導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇外國(guó)直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；跨國(guó)經(jīng)營(yíng)；進(jìn)入模式；研究

中圖分類號(hào)：F125.4文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2007）10-0001-02

1跨國(guó)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入模式的類型及優(yōu)劣分析

進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)體現(xiàn)為有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的跨國(guó)界轉(zhuǎn)移，當(dāng)一個(gè)企業(yè)決定實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)，選擇合適的進(jìn)入模式便顯得非常重要。企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)模式一般來(lái)說(shuō)分為三種：貿(mào)易式進(jìn)入、契約式進(jìn)入、投資式進(jìn)入，每一種模式都有其優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)在決定選用哪一種模式時(shí)必須仔細(xì)考慮這些特點(diǎn)。

1.1貿(mào)易式進(jìn)入：直接出口和間接出口

貿(mào)易式進(jìn)入是指企業(yè)通過(guò)貿(mào)易途徑，在目標(biāo)市場(chǎng)上銷售企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)。貿(mào)易式進(jìn)入是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的初級(jí)形式，也是企業(yè)對(duì)國(guó)外市場(chǎng)介入程度最小的一種進(jìn)入方式，分為直接出口和間接出口。

1.2契約式進(jìn)入：許可證協(xié)議與特許經(jīng)營(yíng)

契約式進(jìn)入是指企業(yè)與目標(biāo)國(guó)的法人實(shí)體簽訂長(zhǎng)期的非權(quán)益性合同，把企業(yè)的技術(shù)或人力從本國(guó)轉(zhuǎn)移到外國(guó)。它包括許可證協(xié)議、特許經(jīng)營(yíng)、合同制造、交鑰匙工程、管理合同等，許可證協(xié)議與特許經(jīng)營(yíng)是契約式進(jìn)入的主要類型。

許可證協(xié)議是指企業(yè)將自己擁有的無(wú)形資產(chǎn)包括專利技術(shù)、專有技術(shù)、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，通過(guò)契約方式在一定期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓給外國(guó)企業(yè)使用，收取一定的許可費(fèi)用。

特許經(jīng)營(yíng)可以說(shuō)是許可證協(xié)議的一種特殊形式，在特許經(jīng)營(yíng)許方不但要提供無(wú)形資產(chǎn)，而且要求加盟方必須在統(tǒng)一的業(yè)務(wù)模式下從事經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，以確保統(tǒng)一的產(chǎn)品或服務(wù)品質(zhì)，而特許方的授權(quán)內(nèi)容也包含協(xié)助加盟者建立品質(zhì)的輔導(dǎo)過(guò)程。許可證協(xié)議通常用于制造業(yè)，而特許經(jīng)營(yíng)主要被服務(wù)業(yè)所采用，像可口可樂、肯德基、麥當(dāng)勞等快餐連鎖店都是采取這種形式。

1.3直接投資式進(jìn)入（FDI）

所謂FDI進(jìn)入模式是指企業(yè)將其資本、技術(shù)、人力、管理技能等生產(chǎn)要素以不同組合投入到本國(guó)以外國(guó)家的各種制度安排。直接投資式進(jìn)入是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的高級(jí)形式，也是企業(yè)國(guó)際化成熟的標(biāo)志。從企業(yè)組織形式來(lái)看，F(xiàn)DI主要方式有合資企業(yè)、獨(dú)資企業(yè)和合作企業(yè)，還有少量的合作開發(fā)和BOT等方式，其中前三種方式占主導(dǎo)地位。

合資企業(yè)是指企業(yè)與東道國(guó)投資者共同投資，依東道國(guó)法律在其境內(nèi)設(shè)立的、投資各方按照股權(quán)比例擁有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、分享利益、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)是指企業(yè)依東道國(guó)法律在其境內(nèi)設(shè)立的擁有全部股權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)，并獨(dú)立承擔(dān)全部責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。合作企業(yè)本質(zhì)上屬于一種契約組織形式，屬于非股權(quán)安排范圍內(nèi)的合作形式。

從企業(yè)的獲得來(lái)看，合資企業(yè)和獨(dú)資企業(yè)都可以通過(guò)新建或并購(gòu)方式成立。新建是指跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)在東道國(guó)創(chuàng)建一個(gè)新的企業(yè)，并購(gòu)是跨國(guó)兼并與跨國(guó)收購(gòu)的簡(jiǎn)稱，是指跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)收購(gòu)東道國(guó)企業(yè)全部或部分股權(quán)，從而達(dá)到控制該企業(yè)，進(jìn)入目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)的方式。

2我國(guó)中小企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)入模式選擇

2.1研究方法：控制論戰(zhàn)略

控制論戰(zhàn)略決策方法來(lái)源于赫伯特.西蒙的“滿意”模型，該理論認(rèn)為現(xiàn)實(shí)生活中人的理性是界于完全理性和完全非理性之間的一種有限理性，外界有很多因素制約著人們?nèi)チ私夥浅Ｈ娴囊蛩?，因此決策者在決策中傾向于“滿意”標(biāo)準(zhǔn)而不是“最優(yōu)”標(biāo)準(zhǔn)。Steinbruner結(jié)合滿意模型和認(rèn)知過(guò)程模型提出了控制論戰(zhàn)略。這一決策過(guò)程首先需要決策者將這一問題所處的環(huán)境或影響因素劃分為若干個(gè)子系統(tǒng)，其中影響這一問題決策的內(nèi)在因素的多樣性被忽視，只保留那些對(duì)解決問題極具啟發(fā)性的因素，然后按照一定的決策順序過(guò)程做出決策。

中小企業(yè)由于自身資源能力所限，既拿不出購(gòu)買先進(jìn)設(shè)備的資金，也沒有足夠的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)做依托，與目標(biāo)國(guó)討價(jià)還價(jià)的能力也很弱，也沒有獲得全面信息的途徑，一般獲得的信息只是很少的一些根據(jù)自身能力可控的一些因素，因此其決策適宜采用控制論戰(zhàn)略。

2.2進(jìn)入模式選擇的決策模型（以直接投資為例）

（1）層次分析法的導(dǎo)入和決策模型的建立。

層次分析法（AnalyticHierarchyProcess,AHP)是美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家Saaty教授于二十世紀(jì)80年代提出的一種實(shí)用的多方案或多目標(biāo)的決策方法。其主要特征是，它合理地將定性與定量的決策結(jié)合起來(lái)，按照思維、心理的規(guī)律把決策過(guò)程層次化、數(shù)量化。層次分析法的基本步驟如下：①明確問題；②建立層次分析結(jié)構(gòu)模型；③建立判別矩陣；④做層次單排序；⑤做層次總排序。

根據(jù)控制論和層次分析法原理，建立直接投資方式的單一準(zhǔn)則決策模型，如圖1：

（2）中小企業(yè)對(duì)外直接投資進(jìn)入方式?jīng)Q策模型的應(yīng)用舉例。

假設(shè)我國(guó)一家中型制造企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)入東南亞市場(chǎng)，就可以利用以上決策模型對(duì)進(jìn)入模式進(jìn)行決策。

第一步：做出準(zhǔn)則層各指標(biāo)相對(duì)于直接投資進(jìn)入方式的判斷矩陣，并計(jì)算各指標(biāo)權(quán)重。

表1準(zhǔn)則層各指標(biāo)相對(duì)于直接投資進(jìn)入方式的判斷矩陣

第二步：做出方案層直接投資進(jìn)入方式相對(duì)于準(zhǔn)則層各指標(biāo)的判斷矩陣，并計(jì)算各種進(jìn)入方式權(quán)重。

從表7的目標(biāo)總權(quán)重V值可以看出，獨(dú)資企業(yè)的權(quán)重為0.1228、合作企業(yè)的權(quán)重為0.3050、合資企業(yè)的權(quán)重為0.5721，因此這家企業(yè)的最優(yōu)進(jìn)入方式是合資企業(yè)。

5.2.3中小型企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入模式選擇與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證分析

為提高企業(yè)績(jī)效，去除決策的盲目性，下面我們將考察進(jìn)入模式與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)聯(lián)性。我們采用非參數(shù)秩和檢驗(yàn)法來(lái)考察中小企業(yè)的績(jī)效與進(jìn)入模式是否存在顯著的相關(guān)性。先列出績(jī)效秩數(shù)分列表（見表8和表9），即將所有企業(yè)的績(jī)效從大到小分別按合資和獨(dú)資進(jìn)行排序。

（說(shuō)明：在a=0.05的顯著水平下，秩和＜T1或秩和＞T2均認(rèn)為有顯著相關(guān)性，若在a=0.025的顯著水平下，秩和＜T1或秩和＞T2，則這種相關(guān)性更加明顯。）

經(jīng)檢驗(yàn),合資績(jī)效的秩和73＜83,所以在顯著水平a=0.05下,我們認(rèn)為合資企業(yè)的績(jī)效比獨(dú)資企業(yè)的顯著,而且在a=0.025水平下,也得出和上面相同的結(jié)論。

通過(guò)以上分析，說(shuō)明中小企業(yè)的績(jī)效與進(jìn)入模式存在顯著的相關(guān)性，即企業(yè)的績(jī)效會(huì)因選擇合資進(jìn)入模式而更好。當(dāng)然由于數(shù)據(jù)有一定的局限性，因而難免會(huì)使研究結(jié)果的一般化存在局限性。

參考文獻(xiàn)

［1］董紅.跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)入方式選擇及控制研究［J］.現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2004，（7）.

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關(guān)鍵詞：ETF 資產(chǎn)配置 投資策略

一、ETF簡(jiǎn)介

作為一位理性的投資者，對(duì)于任何一種金融投資產(chǎn)品，都要在看到其優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，認(rèn)識(shí)到該產(chǎn)品的缺點(diǎn)和不足，只有這樣，才能合理有效運(yùn)用這一金融工具，使其充分發(fā)揮應(yīng)有的功能。

1.ETF的概念

中文正式名稱為“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，是一種追蹤標(biāo)的指數(shù)變化并且在證券交易所上市交易的開放式基金。

2.ETF的特點(diǎn)

ETF是一種復(fù)合型的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，集開放式基金、封閉式基金和股票的優(yōu)勢(shì)于一身。

ETF所具有的開放式基金的優(yōu)勢(shì)為：可以自有的申購(gòu)與贖回，不存在在特定時(shí)期申購(gòu)與贖回受限的問題。封閉式基金的優(yōu)勢(shì)在ETF產(chǎn)品上的體現(xiàn)為：可以在二級(jí)市場(chǎng)上市交易，從而使產(chǎn)品具有高度的流動(dòng)性，而流動(dòng)性對(duì)于一個(gè)金融產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，是十分關(guān)鍵的，并且具有極高的價(jià)值。ETF產(chǎn)品所體現(xiàn)的股票的優(yōu)勢(shì)為：二級(jí)市場(chǎng)上的連續(xù)交易價(jià)格機(jī)制，不但增強(qiáng)了流動(dòng)性，而且使交易的信息更加透明，再加上ETF獨(dú)特的套利機(jī)制，使得其價(jià)格能夠緊貼凈值，避免了封閉式基金的深度折價(jià)現(xiàn)象。

ETF具有雙重交易機(jī)制：進(jìn)行申購(gòu)和贖回的市場(chǎng)與ETF份額交易的市場(chǎng)分離。前者在一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行，后者在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行。

3.ETF的優(yōu)點(diǎn)

ETF擁有許多其他類型的基金所不可比擬的優(yōu)點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：

（1）ETF是指數(shù)化投資的理念與資產(chǎn)證券化實(shí)踐相結(jié)合的產(chǎn)物，它的這一本質(zhì)就決定了ETF具有投資運(yùn)作成本低、費(fèi)用低廉、交易方便、資金門檻低的特點(diǎn)。

（2）在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的ETF份額的申購(gòu)和贖回，采用的是實(shí)物交易機(jī)制，這就有效地避免減少了很多基金所面臨的“現(xiàn)金拖累”的現(xiàn)象，提高了資產(chǎn)配置的效率。

（3）運(yùn)作的機(jī)制簡(jiǎn)單易懂，容易在投資者中獲得較大的認(rèn)同度。對(duì)于個(gè)人投資者，特別是二級(jí)市場(chǎng)上的散戶投資者，只要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出判斷，并且投資相應(yīng)的ETF產(chǎn)品就可以了。

（4）ETF可以盡量地延遲納稅甚至規(guī)避納稅。

（5）ETF可以避免由于基金管理人個(gè)人的偏好，所造成的投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)上ETF產(chǎn)品細(xì)化程度非常高時(shí)，ETF甚至可以有效的代替?zhèn)€股，減少基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，避免高位接盤、抬轎子等基金黑幕的出現(xiàn)。

（6）ETF的制度設(shè)計(jì)富有彈性，可以涵蓋廣泛的證券范疇和各種資產(chǎn)配置方式，可以通過(guò)一次性的交易活動(dòng)便利的實(shí)現(xiàn)一籃子證券組合的買賣交易，可以在短期投資方面提供許多便利等等。

4.ETF的缺點(diǎn)

（1）ETF的表現(xiàn)不可能超越大盤，甚至不可能超越其跟蹤的指數(shù)。另外，ETF的管理者不可能把所有的資金按比例分配到所跟蹤指數(shù)的成分股上，這就導(dǎo)致在上漲階段，ETF的凈值增幅低于目標(biāo)指數(shù)的漲幅。

（2）ETF不能像開放式基金一樣，股息可以用于再投資。

（3）買賣ETF時(shí)，需要支付經(jīng)紀(jì)人傭金和買賣差價(jià)。

（4）ETF為了緊貼指數(shù)走勢(shì)，不能像一些積極性的基金一樣，在某些行業(yè)或者股票表現(xiàn)遜色的時(shí)候，調(diào)整其投資組合。特別在中國(guó)證券市場(chǎng)上缺乏賣空機(jī)制的情況下，ETF缺乏有效的對(duì)沖機(jī)制，容易直接暴露在風(fēng)險(xiǎn)下，損害投資者的利益。

在了解了一個(gè)金融產(chǎn)品的特色和優(yōu)缺點(diǎn)之后，研究如何運(yùn)用該種產(chǎn)品、如何利用該產(chǎn)品構(gòu)造和實(shí)現(xiàn)我們的投資目標(biāo)，便成了重中之重。

二、ETF的投資策略

先要引入一個(gè)概念：資產(chǎn)配置。何為資產(chǎn)配置？就是將所要投資的資金在各大類資產(chǎn)中進(jìn)行配置。它大致可分為三個(gè)層面：戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是一種長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置決策，即通過(guò)為資產(chǎn)尋找一種長(zhǎng)期的在各種可選擇的資產(chǎn)類別上“正?！钡姆峙浔壤齺?lái)控制風(fēng)險(xiǎn)和增加收益，以實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)。動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是在確定了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置之后，對(duì)配置的比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整。而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在較短的時(shí)間內(nèi)通過(guò)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行快速調(diào)整來(lái)獲利的行為。一般來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的最重要的保證。諸多學(xué)者的研究得出的結(jié)論證明了這一點(diǎn)。

1991年，Brinson，Singer和Beebower研究了資產(chǎn)配置對(duì)投資組合總收益率的貢獻(xiàn)。他們將總收益率分解為三部分：（1)

資產(chǎn)配置策略；（2）市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇；（3）證券選擇。研究指出，資產(chǎn)配置對(duì)投資組合收益率的貢獻(xiàn)率是91.5%，也就是說(shuō)，投資組合的價(jià)值增殖在于資產(chǎn)配置。

Gary P. Brinson在1986年的研究中得出的結(jié)論是：資產(chǎn)配置策略——而不是證券選擇和時(shí)機(jī)選擇——對(duì)投資組合的總收益率和年收益率變化的幅度起著決定性的作用。

隨著ETF作為一種金融產(chǎn)品和投資工具的作用逐漸凸顯，如何有效的利用ETF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)有效合理的資產(chǎn)配置策略便成了研究的重點(diǎn)。

1.用ETF進(jìn)行合理有效的資產(chǎn)配置

從本質(zhì)上說(shuō)，ETF是一種指數(shù)化投資產(chǎn)品。在指數(shù)化投資為核心思想的資產(chǎn)配置策略中，“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法占據(jù)了重要地位。

“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，是指將組合中的資產(chǎn)分為兩大類進(jìn)行配置，組合中的核心資產(chǎn)用來(lái)跟蹤復(fù)制所選定的市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化投資，以期獲得該指數(shù)所代表的市場(chǎng)組合的收益；組合中的其他資產(chǎn)采用主動(dòng)性投資策略，以充分利用市場(chǎng)上各種各樣的投資機(jī)會(huì)獲利。“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法的好處是以相對(duì)較低的費(fèi)用在更大的程度上控制了風(fēng)險(xiǎn)，增加了組合的收益。將組合的核心資產(chǎn)配置于指數(shù)化投資，實(shí)際上就是用更精確的手段將組合的整體投資“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”更多的“支付”給主動(dòng)性投資的部分，從而實(shí)現(xiàn)最佳的組合風(fēng)險(xiǎn)——收益管理。

運(yùn)用“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，可以在很大程度上解決“類指數(shù)化投資”的問題。所謂“類指數(shù)化投資”，是指，當(dāng)在一個(gè)市場(chǎng)上使用多個(gè)基金經(jīng)理進(jìn)行投資時(shí)，所有主動(dòng)管理的投資加在一起，會(huì)構(gòu)成一個(gè)收益和風(fēng)險(xiǎn)都與指數(shù)類似的投資組合，但是仍然面臨高額的主動(dòng)管理費(fèi)。通過(guò)使用“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法，在任何給定的市場(chǎng)中，投資者可以將資產(chǎn)的一部分投資在一個(gè)指數(shù)化投資組合中，剩余的少量資產(chǎn)分配給主動(dòng)管理者，授權(quán)他們進(jìn)行更加積極的管理。

從分散化投資的角度，很多實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果證明，將組合資產(chǎn)同時(shí)配置在主動(dòng)性投資和被動(dòng)性投資上，可以降低組合集中于一種投資的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在，當(dāng)主動(dòng)性投資收益率好于被動(dòng)性投資的收益率時(shí)，或者當(dāng)被動(dòng)性投資收益率好于主動(dòng)性投資收益率時(shí)。投資者可以在享受自有資產(chǎn)組合的低波動(dòng)性帶來(lái)的低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，分享主動(dòng)性投資與被動(dòng)性投資帶來(lái)好處。

ETF產(chǎn)品本身的特性決定了，它非常適合于用來(lái)構(gòu)建組合中的指數(shù)化投資核心，成為組合中指數(shù)化投資的理想工具，特別是綜合指數(shù)類的ETF產(chǎn)品，更適合于作為市場(chǎng)組合的替代，涵蓋整個(gè)市場(chǎng)并獲得市場(chǎng)的平均收益。

在擁有以ETF為核心資產(chǎn)，采取“核心/衛(wèi)星”（Core-Satellite）方法進(jìn)行資產(chǎn)配置的資產(chǎn)組合之后，投資者可以實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。但是ETF的功能有很多不止這一點(diǎn)，運(yùn)用其他的市場(chǎng)功能，投資者可以利ETF產(chǎn)品構(gòu)建不同的組合，實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。

2.用ETF構(gòu)建各種市場(chǎng)敞口

（1）可以實(shí)現(xiàn)多樣化的海外市場(chǎng)敞口

由于我國(guó)對(duì)于資本項(xiàng)目的管制，ETF的這項(xiàng)功能對(duì)于我國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，目前只具有理論上的可行性，并無(wú)實(shí)際操作的可能。故以美國(guó)投資者為例進(jìn)行闡述。對(duì)于美國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)購(gòu)買ETF而不用直接投資外國(guó)的股票，就可以獲得外國(guó)股票市場(chǎng)的敞口，以獲得投資外國(guó)股票所帶來(lái)的收益。如果投資者不采用投資ETF的方式，而是直接到國(guó)際市場(chǎng)上去購(gòu)買外國(guó)股市的股票的話，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就要大的多。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，由于不同國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體制以及法律法規(guī)的不同，投資者不一定能夠買得到想要買的股票和想買的數(shù)量。即使想要買的股票全部都能購(gòu)買的到，想買的數(shù)量也都能得到滿足，在購(gòu)買之前，還要進(jìn)行外匯的兌換，投資者要承擔(dān)這一部分的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）可以實(shí)現(xiàn)行業(yè)敞口和行業(yè)敞口之間的替換

一般來(lái)說(shuō)，持有股票指數(shù)或者一攬子股票的風(fēng)險(xiǎn)要比持有單支股票的風(fēng)險(xiǎn)小一些。所以，當(dāng)投資者偏好某一個(gè)行業(yè)或者某一個(gè)板塊，但是又不知道如何該持有哪支股票時(shí)，投資以對(duì)應(yīng)行業(yè)或者對(duì)應(yīng)的板塊指數(shù)為追蹤指數(shù)的ETF便可解決這個(gè)問題。

（3）可以實(shí)現(xiàn)敞口之間的對(duì)沖組合

因?yàn)椴煌耐顿Y者對(duì)市場(chǎng)中某一行業(yè)或者某一板塊的判斷不同，所以持不同觀點(diǎn)的投資者建立的投資組合不同。但是為了避免判斷失誤帶來(lái)的投資損失過(guò)大，投資者一般都要使用對(duì)沖的交易策略將投資的風(fēng)險(xiǎn)降低到可以承受的程度。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)明。投資者A看漲股票a、b、c、d，同時(shí)看跌屬于能源板塊的股票e、f、g、h、j， A對(duì)自己判斷的會(huì)漲的具體股票十分有自信，但是對(duì)會(huì)跌的具體股票不是十分確定，這個(gè)時(shí)候，A就可以借助ETF來(lái)降低投資組合的 風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)。具體操作如下：A將自己看漲的股票組成多方組合，再以等量的貨幣購(gòu)買追蹤能源板塊指數(shù)的ETF，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.可以用ETF來(lái)實(shí)現(xiàn)投資組合中的現(xiàn)金管理

（1）開放式基金可以用ETF解決投資組合中的現(xiàn)金閑置問題

在開放式基金中，為了應(yīng)對(duì)基金持有人可能的贖回，通常都預(yù)留總額為組合資產(chǎn)總值的5%的現(xiàn)金。這會(huì)引起“現(xiàn)金拖累”的問題從而影響組合的收益。為了避免這部分現(xiàn)金閑置，基金管理人可以將這部分現(xiàn)金直接投資于普通股票中。但是，由于股票市場(chǎng)的波動(dòng)性很大，股票的流動(dòng)性也參差不齊，這樣做除了增加了投資風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，還帶來(lái)了可能無(wú)法應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能出現(xiàn)的贖回的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果用組合中閑置的現(xiàn)金購(gòu)買ETF產(chǎn)品，不但以更低的交易成本獲得與直接投資普通股票相同的收益，而且，可以隨時(shí)便利的在一級(jí)市場(chǎng)上將ETF變現(xiàn)，以應(yīng)對(duì)贖回。

（2）ETF可以利用其他ETF有效管理組合中的現(xiàn)金流

雖然，ETF的申購(gòu)與贖回采用的是實(shí)物機(jī)制，即一攬子股票與ETF份額的交換。但是在申購(gòu)與贖回發(fā)生時(shí)，由于股票市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的問題，難免會(huì)有某只或者某幾只股票暫時(shí)無(wú)法獲得或者無(wú)法獲得想要的數(shù)量，此時(shí)便要用現(xiàn)金來(lái)填補(bǔ)相應(yīng)的空缺。再加上所追蹤的基準(zhǔn)指數(shù)會(huì)有定期和非定期的調(diào)整，組合產(chǎn)生現(xiàn)金流會(huì)不斷的發(fā)生變動(dòng)。通過(guò)買賣ETF，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)組合中產(chǎn)生的現(xiàn)金流的有效管理。

ETF管理人可以用組合中不斷變動(dòng)的現(xiàn)金購(gòu)買其他的ETF，這樣，在該ETF需要現(xiàn)金的時(shí)候，可以賣出持有的其他的ETF獲得資金。

參考文獻(xiàn)

[1]華夏基金管理有限公司.中國(guó)上證50ETF投資指引.中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社.

[2]馬驥.指數(shù)化投資.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.

篇3

【關(guān)鍵詞】綠地投資 跨國(guó)并購(gòu)

外商直接投資的進(jìn)入方式主要有綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)。而外商直接投資的方式也是在不斷的變化。改革開放以來(lái)，我國(guó)引進(jìn)外資的方式也發(fā)生了較大變化。我國(guó)吸收外商直接投資這么多年，基本以合資，合作和獨(dú)資等新建投資為主。最近幾年，跨國(guó)公司開始在我國(guó)基礎(chǔ)材料，消費(fèi)品生產(chǎn)等領(lǐng)域進(jìn)行收購(gòu)?？鐕?guó)并購(gòu)在國(guó)際上是外商直接投資的主流方式。按照數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球跨國(guó)直接投資總額中，以并購(gòu)方式進(jìn)行的投資占85%以上。而在我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)還不到10%，但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，外資并購(gòu)將會(huì)日益成為我國(guó)利用外資的主要方式，這一趨勢(shì)是不會(huì)改變的。本文在對(duì)兩者比較分析的基礎(chǔ)上，找出綠地投資逐漸減少，而跨國(guó)并購(gòu)逐漸增加的原因。

一、綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)的比較分析

綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)對(duì)投資企業(yè)和東道國(guó)都各有利弊?？鐕?guó)企業(yè)選擇進(jìn)入方式的時(shí)候就要選擇較有優(yōu)勢(shì)，能創(chuàng)造較多利潤(rùn)的方式。而東道國(guó)對(duì)進(jìn)入方式的偏愛，也是受綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)各自的優(yōu)缺點(diǎn)影響的。綠地投資對(duì)跨國(guó)企業(yè)和東道國(guó)的利弊（見表1）。

表1 綠地投資對(duì)跨國(guó)企業(yè)和東道國(guó)的利弊

跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)企業(yè)和東道國(guó)的利弊分析（見表2）。

表2 跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)企業(yè)和東道國(guó)的利弊分析

二、中國(guó)利用外資方式的現(xiàn)狀和趨勢(shì)

近幾年來(lái)，跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)重工業(yè)化，基礎(chǔ)材料，消費(fèi)品生產(chǎn)等領(lǐng)域進(jìn)行收購(gòu)的案例也是呈出不窮。

2006年，安塞樂與萊鋼集團(tuán)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，溢價(jià)購(gòu)買萊鋼38.41%股權(quán)，與萊鋼集團(tuán)并列成為萊第一大股東；荷蘭喜力參股粵海啤酒；還有正在審批中的安塞樂―米塔爾收購(gòu)我國(guó)東方集團(tuán)等。隨著我國(guó)加入WTO，跨國(guó)公司在我國(guó)金融、保險(xiǎn)、旅游、商業(yè)零售等行業(yè)的并購(gòu)?fù)顿Y也不斷涌現(xiàn)。如匯豐銀行參股交通銀行；摩根士丹利收購(gòu)永樂家電等。從1990年開始跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)的絕對(duì)數(shù)額排除經(jīng)濟(jì)周期性變化的影響，整體上是上升的，1990年還只有800萬(wàn)美元的并購(gòu)額，1991年就翻了幾番，達(dá)到1.25億，一路上升到1996年的19.06億美元，由于1998年中國(guó)洪澇災(zāi)害導(dǎo)致跨國(guó)并購(gòu)的減少。但之后就一直增加，據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2003年還只有38.2億美元，2004年就上漲到了67.88億，幾乎漲了一倍。2005年進(jìn)一步上漲到82.53億美元。

不僅絕對(duì)數(shù)額一直在增加，而且從1990年到2006年，外商在我國(guó)的并購(gòu)占外商直接投資的比例也是上升的（見圖1）。

圖1 1990-2006年跨國(guó)并購(gòu)占外商直接投資的比例

（數(shù)據(jù)來(lái)源：UNCTAD FDI/TNC數(shù)據(jù)庫(kù)）

從圖1可以看出外商在華并購(gòu)在外商直接投資中的比例在排除了經(jīng)濟(jì)周期性的變影響，整體是上升的。特別是最近幾年，比例上升到10%以上。在聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展委員會(huì)的投資報(bào)告展望中，外商在中國(guó)的并購(gòu)預(yù)期是上升的，在2007到2009年的數(shù)據(jù)超過(guò)了20%。這說(shuō)明外資在中國(guó)的并購(gòu)會(huì)逐漸增加。

三、跨國(guó)并購(gòu)逐漸增加的原因

1、主觀原因分析

第一，跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)導(dǎo)致跨國(guó)公司更喜歡跨國(guó)并購(gòu)?？鐕?guó)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)正如前面講的可以迅速進(jìn)入目標(biāo)國(guó)獲得資產(chǎn)，占領(lǐng)市場(chǎng)。隨著中國(guó)加入WTO，我國(guó)與世界上的其他國(guó)家在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域展開了廣泛的合作，中國(guó)也降低了外資進(jìn)入的門欄。外資勢(shì)必爭(zhēng)先恐后的想要進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，而要想快速搶占中國(guó)市場(chǎng)，跨國(guó)收購(gòu)和兼并便是最好的方法。

第二，跨國(guó)公司獲得簽約和履約能力的較便捷的方法?？鐕?guó)公司全球經(jīng)營(yíng)的目的就是獲得簽約和履約能力。如果跨國(guó)公司自己不具備，也暫時(shí)不能通過(guò)自身培養(yǎng)簽約和履約能力，又因其沒有控制權(quán)而很難獲得這樣的簽約和履約能力，跨國(guó)公司只有考慮以并購(gòu)來(lái)“購(gòu)買”這種能力，而且要是目標(biāo)公司處于破產(chǎn)境地，跨國(guó)公司還可以獲得“溢價(jià)”效應(yīng)。

第三，跨國(guó)公司為了避開我國(guó)某些綠地投資政策進(jìn)入中國(guó)特定產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的方法。進(jìn)入我國(guó)汽車整車領(lǐng)域就是一例。我國(guó)政府曾經(jīng)規(guī)定若干年內(nèi)暫緩審批整車合資項(xiàng)目，迫使國(guó)外汽車公司轉(zhuǎn)向通過(guò)收購(gòu)方式來(lái)繞過(guò)這一政策限制而進(jìn)入我國(guó)。

第四，跨國(guó)公司R＆D投資管理的需要?？鐕?guó)公司對(duì)其公司的研發(fā)能力也是很關(guān)心的?？鐕?guó)公司對(duì)具有一定R＆D能力的公司進(jìn)行并購(gòu)，不僅可以獲得研發(fā)資金，還可以獲得人才、設(shè)備、管理等方面的資源，而這是綠地投資無(wú)法給予的。在中國(guó)，成為目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)一般都是行業(yè)內(nèi)的骨干企業(yè)，都具有較強(qiáng)的研發(fā)能力，跨國(guó)公司是很樂意并購(gòu)這種企業(yè)的。

第五，跨國(guó)公司追求利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)所致?？鐕?guó)公司如果能以較低的價(jià)格購(gòu)買一個(gè)不錯(cuò)的企業(yè)，他當(dāng)然不會(huì)選擇去自己建一個(gè)企業(yè)，因?yàn)檫@樣獲利空間大。在我國(guó)國(guó)企改革前后，企業(yè)體制不完善，機(jī)制不靈活，尤其是資金短缺等經(jīng)營(yíng)上的困難導(dǎo)致瀕臨倒閉的企業(yè)，外商可以以較低的價(jià)格購(gòu)買，而且還能獲得其他效用，使其坐享利潤(rùn)。

第六，跨國(guó)公司參與全球化競(jìng)爭(zhēng)的主要戰(zhàn)略手段。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力，全球自由化，外商就通過(guò)并購(gòu)快速的獲得競(jìng)爭(zhēng)力。這也是跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)所在。

外商對(duì)中國(guó)采用并購(gòu)的方式一直是很感興趣的，但是由于中國(guó)政策法規(guī)的不完善，如無(wú)法解決人員安置，并購(gòu)價(jià)格等問題，所以，中國(guó)一直都是綠地投資為主。將來(lái)，綠地投資就會(huì)被跨國(guó)并購(gòu)取代而成為中國(guó)利用外資的主要方式。

2、客觀原因分析

第一，政府利用外資政策法規(guī)的逐步完善。以前的政策主要是針對(duì)“綠地投資”的，并不完全適合于并購(gòu)?fù)顿Y，使得外商因?yàn)椴淮_定性而不敢采用并購(gòu)方式。為了規(guī)范外資并購(gòu)的健康發(fā)展。2003年，原外經(jīng)貿(mào)部頒布了《外資投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》。2006年，商務(wù)部等八部委有聯(lián)合頒布了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。這一規(guī)定為外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)拓寬了渠道和手段。中國(guó)商務(wù)部條法司副司長(zhǎng)郭京毅說(shuō)：“新的規(guī)定意在拓展外資利用渠道，從未考慮對(duì)外資進(jìn)行設(shè)限?！边@就讓跨國(guó)公司一顆懸著的心踏實(shí)了。

第二，我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步完善。我國(guó)吸引外資一直以綠地投資為主，原因之一就是由于我國(guó)資本市場(chǎng)不完善，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的日趨完善，并購(gòu)方式也會(huì)增加。

第三，國(guó)內(nèi)資源現(xiàn)狀也引起綠地投資的減少。以前，中國(guó)的低廉勞動(dòng)力和豐富的自然資源吸引了大量外商前來(lái)建廠。國(guó)內(nèi)資源要素的逐漸緊缺以及勞動(dòng)力成本的上升，“綠地投資”在中國(guó)的優(yōu)勢(shì)逐漸不如其他國(guó)家，從而就有了并購(gòu)?fù)顿Y方式的需求。

第四，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形式的變化也帶來(lái)了投資方式的轉(zhuǎn)變。在國(guó)企改革的同時(shí)，國(guó)企自身的矛盾也逐漸的顯現(xiàn)，企業(yè)布局分散，結(jié)構(gòu)失衡等導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格一跌再跌。一些民族品牌也面臨困境，甚至不得不將產(chǎn)品品牌出售，跨國(guó)公司就乘這些機(jī)會(huì)并購(gòu)這些企業(yè)；而隨著國(guó)企改革的深入開展，中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府和企業(yè)對(duì)并購(gòu)的逐步認(rèn)可，也使得外商開始從新建投資轉(zhuǎn)向并購(gòu)。

第五，政府和企業(yè)對(duì)并購(gòu)的需求。在國(guó)企資產(chǎn)重組時(shí)，政府希望與勢(shì)力雄厚的跨國(guó)公司合作；而且重組時(shí)還涉及地方利益和稅收的歸屬等問題，外資不存在這些問題，政府也希望外資并購(gòu)來(lái)解決這一問題。在當(dāng)前我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的形勢(shì)下，單純的資金投入對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)已經(jīng)不那么重要了，他們需要的是能帶來(lái)先進(jìn)技術(shù)，先進(jìn)管理理念，同時(shí)又能提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的合作伙伴。

我國(guó)的投資環(huán)境對(duì)并購(gòu)也逐漸敞開了胸懷，在我國(guó)的政策法規(guī)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境越來(lái)越好的將來(lái)，我國(guó)的外商并購(gòu)也會(huì)趕上國(guó)際水平。針對(duì)外商投資的這種變化趨勢(shì)，政府應(yīng)該準(zhǔn)確評(píng)估并購(gòu)所產(chǎn)生的效應(yīng)，以及對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全的影響和經(jīng)濟(jì)安全的影響，進(jìn)一步完善跨國(guó)并購(gòu)的政策法規(guī)，明確對(duì)外資的管理思路。而企業(yè)應(yīng)該積極面對(duì)這種挑戰(zhàn)，不斷提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，并有效的利用外資。

【參考文獻(xiàn)】

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篇4

關(guān)鍵詞:國(guó)際市場(chǎng);進(jìn)入策略;出口進(jìn)入;投資進(jìn)入; OEM

福建星網(wǎng)銳捷網(wǎng)絡(luò)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“銳捷”)成立于2000年,專門從事通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售,致力于為企業(yè)網(wǎng)提供各種增值業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)解決方案,在印度、新加坡、印度尼西亞、泰國(guó)、俄羅斯等地都有業(yè)務(wù)。在當(dāng)前形勢(shì)下,銳捷在國(guó)際市場(chǎng)上應(yīng)該采取什么樣的進(jìn)入策略以獲得更好的成績(jī)呢?國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入模式是多樣化的,不僅有直接出口,還有投資、收購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟等。進(jìn)入模式的選擇是企業(yè)最關(guān)鍵的國(guó)際市場(chǎng)戰(zhàn)略決策之一,它將直接影響到企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)以后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及一定數(shù)量資源的投入,選擇得當(dāng),會(huì)有助于企業(yè)順利繞過(guò)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的障礙;而一旦選擇不當(dāng),就會(huì)造成損失。而且轉(zhuǎn)換進(jìn)入方式需要付出成本,有時(shí)這種成本相當(dāng)高昂。這就要求企業(yè)在選擇進(jìn)入方式時(shí)必須仔細(xì)考慮每種進(jìn)入方式的優(yōu)缺點(diǎn),進(jìn)行深入的分析以做出準(zhǔn)確的判斷。比如,中東地區(qū)政局動(dòng)蕩,不適合選擇投資模式或聯(lián)盟模式;澳門市場(chǎng)屬于自由競(jìng)爭(zhēng),不適合契約和投資方式進(jìn)入。

根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與商務(wù)的一般原理,企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入方式的選擇上遵循如下的漸進(jìn)程序:從風(fēng)險(xiǎn)最小,控制程度最低的間接出口開始,逐漸走向直接出口、契約式出口、少數(shù)股權(quán)投資、多數(shù)股權(quán)投資,最后走向風(fēng)險(xiǎn)高,控制程度高的獨(dú)資。

在國(guó)際市場(chǎng)上,銳捷與國(guó)際通信巨頭相比,屬于后發(fā)展型企業(yè)。若銳捷按照以上方式按部就班逐步發(fā)展國(guó)際市場(chǎng),將永遠(yuǎn)趕不上先行的同行。所以,利用波特的競(jìng)爭(zhēng)理論,銳捷根據(jù)自己的產(chǎn)品特性、市場(chǎng)特點(diǎn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特征和其他資源,多管齊下,并且有所為,有所不為。下面將對(duì)銳捷目前采取的國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入模式進(jìn)行討論:一、出口進(jìn)入模式出口是企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的重要模式,大多數(shù)生產(chǎn)性企業(yè)是通過(guò)出口開始國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)展的。為了降低國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行擴(kuò)張,各國(guó)企業(yè)也都將擴(kuò)大出口作為進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的重要方式。出口的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在:首先,出口可以免除企業(yè)在東道國(guó)建造生產(chǎn)設(shè)施的高額成本。其次,在某地集中生產(chǎn)并隨后把產(chǎn)品出口到其他國(guó)家,企業(yè)能夠從全球銷售中實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。再次,目標(biāo)市場(chǎng)的政治、經(jīng)濟(jì)狀況惡化時(shí),可以以較低的成本終止業(yè)務(wù)。最后,當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)目標(biāo)市場(chǎng)具有吸引力時(shí),出口方式可以起到投石問路的作用。

出口也有一些缺點(diǎn),例如,高額的運(yùn)輸成本;匯率的波動(dòng)和政府貿(mào)易政策的變動(dòng)是企業(yè)的貿(mào)易壁壘。此外,出口企業(yè)也常發(fā)現(xiàn)難以對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的變動(dòng)做出迅速的反應(yīng),對(duì)營(yíng)銷活動(dòng)的控制也較差。

一、出口分為間接出口和直接出口兩種方式。

1.間接出口

通過(guò)間接出口,企業(yè)可以在不增加固定資產(chǎn)投資的前提下,開始產(chǎn)品出口,費(fèi)用低、風(fēng)險(xiǎn)小、不影響目前的銷售利潤(rùn)。

企業(yè)通過(guò)這種方式積累國(guó)際營(yíng)銷的經(jīng)驗(yàn),為利用其他方式奠定基礎(chǔ)。

銳捷在選擇國(guó)內(nèi)的中間商或商時(shí),應(yīng)選擇大型的專業(yè)進(jìn)出口公司。這些公司有多年的國(guó)際市場(chǎng)開拓經(jīng)驗(yàn)、現(xiàn)成的市場(chǎng)渠道、一定的政治背景和技術(shù)背景。比如中國(guó)電子進(jìn)出口公司、中國(guó)機(jī)械進(jìn)出口公司等等,同行大唐就是通過(guò)這兩個(gè)公司輕松進(jìn)入中東地區(qū)市場(chǎng)的。

2.直接出口

直接出口是指使用國(guó)外中間商來(lái)從事產(chǎn)品的出口。在這種方式下,企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)的一系列活動(dòng),比如目標(biāo)市場(chǎng)調(diào)查、聯(lián)系分銷商、準(zhǔn)備海關(guān)文件、安排運(yùn)輸與保險(xiǎn)等都是由自己完成,因此企業(yè)能及時(shí)獲得更多的市場(chǎng)信息,部分或全部控制國(guó)際營(yíng)銷規(guī)劃并針對(duì)需求變化對(duì)其進(jìn)行修改。

直接銷售給最終用戶,目前在香港比較容易成功,因?yàn)橄愀叟c大陸市場(chǎng)文化差異不大,銳捷熟知其政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)規(guī)則,銳捷在試水國(guó)際市場(chǎng)的第一年里就銷售1000余臺(tái)交換機(jī)給香港的和記電訊。但是在經(jīng)濟(jì)文化相對(duì)封閉的市場(chǎng)或與中國(guó)文化差異較大的市場(chǎng),選擇熟知目標(biāo)國(guó)家風(fēng)俗文化、政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)游戲規(guī)則等的當(dāng)?shù)厣袒蛑虚g商更有利。在印度、馬來(lái)西亞、印尼市場(chǎng),銳捷就選擇通過(guò)當(dāng)?shù)厣袒蛑虚g商進(jìn)入。

從市場(chǎng)進(jìn)入便利性來(lái)看,目標(biāo)市場(chǎng)當(dāng)?shù)乜梢蕴峁┖芏嘤杏玫男畔?如:政局、法制、規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)等,而且當(dāng)?shù)厣逃挟?dāng)?shù)氐目蛻糍Y源與渠道,通過(guò)當(dāng)?shù)睾献骰锇?企業(yè)可以省去部分市場(chǎng)開發(fā)成本。

二、投資進(jìn)入模式

單一的產(chǎn)品出口方式,面對(duì)的是重重的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘,隨著產(chǎn)品出口數(shù)量的增加,還可能遭遇反傾銷限制。若采取投資方式進(jìn)入市場(chǎng),不僅可利用當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)資源,享受當(dāng)?shù)卣畬?duì)外資企業(yè)的優(yōu)惠,而且也可更好地向當(dāng)?shù)仡櫩吞峁┘夹g(shù)支持和售后服務(wù),還可以帶動(dòng)本國(guó)產(chǎn)品出口。這種方式在企業(yè)剛開始涉足國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)并不適用,只有當(dāng)企業(yè)已經(jīng)具有了豐富的國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)、具備一定實(shí)力和國(guó)際市場(chǎng)潛力較大時(shí)才宜采用。

對(duì)外投資又可分為:合資經(jīng)營(yíng)和獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。按照銳捷目前所處的階段和狀況,股權(quán)式合資經(jīng)營(yíng)值得一試,目前銳捷正和印度當(dāng)?shù)匾患覍?shí)力較強(qiáng)的合作伙伴商談合資經(jīng)營(yíng)事宜。

鑒于印度巨大的市場(chǎng)潛力,合資無(wú)疑是最快最直接搶占市場(chǎng)的方式。短期內(nèi),在海外獨(dú)資經(jīng)營(yíng),銳捷恐怕還難以做到,因此,這里暫不討論獨(dú)資經(jīng)營(yíng)方式。

與外國(guó)公司建立合資企業(yè)長(zhǎng)久以來(lái)一直是打入外國(guó)市場(chǎng)的頗為流行的方法。最典型的合資企業(yè)是合資雙方各擁有50%的所有權(quán),并且各自向合資企業(yè)派出管理隊(duì)伍,實(shí)現(xiàn)共同經(jīng)營(yíng)。然而,在有些合資企業(yè)中,某些合資方取得了多數(shù)股份,因而對(duì)企業(yè)有較強(qiáng)的控制權(quán)。

在銳捷目標(biāo)市場(chǎng)之一的印度,銳捷欲與當(dāng)?shù)氐暮献骰锇楹腺Y經(jīng)營(yíng),并非為了在東道國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地或研發(fā)中心,而是為了建立海外渠道投資模式和自己的國(guó)際營(yíng)銷機(jī)構(gòu),借此構(gòu)建自己的海外銷售渠道和網(wǎng)絡(luò),將產(chǎn)品直接銷往海外市場(chǎng),減少中間環(huán)節(jié),提高企業(yè)的盈利水平。鑒于銳捷現(xiàn)狀,這種方式無(wú)疑是最好的:銳捷通過(guò)和合作伙伴構(gòu)建海外銷售渠道,減少了中間環(huán)節(jié),有利于擴(kuò)大出口規(guī)模;直接掌控海外銷售獲得流通領(lǐng)域的客觀利潤(rùn),還能直接了解市場(chǎng)信息。但也存在一些制約條件,如容易遭受國(guó)外包括反傾銷在內(nèi)的各種貿(mào)易壁壘的限制。

對(duì)于銳捷來(lái)說(shuō),在印度市場(chǎng)上,直接投資進(jìn)入的有利因素遠(yuǎn)多于出口進(jìn)入的有利因素。事實(shí)上,對(duì)于銳捷來(lái)說(shuō),真正有力支持出口模式的有利因素只有兩個(gè):一是文化差異大;二是公司資源有限。銳捷并非是選擇了投資模式就放棄了出口模式,而是希望在這兩種模式的共同作用下,探索哪種方式在成本上和速度上最有利于銳捷開拓國(guó)際市場(chǎng)。

三、OEM模式

OEM(Original Equipment Manufacture)是“原始設(shè)備制造”的英文縮寫。從市場(chǎng)進(jìn)入的角度看,應(yīng)該算是契約進(jìn)入模式中的合同制造方式;從戰(zhàn)略聯(lián)盟的角度看,應(yīng)該算是非股權(quán)式聯(lián)盟,即兩個(gè)及兩個(gè)以上的企業(yè)通過(guò)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議、合同的形式而確定的企業(yè)間在生產(chǎn)、銷售、技術(shù)等方面的合作關(guān)系。如:R&D協(xié)議、生產(chǎn)制造協(xié)議、銷售協(xié)議等等。

中國(guó)加入WTO之后,中國(guó)企業(yè)的低成本生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)突現(xiàn),全球的OEM生產(chǎn)基地都向中國(guó)內(nèi)地推進(jìn),而且很多成功的例子表明,OEM戰(zhàn)略正逐步成為我國(guó)企業(yè)走向世界的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略抉擇。

OEM是銳捷開拓國(guó)際市場(chǎng)的一個(gè)策略,因?yàn)楹诵募夹g(shù)屬于銳捷本身,因此對(duì)于銳捷來(lái)說(shuō),OEM是利大于弊的。著名國(guó)際廠商Dlink是銳捷國(guó)際市場(chǎng)第一個(gè)OEM委托方,短期來(lái)說(shuō),銳捷實(shí)行自有品牌與OEM并舉的發(fā)展策略,不至于被外包商控制著品牌和分銷渠道,而且OEM可以使銳捷取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效果,以便積累資金,加大科研投入,培育自己的品牌,所以從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),銳捷希望逐步實(shí)現(xiàn)OEM生產(chǎn)方式向ODM(Original Design Manufacture原始設(shè)計(jì)制造商)轉(zhuǎn)變,并最終實(shí)現(xiàn)OBM(Original Bland Manufacture自主品牌制造商)。

[ 2 ]張景奇.戰(zhàn)略聯(lián)盟與我國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)進(jìn)入方式的選擇.商業(yè)研究, 2002,(260).

篇5

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)國(guó)際化；衡量標(biāo)準(zhǔn)；技術(shù)引進(jìn)；策略；制度

中圖分類號(hào)：F292

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002－0594(2007)03―0076―05 收稿日期：2006―10-10

1994年江蘇提出經(jīng)濟(jì)國(guó)際化戰(zhàn)略，作為江蘇省會(huì)、經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)的南京開始探索在更廣闊的范圍與領(lǐng)域、更深的層次上參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)，并將實(shí)施經(jīng)濟(jì)國(guó)際化戰(zhàn)略作為全面提升南京市域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的重要措施。本文在分析南京經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的情況與存在的問題的基礎(chǔ)上，提出國(guó)際化戰(zhàn)略中應(yīng)調(diào)整的策略和應(yīng)完善的制度。

一、經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的含義與衡量標(biāo)準(zhǔn)

按照國(guó)際貨幣組織的定義，經(jīng)濟(jì)國(guó)際化是指跨國(guó)商品流動(dòng)、服務(wù)交易和資金流動(dòng)的規(guī)模加大，使各國(guó)各地經(jīng)濟(jì)的相互依賴程度不斷加深的歷史進(jìn)程。具體到一國(guó)一地，是指其經(jīng)濟(jì)發(fā)展大規(guī)模突破國(guó)境的界限，融入經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程。筆者以為，這一定義顯然已不能完全概括當(dāng)今經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程實(shí)質(zhì)上已不僅僅是使商品、資金、服務(wù)、勞務(wù)跨越國(guó)界流動(dòng)，使各國(guó)經(jīng)濟(jì)相互依存；更為重要的是使信息、技術(shù)等生產(chǎn)要素及其載體在跨越國(guó)界的流動(dòng)中不斷更換產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)要素組合，使該國(guó)或該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展納入國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌道，達(dá)到國(guó)際的先進(jìn)水平。當(dāng)然，也包括其他學(xué)者所揭示的，通過(guò)改善其在國(guó)際分工中的經(jīng)濟(jì)地位，來(lái)促進(jìn)本國(guó)或本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的不斷優(yōu)化和發(fā)展。

衡量一國(guó)或一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)國(guó)際化水平與程度，國(guó)內(nèi)外還沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際上，對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力每年都要發(fā)表研究報(bào)告的世界經(jīng)濟(jì)論壇和瑞士的洛桑國(guó)際管理發(fā)展學(xué)院，在衡量經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度采用的主要指標(biāo)有：(1)保護(hù)主義傾向；(2)出口商品與服務(wù)；(3)進(jìn)出口商品與服務(wù)；(4)出口年均增長(zhǎng)率；(5)進(jìn)口年均增長(zhǎng)率；(6)貿(mào)易差額；(7)吸引海外直接投資的保護(hù)程度；(8)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)程度；(9)與外國(guó)公司的關(guān)系。國(guó)內(nèi)近年對(duì)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的衡量標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)可以概括為以下三種：第一，衡量經(jīng)濟(jì)國(guó)際化水平應(yīng)當(dāng)與國(guó)際接軌，應(yīng)當(dāng)以區(qū)域分工體系與專業(yè)化生產(chǎn)在世界分工體系中的參與度為核心，從經(jīng)濟(jì)規(guī)則接軌度、出口商品覆蓋度、對(duì)外貿(mào)易關(guān)聯(lián)度、國(guó)際分工參與度、資本流動(dòng)關(guān)聯(lián)度、金融關(guān)聯(lián)比率六個(gè)方面進(jìn)行分析；第二，從經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的內(nèi)容來(lái)看，應(yīng)從企業(yè)行為國(guó)際化、資源配置國(guó)際化和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行國(guó)際化三個(gè)方面，從參與程度、滲透程度兩個(gè)層次，從外貿(mào)依存度、投資依存度、對(duì)外借款比率、產(chǎn)業(yè)提升能力、社會(huì)貢獻(xiàn)率、市場(chǎng)化程度、信息化程度等七個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的程度；第三，經(jīng)濟(jì)國(guó)際化主要體現(xiàn)為貿(mào)易國(guó)際化、資本國(guó)際化、生產(chǎn)國(guó)際化三個(gè)方面，應(yīng)當(dāng)從外貿(mào)依存度、直接投資量、資本依存度、生產(chǎn)依存度等方面對(duì)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度進(jìn)行測(cè)評(píng)。

以上三種衡量標(biāo)準(zhǔn)各有優(yōu)缺點(diǎn)。前兩種衡量標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)是與國(guó)際接軌程度明顯，分析結(jié)果可能與國(guó)際一般水平比較接近，但使用過(guò)程中所需資料難以獲得，所需成本較大。第三種觀點(diǎn)的依據(jù)是經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的核心應(yīng)當(dāng)是資源配置的國(guó)際化，而資源配置的國(guó)際化又包含貿(mào)易國(guó)際化、資本國(guó)際化、生產(chǎn)國(guó)際化以及與此相對(duì)應(yīng)的政策、體制和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際化等方面內(nèi)容，所以從外貿(mào)依存度、直接投資量、資本依存度、生產(chǎn)依存度等方面進(jìn)行分析與考察能夠較充分的反映一國(guó)或一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)國(guó)際化水平，而且在數(shù)據(jù)收集與計(jì)算方面也較容易。

就南京而言，隨著江蘇以及長(zhǎng)江三角洲地區(qū)的“聯(lián)橫”發(fā)展，經(jīng)濟(jì)國(guó)際化最主要的體現(xiàn)是對(duì)外貿(mào)易、外商直接投資、經(jīng)濟(jì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力問題上，也就是說(shuō)衡量南京經(jīng)濟(jì)國(guó)際化水平，應(yīng)以外貿(mào)依存度、外商直接投資利用額、主要工業(yè)行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等為核心衡量指標(biāo)。

二、南京經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的程度與問題分析

(一)外貿(mào)依存度的變化與問題如表l所示，南京外貿(mào)依存度在過(guò)去10年有很大變化?？偟呐c江蘇省、國(guó)家的變化一樣處于不斷上升的趨勢(shì)，具體來(lái)講，在人世前，南京的外貿(mào)依存度明顯低于全國(guó)和江蘇的水平，1996年甚至還沒有達(dá)到全國(guó)的1／2，1997～1998年也僅僅略高于全國(guó)的1／2，但自2001年起其外貿(mào)依存度緊隨江蘇省超越了國(guó)家的水平，并在2001、2002、2003年連續(xù)三年超越了江蘇省外貿(mào)依存度的指數(shù)，成為省內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭軍。

南京經(jīng)濟(jì)國(guó)際化過(guò)程中發(fā)展最快的指數(shù)是外貿(mào)依存度，但南京外貿(mào)依存度不斷升高的主要原因之一是加工貿(mào)易的快速增長(zhǎng)。2002年起南京對(duì)外貿(mào)易形成一般貿(mào)易為主，加工貿(mào)易為輔的格局，爾后加工貿(mào)易逐步發(fā)展壯大，在出口總額中的比重越來(lái)越大：2003年占出口總額的28．5％，到2005年便躍增為43．1％。這一情況使南京經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的發(fā)展，目前還很難實(shí)現(xiàn)從初級(jí)階段的貿(mào)易國(guó)際化層次向知識(shí)型經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的層次跨越。

國(guó)際化貿(mào)易初級(jí)階段的發(fā)展趨勢(shì)在我國(guó)大多數(shù)城市的對(duì)外經(jīng)貿(mào)中表現(xiàn)十分普遍。各大城市外貿(mào)依存度數(shù)值的提升，受加工貿(mào)易的影響甚大，即加工貿(mào)易成為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易繁榮的主要推動(dòng)因素之一。目前，我國(guó)包括高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的加工貿(mào)易，大多是從事勞動(dòng)密集型的加工組裝環(huán)節(jié)，附加價(jià)值不高，國(guó)內(nèi)采購(gòu)、配套率亦較低，而海關(guān)在出口統(tǒng)計(jì)時(shí)并未剔除進(jìn)口器件和零件的價(jià)格，這是我國(guó)近年出口貿(mào)易額及進(jìn)出口總額大大提高，貿(mào)易順差距離不斷拉開而導(dǎo)致美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭及諸多責(zé)難的一個(gè)重要原因。

(二)資本國(guó)際化的情況與問題2005年南京新批協(xié)議注冊(cè)外資額51．29億美元，占江蘇省全年協(xié)議注冊(cè)外資的11．22％，實(shí)際到帳注冊(cè)外資額14．18億美，占江蘇省全年實(shí)際到帳注冊(cè)外資額的10．76％；2004年南京新批協(xié)議注冊(cè)外資額38．71億美元，占江蘇省全年協(xié)議注冊(cè)外資的10．72％，外商實(shí)際直接投資25．7億美元；2003年南京新批協(xié)議注冊(cè)外資額40．1億美元，占江蘇省全年協(xié)議注冊(cè)外資的13．02％，外商實(shí)際直接投資22．1億美元。上述數(shù)據(jù)表明，近3年南京注冊(cè)外資的增長(zhǎng)及外商直接投資的增長(zhǎng)速度均趨平穩(wěn)，但相對(duì)于江蘇全省，資本國(guó)際化的發(fā)展速度則稍顯緩慢。這主要是因?yàn)樘K州、無(wú)錫等地經(jīng)濟(jì)國(guó)際化提速，她們?cè)谲?、硬件投資環(huán)境的努力日益奏效。資本國(guó)際化的另一方面是對(duì)外資本輸出。由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中資金緊缺，加之在海外投資經(jīng)營(yíng)管理方面經(jīng)驗(yàn)不足，國(guó)家資本對(duì)外輸出發(fā)展整體較慢，南京資本對(duì)外輸出在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化方面的作用也顯微弱。

(三)南京制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與問題 截至2005年末，南京83．33％的行業(yè)屬于制造業(yè)。也就

是說(shuō)按照工業(yè)行業(yè)大類劃分，南京36個(gè)行業(yè)中有30個(gè)行業(yè)應(yīng)當(dāng)歸屬于制造業(yè)。與其他城市一樣，南京的工業(yè)發(fā)展以制造業(yè)的發(fā)展為主，制造業(yè)占全部工業(yè)的比重為97．5％，其對(duì)南京工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大的推動(dòng)作用；制造業(yè)擁有的總資產(chǎn)占全部工業(yè)資產(chǎn)總計(jì)比重高達(dá)93％，可以說(shuō)，南京制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r在江蘇省內(nèi)乃至長(zhǎng)江三角洲都處于相對(duì)不錯(cuò)的水平。而且，從制造業(yè)中支柱產(chǎn)業(yè)集中度分析發(fā)現(xiàn)，南京制造業(yè)中支柱產(chǎn)業(yè)集中度最高，其支柱產(chǎn)業(yè)達(dá)68．9％，比蘇州高出近5．2個(gè)百分點(diǎn)，比無(wú)錫高出12．2個(gè)百分點(diǎn)。南京的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了一定的集聚優(yōu)勢(shì)。從資產(chǎn)獲利水平來(lái)看，南京平均每百元總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的利稅為11．30元，每百元資產(chǎn)獲利比平均水平多1．75元，這在江蘇省內(nèi)乃至長(zhǎng)江三角洲地區(qū)都位于前列。所以，總的來(lái)說(shuō)，南京的制造業(yè)發(fā)展水平在江蘇省內(nèi)乃至長(zhǎng)江三角洲已經(jīng)位于中等偏上水平。

但是，南京制造業(yè)發(fā)展還存在一定問題。如由于南京作為典型的重化工業(yè)城市，產(chǎn)品附加值產(chǎn)品不高，工業(yè)增加值率偏低，新創(chuàng)造的價(jià)值對(duì)本地區(qū)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)份額不大，遠(yuǎn)遜于蘇州、無(wú)錫、常州、鎮(zhèn)江以及泰州等地區(qū)。作為先進(jìn)制造業(yè)核心的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不高、發(fā)展水平相對(duì)較低，從而影響了南京產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

三、南京經(jīng)濟(jì)國(guó)際化戰(zhàn)略中的策略調(diào)整與制度完善

(一)調(diào)整目標(biāo)定位，建設(shè)科技型創(chuàng)新城市南京市社科院2004年12月的《南京城市綜合競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估的分析與對(duì)策》指出南京的城市定位缺乏持久性，追求“高、大、全”。事實(shí)上南京近年一直存在定位模糊、搖擺不定的嚴(yán)重問題，最新出臺(tái)的“十一五”規(guī)劃更提出了建設(shè)長(zhǎng)江國(guó)際航運(yùn)物流中心、長(zhǎng)三角國(guó)際先進(jìn)制造業(yè)中心、全省現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中心、全國(guó)重要科教中心、東部城市綠化中心等五大中心。筆者以為這種多中心多模塊發(fā)展，分散南京有限的資源和財(cái)力，可能使南京今后的發(fā)展陷入尷尬局面?！拔宕笾行摹逼骄昧Γ囊环矫娑己茈y成為“長(zhǎng)三角”的老大。相反，在長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)，南京與當(dāng)今世界第一大經(jīng)濟(jì)區(qū)的美國(guó)“波士華經(jīng)濟(jì)區(qū)”中的波士頓有一定相似之處。波士頓有65所高等院校，著名的如哈佛、麻省理工等，共有學(xué)生25萬(wàn)人；城市中50％的人口都與大學(xué)相關(guān)，6個(gè)居民中就有1個(gè)是大學(xué)生。其經(jīng)濟(jì)成就來(lái)自于以知識(shí)為基礎(chǔ)的不斷創(chuàng)新，其所以能夠在“波士華經(jīng)濟(jì)區(qū)”眾多的城市中生存并在紐約這巨大都市的陰影下發(fā)展起來(lái)，基于其以“知識(shí)產(chǎn)業(yè)”為定位的戰(zhàn)略。南京也積聚了國(guó)內(nèi)多所著名高等院校，僅“211工程”學(xué)校就有十余所之多，還有仙林、浦口、江寧等3個(gè)國(guó)家級(jí)大學(xué)城，在南京高校學(xué)生逾60萬(wàn)人，兩院院士63人，具有雄厚的知識(shí)型人才集群優(yōu)勢(shì)。作為長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的亞中心城市，南京應(yīng)當(dāng)利用自身優(yōu)勢(shì)，建設(shè)泛長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的科技型創(chuàng)新城市，為經(jīng)濟(jì)區(qū)提供智力與知識(shí)資源支撐；不論城市規(guī)劃設(shè)置了多少個(gè)中心，都必須令其圍繞著“科技型創(chuàng)新城市”的目標(biāo)而形成合力。

(二)調(diào)整利用外資的功利目的，重視引進(jìn)世界先進(jìn)技術(shù)與其他地方一樣，南京利用外資在某種程度上與政府及官員的政績(jī)要求、指標(biāo)性任務(wù)有關(guān)，存在著只求引資數(shù)額而并不十分注重資本質(zhì)素的傾向。通過(guò)幾年的實(shí)踐檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)只注重引資數(shù)量，對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升和我國(guó)科技水平的發(fā)展不利，因此南京已提出將引進(jìn)外資和引進(jìn)技術(shù)、引進(jìn)智力緊密結(jié)合起來(lái)，引進(jìn)硬件與引進(jìn)軟件并重，逐漸重視對(duì)先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)與消化，但這項(xiàng)措施并沒有很好地貫徹實(shí)施，地方仍然以引資數(shù)額作為作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和考察官員的主要指標(biāo)。

當(dāng)今的局勢(shì)是，擁有世界先進(jìn)技術(shù)是提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的根本出路。南京要充分認(rèn)識(shí)自身經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的真實(shí)水平及企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)際狀況，采取實(shí)質(zhì)性措施，把引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)作為今后利用外資的首要任務(wù)來(lái)抓，盡管目前以美國(guó)、歐盟為首的西方國(guó)家在“中國(guó)”的影響下，在知識(shí)技術(shù)上采取了一系列壓制中國(guó)的做法，使我國(guó)企業(yè)購(gòu)買技術(shù)遭遇種種困難，但這并不等于完全堵住我們引進(jìn)技術(shù)的大門。南京以往利用外資，并不十分注意在技術(shù)上對(duì)外資方作出要求，今后，只要在這方面對(duì)引資的基層政府和企業(yè)作出明確規(guī)定，相信解決部分國(guó)內(nèi)亟須的先進(jìn)技術(shù)是可能的。南京亟需引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，需要在更高的層面上參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)；也有外商亟需在中國(guó)落腳，亟需在南京獲得投資的機(jī)會(huì)。

(三)調(diào)整政府宏控重點(diǎn)，完善城市經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的政府引領(lǐng)機(jī)制經(jīng)濟(jì)國(guó)際化是一個(gè)動(dòng)態(tài)的發(fā)展過(guò)程。南京過(guò)去10年已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的軌道，但政府的引領(lǐng)機(jī)制仍顯乏力與滯后。今后10年，政府要通過(guò)制度建設(shè)與政策引導(dǎo)來(lái)促進(jìn)南京貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在鞏固貿(mào)易國(guó)際化成果的基礎(chǔ)上，加快資本國(guó)際化、生產(chǎn)國(guó)際化?？紤]到一般貿(mào)易出口與加工貿(mào)易出口之間的區(qū)別，政府可以對(duì)某些特定行業(yè)(如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè))中的一般貿(mào)易出口增長(zhǎng)較大的企業(yè)給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助?？紤]到環(huán)境問題對(duì)城市經(jīng)濟(jì)國(guó)際化發(fā)展的重大影響，政府要痛下決心，從立法、執(zhí)法及加大投入等諸多方面，真正解決南京的違規(guī)搭建、街巷路況以及跨城河流的污染問題；南京的環(huán)境死角多年得不到真正解決，與南京市政府規(guī)劃與執(zhí)法不力有很大的關(guān)系。考慮到南京科技性城市的建設(shè)目標(biāo)，政府要對(duì)國(guó)際性科研機(jī)構(gòu)和科研型企業(yè)采取扶持政策，對(duì)國(guó)際信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)采取促進(jìn)政策，對(duì)到國(guó)外上市的公司提供制度保障，這方面似有若無(wú)，問題是力度不夠，支持尚不到位。

此外，為保證經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的健康發(fā)展，政府可以構(gòu)建經(jīng)濟(jì)國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)施效果考核評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。一方面，通過(guò)評(píng)估保證相關(guān)制度與國(guó)際通行規(guī)則的接軌；另一方面，通過(guò)對(duì)轄內(nèi)區(qū)縣鎮(zhèn)效果的實(shí)際考核，保障經(jīng)濟(jì)國(guó)際化戰(zhàn)略的落實(shí)和國(guó)際化經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。

(四)調(diào)整市場(chǎng)規(guī)制方向，完善市場(chǎng)法規(guī)與保障制度政府對(duì)實(shí)施經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的主體及其行為提供政策支持是一項(xiàng)重要措施，但國(guó)際化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最終還是要通過(guò)其自身運(yùn)行規(guī)律的控制，因此，只有完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則，建立經(jīng)濟(jì)國(guó)際化運(yùn)行的市場(chǎng)保障制度，才能夠真正使經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的發(fā)展有條不紊。

同多數(shù)城市一樣，南京經(jīng)濟(jì)國(guó)際化發(fā)展主要是依靠處于東部發(fā)達(dá)地區(qū)的地理優(yōu)勢(shì)、依靠廉價(jià)的勞動(dòng)力及其他較低的生產(chǎn)資源成本來(lái)吸引外資。但隨著交通系統(tǒng)的發(fā)達(dá)、國(guó)際勞動(dòng)力市場(chǎng)的發(fā)展以及國(guó)內(nèi)有限生產(chǎn)資源的開發(fā)使用，其中吸引外資的部分策略顯然已無(wú)法奏效。國(guó)際上許多國(guó)家和地區(qū)在經(jīng)濟(jì)國(guó)際化過(guò)程中都曾經(jīng)遇到過(guò)類似的問題與困惑。韓國(guó)與中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)成功解決困境的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。當(dāng)今國(guó)際經(jīng)貿(mào)的發(fā)展更注重的是市場(chǎng)操作的透明度、公平性和公平待遇。南京經(jīng)濟(jì)國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施必須通過(guò)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的完善來(lái)加以保證。我國(guó)加入WTO以來(lái)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)獲得了巨大的發(fā)展，但目前已經(jīng)進(jìn)入“后過(guò)渡期”，這是各地區(qū)自我完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的最后時(shí)機(jī)，南京應(yīng)當(dāng)把握這一機(jī)遇，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律來(lái)促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使市場(chǎng)操作更趨透明、公平與公正。

此外，經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的發(fā)展離不開外貿(mào)預(yù)警機(jī)制，特別是南京外貿(mào)依存度不斷攀升，存在著遭遇國(guó)際貿(mào)易摩擦的潛在風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是政府還是企業(yè)都應(yīng)當(dāng)在理解與掌握WTO有關(guān)規(guī)則的基礎(chǔ)上，利用好世界貿(mào)易交往法律規(guī)則，為自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展開創(chuàng)良好的條件，也為能夠較好的維護(hù)自身利益做好準(zhǔn)備。雖然我國(guó)人世已屆5年，但從各地應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易摩擦的實(shí)際情況看，仍多處于被動(dòng)狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)訴多顯得艱難和力不從心。因此，南京在調(diào)整落實(shí)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化戰(zhàn)略中，應(yīng)當(dāng)建立與完善國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端的預(yù)警和應(yīng)對(duì)機(jī)制，適勢(shì)運(yùn)用反制裁手段。

篇6

理念、規(guī)劃和結(jié)構(gòu)

文■孫 偉

2008年爆發(fā)的金融危機(jī)暴露了全球經(jīng)濟(jì)治理體系在監(jiān)管金融全球化、避免周期性的匯率危機(jī)、保持世界經(jīng)濟(jì)平衡等方面的致命弱點(diǎn)，世界經(jīng)濟(jì)格局“東升西降”的現(xiàn)實(shí)迫使西方放下身段，接受新興經(jīng)濟(jì)體的參與，擴(kuò)大全球經(jīng)濟(jì)治理民主化的范圍，確立新的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念，建立新的國(guó)際貨幣規(guī)制，搭建新的全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)，全球經(jīng)濟(jì)治理終于迎來(lái)改革良機(jī)。

一、理念：“合作性規(guī)制自由主義”代替“新自由主義”

上世紀(jì)80年代，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，經(jīng)濟(jì)自由化的勢(shì)頭已不可阻擋，內(nèi)嵌的自由主義形態(tài)被自由放任的新自由主義代替，并上升為資本主義國(guó)家的主流意識(shí)形態(tài)，發(fā)達(dá)國(guó)家有意識(shí)地減少國(guó)家干預(yù)，重新向自由市場(chǎng)制度回歸，多邊主義與國(guó)內(nèi)穩(wěn)定兩大目標(biāo)早已拋之腦后，終于，以虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度擴(kuò)張為結(jié)果的新自由主義觀念在此次金融危機(jī)中被擊得粉碎，標(biāo)志著傳統(tǒng)市場(chǎng)理論、傳統(tǒng)監(jiān)管和政府理論的徹底失敗。新自由主義指導(dǎo)下的全球經(jīng)濟(jì)治理將促進(jìn)貿(mào)易自由、資本流動(dòng)和跨國(guó)公司進(jìn)入世界市場(chǎng)的自由作為基本目標(biāo)。于是，全球經(jīng)濟(jì)治理的三大核心機(jī)構(gòu)開始依照華盛頓共識(shí)來(lái)調(diào)整自身的目標(biāo)和運(yùn)作模式。首先，在貨幣機(jī)制方面，隨著浮動(dòng)匯率時(shí)代的來(lái)臨，貨幣虛擬化和證券化浪潮席卷西方世界，以美元、歐元為代表的貨幣進(jìn)入了競(jìng)相濫發(fā)的無(wú)政府狀態(tài)。其次，在貿(mào)易機(jī)制方面，國(guó)際貿(mào)易政策的基本走向是貿(mào)易干預(yù)最小化、貿(mào)易體制中性化。這樣一種自由化的國(guó)際貿(mào)易體系， 需要通過(guò)規(guī)則使各國(guó)的貿(mào)易政策趨同，達(dá)到?jīng)]有政府的治理狀態(tài)。第三，國(guó)際貨幣基金組織以推行經(jīng)濟(jì)自由化為己任，為受貸國(guó)提供的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案隱約帶有市場(chǎng)原教旨主義的意味。第四，世界銀行集中關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，強(qiáng)調(diào)放松管制、實(shí)行私有化， 鼓勵(lì)出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)、反對(duì)保護(hù)主義。在對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金轉(zhuǎn)移方面，自上世紀(jì)90年代以來(lái)總體呈下降之勢(shì)。貸款形式則由傳統(tǒng)項(xiàng)目投資貸款，更多地轉(zhuǎn)向以支持借款國(guó)結(jié)構(gòu)改革和政策調(diào)整為目標(biāo)的調(diào)整貸款。

當(dāng)金融危機(jī)徹底摧垮了新自由主義建構(gòu)的輝煌大廈之后，以何種理念進(jìn)行全球經(jīng)濟(jì)治理成為當(dāng)前最迫切需要解決的問題，備選答案首先是內(nèi)嵌型自由主義，重新以多邊主義與國(guó)內(nèi)穩(wěn)定作為經(jīng)濟(jì)治理的指導(dǎo)原則，但這必然會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，限制已經(jīng)處于全球化深度發(fā)展時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而增長(zhǎng)正是目前迫在眉睫需要解決的問題。其次是發(fā)展型國(guó)家主義，即在國(guó)內(nèi)實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，但國(guó)家積極干預(yù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)以促進(jìn)重要產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)對(duì)金融實(shí)行嚴(yán)格的國(guó)家監(jiān)管，資本項(xiàng)目不對(duì)外開放。在國(guó)際上參與國(guó)際市場(chǎng)，以出口為導(dǎo)向，并通過(guò)政府政策促進(jìn)出口增長(zhǎng)。雖然這一觀念已經(jīng)在中國(guó)取得了巨大的成功，但植根于社會(huì)主義中國(guó)土壤之中的發(fā)展型國(guó)家主義移植到西方發(fā)達(dá)國(guó)家，必然出現(xiàn)水土不服的情況，但中國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和主張必將吸引廣大發(fā)展中國(guó)家的目光，在選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)作為重要參考。綜合二者的優(yōu)缺點(diǎn)，未來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)治理理念應(yīng)該是汲取了放任的自由主義教訓(xùn)，吸納了發(fā)展型國(guó)家主義經(jīng)驗(yàn)之后的一個(gè)混合概念，可謂“合作性規(guī)制自由主義”，即在充分實(shí)現(xiàn)合作的基礎(chǔ)上，制定經(jīng)濟(jì)全球化的新規(guī)則，限制高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)自由主義，充分實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)治理的全球化。具體而言有以下幾點(diǎn)：首先，全球主要經(jīng)濟(jì)體要加強(qiáng)合作，提升各國(guó)政府對(duì)本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的控制和約束能力，合作建設(shè)有效政府，而非小政府，以達(dá)到解決需求和供給的全球化與宏觀經(jīng)濟(jì)管理非全球化之間的矛盾；其次，各國(guó)加強(qiáng)金融監(jiān)管，并與他國(guó)合作，在保障資金流動(dòng)性的前提下限制熱錢的投機(jī)性流動(dòng)，對(duì)金融創(chuàng)新行為的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前預(yù)估，解決金融全球化與金融管理非全球化之間的矛盾；最后，推進(jìn)建立和完善區(qū)域性的自由貿(mào)易機(jī)制，以在全世界范圍內(nèi)建立多邊貿(mào)易自由機(jī)制作為最終目標(biāo)。

二、規(guī)制：“多儲(chǔ)備貨幣體系”代替“美元體系”

二戰(zhàn)以后，國(guó)際貨幣規(guī)制幾經(jīng)變更，大約經(jīng)歷了布雷頓森林體系、牙買加體系、雙本位貨幣體系三個(gè)階段。布雷頓森林體系確立了“黃金—美元”本位為核心的國(guó)際貨幣規(guī)制，黃金是基礎(chǔ)，美元是唯一儲(chǔ)備貨幣，美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣則與美元掛鉤，實(shí)行釘住美元的匯率制。這一體系是美國(guó)憑借其超強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力控制世界經(jīng)濟(jì)的重要標(biāo)志。1971年，當(dāng)越來(lái)越多的境外投資者和政府對(duì)美元升值預(yù)期降低，將持有的美元兌換成其他資產(chǎn)時(shí)，美國(guó)被迫于當(dāng)年8月7日宣布停止美元與黃金兌換，布雷頓森林體系也失去了存在的根基。

牙買加體系是在1976年簽訂的“牙買加協(xié)議”基礎(chǔ)上建立的國(guó)際貨幣規(guī)制。該體系認(rèn)可了浮動(dòng)匯率制度的合法地位，實(shí)現(xiàn)黃金的非貨幣化和多種儲(chǔ)備貨幣并存，建立了特別提款權(quán)這一特殊儲(chǔ)備資產(chǎn)。但實(shí)際上該體系還是以美元為主導(dǎo)的多種儲(chǔ)備貨幣制度，美元仍然是國(guó)際間最主要的計(jì)價(jià)單位、支付手段和價(jià)值貯藏手段，德國(guó)馬克、日元只是作為輔的儲(chǔ)備貨幣存在。但同時(shí)，美元的地位相對(duì)于以前已經(jīng)在逐漸下降，國(guó)際貨幣體系進(jìn)入貨幣徹底虛擬化和浮動(dòng)匯率時(shí)代。

雙本位貨幣體系確立了以美元—?dú)W元為核心的國(guó)際貨幣規(guī)制。該體系起源于2002年歐元的誕生。歐洲作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)高度一體化的地區(qū)，統(tǒng)一貨幣是重要一步。歐元誕生后，憑借歐洲超強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，迅速獲得了國(guó)際本位貨幣的地位，開創(chuàng)了美元、歐元兩大主要貨幣，英鎊、日元兩大次主要國(guó)際貨幣同時(shí)存在的多元化國(guó)際貨幣格局。隨著美元國(guó)際貨幣霸主地位的不斷衰落、歐元作為另一個(gè)國(guó)際本位貨幣與美元的競(jìng)爭(zhēng)，使得國(guó)際貨幣喪失了統(tǒng)一性，但同時(shí)與美元一起，共同將國(guó)際貨幣體系推向了競(jìng)相濫發(fā)、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的無(wú)政府狀態(tài)。從此，國(guó)際貨幣體系滑入了一個(gè)由“虛擬貨幣”的流通規(guī)律來(lái)主導(dǎo)其運(yùn)行和發(fā)展的時(shí)代。虛擬貨幣時(shí)代的盛世隨著2008年金融危機(jī)的爆發(fā)戛然而止。

金融危機(jī)的一個(gè)根源在于以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣規(guī)制存在的制度性缺陷，主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：第一，以貨幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣存在天然的結(jié)構(gòu)性缺陷。從理論上講，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)在面臨本國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可以毫無(wú)顧忌地保持大規(guī)模的貿(mào)易逆差，造成幣值大幅波動(dòng)，并由貿(mào)易順差國(guó)買單。正如2009年3月中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾經(jīng)指出的，以美元為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣不符合全球經(jīng)濟(jì)的利益，也不符合美國(guó)自身的利益。在日益擴(kuò)大的全球經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)備貨幣的供應(yīng)國(guó)被迫保有經(jīng)常項(xiàng)目逆差，于是逐漸走向一種舉債增長(zhǎng)模式，這種模式會(huì)因?yàn)樗兊迷絹?lái)越依賴外國(guó)資本和外國(guó)資產(chǎn)所有權(quán)而一步步削弱實(shí)力和獨(dú)立性。長(zhǎng)此以往，世界經(jīng)濟(jì)將嚴(yán)重失衡，該貨幣無(wú)法繼續(xù)勝任國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的職責(zé)。第二，美國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)霸權(quán)紅利的過(guò)度消費(fèi)導(dǎo)致了美元的大幅波動(dòng)。美國(guó)利用美元在國(guó)際貿(mào)易定價(jià)和結(jié)算中的霸權(quán)地位，將積累的財(cái)政赤字通過(guò)浮動(dòng)匯率形式轉(zhuǎn)嫁到大量?jī)?chǔ)備美元的發(fā)展中國(guó)家。在美元的保障下，美國(guó)國(guó)民采取過(guò)度超前消費(fèi)的生活方式，激勵(lì)了以華爾街為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，最終導(dǎo)致次貸危機(jī)的爆發(fā)，從而將美國(guó)內(nèi)部信用危機(jī)傳導(dǎo)至全世界，釀成此次席卷全球的金融危機(jī)。第三，美國(guó)不具有始終愿意將至關(guān)重要的國(guó)際責(zé)任置于國(guó)內(nèi)爭(zhēng)端之前的價(jià)值觀念，這一點(diǎn)在近期美國(guó)政府提高債務(wù)上限導(dǎo)致的管理危機(jī)中顯現(xiàn)無(wú)疑，使國(guó)際社會(huì)對(duì)于加速尋找替代方案的意愿更加強(qiáng)烈。第四，國(guó)際貨幣規(guī)制缺乏國(guó)際監(jiān)管，處于無(wú)政府狀態(tài)。成立于布雷頓森林體系時(shí)期的IMF本應(yīng)承擔(dān)國(guó)際貨幣體系監(jiān)管的職責(zé)，但在美歐的聯(lián)合控制下，僅僅成為推行新自由主義經(jīng)濟(jì)理念的工具，無(wú)法完全履行監(jiān)督責(zé)任。第五，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣與國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局脫節(jié)。從國(guó)際貨幣體系的發(fā)展沿革來(lái)看，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的確立是與國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力相輔相成的。美國(guó)一國(guó)獨(dú)大時(shí)確立了“黃金—美元”本位，西歐、日本崛起時(shí)將德國(guó)馬克、日元進(jìn)入國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系，歐洲強(qiáng)盛時(shí)歐元堪堪與美元比肩。按照這一邏輯，在當(dāng)今新興經(jīng)濟(jì)體異軍突起的時(shí)代，現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系已經(jīng)無(wú)法與經(jīng)濟(jì)格局相匹配。作為新興經(jīng)濟(jì)體領(lǐng)頭羊的中國(guó)應(yīng)當(dāng)在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)一定地位，由居世界前三位的經(jīng)濟(jì)體歐元區(qū)、美國(guó)、中國(guó)本幣組成的“美元—?dú)W元—人民幣”三足鼎立的國(guó)際貨幣體系是最佳選擇。

從國(guó)際貨幣規(guī)制的歷史演變可以看出，在國(guó)家依然是全球經(jīng)濟(jì)治理主要行為體的今天，大國(guó)博弈是引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)金融格局變化的決定性因素，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的選擇是國(guó)家意志與市場(chǎng)選擇的共同結(jié)果，因此，與國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力格局相適應(yīng)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化是大勢(shì)所趨。自從牙買加體系開始，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化成為可能。在金融危機(jī)的刺激下，現(xiàn)有國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的衰落意味著新的儲(chǔ)備貨幣出現(xiàn)成為需要。從表1中主要本幣的國(guó)際化進(jìn)程可以看出，歷史上的貨幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的道路不盡相同，但成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣首先要具備足夠強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，之后需要世界其他經(jīng)濟(jì)體對(duì)此有一個(gè)自然的接受過(guò)程，然后通過(guò)制度將本幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣固定下來(lái)，再通過(guò)對(duì)貿(mào)易、投資、金融的統(tǒng)治來(lái)穩(wěn)固本幣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化深度發(fā)展的條件下，在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化成為理論可能的前提下，成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣需要本國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放、深度參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)等條件，不符合上述條件的即使成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，也是低層次、受擠壓的輔助型國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。

近期人民幣國(guó)際化的加速將有望推動(dòng)多儲(chǔ)備貨幣體系的最終形成。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的接受度空前提高，使人民幣國(guó)際化獲得良好機(jī)遇。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、人民幣直接投資和香港人民幣離岸金融市場(chǎng)大發(fā)展，越來(lái)越多的國(guó)家將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣之一。未來(lái)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)際地位繼續(xù)上升和國(guó)際貨幣體系改革進(jìn)一步推進(jìn)，人民幣國(guó)際化必將取得更大成就。有學(xué)者預(yù)測(cè)，2016年中國(guó)對(duì)新興市場(chǎng)貿(mào)易量的一半有望使用人民幣結(jié)算，2020年中國(guó)在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的地位有望與日元或英鎊持平。2013年10月8日，中國(guó)（上海）金融自貿(mào)區(qū)的成立正是中國(guó)加速推進(jìn)啟動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程具有重要?dú)v史意義的一步，將在中國(guó)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)上全面試驗(yàn)金融開放等條件。如果試驗(yàn)?zāi)軌虺晒?，新的?guó)際貨幣規(guī)制將有望形成。

三、結(jié)構(gòu)：“東西共治”代替西方治理

全球經(jīng)濟(jì)治理領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)的變化可以分為三個(gè)階段：

第一階段，美國(guó)在西方世界內(nèi)部治理。二戰(zhàn)以后，冷戰(zhàn)成為美國(guó)的頭號(hào)戰(zhàn)略需求，這就要求美國(guó)全力提升資本主義世界的實(shí)力。于是，美國(guó)與西歐共同建立了戰(zhàn)后以布雷頓森林體系為主的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，利用IMF、世行、GATT等機(jī)構(gòu)對(duì)資本主義世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)行監(jiān)督和慣例，全力幫助西歐、日本等恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。此時(shí)的經(jīng)濟(jì)治理基本是由美國(guó)進(jìn)行治理，并局限在西方世界內(nèi)部。

第二階段，西方發(fā)達(dá)國(guó)家治理世界。1975年，為了應(yīng)對(duì)石油危機(jī)，美元危機(jī)等資本主義世界的經(jīng)濟(jì)惡化情況，同時(shí)也由于美國(guó)霸權(quán)的相對(duì)衰落，G7成立，一個(gè)新的治理全球經(jīng)濟(jì)的集團(tuán)出現(xiàn)，開啟了經(jīng)濟(jì)共治的先河，資本主義世界經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的七個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)共同管理。在1991年蘇聯(lián)解體后，這一機(jī)構(gòu)開始執(zhí)行全球經(jīng)濟(jì)治理總部的職能，充分控制以美元為主的國(guó)際貨幣體系、以IMF、世行、WTO為主的全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)構(gòu)，保證以市場(chǎng)原教旨主義為核心的經(jīng)濟(jì)自由主義模式向全世界推廣。這段時(shí)期西方發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)治理達(dá)到高峰，推動(dòng)了資本主義世界的繁榮，新興經(jīng)濟(jì)體也因此受益。

第三階段，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體共同治理。2008年，金融危機(jī)爆發(fā)，鑒于危機(jī)的嚴(yán)重程度，美國(guó)主動(dòng)提議召開G20會(huì)議，尋求新興經(jīng)濟(jì)體的幫助。2009年，G20首腦會(huì)晤實(shí)現(xiàn)機(jī)制化，標(biāo)志著G7向G20的轉(zhuǎn)變，也標(biāo)志著原來(lái)由少數(shù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家決定國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)規(guī)則的狀況正在改變，美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)治理中的地位下降。按照公共選擇理論，決策的民主化和分散化，將提高達(dá)成一致意見的成本，相應(yīng)提高操控決策的成本。八國(guó)集團(tuán)機(jī)制下，除法國(guó)和俄羅斯外，其他國(guó)家（日本、德國(guó)、英國(guó)、意大利、加拿大）的意見受到美國(guó)強(qiáng)大影響，美國(guó)事實(shí)上是八國(guó)集團(tuán)的“霸主”。二十國(guó)集團(tuán)機(jī)制下，美國(guó)仍占明顯優(yōu)勢(shì)，但要操控其他十九個(gè)主體以形成一致意見的難度明顯上升，美國(guó)地位由“霸主”開始轉(zhuǎn)向“盟主”。更為重要的是，以金磚國(guó)家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體開始主動(dòng)參與并塑造全球經(jīng)濟(jì)治理體系，并且得到了西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的尊重，話語(yǔ)權(quán)也得到提升，新興經(jīng)濟(jì)體得以充分利用G20這一平臺(tái)與發(fā)達(dá)國(guó)家展開對(duì)話，改變長(zhǎng)期以來(lái)不利的全球經(jīng)濟(jì)規(guī)則。未來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)治理將會(huì)進(jìn)入第三階段，即發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體的共同治理，雖然達(dá)到和保持這一局面注定不會(huì)一帆風(fēng)順。

隨著危機(jī)后的形勢(shì)漸緩，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)起底反彈，新興經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩，以及G20集團(tuán)政策承諾和決議無(wú)人監(jiān)督的制度缺陷，G20自身的發(fā)展也成為一個(gè)值得研究的命題。但至少?gòu)闹衅诳矗A盛頓和歐盟將不再具備在全球事務(wù)中發(fā)揮作用所需的資源和經(jīng)濟(jì)信譽(yù)，而且G20集團(tuán)已經(jīng)在應(yīng)對(duì)危機(jī)中發(fā)揮了重要作用，其對(duì)于貨幣政策的協(xié)調(diào)和禁止貿(mào)易保護(hù)主義的決議，避免了全球經(jīng)濟(jì)衰退和國(guó)際金融體系崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論愿意與否，以G20為代表的新的全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)構(gòu)必須承擔(dān)起領(lǐng)導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)治理的重任。

在發(fā)展新的全球經(jīng)濟(jì)治理平臺(tái)的同時(shí)，原有全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)構(gòu)的改革在同步進(jìn)行。以IMF為例，2010年IMF通過(guò)改革決議（見表2）將發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的份額整體下降2.8個(gè)百分點(diǎn)，投票權(quán)下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，均轉(zhuǎn)讓給新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家，其中中國(guó)份額提升2.39個(gè)百分點(diǎn)，投票權(quán)提升2.26個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到6.07%，超越德、法、英，躍居第三位。但目前該決議由于美國(guó)國(guó)會(huì)尚未通過(guò)，決議尚未生效，這也從一個(gè)側(cè)面顯示出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尤其是美國(guó)國(guó)內(nèi)政治勢(shì)力對(duì)于推進(jìn)共同治理的矛盾心理，也反應(yīng)出共同治理的推進(jìn)將是漫長(zhǎng)而曲折的過(guò)程。