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篇1

關(guān)鍵詞：融資融券；信托；讓與擔保；最高額質(zhì)押

中圖分類號：F830.1文獻標識碼：A 文章編號:1003－9031(2012)03－0053－05DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.03.13

基于證券信用交易對整個證券市場和投資者所具有的積極作用，以及世界各國對信用交易的廣泛應用，從維護投資者利益和保障證券市場健康長遠發(fā)展角度出發(fā)，對證券信用交易進行有效的法律規(guī)范，賦予證券信用交易以適當?shù)姆傻匚粚崬楸匾?，其中融資融券的擔保法律制度設計應是核心。

一、我國現(xiàn)行信托構(gòu)造下的融資融券擔保制度分析

（一）我國現(xiàn)行融資融券擔保制度架構(gòu)

目前，我國采用了信托關(guān)系來構(gòu)架融資融券交易下的擔保制度。對融資融券擔保制度的構(gòu)造，依據(jù)證券監(jiān)督管理委員會的《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)第10條、第11條，并參照《融資融券合同必備條款》第6條的規(guī)定可知，融資融券交易的具體操作方式為：證券公司以自己的名義在證券登記結(jié)算機構(gòu)和商業(yè)銀行分別開立“客戶信用交易擔保證券賬戶”和“客戶信用交易擔保資金賬戶”。前者用于存放客戶提交的用于擔保的證券，包括融入資金所購買的證券，后者則存放客戶向證券公司提供的現(xiàn)金擔保部分，包括融券賣出后獲得的資金?？蛻粜庞媒灰讚ＷC券賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶中的資金、證券作為信托財產(chǎn)擔保證券公司因融資融券交易所產(chǎn)生的對投資者的債權(quán)。在此法律關(guān)系中，證券公司為受托人，信托財產(chǎn)由證券公司以自己的名義持有，獨立于證券公司和投資者的其他資產(chǎn)。投資者為委托人，證券公司和投資者則作為共同受益人。投資者享有信托財產(chǎn)的收益權(quán)，證券公司則享有信托財產(chǎn)的擔保權(quán)益。投資者在清償融資融券債務后，有權(quán)請求證券公司返還剩余信托財產(chǎn)，而一旦投資者未能及時交足所欠的擔保物或到期未能清償債務時，證券公司有權(quán)采取措施處分信托財產(chǎn)，從而實現(xiàn)對投資者的債權(quán)。

（二）我國現(xiàn)行制度模式選擇的初衷

1.基于債權(quán)擔?；A(chǔ)法律關(guān)系的制度突破。在融資融券法律關(guān)系中，基礎(chǔ)法律關(guān)系的核心是債權(quán)債務及擔保法律關(guān)系。首先，融資融券的終極目的是證券公司向投資者提供融資融券額外的資金或者證券，二者之間就形成了債權(quán)債務關(guān)系。債權(quán)債務關(guān)系是融資融券交易法律關(guān)系中的基礎(chǔ)關(guān)系，缺少借貸行為，之后的擔保關(guān)系也就無從產(chǎn)生，并且擔保關(guān)系隨債權(quán)債務關(guān)系的消滅而消滅。

同時，融資融券交易的基礎(chǔ)是信用，而信用的實現(xiàn)離不開擔保機制的保障，擔保關(guān)系是融資融券交易制度中另一個極為重要的法律關(guān)系。在融資融券交易中有三個環(huán)節(jié)涉及擔保：一是辦理融資融券交易時投資者需提交的保證金；二是通過融資交易而買入的證券和融券交易而獲得的價款，存于特定的賬戶中當然地作為擔保物；三是在特定賬戶中，擔保物價值已不能與債務的比例維持在規(guī)定范圍內(nèi)時需及時繳納新的擔保物，否則證券公司有權(quán)處分已有的擔保物，清償投資者所欠債務。也正是基于上述擔保所涉的三個環(huán)節(jié)，帶來了融資融券制度設計及法律關(guān)系的復雜。

一方面，擔保物不僅有金錢，還有股票，不同的擔保物使得擔保成立的公示要件存在不同；另一方面，不同環(huán)節(jié)的擔保實現(xiàn)、如何分配不同主體對擔保物的處分權(quán)及收益權(quán)乃是制度設計的核心。融資融券因其所涉標的物及證券市場本身的特殊性。要求融資融券交易迅捷，這使得對擔保物的處分權(quán)、收益權(quán)以及對擔保物權(quán)形成所要求的公示方式都與傳統(tǒng)民法的要求相差甚遠。在現(xiàn)行民法體系下，簡單的采用一種擔保物權(quán)模式無法實現(xiàn)融資融券交易的要求，是突破現(xiàn)有擔保物權(quán)制度還是在民法體系下另尋他徑成為制度設計者必須面對的選擇。

2.基于杠桿效應下風險控制的債權(quán)人利益維護

我國對融資融券交易經(jīng)歷了漫長的從論證、否定到逐步承認的過程，之所以對其持如此謹慎的態(tài)度，是因為融資融券交易的基本方式就是借貸資金購買證券或借貸證券賣出獲得資金兩種模式，投資者只需交付部分保證金，就可以超出自身能力進行證券買賣，其最大特點即為“以小博大”，具有財務杠桿性效應和一定的投機性。在此高杠桿效應下，側(cè)重于保護債權(quán)人利益以及整體市場的平穩(wěn)運行成為制度設計的必然選擇。將融資融券交易的擔保制度構(gòu)建于信托法之上是一種創(chuàng)舉。利用信托法構(gòu)造融資融券交易的擔保制度，核心優(yōu)勢在于利用《信托法》對信托財產(chǎn)的獨立性予以了保護，有利于保護投資者賬戶的安全，也保護了券商在投資者無法履行相應義務時對擔保物的強制平倉、優(yōu)先受償?shù)葘Ｎ锏钠渌幏謾?quán)利，同時又規(guī)避了擔保的登記程序[1]。該項制度選擇將融資融券交易自身信用交易的特質(zhì)與一些我國傳統(tǒng)民法中難以解釋的問題借信托法給予了法律依據(jù)，避免了與相關(guān)更高效力層級法律的沖突。

二、我國現(xiàn)行信托構(gòu)造下的融資融券擔保制度的評析

（一）現(xiàn)行信托構(gòu)造下融資融券擔保制度的缺陷分析

1.扭曲了信托雙方的權(quán)利義務設置。在《信托法》的規(guī)定下，受托人有以各種合法方式積極管理信托人財產(chǎn)，并使信托財產(chǎn)增值的義務。但在融資融券業(yè)務中，信托財產(chǎn)的所有權(quán)雖然轉(zhuǎn)移給了受托方，但受益權(quán)則保留給了委托方，即投資者。這種消極的責任是制度設計中對受托人的義務要求，并非是證券公司自身的消極不作為。證券公司不得對投資者的信托資產(chǎn)進行任何的管理、使用，只有在投資者無法提供足夠擔保，不能按期履行義務，并且經(jīng)證券公司通知，仍不能及時提供相應擔保物以符合規(guī)定比例的情況下，證券公司才有對投資人信托財產(chǎn)的處分權(quán)利，而且該權(quán)利行使的目的也只是為補償證券公司自身的損失。因此，證券公司在融資融券交易中對信托財產(chǎn)的維護是完全不同于《信托法》視域下的規(guī)范。而信托關(guān)系中委托人對信托財產(chǎn)的支配和使用也超出了一般信托法的范疇，雙方的權(quán)利義務配置失衡。

2.信托財產(chǎn)所有權(quán)的歸屬導致?lián)ｊP(guān)系違背擔保法一般原理。在現(xiàn)行的融資融券交易規(guī)則中，債務人所融入的資金及證券均設置于證券公司賬戶名下，證券公司擁有信托財產(chǎn)的所有權(quán)①[2-3]。但是學界對信托財產(chǎn)所有權(quán)的歸屬也存有爭議②[4]，依照我國《信托法》第2條中規(guī)定：“本法所稱信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人”，可見《信托法》并未明確將信托財產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人。由此，融資融券規(guī)則對信托關(guān)系的設立大膽地進行了突破。雖然此舉解決了證券公司“強制平倉”權(quán)，且為以后轉(zhuǎn)融通的制度安排做了輔墊，被認為是我國當前融資融券業(yè)務的創(chuàng)新之處，但法理依據(jù)并不扎實。擔保法一般原理認為，提供擔保的擔保物必須是債務人或第三人的財產(chǎn)，而基于信托構(gòu)架的融資融券交易使信托財產(chǎn)成為受托人名下的財產(chǎn)，這就成為受托人以自己財產(chǎn)為自己提供擔保，無法實現(xiàn)設立擔保的初衷，不符合擔保法的一般原理。

3.信托構(gòu)造不符合當事人之間的原意。融資融券交易過程中，受托人本意旨在將擔保品置于證券公司一級賬戶之下的二級賬戶之內(nèi)，將擔保品委托證券公司管理控制來擔保主債務的實現(xiàn)，而非通過信托關(guān)系來設定相應擔保[5]。融資融券擔保制度中引入信托關(guān)系，是一項制度創(chuàng)新，但因業(yè)務本身的復雜性以及監(jiān)管層對制度設計所賦予了過多的價值追求，使得將現(xiàn)有制度進行多層次疊加仍難以達到理想的預設。

（二）我國融資融券擔保制度并非信托構(gòu)架下的讓與擔保

主流觀點認為，融資融券監(jiān)管規(guī)章下的擔保安排是一種讓與擔保，即客戶將擔保品所有權(quán)移轉(zhuǎn)給了證券公司，作為證券公司融資或者融券債權(quán)的擔保，將證券公司設為信托關(guān)系中的受托人，正是為了讓證券公司取得擔保品所有權(quán)。對于讓與擔保，主流觀點認為：讓與擔保是指債務人或第三人為擔保債務人之債務，將擔保標的物之權(quán)利移轉(zhuǎn)于擔保權(quán)人，于債務清償后，標的物應返還于債務人或第三人。債務不履行時，擔保權(quán)人得就該標的物受償之非典型擔保，即債權(quán)人與擔保人通過移轉(zhuǎn)財產(chǎn)歸屬權(quán)利來實現(xiàn)擔保，其中的“擔保標的物之權(quán)利”即為物之所有權(quán)[6]。筆者認為，我國的融資融券擔保制度設計中并未將作為融資擔保的證券以及融券擔保的資金等設置于提供融資融券的證券公司之下，同時讓與擔保的適用與價值追求也并未很好的在融資融券業(yè)務中得到體現(xiàn)。

1.權(quán)利讓與的核心與融資融券交易賬戶下的間接持有模式相悖。依據(jù)我國《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》、《融資融券合同必備條款》等相關(guān)條款的規(guī)定，我國融資融券交易賬戶的結(jié)構(gòu)可從圖1得到直觀的顯現(xiàn)。

分析現(xiàn)行融資融券交易的賬戶設計，可看出監(jiān)管層仍力圖構(gòu)建一個具有充分對抗力的質(zhì)押賬戶。其中，將與證券有關(guān)的賬戶開設于獨立第三人的證券登記結(jié)算公司，將與資金有關(guān)賬戶開設于同樣處于獨立第三人地位的資金存管銀行，并將這些賬戶均設置于證券公司名下。大部分學者認為我國現(xiàn)行的融資融券賬戶體系下，出質(zhì)物的所有權(quán)為證券公司享有。中國證券登記結(jié)算公司不僅為證券公司開立證券賬戶，還直接為投資者開立證券賬戶，同時管理證券公司總賬戶及其下的投資者明細賬戶。投資者的全部證券均以其自己的名義登記在中登公司的電子系統(tǒng)中，交易完成后的證券過戶也由中登公司直接對當事人的證券賬戶進行操作。但另有部分學者認為我國的融資融券賬戶設置體系為帶有間接持有特征的投資者直接持有模式①，在此需要通過現(xiàn)有規(guī)范對其進行梳理分析。

現(xiàn)有對融資融券賬戶及性質(zhì)的規(guī)定有：《管理辦法》第10條、第31條、32條規(guī)定在融資融券交易下，將證券公司為名義持有人登記于證券持有人名冊，且由證券公司對證券發(fā)行人行使權(quán)力的制度安排。但上述條款中，“委托”、“名義持有人”等貫穿其中，使得證券公司的“所有者”地位顯得尷尬。通過《管理辦法》第35條的規(guī)定可知，監(jiān)管層并未賦予證券公司實質(zhì)的所有者地位，只是在引入信托架構(gòu)后，基于委托關(guān)系而設定的名義持有人。事實上，將融資融券回歸到一般的債權(quán)擔保體系下，所有權(quán)也不必然歸屬于證券公司。

同時，參考我國《證券登記結(jié)算管理辦法》第18條規(guī)定，在明確擔保物所有權(quán)并未移轉(zhuǎn)的前提下，我國融資融券的賬戶設置對《證券登記結(jié)算管理辦法》是有益的創(chuàng)新。實踐中，我國只對于境外投資B股采取名義人登記方式，即允許間接持有，這也是長期遵循境外操作的結(jié)果。證券間接持有是指在發(fā)行人與實際投資者之間存在多個中介性的持有關(guān)系，投資者的名稱和證券持有情況不直接體現(xiàn)在證券持有人名冊中，而只是通過該中間人的賬簿記錄而“間接”持有相關(guān)證券[7]。因而在現(xiàn)有制度體系下，筆者贊同我國融資融券債務方以間接持有證券的模式享有對證券等擔保物的所有權(quán)，但目前的賬戶設計最大的問題在于賬戶所有人與財產(chǎn)所有人身份的錯位，這是引入信托模式與讓與擔保的理念預設下的產(chǎn)物。

基于以上分析，融資融券擔保制度下的間接持有，投資人享有擔保標的所有權(quán)人的權(quán)益，證券公司只是名義持有人，依照投資人的意圖持有并處分擔保標的物。在此定位下，融資融券擔保架構(gòu)下的擔保權(quán)人并未獲得標的物的所有權(quán)，投資人也并未獲得完全的投資者低位，并不符合讓與擔保的本質(zhì)特征。因而，我國目前融資融券擔保制度并非讓與擔保，也造成了諸多層面的制度錯位和混淆。

2.讓與擔保的核心價值與現(xiàn)行融資融券的制度設計背離

讓與擔保制度在域外發(fā)展多年，已形成了一套較為完整的制度體系，讓與擔保制度存在的核心價值即在于對效率與安全的追求，但該種效率追求卻未在融資融券擔保制度中得到很好的體現(xiàn)。讓與擔保制度的效率價值主要體現(xiàn)在當事人之間交易成本的節(jié)省，以及讓與擔保標的物的充分利用[8]。融資融券擔保制度下，證券公司占有著債務人的證券與資金，同時在證券交易環(huán)節(jié)中，債權(quán)人與債務人存在委托關(guān)系，證券公司雖未直接行使買賣相應證券的決策權(quán)，但對交易過程的影響依然存在，且雙方的交易費用也并未實質(zhì)減少。從域外對讓與擔保的運用分析，出現(xiàn)以上價值背離的原因主要在于讓與擔保多運用于設備、存貨等有形動產(chǎn)上，但涉及貨幣、證券等特殊擔保品時，運用讓與擔保的價值值得商榷。

另外，有學者認為在融資融券業(yè)務發(fā)展較為成熟的美國、日本、臺灣等均承認且構(gòu)建在讓與擔保之上，但認真分析該各國家和地區(qū)的融資融券交易不難發(fā)現(xiàn)，具體的交易架構(gòu)雖有讓與擔保的身影，但基礎(chǔ)性法律關(guān)系并未依存于讓與擔保。例如臺灣將作為融資擔保的證券并未設置于提供融資融券的證券公司名下，而是客戶的融資融券賬戶中，客戶享有擔保品上的證券權(quán)益。在融資融券交易中有三個環(huán)節(jié)涉及擔保，而將這三個環(huán)節(jié)的擔保都界定為讓與擔保并不恰當，有些更類似于權(quán)利質(zhì)押。

由此，學界及實務界的討論及監(jiān)管層最終的選擇，無論是信托構(gòu)建，還是讓與擔保的設計都與制度設計的初衷以及當前法律的規(guī)定存有沖突?；貧w融資融券制度設計的核心，即在于通過明確融資融券擔保中各方的權(quán)利義務關(guān)系來實現(xiàn)鼓勵證券市場流通效率及維護交易安全的目的。而并非在已設定的制度架構(gòu)下，苛求在現(xiàn)行法律空間內(nèi)賦予其“合法”的外衣，可以借助讓與擔保及信托的原理來完成制度建構(gòu)，否則融資融券交易終將因“缺乏上位法的支持”而陷入“擔保法律困境”，甚至陷入“信托法律困境”。合理的制度構(gòu)建需要立足于交易本身的特殊性，也要根植于現(xiàn)行的法律體系，才能求得發(fā)展。

三、現(xiàn)行物權(quán)法體系下的融資融券擔保制度回歸：以股權(quán)質(zhì)押為基礎(chǔ)的制度還原

融資融券交易中擔保制度的設計，核心在于協(xié)調(diào)擔保關(guān)系中雙方當事人對擔保品的處分權(quán)以及為適應證券的特殊性而應賦予擔保標的的流動性，這需要突破傳統(tǒng)擔保物權(quán)下當事人的權(quán)利義務分配，也要協(xié)調(diào)擔保自身的功能發(fā)揮以及對第三人的保護。

（一）股權(quán)質(zhì)押對融資融券擔保制度的效益分析

股權(quán)質(zhì)押是否能很好的適用于融資融券，關(guān)鍵即在于對諸如證券公司的強行平倉權(quán)、優(yōu)先受償權(quán)以及出售權(quán)等處分權(quán)是否可以得到法理支持，而債務人的收益、處分權(quán)也能得到實現(xiàn)，并與證券公司之間的權(quán)利義務較好的平衡。

1.對于證券公司的強制平倉權(quán)，可依據(jù)《物權(quán)法》第216條規(guī)定的質(zhì)權(quán)人的價值維持權(quán)，當受信人的擔保品價值低于維持保證金時，證券公司可以在不通知受信人的情況下，直接強行平倉或者對資金優(yōu)先受償。雖然物權(quán)法規(guī)定在要求出質(zhì)人提供相應擔保未果后可執(zhí)行變賣。但基于證券交易波動的快速變化，要求證券公司履行該通知義務與證券市場的效率追求相悖且過于嚴苛，因而可借鑒期貨及期權(quán)交易的合同約定，在融資融券合同中，約定當特定賬戶價值低于約定或法定最低擔保維持比例時質(zhì)押權(quán)人可要求投資者追繳保證金。若投資者不能按照要求提供，則可以處分擔保品并從中優(yōu)先受償。基于此，對于處分權(quán)能，在傳統(tǒng)質(zhì)權(quán)理論下存在難度，可借助于《物權(quán)法》第214條：經(jīng)“質(zhì)權(quán)人同意”，可實現(xiàn)在擔保協(xié)議允許的范圍內(nèi)，就特殊情況下?lián)?quán)人的特定權(quán)能予以轉(zhuǎn)移。

2.對于債務人的收益、管理權(quán)是證券事務部門希望通過引入讓與擔保實現(xiàn)的，這也是信托構(gòu)造下難以在法理上自圓其說的地方。投資人進行融資融券活動，最終目的即為獲得收益，投資人作為證券的實際所有人，有使證券收益最大化的動機，同時基于證券的價值波動性，賦予投資者充分的管理權(quán)才能從根本上保障債權(quán)人的利益。也有學者顧慮讓投資人獲得管理及處分權(quán)，是否會讓證券公司處于消極被動的地位，放大交易風險。對此，《物權(quán)法》第226條和《擔保法》第78條規(guī)定，質(zhì)物經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓的，應以出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓所得的價款向質(zhì)權(quán)人提前清償債務或者提存為條件。鑒于融資融券賬戶的間接持有特點，擔保物的變價物依然處于授信人控制管領(lǐng)之下，不失質(zhì)押之本質(zhì)，因此無需質(zhì)權(quán)人提前清償或者提存以消滅主債權(quán)。因而，完整權(quán)能的實現(xiàn)需要在雙方當事人訂立融資融券合同時，證券公司同意出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓擔保物，即可實現(xiàn)投資人的受益和處分權(quán)。

除以上就債權(quán)人與債務人的權(quán)利義務的分配外，對第三人的保護也是制度設計不可回避的問題，其中包括證券的公示以及第三人對擔保物的強制執(zhí)行等。目前，證券登記結(jié)算機構(gòu)依據(jù)證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶內(nèi)的記錄，確認證券公司受托持有證券的事實，并以證券公司為名義持有人，登記于證券持有人名冊，并代表投資人行使相關(guān)的證券權(quán)利，目前的規(guī)定的確不利于證券權(quán)利的充分發(fā)揮，但對于強制執(zhí)行，依照我國現(xiàn)有法律已能較好的完成①。雖然股權(quán)質(zhì)押能對融資融券擔保結(jié)構(gòu)進行維護，但因交易標的本身的特殊性與復雜性，在權(quán)利質(zhì)押的基礎(chǔ)上還要對相關(guān)制度進行完善。其中，因證券價格的波動性，使得擔保物價值的不斷變化，為確保債權(quán)人利益的實現(xiàn)需要結(jié)合證券自身的特性，可引入最高額質(zhì)押加以規(guī)范。另外，結(jié)合我國目前融資融券賬戶的間接持有性，應適當變更賬戶結(jié)構(gòu)，以使得賬戶的所有人與擔保法律關(guān)系的權(quán)利義務人相對應，或者在目前的規(guī)范下引入證券權(quán)人制度。

（二）現(xiàn)有法律資源下的選擇――最高額質(zhì)押

根據(jù)我國《物權(quán)法》第222條規(guī)定，所謂最高額抵押，是指抵押人與抵押權(quán)人協(xié)議，在最高債權(quán)限額內(nèi)以抵押物對一定期間內(nèi)連續(xù)發(fā)生的債權(quán)作擔保。最高額抵押具有擔保債權(quán)的不特定性的特點，這也正與融資融券交易的特性相契合。同時，對于被擔保的債權(quán)的最高限額應當明確規(guī)定，在融資融券交易中即授信額度須予以明確，該限額依交易所相關(guān)交易細則規(guī)定，以初始保證金額和保證金比例決定。但在最高額質(zhì)押下，現(xiàn)今融資融券擔保賬戶的設置依然存在問題，其中最大的問題即為賬戶所有人身份的錯位，使得現(xiàn)有模式下的證券持有方式存有模糊。

基于所有權(quán)或合同請求權(quán)的差異，將會直接影響標的證券的流轉(zhuǎn)、出質(zhì)甚至第三人的請求權(quán)。就目前法律規(guī)定而言，通過修改《物權(quán)法》來彌補對融資融券這一新事物的規(guī)范可能性不大，這也會導致財產(chǎn)法與證券法等法律功能的模糊。在最高額質(zhì)押下來實現(xiàn)對融資融券的合理規(guī)控，可從賬戶的設置調(diào)整或者在證券法中引入證券人權(quán)利來彌補單一制度的不足。

1.改變?nèi)谫Y融券擔保賬戶結(jié)構(gòu)。經(jīng)前述分析，目前融資融券賬戶中的證券擔保賬戶、資金擔保賬戶均以證券公司的名義開設，而非以客戶的名義開設，原因在于受以信托為基礎(chǔ)的制度架構(gòu)以及讓與擔保的理念預設的影響，在最高額質(zhì)押的設定下，應當還原賬戶的屬性。因為賬戶結(jié)構(gòu)的設置影響到投資人對證券資金的權(quán)利性質(zhì)，投資人證券權(quán)利的法律定性，并非一個單純的理論問題，其具有顯著的實踐意義。

我國融資融券的賬戶設置性質(zhì)使得我國的證券持有方式是間接持有。筆者認為，可參照我國臺灣地區(qū)融資融券業(yè)務的方式設立賬戶，將融資擔保的證券設置于客戶名下的融資融券賬戶中。即具體的賬戶設置按圖1中設計的客戶信用交易賬戶②和④變更為“客戶證券信用賬戶”與“客戶信用資金賬戶”，其他賬戶依前設置。同時，證券登記結(jié)算機構(gòu)應以投資者為名義持有人，登記于證券持有人名冊，使其對證券發(fā)行人行使相應證券權(quán)利。

以上調(diào)整并不會對融資融券交易帶來沖擊，相反卻還原了股權(quán)質(zhì)押下應有的賬戶結(jié)構(gòu)。股權(quán)質(zhì)押不轉(zhuǎn)移質(zhì)押物的所有權(quán)，雖將標的證券置于投資者賬戶下，但依據(jù)投資人與證券公司的證券委托關(guān)系，投資人要處分標的證券時必然要通過債權(quán)人的管控，因而我國的證券登記結(jié)算體系使得普通證券交易賬戶設計就已讓證券公司具有天然的控制客戶子賬戶內(nèi)資金及證券的功能，再將資金和證券置于證券公司名下賬戶，讓證券公司行使證券權(quán)利，將會進一步限制投資人的獲利行為，降低證券的效益，不利于融資融券功能充分發(fā)揮。

2.在現(xiàn)行架構(gòu)下引入“證券權(quán)”制度?！白C券權(quán)”也被稱作“證券權(quán)益”，是美國《統(tǒng)一商法典》的創(chuàng)新，1994年的修訂版創(chuàng)設了“證券權(quán)”這一概念，用來界定間接持有方式下的證券權(quán)益。在間接持有情形下，投資人無法直接追及基礎(chǔ)證券，僅能針對自己的保管人來主張權(quán)利，但其權(quán)利的內(nèi)容及價值依然與基礎(chǔ)證券相關(guān)聯(lián)。結(jié)合我國融資融券的具體設計，相關(guān)的權(quán)利分配即與“證券權(quán)”的核心內(nèi)涵相契合②。我國的融資融券擔保制度建構(gòu)在信托上，使得在信托與擔保的雙重理念下，所有權(quán)及與證券特有的相關(guān)權(quán)利的擁有者和行使者存在著角色混淆，原因在于現(xiàn)有制度體系下，還難以跳離“所有權(quán)”觀念下的桎梏。引入證券權(quán)益，會更有益于同實踐運作的需要。

“證券權(quán)”不僅僅是對權(quán)利的劃分，還被賦予了財產(chǎn)權(quán)的屬性，可以自由處分，投資人可以買入、賣出“證券權(quán)”，或者在“證券權(quán)益”上設定擔保，如同直接持有模式下投資人對“證券”的處置一樣。因而是一種為間接持有證券量身定做的新型權(quán)利，其核心在于確保證券權(quán)人的相關(guān)權(quán)利通過且只能通過直接中間人來實現(xiàn)，以兼顧投資者的權(quán)益和間接持有系統(tǒng)的穩(wěn)定。該制度的引入，有利于在現(xiàn)行融資融券擔保體系下彌補權(quán)利分配和對第三人保護的不足，也能很好的跳離信托法和財產(chǎn)法的視角來完善我國的證券法律，以期能更好的適應不斷變化發(fā)展的金融業(yè)。

四、結(jié)語

融資融券中的擔保制度設計是融資融券業(yè)務的核心，我國采取的方法是以信托為依托構(gòu)建。盡管信托引入有其有利及應對現(xiàn)有法律資源的方面，但是其與信托基本原理的沖突也顯而易見。筆者認為，通過融資融券賬戶分析，現(xiàn)行擔保建構(gòu)并非讓與擔保，而且引入讓與擔保也非現(xiàn)行制度下的最優(yōu)選擇。相反在現(xiàn)有法律資源下，應著眼于權(quán)利質(zhì)押的基礎(chǔ)，借鑒最高額質(zhì)押制度來定位并完善融資融券擔保制度，其中包括對具體融資融券賬戶的設置以及對投資人權(quán)益的保護。由此，筆者針對是否變更賬戶結(jié)構(gòu)的不同安排分別提出賬戶設計的完善以及在我國引入“證券權(quán)”制度的構(gòu)想。

參考文獻：

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[6]謝再全.民法物權(quán)論(下)[M].北京：中國政法大學出版社，1999.

篇2

關(guān)鍵詞:融資融券;讓與擔保;物權(quán)法;合法性

中圖分類號:F830.91文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)23-0115-03

融資融券又稱“證券信用交易”,是指投資者向具有證券交易所會員資格的證券公司提供擔保物,借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構(gòu)對券商的融資、融券。修訂前的證券法是禁止融資融券的證券信用交易的,而只限于現(xiàn)券現(xiàn)金的交易品種。

融資是借錢買證券,證券公司借款給客戶購買證券,客戶到期償還本息,客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”;融券是借證券來賣,然后以證券歸還,證券公司出借證券給客戶出售,客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息,客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。

一、融資融券業(yè)務的擔保體系及我國現(xiàn)有的法律規(guī)制

從法律關(guān)系的角度進行審視,融資融券交易實際上存在著多重的商事法律關(guān)系,融資、融券方與被融資、融券方本身存在著類似于借貸關(guān)系的法律關(guān)系,同時存在著與該借貸關(guān)系相對應的擔保法律關(guān)系;除此外尚與證券登記結(jié)算機構(gòu)、第三方存管商業(yè)銀行以及證券交易所等市場主體發(fā)生各種法律關(guān)系。

對證券公司而言,開展融資融券業(yè)務是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供客戶賣出,并向客戶收取擔保物的經(jīng)營活動。對投資者而言,從事融資融券交易則是指投資者向證券公司借入資金在市場上買入證券;向證券公司借入證券于市場上賣出,到期前投資者再賣出證券收回資金或者買回證券以償還證券公司的交易行為。

具體分析,在融資融券交易環(huán)境下的擔保體系可解剖為如下所示:

第一,開立擔保帳戶?！豆芾磙k法》第10條規(guī)定,證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務,應當以自己的名義,在證券登記結(jié)算機構(gòu)分別開立融券專用證券賬戶、客戶信用交易擔保證券賬戶、信用交易證券交收賬戶和信用交易資金交收賬戶。融券專用證券賬戶用于記錄證券公司持有的擬向客戶融出的證券和客戶歸還的證券,不得用于證券買賣;客戶信用交易擔保證券賬戶用于記錄客戶委托證券公司持有、擔保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的證券;信用交易證券交收賬戶用于客戶融資融券交易的證券結(jié)算;信用交易資金交收賬戶用于客戶融資融券交易的資金結(jié)算。

第二,擔保的方式與種類?！豆芾磙k法》第24條規(guī)定,證券公司向客戶融資、融券,應當向客戶收取一定比例的保證金。保證金可以證券充抵。第25條規(guī)定,證券公司應當將收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價款,分別存放在客戶信用交易擔保證券賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶,作為對該客戶融資融券所生債權(quán)的擔保物。①因此融資融券擔保物分為資金擔保和證券擔保兩類。

第三,擔保物所有權(quán)的歸屬?！豆芾磙k法》第14條規(guī)定,融資融券合同應當約定,證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶內(nèi)的證券和客戶信用交易擔保資金賬戶內(nèi)的資金,為擔保證券公司因融資融券所生對客戶債權(quán)的信托財產(chǎn)。第31條規(guī)定,證券登記結(jié)算機構(gòu)依據(jù)證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶內(nèi)的記錄,確認證券公司受托持有證券的事實,并以證券公司為名義持有人,登記于證券持有人名冊。②這兩條規(guī)定將客戶提供的融資融券擔保物資金或證券的所有權(quán)人確定為擔保權(quán)人,即證券公司。

第四,擔保物的處分和使用?？蛻粜庞米C券賬戶和資金賬戶內(nèi)的擔保物雖然為證券公司所有,但客戶仍享有在賬戶內(nèi)使用的權(quán)利。除了《管理辦法》第28條規(guī)定的為客戶進行融資融券交易的結(jié)算;收取客戶應當歸還的資金、證券;收取客戶應當支付的利息、費用、稅款;按照規(guī)定以及與客戶的約定處分擔保物;收取客戶應當支付的違約金;客戶提取還本付息、支付稅費及違約金后的剩余證券和資金等情形以外,任何人不得動用證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶內(nèi)的證券和客戶信用交易擔保資金賬戶內(nèi)的資金。①

綜上所述,在融資融券交易擔保制度中,我國完全突破了現(xiàn)有擔保法的框架,將客戶提供的融資融券擔保物的所有權(quán)歸屬于擔保權(quán)人―證券公司。

相關(guān)法規(guī)所規(guī)定的擔保是一種讓與擔保,所謂讓與擔保,也被稱為擔保的讓與,分為附條件的讓與擔保與信托的讓與擔保,附條件的讓與擔保是債權(quán)人與債務人可以通過簽訂合同,約定以債務的不履行為停止條件,移轉(zhuǎn)擔保標的物的所有權(quán)予債權(quán)人;也可以約定以債務人履行債務為解除條件,而移轉(zhuǎn)擔保標的物的所有權(quán)予債權(quán)人。而信托的讓與擔保,是債務人為了債權(quán)擔保的目的,移轉(zhuǎn)標的物的所有權(quán)予債權(quán)人所有,但雙方當事人之間簽訂有信托條款,規(guī)范雙方當事人的權(quán)利義務,所有權(quán)發(fā)生移轉(zhuǎn)后,債權(quán)人不得違反信托條款的約定,被擔保的債權(quán)一直存在,如債權(quán)人請求清償債權(quán),債務人不能清償時,債權(quán)人可以就標的物優(yōu)先獲得滿足。

讓與擔保是大陸法系國家經(jīng)由學說引導,判例確定其合法性而發(fā)展起來的由習慣法加以調(diào)整的非典型擔保方式,是指由債務人或第三人為擔保債務的履行,將擔保物的權(quán)利移轉(zhuǎn)于擔保權(quán)人,在債務清償后,擔保物返還于債務人或者第三人,在債務不履行時,擔保權(quán)人可以就擔保物取償?！白粤_馬法以來,讓與擔保經(jīng)歷了曲折的發(fā)展歷史,并且具有特殊的法律構(gòu)造,是一種所有權(quán)轉(zhuǎn)移與擔保相結(jié)合的法律制度。在比較法上,讓與擔保與英美法上的按揭(MORTGAGE)具有很大的相似性和可比性?！盵1]

由于具有以上鮮明的特色,我國融資融券業(yè)務的擔保制度實際上在實務方面增設了一種新的擔保方式,是對擔保制度健全化的一種有益嘗試,符合金融創(chuàng)新的要求,對于從事與之相關(guān)法律事務的律師而言,也是一種實踐的創(chuàng)新。

二、我國融資融券擔保制度中的法律沖突

如上所述,我國證券公司在經(jīng)營融資融券業(yè)務時,應當以自己的名義開立客戶信用交易擔保證券賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶;融資融券擔保物的所有權(quán)應從客戶移轉(zhuǎn)給擔保權(quán)人―證券公司;客戶未能按期交足擔保物或者到期未償還債務的,證券公司應當立即按照約定處分其擔保物。因此,在明確我國融資融券業(yè)務中擔保的法律性質(zhì)后,我們會發(fā)現(xiàn),事實上,我國現(xiàn)行融資融券擔保制度已經(jīng)陷入了一個難解的法律困境。具體我們可以分以下情況述之:

(一)讓與擔保制度在我國《民法通則》和《物權(quán)法》中缺位前已述及,“在美國、日本、臺灣、香港等國家和地區(qū)的法律規(guī)定中,均將融資融券業(yè)務中的擔保界定為讓與擔保。在上述國家和地區(qū)中,或者通過立法或者在司法實踐和判例中確立了讓與擔保制度。”[2]因此,其在融資融券業(yè)務中采行讓與擔保制度并不存在法律上的障礙。然而,在我國,《民法通則》有關(guān)讓與擔保制度的規(guī)定尚付闕如,而新近頒布的《物權(quán)法》幾經(jīng)反復,最后又刪除了有關(guān)讓與擔保的規(guī)定。中國證監(jiān)會制定的《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》,是按照讓與擔保模式來設定融資融券業(yè)務中的擔保關(guān)系的,但《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》只是中國證監(jiān)會的規(guī)范性文件,其所確立的融資融券讓與擔保制度,因缺乏上位法的支持而備受合法性質(zhì)疑。

(二)其次,證券讓與擔保制度違反了物權(quán)法定原則。在我國,傳統(tǒng)物權(quán)理論的基本概念和分析工具是所有權(quán),在所有權(quán)基礎(chǔ)上建立了各種限定物權(quán),如用益物權(quán)和擔保物權(quán)。2007 年通過的《物權(quán)法》第5 條明確規(guī)定:“物權(quán)的種類和內(nèi)容,由法律規(guī)定”,從而確認了物權(quán)法定的基本原則。

而《管理辦法》規(guī)定的讓與擔保制度則背離了物權(quán)法定這一基本原則,它不是通過對穩(wěn)定的所有權(quán)加以限制而是通過所有權(quán)轉(zhuǎn)讓來實現(xiàn)擔保,同時,讓與擔保缺乏合理有效的公示方法,外界將難以獲知其權(quán)屬狀況。這種擔保制度從內(nèi)容和公示方法上都不同于以往。因此,可以認定《管理辦法》事實上創(chuàng)設了一種新的擔保方式。依據(jù)《物權(quán)法》第5 條之規(guī)定或物權(quán)法定原則,監(jiān)管層并非適格主體,也未獲得相應授權(quán),這種創(chuàng)設行為顯為不當[3]。

(三)在讓與擔保制度在民事基本法中缺位的前提下,我國融資融券擔保制度與現(xiàn)行擔保法律存在沖突。在讓與擔保制度在立法上缺位的前提下,我國融資融券擔保制度與現(xiàn)行擔保法還存在著以下幾方面的沖突:

1.《擔保法》第2條規(guī)定:“在借貸、買賣、貨物運輸、加工承攬等經(jīng)濟活動中,債權(quán)人需要以擔保方式保障其債權(quán)實現(xiàn)的,可以依照本法規(guī)定設定擔保。本法規(guī)定的擔保方式為保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金”。根據(jù)該條規(guī)定,我國現(xiàn)行的擔保方式只有保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金五種,未給讓與擔保提供存在的法律空間。

此外,《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》第1條規(guī)定:“當事人對由民事關(guān)系產(chǎn)生的債權(quán),在不違反法律、法規(guī)強制性規(guī)定的情況下,以擔保法規(guī)定的方式設定擔保的,可以認定為有效”。該條明確規(guī)定:“以擔保法規(guī)定的方式設定擔保的,可以認定為有效”,質(zhì)言之,如果沒有以擔保法規(guī)定的方式(如讓與擔保)設定擔保的,其有效性就很難得到法院的認定。

2.在股票作為擔保物問題上,《擔保法》只規(guī)定了質(zhì)押一種方式,且擔保物的所有權(quán)不發(fā)生移轉(zhuǎn)。《擔保法》第78條第1款規(guī)定:“以依法可以轉(zhuǎn)讓的股票出質(zhì)的,出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應當訂立書面合同,并向證券登記機構(gòu)辦理出質(zhì)登記。質(zhì)押合同自登記之日起生效”;《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》第1條規(guī)定:“以上市公司的股份出質(zhì)的,質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效”。根據(jù)上述規(guī)定,以上市公司的股票出質(zhì)的,其合法有效性有賴于以下兩個條件的成就:一是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應當訂立書面合同;二是向證券登記機構(gòu)辦理出質(zhì)登記,但所有權(quán)不發(fā)生移轉(zhuǎn)。顯然,我國融資融券擔保制度與上述規(guī)定相沖突。①

3.《擔保法》第78條第2款規(guī)定:“股票出質(zhì)后,不得轉(zhuǎn)讓,但經(jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的可以轉(zhuǎn)讓。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓股票所得的價款應當向質(zhì)權(quán)人提前清償所擔保的債權(quán)或者向與質(zhì)權(quán)人約定的第三人提存”。而在我國融資融券業(yè)務中,投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還融資融券債務的,證券公司應當根據(jù)約定采取強制平倉措施,處分客戶擔保物。此種做法與擔保法的上述規(guī)定也是不一致的。②

三、結(jié)論

“一個理想的法律制度可能是這樣一種制度, 其間,必要的法律修正都是在恰當?shù)臅r候按照有序的程序進行的, 而且這類修正只會給那些可能成為法律變革的無辜犧牲者帶去最低限度的損害”。[4]在目前法律框架下開展融資融券交易具有較大的制度風險。

就此,本文認為,在當前看來, 較為現(xiàn)實并有利于長遠發(fā)展的做法是:首先,立法機關(guān)應當充分認識到順應國際金融業(yè)發(fā)展趨勢,仿效德國、日本等傳統(tǒng)大陸法系國家做法的必要性,修改和放松我國《物權(quán)法》有關(guān)物權(quán)法定的強制性要求,把物權(quán)法定原則松弛為除了法律規(guī)定的種類和內(nèi)容以外,習慣法也可以創(chuàng)設物權(quán);進而,允許市場主體本著私法自治的原則,展開融資融券交易,一旦發(fā)生爭議,則利用合同法的規(guī)定和原則對其加以規(guī)制,待其形式和內(nèi)容基本確定后,由監(jiān)管機構(gòu)或者立法機關(guān)通過立法活動將其規(guī)范化。經(jīng)由這些步驟以有效滿足當前的制度需求,緩和國家權(quán)力和市場發(fā)展之間在某些問題上的緊張關(guān)系,并努力促成它們之間的良性互動。

參考文獻:

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篇3

摘 要 自以來，大量的中小企業(yè)成立并快速成長，現(xiàn)已發(fā)展成為活力最強的經(jīng)濟群體之一。中小企業(yè)因其自身發(fā)展時間較短，資本積累有限信譽較低，在融資方面存在很大困難，由此，第三方信用擔保機構(gòu)應運而生。經(jīng)過近幾年發(fā)展，融資性擔保企業(yè)也在不斷壯大，卓有療效的緩解了我國中小企業(yè)“融資難”的問題。然而，融資性擔保公司高財務杠桿的經(jīng)營特征就決定了其自身相比其他企業(yè)擁有較高的財務風險，同時與金融機構(gòu)的緊密聯(lián)系很可能使得融資擔保財務風險轉(zhuǎn)化為全國性金融風險。所以加強融資性擔保公司財務風險控制顯得尤其重要。

關(guān)鍵詞 融資擔保公司 財務風險

2008年，美國次貸危機引發(fā)了的全球金融危機，我國以出口導向戰(zhàn)略為主的大部分企業(yè)也遭遇前所未有的危機，尤其是中小企業(yè)更是舉步維艱。為此我國政府出臺了一系列刺激經(jīng)濟發(fā)展的政策，其中包括加大對中小企業(yè)發(fā)展的財稅支持力度，為中小企業(yè)發(fā)展經(jīng)營創(chuàng)造了良好的環(huán)境，有效緩解了中小企業(yè)貸款難問題。在上述背景下，融資性擔保公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。

一、融資性擔保公司財務風險管理過程中存在的問題

（一）宏觀方面存在的問題

1.立法層級低。2010年由中國銀監(jiān)會牽頭的《融資性擔保公司管理暫行辦法》及相關(guān)配套制度是融資性擔保公司的主要規(guī)章，《辦法》在法律層面上效力較低，只是作為一部部門規(guī)章，到目前尚沒有一部專門規(guī)范融資性擔保公司的法律。

2.監(jiān)管責任不明確。國務院于2009年《關(guān)于同意建立融資性擔保業(yè)務監(jiān)管部際聯(lián)席會議制度的批復》，同意建立由銀監(jiān)會牽頭的融資性擔保業(yè)務監(jiān)管部際聯(lián)席會議制度，其主要作用是指導地方政府對融資性擔保業(yè)務進行風險處置和監(jiān)管。國務院2009年《關(guān)于進一步明確融資性擔保業(yè)務監(jiān)管職責的通知》，該通知明確規(guī)定“省、自治區(qū)、直轄市人民政府按照‘誰審批設立、誰負責監(jiān)管’的要求，負責本地區(qū)融資性擔保機構(gòu)的設立審批、關(guān)閉和日常監(jiān)管”。根據(jù)以上兩部文件可以看出，我國對融資性擔保行業(yè)監(jiān)管是一種兩級雙層監(jiān)管模式，對其監(jiān)管缺乏統(tǒng)一標準，同時也增加了監(jiān)管的難度。

（二）企業(yè)自身存在的問題

1.內(nèi)部控制制度不完善。目前，大部分融資性擔保公司自身規(guī)模較小，內(nèi)部控制制度尚不完善，抵御財務風險的能力相當脆弱。例如崗位分工不清，不相容崗位未分離；嚴格的授權(quán)批準制度沒有建立，超越審批權(quán)限的審批現(xiàn)象時有發(fā)生；擔保業(yè)務責任追究制度尚未建立，尚未對承擔擔保業(yè)務時的重大決策失誤以及不執(zhí)行審批流程的部門或個人的責任進行追究；保后監(jiān)管制度尚未建立，未及時對擔?？蛻暨M行風險控制等。

2.缺乏相應的財務風險意識和專業(yè)人才。近幾年國內(nèi)融資性擔保公司的數(shù)量持續(xù)增加，公司規(guī)模也不斷壯大，公司內(nèi)非常優(yōu)秀的金融專家和法律顧問也不在少數(shù)。但是具有的財務風險意識卻相當缺乏，懂得財務風險管理的專業(yè)人才嚴重匱乏。能夠真正的意識到防控金融風險的關(guān)鍵在于防控財務風險的公司不多，只利用風險控制部去協(xié)助防范諸多財務風險的融資性擔保公司往往不在少數(shù)，其實并未看到在源頭上降低公司財務風險的重要性。

二、降低融資性擔保公司財務風險的對策

（一）提高立法層級，明確監(jiān)管責任

由于《辦法》在法律層面上效力較低，對于融資性擔保公司的承保行動約束力并不強，一些擔保公司仍在進行違規(guī)擔保，同時由于監(jiān)管責任的不明確，對違規(guī)擔保的懲罰措施不統(tǒng)一，并未形成應有的法威。為此必須提高融資性擔保的立法等級，一部專門規(guī)范融資性擔保公司的法律文件，以此來規(guī)范擔保公司的承保行為，降低財務風險。

（二）完善內(nèi)部風險控制制度

完善融資性擔保公司內(nèi)部風險控制制度，融資性擔保公司的高層管理人員的任職資格要參照公司法的相關(guān)規(guī)定，并依據(jù)《關(guān)于同意建立融資性擔保業(yè)務監(jiān)管部際聯(lián)席會議制度的批復》結(jié)合公司的業(yè)務范圍，確定上述人員的任職資格，一般工作人員除要參照上述規(guī)定外，還要依據(jù)融資性擔保公司崗位職責要求，確定具體的任職資格。

（三）做好對受保公司的保前調(diào)查及保后風險控制

企業(yè)在擔保前要充分對被擔保的企業(yè)或項目進行保前客戶信用評級，這種方式可以直接避開為其提供擔保。擔保公司既然承擔了對受保公司的擔保業(yè)務，那么也就有可能承擔被擔保公司無法償款帶來的財務風險。因此，對受保公司的保后風險控制就非常重要。

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關(guān)鍵詞：融資性擔保公司 經(jīng)營風險 控制 實踐探討

作為一個高風險的行業(yè)企業(yè)，融資擔保公司的風險控制能力，是其能否持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的必要條件。因此，提高公司的經(jīng)營風險控制水平，努力減少擔保代償賠付，才能真正把融資性擔保公司做強做大。

一、融資性擔保公司經(jīng)營風險控制存在的問題

（一）風險審查機制不健全

目前，大多數(shù)融資性擔保公司都建立了風險控制部門，制定了一系列的風險控制流程，實行業(yè)務和風險控制分離，但是從很多融資性擔保公司的情況看，重業(yè)務輕風險的傾向嚴重，很多公司業(yè)務部門只是承擔了業(yè)務營銷的職能，對于風險的審查，往往過多依賴風險控制部門，而一些業(yè)務由于管理層的插手，直接跳過風險控制層級，就使得風險審查流于形式。

（二）從業(yè)人員缺乏必要的專業(yè)能力

融資性擔保公司由于發(fā)展的良莠不齊，對人才的吸納能力不強，容易出現(xiàn)胡子眉毛一把抓的現(xiàn)象，很多從業(yè)人員對融資性擔保公司的風險控制知識掌握不夠熟練，有的甚至連調(diào)查的具體流程都不能正確操作。再加上，我國還未對融資性擔保公司的從業(yè)人員的任職資格進行限制，從業(yè)人員行業(yè)跨度大，專業(yè)基礎(chǔ)不精，加大了經(jīng)營風險。

（三）合作銀行的風險轉(zhuǎn)嫁

融資性擔保公司成立時間較短，業(yè)務來源單一，與合作銀行處于不對等的地位，一些合作銀行為了轉(zhuǎn)嫁風險，往往把一些不是很優(yōu)質(zhì)的客戶推薦給融資性擔保公司，融資擔保公司出于合作的考慮，也不得不滿足銀行的不合理要求，而在風險的承擔上，基本承擔了銀行的全部風險。由于業(yè)務對銀行的依附性，融資性擔保公司還容易陷入系統(tǒng)風險中，如前段時間華鼎、創(chuàng)富擔保事件后，大量銀行隨意單方面中止對融資性擔保公司的信用額度，使大量擔保公司業(yè)務陷入停滯狀態(tài)，有些融資性擔保公司為了生存不得不拓展高風險業(yè)務，從而造成經(jīng)營的惡性循環(huán)。

（四）社會不良信用環(huán)境的影響

融資性擔保公司雖然承擔了比銀行更加大的風險，但是其金融企業(yè)地位并沒有得到相關(guān)管理部門的正式確認，如對企業(yè)信用信息，沒有獨立的查詢系統(tǒng)接入，在反擔保措施的法律法規(guī)方面，無法獲得金融企業(yè)的主體資格，在債務的追償方面，會碰到更加多的限制等也都加大了風險控制難度。

二、融資性擔保公司風險控制的對策

（一）完善內(nèi)部的風險控制制度

以業(yè)務量為導向，可能給融資性擔保公司帶來短期的效益，但是這種粗放的經(jīng)營方式，是不可能持續(xù)的。融資性擔保公司必須確實建立嚴格的風險控制體系，形成以風險管理為中心，寧缺勿濫的經(jīng)營理念，首先，努力制定一個完整規(guī)范的風險控制制度。這個制度必須包括符合審慎性經(jīng)營原則的融資性擔保評估制度、盡職調(diào)查制度、決策程序、風險預警制度、全程監(jiān)督制度、事后追償和處置制度、突發(fā)事件應急機制等其他的制度，其次，要根據(jù)這些制度制定嚴格的規(guī)范的業(yè)務操作流程，第三，要保證風險控制人員的超脫地位，真正使風險控制部門起到業(yè)務的保駕護航作用，一般來說，要體現(xiàn)風控的效益性，就要責權(quán)利相結(jié)合，使風控成為業(yè)務的主導而不是業(yè)務的附庸。

（二）制定合理的人才政策

我們在前面已經(jīng)提到過，由于我國尚未對融資性擔保公司的從業(yè)人員進行任職資格準入，使得人才的評價標準各異，融資性擔保公司在人員的聘用上，必須樹立起梯隊層次意識，首先年齡上保證老中青結(jié)合，既要發(fā)揮年齡經(jīng)驗的優(yōu)勢，又要保證隊伍的年輕活力，其次在知識結(jié)構(gòu)上，要文理工兼顧，各行各業(yè)有所了解，使人員隊伍保持盡可能寬廣的視野。第三，要結(jié)合公司的業(yè)務優(yōu)勢，形成公司特有的人才隊伍，這是保證核心競爭力的前提。而要形成公司特有的優(yōu)勢，對于業(yè)務人員和風險控制人員要適時進行崗位輪換和培訓，提倡一專多能，加強人員業(yè)務素質(zhì)的培養(yǎng)，化通才為專才，隨時保持人員隊伍的穩(wěn)定性和適應性。

（三）避開銀保合作陷阱

銀行與融資性擔保公司其營利模式不同，風險防范角度各異，在與銀行合作中，避開銀行設置的陷阱并非無所作為。首先融資性擔保企業(yè)經(jīng)營靈活，管理跨度小，更加貼近被擔保企業(yè)，對風險的反應更加靈敏，對于銀行轉(zhuǎn)嫁風險的企圖，要及時與銀行協(xié)商風險分擔，變單方責任為雙方責任，使雙方成為利益共同體，減少單方風險轉(zhuǎn)移的可能。其次，通過更多地為商業(yè)銀行拓展業(yè)務，維護客戶，帶來存款，提高銀行對于融資性擔保公司的業(yè)務依存度，降低銀行的強勢地位，使銀保之間真正形成長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

（四）通過整合擔保方式改善經(jīng)營環(huán)境

長期以來，我國的金融機構(gòu)總是定位在銀行、信托、財務公司等國有資本為主體的行業(yè)，在法律法規(guī)體系的構(gòu)建，也基本上形成了以這些行業(yè)為核心，而對于近年來發(fā)展的融資擔保等以民間資金為主體的行業(yè)，要避開法律保護的真空地帶，勇于創(chuàng)新業(yè)務體系，更多控制第一還款來源和完善新型的反擔保方式，充分利用物權(quán)法規(guī)定的抵押、質(zhì)押、連帶責任保證等法律手段，化不利為有利，降低擔保風險。

我們通過分析融資性公司存在的問題，發(fā)現(xiàn)融資性擔保公司在風險控制上存在很多的缺陷以及漏洞，這很容易使得公司面臨風險。因此，針對融資性擔保公司存在的問題，我們應該完善公司內(nèi)部的風險控制體系，并且制定融資性擔保公司風險控制措施。只有這樣，才能夠使得融資性擔保公司獲得持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻：

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關(guān)鍵詞：融資性擔保機構(gòu) 金融缺口 行業(yè)評級 中小銀行 存款保險制度

中圖分類號：F830.8

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）03-018-03

一、引言

擔保是在中國金融體制改革滯后的情況下，民營企業(yè)進行融資的一個據(jù)點、翹板和橋梁。擔保機構(gòu)的主要服務對象就是中小企業(yè)。中國擁有大量的民營中小企業(yè)，全國民營經(jīng)濟單位總數(shù)1000多萬個，近年來民營經(jīng)濟年均增長速度保持在15%以上，生產(chǎn)總值占大多數(shù)省份的比重已經(jīng)超過50%。但是，資金短缺、融資難一直制約著民營中小企業(yè)的發(fā)展。據(jù)調(diào)查，全國中小企業(yè)每年資金缺口達50多萬億元，而全國所有的專業(yè)擔保機構(gòu)年擔?？傄?guī)模也不足1萬億元，相差非常懸殊。銀行對企業(yè)間的貸款互保變得越來越謹慎，這就為專業(yè)擔保機構(gòu)創(chuàng)造了巨大市場空間。國內(nèi)擔保機構(gòu)經(jīng)過20年的發(fā)展，已經(jīng)逐步發(fā)展壯大。根據(jù)廣東擔保協(xié)會的不完全統(tǒng)計，截至2011年底，全國共有擔保機構(gòu)8402家，融資性擔保機構(gòu)資產(chǎn)總額9311億元，融資性擔保貸款余額12747億元。但是，國內(nèi)擔保機構(gòu)的發(fā)展還存在一些問題。本文圍繞這些問題借鑒國外先進經(jīng)驗，對擔保機構(gòu)當前發(fā)展的“瓶頸”及未來發(fā)展方向進行了探討。

二、擔保機構(gòu)目前發(fā)展“瓶頸”

近幾年來，擔保行業(yè)快速發(fā)展。雖然實施融資性擔保機構(gòu)經(jīng)營許可制度，對融資性擔保機構(gòu)進行規(guī)范調(diào)整，但制約行業(yè)健康發(fā)展的不利因素依舊存在。

1.擔保行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)不健全，影響民營擔保機構(gòu)生存的整體環(huán)境。我國信用擔保法律法規(guī)和政策約束不健全、不系統(tǒng)，在一定程度上影響著擔保行業(yè)整體良好形象和行業(yè)應有作用的正常發(fā)揮。如擔保公司在設定反擔保措施時，對債務人的房地產(chǎn)、車輛、股權(quán)等作抵押登記時，發(fā)現(xiàn)債務人已經(jīng)重復抵押了兩次?！吨腥A人民共和國擔保法》對重復抵押做了禁止性規(guī)定，但對一些債務人和擔保機構(gòu)明知故犯的行為，卻沒有明文規(guī)定。對農(nóng)村集體土地抵押權(quán)的實現(xiàn)，法律也沒有明確規(guī)定，使擔保機構(gòu)在操作上遇到困難，擔保風險相應增大，擔保成本隨之提高。

雖然2010年3月8日國家七部委聯(lián)合《融資性擔保公司管理暫行辦法》。對擔保機構(gòu)準入門檻如資金條件、人員素質(zhì)以及資本金運作等方面做出明確規(guī)定，以便各級政府部門操作和加強管理，也有助于杜絕個別擔保機構(gòu)的不規(guī)范現(xiàn)象，但擔保機構(gòu)存在的關(guān)聯(lián)交易、地下金融等問題依然沒能杜絕；管理部門不專一，有的省是由金融辦管理、有的省是銀監(jiān)局或中小企業(yè)局管理，導致政策把握程度不一致，管控力度也不一致，對擔保機構(gòu)是管還是促的問題上看法也不一致。

2.銀行的強勢地位擠壓擔保機構(gòu)的生存空間。在國際市場上，對于給中小企業(yè)提供貸款的銀行和擔保企業(yè)之間的合作，一般采取風險按照2：8比例承擔，擔保費率按規(guī)定可以是同期銀行貸款利率的45%。但在國內(nèi)，擔保機構(gòu)要承擔全部擔保風險，而實際上擔保機構(gòu)卻只能收取2%-3%的擔保費。這使得擔保機構(gòu)自身經(jīng)營風險大大提高而利潤大大降低。這種高風險低利潤的經(jīng)營模式，迫使一些擔保企業(yè)只能通過自有資金和保證金的非正常運作獲取高額回報，以彌補經(jīng)營中的低利潤。這種做法不僅給擔保機構(gòu)的運作帶來了高風險，同時阻礙了擔保機構(gòu)的正常和健康的發(fā)展。

3.擔保機構(gòu)實力和業(yè)務水平有待提高。擔保機構(gòu)較小的規(guī)模限制了擔保能力和抗風險能力。個別擔保機構(gòu)一旦出現(xiàn)擔保企業(yè)貸款逾期和代償?shù)惹闆r，立即形成擔保風險，加上擔保資金規(guī)模過小，放大倍數(shù)不高，導致資金成本過高，影響到擔保公司職能的正常發(fā)揮，制約了擔保機構(gòu)的業(yè)務拓展。現(xiàn)在一般擔保資金只放大5倍，是擔保機構(gòu)與銀行協(xié)議中5-10倍的底線，這也導致了擔保資金過多閑置，增加了資金成本。從各省擔保協(xié)會調(diào)查情況看，擔保機構(gòu)總體盈利能力弱，一半以上處于虧損邊緣，總體運行相對困難。

擔保機構(gòu)人員素質(zhì)有待提高。擔保業(yè)務是一項綜合性的工作，并具有較大風險性，需要符合現(xiàn)代要求的高素質(zhì)復合型人才。但目前擔保機構(gòu)從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)不高，缺乏具備較強的金融、法律、管理、擔保方面的專業(yè)知識、專業(yè)經(jīng)驗和判斷力，在一定程度上阻礙了擔保機構(gòu)的快速發(fā)展。

三、擔保機構(gòu)未來發(fā)展方向

20世紀初，英國議員麥克米倫在國會演說中講到“金融缺口”，他指出，當企業(yè)需要的外援性資金少于25萬英鎊（相當于今天的250萬英鎊）時，很難獲得融資。麥克米倫的觀點得到普遍認同，中小企業(yè)融資難這一世界性問題遂被稱為“麥克米倫缺口”。一個世紀以來，歐美國家在為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好社會環(huán)境方面進行了不懈努力，在為中小企業(yè)疏通融資渠道方面有很多建樹。雖然中小企業(yè)的發(fā)展還有這樣那樣的困難，其合理的融資要求亦不能完全滿足，但可以說中小企業(yè)的外部環(huán)境包括融資環(huán)境基本上得到解決，中小企業(yè)的發(fā)展是比較健康的。這些經(jīng)驗非常值得我們借鑒。

1.加快擔保行業(yè)相關(guān)法律和制度建設，盡快開展擔保行業(yè)評級制度。歐美各國普遍加強了擔保行業(yè)相關(guān)的法律和制度建設，各國普遍采取的存款保險制度和貸款擔保制度，以財政資金彌補社會存款保險基金和貸款擔保公司財力和公信力之不足，以此減少儲戶、銀行風險，保障社會安定，擴大擔保機構(gòu)資金來源，鼓勵增加對中小企業(yè)貸款。我國目前還沒有正式實施存款保險制度，擔保機構(gòu)不可以吸收存款，財政支持資金有限。在擔保管理辦法沒有正式出臺的情況下，在全國實行統(tǒng)一的、各家銀行普遍認可的擔保機構(gòu)信用評級辦法是現(xiàn)實可行的，是快速促進擔保行業(yè)健康發(fā)展的捷徑。

2.大力發(fā)展中小銀行是解決中小企業(yè)融資難的必然之路。德國目前擁有3000多家銀行，其中60%以上是總資產(chǎn)不超過5億馬克的中型銀行，它們與中小企業(yè)保持緊密聯(lián)系，為中小企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。美國在擁有數(shù)家全世界最大銀行的同時，還擁有數(shù)量最為龐大的小銀行。本世紀初，總資產(chǎn)少于5億美元的銀行有8000余家，占美國銀行總數(shù)的92%；總資產(chǎn)少于一億美元的5300余家，占美國銀行總數(shù)的61%。此外，美國還有一萬多家信用社。美國數(shù)量龐大的小銀行、信用社促進了所在地的中小企業(yè)的健康發(fā)展。而根據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2011年底，我國可以提供貸款的銀行（含信用社）600家。與美國銀行（含信用社）近20000家、德國銀行3400多家相比較，數(shù)量遠遠低于應有的正常水平，與我國國民經(jīng)濟發(fā)展總量不相適應，這也是我國中小企業(yè)貸款難的根本原因所在。

近幾年政府一直重視中小企業(yè)信貸難題，并出臺相關(guān)政策解決，包括小額貸款公司、組建村鎮(zhèn)銀行等措施。據(jù)調(diào)查全國截至2011年末，已組建小額貸款公司4282家，但貸款余額僅3914.74億元；新組建的村鎮(zhèn)銀行726家，由于設立條件“必須有金融機構(gòu)參股”限制，不能大范圍設立，而且已經(jīng)設立的也是由參股的金融機構(gòu)（銀行）管控，但由于不允許吸收存款、由政府掌控等弊端，導致資金抽血現(xiàn)象越演越烈。

借鑒外國經(jīng)驗，在對融資性擔保機構(gòu)進行規(guī)范調(diào)整、加強監(jiān)管的同時，應大力支持擔保行業(yè)內(nèi)的整合力度，培育龍頭企業(yè)，選取已經(jīng)經(jīng)營多年、具有一定經(jīng)驗和經(jīng)營記錄的優(yōu)秀擔保企業(yè)，使其向中小銀行方向發(fā)展，是我國解決中小企業(yè)融資難和加快擔保機構(gòu)發(fā)展的必然選擇。從我國的金融業(yè)發(fā)展經(jīng)驗教訓看，中小金融機構(gòu)的設立和經(jīng)營，民營化或股份制是一種必然選擇，招商銀行和民生銀行所取得的成就有目共睹。因此，允許設立民營或股份制中小型銀行是解決中小企業(yè)融資難的必然之路。

3.盡快立法與實施存款保險制度，促進中小金融機構(gòu)的快速發(fā)展。若讓符合條件的擔保機構(gòu)向中小型銀行方向發(fā)展，必須有一定政策和法律支持，最為重要的就是存款保險制度立法與實施。存款保險制度是指國家為保護存款人的利益和維護金融體系的穩(wěn)定，通過法律形式建立的一種當銀行面臨危機或破產(chǎn)時進行債務清償?shù)闹贫?。國家貨幣當局或有關(guān)政府部門在金融體系內(nèi)設立存款保險機構(gòu)，各成員金融機構(gòu)向存款保險機構(gòu)交納保險費，當成員金融機構(gòu)面臨經(jīng)營危機或破產(chǎn)時，存款保險機構(gòu)向其提供流動性支持，或代替破產(chǎn)機構(gòu)在約定的限度內(nèi)對存款人給予償付。存款保險制度可分為隱性存款保險制度和顯性存款保險制度。隱性存款保險制度是指完全由一國中央銀行作為最后貸款人向銀行提供的保險制度；顯性存款保險制度則是指以專門從事存款保險的機構(gòu)為主、以中央銀行為輔的存款保險制度。存款保險制度的目的是保護存款人，特別是小額存款人的利益；保護銀行及整個經(jīng)濟體系，使它們不致遭受現(xiàn)實的、和可能發(fā)生的因銀行體系崩潰所造成的嚴重后果，維護金融體系穩(wěn)定；改進對銀行監(jiān)督的質(zhì)量。

從國外經(jīng)驗看，存款保險制度作為金融安全網(wǎng)中不可或缺的組成部分，可以有效維護公眾對銀行體系的信心，促進金融體系的穩(wěn)定，在本質(zhì)上來說非常適合獨立經(jīng)營的、自負盈虧的中小金融機構(gòu)的發(fā)展。因此，我國必須從自身具體情況出發(fā)，借鑒其他國家的實踐經(jīng)驗，建立適合于我國國情的存款保險制度，促進中小金融機構(gòu)健康快速發(fā)展。

四、結(jié)語

不可否認，我國擔保機構(gòu)發(fā)展對中小企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用，但是還存在著很多問題。借鑒國外經(jīng)驗，結(jié)合自己的國情，加快擔保行業(yè)相關(guān)法律和制度建設，開展擔保行業(yè)評級制度，大力發(fā)展中小銀行，盡快立法與實施存款保險制度，促進中小企業(yè)的發(fā)展，振興國民經(jīng)濟。

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【關(guān)鍵詞】 懷化市 中小企業(yè)融資障礙 對策

一、懷化市中小企業(yè)融資障礙的現(xiàn)狀

1、內(nèi)源性融資能力低

對于懷化市中小企業(yè)來說，與外部融資相比，內(nèi)部融資可以減小因信息不對稱而造成的負面影響，可以節(jié)約企業(yè)的交易費用，降低融資成本。因此，內(nèi)源性融資是中小企業(yè)的主要融資渠道。懷化市中小企業(yè)多數(shù)管理水平低、面臨市場不確定等多方面的風險，中小企業(yè)的整體自籌能力低。

2、融資渠道狹窄單一

資金缺乏仍是制約懷化市中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。懷化市中小企業(yè)融資渠道狹窄，主要依賴于銀行貸款。金融租賃、典當?shù)绕渌鹑诨顒訕I(yè)務處于起步階段，對中小企業(yè)融資支持不足。此外，中小企業(yè)由于規(guī)模小、信用度差等問題也不利于融資渠道的拓寬，銀企合作流程有待優(yōu)化影響了融資速度。

3、股權(quán)融資受過多因素制約

懷化市中小企業(yè)的股權(quán)融資受過多因素制約，不能有效發(fā)揮作用。我國對股票融資制定了嚴格的準入條件，中小企業(yè)因凈資產(chǎn)規(guī)模、信用等級、融資額度不達標、資產(chǎn)評估、信息披露等原因難以實現(xiàn)直接融資。

4、債權(quán)融資難以拓展

由于我國目前實行“規(guī)?？刂?、集中管理、分級審批”的管理模式，中小企業(yè)很難通過發(fā)行債券的方式直接融資。即使中小企業(yè)獲得了一定數(shù)量債券的發(fā)行額度，又因中小企業(yè)規(guī)模小、信用風險大等自身特點，投資者對其缺乏投資信心，也難以實現(xiàn)融資。再者，國家規(guī)定了企業(yè)債券利息征收所得稅，也限制了投資者的積極性。

5、在一定程度上依賴非正規(guī)金融借貸渠道

由于信息相對封閉、資產(chǎn)抵押能力弱等局限，懷化市中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機構(gòu)獲得融資面臨較大的約束。企業(yè)的融資時效性要求迫使中小企業(yè)更多地求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。

二、懷化市中小企業(yè)融資難的成因分析

1、企業(yè)自身原因

一是企業(yè)信用文化的缺失。懷化市社會信用環(huán)境和金融生態(tài)環(huán)境欠佳，部分中小企業(yè)信用缺失、拖欠貸款、逃廢金融債務等現(xiàn)象得不到有效治理，制約了金融支持中小企業(yè)的發(fā)展。二是企業(yè)抵押擔保能力不足。三是中小企業(yè)一般規(guī)模小、盈利能力差、經(jīng)營風險高。懷化市大多數(shù)中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不健全，以“家族式管理”為主，企業(yè)整體經(jīng)營管理水平較低，經(jīng)營風險較高，難以取信于金融機構(gòu)。四是中小企業(yè)財務管理制度不健全，隨意性大，難以保證財務信息的真實和完整，導致銀行與企業(yè)信息嚴重不對稱。五是相當一部分企業(yè)與銀行產(chǎn)業(yè)支持方向不符。

2、外部原因

（1）地方財政原因。懷化市地處湖南西部，屬欠發(fā)達山區(qū)，地方財力不足。據(jù)統(tǒng)計，2010年，全市財政收入僅為58億。為此，地方政府在支持中小企業(yè)發(fā)展中“有心無力”，無法對中小企業(yè)實行“多予，少取”。

（2）銀行方面原因。銀行抵押擔保要求不適應中小企業(yè)的資產(chǎn)條件和經(jīng)營狀況；銀行貸款較高的信用等級要求不適應中小企業(yè)的經(jīng)營實際；信貸審批的復雜性不適應中小企業(yè)經(jīng)營方式的靈活性。

（3）貸款環(huán)境方面原因。第一，從政策層面上來看，我國尚未形成完整的扶持中小企業(yè)政策發(fā)展的政策體系。國家在支持中小企業(yè)發(fā)展方面尚未形成足夠的重視，除城市商業(yè)銀行明確規(guī)定為中小企業(yè)服務外，其他國有銀行在扶持中小企業(yè)方面尚無硬性規(guī)定。第二，多層次的資本市場體系尚不健全。目前國內(nèi)的資本市場以A、B股主板市場為主，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)展滯后，與多層次、發(fā)達的資本市場差距較大，發(fā)行體制未發(fā)生根本性變化，中小企業(yè)的上市融資環(huán)境沒有實質(zhì)性的改變。第三，缺乏完善的信用擔保機制。懷化市擔保機構(gòu)不僅數(shù)量少，而且注冊資金也少，擔保實力有限，中小企業(yè)信用擔保體系建設滯后，導致抵押擔保困難。第四，法律法規(guī)與管理機構(gòu)不健全，缺乏政策支持。第五，維護金融債權(quán)難度較大，金融環(huán)境有待改善。

三、解決中小企業(yè)融資難的對策及建議

1、提高中小企業(yè)自身融資能力

（1）增強中小企業(yè)內(nèi)源融資能力。繼續(xù)推進中小企業(yè)改革，建立起適應市場經(jīng)濟競爭需要的、具有自我積累能力的企業(yè)制度；進一步推動中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的多元化進程；對國有中小企業(yè)實行積極的退出戰(zhàn)略，走改制重組道路；對私營企業(yè)要引導資本向社會化方向發(fā)展，改變家族式管理方式，吸收現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度的要素；對集體企業(yè)要推動產(chǎn)權(quán)改革，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系。建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高自身素質(zhì)是解決中小企業(yè)貸款難的重要途徑。

（2）加強中小企業(yè)信用制度建設。中小企業(yè)必須強化信用意識，在企業(yè)內(nèi)部提倡“信用文化”，培養(yǎng)企業(yè)家的信用品質(zhì)，引進和培養(yǎng)信用評級專業(yè)人才，建立科學的財務會計制度，加強財務管理，信守合同，依法納稅，及時還貸，建立良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。

（3）建立規(guī)范的企業(yè)財務制度。中小企業(yè)必須建立科學的財務會計制度，加強財務管理，提高企業(yè)財務管理水平。同時企業(yè)也應建立起以客戶資信管理制度、內(nèi)部授信制度和應收賬款管理制度等為主要內(nèi)容的信用管理制度，切實提高中小企業(yè)的信用管理水平，減少信息不對稱，從而減少銀行對企業(yè)的信用危機。

（4）提高中小企業(yè)的核心競爭力。根據(jù)資金、設備、人才、技術(shù)、商品的不同，實行垂直分工或水平分工，把產(chǎn)品做精、做細、做專、做深，確定產(chǎn)品的市場定位及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高中小企業(yè)的核心競爭力、市場開拓能力、風險管理能力和業(yè)務創(chuàng)新能力。此外，中小企業(yè)應走集群化發(fā)展道路。中小企業(yè)集群有利于中小企業(yè)發(fā)揮競爭優(yōu)勢、成長優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢，有利于提高中小企業(yè)自身的抗風險能力，增強企業(yè)融資能力。

2、優(yōu)化中小企業(yè)融資外部環(huán)境

（1）發(fā)展中小銀行。積極發(fā)展適合于中小企業(yè)發(fā)展的金融組織，主要包括城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等經(jīng)營群體。

（2）建立多層次的融資體系。第一，開辟多層次的直接融資渠道。懷化市政府可以從中小企業(yè)板上市融資、三板市場融資、發(fā)展企業(yè)債券市場三方面入手。懷化市政府要努力做好中小企業(yè)上市融資的培育工作，支持中小企業(yè)上市融資政府應逐步放松企業(yè)債券市場的規(guī)模限制，擴大發(fā)行額度，為中小企業(yè)提供更多的融資方式。第二，完善中小企業(yè)融資的間接市場。懷化市政府要積極探索建立創(chuàng)業(yè)投資引導基金，通過參股和提供融資擔保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設立與發(fā)展。同時，積極引導一批資信良好、實力較強的中小企業(yè)發(fā)行短期融資券，多方面拓寬融資渠道。此外，還包括：建立新型的銀行和企業(yè)之間的關(guān)系；積極發(fā)展融資租賃業(yè)和典當業(yè)；積極培育、發(fā)展適應中小企業(yè)資金供給的區(qū)域性金融機構(gòu)――非正規(guī)金融機構(gòu)。政府應大力改善非正規(guī)金融，引導其走向規(guī)范，使非正規(guī)金融與正規(guī)金融機構(gòu)和諧發(fā)展，取長補短，共同促進中小企業(yè)的發(fā)展。

3、完善中小企業(yè)信用體系

（1）完善中小企業(yè)金融服務體系。第一，政府要積極引進已在湘設立分支機構(gòu)的股份制銀行逐步在懷化市設點。同時，也要積極推動組建小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等新的地方性金融機構(gòu)。第二，金融機構(gòu)要根據(jù)中小企業(yè)的特點不斷進行制度創(chuàng)新、金融創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，以適應中小企業(yè)發(fā)展的需要。

（2）加大政府支持引導力度。第一，地方財政安排專項資金，對商業(yè)銀行新增中小企業(yè)貸款達到一定比例的給予風險補償。同時，可以考慮通過減免營業(yè)稅、將各類財政性存款與中小企業(yè)貸款規(guī)模掛鉤等方法對中小企業(yè)貸款好的銀行給予激勵。建立專門針對中小企業(yè)發(fā)展的扶持基金，給予中小企業(yè)技術(shù)改造、技術(shù)開發(fā)和成果轉(zhuǎn)化等方面貸款提供貼息。第二，加強政策支撐和優(yōu)化環(huán)境工作，加快擔保體系建設，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境。政府要以嚴厲打擊逃廢債行為為重點，切實維護金融債權(quán)，大力推進社會信用體系建設，不斷改善金融生態(tài)環(huán)境，為金融機構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

（3）完善中小企業(yè)信用擔保體系。第一，建立風險控制機制和風險分散機制，實現(xiàn)信用擔?；饋碓吹姆€(wěn)定性與多元化。第二，規(guī)范建立中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)。按照國家產(chǎn)業(yè)政策的導向，應多元化、多層次、多形式、多渠道組建中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)。第三，加大政策扶持力度，促進擔保行業(yè)健康快速發(fā)展。第四，改進信用擔保機制，開拓信用擔保資金的融資渠道。鼓勵建立多家擔保機構(gòu)和再擔保機構(gòu)，通過行業(yè)競爭關(guān)系改善信用擔保服務的質(zhì)量，降低信用擔保費用；允許擔保公司吸引籌集一部分銀行、企業(yè)、民間私人投資；允許建立多種體制的信用擔保機構(gòu)，鼓勵社會游離資金投入到信用擔保機構(gòu)；開拓多樣化的擔保途徑。如政府的信用擔保、設立擔保基金和建立擔保機構(gòu)、互助擔?；?。第五，加快相關(guān)法律的立法進程，為擔保行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的運行環(huán)境。第六，建設高素質(zhì)信用擔保人才隊伍。逐步培養(yǎng)一批洞悉理論、熟悉業(yè)務、精通操作的人才，為健全中小企業(yè)信用擔保體系提供人力支撐。

【參考文獻】

[1] 巴曙松：如何促進多層次中小企業(yè)融資體系的發(fā)展[J].商業(yè)周刊，2004（3）.

[2] 崔寧：中小企業(yè)融資難及其對策[J].鄭州航空工業(yè)管理學院學報，2004（1）.

[3] 馬玉珍：破解中小企業(yè)融資難的對策研究[J].商業(yè)研究，2007（3）.

[4] 柏景嵐、馬寧：解決中小企業(yè)融資問題的途徑[J].商場現(xiàn)代化，2007（11）.

篇7

提升中小企業(yè)融資能力，需要大力拓展融資渠道

搭建平臺，建立完善的政策融資，債務融資，權(quán)益融資平臺。一是支持地方性金融體系建設。目前，各大銀行親睞對國有企業(yè)、政府性投資、基礎(chǔ)設施建設、上市公司支持大企業(yè)，確保大企業(yè)的信貸，對中小企業(yè)不重視，在確保大企業(yè)的基礎(chǔ)上才加以考慮，造成了對中小企業(yè)的信用歧視。各級部門應強化監(jiān)督、鼓勵競爭，加強地方金融機構(gòu)建設，聚集更多閑散資金，支持地方中小企業(yè)的發(fā)展。大力推進現(xiàn)有的城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社的體制改革，在政府適當干預下逐步推行地方金融機構(gòu)中利率市場化，搞活地方金融機構(gòu)，提高其競爭能力。二是鼓勵中小企業(yè)上市直接融資。對比較成熟的中小企業(yè)吸收為中小板上市，對高成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)吸收創(chuàng)業(yè)板上市，建立適應創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資需求和風險管理要求的制度。三是鼓勵中小企業(yè)信用擔保融資。運用必要的政策扶持，創(chuàng)造條件重點扶持一批經(jīng)營業(yè)績突出、制度健全、管理規(guī)范的擔保機構(gòu)，加快組建中小企業(yè)信用再擔保機構(gòu)。抓緊提出擔保機構(gòu)風險控制和信用擔保資金補償、獎勵機制政策，推動信用擔保評估和行業(yè)自律制度，引導和規(guī)范信用擔保行業(yè)發(fā)展。

提升中小企業(yè)融資能力，需要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度

“打鐵需要自身硬”，中小企業(yè)必須要加強自身發(fā)展、制度建設和強化資金管理，注重信用體系建設，良好的信用是贏得融資的必要條件，不僅會獲得金融機構(gòu)低門檻的貸款，而且還能利用信用再擔保機構(gòu)，打造擔保機構(gòu)與金融機構(gòu)之間的利益共同體。一是改善中小企業(yè)的管理制度，建立現(xiàn)代企業(yè)制度,提高中小企業(yè)自身素質(zhì)是解決中小企業(yè)貸款困難的有效途徑。大多中小企業(yè)是采用家族式的管理模式,產(chǎn)權(quán)不明晰,責任不明確,存在著弊端,需要幫助中小企業(yè)培養(yǎng)現(xiàn)代企業(yè)管理制度的理念,按照現(xiàn)代企業(yè)的運作要求,完善各項制度,提高企業(yè)的整體素質(zhì),增強市場競爭力。二是健全中小企業(yè)財務制度，按照國家相關(guān)法律法規(guī)的要求，建立健全企業(yè)的財務制度，不做假賬，真實反映公司財務狀況，提高企業(yè)財務的透明度和可信度。中小企業(yè)通過提供及時、可靠的財務信息，使投資人相信投資能夠得到回報，從而獲得企業(yè)所需的資本；建立企業(yè)自身信用制度，獲得社會的認同和信任。三是建立企業(yè)信息公開制度，不定期公開企業(yè)動態(tài)信息，讓金融機構(gòu)及時掌握企業(yè)發(fā)展動態(tài)。因此，提升中小企業(yè)融資能力，需要從政府措施、金融機構(gòu)、企業(yè)自身建設入手，相互協(xié)調(diào)、相互促進。

本文作者：劉雙富工作單位：湖南望城經(jīng)濟開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展局

篇8

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè)融資信用擔保

中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟發(fā)展，構(gòu)造市場經(jīng)濟主體，促進社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴大社會就業(yè)，增加財政收入等方面發(fā)揮著重要的作用。但我國中小企業(yè)在發(fā)展過程中卻受到很多因素的制約，而融資難是中小企業(yè)發(fā)展中面臨的最突出問題。我國中小企業(yè)已進入增長發(fā)展階段，如何改善融資環(huán)境，拓寬融資渠道已成為當務之急。

一、中小企業(yè)融資難的原因

1、政府扶持力度不夠

政府部門對中小企業(yè)扶持力度不夠，長期以來，國家扶持政策一直向大企業(yè)傾斜，盡管近年來，為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，政府出臺了一系列政策和措施，包括籌劃推出中小創(chuàng)業(yè)板、增加中小企業(yè)貸款規(guī)模、財政支持擔保機構(gòu)建設、采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等優(yōu)惠政策。但這些政策和措施在實際當中往往無法實現(xiàn)，不能從根本上解決中小企業(yè)融資不足的問題。

2、金融體系不健全

（1）缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機構(gòu)。在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業(yè)融資服務的政策性銀行，民生銀行原來的初衷是為民營企業(yè)和中小企業(yè)服務的，可是現(xiàn)在它已經(jīng)和其他股份制商業(yè)銀行沒有什么區(qū)別了，由于資金、服務水平、項目有限，迫使它也逐步走向嚴格，限制了中小企業(yè)的融資。

（2）國有銀行惜貸嚴重。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，數(shù)量多,規(guī)模小,所面臨的經(jīng)營風險和淘汰率高，投資回報相對較低。導致中小企業(yè)貸款的不良率及違約率均高于一般企業(yè)的平均水平。而作為銀監(jiān)會評價銀行資產(chǎn)質(zhì)量的最重要指標是不良率的高低。致使銀行對中小企業(yè)貸款更加謹慎，也使得中小企業(yè)貸款成本的增加，貸款更是難上加難。

（3）缺乏健全的直接融資渠道。雖然中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板早在籌劃之中，卻遲遲沒有推出，而可為中小企業(yè)提供融資服務的證券交易市場和風險投資市場尚未列上議事日程.這類小型資本市場的缺乏,使中小企業(yè)失去了直接融資的主要渠道。

（4）信用擔保制度不完善。發(fā)展擔保業(yè)對緩解中小企業(yè)融資難有一定促進作用，但目前政策性擔保機構(gòu)少，多數(shù)民營擔保機構(gòu)沒有得到財政支持。此外，擔保機構(gòu)與中小企業(yè)之間協(xié)調(diào)難,一方面由于征信體系不健全，與銀行一樣，擔保機構(gòu)也要面對甄別客戶信用風險、貸款定價等問題，結(jié)果增加了融資環(huán)節(jié)和融資成本。另一方面擔保公司對申請擔保企業(yè)的審查苛刻。由于擔保人資產(chǎn)抵押及企業(yè)自身信用擔保的苛刻條件，使較多的中小企業(yè)難以享受到政策的優(yōu)惠，許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔保公司的擔保。實際上中小企業(yè)常常因為無法找到合適的擔保者而逼迫放棄貸款.

3、中小企業(yè)自身的原因

（1）中小企業(yè)規(guī)模小，抵御風險能力差。大多數(shù)中小企業(yè)成立時間不長，底子薄，規(guī)模較小，自有資本偏小，基礎(chǔ)比較差，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風險能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價格的波動，經(jīng)營風險大，同時也給銀行帶來了較大的貸款風險，不利于中小企業(yè)的融資。

(2)財務制度不健全，信息不對稱。據(jù)調(diào)查，我國有50%以上的中小企業(yè)財務制度，管理制度不健全，許多中小企業(yè)的經(jīng)營管理者自身素質(zhì)低，缺乏管理知識，治理混亂，多頭開戶，多頭貸款，財務報告不真實，通常是上報主管部門一套，稅務部門一套，銀行的又是一套，常常令專門搞企業(yè)財務的信貸員也難識“廬山真面目”，增加銀行對企業(yè)貸款的風險。

二、解決中小企業(yè)融資難的對策

1、充分發(fā)揮政府的的作用。中小企業(yè)規(guī)模小，抵御風險能力差，融資難，因而需要政府適當?shù)姆龀?。?）構(gòu)建完善的法律保障體系。政府應盡快指定有關(guān)部門組織制定有關(guān)中小企業(yè)貸款的法律或規(guī)定，通過立法為解決融資難題提供法律上的支持。（2）完善為中小企業(yè)提供融資服務的金融機構(gòu)。借鑒發(fā)達國家的成功經(jīng)驗，可以成立專門的中小企業(yè)融資的政策性的金融機構(gòu)（如中小企業(yè)政策性銀行），優(yōu)化中小金融機構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)。（3）完善我國對中小企業(yè)資金的扶持政策。政府部門主要以稅收優(yōu)惠、財政補貼、貸款援助等方式給予資金上的支持。新晨

2、完善信用擔保機制。（1)完善中小企業(yè)貸款抵押制度,加強抵押物市場建設。(2)完善中小企業(yè)擔保體系，要簡化中小企業(yè)貸款抵押手續(xù)和條件，允許以固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為抵押；建立政府貸款擔保基金，為經(jīng)過其評估發(fā)展良好的中小企業(yè)提供政府擔保；建立中小企業(yè)共同擔保基金，由政府加以引導，從而可以調(diào)劑各企業(yè)間的擔保資源。（3）完善中小企業(yè)信用評估機制。擔保信用制度的建立，將對中小企業(yè)信貸資金規(guī)模擴張起到積極作用。但為了防范信用擔保風險，應強化信用評估機制，一方面應強化對信用評級機構(gòu)的約束，防止信用評估機構(gòu)監(jiān)督不力；另一方面應對中小企業(yè)進行約束，可以建立中小企業(yè)資信檔案，對中小企業(yè)的經(jīng)營信用、資本信用、質(zhì)量信用、完稅信用、個人行為信用進行追蹤分析。

3、拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。（1）積極推出“中小企業(yè)板”。（2）完善風險投資體系。（3）發(fā)展融資租賃。（4）改善中小企業(yè)債券融資。

4、提高企業(yè)自身的綜合素質(zhì)。中小企業(yè)要想得到銀行和社會的支持，在市場競爭中立于不敗之地，在實踐當中應做到：（1）建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范治理結(jié)構(gòu)。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實行公司制改造，構(gòu)建完善的法人治理結(jié)構(gòu)，有效消除中小企業(yè)投資者獨斷專行的弊端，降低中小企業(yè)經(jīng)營風險。（2）規(guī)范企業(yè)財務制度，建立健全企業(yè)的財務、會計制度，不做假帳，保證財務報告真實性與準確性。（3）提高企業(yè)的信用等級，建立一整套信用等級評估制度和指標，構(gòu)筑信用體系，杜絕不良信用記錄，提高企業(yè)還款的信譽程度，解決銀行的資金安全和利益難以保障等問題。

參考文獻：

［1］陳瑋，論中小企業(yè)融資問題［J］,商場現(xiàn)代化,2008(03).

篇9

【關(guān)鍵詞】民營中小企業(yè) 信用能力 擔保

【中圖分類號】F276.3 【文獻標識碼】A

2014年2月26日，在聽取京津冀協(xié)同發(fā)展工作匯報時強調(diào)，“實現(xiàn)京津冀協(xié)同發(fā)展是一個重大國家戰(zhàn)略，要堅持優(yōu)勢互補、互利共贏、扎實推進，加快走出一條科學持續(xù)的協(xié)同發(fā)展路子”。京津冀協(xié)同發(fā)展，需要實現(xiàn)三個區(qū)域產(chǎn)業(yè)間的科學布局，需要實現(xiàn)三個區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級，這為區(qū)域內(nèi)民營中小企業(yè)的發(fā)展提供了重大機遇。

民營中小企業(yè)對中國經(jīng)濟的快速發(fā)展起到了重要的推動作用，有效保障了社會的穩(wěn)定、健康發(fā)展。新常態(tài)對經(jīng)濟發(fā)展帶來新挑戰(zhàn)，包括民營在內(nèi)的各類中小企業(yè)遇到的困難和問題尤為突出。因其自身存在資金周轉(zhuǎn)困難、技術(shù)人才缺乏等問題，中小企業(yè)發(fā)展不夠順利，需要完善的信用擔保制度和體系為其提供融資保障，為中小企業(yè)提供足夠的發(fā)展資金，而京津冀協(xié)同發(fā)展為民營中小企業(yè)提供了較好的發(fā)展機會。同時，中小企業(yè)也應當注重自身信用建設，提高企業(yè)信用能力，保障自身在健全的經(jīng)濟體制和擔保信用體系下快速、穩(wěn)定發(fā)展。 中小企業(yè)信用能力和擔保中存在的問題

民營中小企業(yè)數(shù)量較多，資金來源較少。民營中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中，逐漸占據(jù)了經(jīng)濟發(fā)展的大部分行業(yè)領(lǐng)域，但是，數(shù)量相當多的民營中小企業(yè)面臨著共同的融資貸款困難、社會保障制度不夠完善、資金制度有待規(guī)范等問題，使自身發(fā)展受到一定的阻礙。信用擔保行業(yè)本身存在很大的風險，一般在中小企業(yè)方面投資較少，使得中小企業(yè)信用能力不夠強，存在較大的信用擔保風險，進而使得中小企業(yè)資金來源渠道更少，使中小企業(yè)發(fā)展受到限制。

適合中小企業(yè)發(fā)展的信用擔保單位數(shù)量較少。一般金融擔保企業(yè)在為其他企業(yè)承擔擔保責任時，都需要在保證自身利益不受到損害的前提下進行。部分發(fā)展不夠均衡的中小型金融擔保機構(gòu)無法對中小企業(yè)做出全面、周全的資金擔保，而大型商業(yè)性質(zhì)擔保機構(gòu)一般對中小企業(yè)展開的信用擔保較少，為了自身利益不愿受到中小企業(yè)牽連。因此，中小企業(yè)很難得到大型商業(yè)性質(zhì)擔保機構(gòu)的幫助，適合中小企業(yè)發(fā)展的信用擔保機構(gòu)數(shù)量較少。

專業(yè)的信用擔保體系有待健全。我國目前面向中小企業(yè)貸款相關(guān)的專業(yè)信用擔保體系需要完善，很多中小企業(yè)想要辦理抵押擔保，不僅程序較為復雜，且要繳納不少的費用。比如，在開展房地產(chǎn)抵押評估時，包括申請評估、實地考察、限價估算等很多程序，而且房地產(chǎn)登記手續(xù)包括土地權(quán)屬調(diào)查、測繪地基等多項內(nèi)容，這些復雜的程序也使一些中小企業(yè)萌生放棄擔保的想法。

擔保種類較單一、時間較短，法律制度不夠完善。當前我國信用擔保種類比較單一，一般用于流動資金擔保，而設備、技術(shù)方面的擔保很少。同時，擔保時間較短，一般貸款擔保都是三個月到六個月的期限，最長的貸款擔保期限不會超過一年。此外，擔保法律制度不夠完善，現(xiàn)有的《中小企業(yè)促進法》、《公司法》和《擔保法》都無法滿足中小企業(yè)融資需求。

中小企業(yè)信用擔保外部環(huán)境有待改善。隨著各種擔保機構(gòu)的不斷增多，管理制度方面的漏洞逐漸顯露出來，擔保行業(yè)出現(xiàn)了很多違法操作和經(jīng)營的現(xiàn)象，造成企業(yè)自身發(fā)展存在很大的風險。同時，社會的發(fā)展促使擔保行業(yè)中出現(xiàn)了更多的新興擔保企業(yè)，這些擔保企業(yè)之間相互競爭，造成擔保行業(yè)運行不夠合理，甚至有的企業(yè)為謀求高經(jīng)濟效益而違法經(jīng)營，造成擔保行業(yè)秩序混亂，擔保行業(yè)發(fā)展環(huán)境有待優(yōu)化。

擔保監(jiān)管運行有待規(guī)范。信用擔保行業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷擴大，而相應的監(jiān)管機構(gòu)資源不足，對信用擔保企業(yè)的監(jiān)管力度不夠。有的信用擔保企業(yè)渾水摸魚、以假亂真，沒有足夠的風險管理意識。很多信用擔保企業(yè)的融資、貸款問題不能得到很好地解決，造成信用擔保行業(yè)的不合理運行，使資金不能有效使用流通，產(chǎn)生了一些負面的經(jīng)濟影響。 中小企業(yè)信用能力和擔保問題的解決措施

中小企業(yè)應樹立全新的管理意識。中小企業(yè)與大型企業(yè)相比，處于融資競爭的劣勢地位，能夠獲得的融資機會較少，但是無論是中小企業(yè)還是大型企業(yè)都需要有良好的還貸信譽，才能得到更多的融資機會。因此，中小企業(yè)應當主動去爭取融資渠道，而不是因為自身劣勢而放棄融資。這就要求中小企業(yè)樹立全新的管理意識，加強企業(yè)內(nèi)部標準化、規(guī)范化管理，完善現(xiàn)代企業(yè)管理模式，充分發(fā)揮靈活管理優(yōu)勢，重視市場調(diào)研工作、內(nèi)部科技創(chuàng)新工作，完善企業(yè)內(nèi)部財務核算和控制制度，提高資金使用效率，按時歸還融資貸款，全面提高企業(yè)信譽。

規(guī)范并促進中小企業(yè)與銀行間擔保業(yè)務合作穩(wěn)步開展。國家實施信用擔保行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展政策的同時，要有效配置中小企業(yè)和銀行間業(yè)務開展所需的技術(shù)、信息、人力等方面的資源，規(guī)范中小企業(yè)和銀行之間的業(yè)務合作。同時，完善對擔保行業(yè)內(nèi)部監(jiān)管的相關(guān)法律，加強對擔保行業(yè)內(nèi)部人員的控制力度，并通過對擔保行業(yè)內(nèi)部人員培訓，增強其技術(shù)服務水平，促進擔保行業(yè)穩(wěn)健提升。

加快擔保相關(guān)法律制度的構(gòu)建和完善。國家應當從保障基本經(jīng)濟增長需求出發(fā)，對信用擔保行業(yè)相關(guān)法律制度加強建設力度，要求擔保行業(yè)根據(jù)法律制度開展業(yè)務活動，促進擔保行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，以逐步解決信用擔保行業(yè)中存在的中小企業(yè)貸款困難、融資困難等問題。同時，設置相應的管理機構(gòu)之間的相互制約機制，以保證對信用擔保機構(gòu)的監(jiān)管能夠到位。此外，國家應當本著公開、透明等原則，完善中小企業(yè)信用擔保行業(yè)的內(nèi)部工作制度設置，以促進中小企業(yè)信用擔保行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

增強監(jiān)管能力，提高風險意識。在國家經(jīng)濟政策指導下，各地區(qū)應當切實增強對擔保行業(yè)的監(jiān)管能力，提高風險意識，健全風險防范體系，本著零風險原則，推動中小企業(yè)信用擔保行業(yè)的快速穩(wěn)定發(fā)展。同時，應當積極采取各種措施，控制和解決擔保機構(gòu)非法經(jīng)營問題，根本上保證中小企業(yè)信用擔保的有序進行。吸取有些擔保機構(gòu)非法經(jīng)營的經(jīng)驗教訓，總結(jié)風險防范方法，按照風險防范制度切實開展工作，防止風險出現(xiàn)。

研發(fā)新的融資機制，拓寬中小企業(yè)融資渠道。解決中小企業(yè)信用能力和擔保問題，不僅要充分運用銀行貸款、融資方法，還應當拓寬中小企業(yè)融資渠道，不僅僅依賴銀行融資合作模式，還可以創(chuàng)建中小企業(yè)發(fā)展基金會、增加政府扶持等多種融資渠道。政府撥款建立對中小企業(yè)進行信用擔保的機構(gòu)，增強政府支付資金力度，完善政府資金預算體系，選擇有實力的企業(yè)加入到融資板塊中，促使中小企業(yè)信用擔保資金渠道流暢。

增強信用擔保行業(yè)協(xié)會作用。解決中小企業(yè)信用能力和擔保問題，不僅需要國家政策的大力支持，還需要信用擔保行業(yè)不斷完善自身。應當通過建立和完善信用擔保行業(yè)協(xié)會等組織和管理部門，并通過信用擔保行業(yè)協(xié)會對各部門進行溝通、協(xié)調(diào)，促進各部門相互扶持、幫助和合作。這樣，在國家政策支持、信用擔保行業(yè)協(xié)會、信用擔保行業(yè)法律制度等全方面支持下，完善中小企業(yè)信用擔保體系，增強擔保企業(yè)風險防范意識，就能有力推動中小企業(yè)信用擔保行業(yè)快速穩(wěn)健發(fā)展，促進良好的信用擔保環(huán)境形成。

總之，解決包括民營在內(nèi)的各類中小企業(yè)信用能力和擔保問題，不僅需要國家、行業(yè)各種政策、法律制度的支持，還需要中小企業(yè)提高自身擔保信用能力，綜合各方面力量，促進中小企業(yè)快速發(fā)展。

（作者分別為河北金融學院教授；河北金融學院副教授） 【參考文獻】

①《促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，新華網(wǎng)，2016年7月6日。

篇10

關(guān)鍵詞：應收賬款；質(zhì)押融資；物權(quán)法；金融機構(gòu)

中圖分類號：F830，5

文獻標識碼：A

文章編號：1006-3544(2007)06-0004-04

一、應收賬款質(zhì)押融資概述

本文所稱的應收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、服務或設施而獲得的要求義務人付款的權(quán)利，包括以下現(xiàn)有的和未來的金錢債權(quán)及其產(chǎn)生的收益，但不包括因票據(jù)或其他有價證券而產(chǎn)生的付款請求權(quán)。本文所稱的應收賬款包括以下權(quán)利：一是銷售產(chǎn)生的債權(quán)，包括銷售貨物，供應水、電、氣、暖，知識產(chǎn)權(quán)的許可使用等；二是出租產(chǎn)生的債權(quán)，包括出租動產(chǎn)或不動產(chǎn)；三是提供服務產(chǎn)生的債權(quán)；四是公路、橋梁、隧道、渡口等不動產(chǎn)收費權(quán)；五是提供貸款或其他信用產(chǎn)生的債權(quán)等。

應收賬款屬于企業(yè)的流動資產(chǎn)，它發(fā)揮融資功能的方式之一，是作為質(zhì)押物幫助企業(yè)獲得融資。應收賬款質(zhì)押融資是指企業(yè)以其合法擁有的應收賬款收款權(quán)向金融機構(gòu)作還款保證，但金融機構(gòu)不承繼企業(yè)在該應收賬款項下的任何債務的短期融資。金融機構(gòu)在借款人不能如期還款時可以對質(zhì)押的應收賬款折價、變賣，保證債權(quán)的優(yōu)先受償。當前，應收賬款質(zhì)押融資是國外解決中小企業(yè)融資的有效途徑?，F(xiàn)階段我國的銀行等金融機構(gòu)已開始嘗試開展應收賬款融資業(yè)務。

二、國外應收賬款擔保融資發(fā)展概況

應收賬款擔保融資已是國際主流趨勢。根據(jù)世界銀行對全球130個國家和地區(qū)的調(diào)查，83％的國家和地區(qū)支持應收賬款擔保融資。應收賬款擔保融資在國際貿(mào)易中應用非常普遍，聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會已經(jīng)頒布了《2001年聯(lián)合國國際貿(mào)易中應收賬款讓與公約》。按國際應收賬款融資聯(lián)盟(Factoring Chain International)公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2001年國際應收賬款融資聯(lián)盟成員辦理全球應收賬款融資額達7200多億歐元，其中全球國際應收賬款融資額482億歐元，全球國內(nèi)應收賬款融資6719億歐元，而我國的國際應收賬款融資和國內(nèi)應收賬款融資分別為9100萬歐元和11.47億歐元。在動產(chǎn)擔保融資方面，美國建立了高效的動產(chǎn)擔保制度，包括應收賬款在內(nèi)的動產(chǎn)質(zhì)押融資已經(jīng)占到中小企業(yè)融資的70％；加拿大建立了電子化的動產(chǎn)登記系統(tǒng)，保證動產(chǎn)擔保物權(quán)的實現(xiàn)；歐盟也傾向于接受美、加的動產(chǎn)擔保法律，并建立統(tǒng)一的動產(chǎn)擔保登記系統(tǒng)，來推動本國的擔保融資交易。一些發(fā)展中國家也正積極進行擔保法律的改革，為本國的金融市場服務。

三、近年來我國金融機構(gòu)開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務的實踐

我國《物權(quán)法》出臺以前，由于缺乏專門的法律、制度等方面的保障，我國應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務發(fā)展緩慢，基本上處于探索階段。金融機構(gòu)根據(jù)業(yè)務發(fā)展實際和《擔保法》、《貸款通則》、《合同法》有關(guān)規(guī)定，對應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務進行了有益的嘗試，取得了一定經(jīng)驗。

1、一些金融機構(gòu)制定了應收賬款質(zhì)押融資管理辦法及有關(guān)規(guī)定。2003年前后，金融機構(gòu)以防范業(yè)務風險和滿足市場需求為重點，各自制定了一些業(yè)務管理辦法及規(guī)定，逐步推行應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務。如交通銀行、招商銀行等制定了應收賬款融資的有關(guān)業(yè)務規(guī)定，蘭州市商業(yè)銀行針對部分業(yè)績優(yōu)良的中小企業(yè)因缺乏有效的抵押擔保物而無法獲得貸款的實際，制定了《蘭州市商業(yè)銀行應收賬款質(zhì)押貸款管理暫行辦法》。金融機構(gòu)制定的管理辦法及有關(guān)規(guī)定主要有以下特點：一是強調(diào)應收賬款質(zhì)押貸款業(yè)務的真實貿(mào)易背景，應收賬款應產(chǎn)生于合法真實的商品交易。二是強調(diào)貸款的短期性，作為短期流動資金貸款，融資期一般與銷售合同載明的賒銷期基本匹配。三是貸款模式以質(zhì)押擔保、回購保理擔保為主，要求債權(quán)、債務企業(yè)承擔一定責任，特別是要求債務企業(yè)的參與配合。四是強調(diào)信貸人員的盡職調(diào)查。注重貸款客戶的第一還款來源，嚴格分析經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流。整體上看，金融機構(gòu)開展應收賬款質(zhì)押融資比較謹慎，在客戶選擇、業(yè)務運作規(guī)則等方面主要強調(diào)了風險防范。

2、金融機構(gòu)開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務客戶選擇謹慎，客戶范圍總體有限。金融機構(gòu)在客戶選擇上比較謹慎，一般選擇為大型企業(yè)和為電力、電信等壟斷行業(yè)供貨的上、下游企業(yè)客戶，對應收賬款債權(quán)、債務企業(yè)信用狀況都進行了嚴格考核，一般債權(quán)、債務企業(yè)都要在業(yè)務辦理銀行開設賬戶，要求債權(quán)企業(yè)在業(yè)務辦理銀行開立專戶，應收賬款必須進入專戶，以便銀行進行監(jiān)控。應收賬款的賬齡一般都控制在6個月以內(nèi)，最長不超過1年。由于以上條件限制，銀行客戶范圍總體有限，業(yè)務難以大規(guī)模開展。

3、金融機構(gòu)開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務規(guī)?？傮w不大。由于重點優(yōu)質(zhì)客戶一般不必要也不愿意選擇應收賬款質(zhì)押貸款進行融資，而到銀行申請辦理此項業(yè)務的部分企業(yè)信用狀況又達不到銀行要求，再加上多數(shù)債務企業(yè)的不配合，使銀行具體操作中有困難，造成業(yè)務客戶范圍比較狹窄，業(yè)務規(guī)模比較小。經(jīng)調(diào)查，山東省共有10家全國性商業(yè)銀行和1家地方性金融機構(gòu)的59個分支行辦理過應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務，共辦理業(yè)務1681筆，涉及企業(yè)113戶，余額累計人民幣11.36億元；從2002年以來，甘肅省共有4家商業(yè)銀行辦理應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務4.372億元；四川省9家摸底調(diào)查的商業(yè)銀行中，只有2家商業(yè)銀行開展過應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務。總體上來說，全國金融機構(gòu)開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務的規(guī)模還很小。

4、金融機構(gòu)開展的與應收賬款質(zhì)押融資有關(guān)的業(yè)務內(nèi)容。中國銀行、交通銀行、中信實業(yè)銀行、光大銀行、浦東發(fā)展銀行、工商銀行在根據(jù)有關(guān)法律、規(guī)章或規(guī)范性文件開展一些有明確依據(jù)的應收賬款擔保融資活動的同時，還進行了諸如名為保理實為應收賬款擔保融資、廠商銀(倉)三方(四方)合作擔保融資、供應鏈融資等一系列應收賬款擔保融資創(chuàng)新活動(見表1)。但這些與應收賬款相關(guān)的融資還不是真正意義上的應收賬款擔保融資，不能在最大程度上發(fā)揮應收賬款的經(jīng)濟價值。

四、當前我國發(fā)展應收賬款質(zhì)押融資的總體環(huán)境分析

2007年以來，我國應收賬款質(zhì)押融資的法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、制度環(huán)境都有了很大變化，應收賬款質(zhì)押融資獲得了良好的發(fā)展機遇，這將會極大地提高金融機構(gòu)、企業(yè)開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務的積極性。

(一)應收賬款質(zhì)押融資的法律環(huán)境變化

1、我國《物權(quán)法》頒布以前，應收賬款質(zhì)押融資沒有明確的法律依據(jù)。1995年頒布的《擔保法》第75條規(guī)定，可以質(zhì)押的權(quán)利包括：(1)匯票、支票、本票、債券、存款單、倉單、提單；(2)依法可以轉(zhuǎn)讓的股份股票；(3)依法可以轉(zhuǎn)讓的商標專用

權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)；(4)依法可以質(zhì)押的其他權(quán)利。從條文本身來看，應收賬款性質(zhì)上屬于普通債權(quán)，而普通債權(quán)必須是在法律有明確規(guī)定下才能有效質(zhì)押，而《物權(quán)法》出臺前，法律作了明確規(guī)定的普通債權(quán)質(zhì)押的只有公路橋梁、公路隧道或者公路渡口等不動產(chǎn)的收益權(quán)，尚未有應收賬款質(zhì)押的規(guī)定。《擔保法》未將應收賬款明確列入質(zhì)押物范圍，銀行與企業(yè)之間的應收賬款質(zhì)押融資沒有法律保障，抑制了應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務的開展。

2、2007年3月通過的《物權(quán)法》改善了應收賬款質(zhì)押融資的法律環(huán)境。《物權(quán)法》第223條規(guī)定，債務人或者第三人有權(quán)處分的下列權(quán)利可以出示：(1)匯票、支票、本票；(2)債券、存款單；(三)倉單、提單；(四)可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán)；(五)可以轉(zhuǎn)讓的注冊商標專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)；(六)應收賬款；(七)法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財產(chǎn)權(quán)利。《物權(quán)法》擴大了可用于擔保的財產(chǎn)范圍，明確規(guī)定應收賬款可以出質(zhì)，在法律上為保護債權(quán)人的利益提供了基本保障。

(二)應收賬款質(zhì)押融資的經(jīng)濟環(huán)境分析

1、應收賬款質(zhì)押融資是盤活沉淀資金的需要。2005年世界銀行的一項調(diào)查結(jié)果顯示，在60個中低收入國家中存在擔保融資的不匹配現(xiàn)象：企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中只有22％是土地和建筑，而銀行擔保物中73％是不動產(chǎn)，存貨和應收賬款在這些國家因而成為“死亡資產(chǎn)”。據(jù)統(tǒng)計，目前我國企業(yè)應收賬款約有15萬億元人民幣，占企業(yè)資產(chǎn)的30％左右。如果按照50％的擔保貸款折扣率計算，就能生成約7.5萬億元的貸款，以2005年新增貸款2.35萬億元的規(guī)模計算，相當于我國金融機構(gòu)三年的新增貸款額。通過開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務，有助于盤活我國企業(yè)中這部分以應收賬款形式存在的沉淀資金。

2、應收賬款質(zhì)押融資是緩解中小企業(yè)融資難問題的需要。據(jù)統(tǒng)計，2001年，我國應收賬款融資約為人民幣100億元，僅相當于我國GDP的0.1％。專家認為，我國中小企業(yè)對應收賬款融資市場需求潛力巨大，需求量至少可以達到1000億元以上，為現(xiàn)在的10倍。中小企業(yè)貸款難的原因是多方面的，其中一個重要原因是目前融資制度安排不適應中小企業(yè)的融資需要。我國《擔保法》未將應收賬款明確列入質(zhì)押物范圍。企業(yè)不能用應收賬款作擔保向銀行融資，銀行即使接受r應收賬款作擔保，其權(quán)利也缺乏充分的法律保障。這種安排，抑制了金融機構(gòu)發(fā)放貸款的積極性，難以促進中小企業(yè)盤活應收賬款，解決融資難問題，也不符合我國促進中小企業(yè)發(fā)展的整體思路。據(jù)調(diào)查，我國大企業(yè)貸款中無擔保的信用貸款占27％，小企業(yè)只占5％，而我國中小企業(yè)總資產(chǎn)中大約60％是應收賬款和存貨等動產(chǎn)，不動產(chǎn)財產(chǎn)很有限，小企業(yè)貸款更需要擔保支持。允許應收賬款擔保融資，擴大了企業(yè)可以擔保的財產(chǎn)范圍，同時以應收賬款付款人較高的信用彌補出質(zhì)人自身信用的不足，可以有效緩解我國中小企業(yè)融資難的問題。

3、應收賬款質(zhì)押融資是緩解不動產(chǎn)擔保貸款過于集中問題的需要。目前我國企業(yè)融資高度依賴于不動產(chǎn)擔保，其結(jié)果已經(jīng)在一定程度上影響了經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。一是加劇了擔保資源的稀缺程度，使融資環(huán)境尤其是貸款環(huán)境更趨緊張；二是企業(yè)高度依賴不動產(chǎn)擔保，房地產(chǎn)成為銀行的主要間接資產(chǎn)，加大了企業(yè)和銀行的風險；三是缺少不動產(chǎn)的中小企業(yè)和農(nóng)民融資難，其發(fā)展受到限制。發(fā)展應收賬款質(zhì)押融資可以緩解不動產(chǎn)擔保貸款集中產(chǎn)生的影響，促進經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。

(三)應收賬款質(zhì)押融資的制度環(huán)境建設

1、登記制度是應收賬款質(zhì)押的關(guān)鍵制度。法律規(guī)定應收賬款可以質(zhì)押后，登記制度是開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務中避免重復質(zhì)押、降低業(yè)務風險不可缺少的配套措施。擔保物權(quán)能否健康發(fā)展并達到立法目的，與登記制度是否健全有密切關(guān)系。建立全統(tǒng)一的應收賬款質(zhì)押公示登記系統(tǒng)，可以透明質(zhì)權(quán)法律關(guān)系，明確權(quán)利的受償順序，保障質(zhì)權(quán)人權(quán)利的實現(xiàn)，是完整的應收賬款質(zhì)押制度不可缺少的部分。

2、應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)是根據(jù)《物權(quán)法》授權(quán)建設的電子化登記平臺。根據(jù)《物權(quán)法》第228條“以應收賬款出質(zhì)的，當事人應當訂立書面合同。質(zhì)權(quán)自信貸征信機構(gòu)辦理出質(zhì)登記時設立”的授權(quán)，中國人民銀行征信中心基于互聯(lián)網(wǎng)建立了應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)，并順利實現(xiàn)應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)2007年10月1日與《物權(quán)法》正式同步上線運行。應收賬款登記公示系統(tǒng)建設借鑒了美國、加拿大、新西蘭等國家現(xiàn)代動產(chǎn)擔保制度的最佳實踐，并充分考慮了中國國情。設計時體現(xiàn)了以下幾大原則：(1)采用公示登記方式，設置簡明的公示登記程序和登記內(nèi)容。公示登記是現(xiàn)代動產(chǎn)擔保物權(quán)登記系統(tǒng)廣泛采用的方式，目的在于向公眾告知當事人某一擔保物之上存在擔保物權(quán)或其他權(quán)利，并根據(jù)登記時間確定權(quán)利受償順序。(2)登記機構(gòu)對登記內(nèi)容實行形式性審查，不對登記內(nèi)容的真實性、合法性和完整性負責。擔保物權(quán)公示登記程序由當事人自行啟動并完成，登記當事人要對登記內(nèi)容的真實性、合法性和完整性負責，權(quán)利人承擔信息的真實性和法律充分性的風險。合同交易風險由當事人負責，因欺詐發(fā)生的糾紛本質(zhì)上是交易主體的私法糾紛，必要時應由法院來解決。(3)建立全國集中統(tǒng)一的基于互聯(lián)網(wǎng)的登記公示系統(tǒng)，實現(xiàn)快捷的登記與方便的查詢，低成本為用戶提供服務。全國集中統(tǒng)一的登記公示系統(tǒng)可以將信息跨地區(qū)連通，保證登記的擔保權(quán)利不因財產(chǎn)的跨地區(qū)轉(zhuǎn)移而受影響。(4)出質(zhì)人的法定名稱是登記與查詢的惟一標準。出質(zhì)人的識別標志是登記數(shù)據(jù)的索引，并且通過一次檢索能了解到出質(zhì)人應收賬款上所有擔保物權(quán)的情況。登記機構(gòu)對輸入正確的出質(zhì)人法定名稱的查詢結(jié)果承擔責任。

五、我國應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務流程設計及風險防范

我國金融機構(gòu)、企業(yè)開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務雖然已經(jīng)取得了一些實踐經(jīng)驗，但在全國范圍內(nèi)還沒有形成統(tǒng)一的業(yè)務操作流程，在風險防范方面還有待進一步加強。

(一)應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務流程設計

按照質(zhì)押融資的方式不同，應收賬款質(zhì)押融資可分為總額質(zhì)押融資和特定質(zhì)押融資?？傤~質(zhì)押融資是以企業(yè)的全部應收賬款作為質(zhì)押物向金融機構(gòu)取得借款。當舊的應收賬款收回后，新的應收賬款可以繼續(xù)充當質(zhì)押物。特定質(zhì)押融資是以特定的一項或多項應收賬款作為質(zhì)押物向金融機構(gòu)取得借款。借鑒國外金融機構(gòu)應收賬款質(zhì)押融資的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國金融機構(gòu)的實際操作情況，我們將應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務流程設計如下(見圖1)：

1、金融機構(gòu)對企業(yè)的信用能力和付款能力進行評估篩選。要求符合質(zhì)押標準的企業(yè)將銷售合同、發(fā)票、發(fā)運或提貨單據(jù)、收貨方確認單據(jù)等應收賬款資料和企業(yè)信用報告等信用資料送交金融機構(gòu)審查，對不符合信用標準的企業(yè)的銷售發(fā)票予以退回，不接受其作為質(zhì)押品。

2、金融機構(gòu)確定發(fā)放質(zhì)押貸款占應收賬款的比例和設

定應收賬款質(zhì)押擔保期限，雙方簽訂應收賬款質(zhì)押融資有關(guān)合同。通常的折扣率在總質(zhì)押賬面價值的50％-80％左右，金融機構(gòu)可根據(jù)企業(yè)信用狀況，確定折扣率的高低。為保證企業(yè)按時還款，應收賬款質(zhì)押擔保期限應長于應收賬款收同期限，一般以1―2月為宜。

3、開立監(jiān)管專戶或?qū)⒔杩钊嗽械幕举~戶或一般賬戶視作專戶進行監(jiān)測。該專戶是具有擔保性質(zhì)的質(zhì)押賬戶，銀行一般在合同中約定可行使撤銷權(quán)。

4、金融機構(gòu)向企業(yè)發(fā)放借款，收取融資費用，金融機構(gòu)或委托他人通過應收賬款登記公示系統(tǒng)辦理登記公示手續(xù)。金融機構(gòu)辦理質(zhì)押登記前應與企業(yè)簽訂質(zhì)押合同，并載明由質(zhì)權(quán)人辦理質(zhì)押登記的內(nèi)容。

5、企業(yè)的客戶向企業(yè)償還應收賬款，企業(yè)向金融機構(gòu)償還借款和利息，或者客戶直接將應收賬款支付給金融機構(gòu)以償還企業(yè)借款。

(二)應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務風險分析

目前，阻礙應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務開展的法律風險基本消除，開展應收賬款質(zhì)押融資面臨的風險主要來自債權(quán)企業(yè)和債務企業(yè)，主要分為主體風險和履約風險兩種。

1、主體風險。主體風險又分為債權(quán)企業(yè)主體風險和債務企業(yè)主體風險兩種。(1)債權(quán)企業(yè)主體風險。主要體現(xiàn)在企業(yè)在貸款期內(nèi)破產(chǎn)的風險，一般來說，應收賬款質(zhì)押融資企業(yè)大多數(shù)為中小企業(yè)，其自身有比較多的不確定因素，加之經(jīng)營的業(yè)務比較單一，外界環(huán)境對他們的影響力比較強，所以他們的抗風險能力比較弱，一筆交易的失敗就可能導致企業(yè)破產(chǎn)。(2)債務企業(yè)主體風險。應收賬款質(zhì)押融資實際上是將對企業(yè)的履約信用評價轉(zhuǎn)移到了債務企業(yè)身上，如果債務企業(yè)的履約能力不強，極有可能導致企業(yè)不能按期收回應收賬款，將直接影響到企業(yè)按期還貸，從而給銀行造成損失。

2、履約風險。履約風險可分為以下幾類：(1)應收賬款合同是否真實有效的風險。要查看合同原件，仔細研究是否為有效合同，同時應關(guān)注雙方業(yè)務往來明細。花旗銀行要求申請應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務的企業(yè)必須提供與客戶合作兩年來的交易明細，以供其分析研究。(2)應收賬款是否符合會計制度要求的收入確認規(guī)定的風險。因為只有能按會計制度的要求確定為收入的應收賬款，才能相應確認為企業(yè)資產(chǎn)。(3)貸款資金和還款資金是否安全的風險。如果貸款資金不是用于企業(yè)的正常經(jīng)營或者應收款被企業(yè)挪用，則會嚴重影響企業(yè)按時歸還銀行貸款，所以銀行要為企業(yè)設立專門賬戶，監(jiān)管賬戶資金的使用情況。

(三)應收賬款質(zhì)押融資的風險防范

風險防范是開展應收賬款質(zhì)押融資的有效保證。如何健全相關(guān)的法律法規(guī)，如何完善應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)等基礎(chǔ)制度建設，如何判斷應收賬款的真實性，如何評估第三方付款人的信用風險等，都是開展應收賬款質(zhì)押融資的風險防范內(nèi)容之一。

1、健全相關(guān)法律法規(guī)。雖然《物權(quán)法》對應收賬款可以質(zhì)押融資進行了明確的規(guī)定，但是關(guān)于應收賬款付款人在質(zhì)權(quán)實現(xiàn)中的責任和義務等，還沒有相關(guān)的法規(guī)，這不利于提高質(zhì)權(quán)執(zhí)行的效率，也不利于對質(zhì)權(quán)人的利益保護，需要進一步健全相關(guān)法律法規(guī)。

2、完善基礎(chǔ)制度設施。從2007年10月1日開始，我國的應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)正式投入運行，該系統(tǒng)基本可以滿足應收賬款融資業(yè)務登記和查詢的要求，但是從《物權(quán)法》頒布到實施只有不到7個月的時間，受時間、配套制度和政策的影響，系統(tǒng)的某些功能還沒有開放，隨著相關(guān)法律、法規(guī)不斷健全，應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)也將不斷完善。

3、建立健全相關(guān)風險評估機制。目前，我國金融機構(gòu)在開展應收賬款質(zhì)押融資業(yè)務時，具體的操作方法和有關(guān)規(guī)定不盡一致，導致把握風險的偏差比較大。金融機構(gòu)應該在借鑒國外金融機構(gòu)長期實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，建立健全應收賬款融資業(yè)務風險評估機制，不斷改善內(nèi)控機制，強化風險意識，提高風險管理技術(shù)，在為應收賬款融資企業(yè)發(fā)放貸款、提高服務水平的同時，控制應收賬款融資業(yè)務過程中的相關(guān)風險。