導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投資收益測算方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、保險機(jī)構(gòu)增加值核算

（一）SNA中保險機(jī)構(gòu)增加值核算述評

SNA（1968）建議采用間接方法，即用“保險費超過保險索賠的余額”對保險產(chǎn)出進(jìn)行測算。SNA（1993）保持了間接測算的方法，但壽險保險服務(wù)的產(chǎn)出測算公式增添了“追加保費”一項，以防止服務(wù)產(chǎn)出為負(fù)。保險公司利用保險技術(shù)準(zhǔn)備金進(jìn)行投資，所賺取的投資收益，部分作為對實際保費的一項隱性追加。人壽保險現(xiàn)價產(chǎn)出等于“實收保費＋追加保費－應(yīng)付保險金－精算準(zhǔn)備金和分紅準(zhǔn)備金”變化。由于承保者在向投保者提供非壽險服務(wù)時，沒有直接收取服務(wù)費用，與人壽保險類似，SNA（1993）將非壽險產(chǎn)出也計算為總資源與總費用之差，即非人壽保險產(chǎn)出＝實收保費＋追加保費－到期索賠。

在最新的SNA（2008）中典型保險活動增加值核算變化不大。本文認(rèn)為，追加保費相當(dāng)于投資收益，追加保費全部計入產(chǎn)出，夸大了產(chǎn)出。目前的保險活動核算根本沒有區(qū)分出內(nèi)部的基層單位。核算的主要問題就是把所有的投資收益直接計入了GDP，沒有區(qū)分出投保人與保險機(jī)構(gòu)的投資收益。所以，合理的方法是在保險機(jī)構(gòu)內(nèi)部區(qū)分出投資活動與經(jīng)營活動，分別核算增加值。這就是需要借鑒先前提出的投資基金與投資管理機(jī)構(gòu)的增加值核算方法。

（二）投資管理增加值核算的方法

為了銜接與比較，這里先說明先前提出的投資管理增加值核算方法。這種核算方法，不僅適用于自己管理的投資基金，而且適用于接包管理（他人管理）的基金管理公司。對于處于兩個極端的空殼型投資基金與基金管理公司，核算會更加方便。但是最具典型性的是既有自己投資管理也有接包管理的投資基金核算，下面給出它的核算步驟如下。

1.計算投資活動剩余收益：投資活動剩余收益＝投資活動總收益－投資活動直接成本（投資活動直接中間投入＋投資活動間接稅凈額＋投資活動直接勞動者報酬＋投資活動直接折舊）

2.計算經(jīng)營活動剩余收益：經(jīng)營活動剩余收益＝經(jīng)營活動總收益－經(jīng)營活動直接成本（經(jīng)營活動直接中間投入＋經(jīng)營活動間接稅凈額＋投資活動直接勞動者報酬＋投資活動直接折舊）

3.計算如何分?jǐn)傞g接成本：經(jīng)營活動與投資活動的間接成本分?jǐn)偙壤鼴與T分別為：經(jīng)營活動剩余收益/（經(jīng)營活動剩余收益＋投資活動剩余收益）；投資活動剩余收益/（經(jīng)營活動剩余收益＋投資活動剩余收益）經(jīng)營活動間接勞動者報酬（經(jīng)營活動間接中間投入，經(jīng)營活動間接折舊）＝B×間接勞動者報酬總和（間接中間投入總和，間接折舊總和）

投資活動間接勞動者報酬（投資活動間接中間投入，投資活動間接折舊）＝T×間接勞動者報酬總和（間接中間投入總和，間接折舊總和）

4.計算經(jīng)營活動營業(yè)盈余：經(jīng)營活動營業(yè)盈余＝經(jīng)營活動收入－經(jīng)營活動勞動者報酬－經(jīng)營活動折舊－經(jīng)營活動間接稅凈額－經(jīng)營活動中間投入

5.最后計算投資基金增加值總和：投資基金增加值總和＝勞動者報酬＋折舊＋經(jīng)營活動營業(yè)盈余總結(jié)如下：以上總結(jié)出的是混合型的投資基金的增加值核算，就是兼營自己的投資管理與他人的投資管理，是最具代表性的投資基金。如果是完全的空殼型投資基金，那么該投資基金的增加值為零；如果是基金管理公司，基金管理公司的投資管理直接作為經(jīng)營活動，那么增加值就是勞動者報酬，折舊加上營業(yè)盈余；如果是完全的自己管理的投資基金，那么增加值核算中只有自己投資管理的核算，由勞動者報酬與折舊組成。

（三）典型保險機(jī)構(gòu)增加值核算原理

本節(jié)在借鑒原先投資基金等的增加值核算方法來完成保險機(jī)構(gòu)增加值核算方法。本節(jié)的保險機(jī)構(gòu)是指最主流的壽險或者是非壽險保險機(jī)構(gòu)，暫時不區(qū)分其中的微妙區(qū)別，至于其中的非壽險的特殊細(xì)比如再保險等將在后續(xù)研究部分完成。根據(jù)先前的研究方法，是把一個基層單位的活動分為經(jīng)營活動與投資活動，然后進(jìn)行從收入法計算增加值，對于直接成本可以分?jǐn)?，對于間接成本，需要根據(jù)剩余收益的比例來分?jǐn)?。不僅是投資基金，還有一般的非金融企業(yè)，存款性機(jī)構(gòu)，保險機(jī)構(gòu)等也是可以應(yīng)用這種方法來進(jìn)行核算的。

但是保險機(jī)構(gòu)增加值核算也有自己特殊的處理之處，就是一般認(rèn)為保險準(zhǔn)備金是負(fù)債，不是權(quán)益，這在標(biāo)準(zhǔn)的國際金融資產(chǎn)分類中也是如此①，因為，貨幣資產(chǎn)一般不存在實物資產(chǎn)的租賃模式，只會發(fā)生債權(quán)債務(wù)的借貸。這些保險準(zhǔn)備金是相當(dāng)于保險機(jī)構(gòu)未實現(xiàn)的收入，類似于遞延收益。所以，這里的準(zhǔn)備金是介于債權(quán)與股權(quán)之間的，在微觀財務(wù)會計上是債權(quán)，但是在宏觀增加值核算上性質(zhì)上應(yīng)該理解為股權(quán)。投資收益有一部分來自于準(zhǔn)備金，一部分來自所有者權(quán)益。這樣，企業(yè)的投資活動相當(dāng)于是有兩個現(xiàn)金流，但是這兩個現(xiàn)金流完全混合在一起，內(nèi)部的投資管理也是混合在一起，現(xiàn)金流與投資管理都是同質(zhì)的。專門準(zhǔn)備金雖然由保險企業(yè)持有和管理，但由于準(zhǔn)備金是為投保人的利益而設(shè)置的因此它應(yīng)被視為投保人的資產(chǎn)而非保險企業(yè)的資產(chǎn)，所以準(zhǔn)備金的投資收入也應(yīng)屬于投保人，是投保人的財產(chǎn)收入。專門準(zhǔn)備金的投資收入，類似于銀行委托理財?shù)耐顿Y收入。

在國民經(jīng)濟(jì)核算原理中，為了更清楚顯示經(jīng)濟(jì)流量的目的，對交易可以采取一些重新的安排，主要有三種，這里列出與本文相關(guān)的兩種②：（1）改變交易流程，是指按不同于實際的途徑或按實際上不具有的經(jīng)濟(jì)意義記錄所發(fā)生的交易。比如，雇主為雇員支付社會保障繳款，被記錄為由雇主先支付給雇員，再由雇員支付給社?；?；（2）分解交易，是指把交易各方視為單一的交易記錄成兩個或者多個不同分類的交易。比如，租金的支付分為本金的償還與利息的支付。

借鑒該方法，應(yīng)該對準(zhǔn)備金產(chǎn)生的投資收益改變交易流程?？梢韵劝淹顿Y收益記錄為是投保人的資產(chǎn)與股東的資產(chǎn)，同時在保險機(jī)構(gòu)的名義下接受投資管理而產(chǎn)生的投資收益；然后投保人把準(zhǔn)備金產(chǎn)生的投資收益當(dāng)做追加保費交給保險機(jī)構(gòu)；這些投資收益都是追加保費，同時都是保險機(jī)構(gòu)的經(jīng)營收入。所以，一方面，準(zhǔn)備金產(chǎn)生的投資收益就是投資收益；另一方面，投資收益也是屬于保險機(jī)構(gòu)的經(jīng)營收入。這里的處理和SNA明顯不同，SNA是把準(zhǔn)備金投資收益分為追加保費與投資管理費。

另外，本文把存款利息投資收入也是計入投資收益，這也是和以前的增加值核算一致的。所以，保險企業(yè)自有資金的投資收益與保險專門準(zhǔn)備金的投資收益，兩者的性質(zhì)完全不同。前者屬于保險企業(yè)的財產(chǎn)收入，不能計入保險企業(yè)的服務(wù)產(chǎn)出之中；后者則屬于投保人的財產(chǎn)收入，而投保人又把這一財產(chǎn)收入全部付給保險企業(yè)，作為追加保費。

在實際應(yīng)用中，首先必須根據(jù)保險企業(yè)資金運用的收益，按比例折算出保險專門準(zhǔn)備金的投資收入。按照我國現(xiàn)行的保險業(yè)財會制度，保險專門準(zhǔn)備金由未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金、長期責(zé)任準(zhǔn)備金和人身險責(zé)任準(zhǔn)備金組成。因此，我們可以用借鑒一般的管理會計中計算的（存貨、銷售等）周轉(zhuǎn)率時取平均的方法。下式計算保險專門準(zhǔn)備金的投資收入：保險專門準(zhǔn)備金的投資收入＝（保險企業(yè)利息收入＋投資收益）×保險企業(yè)專門準(zhǔn)備金期初、期末平均余額／保險機(jī)構(gòu)專門準(zhǔn)備金及所有者權(quán)益期初、期末平均余額。

綜上，保險機(jī)構(gòu)經(jīng)營活動總收益中有已賺保費和追加保費。所以，在此基礎(chǔ)上，保險機(jī)構(gòu)的核算完全可以照搬先前提出的投資管理的增加值核算方法。可以參考投資管理的增加值核算方法列出保險機(jī)構(gòu)增加值核算公式，下面舉例說明。

（四）典型保險機(jī)構(gòu)增加值核算案例增加值計算的步驟如下：

1.計算經(jīng)營活動總收益。投資收益中有部分是轉(zhuǎn)化為追加保費，需要計算追加保費。

追加保費＝保險專門準(zhǔn)備金的投資收入＝（保險企業(yè)利息收入＋投資收益）×保險企業(yè)專門準(zhǔn)備金期初、期末平均余額／保險機(jī)構(gòu)專門準(zhǔn)備金及所有者權(quán)益期初、期末平均余額＝1000（這些數(shù)據(jù)是存量，不在利潤表中出現(xiàn)，本文直接給出結(jié)果）

經(jīng)營活動總收益＝已賺保費＋追加保費＝13000＋1000＝14000

2.計算經(jīng)營活動剩余收益。經(jīng)營活動生產(chǎn)稅凈額＝營業(yè)稅金及附加＝1500

經(jīng)營活動直接中間投入＝退保金＋賠付支出＋提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金＋保單紅利支出＋手續(xù)費及傭金支出－再保險攤回項目＋經(jīng)營活動直接營業(yè)成本＝1000＋2000＋4000＋250＋900－300＋1000＝8850經(jīng)營活動總收益＝已賺保費＝12000

經(jīng)營活動剩余收益＝經(jīng)營活動總收益－經(jīng)營活動生產(chǎn)稅凈額－經(jīng)營活動直接中間投入－經(jīng)營活動直接勞動者報酬－＝14000－150－8850－1000＝4000

3.計算投資活動剩余收益。投資活動直接中間投入＝投資活動直接營業(yè)成本＝500投資活動總收益＝2000

投資活動剩余收益＝投資活動總收益－投資活動直接中間投入－投資活動直接勞動者報酬＝2000－500－500＝1000

4.計算如何分?jǐn)傞g接投入。經(jīng)營活動與投資活動的間接成本分?jǐn)偙壤謩e為：經(jīng)營活動剩余收益/（經(jīng)營活動剩余收益＋投資活動剩余收益）；投資活動剩余收益/（經(jīng)營活動剩余收益＋投資活動剩余收益）4000/（4000＋1000）＝8/10；1000/（4000＋1000）＝2/10

經(jīng)營活動折舊＝8/10×總折舊（表中未給出，這里直接給出）＝8/10×1000＝800

經(jīng)營活動間接勞動者報酬＝8/10×間接勞動者報酬總和＝8/10×1000＝800

經(jīng)營活動勞動者報酬＝經(jīng)營活動間接勞動者報酬＋經(jīng)營活動直接勞動者報酬＝800＋1000＝1800投資活動所得稅凈額＝2/10×所得稅總和＝2/10×1000＝200

篇2

關(guān)鍵詞：耕地估價；問題；對策

中圖分類號：F321.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）02-0044-02

進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，隨著農(nóng)村分工、分業(yè)的深化和生產(chǎn)社會化、市場化程度的不斷提高，原有的耕地經(jīng)營制度的缺點逐漸顯現(xiàn)，農(nóng)戶耕地一戶多塊、一塊多戶的現(xiàn)象，制約著耕地的適度規(guī)模經(jīng)營，使得耕地整體經(jīng)濟(jì)效益低下。其根本原因是我國農(nóng)村土地要素市場尚沒有完全形成，阻礙了市場對耕地資源的優(yōu)化配置。如何構(gòu)建耕地流轉(zhuǎn)機(jī)制，使耕地資源得到有效可持續(xù)利用，一個很關(guān)鍵的措施就是建立一個完整的耕地評價制度體系，而耕地估價是這一評價體系的重要組成部分。但目前我國對土地價格，尤其是耕地價格評估的研究和應(yīng)用仍有許多問題需要解決。

一、耕地價格評估的現(xiàn)狀

1.耕地價格評估專業(yè)化程度薄弱。具體表現(xiàn)為：執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不規(guī)范，存在人為操縱評估價格的現(xiàn)象，行業(yè)公信力不強；監(jiān)管力度不夠，評估執(zhí)業(yè)人員的執(zhí)業(yè)素質(zhì)和執(zhí)業(yè)操守有待提高。

2.耕地價格評估作為政府支農(nóng)投資的參考手段應(yīng)用不夠。近年來，國家雖然加大了對“三農(nóng)”的扶助力度，如大力支持農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、劃撥農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)資金等，但是對耕地收益價格評估的投入和重視不夠，使得耕地價格評估對政府投資方向的確定和投資計劃的參考作用沒有得到充分發(fā)揮。

3.耕地價格評估未能充分服務(wù)于農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動。隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)向規(guī)模經(jīng)營方向發(fā)展，耕地經(jīng)營權(quán)的流轉(zhuǎn)日益頻繁，各種形式的農(nóng)地轉(zhuǎn)包、租賃經(jīng)營、作價入股等已在不少地區(qū)涌現(xiàn).但一些地區(qū)由于沒有開展耕地估價工作，使得耕地經(jīng)營權(quán)的流轉(zhuǎn)缺乏科學(xué)計量依據(jù)，耕地流轉(zhuǎn)中的利益分配、補償?shù)貌坏綉?yīng)有的保證，挫傷了農(nóng)民的積極性，不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)化、現(xiàn)代化的實現(xiàn)。

二、耕地價格評估存在的問題

（一）評估前提不明確

對耕地收益價格進(jìn)行評估前，應(yīng)明確評估前提，這樣才能全面、準(zhǔn)確地考察耕地的收益能力。目前，很多評估人員工作中出現(xiàn)了以下問題：首先，評估基準(zhǔn)日不能確定。隨著時間的推移，耕地價格也在不斷變化中，評估基準(zhǔn)日不能合理確定，估價結(jié)果必然會產(chǎn)生誤差。其次，作物種植制度不明確，這對估價結(jié)果影響很大。作物是一年一熟制還是一年兩熟，是連作制還是輪作制，對不同作物產(chǎn)出價值影響很大。再次，耕地開發(fā)程度不清晰。耕地外幾通，耕地內(nèi)場地是否平整，是否已具備種植生產(chǎn)條件，這些都影響者評估結(jié)果的確定。

（二）缺少深層次數(shù)量分析

目前耕地估價中采用的估價模型普遍存在一個問題，即過分簡化，缺少深層次的數(shù)量分析。部分估價人員運用收益還原法求取耕地純收益時，直接采取近3年耕地實際純收益的平均值，忽視各年耕地收益受作物種植制度、自然條件、集約利用水平等影響而應(yīng)綜合考慮的調(diào)整因素。這種計算方法雖然簡化了計算過程，但也造成了科學(xué)性和合理性的缺失。另外，選取土地還原利率時，也有直接選取一種利率而不考慮市場經(jīng)營風(fēng)險因素的影響的現(xiàn)象，這些評估過程的簡化違背了土地評估機(jī)構(gòu)作為中介服務(wù)機(jī)構(gòu)所應(yīng)有的謹(jǐn)慎性與專業(yè)性，對本行業(yè)的公信力和聲譽產(chǎn)生不利影響。

（三）參數(shù)選取主觀性強

近年來，我國耕地估價存在的問題尤為突出，其中參數(shù)選取主觀性和隨意性表現(xiàn)于以下方面。

1.客觀總費用的計算存在問題。一是漏掉了一些項目的費用；二是對一些費用的測算不合理，導(dǎo)致許多地區(qū)的農(nóng)地呈現(xiàn)負(fù)收益狀態(tài)，為采用收益還原法評估耕地價格設(shè)置了障礙。

2.純收益測算存在的問題。當(dāng)前測算農(nóng)用地純收益主要采用投入產(chǎn)出法，即直接求取耕地近3年純收益基礎(chǔ)上用收益還原法進(jìn)行地價測算，可能產(chǎn)生由于種植作物不同而引起地價不同的現(xiàn)象，往往出現(xiàn)“高收益高地價、低收益低地價”、“同一塊土地，收益大相徑庭”等不合理現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致耕地使用權(quán)資產(chǎn)價值的流失，這勢必影響了地價評估的科學(xué)性與合理性。

3.還原利率的確定存在的問題。目前，在實際估價中通常是直接選取一種利率法來確定資本化率，但采用此方法誤差較大，應(yīng)該在已選利率的基礎(chǔ)上根據(jù)當(dāng)時市場和風(fēng)險情況加以適當(dāng)調(diào)整。

（四）信息的收集缺乏科學(xué)性和動態(tài)性

實際估價工作中，耕地估價的資料收集比較困難，影響耕地質(zhì)量及價格的因素很多，要使耕地估價的結(jié)果比較客觀地反映耕地質(zhì)量情況，必須廣泛收集有關(guān)的社會、自然、經(jīng)濟(jì)等方面的資料。另外，信息和資料要收集和采取多年的連續(xù)的數(shù)據(jù)，這樣才能盡量減少誤差使評估結(jié)果更科學(xué)。然而，部分估價師考慮到資料收集的煩瑣和困難，僅收集和采用近幾年的數(shù)據(jù)信息作為評估資料，這樣計算出的評估結(jié)果科學(xué)性和合理性很值得商榷。

三、完善耕地收益價格評估的對策

（一）耕地估價前提必須要明確

1.明確估價基準(zhǔn)日。估價基準(zhǔn)日是土地價格的定義中必不可少的要素之一。由于地價是隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化在不斷漲落和變化著的，如果不明確所評估的價格是哪個時點的價格，則所評估出的價格就毫無意義。因此，明確估價基準(zhǔn)日是明確耕地估價的必要前提。

2.標(biāo)明作物種植制度。由于土地具有多宜性，因此在符合可持續(xù)利用和合法利用的前提下，耕地的利用具有多種選擇的可能，主要表現(xiàn)在作物種植制度上。由于同樣土地種植不同作物會產(chǎn)生不同的生產(chǎn)能力，進(jìn)而產(chǎn)生地價的差異，因而為了使耕地估價更加科學(xué)、準(zhǔn)確，必須標(biāo)明待估耕地作物的種植制度。

3.揭示耕地開發(fā)程度。不同的耕地開發(fā)程度，對耕地種植作物的選擇和投入產(chǎn)出等均有不同程度的影響。例如，視耕地是否平整、水利通電設(shè)施是否齊全，可綜合考慮評估種植水田還是旱田更為適合，是種植糧食作物還是經(jīng)濟(jì)作物獲利更大。

（二）加強深層次數(shù)理分析模型的應(yīng)用

運用適當(dāng)模型估算土地純收益。通過對各種評估方法的綜合比較，目前收益還原法是耕地價格評估的首選方法，因此土地純收益的合理測算至關(guān)重要。耕地純收益系統(tǒng)中，由于部分信息時明確的，部分信息不明確，對于這樣一個灰色系統(tǒng)，可以借鑒灰色系統(tǒng)理論，通過建立灰色預(yù)測模型（GM），收集4—5個年份數(shù)據(jù)為樣本，即可計算得到估價年期的預(yù)期純收益數(shù)據(jù)。

運用合理方法測算土地還原率。目前，比較常用的較合理的還原利率確定方法是“安全利率加風(fēng)險調(diào)整值”法。它是在安全利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)農(nóng)用地收益的風(fēng)險大小，加上一定比例的風(fēng)險調(diào)整系數(shù)，以此作為還原利率。由于農(nóng)用地風(fēng)險難以確定，風(fēng)險調(diào)整系數(shù)的確定對評估師的專業(yè)性和經(jīng)驗性要求較高。另外，采用Monte Carlo模擬法確定還原利率也是一種科學(xué)合理的方法。其基本原理是運用概率密度函數(shù)模型。根據(jù)影響耕地價格的各種因素的變動范圍和趨勢選擇適宜的概率密度函數(shù)模型，計算機(jī)通過產(chǎn)生的隨機(jī)數(shù)，采用模糊數(shù)值迭代法計算得到預(yù)期還原利率值。

（三）選取參數(shù)時要遵循主客觀相結(jié)合的原則

應(yīng)全面分析確定還原利率的方法。目前在評估實務(wù)工作中可以使用的還原利率的測算方法，包括土地純收益與土地價格比率法、安全利率調(diào)整法、現(xiàn)實投資收益率排序插入法和Monte Carlo模擬法。土地純收益與土地價格比率法對成交案例的可比性要求較高；安全利率調(diào)整法對風(fēng)險調(diào)整值的確定方面要求評估師將其專業(yè)性和評估經(jīng)驗相結(jié)合；現(xiàn)實投資收益排序插入法需要較高的技術(shù)性，將搜集到的各種類型投資收益率排序、分析對比，根據(jù)經(jīng)驗綜合分析確定還原利率；Monte Carlo模擬法對數(shù)學(xué)模型的應(yīng)用要求較高，但測算結(jié)果更有說服力。評估師應(yīng)根據(jù)實際情況全面分析選擇合理的還原利率確定方法。同時，要考慮風(fēng)險發(fā)生的概率。風(fēng)險是指某一特定危險情況發(fā)生的可能性和后果的組合，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中是指投資收益的不確定性。在耕地估價過程中風(fēng)險的表現(xiàn)有兩方面：由于自然災(zāi)害等非常原因?qū)е赂髂觊g耕地產(chǎn)出劇烈波動；安全利率調(diào)整法中風(fēng)險調(diào)整值的確定直接影響還原利率，進(jìn)而影響最終評估結(jié)果。因此，對風(fēng)險發(fā)生的概率要考慮和重視。

（四）科學(xué)、連續(xù)地收集相關(guān)信息

1.掌握作物的常年產(chǎn)量和平均價格。由于受自然條件的影響，農(nóng)作物的種植條件和產(chǎn)量會出現(xiàn)上下波動，呈現(xiàn)出一定程度的不穩(wěn)定性。收集資料時應(yīng)剔除非常因素的影響，取得作物的常年產(chǎn)量。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策以及供給關(guān)系的變動，每年作物的價格都會有所浮動，應(yīng)該求出平均價格作為本次評估中年總收益測算的基礎(chǔ)。

2.年總收益測算時要考慮財稅政策的影響。財稅政策雖然不能直接影響耕地的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出量，但可以通過糧食補貼政策、農(nóng)機(jī)補貼政策、農(nóng)產(chǎn)品價格政策等影響耕地凈收益。在一些糧食生產(chǎn)大省，農(nóng)村稅費改革和種糧補貼政策的實施，激發(fā)了農(nóng)民糧食生產(chǎn)的積極性，增加了耕地生產(chǎn)的凈收益。另外，土地政策對耕地價格也具有十分重要的影響。因為它規(guī)定了土地的用途，在很大程度上決定了土地的利用方式，從而決定了耕地所能帶來的收益量，最終影響耕地收益價格。

3.資料的收集要盡可能齊全且有一定時間跨度。年總收益是農(nóng)用地按現(xiàn)用途合理有效利用土地所取得的持續(xù)而穩(wěn)定的客觀正常年收入。年總成本費用是指農(nóng)用地的使用者在進(jìn)行生產(chǎn)中所支付的年均客觀總費用。由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是一個開放系統(tǒng)，受到自然、社會經(jīng)濟(jì)等條件的制約，在時間上表現(xiàn)出一定的波動性。因此，應(yīng)全面收集有關(guān)投入和產(chǎn)出的資料，并保證所收集資料有一定時間跨度，這樣才能盡可能保持?jǐn)?shù)據(jù)的持續(xù)性、穩(wěn)定性和可靠性。

參考文獻(xiàn)：

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篇3

關(guān)鍵詞 人力資源 人力資源統(tǒng)計

人力資源是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，人力資源統(tǒng)計是人力資源管理的有力工具。在以人為本的新經(jīng)濟(jì)時代，人力資源統(tǒng)計遇到了強大的挑戰(zhàn)，同時也為人力資源統(tǒng)計的發(fā)展和完善提供了難得的時代契機(jī)。

一、現(xiàn)代人力資源統(tǒng)計的理論基礎(chǔ)

人力資本是人通過教育等方式而獲得的具有經(jīng)濟(jì)價值的知識和技能。人力資本理論強調(diào)人力資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，從而促使人們重視加強人力資本的投資，提高本單位勞動者的知識和技能水平，以取得高于物質(zhì)資本的投資收益率。人力資本理論為人力資源統(tǒng)計的產(chǎn)生和發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。統(tǒng)計是為管理和決策服務(wù)的工具，人力資本及其作用的客觀存在，為統(tǒng)計的發(fā)展趨向設(shè)定了一個新的目標(biāo)。人力資源統(tǒng)計正是適應(yīng)社會對人力資源經(jīng)濟(jì)信息的需求而產(chǎn)生的。人力資本的利用指標(biāo)。人力資本對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際作用，不僅取決于其質(zhì)量的高低、數(shù)量的多少，還取決于其實際利用效率的大小。我們可通過設(shè)立人力資本投資結(jié)構(gòu)和人力資本供給結(jié)構(gòu)指標(biāo)，比較其類型、特點，從而構(gòu)建出人力資本的利用指標(biāo)。

二、現(xiàn)代人力資源統(tǒng)計的內(nèi)容

首先人力資源現(xiàn)狀統(tǒng)計。通過多年的工作總結(jié)，我認(rèn)為人力資源現(xiàn)狀統(tǒng)計的內(nèi)容主要反映人力資源總量、種類、結(jié)構(gòu)及其開發(fā)利用狀況，由人力資源個體信息和人力資源整體信息兩部分組成。人力資源個體信息是反映個人情況的原始資料，包括：自然狀況、受教育狀況、工作經(jīng)歷，工作態(tài)度、培訓(xùn)狀況、工資收入情況等。人力資源整體信息是將個體信息匯總得到反映整體情況的指標(biāo)，其中反映人力資源豐富程度及利用情況的指標(biāo)有人口總數(shù)、人力資源總數(shù)、經(jīng)濟(jì)活動人口、人口增長率、人力資源密度、人力資源經(jīng)濟(jì)密度、人力資源率、勞動參與率、人力資源利用率等指標(biāo)。反映人力資源種類及其構(gòu)成可以按城鄉(xiāng)、性別、年齡、行業(yè)、文化程度、職稱等標(biāo)志分別統(tǒng)計人口數(shù)、人力資源數(shù)、經(jīng)濟(jì)活動人口及各組人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比重，同時還可以就每組計算相應(yīng)指標(biāo)反映人力資源的利用狀況。另外，可以通過計算勞動者平均受教育年限綜合反映人力資源的文化素質(zhì)高低。這對安排就業(yè)，研究人口老齡化趨勢，分析一國國際競爭力和社會發(fā)展程度有著重要的參考價值。其次人力資源投入產(chǎn)出統(tǒng)計①人力資源投入統(tǒng)計。人力資本的投入具有邊際效益遞增的特性，所以只有人力資源才是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的源泉。從人力資源統(tǒng)計角度看，不僅應(yīng)該統(tǒng)計人力資本的積累狀況，即人力資本的存量，同時還應(yīng)該反映人力資源投資狀況，即人力資本的流量。投資是積累的基礎(chǔ)，無論是微觀統(tǒng)計還是宏觀統(tǒng)計都應(yīng)該分析預(yù)測人力資本的存量和流量是否適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，以便更好地把握人力資源投資的方向和力度。因此，人力資源投資統(tǒng)計是人力資源統(tǒng)計的一項重要內(nèi)容。從投資主體看，人力資源投資的主體有國家（政府）、組織和勞動者個人。不同的投資主體有著不同的投資動機(jī)。進(jìn)行人力資源投資統(tǒng)計，不僅要統(tǒng)計人力資源投資總額，還應(yīng)按投資主體和投資內(nèi)容分類統(tǒng)計投資額并分析其構(gòu)成。與人力資源投資密切聯(lián)系的是人力資源成本。人力資源成本是為了形成人力資源而付出的代價，可以按人力資源形成過程中的各種投資的實際支出計算。②人力資源產(chǎn)出統(tǒng)計。我對人力資源產(chǎn)出統(tǒng)計的內(nèi)容的總結(jié)，主要包括兩個方面：一是測算人力資源貢獻(xiàn)值，二是計算人力資源價值。所謂人力資源貢獻(xiàn)值，是從已實現(xiàn)的角度反映人力資源對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)大小，可以采用一定的經(jīng)濟(jì)增長模型進(jìn)行測算。所謂人力資源價值，是指能夠操縱非人力資源的個人或群體，為其經(jīng)濟(jì)組織創(chuàng)造未來經(jīng)濟(jì)效益的能力。一般將這種可能創(chuàng)造的未來經(jīng)濟(jì)效益折算為當(dāng)前值。目前來看，在人力資源價值的研究中，有兩觀點：一種被稱為“個人價值說”，另一種被稱為“群體價值說”。不論是個人價值還是群體價值，其計量方法都有貨幣法和非貨幣法兩種，由于貨幣計量的規(guī)范性和其特有的綜合性能，貨幣法比較常用。由于人力資源為其經(jīng)濟(jì)組織可以創(chuàng)造的未來經(jīng)濟(jì)效益具有很大的不確定性，所以說，人力資源產(chǎn)出價值的計算是人力資源統(tǒng)計的一個難點問題。第三人力資源投資效益分析。效益是通過產(chǎn)出與投入的對比來體現(xiàn)的。人力資源投資效益的分析與評價可以將投資收益與投資成本均折合為現(xiàn)值進(jìn)行比較。既可以計算總體投資效益，又可以就某一方面的投資效益進(jìn)行分析，如教育投資的經(jīng)濟(jì)效益，醫(yī)療保健投資效益等。由于人力資源收益具有間接性、滯后性、長效性和多效性特點，所以必須綜合考慮本企業(yè)的多方面因素。目前來看，通過我的總結(jié)，我認(rèn)為目前比較成熟的是關(guān)于教育投資收益的計算方法，包括舒爾茨的教育投資收益率法和丹尼森的國民經(jīng)濟(jì)增長因素分析法及勞動簡化法，其中第一種常用來對人力資源投資的個人收益率進(jìn)行評估，后兩種則用于宏觀教育投資分析。正因為其計算方法的復(fù)雜性，所以我在進(jìn)行人力資源投資效益分析時，始終堅持定量分析與定性分析相結(jié)合、直接計算與間接測算相結(jié)合、價值量指標(biāo)與實物量指標(biāo)相結(jié)合的原則，同時在內(nèi)容上還要兼顧我公司的經(jīng)濟(jì)效益與社會效益，局部效益與整體效益、直接效益與間接效益、有形效益與無形效益。

三、構(gòu)建統(tǒng)計信息化平臺建設(shè)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)資源共享

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關(guān)鍵詞：銀行；個人理財；信息不對稱；免責(zé)

國內(nèi)商業(yè)銀行經(jīng)過對個人理財業(yè)務(wù)的研究和探索，已普遍認(rèn)識到開展個人理財業(yè)務(wù)的重要性和必要性，因此，把該項業(yè)務(wù)的控制作為競爭優(yōu)質(zhì)客戶的重要手段和新的經(jīng)濟(jì)效益增長點，

一、銀行個人理財業(yè)務(wù)中的迷局

(一)法律結(jié)構(gòu)模糊

個人理財產(chǎn)品名目繁多，但從法律性質(zhì)的定位來看，主要有以下幾種類型：以咨詢顧問合同為基礎(chǔ)的顧問型理財服務(wù)；以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財產(chǎn)品；以委托合同為基礎(chǔ)的附帶銀行保本的理財產(chǎn)品；以委托合同為基礎(chǔ)的附帶銀行保證收益的理財產(chǎn)品；以存款合同為基礎(chǔ)的理財產(chǎn)品等。而實踐中，銀行與客戶之間簽署的協(xié)議通常是“認(rèn)購協(xié)議”或“認(rèn)購書”而不是“委托協(xié)議”。盡管協(xié)議使用了“認(rèn)購”的表述，但雙方建立的卻不是買賣關(guān)系。這種模糊性地表述可能帶來兩個問題：一是當(dāng)銀行破產(chǎn)時，理財產(chǎn)品認(rèn)購人的權(quán)利如何實現(xiàn)，是否應(yīng)該納入破產(chǎn)債權(quán)的范疇；二是銀行接受客戶的資金后，這些資金的所有權(quán)是歸屬銀行還是客戶也將涉及資金的運用是否合法合規(guī)的問題。

(二)信息不對稱

1、理財產(chǎn)品宣傳和銷售中的信息不對稱

一方面，銀行在宣傳和銷售個人理財產(chǎn)品時，容易發(fā)生夸大預(yù)期收益，掩飾投資風(fēng)險，或突破認(rèn)購協(xié)議或產(chǎn)品說明書等有關(guān)法律文件中的約定而擅自對客戶進(jìn)行口頭宣傳或承諾。另一方面，客戶群體自身特定的缺陷或局限，委員會未按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求了解和收集客戶識別風(fēng)險、認(rèn)知風(fēng)險的能力等有關(guān)信息。一般投資者在購買某個產(chǎn)品時都是先了解產(chǎn)品情況和收益情況，以便作出投資判斷，但很少有銀行理財銷售人員會事先對投資者做出風(fēng)險測評。

2、合約內(nèi)容的概括性

銀行在推出理財產(chǎn)品的時候，為了更大程度地吸引客戶，增強產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，往往通過認(rèn)購協(xié)議或產(chǎn)品說明書等文件內(nèi)容模糊性來淡化風(fēng)險，規(guī)避責(zé)任。這主要表現(xiàn)為以下幾個方面：一是有關(guān)風(fēng)險分配的約定不夠明確，尤其是潛在風(fēng)險的提示不夠充分或不全面，或提示的方式不夠醒目；二是有關(guān)投資方式、方向的約定不夠清楚，該問題與產(chǎn)品的性質(zhì)有關(guān)，一些所謂的“掛鉤”產(chǎn)品更是如此。三是收益的分配約定不明，銀行對投資收益在手續(xù)費、管理費之外的銀行收益、客戶最終收益等的分配機(jī)制上缺乏明確的規(guī)定。

3、交易標(biāo)的的虛擬化

國內(nèi)銀行最近開發(fā)的一些投資標(biāo)的越來越復(fù)雜多樣，而且其虛擬化色彩越來越明顯，尤其是一些與股票指數(shù)、利率、匯率、期貨指數(shù)、美元信用、特定股票價格等掛鉤的理財產(chǎn)品。這種趨向使得人們無法從產(chǎn)品的名稱去清晰的把握具體投資標(biāo)的物，客戶在簽署認(rèn)購協(xié)議后，也很難準(zhǔn)確地知悉自己資金的最終去向。另外，對于與股票指數(shù)、期貨指數(shù)以及實物價格與指數(shù)掛鉤的理財產(chǎn)品，由于銀行直接投資這些領(lǐng)域有關(guān)產(chǎn)品的法律限制因素的存在，因此銀行必須借助于其他金融機(jī)構(gòu)的合作并通過衍生工具將所謂的投資去向虛擬化。

4、風(fēng)險揭示不充分

銀行在銷售其理財產(chǎn)品時不能充分揭示風(fēng)險，主要表現(xiàn)為(1)在產(chǎn)品名稱中顯示有誘惑性、誤導(dǎo)性或承諾性收益安排的字樣；(2)在認(rèn)購協(xié)議和產(chǎn)品說明書中有關(guān)風(fēng)險提示的表述處于不明顯的位置，或?qū)L(fēng)險因素分散在不同的條款，有意淡化風(fēng)險；(3)用過于專業(yè)化的語言來描述產(chǎn)品風(fēng)險，丙有意將風(fēng)險因素抽象化、模糊化。這些誘導(dǎo)性、模糊性的說明很可能給投資者帶來不正確地判斷。

(三)銀行個人理財產(chǎn)品合約中的免責(zé)條款

自2007年12月以來陸續(xù)曝出銀行理財零收益、負(fù)收益事件。如李小姐去年花了10萬元買了一款理財產(chǎn)品，到期后銀行給了39.6元的收益。問及銀行，才知這39.6元還是央行調(diào)息所得的收益，產(chǎn)品收益實際為零。對此，銀行的解釋是，許多人認(rèn)為銀行把錢拿去買股票中的任意一只都會獲利豐厚，這是一種誤解，銀行不能直接去買股票進(jìn)行投資，銀行只能拿出投資者的本金去買固定收益票據(jù)、債券等獲得保本的作用，同時用這部分的利息從大的國際投行購買股票的期權(quán)，獲得較高收益的投資機(jī)會。二、銀行理財業(yè)務(wù)迷局的破揭

(一)對認(rèn)購協(xié)議法律結(jié)構(gòu)的確認(rèn)

本文已闡述個人理財實際上為委托業(yè)務(wù)，投資者與銀行之間應(yīng)為委托與被委托關(guān)系。在協(xié)議中應(yīng)明確寫明委托字樣，以確認(rèn)雙方的法律關(guān)系，以便解決法院在直面因這種協(xié)議而引發(fā)的法律糾紛時的兩難境地，另外還可以認(rèn)定當(dāng)銀行破產(chǎn)時，理財產(chǎn)品認(rèn)購人的權(quán)利及銀行接受客戶的資金后這些資金的歸屬權(quán)問題。

(二)信息不對稱的法律約束

面對不但高漲的各類存款和投資意識的復(fù)蘇，各商業(yè)銀行日益重視個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。監(jiān)管當(dāng)局也對個人理財產(chǎn)品的創(chuàng)新和風(fēng)險控制給予高度關(guān)注。中國銀監(jiān)會在的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中強調(diào)：“商業(yè)銀行應(yīng)在理財計劃終止時，或理財計劃投資收益分配時，像客戶提供理財計劃投資、收益的詳細(xì)情況報告。”“商業(yè)銀行理財計劃的宣傳和介紹材料，應(yīng)包含產(chǎn)品風(fēng)險的揭示，并以醒目、通俗的文字表達(dá)，對非保證收益理財計劃，在與客戶簽訂合同前，應(yīng)提供理財計劃預(yù)期收益的測算數(shù)據(jù)、測算方式和測算的主要依據(jù)?！薄渡虡I(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》中也規(guī)定：“商業(yè)銀行在向客戶說明有關(guān)投資風(fēng)險時，應(yīng)使用通俗易懂的語言，配以必要的示例，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果?！睘榱诉M(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會日前了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)《通知》要求銀行在設(shè)計理財產(chǎn)品時，要首先考慮客戶的利益和風(fēng)險承受能力，遵循保證收益類產(chǎn)品的設(shè)計規(guī)定審慎、合規(guī)地開發(fā)設(shè)計理財產(chǎn)品。在理財產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行為理財產(chǎn)品命名時，不得使用帶有誘惑性、誤導(dǎo)性和承諾性的稱謂和蘊含潛在風(fēng)險或易引發(fā)爭議的模糊性語言。不得銷售無市場分析預(yù)測和無定價依據(jù)的理財產(chǎn)品。同時，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)理財產(chǎn)品的風(fēng)險狀況和潛在客戶群的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，設(shè)置適當(dāng)?shù)匿N售起點金額，理財產(chǎn)品的銷售起點金額不得低于5萬元人民幣。目前，商業(yè)銀行銷售的部分理財產(chǎn)品是從國際投資機(jī)構(gòu)購買而來。對此，《通知》要求，商業(yè)銀行應(yīng)自主設(shè)計開發(fā)理財產(chǎn)品，不得以發(fā)售理財產(chǎn)品名義變相代銷境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財產(chǎn)品?！锻ㄖ芬?guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)按照“了解你的客戶”原則，充分了解客戶的財務(wù)狀況、投資目的、投資經(jīng)驗等情況，對客戶的產(chǎn)品適合度進(jìn)行評估，并由客戶對評估結(jié)果進(jìn)行簽字確認(rèn)。《通知》還特別指出，對于與股票相關(guān)或結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行尤其應(yīng)注意選擇科學(xué)、合理的評估方法，防止錯誤銷售。商業(yè)銀行對理財客戶進(jìn)行的產(chǎn)品適合度評估應(yīng)在營業(yè)網(wǎng)點當(dāng)面進(jìn)行，不得通過網(wǎng)絡(luò)或電話等手段進(jìn)行客戶產(chǎn)品適合度評估。為了向客戶提示風(fēng)險，《通知》規(guī)定，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的宣傳和介紹材料應(yīng)在首頁最醒目位置揭示風(fēng)險，說明最不利的投資情形和投資結(jié)果，對于無法在宣傳和介紹材料中提供科學(xué)、準(zhǔn)確的測算依據(jù)和測算方式的理財產(chǎn)品，不得在宣傳和介紹材料中出現(xiàn)“預(yù)期收益率”或“最高收益率”字樣。為了確?？蛻裟芗皶r獲取信息，《通知》要求商業(yè)銀行及時做好信息披露，應(yīng)定期向客戶提供其所持有的所有相關(guān)資產(chǎn)的賬單，賬單應(yīng)列明資產(chǎn)變動、收入和費用、期末資產(chǎn)估值等情況。賬單提供應(yīng)不少于兩次，并且至少每月提供一次。在與客戶簽訂合同時，商業(yè)銀行應(yīng)明確約定與客戶聯(lián)絡(luò)和信息傳遞的方式。在未與客戶約定的情況下，在網(wǎng)站公布產(chǎn)品相關(guān)信息而未確認(rèn)客戶已經(jīng)獲取該信息，不能視為其向客戶進(jìn)行了信息披露?！锻ㄖ芬笊虡I(yè)銀行建立全面、透明、方便和快捷的客戶投訴處理機(jī)制，提供合理的投訴途徑，配備足夠的資源接受并及時處理客戶投訴。客戶投訴處理機(jī)制應(yīng)至少包括處理投訴的流程、回復(fù)的安排、調(diào)查的程序及補償或賠償機(jī)制。以上這些法律法規(guī)的出臺，將會有效遏制理財業(yè)務(wù)中的收益迷局，彌補其中的法律盲點。

(三)對銀行免責(zé)的抗辯

首先從認(rèn)購協(xié)議的條款來看，應(yīng)認(rèn)定為格式條款。它是銀行為了重復(fù)使用而預(yù)先擬定好的。格式條款簡化了訂立合同的過程，但由于雙方當(dāng)事人沒有共同參與條款的擬定，容易造成權(quán)利的不公平?！逗贤ā芬?guī)定：“采用格式條款訂立合同的，提供格式條款的一方應(yīng)當(dāng)遵循公平原則確定當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)，并采取合理的方式提請對方注意免除或限制其責(zé)任的條款，按照對方的要求，對該條款予以說明?！便y行在認(rèn)購協(xié)議中的免責(zé)應(yīng)基于已采取合理的方式提請投資者注意免除或限制銀行責(zé)任的條款。而上述銀行個人理財業(yè)務(wù)中的迷局已充分顯示銀行只強調(diào)收益，根本不提及風(fēng)險，更沒有對免責(zé)條款予以說明。比照《保險法》：“保險合同中規(guī)定有關(guān)保險人責(zé)任免除條款的，保險人在訂立保險合同時向投保人明確說明，未明確說明的，該條款不產(chǎn)生效力?！睉?yīng)認(rèn)定認(rèn)購協(xié)議中銀行免責(zé)條款也無效。

篇5

[摘 要]文章分析了估算熱錢規(guī)模的直接測算法、間接測算法和定性簡單估計法，認(rèn)為現(xiàn)行熱錢規(guī)模估算模型是在估算資本外逃規(guī)模的測算模型的基礎(chǔ)上拓展、改進(jìn)而成的，目前間接測算法逐漸趨向完善，但估算模型仍存在一定的缺陷并對此提出了建議。

[關(guān)鍵詞]熱錢 直接測算法 余額法

熱錢俗稱游資，是金融市場中常用的一個術(shù)語，目前它還沒有一個廣為專家學(xué)者接受的定義。一般來說，熱錢是以追求高額風(fēng)險利潤為目的，快速在不同國家之間流動，投資領(lǐng)域不固定且無實質(zhì)經(jīng)濟(jì)活動的短期資本。熱錢對一個國家經(jīng)濟(jì)的影響有積極作用，但更多的是消極作用，歷次的國際金融危機(jī)中都有熱錢的身影。由于熱錢流入的渠道較多且隱蔽性較強等原因，要準(zhǔn)確把握熱錢的規(guī)模還十分困難，現(xiàn)實中多借助于估算模型進(jìn)行估計。然而，實現(xiàn)估算中，學(xué)者們使用的模型差異性較大且存在缺陷，這勢必影響估算結(jié)果。因此，本文側(cè)重分析估算“熱錢”規(guī)模的模型及其存在的缺陷，以便改進(jìn)，使之趨向合理、完善。

一、估算資本外逃規(guī)模的模型

估算資本外逃規(guī)模的國際通行方法主要是直接測算法、間接測算法和混合測算法，因數(shù)據(jù)不易獲得的原因，混合測算法在現(xiàn)實中很少使用（邢毓靜，2001）?，F(xiàn)在國內(nèi)估算流入中國熱錢規(guī)模的直接測算法和間接測算法都來自于國外學(xué)者的估算資本外逃規(guī)模的模型。

1.直接測算法

直接測算法是指直接運用國際收支平衡表中的“錯誤與遺漏”和“非銀行私人部門短期資本流出”項，把兩項之和作為資本外逃的規(guī)模。該法由卡丁頓（Cuddinton，1986）首創(chuàng)，后經(jīng)其自我修正，坎特（Kant，1996）的拓展，直接測算法逐漸完善?？蔡馗倪M(jìn)的測算方法又稱游資法，其計算公式為：游資1=-[其他部門的其他短期資本項目中的其他資產(chǎn)項目+誤差與錯誤和遺漏]；游資2=-[其他部門的其他短期資本項目+錯誤和遺漏]；游資3=-[游資2+債券和公司股權(quán)方面的投資]。

2.間接測算法

間接測算法是把國際收支平衡表中資本來源與資本運用的差額視為該國的資本外逃規(guī)模。該法由世界銀行（1985）首次使用，后來美國摩根保證信托公司（1986）和克萊因（Cline，1987）進(jìn)行了調(diào)整。

世界銀行計算資本外逃的公式是：資本外逃=外債增加+FDI凈流入+官方儲備+經(jīng)常項目逆差；美國摩根保證信托公司調(diào)整后的公式為：資本外逃=外債增加+FDI流入+官方儲備的增加+經(jīng)常項目逆差-銀行體系和貨幣當(dāng)局所持有的短期外幣資產(chǎn)；克萊因改進(jìn)的公式為：資本外逃=摩根保證信托公司計算結(jié)果-旅游和邊貨收入-其他資本收入。

3.混合測算法

混合測算法是通過國際收支平衡表的相應(yīng)項目先測算出一個值，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析與調(diào)整。該法由杜利于1986年率先提出。在計算資本外逃時，杜利先測算出本國居民除對外直接投資外的對外債權(quán)凈增加額，接著進(jìn)行如下三項調(diào)整：一是增加“錯誤和遺漏”數(shù)目；二是增加從《世界債務(wù)表》中獲得的債務(wù)變動額和官方國際收支平衡表中獲得的對外借款流入額之差；三是減去已申報的對外債權(quán)。

二、估算“熱錢”規(guī)模的模型

在測算資本外逃的規(guī)模時，如果計算的數(shù)字為負(fù)值，表示存在資本外逃；反之，若該項為正值，則說明存在境外熱錢的流入?；谶@樣的思想，學(xué)者們用測算資本外逃的模型來估算熱錢規(guī)模。

1.直接測算法測算熱錢規(guī)模的假設(shè)及其缺陷

估算熱錢時，直接法的估算模型至少內(nèi)含以下的假設(shè)：一是所有的進(jìn)出國境的資本流動都反映在國際收支平衡表中；二是在經(jīng)常項目和資本項目流入的資金中沒有熱錢；三是國際收支平衡表中，各項統(tǒng)計都是真實、準(zhǔn)確的，不存在統(tǒng)計誤差。顯然，這些假定是與現(xiàn)實不相符合的，因為并非所有的資本流動都反映在國際收支平衡表中，經(jīng)常項目和資本項目下也隱藏著熱錢，“誤差與遺漏”項是平衡因統(tǒng)計口徑不同、各貨幣換算而產(chǎn)生的誤差而造成的國際收支借貸項的不相等而設(shè)立的，其本身就包括有人為誤差因素。

國內(nèi)學(xué)者尹宇明和陶海波（2005）對此測算模型進(jìn)行修正（表1），雖說“誤差與遺漏”項中會包括熱錢的數(shù)量，但主要反映的是統(tǒng)計誤差，因此，這種方法缺乏理論依據(jù)，據(jù)此估算出的熱錢規(guī)模的可信度較差。

2.間接測算法測算熱錢規(guī)模的假設(shè)及其缺陷

基于測算資本外逃規(guī)模時設(shè)立模型的思想，間接估算熱錢規(guī)模的基本模型是用國際收支平衡表中的外匯儲備增加減去外商直接投資再減去貿(mào)易差額所得的余額作為熱錢的流入量，即熱錢流入規(guī)模=外匯儲備增加額―貿(mào)易順差―FDI，該法又稱余額法。中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所增長前沿課題組（2005）、Vincent Bouvatier（2006）以此來估算“非FDI”的規(guī)模，該方法基本反映了一國國際收支中資本與金融項目的證券投資和其他投資的凈額以及誤差與遺漏的凈額，但不能準(zhǔn)確估算熱錢的規(guī)模。因為，余額法的估算模型至少內(nèi)含以下假設(shè)：一是所有的進(jìn)出國境的資本流動都反映在國際收支平衡表中；二是除貨物貿(mào)易以外的其他經(jīng)常項目，除FDI外的其他金融項目的資金流入全部是熱錢；三是貿(mào)易順差和FDI中沒有隱藏?zé)徨X；四是FDI全部是貨幣投入，沒有非貨幣的投資。

資料來源：根據(jù)收集的文獻(xiàn)資料整理，括號（）內(nèi)的數(shù)字為測算熱錢的時間。

考慮到流入中國境內(nèi)熱錢的流入渠道的多樣化及其他因素，國內(nèi)的學(xué)者韓繼云等、曹垂龍、毛紅燕、張明、中國人民銀行等學(xué)者或機(jī)構(gòu)對余額法進(jìn)行了修正（見表）。其中，張明兩次測算了流入中國的熱錢的規(guī)模，其測算結(jié)論在國內(nèi)外引起了很大的反響。在張明的測算模型中，“調(diào)整后的外匯儲備增加額”是綜合考慮了匯率變動、儲備投資收益、央行對中司的轉(zhuǎn)賬、央行對國有銀行及券商的注資、商業(yè)銀行以美元繳納本幣法定存款準(zhǔn)備金等因素的調(diào)整值，貿(mào)易順差中隱藏的投機(jī)資本的測算是基于年度貿(mào)易順差增長率的假定，張明把FDI未匯出利潤及折舊視為FDI中隱藏的投機(jī)資本。此外，唐旭和梁猛（2007）、鐘偉（2008）還用外資利潤、FDI的折舊額、外資外債增量和收益匯出指標(biāo)測算長線投資資金；銀河證券（2008）根據(jù)熱錢流入的4個渠道，測算了熱錢流入的規(guī)模。

改進(jìn)后的余額法在測熱錢流入的規(guī)模上無疑更接近實現(xiàn)，但測算的結(jié)果差異較大，測算模型仍存在一些問題，如張明的測算把投資收益視為熱錢，未匯出利潤及折舊視為隱藏的熱錢，這是否恰當(dāng)值得商榷；央行的估計中沒有考慮隱藏于FDI、貨物貿(mào)易及非法入境的熱錢，也忽略了外匯儲備中日元匯率、歐元匯率升值或貶值所帶來的影響測算模型，這還有待進(jìn)一步改進(jìn)。

3.定性分析或者簡單估計

有些學(xué)者認(rèn)為沒有成熟的方式計算熱錢的數(shù)量，只作定性分析，不計算數(shù)量或者只是簡單估計。如殷劍峰認(rèn)為可以進(jìn)行大體估算熱錢的數(shù)量, 因為大多數(shù)國家都沒有準(zhǔn)確的熱錢計量方法；何澤榮和徐艷認(rèn)為沒有一定的數(shù)學(xué)模型可供使用，因而只能靠估計和分析；林毅夫（2006）在其文章中也沒有提出具體的計算方法和數(shù)量；向松祚、梁小民、謝國忠等學(xué)者對此也僅僅是作了簡單的估計。

三、結(jié)論與建議

綜上分析，“熱錢”測算模型是在國外學(xué)者估算資本外逃的模型基礎(chǔ)上，通過擴(kuò)展、改進(jìn)，逐漸趨向完善，但由于熱錢具有強流動性、高度的隱蔽性和虛擬性等特征，在辨識熱錢時有相當(dāng)大的困難，因此，目前“熱錢”估算模型都存在一定的缺陷，直接測算法缺乏理論基礎(chǔ)，間接測算法或余額法測算結(jié)果仍有很大的差異，還需要改進(jìn)。

筆者認(rèn)為，改進(jìn)估算“熱錢”的模型，首先要從界定熱錢的概念著手，以確定哪些是熱錢，熱錢流動的渠道有哪些；其次要考慮估算隱藏在FDI和貨物貿(mào)易中的熱錢及非法入境的熱錢；最后，分情景估算，測算出的熱錢規(guī)模應(yīng)是一個范圍，而不是一個固定的數(shù)值。

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篇6

關(guān)鍵詞 藥物經(jīng)濟(jì)學(xué) 成本測算 方法

中圖分類號：F407.77 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：C 文章編號：1006-1533（2015）01-0007-04

Common costs and their estimation methods in pharmacoeconomics

QI Fangjia*， LU Jianlong， FENG Sha， WU Weidong， DOU Guanshen， YING Xiaohua**

（Center for Pharmacoeconomic Research and Evaluation， School of Public Health， Fudan University， Shanghai 200032， China）

ABSTRACT The differences of the cost contents were described from different points of view based on connotation of cost and several common cost structures and methods for its estimation were also presented so as to comprehensively understand the common cost and its estimation methods in pharmacoeconomics. Finally， the difficulties and disputations in cost estimation were analyzed.

KEY WORDS pharmacoeconomics; cost estimation; methods

藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)是將經(jīng)濟(jì)學(xué)原理、方法和分析技術(shù)應(yīng)用到臨床藥物治療中，分析藥物治療的成本和效果并進(jìn)行評價的綜合性應(yīng)用學(xué)科[1]。因此，成本測算是藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中的重要內(nèi)容，而理解成本的內(nèi)涵是測算成本的前提。此外，不同的藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價由于其目的的差異，會有不同的分析角度，這將決定成本的內(nèi)容和測算方法。本文從藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中成本的內(nèi)涵出發(fā)，闡述不同角度的成本內(nèi)容差異，介紹常用的成本構(gòu)成和測算方法，最后結(jié)合筆者自身經(jīng)驗，對藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中的成本測算難點和爭議問題進(jìn)行分析。

成本的內(nèi)涵

藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中的成本是指在藥物治療過程中與該藥物治療相關(guān)的所有資源耗費的貨幣表現(xiàn)，理解其內(nèi)涵時需要注意：①這是經(jīng)濟(jì)學(xué)中機(jī)會成本的概念，而非會計學(xué)中所述成本。機(jī)會成本是指將資源投入到其他項目所能獲得的最大收益，用來衡量稀缺資源配置于不同用途的代價;會計成本則為特定時段內(nèi)實際貨幣支出的記錄，基本等同于費用。②從機(jī)會成本的內(nèi)涵可以看出，藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中的成本測算要考慮特定收益的改變。例如，不同的治療方案導(dǎo)致的健康結(jié)果不同，而不同的健康結(jié)果引起的效用也不同。機(jī)會成本的內(nèi)涵還決定了這種成本的測算并非簡單的費用記錄收集，需要應(yīng)用特定的方法（如意愿支付法等）進(jìn)行分析。③是指與該藥物治療相關(guān)的成本。臨床診斷和治療是一個完整的過程，而藥物治療僅是其中的部分組成，故藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中與藥物治療相關(guān)的成本在大多數(shù)時候只是臨床成本的一部分，如特定的藥費。因此，具體的成本需要根據(jù)評價目的與臨床醫(yī)師商議后確定。④相關(guān)成本還包括藥物治療后可能出現(xiàn)的其他成本。一方面，“是藥三分毒”，大多數(shù)藥物有一定的副作用，由此引發(fā)的資源耗費也需納入成本范疇;另一方面，疾病治療結(jié)果存在很大的不確定性，可能出現(xiàn)不同的轉(zhuǎn)歸和臨床狀態(tài)，并引發(fā)后續(xù)不同的干預(yù)方案及其資源耗費。如果這些狀態(tài)與使用的治療藥物有直接關(guān)聯(lián)，則與之相關(guān)的干預(yù)方案的資源耗費就應(yīng)納入成本范疇。

成本測算的角度

成本測算還需要明確測算角度，不同角度下的成本內(nèi)容差異很大。

測算角度主要是指從不同的成本承擔(dān)者出發(fā)進(jìn)行的測算。當(dāng)前，國內(nèi)、外藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中最常見的測算角度包括社會角度（全社會承擔(dān)成本）、患者角度（患者及其家庭承擔(dān)成本）和保險方角度（常指保險方承擔(dān)成本）。其中，社會角度涵蓋了全社會為藥物治療承擔(dān)的成本，是政府醫(yī)藥衛(wèi)生決策最主要的依據(jù)之一，主要表現(xiàn)為所有醫(yī)藥費和因治療引起的勞動力損失等;患者角度主要關(guān)注藥物治療中患者的負(fù)擔(dān)，主要表現(xiàn)為患者自付費用和潛在損失，包括自付醫(yī)藥費、誤工損失和無形成本等;保險方角度主要是指保險方支付的醫(yī)藥費用，有時也泛指所有的醫(yī)療相關(guān)費用（表1）。

常用的成本構(gòu)成

在常見的衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中，成本分為直接醫(yī)療成本、直接非醫(yī)療成本、間接成本和無形成本4部分。藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中的成本也包括這4部分，但內(nèi)容略有差異。

直接醫(yī)療成本是與就醫(yī)過程聯(lián)系在一起的衛(wèi)生資源耗費，包括診斷、檢驗、治療、護(hù)理和藥品費用等，但藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價只關(guān)注與藥物治療相關(guān)的成本;直接非醫(yī)療成本是與就醫(yī)過程聯(lián)系在一起的其他非衛(wèi)生資源耗費，包括差旅費、伙食費、營養(yǎng)費和正式看護(hù)（支付報酬的）費等。直接醫(yī)療成本和直接非醫(yī)療成本需根據(jù)評價目的和特定治療方案具體確定。

間接成本考慮了健康的投資品屬性，是指將來潛在的生產(chǎn)力/收入增加或損失，在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中是指治療藥物給患者帶來的生產(chǎn)力恢復(fù)和勞動時間延長（為負(fù)值，即節(jié)約的成本）或因藥物不良反應(yīng)引起患者生產(chǎn)力的下降和勞動時間的損失。間接成本也包括患者家人因看護(hù)患者耗費時間而產(chǎn)生的生產(chǎn)力/收入損失。

無形成本又稱隱性成本，考慮了健康的消費品屬性，在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中指藥物的不良反應(yīng)等給患者及其家人帶來的身心痛苦和生活不便。

在進(jìn)行間接成本和無形成本的測算前，需要首先明確藥物治療與健康狀況之間存在直接的因果關(guān)系，明確時間和效用改變是由于該藥物治療引起的，這樣才能納入成本范疇。

常用的成本測算方法

成本測算步驟

所有成本的測算都應(yīng)基本遵循“資源à數(shù)量與價格à成本”的思路：①明確方案中發(fā)生的資源類型，而藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中的資源類型包括時間/勞動力、衛(wèi)生資源和非衛(wèi)生資源，其中衛(wèi)生資源又可根據(jù)項目細(xì)分為診斷、化驗、藥品等，非衛(wèi)生資源則可分為營養(yǎng)膳食、交通、住宿等;②確定每種資源類型的計量單位、數(shù)量和價格;③根據(jù)上述信息計算總成本。

直接成本測算

對于直接醫(yī)療成本，常用的測算方法包括項目法、病種法和微量法（micro-costing approach）。其中，微量法亦稱從下往上（bottom-up）法，系首先明確藥品服用及后續(xù)干預(yù)措施的詳細(xì)流程，而后收集每個環(huán)節(jié)耗費的資源的數(shù)量、價格、人時和工資，最后計算出成本的。該方法可得到精確的成本，但對數(shù)據(jù)的要求較高[2]。在實際評價中，直接醫(yī)療成本有時會用特定的醫(yī)療費用來替代。

直接非醫(yī)療成本的測算因人而異，最常用的方法是通過詢問或調(diào)查直接獲得。

間接成本測算

間接成本用以衡量因特定藥物治療引起的潛在收益或損失改變，最常見的測算方法包括人力資本法（human capital approach）和摩擦成本法（friction cost method）。

1）人力資本法。人力資本法基于人力資本理論，認(rèn)為健康可以生產(chǎn)出更多的勞動時間，將之作為要素（生產(chǎn)力）投入生產(chǎn)后可獲得社會和個人收益。在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中，人力資本法使用藥物治療改變的健康時間乘時間價格來進(jìn)行估算。改變的健康時間既包括患者、也包括其他相關(guān)人員的時間改變。時間價格最常用的指標(biāo)包括人均GDP、人均收入和原有收入水平。但對于無收入人員，一般用替代價值法（假定該人員從事家庭工作而創(chuàng)造的價值）或機(jī)會成本法（假定該人員到勞動力市場就業(yè)可獲得的最高報酬）來估算[3]。

2）摩擦成本法。對于社會而言，單個勞動力的損失會因替代者的出現(xiàn)而變小，社會的真正損失在于替代者達(dá)到原有者勞動熟練程度前的生產(chǎn)力減少。因此，用人力資本法估算的間接成本往往大于社會實際損失，而摩擦成本法同時關(guān)注患者離崗無人頂替期間的生產(chǎn)力改變和新手因技能水平導(dǎo)致的生產(chǎn)力改變，能更準(zhǔn)確地估算社會的實際損失。不過，使用摩擦成本法需要收集大量信息，如新、老人員的工資水平以及磨合時間、就業(yè)率等，而這些信息都難以獲得，所以在實際評價中較少應(yīng)用[4]。

需要指出的是，非正式看護(hù)成本（家人看護(hù)耗費的時間成本）在某些疾病（如精神?。┛偝杀局兴嫉谋壤絹碓礁撸艉雎詴?yán)重影響到評價結(jié)果的正確性。

無形成本測算

無形成本的測算一般采用意愿支付法（willing to pay）。意愿支付法是建立在健康效用理論基礎(chǔ)上的，用以測量改善特定的健康狀況，包括生命延長、勞動能力恢復(fù)、疾病治愈、身體痛苦減輕和精神狀態(tài)改善等時患者愿意支付的經(jīng)濟(jì)代價。意愿支付法需要通過設(shè)定特定的場景、然后進(jìn)行詢問獲得，場景的設(shè)定、問題的設(shè)計等都會影響到意愿支付水平。

成本測算中的難點與爭議點

藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價正越來越受到關(guān)注和重視。不過，由于國內(nèi)藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展歷史相對較短，很多評價者缺乏系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)，在成本測算中存在較多誤區(qū)和爭議，筆者自己在工作中也碰到過這些問題，故在此予于梳理。

貼現(xiàn)對象及貼現(xiàn)率

在測算成本和效益時，如果評價時限長于1年，一般需要貼現(xiàn)以矯正貨幣投入作為生產(chǎn)要素所具備的時間價值。但藥品治療的效果體現(xiàn)為健康改善，會帶來勞動時間和效用的改變，而這兩種改變（尤其是前者）也具有特定的時間價值，意味著同時亦需要對效果進(jìn)行貼現(xiàn)，而此常為評價者所忽略。

藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中對成本的貼現(xiàn)一般使用社會平均投資收益率（如利率）作為貼現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)。但與一般投資不同的是，疾病干預(yù)如果延遲可能造成病情惡化，使未來的干預(yù)成本大量增加，這意味著投資不僅有時間價值，及時的藥物治療還可減少潛在損失，故理論上需要提高其貼現(xiàn)率。另有學(xué)者認(rèn)為，收益的貼現(xiàn)率應(yīng)區(qū)別于成本貼現(xiàn)，理由是健康作為不可交換的收益，人們的偏好性更強，政策制定者也會基于社會偏好選擇干預(yù)方案，而不僅僅出于成本效益（效果）分析結(jié)果[4]。這種貼現(xiàn)率選擇方面的爭議直接要求在進(jìn)行藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價的成本測算時應(yīng)針對不同貼現(xiàn)率作敏感度分析。

雙重估算（double counting）

雙重估算是指在成本效益（效果）分析中錯誤地把某部分既算作成本、又算作效益（效果）。例如，若將治療疾病帶來的生產(chǎn)力改變（間接成本）算作一個質(zhì)量權(quán)重來估算質(zhì)量調(diào)整生命年（一種效果指標(biāo)），就會犯雙重估算的錯誤。有學(xué)者認(rèn)為，如果與疾病治療相關(guān)的醫(yī)療成本和生產(chǎn)力損失完全被補償，且患者不因這些成本而致生活質(zhì)量下降，就不會出現(xiàn)雙重估算的錯誤。但此時會犯這些成本被忽略的錯誤，因為從社會角度來看，被補償?shù)某杀臼巧鐣冻龅某杀綶5]。

不相關(guān)成本和未來成本

不相關(guān)成本是指與特定藥物治療不相關(guān)的成本，如患者生命延長后死于另一種疾病引起的損失。對于藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價，藥物治療與效果之間的明確關(guān)系是衡量其評價質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)。不過，很多時候這種關(guān)系很難判斷，如多種抗生素聯(lián)合用藥時就很難確定特定抗生素與炎癥控制效果間的因果關(guān)系及其強度。這種聯(lián)合效果與潛在的不確定性會帶來另一個問題，即藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中的臨床成本應(yīng)否包括其他藥物及其治療的成本等。對于無法判斷是否應(yīng)納入計算的成本，可對該成本作敏感度分析。此外，進(jìn)行藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價本身的成本應(yīng)被排除，因為它不是常規(guī)成本，但干預(yù)過程所用的藥物和檢查等耗費應(yīng)計入成本[5]。

未來成本是指患者因疾病治療、健康改善而延長生命后發(fā)生的成本。在數(shù)據(jù)可獲得的情況下，與治療直接相關(guān)的未來醫(yī)療成本都應(yīng)計算在內(nèi)。例如，對通過新藥治療存活的膿毒癥休克患者的未來服務(wù)成本應(yīng)包括在治療成本中，而治療高膽固醇血癥的成本不應(yīng)包括未來不相關(guān)疾?。ㄈ绨┌Y）治療的成本[5]。對于未來非醫(yī)療成本，大多數(shù)國家的藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價指南并未納入。鑒于最優(yōu)性和內(nèi)、外部一致性原則，建議將未來非醫(yī)療成本也納入成本分析[6]。

間接成本

對間接成本的估算方法尚存在爭議。在使用人力資本法測算時，患者及其家人的治療和陪護(hù)的時間的機(jī)會成本應(yīng)該根據(jù)時間損失的類型（工作、閑暇等）賦予不同的價格分別計算，但在實際評價中難以區(qū)分清楚。對于使用摩擦成本法也有爭議。反對者認(rèn)為，該理論在勞動力市場假設(shè)上存在缺陷，低估了部分間接成本[5]。

無形成本

在使用意愿支付法測算無形成本時，調(diào)查對象會因偏好與收入的差距而出現(xiàn)支付意愿的差異，同時容易出現(xiàn)患者不計成本治療疾病的傾向（這種投入未必能獲得效果）。這種基于假設(shè)場景的調(diào)查由于缺乏現(xiàn)實的預(yù)算約束，極易出現(xiàn)誤差。所以，在測算成本時應(yīng)將患者的主觀因素控制在合理范圍之內(nèi)，以體現(xiàn)醫(yī)療服務(wù)的公平效率原則[7]。

敏感度分析

敏感度分析即不確定性分析，是對藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價的初步結(jié)果進(jìn)行可靠性檢驗的一種分析方法。在藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價的成本測算中，對于是否包含有爭議的成本、間接成本測算方法的選擇、貼現(xiàn)率的選擇和藥品降價的結(jié)果等，都必須進(jìn)行敏感度分析。一般使用概率敏感度分析作為藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價的敏感度分析方法，但難點在于哪種概率分布最適合未知參數(shù)。有學(xué)者推薦使用貝葉斯方法，并認(rèn)為在估算95%置信區(qū)間下的凈效益時，中心極限定理較非參數(shù)Bootstrap法更適合用于量少且有偏倚的樣本[8]。

結(jié)語

作為藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價的基礎(chǔ)，成本測算并非簡單的費用分析，也不是通過簡單的調(diào)查就能完成的，評價者需要深入理解成本的內(nèi)涵和相關(guān)理論依據(jù)并根據(jù)評價的目的、角度才能確定測算的內(nèi)容及方法。藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價中的成本測算會因醫(yī)療服務(wù)本身的不確定性和難以衡量性而影響測算結(jié)果，故敏感度分析是藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價成本測算中的必要內(nèi)容之一。

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（收稿日期：2014-03-18）

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[關(guān)鍵詞]土地整治規(guī)劃、資金測算、測算方法

中圖分類號：TM331 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-914X（2016）10-0401-01

1、引言

根據(jù)《縣級土地整治規(guī)劃編制規(guī)程》，進(jìn)行資金測算與效益分析。資金測算是測算土地整治投資規(guī)模，測算實現(xiàn)規(guī)劃目標(biāo)的投資總額，進(jìn)行土地整治籌資渠道及潛力分析；效益分析是從土地整治經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和生態(tài)效益三方面入手，采用定性、定量分析方法測算區(qū)域土地整治帶來的效益價值，全面科學(xué)地評定土地整治綜合效應(yīng)。

2、資金測算與效益分析

2.1 資金測算分析

（1）資金需求

根據(jù)土地整治潛力調(diào)查所確定的土地整治項目，測算土地整治規(guī)劃的投資需求。

測算的基礎(chǔ)和方法，主要是根據(jù)以往的土地整治項目的投資情況，采用統(tǒng)計分析與情景分析相結(jié)合的方法，來分析不同類型（土地開發(fā)、土地整理、土地復(fù)墾、農(nóng)村建設(shè)用地整治）的土地整治的投資需求。

（2）資金供給

根據(jù)土地整治的資金來源渠道，分為政府統(tǒng)籌土地整治資金、可帶動的其他涉農(nóng)資金和社會可投入資金，測算土地整治的資金供給量。

測算的基礎(chǔ)和方法，主要是根據(jù)以往的土地整理規(guī)劃實施過程中資金供給情況，采用統(tǒng)計分析與情景分析相結(jié)合的方法，來分析不同類型（土地開發(fā)、土地整理、土地復(fù)墾、農(nóng)村建設(shè)用地整治）、不同投資結(jié)構(gòu)（政府直接投資、帶動其他投資和社會投資）的土地整治的資金供給量。

2.2 土地整治效益分析

土地整治效益評價的指標(biāo)分為社會、經(jīng)濟(jì)和生態(tài)效益三大類。

社會效益指標(biāo)主要包括土地利用增加率、新增耕地率、糧食產(chǎn)量增加率、就業(yè)（供養(yǎng)人口）增加率、道路通達(dá)增加率、水利設(shè)施利用增加率、居民點基礎(chǔ)設(shè)施配套增加率、復(fù)種指數(shù)增加率。

經(jīng)濟(jì)效益評價基本采用投入-產(chǎn)出的分析方法，指標(biāo)主要包括單位面積投資、每萬元投資新增耕地面積、項目區(qū)總產(chǎn)值增加率、基礎(chǔ)設(shè)施運營成本、靜態(tài)投資收益率、人均收入增加率。

2.3 土地整治效益評價

根據(jù)確定的規(guī)劃目標(biāo)、重大工程和重大項目，參照定性和定量相結(jié)合的評價方法，運用層次分析法，綜合評價溧水區(qū)土地整治規(guī)劃社會、經(jīng)濟(jì)和生態(tài)效益。

3、土地整治規(guī)劃資金測算

3.1 資金測算任務(wù)

土地整治規(guī)劃資金測算的任務(wù)是預(yù)測土地整治投資規(guī)模，測算實現(xiàn)規(guī)劃目標(biāo)的投資總額，進(jìn)行土地整治籌資渠道及潛力分析。

3.2 資金測算意義

（1）有利于提高土地整治規(guī)劃的可行性。開展土地整治資金的需求和供給情況的研究，有利于有效地實施規(guī)劃，切實開展土地整治工作，進(jìn)而為規(guī)劃提供決策依據(jù)。

（2）有利于提高土地整治規(guī)劃的科學(xué)性。土地整治規(guī)劃編制必須以科學(xué)基礎(chǔ)做支撐，通過對影響土地整治投資與籌資的因素進(jìn)行綜合研究，從資金需求與供給兩個方面進(jìn)行合理分析，從而提高土地整治規(guī)劃的科學(xué)性。

（3）有利于強化土地整治規(guī)劃的合理性。根據(jù)溧水區(qū)不同街鎮(zhèn)的社會經(jīng)濟(jì)條件、土地整治規(guī)劃目標(biāo)、任務(wù)和方案，按照不同類型、不同區(qū)域測算土地整治規(guī)劃投資，在時空上均衡分配土地整治投資，提高投資有效性，有利于強化土地整治規(guī)劃的合理性。

3.3 資金測算分析

3.4 資金測算方法

資金需求測算主要是按照不同整治類型，采用單位面積標(biāo)準(zhǔn)投資估算方法估算土地整治單位面積的投資，通過系數(shù)法進(jìn)行修正，并對各分類型土地整治類型綜合加總。

3.4.1分類型綜合加總法

分類型綜合加總法用于測算區(qū)域內(nèi)土地整治資金總需求。這種方法結(jié)合規(guī)劃目標(biāo)，參照有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)，按照農(nóng)用地整治、農(nóng)村建設(shè)用地整治、廢棄土地復(fù)墾、宜農(nóng)未利用地開發(fā)的類型分別估算各類投資并加總，得出土地整治方案的資金需求總規(guī)模。

測算步驟：

（1）根據(jù)各區(qū)域物價指數(shù)、最低工資變動情況及土地整治難度，確定該區(qū)域土地開發(fā)整理投資標(biāo)準(zhǔn)。

（2）測算宜農(nóng)未利用地開發(fā)潛力、農(nóng)用地整治潛力和土地復(fù)墾潛力。

（3）將各類型土地整治潛力與投資標(biāo)準(zhǔn)相乘，得到各類型土地整治資金需求規(guī)模。

（4）將各類型的土地整治資金需求匯總，得到區(qū)域土地整治資金總需求。

3.4.2系數(shù)法

系數(shù)法一般用于測算省級、市級土地整治項目投資需求。

測算步驟：

尋找與規(guī)劃項目相類似的典型項目及其投資量。

測算規(guī)劃項目相對于類似典型項目的規(guī)模倍數(shù)。

依據(jù)項目配套設(shè)施的工程量和工程難易程度與已知類似項

目相比較的結(jié)果選取常數(shù)，工程量和工程難度大的去上限。

測算土地整治項目投資需求。

估算公式如下：

Y=AXn

式中，Y為項目估算投資（萬元）；A為已知的類似土地整治項目投資（萬元）；X為規(guī)模倍數(shù)，等于規(guī)劃的項目規(guī)模除以已知的類似項目規(guī)模；n為常數(shù)，一般取0.8～1.2。

3.4.3單位面積標(biāo)準(zhǔn)投資估算方法

單位面積標(biāo)準(zhǔn)投資估算方法一般用于測算市級、縣級土地整治項目投資需求。測算步驟：

（1）測算土地整治典型項目單位面積投資量。分地貌類型和項目類型在本地區(qū)或類似地區(qū)選擇已完成的典型項目，分別測算出各類型土地整治典型項目單位面積投資額。

（2）估算項目投資量。根據(jù)地形、地貌、基礎(chǔ)設(shè)施（水、電、路等）、對外交通、物價水平、勞動力價格等因素對典型項目單位面積投資量進(jìn)行修正，再根據(jù)規(guī)劃的項目規(guī)模計算出項目投資量。

（3）估算總投資。根據(jù)規(guī)劃目標(biāo)，分別計算土地整治各項目投資量，匯總為總投資量。

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關(guān)鍵詞債券投資風(fēng)險防范

債券投資是投資者通過購買各種債券進(jìn)行的對外投資,它是證券投資的一個重要組成部分。一般來說,債券按其發(fā)行主體的不同,分為政府債券、金融債券和公司債券。債券投資的風(fēng)險是指債券預(yù)期收益變動的可能性及變動幅度,債券投資的風(fēng)險是普遍存在的。與債券投資相關(guān)的所有風(fēng)險稱為總風(fēng)險,總風(fēng)險可分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險。

1債券投資風(fēng)險的表現(xiàn)形式

1.1不可分散風(fēng)險

不可分散風(fēng)險,又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險,指的是由于某些因素給市場上所有的債券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性,具體包括政策風(fēng)險、稅收風(fēng)險、利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險。

1.1.1政策風(fēng)險

政策風(fēng)險是指政府有關(guān)債券市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺,引起債券價格的波動,從而給投資者帶來的風(fēng)險。政府對本國債券市場的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策,以指導(dǎo)市場的發(fā)展和加強對市場的管理。政府關(guān)于債券市場發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長期穩(wěn)定的,在規(guī)劃和政策既定的前提條件下,政府應(yīng)運用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手段引導(dǎo)債券市場健康、有序地發(fā)展。

1.1.2稅收風(fēng)險

對于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調(diào)的風(fēng)險,稅率越高,免稅的價值就越大,如果稅率下調(diào),免稅的實際價值就會相應(yīng)減少,則債券的價格就會下降;對于投資于免稅債券的投資者面臨著所購買的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠,則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指由市場利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。債券是一種法定的契約,大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的,當(dāng)市場利率上升時,會吸引一部分資金流向銀行儲蓄等其他金融資產(chǎn),減少對債券的需求,債券價格將下跌;當(dāng)市場利率下降時,一部分資金流回債券市場,增加對債券的需求,債券價格將上漲。同時,投資者購買的債券離到期日越長,則利率變動的可能性越大,其利率風(fēng)險也相對越大。

1.1.4通貨膨脹風(fēng)險

由于投資債券的實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下,隨著商品價格的上漲,債券價格也會上漲,投資者的貨幣收入有所增加,會使他們忽視通貨膨脹風(fēng)險的存在,并產(chǎn)生一種錯覺。其實,由于貨幣貶值,貨幣購買力水平下降,債券的實際收益率也會下降,當(dāng)貨幣的實際購買能力下降時,就會造成有時候即使我們的投資收益在量上增加了,但在市場上能購買的東西卻相對減少。當(dāng)通貨膨脹率上升到超過債券利率水平,則債券的實際購買力就會下降到低于原來投資金額的購買力。

1.2可分散風(fēng)險

可分散風(fēng)險又叫系統(tǒng)性風(fēng)險,是指某些因素對單個債券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性,具體包括信用風(fēng)險、回收風(fēng)險、再投資風(fēng)險、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險和可轉(zhuǎn)換風(fēng)險。

1.2.1信用風(fēng)險

當(dāng)債券發(fā)行人在債券到期時無法還本付息,而使投資者遭受損失的風(fēng)險為信用風(fēng)險。這種風(fēng)險主要表現(xiàn)在公司債券中,公司如果因為某種原因不能完全履約支付本金和利息,則債券投資者就會承受較大的虧損,就算公司的經(jīng)營狀況非常良好,但我們也不能排除它存在財務(wù)狀況不佳的可能性,若真有這種可能,該公司的還本付息能力就會下降,那么就會發(fā)生它不能按約定償還本息,從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險。

1.2.2回收風(fēng)險

對于有回收性條款的債券,常常有強制收回的可能,而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實際增額利息的時候,而發(fā)行公司提前收回債券,投資者的預(yù)期收益就會遭受損失,從而產(chǎn)生了回收性風(fēng)險。

1.2.3再投資風(fēng)險

由于購買短期債券,而沒有購買長期債券,將會有再投資風(fēng)險。例如,長期債券利率為10%,短期債券利率8%,為減少風(fēng)險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時,如果利率降低到6%,就不容易找到高于6%的投資機(jī)會,從而產(chǎn)生再投資風(fēng)險。

1.2.4轉(zhuǎn)讓風(fēng)險

當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去,有時候不得不在價格上打點折扣,或是要支付一定的傭金,因這種付出所帶來的收益變動就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險。

1.2.5可轉(zhuǎn)換風(fēng)險

若投資者購買的是可轉(zhuǎn)換債券,當(dāng)其轉(zhuǎn)成了股票后,股息又不是固定的,股價的變動與債券相比,既具有頻繁性又具有不可預(yù)測性,投資者的投資收益在經(jīng)過這種轉(zhuǎn)換后,其產(chǎn)生損失的可能性將會增大一些,可轉(zhuǎn)換風(fēng)險因此產(chǎn)生。

2債券投資風(fēng)險的防范

2.1合理估計風(fēng)險的程度

在進(jìn)行投資之前,投資者應(yīng)通過各種渠道了解和掌握各種信息,從宏觀和微觀兩方面去分析投資對象可能帶來的各種風(fēng)險。

(1)從宏觀方面,必須準(zhǔn)確分析各種政治、經(jīng)濟(jì)、社會因素的變動情況;了解經(jīng)濟(jì)運行的周期性特點、各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是財政政策和貨幣政策的變動趨勢;關(guān)注銀行利率的變動以及影響利率的各種因素的變動。

(2)從微觀方面,首先要從總體上把握國家的產(chǎn)業(yè)政策,其次要對影響國債或公司債券價格變動的各種因素進(jìn)行分析。對公司債券的投資者來說,充分了解企業(yè)的信用等級狀況、發(fā)展前景和經(jīng)營管理水平、產(chǎn)品的市場占有情況,其中公司的信用等級狀況可由專業(yè)的債券信用等級評定機(jī)構(gòu)完成,其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關(guān)信息后,才能得出較為準(zhǔn)確的判斷風(fēng)險的結(jié)果。

2.2全面確定債券投資成本

確定債券的投資成本也需要投資者在進(jìn)行投資之前開展,債券投資的成本大致有購買成本、交易成本和稅收成本三部分。

(1)債券不是免費的,我們要獲得債券還須等價交換,它的購買成本在數(shù)量上就等于債券的本金,即購買債券的數(shù)量與債券發(fā)行價格的乘積,若是中途的轉(zhuǎn)讓交易就乘以轉(zhuǎn)讓價格。對附息債券來說,它的發(fā)行價格是發(fā)行人根據(jù)預(yù)期收益率計算出來的,即購買價格=票面金額的現(xiàn)值+利息的現(xiàn)值。對貼息債券,其購買成本的計算方法為:購買價格=票面金額×(1-年貼現(xiàn)率)。

(2)債券在發(fā)行一段時間后就進(jìn)入二級市場進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓,如在交易所進(jìn)行交易,還得交付自己的經(jīng)紀(jì)人一筆傭金,不過,投資人通過證券商認(rèn)購交易所掛牌分銷的國債可以免收傭金,其他情況下的傭金收費標(biāo)準(zhǔn)是:每一手債券(10股為一手)在價格每升降0.01元時收取的傭金起價為5元,最高不超過成交金額的2‰。經(jīng)紀(jì)人在為投資人辦理一些具體的手續(xù)時,又會收取成交手續(xù)費、簽證手續(xù)費和過戶手續(xù)費。

(3)我們還需要考慮的是稅收成本,雖然政府債券和金融債券是免稅的,債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅,但我們投資公司債券時要交納占投資收益額20%的個人收益調(diào)節(jié)稅,這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶時代為扣除的。

2.3準(zhǔn)確計算債券投資收益

債券的投資收益包括利息、價差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益,即投資債券的名義收益=面值×持有年數(shù)×債券年利率+價差+利息,這里的價差在債券溢價發(fā)行的時候應(yīng)該是負(fù)值。但實際上,收益是一個社會范疇的概念,它必須綜合考慮物價水平的變化,或者說成通貨膨脹因素,所以,當(dāng)我們來計算實際收益時,還必須剔除通貨膨脹率或價格指數(shù),即實際收益=名義收益/價格指數(shù),這樣才能準(zhǔn)確計算債券投資收益。

2.4把握合適的債券投資時機(jī)

所謂把握合適的債券投資時機(jī)是指投資者在進(jìn)行投資時,一方面要結(jié)合自身的實際情況,即自己單位或個人能夠支配的長期資金數(shù)量,一般而言,我國大部分單位能夠支配的長期資金十分有限,能用于債券投資的僅僅是一些暫時閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動性,又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短,投資者一旦需要資金時,能夠迅速轉(zhuǎn)讓,滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化,利率提高時,債券的價格就降低,此時便存在風(fēng)險,但若是進(jìn)行短期投資,就可以迅速的找到高收益投資機(jī)會,反之,若利率下降,長期債券卻能保持高收益。

2.5選擇多樣化的債券投資方式

所謂債券投資方式多樣化,一是指投資者將自己的資金分別投資于不同種類的債券,如國債、金融債券、公司債券等。各種債券的收益和風(fēng)險是各不相同的,如果將資金集中投資于某一種債券可能會產(chǎn)生種種不利后果,如把所有資金全部用來購買國債,這種投資行為盡管非常安全、風(fēng)險很低,但由于國債利率相對較低,這樣做使得投資者失去投資公司債券所能得到的高收益;如果全部資金用來投資于高收益的低等級公司債券,收益可能會很高,但缺乏安全性,也很可能會遇到經(jīng)營風(fēng)險和違約風(fēng)險,最終連同高收益的承諾也可能變?yōu)橐粓隹?。而投資種類分散化的做法可以達(dá)到分散風(fēng)險、穩(wěn)定收益的目的。二是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上,投資者手中經(jīng)常保持短期、中期、長期的債券,不論什么時候,總有一部分即將到期的債券,當(dāng)它到期后,又把資金投資到最長期的證券中去。假定某投資者擁有20萬元資金,他分別用4萬元去購買1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各種債券,這樣,他每年都有2萬元債券到期,資金收回后再購買5年期債券,循環(huán)往復(fù)。這種方法簡便易行、操作方便,能使投資者有計劃地使用、調(diào)度資金。

總之,債券投資是一種風(fēng)險投資,那么,投資者在進(jìn)行投資時,必須對各類風(fēng)險有比較全面的認(rèn)識,并對其加以測算和衡量,同時,采取多種方式規(guī)避風(fēng)險,力求在一定的風(fēng)險水平下使投資收益最高。

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篇9

【關(guān)鍵詞】定價利率市場化 保險行業(yè) 影響

一、國內(nèi)壽險產(chǎn)品定價的歷史階段

（一）1995年以前，自由定價階段，壽險公司基本自由定價

此期間，原中國人民保險公司占據(jù)了大部分市場份額。壽險業(yè)務(wù)主要以簡單產(chǎn)品為主，總公司和分公司都有產(chǎn)品開發(fā)權(quán)，準(zhǔn)備金的提取是按照收支軋差法。保險資金的投資權(quán)分散于分公司，投資決策隨意，形成了一些不良資產(chǎn)。保險監(jiān)管也是初級，壽險費率基本由公司自由決定?；诋?dāng)時的經(jīng)營水平，制定出的費率往往缺乏科學(xué)依據(jù)。

（二）1995至1999年，管理起步階段，壽險公司定價利率管理起步

1995年，我國第一部《保險法》出臺，明確規(guī)定經(jīng)營壽險業(yè)務(wù)的公司要聘用經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的精算人員，建立精算報告制度，費率要報監(jiān)管部門備案。壽險價格開始由精算專業(yè)人員制定，精算原理開始被系統(tǒng)地引入壽險定價體系。這個時期，監(jiān)管機(jī)關(guān)對定價利率進(jìn)行了一些初步的管理，包括推行公式法，規(guī)范保費計算過程；編制生命表，規(guī)范預(yù)定死亡率；開始對定價利率進(jìn)行規(guī)范等。

（三）1999年至2004年，嚴(yán)格管制階段，壽險公司定價利率管理體系建立

1998年，中國保監(jiān)會成立，壽險行業(yè)正式開始實行專業(yè)化監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)關(guān)明確要求保險公司將產(chǎn)品開發(fā)、資金運用等權(quán)限收歸總公司。隨后，中國保監(jiān)會了一系列規(guī)定，管理機(jī)制逐漸形成。

（四）2004年至今，市場化階段，壽險產(chǎn)品定價市場化逐步開展

2004、2005年，保監(jiān)會陸續(xù)開始允許壽險公司對于壽險產(chǎn)品定價公式中的定價死亡率進(jìn)行20%以內(nèi)的適當(dāng)調(diào)整、允許其自行決定壽險產(chǎn)品定價公式中的定價死亡率，從前端逐步放開定價管制。2010年7月9日，保監(jiān)會公布《關(guān)于人身保險預(yù)定利率有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，試圖推動壽險傳統(tǒng)險產(chǎn)品定價利率市場化。此后由于各主要壽險公司對此紛紛表示反對，擱置至今。據(jù)了解，近期保監(jiān)會已開始就壽險產(chǎn)品定價利率市場化進(jìn)行初步討論。但從保監(jiān)會近期召開的會議中，主要壽險公司及海外部分專家學(xué)者仍表示此舉或?qū)垭U公司償付能力產(chǎn)生影響，不利于壽險公司未來發(fā)展；因此利率市場化整體進(jìn)程仍在研究討論階段。雖然定價利率市場化短期內(nèi)推出可能性較小，但長期伴隨金融改革浪潮，最終將會實行。

二、國內(nèi)外壽險產(chǎn)品定價方法簡介

（一）國內(nèi)壽險產(chǎn)品定價方法：公式法

以躉繳傳統(tǒng)險或者分紅險產(chǎn)品為例：先根據(jù)產(chǎn)品條款計算出該產(chǎn)品未來各時點預(yù)期給付，再用定價利率作為折現(xiàn)率貼現(xiàn)回初始時點即可得到凈保費；此后再用凈保費除以“1-附加費用率”（保監(jiān)會對各險種的附加費用率已設(shè)定上限）即可得到毛保費，也就是真正向保戶收取的保費。

國內(nèi)目前預(yù)定死亡率和預(yù)定附加費用率都已放開，只有定價利率還處于嚴(yán)格管制。目前保監(jiān)會對于定價中預(yù)定死亡率基本完全放開，可以任意選用90-93生命表和00-03生命表，而且調(diào)整因子也可自由選擇。預(yù)定附加費用率也是只限定了一個上限，在此范圍內(nèi)公司可自由選擇。只有定價利率目前還嚴(yán)格限制上限不能超過2.5%。

（二）國外壽險產(chǎn)品定價方法：利潤率測試（Profit test）方法

目前只有中國、韓國、臺灣等少數(shù)國家和地區(qū)仍采用公式法計算保費。其余大部分國家都采用利潤率測試（Profit test）方法來計算保費。

國外壽險產(chǎn)品的定價方法多為先設(shè)定好新業(yè)務(wù)價值利潤率（NBV Margin）或者內(nèi)部收益率（IRR），再根據(jù)該利潤率倒推去計算保費收入。

三、定價利率市場化對于國內(nèi)壽險行業(yè)的影響

（一）目前國內(nèi)壽險行業(yè)個險新單保費中傳統(tǒng)險占比較低

由于銀保渠道保單利潤率較低，壽險公司新業(yè)務(wù)價值80%以上是由個險新單貢獻(xiàn)的。分產(chǎn)品來看，個險新單保費主要是由分紅險所貢獻(xiàn)，而傳統(tǒng)險占比較低。

（二）對分紅險、萬能險和短期意外及健康險影響較小

分紅險產(chǎn)品的核心競爭力來自于分紅比率，而非定價利率。分紅險的核心競爭力在于分紅比率（即投保人從分紅險中獲得的投資收益率）；分紅比率中不僅包含定價利率，還包括額外分紅比率，后者占總投資收益率扣除定價利率以外部分的70%以上。投保人最關(guān)注代表的是投資收益率的分紅比率，而不會關(guān)注分紅比率是來自于定價利率還是定價利率以外的額外分紅比率。保險公司的收益則來自于公司自留比率（總投資收益率減去分紅比率后的利差益），也與定價利率關(guān)系不大。因此定價利率市場化對分紅險的利潤率和保費銷量影響都不大。

萬能險的核心競爭力來自于結(jié)算利率，而不是定價利率。萬能險作為投資型險種，保障部分占比較低，核心競爭力來自于每月公布的結(jié)算利率，約等于投保人獲得的投資收益率，因此投保人最看重的是萬能險結(jié)算利率，而與定價利率關(guān)系不大。保險公司的利潤率則主要來自于投資收益率與結(jié)算利率之間的利差益，也與定價利率關(guān)系不大。因此定價利率市場化對萬能險的利潤率和保費銷量影響都不大。

短期意外及健康險的期限多為一年，受定價利率影響較小。短期意外及健康險由于期限較短，多為一年，與定價利率的關(guān)系并不大。

（三）分紅險、萬能險價格戰(zhàn)已打響，定價利率市場化影響較小

分紅險的核心競爭力完全來自于分紅比率。即使投資收益率較低，壽險公司在價格戰(zhàn)中為保持分紅險競爭力也不得不提高分紅比率。如去年大多數(shù)壽險公司總投資收益率都比較低，但為保持分紅險的競爭力，主要壽險公司不得不將分紅比率仍維持在3.5%以上，已接近甚至高于公司的總投資收益率。

萬能險的核心競爭力完全來自于結(jié)算利率。目前部分中小公司的萬能險結(jié)算利率也已到達(dá)5%，遠(yuǎn)高于上市壽險公司的萬能險結(jié)算利率，顯示出萬能險競爭已十分激烈。但上市壽險公司并未盲目調(diào)高結(jié)算利率。

分紅險、萬能險價格戰(zhàn)早已打響，定價利率并不會對其造成影響。

（四）對傳統(tǒng)險利潤率產(chǎn)生負(fù)面影響，但定價利率提升后或?qū)⑻嵘N量

定價利率提升后，傳統(tǒng)險的利差比率將受到影響。傳統(tǒng)險中一年以內(nèi)的險種由于期限短，受定價利率影響不大。而對于一年以上的傳統(tǒng)險，由于利差比率為實際投資收益率減去定價利率，因此定價利率若有提升將降低該類產(chǎn)品利差比率。

但與分紅險不同，傳統(tǒng)險利潤分?jǐn)傊兴啦钜嬲急容^高，死差益幾乎不受定價利率的影響。對于目前壽險行業(yè)中占比最高的分紅險來說。利差益占總利潤的比例超過90%，因此占據(jù)絕對主要地位。但傳統(tǒng)險的死差益占總利潤的比例達(dá)到30%至60%，其中定期壽險和重疾險的死差益比例較高，傳統(tǒng)兩全險死差益比例較低。由于死差益幾乎不受定價利率的影響，因此定價利率提升只會部分影響傳統(tǒng)險的利潤率。

或?qū)⑻嵘齻鹘y(tǒng)險保費規(guī)模。目前國內(nèi)保險行業(yè)傳統(tǒng)險保費占比較低，定價利率低導(dǎo)致傳統(tǒng)險保費較高是原因之一；定價利率市場化后預(yù)計定價利率將會上升，降低傳統(tǒng)險凈保費水平，這將促進(jìn)傳統(tǒng)險的銷售。

預(yù)計定價利率市場化對傳統(tǒng)險新業(yè)務(wù)價值有負(fù)面影響。根據(jù)我們的測算，傳統(tǒng)險定價利率放開后，一年期及以上傳統(tǒng)險利潤率將下降20～50%，但考慮到新單保費規(guī)?；?qū)⑻嵘行约僭O(shè)下我們預(yù)計長期傳統(tǒng)險新業(yè)務(wù)價值將下降28.5%，再考慮到壽險行業(yè)分產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值占比中長期傳統(tǒng)險約占20%，我們預(yù)計中性假設(shè)下定價利率市場化對壽險行業(yè)的負(fù)面影響約為5.7%。

四、如何監(jiān)管定價風(fēng)險：采用償付能力體系

（一）償付能力充足率計算方法簡介

償付能力是保險公司償還債務(wù)的能力。保險公司應(yīng)當(dāng)具有與其風(fēng)險和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的資本，確保償付能力充足率不低于100%。對償付能力充足率小于100%的保險公司，中國保監(jiān)會可將該公司列為重點監(jiān)管對象，限制其開展業(yè)務(wù)。

（二）償付能力體系下傳統(tǒng)險評估利率將限制定價利率提升

預(yù)計定價利率市場化后，償付能力體系下評估利率也不會變化很大。2010年7月保監(jiān)會提出的傳統(tǒng)產(chǎn)品定價利率市場化的征求意見稿中已經(jīng)提到：傳統(tǒng)人身保險準(zhǔn)備金評估利率不得高于保單預(yù)定利率和法定最高評估利率中的低者，99年以前的傳統(tǒng)險法定最高評估利率為7.5%，99年以后的傳統(tǒng)險最高評估利率為3.5%。因此，預(yù)計此次定價利率市場化若推行，償付能力體系下評估利率不會有大變化，預(yù)計仍將限制在3.5%以內(nèi)。

評估利率變化不大情況下，盲目提升定價利率將導(dǎo)致償付能力下降。以長期傳統(tǒng)險為例，如果評估利率變化不大，則準(zhǔn)備金結(jié)構(gòu)變化不大，可推出每年最低資本變化不大。這種情況下若盲目大幅提升定價利率，將導(dǎo)致保費規(guī)模大幅下降，認(rèn)可資產(chǎn)下降，從而導(dǎo)致償付能力充足率出現(xiàn)下滑。

目前壽險行業(yè)資本充足率較為一般，大規(guī)模價格戰(zhàn)可能性不大。根據(jù)統(tǒng)計，截至2012年底，市場份額排名前十五位的壽險公司（市場份額之和已超過90%）中僅有排名較為靠后的生命人壽、陽光人壽和華夏人壽三家2011年底的償付能力充足率超過200%，較為安全；7家主要壽險公司2011年底償付能力充足率都在150%～200之間，比保監(jiān)會規(guī)定的150%的償付能力充足率要求高出不多，剩余5家甚至低于150%，因此從資本角度講大規(guī)模價格戰(zhàn)可能性不大。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)可通過償付能力體系管控定價風(fēng)險。目前監(jiān)管方面對于市場化的態(tài)度是“前端放松，后端加緊”，即允許保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及定價利率等逐步市場化，但會通過償付能力體系加強監(jiān)管，避免行業(yè)出現(xiàn)惡性價格戰(zhàn)。采用償付能力體系管控定價風(fēng)險，將促進(jìn)行業(yè)有序發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]夏溟.壽險產(chǎn)品預(yù)定利率市場化的風(fēng)險與可行性分析[J].時代金融，2012（12）.

篇10

關(guān)鍵詞 投資估算 項目評價

發(fā)電建設(shè)項目，往往需要投入大量資金，因此項目建成后能否盈利，能否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，是每個投資方都非常關(guān)心的問題。投資估算作為項目立項階段的一項重要工作，是評價項目效益的重要方法，也是控制概算，控制工程造價、融資的依據(jù)。

投資估算是指在整個投資決策過程中，依據(jù)現(xiàn)有的資料和一定的方法，對建設(shè)項目的投資額（包括工程造價和流動資金）進(jìn)行的估計。投資估算總額是指從籌建、施工直至建成投產(chǎn)的全部建設(shè)費用，其包括的內(nèi)容應(yīng)視項目的性質(zhì)和范圍而定。投資估算是項目主管部門審批項目建議書的依據(jù)之一，并對項目的規(guī)劃，規(guī)模起參考作用，可以從經(jīng)濟(jì)上判斷項目是否應(yīng)列入投資計劃。項目投資估算對工程設(shè)計概算起控制作用，當(dāng)可行性研究報告被批準(zhǔn)之后，項目投資估算額就作為建設(shè)項目投資的最高限額，不得隨意突破，同時它也是對各設(shè)計專業(yè)實行投資切塊分配的尺度或標(biāo)準(zhǔn)，是進(jìn)行工程設(shè)計招標(biāo)，優(yōu)選設(shè)計方案、資金籌措及制訂建設(shè)貸款計劃的依據(jù)。

一、投資估算的內(nèi)容

發(fā)電項目投資估算包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金估算。按照費用的性質(zhì)可劃分為：建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費、基本預(yù)備費、其他費用。建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費直接形成實體固定資產(chǎn)，被稱為工程費用；工程建設(shè)其他費用可分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)。建筑工程費如果是涉外項目，還應(yīng)考慮匯率的影響。建設(shè)期利息就是債務(wù)資金在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的并應(yīng)計入固定資產(chǎn)原值的利息，流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金，即營運資金。其中，建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費、基本預(yù)備費構(gòu)成項目的靜態(tài)投資部分，建設(shè)投資動態(tài)部分主要包括價格變動可能增加的投資額、建設(shè)期利息兩部分內(nèi)容。動態(tài)投資加上流動資金最終形成項目的總投資。

二、發(fā)電工程項目投資估算的特點

發(fā)電項目具有投資規(guī)模大、投資項目數(shù)量種類多、項目建設(shè)周期長，投資收益回收慢、安全可靠責(zé)任重大，受國家政策、經(jīng)濟(jì)總體形勢影響較大等特點，這就必然對投資決策階段的投資估算提出較高要求。發(fā)電工程投資估算行業(yè)專業(yè)性強、估算的內(nèi)容、編制依據(jù)和具體的測算方法上主要參考行業(yè)的一些規(guī)定、限額，自成體系。發(fā)電工程由于總投資較高，預(yù)測期基本在十年以上，因此工程量的計算、關(guān)鍵指標(biāo)、參數(shù)的估測相當(dāng)重要，對項目的測算結(jié)果影響重大，尤其是設(shè)備投資。

三、編制投資估算中存在的一些問題

1.資料收集方面

發(fā)電項目編制投資估算時，一般依據(jù)電力概算定額、發(fā)電工程建設(shè)預(yù)算編制規(guī)定、同類型機(jī)組的造價資料、發(fā)電工程裝置性材料綜合預(yù)算價格等相關(guān)資料并結(jié)合項目實際情況進(jìn)行測算。由于投資估算資料具有很強的時效性，從資料的搜集、整理、到估算編制完成，往往與項目實際情況有一定差距。為了提高項目的經(jīng)濟(jì)性，現(xiàn)在普遍要求縮短項目工期，降低項目的資金成本。所以業(yè)主通常在一些技術(shù)參數(shù)、外界條件都沒有確定的情況下，依靠技經(jīng)人員的判斷能力和經(jīng)驗估計，這些勢必影響投資估算的準(zhǔn)確性。

2.設(shè)備購置費、材料費方面

發(fā)電工程造價主要由建筑安裝工程造價、設(shè)備購置費以及其它費用組成，而設(shè)備購置費及材料費在建安工程造價中占有很大的比重，有時僅設(shè)備費用就占全部投資的50%，實際工作中，設(shè)備購置費及材料價格的確定往往是工作難點。對有些設(shè)備，由于無法及時了解到準(zhǔn)確的價格信息，只能參考同類設(shè)備或其它設(shè)備的價格估算，造成設(shè)備價格水平失真，估算價格與實際價格脫節(jié)。對于建筑、安裝材料，各地造價管理部門雖定期材料價格信息，但并未全面覆蓋且與實際的材料價格也存在差異。因此，設(shè)備購置費、材料費的合理計價難度較大。

3.評價指標(biāo)方面

在發(fā)電項目投資估算中，評價指標(biāo)數(shù)目偏少。如在財務(wù)評價當(dāng)中，只有凈現(xiàn)值和投資回收期、內(nèi)部收益率、投資利潤率等指標(biāo)，而沒有主營業(yè)務(wù)利潤、凈利率、周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、EBIT、EVA等指標(biāo)；主要是對盈利能力的分析，對償債能力和發(fā)展能力的分析不夠，缺乏投資項目環(huán)境影響評價指標(biāo)，無法對當(dāng)前復(fù)雜環(huán)境做出判斷；動態(tài)指標(biāo)計算假設(shè)誤差太大等。而在現(xiàn)存的指標(biāo)中，計算項目凈現(xiàn)值時，常假設(shè)該項目的未來現(xiàn)金流量是在項目計算期期初或期末發(fā)生，這使得未來現(xiàn)金流量偏離預(yù)期；另一方面，假設(shè)項目計算期內(nèi)貼現(xiàn)率保持不變，貼現(xiàn)率的選擇比較單一，與實際資本成本有一定差距。

4.缺乏風(fēng)險分析

投資活動是一種逐利活動，其風(fēng)險與收益呈同向變化，許多財務(wù)收益很好的項目可能由于風(fēng)險過大而不具可行性，即擬投項目的外在條件的不確定性對盈利能力、清償能力、回報率、變現(xiàn)均有重大影響。而發(fā)電項目投資估算缺乏這種不確定性分析，未能將風(fēng)險分析與盈利能力分析、清償能力分析、發(fā)展能力分析等結(jié)合起來，不能使其成為對投資項目可行性決策的重要組成部分。

四、關(guān)于提高發(fā)電項目投資估算的建議

1.在投資決策階段做好基礎(chǔ)資料收集，保證資料詳實、及時、準(zhǔn)確

要做好項目的投資預(yù)測需要很多資料，如工程所在地的水電路狀況、地質(zhì)情況、主要材料設(shè)備價格及現(xiàn)有已建、在建類似工程等，對于做經(jīng)濟(jì)評價的項目則所需數(shù)據(jù)更多。估算人員要對收集資料的準(zhǔn)確性、可靠性進(jìn)行分析，認(rèn)真做好市場研究，包括國內(nèi)外市場在項目計算期內(nèi)對擬建產(chǎn)品的需求狀況，國家對該產(chǎn)業(yè)的政策和今后發(fā)展趨勢等，合理估計項目建設(shè)的必要性。

2.重視設(shè)計，做好方案優(yōu)化

設(shè)計階段是工程投資全過程控制中的重點。據(jù)統(tǒng)計資料表明，設(shè)計費用在項目全壽命費用中占1%以下，但對工程造價的影響卻在75%以上。設(shè)計方案的經(jīng)濟(jì)化，將大大提高工程的內(nèi)在價值。建立設(shè)計技術(shù)與工程經(jīng)濟(jì)密切結(jié)合的經(jīng)營理念，把提高設(shè)計工程造價管理水平作為深化改革的重要內(nèi)容之一。技術(shù)經(jīng)濟(jì)人員應(yīng)有專業(yè)知識，熟悉工藝技術(shù)方案，和設(shè)計人員密切配合，用動態(tài)分析方法進(jìn)行多方案技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較，通過方案優(yōu)化，使工藝流程盡量簡單，設(shè)備選型更加合理，從而節(jié)約資金，提高設(shè)計方案的技術(shù)可行性和投資總額的合理性，提升工程投資的效益。

3.合理確定評價價格和基準(zhǔn)參數(shù)

投資估算的財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系下，計算項目范圍內(nèi)的效益和費用，分析項目的盈利能力、清償能力，以考察項目在財務(wù)上的可行性。在財務(wù)評價中，評價指標(biāo)的選用是項目經(jīng)濟(jì)評價的關(guān)鍵，直接影響評價的質(zhì)量。例如，目前在經(jīng)濟(jì)評價報告中電價是按當(dāng)前的上網(wǎng)電價或區(qū)域市場的標(biāo)桿電價計算的，不考慮計算經(jīng)營期內(nèi)電價的變動。事實上，由于一般發(fā)電項目經(jīng)營期較長，經(jīng)營期內(nèi)電價不變的概率很小，這就要求評價人員針對不同項目的特點，選取多種價格方案并加以分析，以使投資者對項目未來效益有充分的了解，減少項目投資風(fēng)險。企業(yè)還應(yīng)合理確定各行業(yè)的基準(zhǔn)收益率。由于最近兩年銀行貸款利率一再上調(diào)，所以采用的基準(zhǔn)收益率也應(yīng)重新測算，設(shè)定合適的折現(xiàn)率?，F(xiàn)行通常按基準(zhǔn)收益率或內(nèi)部收益率來折現(xiàn)，但這兩個折現(xiàn)率與實際的資本市場的資本價格差距很大，建議根據(jù)地區(qū)的實際物價水平、工資水平、材料價格合理預(yù)測成本費用，貼近實際。

4.多模型測評項目經(jīng)濟(jì)性

針對同一項目可采用多種估算模型來測算項目效益。目前大多發(fā)電工程估算采用分類估算法，投資估價模型多采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法，但隨著電力市場不斷完善，也可導(dǎo)入國際上比較常用的期權(quán)估價模型和類比估價模型，通過不同模型的評測，比較收益率、現(xiàn)金流多項關(guān)鍵指標(biāo)，全面、多角度發(fā)掘項目的內(nèi)在價值，發(fā)現(xiàn)項目的一些隱性問題，從而降低投資風(fēng)險，提高投資收益。

5.注意與資本預(yù)算、項目后評價的結(jié)合

資本預(yù)算又稱建設(shè)性預(yù)算或投資預(yù)算，是指企業(yè)為了今后更好的發(fā)展，獲取更大的報酬而做出的資本支出計劃。它是綜合反映建設(shè)資金來源與運用的預(yù)算，其支出主要用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，其收入主要是債務(wù)收入。企業(yè)的投資估算往往與資本預(yù)算有很大的交叉和重疊，可以將兩者結(jié)合起來，互為補充。在編制資本預(yù)算的時候以估算為依據(jù)，做估算的時候應(yīng)將資本預(yù)算的項目考慮進(jìn)來，以防漏項，注意資本預(yù)算的預(yù)測方法與估算所用評價方法的差異性。項目后評價是在項目建設(shè)完成后，對項目的目的、執(zhí)行過程、效益、作用和影響進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的、客觀的分析；通過對建設(shè)項目實踐的檢查和總結(jié)，確定項目預(yù)期的目標(biāo)是否達(dá)到，項目是否合理有效，項目的主要效益指標(biāo)是否現(xiàn)實；通過分析評價找出成敗原因，并通過及時有效的信息反饋，為提高未來新項目的決策水平提出建議。項目后評價與投資估算在評價指標(biāo)的選取上、評價方法的實施上有很大類同，在估算的編制時可以把項目后評價的要求、指標(biāo)考慮進(jìn)去，有利于評價時的對比。

6.將確定的投資估算納入ERP中

越來越多的發(fā)電企業(yè)都開始采用ERP軟件作為企業(yè)的核心管理軟件，取代了以前單獨的財務(wù)核算軟件。企業(yè)應(yīng)將投資估算編制工作納入ERP，與財務(wù)核算、計劃、合同管理、概預(yù)算無縫銜接，從而節(jié)約編制的基礎(chǔ)工作量和避免信息孤島現(xiàn)象，提高工程管理的效率。投資估算編制盡可能細(xì)致、全面，結(jié)合工程實際，充分考慮到施工過程中可能出現(xiàn)的各種情況及不利因素對工程投資的影響。

五、結(jié)束語

項目投資估算是項目主管部門審批項目建議書的依據(jù)之一，是項目投資決策的重要依據(jù)，也是研究、分析、計算項目投資經(jīng)濟(jì)效果的重要條件，并對工程設(shè)計概算起控制作用。企業(yè)應(yīng)強化項目前期工作，規(guī)范項目投資決策，通過投資科學(xué)管理，提高投資效益，以使企業(yè)得到更好地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：