導語：如何才能寫好一篇外國直接投資定義，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：國際服務貿(mào)易統(tǒng)計；BOP統(tǒng)計；FATS統(tǒng)計

中圖分類號：F712．3 文獻標志碼：A 文章編號：1673－291X（2008）04－0143－03

當今世界服務貿(mào)易迅速發(fā)展，全球經(jīng)濟競爭的重點正從貨物貿(mào)易轉(zhuǎn)向服務貿(mào)易。全球信息技術革命的不斷發(fā)展增強了服務活動及其過程的可貿(mào)易性，通訊、計算機和信息服務、會計、咨詢等新興服務行業(yè)不斷擴張。同時，與近年來出現(xiàn)的大型呼叫中心、數(shù)據(jù)庫服務、遠程財務處理等一樣，新的服務貿(mào)易業(yè)務也將逐漸衍生出來。商業(yè)存在成為服務貿(mào)易的主要方式。

隨著國際服務貿(mào)易的快速擴張，服務貿(mào)易的定義也趨向開放，更是對服務貿(mào)易統(tǒng)計方法提出了新的要求。服務貿(mào)易總協(xié)定關于服務貿(mào)易的定義引發(fā)出統(tǒng)計口徑問題，許多專家學者對服務貿(mào)易統(tǒng)計制度和方法開展了相應的研究。筆者對這些研究活動及其成果進行了回顧，歸納了在一些關鍵問題上的主要觀點。

一、國際服務貿(mào)易統(tǒng)計的特殊性

國際服務貿(mào)易統(tǒng)計的特殊性源于服務貿(mào)易概念界定的特殊性。服務貿(mào)易概念有狹義論與廣義論之說。發(fā)展中國家僅將居民與非居民所從事的跨國服務視為國際服務貿(mào)易，即狹義論。發(fā)達國家則將所有涉及不同國民或不同國土的服務交易都列入國際服務貿(mào)易范疇，即廣義論。服務貿(mào)易的這兩種代表性定義主要有三個區(qū)別[1]：（1）兩種定義觀察國際服務貿(mào)易的立足點不同，前者立足于交易者的常住性，后者立足于生產(chǎn)要素所有權――即屬地與屬權之別。（2）兩種定義下國際服務貿(mào)易的范圍不同，集中體現(xiàn)在對以商業(yè)存在形式提供服務的處理方式不同。（3）兩種定義產(chǎn)生的背景不同，所發(fā)揮的功能不同。貨物的國際貿(mào)易與直接投資互為替代，而在服務領域發(fā)生的直接投資從本質(zhì)上講是跨境服務貿(mào)易的一種變形。

在GATS（General Agreement on Trade in Services，簡稱GATS）中，國際服務貿(mào)易被定義為四種供應模式：（1）跨境供應（Cross－border supply）。（2）境外消費（Consumption abroad）。（3）商業(yè)存在（Commercial presence）。（4）自然人流動（Movement of personnel）。謝啟南等認為國際服務貿(mào)易統(tǒng)計應當遵循以下的原則[2]：第一，貿(mào)易原則。即國際服務貿(mào)易統(tǒng)計僅統(tǒng)計有償服務，而不統(tǒng)計無償服務。第二，服務原則。即國際服務貿(mào)易統(tǒng)計僅統(tǒng)計服務貿(mào)易，而不統(tǒng)計貨物貿(mào)易。因此，必須正確劃分服務與貨物的界線，防止服務貿(mào)易與貨物貿(mào)易的重復統(tǒng)計。第三，國別原則。即國際服務貿(mào)易統(tǒng)計僅統(tǒng)計本國（地區(qū)）與其他國家（地區(qū)）之間所發(fā)生的交易，而不統(tǒng)計本國（本地區(qū)）居民和機構單位之間在國內(nèi)（地區(qū)內(nèi)）所發(fā)生的服務交易。

二、國際服務貿(mào)易統(tǒng)計方法現(xiàn)狀

國際收支是世界各國國際經(jīng)濟交往的產(chǎn)物，是用來記錄、分析、解釋一個國家在世界經(jīng)濟交往中的規(guī)模、結(jié)構的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。國際收支統(tǒng)計是一個國家實行宏觀經(jīng)濟目標的需要。宏觀經(jīng)濟目標通常由經(jīng)濟增長、充分就業(yè)，物價穩(wěn)定和國際收支平衡組成。因此，國際收支統(tǒng)計是一個國家對本國國際收支狀況做出評價和判斷的基礎，是國家制定宏觀經(jīng)濟政策的依據(jù)。全球統(tǒng)一的國際收支制度是國際貨幣基金組織成立后著手建立完善的（見表1）。

《國際收支手冊》第五版和《國際收支手冊》第四版的區(qū)別主要有：第一，擴大了國際收支統(tǒng)計概念框架的范圍，使其不但包括國際收支流量的統(tǒng)計，而且包括對外金融資產(chǎn)、負債存量的統(tǒng)計；第二，明確區(qū)分了經(jīng)常賬戶賬戶內(nèi)的服務和收益，收益又分為職工報酬和投資收入，重新定義了經(jīng)常賬戶，將無償轉(zhuǎn)讓分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移。前者計入經(jīng)常賬戶，后者計入資本賬戶；第三，對第四版的資本賬戶進行了重新定義，改稱為資本和金融賬戶，使各類投資方式下的投資工具、部門期限的劃分更為明確。

1996年，OECD（Organisation for Economic Co－operation and Development，簡稱OECD）、歐盟統(tǒng)計局與IMF（International Monetary Fund，簡稱IMF）協(xié)商，制訂了比《國際收支手冊》第五版的居民與非居民之間國際服務貿(mào)易的分類更詳細的分類，將《國際收支手冊》第五版的若干服務項目進一步分類，即《擴大的國際收支服務分類》（Extended Balance of Payments Services，簡稱EBOPS）。它不僅包含了與BPM5的11個主要標準部分①相一致的主要目錄，而且增加了許多與BPM5（fifth edition of the IMF Balance of Payments Manual，簡稱BPM5）原則相一致的更細化的內(nèi)容，基于鑒定和申報目的，EBOPS編碼標準化體系與BPM5的編碼體系完全協(xié)調(diào)融合。

傳統(tǒng)的BOP（Balance of Payments，簡稱BOP）統(tǒng)計方法是有缺陷的，按照 IMF的BPM5的規(guī)定，國際收支是指一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。國際收支平衡表包括經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶、錯誤與遺漏賬戶。服務貿(mào)易被列入經(jīng)常賬戶項下，是指一國居民與非居民之間服務的輸出入。居民與非居民的劃分不是以國籍為標準，而是以交易者的經(jīng)濟利益中心所在地為依據(jù)，即從事生產(chǎn)、消費等經(jīng)濟活動和交易達一年以上的所在地。IMF規(guī)定，企業(yè)、非營利機構和政府等法人以及自然人，不論其來自何國，只要他們在所在國從事一年以上的經(jīng)濟活動與交易，就是所在國的居民。另外，與GATS的分類不同，BOP包括政府服務。

由此導致了對國際服務貿(mào)易范圍的界定不同，尤其體現(xiàn)在對以商業(yè)存在形式提供的服務的處理方式不同。如果A國的服務提供者在B國從事經(jīng)濟活動（設立商業(yè)機構）在一年以上，則不屬于國際服務貿(mào)易。

BOP統(tǒng)計偏重考察不同國家服務產(chǎn)品的流向及隨后的資金流向，不像GATS方法偏重考察各國服務業(yè)的開放程度，全面反映一國圍繞服務交易，通過包括貿(mào)易與投資在內(nèi)的各種途徑所獲得的全部收益。

BOP統(tǒng)計和FATS（Foreign Affiliates Trade in Services，簡稱FATS）統(tǒng)計體系可以互為補充。FDI統(tǒng)計涵蓋貨物和服務貿(mào)易，因此，F(xiàn)ATS統(tǒng)計的數(shù)據(jù)很多可以從中獲得。FATS服務貿(mào)易分為內(nèi)向FATS和外向FATS。別國附屬機構在東道國的服務交易稱為“內(nèi)向FATS”，東道國附屬機構在別國的服務交易稱為“外向FATS”。FATS統(tǒng)計包括外國附屬機構在東道國的全部服務交易情況――包括與投資母國之間的交易與東道國居民之間的交易以及與其他國家之間的交易，但其核心是非跨境交易，即與東道國居民之間的交易。因此，F(xiàn)ATS統(tǒng)計可以提供全部的商業(yè)存在和一部分自然人流動的統(tǒng)計數(shù)據(jù)（見表2）。

作為長遠努力目標，F(xiàn)ATS應盡可能地在與EBOPS相一致的基礎上，按照適用于貨物貿(mào)易的“商品列名與編碼協(xié)調(diào)制度”進行分類，以便與按此方法分類的居民與非居民貿(mào)易進行比較。

雖然GATS與BOP＋FATS統(tǒng)計沒有達到完美的契合，尚有超出現(xiàn)有統(tǒng)計框架的領域存在，但已經(jīng)為國際間服務貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)的可比與交換走出了重要一步。

三、FATS統(tǒng)計操作中的難點

1．FATS統(tǒng)計的所有權標準。按照GATS定義，外國直接投資企業(yè)通常有“所有權”、“控制”和“聯(lián)營”等幾個概念。在統(tǒng)計準則中BPM5、BD3和1993 SNA中都有關于所有權的規(guī)則。所有這些規(guī)定都采用了10％的普通股或表決權（就法人企業(yè)而言）或等值權益（對非法人企業(yè)而言）的標準作為直接投資的下限，但是，它們也規(guī)定了與GATS中的所有權和控制概念更加一致的規(guī)則。所有這三個經(jīng)協(xié)調(diào)一致的標準都把“附屬機構”界定為直接投資者擁有50％以上股權的企業(yè)，“聯(lián)營公司”為直接投資者擁有10％至50％股權的企業(yè)，而“分公司”為單獨或聯(lián)合擁有的非法人企業(yè)。在1993 SNA中，附屬機構和分公司都被認為是“外國控制的企業(yè)”；個別國家可按照它們對外國控制的質(zhì)量評價，把聯(lián)營公司包括在這一類別之內(nèi)或排除在這一類之外。

《國際服務貿(mào)易統(tǒng)計手冊》采納了歐統(tǒng)和OECD多數(shù)所有權的標準，即以“直接投資者擁有直接投資企業(yè)中50％以上表決權”作為劃定國外附屬機構的范圍的標準?！妒謨浴氛J為，盡管低于50％股權仍可達到對所投資企業(yè)的控制目的，似應將之列入國外附屬機構的范圍，但這有可能因為投資國和東道國的編報人員對控股的不同評估標準造成雙邊統(tǒng)計數(shù)據(jù)的不對稱。

2．FATS統(tǒng)計指標。FATS統(tǒng)計指標在《手冊》中被稱為“FATS的經(jīng)濟變量”，對變量的選擇主要是根據(jù)它們在GATS的執(zhí)行中和經(jīng)濟全球化現(xiàn)象的分析中的可利用性和可獲性。《手冊》提出了兩組變量。第一組為基本變量，包括FATS的銷售額（營業(yè)額）和／或產(chǎn)出、雇員人數(shù)、增加值、貨物和服務的進出口額和企業(yè)的數(shù)量。它們被用來采集有關服務貿(mào)易的基本信息。第二組為補充變量，可用于作相關的對比分析，包括資產(chǎn)、員工報酬、凈值、固定資本積累總額、所得稅、研究和開發(fā)支出。外國附屬機構是外國投資企業(yè)中的一種，這些指標可以在現(xiàn)行機制中由FDI（foreign direct investment）統(tǒng)計中獲得。

3．FATS的國別歸屬。國際直接投資的投資國和東道國之間的關系可能僅一環(huán)，也可能是多個環(huán)節(jié)所形成的投資關系鏈，在后一種情況下，究竟如何處理FATS的國別歸屬，作為內(nèi)向FATS可以有兩種考慮，一個是直接投資國，另一個是最終受益國。前者以第一階外國母公司所在國家為內(nèi)向FATS的國別，后者以最終受益的所有者（Ultimate Benefited Owner，簡稱UBO）所在國家為內(nèi)向FATS的國別。通常情況下，第一階外國母公司和最終受益的所有者是同一家公司，但也有可能兩者不是同一家公司?！妒謨浴方ㄗh把最終受益所有者作為確定FATS的國別歸屬的第一選擇，并作為詳細編制估算數(shù)的依據(jù)，但也鼓勵各國提供按第一階母公司作為國別歸屬準則的數(shù)據(jù)。

在編報外向FATS時，《手冊》的精神是外伸到編報國直接投資者有商業(yè)存在的國家，既統(tǒng)計數(shù)據(jù)所跟蹤的諸如銷售、就業(yè)等各種活動發(fā)生的國家。

下列實例（見下圖1）情況下如何確定這些實體。在每個例子中，所有權鏈從上至下排列，處于底部的公司為其所有權問題待解決的外國擁有的分支機構。

實例一，公司A既是外國母公司也是公司B的最后受益所有人。

實例二，公司D是公司E的外國母公司，由于公司C依次對公司D擁有多數(shù)股權，公司C是公司E的最終受益所有人；它的國家被認為是FATS統(tǒng)計中公司E的所有權所屬國。

實例三，按照實例二中的相同推理，公司G是公司H的外國母公司，而公司F是其最終受益所有人。注意公司F在公司H中間接擁有的所有權僅為42％――它占公司G70％的份額和公司G占公司H中60％的份額的結(jié)果。但公司H作為外國擁有的分支機構被包括在FATS統(tǒng)計中，因為多數(shù)所有權標準與第一外國母公司（它是直接投資者）的所有權權益，而不是與最終受益所有人的所有權權益有關。盡管公司F缺少多數(shù)所有權，但可以認為它控制著公司H因為處在多數(shù)所有權鏈上的每個實體都可控制處在它下邊的實體，包括該實體對其依次向下的實體采取的行動。

實例四，公司J是公司K的外國母公司和最終受益所有人，公司I不是最終受益所有人，因為它不是公司J的多數(shù)所有權人。

實例五，公司M是公司N的外國母公司，由于公司L依次對公司M擁有多數(shù)所有權，公司L是公司N的最終受益所有人。然而公司N不包括在FATS統(tǒng)計內(nèi)，因為外國母公司對它不擁有多數(shù)股權。

實例六，公司O是公司P的外國母公司和最終受益所有人。公司P不包括在FATS統(tǒng)計數(shù)字內(nèi)，因為外國母公司對它不擁有多數(shù)股權，但它仍然代表了可認為對GATS或全球化分析有重要意義的一個實例。因此，編制國可能希望以補充的辦法顯示公司P（及其他有關實例）的數(shù)據(jù)。

參考文獻：

[1] 李靜萍．國際服務貿(mào)易統(tǒng)計體系的比較研究[J]．統(tǒng)計研究，2002，（8）：32－35．

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關鍵詞：TOT項目融資模式 融資 特許協(xié)議

基礎設施的建設和運營往往面臨高投入、高消耗、低效率等問題，政府為解決的資金和運營問題，將目光投向了龐大的私人資本市場，并借鑒國內(nèi)外成功的融資案例，將私人資本引入到基礎設施領域中來，TOT項目融資模式就是這樣一種方式。

一、TOT項目融資模式的概念解析

TOT項目融資模式，即（Transfer-Operate-Transfer）轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓，又稱經(jīng)營權轉(zhuǎn)讓模式，是指東道國政府將已建成基礎設施的經(jīng)營權，有償轉(zhuǎn)讓給某個投資者，允許該投資者在特許經(jīng)營期限內(nèi)，進行自主、收費經(jīng)營，使其在經(jīng)營期限內(nèi)能夠收回投資并獲得適當利潤，并在特許經(jīng)營期滿后，投資者將基礎設施的經(jīng)營權無償交還該政府的一種新型項目融資模式。

二、TOT項目融資模式的法律性質(zhì)研究

1、從資金來源角度來看，TOT模式是一種新型的直接投資方式

經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（Organization for Economic Cooperation and Development，簡稱OECD）在1995年修訂的《外國直接投資的標準定義》中，將“外國直接投資”定義為：“外國直接投資表現(xiàn)為設在一個經(jīng)濟體的實體（直接投資者）以通過設在直接投資者所在經(jīng)濟體之外的實體取得長期利益為目的。直接投資涉及兩個實體之間的最初交易和所有以后的其與公司或非公司性質(zhì)的附屬企業(yè)之間的資金交易?！?/p>

而TOT模式的主要方式是投資者對其資本進行商業(yè)運轉(zhuǎn)以使其產(chǎn)生利潤為根本目的，將資本直接投入基礎項目中，對項目進行經(jīng)營活動，由投資者自身承擔相應風險，并獲取利潤的一種方式，符合直接投資的本質(zhì)，又比BOT這種傳統(tǒng)的直接投資方式更完善，屬于一種新型的直接投資方式。

2、從投資者和集資方式來看，TOT模式是一種新型的現(xiàn)代融資方式

傳統(tǒng)融資方式主要有借貸、證券融資、融資租賃等。TOT模式是基于東道國政府資金短缺，在項目建成后無力運營，或資金無法滿足其他急需的公共基礎設施的建設，需要引進一定量資金以供項目的正常運營；而且TOT項目一般都是大型的基礎設施，雖然不需要引資進行項目建設，但其運營、管理和維護也需要一筆龐大的資金作為基礎和保障。我國還是個發(fā)展中國家，自身的經(jīng)濟發(fā)展和各項建設還處在中低級階段，政府資金長期處在緊張狀態(tài)，一般無法滿足項目要求，所以迫切需要外部資本的投入。國外或國內(nèi)的部分投資者擁有大量閑置資本，他們也急于為其資本謀求出路，并期望從中獲取利益。資本正是基于雙方都有融資意愿的情形下運轉(zhuǎn)開來，且融通貫穿TOT模式運行的始終。從這一角度，TOT模式的經(jīng)濟本質(zhì)就是一種新型的融資方式。

3、從運行模式來看，TOT模式是一種新型的特許協(xié)議

學界將特許協(xié)議定義為：一個國家同投資者個人或法人在約定期間內(nèi)，在指定地區(qū)，允許其在一定條件下，享有專屬于國家的某種權利，投資從事于公用事業(yè)建設或自然資源開發(fā)等特殊經(jīng)濟活動，基于一定程序，予以特別許可的法律協(xié)議。

TOT模式在我國主要應用于交通運輸方面的基礎設施的運營，而公共基礎設施都是政府進行建設、經(jīng)營、管理和維護的，是政府專屬的權利和職能，一般具有政府壟斷性。從移交運營過程來看，東道國政府將項目的經(jīng)營權轉(zhuǎn)讓出來，類似于買賣交易行為，其標的物為一定期限內(nèi)的項目經(jīng)營權，投資者在支付大筆資金后擁有了項目的經(jīng)營權。正是基于雙方簽訂的這種特許協(xié)議，政府將基礎設施的經(jīng)營特許權授予投資者，允許其享有本應由政府獨有的經(jīng)營壟斷權，這是普通的貿(mào)易行為所達不到的效果。因此說，TOT模式的法律本質(zhì)是一種特許協(xié)議。

4、從東道國政府和投資者的關系來看，TOT模式是政府與私人的合作關系

基礎設施屬于公共服務設施，具有社會性、全民性和公益性，表面上與市場化、商業(yè)化顯得格格不入。TOT模式就是將這種公共事業(yè)與商業(yè)經(jīng)濟結(jié)合起來，將私人資本引入公共領域，但這并不意味著基礎設施的公共性質(zhì)和公益性質(zhì)發(fā)生了改變。雖然投資者仍可以憑借其資本的投入而從中獲得利潤，但并非允許其無限制牟利，政府仍然擁有對項目的行政管理權和監(jiān)督保障權，對運營活動進行監(jiān)督，必要時也可以適當進行限制。所以說，政府和投資者之間是基于公法和私法相結(jié)合的新型合作法律關系，相互依賴，相互妥協(xié)，巧妙地解決了基礎設施的公共安全性和投資者追逐利潤的本質(zhì)之間的矛盾。

綜上，TOT模式是一種既不同于依資產(chǎn)、信用等擔保方式為基礎的傳統(tǒng)融資模式，也不同于之前廣泛流行的BOT、PPP、ABS模式的新型融資模式。通過對TOT項目融資模式的法律性質(zhì)研究和探討，更有利于將其與我國的法律現(xiàn)狀以及相關的國際條約和習慣相結(jié)合適用，對TOT項目融資模式未來在我國的發(fā)展和成熟具有重要的現(xiàn)實意義和長遠利益。

參考文獻：

[1]Organization for Economic Cooperation and Development（OECD），Benchmark Definition of Foreign Direction Investment， 1995，3rd，ed

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關鍵詞：服務業(yè)；服務貿(mào)易；FDI，國際投資

一、國際投資及服務業(yè)國際投資回顧

進入21世紀，世界經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展，國際投資越來越成為經(jīng)濟國際化與全球化的主要動力，而FDI作為主要方式越來越多地出現(xiàn)在國際投資的領域內(nèi)。直接投資的一般含義是指，居民(含自然人和法人)以一定生產(chǎn)要素投入到另一國并相應獲取管理權的一種跨國投資活動。而關于服務業(yè)對外投資的界定比較復雜。一些服務業(yè)的跨國投資行為可以使用傳統(tǒng)的股權控制定義進行界定，如跨國銀行在國外設立分支機構、貿(mào)易服務公司在國外設立辦事處等。

1.國際投資發(fā)展現(xiàn)狀?！?009世界投資報告》顯示，全球外國直接投資在2007年已達到創(chuàng)紀錄的19790億美元，雖然自2008年受金融危機影響，發(fā)達國家FDI出現(xiàn)明顯下降。據(jù)商務部最新數(shù)據(jù)顯示，進入2010年以來，全球經(jīng)濟復蘇緩慢，但從中長期來看，推動全球FDI進一步復蘇的因素依然存在。

2.服務業(yè)國際投資現(xiàn)狀。服務領域國際直接投資的發(fā)展與國際服務貿(mào)易的發(fā)展趨勢是相一致的。20世紀70年代初，服務業(yè)只占世界對外直接投資總量的1/4，但根據(jù)聯(lián)合國對外投資報告顯示，到1990年，全球服務產(chǎn)業(yè)的對外直接投資超過了一、二產(chǎn)業(yè)的總和，達50.1％。發(fā)達國家服務產(chǎn)業(yè)所接受的外國直接投資，1970年僅為23.7％，1990年達到了48.4％。相比較來說，流入發(fā)展中國家的外國直接投資，主要是在第二產(chǎn)業(yè)。服務產(chǎn)業(yè)領域的投資，從1970年到1990年只從23.5％增加到29.5％。說明發(fā)展中國家由于經(jīng)濟發(fā)展階段的局限，服務產(chǎn)業(yè)的對外開放和國際化過程明顯慢于發(fā)達國家。而值得注意的是，以跨國并購為主要形式的國際投資，更是成為了當前國際投資的主要形式之一。

二、服務業(yè)跨國投資發(fā)展對世界經(jīng)濟的影響

1.對服務業(yè)的發(fā)展起著重要的促進作用。首先，促進全球服務產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)化配置與重組，從而擴大服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場空間，服務企業(yè)可以在規(guī)模經(jīng)營和國際化經(jīng)營的基礎上，增加服務產(chǎn)品的生產(chǎn)和供給。其次，加劇服務業(yè)競爭，競爭直接帶來產(chǎn)業(yè)效率的提高，促進服務企業(yè)的生產(chǎn)和交易成本下降以及消費者福利的增進。同時也促進著服務方式創(chuàng)新、服務質(zhì)量的提高。航空運輸和某些電信服務的價格大幅度下降就是全球服務市場競爭加劇的直接成果。最后，有利于新技術、新產(chǎn)品、新的管理方法在全球的擴散。

2.加劇了全球服務業(yè)的市場整合與企業(yè)重組，在相當多的領域，大型服務跨國公司的壟斷地位越來越強。從行業(yè)分析看，金融與信息業(yè)的市場與企業(yè)整合尤為激烈。通過跨國投資與兼并，大型或超大型金融壟斷企業(yè)不斷在競爭中產(chǎn)生，金融企業(yè)的國際競爭力出現(xiàn)此消彼長的格局。服務領域跨國投資與并購的發(fā)展，使服務跨國公司得到快速發(fā)展。

3.推動經(jīng)濟全球化發(fā)展。通過服務業(yè)的國際投資，在全球范圍形成一個更大的服務交易網(wǎng)絡，這有助于跨國公司內(nèi)部分工和專業(yè)化的進一步發(fā)展，以提高他們的競爭力。例如，全球化中國際競爭的加劇，使制造業(yè)需要更為廉價而又可靠的連結(jié)全球的通訊和運輸網(wǎng)絡以維持出口業(yè)績，同時，由于更短的產(chǎn)品生命周期，國外廠商購買產(chǎn)品對時間的要求日益緊迫，只有高效率的通信與運輸系統(tǒng)才能滿足這種要求。

4.進一步調(diào)整著發(fā)達國家與發(fā)展中國家在國際分工中的利益分配。服務業(yè)國際化經(jīng)營促進了國際分工的深化，在發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間，首先是強化了它們的垂直分工，即發(fā)達國家高新技術制造業(yè)和知識技術密集型服務業(yè)與發(fā)展中國家勞動密集型制造業(yè)和服務業(yè)的分工；同時，正在強化加工工序與生產(chǎn)服務的分工。這使發(fā)展中國家在整個國際分工中處于更加不利的地位，將導致世界財富向服務業(yè)競爭力強的發(fā)達國家進一步積聚。

三、對我國的啟示

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織《2010―2012年世界投資前景調(diào)查報告》(WIPS)顯示，世界前15個最具吸引力的投資目的地中，中國位居第一，是跨國公司首選的投資目的地。抓住機遇利用服務業(yè)國際投資將是未來我國經(jīng)濟保持高速發(fā)展的關鍵因素，而研究表明：在服務業(yè)中利用外國直接投資最明顯的行業(yè)是批發(fā)零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和金融保險業(yè)；衛(wèi)生、社會保障、社會福利業(yè)，教育文化廣播電視、電影業(yè)以及科學研究和綜合技術服務業(yè)利用的外國直接投資對我國的這幾個行業(yè)沒有促進作用；在交通運輸、倉儲、郵電通信業(yè)和社會服務業(yè)中利用的外國直接投資對這幾個行業(yè)的作用也不是很顯著。但是教育、科學研究和綜合技術服務業(yè)以及交通運輸和通信業(yè)正是直接服務于生產(chǎn)過程的行業(yè)，對于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構，促進產(chǎn)業(yè)升級，培育要素市場有著重要的作用。由此可見，外國直接投資集中在成熟行業(yè)，未能引導新興行業(yè)的發(fā)展壯大，這對于我國服務業(yè)的升級轉(zhuǎn)變沒有明顯的作用。升級轉(zhuǎn)變沒有明顯的作用。服務業(yè)FDI和我國的服務業(yè)存在長期均衡，而對于外國直接投資的吸引，政府的職能顯得格外重要，因為東道國的政策是影響跨國公司投資決策至關重要的因素。因此，政府應該采取積極的政策措施引導跨國公司的在華服務業(yè)FDI。

參考文獻：

[1]2009世界投資報告聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議.

[2]2010―2012年世界投資前景調(diào)查報告.

[3]姜健平，趙伊川：SFDI與中國服務業(yè)增長關系的實證分析，國際貿(mào)易問題，2007.04.

篇4

Abstract： Economic globalization is the main trend of the world's economic development. And the motivating force of economic globalization is the multinational foreign direct investment. Enterprises must fully consider the location choice factors when they invest in foreign areas. In this paper， the two variable factors， the location of the host country and corporate identity， are provided to analyze enterprises behaviors in FDI's location selection. The paper has also given certain suggestions in the end.

關鍵詞： 對外直接投資（FDI）；區(qū)位選擇；影響因素

Key words： foreign direct investment（FDI）；location selection；factors

中圖分類號：F426 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）32-0138-03

作者簡介：周嫻（1989-），女，云南昆明人，碩士研究生，主要從事企業(yè)戰(zhàn)略管理研究。

0 引言

20 世紀 90 年代以來，發(fā)展中國家掀起了新一波對外直接投資的。來自發(fā)展中國家的跨國公司的經(jīng)營能力、技術創(chuàng)新能力有了較大的提高，對外直接投資在發(fā)展中國家企業(yè)開拓國際市場、獲取境外戰(zhàn)略資產(chǎn)、提高企業(yè)管理水平等方面發(fā)揮了積極作用。根據(jù)FDI理論，最早與之相關的是海默提出的壟斷優(yōu)勢論[1]，此后，學者們對跨國公司FDI行為做出了多種解釋，研究的視角也逐漸深入。本文從區(qū)位選擇的外因和內(nèi)因，及東道國區(qū)位和企業(yè)自身特性兩個方面，考慮企業(yè)在直接對外投資中受到的影響，并對未來相關研究進行展望。

1 對外直接投資的概念

對外直接投資（Foreign Direct Investment，以下簡稱 FDI），即國際直接投資，也即外國直接投資。根據(jù)不同角度的主體界定，稱呼不同。

目前對對外投資的定義并不統(tǒng)一。其中，國際貨幣基金組織認為，對外直接投資是指：“在投資者以外的經(jīng)濟（國家）所經(jīng)營的企業(yè)中擁有持續(xù)收益的一種投資，其目的在于對該企業(yè)的經(jīng)營管理具有有效的發(fā)言權?！盵2]UNCTAD關于對外直接投資的定義則認為：“對外直接投資是一國（地區(qū)）的居民實體（對外直接投資者或母公司）在其本國（地區(qū)）以外的另一國的企業(yè)（外國直接投資企業(yè)、分支企業(yè)或國外分支機構）中建立長期關系，享有持久利益，并對之進行控制的投資。”[3]

2 對外直接投資的分類

盡管直接投資從總體上是跨國公司以利潤最大化或成本最小化為目標的投資行為，但從跨國公司的具體動機和對東道國區(qū)位優(yōu)勢的利用差異方面，可對直接投資進行若干分類，本文采用學者鄧寧的分類。

鄧寧研究了67個國家在1967-1978年間直接投資與經(jīng)濟發(fā)展階段之間的關系，鄧寧根據(jù)區(qū)位優(yōu)勢對跨國公司選址的影響和跨國公司戰(zhàn)略目標的不同，將直接投資劃分為6大類[4]，具體見表1所示。

3 FDI區(qū)位選擇的影響因素

3.1 外因：東道國區(qū)位因素 最先認為區(qū)位會影響FDI選擇的是Dunnig[4]。通常人們將某一事物所處或所發(fā)生的地點叫做區(qū)位[5]。不同的地區(qū)，其資源、要素和市場是不同的，企業(yè)FDI的過程，實質(zhì)上就是比較在哪些地區(qū)，企業(yè)能夠迅速獲取東道國的資源和要素，贏得東道國的制度和戰(zhàn)略支持，以最低的成本，實現(xiàn)利潤最大化。企業(yè)對外直接投資就是要解決這個問題，當一個企業(yè)經(jīng)過分析，判斷自己能在東道國的外部環(huán)境下，充分利用當?shù)刭Y源和要素，發(fā)揮自身優(yōu)勢時，企業(yè)會選擇在該地直接投資。同時，東道國的區(qū)位因素也不是一成不變的，東道國的區(qū)位因素具有動態(tài)性，需要FDI不斷地調(diào)整去應對。具體影響企業(yè)FDI區(qū)位選擇的東道國區(qū)位因素主要有以下幾個方面。

3.1.1 市場規(guī)模 在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中，市場規(guī)模的大小以及競爭性已成為衡量產(chǎn)品投資規(guī)模的重要指標[4]，因此，其作為反映經(jīng)濟活動能力的一種重要影響因素，必然是FDI區(qū)位分布的關鍵性考量指標。具體來說，市場規(guī)模的擴大可以幫助企業(yè)接近要素市場以及消費者，大量減少運輸成本，這種市場規(guī)模大的地區(qū)便能實現(xiàn)聚集規(guī)模經(jīng)濟的效益最大化。另外，在市場尋求型FDI中，為了增強區(qū)位優(yōu)勢，提高產(chǎn)業(yè)集聚的競爭優(yōu)勢，促進企業(yè)乃至產(chǎn)業(yè)的長遠發(fā)展，擴大市場規(guī)模同樣是重要的解決路徑。因此，在進行東道國區(qū)位因素評估時，該國的市場規(guī)模以及潛在規(guī)模是考評體系的重要指標。

3.1.2 基礎設施 投資發(fā)展與交通、通訊、能源供應等基礎設施狀況息息相關。所以，在考慮企業(yè)FDI選擇區(qū)位的時候，基礎設施也是關鍵的一環(huán)。而企業(yè)對外直接投資考慮的基礎設施主要是影響其生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售、決策的因素。完善的基礎設施可以增強集聚經(jīng)濟[6]，從而增加企業(yè)進行對外直接投資的可能性。

3.1.3 政府政策 東道國的外資政策是該國對外資所持態(tài)度的直接體現(xiàn)。東道國對外國企業(yè)進行直接投資的優(yōu)惠政策如東道國的土地和稅收優(yōu)惠有助于企業(yè)降低成本，提高資本利潤率。易琳在2006年研究發(fā)現(xiàn)東道國法律規(guī)范程度對我國對外直接投資區(qū)位選擇的影響最強，其次是東道國黑色市場交易和工資政策，而東道國貿(mào)易政策和對外資的態(tài)度影響最弱[7]。而近年來在發(fā)展中國家，公共政策對投資項目地區(qū)選擇的影響日益重要，實行分散化政策，建立各種科學園區(qū)與產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。東道主國對外資有諸多優(yōu)惠政策的同時，也有諸多限制，因此合理對東道國政府政策進行評估，是企業(yè)進行對外直接投資時區(qū)位選擇決策的重要組成部分。

3.1.4 人力資源 人力資源包括勞動力成本和勞動力的素質(zhì)兩方面。根據(jù)產(chǎn)品的生命周期理論，F(xiàn)DI對廉價勞動力市場的追求導致了FDI企業(yè)的東道國區(qū)位選擇，這一現(xiàn)象在發(fā)達國家尤為明顯[8]。但近年來，越來越多的發(fā)達國家企業(yè)迫于成本的壓力，在東道國當?shù)亟⒀邪l(fā)和設計中心，這些企業(yè)在FDI過程中不再追求廉價的勞動力，而是轉(zhuǎn)向了東道國的科技競爭力。因此，這類企業(yè)在進行對外直接投資區(qū)位選擇時，更傾向于選擇居民受教育水平高，研發(fā)技術人員占人口比例較多的國家進行投資。

3.1.5 集聚因素 波特認為，集群是某一領域內(nèi)地域上接近的相互聯(lián)系的公司集團和關聯(lián)的組織[7]。集聚因素是影響企業(yè)進行對外直接投資時區(qū)位選擇的重要指標。新的投資者趨向于接近已有的投資者。很多企業(yè)因為考慮到集聚帶來的好處：低風險優(yōu)勢、低成本優(yōu)勢、外部經(jīng)濟優(yōu)勢，紛紛結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟或產(chǎn)業(yè)集群，通過共贏的方式，實現(xiàn)效益和效率。在那些比較發(fā)達的的東道國地區(qū)，市場規(guī)模大，消費需求大，對跨國產(chǎn)品和服務的接受性強因此，很多對外直接投資企業(yè)選擇在這些地區(qū)集聚，形成集群或產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

3.2 企業(yè)內(nèi)在特性因素 企業(yè)對外直接投資的行為主體是企業(yè)自身，負責企業(yè)對外投資決策的制定和執(zhí)行，因此，除了東道國區(qū)位因素之外，F(xiàn)DI企業(yè)的內(nèi)在特性也關系著企業(yè)對外直接投資的選擇。所以企業(yè)在對外直接投資時要了解自身特性，包括企業(yè)對外直接投資的動因，F(xiàn)DI企業(yè)的國際化程度和規(guī)模，以及FDI企業(yè)的戰(zhàn)略。

3.2.1 FDI企業(yè)投資動因 在過去的研究與實踐中，關于企業(yè)FDI的動因探討主要聚焦于尋求市場、尋求資源、尋求低成本、尋求技術與效益與尋求全球化發(fā)展這幾大方面。其中，市場尋求型FDI基于其特有的需求，在尋找投資區(qū)位時，他們的選取標準包括兩個方面，一是市場容量是否足夠大以滿足規(guī)模經(jīng)濟效益要求，二則是要關注具有較強購買能力的發(fā)達國家。此外，尋求資源型FDI的動因往往會把考量重點放在如何更便于獲取生產(chǎn)要素的問題上。而對于那些以獲取先進技術水平為目的FDI在選取投資區(qū)位時，他們會著重考察該地區(qū)是否具備先進的技術水平以實現(xiàn)他們的生產(chǎn)需求，其技術發(fā)展的層次相比其他地區(qū)是否具有絕對的競爭優(yōu)勢。

3.2.2 企業(yè)規(guī)模與國際化程度 企業(yè)規(guī)模和國際化程度是影響企業(yè)FDI的內(nèi)在特性因素，一方面不同規(guī)模的企業(yè)抗風險能力不同；規(guī)模較大的企業(yè)相對于規(guī)模較小的企業(yè)更能夠抵御風險，因此規(guī)模較大的企業(yè)在對外直接投資的過程中對風險的偏好有更強的趨勢。另一方面，之前有相關國際化經(jīng)驗的企業(yè)因為自身閱歷的豐富，在對外投資區(qū)位選擇的過程中主動性也就更強，之前的經(jīng)驗使它們做出對外直接投資決策的機會也越大，對外投資區(qū)位選擇的范圍也越廣。

3.2.3 企業(yè)戰(zhàn)略 戰(zhàn)略決定結(jié)構，企業(yè)的全球化進程，遵循著這樣一個規(guī)律，由多國化向全球化或跨國化的演進，隨著企業(yè)全球化戰(zhàn)略的實施和調(diào)整，其FDI區(qū)位選擇會發(fā)生相應的變化，范圍覆蓋更廣，或是聚集更明顯，形成網(wǎng)絡或戰(zhàn)略集群，為企業(yè)戰(zhàn)略的實施打下堅實的基礎。

4 結(jié)論

企業(yè)在對外直接投資的區(qū)位選擇上，主要受到外因和內(nèi)因兩方面因素的影響，外因是指企業(yè)對外直接投資的東道國所在地的區(qū)位因素，包括市場規(guī)模、基礎設施、政府政策、人力資源和集聚因素幾個維度。內(nèi)因則是FDI企業(yè)的內(nèi)在特性，包括對外直接投資動因、企業(yè)規(guī)模與國際化程度和企業(yè)戰(zhàn)略三個維度。因此，企業(yè)在考慮對外直接投資的區(qū)位選擇時，需要綜合考慮上述內(nèi)外因素，才能在通過對外直接投資本實現(xiàn)利益，增強核心競爭力[9]。

企業(yè)的FDI的區(qū)位選擇應注意：

第一，企業(yè)FDI區(qū)位的選擇是一項多維目標的復雜性決策，要以系統(tǒng)的思維來看待，將FDI區(qū)位的選擇看作一個整體來決策。企業(yè)對外直接投資的區(qū)位因素直接關系到企業(yè)的全球化戰(zhàn)略布局，因此企業(yè)在FDI區(qū)位選擇時必須經(jīng)過慎重考慮。對于不同的企業(yè)來說，內(nèi)因和外因在具體企業(yè)中的重要程度不一樣，有的企業(yè)在對外直接投資時更看重東道國的區(qū)位因素，而另一些企業(yè)在對外直接投資時看重的是企業(yè)內(nèi)部的特性，所以對于FDI區(qū)位的選擇要綜合上述內(nèi)外因素，整體地看待FDI的區(qū)位選擇。

第二，企業(yè)FDI的過程中受到的內(nèi)外因素的影響不是一成不變的，無論是東道國區(qū)位因素還是企業(yè)的內(nèi)部特性，都會隨著環(huán)境和組織的變化而變化。在不同的時點上這些因素的作用力大小不同，因此企業(yè)在進行對外直接投資的區(qū)位選擇時需要慎重考慮，在下一步的研究中盡可能深入地考慮內(nèi)外因素的平衡。

第三，企業(yè)FDI區(qū)位的選擇具有動態(tài)性，隨著外因和內(nèi)因的不同變化，企業(yè)對外直接投資的區(qū)位選擇也要隨之調(diào)整。因此，企業(yè)必須以動態(tài)決策的眼光，權變地考慮這兩者的影響，同時，有必要注意到東道國區(qū)位因素和企業(yè)因素兩者的交互影響，在綜合兩大因素的發(fā)展趨勢的基礎上進行區(qū)位選擇決策。

參考文獻：

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[7]易琳.我國對外直接投資區(qū)位選擇的制度影響因素分析[D].湖南大學，2006.

篇5

關鍵詞:資本外逃;規(guī)模測算;國際收支

Abstract:This paper measures the scale of capital flight in China by adjusting on the direct measuring method and the indirect measuring method. The result indicates that the scale of capital flight in China is large, and the extend takes on an evident process in different year. Meanwhile, the phenomenon of capital flight and capital inflow is simultaneous. The capital flight of China will be remain at a higher scale in the future, and is sensitive to macroeconomic environment.

Key Words:capital flight,scale measurement,balance of payments

中圖分類號:F830文獻標識碼:B文章編號:1674-2265(2009)08-0042-05

二十世紀80年代,國際經(jīng)濟學界在研究拉美國家債務問題時發(fā)現(xiàn),伴隨著國家公共部門外債增加的同時,私人部門卻出現(xiàn)了持續(xù)大量的資本外流,從此資本外逃問題開始受到的廣泛關注和研究。此后,我國圍繞資本外逃的相關研究也同步發(fā)展起來。但是由于在定義口徑、測算方法、數(shù)據(jù)來源上不盡相同,得出的我國資本外逃規(guī)模的結(jié)論通常都大相徑庭。一般認為,測算方法越科學,測算結(jié)果誤差就越小,可信度就越高。因此,本文旨在對我國資本外逃的規(guī)模進行重新測算,以求更加細致和深入地對我國的資本外逃問題進行分析和討論。

一、資本外逃的定義

目前,經(jīng)濟學界對資本外逃尚無統(tǒng)一的定義,國內(nèi)外學者或機構,由于研究的角度不同,對資本外逃的表述各異。

(一)國外學者觀點

金德伯格(Kindleberger,1937)將資本外逃定義為:資產(chǎn)所有者因恐懼和疑慮所導致的資本異常流出。此后,卡丁頓(Cuddington,1986)將資本外逃擴展為追逐短期超額利潤而產(chǎn)生的“短期投資性資本,即游資”的外流。杜利(Dooley,1986)認為資本外逃是從發(fā)展中國家流出的、躲避官方管制和監(jiān)控的私人短期資本。伊格?沃爾特(Ingo Walter,1986)將資本外逃比作是私人投資者對一種隱含的社會契約的違背。托尼爾(Tornell and Velasco,1992)定義資本外逃為“生產(chǎn)資源由貧窮國家向富裕國家的流失”。德普勒和威廉姆森(Deppler和Williamson,1987)認為資本外逃是為購置對國外非居民的要求權行為,這種行為的產(chǎn)生是由于所有者擔心如果繼續(xù)在國內(nèi)持有資產(chǎn),其資產(chǎn)價值會遭受各種損失。世界銀行(1985)將資本外逃定義為:債務國的居民將其財產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外的任何行為。

(二)國內(nèi)學者觀點

宋文兵(1999)將資本外逃的概念界定為“以國內(nèi)投資者為主體的資本非法外移”。韓繼云(1999)定義為:國內(nèi)資本出于安全動機、投機動機或者其他目的,逃避正常的監(jiān)管制度,以各種非正常的方式轉(zhuǎn)移到國外的行為。楊海珍(2000)將資本外逃定義為“由于意識到本國的非正常風險,或者為了逃避本國當局控制的非正常資本外流”。李曉峰(2000)將資本外逃定義為:因恐懼、懷疑或為了逃避本國的異常風險或管制,或為了獲取較高的相對收益而產(chǎn)生的一種特殊的資本外流。莊芮(2000)認為資本外逃是基于避險、獲利等動機而在一國出現(xiàn)的非正常資本外流。任惠(2001)將資本外逃定義為未經(jīng)批準的、違法違規(guī)的資本外流,是超出政府控制的資本流出。這也是我國官方比較認同的資本外逃定義。

綜合上述觀點,理解資本外逃的定義應注意兩點:一是資本外逃是指非正常的資本外流;二是資本外流不等于資本外逃。筆者在此基礎上將我國的資本外逃的定義為:我國市場經(jīng)濟在不斷的深化和完善過程中,經(jīng)濟人出于政治、經(jīng)濟或其他的目的,違反我國的相關法律規(guī)定的約束,采用非法手段或假借合法的形式將資本轉(zhuǎn)移出境的資本流出。

二、資本外逃的基本測算方法及評價

資本外逃是一種地下或者灰色的經(jīng)濟活動,說明資本外逃必然是隱蔽而難以監(jiān)控的。學術界一直在試圖闡釋其原因,并希望找到一個比較準確測算資本外逃數(shù)量的方法。經(jīng)過有關學者專家的積極探索和不懈努力,提出了以下三種基本測算方法:

(一)直接測算法

直接測算法是通過一個或幾個對國內(nèi)異常風險反應迅速的短期資本外流項目來估計資本外逃額。這種方法直接從國際收支平衡表中采集數(shù)據(jù),所以通常又稱國際收支平衡表或卡丁頓法?；緶y算公式:

資本外逃=私人非銀行機構的短期投機外流資本+誤差和遺漏

這種方法簡單易行,但把非銀行機構的短期外流資本都當作投機的熱錢并不合理,且誤差與遺漏項中的部分統(tǒng)計可能反映的是真實的統(tǒng)計誤差。鑒于國家金融工具的日益豐富,后來凱特(Kant,1996)在卡丁頓的基礎上有所發(fā)展,通過把資本外逃劃分為三個層次的“游資”,從而能夠?qū)Y本外逃的規(guī)模進行不同層次的估計,成功地克服卡丁頓法的第一個缺陷。測算公式分別為:

“游資1” = -[誤差及遺漏+其他部門其他短期資本項目中的其他資產(chǎn)項目]

“游資2”= -[誤差及遺漏+其他部門其他短期資本項目]

“游資3”= -[游資2+債券和公司股權方面的證券投資]

直接測量法最大的優(yōu)點就是思路清晰、計算方便、數(shù)據(jù)比較容易獲取,比較適用于資本投資規(guī)模較大、資本流動期限較短且國際收支統(tǒng)計比較完備的國家。但其缺點也很明顯:(1)直接測量法是將資本外逃視為一種短期資本外流,基本上沒有考慮長期資本流動,因而容易導致低估一國的資本外逃額。(2)“誤差與遺漏”項目不僅包括那些隱蔽的未記錄的資本外逃,還包括一些真實的統(tǒng)計誤差。(3)沒有區(qū)分“正常的”資本外流和資本外逃,從而導致高估一國的資本外逃額。

(二)間接測算法

間接測算方法也稱作“殘差法”或者“余項法”。該法最早由世界銀行(1985)提出,它將一國的外部資本來源與對外資本運用之間的差額視為該國的資本外逃額,一般通過國際收支平衡表中的四個項目的變化量間接地估計資本外逃規(guī)模?；緶y算公式:

資本外逃=對外債務增加+外國直接投資凈流入+經(jīng)常項目逆差-官方儲備資產(chǎn)變動

摩根信托擔保公司(Morgan Guaranty)采用上述方法估計資本外逃時,將銀行系統(tǒng)的短期外國資產(chǎn)增加額從中減去,認為銀行持有短期外國資產(chǎn)的目的主要是為了滿足外匯交易需要,是一種合理性資本外流?？巳R因(Cline,1987)又對摩根法作了改進,從摩根擔保方法中減去了已留在國外的外國資產(chǎn)再投資收益、其他投資收益和經(jīng)常項目中的旅游收入。他認為已留在國外的外國資產(chǎn)再投資收益從未進入國內(nèi),不應視為資本外逃。

間接測算法相對于直接測算法要廣泛全面得多,它涵蓋了私人部門所有對外資產(chǎn)的凈增額,且模型具有較好的可調(diào)性。但也存在一些不足之處:(1)外部資本來源與對外資本運用間的“殘差”實際上反映的是全部資本的流動額,因此,它可能夸大資本外逃的規(guī)模;(2)它無法反映通過經(jīng)常賬戶的虛假交易(如進出口偽報)所進行的資本外逃;(3)雖然能識別出一些正常的資本流動并將其從模型中剔除,但同樣無法將已記錄的一般性資本外流與資本外逃完全區(qū)分開。

(三)混合測算法

混合測算法由杜利(Dooley,1986)提出,其具體測量方法是:首先根據(jù)國際收支平衡表的相應項目將可識別的資本外流部分加總,得出一國的對外債權總額,然后再進行三項調(diào)整。一是加上“誤差與遺漏”項目;二是加上世界銀行統(tǒng)計的債務總額與官方國際收支平衡表中相應項目計算出來的對外債務之間的差額,這是官方國際收支平衡表中未作記錄的對外債權;三是減去已申報的對外債權部分,該部分根據(jù)國際收支平衡表中已申報的投資收益除以對外債權的國際平均收益而獲得。該方法相當于直接測量法與間接測量法結(jié)合,強調(diào)的是居民未申報的對外債權,從理論上說,比上兩種方法更貼近實際。測算公式為:

資本外逃=總國外資產(chǎn)所有權存量-估計的國外利息所得

但該方法也存在一些缺陷:(1)居民申報的利息可能不準確,從而影響已申報的對外債權的準確性;(2)所有已申報的對外債權未必都能獲得國際平均收益;(3)無息資產(chǎn)被動歸入資本外逃之列。

三、我國資本外逃規(guī)模的測算

由于我國國際收支平衡表中無對外債權利息收入的統(tǒng)計數(shù)據(jù),所以無法采用Dooley的混合測算法對我國資本外逃進行估計。同時,由于資本外逃本身的模糊性和統(tǒng)計數(shù)據(jù)的不完善,資本外逃的各種測算方法都存在一些不可避免的缺陷,為了對我國資本外逃規(guī)模有一個較全面的估計,我們分別采用直接測算法和間接測量法對我國的資本外逃規(guī)模進行估計。鑒于我國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)缺乏一致性,統(tǒng)計科目不夠細,我們在采用直接測算和間接測算法進行估計時,做了一定的修正。

(一)直接測算法修正

我們在采用直接測算法估計我國的資本外逃規(guī)模時,考慮到國際金融工具的日益豐富,采用的是凱特的“游資”測量方法。由于我國國際收支平衡表中無“其他部門其他短期資本項目中的其他資產(chǎn)項目”和“其他部門其他短期資本項目”的統(tǒng)計數(shù)據(jù),我們無法做凱特的“游資1”估計。對于“游資2”的估計也是經(jīng)過一定修正的,估計范圍介于凱特的“游資2”與“游資3”之間,相應地“游資3”也和凱特的“游資3”有所不同。本文的估計模型如下:

“游資2”=-[其他部門其他投資資產(chǎn)+誤差與遺漏]

“游資3”=-[“游資2”+債務和股權方面的組合投資]

(二)間接測算法修正

由于在國際金融市場上股權融資方式所占地位日益重要,所以我們對基本的間接測量方法也進行了修正,其修正模型如下:

資本外逃=債權資本流入+股權資本流入+其他債務流入+外國直接投資凈流入+官方儲備資產(chǎn)增加+經(jīng)常項目

四、測算結(jié)果分析

由圖1可以看出,不同的測算方法所測得的資本外逃規(guī)模結(jié)果懸殊,表明它們還并不完善,存在著忽高忽低的現(xiàn)象,需要進一步研究完善。但不管怎么說,這三種方法所測得的結(jié)果趨勢具有一致性,對我們還是具有重大的參考價值的:

(一)我國資本外逃總量較大,呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢

將修正的游資2、游資3、間接法測算結(jié)果分別相加,可以發(fā)現(xiàn)1985-2008年我國資本外逃額累計分別為3468.50億美元、3532.49億美元、7584.90億美元,平均每年外逃額分別為144.52億美元、147.19億美元、316.04億美元。如果我們將上述三種測算結(jié)果取平均得到綜合值,其資本外逃額累計也達到4861.96億美元,年平均外逃額也高達202.58億美元。同時,考察期24年間資本外逃額綜合值累計相當于1992的GDP總額(約4882.22億美元),占考察期內(nèi)GDP累計總量(289181.53 億美元)的1.68%。表明我國的資本外逃問題已經(jīng)相當嚴重。

(二)我國的資本外逃和外資流入現(xiàn)象并存

進入二十世紀90年代,尤其是1992年以后,我國進入了利用外資的黃金時期,多年連續(xù)成為世界上僅次于美國的第二大利用外資國。隨著利用外資的規(guī)模的擴大,資本外逃的規(guī)模也越來越大。1985-2008年,我國累計資本外逃為4861.96億美元,占同期實際利用外國直接投資凈流入(8314.17億美元)的58.48%,亦是同期借用外債增額(3626.10億美元)的1.34倍,大大超過每年新增的外債。考察期我國資本外逃(4861.96億美元)占同期資本流入(9729.02億美元)的比重竟達到了49.97%,也就是說,當我們努力去引進每1美元外資時,卻有大約0.5美元的資金通過各種方式逃避到國外。

(三)我國資本外逃的增幅表現(xiàn)出明顯的階段性特征

1985-1991年,我國資本外逃現(xiàn)象較為穩(wěn)定且規(guī)模不大,每年保持在100億美元以下;1992年資本外逃突破100億美元大關,并在1992-1998年之間在一個新的高度上繼續(xù)保持穩(wěn)定,期間1998年資本外逃規(guī)模達到巔峰狀態(tài);1999-2004年資本外逃的規(guī)模波動較為頻繁,并呈現(xiàn)出一定的下降趨勢;2005年以后我國的資本外逃又開始大幅度上升,個別年份增幅達一倍以上,按照這個趨勢,我國的資本外逃形式不容樂觀。

(四)我國資本外逃對宏觀經(jīng)濟環(huán)境有著強烈的敏感性

1992年、1998年、2005年都是資本外逃的一個高峰期:1992年由于受我國經(jīng)濟的“硬起飛”的影響,經(jīng)濟超高速增長和經(jīng)濟秩序的混亂,物價上升、貨幣相對貶值,為了達到保值的目的,資本紛紛外逃;1998受東南亞金融危機和國內(nèi)一些風險因素的影響,造成了我國整個經(jīng)濟大環(huán)境惡化,加劇了人們對人民幣貶值的預期,資本大量外逃。2005年由于現(xiàn)實中人民幣升值的幅度有限,且預期未來急劇升值的減少等因素作用,我國資本外逃額又迅速增加。2001年、2004年都是資本外逃的一個低谷期:2001年隨著東南亞金融危機的負面影響正在逐漸消退,我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展,外匯儲備不斷增加,人民幣貶值預期減弱,資本外逃規(guī)模有所下降;2004年由于反洗錢領域相關法規(guī)的出臺及完善對外投資的監(jiān)管,加上我國對資本流動渠道的逐步放寬,大量的“熱錢”通過各種途徑流入我國,使我國的資本外逃開始減少。

(五)我國資本外逃在未來仍將維持在一個較高的規(guī)模

雖然我國大量的資本外逃未給我國經(jīng)濟造成很明顯的危害,但其潛在破壞性不容低估。之所以未對我國經(jīng)濟造成很大破壞,是由于我國多年來一直保持著舉世矚目的經(jīng)濟增長率,使得大量外國直接投資流入我國,同時貿(mào)易收支保持較大盈余,外匯儲備充足掩蓋了資本外逃帶來的危害。若一旦我國的外資流入降低或逆轉(zhuǎn),出口創(chuàng)匯能力

降低,資本外逃的危害將會逐漸體現(xiàn)出來。

五、小結(jié)

本文在對資本外逃的定義及測算方法討論的基礎上,綜合修正的直接測算法(游資2、游資3)和間接測算法,較全面地測算了我國的資本外逃規(guī)模,結(jié)果表明:(1)我國資本外逃總量較大,同時,存在著資本大量外逃與外資大量流入并存的現(xiàn)象。(2)我國資本外逃的增幅在不同年份存在著顯著的差異,表現(xiàn)出明顯的階段性特征:1985-1991年,我國資本外逃較為穩(wěn)定且規(guī)模不大;1992-1999年在一個新的高度上繼續(xù)保持穩(wěn)定上升;1999-2004年資本外逃的規(guī)模波動較為頻繁,并呈現(xiàn)出一定的下降趨勢;2005年以后我國的資本外逃開始大幅度上升。(3)我國的資本外逃形式不容樂觀,在未來仍將維持在一個較高的規(guī)模上,并對宏觀經(jīng)濟環(huán)境有著強烈的敏感性。

注:

①修正的游資2、游資3、間接法三種測算結(jié)果取平均。

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篇6

關鍵詞:資本流動性;結(jié)構分析;國際平衡收支表;總量規(guī)模法

中圖分類號:F830.59 文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)11-0005-04

一、文獻綜述及界定

(一)資本流動性概念的界定

“流動性”一詞最先源于凱恩斯著作《就業(yè),信息和貨幣通論》的“流動性偏好”。它在經(jīng)濟學上被看做資產(chǎn)變現(xiàn)或轉(zhuǎn)換為支付清償手段的難易程度的指標,即資產(chǎn)變現(xiàn)的預期時間越短,資產(chǎn)流動性越強,反之其流動性越弱。

國外一些學者認為,資本流動性就是一國利率變化對資本流動的影響程度,也有人認為資本流動性表現(xiàn)為儲蓄和投資的相關性。而國內(nèi)有學者以為可以用資本轉(zhuǎn)移(資本流入和流出)與國民生產(chǎn)總值的比值來衡量一國的資本流動性強弱。

本文采用的是現(xiàn)在普遍較為認可的表述,即資本流動性為資本流入流出占一國國民生產(chǎn)總值的比值。

(二)相關文獻回顧

由于測量資本流動性時會碰到諸多因素,如規(guī)范方面、實證方面,因此,目前還沒有一個廣為人所承認的方法來測量資本流動性。

1.蒙代爾-弗萊明模型在IS-LM-BP模型的分析框架下,通過對BP曲線斜率及LM曲線斜率的比較,把資本流動性分完全不流動、低流動、高流動和完全流動四類。如果利率的改變促使資本流動規(guī)模變大,則表明該國的資本流動性越強,其資本賬戶越開放。由于蒙代爾-弗萊明模型不考慮經(jīng)濟調(diào)整具有過程性,因此,在資本流動的不同程度對貨幣政策的真實影響方面上的研究有所欠缺。劉正良(2004)[1]在這方面做了進一步的研究,他認為,由于不同程度的資本流動性對貨幣擴張效應的影響不同,浮動匯率下貨幣擴張效應不是一步實現(xiàn)的。

2. Feldstein和Horioka(1980)[2]運用儲蓄和投資的相關性來檢驗資本流動性時,發(fā)現(xiàn)具有高資本流動的OECD國家,儲蓄和投資之間存在著高度相關性,即國內(nèi)投資來源于國內(nèi)儲蓄。Tobin(1983)[3]提出的“大國效應”表明國內(nèi)儲蓄和投資具有正相關性。陳取華(2003)[4]運用儲蓄投資相關性法檢驗我國的資本流動性,得出我國在長期和短期具有較低的資本流動性。封福育(2008)[5]通過面板協(xié)整模型檢驗東亞各國儲蓄投資的相關性,進而研究其資本流動性,發(fā)現(xiàn)東亞各國的儲蓄投資相關性較高,資本流動性低于OECD國家。

3.總量規(guī)模法以資本轉(zhuǎn)移(資本流入和流出)與國民生產(chǎn)總值的比值來衡量一國的資本流動性強弱。這種方法可以直觀地看出資本流入和流出的相對規(guī)模。姜克波(1999)[6]運用總量規(guī)模法來估計中國的資本開放程度。

4.利率決定模型認為,在資本有限流動條件下,一國的利率受到國內(nèi)外資本供求的影響,即一國的市場利率為國際利率經(jīng)匯率風險調(diào)整后的I’值和資本完全管制的國內(nèi)市場利率I”的加權平均。

另外,Obstfled(1994)[7]認為,在實際利率相等的情況下,若資本自由流動,則不同國家消費行為的特征應有類似之處,滿足消費路徑平滑的持久收入生命周期假說。國內(nèi)學者如劉金全(2006)[8]等利用這種方法來度量我國的資本流動性以及檢驗我國與日美兩國的經(jīng)濟關聯(lián)性。

二、資本流動性結(jié)構分析

21世紀伊始,不斷加劇的全球經(jīng)濟失衡與中國宏觀經(jīng)濟失衡促使中國的跨境資本流動性有了新的變化?，F(xiàn)在的理論研究中,認為資本流動性結(jié)構特征的變化將會對一國宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生具體的影響[9]。因此,在分析資本流動性對中國宏觀經(jīng)濟運行的具體影響時,不能簡單地從投資儲蓄的角度來分析資本凈流入的影響,而是應該全面地把握資本流動的規(guī)模、結(jié)構、形式的變化,從而深入地分析其影響。

(一)私人資本流動狀況分析

隨著經(jīng)濟改革的深入和金融環(huán)境的不斷改善,我國的資本流動性不斷提高。

從總量上來看,總私人資本流入量和流出量的規(guī)模不斷擴大。資本流入量從1997年的926.4億美元增加到2008年的7 665億美元,資本流出量從1997年的716億美元上升到2008年的7 506.4億美元,同時,私人資本流動總額也從1 642.4億美元增至15 172億美元。從相對指標來看,資本流入量、流出量和流入流出總量占GDP的比重總體呈上升趨勢。

但同時也應指出,私人資本流動凈額的規(guī)模波動比較大,而資本流動凈額占GDP的比重也沒有明顯的上升趨勢。因此,我國資本流動性的增加主要表現(xiàn)在規(guī)模上。

(二)直接投資項分析

直接投資(FDI)是我國大力引進的私人資本類別。自從改革開放開始,我國就不斷推出吸引外國來華投資的政策,不斷改善投資環(huán)境,甚至比一些OECD國家的開放程度更高。20世紀90年代中期開始,外國投資不斷涌入我國,同時我國對外投資不斷增加。

從總量上來看,直接投資流入量、流出量以及流入流出總量都呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢。直接投資流入量在1997―2000年這段時間有略微波動,2001年以后則開始穩(wěn)步上升,特別在2007年達到1 515.5億美元,幾乎是2006年的2倍,表明在2006年度有大量的外國資本流入我國。直接投資流出量在上升過程中略微波動調(diào)整,然后快速上升,如2001、2005、2006和2008年的階梯式上升。受到直接投資流入量與流出量增幅的不同,直接投資凈額在1999、2001、2006年略有下降。從相對指標來看,直接投資流入量以及直接投資凈額占GDP的比重呈下降趨勢,而直接投資流出量占GDP的比重則有上升趨勢,直接投資總額在GDP的比重具有波動性,并沒有呈現(xiàn)明顯的上升或者下降趨勢。

因此,從總體上來看,我國的直接投資總額穩(wěn)步增長,而直接投資凈額保持相對穩(wěn)定。

(三)證券投資項分析

自改革開放開始,我國的資本項目實行有限度的、有選擇的對外開放政策,1994年實行匯率并軌,1996年實行人民幣自由項目可兌換,特別是加入WTO后,我國的證券市場進一步開放。

外國對我國的證券投資規(guī)模穩(wěn)步變大,而我國對外投資波動較大,但總體是增大的,特別是在2006年證券投資總額為1 587.6億美元,首次超過了當年的直接投資總額1 176.4億美元,同時證券投資出現(xiàn)675.6億美元的逆差,表明對外證券投資的急劇增大。證券投資總額在GDP上的比重總體上來看是上升趨勢,而證券投資凈額占GDP的比重波動比較大。因此,證券投資總額的規(guī)模急劇變大,而證券投資凈額波動較大。

(四)其他投資

其他投資包括貿(mào)易信貸、銀行存款、貨幣和存款等,具有債務資金的典型特征,即其流入流出的規(guī)模遠比直接投資和證券投資的規(guī)模大,而其凈額卻相對較小。

綜上對金融項目的分析,可看出,由于我國的資本項目管制正在逐步放松,直接投資所占比重正逐步下降,而證券投資和其他投資所占比重逐步上升。

(五)收支平衡表的其他項

分析我國的資本流動性,僅僅分析金融項目下的資本流動規(guī)模和資本流動性是不全面的,要從收支平衡表的全局出發(fā),結(jié)合經(jīng)常項目,儲備資產(chǎn)和誤差與遺漏,來分析我國的資本流動性。

1.經(jīng)常賬戶

1997―2008年經(jīng)常賬戶全部為順差,其中,由于受到亞洲金融危機的影響,1997―2001年持續(xù)下降,但在2002年由于其影響的消退和亞洲國家經(jīng)濟的復蘇,開始進入了快速增長的時期。

關于經(jīng)常項目全為順差的解釋:1994年我國實行的是單一的、有管理的浮動匯率制度,從2005年起實行的是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,有利于我國匯率的穩(wěn)定和加強我國的出口競爭力。另外,國內(nèi)外的經(jīng)濟發(fā)展形勢穩(wěn)定,有利于保持順差。但同時可發(fā)現(xiàn),由于次貸危機的影響,2008年的增幅略微減小。

2.儲備資產(chǎn)賬戶

我國的儲備資產(chǎn)從2000年開始迅速增加。這是由于2000年以來進入我國的資本規(guī)模擴大并且速度變快,外匯儲備進入井噴:2001年我國外匯儲備為2 121億美元,2009年更是突破了2萬億美元大關,十年擴大十倍。

3.凈誤差與遺漏賬戶

凈誤差與遺漏賬戶從一個方面反映資本的非法流入與流出。1997―2001年,我國的凈誤差與遺漏賬戶差額逆差雖逐漸縮小,但平均仍有-141.03億美元,表明在這一段時間存在著大量的資本外逃并且這一幅度在逐年減小;2002―2004年,其轉(zhuǎn)為順差,甚至一度達到270.45億美元,表明在該段時間內(nèi)有大量的資本流入我國;2005―2008年間,只有2007年該賬戶為順差,其余皆為逆差,表明資本流動具有雙向性。

三、我國資本流動性的測量

總量規(guī)模法以資本轉(zhuǎn)移(資本流入和流出)與國民生產(chǎn)總值的比值來衡量一國的資本流動性強弱。首先,定義如下指標

P1=(外國在華直接投資額×0.5+我國在外直接投資額×0.5)/GDP×100%

P2=(外國在華證券投資額×0.5+我國在外證券投資額×0.5)/GDP×100%

P3=(外國在華其他投資額×0.5+我國在外其他投資額×0.5)/GDP×100%

P=P1+P2+P3

P4=(我國資本外逃總額×0.5-我國在外投資額×0.5)/GDP×100%

Pt=P+P4

P1、P2、P3分別為直接投資、證券投資、其他投資的流動程度,P為由官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)測得的總資本流動性指標,由于資本的流入與流出影響程度相等,故取權重為0.5。P4為官方數(shù)據(jù)無法測得的資本內(nèi)流和外流對我國資本流動的影響程度。Pt即為考慮資本外逃后的總資本流動性指標。其中我國在外投資額包括直接投資、證券投資、其他投資。

僅僅應用一種方法測量資本外逃規(guī)模是不可靠的,因此,本文中的資本外逃規(guī)模將采用直接測算法、間接測算法、克萊因測算法、非直接投資凈額調(diào)整法這四種方法相結(jié)合來進行測量,以減少誤差。

(一)資本外逃規(guī)模的測量

1.直接測算法

公式:短期資本流動凈額=BOP反映的短期資本流動凈額+國際收支賬戶中的“誤差和遺漏”

2.間接測算法

公式:隱蔽性資本流出=外債增加+凈外國直接投資流入-經(jīng)常項目逆差-儲備資產(chǎn)的增加

間接法資本流動凈額=隱蔽性資本流凈額+BOP短期資本流動凈額

3.克萊因測算法

公式:隱蔽性國際資本流出=外債增加+凈外國直接投資流入-經(jīng)常項目逆差-儲備資產(chǎn)的增加-旅游和邊貿(mào)收入-其他資本收入

4.非直接投資凈額調(diào)整法

非直接投資凈額調(diào)整法分為兩個步驟:

(1)先初步算出非直接投資形式的資本流動規(guī)模,其公式為:

非直接投資凈額=資本和金融項目差額-直接投資差額

(2)對結(jié)果進行修正。其修正后的資本流動規(guī)模可視為國際短期資本流動的規(guī)模。本文采取王信(2005)[10]的研究結(jié)果,把凈誤差和遺漏項的40%作為非直接投資額,再與第一步中所得的非直接投資凈額合并,得到修正后的非直接投資凈額。

5.綜合四種計算結(jié)果

由表1可知,雖然上述幾種方法都有各自的缺陷,不能完全準確地測算我國實際的短期資本流動規(guī)模,但它們所反映的我國國際短期資本流動趨勢是基本一致的。

為了在一定程度上減弱上述幾種方法所得結(jié)果的缺陷,更好更合理地測算我國國際資本流動規(guī)模,本文對這些結(jié)果采取平均加權數(shù),權重為0.25。具體計算結(jié)果見表2。

由表2可以看出,2002年是我國短期資本流動方向發(fā)生改變的一年,1997―2002年我國的短期資本主要為凈流出,在1998年達到914億多美元。2002年后,資本開始回流,到2003、2004年分別達到366億美元和573億美元,表明了資本流動受到人民幣升值預期的重要影響。但2005年,資本流向又開始逆轉(zhuǎn),特別到2007年凈流出達到1 107億美元,是2006年凈流出額的2.4倍,表明資本外逃現(xiàn)象的日益嚴重。從2004年的資本內(nèi)流573億美元到2008年的資本外流1 487億美元,短期資本流動的波動區(qū)間非常大,表明我國在監(jiān)管國際短期資本流動的有效性方面還是值得商榷的。

(二)我國的資本流動性狀況

根據(jù)上文的公式及測算得出的我國資本外逃規(guī)模可整理得表3。

從表3可知,直接投資指標在1997―2006年呈現(xiàn)出穩(wěn)步下降的趨勢,表明我國對外投資的資本開放程度正在不斷提高,而2007年和2008年的回升則表明在外投資有回流現(xiàn)象。

證券投資指標略有波動,但總體上趨于上升,表明我國的證券市場正在不斷發(fā)展完善。其他投資指標雖也有波動,但其上升趨勢還是非常明顯的。而資本外逃指標呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢。

不論考慮資本外逃與否,1997-1998年總資本流動性先上升,后下降,這是由于亞洲金融危機對我國資本流動規(guī)模的巨大影響,之后我國對有些已放松的資本項目重新開始實行嚴格管制。如果不考慮資本外逃的影響,在分析資本流動性的各種指標時可看出,其他投資項在總資本流動性占了主導地位。

四、結(jié)論

測量資本流動性時會遇到很多復雜的問題,各種測量方法都會帶有自身的局限性,因此沒有一種方法廣泛地為世人所接受。一般的總量規(guī)模法雖然可以較為直觀地看出資本流入和流出的相對規(guī)模,但對資本流動性的測量上仍略顯粗糙。因此,本文在其基礎上運用直接測算法、間接測算法、克萊因測算法、非直接投資凈額調(diào)整法這四種方法相結(jié)合來進行測量,使測量所得的結(jié)果更為完善、科學。結(jié)合對我國資本流動的規(guī)模、結(jié)構、形式的變化的分析,可以發(fā)現(xiàn)隨著我國對外投資的資本開放程度不斷深化,證券市場發(fā)展不斷完善,直接投資的流動性穩(wěn)步下降,證券投資和其他投資的流動性為上升趨勢,而總資本流動性呈震蕩上升趨勢,其中在不考慮資本外逃時其他投資對總資本的流動性變化起到主要作用。

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[8] 劉金全.我國國際資本流動性程度和非流動性原因的度量與檢驗――來自中美日三國消費模式對比的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].財經(jīng)研究,2006,(3):82-92.

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[10] 王信.90年代以來我國短期資本流動的變化[J].國際金融研究,2005,(12).

Measurement of the capital mobility

――Based on the structural analysis on the capital mobility

LU Hai-wei

(East-China science and technology university,Shanghai 200237,China)

篇7

哥倫比亞企業(yè)組織形式

在哥倫比亞可供外國投資者設立的企業(yè)組織形式主要有三種：股份有限公司（Sociedad Anómina）、有限責任公司（Empresa de Responsabilidad Limitada）和外國企業(yè)駐哥分公司（Sucursal de Sociedad Extranjera）（以下簡稱：外企分公司或分公司）。根據(jù)哥商法（Código de Comercio，1971年政府410號法令），股份有限公司和有限責任公司屬商業(yè)公司性質(zhì)。分公司為哥依據(jù)外企在哥業(yè)務發(fā)展特點和需要而認可的一種特殊企業(yè)設立形式。此外，哥于2008年年底通過第1258號法律首推一種新型企業(yè)組織形式――簡易股份有限公司（Sociedad por Acciones Simplificada）。這種新型企業(yè)形式較股份有限公司和有限責任公司在設立上限制更少且更具靈活性。根據(jù)立法者的設想，將來會有越來越多的投資者選擇這種新型企業(yè)形式來設立公司。目前，已陸續(xù)有一些中資企業(yè)選擇注冊成立簡易股份有限公司。部分已在哥經(jīng)營多年的中資企業(yè)也有意改制為簡易股份有限公司。

除上面介紹的4種企業(yè)組織形式外，在哥還存在以下3種企業(yè)組織形式，但外資一般較少采用：

（1）一人企業(yè)（Empresa Unipersonal）：企業(yè)有且只有1名股東；

（2）合伙企業(yè)（Empresa Colectiva）：企業(yè)設定和存續(xù)的基礎來自于合作伙伴間的相互信任，合作伙伴對企業(yè)債務承擔無限責任；

（3）合資經(jīng)營企業(yè)（Empresa Comandita）：企業(yè)由創(chuàng)辦人與合資人共同發(fā)起設立，創(chuàng)辦人對企業(yè)承擔無限責任，合資人以出資額為限對企業(yè)承擔有限責任。這類企業(yè)組織形式一般適用于家族企業(yè)。

企業(yè)設立和解散的相關規(guī)定

商業(yè)公司

設立 投資者為設立商業(yè)公司（有限責任公司和股份公司，下同）應首先在相互間簽訂書面協(xié)議規(guī)定擬設立企業(yè)的名稱、住所、目標、結(jié)構、法定代表人職責等事項。

在哥設立公司過程中外國投資者將被要求提交與其有關的證明材料。外國投資者在提交上述材料前應履行相關的公證認證程序，具體如下：

首先，材料應經(jīng)投資者所在國公證處公證。

隨后，上述材料送哥駐外使（領）館辦理領事認證。

在完成領事認證后，上述材料應送哥外交部完成最后的認證程序。

此外，如投資者所在國家是《取消外國公文認證要求的公約》（一般簡稱：海牙公約）的成員國，上述公證認證手續(xù)可一步簡化為僅需辦理海牙認證（中國尚未加入海牙公約）。

外國投資者須向擬設立的企業(yè)注資，并在申請結(jié)匯的同時向共和國銀行（中央銀行）辦理外國直接投資登記手續(xù)。如以貨幣（外匯）直接出資，只需向企業(yè)結(jié)算賬戶所在的哥商業(yè)銀行提交結(jié)匯申報單即可完成相關外資登記手續(xù)。如以非貨幣財產(chǎn)（如實物、知識產(chǎn)權等）出資，相關投資將按法律規(guī)定在折價后進行登記。

財務報告和組建企業(yè)集團 企業(yè)成立后有義務向社會公布財務報告。哥法律規(guī)定企業(yè)每年須至少對外公布財務報告一次。報告日一般為每年的12月31日。財務報告應包含企業(yè)資產(chǎn)負債情況、利潤實現(xiàn)情況、財產(chǎn)變動情況、資本運作情況以及現(xiàn)金流量情況。除另有約定外，企業(yè)應根據(jù)普遍認可的會計準則在財務報告的基礎上以各股東持有的股份為準分配期末利潤。一般來說，每年分配的利潤不得少于企業(yè)當年利潤總額的50%。

基于經(jīng)濟、貿(mào)易和政治利益的考量，不同性質(zhì)的企業(yè)可自發(fā)組成具有上下級關系的企業(yè)集團。在企業(yè)集團內(nèi)部，企業(yè)可以通過入股或簽訂協(xié)議等方式建立主從關系。政府在認定企業(yè)集團時除考慮上述特征外還應確認集團內(nèi)部存在一個領導和協(xié)調(diào)機制。企業(yè)集團在成立后應向所在地商會（工商局）登記注冊。

結(jié)算和清算 根據(jù)哥法律，企業(yè)只有在滿足一定條件時才可申請解散，這些條件包括：企業(yè)存續(xù)期已滿，以及外部環(huán)境改變導致企業(yè)無法繼續(xù)實現(xiàn)既定的企業(yè)目標等。

企業(yè)在完成清算后方可合法解散。根據(jù)哥商會，企業(yè)可自行安排清算并經(jīng)股東大會任命清算員具體負責。如企業(yè)自行清算失敗，或應債務人、債權人、政府主管部門的申請，或在自行清算過程中發(fā)生和發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為時，國家司法部門可委派清算員強制執(zhí)行清算。在企業(yè)清算期內(nèi)，債權人應根據(jù)法律規(guī)定及時提供債權證明。

外國企業(yè)駐哥分公司

哥商法規(guī)定，外國企業(yè)是指依據(jù)其他國家法律設定的，主要住所在境外的企業(yè)。哥商法未對外國企業(yè)駐哥分公司在定義上做出詮釋，僅規(guī)定外企如在哥境內(nèi)從事長期業(yè)務，應在哥境內(nèi)設分公司。綜上所述，外企分公司作為外企在哥境內(nèi)從事長期業(yè)務的商業(yè)存在，應與外企為同一法人關系，即分公司在哥不具備獨立法人資格，外企應對分公司的債務承擔連帶責任。

關于長期業(yè)務的內(nèi)涵，哥商法并未給出明確的定義，僅列舉以下幾種情況作解釋性說明：

（1）外企在哥境內(nèi)設有商業(yè)機構或業(yè)務辦事處；

（2）帶資承包境內(nèi)工程或服務；

（3）從哥私人部門籌集資金并進行資本運作；

（4）境內(nèi)從事采掘業(yè)或提供相關服務；

（5）從哥政府手中獲得特許經(jīng)營權；

（6）股東大會、董事會或管理層在哥境內(nèi)運作。

外企除可向分公司注入運營資本外，還可對分公司進行附加投資。附加投資是哥為外企在其境內(nèi)設立分公司而制定的相關政策之一。根據(jù)哥共和國銀行2003年第5號外部決議，外企與其駐哥分公司之間的外匯往來僅限于：外企向分公司注入運營資本或附加投資；分公司向外企返回運營資本或附加投資；兩者間貨物貿(mào)易的外匯付款；兩者間服務貿(mào)易的外匯付款。因此，哥政府允許外企對其分公司進行附加投資的目的是為便于外企向其分公司提供日常開支所需的資金。根據(jù)哥法律，附加投資應作為外國直接投資在共和國銀行登記，并享受外國直接投資在匯兌政策上的相關待遇。與運營資本不同，外企減少對分公司的附加投資無須哥政府事先審批。

根據(jù)哥法律，分公司應設總經(jīng)理一職以便對內(nèi)管理分公司，對外代表外企處理日常事務。一般來說，外企給予分公司總經(jīng)理的授權較為有限。涉及分公司運營的重大決定一般均由外企直接做出。

多種企業(yè)組織方式的對比分析

有限責任公司的優(yōu)勢在于：股東最少人數(shù)可僅為2人且資產(chǎn)和營業(yè)額較少時無須聘請外部審計。其不利之處在于：盡管股東僅以出資額為限對公司債務承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務承擔責任，但股東須對企業(yè)在勞工和稅務等方面的債務承擔連帶責任。

股份有限公司的優(yōu)勢在于：股東在任何情況下僅須以所持股份為限對公司承擔責任。其不利之處在于：公司須聘請外部審計且股東人數(shù)不得少于5人。

篇8

關鍵詞：新興國家；物流與運輸市場；CEP市場

何謂“新興國家”其實在國際上并沒有完整的定義，也沒有“新興”市場的標準。但是他們都發(fā)生在商業(yè)人活動活躍，人口快速增長或者工業(yè)化開始出現(xiàn)的國家。而不同的新興國家，在經(jīng)濟規(guī)模，政治和法規(guī)框架，地理位置，人口結(jié)構等諸多宏觀經(jīng)濟因素方面具有顯著的差異，而這些差異則是構成國際和國內(nèi)貿(mào)易的基礎并成為物流產(chǎn)業(yè)的關鍵。

文章選擇的具體分析對象為金磚四國：巴西，俄羅斯，印度，中國。來自各個國家的專家的研究結(jié)果表示各國家的關注點不同，主要有自由貿(mào)易區(qū)或經(jīng)濟特區(qū)的發(fā)展，外國直接投資及其未來前景，私有化情況和CEP市場的發(fā)展情況。

一、巴西

（一）自由貿(mào)易區(qū)的建立促進經(jīng)濟發(fā)展

在自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)消費的進口產(chǎn)品或者出口的商品都可以免稅?，F(xiàn)瑪瑙斯GDP已排在巴西的第四名。它占該國經(jīng)濟的1.4%（從1970年的每年約為10億增加至2004年的35億美元）。

（二）南方共同市場的潛力

南方共同市場包括巴西，阿根廷，巴拉圭和烏拉圭以及其他一些成員國組成的關稅同盟，他們的目標是成為一個勞動力和資本可以長期自由流動的共同市場。2010年8月，南方共同市場通過了一個有關第三方的外部關稅方案。這個新的關稅協(xié)議允許通往國外市場的商品只經(jīng)過一次海關，大大減少了進出口的交貨時間。

（三）外國直接投資

外資將成為巴西T&L行業(yè)拉動經(jīng)濟增長的關鍵。研究者預測該行業(yè)將成為外國直接投資流入量的重點領域。但是僅針對巴西市場，該趨勢并不明顯。巴西的外資平均水平只達到GDP的20%。

（四）大型體育賽事拉動建設

即將到來的2014年世界杯和2016年的奧運會使得巴西對投資的需求和緊迫性顯然是遠高于其他國家的。巴西政府發(fā)起了PAC2計劃，計劃在2011-2014年間相基礎設施建設提供8800億美元的投資，主要是公路和鐵路。

二、中國

（一）外國直接投資將利用T&L行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展

研究預測，一直到2030年，中國的T&L行業(yè)都能夠穩(wěn)定地發(fā)展。2008年，中國的T&L的市場投資量估計超過5060億美元。一些投資者在尋找在國內(nèi)建立企業(yè)的機會，而另外一些投資者則尋找機會與國內(nèi)的優(yōu)秀快遞公司創(chuàng)造合資企業(yè)，或者直接收購中國民營物流企業(yè)。到目前為止，世界最大的500所公司中已有400所已在中國建立投資項目。

（二）宅配、快遞、小包裹（Courier， Express， and Parcel， CEP）市場蓬勃發(fā)展

較于發(fā)達國家成熟的CEP業(yè)務，新興市場未來發(fā)展的重要組成部分將是其CEP市場的發(fā)展。尤其是中國市場。其20多年來，增長率一直保持在20%以上，有望在未來五年內(nèi)超越一些成熟市場。電子商務的快速發(fā)展為CEP市場的發(fā)展奠定了基礎。

（三）市場將面臨重大改革（供求關系在改變）

而隨著中國加入WTO，其不得不在2005年底完全開放物流市場，隨之而來的是外企的迅速進入中國市場，但是同時國內(nèi)民營企業(yè)也處在競爭之中。

活躍在中國CEP市場的跨國物流服務公司旨在提供高端的產(chǎn)品和服務，目的是通過交貨的及時性和可靠性提高服務價值。而相反的，占國內(nèi)市場60%的國內(nèi)快遞公司則通過提供低成本的解決方案服務于市場。而這些小規(guī)模的民營公司之所以可以盈利，源于數(shù)以萬計的小型互聯(lián)網(wǎng)商店所達到的高交貨量。

但是在未來的20-30年內(nèi)，中國的中產(chǎn)階級人口規(guī)模大幅度提升，對高質(zhì)量的服務需求也會上升。中國國際貨運協(xié)會指出，小型快遞公司的優(yōu)勢在未來5到10年內(nèi)將會下降。

中國的CEP市場存在具有吸引力的增長率，但是仍然需要企業(yè)仔細去觀察客戶的需求并及時提供所需的產(chǎn)品與服務才能夠走的長遠。

三、印度

（一）私有化的重要性在不同的交通工具中不同

印度在不同交通工具上的私有化情況有所不同。道路貨物運輸主要掌握私人手中，而巴士的運營主要掌握在政府的手中。印度最初開始進行私有化是由于減少政府的財政赤字。而到目前，客戶對私有化服務質(zhì)量的滿意程度似乎在上升，對于印度政府是否會增加對公路運輸?shù)目刂剖侵档藐P注的。私營企業(yè)也參與了軌道交通，但是繼續(xù)扮演著非常次要的角色。并且政府在最近幾年也沒有要去成熟私有化的計劃。而印度的港口行業(yè)尚未經(jīng)歷顯著的私有化。但是印度的港口平均大小比國際標準小，故較于其他國家有較高的裝卸時間，從而增加了20%的成本。而政府并不能夠承擔提高其基礎設施所帶來的巨大資金需求，故在將來，港口行業(yè)的私營化將是一個被期待的目標。

（二）外國直接投資情況

1.外資正在謹慎地逐漸進入印度市場

在之前，印度對外資占國內(nèi)市場的比例有著非常嚴苛的限制，但是在近幾年來其限制逐漸放寬。而外資的目光也都主要投在金融業(yè)、計算機等行業(yè)上，在T&L行業(yè)上的關注度非常的少。如果監(jiān)管環(huán)境有所變化，研究者預測其投資量將會增加。

2.3PL市場是吸引外資的重點

印度國內(nèi)的3PL公司不能夠滿足其發(fā)達的制造業(yè)公司的物流外包需求，但是在未來的十二年中，其將會蓬勃發(fā)展。印度3PL市場目前存在的問題主要是低效率與高成本。

四、俄羅斯

（一）俄羅斯的物流行業(yè)更多受益來自于其連接東亞和歐洲的地理位置。

1.俄羅斯目前還不被視為重要的運輸通道

俄羅斯連接中國和歐洲市場，代表著歐洲到亞洲的最短途徑。然而，因為歐洲和亞洲之間的貿(mào)易主要是通過海運，今天的俄羅斯并不被視為一個重要的運輸通道。將來，俄羅斯將致力于利用其有利區(qū)位優(yōu)勢。為了實現(xiàn)這個目標，俄羅斯需要發(fā)展其鐵路和公路，以確?？焖俸途哂谐杀拘б娴倪\輸方案。俄羅斯鐵路公司已計劃建幾個高速鐵路。

2.俄羅斯正計劃“振興”北海航線和“絲綢之路”

俄羅斯正在考慮的一個計劃將“振興”北海航線，該航線為歐洲和東亞之間的最短海道，以及開發(fā)連接亞洲和歐洲的沿途土地。上海合作組織（SCO）的目的是促進其成員國之間的國際道路運輸，特別是俄羅斯和中國之間的。

（二） 在未來幾年跨國物流服務供應商在俄羅斯物流市場上的競爭水平將會不斷增長。

國際公司已經(jīng)在一些物流子行業(yè)成功地贏得市場份額。例如，俄羅斯的CEP市場已經(jīng)被的DHL，聯(lián)邦快遞，TNT快遞，UPS等外國公司占據(jù)了主導地位。許多專家預測，在不久的未來，俄羅斯國內(nèi)CEP市場將更多地受到大型跨國公司的影響。（作者單位：同濟大學經(jīng)濟與管理學院）

參考文獻：

[1] Transportation & logistics 2030 A series of Delphi studies.

[2] China Intelligence Online. （2010）. China Logistics Development Report 2010.

篇9

一、中國企業(yè)對外直接投資快速增長

以聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的《2005年世界投資報告》中的全球流量、存量為基期進行測算，2005年中國對外直接投資分別相當于全球?qū)ν庵苯油顿Y（流出）流量、存量的1.68%和0.59%。

事實上，2005年中國對外直接投資流量首次超過100億美元。通過收購、兼并實現(xiàn)的直接投資占當年流量的一半，境內(nèi)投資主體對境外企業(yè)的貸款形成的其他投資在直接投資中占43%，以投資控股為主的商務服務業(yè)投資占當年流量的四成，在開曼群島、香港、英屬維爾京群島等傳統(tǒng)避稅地投資占當年流量的81%，對拉丁美洲的直接投資超過亞洲地區(qū)躍居第一，地方的投資流量較上年增長一倍多。2005年末，中國對外直接投資存量規(guī)模繼續(xù)放大，投資分布的國家（地區(qū)）更為廣泛。從存量的構成上來看，利潤再投資所占比重最大。從行業(yè)分布情況看，商務服務業(yè)和批發(fā)零售業(yè)占到投資存量的一半。

此外，近年來我國對外直接投資主體特點突出，表現(xiàn)為投資主體多元化格局。從境內(nèi)投資主體的行業(yè)分布看，制造業(yè)占到投資主體總數(shù)的五成半，主要分布在紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)，紡織業(yè)，通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)，電氣機械及器材制造業(yè)，工藝品及其他制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)等。從境外企業(yè)的分布情況看，亞洲、歐洲地區(qū)投資覆蓋率分別達到93%和85%。從境外企業(yè)的行業(yè)分布情況看，制造業(yè)占境外企業(yè)總數(shù)的34.7%，批發(fā)和零售業(yè)占17.5%、租賃和商務服務業(yè)占17.5%，建筑業(yè)占7.6%。

二、員工的海外培訓促進中國企業(yè)對外直接投資

近年來我國企業(yè)對外直接投資出現(xiàn)了快速增長，但我國企業(yè)對外直接投資的流量和存量占全球總額的比例依然很小，仍有巨大的發(fā)展空間。隨著我國企業(yè)對外直接投資的快速增長，我國企業(yè)對國際化人才的需求也急劇增加。實際上，目前我國企業(yè)發(fā)展對外直接投資面臨的最大瓶頸就是國際化人才的缺乏。由于缺乏具有國際貿(mào)易、國際投資、國際金融等方面的專業(yè)知識和技能的人才，我國企業(yè)很難有效地實施對外直接投資戰(zhàn)略，已經(jīng)實施的對外直接投資項目很多以失敗告終。國際運作相當復雜，而國內(nèi)的企業(yè)經(jīng)理人普遍缺乏相關的工作經(jīng)驗，更缺少這方面的專業(yè)人才，往往過于依賴國外的銀行、律師和一些國外中介機構，這不僅影響到中國企業(yè)正確、及時、科學的決策，有時候還會因合同缺陷等原因上當受騙。員工的海外培訓是解決國際化人才短缺的有效途徑，能緩解我國國際化人才缺乏的局面，并能進一步加速我國企業(yè)對外直接投資的進程，使更多的中國跨國公司崛起。

中國企業(yè)應借鑒跨國公司的成功經(jīng)驗，利用國際市場培養(yǎng)人才，員工接受海外培訓是實施中國企業(yè)國際化人才戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)?？鐕驹谂囵B(yǎng)員工方面的很多理念都值得中國企業(yè)學習。例如，IBM公司多次成為《財富》雜志“全球培訓百強”冠軍。IBM公司每年用于員工培訓的投資約占年營業(yè)額的1-2%，每名IBM的員工每年至少會有15-20天的培訓時間。再如，微軟公司的員工幾乎每人每年都有機會到國外接受培訓。技術人才借此跟蹤最新技術進展，營銷人員借此了解技術新概念，學習新的營銷方式、理論和策略等，行政人員則可以借此了解到總部的工作方式和方法。這種培訓短則兩三天，長則一個月。微軟、IBM公司每年也都會把優(yōu)秀的中國員工送到國外去培訓?？鐕局?，類似微軟和IBM的例子不勝枚舉，它們會盡可能給員工提供學習的機會，真正地重視員工、理解員工才是企業(yè)前進的不竭動力和競爭力的真正源泉。借鑒跨國公司的成功經(jīng)驗，中國企業(yè)首先要意識到為什么員工接受海外培訓能促進中國企業(yè)的對外直接投資？海外培訓員工有哪些主要方式？海外培訓員工有沒有風險？

（一）海外培訓員工促進我國企業(yè)的對外直接投資

海外培訓員工促進我國企業(yè)對外直接投資主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.了解海外市場，為中國企業(yè)對外直接投資做好準備。國際化人才是中國企業(yè)走出國門的橋梁，中國企業(yè)需要借助他們了解進入國際市場的基本游戲規(guī)則，了解企業(yè)所進入或?qū)⒁M入的“生態(tài)環(huán)境”。例如，鞋業(yè)制造商派遣員工海外培訓就能清楚地告訴本土企業(yè)：這個目標市場的消費者喜歡什么式樣的鞋？喜歡和忌諱的顏色是什么？平均的溫度和濕度適合穿什么鞋？當?shù)刂髁鲀r值觀認同的服飾中，鞋子精美與高貴的標準是什么？實用耐用的鞋是什么式樣等。了解海外市場是中國企業(yè)實施對外直接投資戰(zhàn)略的第一步。

2.企業(yè)對外直接投資的先鋒部隊。中國企業(yè)在進入海外后，要建立熟悉當?shù)厝嗣}關系的機構，通過當?shù)氐那朗煜じ鞣N相關政策和法規(guī)，熟悉商業(yè)獲準資格的管理渠道等。在符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的投資區(qū)域，中國企業(yè)越早培育成熟的海外機構人員，越有利于在新的競爭環(huán)境下占據(jù)有利地形。海外培訓員工是學習取經(jīng)、為我所用的最佳方法。海外培訓員工可以使員工從了解中尋找差距，從學習中快速提高，這對于中國企業(yè)對外直接投資來說至關重要。作為先鋒部隊，派遣到海外培訓的員工將為中國企業(yè)投資主力軍的到來鋪平道路。

3.搶占戰(zhàn)略性優(yōu)勢。讓員工在海外競爭環(huán)境中學習和鍛煉，對于中國企業(yè)最終在國外市場獲得戰(zhàn)略性優(yōu)勢地位至關重要。在對外直接投資之前，中國企業(yè)應該與海外的潛在市場建立信息與物流的“聯(lián)絡站”。鞏固和發(fā)展這些根據(jù)地的員工，讓他們具備戰(zhàn)略性管理和市場研究的綜合能力，這對中國企業(yè)提高抗風險能力至關重要。經(jīng)濟全球化不斷催生產(chǎn)業(yè)鏈的子集在世界各地繁衍、復制與發(fā)展。如果失去了對外界環(huán)境的應變能力，那中國企業(yè)只能被動地在國內(nèi)等待跨國公司侵入自己的勢力范圍，眼睜睜地看著它們奪走自己原有的市場。通過海外培訓可以提高員工對外界環(huán)境的應變能力和抗風險能力，為搶占海外市場戰(zhàn)略性優(yōu)勢地位作好準備。

4.提高員工國際化的素質(zhì)。海外培訓員工，對于員工本身來說，無疑是提高他們自身素質(zhì)及開闊眼界的最佳途徑。隨著經(jīng)濟的全球化，各行各業(yè)對國際化人才需求高漲的趨勢越來越明顯。現(xiàn)在對人才的定義已經(jīng)不僅僅局限于專業(yè)知識的穩(wěn)固扎實，而更注重其社會能力、全局觀、對新事物的敏感度以及全球化的價值觀。中國企業(yè)要實施對外直接投資和市場定位的全球化，必然要求更多的能夠與世界接軌的員工與之相匹配。把員工送到海外培訓不僅是中國企業(yè)國際化人才戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，也是提高整個中國人才素質(zhì)必要的一環(huán)，是中國走向世界的前提。員工是企業(yè)最基本、最核心的要素，員工的素質(zhì)水平直接反映了企業(yè)的方方面面，決定了企業(yè)未來的發(fā)展。當海外員工親身實踐高質(zhì)量產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝流程時，他們的切身體會將對傳統(tǒng)觀念進行比較徹底的“思想變革”。當海外員工體驗到ISO系列標準在周圍的社會環(huán)境中普遍應用，并且從企業(yè)管理的流程和具體項目管理流程中體會到高效率、高質(zhì)量管理的魅力所在時，他們會自動改正在國內(nèi)企業(yè)養(yǎng)成的惰性或無質(zhì)量控制與能源節(jié)約意識的行為，使自身的國際化素質(zhì)大為提升。

5.培養(yǎng)國際化的高端人才。對外直接投資需要大量國際化的高端人才。沒有海外市場的親身磨練，就難以培養(yǎng)國際化的高端人才。海外培訓員工是培養(yǎng)國際化高端人才的一條重要途徑。人才素質(zhì)的高低，很大程度上取決于他對世界的理解和認識。把員工送到國外去培訓，實際上是讓員工學會看世界的新視角，從不同文化的碰撞和不同思維方式的沖擊中，使視野更為開闊、思維更為靈活、認識更為超前。接受海外培訓后的員工必然對市場定位和產(chǎn)品的把握有了全新的認識，眼界放寬了很多。他們思考問題會從全球出發(fā)，而絕不是僅局限于一個國家甚至是一個地區(qū)，而這正是國際化高端人才的基本素質(zhì)，也是我國企業(yè)對外直接投資所不可或缺的。

（二）海外培訓員工的主要方式

海外培訓員工一般有以下三種主要方式：

1.短期培訓。這種方式的優(yōu)點在于時間比較短，成本相對較低，但缺點在于缺乏長時間在國外環(huán)境下具體工作的經(jīng)驗，培訓比較理論化。

2.實踐培訓。將具備潛力的員工派遣到國外工作，通過實踐鍛煉能力。這種方式針對的人群較少，必須是符合特定標準、具備在外工作能力的員工才能采用這種方式。而且這種方式的成本比較高，人員流失的風險比較大。但是從提高員工國際化水平的角度看，這種方式的效果要遠高于第一種方式。

3.合作培訓。中國企業(yè)與國外企業(yè)或培訓機構合作，中外雙方共同制定培訓方案、教材和課程等，共同參與培訓。

大多數(shù)國家或地區(qū)的員工海外培訓都是采用上述三種方式，如日本、新加坡等，它們要么把員工送到國外合作伙伴企業(yè)進行短期或?qū)嵺`培訓，要么就是與國外企業(yè)或培訓機構共同制定課程，對員工進行合作培訓。

（三）海外培訓員工的風險防范

篇10

在過去的十年中，大多數(shù)國際生產(chǎn)的增長是通過跨國的兼并和收購(包括由外國投資者收購私有化的國有企業(yè))而不是通過新建企業(yè)完成的，通過并購完成的交易額已從1987年的不足1000億美元增長到1999年的7200億美元。在所有的跨國并購中只有不足3％被正式確認是兼并，其余的都被認作是收購。全資收購大約占總數(shù)的2／3。少數(shù)股權收購在發(fā)展中國家的跨國收購中約占1／3，在發(fā)達國家不足1／5。根據(jù)形式不同跨國并購可分為水平型(同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不同公司之間)、垂直型(客戶和供應者、買方和賣方之間的并購)和集團收購型(在不相關產(chǎn)業(yè)的不同企業(yè)之間進行)。20世紀80年代后期，大部分的跨國并購主要是在追求短期財務收益的驅(qū)動下進行的。但今天大部分的跨境兼并和收購都具有戰(zhàn)略和經(jīng)濟意義，而不是出于追求財務收益的動機。另外，大部分的并購都不是敵意的，1999年敵意收購占并購總金額的比例不足5％，占總數(shù)額的比例不足0．2％。

在1980—1999年期間，全世界并購總數(shù)(包括跨國和國內(nèi)的并購)以年均42％的速度增長，并購總金額占世界國內(nèi)生產(chǎn)總值的份額也從1980年的0．3％增加到1999年的8％。兩次較大的并購浪潮主要發(fā)生在以下兩個時期：一個是在1988—1990年，另一個是從1995年至今。最近的這次浪潮伴隨著國內(nèi)并購的增長而發(fā)生。除了傳統(tǒng)的銀行貸款，最近的并購還因大量使用了一些融資機制(像發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)換股票以及公司債券等)而得以順利進行。另外，風險資本也成為一個重要資金來源，從而使得眾多的新公司和中小企業(yè)也可以從事并購活動。

在這種趨勢下，1999年跨國并購增加了35％，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議估計，在6000多項交易中總金額高達7200億美元。2000年幾項大宗的交易業(yè)已宣布或完成，預計跨國并購將進一步增加，2000年跨國并購總額估計超過10000億美元。

當前的并購與19世紀末發(fā)生在美國的并購(1898—1902年期間達到)有某些相似之處。二者都受到重大技術進步、并購的新融資方式以及管制變化的影響。只是最近的一次浪潮是國際化的，而前者只發(fā)生在美國境內(nèi)。正如前一次發(fā)生在美國的并購有助于形成全國商品和服務市場及生產(chǎn)體系、為公司提供了統(tǒng)一的全國市場一樣，這一次國際化的并購進一步加強了全球商品和服務市場及生產(chǎn)體系的形成，為公司提供了統(tǒng)一的全球市場。

二、跨國并購的好處

一般來講，從一個外國投資者眼中來看，與直接投資辦廠相比，跨國并購作為對外直接投資的一種方式主要有兩點優(yōu)勢：效率和市場控制權。在現(xiàn)代企業(yè)運營中效率是極其重要的，這可以從高級管理人員的口頭語中看出，如“我們生活的新經(jīng)濟中，一年只有50天?！薄靶适桥笥眩瑫r間是敵人。”等。跨國并購通常能以最快的速度在新市場中確立起自己的地位，成為市場領導者，并且最終贏得市場主導權，從而擴大公司規(guī)模，分散公司風險。此外，跨國并購還能將有關各方的資源和管理經(jīng)驗集合起來，創(chuàng)造出靜態(tài)和動態(tài)的效率收益。

許多因素促成了公司進行跨國并購、直面全球經(jīng)濟環(huán)境的變化，而如今空前的全球和地區(qū)性重組的熱潮，反映了這些因素之間的動態(tài)的相互作用。對許多公司來說，在已初見端倪的全球市場中生存和發(fā)展是十分重要的問題，跨國并購的熱潮也應勢而起。在全球市場上，無法獲得發(fā)展和盈利的公司將成為收購的對象。所有這些促使公司進行跨國并購的基本因素成了公司保持和提高自己的競爭地位時首先考慮的問題?？鐕①彽闹匾匀遮吤黠@，完全是因為它給公司提供了一條取得其它國家有形和無形資產(chǎn)的最方便快捷的途徑，并可使公司在全國或全球范圍內(nèi)優(yōu)化其結(jié)構，以聯(lián)合其它公司，獲得競爭優(yōu)勢。簡單說來，跨國購并使公司能快速取得位于不同地域的資產(chǎn)，這種資產(chǎn)在全球化的經(jīng)濟中已成為決定競爭地位的重要因素。

三、跨國并購主要發(fā)生在發(fā)達國家

約90％的跨國并購，包括交易額超過10億美元的109個大宗購并中的大多數(shù)，都發(fā)生在發(fā)達國家。這些國家并購額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例最高，同時對外直接投資也迅速增長。

1999年西歐的跨國并購很活躍，售出額為3540億美元，收購額為5190億美元。在單一貨幣和促進深層次一體化政策的推動下，歐盟內(nèi)部的并購占據(jù)了上述交易的相當一部分。該地區(qū)以外的大多數(shù)購買行為是英國公司并購美國公司。在被收購公司中屬于英國、瑞典、德國和荷蘭的最多，而英國、德國和法國則擁有最多的購買方公司。

美國公司仍是跨國并購中最大的目標，1999年在并購中向國外投資者售出了2330億美元。1999年美國所有的并購交易中有1／4強是由國外收購方完成的，而在1997年這個數(shù)字是7％。如今，跨國并購已成為外資進入美國的主要方式。1998年，與并購相關的對位于美國的子公司的投資占外資總額90％，占項目數(shù)總量的62％。在對外投資方面，美國公司1999年收購國外公司價值為1120億美元，比1998年少了250億美元。這主要因為大宗交易的數(shù)量減少了。

日本的海外收購價值在1999年有大幅上漲，主要是由于一筆大交易。一般來說，日本的跨國公司比起并購來仍偏愛直接投資辦廠，特別是在發(fā)展中國家投資。日本跨國并購中的售出額在最近幾年增長很快，在1997—1999年間高于收購額。這是由并購制度上的變化、國外公司傾向于并購的戰(zhàn)略選擇和日本公司對并購態(tài)度上的轉(zhuǎn)變導致的。

直到90年代后期，發(fā)展中國家才逐漸成為跨國并購的重要場所。盡管從并購價值上看90年代中期前發(fā)展中國家所占的份額一直保持在10％左右，但從并購交易的數(shù)量上看，發(fā)展中國家的比例卻從1987年的5％上升到了90年代末的19％。由發(fā)展中國家的公司作為購買方進行的跨國并購從1987年的30億美元上升到了1999年的410億美元。

四、跨國并購和直接投資辦廠的區(qū)別

跨國并購和直接投資辦廠的本質(zhì)區(qū)別在于，前者從定義上看是將資產(chǎn)從國內(nèi)轉(zhuǎn)向國外，并且至少在初始階段不增加被投資國的生產(chǎn)能力?！?000年世界投資報告》認為，與直接投資辦廠相比，跨國并購會給東道國經(jīng)濟發(fā)展帶來較小的正面影響或者說較大的負面影響，特別是在市場進入時或進入后不久，表現(xiàn)在：

1．雖然跨國并購和直接投資辦廠都能給東道國注入資金，但跨國并購帶入的資金并不總是能夠增加生產(chǎn)的資本存量，而直接投資辦廠就能夠。因此一定數(shù)量的跨國并購直接投資為生產(chǎn)發(fā)展做出的貢獻只相當于很少的直接投資辦廠方式的直接投資做出的貢獻，甚至根本就沒有貢獻。然而當本地一家公司的唯一選擇是關門停產(chǎn)時，跨國并購會扮演救世主的角色。

2．與直接投資辦廠相比，跨國并購轉(zhuǎn)移的高新技術較少，至少在市場進入初期是這樣。另外，跨國并購還會造成本地企業(yè)的生產(chǎn)和其它活動(如研發(fā))層次下降或完全停止，或迫使它們遷址。直接投資辦廠則不會直接降低東道國的技術水平和生產(chǎn)能力。

3．跨國并購在東道國不會增加就業(yè)，因為并購過程中生產(chǎn)能力沒有增加。并且，跨國并購還會引起裁員，盡管收購方如果不至于破產(chǎn)，可能會同意保留原有員工。而直接投資辦廠肯定會增加東道國的就業(yè)。

4．跨國并購會增加東道國市場的壟斷程度，不利于培育競爭。事實上，可以故意用跨國并購的方式來減少或消除競爭。但如果跨國并購中收購的是即將倒閉的企業(yè)，那它還有利于防止市場壟斷度的提高。而直接投資辦廠從定義上看，能增加市場上企業(yè)的數(shù)量，不會在初始時造成市場壟斷度的提高。

但從長期看，考慮到直接和間接效應時，兩者之間的許多差別都縮小或消失了，表現(xiàn)在：

1．國外收購方并購后一般都會追加后續(xù)投資，有時追加額很大，尤其是在私有化等特殊情況下。因此長期內(nèi)跨國并購也會像直接投資辦廠一樣增加東道國的生產(chǎn)能力。這兩種方式對東道國企業(yè)會產(chǎn)生相似的擠入和擠出效應。

2．跨國并購后收購方會運用高新技術(包括組織和管理模式)，特別是當需要對被收購公司進行重組以提高生產(chǎn)率時。

3．若收購方追加后續(xù)投資，并且保留被收購方的原有員工，隨著時間的推移跨國并購會增加東道國就業(yè)。因此兩種直接投資方式在創(chuàng)造就業(yè)上的差別在長期內(nèi)會逐漸減弱。如果為提高生產(chǎn)效率進行裁員，那也比直接投資辦廠迫使本土缺乏競爭力的企業(yè)倒閉造成的影響小。

4．對市場結(jié)構的影響，不管是正面的還是負面的，在市場進入之后將長期存在?？鐕①忀^容易破壞競爭，增加市場壟斷，尤其是在政府干預較少的寡頭競爭的產(chǎn)業(yè)中。

五、東道國的具體情況對確定跨國并購的影響度十分重要

除了上面討論的市場進入時和長期的區(qū)別之外，在評估跨國并購對東道國帶來的好處和壞處時，還應認真考慮東道國的具體情況。

1．在正常情況下(即沒有經(jīng)濟危機或政治動蕩)，特別是當跨國并購和直接投資辦廠都可行時，直接投資辦廠比跨國購并更有利于發(fā)展中國家經(jīng)濟的發(fā)展。在其它因素(進人動機，生產(chǎn)能力)相同的條件下，直接投資辦廠不僅帶入一整套的資產(chǎn)，還同時提高生產(chǎn)能力和創(chuàng)造就業(yè)；跨國并購可能達到同樣的效果，但不能立即增加生產(chǎn)能力。另外，某些種類的跨國并購在市場進入時會帶來一定的風險，如資產(chǎn)剝離時進行裁員、技術改造進展緩慢等。