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關(guān) 鍵 詞：財政政策；貨幣政策；宏觀經(jīng)濟；融合效應(yīng)

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544（2013）03-0040-05

一、引言

財政政策和貨幣政策是實施宏觀調(diào)控的主要工具，政府支出能夠影響貨幣政策的微觀基礎(chǔ)， 進而改變貨幣政策效率。中國在2008年金融危機后實施了大規(guī)模的政府支出計劃，短期內(nèi)巨大的政府支出增量形成了較強的財政支出沖擊，對貨幣供應(yīng)量的波動影響巨大。2010年以來，宏觀經(jīng)濟政策更加強調(diào)連續(xù)性和穩(wěn)定性，也更加注意財政政策和貨幣政策的相互配合與協(xié)調(diào)實施，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策保證了中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。但是財政政策和貨幣政策之間存在著相互作用，從而影響了兩種政策的獨立性。因此，在復(fù)雜的經(jīng)濟形勢下， 財政政策和貨幣政策在維持經(jīng)濟增長、穩(wěn)定物價等方面是否有效，兩種政策如何配合以達到宏觀調(diào)控的目標等成為亟需探討的問題。特別是在我國市場經(jīng)濟基礎(chǔ)較弱、金融體制尚未完善的背景下，財政政策相較于貨幣政策發(fā)揮了更大的作用， 其對貨幣政策的影響也更為顯著，而貨幣政策對于財政政策的影響并不為人們所關(guān)注，甚至被忽略。本文試圖通過建立一個開放經(jīng)濟條件下的動態(tài)隨機均衡模型來考察中國財政政策、貨幣政策與經(jīng)濟波動以及兩種政策間的相互影響，并就如何加強宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)性、完善宏觀經(jīng)濟調(diào)控的穩(wěn)定性提出相關(guān)政策建議。

二、文獻綜述

國內(nèi)外學者對政府支出對貨幣政策的影響渠道和實際沖擊進行了大量研究。一般認為，政府支出主要通過兩條渠道影響貨幣政策。一是直接渠道：如果家庭部門和企業(yè)根據(jù)短期情況決定自己的支出水平，那么當前稅收就會影響總需求，從而影響貨幣政策的有效性；擴張性的財政政策還會形成投資性支出，改變貨幣供應(yīng)量，進而影響貨幣政策有效性。二是間接渠道：財政政策會影響利率變動，從而間接影響貨幣政策效率。Alonso（1996）等通過研究歐盟國家財政政策對貨幣供給的影響，發(fā)現(xiàn)財政支出擴張和赤字增加對貨幣供給具有顯著的正向影響，財政赤字越大，貨幣供給量也越多，貨幣政策目標和有效性將受到?jīng)_擊。Dixit & Lambertini（2001）分析了財政部門和中央銀行之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)中央銀行只能部分地影響通貨膨脹，財政部門對通貨膨脹的作用不可忽視。在均衡狀態(tài)下，兩項政策應(yīng)當互相補充。Eusepi，S. & Preston，B.（2008）通過研究美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，如果貨幣政策的實施缺乏財政政策的配合，那么單純的泰勒規(guī)則型貨幣政策難以奏效，在公共預(yù)期的作用下，會形成預(yù)期驅(qū)動的經(jīng)濟波動。

另外，部分研究顯示，政府支出對貨幣政策有效性的影響是有條件的。Buti，Roeger and in’t Veld（2001）認為，財政政策與貨幣政策的相互影響機制是不確定的，這取決于實際經(jīng)濟沖擊的類型：如果是供給沖擊，那么兩項政策是相互沖突的；如果是需求沖擊，那么兩項政策就會存在互補關(guān)系。Evans，G.W & Honkapohjs，S（2002）認為，物價水平并不惟一地由貨幣政策決定，在特定的公共預(yù)期形成機制下，政府支出決定了物價水平進而影響貨幣政策效果，短期內(nèi)財政赤字與貨幣需求正相關(guān)。

國內(nèi)學者普遍在中國經(jīng)濟背景條件下分析財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟波動的影響以及兩種政策的配合效應(yīng)。趙麗芬、李玉山（2006）對中國財政政策與貨幣政策的相互作用及其動態(tài)性進行的實證分析表明，中國不存在簡單的財政政策和貨幣政策的互補或替代關(guān)系，而是存在一種非對稱性的關(guān)系，即擴張的貨幣政策伴隨著收縮或穩(wěn)健的財政政策，而擴張的財政政策導(dǎo)致被動擴張的貨幣政策，表現(xiàn)形式取決于具體宏觀經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟沖擊形式。張龍、白永秀（2010）通過建立財政政策和貨幣政策效應(yīng)分析的聯(lián)立方程模型發(fā)現(xiàn)，財政政策對消費的影響遠大于貨幣政策的影響，財政政策有可能通過影響消費、投資進而影響貨幣政策的有效性。王彬（2010）建立了一個包含金融加速器的新凱恩斯主義壟斷競爭框架，指出財政政策對貨幣政策具有明顯的正向沖擊，而貨幣政策對財政政策的影響相比于財政政策對貨幣政策的沖擊，其效果非常有限。張志棟、靳玉英（2011）基于價格決定的宏觀經(jīng)濟政策作用視角，利用MS-VAR模型檢驗了中國財政政策和貨幣政策在價格決定中的作用機制，結(jié)果顯示，物價水平的決定因素是不確定的，當物價由財政政策決定時，貨幣政策有效性將受到很大影響。而當物價由貨幣政策決定時，僅僅調(diào)整貨幣供應(yīng)量等工具即可進行調(diào)控，財政政策作用有限。

已有文獻研究基本上探討的是封閉經(jīng)濟體系，對于開放經(jīng)濟條件下財政貨幣政策的相互作用研究尚有較大空間。本文試圖在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上， 應(yīng)用動態(tài)隨機一般均衡（DSGE）模型，對開放經(jīng)濟條件下財政貨幣政策相互作用及其與經(jīng)濟波動的關(guān)系進行實證分析。

三、模型分析

根據(jù)Jesus Fernandez-Villaverde所構(gòu)建的DSGE模型，在傳統(tǒng)的實際經(jīng)濟周期模型包含的技術(shù)沖擊基礎(chǔ)上，加上政府支出沖擊和國際貿(mào)易沖擊，本文構(gòu)建了開放經(jīng)濟條件下包含家庭、廠商、外國和政府等四個部門的動態(tài)隨機一般均衡模型，來研究開放經(jīng)濟條件下財政政策與貨幣政策的相互影響。

1. 家庭部門

家庭部門的典型行為是向廠商提供勞動，以獲得工資進行消費。效用和消費正相關(guān)，和勞動負相關(guān)，隨著消費的增加，邊際效用遞減。因此，家庭部門的決策行為是決定勞動與消費的組合，進而實現(xiàn)效用最大化。家庭部門的效用函數(shù)：

■E0■？茁t-1[log（ct）+？鬃·log（1-lt）] （1）

其中，ct為消費，lt為標準化處理后的勞動供給，滿足0

家庭部門所擁有的資源是有限的，其可支配資源包括當期收入和新增貨幣供給，二者之和應(yīng)當?shù)扔谙M、投資、政府支出以及凈出口之和。因此，預(yù)算約束為：

yt+mst-mst-1=ct+it+gt+ext （2）

其中，yt，ct，it，gt以及ext分別表示收入、消費、投資和凈出口，mst表示貨幣供應(yīng)。（2）式說明在總收入和貨幣供給穩(wěn)定或者按照穩(wěn)定路徑增長的情況下，擴張性的財政政策對投資和消費的擠出效應(yīng)將會非常明顯。

2. 廠商

假設(shè)廠商的生產(chǎn)函數(shù)為柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)。 如果廠商存在規(guī)模經(jīng)濟，為了降低生產(chǎn)成本，廠商必然擴大生產(chǎn)規(guī)模，直到規(guī)模經(jīng)濟消失。因此，我們假設(shè)在均衡狀態(tài)下，廠商不存在規(guī)模經(jīng)濟。廠商生產(chǎn)函數(shù)為：

yt=k■■·（e■·lt）1-a （3）

其中，zt表示技術(shù)進步。資本積累方程為：

kt+1=it+（1-？啄）·kt （4）

其中，？啄表示資本折舊率。（4）式反映了資本和投資之間的動態(tài)關(guān)系，投資越多、折舊越少，資本積累就越快。投資it由自主投資和實際利率決定的部分組成，具體形式為：

it=i0 ·t-d·rt （5）

其中，i0 ·t，rt分別表示自主性投資和實際利率，d為投資對實際利率的敏感系數(shù)，且d>0。

根據(jù)實際經(jīng)濟周期模型，模型中引入廠商面臨的技術(shù)沖擊，假設(shè)技術(shù)進步服從一階自回歸過程：

zt= ？籽·zt-1+et （6）

其中， ？籽為技術(shù)進步的自相關(guān)系數(shù)，et為技術(shù)沖擊，且et～N（0，？滓■■）。（6）式說明在某一時期技術(shù)進步具有自相關(guān)性，并且受技術(shù)沖擊決定，技術(shù)沖擊可能來源于企業(yè)的創(chuàng)新或者其他重大的科技進步。

3. 政府部門

政府部門的支出包括為維持政府部門正常運行的一般性支出，以及進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和向國有企業(yè)注資的投資性支出。如果政府沒有調(diào)節(jié)財政政策，政府支出將維持穩(wěn)定，與上一年的支出存在自相關(guān)關(guān)系。如果政府調(diào)整財政政策，政府支出將發(fā)生預(yù)期外的變動，即出現(xiàn)政府支出沖擊。同時，對于貨幣政策沖擊，政府支出有可能做出相應(yīng)變動，因此本文假定政府支出由上年支出和政府支出沖擊共同決定，并受貨幣政策沖擊的影響，其過程為：

gt=v·gt-1+p·emst+egt （7）

其中，v表示本期與上期政府支出的相關(guān)系數(shù)，egt為政府支出沖擊，且egt～N（0，？滓■■）。egt可視為政府支出對均衡路徑的偏離。p為政府支出對貨幣沖擊的反應(yīng)系數(shù)。

4. 貨幣市場

由于中國市場經(jīng)濟尚未完善，金融體制尚不成熟，因此貨幣政策不能完全獨立，貨幣政策的實施及其效果受政府支出的影響較大。同時受制于現(xiàn)行外匯制度，貨幣政策尚無完全獨立的操作空間，貿(mào)易順差對貨幣供給具有較大影響，因此實際貨幣供給過程為：

mst=b·mst-1+u·egt+w·eft+emst （8）

其中，b，u，w分別為本期貨幣供應(yīng)對上期貨幣供應(yīng)量、政府支出沖擊、國際貿(mào)易沖擊的敏感系數(shù)，emst為貨幣政策調(diào)整引起的貨幣供應(yīng)沖擊。（8）式表明貨幣政策同時受到財政政策和國際貿(mào)易變動的影響，u可反映財政政策對貨幣政策的影響程度。

根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論，貨幣需求可表示為：

mdt=q·yt-n·rt （9）

其中，q，n分別表示貨幣需求對收入和實際利率的敏感系數(shù)。貨幣市場均衡條件為：

mst=mdt （10）

5. 國外部門

中國對國際資本的流動實行一定的限制，在資本不完全流動的情況下， 假設(shè)國際經(jīng)濟波動僅僅通過貿(mào)易渠道傳導(dǎo)，即國外部門行為僅僅表現(xiàn)在進口和出口。在不考慮外部沖擊的情況下，國際貿(mào)易規(guī)模受國家競爭力影響，而國家競爭力具有一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性，因此，進出口行為可由預(yù)期部分和沖擊部分構(gòu)成，凈出口可表示為：

ext=s·ext-1+f·eft （11）

其中f為凈出口對外部沖擊的敏感系數(shù)，eft為凈出口沖擊，且eft～N（0，？滓■■）。

6. 經(jīng)濟系統(tǒng)均衡

由最優(yōu)化條件，我們可以從（1）式和（2）式得出消費者效用最大化的跨期歐拉條件：

■=？茁·Et■·？琢·■+1- ？啄 （12）

同時，勞動力市場均衡條件為：

？鬃·■=（1-？琢）·e■·k■■·l■■ （13）

（3）式～（13）式構(gòu)成了完整的經(jīng)濟系統(tǒng)。通過計算均衡解，我們可以得到各變量的穩(wěn)態(tài)值和實際值，并進而估計模型。

四、數(shù)據(jù)選取與模型參數(shù)估計

1. 估計方法與數(shù)據(jù)選取說明

對DSGE模型的估計有校準法和估計法兩種，本文采用Bayesian估計方法。 估計法的優(yōu)勢在于所估計的參數(shù)可以根據(jù)實際經(jīng)濟情況和模型參數(shù)的特點施加相關(guān)約束條件，可以通過脈沖響應(yīng)函數(shù)分析參數(shù)不確定性問題，而且利用歷史數(shù)據(jù)所估計得到的參數(shù)值更能反映經(jīng)濟的實際情況。

由于中國貨幣政策真正發(fā)揮作用的時間是在1998年之后，因此我們選取了1999年1月至2012年7月中國的消費品零售總額、貨幣供應(yīng)量、進出口數(shù)據(jù)作為輸入數(shù)據(jù)，以此研究財政政策與貨幣政策的相互影響。數(shù)據(jù)先期處理過程為先對變量進行去勢處理，利用X12方法對上述四個變量進行季節(jié)調(diào)整，然后使用H-P濾波得到變量的波動部分，最后對波動項求差分。

2. 參數(shù)設(shè)定

首先對參數(shù)的分布情況進行事先界定，再利用事先界定參數(shù)運用Bayesian方法估計實際的參數(shù)值。隨著樣本容量的增加，估計結(jié)果會最終收斂于實際值，因此設(shè)定值并不影響模型估計的可靠性。

我們參照國內(nèi)學者已有的研究成果對參數(shù)進行事先設(shè)定。其中，資本對產(chǎn)出的貢獻度？琢設(shè)為0.355（李浩等，2007），貼現(xiàn)因子？籽設(shè)定為0.988，資本折舊率？啄為0.05（吳利學，2009）。閑暇對效用的貢獻度？鬃設(shè)定為2.2，反映了居民對當前消費的重視。技術(shù)進步的自相關(guān)系數(shù)？籽設(shè)定為0.95，即本期與上期技術(shù)進步存在高度正自相關(guān)關(guān)系。貨幣供應(yīng)量、政府支出和國際貿(mào)易的自相關(guān)系數(shù)（b，v，s）分別為0.98， 0.68，0.67，將貨幣供應(yīng)對政府支出沖擊和國際貿(mào)易沖擊的敏感度設(shè)為0.8和2。

3. 參數(shù)估計結(jié)果

表1顯示了運用Bayesian方法進行估計所得到的模型參數(shù)值。

表1中，政府支出沖擊對貨幣供應(yīng)量的影響系數(shù)為0.7221，說明政府支出沖擊1%的正向變動將會引起貨幣供應(yīng)量增長0.7221%，對貨幣政策的影響非常明顯。此外，國際貿(mào)易沖擊對貨幣供應(yīng)量的影響系數(shù)為1.9471，說明以美元計的國際貿(mào)易規(guī)模增長1個百分點，以人民幣計的貨幣供應(yīng)量將增長近2個百分點。在財政支出保持擴張性預(yù)算和赤字規(guī)模持續(xù)擴大的條件下，貨幣政策的作用必然受其影響，其政策走勢必然走向擴張，形成配合財政政策的形勢。而在國際貿(mào)易順差和收支盈余持續(xù)擴大的條件下，貨幣供給的被動和受支配的特性十分明顯，這對于貨幣政策的緊縮以及反通脹政策具有相當?shù)牡窒饔谩Ｖ档米⒁獾氖?，相比于國?nèi)學者的研究，國際貿(mào)易正向沖擊對貨幣供應(yīng)量的影響程度出現(xiàn)了一定的下降，這主要是由于金融危機后中國出口增幅放緩，貿(mào)易順差下降所致。此外，貨幣沖擊對財政政策的影響系數(shù)僅為0.0011，影響程度很小，這反映了當今中國支配性財政體制下，貨幣政策的從屬地位。

4. 脈沖響應(yīng)與方差分解分析

圖1顯示了政府支出沖擊對主要經(jīng)濟變量的脈沖響應(yīng)。政府支出沖擊對消費和投資都具有負向影響，在政府支出沖擊后的一段時期內(nèi)，投資和消費都下降，政府支出具有一定的擠出效應(yīng)，擴張性的財政政策對消費并沒有起到明顯的刺激作用。但是政府支出對產(chǎn)出的拉動作用非常明顯，但影響時間較短，7個月后即回歸均衡水平。值得注意的是，政府支出沖擊對投資的長期影響：政府支出沖擊13個月之后，其對投資產(chǎn)生正向影響，這是由于盡管政府支出主要通過國有或國有控股企業(yè)擴張完成，初期對民間投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)，但長期內(nèi)，國有企業(yè)的擴張效應(yīng)傳導(dǎo)到私有企業(yè)，從而對民間投資產(chǎn)生了間接的帶動作用。財政政策擴張對貨幣供應(yīng)量的影響是明顯的，短期內(nèi)使得貨幣供應(yīng)量增加0.15%，這是由于政府支出中包含的巨額投資性支出產(chǎn)生了較強的貨幣擴張效應(yīng)，并且這種影響力度較大，由圖1可知其對貨幣供應(yīng)量的影響期限延伸至40個月。

圖2反映了各變量對貨幣政策沖擊的脈沖反應(yīng)。一個單位的貨幣政策沖擊對消費和投資產(chǎn)生了一定的正向影響，二者分別增加了0.05%和0.5%。在對產(chǎn)出的影響方面，由于貨幣政策具有的時滯性，因此其對產(chǎn)出的影響相對政府支出要緩慢，并且影響程度也較小，但其影響期限要比政府支出長，直至40個月后仍然具有較為明顯的影響。可見我國財政政策的短期效應(yīng)比貨幣政策強，但貨幣政策的影響更為長遠。從圖2可以看出貨幣政策沖擊對政府支出的影響較小，遠不如政府支出沖擊對貨幣政策的影響。這進一步反映了我國支配性財政體制下，財政政策為主，貨幣政策為輔的基本特征。

表2為各經(jīng)濟變量在政府支出沖擊、貨幣政策沖擊、國際貿(mào)易沖擊和技術(shù)沖擊下的方差分解結(jié)果?？梢钥闯稣С鰶_擊對產(chǎn)出、消費和資本積累的影響要遠大于貨幣政策。國際貿(mào)易沖擊對貨幣供應(yīng)量的影響巨大，在特定外匯制度下， 大量的國際收支順差使中央銀行不斷被動購入外匯，投放人民幣基礎(chǔ)貨幣，直接形成了大量的貨幣供應(yīng)。財政政策與貨幣政策相互作用方面，政府支出沖擊對貨幣供應(yīng)量的影響達到貨幣政策本身影響的60%，顯示了財政政策對貨幣政策的影響較強；反觀政府支出對貨幣政策的反應(yīng)，則非常微弱，表明是現(xiàn)有條件下貨幣政策在調(diào)整宏觀經(jīng)濟方面獨立性較弱。

由上述分析可以看出， 目前在我國宏觀調(diào)控體系中，財政政策發(fā)揮著主要的作用， 貨幣政策作為配合政策出現(xiàn)。在經(jīng)濟出現(xiàn)下滑態(tài)勢時，財政政策能夠在短期內(nèi)增加產(chǎn)出，帶動經(jīng)濟增長，但同時應(yīng)該看到的是，由于政府支出多用于國有企業(yè)，其對民間投資和消費的擠出效應(yīng)是很明顯的，因此單純依靠政府支出并不能帶來經(jīng)濟持續(xù)長期的增長，經(jīng)濟的長期增長主要依靠民間投資增長以及消費的增加。上述分析同樣表明， 貨幣政策能夠在較長的時期內(nèi)帶動產(chǎn)出的增加，同時寬松的貨幣政策帶來的利率下降，能夠有效刺激民間投資的增長。因此，宏觀調(diào)控應(yīng)該更加注重兩種政策的協(xié)調(diào)配合。

在現(xiàn)有的經(jīng)濟體制下，財政政策對貨幣政策具有非常明顯的影響，相應(yīng)的，貨幣政策的有效性和獨立性都大大降低；相反，貨幣政策變動對財政政策的影響則相對微弱得多。這既反映了我國財政支配體制的主要特征，也同時表明增強貨幣政策獨立性已非常必要。

五、結(jié)論與政策建議

本文構(gòu)建了一個包含家庭、廠商、政府、貨幣當局以及國外部門的動態(tài)隨機一般均衡模型，模型中包含了影響我國宏觀經(jīng)濟波動的四種主要沖擊，即技術(shù)沖擊、政府支出沖擊、貨幣政策沖擊和國際貿(mào)易沖擊。采用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分析重點分析了其中的財政政策和貨幣政策沖擊對我國產(chǎn)出、消費、投資等方面的影響程度，以及兩種宏觀經(jīng)濟政策的相互影響，模型揭示了財政、貨幣政策對于穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重要作用。后危機時代，在國際經(jīng)濟形勢普遍低迷、我國外貿(mào)出口受阻的大背景下，加強貨幣政策有效性、提高貨幣政策獨立操作空間以及加強財政、貨幣政策協(xié)調(diào)配合顯得尤為關(guān)鍵。

通過模型和數(shù)據(jù)分析，我們認為從中長期以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度看，要保證我國宏觀經(jīng)濟增長的持久性，僅僅依靠政府主導(dǎo)行為顯然是不夠的。雖然擴大政府支出是短期內(nèi)避免經(jīng)濟下滑的必然選擇，但這種短期內(nèi)強力拉動經(jīng)濟增長的政策具有不可持續(xù)性。 而隨著我國資本市場的進一步發(fā)展，金融體制的不斷完善，貨幣政策在影響總需求方面的作用日益明顯，并且金融國際化步伐加快、國際貿(mào)易和國際資金進出規(guī)模增長迅速，也要求我國必須重新審視貨幣政策的地位和作用，以適應(yīng)新的國際經(jīng)濟環(huán)境和中國經(jīng)濟面臨的全球化問題。

為此，我國一方面要完善宏觀調(diào)控體系，從政策制定、實施等方面入手，提高貨幣政策獨立性，減輕財政政策對貨幣政策的影響。應(yīng)當創(chuàng)造一個穩(wěn)定的金融環(huán)境，進一步完善市場經(jīng)濟，加快利率的市場化改革步伐，避免為追求短期利益而犧牲貨幣政策獨立性的行為，達到穩(wěn)定物價水平，促進經(jīng)濟持續(xù)、健康、穩(wěn)定增長的最終目標。應(yīng)當從體制上完善貨幣政策體系，消除事實上存在的外匯占款、財政直接投資行為對貨幣供給的倒逼機制，降低貨幣供給的內(nèi)生性，提高貨幣政策有效性。另一方面，貨幣當局必須重視政策協(xié)調(diào)，充分估計到財政政策對主要經(jīng)濟變量的影響，合理制定貨幣政策，維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。在當前條件下，如果忽視財政政策的影響，貨幣當局就難以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，無法實現(xiàn)貨幣政策目標。應(yīng)當適時、適度地提高人民幣匯率制度的彈性，阻隔國際貿(mào)易順差對我國貨幣供應(yīng)量的影響，提高貨幣政策獨立運作的空間。

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在市場經(jīng)濟中，追求利潤最大化的企業(yè)、追求效用最大化的消費者和追求收益最大化（或風險最小化）的投資者構(gòu)成了經(jīng)濟運行的微觀基礎(chǔ)。滿足了這種定語限制的經(jīng)濟主體是與市場經(jīng)濟運行的內(nèi)在要求相適應(yīng)的或者說相容的，反之則反是。這幾個看似簡單的修飾語，可以作為判斷經(jīng)濟主體是否市場化的標準。以此標準來衡量，目前我國各種經(jīng)濟主體尚未實現(xiàn)市場化或者尚未完全實現(xiàn)市場化。換言之，目前我國經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)與市場經(jīng)濟是不相容的或者說是不完全相容的。財政政策與貨幣政策是市場經(jīng)濟條件下的宏觀調(diào)控手段，而宏觀調(diào)控手段與傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟條件下的“經(jīng)濟計劃”手段最大的區(qū)別就在于，后者是—種對經(jīng)濟的事前規(guī)制，因為它是計劃者對被計劃者的直接控制，所以它發(fā)揮作用不需要市場作為媒介。而前者即宏觀調(diào)控是市場機制充分發(fā)揮作用從而導(dǎo)致經(jīng)濟總量非均衡對政府提出的調(diào)控經(jīng)濟的內(nèi)在要求，以減少市場機制自動調(diào)節(jié)的時滯所產(chǎn)生的高昂成本?？梢姾暧^調(diào)控既是市場機制作用的結(jié)果又是提高市場經(jīng)濟效率的必然要求。同時，宏觀調(diào)控政策的有效性又必須以市場行為人能夠?qū)Ω鞣N市場信號作出靈敏的反應(yīng)為前提。這就是說，財政貨幣政策有效性是基于與市場經(jīng)濟相容的、完善的微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)之上的。那么，要提高財政政策和貨幣政策效應(yīng)，就必須首先改善這種微觀基礎(chǔ)，具體包括：

1.從宏觀層次和微觀層次改革國有企業(yè)。從宏觀層次改革國有企業(yè)就是站在全局的高度對國有企業(yè)進行戰(zhàn)略性重組和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這需要進一步完善國有企業(yè)的退出機制，以全面收縮國有企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)線，使其盡可能地從一般競爭性領(lǐng)域退出，讓位給比它具有更高效率的其他所有制企業(yè)。這既是非國有企業(yè)發(fā)展的需要，同時也是國有企業(yè)自身和整個經(jīng)濟發(fā)展的需要。事實上，國有企業(yè)的巨額虧損不僅使中央和地方財政難以承受，也給銀行造成了沉重的負擔。因為一個充斥著不可持續(xù)的信用擴張的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及一個充斥著大量的不良債權(quán)的經(jīng)濟體系都是不可能持續(xù)下去的。一個很明顯的經(jīng)驗事實是，在傳統(tǒng)國有企業(yè)經(jīng)營體制下，由于預(yù)算的極度軟約束，為了追求控制權(quán)的擴大，國有企業(yè)普遍存在無效率的規(guī)模擴張，在這種情況下它對貸款利率信號是極不敏感的。國有企業(yè)累積的風險可以轉(zhuǎn)嫁給銀行，銀行最終又轉(zhuǎn)嫁給國家。在這種微觀基礎(chǔ)上，貨幣政策和財政政策（由于缺乏效率）都將無效。從這個意義上說，從宏觀層次改革國有企業(yè)是提高財政貨幣政策效應(yīng)的首要前提。而從微觀層次改革國有企業(yè)是指對那些經(jīng)戰(zhàn)略性重組后保留下來的有存續(xù)必要的國有企業(yè)，按照其行業(yè)性質(zhì)和對國家經(jīng)濟安全影響程度等方面的不同。分別建立適合他們各自特點的企業(yè)制度和企業(yè)經(jīng)營機制。但總的趨勢應(yīng)該是，除極少數(shù)企業(yè)繼續(xù)保持國有獨資外，對絕大多數(shù)國有企業(yè)都要進行規(guī)范的股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進行全面的制度創(chuàng)新，建立起與市場經(jīng)濟體制相容的微觀運行機制，從而強化它作為市場主體的性質(zhì)和功能，參與市場的公平競爭，或發(fā)展壯大，或退出消失。

2.保護非公產(chǎn)權(quán)。財政投資對民間投資的帶動不足，是擴張性財政政策效應(yīng)偏低的一個重要原因。而民間投資不足的原因主要有兩個：其一為銀行對非公企業(yè)貸款的歧視性政策，另一則為對非公產(chǎn)權(quán)保護的法律框架不健全。在這種情況下，非公財產(chǎn)所有者特別是私人財產(chǎn)所有者的不確定因素多，保衛(wèi)自己財產(chǎn)的交易成本過高。這種不確定使企業(yè)家無法形成對未來的穩(wěn)定預(yù)期，從而導(dǎo)致非公投資者缺乏全力以赴投資的長期行為。這樣，作為市場經(jīng)濟微觀基礎(chǔ)不可或缺的重要組成部分的各種非公企業(yè)，就很難發(fā)展到其應(yīng)有的規(guī)模、水平和實力。

3.進一步打破壟斷，向非公企業(yè)開放更多的領(lǐng)城。第一，減少對傳統(tǒng)國有壟斷部門的準入障礙，即向民間資本（非國有經(jīng)濟）開放這些投資領(lǐng)域，這一方面為競爭格局形成提供基本前提，另一方面達到啟動民間投資需求，增強社會對未來經(jīng)濟良好預(yù)期之目的。第二，正如國有部門壟斷地位形成靠的是國家力量一樣，打破這種壟斷也必須依靠國家力量，對諸如電信、民航、電力、鐵路、教育、金融等傳統(tǒng)壟斷領(lǐng)域，科技進步及社會發(fā)展已為它們成為競爭性領(lǐng)域提供了可能性，國家不僅要允許而且應(yīng)以優(yōu)惠政策鼓勵新人者，同時對目前居于壟斯地位的企業(yè)賦予更多的逆補貼方式，以促使競爭格局的早日形成。

二、完善金融市場。逐步實行利率市場化

1.完善金融市場。金融市場是貨幣政策以及耐政政策傳導(dǎo)和發(fā)生作用的重要條件，培育和呵護市場特別是金融市場，其本身就是實施有效財政貨幣政策的前提和內(nèi)容之一。隨著我國金融自由化步伐的加快，金融市場的發(fā)展極為迅速，在這種條件下，原有的市場管理原則已不適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需要。而且發(fā)生這種變化后，中央銀行貨幣政策的傳導(dǎo)過程也會相應(yīng)發(fā)生變化，所以必須對有關(guān)方面進行改革。從貨幣政策傳導(dǎo)機制的角度來看，主要應(yīng)該從以下幾方面入手；一是逐漸增加同業(yè)拆借市場的市場參與者，根據(jù)有關(guān)規(guī)定允許符合條件的合作金融機構(gòu)、證券公司以及投資基金管理公司參與同業(yè)拆借市場，從而擴大同業(yè)拆借市場的資金需求，降低銀行信貸資金滯留在同業(yè)拆借市場的比例。二是發(fā)展國債回購市場，建立國債回購的一級交易商制度，這不僅能完善我國的金融市場體系，而且還能為中央銀行公開市場操作提供交易場所與交易對象。三是加快商業(yè)信用票據(jù)化的步伐。實現(xiàn)企業(yè)間資金融通的票據(jù)化不僅有助于解決長期以來困擾我國的“三角債”問題，而且還為中央銀行貨幣政策調(diào)控增加了一條有效的途徑。四是發(fā)展資本市場，增加企業(yè)直接融資的比率，提高企業(yè)和居民戶資金安排的利率敏感度。五是大力開發(fā)金融產(chǎn)品，鼓勵和引導(dǎo)各種金融機構(gòu)進行產(chǎn)品創(chuàng)新和有利市場化改革方向的制度創(chuàng)新。

2.采取措施逐步實現(xiàn)利率市場化。利率作為資金的價格，在成熟的市場經(jīng)濟條件下，它對資金這種稀缺資源的配置起著不可替代的作用，故常被用來作為貨幣政策的中介目標。然而在存貸款利率受到嚴格管制的條件下，利率的這種作用受到極大的限制。市場化的利率作為貨幣政策有效性的重要條件之一，從提高貨幣政策效應(yīng)的角度上說，實行利率市場化是有益的。但實行利率市場化必須具備一定的前提，他們至少包括：第一，對利率變化具有較高敏感度的存、貸款主體；第二，完全商業(yè)化運作的銀行機構(gòu)，它們既有嚴格的風險控制機制和能力，又有追求利率最大化的有效的激勵機制和動力；第三，中央銀行具有較高的監(jiān)管水平。目前，中國的通貨膨脹負增長，總體利率水平較低，商業(yè)銀行自我約束加強，利率擴張機制受到抑制，是實行利率市場化改革的有利時機?？梢栽跀U大銀行貸款利率浮動幅度的基礎(chǔ)上逐步放開對貸款的直接利率管制，讓商業(yè)銀行根據(jù)貸款對象的資信狀況和貸款的風險大小，靈活確定貸款利率。此后，對存款利率實行上下限管理，擴大浮動幅度，最終實現(xiàn)存款利率的自由化，讓利率真正成為資金的“價格”，居民戶可以充分自由地選擇金融商品，各類企業(yè)可以在利率約束條件下一視同仁地獲得貸款，這樣必能反過來提高居民戶和企業(yè)資金需求的利率彈性，從而促進貨幣政策效應(yīng)的提高。

三、改革國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度和經(jīng)營機制

在通貨緊縮條件下貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性加強是貨幣政策有效性降低的一個重要原因，而商業(yè)銀行對央行調(diào)控行為的不配合又是貨幣內(nèi)生性增強的原因。目前我國四大商業(yè)銀行的存貸款總額仍占全部存貸款總額的近70%，它們的行如何對貨幣政策效應(yīng)有著舉足輕重的影響。而目前我國四大商業(yè)銀行不僅有著一般國有企業(yè)的通病，而且還存在大企業(yè)病。在1997年亞洲金融危機爆發(fā)前，四大商業(yè)銀行普遍缺乏風險控制機制，形成了大量爛帳、壞帳（當然原因是多方面的）。吸取亞洲金融危機的教訓，危機之后我國商業(yè)銀行普遍加強了風險控制。但現(xiàn)在的問題是它們似乎從一個極端走到了另一個極端，即在強化風險控制的同時沒有構(gòu)建與之相匹配的激勵機制，以致出現(xiàn)普遍的消極“借貸”的行為，這種行為加劇了這次的通貨緊縮。究其根源，這種消極“借貸”與當初缺乏風險控制一樣，都是產(chǎn)權(quán)制度的缺陷所致?；诖耍壳袄碚摻绾豌y行實際部門都在探索深化國有銀行改革的措施，比如，“多級法人制”、“切塊上市”等等。盡管在改革的具體措施上有不同爭論，但在總體改革方向上是比較一致的，那就是國有商業(yè)銀行也必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，在實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化的基礎(chǔ)上建立有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。使之成為以利潤最大化為目標的真正的企業(yè)。

四、深化投融資體制改革

投融資體制缺陷是我國重復(fù)建設(shè)嚴重、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理和財政政策效應(yīng)低下的重要根源之一。實踐表明，缺乏微觀指引的擴張性宏觀政策往往只能大量增加存貨而使資金沉淀，從而不能帶來較大的乘數(shù)效應(yīng)。那么如何發(fā)揮微觀指引作用呢?這就需要深化融資和投資領(lǐng)域的改革，讓市場在資源配置中發(fā)揮更大的作用，使資金流入有效益的行業(yè)和企業(yè)。改革的方向是減少政府在投融資領(lǐng)域的干預(yù)，建立符合市場規(guī)律和國際標準的投融資體系。具體而言，一方面要求商業(yè)銀行提高貸款回報，并從外部“硬化”企業(yè)的財務(wù)預(yù)算。另一方面，則需要建立和發(fā)展新型的中介機構(gòu)，尤其是高水準的專業(yè)化投資銀行和基金管理公司，以識別高回報的投資項目，進行有選擇的融資和投資提高投資的效益水平。不僅如此，這些金融機構(gòu)可以依托市場對國有企業(yè)進行資產(chǎn)和債務(wù)重組，從而將國有企業(yè)改革、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與投融資有機結(jié)合起來，造就行為端正的微觀經(jīng)濟單位，為包括財政貨幣政策在內(nèi)的各種宏觀政策的實施提供良好的微觀基礎(chǔ)和機制。

五、提高低收入階層的收入水平和中、高收入階層的消費傾向

消費是驅(qū)動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一，無論是對財政政策乘數(shù)還是對貨幣政策乘數(shù)而言，都是邊際消費傾向越大則乘數(shù)越大。所以提高低收入階層的收入水平和提高全體居民特別是中、高收入階層居民的邊際消費傾向，對于提高財政政策和貨幣政策效應(yīng)有著特別重要的意義。為此應(yīng)該從以下幾個方面采取措施：

1.提高農(nóng)民收入，降低貧困人口比重。第一，增加對農(nóng)村的財政投入，努力改善農(nóng)村的自然條件、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，這是提高第一產(chǎn)業(yè)相對生產(chǎn)率進而提高農(nóng)民收入的物質(zhì)前提。第二，改革現(xiàn)行農(nóng)村土地使用權(quán)的管理方法，研究農(nóng)民具有固定土地使用權(quán)并可進行交換的具體方法，以促進土地的規(guī)?；?jīng)營。這是改變落后耕作方式，提高相對生產(chǎn)率進而提高農(nóng)民收入的制度前提。第三，逐漸取消戶籍制，堅決取消對農(nóng)民的歧視性就業(yè)政策，徹底清除限制農(nóng)民向城市流動的體制障礙，使進入城市并能在城市以合理合法方式生存的農(nóng)民獲得體制內(nèi)生存，享受公正的體制待遇。這既是農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營的前提，也是迅速降低貧困人口比重的有效途徑。第四，實行優(yōu)惠（至少是公平）政策，進一步促進鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，并在政府的規(guī)劃及其相關(guān)政策配合下通過市場機制引導(dǎo)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)向一定的地域適當集中，以產(chǎn)生集聚效應(yīng)，促進農(nóng)村城市化進程。農(nóng)村城市化是農(nóng)民非農(nóng)化進而降低貧困人口比重的最根本途徑。

2.加快建立社會保障體制，引導(dǎo)居民消費倫理合理轉(zhuǎn)變。居民對未來預(yù)期收入與支出的不確定性，是居民預(yù)防性儲蓄的主要動因。居民的這種不確定性越大，預(yù)防性儲蓄的比率就越高，相應(yīng)地即期消費也就越少。如果建立社會保障體制，可以消除或減少居民的不確定性，使消費持久上升。同時應(yīng)積極發(fā)展消費信貸，促進居民消費倫理合理轉(zhuǎn)變。居民在從低收入的生存型消費轉(zhuǎn)變?yōu)楦呤杖胭|(zhì)量型消費時，消費占其收入的比重增加，周期變長，若靠居民自己儲蓄，則需要很長時間，使消費波動性較大，容易出現(xiàn)消費的“斷層”。消費信貸的介入使居民可以“花未來的錢”，從而使居民消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變在支出上得以平緩地實現(xiàn)，降低消費的過度敏感性，避免消費“斷層”的出現(xiàn)。如果說低收入階層的消費疲軟可以通過收入調(diào)節(jié)來激活的話，高收入階層的消費疲軟則只能通過供給調(diào)節(jié)來激活。應(yīng)通過供給主體性質(zhì)的多元化來增加有效供給，從而消除供給結(jié)構(gòu)“折層”，這對啟動高收入群體的消費進而提高他們的消費傾向有著不可替代的作用。

六、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，增加有效供給

無論對于財政政策還是貨幣政策而言，其效應(yīng)的形成機理都是通過最初的政策變量的改變進而經(jīng)過該變量在一定經(jīng)濟結(jié)構(gòu)內(nèi)與其他變量的相互作用而產(chǎn)生的。如果經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理，即使是適當?shù)呢斦泿耪咭膊荒馨l(fā)揮應(yīng)有的效應(yīng)。

我國目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理突出表現(xiàn)在：第二產(chǎn)業(yè)的地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、同一類型的企業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)嚴重；第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后；第一產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化程度太低，勞動生產(chǎn)率低下。這些問題的存在，使社會總供求的結(jié)構(gòu)錯位，既抑制了有效需求，使得需求嚴重不足，又造成了大量的低效供給與無效供給，使供給相對過剩，亦即供給相對過剩與有效供給不足并存，在這種情況下，擴張需求僅依靠財政貨幣政策往往難以湊效，而必須通過調(diào)整結(jié)構(gòu)改善供求的結(jié)構(gòu)性關(guān)系來實現(xiàn)。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一是要促進傳統(tǒng)部門的產(chǎn)品升級換代；二是要治理低水平重復(fù)；三是要促進新興產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。例如促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進生物工程產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進以教育產(chǎn)業(yè)化和旅游產(chǎn)業(yè)化籌為特征韻精神產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使新的需求得以較快增長：四是要加大對農(nóng)業(yè)的投入，提高第一產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化水平；五是要減少對第三產(chǎn)業(yè)的準入障礙，向民間資本開放第三產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，形成有效競爭的格局，全面提高第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重和質(zhì)量水平，以增加第三產(chǎn)業(yè)的有效供給?？傊?，只有在結(jié)構(gòu)調(diào)整中，才能在形成新的供給（有效供給）的同時形成新的需求，使供求結(jié)構(gòu)相銜接。這樣財政投入和貨幣政策引致的投資增加才不會以存貨的形式沉淀下來，從而為財政貨幣政策乘數(shù)的形成提供必要前提。

七、改革財稅體制，提高政策之間的協(xié)調(diào)性

財稅體制從根本上說是關(guān)于資源和收入在社會成員與政府部門之間以及在各級政府機構(gòu)之間進行配置和再配置的制度安排。因為這種制度安排對社會成員的經(jīng)濟行為有著巨大影響，進而也通過這種影響對財政貨幣政策效應(yīng)的形成發(fā)生作用。目前我國的稅制主要是1994年在治理嚴重通貨膨脹的背景下產(chǎn)生的，現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟背景與當年顯著不同，故現(xiàn)行稅制與經(jīng)濟發(fā)晨不相適應(yīng)的矛盾日益突出，稅收政策與擴張性財政貨幣政策的目標取向顯得極不協(xié)調(diào)，也因此降低了財政貨幣政策的有效性。比如現(xiàn)行增值稅，其模式是生產(chǎn)型的，即是一種對投資征高稅的制度，越是高新技術(shù)或者機器設(shè)備越多的大型企業(yè)，不能抵扣的稅金就越多，企業(yè)稅負就越重，這種抑制投資需求的稅種阻礙了投資的擴大，不符合加強技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的要求，從而也不利于提高財政貨幣政策的有效性。財政政策和貨幣政策內(nèi)部各工具之間（如利率、稅率、匯率）以及財政政策和貨幣政策之間，都應(yīng)圍繞宏觀調(diào)控的總目標彼此協(xié)調(diào)一致、相互配合，避免相互沖突而使政策效應(yīng)弱化。

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篇3

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)價格泡沫；貨幣政策；財政政策

一、引言

房地產(chǎn)行業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，其自身具有投資和消費的雙重屬性，具有明顯的投機特征，一旦社會資金過度集中就會引發(fā)房地產(chǎn)價格泡沫的產(chǎn)生。從歷史經(jīng)驗來看，房地產(chǎn)市場蘊含巨大風險。房地產(chǎn)價格泡沫的破裂對經(jīng)濟社會帶來巨大損害，甚至引發(fā)金融危機，如20世紀70年代的日本泡沫經(jīng)濟、90年代的東南亞經(jīng)濟危機以及2007年美國次貸危機就是典型例證。自我國1998年住房市場貨幣化改革以來。房地產(chǎn)市場發(fā)展迅猛，全國商品房的平均銷售價格由1999年的2 053.00元/平方米增加到2015年6月的6 815.90元/平方米。快速增長的房地產(chǎn)價格引起社會各界的廣泛關(guān)注。

然而與理論相悖，十多年來中央政府多次通過提高法定存款準備金率與基準利率的貨幣政策對房地產(chǎn)市場進行調(diào)控。但房地產(chǎn)價格依然居高不下。有學者認為，在我國財政分權(quán)體制以及政府官員的績效考核體制下，地方政府的財政政策，尤其是土地財政是影響房地產(chǎn)價格泡沫的重要因素。那么，貨幣政策與財政政策對房地產(chǎn)價格泡沫的影響到底有多大？搞清楚這些問題有利于從宏觀政策或制度層面入手。平抑房地產(chǎn)價格波動，進而避免房地產(chǎn)價格泡沫對經(jīng)濟發(fā)展各個層面的沖擊。當前文獻大多側(cè)重研究貨幣政策或土地財政政策單方面對房地產(chǎn)價格的影響。鮮有文獻將二者納入統(tǒng)一框架進行研究。

本文首先對貨幣政策與財政政策對房地產(chǎn)價格泡沫的影響進行理論分析并提出研究假設(shè)。選擇房地產(chǎn)價格增長率/實際GDP增長率來測度房地產(chǎn)價格泡沫，構(gòu)建模型并進行證結(jié)果分析，進而提出相關(guān)政策建議。

二、貨幣政策與財政政策對房地產(chǎn)價格泡沫影響的理論分析與研究假設(shè)

1.貨幣政策對房地產(chǎn)價格泡沫的作用機制

貨幣政策是調(diào)控房地產(chǎn)市場的主要手段。房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度與貨幣政策關(guān)系密切，寬松的貨幣政策會刺激房地產(chǎn)市場的投資和消費，帶動房地產(chǎn)價格上漲，促進房地產(chǎn)市場繁榮，甚至引起房地產(chǎn)價格脫離基本面快速上漲產(chǎn)生泡沫：緊縮的貨幣政策會抑制房地產(chǎn)價格上漲，導(dǎo)致房地產(chǎn)價格泡沫破裂。

貨幣政策主要包括兩個層面的內(nèi)容：貨幣供應(yīng)的數(shù)量和資金使用價格（利率水平），央行主要通過調(diào)整法定存款準備金率來操控貨幣供應(yīng)量進而影響房地產(chǎn)價格水平；在市場化程度較高的國家利率水平主要由市場決定。而在我國，存貸款利率并不是由市場自發(fā)調(diào)整，而是受政府行政控制，銀行同業(yè)拆借利率是我國貨幣市場的基準利率，政府主要通過在銀行間市場買賣債券、回購、發(fā)行央行票據(jù)等行為干預(yù)銀行同業(yè)拆借利率。

假設(shè)1：貨幣供應(yīng)量對房地產(chǎn)價格泡沫的影響是正向的，貨幣供應(yīng)量增加會引起房地產(chǎn)價格泡沫膨脹。反之亦反。

假設(shè)2：利率水平對房地產(chǎn)價格泡沫的影響是負向的，利率水平增加會導(dǎo)致資金借貸成本增加，進而引起房地產(chǎn)價格泡沫減小，反之亦反。

2.財政政策對房地產(chǎn)價格泡沫的作用機制

在西方國家基本不存在財政政策對房地產(chǎn)價格泡沫的影響問題，由于城鎮(zhèn)化率較高，政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資有限，加之財政支出體制較為健全，財政資金進入房地產(chǎn)市場的可能性很小。而在我國，由于城鎮(zhèn)化率較低，且地方政府肩負發(fā)展經(jīng)濟的職能，財政政策尤其是土地財政政策是影響房地產(chǎn)價格泡沫的主要因素。

1994年我國實行分稅制改革，此舉將大量財權(quán)收歸中央，卻繼續(xù)將大量事權(quán)留給地方政府，形成了“財權(quán)上收”與“事權(quán)下放”的非對稱財政體制。然而與財政分權(quán)相對立的是，我國政治體制是中央集權(quán)的，地方官員不是由基層選舉而是由上級任命的。上級政府以經(jīng)濟增長為主要指標決定下級政府官員的升遷，形成了地方政府之間為追求政績而競相追求GDP增長的政治激勵。因此，分稅制改革所造成的地方政府財權(quán)與事權(quán)的不匹配以及以經(jīng)濟增長為主政治體制導(dǎo)致了地方政府行為的變異，政府職能是經(jīng)濟建設(shè)而不是提供民生性公共產(chǎn)品。在這樣的制度背景下，地方政府的財政支出結(jié)構(gòu)偏重于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是短時間內(nèi)增加財政收入、做大GDP的有效手段。蹤家峰等以及范劍勇和莫家偉的實證研究結(jié)果均表明我國地方政府的財政支出偏重于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。具有資本化傾向，地方政府的財政支出對房地產(chǎn)價格泡沫具有顯著的促進作用。

假設(shè)3：地方政府的財政支出對房地產(chǎn)價格泡沫的影響是正向的，財政支出增加導(dǎo)致房地產(chǎn)價格泡沫膨脹，反之亦反。

1994年分稅制改革后，地方政府在財權(quán)與事權(quán)不對等的制度背景下，土地財政應(yīng)運而生。土地財政是對當前地方政府在面臨財政困境時利用土地換取財政收入的一種比喻。2010-2014年我國地方政府的國有土地使用權(quán)出讓收入逐年增加，年復(fù)合增長率為16.91%，已成為地方政府財政收入的主要來源。由于地方政府壟斷土地供給市場，在利益的推動下，地方政府不斷提高土地出讓價格使其遠高于合理水平。2004-2014年我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)購置土地的平均價格由726.05元/平方米上漲到3 001.49元/平方米。年復(fù)合增長率為15.25%；在土地拍賣過程中，地方政府官員的權(quán)利尋租行為使開發(fā)商實際支付的地價遠高于拍賣價格，從而增加房產(chǎn)開發(fā)成本，而開發(fā)商將相應(yīng)成本轉(zhuǎn)嫁給購房者，使房地產(chǎn)價格隨之攀升。周彬和杜兩省、Du等、潘愛民和韓正龍以及宮汝凱的實證分析結(jié)果均表明土地財政對房地產(chǎn)價格上漲具有明顯的助推作用。呂煒和劉晨暉認為土地財政是房地產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生的重要原因。

假設(shè)4：土地財政政策對房地產(chǎn)價格泡沫具有@著影響。擴張的土地財政政策將促使房地產(chǎn)價格泡沫膨脹，反之亦反。

三、房地產(chǎn)價格泡沫的測度

1.房地產(chǎn)價格泡沫的測度方法

現(xiàn)有的房地產(chǎn)價格泡沫的檢驗與測度方法主要包括指標法、統(tǒng)計與計量分析法和理論價格法三類。

指標法是通過構(gòu)建某個或某些房地產(chǎn)價格泡沫的指標并與國際公認警戒線相比較，進而判斷房地產(chǎn)價格泡沫程度的方法。測度房地產(chǎn)價格泡沫的指標包括房價收入比、房地產(chǎn)價格增長率/實際GDP增長率、房地產(chǎn)開發(fā)投資額/固定資產(chǎn)投資額、房屋空置率、租售比等指標。指標法由于具有直觀、準確等特性獲得學者的廣泛歡迎，如Case和Shiller、呂江林以及李澤明等均采用單指標法計算我國或某些地區(qū)的房地產(chǎn)價格泡沫水平。

統(tǒng)計與計量分析法是通過單位根與協(xié)整檢驗、HP濾波分析等數(shù)理分析方法來判別房地產(chǎn)價格泡沫問題。Diba和Grossmantl5j與Chan等提出了用單整與協(xié)整技術(shù)來檢驗資產(chǎn)泡沫存在與否的思想，該思想一經(jīng)提出便得到國內(nèi)外學者在研究房地產(chǎn)價格泡沫方面的廣泛應(yīng)用。如國外學者Mikhed和Zemik采用協(xié)整方法檢驗美國各州的房地產(chǎn)價格與居民收入之問的關(guān)系：國內(nèi)學者曾五一和李想以及潘愛民等均采用這種方法研究房地產(chǎn)價格泡沫問題。

理論價格法是通過構(gòu)建理論模型計算出房地產(chǎn)理論價格，并與實際價格相比較，進而測算出房地產(chǎn)價格泡沫的方法。采用理論價格法計算房地產(chǎn)價格泡沫的思路主要有兩種：一種是構(gòu)建房地產(chǎn)價格均衡模型計算房地產(chǎn)價格的基礎(chǔ)價格。通過房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價格與實際成交價格的比較來測算房地產(chǎn)價格泡沫，如呂煒和劉晨暉。另一種是利用現(xiàn)值公式推算出基本房地產(chǎn)價格，然后將基本房地產(chǎn)價格與實際房地產(chǎn)價格進行比較來測算房地產(chǎn)價格泡沫，Black等開發(fā)了基于現(xiàn)值方法的房地產(chǎn)基礎(chǔ)價格計算公式，而后中國學者便采用這種方法對我國房地產(chǎn)價格泡沫問題進行大量研究，如王維等。

相比較而言，用指標法測算我國房地產(chǎn)價格泡沫更加可行，原因有三：第一，對于統(tǒng)計與計量分析法而言，采用單位根與協(xié)整檢驗只能定性地測算出房地產(chǎn)價格泡沫存在與否，而無法定量估算出房地產(chǎn)價格泡沫的大小及變動趨勢：采用HP濾波方法測算出的長期均衡價格不等于房地產(chǎn)市場中不存在投機行為的基礎(chǔ)價格，因為HP濾波方法分離出來的短期波動項有可能是負的。而房地產(chǎn)價格泡沫是非負的。第二，對于理論價格法而言，關(guān)于構(gòu)建房地產(chǎn)價格均衡模型計算房地產(chǎn)價格的基礎(chǔ)價格，由于我國房地產(chǎn)市場起步較晚，尚處于初步發(fā)展階段，因而借鑒國外的理論模型計算我國房地產(chǎn)基礎(chǔ)價格的適用性有限：對于利用現(xiàn)值公式估算基本房地產(chǎn)價格的方法，由于我國處于經(jīng)濟體制及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和優(yōu)化調(diào)整階段，導(dǎo)致模型中未來現(xiàn)金流及貼現(xiàn)率難以準確把握。第三，與統(tǒng)計量分析法和理論價格法相比較而言，指標法的優(yōu)勢便可顯現(xiàn)，采用指標法測度的房地產(chǎn)價格泡沫不僅直觀而且易于測算。

2.我國房地產(chǎn)價格泡沫

本文采用房地產(chǎn)價格增長率/實際GDP增長率（HP）指標來測度我國房地產(chǎn)價格泡沫，該指標是房地產(chǎn)價格增速相對實體經(jīng)濟增速快慢的動態(tài)指標，代表虛擬經(jīng)濟偏離實體經(jīng)濟的程度。若某一區(qū)域或國家的房地產(chǎn)價格增長率/實際GDP增長率在1-2之間，說明處于泡沫預(yù)警階段，大于2，則說明處于房地產(chǎn)價格虛漲泡沫顯現(xiàn)階段。

本文計算了2008年第4季度至2015年第4季度房地產(chǎn)價格增長率/實際GDP增長率的變動情況，并采用Hodrick-Prescott Filter方法提取出其趨勢項，如圖1所示。從圖1可以看出，房地產(chǎn)價格泡沫的周期性很強，季節(jié)性特征明顯，各年第1季度的房地產(chǎn)價格增長率/實際GDP增長率遠大于2，而后在第2、3、4季度該值震蕩減??；剔除周期性因素后，從趨勢項中可以看出房地產(chǎn)價格泡沫是有所減小的。從2010年第2季度開始房地產(chǎn)價格增長率/實際GDP增長率的趨勢項的值小于2，自2012年第2季度趨勢項的值小于1。

由模型參數(shù)的估計結(jié)果可以看出：第一，在房地產(chǎn)價格泡沫lnHP方程中，滯后1期的房地產(chǎn)價格對當期房地產(chǎn)價格存在正向影響，平均而言。滯后1期的房地產(chǎn)價格每增長1%將帶動當期房地產(chǎn)價格增長0.25%。說明房地產(chǎn)市場中的參與者存在一定程度的適應(yīng)性預(yù)期；貨幣供應(yīng)量M2對房地產(chǎn)價格的影響也是正向的。滯后1期的貨幣供應(yīng)量每增長1%將帶動當期房地產(chǎn)價格增長0.21%，說明在我國貨幣供應(yīng)量增多會有很大一部分流向房地產(chǎn)市場，助推房地產(chǎn)價格上漲；利率對房地產(chǎn)價格的影響是負向的，滯后1期的銀行間同業(yè)拆借利率R每增加1個百分點將導(dǎo)致房地產(chǎn)價格下降0.21%：地方財政支出對房地產(chǎn)價格的影響是正向的，地方財政支出每增加1%將帶動房地產(chǎn)價格上漲0.11%，進一步為我國地方財政支出的資本化傾向提供了證據(jù)。說明地方財政支出結(jié)構(gòu)偏重于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；土地價格變動會帶來房地產(chǎn)價格的同向波動、滯后1期的土地價格每增加1%帶動當期房地產(chǎn)價格上漲0.01%。第二，在貨幣供應(yīng)量lnM2方程中，房地產(chǎn)價格對貨幣供應(yīng)量的影響是正向的，滯后1期房地產(chǎn)價格上漲1%將帶動當期貨幣供應(yīng)量M2增加0.09%，這主要源于房地產(chǎn)的抵押效應(yīng)，由于房地產(chǎn)是主要的抵押品，房地產(chǎn)價格上漲導(dǎo)致抵押品價值增加，使借款者能夠獲得更多的銀行貸款，從而衍生出更多的貨幣供給。第三，在銀行同業(yè)拆借利率R的方程中，房地產(chǎn)價格泡沫對銀行同業(yè)拆借利率的影響是正向的，滯后1期的房地產(chǎn)價格泡沫每增長1%將帶動銀行同業(yè)拆借的加權(quán)平均利率增加18.43%，由于房地產(chǎn)價格泡沫增大意味著房地產(chǎn)投資收益的增加，投資者對銀行的信貸資金需求增加，進而導(dǎo)致銀行的資金面從緊，進一步導(dǎo)致銀行間同業(yè)拆借利率增大。第四，在地方財政支出InCZZC方程中，房地產(chǎn)價格泡沫對地方財政支出的影響也是正向的，滯后1期的房地產(chǎn)價格泡沫每增長1%將帶動地方財政支出增加0.13%，這是因為地方政府的財政收支對房地產(chǎn)市場的依賴性較強，房地產(chǎn)市場的繁榮發(fā)展不僅能夠直接增加地方政府的營業(yè)稅、印花稅等稅收收人，同時能夠帶動水泥、鋼鐵等眾多關(guān)聯(lián)行業(yè)的發(fā)展進而間接增加地方政府的稅收收入，在“量人為出”原則下，地方政府的財政支出規(guī)模相應(yīng)增大。第五，在土地價格lnTDP方程中，房地產(chǎn)價格泡沫對土地價格的影響是負向的，滯后1期的房地產(chǎn)價格每增加1%將導(dǎo)致土地價格增速減小0.42%，這一現(xiàn)象主要源于我國土地資源由政府行政壟斷管理、市場化程度較弱所致。

3.脈沖響應(yīng)函數(shù)

耐3（圖3-圖7圖例相同）中可以看出，第一，當在本期給定房地產(chǎn)價格一個正向沖擊后，房地產(chǎn)價格會在第1期和第2期持續(xù)增長，從第3期開始房地產(chǎn)價格的增長效果不明顯，說明房地產(chǎn)價格受到外部沖擊后會引起自身價格約有半年時間的短暫增加。第二，給定貨幣供應(yīng)量的一個正向沖擊，房地產(chǎn)價格增速在第2期達到最高點，而后逐漸減小趨于穩(wěn)定，這說明貨幣供應(yīng)量在受到外部沖擊時，會經(jīng)市場傳遞給房地產(chǎn)行業(yè)，造成房地產(chǎn)價格的同向波動，具有顯著的促進作用和較長的持續(xù)效應(yīng)。第三，給定利率一個正向沖擊，房地產(chǎn)價格變動幅度較小，說明房地產(chǎn)價格對利率的外部沖擊并不敏感。第四，給定財政支出的一個正向沖擊，房地產(chǎn)價格增速會在第2期達到最高，從第4期開始房地產(chǎn)價格增速的波動并不明顯，說明財政支出沖擊會引起房地產(chǎn)價格增速在1年內(nèi)進行同向波動，但長期效果并不明顯。第五，給定土地價格一個正向沖擊，房地產(chǎn)價格增速在前6期逐漸增加，從第7期開始趨于平穩(wěn)。說明土地價格沖擊會引起房地產(chǎn)價格的同向波動，具有顯著的促進作用和較長的持續(xù)效應(yīng)。

由圖4可知，在當期給定房地產(chǎn)價格一個正向沖擊引起貨幣供應(yīng)量增速在第1期較大幅度的同向波動，從第2期開始波動幅度由正轉(zhuǎn)負，到第5期貨幣供應(yīng)量增速的變動幅度并不明顯。由圖5可知，房地產(chǎn)價格增速的正向沖擊會在第1期為銀行間同業(yè)拆借利率造成負向沖擊，從第2期開始沖擊由負轉(zhuǎn)正，到第5期銀行間同業(yè)拆借利率的變動并不明顯。由圖6可知。房地產(chǎn)價格增速的一個正向沖擊會在前2期引起地方政府財政支出增速的上下波動，從第3期開始地方政府財政支出增速的波動趨于零。由圖7可知，房地產(chǎn)價格增速的正向沖擊引起土地價格增速的反向波動，持續(xù)時間較長但幅度較小。綜上，房地產(chǎn)價格增速的外部沖擊會引起貨幣供應(yīng)量、銀行同業(yè)拆借利率、地方政府財政支出在短期內(nèi)上下波動，而長期效果并不明顯；房地產(chǎn)價格增速的沖擊引起土地價格增速的方向小幅波動，進一步印證了我國土地市場由政府行政壟斷經(jīng)營而脫離市場一般規(guī)律造成資源配置低效的事實。

4.方差分解

VAR模型中各變量的方差分解情況表明。第一，房地產(chǎn)價格自身的貢獻率較大為57.84%：貨幣供應(yīng)量和土地價格對房地產(chǎn)價格的貢獻率不斷增加，在第40期分別達到22.24%和17.28%；利率和財政政策對房地產(chǎn)價格的貢獻率較小，僅為0.76%和1.88%。第二，房地產(chǎn)價格對貨幣供應(yīng)量的貢獻率較小僅為1%左右，房地產(chǎn)價格對銀行同業(yè)拆借利率的貢獻率為21.47%，房地產(chǎn)價格對地方財政支出的貢獻率較小為1.25%，房地產(chǎn)價格對土地價格的貢獻率為6.80%。

5.貨幣政策與財政政策對房地產(chǎn)價格泡沫的動態(tài)影響

InHP關(guān)于lnM2（-1）的系數(shù)為0.21，且lnM2的外部沖擊會引起lnHP持久穩(wěn)定的同向波動，對lnHP的貢獻率在22%以上，充分說明貨幣供應(yīng)量對房地產(chǎn)價格泡沫具有明顯的促進作用，貨幣供應(yīng)量增加會引起房地產(chǎn)價格泡沫增加，反之亦反，假設(shè)1得到驗證。

盡管lnHP關(guān)于R（-1）的系數(shù)為-0.21，但R的外部沖擊僅引起lnHP暫時性的小幅波動，對InHP的貢獻率較小為0.76%，說明我國房地產(chǎn)價格對利率的反應(yīng)并不敏感，假設(shè)2沒有得到驗證，白俊和孟慶璽以及劉晨暉和陳長石也得出了相同的研究結(jié)論。本文認為利率政策對房地產(chǎn)市場的調(diào)控失靈可能源于地方政府的行政干預(yù)。當貨幣當局為抑制資產(chǎn)價格泡沫而提升利率水平時，企業(yè)資金使用成本上升而不得不減少投資，地方經(jīng)濟增速放緩，地方政府為保障經(jīng)濟的持續(xù)增長具有強烈的干預(yù)動機，地方政府會通過地方融資平臺將自身控制的土地、礦產(chǎn)、稅收等資源做抵押獲得銀行信貸資金，進行經(jīng)濟建設(shè)，推高房地產(chǎn)價格，進而“搞活”經(jīng)濟以及獲取更高的土地出讓收人。因此，在現(xiàn)有體制下中央政府試圖通過調(diào)整利率來調(diào)控房地產(chǎn)價格的政策手段收效甚微。

lnHP關(guān)于InCZZC（-1）的系數(shù)為0.11，lnCZZC的外部沖擊會引起lnHP短期內(nèi)的同向波動，說明我國地方財政支出增加能夠帶動房地產(chǎn)價格上漲，存在一定的資本化傾向，假設(shè)3得到驗證。但是lnCZZC的沖擊對lnHP的長期效果并不明顯且貢獻率較小僅為1.88%，因而地方政府側(cè)重于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財政支出結(jié)構(gòu)只能帶來房地產(chǎn)市場的瞬時繁榮，長期效果并不明顯，同時還會引起重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩等資源浪費現(xiàn)象。

lnHP關(guān)于lnTDP的系數(shù)為0.01。lnTDP的外部沖擊會引起lnTDP的同向波動且具有較長的持續(xù)效應(yīng)，對lnHP的貢獻率達17.28%，充分說明土地價格對房地產(chǎn)價格泡沫具有明顯的促進作用，土地價格增加會引起房地產(chǎn)價格泡沫膨脹，假設(shè)4得到驗證。由于土地價格上漲不僅能夠增加政府的土地出讓收入同時能夠帶動房地產(chǎn)市場繁榮，因而地方政府有激勵大搞土地財政，提高土地價格。

五、結(jié)論與政策建議

本文采用房地產(chǎn)價格增長率/實際GDP增長率作為測度我國房地產(chǎn)價格泡沫的指標，并構(gòu)建VAR模型研究貨幣政策與財政政策對房地產(chǎn)價格泡沫的影響，實證研究結(jié)果表明：在貨幣政策中。貨幣供應(yīng)量M2會對房地產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生顯著正向影響，而利率對房地產(chǎn)價格泡沫的影響并不顯著；在財政政策中，地方政府的財政支出具有資本化傾向，但財政支出增加僅能帶來房地產(chǎn)市場的暫時繁榮，土地價格增加對房地產(chǎn)價格泡沫具有明顯的促進作用。

篇4

關(guān)鍵詞：增值稅 營業(yè)稅 企業(yè) 財務(wù)管理

增值稅是對企業(yè)在生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)的增值額課征的一種流轉(zhuǎn)稅。營業(yè)稅是對提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和銷售不動產(chǎn)的單位和個人所取得的價款和費用為課稅對象征收的一種稅[1]。營改增是稅制結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要一步，意在解決重復(fù)征稅，完善稅制，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。改革帶來企業(yè)稅負的變化一直備受關(guān)注。2011年11月17日，財政部和國家稅務(wù)總局的《營業(yè)稅改征增值稅試點方案》明確從2012年1月1日起開始逐步實行營業(yè)稅改征增值稅試點[2-3]。營改增的實施對現(xiàn)代企業(yè)特別是服務(wù)類型企業(yè)的影響是非常大的，現(xiàn)代企業(yè)要清楚認識到營改增給自己帶來的機遇和挑戰(zhàn)，合理調(diào)整和安排自己的財務(wù)活動。本文為此具體探討了營改增政策對于企業(yè)財務(wù)管理的影響，現(xiàn)報告如下。

一、營改增政策的具體分析

營業(yè)稅是對銷售無形資產(chǎn)和不動產(chǎn)以及提供加工、修理修配勞務(wù)以外勞務(wù)的單位和個人征收的一種稅。增值稅是對從事銷售貨物或修理修配勞務(wù)、提供加工以及進口貨物的單位和個人所取得的增值額為課稅對象征收的一種稅。兩種稅是平行稅，征稅范圍互補。當前兩個稅種的征收范圍都已經(jīng)是兼營或混合經(jīng)營，會加重稅務(wù)部門的征管和納稅人會計核算難度以及影響納稅的準確性[4]。

政府在整體稅率的設(shè)計方面，還有簡并下降的空間，當前增值稅的稅率分成：6%、11%、13%、17%，除此之外還有簡易征收率3%，被大家詬病，增值稅搞的有點像產(chǎn)品稅。這不光影響企業(yè)經(jīng)營，也影響了抵扣鏈條的完整程度。除非以后的抵扣環(huán)節(jié)稅率統(tǒng)一，否則一定會有待遇不公、抵扣不足的情況發(fā)生。稅率不簡化，企業(yè)也肯定想盡辦法鉆空子，政府部門也可能借機尋租[5]。

二、營改增政策對于企業(yè)財務(wù)管理的影響

（一）對企業(yè)納稅處理產(chǎn)生影響

營改增后，一般納稅人企業(yè)最終繳納的增值稅為銷項稅與進項稅的差額，抵扣的進項稅越多，企業(yè)繳納的增值稅就越少。因此，不少營改增企業(yè)想方設(shè)法要盡可能多地抵扣進項稅，以降低企業(yè)增值稅稅負。但是，不是所有的進項稅都可以抵扣，增值稅進項稅抵扣必須符合規(guī)定的范圍和時限。當前營改增企業(yè)在抵扣進項稅額時，必須滿足規(guī)定范圍、規(guī)定時限、規(guī)定憑證三個條件，否則將無法正常實現(xiàn)抵扣。對于免征增值稅的13類項目，“營改增”企業(yè)必須關(guān)注符合免稅的條件和審批程序，有些涉及政府審批的，應(yīng)取得相關(guān)批文，同時保存相關(guān)資料，待稅務(wù)機關(guān)需要時能夠及時提供[6]。

（二）對企業(yè)財務(wù)報表產(chǎn)生的影響

現(xiàn)金流量表是企業(yè)財務(wù)報表的一個重要方面，現(xiàn)金流量表項目一般分為：籌資活動現(xiàn)金流量、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量。營業(yè)稅被取代前，根據(jù)《企業(yè)會計準則-現(xiàn)金流量表》規(guī)定，購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的所有支出均計入投資活動下“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”項目中。而營業(yè)稅被取代后，購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的所有支出需分項列示。

比如某某公司以1000萬元承接了紅酒溯源系統(tǒng)的研發(fā)，公司拿出400萬元委托一家專業(yè)研發(fā)機構(gòu)完成。在營改增之前，按照5%的營業(yè)稅率，公司應(yīng)繳納50萬元的營業(yè)稅。但改增之后，按照6%的增值稅稅率及其計算方式，公司實納稅額為33.96萬元，節(jié)省了22.64萬元。雖然要征6% 的增值稅，但因開發(fā)系統(tǒng)軟件、購置硬件設(shè)備等可以抵扣，服務(wù)業(yè)板塊實際稅負低于3%。從這一筆交易來看，公司要交多少稅，研發(fā)機構(gòu)要交多少稅，都可以清清楚楚地算出來，這就增加了稅收的透明度。

（三）對稅款計算內(nèi)容產(chǎn)生的影響

據(jù)統(tǒng)計，關(guān)于增值稅的法規(guī)文件2010年有650項，2011年有569項，增值稅一般納稅人完成申報任務(wù)要填300多個表格。這對企業(yè)的會計、財務(wù)系統(tǒng)和電子化要求都很高。在面對營改增的時候，很多企業(yè)需要通過人員更新、流程改造和系統(tǒng)重建才可以合規(guī)地繳稅[7]。同時增值稅的征管程序比較復(fù)雜，對企業(yè)也造成了一些影響。據(jù)了解，運輸企業(yè)集中采購汽油，可以在中石油、中石化拿到增值稅一般納稅人的專用發(fā)票。但是單車到加油站加一次油，加油站沒辦法開具增值稅一般納稅人的專用發(fā)票，獲取專票的程序比較復(fù)雜，影響了企業(yè)的抵扣。

三、營改增政策下企業(yè)財務(wù)管理的對策

營改增是一個循序漸進的過程，從長遠來看，隨著營改增的推進，增值稅抵扣鏈條會逐漸完善，實際上是給了企業(yè)降低稅負提供了條件，也推動企業(yè)升級，有利于新創(chuàng)業(yè)、新投資。但是企業(yè)在發(fā)展中也應(yīng)該有相關(guān)對策。

（一）調(diào)整企業(yè)會計核算管理制度

營改增涉及了從營銷到服務(wù)、從內(nèi)部財務(wù)管理到外部業(yè)務(wù)規(guī)則的諸多領(lǐng)域，是對企業(yè)全方位的考驗。雖然營改增雖然只是稅種上的變化，實際上造成的是整個會計核算體系的改變。當前一些行業(yè)快速發(fā)展，很多業(yè)務(wù)和規(guī)則出臺隨意性強，因此積累了大量低效過時的產(chǎn)品、規(guī)則、流程。如果借此機會對原有業(yè)務(wù)規(guī)則、管理流程和資費營銷案進行清理，可以有效地降低企業(yè)的運行成本，對支撐系統(tǒng)減負，就像進行一次體檢，排毒養(yǎng)顏效果好[8]。

（二）及時調(diào)整企業(yè)經(jīng)營策略

企業(yè)可以考慮提高運營水平和財務(wù)管理水平，開源節(jié)流。在采購環(huán)節(jié)必須要了解對方是一般納稅人，還是小規(guī)模納稅人。以前采購考慮的因素就是價格最低，但現(xiàn)在把含稅的因素加上，價格低也不一定是最合適的。比如，一些企業(yè)營改增后作為增值稅小規(guī)模納稅人，實行3%的簡易計征，但下游客戶可能傾向于采購具備增值稅一般納稅人發(fā)票進行抵扣，這就形成倒逼機制，企業(yè)必須完善經(jīng)營，否則將面臨淘汰?，F(xiàn)在營改增正倒逼企業(yè)提升經(jīng)營管理水平，提高財務(wù)水平，仔細核算整個運營環(huán)節(jié)的稅負變化情況。粗放式的經(jīng)營必須有所改變，企業(yè)得考慮按照市場的方式進行資產(chǎn)重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整。

（三）積極做好稅收籌劃工作

營改增對現(xiàn)代企業(yè)稅負產(chǎn)生的影響是非常明顯的，在這種形勢下，做好稅收籌劃工作是非常重要的，現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該以營改增為契機，在企業(yè)中成本專門的稅收籌劃部門，對國家稅收政策進行了解，然后對自己經(jīng)濟活動進行調(diào)節(jié)，實現(xiàn)減輕企業(yè)稅負的目的，提高現(xiàn)代企業(yè)的收益。

總之，實行營改增政策是順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的必然之舉，現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身情況，深入研究評估營改增政策對企業(yè)的業(yè)務(wù)財務(wù)方面的影響，切實提高企業(yè)財務(wù)管理水平。

參考文獻：

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篇5

關(guān)鍵詞：沙盤模擬；人才測評；評價中心；構(gòu)想效度

一、 沙盤模擬的簡介

沙盤模擬是一種管理仿真游戲（Simulation Game），其思想源于軍事作戰(zhàn)指揮中用沙堆對地形地貌進行模擬，將外部環(huán)境和內(nèi)部資源用直觀的方式明白呈現(xiàn)，以便組織進行討論決策。沙盤模擬通常設(shè)計為一場操作簡單、過程直觀的情境式任務(wù)，對復(fù)雜的管理問題進行模擬，使企業(yè)經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)簡單化、直觀化。這種游戲可以幫助參與者快速了解企業(yè)流程，“在實踐中學習”管理策略。因而最初是用于管理教學引入中國。

由于沙盤模擬集角色扮演、案例分析和專家診斷于一體，又兼具游戲性強、操作性強、團隊合作性強等特點，能夠展現(xiàn)參與者多方面的能力素質(zhì)，因而很適合作為一種測評技術(shù)。在有名的央視商戰(zhàn)模擬比賽——《贏在中國》欄目中，就多次用到ERP（Enterprise Resource Planning）沙盤模擬，用以考察參賽者們的戰(zhàn)略思維、團隊合作、資源規(guī)劃、分析決策等方面的能力素質(zhì)。它的新穎性、直觀性和趣味性也受到了一些企業(yè)的青睞，但比起結(jié)構(gòu)化面試、無領(lǐng)導(dǎo)小組討論等評價中心技術(shù)，仍不夠成熟和缺少接受度。當前的學術(shù)研究也主要圍繞沙盤模擬的教學培訓作用，如軟件工具的使用、考核模式、教學滿意度等實證研究，缺少對將沙盤模擬作為一種測評手段的應(yīng)用研究。

二、 運用于人才測評

本研究目的在于考察沙盤模擬的評價功能，并對測評效果進行效度分析。

1. 施測對象?？紤]到沙盤模擬是一個團隊游戲，團隊內(nèi)部有明確的分工，應(yīng)試者需要承擔不同的角色，這種情況很適合經(jīng)營性企業(yè)的不同職能的應(yīng)試者的招聘或選拔。在本研究中，選用的施測對象是某通信公司的員工，涉及策劃、采購、營銷、人力資源、技術(shù)五大職能部門共64人。

2. 測驗工具。在模擬情境的設(shè)計上，選用根據(jù)“沙漠掘金”這一經(jīng)典的ERP沙盤模擬游戲改編的“抗震救災(zāi)”情境任務(wù)。

“沙漠掘金”課程設(shè)計了一個幾支探險家隊伍分別穿越沙漠爭奪金礦的模擬場景，通過設(shè)計天氣變化，行程路線上的障礙，金幣的使用、水和食物的采購等，將企業(yè)工作中的種種問題如戰(zhàn)略管理、目標決策、資源配置、團隊關(guān)系等折射出來。參與者們通過選擇、決策、行動導(dǎo)致不同的結(jié)果，從而引發(fā)思索，自覺引導(dǎo)自身行為的改變。該課程目前已經(jīng)被列入清華大學、浙江大學多家高校的EMBA課程；同時也被Coco-cola、Philips、上汽集團等多家公司采用作為內(nèi)訓。

“抗震救災(zāi)”的情境設(shè)置與“沙漠掘金”類似，不同之處在于將前往金礦掘金的任務(wù)變成了前往災(zāi)區(qū)救災(zāi)，成功的條件是最快到達目的地，以及所余的資源（包括水、食物和金幣）總量最多。其他如出發(fā)前的準備，中途各隊之間可進行資源交換，以及天氣障礙等等都一樣。

3. 評分方法。根據(jù)任務(wù)情境，結(jié)合中層管理者勝任特征要求，專家們討論決定將“分析決策”、“計劃組織”、“溝通協(xié)調(diào)”、“團隊意識”四種能力素質(zhì)作為測評指標要素。其具體含義見表1。計分采用10分制。評分標準為優(yōu)：9.0～10.0；良：7.5～8.5；中：6.0～7.0；差：6.0以下；最小起評分為0.5分。

三、 測評的實施和結(jié)果

1. 測驗的實施。事先將64名被試分為8組，分組依據(jù)是盡量使一組包含不同部門的人，也考慮到組員之間的自主選擇。并每組配備一名專家，以在比賽過程中在旁觀察記錄，并根據(jù)評分表對各人表現(xiàn)進行打分。

在安靜空曠的大廳中擺有8張桌子，每組組員在規(guī)定位置就坐。每人手中都發(fā)放有規(guī)則解說單，在主持人講解完測評規(guī)則，宣布比賽開始后，眾人開始討論和決定。中央大屏幕顯示時間和天氣狀況，每一組都必須在規(guī)定時間內(nèi)做出決策，并有工作人員幫忙督促和隨時更新各組數(shù)據(jù)。

2. 測評的結(jié)果。首先將各人得分匯總，結(jié)合各指標的分數(shù)高低和小組中的表現(xiàn)來判斷應(yīng)試者的角色類型（領(lǐng)導(dǎo)者、策劃者、決策者、組織者、協(xié)調(diào)者、配合者、個人主義者、一般參與者），專家根據(jù)應(yīng)試者在沙盤模擬環(huán)節(jié)的綜合表現(xiàn)以及在團隊中發(fā)揮的作用對被試形成綜合性評價。

在本研究中，為了檢驗沙盤模擬的測評效度，在沙盤模擬測驗施測之前采用《管理者素質(zhì)診斷測驗》（MCT）對實驗對象進行了測量?！豆芾碚咚刭|(zhì)診斷測驗》（MCT）是國內(nèi)人才測評C公司自主研發(fā)的管理素質(zhì)測驗工具，包含一千五百道管理情境性試題，考察七大類通用管理素質(zhì)。經(jīng)過多年的實踐檢驗，擁有良好的信度和效度。在本研究中使用了“分析決策能力”、“團隊領(lǐng)導(dǎo)能力”、“計劃控制能力”、“溝通協(xié)調(diào)能力”四大管理素質(zhì)分測驗。

此處首先通過考察沙盤模擬和《管理者素質(zhì)診斷測驗》（MCT）的相容效度，來驗證測評的有效性。將兩種評價方式的結(jié)果進行標準分數(shù)轉(zhuǎn)化，然后進行相關(guān)分析，得到表2。

兩種測驗方法的結(jié)果之間具有顯著性相關(guān)，表明在《管理素質(zhì)測驗》中得分優(yōu)異的人，往往在沙盤模擬測驗中也表現(xiàn)優(yōu)異，沙盤模擬的測評效果與《管理素質(zhì)測驗》趨于一致。

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關(guān)鍵詞：營改增；縣域財經(jīng)濟發(fā)展；影響；對策

中圖分類號：F810.7 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01

一、營改增對縣域財政經(jīng)濟發(fā)展的影響

營改增試點對縣域財政經(jīng)濟發(fā)展的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面的內(nèi)容上，即：

1.對納稅人造成的影響

營改增試點對納稅人的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面，即：

（1）對其稅收負擔的影響。由于政策的調(diào)整，導(dǎo)致一般納稅人在稅負增減方面出現(xiàn)不一致的現(xiàn)象。例如，交通運輸行業(yè)的稅負普遍出現(xiàn)較大的加重，而其他的現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)的稅負則普遍存在不同程度的減輕。同時，小規(guī)模納稅人的稅負呈現(xiàn)出明顯的減輕趨勢。據(jù)不完全統(tǒng)計，小規(guī)模納稅人尤其是個體工商戶，在“營改增”政策實施后，其稅負平均降低了2個百分點，成為本次政策改革當中最大的受益者。一些試點行業(yè)也在總體上呈現(xiàn)稅負降低的趨勢。此外，實行營改增后，下游的一些增值稅的納稅企業(yè)所受到的益處更大，不僅降低了本行業(yè)的稅負情況，也極大的促進和推動了行業(yè)的建設(shè)發(fā)展。

（2）對其財務(wù)管理的影響。由于政策的改變，導(dǎo)致其計稅基數(shù)和適用稅率也發(fā)生了相應(yīng)的改變，營業(yè)稅的計稅基數(shù)由原來的營業(yè)額轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄳?yīng)的增值稅征收率或稅率，導(dǎo)致納稅人的財務(wù)管理情況出現(xiàn)不同程度的變化。其次，營改增也給企業(yè)的定價機制造成了一定的影響，使得有些企業(yè)的凈收入增加，而有些企業(yè)的凈收入減少。同時，營改增政策也導(dǎo)致其財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)生了相應(yīng)的改變。此外，它對發(fā)票的使用情況也造成了一定的影響。

2.對財政經(jīng)濟造成的影響

營改增試點對縣域財政稅收經(jīng)濟的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面，即：

（1）對國稅收入產(chǎn)生的影響。營改增政策由于將營業(yè)稅改征為增值稅，導(dǎo)致其區(qū)域范圍內(nèi)的國稅稅收收入產(chǎn)生了不同程度的影響。

（2）對地稅稅收入產(chǎn)生的影響。營改增政策的實施對其區(qū)域范圍內(nèi)的地稅稅收收入產(chǎn)生了不同程度的影響。營改增試點的行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入全部沒有稅價格的核算，因此其稅收收入計算沒有了印花稅、文化建設(shè)事業(yè)費、水利建專項資金等。同時，將新增的試點行業(yè)企業(yè)所得稅納入到國稅征收當中，抑制了地稅企業(yè)所得稅的收入增長情況。

（3）對全縣財政收入產(chǎn)生的影響。營改增試點在實施期間的基本政策之一是保持現(xiàn)行的財政體制的穩(wěn)定，其原來歸屬試點地區(qū)的企業(yè)營業(yè)稅收入仍計入試點地區(qū)，并將稅款進行分別入庫。這就使得營改增試點對縣域財政收入產(chǎn)生的影響僅僅是試點行業(yè)稅收的減收額，以及一些下游增值稅行業(yè)企業(yè)的應(yīng)交增值稅減收額。因此，其對縣域財政總收入所產(chǎn)生的影響不大。

3.對縣域產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成的影響

營改增試點對縣域產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面，即：

（1）增加了小規(guī)模納稅企業(yè)的市場競爭壓力。由于一般納稅企業(yè)的提供服務(wù)內(nèi)容允許增值稅發(fā)票的自行開具，并且勞務(wù)購進能夠抵扣發(fā)票上的注明稅金，因此，導(dǎo)致納稅企業(yè)實際額經(jīng)營成本增加，導(dǎo)致小規(guī)模的納稅企業(yè)在整個市場競爭當中處于明顯的劣勢地位。

（2）促進和推動了下游增值稅行業(yè)企業(yè)的發(fā)展。由于增值稅的本質(zhì)特征為抵扣機制，因此，在營改增后，增值稅的抵扣鏈條在整體上會變得更加的完整，避免了重復(fù)性的征收，且降低了試點行業(yè)企業(yè)的稅負，因此，有利于下游增值稅行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。

（3）造成試點服務(wù)行業(yè)成為政策洼地。在進行營改增后，由于下游企業(yè)在進行試點企業(yè)服務(wù)購買時能夠進行進項稅額的抵扣，導(dǎo)致同非試點區(qū)域的企業(yè)比較更加具有競爭優(yōu)勢，從而進一步的加強了試點行業(yè)的業(yè)務(wù)輻射能力和經(jīng)營發(fā)展空間。

二、加強營改增對縣域財政經(jīng)濟發(fā)展促進性的措施

營改增試點的實施，對縣域不同行業(yè)的經(jīng)營發(fā)展造成了差異性的影響，如何加強它對縣域財政經(jīng)濟發(fā)展的整體促進作用，成為試點地區(qū)政府的主要考慮問題。具體措施如下：

1.加強對試點區(qū)域內(nèi)企業(yè)的相關(guān)政策引導(dǎo)，尤其是增值稅業(yè)務(wù)方面的輔導(dǎo)工作，從而能最大努力的創(chuàng)造一個“企稅雙贏”政策經(jīng)濟發(fā)展的新局面。

2.要加大試點地區(qū)行業(yè)的營業(yè)稅基數(shù)，及時的跟蹤和適應(yīng)當前國家財政體制的變化動向，通過改進征稅方式、加強稅收征管，以及加大試點區(qū)域內(nèi)企業(yè)的主輔分離程度等等措施，促進和推動試點行業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展。

3.建立試點地區(qū)財政扶持的專項資金，從而確保其縣域經(jīng)濟的平穩(wěn)化過渡。

4.對服務(wù)行業(yè)的財政扶持政策進行適當修改，并鼓勵試點企業(yè)對非試點區(qū)域進行業(yè)務(wù)輻射。

結(jié)語

隨著營改增試點的不斷擴大，對縣域財政經(jīng)濟發(fā)展的影響程度也逐步的突顯出現(xiàn)，因此，各地政府必須要通過各種渠道，加強營改增政策對縣域財政經(jīng)濟發(fā)展的有利影響，盡量減輕對其經(jīng)濟發(fā)展的不利影響，從而更好的促進縣域經(jīng)濟的建設(shè)發(fā)展。

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【關(guān)鍵詞】童氏圖版 采收率預(yù)測 敏感性分析 經(jīng)驗系數(shù)校正 迭代

童氏圖版在油田開發(fā)動態(tài)分析及采收率預(yù)測中應(yīng)用十分廣泛。利用童標準圖版進行油田最終采收率的預(yù)測，由于油藏條件不一致，預(yù)測的結(jié)果誤差較大。目前對童標準圖版的修正主要基于靜態(tài)數(shù)據(jù)，例如利用某一油田的統(tǒng)計常數(shù)來代替經(jīng)驗系數(shù)7.5[1]，這個常數(shù)值只對某個油田適用，不具有普遍性?；蛘呃糜筒氐脑己惋柡投群拖酀B曲線回歸，對童曲線關(guān)系式中的經(jīng)驗系數(shù)7.5進行校正[2]，這種修正方法不能很好的結(jié)合油田的生產(chǎn)動態(tài)，預(yù)測結(jié)果可能和實際情況不一致。

本文基于動態(tài)數(shù)據(jù)對童氏圖版采收率預(yù)測方法進行修正，通過生產(chǎn)動態(tài)數(shù)據(jù)對童曲線關(guān)系式進行擬合，得到新的童氏圖版，利用迭代的方法使采收率預(yù)測結(jié)果滿足給定的精度要求，從而使童氏圖版采收率預(yù)測結(jié)果更準確。

1 童氏模型評價

1.1 童氏圖版的繪制

乙型水驅(qū)特征曲線最早是由童氏[3]于1978年將水油比和累積產(chǎn)油量之間的經(jīng)驗公式的形式提出，1985年陳元千[4]對該經(jīng)驗公式進行了推導(dǎo)，利用Buckley一Leverett的油水兩相流動和一維非活塞式驅(qū)替理論[5]以及weige（韋爾杰）的平均含水飽和度方程[6]，乙型水驅(qū)曲線的基本表達式為：

目前常用的乙型水驅(qū)特征曲線描述了累積產(chǎn)液量和累積產(chǎn)油量之間的半對數(shù)線性關(guān)系，陳元千[7]1993年在石油學報上發(fā)表了它的完整推導(dǎo)過程。

基于乙型水驅(qū)曲線基本表達式1，一般油田的極限含水率為98%，當含水率為98%―即水油比為49時，R用最終采收率Rm代替，得到下式：

取經(jīng)驗系數(shù)變化率分別為±5 %、±10%、±15%、±20%、±30%時，對LN2TⅠ油組進行采收率預(yù)測得到的結(jié)果統(tǒng)計如下表1所示：

根據(jù)經(jīng)驗系數(shù)變化率和采收率偏差因子數(shù)據(jù)作圖如下圖1所示：

從圖中可以看出，經(jīng)驗系數(shù)數(shù)值增加和數(shù)值減小時，采收率偏差因子的變化大小是不一樣的，當經(jīng)驗系數(shù)值變小時，采收率偏差因子的變化更大。通過不同的經(jīng)驗系數(shù)變化率對應(yīng)的采收率預(yù)測值可以發(fā)現(xiàn)，當經(jīng)驗系數(shù)值大于7.5時，同一實際曲線用童氏圖版進行采收率預(yù)測的結(jié)果小于童氏標準圖版預(yù)測的采收率值，當經(jīng)驗系數(shù)小于7.5時，同一實際曲線用童氏標準圖版進行采收率預(yù)測的結(jié)果反而大于童氏標準圖版采收率預(yù)測值。經(jīng)驗系數(shù)是油田數(shù)據(jù)回歸得到的，反映的是油田的平均水平，若某個油田的最終采收率在整體平均水平之上，經(jīng)驗系數(shù)就小于7.5，此時，用童氏標準圖版進行采收率預(yù)測產(chǎn)生的誤差就很大。計算表明：當油田的經(jīng)驗系數(shù)變化率為-30%，即實際油田的經(jīng)驗系數(shù)為5.25時，采收率預(yù)測偏差因子達到0.19，即采收率預(yù)測的結(jié)果與標準童氏圖版預(yù)測的結(jié)果相比偏差達到19%。

通過以上的分析發(fā)現(xiàn)，相對于油田采收率在整體平均水平之下的油田，童氏標準圖版在實際應(yīng)用中產(chǎn)生的偏差對油田采收率在整體平均水平之上的油田來說更大，對于采收率高的油田，經(jīng)驗系數(shù)7.5會對采收率預(yù)測結(jié)果造成較大的影響，我們在實際應(yīng)用的過程中，應(yīng)該根據(jù)油田的實際生產(chǎn)動態(tài)數(shù)據(jù)擬合出新的適合該油田實際情況的童氏曲線圖版。

1.4 童氏圖版在采收率預(yù)測中存在的問題

（1）童氏圖版與油田實際情況符合的程度對于動態(tài)預(yù)測來說影響不大，因為動態(tài)預(yù)測只是一種定性的評價，跟曲線的形狀有關(guān)。而利用童氏圖版進行采收率預(yù)測，不同的最終采收率值曲線在圖版中的位置對采收率的預(yù)測值影響很大。因此方程式4中b2值的準確度對童氏圖版預(yù)測采收率的結(jié)果起關(guān)鍵性的作用。

（2）童氏圖版的繪制依賴于經(jīng)驗系數(shù)b2的準確度，隨著科學技術(shù)的發(fā)展，幾十年前確定的經(jīng)驗系數(shù)對目前的油田開發(fā)是否合適時一個值得思考的問題。而且每個油田都有自己獨特的生產(chǎn)動態(tài)特征，通過統(tǒng)計部分油田得出來的經(jīng)驗系數(shù)對于具體的某個油田可能不適用，甚至產(chǎn)生很大的誤差。通過對該經(jīng)驗系數(shù)的敏感性分析，發(fā)現(xiàn)當油田的經(jīng)驗系數(shù)變化率為-30%，采收率預(yù)測的結(jié)果與標準童氏圖版預(yù)測的結(jié)果相比偏差達到19%。

（3）目前國內(nèi)大部分油田已經(jīng)進入開發(fā)中后期，動態(tài)資料比較完善，對于方程式4中b2的取值可以利用采出程度和含水率數(shù)據(jù)進行回歸擬合，得到適合某一個油田的童氏圖版。因為方程式4中有兩個未知數(shù)，直接利用實際的采出程度和含水率數(shù)據(jù)擬合b2值得到適合具體油田的童氏圖版來說有一定的難度。

2 童氏圖版采收率預(yù)測方法的修正

從方程式4中可以看到繪制童氏圖版的曲線中有兩個待定系數(shù)，其中一個參數(shù)是b2值，另一個待定系數(shù)是最終采收率Rm，而Rm也是我們用童氏圖版進行采收率預(yù)測最終要得到的結(jié)果。為了得到適合某一具體油田的童氏圖版，我們需要先假設(shè)一個Rm =A（常數(shù)），考慮到不同油田極限含水率值設(shè)定不一致，則有下面的關(guān)系式：

3 修正后的童氏圖版采收率預(yù)測實例分析

輪南油田于1987年開始鉆探，1989年兩口油井測試獲得高產(chǎn)油氣流進一步證實了輪南背斜帶的工業(yè)價值。輪南油田三疊系主要分為LN2TⅠ、LN2TⅡ、LN2TⅢ三個層系進行開采，本次計算以LN2TⅠ油組為例。

到目前為止，輪南油田已經(jīng)投入開發(fā)20余年，主力開發(fā)層系LN2TⅠ油組已進入雙高開發(fā)階段。截止2010年6月，LN2TⅠ油組的采收率為39.52%，含水率為86.92%，利用童氏圖版對該油組的采收率進行預(yù)測。具體情況如圖3所示：

從圖3中可以看出，經(jīng)驗系數(shù)發(fā)生變化后，不同最終采收率所代表的曲線在童氏圖版中的相對位置發(fā)生了變化。利用童氏標準圖版對LN2TⅠ油組進行采收率預(yù)測，得到的采收率值為42%；用修正的童氏圖版進行采收率預(yù)測得到的采收率值為45%。該油組目前采用數(shù)模及各種優(yōu)選采收率計算方法得到的標定采收率為44.6%，與修正后的采收率預(yù)測值十分接近。說明用這種方法迭代計算出來的采收率比較精確。

4 結(jié)論

（1）利用標準童氏圖版進行采收率預(yù)測結(jié)果誤差較大。隨著生產(chǎn)和技術(shù)的發(fā)展，童氏標準圖版在采收率預(yù)測中的準確性需要重新考慮。在實際生產(chǎn)過程中，對某一個具體油田用童氏標準圖版進行采收率預(yù)測可使預(yù)測值誤差達到20%。

（2）油田的最終采收率不相等，用童氏標準圖版進行采收率預(yù)測的誤差也不相同。相對于油田采收率在整體平均水平之下的油田，童氏標準圖版在實際應(yīng)用中產(chǎn)生的偏差對油田采收率在整體平均水平之上的油田來說更大。

（3）利用迭代修正后的童氏圖版預(yù)測采收率方法考慮的更全面、更符合實際情況。童氏標準圖版曲線的系數(shù)為經(jīng)驗統(tǒng)計得到，進行采收率預(yù)測時誤差大。應(yīng)用迭代的方法，通過生產(chǎn)動態(tài)資料對經(jīng)驗系數(shù)進行擬合校正，得到新的采收率預(yù)測值，直到滿足要求的精度。

參考文獻

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作者簡介

耿昌浩，男，2000年7月畢業(yè)于中國石油大學（華東），2012年1月畢業(yè)于中國石油大學（北京）石油與天然氣工程專業(yè)，工程碩士，工程師，在大港油田第一采油廠第一采油作業(yè)區(qū)從事油氣田開發(fā)工作。

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關(guān)鍵詞：財稅金融 區(qū)域經(jīng)濟 影響

一、區(qū)域經(jīng)濟的概念和現(xiàn)狀

1、區(qū)域經(jīng)濟的概念

區(qū)域經(jīng)濟是一種綜合性的經(jīng)濟發(fā)展的地理概念。是在一定區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)部因素與外部條件相互作用而產(chǎn)生的生產(chǎn)綜合體。每一個區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展都受到自然條件、社會經(jīng)濟條件和技術(shù)經(jīng)濟政策等因素的制約。

2、區(qū)域經(jīng)濟的現(xiàn)狀

從宏觀角度來看，全國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展并不平衡。國家發(fā)展和改革委員會報告顯示，中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展速度呈現(xiàn)東部快于西部、西部快于中部、中部快于東北的態(tài)勢，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展速度差距均有所擴大。基于這種狀況，國家已出臺多項政策，統(tǒng)籌各區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的平衡。

從單個區(qū)域角度來看，我國大多數(shù)區(qū)域內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，正在由從前的單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，變?yōu)榈谝坏诙谌a(chǎn)業(yè)共同發(fā)展。促進了區(qū)域內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟效益的提高。然而，城鄉(xiāng)經(jīng)濟差距、城市空間結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生態(tài)可持續(xù)發(fā)展等仍然是區(qū)域經(jīng)濟面臨的問題。

二、財政金融政策的作用

1、財政金融政策的作用

作為國家和各級政府對區(qū)域經(jīng)濟調(diào)節(jié)的重要手段，財稅金融政策對經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮著巨大的作用。財政方面，加大財政投入力度，可以發(fā)揮中央財政資金引導(dǎo)和調(diào)動社會投資積極性的作用。稅收方面，可以利用稅收激勵政策激勵自主創(chuàng)新、引導(dǎo)消費、鼓勵發(fā)展新業(yè)。金融政策方面，可以鼓勵金融機構(gòu)加大信貸支持，積極發(fā)揮多層次資本市場的融資功能，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金?？梢?，完善和創(chuàng)新財稅金融政策，對于經(jīng)濟的發(fā)展有著重要的影響。各區(qū)域應(yīng)因地制宜，把理論與實踐相結(jié)合，發(fā)揮財稅金融政策的積極作用，使經(jīng)濟達到平衡，穩(wěn)定，不斷發(fā)展的趨勢。那么對于區(qū)域經(jīng)濟來說，財政金融政策具體有哪些影響呢？

三、財稅金融政策對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響

好的財稅金融政策，才能促進區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，一個城市或地區(qū)應(yīng)本著具體問題具體分析的原則，找出本地區(qū)的特點和不足，對財稅金融政策加以調(diào)整和貫徹。克服區(qū)級經(jīng)濟作為行政區(qū)經(jīng)濟一個層次在存在、發(fā)展中可能帶來的消極一面。下面以山東龍口市為例，探究財稅金融政策對區(qū)域經(jīng)濟的影響。龍口市地處膠東半島西北部，隸屬于煙臺市。經(jīng)濟實力在山東省縣級市中排名第一，中國百強縣排名第11名。

1、在財政政策方面

龍口政府發(fā)現(xiàn)如果不加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，發(fā)展的代價會越來越大，發(fā)展的空間會越來越小。為此，龍口市提出“依靠科技創(chuàng)新、實現(xiàn)工業(yè)再造”。財政政策轉(zhuǎn)向?qū)Ω咝录夹g(shù)的投入，大力扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，充分發(fā)揮財政資金對科技創(chuàng)新的杠桿作用，圍繞自主創(chuàng)新、專利申報等出臺10多項鼓勵扶持措施。近5年，龍口市累計完成技改投入358億元，實施億元以上技改項目60多個。目前，該市擁有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)100余家，其中省級高新技術(shù)企業(yè)57家，國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)8家。在加大科技創(chuàng)新投入后，龍口市近年來多次獲得“全國科技工作先進縣（市）”、“全國科技進步示范市”等榮譽稱號。

可見，財政政策對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展有著顯著地影響，但龍口市的成功，一方面在于投資的力度很大，更重要的一方面在于選對了財政投入的方向。因此，在制定財政政策之前，要抓住本地區(qū)的優(yōu)勢，揚長避短，又要用發(fā)展的眼光看到投資的前景，以免造成財政損失。

3、稅收政策方面

受金融危機影響，如今就業(yè)壓力日漸增大。龍口市貫徹多項優(yōu)惠政策促進自主創(chuàng)業(yè)，支持小型微利企業(yè)的發(fā)展，山東省國家稅務(wù)局、山東省地方稅務(wù)局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策》龍口市也嚴格貫徹實施了該政策。此外，龍口市根據(jù)煙臺市出臺的《關(guān)于做好促進以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)工作的意見》，對高校畢業(yè)生、登記失業(yè)人員、軍隊退役人員、返鄉(xiāng)農(nóng)民工和殘疾人員給予重點扶持。上述五類人員從事個體經(jīng)營，經(jīng)同級就業(yè)服務(wù)機構(gòu)出具相關(guān)證明材料后，稅務(wù)、工商等有關(guān)部門自首次注冊登記之日起3年內(nèi)，依法免收管理類、登記類和證照類等有關(guān)行政事業(yè)性收費，免除前置審批的各項費用。創(chuàng)業(yè)者符合相關(guān)條件，可按國家規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策。這樣，不僅解決了就業(yè)問題，還為地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展創(chuàng)造了條件。

綜上所述，稅收政策的激勵自主創(chuàng)新、引導(dǎo)消費、鼓勵發(fā)展新業(yè)態(tài)的作用，在龍口市得以體現(xiàn)。然而重要的是，財政政策要審時度勢，與時俱進。一項陳舊的稅收政策，會導(dǎo)致經(jīng)濟的落后，社會問題的凸顯。

3、金融政策方面

山東省龍口市組織市人社局、財政局、擔保公司、商業(yè)銀行等部門和單位召開小額擔保貸款工作聯(lián)席會議，對小額擔保貸款政策作出了新的調(diào)整，進一步擴大了貸款申請人范圍、提高了貸款金額、降低了貸款反擔保條件。小額擔保貸款政策覆蓋面由城鎮(zhèn)失業(yè)人員拓展至軍隊退役人員、被征地農(nóng)民、殘疾人、隨軍家屬、高校畢業(yè)生和返鄉(xiāng)農(nóng)民工。明確經(jīng)辦金融機構(gòu)可將人均最高貸款額度提高至10萬元。符合條件的其他人員申請小額擔保貸款并從事微利項目的，由市級財政給予50%的貼息。政策一出，貸款創(chuàng)業(yè)成為龍口市熱潮。國民生產(chǎn)總值進一步提高。

由此可見，金融政策已經(jīng)成為經(jīng)濟法展的杠桿，調(diào)節(jié)著經(jīng)濟的發(fā)展方向，同時也調(diào)節(jié)著財富創(chuàng)造的熱情。

四、結(jié)語

總之，財稅金融政策，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展過程中，不斷變換著姿態(tài)，調(diào)節(jié)著平衡，才能把握區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。政策的出臺和廢除離不開實事求是，與時俱進和科學發(fā)展觀思想的指導(dǎo)。這樣才能發(fā)揮財稅金融政策對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的積極影響，克服弊端。

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篇9

關(guān)鍵詞:協(xié)整檢驗;格蘭杰因果檢驗;貨幣政策傳導(dǎo)機制

Abstract:Asset price conduction mechanism of monetary policy is based on two effects: one is the Q theory of the “Tobin Effect”,and the other is Modigliani’s “Consumer Wealth Effect”.As the Chinese stock market develop rapidly,a few scholars analyzed the Chinese stock wealth effect theoretically and empirically,however, the research on monetary policy conduction mechanism based on Consumer Wealth Effect is not rich. This article selected the data from Shanghai Composite Index from 2nd quarter of 2002 to 3rd quarter 2007,broad concept of money,consumption and GDP,and carried on the real diagnosis analysis with the advantage of cointegration test and Granger test. The findings indicated that the consumer wealth effect is limited in the monetary policy conduction mechanism and the functions of monetary policy are achieved mainly through other ways.

Key Words:cointegration test,Granger causality test,monetary policy conduction mechanism

中圖分類號: F822.0文獻標識碼:A 文章編號:1674-2265(2010)07-0009-05

一、理論基礎(chǔ)與文獻綜述

(一)理論基礎(chǔ)

貨幣政策傳導(dǎo)機制一直是西方國家貨幣政策研究的重點,西方貨幣政策傳導(dǎo)機制理論經(jīng)過長期發(fā)展,歸納起來有四種:利率傳導(dǎo)機制、信貸傳導(dǎo)機制、資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制和匯率傳導(dǎo)機制。資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制通過兩種途徑:一種是基于Q理論的“托賓效應(yīng)”實現(xiàn)的,另一種是基于莫迪利亞尼的“消費財富效應(yīng)”實現(xiàn)的。

把財產(chǎn)作為影響消費行為的變量來研究,這是生命周期消費理論的重要貢獻。我們考慮利率和貼現(xiàn)率不為零時,個人的預(yù)算約束為:一生消費的貼現(xiàn)值不能超過初始財富和一生勞動收入貼現(xiàn)值的和。假設(shè)一個壽命為T的人,他的初始財富為W0,各期的勞動收入分別為Y1,Y2,…,YT,各期的消費分別為C1,C2,…,CT,那么他的預(yù)算約束為:

其中 是利率,且所有變量被貼現(xiàn)到0期。假設(shè)消費的即期效用函數(shù)為:

這一效用函數(shù)的相對風險回避系數(shù)(不同期消費間的替代彈性的倒數(shù))為 ,即為

,與 無關(guān)。 決定了居民在不同時期轉(zhuǎn)換消費的愿望: 越小,隨著消費的上升,邊際效用下降越慢,因此居民也越愿意允許其消費隨時間變動。比如,如果 接近0,則效用幾乎是 的線性函數(shù),居民也越愿意接受消費的大的波動,以利用其貼現(xiàn)率和儲蓄報酬率之間小的差異。居民一生的效用為:

其中是貼現(xiàn)率。人們會在相當長時期的跨度內(nèi)計劃自己的消費開支,以便于在整個生命周期內(nèi)實現(xiàn)消費的最佳配置。各期消費額是初始財富的增函數(shù),財產(chǎn)數(shù)量越多,消費水平越高。因此,決定消費額的不僅僅是現(xiàn)期收入,而且包括消費者的畢生資財,即包括人力資本、真實資本和金融資本。而國民收入恒等式:

這表明消費者的財富變化通過影響消費支出可以影響產(chǎn)出。

消費者的財富效應(yīng)通過影響消費支出從而導(dǎo)致IS曲線的變動,進一步影響均衡國民收入(如圖1)。

圖1中,產(chǎn)品市場和貨幣市場的初始均衡點在E0,決定的均衡收入水平為y0,利率為i0,財富的增加使消費增加,從而引起總需求增加,使IS曲線從IS0移到IS1。此時,均衡點為E1,均衡國民收入上升到y(tǒng)1,利率為i1。消費變動對收入變動的反應(yīng)是一個動態(tài)調(diào)整過程。當均衡國民收入上升到y(tǒng)1時,消費者的收入增加了,消費支出也隨之增加,使IS曲線從IS1移到IS2,形成新的均衡點E2,均衡國民收入上升到y(tǒng)2。

貨幣供給的增加可以從兩個方面增加消費者的凈財富。首先,在價格不變的前提下,名義貨幣供給的增加意味著實際貨幣余額的增加;而實際貨幣余額又是消費者實際凈財富的一部分,因而它的增加會使消費者感到比以前更加富有,從而增加消費支出。這一效應(yīng)有個專門的名稱,叫實際余額效應(yīng)。它可以表述如下:

其次,貨幣供給還可以通過影響股票、債券等金融資產(chǎn)的價格來影響消費者的實際財富。當貨幣供給增加時。人們會增加對股票、債券等金融資產(chǎn)的需求,從而引起股票、債券的升值。而股票、債券又是消費者財富的一部分,因而它們升值會增加消費需求。其作用過程如下:

其中 表示實際貨幣余額, 、 分別表示股票、債券的價格, 代表實際凈財富。

由于貨幣供給的增加必然會導(dǎo)致物價水平的上漲,實際余額效應(yīng)的作用有限,故本文只研究金融資產(chǎn)價格的變化通過影響消費進一步影響產(chǎn)出的效果。

(二)文獻綜述

對基于財富效應(yīng)的貨幣政策傳導(dǎo)機制,我國的相關(guān)研究并不豐富,進行系統(tǒng)研究的尤其少,只是在研究貨幣政策傳導(dǎo)機制中涉及財富效應(yīng)。胡冬梅(2008)運用協(xié)整分析以及格蘭杰因果檢驗對我國1994―2007年第二季度的貨幣政策傳導(dǎo)機制進行了實證分析,分別檢驗了我國貨幣政策在利率傳導(dǎo)途徑、匯率傳導(dǎo)途徑、托賓的Q效應(yīng)和居民的財富效應(yīng)傳導(dǎo)途徑以及銀行信貸渠道中的有效性。實證分析得出的基本結(jié)論是:我國貨幣政策傳導(dǎo)機制的有效性較弱,以上四種傳導(dǎo)途徑在我國都不暢通。但胡冬梅沒有將托賓的Q效應(yīng)和居民的財富效應(yīng)傳導(dǎo)途徑分開進行研究,只是根據(jù)利率與股價、廣義貨幣與股價以及股價與產(chǎn)出之間都不存在格蘭杰因果關(guān)系,判斷托賓的Q效應(yīng)和居民的財富效應(yīng)傳導(dǎo)途徑有效性較弱。實際上貨幣政策的托賓Q效應(yīng)傳導(dǎo)途徑是:貨幣供應(yīng)股票、債券價格Q投資支出總產(chǎn)出。財富效應(yīng)傳導(dǎo)途徑是:貨幣供應(yīng)股票、債券價格 C總產(chǎn)出。前者是股票、債券的價格變化通過影響投資進而影響產(chǎn)出,后者是股票、債券的價格變化通過影響消費支出進而影響產(chǎn)出。兩者大不相同。故本文在現(xiàn)有研究成果基礎(chǔ)上,選取最新的數(shù)據(jù),針對我國資本市場發(fā)展的實際情況,檢驗基于財富效應(yīng)的貨幣政策傳導(dǎo)渠道是否通順和有效。

二、計量分析

(一)研究方法和數(shù)據(jù)選取

本文以上證綜指作為衡量股價波動的指標,選取2002年2季度至2007年3季度的上證綜指每季度最后一個交易日的收盤價作為季度數(shù)據(jù),用SHI表示,數(shù)據(jù)來源于中信大智慧交易系統(tǒng)。以廣義貨幣M2作為貨幣供應(yīng)量指標,M2不僅反映現(xiàn)實的購買力,還反映潛在的購買力。另外,本文以社會消費品零售總額作為度量消費水平的指標,用C表示。國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP作為衡量產(chǎn)出的指標。所有變量的時間跨度是2002年2季度至2007年3季度,貨幣供應(yīng)量、社會消費品零售總額、國內(nèi)生產(chǎn)總值的計量單位為億元,數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行和國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。

本文首先對變量廣義貨幣M2、上證綜指SHI、消費水平C和國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP進行平穩(wěn)性檢驗,再對四組變量SHI與M2、C與SHI、GDP與C、GDP與M2進行協(xié)整檢驗,然后通過格蘭杰因果檢驗探討各組變量之間是否具有統(tǒng)計上引起和被引起的關(guān)系,在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國經(jīng)濟實際情況,分析基于財富財富的貨幣政策傳導(dǎo)機制的效果。

(二)單位根檢驗

格蘭杰指出,當使用非平穩(wěn)序列進行回歸時,會造成虛假回歸,并且當變量存在著單位根,即非平穩(wěn)時,傳統(tǒng)的統(tǒng)計量,如t值、F值、DW值和R將出現(xiàn)偏差。因此為了保證回歸結(jié)果的無偏性、有效性和最佳性,我們利用擴展的迪基―富勒(Augmented Dickey-Fuller,簡稱ADF)檢驗方法來檢驗樣本數(shù)據(jù)的時間序列特征,ADF平穩(wěn)性檢驗是基于以下回歸方程:

為純粹白噪音誤差項,滯后階數(shù)的選擇使得

不存在序列相關(guān)。原假設(shè)H0 :P=1,備選假設(shè)H1:P

由表1中的數(shù)據(jù)可知M2、SHI、C和GDP時間序列的ADF的統(tǒng)計量大于10%的顯著性水平下的臨界值,接受原假設(shè),時間序列含有單位根,是非平穩(wěn)序列;一階差分序列D(M2)、D(SHI)、D(C)和D(GDP)的ADF值小于5%顯著水平下的臨界值,是平穩(wěn)序列。

(三)變量的協(xié)整檢驗

由于M2、SHI、C、GDP都是屬于I(1)時間序列,因此SHI與M2、C與SHI、GDP與M2、GDP與C之間可能存在協(xié)整關(guān)系。檢驗變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系的常用方法是恩格爾―格蘭杰(Engel & Granger)兩階段法,但這種方法在處理有限樣本時的估計具有偏差,故采用Johansen檢驗法對各組變量進行協(xié)整檢驗。JJ檢驗法是基于動態(tài)分布滯后模型 (VAR,如6式)來估計模型的長期均衡關(guān)系,以得出一個有效無偏估計:

在檢驗之前,必須首先確定VAR模型的結(jié)構(gòu)。運用赤池信息準則(AIC)和施瓦茨準則(SC)選擇滯后階數(shù),本文中滯后二階的SC值和AIC值最小,故確定滯后階數(shù)為二階來構(gòu)建VAR模型。其檢驗方法是首先計算回歸方程的跡,然后逐一與不存在協(xié)整關(guān)系和存在一個協(xié)整關(guān)系等假設(shè)前提下的跡值進行比較,當回歸方程的跡值大于假設(shè)條件下的Johanson臨界分布值時,拒絕其前提假設(shè),反之,接受其假設(shè),檢驗結(jié)果如表2。

由表2的檢驗結(jié)果可以看出,以檢驗水平5%判斷,變量SHI與M2、C與SHI、GDP與C、GDP與M2之間存在一個協(xié)整關(guān)系。Granger指出,若變量之間存在協(xié)整關(guān)系,則這些變量至少存在一個方向的Granger因果關(guān)系。因此,下面進一步探討上述各組變量之間是否具有統(tǒng)計上引起和被引起的關(guān)系,以便與實際經(jīng)濟情況進行對照。

(四)變量的格蘭杰因果檢驗

格蘭杰因果檢驗通常有兩種方法:一種是傳統(tǒng)的VAR模型,另一種是誤差糾正模型(ECM)。Granger指出,若非平穩(wěn)變量間存在協(xié)整關(guān)系,使用VAR模型作因果檢驗可能會有錯誤的推論。由于變量M2、SHI、C和GDP都為I(1)時間序列,且存在協(xié)整關(guān)系,根據(jù)Granger定理,必然可以建立誤差糾正模型 (EMC),通過ECM模型來檢驗各組變量之間的因果關(guān)系。

從表3可以看出,在1%的顯著性水平上,D(M2)是D(SHI)和D(GDP )的格蘭杰原因,在10%的顯著性水平上,D(C)和D(GDP)互為格蘭杰原因,而D(SHI)不是D(C)的格蘭杰原因。

三、計量結(jié)果的分析

從上述計量分析的結(jié)果來看,基于財富效應(yīng)的貨幣政策傳導(dǎo)渠道并不暢通,主要是中間環(huán)節(jié)“股價指數(shù)SHI消費支出C”中斷。格蘭杰因果檢驗結(jié)果表明:D(SHI)不是D(C)的格蘭杰原因,即SHI的上升并不會顯著地促進消費支出C的增加。廣義貨幣M2是國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP變動的格蘭杰原因,表明貨幣供應(yīng)量能顯著的影響產(chǎn)出,貨幣政策主要是通過其它的傳導(dǎo)渠道發(fā)揮作用。

財富效應(yīng)是指由于金融資產(chǎn)價格(主要是股票和債券)的趨勢性上漲(或下跌),導(dǎo)致金融資產(chǎn)持有人財富增長(或減少),進而產(chǎn)生擴大(或減少)消費,擴大(或縮小)短期邊際消費傾向(MPC),促進(或抑制)經(jīng)濟增長的效應(yīng)。這就需要存在一個龐大、發(fā)達、有序、信息暢通的股票市場。但從我國目前的情況來看,股市發(fā)展程度還不高,深度和廣度有限,流通市值較少,參與者比例還不高,因而股票價格的變動對消費的影響非常有限。我們采用股票市值(以流通市值為主)占GDP的百分比為反映股市發(fā)展深度的指標,它集中體現(xiàn)了股票市場在國民經(jīng)濟中的地位和作用力。用居民持有股票市值占居民資產(chǎn)的比例和城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)收入占家庭收入之比這兩個指標,反映股票市場發(fā)展的廣度,它代表了股票市場對投資者的經(jīng)濟影響。1990年以來,中國股市獲得較大發(fā)展,但在規(guī)模和深度上同美國相比仍然存在較大差距(見表4和表5),限制了股市財富效應(yīng)的發(fā)揮。

財富效應(yīng)在貨幣政策傳導(dǎo)機制中的作用較弱的另一個原因是:股市尚未形成長期穩(wěn)定的運行格局,暫時性的財富變動難以與消費支出聯(lián)系起來,股市的波動性較大,使投資者難以對未來收益產(chǎn)生確定性預(yù)期。一般地講,資產(chǎn)價格長期穩(wěn)定的上漲才有可能產(chǎn)生一定的財富效應(yīng),因為只有持久性收入而非臨時性、偶然性收入才是決定消費水平的最重要的因素,暫時性的資產(chǎn)價格的波動應(yīng)不具有顯著的消費效應(yīng)?？傁M是由勞動收入和財富的趨勢部分決定的。在資產(chǎn)價格存在較大波動的情況下,資產(chǎn)的財富效應(yīng)難以充分發(fā)揮,當資產(chǎn)價格上漲、投資收益增加時,投資者可能將投資收益繼續(xù)投資于資產(chǎn)市場,對消費的促進作用不明顯,甚至會將用于消費支出的資金轉(zhuǎn)而用于投資以獲取收益,當資產(chǎn)價格下跌時,投資者會實實在在地受到損失,進而影響其消費支出。故消費財富效應(yīng)在貨幣政策傳導(dǎo)機制中的作用有限。

參考文獻:

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篇10

關(guān)鍵詞：營改增試點；縣域財政經(jīng)濟；影響以及對策

我國財稅體制改革的關(guān)鍵就是“營改增”，這項財稅改革關(guān)系著我國的兩大稅種，直接影響了納稅人的利益，有利于完善我國的稅制，加快促進我國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

一“、營改增”影響縣域財政和經(jīng)濟發(fā)展的主要方面

（一）均衡了不同區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展

“營改增”從稅收負擔上來看，增值稅和營業(yè)稅都具有較為明顯的行業(yè)性，兩者的具體規(guī)定和限制要素存在^大的不同。

1.征稅的調(diào)整使一般納稅人在稅負增減上會存在一定差別。例如，運輸行業(yè)的稅收加重，而服務(wù)行業(yè)的稅收則普遍降低。同時，經(jīng)濟市場中的小規(guī)模納稅人的稅負明顯降低，特別是個體戶納稅降低明顯。個體戶是這次“營改增”試點中最大的收益人。除此之外，在實行“營改增”之后，也使得在經(jīng)濟市場中落后的納稅企業(yè)獲得了一定程度的收益，也降低了其稅負，極大的促進了行業(yè)的發(fā)展。

2.對財務(wù)管理產(chǎn)生的影響。政策的改變使適用稅率和計稅基數(shù)也發(fā)生了明顯變化，計稅基數(shù)和營業(yè)稅都由原有的營業(yè)稅轉(zhuǎn)化為對應(yīng)的稅率或增值稅征收率，從而使納稅人在財務(wù)管理上發(fā)生明顯改變。“營改增”也使企業(yè)改變了定價機制，使部分企業(yè)的凈收入減少，部分企業(yè)凈收入得到了提高[1]。從而使國民經(jīng)濟中的不同行業(yè)能夠得到均衡發(fā)展。

（二）有助于深化產(chǎn)業(yè)分工

營業(yè)稅依照交易的數(shù)額進行征稅，而增值稅則是對“抵扣法”制度加以應(yīng)用，兩種制度存在較大差異。營業(yè)稅不能抵扣發(fā)生在上一個環(huán)節(jié)的稅額，對專業(yè)化分工產(chǎn)生了阻力。現(xiàn)代經(jīng)濟市場中專業(yè)活動逐漸增多，而營業(yè)稅的征收可能在大范圍內(nèi)會出現(xiàn)重復(fù)的現(xiàn)象，特別是在固定資產(chǎn)以及國外的貨物中，顯得極為明顯。“營改增”實施后，降低了重復(fù)征收的現(xiàn)象，使得更多的企業(yè)加入到了制造企業(yè)中來。

（三）對縣域產(chǎn)業(yè)的影響

1.加強了小規(guī)模納稅企業(yè)之間的競爭，這主要是因為一般納稅企業(yè)允許自行開具（增值稅發(fā)票），而且對勞務(wù)的也可以把具體的金額體現(xiàn)在發(fā)票上，對企業(yè)的成本有所增加，使得規(guī)模較小的納稅企業(yè)無法在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟。

2.“營改增”后下游企業(yè)在購買上可以實現(xiàn)稅額的抵扣，這樣“營改增”試點區(qū)域內(nèi)的企業(yè)與不在“營改增”區(qū)域的企業(yè)相比在競爭上具有較強的優(yōu)勢，從而使試點區(qū)域內(nèi)的企業(yè)獲取更大的發(fā)展空間。

二、“營改增”模式下對財稅體制的有效措施

“營改增”試點工作已經(jīng)全面開啟，要對各方面的配套設(shè)施的改進和有效措施進行加強，只有這樣，才能避免“營改增”中存在有關(guān)問題的發(fā)生，利用好新稅制，實現(xiàn)縣域經(jīng)濟更好更快的發(fā)展。

（一）營造稅收環(huán)境的良好氛圍

對稅源的管理要加強，并進行風險的評估和防范。對重點的企業(yè)和行業(yè)進行深入的分析和調(diào)查研究，通過稅收政策來查找稅收管理中存在的問題和不足之處，從而能夠讓稅收管理更加規(guī)范，專業(yè)化水平提升，對稅收中的違法行為做到了有效地防范，營造良好的稅收環(huán)境和氛圍。對稅收中的風險也要加強防范，認識到“營改增”工作中的復(fù)雜程度，并針對其復(fù)雜的風險采取有效的防范措施，對稅收的過程中加強控制，從而有效的預(yù)防風險。對試點企業(yè)的稅收情況進行清查，預(yù)防稅收的流失，對收入的質(zhì)量起到保證作用。

（二）提高“營改增”模式在各個行業(yè)的相容性

現(xiàn)今，實施“營改增”的行業(yè)主存在于運輸業(yè)以及部分服務(wù)行業(yè)中，在目前經(jīng)濟市場中，很多行業(yè)還沒有納入“營增改”范圍中來。但當前，“營增改”還處于發(fā)展中，隨著其發(fā)展的深入，很多其他行業(yè)會納入其中，其擴張性發(fā)展會使得政策中的漏洞日漸顯露，比如說，在建筑行業(yè)和不動產(chǎn)行業(yè)中，會存在抵扣的問題，在增值稅的轉(zhuǎn)型中也是一個重點問題。所以，推進“營改增”時，要深入探討增值稅的轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)兩者的共同健康發(fā)展。

（三）政府要加強扶持力度，平穩(wěn)度過試點期間

在“營改增”試點中，政府要增加撥款，對“營改增”試點項目提供專門的資金，降低企業(yè)在“營改增”中稅收的負擔，從而使得變革能夠順利進行下去。在具體“營改增”撥款中，企業(yè)應(yīng)當定期上報其納稅信息，由相關(guān)部門共同決定撥款的金額，再由財政部門統(tǒng)一撥款，年底時要對一年的稅收進行統(tǒng)一的結(jié)算工作[2]。

（四）加大宣傳“營改增”政策，使試點企業(yè)了解政策

對“營改增”政策的正面效應(yīng)要加大宣傳力度，能夠在試點內(nèi)獲得企業(yè)和納稅人的理解和支持，讓試點企業(yè)真正了解“營改增”政策和制度，征稅部門的人員也要對納稅人的問題進行耐心的解答，真正使納稅人受到“營改增”政策給自己和企業(yè)帶來的有益變化，提高各個企業(yè)的市場競爭力，從而為“營改增”的投資吸引更多企業(yè)，幫助企業(yè)的良好發(fā)展。

（五）培育新稅源，發(fā)揮地方產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢之處

對于地方政府來講，要對其新稅源進行培育，發(fā)揮其地方產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢和特點，消減“營改增”對地方財力的削弱性，對地方的財力起到了一定的保障作用，政府要根據(jù)當?shù)氐膶嶋H情況，加快思想的轉(zhuǎn)變，加大地方特色經(jīng)濟的發(fā)展，對新稅源進行培育，給稅收增加新的點，發(fā)揮地方產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢之處，對稅收政策進行宣傳，吸引資本的投入，能夠使得地方的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)得到優(yōu)化和升級，使得地方的稅收渠道多樣化，建立和培育新的稅源，并增強穩(wěn)定性，大力發(fā)展符合地方特色的產(chǎn)業(yè)。政府對于“營改增”試點中存在的小規(guī)模企業(yè)納稅人也要提出建議，使其在同行業(yè)激烈的競爭中站穩(wěn)腳跟。

三、結(jié)語

最近幾年，“營改增”的試點范圍在我國逐漸增大，對縣域財政經(jīng)濟發(fā)展注入了新的活力，政府要充分認識到“營改增”在財政經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用，合理的采取各種有效手段開展“營改增”，使其更好的為社會服務(wù)。

參考文獻：

[1]甘泉.“營改增”對地區(qū)經(jīng)濟的影響及對策――以浙江省為例[J].中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2015（19）：33-35.