導(dǎo)語：證券投資收益價(jià)值及盈余管理探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：證券市場經(jīng)過30年的發(fā)展，正迎來持續(xù)健康發(fā)展的新階段，在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)制、改善融資結(jié)構(gòu)方面正在發(fā)揮著越來越重要的作用，其宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”作用日漸顯現(xiàn)。越來越多的上市企業(yè)都將資金投入到了證券市場中，證券投資收益已經(jīng)逐步成為企業(yè)經(jīng)營和收益的重要組成部分，特別是從實(shí)施了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，很多上市公司的證券投資收益與價(jià)值相關(guān)性之間也發(fā)生改變?；诖?，本文將針對目前證券市場中的投資收益盈余管理及價(jià)值相關(guān)性展開一系列的研究，為相關(guān)企業(yè)的決策者提供參考。

關(guān)鍵詞：價(jià)值相關(guān)性；盈余管理；證券投資；收益分析

經(jīng)過30年的發(fā)展，我國證券市場也越來越完善，上市企業(yè)的數(shù)量與質(zhì)量也與日俱增，很多上市公司已經(jīng)將證券投資收益作為企業(yè)收益的重要組成部分之一。特別是從實(shí)施了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，很多上市公司的證券投資收益與價(jià)值相關(guān)性之間隨之也發(fā)生了改變，本文通過對證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性和盈余管理進(jìn)行分析，希望促進(jìn)我國上市公司獲取更多的證券投資收益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的提升[1]。

1證券投資收益的特點(diǎn)

1.1獨(dú)立性

證券投資具有獨(dú)立性的特點(diǎn)，上市公司在經(jīng)營過程中當(dāng)中，會(huì)將多余閑置的資金去做證券投資，以次來獲取更多的收益。此時(shí)證券投資的收益是與上市公司的營業(yè)收入相互獨(dú)立的，只與證券市場的價(jià)格波動(dòng)有直接的聯(lián)系。這就需要上市公司及時(shí)獲取證券市場的最新行情及相關(guān)的證券投資信息，作出正確的投資決策。

1.2波動(dòng)性

隨著證券市場的不斷發(fā)展，在對其進(jìn)行管理過程中仍然存在一些制約因素阻礙了其收益的獲取。上市公司雖然能夠在證券投資中取得較高的收益，但也要意識(shí)到在這個(gè)過程中其收益的波動(dòng)性依然存在。換言之，上市公司進(jìn)行證券投資取得收益依舊不穩(wěn)定。另一方面，受證券市場行情的影響，上市公司本身在管理過程中還存在諸多漏洞，在進(jìn)行證券投資時(shí)時(shí)常發(fā)生不連續(xù)性，未能做好盈余管理，這也在一定程度上加劇了證券市場投資收益的不連續(xù)性。

1.3可預(yù)見性

隨著我國證券市場的逐漸壯大和成熟，證券投資的收益越來越與企業(yè)的實(shí)際價(jià)值相匹配，使得上市公司加入到證券投資市場的活躍度增加，上市公司通過對證券投資市場行情和企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析，便可預(yù)測出證券投資所能獲得的收益。正是由于市場的成熟使得證券投資的收益增加，促使更多的上市公司不斷進(jìn)行證券投資，加大了投資力度，但是只有通過對自身盈余管理和及時(shí)對證券市場行情的了解和掌握才能有效評(píng)估證券市場的走向。這樣，上市公司就能及時(shí)了解到證券投資收益是僅次于公司營業(yè)利潤的收益來源，這樣也說明上市公司的證券收益可預(yù)見性對于公司的發(fā)展起著十分重要的作用。

2價(jià)值相關(guān)性與盈余管理分析

2.1證券投資概述

對于上市公司來說，公允價(jià)值的計(jì)量是企業(yè)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，并通過對風(fēng)險(xiǎn)管理控制，綜合對企業(yè)的凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上對證券投資進(jìn)行分析的過程。上市公司在對其金融資產(chǎn)進(jìn)行初始計(jì)量和確認(rèn)時(shí)，還需要做好分類的處理，主要有以下四大類，交易性金融資產(chǎn)即根據(jù)公允值計(jì)量并記入當(dāng)期金融資產(chǎn)的損益值；持有到期的投資資產(chǎn)；可供出售的金融資產(chǎn)以及貸款與應(yīng)收賬款項(xiàng)等[2]。企業(yè)為了有效獲取短期的收益，必定對證券投資的項(xiàng)目集中在公允值計(jì)量中并直接記入投資收益中，并與可供出售的金融資產(chǎn)一樣，都計(jì)入到當(dāng)期損益中。第二，由于證券投資收益的獨(dú)立性、波動(dòng)性以及可預(yù)見性等特點(diǎn)，并且在證券投資過程中與其他資產(chǎn)之間相互獨(dú)立，投資時(shí)具有較大的波動(dòng)性，這就要求企業(yè)結(jié)合這些特征，具體分析證券的投資收益時(shí)，首先要對證券市場的定價(jià)特性進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上對比證券投資收益方式的優(yōu)劣。首先，證券投資的收益具有波動(dòng)性的特征，而證券投資收益是通過已經(jīng)實(shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)的收益這兩種方式進(jìn)行雙重確認(rèn)的，因此，上市公司可以根據(jù)股票行情的波動(dòng)變化，隨時(shí)出售金融資產(chǎn)，來獲取證券投資的收益，提高證券投資收益的盈余管理水平。其次，證券投資的收益具有獨(dú)立性，使得證券投資的收益只與股票行情有關(guān)而與企業(yè)的經(jīng)營能力無關(guān)，也使得證券投資的收益可能需要不同的盈余管理，也就是說對投資收益和營業(yè)收入分別估值，進(jìn)行盈余管理。因此，通過對價(jià)值相關(guān)性及盈余管理對其在證券投資收益中的分析有助于上市公司經(jīng)濟(jì)效益的提升。

2.2理論層面的研究

首先，根據(jù)2007會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的理論基礎(chǔ)，企業(yè)的盈余分為兩種，暫時(shí)性盈余和永久性盈余。暫時(shí)性盈余具有一次性和波動(dòng)性的特點(diǎn)，永久性盈余具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。永久性盈余管理對證券投資收益的評(píng)估效果優(yōu)于暫時(shí)性盈余管理。企業(yè)對于營業(yè)利潤，作為永久性盈余來進(jìn)行管理，對于證券投資的收益，作為暫時(shí)性盈余進(jìn)行管理。根據(jù)2007會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的理論基礎(chǔ)：證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性要低于營業(yè)利潤的價(jià)值相關(guān)性，證券投資收益的價(jià)值乘數(shù)在評(píng)估價(jià)值模型中也低于營業(yè)利潤的價(jià)值乘數(shù)。通過以上理論對預(yù)期的盈利進(jìn)行預(yù)測，發(fā)現(xiàn)與證券投資收益價(jià)值乘數(shù)相比，盈余反應(yīng)系數(shù)將會(huì)逐漸增加。因此，結(jié)合以上分析，提出相關(guān)假設(shè)：證券投資收益的價(jià)值乘數(shù)將低于營業(yè)利潤的反應(yīng)系數(shù)，并且公允價(jià)值的變動(dòng)損益也在一定程度上提升了盈余信息的相關(guān)性，在這個(gè)過程中未實(shí)現(xiàn)的證券投資的收益將比已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的證券投資收益更具增量價(jià)值相關(guān)性。證券投資收益不具有及時(shí)性的特點(diǎn)也使得其與股價(jià)變化關(guān)系并不具有直接的聯(lián)系，因?yàn)橛喙芾憩F(xiàn)象已經(jīng)包含了已實(shí)現(xiàn)證券投資收益。

2.3實(shí)施盈余管理的原因

對于上市公司來說，無論在進(jìn)行證券投資的過程中能夠取得多么客觀的收益，但是在面對這種高收益高回報(bào)的同時(shí)其也面臨著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，隨著證券市場逐步發(fā)展和成熟，對于很多事務(wù)的監(jiān)督政府及相關(guān)部門并沒有全部精力去解決，進(jìn)而不能在市場中形成一套完整的監(jiān)督制度。我國證券監(jiān)管市場的相關(guān)規(guī)則中也對盈余管理進(jìn)行了嚴(yán)格的要求并提出了明確的限制條件，既能保障投資者在投資過程中能夠得到法律的保護(hù)，同時(shí)，還可以規(guī)避企業(yè)在證券投資過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面還可以促使上市公司更好的完善盈余管理，提高盈余管理水平。2007年實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也為上市公司的盈余管理相關(guān)規(guī)則的制定提供了基礎(chǔ)，進(jìn)而能夠在最新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下獲得最大收益。

2.4數(shù)據(jù)來源分析

2007年我國實(shí)施了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在這個(gè)過程中對證券市場所產(chǎn)生的影響很大，并逐步要求證券市場將按照公共公允對相關(guān)價(jià)格進(jìn)行計(jì)量，這種情況下，上市企業(yè)必須結(jié)合自身業(yè)務(wù)開展的相關(guān)特點(diǎn)來取得相關(guān)的金融資產(chǎn)，在對取得的這些金融資產(chǎn)進(jìn)行初始確認(rèn)和計(jì)量時(shí)，需要結(jié)合具體情況將其分為以下幾類：金融資產(chǎn)將按照公允的價(jià)值計(jì)量方式并在變動(dòng)是要將其記入當(dāng)前的損益中，持有人所持有的證券持有至到期，證券投資過程中上市公司還可以進(jìn)行貸款，金融資產(chǎn)在進(jìn)行投資的過程中可以自由進(jìn)行買賣?？傊?，上市公司以短期投資為目的的投資都可以通過公允的價(jià)格進(jìn)行計(jì)量并將變動(dòng)的計(jì)入當(dāng)前的損益。但值得注意的是，兩者在進(jìn)行出售時(shí)應(yīng)當(dāng)要將損失的效益直接計(jì)入投資的收益或者末期的價(jià)值變動(dòng)差額，前者直接允許的價(jià)格變動(dòng)損失效益將體現(xiàn)在企業(yè)的利潤中，后者則將計(jì)入資本的累積匯總中。

2.5相關(guān)模型分析

為了對上述提出的相關(guān)理論假設(shè)結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證，進(jìn)而提出相關(guān)的模型并通過分析得出結(jié)論。對于價(jià)格模型，結(jié)合很多國內(nèi)外專家和學(xué)者的觀點(diǎn)，可以得出在不斷增加證券投資公允價(jià)值變動(dòng)損益的情況下，以每一股資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)，通過對相關(guān)的變量進(jìn)行解釋，進(jìn)而得出證券投資公允價(jià)值變動(dòng)損益具有價(jià)值相關(guān)性，這也在一定程度上加大了對價(jià)格模型的解釋力度。價(jià)格模型主要研究的是會(huì)計(jì)盈余對股票價(jià)格的影響。由于證券投資收益信息本身具有一定的可預(yù)見性，市場可能提前做出反應(yīng)，而通過設(shè)計(jì)報(bào)酬率模型則能夠很好地檢驗(yàn)會(huì)計(jì)信息具有的價(jià)值相關(guān)性是否及時(shí)，因?yàn)閳?bào)酬率模型研究的是會(huì)計(jì)盈余在一段時(shí)間內(nèi)對股票價(jià)格變化的影響。最后，盈余管理模型主要是企業(yè)管理層對證券投資收益進(jìn)行控制和調(diào)整，以此來影響其他利益相關(guān)者的投資決策，最終使企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大化。

3結(jié)論

總之，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，證券投資采用公允值計(jì)量，可以規(guī)避采用歷史成本計(jì)量的弊端，通過對證券投資的價(jià)值相關(guān)性和盈余管理進(jìn)行分析，提高企業(yè)管理層的盈余管理水平，合理進(jìn)行盈余管理，達(dá)到上市企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

[1]朱海濤.價(jià)值相關(guān)性和盈余管理在證券投資收益的研究[J].佳木斯職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào),2019,194(01):258-259.

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作者：張雅泉 單位：甘肅財(cái)貿(mào)職業(yè)學(xué)院