導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇社交媒體概念股，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

漫天飛舞著花花綠綠的鈔票，路邊站著的是“傻了吧唧”的美國(guó)投資者，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的大小諸侯們，無(wú)暇顧及空氣中彌漫的泡沫氣味，他們要盡情享受這個(gè)甜得發(fā)膩的美好夏天

有沒(méi)有泡沫，根本不是一個(gè)問(wèn)題――坐在深圳市中心56層的辦公室里，陳文平深信，因?yàn)樵?jīng)糾結(jié)于這個(gè)“有沒(méi)有泡沫”的問(wèn)題，他也許已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了一波5年來(lái)最難得的互聯(lián)網(wǎng)行情。4月初他參加一場(chǎng)關(guān)于新浪微博的估值討論，很多發(fā)言的專(zhuān)家都認(rèn)為，以新浪為首的中國(guó)概念股將為整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)股票帶來(lái)一波紅火的牛市，甚至?xí)恢卑雅庋永m(xù)到2012年的Facebook上市。不過(guò)陳文平當(dāng)時(shí)猶豫了。半月后新浪的股票從當(dāng)時(shí)的1DO美元出頭，一路狂飆到140美元，最近才回落到120美元左右。

5月14日出版的英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志說(shuō)：中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，或者任何與中國(guó)有瓜葛的互聯(lián)網(wǎng)公司，都在一窩蜂地忙于去美國(guó)發(fā)行股票，這些投資者追捧的被稱(chēng)為“中國(guó)概念股”的互聯(lián)網(wǎng)公司，也許將令今日的繁榮景象，像2000年那個(gè)美麗的互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣，最終破裂。

“中國(guó)概念”的一天

泡沫?破裂?起碼樂(lè)淘網(wǎng)副總裁陳虎的感覺(jué)是現(xiàn)實(shí)還遠(yuǎn)未至此。至少?gòu)?月25日這一天他的所見(jiàn)所聞而言，對(duì)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，“泡沫”的破裂還僅是個(gè)遙不可及的想象。

很多時(shí)候，“追捧”的感覺(jué)確實(shí)真實(shí)地在身邊存在，陳虎也很享受這種感覺(jué)。錢(qián)明顯比過(guò)去好找多了。僅僅去年6月和今年1月，樂(lè)淘就拿到了兩筆共計(jì)3000萬(wàn)美元的巨額融資，并借此在今年第一季度使銷(xiāo)售額達(dá)到了1億元，照此速度，樂(lè)淘全年銷(xiāo)售將達(dá)到5～7億元，成為中國(guó)最大的網(wǎng)上鞋城。

但另一方面，陳也在為這種超級(jí)繁榮苦惱著?？粗媲傲攘葻o(wú)幾的記者，他禁不住哀嘆，“這年頭想吸引媒體的注意，怎么就這么難啊?！?/p>

陳虎給數(shù)十家媒體發(fā)去了邀請(qǐng)函，為此他精心挑選了周三這個(gè)媒體普遍比較清閑的日子，并租了一輛可以坐50人的大巴，還一直擔(dān)心不夠坐。結(jié)果中午出發(fā)前，通知的媒體也只來(lái)了不到1/3，負(fù)責(zé)接待的工作人員哭笑不得：“他們說(shuō)來(lái)不了――都去窩窩團(tuán)的會(huì)了?！?/p>

盡管經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目風(fēng)馬牛不相及，甚至還有業(yè)務(wù)上的合作，但從事團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的窩窩團(tuán)意外地在這一天成為陳虎最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一一窩窩團(tuán)此前就已經(jīng)放出風(fēng)聲，將在5月25日舉行高盛投資2億美元的簽約儀式，并將宣布啟動(dòng)赴美上市的公開(kāi)招股(IPO)進(jìn)程，這一場(chǎng)盛大的會(huì)時(shí)間正好和樂(lè)淘的參觀時(shí)間重疊。

熱鬧還不僅如此，這一天的大新聞還包括優(yōu)酷增發(fā)6億美元“過(guò)冬”，剛上市的奇虎360宣布進(jìn)軍社交網(wǎng)絡(luò)和位置分享平臺(tái)，當(dāng)當(dāng)和京東為兒童節(jié)展開(kāi)網(wǎng)購(gòu)書(shū)籍3折價(jià)格戰(zhàn)，奇藝網(wǎng)啟用“最高清的視頻”通用網(wǎng)址，酷6網(wǎng)員工向勞動(dòng)局投訴公司“暴力裁員”，等等。

不過(guò)，這些消息中最吸引眼球的還是打亂了陳虎計(jì)劃的那個(gè)窩窩團(tuán)會(huì)。但這個(gè)會(huì)，怎么看都像是個(gè)假消息。首先，公司真正開(kāi)始IPO，將進(jìn)入靜默期，一般不會(huì)公開(kāi)召開(kāi)會(huì)和接受采訪。其實(shí)這一天，僅國(guó)內(nèi)宣布啟動(dòng)IPO的互聯(lián)網(wǎng)公司就有兩個(gè)，一個(gè)是做網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的盛大文學(xué)，一個(gè)是做兒童社交網(wǎng)絡(luò)的淘米網(wǎng)；國(guó)外也有兩個(gè)，俄羅斯搜索引擎Yandex和美國(guó)社交游戲公司Zynga，但上述幾家都沒(méi)有開(kāi)會(huì)。

其次，高盛早些時(shí)候接受媒體采訪時(shí)已否認(rèn)了投資窩窩團(tuán)的消息。拉手網(wǎng)的投資人之一、金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎甚至在微博大爆粗口說(shuō)“投資窩窩團(tuán)是侮辱高盛的智商”?！肮辉绞锹柸寺?tīng)聞越能吸引媒體注意啊?！笔謾C(jī)響起，一位在窩窩團(tuán)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)的記者打來(lái)電話(huà)為缺席表示歉意的同時(shí)，也傳遞了一個(gè)消息：窩窩團(tuán)的投資果然不是來(lái)自高盛。“現(xiàn)場(chǎng)沒(méi)看到什么簽約儀式”，他懷疑啟動(dòng)IP0的說(shuō)法只是個(gè)“秀”，但他也佩服窩窩團(tuán)的炒作能力，“CEO現(xiàn)場(chǎng)還宣布拉手網(wǎng)200名員工集體‘私奔’到窩窩團(tuán)去了?！?/p>

“私奔”確實(shí)是最近圈內(nèi)最熱門(mén)的詞語(yǔ)，源自鼎暉創(chuàng)投合伙人王功權(quán)在微博宣布與另一女性投資人“為愛(ài)私奔”，直到這幾天熱度才慢慢減退。“高盛投資”也曾是轟動(dòng)業(yè)界的炒作手法之一?！董h(huán)球企業(yè)家》雜志在微博上分析說(shuō)，窩窩團(tuán)制造“高盛投資”傳言，顯然是從年初高盛投資Facebook的手法中為炒作尋找靈感。

但在這個(gè)泡沫膨脹的年代，炒作無(wú)疑是贏得出位的最有效手段――參觀歸來(lái)，巴士上的十幾個(gè)記者，大多都等不及參加對(duì)陳虎的專(zhuān)訪，就紛紛回家寫(xiě)稿去了。數(shù)年前曾在媒體就職的陳虎惟有苦笑，“現(xiàn)在多少炒作的花樣，當(dāng)年我在媒體時(shí)聞所未聞，想都想不出來(lái)。”

正聊著，美團(tuán)網(wǎng)為員工離職謠言的辟謠郵件已經(jīng)推送到記者的手機(jī)上。緊接著又傳來(lái)一個(gè)大消息――凡客誠(chéng)品宣布將在今年第四季度IPO。陳虎只好笑看著在座僅剩的幾位記者也起身告辭。沒(méi)辦法，現(xiàn)在輪到記者們哀嘆了，“今天的勁爆消息是不是太多了點(diǎn)?該選擇哪一個(gè)大書(shū)特書(shū)呢?”

“泡泡”悲歡

不只是這一天，實(shí)際上，進(jìn)入2011年以來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界每天有意或無(wú)意制造出的新聞，都絕不比這一天少。

舉個(gè)例子，進(jìn)入第二季度以來(lái)，眾多中小開(kāi)發(fā)者差不多每天都要應(yīng)酬的一件事，就是去參加不同的開(kāi)放平臺(tái)大會(huì)。這些開(kāi)放平臺(tái)大多數(shù)來(lái)自已上市的或者待上市的中國(guó)概念股，其中有新浪、騰訊、開(kāi)心、人人、奇虎、百度、微軟、阿里巴巴、盛大、京東、凡客、天涯等，甚至還包括三大運(yùn)營(yíng)商。

但顯然，到目前為止，他們中仍未有任何一個(gè)成為了中國(guó)的Facebook。平臺(tái)之爭(zhēng)的膠著狀態(tài)，在某種程度上也影響了投資者對(duì)這些公司的預(yù)期。事實(shí)上，過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，除了少數(shù)例外，大多數(shù)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站、網(wǎng)游以及新上市的人人、世紀(jì)佳緣、奇虎等的股價(jià)都有不同程度的下跌。

在記者截稿的6月7日，i美股的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在美上市的中國(guó)概念股近一個(gè)月走勢(shì)極其低迷，跌幅近27.68％，其中，僅在過(guò)去5個(gè)交易日中的跌幅就超過(guò)了10％。而在所有板塊中，TMT(科技、媒體、通訊)類(lèi)股票是跌幅最大的，一個(gè)月己跌幅高達(dá)35％。

“都是騙美國(guó)股民的。平臺(tái)越多，離本來(lái)開(kāi)放的初衷就越遠(yuǎn)。都是在自己的一畝三分地上打小算盤(pán)。這不是泡沫的問(wèn)題，這是徹底的浪費(fèi)?！币晃徊辉妇呙莫?dú)立開(kāi)發(fā)者疲于奔命之余，一語(yǔ)道破天機(jī)。

但至少對(duì)5月5日赴美上市的網(wǎng)秦而言，談“泡沫”還過(guò)于樂(lè)觀。這家主營(yíng)手機(jī)安全服務(wù)的新興公司，上市當(dāng)天股價(jià)即跌破發(fā)行價(jià)，一度跌至5.21美元，截至6月3日財(cái)報(bào)時(shí)扭虧為盈，股價(jià)小幅反彈，報(bào)收于5.74美元，但仍未達(dá)到開(kāi)盤(pán)價(jià)的50％。

網(wǎng)秦CEO林宇抱怨說(shuō)這是“我們的股價(jià)被嚴(yán)重低估了”，他覺(jué)得股價(jià)變動(dòng)主要受“失業(yè)率上升和本?拉丹之死帶來(lái)的不確定性，令投資風(fēng)險(xiǎn)增高等影響”，他把這個(gè)解釋也延伸到新近上市的人人、世紀(jì)佳緣為何同樣遭遇破發(fā)。

美團(tuán)網(wǎng)副總裁王慧文并不諱言泡沫的存在，“有時(shí)市場(chǎng)中有一點(diǎn)泡沫也很美，泡沫的存在也說(shuō)明市場(chǎng)潛力巨大?！蓖趸畚姆Q(chēng)美團(tuán)網(wǎng)不關(guān)心中國(guó)概念股的表現(xiàn)如何，也不會(huì)為了上市而上市。但王本人也正在被這種“看上去很美”的亂象弄得焦頭爛額。前段時(shí)間美團(tuán)網(wǎng)連續(xù)被一連串打壓對(duì)手、資金鏈斷裂、大批骨干離職等謠言困擾，他一直在忙于在媒體面前逐一澄清，以免影響公司形象。美團(tuán)網(wǎng)CEO王興甚至在微博上以一系列激烈的詞匯來(lái)形容這組攻擊：幼稚、弱智、不專(zhuān)業(yè)、悲哀。

篇2

作為中國(guó)第一家納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，中國(guó)概念股上市公司CDC Corp中華網(wǎng)投資集團(tuán)在中國(guó)國(guó)慶節(jié)期間傳來(lái)壞消息――向美國(guó)法庭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。受此影響，截至北京時(shí)間當(dāng)天（10月6日）凌晨2點(diǎn)30分，CDC Corp股價(jià)大跌50.57%，其分拆上市的子公司CDC軟件同樣大跌41.97%。

12年前的1999年，中華網(wǎng)作為第一只打著中國(guó)概念的互聯(lián)網(wǎng)股票登陸納斯達(dá)克。2000年2月，趕上了互聯(lián)網(wǎng)史上最大泡沫“尾班車(chē)”的中華網(wǎng)，股價(jià)一度高達(dá)220.31美元，市值更一度超過(guò)50億美元。

然而，隨著泡沫破裂，中華網(wǎng)股價(jià)便從急速下挫進(jìn)入到漫長(zhǎng)的一落千丈，截至最近一個(gè)交易日（8月5日），其股價(jià)報(bào)收1.42美元，市值5001.省略 Inc.)，首日股價(jià)就上漲了161%，而互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容及應(yīng)用傳輸服務(wù)提供商北京藍(lán)汛通信技術(shù)有限責(zé)任公司(ChinaCache International Holdings Ltd.)，上市首日大漲95%。

雖然2005年中國(guó)百度公司在美主板上市首日大漲354%更為驚人，考慮到這些是金融風(fēng)暴后美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退時(shí)的股市環(huán)境，應(yīng)該說(shuō)是很漂亮的。

網(wǎng)絡(luò)概念集結(jié)號(hào)

在美國(guó)股市特別是主板已經(jīng)站穩(wěn)腳跟的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念公司令人印象深刻，數(shù)得著的有新浪、百度、搜狐、網(wǎng)易、中華網(wǎng)、盛大游戲……這些公司的發(fā)起人“一夜暴富”，成為眾多青年人內(nèi)心憧憬的成功典范。

仔細(xì)觀察已經(jīng)成功登陸美國(guó)股市的中國(guó)公司，有一個(gè)元素不可忽略――互聯(lián)網(wǎng)概念。

在2010年的美股股市“中國(guó)概念”浪潮中，表現(xiàn)最精彩的當(dāng)屬互聯(lián)網(wǎng)關(guān)聯(lián)公司，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年在美國(guó)公開(kāi)上市（IPO）的六只中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念公司的股票首日的平均漲幅高達(dá)79.5%，而其它概念的2010年在美上市中國(guó)公司股票首日平均漲幅僅有6%，美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)概念股票的熱情，在2010年充分地迸發(fā)出來(lái)。

2010年9月18日，中國(guó)一家房地產(chǎn)租售信息的網(wǎng)站“搜房網(wǎng)”在紐交所公開(kāi)上市（IPO），如果按中國(guó)內(nèi)地股民的直接感受，類(lèi)似搜房網(wǎng)這樣的網(wǎng)絡(luò)中介信息公司究其規(guī)模、究其業(yè)務(wù)、究其業(yè)績(jī)等等，想在A股市場(chǎng)占一席之地的希望似乎相當(dāng)渺茫。

搜房網(wǎng)在紐交所公開(kāi)發(fā)售的股票為290萬(wàn)股，這個(gè)發(fā)行規(guī)模如果在A股市場(chǎng)是一個(gè)小公司的概念，掛牌發(fā)行價(jià)為42.90美元/股（約合278元人民幣/股），募集資本約為1.24億美元。這個(gè)發(fā)行價(jià)如果在A股市場(chǎng)幾乎屬于“天價(jià)”，搜房網(wǎng)在紐交所掛牌首日的漲幅為57%，首日收盤(pán)報(bào)73.25美元，漲了30美元/股（約合195元人民幣），市值達(dá)到約2.12億美元，回報(bào)相當(dāng)豐厚。

緊接著，在中國(guó)年輕網(wǎng)民中頗有影響的視頻網(wǎng)站土豆網(wǎng)宣布，將在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)通過(guò)美國(guó)存托股票(ADS)模式公開(kāi)發(fā)行股票（IPO），預(yù)計(jì)募集資本達(dá)1.2億美元，2011年8月，紐交所公布的土豆網(wǎng)的估值為8.8億美元，發(fā)行600萬(wàn)股，發(fā)行掛牌價(jià)為29美元/股，預(yù)計(jì)募集資本1.74億美元。

而與土豆網(wǎng)性質(zhì)相同且為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)酷網(wǎng)，2010年12月在美公開(kāi)上市（IPO）的表現(xiàn)則更令人鼓舞，首日上漲了161%。

土豆網(wǎng)宣布在美上市募集資本的時(shí)候，公司并不盈利，用來(lái)吸引投資者的是其7170萬(wàn)“注冊(cè)用戶(hù)”這個(gè)數(shù)據(jù)，也即是一個(gè)“盈利預(yù)期”的概念。

快樂(lè)的事情往往引發(fā)一哄而起，中國(guó)眾多的、不同程度存在資金饑渴癥的互聯(lián)網(wǎng)公司仿佛一下子看到了金礦，幾乎可以用“蜂擁而至”來(lái)形容它們奔向美國(guó)股市的盛況。

走大道和繞小路

2010年進(jìn)入美國(guó)股市主板的38家公司走的是通往美國(guó)股市的正規(guī)大道，走大道要經(jīng)過(guò)美國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)正規(guī)和比較嚴(yán)格的上市前審核，能夠通過(guò)這樣的審核，無(wú)論是公司的包裝還是運(yùn)作成本都是花費(fèi)不菲的。有專(zhuān)業(yè)人士估算，要花費(fèi)相當(dāng)于募集資本總額的10%左右，且有的可達(dá)15%左右，比如募集一個(gè)億美元，可能要交給保薦人等方面1000多萬(wàn)美元。

一貫以資金饑渴、圈錢(qián)沖動(dòng)極強(qiáng)而且頭腦靈活著稱(chēng)的國(guó)內(nèi)中小企業(yè)家們也有自己的辦法，美國(guó)市場(chǎng)被稱(chēng)為“寬進(jìn)嚴(yán)出”，而只要第一步跨進(jìn)去就等于可以圈到錢(qián)，大道難走就尋小路，偏偏就有小路可走。

在美交所市場(chǎng)和主板外還有OTCBB市場(chǎng)[也稱(chēng)場(chǎng)外公告牌市(bulletin boards)]，美國(guó)的公眾公司用不著在紐交所、納斯達(dá)克掛牌，其股票可以在這兩處自由買(mǎi)賣(mài)，這種交易打造了中國(guó)企業(yè)登陸美國(guó)股票市場(chǎng)的小路。

這種監(jiān)管相對(duì)寬松的股票買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)誕生了一種新的行當(dāng)，在中國(guó)這種行當(dāng)也早已存在，就是中國(guó)股民口中的“借殼上市”，在美國(guó)股市則稱(chēng)之為“反向收購(gòu)”，通俗地說(shuō)叫做“兒子收購(gòu)老子”。先由中國(guó)公司購(gòu)買(mǎi)美交所或者OTCBB市場(chǎng)中美國(guó)公司的股票，成立子公司，然后子公司反過(guò)來(lái)收購(gòu)母公司。從被收購(gòu)股票的美國(guó)公司角度看，也可以看成業(yè)內(nèi)常說(shuō)的“私募”，從收購(gòu)股票的中國(guó)公司的角度看，就是業(yè)內(nèi)常說(shuō)的“借殼”。

“殼”借到手以后，就可以通過(guò)股票交易募集資金，美國(guó)業(yè)內(nèi)人士將這種融資模式與IPO（首度公開(kāi)發(fā)行）相對(duì)稱(chēng)，起了個(gè)術(shù)語(yǔ)APO（選擇性公開(kāi)發(fā)行），同時(shí)還有一個(gè)融資模式叫ADR（美國(guó)存托憑證）。

就像在中國(guó)進(jìn)公園走小路可以逃票一樣，APO相對(duì)于IPO的融資成本要低得多，眾多的美國(guó)中小公眾公司的股票估值相當(dāng)?shù)?，收?gòu)成本遠(yuǎn)低于到主板公開(kāi)IPO的費(fèi)用，少的話(huà)僅用幾十萬(wàn)美元（相當(dāng)于幾百萬(wàn)人民幣，即中國(guó)大城市一套商品房的錢(qián)）。抄近路的費(fèi)時(shí)也短，有一兩個(gè)月就搞定的，相比之下，主板IPO花的時(shí)間動(dòng)輒一年半載甚至幾年不見(jiàn)成果。

相對(duì)于IPO的戰(zhàn)績(jī)，中國(guó)公司在APO方面的戰(zhàn)果更為輝煌，2007年1月至2010年3月末，在被美國(guó)獨(dú)立調(diào)查機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的603項(xiàng)美國(guó)反向合并交易中，有超過(guò)150項(xiàng)交易也即四分之一來(lái)自中國(guó)。迄今為止，在美國(guó)大大小小的交易所通過(guò)APO上市的中國(guó)公司將近900家，而在OTCBB市場(chǎng)通過(guò)APO上市的中國(guó)公司將近200多家（OTCBB市場(chǎng)共有3500家公司）。

相對(duì)應(yīng)，中國(guó)A股市場(chǎng)有2200家上市公司，而通過(guò)各種途徑赴美國(guó)上市的中國(guó)公司已經(jīng)有900余家，成功奔入美國(guó)的公司相當(dāng)于A股市場(chǎng)上市公司數(shù)量的三分之一還多。

大多數(shù)赴美上市公司的注冊(cè)地為開(kāi)曼群島、維爾京群島等，這些注冊(cè)地的共同特點(diǎn)也是監(jiān)管相當(dāng)寬松，還是避稅天堂。

在美國(guó)通過(guò)APO上市的中國(guó)公司，運(yùn)作得當(dāng)?shù)纳踔吝€可以借機(jī)進(jìn)入對(duì)自身價(jià)值增長(zhǎng)更有利的紐交所、納斯達(dá)克等主板市場(chǎng)，這為后來(lái)者帶來(lái)了更為強(qiáng)烈的示范效應(yīng)。

樂(lè)極生悲的多米諾骨牌

正在奔向美國(guó)股市途中的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念公司中，還有提供免費(fèi)多線(xiàn)程下載工具加娛樂(lè)搜索為業(yè)的迅雷公司、盛大旗下的以提供網(wǎng)絡(luò)文學(xué)收費(fèi)在線(xiàn)閱讀為業(yè)的盛大文學(xué)公司。更惹眼的是提供網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物服務(wù)的京東商城公司，據(jù)京東商城透露，準(zhǔn)備在2012年赴美上市募集50億美元的資金。

但這一切似乎像剛通過(guò)了最高點(diǎn)的過(guò)山車(chē)一樣，赴美上市的運(yùn)動(dòng)驟然下墮。迅雷因?yàn)椤皟?nèi)憂(yōu)外患”宣布無(wú)限期延遲赴美上市，盛大文學(xué)公司透露推遲赴美上市計(jì)劃，雄心勃勃的京東商城也通過(guò)投行人士放話(huà)，不定期推遲在美上市的行動(dòng)。

前面說(shuō)過(guò)，土豆網(wǎng)在美主板宣布IPO之時(shí)，公司是不盈利的，財(cái)務(wù)信息不過(guò)是說(shuō)“減少虧損”而已。類(lèi)似之，迅雷、盛大文學(xué)包括京東商城的財(cái)務(wù)狀況也并非靚麗的面孔。

如過(guò)山車(chē)般的下墜，源起一個(gè)于中國(guó)海外上市公司的多米諾骨牌陣的倒下。

推倒第一張多米諾骨牌的“手”，是一家在股市做空頭的加拿大研究機(jī)構(gòu)渾水公司（Muddy Waters），這家機(jī)構(gòu)的名稱(chēng)不免令人想起中國(guó)的一句成語(yǔ)“渾水摸魚(yú)”。

渾水公司持有一家在加拿大多倫多上市的中國(guó)公司嘉漢林業(yè)的空頭股票，嘉漢林業(yè)的總部在中國(guó)香港，赴加拿大上市走的是小道――反向收購(gòu)（APO）。2011年6月份，渾水公司創(chuàng)始人卡森?布洛克撰寫(xiě)報(bào)告指控嘉漢林業(yè)夸大資產(chǎn)，并通過(guò)中介轉(zhuǎn)移資金欺騙投資者。有業(yè)內(nèi)人士形容，與其說(shuō)是財(cái)務(wù)研究報(bào)告，不如說(shuō)是“刑事指控書(shū)”。

后續(xù)的發(fā)展證明，渾水公司的報(bào)告可謂是“精確打擊”， 嘉漢林業(yè)的諸多財(cái)務(wù)問(wèn)題看起來(lái)確有其事，嘉漢林業(yè)被加拿大證券管理當(dāng)局停牌，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳德源“自愿辭職”，嘉漢林業(yè)的股價(jià)自6月份以來(lái)下跌超過(guò)80%，更有跡象表明，嘉漢林業(yè)的6億元債務(wù)極有可能到期違約，其債券漸顯垃圾形態(tài)。

在嘉漢林業(yè)倒下的過(guò)程中，遭受重創(chuàng)的居然有被成為“對(duì)沖基金之王”的華爾街巨頭保爾森及其保爾森基金，保爾森基金持有3500萬(wàn)股嘉漢林業(yè)股票，保爾森基金在嘉漢林業(yè)身上總共虧損高達(dá)5億美元（約合30多億人民幣）。

然而，嘉漢林業(yè)帶來(lái)的后續(xù)發(fā)展可以用一個(gè)熱詞“蝴蝶效應(yīng)”形容。仿佛一夜之間，華爾街的機(jī)構(gòu)甚至監(jiān)管層才“如夢(mèng)初醒”，列舉出中國(guó)概念上市公司的種種“惡行”，大有罄竹難書(shū)的架勢(shì)，自2010年6月至今，中國(guó)概念股在美國(guó)市場(chǎng)從香餑餑變臉為燙手山芋。

對(duì)中國(guó)概念股最猛烈的炮戰(zhàn)在2011年6月8日打響，美國(guó)華爾街券商Interactive Brokers Group發(fā)出強(qiáng)烈警告，宣布禁止客戶(hù)融資買(mǎi)入160家中國(guó)公司的股票。這一下就如打開(kāi)閘門(mén)放出來(lái)一瀉千里的洪流，對(duì)中國(guó)概念股的指責(zé)、質(zhì)疑紛至沓來(lái)，不絕于耳，主要的聲音基本集中在一點(diǎn)――會(huì)計(jì)作假。

在這場(chǎng)輿論風(fēng)暴和股市風(fēng)暴中，冷眼看去，絕大多數(shù)被指責(zé)的中國(guó)公司赴美上市走的是小路。

但是，在美國(guó)主板上市的中國(guó)公司也未能獨(dú)善其身，在紐交所上市的中國(guó)軟件公司東南融通(Longtop)，其財(cái)務(wù)審計(jì)合作者德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所與之解除合作關(guān)系，理由是德勤發(fā)現(xiàn)東南融通在銀行現(xiàn)金、貸款余額、銷(xiāo)售收入等方面的賬目涉嫌作假。與之相佐證的是東南融通的首席財(cái)務(wù)官德雷克?帕拉舒克(Derek Palaschuk)提出辭職，且美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）著手調(diào)查德勤提出的問(wèn)題。東南融通被紐交所停牌。

東南融通也并非唯一一家的在美國(guó)主板遭質(zhì)疑的中國(guó)上市公司，頗具戲劇性的還有人人網(wǎng)。在紐交所IPO上市的中國(guó)社交網(wǎng)絡(luò)公司人人網(wǎng)在掛牌的前夜，其審計(jì)委員會(huì)主席帕拉舒克辭去了人人網(wǎng)職務(wù)，人人網(wǎng)首日跌破發(fā)行價(jià)。

截止到8月份，已經(jīng)有20多家中國(guó)在美上市公司遭摘牌或停牌。

陰謀論和文化異同

在一片指責(zé)聲中，也有另外一種聲音認(rèn)為這次風(fēng)潮含有很大的利益操作成分。

比如此次戰(zhàn)役的先鋒加拿大空頭渾水公司，其預(yù)先持有大量的嘉漢林業(yè)空頭股票，也即借來(lái)股票額度按當(dāng)時(shí)的股價(jià)賣(mài)出，再把已經(jīng)掌控的嘉漢林業(yè)相關(guān)的財(cái)務(wù)、審計(jì)涉嫌造假材料拋出，嘉漢林業(yè)的股價(jià)暴跌80%，渾水公司在個(gè)中差價(jià)獲利之豐厚可想而知。

有趣的是美國(guó)市場(chǎng)的做空者鼻子極靈，立馬蜂擁而至，不亞于中國(guó)公司蜂擁到美國(guó)股市上市的盛況。

最熱切的是各家對(duì)沖基金，中國(guó)赴美上市公司的軟肋所在，他們內(nèi)心跟明鏡似的明白，早就儲(chǔ)備了發(fā)力的能量，在此次做空中國(guó)概念股的風(fēng)潮中賺得笑逐顏開(kāi)。媒體披露，紐約投行Kerrisdale Capital Management LLC一季度實(shí)現(xiàn)了73%的收益，很大部分來(lái)自做空中國(guó)概念股；澳大利亞悉尼的對(duì)沖基金B(yǎng)ronte Capital用一半的頭寸押注做空中國(guó)概念股，結(jié)果其最佳的一個(gè)賬戶(hù)2011年增值65%……

6月份不過(guò)是一個(gè)總的爆發(fā)點(diǎn)，6月份再來(lái)趕做空中國(guó)概念股的機(jī)會(huì)已經(jīng)晚了，在美國(guó)通過(guò)反向上市的中國(guó)公司的股票，最夸張的案例是40%的公司股票早已經(jīng)借給空頭，做空中國(guó)概念股的空頭市場(chǎng)很擁擠，機(jī)會(huì)和籌碼很稀缺。

篇3

一、泡沫表現(xiàn)：TMT公司估值變化

1. 中國(guó)TMT公司與美國(guó)TMT公司估值對(duì)比

2. 最近IPO中國(guó)TMT公司估值狀況

3. 中國(guó)TMT公司私募融資估值狀況

二、泡沫成因：同時(shí)發(fā)生的四大革命

1. 電子商務(wù)：流量變現(xiàn)！

2. 社交網(wǎng)絡(luò)：爭(zhēng)奪互聯(lián)網(wǎng)主要入口

3. 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：終端革命

4. 新媒體：視頻行業(yè)的想像空間

三、泡沫分析：如何理解當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在IPO后受到美國(guó)資本市場(chǎng)的追捧，目前市值19.01億美元，最近一個(gè)財(cái)年?duì)I收為3.457億美元，盈利為0.047億美元，市銷(xiāo)率為3.45倍，市盈率為404倍；而美國(guó)電子商務(wù)巨頭亞馬遜，目前市值822.2億美元，最近一財(cái)年?duì)I收342.04億美元，盈利11.52億美元，市銷(xiāo)率為2.4倍，市盈率為71.4倍。具體如下圖：

優(yōu)酷，中國(guó)最大的視頻網(wǎng)站，市值已經(jīng)高達(dá)68.23億美元，超過(guò)諸多老牌中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，如盛大、搜狐、網(wǎng)易。優(yōu)酷最近一個(gè)財(cái)年?duì)I收僅0.59億美元，虧損0.31億美元，市銷(xiāo)率為116.2倍。優(yōu)酷CEO古永鏘在IPO期間曾以Netflix做類(lèi)比對(duì)象，對(duì)比兩者來(lái)看，Netflix市值124億美元，最近一個(gè)財(cái)年?duì)I收21.62億美元，盈利1.6億美元，市銷(xiāo)率僅5.73倍，市盈率77.5倍。

2.中國(guó)TMT公司赴美IPO再起

如上圖所示，自2010年4月到2011年4月，中國(guó)赴美IPO的TMT公司數(shù)量為18家，總計(jì)融資21.639億美元，這18家公司IPO首日平均漲幅為35.76%；IPO后至2011年4月26日，18家公司的累計(jì)平均漲幅為59.19%，據(jù)美國(guó)專(zhuān)門(mén)研究在美IPO公司的網(wǎng)站IPOSCOOP統(tǒng)計(jì)，最近在美國(guó)上市的100家公司，截至2011年4月26日的累計(jì)平均漲幅為26.27%。

細(xì)致觀察會(huì)發(fā)現(xiàn)，在赴美上市的中國(guó)概念股中，與互聯(lián)網(wǎng)沾邊的，基本均受到投資者熱捧。在2010年全美IPO表現(xiàn)最好的5只個(gè)股中，中國(guó)公司占據(jù)4席，分別是優(yōu)酷（漲161.25%，第一，同時(shí)為2005年以來(lái)最佳表現(xiàn)），藍(lán)汛（漲95.32%，第二），當(dāng)當(dāng)（漲86.94%，第四），搜房（漲72.94%，第五）。2011年3月底上市的奇虎360，上市當(dāng)日漲幅134.48%，為截至目前2011年全美IPO漲幅最大的股票，奇虎360市值也達(dá)到37.5億美元，市銷(xiāo)率65.04倍，市盈率441.70倍。此外頂著“中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)第一股”光環(huán)的斯凱，雖然在IPO當(dāng)日暴跌超過(guò)20%，但是此后股價(jià)一路高歌，截至2010年4月26日，斯凱報(bào)價(jià)17.35美元，2011年漲幅已經(jīng)超過(guò)300%，市值近6億美元。

除已經(jīng)上市的上述公司，目前仍有一批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司正在積極籌備赴美IPO，其中人人、世紀(jì)佳緣、土豆、鳳凰新媒體、網(wǎng)秦等均遞交SEC上市申請(qǐng)，而盛大文學(xué)、開(kāi)心網(wǎng)、去哪兒網(wǎng)、淘米網(wǎng)、PPlive、迅雷、Ucweb、和訊網(wǎng)等已傳出要赴美IPO。

3.中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)私募融資急速增長(zhǎng)

中國(guó)TMT（尤其是互聯(lián)網(wǎng)）行業(yè)受到資本市場(chǎng)的熱捧，進(jìn)一步刺激了相關(guān)公司上市前融資的估值。以中國(guó)電子商務(wù)企業(yè)為例，據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2010年電子商務(wù)領(lǐng)域已披露的投融資共有42起，其中風(fēng)險(xiǎn)投資35起，總額逾5.5億美元；IPO兩起，募資總額3.89億美元；網(wǎng)站并購(gòu)5起。其中B2B、B2C領(lǐng)域融資盤(pán)點(diǎn)如下：

團(tuán)購(gòu)融資方面。由于中國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站模仿對(duì)象均為美國(guó)Groupon，當(dāng)Groupon拒絕谷歌60億美元收購(gòu)后，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站估值開(kāi)始升高。拉手網(wǎng)在2011年4月初宣布完成1.11億美元的C輪融資，使得其估值達(dá)到11億美元，一年前這家公司剛上線(xiàn)時(shí)估值為100萬(wàn)美元。2010年主要團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站融資如下：

進(jìn)入2011年，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)一步涌入風(fēng)頭正勁的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，仍以電子商務(wù)為例。電子商務(wù)行業(yè)在2011年前四個(gè)月的9起私募融資中，就募集18.9億美元的資金，其中包括京東在2011年4月的C輪融資中，獲得了DST、老虎基金等6家基金一次性15億美元的投資，使得京東商城在公開(kāi)上市前估值就超過(guò)了100億美元。

互聯(lián)網(wǎng)其他行業(yè)，比如視頻行業(yè)的PPlive也獲得了巨額融資，2011年3月，PPlive宣布獲得軟銀2.5億美元的注資，這筆融資超過(guò)了優(yōu)酷IPO時(shí)募集的資金，也是的PPlive的估值在IPO前超過(guò)了7億美元。

綜合上面的統(tǒng)計(jì)我們可以看到，不管二級(jí)市場(chǎng)還是一級(jí)市場(chǎng)，中國(guó)TMT行業(yè)公司都受到了資金的追捧。

二、中國(guó)網(wǎng)購(gòu)人群的增加。艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2007年中國(guó)網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)約5500萬(wàn)人，2009年這一數(shù)據(jù)已增長(zhǎng)到1.09億人，預(yù)期2013年將達(dá)2.45億人。具體如下圖所示：

網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，便捷支付通道的打通，物流倉(cāng)儲(chǔ)快遞發(fā)展，客觀環(huán)境的改善成為中國(guó)電子商務(wù)發(fā)展新動(dòng)力。DCCI數(shù)據(jù)顯示，2007年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)462.6億元，占網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)比例為11.6%，2010年占比上升至37.6%，預(yù)期2013年這一比例將上升至78.1%。具體如下圖所示：

1.2 中國(guó)電子商務(wù)第三波熱潮

在中國(guó)電商發(fā)展歷史上，總共經(jīng)歷三波熱潮：第一波始于1999年，主要代表電商為易趣網(wǎng)、8848、卓越網(wǎng)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等，隨互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂進(jìn)入低谷；第二波始于2007年，在阿里巴巴上市示范效應(yīng)下，眾多風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入電商領(lǐng)域，服裝、3C、母嬰等門(mén)類(lèi)均出現(xiàn)垂直B2C，此波在2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間進(jìn)入調(diào)整期；第三波始于2010年，以京東等電商巨額融資為標(biāo)志，B2C、團(tuán)購(gòu)兩大領(lǐng)域新公司不斷涌現(xiàn)。

a.B2C模式。在傳統(tǒng)品牌商對(duì)電子商務(wù)比較陌生年代，電商需要用戶(hù)自身去貢獻(xiàn)內(nèi)容，無(wú)論是淘寶還是易趣，都采用C2C模式吸引買(mǎi)家，積累豐富商品種類(lèi)，再借此吸引更廣泛消費(fèi)人群。隨著電子商務(wù)發(fā)展，越來(lái)越多傳統(tǒng)品牌商開(kāi)始嘗試線(xiàn)上零售模式，同時(shí)淘寶等C2C平臺(tái)客觀培養(yǎng)出細(xì)分市場(chǎng)用戶(hù)群，B2C逐漸成為主流。與C2C相比，B2C賣(mài)家更正規(guī)、產(chǎn)品質(zhì)量更好、服務(wù)更有保障。

據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2008年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)中B2C占比為6.8%，預(yù)期2013年占比至少上漲至30%。具體如下圖：

B2C包括綜合類(lèi)B2C（或稱(chēng)平臺(tái)類(lèi)B2C）與垂直類(lèi)B2C。綜合類(lèi)B2C包括淘寶商城、京東商城、卓越亞馬遜及當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等，其共同特征是大而全（部分正在努力向大而全轉(zhuǎn)型），試圖在同一個(gè)平臺(tái)上納入盡可能多的品類(lèi)。據(jù)艾瑞最新公布數(shù)據(jù)，此四家綜合類(lèi)B2C占據(jù)2010年中國(guó)B2C交易額排行榜前4位。具體如下圖：

作為B2C領(lǐng)域里的重量級(jí)選手，綜合類(lèi)B2C增長(zhǎng)極其迅速。2008年京東商城交易額僅13.2億元，2010年就超過(guò)100億；凡客2010年增長(zhǎng)300%，2011年銷(xiāo)售目標(biāo)再增長(zhǎng)100%；淘寶商城銷(xiāo)售額在2010年增幅則超400%。

垂直B2C共同特點(diǎn)為：專(zhuān)注于某一特定領(lǐng)域，例如3C、服裝、母嬰、奢侈品等，迅速擴(kuò)充商品品類(lèi)，并以做成細(xì)分領(lǐng)域第一名為目標(biāo)，爭(zhēng)奪綜合類(lèi)B2C的具體門(mén)類(lèi)生意。在過(guò)去的1-2年時(shí)間中，垂直B2C成為創(chuàng)業(yè)者首選，切入領(lǐng)域越來(lái)越細(xì)，比如鞋類(lèi)B2C、襪子B2C、運(yùn)動(dòng)服飾B2C。舉例來(lái)看垂直B2C的增幅：鞋類(lèi)B2C樂(lè)淘2010年銷(xiāo)售額為1億元，2011年預(yù)期銷(xiāo)售額翻5倍，達(dá)到5億元；奢侈品B2C走秀網(wǎng)2009年銷(xiāo)售額4000萬(wàn)元，2010年2億元，2011年預(yù)期銷(xiāo)售額翻5倍，達(dá)10億元。

b.團(tuán)購(gòu)模式。2010年是中國(guó)的“團(tuán)購(gòu)元年”，首家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站滿(mǎn)座網(wǎng)于2010年1月成立，此后美團(tuán)網(wǎng)、拉手網(wǎng)、糯米網(wǎng)等紛紛上線(xiàn)，到下半年形成“千團(tuán)大戰(zhàn)”格局。簡(jiǎn)單說(shuō)，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站充當(dāng)著網(wǎng)上消費(fèi)信息集散中心功能，它將線(xiàn)下市場(chǎng)（購(gòu)物中心、餐館等等）搬上網(wǎng)絡(luò)，再組織線(xiàn)上用戶(hù)集體砍價(jià)，取得消費(fèi)優(yōu)惠。團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站收入模式主要依靠收取提成。團(tuán)購(gòu)模式在中國(guó)的迅速興起，與其簡(jiǎn)單可模仿的模式有關(guān)，也與團(tuán)購(gòu)盈利時(shí)間短特點(diǎn)有關(guān)。以下為統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：

1.3 中概TMT板塊中受益電商發(fā)展的公司

中國(guó)概念股TMT板塊中受益電商發(fā)展的公司包括三大類(lèi)：

1）電商類(lèi)公司，主要是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)與麥考林兩只個(gè)股。麥考林作為“中國(guó)B2C第一股”，上市首日飆漲57%，但在公布首份上市財(cái)報(bào)后，股價(jià)出現(xiàn)直線(xiàn)下滑。分析普遍認(rèn)為，投資者在財(cái)報(bào)公布后意識(shí)到這家B2C并不“正宗”，在線(xiàn)上零售業(yè)務(wù)外，還有龐大的線(xiàn)下店鋪銷(xiāo)售渠道，而這部分業(yè)務(wù)表現(xiàn)讓人失望。暴跌行情持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，直到2011年一季度財(cái)報(bào)后，麥考林才重新進(jìn)入投資者視野，此時(shí)它的戰(zhàn)略核心已發(fā)生轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型之一為“資本運(yùn)作”，引入新浪、中國(guó)動(dòng)向作為合作伙伴；轉(zhuǎn)型之二為“發(fā)力線(xiàn)上”，戰(zhàn)略中心完全放在電子商務(wù)板塊；轉(zhuǎn)型之三為“放棄線(xiàn)下擴(kuò)張”，直營(yíng)店將逐漸轉(zhuǎn)為加盟店。如果將“麥考林轉(zhuǎn)型”放入第三波電商熱潮中去思考，轉(zhuǎn)型很好理解，因?yàn)锽2C業(yè)務(wù)增速要遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于線(xiàn)下。

與麥考林相比，當(dāng)當(dāng)擁有電商渠道具有更大價(jià)值，其在圖書(shū)品類(lèi)上的影響力也非?？捎^，其掣肘處在于網(wǎng)站品類(lèi)單一，總體毛利率過(guò)低。上市后當(dāng)當(dāng)網(wǎng)獲得相當(dāng)不錯(cuò)的估值，市盈率達(dá)到1215倍，要支撐這樣高的估值，就必須解決后續(xù)增長(zhǎng)乏力的問(wèn)題。目前當(dāng)當(dāng)選擇的道路為百貨化，走綜合性B2C平臺(tái)道路，繼續(xù)擴(kuò)張品類(lèi)，保持銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)速度。當(dāng)當(dāng)股價(jià)當(dāng)前徘徊在24美元附近，相比34美元的最高價(jià)已回落很多。

2）擁有巨大流量的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司，主要是百度、新浪、搜狐、網(wǎng)易。這些公司往往并不直接經(jīng)營(yíng)電子商務(wù)，但他們擁有電子商務(wù)所需的巨大流量和用戶(hù)，那么很容易從電子商務(wù)的廣告熱潮中有所獲益。新上市的奇虎360重要收入也來(lái)自電子商務(wù)上游。360在2011年初推出360團(tuán)購(gòu)開(kāi)放平臺(tái)，通過(guò)開(kāi)放應(yīng)用程序接口（API），符合資質(zhì)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站均可接入該平臺(tái)，共享360的用戶(hù)及流量，360則提取交易分成，并負(fù)責(zé)解決團(tuán)購(gòu)平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)安全等問(wèn)題。

2.社交網(wǎng)絡(luò)：爭(zhēng)奪互聯(lián)網(wǎng)入口

2.1 中國(guó)社交網(wǎng)絡(luò)發(fā)展規(guī)模與勢(shì)頭

社交網(wǎng)絡(luò)即社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，源自英文SNS（Social Network Service）。由于社交網(wǎng)絡(luò)極大降低人們社交時(shí)間、物質(zhì)成本，有效拓展社交范圍與區(qū)域，同時(shí)將網(wǎng)絡(luò)信息以人為核心進(jìn)行重構(gòu)，因此在全球互聯(lián)網(wǎng)快速興起。

據(jù)易觀國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)SNS用戶(hù)規(guī)模將達(dá)2.16億，環(huán)比增長(zhǎng)22.7%。中國(guó)SNS市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)13.28億，環(huán)比增長(zhǎng)71%。到2013年，中國(guó)SNS用戶(hù)規(guī)模將達(dá)4.25億，較2012年增長(zhǎng)25.8%；市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)52.98億，較2012年增長(zhǎng)61%。具體如下圖所示：

（注：易觀智庫(kù)以上數(shù)據(jù)未包括微博產(chǎn)品的用戶(hù)在內(nèi)）

目前中國(guó)增長(zhǎng)速度最為迅猛的社交網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品為微博。新浪在2009年底正式推出微博，到2010年10底已達(dá)5000萬(wàn)，而截止2011年2月底，新浪微博用戶(hù)已突破1億人，每天微博的信息量5000萬(wàn)條左右。作為新浪微博的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，騰訊微博2010年3月推出，借助QQ客戶(hù)端優(yōu)勢(shì)迅速追趕，并在2011年2月初也宣布注冊(cè)用戶(hù)超過(guò)1億。此外網(wǎng)易微博用戶(hù)數(shù)在2011年2月底也達(dá)到了3800萬(wàn)人。據(jù)DCCI預(yù)測(cè)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)微博累計(jì)活躍注冊(cè)帳戶(hù)數(shù)2011年中將突破1億，2012年、2013年底，這一數(shù)字將有望突破2.8億、4.6億。具體如下圖所示：

2.2 社交網(wǎng)絡(luò)成中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)主要入口

在傳播模式上，社交網(wǎng)絡(luò)顛覆web1.0靜態(tài)單向傳播方式，更具即時(shí)性、互動(dòng)性與移動(dòng)性。在網(wǎng)絡(luò)信息生產(chǎn)上，社交網(wǎng)絡(luò)中的信息更多來(lái)自用戶(hù)自產(chǎn)，隨著社交網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容生產(chǎn)方式也出現(xiàn)拐點(diǎn)。據(jù)DCCI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年6月中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面瀏覽量PV中，用戶(hù)生產(chǎn)內(nèi)容的流量占比達(dá)50.7%，超過(guò)網(wǎng)站產(chǎn)生內(nèi)容的流量占比（47.32%）。

DCCI的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，從2008年到2010年，中國(guó)主要互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用頁(yè)面瀏覽量占比中，社區(qū)占比持續(xù)上升，2010年上半年社區(qū)貢獻(xiàn)流量占比達(dá)50.1%，而搜索貢獻(xiàn)流量占比為僅為16.5%，網(wǎng)絡(luò)視頻占比13.9%，咨詢(xún)占比8.8%，電子商務(wù)占比4.6%。

從中國(guó)網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)訪問(wèn)時(shí)長(zhǎng)占比來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)社區(qū)市場(chǎng)占比同樣持續(xù)上漲，從2008年上半年的18.4%，上升至2010年上半年39.2%，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)主要用戶(hù)入口。具體如下：

社交網(wǎng)絡(luò)在顛覆信息生產(chǎn)機(jī)制同時(shí)，滿(mǎn)足用戶(hù)對(duì)信息個(gè)性化定制、傳播及分享需求，因此對(duì)新聞資訊類(lèi)網(wǎng)站存在嚴(yán)重“替代性”影響，如DCCI數(shù)據(jù)所示，新聞資訊訪問(wèn)時(shí)長(zhǎng)占比從2008年48.5%快速下降至2010年上半年15.8%?？梢灶A(yù)期，在個(gè)性化資訊服務(wù)成為主流的web2.0時(shí)代，中國(guó)門(mén)戶(hù)“大而全”的資訊超市作用失去基礎(chǔ)，而社交網(wǎng)絡(luò)（主要是微博）這種更高效方式將成為其替代品。

2.3 社交網(wǎng)絡(luò)蘊(yùn)含的巨大商機(jī)

社交網(wǎng)絡(luò)目前覆蓋互聯(lián)網(wǎng)主力人群，成為互聯(lián)網(wǎng)主要入口，其作為網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的商業(yè)價(jià)值也日漸顯現(xiàn)。目前來(lái)看，社交網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)價(jià)值主要體現(xiàn)在三大方面：社交廣告、社交游戲、社交電子商務(wù)。

a.社交網(wǎng)絡(luò)廣告

社交廣告特點(diǎn)是精準(zhǔn)、互動(dòng)、自助。社交網(wǎng)絡(luò)掌握著用戶(hù)自發(fā)提供個(gè)人基本信息（例如興趣、年齡、愛(ài)好），以及個(gè)人實(shí)時(shí)信息（例如去哪里吃飯、是否單身、想買(mǎi)什么東西），因此能做到廣告精確投放。社交網(wǎng)絡(luò)廣告自是指，任何人都可以直接在社交網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買(mǎi)廣告位，定制目標(biāo)消費(fèi)者所在的地理位置、年齡、相關(guān)喜好等，這樣廣告投放就不再只是大公司的專(zhuān)利，小的店主及零售商同樣可利用。除上述特點(diǎn)外，社交網(wǎng)絡(luò)廣告投放還有一項(xiàng)殺手級(jí)特點(diǎn)，就是一切廣告投放效果都可實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，任何廣告主都可以使用相關(guān)工具，隨時(shí)調(diào)整廣告投放方案并力求最佳。

據(jù)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)流量監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)零售商的重要流量來(lái)源。2010年10月，F(xiàn)acebook為亞馬遜帶來(lái)的推介流量同比增長(zhǎng)328%，谷歌則下滑了2%，F(xiàn)acebook給eBay帶來(lái)的推介流量增長(zhǎng)81%，谷歌下滑3%。

據(jù)福布斯4月13日刊載文章《Facebook電子商務(wù)前景廣闊》，F(xiàn)acebook不僅為零售商、品牌商帶來(lái)流量，還提供各種社交網(wǎng)絡(luò)工具，幫助電商提升銷(xiāo)量。除此之外，C2C同樣借助Facebook獲益，與在Craigslist上跟陌生人交易相比，通過(guò)Facebook與好友或好友的好友交易更值得信賴(lài)。

除了以上三種主要盈利模式外，社交網(wǎng)絡(luò)還擁有更多可供發(fā)掘商業(yè)模式：實(shí)時(shí)搜索，提供實(shí)時(shí)話(huà)題信息及數(shù)據(jù)監(jiān)控；高級(jí)賬戶(hù)收費(fèi)，向企業(yè)用戶(hù)收費(fèi)，為企業(yè)提供流量分析、品牌宣傳服務(wù)；無(wú)線(xiàn)增值服務(wù)，提供更多工具性應(yīng)用及增值服務(wù)；平臺(tái)開(kāi)放，與社交網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用開(kāi)發(fā)者分成。

2.4 中概TMT板塊中社交網(wǎng)絡(luò)公司

社交網(wǎng)絡(luò)的估值離不開(kāi)對(duì)于Facebook估值討論，自2004年6月創(chuàng)立至今，F(xiàn)acebook估值從最初的7.5億上漲超500億元。具體如圖：

中概TMT板塊已上市公司涉及社交網(wǎng)絡(luò)的，目前主要有新浪、搜狐、網(wǎng)易三大門(mén)戶(hù)，其中以新浪微博業(yè)務(wù)影響最為顯著。新浪CEO曹?chē)?guó)偉認(rèn)為，微博是基于社交關(guān)系的平臺(tái)，信息傳播的效率更高，而在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上，基于強(qiáng)關(guān)系的SNS，包括人人網(wǎng)和開(kāi)心網(wǎng)，與微博正殊途同歸，都在朝著社會(huì)化的網(wǎng)絡(luò)方向發(fā)展。而新浪微博是否能成長(zhǎng)為社交化網(wǎng)絡(luò)，直接關(guān)系到其估值高低。高盛最新報(bào)告稱(chēng)，如果將新浪微博完全按照社交網(wǎng)絡(luò)屬性估值，新浪的估值將會(huì)達(dá)到每股165美元，較現(xiàn)價(jià)仍有16%的上漲空間。如果完全按社會(huì)化媒體估值，則每股只有79美元，較目前的價(jià)格低45%。

此外中概股將新增一家以SNS為主要特征的上市公司—人人。人人旗下的人人網(wǎng)歷來(lái)被冠之以“中國(guó)版Facebook”，但從招股書(shū)中披露數(shù)據(jù)看，其自營(yíng)業(yè)務(wù)（游戲及團(tuán)購(gòu)）占據(jù)營(yíng)收很大比例，這與Facebook的開(kāi)放平臺(tái)相比，在營(yíng)收及理念等方面均差距明顯。另外有媒體消息稱(chēng)，開(kāi)心網(wǎng)已啟動(dòng)赴美程序，上市日期將緊隨人人之后。與人人相比，開(kāi)心網(wǎng)完全屬于SNS網(wǎng)絡(luò)公司，其迅速興起與“偷菜”、“搶車(chē)位”等社交游戲息息相關(guān)，截止2010年8月注冊(cè)用戶(hù)也已超過(guò)8600萬(wàn)。開(kāi)心的上市將為中國(guó)社交網(wǎng)絡(luò)概念再添一把火。

在討論過(guò)中國(guó)概念股中與社交網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的公司后，有必要再提及中國(guó)推行全社交（total SNS）戰(zhàn)略的公司騰訊。騰訊目前提供IM、微博、SNS、博客、郵箱、BBS等一站式服務(wù)，滿(mǎn)足用戶(hù)幾乎所有社交方面需求。在社交網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上，騰訊又進(jìn)入網(wǎng)游、門(mén)戶(hù)、搜索、瀏覽器等諸多領(lǐng)域，其盈利隨之不斷升高。騰訊目前被視為中國(guó)社交網(wǎng)絡(luò)的最大贏家，其在增值服務(wù)（尤其是虛擬物品消費(fèi)）上所取得的巨大成功，正被全球社交網(wǎng)絡(luò)公司所借鑒，其中包括美社交網(wǎng)絡(luò)巨頭Facebook。

3.移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：終端革命

摩根士丹利在2009年底的《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)》研究報(bào)告中稱(chēng)：“財(cái)富的創(chuàng)造和消亡是新的計(jì)算產(chǎn)品發(fā)展周期的實(shí)質(zhì)，我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)周期的早期階段，這是過(guò)去的50年來(lái)的第5個(gè)發(fā)展周期?！蹦Ω康だ治鰩烳aryMeeker認(rèn)為“3G + 社交+ 視頻+ 網(wǎng)絡(luò)電話(huà)+移動(dòng)裝置”五大趨勢(shì)融合，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速普及和創(chuàng)新。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將比以往4大周期（大型機(jī)、小型機(jī)、個(gè)人電腦、桌面互聯(lián)網(wǎng)）創(chuàng)造更多市值，也將造就更多互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域巨頭。

3.1中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來(lái)

首先來(lái)看中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)接入方式的演變。據(jù)DCCI預(yù)測(cè)，2010年中國(guó)手機(jī)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)2.5億部，智能手機(jī)占比為16.6%，智能手機(jī)銷(xiāo)量2010年超越電視，2011年銷(xiāo)量超越PC。而這意味著互聯(lián)網(wǎng)的主要接入口已轉(zhuǎn)移到移動(dòng)終端上來(lái)。

再來(lái)看移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)增長(zhǎng)情況。根據(jù)易觀智庫(kù)最新數(shù)據(jù)，2010年第四季度中國(guó)國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)規(guī)模達(dá)2.88億人，環(huán)比增長(zhǎng)18.52%，相比去年呈現(xiàn)41.48%的增長(zhǎng)速度。

具體到手機(jī)用戶(hù)數(shù)量上，據(jù)DCCI預(yù)測(cè)，手機(jī)網(wǎng)民數(shù)量將在2013年超越PC網(wǎng)民。

3.2移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的兩大需求

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的需求大體可分成兩類(lèi)：核心應(yīng)用需求和休閑娛樂(lè)需求。核心應(yīng)用需求包括移動(dòng)搜索、瀏覽器、輸入法、地圖導(dǎo)航、應(yīng)用商店；休閑娛樂(lè)需求包括移動(dòng)游戲、移動(dòng)IM、移動(dòng)媒體、移動(dòng)SNS、LBS。

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司在進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)，通常會(huì)進(jìn)入核心應(yīng)用領(lǐng)域，將原有業(yè)務(wù)擴(kuò)大到移動(dòng)領(lǐng)域，代表公司包括百度、騰訊。這類(lèi)公司的典型做法為:大量推出移動(dòng)客戶(hù)端產(chǎn)品及構(gòu)建開(kāi)放平臺(tái)。新興創(chuàng)業(yè)公司聚焦的領(lǐng)域多為移動(dòng)IM，SNS及 LBS，如小米科技的米聊，街旁、冒泡。

據(jù)中金《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)深度報(bào)告》，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)使用的應(yīng)用中，手機(jī)游戲最多，占到78.4%，接下來(lái)是移動(dòng)IM、手機(jī)音樂(lè)、手機(jī)閱讀和移動(dòng)搜索。具體如下圖所示：

Nielsen公司2009年底針對(duì)4000名智能手機(jī)用戶(hù)為期30天的調(diào)查顯示，前五名的移動(dòng)應(yīng)用需求是游戲、天氣、地圖、社交網(wǎng)絡(luò)和及音樂(lè)。據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，在用戶(hù)使用手機(jī)IM頻率方面，平均每周使用6-7 天的用戶(hù)比例達(dá)51.3%；約80%的用戶(hù)擁2個(gè)以上的SNS 賬戶(hù)，并有超過(guò)40%的用戶(hù)希望在手機(jī)上使用SNS。預(yù)期隨著用戶(hù)關(guān)系在社交網(wǎng)站平臺(tái)上逐漸積累和擴(kuò)大，越來(lái)越多的交互和信息傳遞都會(huì)在移動(dòng)社區(qū)平臺(tái)上進(jìn)行。例如，新浪CEO曹?chē)?guó)偉最新披露數(shù)據(jù)稱(chēng)，新浪微博50%的用戶(hù)通過(guò)移動(dòng)終端上微博。

3.3 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)受益公司及盈利模式

將有三類(lèi)公司受益移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起。第一類(lèi)為基礎(chǔ)設(shè)施公司，包括運(yùn)營(yíng)商，通訊設(shè)備、手機(jī)提供商，半導(dǎo)體公司和數(shù)據(jù)分包商類(lèi)公司；第二類(lèi)為平臺(tái)公司，例如facebook式開(kāi)放平臺(tái)、蘋(píng)果式應(yīng)用商店，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭目前也在構(gòu)建自己的開(kāi)放平臺(tái)；第三類(lèi)為應(yīng)用軟件公司。

3.4 受益移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的TMT板塊公司

首先要提到的是新浪與騰訊，新浪微博目前已成為智能終端上的殺手級(jí)應(yīng)用。據(jù)新浪官方披露數(shù)據(jù)，新浪目前1億多注冊(cè)用戶(hù)中，有一半是通過(guò)移動(dòng)終端上微博的。

而未來(lái)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，與新浪爭(zhēng)奪最激烈必然為騰訊。騰訊在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的布局包括：移動(dòng)IM、WAP門(mén)戶(hù)、無(wú)線(xiàn)搜索、移動(dòng)SNS、手機(jī)瀏覽器、手機(jī)閱讀、手機(jī)音樂(lè)及游戲、移動(dòng)應(yīng)用商店。騰訊不僅將PC優(yōu)勢(shì)平移到互聯(lián)網(wǎng)，同時(shí)通過(guò)完成其他領(lǐng)域的布局，包括應(yīng)用商店、手機(jī)游戲等。

第二個(gè)要提到的是百度、優(yōu)酷。這兩家公司通過(guò)將原有桌面業(yè)務(wù)（搜索、視頻）轉(zhuǎn)移至移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，再次捕獲移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)。谷歌全球副總裁劉允在最新演講中稱(chēng)，據(jù)谷歌統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，移動(dòng)搜索仍是智能終端的最大應(yīng)用。至于移動(dòng)視頻，隨著3G的普及，將繼續(xù)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端的主要娛樂(lè)方式。

第三個(gè)要提到的一個(gè)獨(dú)特公司是斯凱。斯凱在美上市時(shí)主打“中國(guó)APP store”的概念，上市首日大幅走低。截至4月28日收?qǐng)?bào)20.31美元，與上市首日收盤(pán)價(jià)相比，目前該股股價(jià)已上漲238%。日前斯凱正式對(duì)外公布“OPENSKY戰(zhàn)略”：手機(jī)游戲及應(yīng)用開(kāi)發(fā)者可調(diào)用名為OPENSKY插件，實(shí)現(xiàn)與擁有5000萬(wàn)用戶(hù)的斯凱冒泡平臺(tái)互聯(lián)互通，斯凱通過(guò)增值服務(wù)及廣告獲得收入，并分成給開(kāi)發(fā)者。OPENSKY戰(zhàn)略為斯凱在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域開(kāi)辟一種新的盈利模式。

4.視頻：想像空間

據(jù)DCCI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從2008年上半年到2010年上半年，在中國(guó)主要互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用中，網(wǎng)絡(luò)視頻的頁(yè)面瀏覽量PV占比，從7.9%上升至13.9%，但網(wǎng)絡(luò)視頻的訪問(wèn)時(shí)長(zhǎng)占比，卻從8.3%上升至20.4%，僅次于網(wǎng)絡(luò)社區(qū)39.2%訪問(wèn)時(shí)長(zhǎng)。由于用戶(hù)在網(wǎng)上停留時(shí)間為定數(shù)，視頻網(wǎng)站訪問(wèn)時(shí)長(zhǎng)大幅增長(zhǎng)意味著，視頻行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值將獲得顯著提升。以下詳細(xì)來(lái)看：

4.1 網(wǎng)絡(luò)視頻用戶(hù)增長(zhǎng)空間巨大

1)網(wǎng)絡(luò)視頻搶占傳統(tǒng)電視觀看人群

在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中成長(zhǎng)起來(lái)的年輕人群，普遍培養(yǎng)出在線(xiàn)觀看視頻習(xí)慣，而非收看電視。據(jù)CNNIC 2011年1月的《第27次中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)収展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至2010年12月，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)規(guī)頻用戶(hù)規(guī)模2.84億人，網(wǎng)民滲透率為62.1%。從網(wǎng)絡(luò)視頻用戶(hù)增長(zhǎng)情況來(lái)看，2009年用戶(hù)規(guī)模為3億多，到2010年底有望增長(zhǎng)到3.94億，預(yù)期到2012年，網(wǎng)絡(luò)視頻用戶(hù)將達(dá)5.27億人。具體如下圖所示：

從有效瀏覽時(shí)間方面看，艾瑞IUT數(shù)據(jù)顯示，2011年2月中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻用戶(hù)總有效瀏覽時(shí)間突破15億小時(shí)，與去年同期相比，增長(zhǎng)超過(guò)200%。

在線(xiàn)視頻觀看人群和瀏覽時(shí)長(zhǎng)飛速增長(zhǎng)，離不開(kāi)帶寬環(huán)境的改善。為了獲得更多流量，視頻網(wǎng)站在帶寬上的投入不斷加大，加上CDN、P2P等網(wǎng)絡(luò)加速技術(shù)的應(yīng)用革新，用戶(hù)在線(xiàn)觀看視頻的流暢度不斷提高。另一方面，在線(xiàn)視頻點(diǎn)播服務(wù)帶給用戶(hù)更多選擇空間、更豐富的節(jié)目，讓人遠(yuǎn)離電視密集廣告轟炸的困擾，網(wǎng)絡(luò)視頻對(duì)于用戶(hù)吸引力越來(lái)越大。

2)視頻網(wǎng)站搶占更多硬件終端

目前網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)主要通過(guò)瀏覽器與客戶(hù)端在桌面觀看視頻，但視頻網(wǎng)站早已開(kāi)始布局其他硬件終端，不管是手機(jī)還是平板電腦，甚至謀求再次回到視頻播放的最大終端：電視機(jī)。據(jù)DCCI預(yù)測(cè)，中國(guó)手機(jī)網(wǎng)民用戶(hù)數(shù)量將在2013年超越PC網(wǎng)民，而視頻應(yīng)用2010年底在手機(jī)應(yīng)用中占比已達(dá)30.2%。換句話(huà)說(shuō)，手機(jī)視頻仍具有龐大用戶(hù)市場(chǎng)。

再看電視終端。視頻網(wǎng)站入侵電視終端，這一舉動(dòng)可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)電視來(lái)完成?；ヂ?lián)網(wǎng)電視為“電視+互聯(lián)網(wǎng)+App+PC”的合體，用戶(hù)可以直接在電視上登錄視頻網(wǎng)站賬戶(hù)，并搜索相關(guān)節(jié)目。在美國(guó)電子消費(fèi)品市場(chǎng)上，現(xiàn)在已擁有Google TV、Apple TV等多種互聯(lián)網(wǎng)電視，用戶(hù)可自由登錄Yutube、Netflic等網(wǎng)站，自由點(diǎn)播節(jié)目。在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)上，隨著三網(wǎng)合一的逐步實(shí)現(xiàn)，用戶(hù)不久也將能通過(guò)手中的遙控器，在電視機(jī)這塊更大的屏上自由點(diǎn)播網(wǎng)絡(luò)視頻。

因此，不論是從桌面用戶(hù)、移動(dòng)終端用戶(hù)上，還是從未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)電視用戶(hù)上考慮，中國(guó)視頻網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)均存在更大增長(zhǎng)空間。

4.2 視頻網(wǎng)站營(yíng)收增長(zhǎng)潛力巨大

4.2.1 國(guó)內(nèi)：視頻網(wǎng)站營(yíng)收以廣告為主

隨著網(wǎng)絡(luò)視頻用戶(hù)數(shù)量和瀏覽時(shí)長(zhǎng)的不斷增長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)價(jià)值迅速提高。據(jù)易觀國(guó)際預(yù)測(cè)，到2013年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)規(guī)頻市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到69.9億。

國(guó)內(nèi)視頻行業(yè)營(yíng)收仍主要來(lái)自廣告收入，廣告形式為貼片廣告。據(jù)艾瑞咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年中國(guó)在線(xiàn)視頻行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模構(gòu)成中，廣告收入占比為68.5%，版權(quán)分銷(xiāo)和其他收入占比分別為6.4%和25.1%。艾瑞預(yù)測(cè)，在未來(lái)幾年中，規(guī)頻行業(yè)將繼續(xù)保持年增長(zhǎng)60%以上的速度，至2013年，廣告收入將突破100億大關(guān)。

4.2.2國(guó)外：更加多元化視頻網(wǎng)站營(yíng)收模式

國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)規(guī)模增速迅猛，但一直面對(duì)一個(gè)殘酷事實(shí)：中國(guó)視頻行業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)盈利。由于視頻網(wǎng)站主營(yíng)收來(lái)源是廣告，在版權(quán)價(jià)格和帶寬成本高昂的情況下，造成盈利壓力。反觀國(guó)外視頻網(wǎng)站，例如Youtube、Hulu、Netflix等，不僅營(yíng)收規(guī)模大于國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站，而且早摸索出各自盈利模式。

a.YouTube UGC+廣告

國(guó)內(nèi)最早一批進(jìn)入視頻領(lǐng)域的諸如土豆網(wǎng)、優(yōu)酷網(wǎng)等，最早都是先嘗試Youtube模式。YouTube是以視頻分享為紐帶的SNS網(wǎng)站，憑借著SNS關(guān)系營(yíng)銷(xiāo)模式，YouTube迅速累積人氣，吸引大量粘性用戶(hù)。美國(guó)金融咨詢(xún)公司Trefis調(diào)查顯示，2010年YouTube的用戶(hù)數(shù)量為4.08億人，而到2016年將增長(zhǎng)到7.05億人。

谷歌于2006年以16.5億美元的價(jià)格收購(gòu)YouTube后， YouTube強(qiáng)大的用戶(hù)資源加上Google搜索技術(shù)和特有的廣告模式，使其強(qiáng)大的廣告投放平臺(tái)價(jià)值得以迅速實(shí)現(xiàn)。特別是在廣告收入分享模式上，YouTube采用與內(nèi)容作者分享廣告收入的模式，使每個(gè)注冊(cè)用戶(hù)都能夠成為Google的ADSense廣告賬戶(hù)擁有者，在自己上傳的視頻上自動(dòng)匹配廣告，與YouTube一起成為廣告收入分成者。谷歌CEO埃里克·施密特去年9月稱(chēng)，YouTube已接近盈利階段，扭虧為盈的步伐逐漸加速。

b.Hulu 正版資源+廣告

隨著中國(guó)打擊盜版舉措力度加大，中國(guó)特殊國(guó)情下UGC模式帶來(lái)的盜版隱患愈發(fā)嚴(yán)重，于是視頻網(wǎng)站將目光轉(zhuǎn)向Hulu模式，后來(lái)崛起的搜狐高清、奇藝都主打正版高清長(zhǎng)視頻路線(xiàn)。

Hulu是NBC環(huán)球和新聞集團(tuán)共同成立的正版影視在線(xiàn)觀看網(wǎng)站，在推出付費(fèi)服務(wù)HuluPlus之前，該公司主要營(yíng)收來(lái)源為廣告，Hulu的內(nèi)容提供方大約有200家，每家向Hulu收取五成至七成不等的廣告收入。由于背靠大型傳媒娛樂(lè)集團(tuán)，公司能夠拿到不少獨(dú)家及首播權(quán)，再向其他網(wǎng)絡(luò)媒體進(jìn)行版權(quán)分銷(xiāo)。

Hulu網(wǎng)站推出第一年就取得了9000萬(wàn)美元的營(yíng)收， 2010年全年?duì)I收總額高達(dá)2.63億美元。HuluCEO詹森基拉爾在其個(gè)人博客上透露，該公司2011年第一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)90%，全年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5億美元。Hulu已于2009年第四季度開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利。

c.Netflix 正版資源+付費(fèi)收看

Netflix是美國(guó)流媒體內(nèi)容提供商，向訂閱用戶(hù)提供付費(fèi)在線(xiàn)正版影視內(nèi)容點(diǎn)播服務(wù)，同時(shí)其服務(wù)延伸至互聯(lián)網(wǎng)電視及各種移動(dòng)終端。Netflix于2002年5月在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)15美元，2010年起股價(jià)由50美元一路飆升，截至4月27日收?qǐng)?bào)235.96美元，市值124.8億美元。

Netflix是較早實(shí)現(xiàn)盈利的一家視頻網(wǎng)站，伴隨著業(yè)務(wù)由影片線(xiàn)下租賃到線(xiàn)上租賃，再將服務(wù)輻射到電視及其他移動(dòng)終端，Netflix盈利不斷加速。2005年Netflix營(yíng)收為6.8億美元，盈利為4100萬(wàn)美元；2009年Netflix營(yíng)收已達(dá)16.7億美元，凈利潤(rùn)1.15億美元。2011年第一季度營(yíng)收7.19億美元，凈利潤(rùn)為6000萬(wàn)美元，美國(guó)用戶(hù)數(shù)達(dá)2360萬(wàn)人。

國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站陸續(xù)推出付費(fèi)點(diǎn)播頻道，但目前營(yíng)收規(guī)模占總營(yíng)收的比重微不足道。同時(shí)，尚未成功的像Netflix那樣，將訂閱點(diǎn)播服務(wù)延伸至電視終端，要走Netflix道路難度不小。

4.3 中國(guó)視頻行業(yè)想象空間

Yutube背靠google搜索大樹(shù)，其模式并不能被簡(jiǎn)單模仿；Hulu模式則早已進(jìn)入中國(guó)，其模仿典范為奇藝及搜狐；Netflix的模式最難模仿，卻占有最誘人的電視機(jī)市場(chǎng)。互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新媒體的興起，不斷擠壓電視、報(bào)刊等傳統(tǒng)媒體份額，而電視臺(tái)等傳統(tǒng)媒體承載的廣告價(jià)值卻并沒(méi)有下降。視頻網(wǎng)站如能搶占電視終端，將能以少于傳統(tǒng)電視臺(tái)的投入獲取較高的廣告收益。

樂(lè)視網(wǎng)近期推出了樂(lè)視TV 云視頻超清機(jī)，奇藝的電視機(jī)產(chǎn)品項(xiàng)目平臺(tái)正在研發(fā)當(dāng)中。國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站未來(lái)很有可能像Netflix那樣，通過(guò)電視機(jī)這塊屏，為用戶(hù)提供互聯(lián)網(wǎng)電視收費(fèi)點(diǎn)播服務(wù)，取得更大的收益。

因此，雖然視頻行業(yè)仍處于摸索階段，但基于更多模式下的探索，均留給人們足夠大的想象空間。在此情況下，優(yōu)酷受到追捧就很容易理解。

三、如何應(yīng)對(duì)TMT泡沫

面對(duì)越吹越大的泡沫，投資者應(yīng)該作何選擇，或許可從歷史中尋找到經(jīng)驗(yàn)。如果將2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫命名為網(wǎng)絡(luò)泡沫1.0，那么此次可稱(chēng)為網(wǎng)絡(luò)泡沫2.0。

1. 2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后的股票表現(xiàn)

最近一次比較大的泡沫發(fā)生在2000年前后。從1998年10月起，作為新經(jīng)濟(jì)晴雨表的納斯達(dá)克指數(shù)從1500點(diǎn)一路上揚(yáng)、持續(xù)攀升。到2000年3月10日，納指突破5000點(diǎn)大關(guān)，并創(chuàng)下5132點(diǎn)的歷史最高紀(jì)錄。這一天之后的第一個(gè)交易日，3月13日（星期一），納斯達(dá)克指數(shù)一開(kāi)盤(pán)就從5038跌到4879，之后不斷下滑，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)全面爆發(fā)。

事后的分析認(rèn)為，下跌受美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高利率及微軟遭地方法院拆分這兩大事件的影響，而更直接的可能誘因之一，是大量對(duì)高科技股的領(lǐng)頭羊如思科、微軟、戴爾等數(shù)十億美元的賣(mài)單碰巧同時(shí)在3月13日早晨出現(xiàn)。而真正的原因可能是，尚不清晰的盈利模式無(wú)法長(zhǎng)期支持投資者的樂(lè)觀預(yù)期。

2000年11月底，納斯達(dá)克跌破2600點(diǎn)大關(guān)，與3月10日相比下跌了近50％。

2.泡沫破滅后死掉的公司及活著的公司

泡沫破滅，讓很多股票慘淡收局。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》刊發(fā)于2010年3月的報(bào)道，“收錄在2000年3月道瓊斯互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)中的40家公司里只有10家挺到了現(xiàn)在。ExodusCommunications、Excite@Home、 Lycos、MP3.com和 eToys等公司都成永遠(yuǎn)的過(guò)去時(shí)”。

Exodus Communications曾經(jīng)是IBM的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，是一家專(zhuān)門(mén)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)替企業(yè)管理網(wǎng)站的公司，曾經(jīng)是全球最大、技術(shù)最先進(jìn)的網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)商之一，世界最優(yōu)秀的網(wǎng)站中有40%是由它來(lái)提供技術(shù)支持。2000年3月，股價(jià)曾達(dá)到89.81美元，但2001年9月被納斯達(dá)克停牌前，僅以17美分收盤(pán)。Excite@home曾是著名的寬帶服務(wù)和內(nèi)容提供商，市值曾高達(dá)67億美元，而在2001年11月被網(wǎng)絡(luò)軟件和搜索技術(shù)公司Infospace購(gòu)并時(shí)卻只剩下1000萬(wàn)美元。

活下來(lái)的公司也大都經(jīng)歷了暴跌。例如購(gòu)并Excite@ home的這個(gè)InfoSpace公司，2000年3月股價(jià)達(dá)到1305美元，然而到2000年底已經(jīng)低于100美元，2001年跌倒20美元左右，目前，該公司股價(jià)長(zhǎng)期在10美元以下。

當(dāng)時(shí)市值最大的互聯(lián)網(wǎng)公司雅虎市值從937億美元跌至97億美元，2000年3月股價(jià)最高97美元，一年后的2001年3月，股價(jià)低于10美元。十一年來(lái)幾經(jīng)波折，如今市值226億美元。另一家大公司EBay過(guò)去十一年中一直如過(guò)山車(chē)般大漲大跌，經(jīng)拆股調(diào)整，EBay在2004年年底時(shí)漲至接近60美元，創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)，目前股價(jià)34美元，略高于十一年前的30美元。而在2000年3月23日以5792億美元取代微軟成為當(dāng)時(shí)市值最大的公司思科，當(dāng)年市值便跌了一半，十一年過(guò)去，如今市值950億美元。

當(dāng)然，從長(zhǎng)時(shí)段去看，也有增長(zhǎng)非常大的公司。例如亞馬遜，雖然股價(jià)從2000年3月的60多美元下跌至當(dāng)年年底的15美元左右，然而，十一年過(guò)去，該公司股價(jià)已經(jīng)上漲到接近200美元，市值886.8億美元。例如蘋(píng)果，從2000年3月的30美元左右下降到一年后的10美元左右（以上兩個(gè)數(shù)字均為考慮拆股后，比對(duì)現(xiàn)在每股的價(jià)格），10美元左右的價(jià)格一直持續(xù)到2004年上半年，在那之后開(kāi)始上漲，隨著iphone等產(chǎn)品的推出，上漲更快，到了現(xiàn)在，已經(jīng)上漲到了350美元左右。

3.泡沫后中國(guó)概念股同樣出現(xiàn)兩極分化

這些都是美國(guó)的明星股，那中國(guó)概念股的情況怎么樣呢？當(dāng)時(shí)在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司有5家，中華網(wǎng)、亞信、新浪、網(wǎng)易、搜狐。

中華網(wǎng)在國(guó)內(nèi)不是最熱門(mén)的網(wǎng)站，但憑著域名china.com就于1999年7月14日在納斯達(dá)克上市，每股定價(jià)不斷上升，從14-16美元升至17-19美元，最后以20美元發(fā)行，當(dāng)天漲至67美元，2000年3月最高時(shí)達(dá)到139.625美元（經(jīng)過(guò)拆股合股，相當(dāng)于現(xiàn)在每股220美元），當(dāng)年12月底，股價(jià)跌至13.5美元（拆股合股之后相當(dāng)于現(xiàn)在每股的價(jià)值）。亞信于2000年3月3日在納斯達(dá)克上市，當(dāng)天股價(jià)接近100美元，當(dāng)年年底跌至10美元以下，如今在20美元左右徘徊。

另一個(gè)在泡沫破滅前上市的TOM選擇了香港，2000年3月1日，TOM在香港創(chuàng)業(yè)板高調(diào)上市，超額認(rèn)購(gòu)近625倍，股價(jià)很快攀升至15.35港元，公司市值超過(guò)300億港元。當(dāng)年年底，股價(jià)跌到2港元以下，如今低于1港元，公司市值36.2億港元。

新浪、網(wǎng)易和搜狐則沒(méi)有趕上好日子，分別于2000年4月13日、6月30日、7月12日上市，當(dāng)時(shí)納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)在下跌，最低時(shí)新浪的股價(jià)跌到了1.06美元，搜狐跌至60美分，網(wǎng)易在上市的當(dāng)天就跌破了發(fā)行價(jià)，一度只有53美分，并曾連續(xù)9個(gè)月跌破1美元，2001年9月12日被停牌。然而，當(dāng)時(shí)沒(méi)趕上好日子的三大門(mén)戶(hù)，卻通過(guò)移動(dòng)短信業(yè)務(wù)活了過(guò)來(lái)，并在幾年后分別找到了更賺錢(qián)的方式，股價(jià)一路走高。

新浪在2003年后股價(jià)長(zhǎng)期在20-50美元之間變動(dòng)，不過(guò)最近一年來(lái)，因?yàn)槲⒉┑母拍钇涔蓛r(jià)暴漲，最高時(shí)接近150美元。網(wǎng)易于2002年1月2日復(fù)牌，如今股價(jià)接近50美元（復(fù)權(quán)后相當(dāng)于200美元）。搜狐股價(jià)也已超過(guò)100美元。

4.如何認(rèn)識(shí)此次中概TMT板塊泡沫

從上次網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)泡沫歷史可以看出，如果有泡沫，而且泡沫破滅，大多數(shù)的股票都會(huì)下跌甚至暴跌，然而有的公司仍能夠在泡沫破滅后堅(jiān)挺，并且在一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間段里創(chuàng)造比泡沫破滅前最高點(diǎn)時(shí)還要高的價(jià)值，股票也能上漲得更高。因此在本次泡沫到來(lái)時(shí)，至少有兩個(gè)問(wèn)題需要有清晰判斷：第一，此次中概泡沫與11年前有何不同，后果是否會(huì)更加嚴(yán)重；第二，如何尋找能夠能在泡沫破裂后保持增長(zhǎng)的公司。

先來(lái)看第一個(gè)問(wèn)題。今日的互聯(lián)網(wǎng)與11年前相比，已經(jīng)發(fā)生非常大的變化。2000年初，全球網(wǎng)民數(shù)量為2.5億，手機(jī)用戶(hù)數(shù)量為5億，而截至2010年年底，全球網(wǎng)民數(shù)量已達(dá)20.8億，手機(jī)用戶(hù)數(shù)量已達(dá)52.8億（國(guó)際電信聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)）。中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境變化更大，2000年一季度，網(wǎng)民1000萬(wàn)，截止到2010年12月31日，達(dá)到4.59億，普及率34.4%（CCNIC公布的數(shù)據(jù)）。截止到2011年3月底，手機(jī)用戶(hù)達(dá)到了8.89億。

從網(wǎng)絡(luò)環(huán)境及網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用發(fā)展來(lái)看，11年前網(wǎng)民使用撥號(hào)上網(wǎng)，54K的帶寬，今天1M以上的寬帶早已普及，并在不斷升級(jí)。11年前，大多數(shù)人對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的了解限于即時(shí)通信、發(fā)電子郵件、聊天室，如今，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深入到個(gè)人生活、人際交往、教育培訓(xùn)、游戲娛樂(lè)、企業(yè)管理、投資理財(cái)、商務(wù)貿(mào)易、國(guó)際交流乃至愛(ài)情婚姻、生老病死等各個(gè)層面，數(shù)字化生存已融入到人們真實(shí)的生活之中。

從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，11年前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)收入幾乎為零，在資本市場(chǎng)上只有概念而沒(méi)有真正的贏利模式。而如今，2010年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲和網(wǎng)絡(luò)廣告的銷(xiāo)售收入均已超過(guò)300億，而電子商務(wù)被認(rèn)為將很快超過(guò)它們，成為最大的互聯(lián)網(wǎng)收入。

電子商務(wù)是最早被認(rèn)為適合互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式，然而在11年前，這同樣是一個(gè)概念。那時(shí)中國(guó)有各類(lèi)消費(fèi)類(lèi)電子商務(wù)網(wǎng)站1100多家，但1999年中國(guó)網(wǎng)上購(gòu)物的交易額為5500萬(wàn)元人民幣，僅占社會(huì)零售總額的0.018‰。到了2010年，中國(guó)全年網(wǎng)購(gòu)規(guī)模達(dá)到4980億元，占到了全國(guó)社會(huì)商品零售總額的3.2%，網(wǎng)購(gòu)人數(shù)達(dá)到1.85億，網(wǎng)上購(gòu)物在網(wǎng)民中的滲透率為40.6%。

11年前泡沫破滅時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)特別是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)，無(wú)論從用戶(hù)數(shù)量、用戶(hù)需求、硬件配套、還是盈利模式上看，都還只是一個(gè)概念，一個(gè)空中樓閣。因此當(dāng)泡沫破滅后，整體互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)歷暴跌甚至倒閉的遭遇。但經(jīng)過(guò)11年的發(fā)展，中國(guó)整體互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)已打下比較深厚的基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及應(yīng)用已對(duì)人們生活方式帶來(lái)顛覆性改變。換句話(huà)說(shuō)，今日TMT板塊雖然可能已存在泡沫，但這樣的泡沫并非從天而降，而且當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)已擁有這么多年的積累后，泡沫即使真正破滅時(shí)，也將不會(huì)像11年前那樣一瀉千里。

篇4

似乎就差臨門(mén)一腳，去年年中迅雷兩次三番啟動(dòng)赴美IPO，卻遭遇募集資金不斷縮水。

如果說(shuō)已經(jīng)持續(xù)盈利的迅雷短期之內(nèi)仍然“等得起”，“失血過(guò)多”的電子商務(wù)卻已是“傷不起”。3月23日，奢侈品B2C網(wǎng)站唯品會(huì)似乎重新叩開(kāi)了上市之門(mén)，可惜首日破發(fā)瞬間沖淡了敲鐘時(shí)的喜悅，所謂中概股“破冰”，不過(guò)是嗷嗷待哺的套現(xiàn)之旅。

但是，作為中概股的一支關(guān)鍵力量，TMT從未缺乏看點(diǎn)，尤其是從2011年下半年赴海外上市窗口關(guān)閉以來(lái)，從盛大、阿里巴巴輪番宣布私有化、退市，到唯品會(huì)的上市折戟，再到優(yōu)酷土豆的非典型性收購(gòu)，似乎都讓TMT中概股的復(fù)蘇充滿(mǎn)玄機(jī)。

“從歷史角度看，整個(gè)資本市場(chǎng)還是處于極端狀態(tài)，比最低點(diǎn)稍微好一點(diǎn)，但是波動(dòng)非常大，在這種情況下沒(méi)有人說(shuō)美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)蘇了。中概股復(fù)蘇？我覺(jué)得可能談不上”，軟銀賽富基金管理有限公司首席合伙人閻焱在2012年深圳IT峰會(huì)上稱(chēng)。

考驗(yàn)?zāi)托?/p>

一種預(yù)言是：Facebook火爆上市能正式重啟中概股赴美上市的窗口。但是，宜搜CEO汪溪卻認(rèn)為，中國(guó)與美國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)脫鉤，今年以來(lái)美國(guó)股市漲幅超過(guò)30%，但是，中國(guó)概念股一直沒(méi)動(dòng)靜。

“中國(guó)概念股是自身的問(wèn)題，是VIE（可變利益實(shí)體）的問(wèn)題，是財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題”，汪溪對(duì)《英才》記者稱(chēng)。

2011年以來(lái)影響中國(guó)公司上市和融資的兩大事件，當(dāng)屬VIE監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和少數(shù)公司內(nèi)部治理混亂。由于采用VIE模式的企業(yè)集中在互聯(lián)網(wǎng)和新媒體，所以，TMT板塊受累較深。可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)TMT在海外上市的門(mén)檻要求會(huì)更高，對(duì)內(nèi)部治理和法律體系的要求也將更加完備。

“上市窗口并不是關(guān)閉，是在唱空中國(guó)概念”，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)靳海濤對(duì)《英才》記者預(yù)測(cè)，由于涉及到文化和誠(chéng)信，以及遵照契約等問(wèn)題，唱空過(guò)程將持續(xù)一年至一年半時(shí)間。

“上市窗口打開(kāi)和關(guān)閉永遠(yuǎn)受到多個(gè)因素制約，有流動(dòng)性過(guò)剩的正面因素，也有歐債危機(jī)，還有外界對(duì)一些高科技領(lǐng)域和消費(fèi)者消費(fèi)力的擔(dān)憂(yōu)所產(chǎn)生的負(fù)面因素，加上中國(guó)概念誠(chéng)信問(wèn)題的陰霾未能完全散去等一系列問(wèn)題，都會(huì)使得新IPO充滿(mǎn)未知與挑戰(zhàn)”，金沙江創(chuàng)業(yè)投資董事總經(jīng)理丁健對(duì)《英才》記者判斷，在2012年4-6月將會(huì)開(kāi)啟短暫的上市窗口，如果抓住機(jī)會(huì)出現(xiàn)一兩家能讓投資人真正獲利的優(yōu)質(zhì)公司，夏季之后IPO前景才值得期待，否則，窗口將一直關(guān)閉到明年。

目前，除了迅雷、盛大文學(xué)，還有58同城、趕集網(wǎng)等一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在排隊(duì)等待上市。在唯品會(huì)“投石問(wèn)路”失敗之后，京東商城、凡客等電商對(duì)上市態(tài)度越發(fā)曖昧。TMT在復(fù)蘇與低迷間不斷徘徊，可謂極大的考驗(yàn)著投資人和創(chuàng)業(yè)者的耐心。

難言回報(bào)

近兩年來(lái)，電子商務(wù)、云計(jì)算和移動(dòng)互聯(lián)幾乎占盡TMT行業(yè)風(fēng)頭，但這三大熱門(mén)投資領(lǐng)域何時(shí)釋放回報(bào)仍是一個(gè)未解之謎。

據(jù)China Venture統(tǒng)計(jì)，2011年，電子商務(wù)披露案例116起、投資總額53.53億美元，投資金額環(huán)比增長(zhǎng)451.5%，占據(jù)當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)投資總規(guī)模的65.6%。但是，高融資并不等于高收益。

以唯品會(huì)為例，IPO文件顯示，2011年公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為130多萬(wàn)美元，賬上資金儲(chǔ)備4646萬(wàn)美元；相對(duì)的，卻是唯品會(huì)運(yùn)營(yíng)開(kāi)支達(dá)到7633.1萬(wàn)美元，可見(jiàn)B2C電商資金之吃緊程度。

“電子商務(wù)本質(zhì)像做貿(mào)易，我不太喜歡那種先賠本建平臺(tái)的模式，還有自建物流到底怎么建，也有很多爭(zhēng)議?！苯龑?duì)《英才》記者直言。

似乎，更多的投資人并不相信，如京東商城一樣平臺(tái)化、多品類(lèi)、高投入建物流的模式，能多家共存。如今，更多的投資案例發(fā)生在茶葉、紅酒、化妝品等垂直B2C領(lǐng)域。

同樣，云計(jì)算，已從三年前的無(wú)人能懂，演變?yōu)楫?dāng)下的無(wú)人不曉，但究竟如何定義云計(jì)算商業(yè)模式，尤其在應(yīng)用層面并不清晰。

“云計(jì)算，其實(shí)是新瓶裝舊酒，這兩年忽然火起來(lái)，是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)信息量呈現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)?！碧厮囍袊?guó)總裁吳斌對(duì)《英才》記者稱(chēng)，當(dāng)下最值得思考的是，如何讓云計(jì)算走近每個(gè)人的生活并形成如“自來(lái)水”般的盈利模式。

由于移動(dòng)互聯(lián)與云計(jì)算密不可分，智能終端多樣化和寬帶普及化，讓云計(jì)算和移動(dòng)互聯(lián)的錢(qián)景再次放大，投資案例也呈現(xiàn)不斷上升。只不過(guò)，近兩年來(lái)并未見(jiàn)清晰的盈利模式，也未能見(jiàn)到孵化出大體量公司。

“互聯(lián)網(wǎng)在初期并不賺錢(qián)，百度和騰訊也一樣，2004年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)達(dá)到1億時(shí)，大規(guī)模盈利出現(xiàn)”，IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿對(duì)《英才》記者預(yù)測(cè)，當(dāng)智能手機(jī)用戶(hù)數(shù)突破2億時(shí)，也正是移動(dòng)互聯(lián)大規(guī)模盈利時(shí)。

勒緊腰帶

如何渡過(guò)資本寒冬，最為現(xiàn)實(shí)也最為殘酷。

去哪兒網(wǎng)CEO莊辰超對(duì)《英才》記者稱(chēng)，對(duì)先拼用戶(hù)再思考盈利的方式其并不認(rèn)同，“就好像買(mǎi)彩票，總有人摸得中但并不一定是你，第一天起扎實(shí)做盈利模式的公司更容易存活?！?/p>

擁有創(chuàng)業(yè)者與天使投資人雙重身份的A8音樂(lè)集團(tuán)董事局主席兼CEO劉曉松對(duì)《英才》記者稱(chēng)，當(dāng)下現(xiàn)金流最為珍貴，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該更加清醒的盤(pán)點(diǎn)資源。

但是某些TMT的老人已經(jīng)逐漸隱退。UT斯達(dá)康創(chuàng)始人之一的周韶寧，如今已轉(zhuǎn)戰(zhàn)物流行業(yè)。對(duì)《英才》記者談及此，他說(shuō)：除了剛性需求之外，還有一條，該行業(yè)沒(méi)有真正的巨頭。

“二級(jí)市場(chǎng)八九個(gè)月不解凍，所有電商企業(yè)都要勒緊褲腰帶過(guò)冬，中國(guó)很可能有大批電商會(huì)死掉”，汪溪直言。

于是，不止一家TMT創(chuàng)業(yè)公司選擇傍上一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，如好樂(lè)買(mǎi)與騰訊，開(kāi)心網(wǎng)與騰訊，去哪兒與百度等等，畢竟背靠大樹(shù)好乘涼。

篇5

接下來(lái)，我們來(lái)安利這些值得期待的潛力股！

2006、2007年隨著中國(guó)股市蓬勃發(fā)展的，還有《加油！好男兒》的橫空出世，成為當(dāng)時(shí)唯一能夠?qū)埂冻?jí)女聲》的選秀節(jié)目。馬天宇、井柏然、喬任梁、李易峰……遴選出了不少人氣新星。但緊接著2008年開(kāi)始的熊市，好男兒的聲音逐漸微弱。直到2014年，股市的再度騰飛，小鮮肉概念股的爆發(fā)，催生了不少超人氣新偶像，李易峰、井柏然、馬天宇率先爆紅漲停，帶動(dòng)好男兒板塊成為關(guān)注的熱門(mén)，而下一位漲停的潛力股票又會(huì)是誰(shuí)呢？

業(yè)內(nèi)人士爆料

因?yàn)槭堑诙?，他也是很快就簽了?jīng)紀(jì)公司。他是比較典型的“上海男生”，會(huì)說(shuō)話(huà)，會(huì)賣(mài)萌，比較精明。給人的感覺(jué)是，他真的是暖男，很知道“疼人”，對(duì)工作人員都非常好。喬任梁他的條件就外形其實(shí)還可以，看看他后面有沒(méi)有什么一些電視劇啊或其他的作品出來(lái)。還是要看這些人的努力和運(yùn)氣。

媒體人點(diǎn)評(píng)

今年的真人秀節(jié)目拿到了一些話(huà)題度和關(guān)注，之前也有《陸貞傳奇》《錦繡緣》里暖情男二號(hào)的角色，相對(duì)發(fā)展還算平穩(wěn)，演技也還行，但現(xiàn)在小鮮肉迭出，他從人氣到長(zhǎng)相包括資源都沒(méi)有特別突出優(yōu)勢(shì)。接下來(lái)能夠接到特別吸粉或者業(yè)內(nèi)認(rèn)可的作品，才可能有大的提升。

未來(lái)可能爆發(fā)點(diǎn)

《致青春2：原來(lái)你還在這里》：因?yàn)槟信鹘菂且喾?、劉亦菲的超高人氣，以及這部電影原著的高話(huà)題，該電影在開(kāi)拍之初便備受關(guān)注。喬任梁在電影中飾演劉亦菲前男友，相信會(huì)有不俗的回響。 “我的真性情會(huì)得罪人，但我不想失去自我”

南都娛樂(lè) 喬任梁

南都娛樂(lè)：你從《好男兒》出道已經(jīng)八年，很多人很好奇你這段時(shí)間的蟄伏，是去做什么了？

喬任梁：這些年都在做自己感興趣的事情啊。拍戲、唱歌、練瑜伽、沖浪、旅行等等，這些年一直都很充實(shí)。

南都娛樂(lè)：這幾年感覺(jué)你的作品并不是很多，是因?yàn)槭裁礃拥膫€(gè)人規(guī)劃？看你開(kāi)了很多的副業(yè)？

喬任梁：戲一直有拍啊，音樂(lè)也在做，今年還有幾部戲會(huì)陸陸續(xù)續(xù)播出。副業(yè)是個(gè)人喜好。你像開(kāi)美甲店是為了方便閨密，開(kāi)淘寶賣(mài)護(hù)膚品是為了和大家分享一些美容心得。

南都娛樂(lè)：之后會(huì)不會(huì)放更多的精力在影視作品上？

喬任梁：百分之七十精力會(huì)在影視方面，當(dāng)然也會(huì)有一些音樂(lè)作品，其實(shí)影視和音樂(lè)也可以結(jié)合。比如最近幾個(gè)影視劇作品都會(huì)用到我的音樂(lè)做主題曲。

南都娛樂(lè)：你怎么看今年通過(guò)《我們相愛(ài)吧》這個(gè)節(jié)目又收獲了極大的關(guān)注和人氣這件事？

喬任梁：真人秀可以給我一個(gè)平臺(tái)讓大家看到最真實(shí)的自己。這檔節(jié)目比較特殊，是假想明星真人戀愛(ài)的一檔節(jié)目，比較特殊的是兩人剛一見(jiàn)面就要進(jìn)入到戀愛(ài)的狀態(tài)。節(jié)目所呈現(xiàn)的是我認(rèn)為戀愛(ài)中應(yīng)該如何對(duì)待另一半，最近這幾年國(guó)內(nèi)的真人秀大熱，所以相愛(ài)播出受到關(guān)注也是情理之中。我覺(jué)得人氣這些對(duì)于我而言不是那么看重。更多的是接下來(lái)要拍些好戲，塑造一些好的角色這種累積才是我所希望的。

南都娛樂(lè)：去年，小鮮肉的流行和李易峰、馬天宇、井柏然等人的爆紅崛起，讓很多人重新將眼光聚焦到了好男兒這個(gè)群體，你覺(jué)得你們的機(jī)會(huì)來(lái)了嗎？

喬任梁：其實(shí)套用一句老話(huà)。機(jī)會(huì)是留給有準(zhǔn)備的人。大家這幾年都在努力，累積了很多，只是有人的努力大家看到了成果。還有的人正在蓄勢(shì)待發(fā)，希望我這批好兄弟們都能完成各自的夢(mèng)想。

南都娛樂(lè)：你怎么看這幾個(gè)人現(xiàn)在的成功？會(huì)讓你更有動(dòng)力還是更有壓力？

喬任梁：首先我不會(huì)去拿自己和別人比較，我覺(jué)得在任何行業(yè)都會(huì)有壓力。當(dāng)然能把這種壓力轉(zhuǎn)換為動(dòng)力，勿忘初衷去創(chuàng)造一些好的作品不辜負(fù)觀眾對(duì)你的喜愛(ài)，經(jīng)歷了這幾年我的目標(biāo)越來(lái)越明確：做一個(gè)演員而不是一個(gè)偶像。

南都娛樂(lè)：現(xiàn)在越來(lái)越多的業(yè)內(nèi)人士會(huì)傾向于找你這樣的小鮮肉，你怎么看之后的一些機(jī)遇和發(fā)展？

喬任梁：確實(shí)目前適合我們這個(gè)年齡段的影視作品會(huì)很多，其實(shí)我希望拍戲之余多給自己充電。我對(duì)自己的期待是希望我的演藝道路可以走很遠(yuǎn)，做一個(gè)實(shí)力派演員，不是那種所謂的偶像一閃而過(guò)。

南都娛樂(lè)：未來(lái)你對(duì)事業(yè)會(huì)有什么樣的規(guī)劃？電影和電視劇會(huì)有什么樣的側(cè)重？

喬任梁：目前就是除了要好好拍戲，我的業(yè)余生活就是看大量的影視劇作品，電影和電視劇都會(huì)兼顧，只要有好的項(xiàng)目、導(dǎo)演、劇本我都愿意積極參與。

篇6

一個(gè)靠免費(fèi)打天下的公司，最終卻有著資本市場(chǎng)認(rèn)可的盈利模式和市場(chǎng)價(jià)值，并在受到西方市場(chǎng)熱捧的中國(guó)概念股中名列前茅。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月31日登陸美國(guó)紐交所的奇虎360，上市首日收?qǐng)?bào)34美元，較14.5美元的發(fā)行價(jià)大漲134.45％，這一首日漲幅在所有中國(guó)概念股中排名第三，僅次于百度2005年IPO時(shí)創(chuàng)下的354％和優(yōu)酷去年創(chuàng)下的161.25％。以首日收盤(pán)的市值計(jì)算，奇虎360則是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的2.2倍、搜狐的1.2倍、盛大的1.5倍、完美時(shí)空的3.7倍、巨人的2.5倍、九城的25倍、麥考林的20倍。

從其目前主要收入來(lái)看，周鴻神領(lǐng)導(dǎo)下的360更像是一家掛著安全廠商名號(hào)，其實(shí)行著工具類(lèi)客戶(hù)端軟件廠商之實(shí)的公司，靠著網(wǎng)絡(luò)廣告盈利。雖然周鴻t宣稱(chēng)未來(lái)主要靠互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)盈利，但是其所描述的一對(duì)一為用戶(hù)解決電腦問(wèn)題例子顯得有些單薄，更具體的新業(yè)務(wù)例子卻沒(méi)能給出。開(kāi)放平臺(tái)方面，選擇全面開(kāi)放，與第三方開(kāi)發(fā)者合作。但第三方開(kāi)發(fā)者代表也在360極速瀏覽器會(huì)上，對(duì)于“希望開(kāi)放平臺(tái)要給自己帶來(lái)實(shí)實(shí)在在利益”的由衷呼喊，也顯露出了第三方開(kāi)發(fā)者也對(duì)于盈利前景的不確定性，因?yàn)樗麄兇饲敖?jīng)歷了太多虛偽的開(kāi)放平臺(tái)。

因此，短期來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)廣告依舊是周鴻t所持的主要盈利模式。于是，有業(yè)內(nèi)人士分析，360未來(lái)或?qū)⒉豢杀苊獾仄扔谕顿Y方壓力，去投入搜索引擎、媒體微門(mén)戶(hù)(如通過(guò)QQ軟件登陸彈出的微門(mén)戶(hù)資訊框)，而這些都將讓360更向網(wǎng)絡(luò)廣告的盈利模式邁進(jìn)。未來(lái)，360與百度、新浪等幾大門(mén)戶(hù)、QQ之間或?qū)⒗^續(xù)引發(fā)利益爭(zhēng)奪。

修煉“內(nèi)功”

中國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)力殺軟廠商瑞星、金山、江民三家分晉的時(shí)代已經(jīng)遠(yuǎn)去。雖然金山和瑞星相繼在2010年11月和今年3月宣布免費(fèi)，跟進(jìn)360的免費(fèi)殺毒策略。但是步伐卻過(guò)遲了。當(dāng)敵人長(zhǎng)得比自己都強(qiáng)大的時(shí)候，還將怎樣消滅敵人?瑞星作為昔日國(guó)內(nèi)殺軟市場(chǎng)的老大哥，如今卻已然是“不做大哥好多年”，令眾多擁躉也不禁扼腕嘆息，恨鐵不成鋼，金山管理的混亂讓其戰(zhàn)略要地盡失，東一榔頭西一棒子地在殺軟江湖沖撞，絕非“無(wú)招勝有招”的境界，是真的無(wú)招；江民則隨著王江民的去世，致使江民陷入“昔人已乘黃鶴去，此地空余黃鶴樓”的無(wú)奈與感傷交錯(cuò)的尷尬境地。

盡管如此，360卻也依然不能笑傲殺軟江湖，畢竟360的天下是靠“免費(fèi)”牌打下來(lái)的，而非靠著功夫過(guò)硬的“技術(shù)”牌。急速躍升的360雖然風(fēng)頭正盛，但根基還不足夠牢靠。上市之后，還應(yīng)避免“春風(fēng)得意馬蹄疾，一日看盡長(zhǎng)安花”和急攻進(jìn)利心態(tài)。當(dāng)然，360自身也在努力的欲求夯實(shí)基礎(chǔ)，苦練內(nèi)功。

周鴻棉自稱(chēng)業(yè)務(wù)模式為“免費(fèi)+增值服務(wù)”，免費(fèi)的安全和殺毒服務(wù)是推廣手段，用來(lái)培養(yǎng)用戶(hù)忠誠(chéng)度，在此基礎(chǔ)上不斷推出互聯(lián)網(wǎng)增值類(lèi)服務(wù)。的確，免費(fèi)牌讓360贏得了超高的人氣，過(guò)去五年間，360終端用戶(hù)量從1700萬(wàn)驟增至3.39億。對(duì)此，周鴻t表示。360去年才開(kāi)始考慮營(yíng)收模式，所以廣告營(yíng)收在其中比重仍舊比較大。360具有巨大的用戶(hù)基數(shù)，未來(lái)360會(huì)不斷推出更多增值服務(wù)，營(yíng)收會(huì)取得更快的增長(zhǎng)。他還表示360在未來(lái)有更多潛力，因此對(duì)現(xiàn)在的股價(jià)并不很關(guān)心，希望外界去關(guān)注其5－10年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

分析人士指，360安全瀏覽器是奇虎絕大部分盈利的基礎(chǔ)，這款把上網(wǎng)和安全混合在一起的顛覆性產(chǎn)品，給奇虎公司帶來(lái)了巨大的網(wǎng)址導(dǎo)航、搜索引擎收入。截至今年3月，360安全瀏覽器的市場(chǎng)份額達(dá)19％，僅排在第一名IE瀏覽器之后。

不難看出，360已經(jīng)超出了傳統(tǒng)意義上安全廠商的邊界，更趨向于一個(gè)工具類(lèi)客戶(hù)端軟件廠商。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，360的優(yōu)勢(shì)不在于強(qiáng)大的反病毒技術(shù)，從360安全衛(wèi)士開(kāi)始構(gòu)建的品類(lèi)豐富、互相支撐的客戶(hù)端產(chǎn)品鏈才是其制勝法寶。可以說(shuō)，在360免費(fèi)殺毒軟件推出之前，360安全衛(wèi)士就為其鋪平了道路。據(jù)悉，360迄今為止最受用戶(hù)推崇的產(chǎn)品，還是靠殺3721插件起家的360安全衛(wèi)士，它已成為絕大多數(shù)普通PC用戶(hù)必備的電腦輔助工具，難被超越。

360免費(fèi)殺毒讓周鴻t在安全軟件行業(yè)徹底挺直了腰桿，名正言順。但是360并未止步安全行業(yè)，客戶(hù)端的疆土才是360更為關(guān)注的重點(diǎn)，與其它互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域豪強(qiáng)的爭(zhēng)奪才真正能體現(xiàn)出360的雄心。被打亂陣腳的殺軟廠商無(wú)一例外地陷入燕雀思維，不能參透360的鴻鵠之志指向何處?行業(yè)專(zhuān)家表示，如果單純論反病毒技術(shù)，360恐怕并不會(huì)將殺軟廠商們擊敗，但是其免費(fèi)策略卻絕非其他廠商單純跟進(jìn)就能超越的。跟進(jìn)免費(fèi)的殺軟廠商，首先面臨的問(wèn)題是，闖入了傳統(tǒng)安全領(lǐng)域之外的領(lǐng)域，個(gè)人市場(chǎng)免費(fèi)后，盈利何處尋。難道也要學(xué)著360來(lái)做互聯(lián)網(wǎng)廣告，做客戶(hù)端領(lǐng)域的增值服務(wù)?

因此，周鴻棉的免費(fèi)策略并非其他廠商依靠簡(jiǎn)單跟進(jìn)就能夠超越的。周鴻t為自己營(yíng)造起來(lái)的客戶(hù)端生態(tài)系統(tǒng)，以及從這之上衍生出來(lái)的盈利模式，都不是一朝一夕能夠培養(yǎng)起來(lái)的。同時(shí)，相較于360的客戶(hù)端產(chǎn)品鏈而言，其他殺軟廠商雖然有賴(lài)以生存的反病毒技術(shù)，但是這些技術(shù)在并不容易被用戶(hù)清楚地感知到，而360的產(chǎn)品鏈卻以多個(gè)角度給了用戶(hù)更全面的展現(xiàn)和體驗(yàn)。因此，有業(yè)內(nèi)人士分析，周鴻t的成功，不是殺毒的成功，也不是免費(fèi)的成功，而是客戶(hù)端產(chǎn)品鏈布局的成功。

上市弄潮

周鴻神為360上市弄潮較為成功。招股書(shū)上，“NO.1、NO.2和NO.3”一組數(shù)字讓周鴻t顯得底氣十足：按活躍用戶(hù)數(shù)量來(lái)算，360稱(chēng)自己為中國(guó)排名第一的互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)安全解決方案提供商，中國(guó)排名第三的互聯(lián)網(wǎng)公司，僅次于騰訊和百度；按用戶(hù)終端裝機(jī)量算，360是中國(guó)第二大瀏覽器服務(wù)商。

再看360的營(yíng)收情況，2010年，360總營(yíng)收達(dá)5770萬(wàn)美元，其中互聯(lián)網(wǎng)收入為5379萬(wàn)美元，占全年收入93.3％。包括網(wǎng)絡(luò)廣告3882.6萬(wàn)美元、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)1477.4萬(wàn)美元和其他服務(wù)19萬(wàn)美元，占全年收入的比重分別是67.3％，25.7％，0.3％。奇虎360總營(yíng)收為5770萬(wàn)美元，比上年增長(zhǎng)78.5％。奇虎360賺錢(qián) 路徑是將用戶(hù)流量變現(xiàn)，2011年1月，奇虎360的活躍互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)為3.39億，在中國(guó)的用戶(hù)滲透率為85.8％。

被問(wèn)及路演過(guò)程中，是否受到去年3Q大戰(zhàn)的負(fù)面影響，周鴻t表示該事件并沒(méi)有對(duì)360的上市造成影響，他在路演中感受最大的是許多投資人看好360的潛力。的確，有著一連串?dāng)?shù)字的光環(huán)保駕護(hù)航，讓360的上市路走得更為順暢。此外，被同行視為異類(lèi)的周鴻t一向有能夠化險(xiǎn)為夷的本領(lǐng)，

“攪局”成功開(kāi)啟中國(guó)殺毒軟件市場(chǎng)的全免費(fèi)時(shí)代，經(jīng)歷3Q大戰(zhàn)的淬火，360勢(shì)頭更勁，反而讓騰訊極大程度上受挫。

在上市之前，很多人都對(duì)于免費(fèi)的360如何賺錢(qián)一事不甚清楚，上市之后這些曾經(jīng)一度不能說(shuō)的秘密卻都走到了臺(tái)前來(lái)，讓圈里圈外都探悉到周鴻神的生財(cái)之術(shù)。周鴻t也曾總結(jié)表示，上市對(duì)于360還是一個(gè)起點(diǎn)，上市的感覺(jué)是對(duì)投資的一種承諾，會(huì)讓公司的信息更加公開(kāi)。

的確，即使360上市弄潮成功，卻也正如周鴻t所言，上市對(duì)于360只是一個(gè)踏上起跑線(xiàn)的起點(diǎn)，一個(gè)360有機(jī)會(huì)同其他互聯(lián)網(wǎng)巨擘們平起平坐，切磋高下的開(kāi)始。國(guó)人對(duì)于公司上市這件事，有著一貫的片面看法，成功上市的公司會(huì)自然而言地被賦予各種美名和褒獎(jiǎng)，甚至貼上代表先進(jìn)和創(chuàng)新的標(biāo)簽。然而，上市其實(shí)本應(yīng)無(wú)光環(huán)，成功上市并不代表企業(yè)將持續(xù)成功下去，上市后的企業(yè)會(huì)受到更多來(lái)自公眾、業(yè)界的監(jiān)督和評(píng)點(diǎn)，也會(huì)肩負(fù)更多對(duì)用戶(hù)、對(duì)股東、對(duì)社會(huì)的責(zé)任。

有業(yè)內(nèi)人士分析，雖然360在國(guó)內(nèi)殺毒軟件市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，但相對(duì)于較高的市場(chǎng)占有率而言，其現(xiàn)階段的盈利能力卻還并不理想，360營(yíng)收規(guī)模僅為騰訊的2％。所以，上市過(guò)程中360表現(xiàn)出色，但是360卻依舊有很長(zhǎng)的路要走，急需用上市募集的資金，去支持公司進(jìn)一步發(fā)展和探索實(shí)踐更優(yōu)的盈利模式。

“搭乘”開(kāi)放

最近的一年時(shí)間里，從騰訊受到3Q大戰(zhàn)深深刺痛后宣布對(duì)外開(kāi)放，包括百度、新浪在內(nèi)的主流互聯(lián)網(wǎng)公司都馬不停蹄地相繼宣布了各自開(kāi)放戰(zhàn)略。但其實(shí)，這種開(kāi)放戰(zhàn)略并非廣義的開(kāi)放，而是狹義的推出“開(kāi)放平臺(tái)”：即對(duì)接第三方內(nèi)容或應(yīng)用。有業(yè)內(nèi)人士分析，社交網(wǎng)站人人網(wǎng)、開(kāi)心網(wǎng)，還是百度、新浪微博，還是騰訊，其實(shí)他們所謂的“開(kāi)放平臺(tái)”都是醉翁之意不在酒，直接目的只是欲求通過(guò)接入的第三方應(yīng)用，來(lái)為他們各自的產(chǎn)品本身增加附加價(jià)值，并且這種性質(zhì)極為強(qiáng)烈。

前段時(shí)間盛大董事長(zhǎng)陳天橋炮轟互聯(lián)網(wǎng)偽開(kāi)放之風(fēng)的消息在網(wǎng)上流傳很廣：中國(guó)到了該反省前10年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的時(shí)候。中國(guó)現(xiàn)在有18個(gè)號(hào)稱(chēng)開(kāi)放的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但有多少企業(yè)在以開(kāi)放之名，行封閉之事?試想一下，如果移動(dòng)的號(hào)碼不準(zhǔn)打聯(lián)通的號(hào)碼，那聯(lián)通會(huì)死掉的。移動(dòng)領(lǐng)域的互聯(lián)互通，大家可以接受，怎么到了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域就不行。

據(jù)了解，周鴻t為360上市路演之時(shí)，曾自比中國(guó)的Facebook，并表示Facebook的運(yùn)作模式啟發(fā)自己去努力做成一家平臺(tái)公司。無(wú)疑，當(dāng)下中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)正在爆發(fā)前夜，大家都在厲兵秣馬備戰(zhàn)。與其它互聯(lián)網(wǎng)公司的平臺(tái)戰(zhàn)略相比，周鴻t所持的平臺(tái)之路絕不遜色。今年伊始，360就連推三個(gè)開(kāi)放平臺(tái)，團(tuán)購(gòu)開(kāi)放平臺(tái)則作為其平臺(tái)戰(zhàn)略的先鋒。2月23日奇虎360宣布推出360團(tuán)購(gòu)開(kāi)放平臺(tái)，通過(guò)開(kāi)放API，符合資質(zhì)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站可以接入該平臺(tái)，共享360的用戶(hù)資源，以此加速所有合作團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的業(yè)務(wù)發(fā)展。對(duì)于安全桌面開(kāi)放，奇虎360更希望借助安全殺毒軟件打下的用戶(hù)基礎(chǔ)，推出安全桌面讓這類(lèi)客戶(hù)端軟件實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。360推出的團(tuán)購(gòu)開(kāi)放平臺(tái)、應(yīng)用開(kāi)放平臺(tái)和瀏覽器開(kāi)放平臺(tái)，分別對(duì)應(yīng)其團(tuán)購(gòu)導(dǎo)航、安全桌面和極速瀏覽器三款產(chǎn)品。

篇7

利好政策頻繁發(fā)力

2015年，諸多政策密集出臺(tái)，支持電子商務(wù)快速有序發(fā)展。3月，政府工作報(bào)告首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃；隨后，國(guó)務(wù)院了《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。6月，工信部通知，為支持我國(guó)電子商務(wù)發(fā)展，鼓勵(lì)外資參與，放開(kāi)外資持股比例限制，外資持股比例可至100%。7月，在電子商務(wù)領(lǐng)域出臺(tái)了《“互聯(lián)網(wǎng)+流通”行動(dòng)計(jì)劃》，提出鞏固和增強(qiáng)我國(guó)電子商務(wù)發(fā)展領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展農(nóng)村電商、行業(yè)電商和跨境電商，進(jìn)一步擴(kuò)大電子商務(wù)發(fā)展空間；深化電子商務(wù)與其他產(chǎn)業(yè)的融合。9月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)線(xiàn)上線(xiàn)下互動(dòng)加快商貿(mào)流通創(chuàng)新發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見(jiàn)》，提出大力發(fā)展線(xiàn)上線(xiàn)下互動(dòng)，對(duì)推進(jìn)實(shí)體店轉(zhuǎn)型、促進(jìn)商業(yè)模式創(chuàng)新、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)力具有重要意義。11月，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出供給側(cè)改革，為電子商務(wù)服務(wù)提供契機(jī)，推動(dòng)傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

電子商務(wù)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力

2015年中國(guó)電子商務(wù)交易額達(dá)到20.8萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的30.73%，比上年增長(zhǎng)10.3個(gè)百分點(diǎn)。電子商務(wù)交易額同比增長(zhǎng)27%，相比國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）6.9%的增速，電子商務(wù)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。網(wǎng)上零售市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，交易規(guī)模為3.88萬(wàn)億元，相當(dāng)于當(dāng)年社會(huì)消費(fèi)品零售總額的12.89%，比上年增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)。網(wǎng)上零售市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)33.3%，是社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的3倍。

“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)與電子商務(wù)融合發(fā)展

“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型指明了方向，電子商務(wù)加速向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域滲透，線(xiàn)上線(xiàn)下加快融合。截至2015年12月，全國(guó)工業(yè)企業(yè)計(jì)算機(jī)使用比例為94.5%，使用互聯(lián)網(wǎng)辦公的比例為89.0%，都比上一年有大幅度提升。上網(wǎng)企業(yè)中，利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展發(fā)送和接收電子郵件、網(wǎng)上銀行、與政府機(jī)構(gòu)互動(dòng)的比例分別為89.0%、83.0%和79.3%。企業(yè)在線(xiàn)銷(xiāo)售和采購(gòu)的比例都有大幅度提高，其中開(kāi)展在線(xiàn)銷(xiāo)售的企業(yè)比例為32.6%，比上年提升7.9個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)展在線(xiàn)采購(gòu)的比例為31.5%，比上一年提高8.7個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)的企業(yè)比例為33.8%，比上一年提高了9.6個(gè)百分點(diǎn)。不僅如此，企業(yè)還提高了信息化系統(tǒng)的建設(shè)速度，在上網(wǎng)企業(yè)中，40.7%部署了信息化系統(tǒng)。

鋼鐵行業(yè)率先啟動(dòng)電子商務(wù)轉(zhuǎn)型，從一定程度上解決了信息不透明，中間環(huán)節(jié)過(guò)多的問(wèn)題，從而有效提高了資金周轉(zhuǎn)速度，加快了物流效率，減少庫(kù)存，降低交易成本。煤炭行業(yè)，神華、中煤等龍頭煤炭企業(yè)都推出電子商務(wù)平臺(tái)。石油行業(yè)，光匯石油宣布能源金融電子商務(wù)平臺(tái)光匯云油上線(xiàn)，中石化推出滿(mǎn)足生產(chǎn)建設(shè)物資需求的平臺(tái)易派客。地產(chǎn)領(lǐng)域，綠地集團(tuán)與蟻城科技合作跨境B2B業(yè)務(wù)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)打通采購(gòu)和銷(xiāo)售鏈條。建材領(lǐng)域，亞泰集團(tuán)投資吉林亞泰建材電子商務(wù)有限公司，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上和線(xiàn)下同步銷(xiāo)售。會(huì)展領(lǐng)域，廣交會(huì)布局在線(xiàn)平臺(tái)，在線(xiàn)采購(gòu)商已經(jīng)達(dá)到20萬(wàn)名，借助廣交會(huì)品牌優(yōu)勢(shì)，打造永不落幕的廣交會(huì)。制造行業(yè)，海爾投資建設(shè)的國(guó)際貿(mào)易綜合服務(wù)平臺(tái)海貿(mào)云商和小商品跨境電子商務(wù)平臺(tái)分別上線(xiàn)，臺(tái)灣鴻海公司推出B2B商貿(mào)平臺(tái)，打造精密機(jī)械工業(yè)品的一站式采購(gòu)平臺(tái)。商貿(mào)流通領(lǐng)域，全國(guó)供銷(xiāo)社推出“供銷(xiāo)E家”電子商務(wù)平臺(tái)，不僅提供交易功能，還增加了農(nóng)村電子商務(wù)綜合服務(wù)功能。紡織領(lǐng)域，富安娜家紡收購(gòu)了浙江執(zhí)御，布局跨境電商平臺(tái)。教育領(lǐng)域，新東方B2B平臺(tái)“新東方教育云”，向?qū)W校等提供多媒體學(xué)習(xí)庫(kù)。

此外，一些地方政府開(kāi)始致力于打造特色電子商務(wù)發(fā)展模式。威海、寧波、深圳、天津、重慶等城市著力建設(shè)跨境貿(mào)易電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)示范園。另一些地方則借助地方產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，打造電子商務(wù)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。如新疆依托煤炭資源優(yōu)勢(shì)，建設(shè)開(kāi)通了煤炭現(xiàn)貨交易的電子商務(wù)平臺(tái)；浙江永康發(fā)力專(zhuān)業(yè)化的五金線(xiàn)上市場(chǎng)，與傳統(tǒng)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)相對(duì)接。

電子商務(wù)促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，助力精準(zhǔn)扶貧

2015年是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)大爆發(fā)的一年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在國(guó)內(nèi)應(yīng)用商店上架的App超過(guò)400萬(wàn)款，大多數(shù)是創(chuàng)業(yè)者的結(jié)晶。電子商務(wù)平臺(tái)企業(yè)同樣為小微企業(yè)、個(gè)人提供了創(chuàng)業(yè)環(huán)境，僅阿里巴巴平臺(tái)就提供超過(guò)1500萬(wàn)個(gè)零售創(chuàng)業(yè)就業(yè)機(jī)會(huì)，拉動(dòng)超過(guò)3000萬(wàn)間接就業(yè)機(jī)會(huì)。

同時(shí)，電子商務(wù)整合貧困地區(qū)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，幫助貧困戶(hù)直接對(duì)接全國(guó)大市場(chǎng)，在“買(mǎi)全國(guó)”、“賣(mài)全國(guó)”上大做文章，精準(zhǔn)扶貧?！吧臣Ｊ健?、“沭陽(yáng)經(jīng)驗(yàn)”等全國(guó)各地的實(shí)踐都表明，電子商務(wù)有助于改善“三農(nóng)”問(wèn)題，有助于促進(jìn)我國(guó)“包容性增長(zhǎng)”，尤其是是有助于幫助農(nóng)村貧困戶(hù)減貧致富。2015年，在阿里巴巴零售平臺(tái)上，832個(gè)國(guó)家貧困縣網(wǎng)店的銷(xiāo)售額達(dá)到215.56億元，同比增長(zhǎng)80.69%。其中，網(wǎng)店銷(xiāo)售額超過(guò)1億元的貧困縣達(dá)34個(gè)。

電子商務(wù)投融資井噴，生活A(yù)PP和B2B是熱點(diǎn)

2015年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投融資規(guī)模呈現(xiàn)井噴之勢(shì)，全年投融資規(guī)模達(dá)到286.14億美元，同比增長(zhǎng)368.04%，融資案例1105例，同比增長(zhǎng)89.21%。其中最大的一筆，是螞蟻金服獲得投資金額32.26億美元。在“互聯(lián)網(wǎng)+”和“雙創(chuàng)”的大背景下，細(xì)分領(lǐng)域的B2B和本地生活服務(wù)類(lèi)O2O成為亮點(diǎn)。其中，本地生活服務(wù)類(lèi)O2O項(xiàng)目融資案例425個(gè)，B2B領(lǐng)域獲得投融資的企業(yè)數(shù)量也超過(guò)100家。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)冰火兩重天。2015年，在國(guó)內(nèi)A股高估值和科技公司上市政策利好的背景下，中國(guó)概念股掀起私有化浪潮，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全年發(fā)生19例退出股市事件，如世紀(jì)佳緣等網(wǎng)站。同一時(shí)期，發(fā)生并購(gòu)836例，環(huán)比增長(zhǎng)54.24%；披露金額共518.69億美元，環(huán)比增長(zhǎng)197.38%。最典型的案例有阿里巴巴集團(tuán)45億美元收購(gòu)優(yōu)酷土豆，京東斥資43億收購(gòu)永輝超市。此外，生活服務(wù)類(lèi)平臺(tái)為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，紛紛采取強(qiáng)強(qiáng)合并的戰(zhàn)略，如美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)、攜程和去哪兒、滴滴和快的、58與趕集等。

跨境電子商務(wù)逆勢(shì)快增

2015年，中國(guó)跨境電商交易規(guī)模為5.4萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)28.6%。其中，出口電商占比83.2%，進(jìn)口電商占比16.8%；B2B跨境電商占比88.5%，B2C跨境電商交易占比11.5%。

海外網(wǎng)購(gòu)滿(mǎn)足了消費(fèi)者多樣化的需求，用戶(hù)規(guī)模和消費(fèi)金額雙雙增長(zhǎng)。2015年海外網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)規(guī)模為4091萬(wàn)，較2014年增加2356萬(wàn)人，年增長(zhǎng)率135.8%；海外網(wǎng)購(gòu)在網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)中的滲透率由4.8%提升到9.9%。此外，海外網(wǎng)購(gòu)人群人均消費(fèi)金額為5630元，較2014年增加682元，年度增幅13.8%；人均消費(fèi)次數(shù)為8.6次，較2014年提升0.6次。2015年，化妝品及美容產(chǎn)品成為網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)海外網(wǎng)購(gòu)的第一大商品品類(lèi)，所占比例為53.4%，其次是奶粉/嬰幼兒用品、服飾（包括衣服、包）、保健品仍為海外網(wǎng)購(gòu)的熱門(mén)品類(lèi)。

跨境電商的平臺(tái)和企業(yè)數(shù)快速增長(zhǎng)，跨境電子商務(wù)成為傳統(tǒng)流通和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑。截止2015年8月，中國(guó)跨境電子商務(wù)平臺(tái)企業(yè)達(dá)到5000家，開(kāi)展跨境電子商務(wù)的貿(mào)易企業(yè)達(dá)到20萬(wàn)家。以義烏為例，目前，跨境小商品電子商務(wù)每月成交10萬(wàn)單，2015年的出口包裹突破1000萬(wàn)個(gè)，出口國(guó)家增長(zhǎng)到127個(gè)國(guó)家。原百圓褲業(yè)更名跨境通后，跨境業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，2015年上半年年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)506%，股東利潤(rùn)增長(zhǎng)566%，而原服裝主營(yíng)業(yè)務(wù)卻下降41.32%。2015年10月，中移動(dòng)、中信、信托國(guó)際等六家公司出資4.8億美元，投資建設(shè)跨境電子商務(wù)公司。

海外倉(cāng)建設(shè)步伐加快，也促進(jìn)了跨境電子商務(wù)服務(wù)品質(zhì)的提升。海外倉(cāng)讓跨境電子商務(wù)在海外市場(chǎng)提供本土化服務(wù)成為可能，并成為跨境電子商務(wù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，解決原有的物流周期長(zhǎng)、成本高和用戶(hù)體驗(yàn)差的瓶頸問(wèn)題。2015年6月，敦煌網(wǎng)啟動(dòng)西班牙、葡萄牙、意大利等6國(guó)的海外倉(cāng)服務(wù)。

一批跨境電子商務(wù)行業(yè)協(xié)會(huì)和聯(lián)盟陸續(xù)成立，幫助企業(yè)有效對(duì)接資源，加強(qiáng)行業(yè)自律，如跨境電商進(jìn)口聯(lián)盟，杭州跨境電商協(xié)會(huì)等。

涉農(nóng)電子商務(wù)持續(xù)升溫

電子商務(wù)村級(jí)服務(wù)站點(diǎn)布局基本完成。阿里巴巴、京東、蘇寧等電商平臺(tái)企業(yè)在農(nóng)村地區(qū)建立電商服務(wù)站，招募農(nóng)村合作人或者推廣員從事電子商務(wù)服務(wù)。農(nóng)村網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)潛力得到極大釋放，2015年農(nóng)村網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3530億元，同比增長(zhǎng)94.3%，農(nóng)村地區(qū)網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)占比達(dá)到22.4%。

農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)市場(chǎng)在探索中持續(xù)成長(zhǎng)。2015年，在阿里平臺(tái)上完成農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售695.50億元，經(jīng)營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品的賣(mài)家數(shù)量超過(guò)90萬(wàn)個(gè)。農(nóng)產(chǎn)品中的零食、堅(jiān)果、水產(chǎn)品、蔬果分別是銷(xiāo)量較大的子類(lèi)。

縣域電子商務(wù)發(fā)展風(fēng)起云涌。伴隨政策利好及電子商務(wù)向三線(xiàn)、四線(xiàn)城市乃至農(nóng)村地區(qū)的滲透，我國(guó)縣域電子商務(wù)進(jìn)入發(fā)展的黃金期，呈現(xiàn)出五大特點(diǎn)：政府支持力度大、平臺(tái)企業(yè)強(qiáng)勢(shì)布局、發(fā)展速度快、新典型不斷涌現(xiàn)、草根熱情高。2015年，在阿里巴巴零售平臺(tái)上，縣域發(fā)出和收到的包裹總量超過(guò)70億件，網(wǎng)店銷(xiāo)售額超過(guò)1億元的縣域超過(guò)350個(gè)，其中位于中西部的超過(guò)120個(gè)。2015年農(nóng)產(chǎn)品電商銷(xiāo)售額增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的五個(gè)縣依次為：浙江海寧、福建安溪、江蘇沭陽(yáng)、陜西武功和福建武夷山。

電子商務(wù)園區(qū)建設(shè)進(jìn)入

各地積極建設(shè)電子商務(wù)園區(qū)，從而完善配套支撐服務(wù)，推動(dòng)電子商務(wù)發(fā)展。截止到2016年3月，全國(guó)電子商務(wù)園區(qū)數(shù)量達(dá)1122家，同比增長(zhǎng)約120%，其中，浙江、廣東和江蘇是全國(guó)電商園區(qū)最多的省份。電商園區(qū)可以分為四種類(lèi)型：政府導(dǎo)向、資本導(dǎo)向、地產(chǎn)導(dǎo)向和專(zhuān)業(yè)服務(wù)商導(dǎo)向。

社交網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物崛起

社交網(wǎng)絡(luò)人群有共同的興趣愛(ài)好和情感關(guān)系，有利于產(chǎn)品信息傳播，提高信任度和營(yíng)銷(xiāo)精準(zhǔn)度。CNNIC調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2015年社交網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)規(guī)模為1.45億，較2014年增加2330萬(wàn)人，年增長(zhǎng)率19.1%；2015年人均年度社交化網(wǎng)購(gòu)次數(shù)為7.2次，較2014年提升1.2次。社交網(wǎng)購(gòu)在網(wǎng)購(gòu)用戶(hù)中的滲透率由33.8%提升到35.2%。調(diào)查研究顯示，微博用戶(hù)中，27.5%會(huì)點(diǎn)擊商品鏈接進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，17.4%會(huì)購(gòu)買(mǎi)站內(nèi)商品；微信用戶(hù)中，34.5%會(huì)使用微信購(gòu)物功能，12.1%會(huì)購(gòu)買(mǎi)微店商品。

移動(dòng)商務(wù)繼續(xù)保持高速成長(zhǎng)

篇8

自2001年首遭集體訴訟的中華網(wǎng)算起,幾年來(lái)已先后有中國(guó)人壽、UT斯達(dá)康、中航油、新浪等數(shù)家海外上市公司被集體訴訟“狙擊”,尤其是今年以來(lái)受訴企業(yè)數(shù)量勁增。在中國(guó)概念股頻頻遭遇法律糾紛的背后,原因并不是偶然的,信息披露不足就是其中一個(gè)重要原因。美國(guó)投資者認(rèn)為,信息披露不全的財(cái)務(wù)報(bào)表,使他們的投資遭遇了損失。美國(guó)對(duì)上市公司的管理異常嚴(yán)厲,特別在上市公司和金融機(jī)構(gòu)信息披露中虛假陳述的歸責(zé)上,均采用推定過(guò)錯(cuò)責(zé)任原則,即信息提供者如不能證明自己的行為沒(méi)有過(guò)錯(cuò),則推定其有過(guò)錯(cuò),應(yīng)向股民承擔(dān)民事責(zé)任。

Scott Mozarsky是美通社執(zhí)行副總裁和首席商務(wù)官,負(fù)責(zé)監(jiān)督美通社的全球商務(wù)活動(dòng),并負(fù)責(zé)公司為滿(mǎn)足溝通、營(yíng)銷(xiāo)及其客戶(hù)投資者關(guān)系需求的各項(xiàng)計(jì)劃。Scott及其團(tuán)隊(duì)通過(guò)尋找并整合各種最新工具和技術(shù)來(lái)確保美通社的各項(xiàng)服務(wù)來(lái)滿(mǎn)足行業(yè)需求。作為其職責(zé)中的一部分,Scott負(fù)責(zé)主管美通社業(yè)務(wù)拓展及并購(gòu)方面的事務(wù),包括在全球范圍內(nèi)辨識(shí)、評(píng)估、談判、部署及完成并購(gòu)、合資、投資及組成戰(zhàn)略聯(lián)盟等事務(wù)。

作為在投資者關(guān)系領(lǐng)域有多年豐富經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)人士,Scott認(rèn)為CFO需要時(shí)時(shí)意識(shí)到IR的重要性,應(yīng)該了解IR工作對(duì)于公司的股價(jià)、商業(yè)估值的重要性,而且IR在一定程度上有和PR融合的趨勢(shì),好的IR同樣可以幫助投資者和公眾了解企業(yè)的品牌,對(duì)公司有更好的信任和了解。

品質(zhì)為先

Scott認(rèn)為,目前一些中國(guó)海外上市公司在信息披露方面遭遇的困難有如下幾點(diǎn)原因,語(yǔ)言、文化背景以及信息監(jiān)管環(huán)境和美國(guó)市場(chǎng)的差別比較大。在美國(guó),企業(yè)一般會(huì)通過(guò)審計(jì)公司以及專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)提供諸如盡職調(diào)查、審計(jì)、會(huì)計(jì)等咨詢(xún)業(yè)務(wù),同時(shí)在企業(yè)針對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行披露的連續(xù)性方面,中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)公司的要求也有不同。Scott直言,“要解決目前中國(guó)在海外上市公司遇到的諸多困難,最主要的是選擇好的咨詢(xún)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)?！?/p>

中國(guó)企業(yè)在海外上市特別,是在美國(guó)上市,比較多的是采用反向收購(gòu)的方式,因?yàn)檫@種方式比IPO更簡(jiǎn)潔也更經(jīng)濟(jì)。中國(guó)企業(yè)在交易過(guò)程中對(duì)服務(wù)商的價(jià)格比較敏感,比如在選擇會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及銀行的時(shí)候,往往都會(huì)非?？粗貙?duì)方的報(bào)價(jià),甚至據(jù)此做出購(gòu)買(mǎi)決策。“這里潛在很大風(fēng)險(xiǎn),短期在資金上的節(jié)約,可能會(huì)為長(zhǎng)期更為巨大的損失埋下伏筆?！盨cott強(qiáng)調(diào),在海外上市必須清楚地了解哪些是需要及時(shí)披露的信息,在這方面尤其需要得到有成功操作經(jīng)驗(yàn)的律師事務(wù)所、投行以及其他信息披露服務(wù)商的建議和服務(wù)。很多低成本的服務(wù)商雖然可以以低廉的價(jià)格提供服務(wù),但是不能告訴企業(yè)什么可以做、什么不可以做及其原因,特別是在信息披露領(lǐng)域,這會(huì)為公司帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。

保持溝通

對(duì)于遭遇訴訟的公司來(lái)講,Scott的建議是,首先最重要的是始終保持透明度,及時(shí)與利益相關(guān)者以及媒體和公眾溝通。企業(yè)在遇到問(wèn)題的時(shí)候,往往喜歡文過(guò)飾非,這會(huì)帶來(lái)更多的問(wèn)題,甚至引發(fā)危機(jī),而通過(guò)持續(xù)、客觀、全面的信息披露和溝通,企業(yè)往往可以順利渡過(guò)難關(guān)。在這一過(guò)程中可以聽(tīng)取來(lái)自律師事務(wù)所、投行、IR公司以及專(zhuān)業(yè)的投資者傳播服務(wù)商的建議。

Scott還建議企業(yè)需要建立有效的內(nèi)部控制和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制,并展現(xiàn)出透明的、良好的企業(yè)形象和公司治理機(jī)制,包括設(shè)立審計(jì)委員會(huì)以及董事會(huì)中設(shè)立獨(dú)立非執(zhí)行董事等,這樣才能對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)起到更好的監(jiān)督和監(jiān)管作用。一般而言,投資者對(duì)于在海外上市的中國(guó)企業(yè)會(huì)關(guān)注公司治理、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)以及是否具有保持長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的機(jī)制?！懊绹?guó)投資者會(huì)需要大量的企業(yè)信息,他們非?？粗仄髽I(yè)的信息透明度,并且面向投資者群體的傳播一定要盡可能淺顯易懂?！?/p>

整合傳播

在所有的討論都圍繞著信息披露,以及如何真正滿(mǎn)足美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)關(guān)于上市公司信息披露監(jiān)管要求的話(huà)題展開(kāi)時(shí),另外一個(gè)更為重要的對(duì)話(huà)仍在繼續(xù):如何才能最有效的建立企業(yè)與投資者和股東之間的溝通與參與。

Scott認(rèn)為,上市公司進(jìn)行傳播的目的在于吸引投資者,而想達(dá)成這種目的,向投資者講述企業(yè)故事可以有很多途徑,上市公司應(yīng)該采用整合的信息渠道,以及采用投資者網(wǎng)站、視頻會(huì)議等更多的多媒體的傳播方式,并且要保證這樣的工作具有持續(xù)性和一致性。讓投資者能夠更快、更詳細(xì)地了解復(fù)雜多變的企業(yè)信息,不管是在遭遇危機(jī)抑或有重大的業(yè)務(wù)調(diào)整時(shí),對(duì)于美國(guó)投資者而言,從多種途徑了解到公司治理方面的信息是最重要的,其次應(yīng)該是財(cái)務(wù)方面的信息以及公司的發(fā)展策略。通過(guò)全面整合的傳播,可以讓各種利益相關(guān)者即便有著不同的行業(yè)背景和知識(shí)結(jié)構(gòu)者也能非常一目了然地了解公司的情況,建立對(duì)公司的信心,從而避免產(chǎn)生誤讀,這也是非常重要的。

在Scott看來(lái),中國(guó)的海外上市公司在投資者關(guān)系方面取得的進(jìn)展是有目共睹的,而且中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)內(nèi)的上市公司在監(jiān)管方式等方面也有很大的提升,包括要求企業(yè)做更加全面的信息披露以及在存檔過(guò)程中采用更多的新技術(shù)和新標(biāo)準(zhǔn),諸如XBRL等,但也有不少可以提升的空間。他認(rèn)為,監(jiān)管者必須幫助上市公司了解到,僅僅通過(guò)有限的甚至是指定的媒體或者信息傳播渠道,進(jìn)行信息披露和投資者傳播是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,要通過(guò)盡可能多的傳播渠道實(shí)現(xiàn)與投資者和公眾的交流互動(dòng)?！坝行┢髽I(yè)甚至?xí)ㄟ^(guò)Twitter這樣的微博形式與投資者和潛在投資者保持即時(shí)聯(lián)系?！迸c五年前相比,中國(guó)的海外上市企業(yè)面對(duì)的是更為復(fù)雜的環(huán)境,因?yàn)橛懈嗟耐顿Y者對(duì)中國(guó)企業(yè)更加關(guān)注,而且他們已經(jīng)不再滿(mǎn)足于簡(jiǎn)單地獲取財(cái)務(wù)方面的信息,而是盡可能地從多種途徑獲取企業(yè)信息。

立體呈現(xiàn)

篇9

糟糕的事情都是怎么發(fā)生的?

卡羅爾?巴茨(Carol Bartz)是硅谷的強(qiáng)硬派，她說(shuō)話(huà)有時(shí)口無(wú)遮攔。她對(duì)中國(guó)合作伙伴馬云很不滿(mǎn)意，因?yàn)檠呕⒃谥袊?guó)的事業(yè)搞得一塌糊涂。雅虎又擁有阿里巴巴40％的股份。

之后當(dāng)華爾街的媒體問(wèn)馬云：“是你偷走了支付寶嗎?”馬云回答：“這不可能發(fā)生，誰(shuí)還能‘偷’走什么東西……董事會(huì)為此事已經(jīng)討論了三年，但你要知道，這就像聯(lián)合國(guó)的談判?！?/p>

幾個(gè)月后，雅虎的董事會(huì)在電話(huà)中解雇了巴茨，并且這家日漸衰落的公司可能會(huì)被阿里巴巴領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)收購(gòu)。雷曼兄弟、摩托羅拉、雅虎，一些巨人在倒下。馬云和雅虎就支付寶也達(dá)成了和解，看起來(lái)他是個(gè)勝利者。

但別忘了危險(xiǎn)信號(hào)。阿里巴巴的董事會(huì)顯得問(wèn)題重重，至少是溝通不暢――成員之一是雅虎創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)，類(lèi)似的情況一般都會(huì)給公司帶來(lái)麻煩。而馬云的做法挑戰(zhàn)了游戲規(guī)則，他在沒(méi)有得到董事會(huì)正式授權(quán)情況下轉(zhuǎn)移了公司資產(chǎn)，他的這一舉動(dòng)令商業(yè)界和投資者感到震驚不已。

上一次我們?cè)u(píng)論失意大公司榜單時(shí)，強(qiáng)調(diào)了商業(yè)倫理的重要性。大公司不該在這方面出錯(cuò)，健康的企業(yè)精神是最基本的，但事實(shí)上這次情況并無(wú)改善，阿里巴巴只是其中之一。

2010年時(shí)中國(guó)概念還是華爾街的寵兒，一共有41家公司赴美上市，優(yōu)酷首日上漲161％。年初時(shí)安永預(yù)計(jì)2011年的情況會(huì)更加樂(lè)觀，但最終結(jié)果是IPO數(shù)量要減少2／3，一些公司取消了上市計(jì)劃，盛大打算私有化，人人和土豆網(wǎng)的股價(jià)從最高點(diǎn)下跌了60％以上。其中部分原因是做空機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)公司并不誠(chéng)實(shí)。

一切似乎又重回陰影之中。之前關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)已步入復(fù)蘇的判斷被了，美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)，年輕人走上華爾街抗議。歐債危機(jī)的波及范圍在繼續(xù)擴(kuò)大，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》擔(dān)心歐元的末日是否就要到來(lái)。還有日本大地震，許多大公司損失慘重。

對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，它需要繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但通脹情況十分嚴(yán)重，為此不得不采取嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控和貨幣緊縮政策，這與增長(zhǎng)形成一股相反的力量。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，它們普遍缺少資金，融資成本大幅上升，無(wú)限制的擴(kuò)張變得不再可能，制造型小企業(yè)紛紛倒閉。

中國(guó)股市在這一年下跌了22％。

是的，情況有所不同。2010年時(shí)市場(chǎng)環(huán)境還算不錯(cuò)，但2011年由于政策等各方面影響市場(chǎng)告別飛速發(fā)展，這種變化極其容易暴露一些隱藏的問(wèn)題。巴菲特說(shuō)：只有退潮了才知道誰(shuí)在裸泳。

2011年我們依然找出20家失意大公司，它們?cè)谶^(guò)去一年過(guò)得不怎么樣。2010年我們從公司身上總結(jié)了幾大失利原因，例如缺乏足夠的領(lǐng)導(dǎo)遠(yuǎn)見(jiàn)會(huì)讓企業(yè)錯(cuò)失發(fā)展機(jī)會(huì)或積累管理問(wèn)題，利用不正當(dāng)手段進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的根本原因是產(chǎn)品缺少核心競(jìng)爭(zhēng)力等。2011年我們會(huì)更多從市場(chǎng)變化角度出發(fā)，看看錯(cuò)誤都是從何而來(lái)的。

市場(chǎng)變化了，有人在裸泳經(jīng)濟(jì)、政策、消費(fèi)者和技術(shù)環(huán)境都在變，缺乏應(yīng)變力的大公司成了沙灘上的裸泳者。

一共有4家公司――國(guó)美、比亞迪、李寧和雅芳――再度人榜，它們的日子依舊不太好過(guò)。國(guó)美的動(dòng)蕩體現(xiàn)在這家公司因高層奪權(quán)而頻繁變動(dòng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，但在重回?cái)U(kuò)張后，它發(fā)現(xiàn)被超越的優(yōu)勢(shì)難以彌補(bǔ)，蘇寧2011年前三季度的利潤(rùn)又是國(guó)美的兩倍，在電子商務(wù)領(lǐng)域表現(xiàn)也更積極，國(guó)美喪失了時(shí)間。

雅芳也是在戰(zhàn)略上不斷進(jìn)行自我否定的公司，在做出恢復(fù)傳統(tǒng)以拯救局面的決定時(shí)，它并未意識(shí)到市場(chǎng)格局的劇烈變化和直銷(xiāo)模式本身就已走向沒(méi)落的事實(shí)。雅芳中國(guó)區(qū)的業(yè)績(jī)一直十分糟糕，直銷(xiāo)員數(shù)量比2009年高峰時(shí)減少25％。公司正在物色新人選，取代現(xiàn)任全球CEO鐘彬嫻。

一年銷(xiāo)售50萬(wàn)輛汽車(chē)的比亞迪公司擁有一個(gè)近4000人的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)是不可思議的，這幾乎是大眾品牌銷(xiāo)售體系的8至10倍。2011年上半年，比亞迪銷(xiāo)量下滑23％，利潤(rùn)跌去90％，它不得不著手精簡(jiǎn)其龐大的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。

股價(jià)顯示了投資者正對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行重新評(píng)估，比亞迪和李寧都有類(lèi)似遭遇。在激烈的品牌轉(zhuǎn)型和渠道變革過(guò)程中，李寧市值蒸發(fā)Y60％，并丟掉了自己本土第一體育品牌的地位。

一些公司的問(wèn)題本來(lái)隱藏在中國(guó)速度背后難以被發(fā)現(xiàn)。北車(chē)集團(tuán)召回存在質(zhì)量缺陷的54組京滬高鐵動(dòng)車(chē)，綠城和無(wú)錫尚德則陷入破產(chǎn)傳聞：綠城是中國(guó)負(fù)債率最高的大型房地產(chǎn)商；無(wú)錫尚德所處的光伏行業(yè)走出了黃金年代一這類(lèi)公司常常作風(fēng)大膽激進(jìn)。

這引出了第一個(gè)問(wèn)題。許多今天失意的公司往往曾表現(xiàn)出高速成長(zhǎng)的能力，或者說(shuō)，它們是適合高速發(fā)展的市場(chǎng)的公司。李寧所處的行業(yè)十年來(lái)平均增長(zhǎng)率超過(guò)20％；綠城在2009年初也曾處境艱難，但到當(dāng)年底已躍升為銷(xiāo)售額僅次于萬(wàn)科的地產(chǎn)公司；比亞迪在2009年銷(xiāo)售了45萬(wàn)輛汽車(chē)，而為自己設(shè)定的下一年目標(biāo)就是雄心勃勃的80萬(wàn)輛。

如果我們重溫一下《基業(yè)長(zhǎng)青》作者吉姆?柯林斯關(guān)于公司衰敗的五個(gè)階段的理論，可以看到“缺乏自律，盲目擴(kuò)張”是第二階段，排在“無(wú)視危機(jī)，輕視風(fēng)險(xiǎn)”之前。在快速發(fā)展時(shí)期，比亞迪每年從大學(xué)和職業(yè)技術(shù)學(xué)院招聘數(shù)以千計(jì)畢業(yè)生，以嚴(yán)酷的商務(wù)政策和瘋狂擴(kuò)張網(wǎng)絡(luò)來(lái)獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

有話(huà)直說(shuō)：“以增量掩蓋存量問(wèn)題”可以在市場(chǎng)發(fā)展快速的時(shí)候奏效但慢下來(lái)時(shí)就問(wèn)題盡現(xiàn)了的打法不會(huì)永遠(yuǎn)奏效。最好在市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)以前補(bǔ)齊短板

完善的公司制度建設(shè)能夠提升應(yīng)變能力。

市場(chǎng)快速發(fā)展，公司容易忽略一系列問(wèn)題。無(wú)錫尚德是中國(guó)以低成本方式進(jìn)行全球競(jìng)爭(zhēng)的例子，而成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的主要風(fēng)險(xiǎn)之?就來(lái)自于后來(lái)者的模仿――意味著市場(chǎng)將涌人過(guò)多的產(chǎn)能。2010年時(shí)情還十分樂(lè)觀，但2011年不斷蔓延的歐債危機(jī)使歐洲銀行收緊了對(duì)太陽(yáng)能行業(yè)的貸款，情況就直轉(zhuǎn)而下，面對(duì)潛在的巨額虧損公司甚至只能采用提前終止大型合約的辦法應(yīng)對(duì)。

戰(zhàn)略偏差，錯(cuò)誤地估計(jì)未來(lái)，這成為大公司失意的一大原因。綠城與萬(wàn)科的區(qū)別在于，后者能夠在一個(gè)政策強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)里及時(shí)做出應(yīng)變，例如調(diào)整組織架構(gòu)、投入保障房建設(shè)、開(kāi)發(fā)小戶(hù)型住宅，這保證萬(wàn)科在2011年最糟糕的環(huán)境里繼續(xù)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。綠城一向?qū)⒆约旱漠a(chǎn)品定位于高端住宅，在宏觀調(diào)控前就成為最為被動(dòng)的受害者，它的高負(fù)債率模式本身也具有很大風(fēng)險(xiǎn)。

比亞迪忽視了合資汽車(chē)品牌向中低端市場(chǎng)進(jìn)軍的信號(hào)，而本田也錯(cuò)失了這一輪機(jī)會(huì)，它們都反應(yīng)不足。

更為特殊一些的例子是社交網(wǎng)絡(luò)的流行改變了信息傳播的方式，這可能令那些反應(yīng)遲緩的公司大吃一驚。西門(mén)子本不應(yīng)該讓一個(gè)消費(fèi)者投訴演變到不可收拾的局面，但現(xiàn)實(shí)卻是CEO出面道歉后，“冰箱門(mén)”給這家德國(guó)企業(yè)帶來(lái)的惡劣影響還遠(yuǎn)未結(jié)束。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者道格拉斯?諾思(Douglass C.North)推廣了路徑依賴(lài)?yán)碚?，即無(wú)論是技術(shù)演進(jìn)還是制度變遷都會(huì)受到慣性力量影響，從而不斷自我強(qiáng)化而難以自拔，從公司角度來(lái)說(shuō)也是如此：銷(xiāo)售型公司集中精力于如何

賣(mài)出更多產(chǎn)品，于是難以顧及其它方面的公司建設(shè)，壟斷型企業(yè)沉迷于自我優(yōu)勢(shì)而不斷在同一個(gè)地方犯錯(cuò)。

2010年時(shí)中鐵建在沙特的一個(gè)項(xiàng)目中虧掉了半年利潤(rùn)，2011年中國(guó)中鐵搞砸了它進(jìn)軍歐洲的第一個(gè)項(xiàng)目。央企往往抱著相同思維，先以極低價(jià)格獲得合同，寄望于日后能尋找機(jī)會(huì)提高價(jià)格，但事實(shí)上合同簽訂得十分輕率，沒(méi)有盡職調(diào)查甚至可能連合同翻譯都從未完成。

順利成為全球PC業(yè)第二名的聯(lián)想被我們列入失意大公司并不是意外。這家公司的目標(biāo)在于以?xún)r(jià)格和渠道優(yōu)勢(shì)――它的核心競(jìng)爭(zhēng)力――來(lái)獲得更多市場(chǎng)份額，收購(gòu)德國(guó)和日本PC企業(yè)幫助它提前完成這一點(diǎn)，但它缺乏“用一種高瞻遠(yuǎn)矚的產(chǎn)品打人市場(chǎng)”的創(chuàng)新能力。這種情況并未明顯改變，并且在移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域它浪費(fèi)了一些時(shí)間，這是它人選的原因。

企業(yè)成功的路徑應(yīng)當(dāng)是差異化戰(zhàn)略，從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)聯(lián)想在未來(lái)可能將遇到李寧式的困境。李寧如今正主動(dòng)尋求變化，但這種轉(zhuǎn)型顯然十分痛苦。

聯(lián)想掌門(mén)人楊元慶在接受《財(cái)富》雜志采訪時(shí)表示，蘋(píng)果的流行大多來(lái)自于沖動(dòng)消費(fèi)，而聯(lián)想認(rèn)為市場(chǎng)最終會(huì)發(fā)生變化。這一觀點(diǎn)體現(xiàn)聯(lián)想實(shí)際上保持了其慣性思維，這種思維將在消費(fèi)者或技術(shù)發(fā)生變化時(shí)讓公司無(wú)以應(yīng)對(duì)。

另一大原因是管理，規(guī)模迅速擴(kuò)大的企業(yè)容易在這方面犯錯(cuò)。杰克?韋爾奇在挑選杰夫?伊梅爾特成為GE接班人時(shí)，后者問(wèn)韋爾奇的第一個(gè)問(wèn)題就是，我如何控制這家公司?控制和管理是公司建設(shè)至關(guān)重要的方面。

沃爾瑪在2005年進(jìn)入重慶后開(kāi)出了13家分店，因?yàn)榧倜熬G色豬肉事件而被重罰――停業(yè)整頓15天和罰款269萬(wàn)元，這反映沃爾瑪在采購(gòu)分權(quán)等管理變革和業(yè)績(jī)壓力發(fā)生時(shí)顯然無(wú)法做好有效的控制。雙匯也是同樣問(wèn)題，盡管它擁有完備的制度來(lái)保證食品安全，但從現(xiàn)實(shí)來(lái)看這并不起作用。

阿里巴巴并未料到局面會(huì)失控。它在大幅提高淘寶商城經(jīng)營(yíng)門(mén)檻這件事上低估了政策實(shí)行的難度，遭遇到激烈對(duì)抗，而它也并不是第一次在處理類(lèi)似爭(zhēng)情時(shí)出錯(cuò)。從根本上來(lái)說(shuō)，它是忽視了公司建設(shè)的結(jié)果。有話(huà)直說(shuō)：天才也要大量練習(xí)，公司建設(shè)的過(guò)程中沒(méi)有捷徑。公司制度建設(shè)，競(jìng)爭(zhēng)力養(yǎng)成并非某個(gè)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目所能彌補(bǔ)，短板決定一切。

規(guī)則挑戰(zhàn)者最終挑戰(zhàn)了自己

因?yàn)橛懈玫氖找?，而試圖挑戰(zhàn)商業(yè)規(guī)則……

最后需要強(qiáng)調(diào)的仍是誠(chéng)信問(wèn)題。杰克?韋爾奇說(shuō)，誠(chéng)信不僅僅是法律術(shù)語(yǔ)，更是廣泛的原則，它是指導(dǎo)我們行為的一套價(jià)值觀，指導(dǎo)我們?nèi)プ稣_的事情，而不僅僅是合法的事隋。

這應(yīng)當(dāng)是一項(xiàng)規(guī)則。所以，挑戰(zhàn)規(guī)則被我們認(rèn)為是最嚴(yán)重的問(wèn)題。2010年的榜單中，有1／3上榜公司的失意或多或少與商業(yè)道德和倫理相關(guān)，這個(gè)結(jié)果令人費(fèi)解，但2011年結(jié)果驚人相似。偉大的公司都具備自己的行為準(zhǔn)則，從這一角度來(lái)說(shuō)，許多公司仍不具備成為偉大公司的條件。

支付寶事件提示了阿里巴巴對(duì)契約精神的漠視，而分眾傳媒被指控詐騙。華爾街做空機(jī)構(gòu)渾水的報(bào)告獵殺了一連串中國(guó)概念股公司，這些公司或股價(jià)暴跌或面臨退市，它對(duì)分眾的指責(zé)包括虛報(bào)液晶屏數(shù)量、不正常的高溢價(jià)收購(gòu)、收購(gòu)中的關(guān)聯(lián)交易等多個(gè)方面，認(rèn)為內(nèi)部人士從這家公司“撈走”了17億美元。

篇10

“下班來(lái)一盤(pán)《天天跑酷》，既能消磨我在地鐵上無(wú)聊的時(shí)間，又能消除我一天工作的疲倦，還蠻有趣的?！币晃话最I(lǐng)男士對(duì)近期騰訊推出的微信手機(jī)游戲有這樣的評(píng)價(jià)。

事實(shí)上，不僅只是微信上的手機(jī)游戲受到眾多手游族的親睞，前段時(shí)間紅極一時(shí)的《找你妹》、《猴子也瘋狂》、《神殿逃脫》等手游都成為地鐵或公交車(chē)上年輕人必玩的游戲。你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些年輕人無(wú)論是站著，還是坐著，都帶著耳機(jī)，手指靈活地按著屏幕，以闖過(guò)最高分、分?jǐn)?shù)排名最靠前而得到最大的快樂(lè)。

一位資深手機(jī)游戲策劃人巖石接受《執(zhí)行官》雜志采訪時(shí)說(shuō)，目前手機(jī)網(wǎng)民達(dá)到4.64 億，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，促進(jìn)了手游的快速發(fā)展。據(jù)巖石統(tǒng)計(jì)，2013 年第一季度手游規(guī)模24.3 億元，比去年同期增長(zhǎng)了9.3%，智能機(jī)游戲市場(chǎng)達(dá)到7.9 億元，比去年同期增長(zhǎng)了20.9%。

他還補(bǔ)充道：“目前曾經(jīng)主流的移動(dòng)單機(jī)游戲增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，移動(dòng)網(wǎng)游正在快速增長(zhǎng)、2013 年一季度移動(dòng)游戲已經(jīng)達(dá)到了3 億人，移動(dòng)網(wǎng)游用戶(hù)更是達(dá)到了1.4 億人，手游已經(jīng)初步形成與PC 游戲抗衡規(guī)模。手游市場(chǎng)呈現(xiàn)一片蓬勃發(fā)展的景象?！?/p>

以上數(shù)據(jù)顯示，屬于手機(jī)游戲的時(shí)代確實(shí)已經(jīng)來(lái)了。

低投高產(chǎn)，誘惑重重

帶著3 億人玩手游的美好前景，迫使很多手游創(chuàng)造團(tuán)隊(duì)紛紛加入行業(yè)，值得關(guān)注的是，手游行業(yè)存在低投入高產(chǎn)出的行業(yè)特性，這樣更加使加入的人像打了雞血一樣，手游行業(yè)誘惑重重。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，手機(jī)游戲的前期投入普遍在50萬(wàn)～100 萬(wàn)之間作為啟動(dòng)資金，主要來(lái)源于團(tuán)隊(duì)自籌，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在3 人左右。CE0 占40% 股份，其他兩位創(chuàng)始人分別占30%，對(duì)于這樣一筆啟動(dòng)資金大部分創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)還是可以接受的。

另外，手游門(mén)檻相對(duì)低只需要5-10 個(gè)游戲開(kāi)發(fā)人員就可以啟動(dòng)，而音樂(lè)，美術(shù)這些都可以選擇外包。開(kāi)發(fā)周期一般在半年左右游戲就可以完成DEMO（樣稿），DEMO 出來(lái)后就可以選擇發(fā)行商來(lái)選擇運(yùn)營(yíng)方式，初期還可以收取一定的版權(quán)金及費(fèi)。

至于投資回報(bào)有這樣一筆算法，根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格，目前開(kāi)發(fā)一款RPG（角色扮演游戲）或者ARPG（動(dòng)作角色扮演類(lèi)游戲）的成本投入在100 多萬(wàn)左右；其次手游人力成本在逐月增加，產(chǎn)品以開(kāi)發(fā)人員為例的話(huà)，最開(kāi)始是6000 元左右，但基本上有經(jīng)驗(yàn)的游戲開(kāi)發(fā)人員在1 萬(wàn)元左右。音樂(lè)和美術(shù)的外包只要500 元或上千元就能搞掂。一般開(kāi)發(fā)一款手游投資在80 萬(wàn)左右，如果你的游戲火了回報(bào)就是上百萬(wàn)，甚至是上千萬(wàn)。

由此可見(jiàn)，低門(mén)檻高回報(bào)的手機(jī)游戲行業(yè)讓各行各業(yè)的人都涌入進(jìn)來(lái)。據(jù)了解，成都2013 年下半年陸續(xù)會(huì)有幾十款手游上線(xiàn)。新進(jìn)手游創(chuàng)業(yè)者在努力跟各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，無(wú)數(shù)草根團(tuán)隊(duì)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。“目前手游市場(chǎng)中老牌的游戲廠商除了騰訊占有一席之地外，其余皆為像樂(lè)動(dòng)卓越一樣的中小型開(kāi)發(fā)商為主?！睅r石說(shuō)。

火爆之時(shí)理性漸失

正因?yàn)槭钟涡袠I(yè)低門(mén)檻高回報(bào)的行業(yè)特性，在今年市場(chǎng)中異常的火爆。然而，有業(yè)內(nèi)人士直言：“手游就是一門(mén)爛生意?！?/p>

根據(jù)艾瑞咨詢(xún)的不完全統(tǒng)計(jì)，去年僅僅蘋(píng)果的IOS 平臺(tái)，就有3883 家公司推出了10400 款手機(jī)游戲，如果考慮到安卓平臺(tái)那就更是不計(jì)其數(shù)了。在這么多的游戲當(dāng)中，月流量過(guò)千萬(wàn)的卻屈指可數(shù)。

即使你行大運(yùn)出了一款火爆的游戲，產(chǎn)品的生命周期一般也就三到六個(gè)月，之后你必須能夠推出另一款火爆的游戲。而事實(shí)上，數(shù)千家游戲開(kāi)發(fā)商中，能夠連續(xù)推出兩款火爆游戲的真是鳳毛麟角。絕大多數(shù)的手機(jī)游戲目前僅是單機(jī)游戲，單機(jī)游戲的特點(diǎn)就是生命力短。

手游不像端游（即是傳統(tǒng)的依靠下載客戶(hù)端，在電腦上進(jìn)行游戲的網(wǎng)絡(luò)游戲）有較好的用戶(hù)黏度，一款重度端游可以火個(gè)五年十年，靠的是在游戲中建立起一種深度互動(dòng)的、牢固的社會(huì)關(guān)系。但是社交游戲也不能保證一定持續(xù)火，就如Facebook 上曾經(jīng)一統(tǒng)江湖的Zynga，過(guò)去這一年多股價(jià)暴跌80%。

有專(zhuān)家指出，市場(chǎng)只看到了7 億手機(jī)用戶(hù)這個(gè)巨大的市場(chǎng)，而忽視了這其實(shí)是個(gè)競(jìng)爭(zhēng)無(wú)比激烈、一將功成萬(wàn)骨枯的行業(yè)。人們只看到了成功的“一將”，而選擇性地忽視了“枯了的萬(wàn)骨”。任何公司只要跟手游沾點(diǎn)邊，就能夠被爆炒，甚至就連旅游景點(diǎn)公司推出個(gè)手機(jī)自助游軟件也能夠受到市場(chǎng)的追捧。市場(chǎng)的非理性可見(jiàn)一斑。

資深手游策劃人巖石向《執(zhí)行官》坦言，“單個(gè)用戶(hù)推廣成本高，使得許多原本十分優(yōu)秀的游戲也難以得到好的發(fā)展。特別對(duì)于小的開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，要想取得比較大的用戶(hù)量，高額的推廣成是其難以承受的。而移動(dòng)游戲更新極快，單個(gè)游戲的生命周期只有6 個(gè)月，很多游戲還沒(méi)推廣起來(lái)，游戲內(nèi)容便已消耗完畢?！?/p>

另外，開(kāi)發(fā)一款手游后，如何在渠道上很好的推廣也是目前讓開(kāi)放者較為惆悵的一件事。

據(jù)了解，目前手游渠道的流量80% 以上均集中在騰訊、91 手機(jī)助手、UC 九游等聯(lián)運(yùn)平臺(tái)手里，而作為手游的內(nèi)容方，如果一款游戲要想成功，其選擇的渠道合作非常重要。

手游開(kāi)發(fā)者要想在上述渠道推廣，一般可以采取聯(lián)合運(yùn)營(yíng)方式，最終按照游戲收入和渠道方分成；也可以采用買(mǎi)廣告的方式，在這些應(yīng)用商店內(nèi)獲得比較好的推廣位置，但對(duì)于小的手游開(kāi)發(fā)商而言，根本無(wú)法承擔(dān)此項(xiàng)成本。因此，渠道商更青睞于聯(lián)合分成的方式。

但是，隨著手機(jī)游戲市場(chǎng)規(guī)模的膨脹，國(guó)內(nèi)手游渠道也在逆向生長(zhǎng)，行業(yè)規(guī)則不明確，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商與渠道商矛盾頻發(fā)。

有手機(jī)游戲開(kāi)發(fā)者向媒體坦言，如今手游市場(chǎng)呈現(xiàn)出“iOS 靠刷榜，安卓靠關(guān)系”的窘狀。這使渠道整合集中帶來(lái)巨頭話(huà)語(yǔ)權(quán)的增加，比如，年初還能簽到4：6 分成的合同，但是實(shí)際上卻變成了7：3倒分，其原因在于有些平臺(tái)廠商以各種入場(chǎng)費(fèi)、廣告推廣費(fèi)等變相收費(fèi)。

頑石互動(dòng)CEO 吳剛曾表示，由于門(mén)檻大大降低和頁(yè)游、端游制作者的涌入，手游在2012 年的一年間，已經(jīng)迎來(lái)了頁(yè)游3 年間所形成的“渠道倒逼產(chǎn)品，游戲質(zhì)量隨即坍塌”的惡性循環(huán)。藍(lán)港在線(xiàn)CEO 王峰認(rèn)為，和頁(yè)游一樣，手游的開(kāi)發(fā)商，幾乎沒(méi)有絲毫與渠道對(duì)抗的資本，其惶恐在于手游市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了無(wú)序化的前夜。

而這與韓國(guó)手游市場(chǎng)形成了巨大的反差。業(yè)內(nèi)人士指出，即使是強(qiáng)勢(shì)的渠道商，但是其市場(chǎng)依然保持相對(duì)合理的分成情況，主要原因在于韓國(guó)手游市場(chǎng)的制約機(jī)制。以韓國(guó)渠道平臺(tái)Kakao 為例，其首輪外部投資來(lái)自Nexon、Hangame 等韓國(guó)十余個(gè)頂級(jí)的研發(fā)公司，這種情況下也導(dǎo)致了手游開(kāi)發(fā)者對(duì)渠道商的一種機(jī)制制約。

“而在中國(guó)，渠道總是想一家獨(dú)大，稍具規(guī)模的開(kāi)發(fā)者又做著渠道的夢(mèng)，因此要形成類(lèi)似韓國(guó)手游市場(chǎng)的機(jī)制是不可能了。”業(yè)內(nèi)人士直言。

難保持用戶(hù)的粘性

據(jù)CNNIC 研究報(bào)告顯示，手游產(chǎn)品周期呈縮短趨勢(shì)，游戲者持續(xù)玩一款游戲的時(shí)間大多為2 個(gè)月及以下。

據(jù)報(bào)告顯示，由于手游交互方式簡(jiǎn)單、分發(fā)渠道便捷，手游產(chǎn)品較難長(zhǎng)期吸引用戶(hù)注意力。手游用戶(hù)持續(xù)玩一款游戲的時(shí)間大多為2 個(gè)月及以下，其中25.8% 的手機(jī)游戲用戶(hù)持續(xù)玩一款手機(jī)游戲的時(shí)長(zhǎng)為1～2 個(gè)月，39.3% 的用戶(hù)對(duì)一款游戲的使用時(shí)間為2 個(gè)星期以?xún)?nèi)。

同時(shí)，據(jù)CNNIC 調(diào)查，61.1% 的手機(jī)游戲用戶(hù)偏好簡(jiǎn)單易上手的游戲，58.8% 的用戶(hù)偏好不斷有新關(guān)卡的游戲。

此外，37.3% 的用戶(hù)偏好能與同伴交互的游戲。但由于手機(jī)屏幕以及操作界面的限制，社交元素與PC 游戲相比較為薄弱，目前手游還大多處于游戲后與同伴分享和排名階段。

根據(jù)報(bào)告，67.9% 的手游用戶(hù)選擇新游戲的原因是看見(jiàn)周?chē)笥淹瑢W(xué)玩；52.2% 的用戶(hù)是自己感興趣想玩。

通過(guò)手機(jī)應(yīng)用商店應(yīng)用推薦或刷榜的方式吸引用戶(hù)下載的效果并不理想，只有37.0% 的用戶(hù)會(huì)因?yàn)槭謾C(jī)應(yīng)用商店或網(wǎng)站的推薦而選擇新游戲，而手機(jī)軟件推送的游戲信息的占比更低，僅為26.6%。

手機(jī)游戲策劃人巖石在如何保持用戶(hù)的粘性給出這樣的建議：“游戲在設(shè)計(jì)中要遵循移動(dòng)游戲輕度碎片化特點(diǎn)，從手游用戶(hù)的行為習(xí)慣中設(shè)計(jì)游戲。以創(chuàng)新的游戲玩法吸引用戶(hù)，玩家之間的交互及建立玩家付費(fèi)習(xí)慣來(lái)保證用戶(hù)留存，提升用戶(hù)的粘性。

不惜血本玩營(yíng)銷(xiāo)

既然渠道總是想一家獨(dú)大，依靠別人渠道難以長(zhǎng)期存活，手游企業(yè)還是使用砸錢(qián)的方式包括購(gòu)買(mǎi)知名IP、跨界營(yíng)銷(xiāo)（ 娛樂(lè)圈、體育圈、時(shí)尚圈等）、電視熒幕硬廣告投放、微博等營(yíng)銷(xiāo)方式。

一款產(chǎn)品擁有一個(gè)優(yōu)質(zhì)的IP 就是其成功的一半，能短時(shí)間獲得較高的知名度并帶來(lái)大量用戶(hù)，在端游領(lǐng)域，不難看出由著名小說(shuō)改編的產(chǎn)品，往往都有較好的口碑，比如《誅仙》、《星辰變OL》和《斗戰(zhàn)神》等。而手游領(lǐng)域《我叫MT》由知名動(dòng)畫(huà)片改編而成，《神雕俠侶》手游由金庸武俠小說(shuō)同名改編，而《神雕俠侶》被屢次拍成電視劇，可謂家喻戶(hù)曉，改編手游短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大了曝光范圍。

據(jù)了解，手游低成本的開(kāi)發(fā)門(mén)檻，使得娛樂(lè)明星也參與投資，前有羽泉《龍之召喚》、后有鳳凰傳奇，近日又爆出吳奇隆投資手游的消息。另外，手游改編微電影等推廣方式，近兩個(gè)月以來(lái)也成了家常便飯。明星和網(wǎng)游產(chǎn)品合作，能建立良好的品牌形象，打造品牌影響。

當(dāng)然，隨著人們對(duì)網(wǎng)游觀念的轉(zhuǎn)變，近兩年以來(lái)，網(wǎng)游行業(yè)在電視熒屏投放廣告的越來(lái)越多。在傳統(tǒng)行業(yè)，一些國(guó)內(nèi)目前較有名的品牌，都曾因電視的權(quán)威性，獲得非常高的認(rèn)可度。如今，電視廣告對(duì)網(wǎng)游的開(kāi)發(fā)，將來(lái)會(huì)成為手游主流的營(yíng)銷(xiāo)方式之一。

業(yè)內(nèi)人士指出，手機(jī)游戲經(jīng)過(guò)一年的快速發(fā)展，不可避免的產(chǎn)生了很多問(wèn)題，同質(zhì)化問(wèn)題，渠道問(wèn)題等等，面對(duì)這些問(wèn)題，手游廠商市場(chǎng)推廣手段百出，但從目前的情況來(lái)看，手游推廣的觀念正在轉(zhuǎn)變，手游廠商逐漸開(kāi)始注重自身的品牌建設(shè)，這對(duì)廠商本身和行業(yè)來(lái)說(shuō)都是利好的預(yù)兆，對(duì)于廠商自身來(lái)說(shuō)，雖然不能做到如端游一樣的產(chǎn)品延續(xù)性，但良好的品牌形象能在不同的產(chǎn)品之間互相導(dǎo)入用戶(hù)，能減輕對(duì)渠道的過(guò)度依賴(lài)，更有利的擴(kuò)展自身的產(chǎn)品線(xiàn)，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，能促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新減少同質(zhì)化現(xiàn)象，也將抬高手游行業(yè)門(mén)檻，減少山寨抄襲等現(xiàn)象。

被收購(gòu)或等待被收購(gòu)

“ 手游不是被收購(gòu)， 就是在被收購(gòu)的路上。”IDG 美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)合伙人高翔直言。

自2012 年下半年到今年，手機(jī)游戲刮起一陣資本狂潮，手游概念股漲幅高居榜首。手游公司前方，總是有大波投資機(jī)構(gòu)持續(xù)靠近。

據(jù)消息稱(chēng)，經(jīng)緯中國(guó)合伙人萬(wàn)浩基對(duì)手游行業(yè)青睞有加，并表示將繼續(xù)投資。目前在他手頭上有接近10 家手游公司，還有兩三家的投資，都是天使投資級(jí)別。當(dāng)行業(yè)做到足夠大時(shí)，在手游的周邊都會(huì)有很多機(jī)會(huì)，比如說(shuō)精品交易，還有很多投資的方向，他們都在密切關(guān)注著。

與此同時(shí)，掌趣科技投資副總裁何佳也表示要“雙輪驅(qū)動(dòng)”，既要圍繞整個(gè)移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)鏈做研發(fā)，也要在手游產(chǎn)業(yè)鏈中繼續(xù)進(jìn)行早期投資，中期投資，以及后期并購(gòu)的操作，以提高公司市值。

難道手游行業(yè)僅存著“在等待收購(gòu)或在被收購(gòu)的路上”這兩種情況？巖石對(duì)《執(zhí)行官》這一疑問(wèn)給出了答案：“伴隨著智能手機(jī)的迅速普及，進(jìn)一步刺激了手游的發(fā)展，未來(lái)3～5 年國(guó)內(nèi)手游產(chǎn)業(yè)規(guī)模高達(dá)百億元，眾多上市公司、互聯(lián)網(wǎng)大佬在內(nèi)的各路人馬競(jìng)相布局，泡沫也隨之而起，使得手游行業(yè)比較浮躁。難免會(huì)出現(xiàn)在等待收購(gòu)或在被收購(gòu)的路上這兩種情況?！?/p>

然而，手游行業(yè)雖然火爆，但是仍有一批批手游制作團(tuán)隊(duì)命喪創(chuàng)業(yè)前夜。到底什么樣的手游公司才能屹立不倒？

Gameloft 中國(guó)全球副總裁余非認(rèn)為，成功的手游公司思路轉(zhuǎn)換一定要快，且符合消費(fèi)需求。由于手機(jī)游戲收費(fèi)變化極快，從早期的付費(fèi)模式到現(xiàn)在的免費(fèi)，以及游戲內(nèi)付費(fèi)的商業(yè)模式，使得一批思想與制作內(nèi)容轉(zhuǎn)換不夠快的手游公司歸于沉寂，而商業(yè)模式和游戲模式適應(yīng)消費(fèi)者需求的公司得到了持續(xù)而又豐厚的回報(bào)。

從自身游戲制作經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，何佳則認(rèn)為手游公司若想在行業(yè)內(nèi)有一席之地，一定要將產(chǎn)品做到極致?！罢嬲晒κ前岩豢町a(chǎn)品做到極致，然后拉動(dòng)所有的人、所有的精力去做這一款產(chǎn)品?！?/p>

由于創(chuàng)業(yè)公司的人數(shù)有限，核心管理人和制作人精力也有限，與其花時(shí)間去做兩款甚至三款產(chǎn)品，不如做好一款游戲。從并購(gòu)方的角度，何佳認(rèn)為，只要有一款做到極致的產(chǎn)品就能很大程度上證明團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)注度和成功性，便于買(mǎi)方預(yù)期下一款產(chǎn)品能否成功，增加買(mǎi)方信心。

萬(wàn)浩基勸誡游戲制作團(tuán)隊(duì)切勿急功近利，要給自己足夠多的資金去完成一款游戲的開(kāi)發(fā)和運(yùn)行。當(dāng)樂(lè)網(wǎng)副總裁姚垚認(rèn)為，游戲制作團(tuán)隊(duì)對(duì)資金如何分配，一定做到心中有數(shù)。