導(dǎo)語：如何才能寫好一篇對外直接投資并購，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、中國對外投資發(fā)展越勢

(一)對外投資概況

中國自1979年開始對外直接投資，在1979-2009年的31年間，中國對外直接投資發(fā)生了巨大變化。1979年，中國對外直接投資額只有50萬美元，設(shè)立境外企業(yè)僅4家，1987年上了一個新的臺階，對外直接投資突破了1個億，達(dá)到了4億多。此后，中國對外投資額多年徘徊，總是在幾個億的范圍內(nèi)波動。2002年，中國對外投資的規(guī)模又上了一個臺階，投資額突破了20億美元，達(dá)到27億美元；從這一年以后，對外投資迅速發(fā)展，2005年，我們又步入一個新的階段，突破了100億美元，達(dá)到了122億美元；2008年，我們再上一個臺階，突破了500億美元，達(dá)到了559億；2009年，盡管遇到了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)，中國的對外直接投資仍然有所增長，達(dá)到了565.3億美元，在境外設(shè)立對外直接投資企業(yè)達(dá)1.3萬家(表1)。

(二)中國對外投資的趨勢

2000-2009年，中國對外直接投資增長快速，年平均增長率達(dá)67.34％，高于GDP的增長速度，也高于外貿(mào)的增長速度。1999年中國對外直接投資額的增長率是132％，2000年略有下降，此后各年都是正增長(表2)。2000-2009年的10年間，我們對外直接投資出現(xiàn)了一個全新的局面。

對于中國對外直接投資的發(fā)展趨勢，如果按30％測算，2015年的對外直接投資就將達(dá)到3000多億美元，基本上可以成為世界上的第一名。到2018年，將實(shí)現(xiàn)7000多億美元。2008年世界上對外投資最多的國家就是美國，其對外直接投資也就是3000多億美元，而且最近10來年，美國每年的對外直接投資基本上都是排在世界第一位，有的時候1000多億，有的時候2000多億，有的時候3000多億，我們?nèi)绻苓_(dá)到3000多億美元，在世界上就排第一位了?？紤]到未來十年中國對外投資不大可能每年都以67.34％的速度增長，所以我們以30％的增長率測算中國對外直接投資未來的發(fā)展規(guī)模，但30％的比例可能還是比較高，如果按10％測算，也就是說未來十年，假設(shè)每年中國的對外直接投資增長10％，到2015年，對外直接投資額將達(dá)到1089億美元，2018年達(dá)1450億美元，應(yīng)當(dāng)說這個數(shù)字也是不小的。比較最近幾年世界各國的投資數(shù)據(jù)，按10％的增長率來預(yù)測，中國對外直接投資額在世界上也是能排到前五名的。

從2008、2009年兩年看，2008年中國對外投資額排全世界第12名，2009年列第5名；中國利用外資，2008年利用外資金額排世界第3名，2009年排第2名。把這兩個方面加起來，應(yīng)當(dāng)說中國現(xiàn)在已經(jīng)是國際投資大國。我們常講中國是一個貿(mào)易大國，經(jīng)濟(jì)方面應(yīng)當(dāng)說排第2、第3就是大國了，現(xiàn)在我們投資方面也成為一個世界大國，但還不是一個投資強(qiáng)國。截止2009年底，我們在海外投資的累計(jì)存量為2400多億美元，截止今年6月底，我們實(shí)際利用外資已經(jīng)超過了1萬億美元。把中國在海外投資的存量和利用外資的存量放在一起做一個對比，比例現(xiàn)在是0.25：1，也就是1：4，這說明我們在海外的投資存量還是沒有我們吸引外資的存量數(shù)量大。另外，我們在海外除了直接投資以外，還有間接投資，把直接投資和間接投資加在一起，中國在海外資產(chǎn)的總量已經(jīng)超過了2萬億美元，在這方面我們也要研究如何使他更加安全，如何保值增值。

(三)中國對外投資潛力

投資研究專家鄧寧把一個國家對外直接投資發(fā)展與這個國家人均GDP數(shù)額連在一起，根據(jù)投資發(fā)展周期理論，對外投資的發(fā)展分為四個階段，在人均GDP400美元以下的第一階段和人均GDP在400～2500美元之間的第二階段，對外投資的數(shù)量比較少；人均GDP達(dá)到2500-4000美元的第三階段時，對外直接投資開始加速發(fā)展，如果人均超過4000美元，對外直接投資的增長速度將快于利用外資的增長速度。中國31個省(直轄市、自治區(qū))人均GDP的數(shù)額差距較大，2009年，上海人均GDP已經(jīng)超過11000美元，北京超過10000美元，天津?yàn)?000多美元，有的省5000多，有的2000多美元，貴州的最少，僅為1501.7美元(表3)，中國經(jīng)濟(jì)的地區(qū)發(fā)展確實(shí)有一些不平衡，人均GDP最多的上海與最少的貴州之間差距達(dá)7.6倍。依據(jù)投資發(fā)展周期理論，在中國31個省(直轄市、自治區(qū))中，處在第二階段的省(直轄市、自治區(qū))有6個，占19.4％；處在第三階段的有15個，占48.4％；處第四階段的有10個，所占比例是32.3％。這樣看來，中國80％左右的省(直轄市、自治區(qū))已處在對外投資加速發(fā)展階段了，這說明中國已經(jīng)進(jìn)入了對外直接投資高速發(fā)展的階段。一旦人均過了3000美元，對外投資你想阻攔也阻攔不了，這是企業(yè)自身的要求。2009年，中國人均GDP達(dá)到了3679美元，正常情況下，預(yù)計(jì)2020年中國人均GDP將達(dá)到5000-6000美元。也就是說，以后我們對外投資的實(shí)力將會進(jìn)一步的提高，中國對外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將從以商品輸出為主的階段，逐步走向商品輸出與資本輸出并舉的階段。

從部分省2009年人均對外投資的數(shù)額看(表4)，上海人均對外直接投資有50多美元，北京是17.4美元，從人均來看，我們對外直接投資的數(shù)額還是比較低的，對外投資的潛力是很大的。

從企業(yè)層面看，中國對外投資發(fā)展的潛力也是巨大的。2010年5月，中石油對外宣稱，未來10年將投入600億美元發(fā)展海外業(yè)務(wù)，這一家公司未來10年發(fā)展的計(jì)劃就等于“十一五”期間全國商務(wù)發(fā)展計(jì)劃所要達(dá)到的對外直接投資的數(shù)額。中國“十一五”商務(wù)發(fā)展計(jì)劃是每年對外投資120億美元，五年對外投資600億美元。中遠(yuǎn)集團(tuán)計(jì)劃在未來三年，將向希臘投資51.31億歐元，大體上為66.7億美元，主要用于希臘港口的購買和改造。這兩個例子從一定程度上說明企業(yè)現(xiàn)在對外投資的動力、能力、欲望還是比較強(qiáng)的，企業(yè)對外走出去的層次，也將由商品輸出、資本輸出，逐漸發(fā)展到品牌輸出和文化輸出，漸進(jìn)發(fā)展，逐步提高。

總之，從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢、企業(yè)發(fā)展的動向看，中國對外直接投資的潛力是很大的，投資規(guī)模將快速發(fā)展。預(yù)計(jì)到2020年，中國累計(jì)對外直接投資存量將達(dá)到6000-8000億美元，海外企業(yè)資產(chǎn)將超過15000億美元，跨國母公司數(shù)有望突破5000家，海外企業(yè)數(shù)量有望達(dá)到3-5萬家，進(jìn)入世界500強(qiáng)的跨國企業(yè)數(shù)有望達(dá)到50-70家。

二、中國企業(yè)的海外并購

海外并購是對外投資的一種重要方式，是我國對

外投資的重要組成部分。

(一)海外并購現(xiàn)狀

2008年，中國企業(yè)海外并購金額達(dá)302億美元，占當(dāng)年對外直接投資的54％，也就是說我們有一半的對外投資是通過海外并購實(shí)現(xiàn)的；2009年，海外并購金額為175億美元，占當(dāng)年對外投資的31％，有1／3的對外投資是通過對外并購實(shí)現(xiàn)的。這說明并購超過新建，已成為中國對外投資的主要方式。近年來，中國每年海外并購達(dá)到幾百件，涉及石油、有色金屬、汽車、金融、電子、電訊等行業(yè)，其中有相當(dāng)一部分是品牌并購。從海外并購的實(shí)際發(fā)展情況來看，海外資產(chǎn)和股權(quán)等類型的并購是比較成功的，但品牌和技術(shù)并購基本是不成功的。

(二)品牌并購的誤區(qū)

分析和總結(jié)近年來中國海外并購的案例，特別是海外品牌并購的情況，發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)對海外品牌并購比較感興趣，積極性比較高。但從上汽集團(tuán)收購韓國雙龍汽車，北京京東方集團(tuán)收購韓國現(xiàn)代液晶顯示器，TCL收購德國的施奈德以及法國的湯姆遜，還有南京汽車收購英國的羅孚，聯(lián)想并購IBM，以及其他的一些品牌和技術(shù)并購的案例可以看出，有的失敗了，有的效果一般，都沒有達(dá)到預(yù)期的目的。

經(jīng)過研究，發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)在海外品牌并購方面存在4個誤區(qū)：

1　誤認(rèn)為購買品牌快于自己培養(yǎng)。事實(shí)證明，自主主導(dǎo)品牌和國際知名品牌必須自己長期培育，想一下買來一個大的品牌，不太可能。

2　誤認(rèn)為買來的品牌可以當(dāng)主導(dǎo)品牌。這也是一個誤區(qū)，買來的品牌一般只能當(dāng)輔助品牌，主導(dǎo)品牌應(yīng)自己培育。

3　誤認(rèn)為人家會將好的品牌和技術(shù)賣給自己。實(shí)際上錯了，出售的品牌一般都是虧損的或走下坡路的品牌，蒸蒸日上的品牌、盈利的品牌是不會賣的。

4　誤認(rèn)為買來的品牌就可隨心擺布。實(shí)際上，整合被并購的品牌的難度，不亞于整合一個被并購的企業(yè)。

(三)結(jié)論

經(jīng)過研究中國企業(yè)在海外品牌并購的案例，總結(jié)出以下5點(diǎn)結(jié)論：

1　海外品牌并購不是中國企業(yè)培育國際知名品牌有效和主要的方式。海外并購是加快中國跨國公司成長的一個重要途徑，是培育輔助品牌的一種方式，但不是中國企業(yè)培育國際知名品牌的一個有效和主要途徑。要發(fā)展國際知名公司，發(fā)展國際知名品牌，怎么發(fā)展必須要好好研究，主要還應(yīng)該靠企業(yè)自己認(rèn)真培養(yǎng)。

2　國際知名品牌和主導(dǎo)品牌需要企業(yè)自己長期培育。從世界品牌發(fā)展史來看，大企業(yè)與跨國公司的品牌、主導(dǎo)品牌、知名品牌基本上都是自己培養(yǎng)出來的，而不是買來的；在品牌建設(shè)上急功近利不行，想走捷徑行不通，國際知名品牌也買不來。從美國、日本、韓國、歐洲國家來看，國際知名品牌需要長期的培育，通過品牌并購形成國際知名和主導(dǎo)品牌的案例比較少。

3　沒有“血緣”關(guān)系的品牌當(dāng)不了主導(dǎo)品牌。這里的“血緣”關(guān)系是指人家培育的，不是自己企業(yè)培育的，我們的一些企業(yè)誤把并購來的海外沒有“血緣”關(guān)系的品牌，當(dāng)成培育國際知名品牌的主要途徑。這實(shí)際上是把兒媳婦當(dāng)成閨女了，但兒媳婦兒畢竟不是閨女，沒有血緣關(guān)系，要求不要太高，否則就會產(chǎn)生婆媳矛盾。當(dāng)然，這個比喻不一定很恰當(dāng)，有的兒媳婦兒比閨女還好，但是這里講的是一般的道理；閨女十月懷胎，有血緣關(guān)系，肯定是能說悄悄話的；兒媳婦是跟你兒子結(jié)婚，法律上領(lǐng)了一個證，成了一家人，不能把兒媳婦當(dāng)成閨女；買來的品牌成不了主導(dǎo)品牌，只能成為輔助品牌。

篇2

[關(guān)鍵詞] 汽車業(yè)；對外直接投資；劣勢；發(fā)展策略

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2015 . 21. 068

[中圖分類號] F830.593 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2015）21- 0131- 03

汽車業(yè)對外直接投資，既能促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又能提升我國汽車業(yè)自身的生產(chǎn)制造技術(shù)，所以在加入世界貿(mào)易組織之后，我國汽車業(yè)對外直接投資的規(guī)模、形式以及范圍都在不斷擴(kuò)大，所帶來的成效也是相當(dāng)顯著，但客觀來說，我國的汽車業(yè)對外直接投資還處于起步階段，還有非常廣闊的進(jìn)步發(fā)展空間。目前，我國的汽車銷售和制造市場競爭都變得越來越激烈，市場空間和盈利空間變得越來越小，在這樣的情況下應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)汽車業(yè)對外直接投資，開辟國外市場，才能使我國的汽車業(yè)獲得更加長遠(yuǎn)、快速的發(fā)展。所以，應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識當(dāng)前我國汽車業(yè)對外直接投資面臨的各種劣勢，并對如何做好我國汽車業(yè)對外直接投資進(jìn)行探討與實(shí)踐。

1 當(dāng)前我國汽車業(yè)對外直接投資面臨的劣勢

當(dāng)前，我國汽車業(yè)對外直接投資享有各方面的優(yōu)勢，例如外匯儲備充足，不用過于擔(dān)心投資資金問題，另外我國目前掌握著一些先進(jìn)的汽車生產(chǎn)制造核心技術(shù)，這些技術(shù)在全球都有著較大的市場需求，最后還有我國的“十二五”規(guī)劃也為汽車業(yè)對外直接投資及發(fā)展提供了良好的支持與保障。但與此同時，我們還應(yīng)當(dāng)客觀地認(rèn)識到我國汽車業(yè)對外直接投資面臨的各種劣勢。

1.1 在汽車生產(chǎn)制造方面的創(chuàng)新能力不足

和一些汽車業(yè)較為發(fā)達(dá)的國家相比，我國在汽車生產(chǎn)制造方面的創(chuàng)新能力還明顯不足，自主研發(fā)、自主技術(shù)以及自主品牌都還相對落后，很多技術(shù)都需要從國外轉(zhuǎn)移進(jìn)來，這就使我國的汽車業(yè)對外直接投資面臨著巨大的競爭壓力，很可能在與汽車業(yè)發(fā)達(dá)國家的投資競爭中失利。

1.2 跨國經(jīng)營管理人才不足

企業(yè)能否開展對外直投資并在對外投資過程中獲得成功，一個重要因素就是要擁有一支高素質(zhì)的跨國經(jīng)營管理人才隊(duì)伍。只有這樣，才能正確選擇投資項(xiàng)目和合作伙伴，將對外投資企業(yè)管理得井井有條、興旺發(fā)達(dá)。一直以來，在我國企業(yè)進(jìn)行對外直投資過程中，跨國經(jīng)營管理人才的不足成為制約中國企業(yè)國際化擴(kuò)展的瓶頸。由于缺乏跨國經(jīng)營管理人才，從而導(dǎo)致對海外投資項(xiàng)目的可行性研究不夠，境外企業(yè)管理不到位，從而使對外投資失敗[1]。

1.3 缺乏投資前的整體戰(zhàn)略規(guī)劃

國內(nèi)很多汽車企業(yè)“走出去”進(jìn)行海外收購，很多時候并不是考慮到目標(biāo)企業(yè)是否是企業(yè)發(fā)展真正所需的，更多時候僅僅是因?yàn)樾袠I(yè)整合中出現(xiàn)這樣的機(jī)會，而這樣的機(jī)會能夠給企業(yè)帶來“光環(huán)”、“榮譽(yù)”等一系列與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略無關(guān)的東西。另外，由于我們一些比較大的汽車企業(yè)都屬于國有性質(zhì)，所以汽車企業(yè)進(jìn)行海外并購有時并不完全是市場行為。海外并購缺乏整體的戰(zhàn)略規(guī)劃，有時候連企業(yè)自身都不了解自己到底想要通過并購獲得什么，技術(shù)？品牌？市場？人才？或者只是為了海外收購而收購，全憑了“走出去”的沖動[2]。

1.4 投資后的整合能力差

中國汽車企業(yè)在海外并購后，對于并購整合問題及可能帶來的風(fēng)險缺乏應(yīng)有的認(rèn)識。收購交易的成功并不意味著并購的真正成功，只有通過一系列的整合，企業(yè)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，并購才能最后取得成功。并購后的整合包括文化整合、人力資源整合、管理整合、財務(wù)整合等等，其中文化整合是關(guān)鍵，但我國汽車業(yè)在投資后的整合能力較差，這非常容易導(dǎo)致投資失敗，我國上汽收購韓國雙龍就是典型的案例。

2 我國汽車業(yè)對外直接投資的發(fā)展策略

2.1 科學(xué)制定對外投資戰(zhàn)略規(guī)劃

中國汽車企業(yè)在進(jìn)行海外并購時，應(yīng)制定企業(yè)的對外投資戰(zhàn)略和做好可行性研究，使海外并購能夠與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略相配合。

首先，要明確并購行為和被并購企業(yè)是不是企業(yè)發(fā)展的實(shí)際需要和與企業(yè)進(jìn)行協(xié)同，應(yīng)當(dāng)明確進(jìn)行海外并購的動機(jī)是什么；其次，在收購前，還要進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查，確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)是不是值得收購。

2.2 加快企業(yè)并購重組的步伐

中國汽車企業(yè)需要進(jìn)一步加快國內(nèi)汽車企業(yè)并購重組的步伐，從組織、研發(fā)、品牌、生產(chǎn)、管理等方面提升企業(yè)進(jìn)行海外大規(guī)模并購的整體實(shí)力。

第一，要加速國內(nèi)企業(yè)股份制改造的進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的多元化；進(jìn)行國有資產(chǎn)管理體制的深層次改革，減少政府，尤其是地方政府對企業(yè)生產(chǎn)、投資與發(fā)展的干預(yù)；第二，要加大國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)并購重組的步伐，以形成既具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)力有具有各自特色的若干個大型汽車公司；第三，要加大研發(fā)投入，提高自主創(chuàng)新能力與競爭力，從而擁有高技術(shù)含量的有國際影響的自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品和品牌；第四，要提高品牌意識，注意品牌的建設(shè)與維護(hù)。中國汽車企業(yè)應(yīng)高瞻遠(yuǎn)矚，看到品牌建設(shè)的重要性及長遠(yuǎn)效應(yīng)，及時采取行動[3]。

2.3 加強(qiáng)投資并購后的整合力度

企業(yè)并購后能否獲得真正的成功，關(guān)鍵在于并購后的整合行為。

首先，要基于并購前對雙方企業(yè)的管理制度、財務(wù)情況、員工情況、文化差異等情況和東道國的文化、風(fēng)俗習(xí)慣、法律政策等情況所做的系統(tǒng)全面的調(diào)研，制定詳細(xì)的企業(yè)整合計(jì)劃；其次，要按照整合計(jì)劃，結(jié)合被并購企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，進(jìn)行有步驟的有策略的整合。主要包括優(yōu)勢資源的吸收、再造和新公司在制度、管理、技術(shù)、文化等方面與本公司的融合。

2.4 提高投資風(fēng)險防范意識

在對外直接投資并購成功之后，我們自己的國內(nèi)企業(yè)肯定會面臨很多風(fēng)險與壓力，這些風(fēng)險與壓力可能來自于外交、法律、經(jīng)濟(jì)、社會等各個方面，如果企業(yè)在應(yīng)對這些風(fēng)險與壓力的時候，表現(xiàn)得意識不足或反應(yīng)遲緩，就可能給企業(yè)帶來巨大的損失。

因此我國自身企業(yè)必須要時刻保持對核心財務(wù)指標(biāo)以及公司績效、員工績效的敏感性予以關(guān)注，對較明顯的變化搞清楚原因并及時采取措施給予糾正，對東道國在政治、經(jīng)濟(jì)方面的政策是否有變動以及對方政策的調(diào)整是否涉及跨國投資的利益等予以關(guān)注。

2.5 合理利用政府的各種投資信息服務(wù)

國內(nèi)汽車企業(yè)對外直接投資需要考慮的因素非常之多，有時候一點(diǎn)看起來微不足道的因素，都可能影響到投資的最終成敗。為了防止這樣的情況出現(xiàn)，國內(nèi)汽車企業(yè)在對外直接投資之前，必須要全面收集相關(guān)的信息資料，了解對方企業(yè)和東道國政策、市場、社會的一切真實(shí)情況，避免盲目投資的情況出現(xiàn)。

不過國內(nèi)汽車企業(yè)在信息收集方面的能力可能較弱，很難全面收集相關(guān)的所有信息，此時就應(yīng)當(dāng)合理利用政府的各種投資信息服務(wù)，謹(jǐn)慎評價投資可行性，科學(xué)制定投資規(guī)劃，消除投資風(fēng)險，確保投資成效。

3 結(jié) 語

汽車業(yè)對外直接投資，是促進(jìn)我國汽車經(jīng)濟(jì)發(fā)展和汽車生產(chǎn)制造技術(shù)提升的重要途徑，在當(dāng)前我們必須要客觀認(rèn)識我國汽車業(yè)對外直接投資面臨的各種劣勢，并加強(qiáng)對投資發(fā)展策略的研究、探討與實(shí)踐，以確保我國汽車業(yè)對外直接投資的成效。

主要參考文獻(xiàn)

[1]石云鳴.中國汽車企業(yè)對外直接投資中的技術(shù)獲取路徑――上汽集團(tuán)并購韓國雙龍的案例研究[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2013（3）：7-12，63.

篇3

（一）貿(mào)易全球化的發(fā)展為美國跨國公司擴(kuò)大對外直接投資帶來了新的動力

首先，貿(mào)易自由化的發(fā)展使跨國公司能更好地將其所有權(quán)優(yōu)勢與東道國的區(qū)位優(yōu)勢相結(jié)合，為跨國公司調(diào)整其對外直接投資的地區(qū)分布和增加對外直接投資帶來了動力。隨著各國關(guān)稅水平不斷降低，非關(guān)稅壁壘不斷減少，跨國公司海外子公司在東道國的中間投入品進(jìn)口也越來越自由。這一方面，使跨國公司能通過內(nèi)部貿(mào)易，為一些子公司解決因東道國難以提供足夠符合其要求的中間投入品而帶來的質(zhì)量控制問題；另一方面，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還可以使跨國公司根據(jù)不同東道國的區(qū)位優(yōu)勢，通過直接投資實(shí)行區(qū)域性專業(yè)化生產(chǎn)，從而獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益。此外，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還為跨國公司通過轉(zhuǎn)移定價獲取額外收益提供了方便。其次，貿(mào)易自由化的發(fā)展加劇了東道國國內(nèi)市場競爭，促進(jìn)了東道國整體市場環(huán)境的改善和勞動力市場彈性的增強(qiáng)，為子公司降低在東道國的生產(chǎn)成本、提高經(jīng)營效益創(chuàng)造了更好的條件。最后，貿(mào)易自由化的發(fā)展，特別是服務(wù)貿(mào)易自由化的發(fā)展為跨國公司對外直接投資提供了更廣闊的空間。

（二）金融全球化為美國跨國公司擴(kuò)大對外直接投資創(chuàng)造了更有利的條件

首先，金融市場全球化從兩個方面降低了美國跨國公司的籌資成本。第一，隨著金融市場全球化的發(fā)展，套匯、套利活動加劇，全球利率水平進(jìn)一步趨同，并趨于下降，這降低了跨國公司間接融資的利息成本。第二，金融市場全球化降低了企業(yè)在金融市場上進(jìn)行直接融資的成本。這主要是由于以下幾個原因：其一，金融市場全球化大大改變了資本供應(yīng)人和企業(yè)之間的關(guān)系。金融市場全球化的發(fā)展使企業(yè)的潛在投資者大大增加，而潛在投資者之間的競爭以及金融中介機(jī)構(gòu)（主要是投資銀行）之間的競爭，大大降低了企業(yè)進(jìn)行直接融資的利息成本和交易成本。其二，金融市場全球化使?fàn)帄Z企業(yè)控制權(quán)的競爭更加激烈，從而強(qiáng)化了對企業(yè)管理人員的監(jiān)督，降低了企業(yè)直接融資的利息成本。金融市場的全球化給企業(yè)管理人員帶來了強(qiáng)大壓力：如果他們經(jīng)營管理不善，企業(yè)就很可能成為被兼并的目標(biāo)。相反，企業(yè)經(jīng)營狀況良好就會使企業(yè)現(xiàn)有投資者受益，潛在的投資者也會隨之增加，這有利于企業(yè)降低進(jìn)一步融資的成本。其三，金融市場全球化降低了證券交易的成本，直接和間接地降低了企業(yè)直接融資的成本。在金融全球化不斷發(fā)展的背景下，證券經(jīng)紀(jì)人、投資銀行的內(nèi)部競爭及彼此之間的競爭日趨激烈，它們?yōu)闋帄Z客戶而不得不降低服務(wù)價格，從而降低了企業(yè)在國際金融市場上的證券交易成本。同時，企業(yè)也可通過選擇效率高的證券交易所，降低證券交易的成本，進(jìn)而降低籌資成本。另外，進(jìn)入國際金融市場融資的企業(yè)對信息的披露必須遵循嚴(yán)格的規(guī)定，因而通過得到有價值的內(nèi)部消息進(jìn)行內(nèi)部交易的可能性大大降低，這樣，從事該企業(yè)證券交易的投資人和證券經(jīng)紀(jì)人將會增加，該企業(yè)證券的流動性也會增強(qiáng)，從而籌資成本降低。其四，金融全球化使企業(yè)能有效利用各種不同的籌資工具，特別是一些新的金融工具和金融技術(shù)，以降低風(fēng)險和籌資成本。

金融全球化的發(fā)展所帶來的籌資成本降低正是美國跨國公司增加從國際資本市場籌資以擴(kuò)大其對外直接投資規(guī)模的動力和基礎(chǔ)。

其次，由于金融全球化的不斷發(fā)展，各國金融市場有機(jī)地聯(lián)系在一起，金融市場連續(xù)24小時運(yùn)營，這大大便利了美國跨國公司在全球范圍內(nèi)管理其公司體系的籌資和資金分配，促進(jìn)了美國跨國公司對外直接投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。

最后，金融市場全球化為美國跨國公司更好地規(guī)避金融風(fēng)險提供了更好的條件。

（三）投資全球化的發(fā)展為美國跨國公司擴(kuò)大對外直接投資創(chuàng)造了必要條件

從本質(zhì)上講，投資全球化是資本及其相關(guān)要素（技術(shù)、管理技能等）在全球范圍內(nèi)的自由、合理地流動，它主要表現(xiàn)為投資自由化、規(guī)范化以及資本大規(guī)?？鐕鲃印Ｍ顿Y自由化和規(guī)范化的發(fā)展，一方面擴(kuò)大了美國跨國公司對外直接投資的空間，另一方面也減少了其對外直接投資所面臨的不確定因素，大大促進(jìn)了美國跨國公司對外直接投資的發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國對外直接投資區(qū)位的變化

長期以來，通過對外直接投資占領(lǐng)國際市場一直是美國跨國公司對外直接投資的戰(zhàn)略目標(biāo)，因此，東道國市場的規(guī)模和開放程度是美國對外直接投資區(qū)位選擇的兩個最重要的決定因素。美國對外直接投資從20世紀(jì)50年代初開始向發(fā)達(dá)國家傾斜，此后，美國對發(fā)展中國家的直接投資占其對外直接投資總額的比重不斷下降。60年代后半期、70年代和80年代，這一比重都保持在25%左右的較低水平。雖然美國對發(fā)達(dá)國家投資占主導(dǎo)地位的對外直接投資區(qū)位格局在90年代沒有發(fā)生根本變化，但90年代美國對發(fā)展中國家直接投資的力度明顯加大。1990～1999年，美國對發(fā)展中國家的直接投資總額約2625.7億美元，相當(dāng)于80年代的5.7倍，約占90年代其對外直接投資總額的33.1%，比80年代高近7個百分點(diǎn)。90年代美國對發(fā)展中國家直接投資的較大幅度增長，與80年代末以來經(jīng)濟(jì)全球化的大規(guī)模、全方位推進(jìn)有著緊密的聯(lián)系。

（一）貿(mào)易全球化的迅速發(fā)展為美國跨國公司調(diào)整其對外直接投資區(qū)位帶來了壓力

貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，一方面使國際貿(mào)易渠道越來越通暢，但另一方面也使國際市場競爭越來越激烈。由于國際貿(mào)易環(huán)境越來越自由，突破市場壁壘，就地生產(chǎn)、就地銷售作為傳統(tǒng)的影響美國對外直接投資區(qū)位的因素，其重要性大大減弱。而降低生產(chǎn)和研發(fā)成本，提高企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品的競爭力，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化背景下更激烈的國際競爭顯得更重要。獲取發(fā)展中國家廉價的自然資源、勞動力以及知識、技術(shù)、技術(shù)人才等“創(chuàng)造資產(chǎn)”(CreatedAssets)，正是90年代美國跨國公司對發(fā)展中國家直接投資大量增加的重要原因。從90年代美國跨國公司海外子公司雇員人數(shù)及勞動力成本變化的情況看，90年代美國跨國公司大量增加對發(fā)展中國家的直接投資也確實(shí)降低了其總體勞動力成本。1983年，美國跨國公司海外子公司雇員總數(shù)為638.3萬人，1989年增至662.2萬人，雇員年均增長率僅為0.6%。與80年代相比，90年代美國跨國公司海外子公司雇員數(shù)增長快得多，由1990年的683.4萬人上升至1999年的890.7萬人，（注：美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。）年均增長率高達(dá)3.4%。而且，海外子公司雇員人數(shù)的增加，在很大程度上是由于美國跨國公司將勞動密集型生產(chǎn)環(huán)節(jié)大量轉(zhuǎn)移至勞動力成本相對較低的發(fā)展中國家所致，其海外子公司僅在阿根廷、巴西、智利、墨西哥、印尼、韓國、新加坡、泰國、馬來西亞、菲律賓等10個發(fā)展中國家的雇員人數(shù)就從1983年的124.9萬人增加到1999年的211.2萬人，在這10個發(fā)展中國家的雇員數(shù)占其跨國公司體系雇員總數(shù)（母公司與海外子公司雇員之和）的比重也相應(yīng)地由1983年的5.0%上升至1999年的7.3%。在海外子公司雇員人數(shù)迅速增加的同時，美國跨國公司總體勞動力成本上升幅度卻大大下降。1990～1999年，海外子公司雇員數(shù)占跨國公司體系雇員總數(shù)的比重由1983～1989年的年均25.7%上升至29.4%，海外子公司雇員工資年均增長率由1983～1989年的7.9%降至1990～1999年的2.7%，相應(yīng)地，美國跨國公司總體勞動力成本年均增長率則由1983～1989年的4.5%降至1990～1999年3.0%。（注：根據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。）由此可見，90年代美國跨國公司對發(fā)展中國家直接投資的大量增加確實(shí)降低了其總體勞動力成本。另外，90年代美國跨國公司增加對發(fā)展中國家的研發(fā)投入，利用發(fā)展中國家廉價的科學(xué)技術(shù)人才進(jìn)行研究開發(fā)，對降低其研發(fā)成本也起到了積極的作用。

（二）投資全球化的發(fā)展使美國跨國公司大量增加在發(fā)展中國家的直接投資成為可能

80年代以來，特別是80年代中期以來，越來越多的發(fā)展中國家開始從限制外商直接投資向歡迎和鼓勵外商直接投資轉(zhuǎn)變。劇變后，這些前社會主義國家在其市場化改革進(jìn)程中也向國際資本敞開了大門，這樣，80年代末以來，投資自由化浪潮在全球范圍內(nèi)蓬勃興起。投資自由化可以分為單邊、雙邊和多邊三個層次。從單邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)為東道國外資政策自由化和投資硬環(huán)境的改善。從各國外資政策和法規(guī)變化來看，僅1991～1999年，東道國（絕大多數(shù)是發(fā)展中國家）對外商直接投資管理政策和法規(guī)的調(diào)整多達(dá)1035項(xiàng)，其中94%（注：UNCTAD:WorldInvestmentReport,2000,p.6.）對外商直接投資有利。在實(shí)行外商直接投資管理政策自由化的同時，發(fā)展中國家自80年代中期以來在交通、電力、通訊等方面進(jìn)行了大規(guī)模的投資，大大改善了投資硬環(huán)境。從雙邊和多邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)在雙邊和多邊投資保護(hù)協(xié)定的不斷增加。1999年，雙邊投資保護(hù)協(xié)定達(dá)1856個，避免雙重征稅協(xié)定達(dá)1982個，（注：美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。）分別是1980年的10.3倍和2.8倍。另外，世貿(mào)組織多邊協(xié)定中的《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)協(xié)定》以及《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》也大大促進(jìn)了國際直接投資管理的自由化。

在不斷趨向自由化的同時，國際直接投資管理也在向規(guī)范化方向發(fā)展。這種規(guī)范化主要體現(xiàn)在區(qū)域和多邊兩個層次上的國際直接投資協(xié)調(diào)。區(qū)域?qū)哟蔚膮f(xié)調(diào)主要是區(qū)域一體化協(xié)議中包含的關(guān)于投資問題的條款。這些包含在一體化協(xié)議中的條款多是具有強(qiáng)制性的，例如歐盟成員國間資本自由流動的協(xié)議、1987年《東盟投資協(xié)定》、南方共同市場投資議定書、北美自由貿(mào)易協(xié)定等。區(qū)域?qū)哟紊蠂H直接投資政策協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容往往在于放松對國際直接投資進(jìn)入和開業(yè)的限制，進(jìn)而取消歧視性經(jīng)營條件以及進(jìn)行投資保護(hù)等。這一層次投資協(xié)調(diào)的目的一方面是鼓勵國際直接投資，但另一方面也是為了規(guī)范和引導(dǎo)投資，促進(jìn)國際直接投資的有序化。在區(qū)域?qū)哟蔚膰H直接投資協(xié)調(diào)不斷發(fā)展的同時，80年代中期以來，多邊層次的國際直接投資協(xié)調(diào)也在不斷加強(qiáng)。作為烏拉圭回合談判成果的“一攬子”協(xié)議中包含了三個與國際直接投資有關(guān)的法律文件：《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)協(xié)定》、《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》。盡管這三個文件涉及的只是外國直接投資待遇的個別方面，但具有較強(qiáng)的約束性。如《與貿(mào)易有關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)協(xié)定》對知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及其他兩個協(xié)定對最惠國待遇和國民待遇問題提出了總原則。特別是《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》，其核心內(nèi)容就是取消所有與關(guān)貿(mào)總協(xié)定“國民待遇條款”和“取消數(shù)量限制條款”不一致的投資措施。這三個法律文件一方面將會推動國際直接投資的進(jìn)一步自由化，但另一方面，它們也將推動國際直接投資向規(guī)范化方向發(fā)展。另外，旨在規(guī)范國際直接投資的雙邊、多邊及區(qū)域內(nèi)談判越來越多。在世界貿(mào)易組織(WTO)和聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(UNCTAD)的組織和主持下，一些關(guān)于國際直接投資管理的多邊談判或討論正在進(jìn)行。在1998年6月舉行的美洲自由貿(mào)易區(qū)談判委員會第一次會議上，談判各方同意由投資談判小組制定一個包含廣泛權(quán)利和義務(wù)的投資管理體制框架。南部非洲發(fā)展委員會、非洲國家組織也在就區(qū)內(nèi)投資管理進(jìn)行討論。特別值得一提的是，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)內(nèi)進(jìn)行的關(guān)于多邊投資協(xié)定(MAI)的談判在1998年已告一段落，MAI的草案已經(jīng)公布。MAI規(guī)定了透明度、國民待遇、最惠國待遇等原則，并對沒收外資資產(chǎn)、對外商直接投資企業(yè)的業(yè)績要求及爭端解決等方面做出了明確的規(guī)定。盡管由于美、歐之間利益的嚴(yán)重沖突而導(dǎo)致MAI未能達(dá)成最終協(xié)議，但MAI談判表達(dá)了發(fā)達(dá)國家試圖推動國際直接投資進(jìn)一步自由化和規(guī)范化的愿望，而且一些發(fā)展中國家，如巴西、阿根廷、智利、新加坡等也不同程度地表示愿意加入MAI，這表明國際直接投資的規(guī)范化有向更廣泛、更深入方向發(fā)展的趨勢。

全球范圍內(nèi)投資管理的自由化和規(guī)范化，特別是發(fā)展中國家外資政策的自由化和投資硬環(huán)境的改善，增強(qiáng)了發(fā)展中國家對國際直接投資的吸引力，這正是90年代美國跨國公司大量增加對發(fā)展中國家直接投資的重要原因。

（三）金融全球化為美國跨國公司大量增加對發(fā)展中國家的直接投資起到了十分重要的促進(jìn)作用

這種促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在以下兩個方面：

第一，金融市場全球化降低了美國跨國公司的籌資成本，增強(qiáng)了美國跨國公司對外直接投資（包括對發(fā)展中國家的直接投資）的能力。

第二，金融市場全球化也為美國跨國公司轉(zhuǎn)移在發(fā)展中國家投資的風(fēng)險提供了良好的條件。80年代中期以來，在金融自由化改革不斷推進(jìn)的同時，發(fā)展中國家，特別是新興市場國家的資本市場也迅速發(fā)展。從股市市值占GDP的比重情況看，1990年，阿根廷、巴西、智利、墨西哥、新加坡、印尼、菲律賓、馬來西亞、泰國股市市值占GDP的比重分別為2.3%、3.5%、45%、12.5%、93.6%、7.1%、13.4%、113.6%和28%，1998年分別上升至15.2%、20.7%、65.9%、23.3%、112%、23.5%、54.2%、136%和31.4%。（注：WorldBank,WorldDevelopmentIndicators2000，表5.2,。）發(fā)展中國家股市的發(fā)展一方面為美國跨國公司在發(fā)展中國家的子公司就地進(jìn)行直接融資提供了條件，一定程度上降低了通過貸款和發(fā)行債券給公司帶來的金融風(fēng)險；另一方面，隨著金融全球化的發(fā)展，發(fā)展中國家資本市場成為全球金融市場的一個有機(jī)組成部分，一旦有風(fēng)吹草動，跨國公司也可通過資本市場迅速抽逃資金。另外，隨著發(fā)展中國家積極參與金融全球化進(jìn)程，其貨幣市場、資本市場、外匯市場和金融衍生產(chǎn)品市場與國際接軌，跨國公司在發(fā)展中國家的子公司在進(jìn)行對外經(jīng)濟(jì)交易中能更好地利用國際金融市場有效降低匯率、利率風(fēng)險。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國對外直接投資的行業(yè)流向變化

第二次世界大戰(zhàn)后，美國在將對外直接投資的重點(diǎn)由發(fā)展中國家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國家的同時，其對外直接投資的部門結(jié)構(gòu)也日益高級化。其主要表現(xiàn)是礦業(yè)、石油業(yè)在美國對外直接投資中所占的比重不斷下降，制造業(yè)所占比重基本穩(wěn)定，服務(wù)業(yè)的比重迅速提高。1970～1989年的20年中，礦業(yè)、石油業(yè)在對外直接投資總額中所占比重下降了20.2個百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)所占比重上升了26.4個百分點(diǎn)，制造業(yè)所占比重幾乎沒有改變，但制造業(yè)始終是美國對外直接投資最多的行業(yè)。與70年代和80年代相比，90年代美國對外直接投資的行業(yè)配置發(fā)生了更深刻的變化：1990～1999年，美國服務(wù)業(yè)對外直接投資總額高達(dá)4255.6億美元，（注：根據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。）占其對外直接投資總額的53.7%，大大超過制造業(yè)所占比重31.2%，首次取代制造業(yè)，成為美國對外直接投資最多的行業(yè)。

與制造業(yè)相比，美國服務(wù)業(yè)所擁有的更明顯的相對優(yōu)勢及世界各國經(jīng)濟(jì)服務(wù)化程度的進(jìn)一步提高，是90年代美國服務(wù)業(yè)對外直接投資快速發(fā)展的實(shí)體基礎(chǔ)，而80年代中期以來，特別是世界貿(mào)易組織成立以來，服務(wù)貿(mào)易自由化的迅速發(fā)展則是90年代美國服務(wù)業(yè)對外直接投資大幅度增長的直接原因。服務(wù)貿(mào)易的自由化始于80年代中期，它分為單邊、區(qū)域性和多邊三個層次。單邊層次的自由化主要表現(xiàn)在各國對服務(wù)業(yè)的市場準(zhǔn)入放寬限制；區(qū)域貿(mào)易自由化主要體現(xiàn)在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化協(xié)議中關(guān)于服務(wù)貿(mào)易自由化的有關(guān)條款及區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)與周邊國家簽訂的服務(wù)貿(mào)易協(xié)定，這些區(qū)域集團(tuán)包括北美自由貿(mào)易區(qū)、歐盟、澳新自由貿(mào)易區(qū)及南方共同市場等；而世貿(mào)組織《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》則是多邊層次上服務(wù)貿(mào)易自由化的集中體現(xiàn)。首先，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》作為世貿(mào)組織多邊協(xié)議之一，所有成員方都必須接受，這使服務(wù)貿(mào)易自由化真正具有全球意義。其次，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》規(guī)定了以無條件多邊最惠國待遇為核心，包括保持透明度、對提供服務(wù)所需資格相互承認(rèn)、實(shí)行自由化等一系列成員方所必須履行的一般性義務(wù)，為服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展提供了更為自由的環(huán)境；再次，就市場準(zhǔn)入條款而言，盡管《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》沒有給市場準(zhǔn)入下定義，但其明確規(guī)定了禁止使用的6個方面的限制措施（除非成員在其承諾表中明確列出），這六大被禁止使用的限制措施十分清楚，操作性強(qiáng)，能有效減少糾紛并且便于監(jiān)督。最后，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》要求世貿(mào)組織成員將服務(wù)貿(mào)易開放的承諾列入承諾表，承諾涵蓋12個部門和155個分部門，而且對于每一個分部門，承諾又根據(jù)服務(wù)貿(mào)易的4種方式進(jìn)行了細(xì)分，因此，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》所要求的服務(wù)貿(mào)易自由化，其廣度和深度是史無前例的。

從世貿(mào)組織成立以來成員方在服務(wù)貿(mào)易方面的承諾來看，服務(wù)貿(mào)易自由化已取得重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。以保險業(yè)和銀行業(yè)自由化為例，發(fā)達(dá)國家已對直接保險服務(wù)的70%（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）以及銀行存貸業(yè)務(wù)的75%承諾實(shí)行自由化。發(fā)展中成員及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成員承諾開放直接保險服務(wù)的50%，銀行存貸業(yè)務(wù)的53%。（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）而且，商業(yè)存在作為對這兩個行業(yè)影響最大的貿(mào)易形式，19個發(fā)展中成員及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成員承諾在直接保險服務(wù)貿(mào)易中，除了對建立當(dāng)?shù)仄髽I(yè)實(shí)體保留一定限制外，不再對商業(yè)存在這種形式采取其他限制措施，26個成員承諾對銀行存貸業(yè)務(wù)實(shí)行完全自由化。

80年代中期以來，特別是世界貿(mào)易組織成立以來的服務(wù)貿(mào)易自由化極大地促進(jìn)了美國服務(wù)業(yè)對外直接投資的發(fā)展。1990～1999年，美國服務(wù)業(yè)對外直接投資總量是1982～1989年對外直接投資總量的5.4倍，1995～1999年5年中，美國服務(wù)業(yè)對外直接投資總額是1990～1994年對外直接投資總額的2.2倍，超過了1983～1994年12年間美國服務(wù)業(yè)對外直接投資的總和。由此可見，90年代美國服務(wù)業(yè)對外直接投資的迅猛增長與服務(wù)貿(mào)易自由化有著十分緊密的聯(lián)系。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國對外直接投資方式的變化

長期以來，跨國并購在美國對外直接投資中占有相當(dāng)重要的地位，自80年代后半期開始，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重出現(xiàn)加速上升的趨勢。進(jìn)入90年代，美國跨國公司的跨國兼并活動風(fēng)起云涌，一浪高過一浪。90年代，美國半數(shù)年份對外直接投資主要以跨國并購方式進(jìn)行，特別是90年代后4年，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重都在60%以上，1998年甚至超過90%。整個90年代，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重約為57%。盡管由于跨國并購案的成交金額存在跨期支付問題（一起跨國并購案的成交金額可能分幾年支付），跨國并購當(dāng)年的實(shí)際支付金額在對外直接投資總額中所占的比重實(shí)際上并沒有那么高，但從90年代的總體情況看，跨國并購無疑已成為美國對外直接投資的主要方式。

90年代跨國并購取代綠地投資成為美國對外直接投資的主要方式，與經(jīng)濟(jì)全球化迅速發(fā)展所帶來的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的巨大變化有直接關(guān)系。

第一，隨著貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，各國經(jīng)濟(jì)開放程度越來越高，各國市場與全球大市場的聯(lián)系越來越緊密，這一方面為企業(yè)發(fā)展提供了更廣闊的空間，另一方面也迫使企業(yè)直接面對國際市場的激烈競爭，因此，企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境變化的敏感程度和反應(yīng)速度快慢成為企業(yè)生死攸關(guān)的問題，而跨國并購正是企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境變化做出反應(yīng)及提高企業(yè)反應(yīng)速度的最快、最有效的手段之一。

首先，跨國并購是企業(yè)開展國際化經(jīng)營，爭奪國際市場最快、最有效的手段。一方面，跨國并購能省掉綠地投資方式下進(jìn)行固定資產(chǎn)投資所需的時間，使企業(yè)在東道國更迅速地建立商業(yè)存在；另一方面，跨國并購能使并購企業(yè)通過被并購企業(yè)迅速了解當(dāng)?shù)厥袌銮闆r，獲取企業(yè)經(jīng)營決策所需的市場信息和客戶信息，而且并購企業(yè)還可以通過被并購企業(yè)的銷售渠道迅速搶占當(dāng)?shù)厥袌瞿酥寥蚴袌?，這比通過綠地投資或出口，逐步建立自己的銷售網(wǎng)絡(luò)占領(lǐng)市場的速度更快。

其次，在全球競爭日趨激烈的背景下，企業(yè)規(guī)模的大小比過去具有更重要的意義。一方面，企業(yè)通過跨國并購迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，既可以降低被兼并的風(fēng)險，又可以通過規(guī)模經(jīng)營，降低生產(chǎn)成本，提高收益；另一方面，通過跨國并購擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)可以更好地應(yīng)付生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定因素，降低經(jīng)營風(fēng)險。這主要是由于以下幾個原因：其一，通過并購一些有長期業(yè)務(wù)往來的企業(yè)，使以往的企業(yè)外部交易內(nèi)部化，從而降低企業(yè)的交易風(fēng)險；其二，通過并購擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，企業(yè)對市場環(huán)境的控制能力增強(qiáng)，至少可以降低對市場環(huán)境的依賴程度，這可以有效減少企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定因素；其三，通過跨行業(yè)并購，并購企業(yè)可以快速開展多樣化經(jīng)營，有效分散經(jīng)營風(fēng)險。

最后，跨國并購有利于企業(yè)鞏固和迅速增強(qiáng)其核心競爭力。企業(yè)所擁有的技術(shù)及技術(shù)創(chuàng)新能力可以說是企業(yè)核心競爭力的核心。80年代末以來高新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)和應(yīng)用，是經(jīng)濟(jì)全球化加速推進(jìn)的重要原因之一，而經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展又加劇了市場競爭的激烈程度，導(dǎo)致產(chǎn)品生命周期不斷縮短。因此，經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展反過來又對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力提出了更高的要求，技術(shù)創(chuàng)新能力有限的企業(yè)生存空間越來越小。為了生存和發(fā)展，企業(yè)不得不設(shè)法改進(jìn)技術(shù)，提高技術(shù)創(chuàng)新能力，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化背景下更激烈的市場競爭。對一個企業(yè)而言，提高技術(shù)水平主要有三種途徑：加大本身的研究開發(fā)投入、謀求戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟及并購其他企業(yè)以獲取被并購企業(yè)的技術(shù)和技術(shù)開發(fā)力量。不斷地大量增加研究開發(fā)投入進(jìn)行研究開發(fā)不僅風(fēng)險大、周期長，而且研究開發(fā)所需的巨額資金即使是實(shí)力雄厚的跨國公司也難以承擔(dān)。因此，自80年代中期以來，越來越多的跨國公司在增加研究開發(fā)投入的同時，更多地通過與其他企業(yè)建立戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟和并購（包括跨國并購）相關(guān)企業(yè)來提高技術(shù)水平和技術(shù)創(chuàng)新能力。但戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟這種獲取外部技術(shù)資源的方式也存在一些問題：其一，在聯(lián)合研究開發(fā)的過程中，由于聯(lián)盟各方技術(shù)的可保密性不同，因此，可能會出現(xiàn)一些聯(lián)盟成員不愿意看到技術(shù)泄密的問題；其二，在戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟中，聯(lián)盟一方很難獲得聯(lián)盟其他成員的現(xiàn)有技術(shù)，戰(zhàn)略協(xié)作的規(guī)模和范圍都會受到限制。但是，通過并購方式獲取外部技術(shù)資源，一方面可以避免在戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟中可能出現(xiàn)的泄密問題，另一方面，并購企業(yè)還可以獲得利用被并購企業(yè)的資金和技術(shù)力量進(jìn)行研究開發(fā)的動態(tài)效益，以及獲得被并購企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)的靜態(tài)效益。通過跨國并購，獲取國外企業(yè)技術(shù)及技術(shù)開發(fā)力量，正是90年代美國企業(yè)大規(guī)模開展跨國并購的重要原因之一。

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關(guān)鍵詞：中國企業(yè) 境外投資 現(xiàn)狀 特點(diǎn) 建議

中圖分類號：F74文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673-291X（2011）25-0187-04

前言

早在20世紀(jì)80年代，已有中國企業(yè)開始走出去，在境外投資、上市或收購國外企業(yè)?！笆濉逼陂g，中國開始實(shí)施鼓勵“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵和支持有條件的各種所有制企業(yè)對外直接投資和跨國經(jīng)營，主動參與各種形式的國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作。截至2008年底，中國8 500多家境內(nèi)投資者在全球174個國家（地區(qū)）設(shè)立境外直接投資企業(yè)12 000家，對外直接投資累計(jì)凈額1 839.7億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過1萬億美元。中國企業(yè)的境外投資和經(jīng)營取得顯著成就。對企業(yè)而言，促使其走出去主要有四個影響因素：（1）“走出去”有利于中國企業(yè)更好地進(jìn)入國際市場；（2）“走出去”有利于中國企業(yè)更好地獲得發(fā)展的資源，包括自然資源、技術(shù)和資金；（3）外國也有不少企業(yè)愿和“走出去”的中國企業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)共同發(fā)展；（4）各國都鼓勵引進(jìn)投資，因政治法律因素差別，國家、地區(qū)的區(qū)分，使企業(yè)愿意走進(jìn)政治法律環(huán)境好的國家和地區(qū)。

經(jīng)驗(yàn)證明，“走出去”戰(zhàn)略，有利于中國企業(yè)更好地實(shí)行20世紀(jì)80年代以來就明確的“兩個市場、兩種資源”戰(zhàn)略，對中國企業(yè)和中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展意義重大。

一、中國企業(yè)境外投資的現(xiàn)狀

中國企業(yè)的境外投資始于改革開放之初。以2001年中國加入WTO為分水嶺，中國企業(yè)境外投資步伐明顯加大，境外投資總額從2000年的20多億美元激增到2001年的70多億美元，形成第二次高峰。自2002―2008年，中國對外直接投資年均增長速度為65.7%。2008年中國對外直接投資流量為559.1億美元，較上年增長111%。這是中國對外直接投資首次突破500億美元，達(dá)到2003年中國實(shí)際利用外資的水平。

2009年中國境內(nèi)投資者共對全球122個國家和地區(qū)的2 283家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對外直接投資433億美元，同比增長6.5%。截至2009年底中國累計(jì)對外直接投資已超過2 200億美元。

2010年，中國非金融類境外投資協(xié)議額490億美元，比上年增長13.16%。

二、中國企業(yè)境外投資的特點(diǎn)

1.投資存量規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資覆蓋的國家（地區(qū)）不斷增加。到2008年末，中國對外直接投資存量達(dá)1 839.7億美元，共分布在全球174個國家（地區(qū)）。

在投資區(qū)域，中國企業(yè)境外投資相對集中。亞洲和拉丁美洲是投資存量最集中的地區(qū)（見下頁表2）。2008年末中國對外直接投資存量在10億美元以上的國家（地區(qū)）有12個（見下頁表3）。境外投資的這種分布雖然對開拓和鞏固發(fā)國家市場發(fā)揮了積極作用，但在一定程度上也影響了對發(fā)展中國家市場的開發(fā)，不利于市場多元化戰(zhàn)略的實(shí)施。

據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)分析，2010年，中國企業(yè)境外投資呈現(xiàn)出三個重要特點(diǎn)：一是能源、資源、制造業(yè)仍為投資重點(diǎn)領(lǐng)域，在中方協(xié)議投資額中占大約83%；二是境外收購成為中國企業(yè)對外投資最重要的方式，在中方協(xié)議投資額中大約占61%，比2008年提高36%；三是中國企業(yè)國際化經(jīng)營水平逐步提高。

2.投資領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，行業(yè)分布日益多元化。早期，中國企業(yè)的境外投資僅限于與貿(mào)易有關(guān)的服務(wù)業(yè)，如維修、包裝和運(yùn)輸?shù)?。有些貿(mào)易公司也從事一些加工型生產(chǎn)投資。后來逐漸擴(kuò)展，到2008年末，商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸/倉儲和郵政業(yè)、制造業(yè)聚集了中國對外直接投資存量的九成（見表4）。3.從投資主體來看，國有企業(yè)和有限責(zé)任公司是中國對外直接投資的主要力量。2008年，中國對外直接投資繼續(xù)保持多元化的格局。國有企業(yè)占整個境內(nèi)投資者的比重下降。有限責(zé)任公司占境內(nèi)投資者的比重上升到50.2%，較上年提升了近7個百分點(diǎn)，位于境內(nèi)投資者數(shù)量的首位。2008年，國有企業(yè)境內(nèi)投資者數(shù)量占16.1%，較上年下降3.6個百分點(diǎn)，位于境內(nèi)投資者數(shù)量的第二位。私營企業(yè)占9.4%，位于投資者數(shù)量的第三位。

不過，以存量來看，2008年末，在中國對外直接投資存量中，國有企業(yè)占69.6%，有限責(zé)任公司占20.1%，股份有限公司占6.6%，股份合作企業(yè)占1.2%，私營企業(yè)占1%，外商投資企業(yè)占0.8%，集體企業(yè)占0.4%，港澳臺商投資企業(yè)占0.1%，其他占0.2%。

4.從境外企業(yè)的設(shè)立方式看，以子公司或分支機(jī)構(gòu)為主。到2008年底，中國有12 000家對外直接投資企業(yè)，分布在全球174個國家（地區(qū)）。從這些境外企業(yè)的設(shè)立方式看，子公司及分支機(jī)構(gòu)占境外企業(yè)數(shù)量的96%，聯(lián)營公司僅占4%。

5.在非金融類對外直接投資存量中，中央企業(yè)和單位占81.3%，地方企業(yè)占18.7%。2008年末，各省市區(qū)對外直接投資存量合計(jì)為275.4億美元，占18.7%。對外直接投資存量前十位的省市區(qū)是：廣東（86.85億美元），北京市（25.1億美元），上海（21.86億美元）、江蘇（17.27億美元）、浙江（15.27億美元）、福建（11.32億美元）、黑龍江（9.94億美元）、湖南（6.74億美元）、遼寧（6.06億美元）。

三、中國企業(yè)境外投資的對策建議

近十年來，中國企業(yè)的境外投資有很大的增長，但與美日等發(fā)達(dá)國家相比，境外投資存量還是偏低。到2009年底，美國海外資產(chǎn)存量為68 912 151億美元，日本約為34 500億美元，而中國境外投資累計(jì)為2 200億美元。

今后，伴隨中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及更深地融入國際經(jīng)濟(jì)，中國企業(yè)對外投資還將快速增長。中國的進(jìn)出口貿(mào)易，長期保持順差。而外匯儲備，也從1993年的211.99億美元，一路攀升，央行2011年1月11日《2010年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報告》指出，到2010年末，國家外匯儲備余額為28 473億美元，同比增長18.7%。充足的外匯儲備，為中國企業(yè)的境外投資提供了強(qiáng)大的資金支持。另外，政府將創(chuàng)造更加寬松的外部環(huán)境，為企業(yè)提供財政、金融、外匯、稅收等國際通行的投資促進(jìn)服務(wù)，企業(yè)進(jìn)行境外投資，將更加便利。

中國企業(yè)的境外投資，應(yīng)注意以下問題：

1.不要過分依賴跨國并購，而應(yīng)該綜合分析，周密考慮，采用多種方式進(jìn)入國際市場，降低海外投資的風(fēng)險。在當(dāng)前中國企業(yè)的對外直接投資中，跨國并購所占的比重越來越大。數(shù)據(jù)顯示，1999年，中國的跨國并購金額只有6 000 萬美元；2005年達(dá)53億美元；2008年增加到302億美元，占對外投資總額的54%。2008 年和2009年兩年的并購額超過了此前八年的海外并購總額。國際經(jīng)驗(yàn)表明，并購后幾年內(nèi)的成功率只有30%，以小博大的并購成功率更是在10%以下。面對跨國并購的浪潮，中國企業(yè)要冷靜對待，切忌急功近利，得不償失。

2.在境外投資的重點(diǎn)上，要適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在今后相當(dāng)長時間內(nèi)，各類資源的獲取是中國企業(yè)境外投資的重點(diǎn)。這里所說的資源，既包括制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生產(chǎn)性資源（先天性資源），如石油、鐵礦、木材等，也包括獲得性資源，如高精尖技術(shù)等。從當(dāng)前的動向看，對外資源性資產(chǎn)并購相當(dāng)活躍。從中國鋁業(yè)宣布有意注資力拓開始，到五礦集團(tuán)收購澳鋅礦公司，到廣東順德日新收購智利特大鐵礦，再到中國鐵建與銅陵有色聯(lián)合收購厄瓜多爾銅礦等，都是海外資源尋求型的并購，反映了中國企業(yè)境外投資的長期趨勢。

3.發(fā)展聯(lián)合并購，避免自相殘殺。在全球范圍內(nèi)，特別是在銀行業(yè)和石油業(yè)，已多次出現(xiàn)國內(nèi)企業(yè)競購資源性資產(chǎn)，導(dǎo)致兩敗俱傷，漁翁得利。因此，注意協(xié)調(diào)企業(yè)的海外并購行為，發(fā)展聯(lián)合并購。如中海油和中石化以13 億美元聯(lián)合收購美國馬拉松石油公司持有的安哥拉一石油區(qū)塊20％的權(quán)益。這筆交易是自中海油185 億美元競購美國優(yōu)尼科石油公司失敗后，首次成功收購美國石油公司的資產(chǎn)。這是值得仿效的范例。

4.要選準(zhǔn)投資的產(chǎn)業(yè)定位。不同的國家和地區(qū)對境外不同產(chǎn)業(yè)應(yīng)選取中國有優(yōu)勢而對方相對薄弱或地方歡迎投資的產(chǎn)業(yè)。如印尼、非洲、拉丁美洲國家、前蘇聯(lián)和東歐的部分國家，石油天然氣、金屬礦產(chǎn)、森林和漁業(yè)等領(lǐng)域需要投資量較大，力量比較薄弱，中國企業(yè)容易進(jìn)入，中國在家電、機(jī)械、紡織、輕工、電子通信等行業(yè)在上述國家和地區(qū)都具有比較優(yōu)勢，支持和推動有條件的企業(yè)到這些國家投資辦廠，開展境外加工裝配，一般會取得較好的效果。發(fā)達(dá)國家在信息、電子、生物工程等朝陽產(chǎn)業(yè)方面具有優(yōu)勢，中國企業(yè)在這些國家投資或合資建立和收購產(chǎn)研結(jié)合的企業(yè)，利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)和專業(yè)人員共同開發(fā)和制造高科技產(chǎn)品，對提高中國企業(yè)的技術(shù)水平，增強(qiáng)競爭力，擴(kuò)大市場都具有重要的意義，

5.選擇合適的合作伙伴。目前中國企業(yè)境外獨(dú)資建廠或收購百分百股份，遇到的困難很大；而合資和收購部分股份（包括控股）則比較容易一些。此前提是必須做好可行性論證并精心選擇好合作伙伴。否則容易掉入合資陷阱。收購部分股份或選取好的合作伙伴共同并購可以幫助中國的收購企業(yè)彌補(bǔ)整合能力方面的差距。

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[4]商務(wù)統(tǒng)計(jì)[EB/OL].中國商務(wù)部網(wǎng)站.

篇5

一、發(fā)達(dá)國家對跨國企業(yè)并購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的管制情況

跨國并購的歷史，可追溯至上個世紀(jì)的5次全球性并購浪潮，基本都發(fā)生在西方國家。從過去幾十年間FDI的流向數(shù)據(jù)就可以看出，雖然在最近一些年間，F(xiàn)DI在發(fā)展中國家或地區(qū)有了充分的發(fā)展，可是占據(jù)FDI和跨國并購活動的主體仍然來自發(fā)達(dá)國家。至今為止，仍有約80％的跨國并購發(fā)生在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體。(參見圖)

(一)美國針對跨國并購的管制

美國針對跨國并購的管制主要依靠其復(fù)雜的法律體系，之外還有一些針對行業(yè)的特別限制條款。

就法律而言，因?yàn)槊绹鞘澜缟喜①徎顒幼罨钴S的地區(qū)，也是針對并購的法律體系最為復(fù)雜的地方。不過美國并購法律體系并未對外國人和美國人進(jìn)行區(qū)別對待，而且美國沒有獨(dú)立的外國投資法律體系。因此，對跨國公司并購進(jìn)行直接管制的法律法規(guī)并不存在，美國的并購法律體系適用于任何企業(yè)并購。

1　美國調(diào)整并購的法律體系與執(zhí)行機(jī)構(gòu)

(1)聯(lián)邦反托拉斯法。美國是最早對公司并購進(jìn)行法律管制的國家，其反托拉斯法以“有效需求論”為基礎(chǔ)，塑造公平的競爭環(huán)境，反對壟斷，保護(hù)消費(fèi)者利益，其法律體系主要包括1890年謝爾曼法、1914年的克萊頓法及在這之后頒布的若干修正案。

(2)聯(lián)邦證券法。由《1933年聯(lián)邦證券法》、《1934年聯(lián)邦證券交易法》和《1968年威廉斯法》三部法規(guī)構(gòu)成?！?934年聯(lián)邦證券交易法》決定成立證券交易委員會(sEC)實(shí)施證券法案、管理證券交易，監(jiān)管市場。而《1968年威廉斯法》正是有關(guān)并購的聯(lián)邦證券法的核心，該法對通過證券交易所逐步收購和通告發(fā)出收購要約一次性收購作了規(guī)定。

(3)州一級的并購法律。州并購法律最突出的特點(diǎn)是對敵意并購進(jìn)行限制或懲罰，主要表現(xiàn)在對目標(biāo)公司的反并購行為予以法律上的承認(rèn)或支持；規(guī)定對敵意并購行為進(jìn)行懲罰；或者干脆直接通過立法防止敵意并購行為。在執(zhí)法過程中，普遍的傾向是對外國并購公司施以更加嚴(yán)厲的限制。

(4)政府頒布的并購準(zhǔn)則。美國司法部為了便于執(zhí)行反托拉斯法，每隔若干年就頒布一次兼并準(zhǔn)則，用于衡量什么樣的并購可以被批準(zhǔn)，什么樣的得不到批準(zhǔn)。

在美國，執(zhí)行并購法律的機(jī)構(gòu)是聯(lián)邦貿(mào)易委員會、司法部以及各州的有關(guān)部門。

2　對跨國并購的特殊限制條款

按照國際通行慣例，除了在一些特殊領(lǐng)域，如國防工業(yè)、金融、保險、通訊、廣播、交通運(yùn)輸?shù)葘ν赓Y實(shí)行一定的限制外，在其他領(lǐng)域，外資進(jìn)出自由。

(1)國家安全。外國公司欲并購的美國公司如果涉及到與國家安全相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，該項(xiàng)并購將受到特殊的審查，執(zhí)行審查任務(wù)的機(jī)構(gòu)是美國外國投資委員會。在認(rèn)為該項(xiàng)并購?fù){國家安全的情況下，外國投資委員會將就此并購提請總統(tǒng)審查。美國國會甚至至今還試圖使該修正案的適用范圍擴(kuò)大到“經(jīng)濟(jì)安全”領(lǐng)域。

(2)航空。外國公司對美國航空公司的收購不得超過25％的股份，航空公司的董事會成員中美國籍的董事比例不得低于2/3。

(3)海運(yùn)。外國個人、公司或政府在該美國船運(yùn)公司的股份不得超過25％，否則就取消沿海、內(nèi)河航運(yùn)權(quán)。未經(jīng)聯(lián)邦運(yùn)輸部長的批準(zhǔn)將在美國注冊的船舶出售給外國公司，屬于違法行為。

(4)通訊、金融、原子能等也有限制。美國對跨國并購管制的主要特點(diǎn)是：外松內(nèi)緊，表松里緊?？雌饋肀容^容易的寬松的法律和制度框架下，外國人想要進(jìn)行跨國并購，具體實(shí)施遠(yuǎn)比想象的復(fù)雜，特別是并購管制中的一些技術(shù)問題。

(二)英國針對跨國并購的管制

英國基本屬于一個投資完全自由化的國家，除了某些行業(yè)如運(yùn)輸、船舶、廣播等特殊部門，許可外國投資者在其境內(nèi)自由投資。所以英國沒有特殊性的外資政策和外資法律對跨國并購活動進(jìn)行監(jiān)控，跨國并購活動被當(dāng)作同國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況一樣，受到英國法律對于并購方面的調(diào)整和規(guī)制。

英國對于并購的規(guī)制主要依靠其于1973年設(shè)立的《公平交易法》為主體。有關(guān)公共利益的實(shí)質(zhì)性標(biāo)準(zhǔn)得以在、此法律中體現(xiàn)，主要看并購是否符合英國的公共利益，是否妨礙有效競爭，是否影響就業(yè)率，以及效率和支付的平衡。具體評判標(biāo)準(zhǔn)有5條：是否有利于保持和促進(jìn)英國市場的競爭局面；是否有利于提高消費(fèi)者權(quán)益；是否通過競爭促進(jìn)了新產(chǎn)品的開發(fā)或成本下降；是否有利于產(chǎn)業(yè)和就業(yè)的平衡分布；是否有利于保持和促進(jìn)英國企業(yè)在海外市場的競爭實(shí)力。

從實(shí)際的情況看，只有很少比重的并購案例受到嚴(yán)格的審查。英國針對并購的總的控制比較寬松，即使1998年英國進(jìn)一步希望加強(qiáng)對于跨國并購的監(jiān)管，可是受到歐盟政策的影響，相關(guān)內(nèi)容并沒有很大的轉(zhuǎn)變。

二、發(fā)展中國家針對跨國企業(yè)并購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的情況研究

(一)韓國對跨國并購的政府管制的做法

韓國是這些年來亞洲發(fā)展最快最好的國家或地區(qū)之一，而且韓國是個相對比較開放的國家。韓國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展也得利于其較為穩(wěn)妥的外資政策。仔細(xì)觀察韓國的外資開放近年來的過程，可以體會出他們的慎重之處。1984年，韓國通過修改《外資引進(jìn)促進(jìn)法》，放寬了對外商直接投資的限制，外商可以在472類產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。到了1988年，韓國政府進(jìn)一步放寬開放領(lǐng)域，將可以供外商直接投資的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大到762類。

1993年6月，韓國政府頒布《開放外國人投資五年計(jì)劃》，提前一年時間向外商預(yù)告的方式分期、分批、按照類別逐漸開放市場。到了1997年，將禁止外資直接投資的范圍縮小到92類，使外商投資的自由化率提高到93.4％。1998年，韓國通過立法，準(zhǔn)許外國人并購韓國企業(yè)。同年5月，韓國進(jìn)一步通過立法《外國人購買和擁有不動產(chǎn)法》的修改，放寬了外國人購買韓國不動產(chǎn)的限制。1998年4月，韓國又把對外資開放的領(lǐng)域中加入了31個新的產(chǎn)業(yè)。一直到1998年底，除了國家安全，文化相關(guān)的21個產(chǎn)業(yè)，韓國政府所開放的領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到了OECD發(fā)達(dá)國家的標(biāo)準(zhǔn)。韓國政府的分階段、分批次、有步驟對外資開放領(lǐng)域的拓展方式，最大程度地避免了民族產(chǎn)業(yè)受到外資的正面沖擊。

(二)拉美和東南亞發(fā)展中國家對跨國并購的政府管制的做法

近年來，伴隨著跨國并購在拉丁美洲和東南亞國家的增多，許多國家的對外投資特別是跨國并購政策有以下一些動向：

第一，加強(qiáng)了對外國投資的保護(hù)、鼓勵和促進(jìn)。由于外國直接投資以及跨國并購對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義日益得到認(rèn)識，拉丁美洲和東南亞國家普遍在努力吸引包括以

跨國并購方式進(jìn)入的外國直接投資，實(shí)行了一系列有利于跨國并購的投資自由化政策。近年來，這些國家采取了一系列政策措施，加強(qiáng)了對外國投資的保護(hù)，取消了對外國投資的某些限制，擴(kuò)大了開放的領(lǐng)域，增加了促進(jìn)投資的措施，提高了外國投資的待遇。這些政策取向也反映在近年來簽訂的雙邊和多邊與投資有關(guān)的協(xié)定中。例如，在1998年下半年和1999年，智利與墨西哥之間以及歐共體成員國與墨西哥之間簽訂的自由貿(mào)易和投資協(xié)定就體現(xiàn)了減少限制和自由化的趨勢。東南亞的東盟和拉丁美洲的南錐共同體市場這些區(qū)域集團(tuán)的形成促進(jìn)了跨國并購的發(fā)展。

第二，保留了對跨國并購的某些限制。世界各國對外國直接投資的管理和法律框架一般來說也適用于跨國并購。在取消對外國所有權(quán)的限制后，允許收購國內(nèi)企業(yè)的多數(shù)股權(quán)。但與此同時，仍有許多國家，包括拉美和東南亞國家，對外國直接投資和跨國并購采取了區(qū)別對待的政策，保留了東道國針對跨國并購的各種政策工具，其中包括對于跨國并購的特別批準(zhǔn)要求。這方面有代表性的就是馬來西亞政府對跨國并購采取的政策。馬來西亞政府專門針對跨國并購提出了一系列要求：

1，應(yīng)當(dāng)直接或間接導(dǎo)致馬來西亞人更加平等地?fù)碛兴袡?quán)和控制權(quán)；2，在馬來西亞人的參與程度、所有權(quán)和管理、收入分配、經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、出口、產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量和品種、經(jīng)濟(jì)多元化、當(dāng)?shù)卦系募庸づc提升、培訓(xùn)、效率以及研發(fā)活動等方面帶來直接或間接的凈經(jīng)濟(jì)利益；3，不應(yīng)對國防、環(huán)境保護(hù)和區(qū)域發(fā)展等方面的國家政策產(chǎn)生負(fù)面影響。比如在墨西哥，在絕大多數(shù)行業(yè)對外資開放的情況下，規(guī)定外資不可以進(jìn)入石油開采、天然氣、鈾處理、核能利用、鑄幣、發(fā)電和電力供應(yīng)、鐵路、無線電、放射物礦產(chǎn)的開采等。另外，由墨西哥公民所進(jìn)入的林業(yè)、汽車運(yùn)輸業(yè)、海運(yùn)和空運(yùn)也是外資被限制的領(lǐng)域。

第三，金融危機(jī)迫使東道國放寬對跨國并購的限制。在亞洲金融危機(jī)之后，1998～1999年，亞洲受危機(jī)打擊最嚴(yán)重的5個國家的跨國并購迅速增加，占了亞洲跨國并購總額的60％。這5國中有4個是東南亞國家。金融危機(jī)使這些國家的銀行業(yè)陷入了空前的困境，不得不靠外國投資對銀行業(yè)進(jìn)行重組，從而推動了大規(guī)模的跨國并購，使金融業(yè)成為危機(jī)之后外資收購的最大行業(yè)。

篇6

關(guān)鍵詞：美國 直接投資 制約因素

美國是全球?qū)ν庵苯油顿Y最多的國家，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2004年底對外直接投資存量達(dá)20182億美元，占全球?qū)ν庵苯油顿Y存量的20.74%。美國對外直接投資的主體主要為大型跨國公司，這些大型跨國公司往往具有資金、技術(shù)、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢，其投資企業(yè)在技術(shù)外溢、促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、帶動?xùn)|道國企業(yè)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈等方面較一般外商來說往往能夠發(fā)揮更為重要的作用，因而成為世界各國吸納外商直接投資優(yōu)先考慮的對象。目前美國在華直接投資仍然較少，據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，2005年底美國在華直接投資存量為168.77億美元，占美國對外直接投資存量的0.82%，在亞太地區(qū)落后于美國在澳大利亞、日本、新加坡、中國香港、韓國等經(jīng)濟(jì)體的投資存量，居第6位。本文主要對美國在華直接投資的制約因素進(jìn)行分析，供我國有關(guān)方面參考。

居民消費(fèi)水平偏低制約了美方市場尋求型投資

據(jù)CIER1994年的抽樣調(diào)查，68.9%的美商在華投資企業(yè)將中國市場規(guī)模作為影響投資決策的三大原因之一，而在所有在華外商投資企業(yè)中比重只占36.3%。據(jù)CIER1996年抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)推算，美國在華投資企業(yè)產(chǎn)品本地銷售比重達(dá)到84.5%，較其他來源的外商投資企業(yè)高出30%以上。廣東是我國出口依存度最大的省份，根據(jù)1998年對廣東401家外商投資企業(yè)的調(diào)查顯示，美資企業(yè)平均出口少，僅占27.28%。

我國雖然經(jīng)濟(jì)總量較大，但人均收入水平仍然很低，2005年人均GDP為1352美元，僅相當(dāng)于同年美國人均GDP的3.21%。由于我國社會保障體制不健全，人們對未來收入和支出的不確定性大，消費(fèi)謹(jǐn)慎。近5年來，我國居民最終消費(fèi)率持續(xù)走低；近10年來，我國最終消費(fèi)率平均為59.5%，比世界平均消費(fèi)率低將近20個百分點(diǎn)。我國居民財富分布高度集中，據(jù)波士頓咨詢公司《2006財富報告》數(shù)據(jù)，我國0.4%的家庭（大約150萬戶）占有了70%的財富。由此可見，我國居民總體消費(fèi)能力大大低于美國，只有少部分居民具有高檔商品的消費(fèi)能力，美國跨國公司在華投資必須根據(jù)中國居民的實(shí)際消費(fèi)水平和偏好調(diào)整產(chǎn)品設(shè)計(jì)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。這一方面增加了投資成本和風(fēng)險，另一方面造成一些壟斷優(yōu)勢（如技術(shù)）難以發(fā)揮出來，影響投資者最大程度地獲取壟斷利潤。據(jù)CIER1995年對56家美國在華投資企業(yè)的抽樣調(diào)查，美國跨國公司在華投資企業(yè)中有55.4%根據(jù)本地需要生產(chǎn)與母公司完全不同的產(chǎn)品，與母公司生產(chǎn)同類且檔次相同產(chǎn)品的企業(yè)占 7.1% ，與母公司生產(chǎn)同類但檔次較低產(chǎn)品的企業(yè)占 10.7% ，沒有一家公司生產(chǎn)與母公司同類且檔次更高的產(chǎn)品。

技術(shù)落后導(dǎo)致對美方投資先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)配套能力不強(qiáng)

制造業(yè)是美國跨國公司在華直接投資最為集中的領(lǐng)域。與我國周邊的國家和地區(qū)不一樣，由于與我國相距較遠(yuǎn)，出于成本節(jié)約的需要，作為美國跨國公司在華投資企業(yè)投入的中間產(chǎn)品（原材料、半成品）更多地取自中國內(nèi)地，其產(chǎn)出的中間產(chǎn)品也更多地在中國內(nèi)地銷售，CIER1996年所作的抽樣調(diào)查證明了這一點(diǎn)。

我國制造業(yè)主要行業(yè)總體技術(shù)水平比美國等發(fā)達(dá)國家落后15~20年，骨干企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)與國外先進(jìn)水平的差距一般為5~10年，關(guān)鍵技術(shù)的差距更大。美國等發(fā)達(dá)國家大型跨國公司的研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例一般在5%~10%，這些大型跨國公司壟斷了全球絕大多數(shù)的技術(shù)創(chuàng)新成果。我國企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入普遍較少，大型企業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用多數(shù)僅占銷售收入1%左右；同時，研發(fā)人員主要集中在高等院校和獨(dú)立的科研機(jī)構(gòu)，企業(yè)研發(fā)人員少；此外，在研發(fā)管理方面普遍水平不高。因此，我國企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)能力普遍較低，缺乏具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)成果。

中、美兩國企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)、研發(fā)能力的差距對美國跨國公司在華制造業(yè)投資具有制約作用。在美國國內(nèi)已經(jīng)成熟和標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)技術(shù)不少在我國仍然屬于先進(jìn)的技術(shù)，我國企業(yè)仍難以與之形成產(chǎn)業(yè)配套，從母國或其他國家地區(qū)進(jìn)口原材料和半成品，或向母國和其他國家地區(qū)出售中間產(chǎn)品成本又太高。

高素質(zhì)人才缺乏導(dǎo)致不能滿足美方直接投資的需要

我國勞動力資源豐富，同時成本相對較低，是吸引美國直接投資的重要因素之一。據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，2003年美國跨國公司在華投資附屬機(jī)構(gòu)人員年度平均成本為8298美元，同年美國跨國公司所有國外附屬機(jī)構(gòu)人員年度平均成本為34716美元，前者不到后者的1/4。但由于美國經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展水平更高，與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比，其對華直接投資項(xiàng)目的技術(shù)含量往往更高，相應(yīng)對勞動力素質(zhì)的要求也更高。

目前我國一方面創(chuàng)新型人才缺乏，以微軟公司為例，2003年底在中國成立亞洲工程院，其主要功能是把微軟亞洲研究院的科研成果開發(fā)成關(guān)鍵技術(shù)，并孵化出核心產(chǎn)品。按照當(dāng)初的設(shè)想，微軟亞洲工程院在2003年7月份應(yīng)該招聘到位100名軟件工程師，可最終從1萬余名應(yīng)聘者中只招聘到50多人。另一方面則是技能型人才的缺乏，根據(jù)美中商會的抽樣調(diào)查，熟練勞動者的短缺是美商投資中國的主要障礙，在投資沿海的美商中，有 1/3 以上認(rèn)為這是一個非常嚴(yán)重的問題，沿海地區(qū)是中國文化發(fā)達(dá)的地區(qū)，勞動力的素質(zhì)相對較高，其他地區(qū)可想而知。技能型人才的短缺是我國長期忽視職業(yè)教育的結(jié)果，目前中央政府已充分認(rèn)識到職業(yè)教育的重要性，2005年9月國務(wù)院原則通過了《關(guān)于大力發(fā)展職業(yè)教育的決定》，但目前不少人還存在認(rèn)識上的誤區(qū)，將職業(yè)教育看成是低層次的教育，十分不利于技能型人才的培養(yǎng)。

外商投資產(chǎn)業(yè)政策制約了美方在金融保險業(yè)的直接投資

根據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)（采用北美行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，即naics），截至2005年底，美國對外直接投資最為集中的行業(yè)依次為控股公司(holding company)、制造業(yè)、金融保險業(yè)（不包含儲蓄業(yè)），分別占美國對外直接投資存量30.25%、21.91%和19.11%。截至2005年底，美國對華直接投資直接中控股公司、制造業(yè)、金融保險業(yè)（不包含儲蓄業(yè)）分別占美國在華直接投資存量7.55%、52.38%和0.08%?？毓晒颈戎仫@著偏低，反映出美國在華直接投資規(guī)模還不大，一些跨國公司尚未在華設(shè)立控股公司統(tǒng)一協(xié)調(diào)附屬機(jī)構(gòu)的行動。美國在華直接投資在制造業(yè)中高度聚集，是因?yàn)殚L期以來我國各級政府在吸納生產(chǎn)型外商直接投資方面采取特殊的優(yōu)惠政策，主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠、土地使用價格（租金）優(yōu)惠等方面。美商在華直接投資在金融保險業(yè)分布極少，主要因?yàn)殚L期以來我國對外商投資金融保險業(yè)予以限制，目前證券公司外資比例仍不得超過1/3，證券投資基金管理公司外資比例控制在49%以內(nèi)，壽險保險公司外資比例不得超過50%，禁止外商投資期貨公司。據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，2005年美國對我國金融保險業(yè)（不包含儲蓄業(yè)）直接投資為0.09億美元，僅占當(dāng)年美國對華直接投資額的0.56%。根據(jù)我國加入wto做出的承諾，外商投資金融保險業(yè)的限制在不斷放松，但放松是逐步的，美國跨國公司今后在金融保險業(yè)的投資增長也只能是一個漸進(jìn)的過程。

企業(yè)并購難度大制約了美方通過并購進(jìn)行直接投資

相對于新建投資來說，跨境并購能夠迅速形成生產(chǎn)能力、迅速進(jìn)入東道國市場、降低市場競爭程度，是美國跨國公司對外直接投資的主要進(jìn)入方式，其重要性超過新建投資。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1987-2002年期間，美國跨境并購收購額達(dá)9910億美元，相當(dāng)于同期美國對外直接投資總額的3/4。美國等發(fā)達(dá)國家跨國公司在華并購的潛在對象主要是我國各個行業(yè)中的骨干企業(yè)，這些骨干企業(yè)大多數(shù)屬于國有企業(yè)或國家控股企業(yè)，這些企業(yè)的并購難度比一般的私營企業(yè)難度更大。一方面，因?yàn)檫@些企業(yè)的并購把握不好可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)、特別是國有無形資產(chǎn)的流失，可能威脅到國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)的安全，因而審批條件更加嚴(yán)格、審批的過程更為謹(jǐn)慎。另一方面，國有企業(yè)的并購活動往往會因觸犯在職管理人員及相關(guān)政府部門實(shí)際上對企業(yè)享有的控制權(quán)收益而受到阻擾；并購發(fā)生時，由于缺乏有效的制度監(jiān)督，在職管理人員及相關(guān)政府部門操縱的現(xiàn)象普遍存在，外商難以得到公平的競爭機(jī)會。外資進(jìn)入我國的方式主要是新建投資，1994~2003年期間，外商在我國并購額185億美元，相當(dāng)于同期外商直接投資總額的4.2%，2004年外商并購型投資達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的67.68億美元，也僅僅相當(dāng)于當(dāng)年利用外商直接投資總額的11%，表明外資在我國實(shí)施并購的難度仍然較大。

篇7

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，中國非金融類對外直接投資存量超2300億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)1.2萬億美元，遍布174個國家和地區(qū)。

9月9日，在廈門舉行的2010中國企業(yè)對外投資與風(fēng)險管理論壇上，商務(wù)部及外經(jīng)貿(mào)專家一致認(rèn)為，境外并購將成為中國資本全球化的重要形式。同時，他們也提醒說，中國民企“走出去”必須關(guān)注國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢的不同與變化，防范風(fēng)險。

大步“走出去”

中國企業(yè)對外投資已到高速發(fā)展時期――連續(xù)8年，中國對外直投保持著增長勢頭，年均增速高達(dá)48.6％!

2009年，全球外國直接投資下降了37％，而中國對外直接投資卻逆勢增長6‰，投資凈額565.3億美元，在全球打乍名升至第六位，居發(fā)展中國家和地區(qū)首位。商務(wù)部副部長王超在論壇上指出，由于中國經(jīng)濟(jì)在此次金融危機(jī)的良好表現(xiàn)，使許多國家更加重視吸引來自中國的投資。這使中國企業(yè)對外投資的空間得以拓展，全球化經(jīng)營的機(jī)會進(jìn)一步增加。

9月7日，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議的《2010～2012年世界投資前景調(diào)查報告》也指出，2010～2012年，中國對外直接投資的增長勢頭令人矚目，超過德國、英國、法國，成為僅次于美國的全球第二大最具潛力的對外投資國。

“去年全國人均GDP已達(dá)3679美元，到2020年，這個數(shù)字將達(dá)5000～6000美元。而一般說來，當(dāng)一個國家或地區(qū)的人均GDP達(dá)到2500～4000美元時，對外直接投資發(fā)展增速將超過吸引外資，超過4000美元后，對外投資將高速發(fā)展?！睂ν饨?jīng)貿(mào)大學(xué)教授盧進(jìn)勇在論壇上指出。

這意味著，10年后，中國將徹底成為對外投資的現(xiàn)實(shí)大國。對此，中國商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局局長劉作章表示，中國正經(jīng)歷從以“引進(jìn)來”為主向“引進(jìn)來”和“走出去”并行的轉(zhuǎn)變，“走出去”是中國企業(yè)國際化的必然選擇。

海外并購豎民企品牌

在直接對外投資中，比起征地建廠的“綠地投資”，跨國并購速度更快，投資周期更短，因此也更受對外投資企業(yè)的青睞。特別是對于民營企業(yè)來說，收購國際品牌實(shí)現(xiàn)對外投資的同時，也對企業(yè)國際影響力的提升大有裨益。

去年中國的海外并購在對外投資中占比僅為31％，與發(fā)達(dá)國家70％的占比還有一定差距。而今年以來，中國企業(yè)在采礦業(yè)、汽車制造業(yè)、IT產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)和清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，陸續(xù)都有引人注目的境外并購案例。

在海外并購案例中，民營企業(yè)的身影頻繁閃現(xiàn)。特別是吉利迎娶沃爾沃。實(shí)現(xiàn)技術(shù)水平和品牌效應(yīng)的大幅提升。被視為中國企業(yè)參與國際投資的成功范本。

“不過，中國民企海外并購風(fēng)險大，尤其是品牌收購，企業(yè)家別把兒媳都當(dāng)閨女養(yǎng)?！北R進(jìn)勇教授提醒說。他認(rèn)為，并購企業(yè)風(fēng)險大，品牌并購風(fēng)險更大，別人的好品牌不會輕易拿出來賣。目前中國企業(yè)并購品牌仍存四大誤區(qū)：以為收購品牌定會快于自己培養(yǎng)；把買來的品牌當(dāng)做主導(dǎo)品牌；以為賣家會把好的品牌與技術(shù)都賣給自己；以為買來的品牌，自己可以隨意擺布。

同時，民企對海外投資的經(jīng)驗(yàn)較為欠缺，且資金實(shí)力不如國企雄厚，因此風(fēng)險更大，需更謹(jǐn)慎。此外，中國企業(yè)海外投資還面臨諸多不確定因素。中國出口信保公司副總經(jīng)理劉永信說，比如文化差異、他國投資保護(hù)等因素。

“一個誘人的項(xiàng)目，也可能意味著相當(dāng)大的風(fēng)險。風(fēng)險評估、可行性評估都不可少，還要尋求政府部門支持。”盧進(jìn)勇教授為有意投資海外的中國民企支招，　“商務(wù)部有對外投資國別指南、中國出口信用保險有國家風(fēng)險報告，民企可借此初步了解投資意向國，然后聘請會計(jì)師事務(wù)所、律師所開展后續(xù)事項(xiàng)?！?/p>

看指南評風(fēng)險學(xué)經(jīng)驗(yàn)

“9?8”期間舉行的中國對外投資促進(jìn)國別報告會暨投資環(huán)境說明會上，由中國商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局組織編寫的英國、德國、芬蘭、土耳其、芬蘭、新西蘭等6本對外投資國別報告正式，為有意“走出去”的中國企業(yè)提供了權(quán)威的投資指南。

對于眼下逐漸興起的海外投資熱潮，商務(wù)部副部長王超提醒說，中國企業(yè)必須清醒地認(rèn)識到，一些因素正在加大對外投資的難度：世界金融危機(jī)導(dǎo)致的世界經(jīng)濟(jì)增長模式調(diào)整過程極為復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)完全走出低谷還需相當(dāng)時間。同時，中國經(jīng)濟(jì)也存在一些突出問題。

同時，借鑒先行者的經(jīng)驗(yàn)也非常重要。例如，中國企業(yè)的海外并購常常遭遇目標(biāo)投資國以安全問題進(jìn)行阻撓，而避免此類困擾的關(guān)鍵在于“本土化”――出海，就意味著入鄉(xiāng)隨俗。

篇8

居民消費(fèi)水平偏低制約了美方市場尋求型投資

據(jù)CIER1994年的抽樣調(diào)查，68.9%的美商在華投資企業(yè)將中國市場規(guī)模作為影響投資決策的三大原因之一，而在所有在華外商投資企業(yè)中比重只占36.3%。據(jù)CIER1996年抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)推算，美國在華投資企業(yè)產(chǎn)品本地銷售比重達(dá)到84.5%，較其他來源的外商投資企業(yè)高出30%以上。廣東是我國出口依存度最大的省份，根據(jù)1998年對廣東401家外商投資企業(yè)的調(diào)查顯示，美資企業(yè)平均出口少，僅占27.28%。

我國雖然經(jīng)濟(jì)總量較大，但人均收入水平仍然很低，2005年人均GDP為1352美元，僅相當(dāng)于同年美國人均GDP的3.21%。由于我國社會保障體制不健全，人們對未來收入和支出的不確定性大，消費(fèi)謹(jǐn)慎。近5年來，我國居民最終消費(fèi)率持續(xù)走低；近10年來，我國最終消費(fèi)率平均為59.5%，比世界平均消費(fèi)率低將近20個百分點(diǎn)。我國居民財富分布高度集中，據(jù)波士頓咨詢公司《2006財富報告》數(shù)據(jù)，我國0.4%的家庭（大約150萬戶）占有了70%的財富。由此可見，我國居民總體消費(fèi)能力大大低于美國，只有少部分居民具有高檔商品的消費(fèi)能力，美國跨國公司在華投資必須根據(jù)中國居民的實(shí)際消費(fèi)水平和偏好調(diào)整產(chǎn)品設(shè)計(jì)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。這一方面增加了投資成本和風(fēng)險，另一方面造成一些壟斷優(yōu)勢（如技術(shù)）難以發(fā)揮出來，影響投資者最大程度地獲取壟斷利潤。據(jù)CIER1995年對56家美國在華投資企業(yè)的抽樣調(diào)查，美國跨國公司在華投資企業(yè)中有55.4%根據(jù)本地需要生產(chǎn)與母公司完全不同的產(chǎn)品，與母公司生產(chǎn)同類且檔次相同產(chǎn)品的企業(yè)占 7.1% ，與母公司生產(chǎn)同類但檔次較低產(chǎn)品的企業(yè)占 10.7% ，沒有一家公司生產(chǎn)與母公司同類且檔次更高的產(chǎn)品。

技術(shù)落后導(dǎo)致對美方投資先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)配套能力不強(qiáng)

制造業(yè)是美國跨國公司在華直接投資最為集中的領(lǐng)域。與我國周邊的國家和地區(qū)不一樣，由于與我國相距較遠(yuǎn)，出于成本節(jié)約的需要，作為美國跨國公司在華投資企業(yè)投入的中間產(chǎn)品（原材料、半成品）更多地取自中國內(nèi)地，其產(chǎn)出的中間產(chǎn)品也更多地在中國內(nèi)地銷售，CIER1996年所作的抽樣調(diào)查證明了這一點(diǎn)。

我國制造業(yè)主要行業(yè)總體技術(shù)水平比美國等發(fā)達(dá)國家落后15~20年，骨干企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)與國外先進(jìn)水平的差距一般為5~10年，關(guān)鍵技術(shù)的差距更大。美國等發(fā)達(dá)國家大型跨國公司的研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例一般在5%~10%，這些大型跨國公司壟斷了全球絕大多數(shù)的技術(shù)創(chuàng)新成果。我國企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入普遍較少，大型企業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用多數(shù)僅占銷售收入1%左右；同時，研發(fā)人員主要集中在高等院校和獨(dú)立的科研機(jī)構(gòu)，企業(yè)研發(fā)人員少；此外，在研發(fā)管理方面普遍水平不高。因此，我國企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)能力普遍較低，缺乏具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)成果。

中、美兩國企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)、研發(fā)能力的差距對美國跨國公司在華制造業(yè)投資具有制約作用。在美國國內(nèi)已經(jīng)成熟和標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)技術(shù)不少在我國仍然屬于先進(jìn)的技術(shù)，我國企業(yè)仍難以與之形成產(chǎn)業(yè)配套，從母國或其他國家地區(qū)進(jìn)口原材料和半成品，或向母國和其他國家地區(qū)出售中間產(chǎn)品成本又太高。

高素質(zhì)人才缺乏導(dǎo)致不能滿足美方直接投資的需要

我國勞動力資源豐富，同時成本相對較低，是吸引美國直接投資的重要因素之一。據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，2003年美國跨國公司在華投資附屬機(jī)構(gòu)人員年度平均成本為8298美元，同年美國跨國公司所有國外附屬機(jī)構(gòu)人員年度平均成本為34716美元，前者不到后者的1/4。但由于美國經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展水平更高，與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比，其對華直接投資項(xiàng)目的技術(shù)含量往往更高，相應(yīng)對勞動力素質(zhì)的要求也更高。

目前我國一方面創(chuàng)新型人才缺乏，以微軟公司為例，2003年底在中國成立亞洲工程院，其主要功能是把微軟亞洲研究院的科研成果開發(fā)成關(guān)鍵技術(shù)，并孵化出核心產(chǎn)品。按照當(dāng)初的設(shè)想，微軟亞洲工程院在2003年7月份應(yīng)該招聘到位100名軟件工程師，可最終從1萬余名應(yīng)聘者中只招聘到50多人。另一方面則是技能型人才的缺乏，根據(jù)美中商會的抽樣調(diào)查，熟練勞動者的短缺是美商投資中國的主要障礙，在投資沿海的美商中，有 1/3 以上認(rèn)為這是一個非常嚴(yán)重的問題，沿海地區(qū)是中國文化發(fā)達(dá)的地區(qū)，勞動力的素質(zhì)相對較高，其他地區(qū)可想而知。技能型人才的短缺是我國長期忽視職業(yè)教育的結(jié)果，目前中央政府已充分認(rèn)識到職業(yè)教育的重要性，2005年9月國務(wù)院原則通過了《關(guān)于大力發(fā)展職業(yè)教育的決定》，但目前不少人還存在認(rèn)識上的誤區(qū)，將職業(yè)教育看成是低層次的教育，十分不利于技能型人才的培養(yǎng)。

外商投資產(chǎn)業(yè)政策制約了美方在金融保險業(yè)的直接投資

根據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)（采用北美行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，即naics），截至2005年底，美國對外直接投資最為集中的行業(yè)依次為控股公司(holding company)、制造業(yè)、金融保險業(yè)（不包含儲蓄業(yè)），分別占美國對外直接投資存量30.25%、21.91%和19.11%。截至2005年底，美國對華直接投資直接中控股公司、制造業(yè)、金融保險業(yè)（不包含儲蓄業(yè)）分別占美國在華直接投資存量7.55%、52.38%和0.08%?？毓晒颈戎仫@著偏低，反映出美國在華直接投資規(guī)模還不大，一些跨國公司尚未在華設(shè)立控股公司統(tǒng)一協(xié)調(diào)附屬機(jī)構(gòu)的行動。美國在華直接投資在制造業(yè)中高度聚集，是因?yàn)殚L期以來我國各級政府在吸納生產(chǎn)型外商直接投資方面采取特殊的優(yōu)惠政策，主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠、土地使用價格（租金）優(yōu)惠等方面。美商在華直接投資在金融保險業(yè)分布極少，主要因?yàn)殚L期以來我國對外商投資金融保險業(yè)予以限制，目前證券公司外資比例仍不得超過1/3，證券投資基金管理公司外資比例控制在49%以內(nèi)，壽險保險公司外資比例不得超過50%，禁止外商投資期貨公司。據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，2005年美國對我國金融保險業(yè)（不包含儲蓄業(yè)）直接投資為0.09億美元，僅占當(dāng)年美國對華直接投資額的0.56%。根據(jù)我國加入wto做出的承諾，外商投資金融保險業(yè)的限制在不斷放松，但放松是逐步的，美國跨國公司今后在金融保險業(yè)的投資增長也只能是一個漸進(jìn)的過程。

企業(yè)并購難度大制約了美方通過并購進(jìn)行直接投資

相對于新建投資來說，跨境并購能夠迅速形成生產(chǎn)能力、迅速進(jìn)入東道國市場、降低市場競爭程度，是美國跨國公司對外直接投資的主要進(jìn)入方式，其重要性超過新建投資。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1987-2002年期間，美國跨境并購收購額達(dá)9910億美元，相當(dāng)于同期美國對外直接投資總額的3/4。美國等發(fā)達(dá)國家跨國公司在華并購的潛在對象主要是我國各個行業(yè)中的骨干企業(yè)，這些骨干企業(yè)大多數(shù)屬于國有企業(yè)或國家控股企業(yè)，這些企業(yè)的并購難度比一般的私營企業(yè)難度更大。一方面，因?yàn)檫@些企業(yè)的并購把握不好可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)、特別是國有無形資產(chǎn)的流失，可能威脅到國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)的安全，因而審批條件更加嚴(yán)格、審批的過程更為謹(jǐn)慎。另一方面，國有企業(yè)的并購活動往往會因觸犯在職管理人員及相關(guān)政府部門實(shí)際上對企業(yè)享有的控制權(quán)收益而受到阻擾；并購發(fā)生時，由于缺乏有效的制度監(jiān)督，在職管理人員及相關(guān)政府部門操縱的現(xiàn)象普遍存在，外商難以得到公平的競爭機(jī)會。外資進(jìn)入我國的方式主要是新建投資，1994~2003年期間，外商在我國并購額185億美元，相當(dāng)于同期外商直接投資總額的4.2%，2004年外商并購型投資達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的67.68億美元，也僅僅相當(dāng)于當(dāng)年利用外商直接投資總額的11%，表明外資在我國實(shí)施并購的難度仍然較大。

美對華高技術(shù)出口限制制約了美方在相關(guān)領(lǐng)域的直接投資

長期以來，美國根據(jù)《出口管理法》對中國的軍品、軍民兩用品以及無線、芯片、軟件、安全、雷達(dá)等高科技領(lǐng)域采取限制出口政策。“美國要在具有戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵領(lǐng)域保持30年的領(lǐng)先地位，一般以此決定對華出口”，美國防部戰(zhàn)略管理司司長約翰·康法拉在20世紀(jì)80年代末加緊對中國高技術(shù)出口時說的這番話，一直被美國視作對華高技術(shù)出口限制的原則。我國科技部數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)表明，近年來我國高技術(shù)進(jìn)口產(chǎn)品中美國所占比重呈下降趨勢，2005年僅占8.1%，落后于東盟、日本、中國臺灣、韓國和歐盟?？鐕臼敲绹夹g(shù)出口的主體，其技術(shù)出口與對外投資相互關(guān)聯(lián)：一方面，美國跨國公司為了開拓海外市場，在對外直接投資時常常把先進(jìn)的技術(shù)、新工藝轉(zhuǎn)移給海外子公司；另一方面，一些跨國公司的母公司直接以技術(shù)作為投資，實(shí)現(xiàn)對子公司生產(chǎn)經(jīng)營的控制。美國對華高技術(shù)出口的限制必然制約美

國跨國公司在相關(guān)高技術(shù)領(lǐng)域的直接投資。

參考文獻(xiàn)：

篇9

一、跨國直接投資回升促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整

（一）跨國直接投資從2004年起重拾上升軌道

20世紀(jì)90年代以來，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較快增長，全球貿(mào)易投資自由化步伐加快，全球跨國直接投資進(jìn)入“黃金發(fā)展期”。2000年全球跨國直接投資達(dá)13929.6億美元，達(dá)到30年來的頂峰。但受世界經(jīng)濟(jì)低速增長影響，2001年以來全球跨國直接投資連年下降，2003年跌至5600億美元，創(chuàng)近年來的新低。隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)和跨國公司經(jīng)營狀況的改善，從2004年起全球跨國直接投資開始回暖。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議估計(jì)，2004年全球跨國直接投資達(dá)6112億美元，比2003年增長9%.該機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，無論是跨國公司還是各國投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，均認(rèn)為2004－2007年全球跨國直接投資將保持恢復(fù)性增長，重拾上升軌道。

（二）跨國直接投資的流向是繼續(xù)向發(fā)展中國家分流

在跨國直接投資中，發(fā)達(dá)國家始終占主導(dǎo)地位，但近年來發(fā)展中國家增長勢頭迅猛。2003年流入發(fā)達(dá)國家的跨國直接投資盡管仍達(dá)3670億美元，但已比2002年減少了25%.其中，流入美國的跨國直接投資僅300億美元，減少53%，處于12年來的最低水平。而流入發(fā)展中國家的跨國直接投資則不斷上升，達(dá)1720億美元，增長9%.

（三）跨國直接投資的熱點(diǎn)是亞洲、中東歐等一些新興國家

近年來亞太地區(qū)一直是跨國直接投資的熱點(diǎn)地區(qū)，中東歐和非洲發(fā)展?jié)摿^大。2003年流入亞太地區(qū)的跨國直接投資達(dá)1070億美元，增長14%；流入非洲的跨國直接投資達(dá)150億美元，增長28%.2003年流入中東歐的跨國直接投資降至210億美元，減少48%，；而流入其他地區(qū)，如拉丁美洲和加勒比地區(qū)的跨國直接投資則連續(xù)四年下降，2003年降至500億美元，減少3%，是自1995年以來吸收跨國直接投資的最低水平。

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的調(diào)查表明，2004－2007年，亞洲、中東歐是最有吸引力的跨國直接投資地區(qū)；2004－2005年，中國、印度、南非、埃及、巴西、墨西哥、波蘭、俄羅斯、美國和英國是跨國直接投資最青睞的國家。

（四）跨國直接投資的主要方式已轉(zhuǎn)向跨國并購

八十年代中期以來，全球跨國并購規(guī)模不斷擴(kuò)大，跨國并購成為跨國直接投資高速增長的主要支柱?？鐕①忎N售額由1987年745.1億美元增加到2000年的11438.2億美元，年均增長23.4%.但從2000年下半年開始，全球經(jīng)濟(jì)增速減緩，股市大降，跨國公司投資能力下降，致使跨國并購明顯降溫。湯姆遜金融公司估計(jì)，2005年1季度全球并購交易額由2004年4季度的6700億美元降至5130億美元，下降23%，但這仍是自2001年全球并購活動停滯以來最高的單季水平之一，表明跨國公司正再度考慮將并購作為增加企業(yè)利潤、解決戰(zhàn)略性問題的一個重要途徑。

（五）跨國直接投資中服務(wù)業(yè)的地位進(jìn)一步上升

在1970年代初期，服務(wù)業(yè)僅占全球跨國直接投資存量的四分之一；1990年這一比例還不到一半；而2002年，已上升到約占60%（估計(jì)4萬億美元左右）。

目前，服務(wù)業(yè)跨國直接投資主要集中在貿(mào)易和金融領(lǐng)域。2002年貿(mào)易和金融領(lǐng)域占服務(wù)業(yè)跨國直接投資存量的47%和流量的35%.供電、供水、電信和企業(yè)活動包括IT帶動的商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域正占據(jù)越來越重要的地位。例如，1990－2002年，發(fā)電和電力配送領(lǐng)域的跨國直接投資存量增長了14倍；電信、倉儲和運(yùn)輸領(lǐng)域增長了16倍；企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域增長了9倍。

（六）跨國公司內(nèi)部服務(wù)離岸外包方式愈來愈盛行

20世紀(jì)90年代末以來，經(jīng)濟(jì)全球化興起以白領(lǐng)崗位轉(zhuǎn)移為特征的第二輪潮流。隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，跨國公司從節(jié)省成本、提高競爭力的角度出發(fā)，已開始將部分服務(wù)外包出去。目前國際間外包業(yè)務(wù)只占全部業(yè)務(wù)流程的1－2%.2002－2003年全部以出口為導(dǎo)向的服務(wù)業(yè)跨國直接投資項(xiàng)目90%源于發(fā)達(dá)國家。美國公司據(jù)主導(dǎo)地位，占全部面向出口的信息和電信服務(wù)項(xiàng)目的三分之二，呼叫中心項(xiàng)目的60%和共享服務(wù)項(xiàng)目的55%.離岸外移的很大一部分由發(fā)達(dá)國家獲得，如2002－2003年所有面向出口的與呼叫中心有關(guān)的跨國直接投資項(xiàng)目一半以上流入發(fā)達(dá)國家。

二、我國吸收外資面臨良好的發(fā)展機(jī)遇

（一）未來幾年我國吸收外資仍具增長空間

1990－2004年全球跨國直接投資年均增長7.9%，中國年均增長22.6%，中國吸收外資增速超過全球平均水平14.7個百分點(diǎn)。由于未來幾年全球跨國直接投資呈現(xiàn)恢復(fù)性增長勢頭，同時我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，對外開放穩(wěn)步擴(kuò)大，市場潛力進(jìn)一步釋放，外商來華投資信心明顯增強(qiáng)，預(yù)計(jì)我國吸收外資仍將保持持續(xù)穩(wěn)定增長。

（二）一些先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)繼續(xù)成為外商投資的重點(diǎn)領(lǐng)域

近年來，我國的汽車、手機(jī)、個人電腦、住房等領(lǐng)域成為消費(fèi)熱點(diǎn)，也是外商投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。2004年汽車銷售達(dá)507萬輛，增長15.5%；手機(jī)銷售近2.3億部，增長27%.2004年通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)實(shí)際吸收外資分別增長39.1%、54.9%、11.2%和9%；2005年1季度，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)實(shí)際吸收外資又分別增長29.1%、40.1%和25%，零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)合同吸收外資分別增長360.1%、36.4%.今后一個時期，我國處于工業(yè)化加速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)急劇變動時期，汽車、機(jī)械電子、裝備制造業(yè)、房地產(chǎn)、零售業(yè)等先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將繼續(xù)成為外資爭相進(jìn)入的重點(diǎn)領(lǐng)域。

（三）服務(wù)外包逐步成為我國吸收外資的一大亮點(diǎn)

當(dāng)前全球服務(wù)外包正呈現(xiàn)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大、業(yè)務(wù)范圍逐步拓寬、參與群體日益增多的趨勢。我國是新興的服務(wù)外包承接國，通過推動服務(wù)外包業(yè)務(wù)發(fā)展，有利于進(jìn)一步拓寬吸收外資領(lǐng)域，提高吸收外資質(zhì)量和水平。國際數(shù)據(jù)公司預(yù)測，未來5年中國IT產(chǎn)業(yè)將年均增長13.2%.作為繼日本之后的亞太地區(qū)第二大IT市場，中國在該地區(qū)將日益發(fā)揮不可替代的重要作用。

（四）跨國并購日益成為我國吸收外資的重要方式

近年來我國初步建立了跨國并購法律法規(guī)體系，外資以跨國并購方式進(jìn)入我國已越來越多。據(jù)湯姆遜金融公司統(tǒng)計(jì)，2004年外資在華共完成2141個跨國并購項(xiàng)目，價值240億美元，占我國實(shí)際吸收外資的近40%.隨著國有企業(yè)改革逐步深化，相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)一步完善，股權(quán)分置改革試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)今后跨國并購在我國吸收外資中將占有更加重要的地位。

（五）我國吸收外資地域格局將由東部地區(qū)向中西部地區(qū)、東北地區(qū)等老工業(yè)基地穩(wěn)步推進(jìn)

目前，東部地區(qū)仍然是我國外資最為集中的地區(qū)。2004年，東部地區(qū)實(shí)際吸收外資占全國的85.9%，比1999年上升0.5個百分點(diǎn)；中部地區(qū)占全國的11.1%，比1999年上升2個百分點(diǎn)；西部地區(qū)占全國的3%，比1999年下降1.6個百分點(diǎn)。2004年，東北地區(qū)實(shí)際吸收外資占全國的9.8%，比1999年上升5.6個百分點(diǎn)。2005年1季度，東部地區(qū)實(shí)際吸收外資占全國的比重升至90.9%，中西部地區(qū)不足10%.

在看到面臨的機(jī)遇的同時，還要看到我國吸收外資面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)在：

一是隨著跨國直接投資的增長，各國對跨國直接投資的爭奪更加激烈。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計(jì)，2002年和2003年各國新修訂的鼓勵外商投資的政策、法規(guī)超過490項(xiàng)。韓國對外商投資企業(yè)實(shí)行“七免三減”；越南實(shí)行“四免四減”；馬來西亞、印度實(shí)行“五免十減”；泰國為3到8年免稅等。

二是我國勞動力成本優(yōu)勢有所降低。隨著外資的大規(guī)模流入，目前我國局部地區(qū)已出現(xiàn)“民工荒”現(xiàn)象，造成工人工資全線上漲，勞動力成本優(yōu)勢明顯削弱。《國際先驅(qū)論壇報》報道，2005年2月外來打工人員的減少使廣州市最低工資上漲34%.目前廣州市工人月平均工資為70－80美元，比越南、柬埔寨高70%，比印度尼西亞高1.2倍。作者甚至驚呼“中國廉價時代已經(jīng)一去不復(fù)返”。

三、若干思考和建議

（一）繼續(xù)堅(jiān)持積極合理有效利用外資方針

我國利用外資規(guī)模已居發(fā)展中國家前列，但外商直接投資存量仍低于世界平均水平，今后要在繼續(xù)擴(kuò)大利用外資規(guī)模的同時，把提高利用外資質(zhì)量作為利用外資工作的重點(diǎn)。要正確處理擴(kuò)大利用外資規(guī)模和提高外資質(zhì)量的關(guān)系，擴(kuò)大規(guī)模是提高質(zhì)量的基礎(chǔ)和前提，提高質(zhì)量為擴(kuò)大規(guī)模提供保障和動力。要通過進(jìn)一步提高利用外資質(zhì)量，更好地發(fā)揮外資在提高國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量、推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、加快走新型工業(yè)化道路、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會和環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展中的積極作用。

（二）抓住全球生產(chǎn)要素優(yōu)化重組和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的機(jī)遇，進(jìn)一步優(yōu)化外資產(chǎn)業(yè)和區(qū)域結(jié)構(gòu)

適應(yīng)國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技進(jìn)步加快的趨勢，重點(diǎn)鼓勵外資投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，加強(qiáng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)配套，延長產(chǎn)業(yè)鏈，更好地發(fā)揮外商投資企業(yè)的技術(shù)外溢效應(yīng)，促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級。推動跨國公司來華設(shè)立更多的地區(qū)總部和投資性公司，提高跨國公司的整體投資效能。支持跨國公司設(shè)立出口采購中心，鼓勵擴(kuò)大在華采購出口，更多進(jìn)入其全球生產(chǎn)銷售網(wǎng)絡(luò)。吸引跨國公司設(shè)立服務(wù)外包企業(yè)，探索在經(jīng)濟(jì)條件較好、基礎(chǔ)設(shè)施相對完善、專業(yè)人才聚集的地區(qū)建立服務(wù)外包的試點(diǎn)基地。繼續(xù)支持外資發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)。

抓緊出臺相關(guān)配套措施，全力打造政策優(yōu)勢，促進(jìn)外資踴躍參與西部大開發(fā)、中部崛起和東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興。

（三）積極穩(wěn)妥推進(jìn)服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν忾_放

認(rèn)真履行加入世貿(mào)組織承諾，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，有重點(diǎn)、有步驟地擴(kuò)大服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν忾_放。對會計(jì)、電信等服務(wù)業(yè)，實(shí)行全面開放；對商業(yè)流通、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育等服務(wù)業(yè)，要在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上穩(wěn)步擴(kuò)大開放；對銀行、證券、保險等服務(wù)業(yè)，要根據(jù)我國金融監(jiān)管水平和國民經(jīng)濟(jì)承受能力，實(shí)行審慎開放。

（四）不斷創(chuàng)新利用外資方式，拓寬利用外資渠道

順應(yīng)全球跨國并購迅速發(fā)展的趨勢，積極引導(dǎo)外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)。按照加入世貿(mào)組織承諾，根據(jù)我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場對外開放，繼續(xù)試行合格的境外機(jī)構(gòu)投資者制度，支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市。嚴(yán)格控制外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，突出外債使用的合理性、有效性和安全性，切實(shí)防范金融和外債風(fēng)險。

（五）大力改善外商投資環(huán)境，進(jìn)一步規(guī)范招商引資

繼續(xù)保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。全面貫徹實(shí)施《行政許可法》，大力推進(jìn)依法行政，進(jìn)一步減少和規(guī)范外資行政審批，提高審批效率。切實(shí)轉(zhuǎn)變政府職能，把工作重心放在為市場主體服務(wù)、創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境上。加快外商中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建設(shè)。深入開展保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)專項(xiàng)行動，加大執(zhí)法力度，依法懲處侵權(quán)行為，加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。

招商引資要因地制宜，注重實(shí)效，防止變相出臺優(yōu)惠政策、盲目攀比、層層壓指標(biāo)等無序競爭行為。借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國實(shí)際，推動建立政府協(xié)調(diào)引導(dǎo)、投資促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施、中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)廣泛參與的投資促進(jìn)機(jī)制，鼓勵和規(guī)范民間投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)發(fā)展。完善投資促進(jìn)方式，更好地打造會展、電子商務(wù)、網(wǎng)站等招商引資平臺，提高招商引資效果。

篇10

【關(guān)鍵詞】能源企業(yè) 對外直接投資 問題 對策

一、我國能源企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀

我國能源企業(yè)對外直接投資以國有企業(yè)為主體，從我國企業(yè)進(jìn)行海外并購的主體來看，民營企業(yè)占絕對優(yōu)勢，但從規(guī)模和影響力上，海外并購的主角是仍為國有企業(yè)。我國海外能源與資源投資地區(qū)分布呈現(xiàn)多元化、全球化的發(fā)展格局，獲得的海外權(quán)益資源逐漸提高。目前，中國海外石油開采分布在西亞—北非、南美、東南亞、中亞—俄羅斯四大重點(diǎn)區(qū)域。中石油、中石化和中海油先后在蘇丹、委內(nèi)瑞拉、伊拉克、哈薩克斯坦、厄瓜多爾、印尼、伊朗和緬甸投資，近年來進(jìn)一步拓展到非洲、中東（埃及和伊朗）、以及美洲。

二、我國能源企業(yè)對外直接投資存在的問題

我國能源企業(yè)在跨國并購中缺乏相關(guān)法律的支持。各國對于外國企業(yè)并購本國企業(yè)的行為往往會依據(jù)自身的國情制定相應(yīng)的法律和法規(guī)，以保護(hù)本國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定。許多中國企業(yè)由于對被并購企業(yè)所在國家的法律不夠了解，在并購中可能會出現(xiàn)很多問題。首先，相當(dāng)一部分從事海外經(jīng)營的法律人員對國際法律和所在國法律知識熟悉程度較低，預(yù)先規(guī)避法律風(fēng)險的能力不夠強(qiáng)，一旦遇到法律訴訟、法律糾紛等問題還做不到得心應(yīng)手的處理；其次，有些走出國門的法律人員對于國際商務(wù)、法律等專業(yè)外語的掌握欠佳，如果要達(dá)到能夠用地道的商務(wù)、法律英語起草合同和談判文本，差距就更大些。

各國資源民族主義傾向日益明顯。基于資源能源對于整個人類社會、對于一個民族生存發(fā)展的重要性，東道國民眾對本地的資源能源具有一種與生俱來的“樸素而熾烈的民族情感”，難以接受屬于“本民族”的重要資源能源被他人“占有、控制和使用”，從而極易對外來的資源能源類投資者產(chǎn)生強(qiáng)烈的抵制情緒，使外資難以成功投資經(jīng)營。許多國家石油公司加強(qiáng)了對本國資源的控制，資源國收緊石油開采政策，石油民族主義傾向明顯。發(fā)達(dá)國家之間，發(fā)達(dá)國家與新興經(jīng)濟(jì)國家之間，這些國家與擁有一定能源儲藏但卻經(jīng)濟(jì)落后國家之間，因能源背景引發(fā)了無數(shù)的國際政治爭端。

能源領(lǐng)域海外投資面臨較高的政治風(fēng)險。中國經(jīng)濟(jì)崛起繼之以海外投資特別是對能源與資源的戰(zhàn)略物資并購活動的大量增加，在國際社會也不可避免地引起一些疑忌、擔(dān)心甚至不滿，遏制中國崛起的國際勢力也在集聚。從2005年中海油并購美國尤尼科的失敗到2009年中鋁并購力拓案，均已表明中國企業(yè)“走出去”所遇國際政策阻力之大。由于在美國投資受阻，我國能源企業(yè)越來越多地轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，尤其是非洲。在這些地區(qū)，由于政企關(guān)系錯綜復(fù)雜，法律環(huán)境并不規(guī)范，導(dǎo)致潛在的政治風(fēng)險增加。

國際同行的競爭較激烈。中國能源與資源領(lǐng)域的大型企業(yè)在進(jìn)行海外投資過程中，面臨的是來自國際同行的日趨激烈的國際競爭。這些包括西方國家和印度、韓國等新興國家在內(nèi)的各國采掘業(yè)跨國公司，日益將中石油、中國鋁業(yè)等中國企業(yè)視為正在崛起的對手，往往在一些重大國際項(xiàng)目中，紛紛出手與中國企業(yè)進(jìn)行競標(biāo)。與制造業(yè)相比，中國能源資源企業(yè)在海外投資時往往要面對更多來自客觀環(huán)境的挑戰(zhàn)，將更多地涉及來自政治、經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境等方方面面的壓力。

三、我國能源企業(yè)對外直接投資的對策

制定完善的國際能源合作法律。建立健全獨(dú)立的法律法規(guī)體系。一是專門規(guī)范、明確政策性金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)定位、業(yè)務(wù)范圍及重點(diǎn)、核算準(zhǔn)則、資金來源及運(yùn)用、外部關(guān)系等。二是熟悉資源國法律，維護(hù)自身合法權(quán)益熟悉資源國有關(guān)石油企業(yè)經(jīng)營方面的法律，嚴(yán)守海外經(jīng)營業(yè)務(wù)所在國家和地區(qū)的法律法規(guī)，與當(dāng)?shù)卣凸ど探缃⒘己玫年P(guān)系，以保障海外經(jīng)營業(yè)務(wù)的利益得到合法保障。三是對于不懂法律的人員，要及時搞好法律“掃盲”式補(bǔ)課，切實(shí)提高海外員工隊(duì)伍的整體法律水平。

最大程度的融入東道國。我國能源類企業(yè)，應(yīng)最大程度地融入東道國社會，贏得東道國的信任，力爭成為受東道國歡迎的“模范”跨國投資者，為我國更多企業(yè)境外投資成功奠定良好的形象基礎(chǔ)。首先，我國企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守當(dāng)?shù)胤?、民俗，在?jīng)營過程中應(yīng)嚴(yán)格遵守東道國關(guān)于勞工保護(hù)、稅收、環(huán)保等方面的法律，尊重當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣和，積極承擔(dān)企業(yè)社會責(zé)任。其次，我國企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與當(dāng)?shù)厣鐣贤ń涣鳌Ｔ诰惩馔顿Y的運(yùn)作中，要善于與當(dāng)?shù)毓⒚襟w、社區(qū)等民間組織打交道，堅(jiān)持自主的商業(yè)化運(yùn)作原則，盡量消除化解東道國政府和民眾民族情緒的敏感反應(yīng)。

建立政府和民間多層次海外投資風(fēng)險評估與預(yù)警機(jī)構(gòu)。能源、資源企業(yè)在對外投資過程中，面臨著比一般產(chǎn)業(yè)高出數(shù)倍的風(fēng)險。中國企業(yè)在選擇海外投資地區(qū)時，應(yīng)積極聽取我國政府及其咨詢機(jī)構(gòu)的建議，選擇相對適宜的投資東道國家。評估的重點(diǎn)應(yīng)是有關(guān)導(dǎo)致投資環(huán)境突然出現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，東道國對外國公司的政策、各個政黨的政治勢力較量及其政治觀念；政策的走向和選擇程序；東道國政府與我國政府關(guān)系親疏程度；等等。

加強(qiáng)與國際同行的交流與合作。積極參與國際多雙邊投資框架談判，與國際組織開展多層次合作，借助國際組織搭建國際及區(qū)域合作平臺，營造有利于境外投資的外部環(huán)境。要鞏固和發(fā)展與主要投資合作國家的長期合作關(guān)系，建立健全政府部門間對話機(jī)制，加強(qiáng)雙邊磋商，拓展合作領(lǐng)域，共同反對各種形式的投資保護(hù)主義行為以及歧視性的投資限制措施。要加強(qiáng)外交與經(jīng)濟(jì)、外貿(mào)外援與對外投資等的協(xié)調(diào)、溝通和配合，推動我與重點(diǎn)投資合作伙伴平等互利、友好合作關(guān)系不斷發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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