導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一．引言

西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，往往在原理上說(shuō)不通。例如，把政府開(kāi)支當(dāng)作經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)外部的所謂外生變量，這怎么行呢。政府開(kāi)支受制于稅收，而稅收多了，利潤(rùn)、工資就會(huì)減少，否則錢從那里來(lái)？又說(shuō)中央銀行的貨幣發(fā)行量是個(gè)外生變量，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)能夠起到調(diào)控作用。我不否認(rèn)中央銀行的貨幣發(fā)行量對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)能夠起到調(diào)控作用，但這是一種什么樣的調(diào)控作用呢？或者說(shuō)貨幣發(fā)行的依據(jù)究竟是什么呢？舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，貨幣發(fā)行量增加一倍，國(guó)民經(jīng)濟(jì)將會(huì)怎么樣？我認(rèn)為數(shù)據(jù)一定令人興奮：收入翻一番，GDP翻一番，當(dāng)然，物價(jià)也都翻一番。有人根據(jù)1998年由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編寫的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》計(jì)算過(guò)，從1952年－1997年，我國(guó)名義國(guó)民生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)率為18.5%（張金水，1999，第92－95頁(yè)）。2003年我國(guó)GDP增長(zhǎng)率才9.1%，真是小數(shù)見(jiàn)大數(shù)。貨幣調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“威力”可見(jiàn)一斑。本文不打算多談旁人的調(diào)控方法，本文依據(jù)馬克思的經(jīng)濟(jì)理論，簡(jiǎn)單介紹一種國(guó)民經(jīng)濟(jì)的調(diào)控方案。

二．國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)控原理

筆者曾經(jīng)在網(wǎng)文［3］中，根據(jù)馬克思的剩余價(jià)值原理，將一年的國(guó)民生產(chǎn)總值Y一步步分解為固定資產(chǎn)折舊，消費(fèi)C，追加投資I和政府開(kāi)支G（不考慮進(jìn)出口）：

再假定固定資產(chǎn)折舊占國(guó)民生產(chǎn)總值的比率為f，消費(fèi)占國(guó)民生產(chǎn)總值的比率為b，0＜f＜1，0＜b＜1，即有下列式子：

這樣，由式（1）可以得到關(guān)于投資的方程式：

I=(1－f－b)Y－G(3)

國(guó)民生產(chǎn)總值Y中有一部分是稅收和規(guī)費(fèi)，占國(guó)民生產(chǎn)總值的比率為τ，稅費(fèi)額就是τY；國(guó)家對(duì)式（3）中的投資額可能也要征收投資調(diào)節(jié)稅，設(shè)這項(xiàng)稅率為q，0≤q＜1，稅費(fèi)額就是qI。這樣，總的稅收T由下式表示：

T=τY+qI(4)

假定政府開(kāi)支G跟蹤總稅收T，按照總稅收T與政府開(kāi)支G的差額進(jìn)行調(diào)控，調(diào)節(jié)關(guān)系式為：

假定政府開(kāi)支G跟蹤總稅收T，按照總稅收T與政府開(kāi)支G的差額進(jìn)行調(diào)控，調(diào)節(jié)關(guān)系式為：

式中β>0，稅收多于政府開(kāi)支時(shí)可以增加政府開(kāi)支。另外，投資額I扣掉調(diào)節(jié)稅以后的實(shí)際追加投資額為(1－q)I。所以，設(shè)資本存量為K，則實(shí)際資本存量的增長(zhǎng)率由下式表示：表示：

設(shè)資本量為K時(shí)，產(chǎn)出的國(guó)民生產(chǎn)總值為Y，資本產(chǎn)出率為u，則有下式：

Y=uK(7)

資本產(chǎn)出率u的意義是：投資1億元，每年的產(chǎn)出為u億元。現(xiàn)在歸納一下經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)動(dòng)方程：

給定初始條件，就可以求解上列方程。經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)圖，見(jiàn)圖1所示。

由圖1可以看出，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)在不考慮進(jìn)出口的情況下，是個(gè)封閉系統(tǒng)，不存在什么外生變量。這是一個(gè)自我成長(zhǎng)系統(tǒng)。我們地球就是個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，它并沒(méi)有得到外星人的資助，經(jīng)濟(jì)成果不是也發(fā)展到今天的水平嗎！

三．經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的求解

對(duì)上述經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)動(dòng)方程進(jìn)行整理可得：

初始條件是：t=0，資本存量為K(0)，政府開(kāi)支為G(0)。對(duì)上式稍加運(yùn)算，改寫成矩陣形式如下：

下面為了有個(gè)具體的結(jié)果，代入數(shù)值：f=0.25，b=0.25，τ＝0.25，u=0.25，q=0.1，β＝0.1。系數(shù)矩陣A如下：

對(duì)上式采用拉普拉斯變換求解，s為變換變量，則有：

對(duì)上式求反變換可以得到K(t)、G(t)。如果再假定：

G(0)=0.25Y(0)=0.25uK(0)=0.25×0.25K(0)=0.0625K(0)

則可以得到（下面直接給出結(jié)果）：

K(t)=K(0)｛0.8666exp(0.07626t)+0.1334exp(－0.07376t)｝

Y(t)=Y(0)｛0.8666exp(0.07626t)+0.1334exp(－0.07376t)｝

由以上數(shù)據(jù)可知，年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為7.6%。

四．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的討論

在通常情況下，由矩陣A的特征值，可以近似得到關(guān)于年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率r的公式：

將前面的數(shù)據(jù)代入得：r≈0.075=7.5%，與上面的結(jié)果差不多。由式（16）可知，提高資本產(chǎn)出率、降低稅率、減少浪費(fèi)、提高調(diào)控效率都能夠加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

由圖1可以看出，這里對(duì)投資采取了適當(dāng)課稅的調(diào)控策略，既可以抑止過(guò)度投資，又起到扶持投資不足的平衡效果。調(diào)控過(guò)程中，要始終保持政府開(kāi)支對(duì)稅收收入的跟蹤狀態(tài)。

五．結(jié)束語(yǔ)

有些學(xué)者，按照西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的建模思想，所建立的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控模型，與“真實(shí)經(jīng)濟(jì)過(guò)程”相比較，“方程中所有的常系數(shù)幾乎是不存在的，甚至這些系數(shù)很難找出可觀測(cè)量，因?yàn)橛锌赡苓@些關(guān)系本身在統(tǒng)計(jì)上是不成立的。”（鄭輝，2001，第89頁(yè)）而本文所列經(jīng)濟(jì)模型中采用的經(jīng)濟(jì)量、經(jīng)濟(jì)參數(shù)，都是真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的變量、參數(shù)，如墊付資本、周轉(zhuǎn)率、折舊、工資、利潤(rùn)、投資、稅收、GNP、稅率，等等，由過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)變量和參數(shù)的數(shù)值，調(diào)控將來(lái)的經(jīng)濟(jì)變量的數(shù)值，完全具有可操作性。如果建立某種目標(biāo)函數(shù)，也可以探討最佳路徑。西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中動(dòng)不動(dòng)就是“均衡值”，“均衡值”等于多少？說(shuō)得再頭頭是道，就是缺乏可操作性。經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)不是什么穩(wěn)定平衡系統(tǒng)；如果經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是個(gè)穩(wěn)定平衡系統(tǒng)的話，我們只能一直呆在原始社會(huì)。

有文獻(xiàn)借托外賓的話說(shuō)：托賓（JamesTobin）寫道：“可以毫不夸張地說(shuō)，任何論文如果沒(méi)有運(yùn)用‘微觀基礎(chǔ)’的方法，就根本不能在任何主要經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志上發(fā)表；任何研究報(bào)告如果被懷疑違背了‘微觀基礎(chǔ)’的戒律，就逃脫不了同行的批評(píng)；一個(gè)新獲得博士學(xué)位的學(xué)者，如果不能表明博士論文中假設(shè)的關(guān)系式是用‘微觀基礎(chǔ)’方法推導(dǎo)出來(lái)的，他就很難在學(xué)術(shù)圈子里找到理想的工作?！保ㄠ嵼x，2001，第70頁(yè)）我的這篇文章，既沒(méi)有運(yùn)用西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中的‘微觀基礎(chǔ)’，又不講“均衡”，也不是“非均衡”，完全依據(jù)西方民間經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克思的剩余價(jià)值理論，卻也討論了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和宏觀調(diào)控，這當(dāng)然難逃“根本不能在任何主要經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志上發(fā)表”的可悲下場(chǎng)。

參考文獻(xiàn)

［1］鄭輝，2001，《資本控制與短期宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)穩(wěn)定》，復(fù)旦大學(xué)出版社。

篇2

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)；國(guó)民；發(fā)展

房產(chǎn)的市場(chǎng)化使得我國(guó)生產(chǎn)力得到有效的釋放。近年來(lái)，國(guó)家對(duì)房?jī)r(jià)的控制時(shí)刻都沒(méi)有放松，然而由于城鎮(zhèn)化的發(fā)展，很多地方的房?jī)r(jià)都相對(duì)活躍。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)成為帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的重要牽引力。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)有著密不可分的聯(lián)系。房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，不僅僅是刺激消費(fèi)，還有引導(dǎo)其上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)就業(yè)的作用。這都間接地作用在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)上。

1.房地產(chǎn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用分析

1.1直接推動(dòng)增長(zhǎng)

房地產(chǎn)作為我國(guó)的一項(xiàng)重要產(chǎn)業(yè)集群，在國(guó)內(nèi)，不斷發(fā)展，成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要極點(diǎn)。房地產(chǎn)業(yè)主要涉及房產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理、房屋中介等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這些都在各自的領(lǐng)域中，不斷產(chǎn)生社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第三大重要產(chǎn)業(yè)的組成部分。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已經(jīng)是一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情侶表，可以有效衡量當(dāng)?shù)鼐用竦纳钯|(zhì)量。例如：某地的居民自住住房與出租住房之間的關(guān)系直接反映當(dāng)?shù)鼐用竦纳钚腋Ｖ笖?shù)。房地產(chǎn)的稅收、土地出讓金等成為一些地區(qū)的重要經(jīng)濟(jì)來(lái)源，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性不言而喻，直接推動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

1.2拉動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

房地產(chǎn)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，不僅是新建房屋的交易經(jīng)濟(jì)，這一產(chǎn)業(yè)需要有更多的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)參與其中。房地產(chǎn)的上下游產(chǎn)業(yè)有很多，例如：建筑業(yè)、建材行業(yè)、金融借貸、物業(yè)管理等。上述產(chǎn)業(yè)都是房地產(chǎn)有關(guān)的行業(yè)。而這種產(chǎn)業(yè)聯(lián)系也在不斷加長(zhǎng)。例如：隨著國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視，房地產(chǎn)前置產(chǎn)業(yè)中的建材行業(yè)也需要進(jìn)一步拓展對(duì)環(huán)保建材的生產(chǎn)，因?yàn)橐恍┙ㄖ?nèi)墻的涂料等都需要降低污染指標(biāo)。再如：房地產(chǎn)中的建筑業(yè)也需要拓展樓宇的智能設(shè)備，建設(shè)智能樓宇，這是以人為本的建筑房產(chǎn)理念，這將進(jìn)一步拉動(dòng)當(dāng)前自動(dòng)化的裝備產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步延伸。

1.3城鎮(zhèn)化進(jìn)程的提升

城鎮(zhèn)化建設(shè)最為顯著的標(biāo)志就是高樓大廈，這些都是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)起來(lái)的，因此城鎮(zhèn)化建設(shè)，城市結(jié)構(gòu)的調(diào)整，都是需要有房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的支持。房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)人口的聚集，人口的聚集需要城市公共服務(wù)配套設(shè)施的不斷完善，城市的建設(shè)規(guī)模不斷拓展。配套的交通，醫(yī)療、教育等都需要及時(shí)提升，從而適應(yīng)當(dāng)前城鎮(zhèn)化人口的集聚。因此城鎮(zhèn)化進(jìn)程都是由房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷拉動(dòng)。

1.4激發(fā)居民消費(fèi)

住房成為當(dāng)前城市居民所需消費(fèi)的重要內(nèi)容。一對(duì)年輕人結(jié)婚需要購(gòu)買住房，孩子上學(xué)需要調(diào)整學(xué)區(qū)房，有了閑余資金需要投資住房。這些都是現(xiàn)代城市居民的消費(fèi)新方向。因此，房地產(chǎn)逐漸改變居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)和理念。商品房出現(xiàn)之前，居民的主要主要是依靠單位分配。那時(shí)候，人們基本上沒(méi)有住房的消費(fèi)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的放開(kāi)，居民可以選擇自己所需要的住房，實(shí)現(xiàn)了更大的自由度，同時(shí)這種房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對(duì)居民消費(fèi)的刺激是顯著的。

1.5幫助吸收就業(yè)人口

由于房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不斷帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)以房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)為核心的產(chǎn)業(yè)集聚帶逐漸形成。這樣可以更大程度的吸收就業(yè)人口，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)屬于第三產(chǎn)業(yè)，需要更多的銷售、服務(wù)人員，這一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口的吸取較為密集，有效緩解社會(huì)就業(yè)壓力，成果政府解決居民就業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)。

2.促進(jìn)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的必要手段

2.1實(shí)現(xiàn)房?jī)r(jià)的合理性

房地產(chǎn)最為關(guān)鍵的就是房?jī)r(jià)高低，因?yàn)樘摳叩姆績(jī)r(jià)將使得整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨崩盤的危險(xiǎn)。政府需要嚴(yán)格觀察當(dāng)?shù)胤績(jī)r(jià)走勢(shì)，對(duì)今后一段時(shí)期的房屋價(jià)位有著準(zhǔn)確地預(yù)期。面對(duì)可能出現(xiàn)的一些房地產(chǎn)危機(jī)，政府需要及時(shí)出臺(tái)政策進(jìn)行調(diào)動(dòng)，使得房?jī)r(jià)在合理區(qū)間浮動(dòng)。

2.2設(shè)計(jì)調(diào)控預(yù)案

在房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，政府需要尋找其發(fā)展規(guī)律，不斷構(gòu)建他們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期，針對(duì)不同的問(wèn)題，政府需要設(shè)計(jì)出一系列的應(yīng)對(duì)方案，這些方案將可以有效解決問(wèn)題。政府需要建立一套應(yīng)激的預(yù)案。即在出現(xiàn)問(wèn)題之后，可以及時(shí)出臺(tái)相對(duì)應(yīng)的措施，調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)[4]。

2.3優(yōu)化金融政策

金融政策直接決定房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)的良性發(fā)展，就需要培育積極的金融政策。針對(duì)當(dāng)前的房地產(chǎn)發(fā)展現(xiàn)狀，科學(xué)合理的設(shè)計(jì)信貸政策，通過(guò)改變?nèi)谫Y方式進(jìn)一步提升金融政策的合理性，同時(shí)運(yùn)用公積金的優(yōu)惠政策進(jìn)一步調(diào)整信貸方式，優(yōu)化金融政策。

2.4綜合發(fā)展

優(yōu)化房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)在地區(qū)經(jīng)濟(jì)中的地位，不僅需要合理發(fā)展房地產(chǎn)，同時(shí)也需要進(jìn)一步拓展其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)綜合的發(fā)展模式，這樣就可以進(jìn)一步提升地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展合理性。政府需要優(yōu)化科學(xué)設(shè)計(jì)相關(guān)的政策引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)綜合性的發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)

篇3

關(guān)鍵詞 流通發(fā)展 消費(fèi)增長(zhǎng) 實(shí)證

中圖分類號(hào)：F061.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，消費(fèi)、投資和出口是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的消費(fèi)保持了較快增長(zhǎng)，但是消費(fèi)的增長(zhǎng)速度長(zhǎng)期低于同期外貿(mào)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，居民消費(fèi)占GDP的比重從1978年的48.8%下降到35.3%，下降多達(dá)13.5個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)需求的不足始終是困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要障礙，也直接影響到人民生活水平的提高。

影響消費(fèi)需求增長(zhǎng)的的原因很多，商品流通的發(fā)展無(wú)疑是一個(gè)重要因素。流通業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門之間的橋梁和紐帶，以往我國(guó)重視外貿(mào)，輕視內(nèi)貿(mào)的問(wèn)題非常突出，但隨著改革發(fā)展的深入，流通業(yè)已經(jīng)成為引導(dǎo)生產(chǎn)、消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先導(dǎo)性力量。在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的大背景下，如何充分發(fā)揮流通業(yè)對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用具有重大的現(xiàn)實(shí)意義，值得我們?nèi)ド罹俊?/p>

一、流通發(fā)展促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)的理論分析

首先，流通影響消費(fèi)的最終實(shí)現(xiàn)及實(shí)現(xiàn)程度。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品的實(shí)現(xiàn)必須通過(guò)流通，沒(méi)有流通作為中介和紐帶，產(chǎn)品就無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)，因此也無(wú)法滿足消費(fèi)者需要。另一方面，流通組織得好，消費(fèi)者才能方便快捷地購(gòu)買到所需要的消費(fèi)品，使消費(fèi)者獲得最大程度的滿足。

其次，流通的數(shù)量、規(guī)模和結(jié)構(gòu)影響消費(fèi)水平、規(guī)模及結(jié)構(gòu)。一般而言，消費(fèi)者的消費(fèi)需求能否得到滿足和能在多大程度上得到滿足，都取決于流通的數(shù)量、速度和結(jié)構(gòu)。在一定條件下，商品充足和流通暢通可以促進(jìn)消費(fèi)水平的提高和消費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)大。

最后，流通引導(dǎo)和調(diào)解消費(fèi)。流通對(duì)消費(fèi)的引導(dǎo)主要表現(xiàn)在消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)方式等方面。如流通部門可將生產(chǎn)方開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的數(shù)量、種類等信息及時(shí)傳遞給消費(fèi)者，可促使消費(fèi)者更新消費(fèi)觀念，改變消費(fèi)購(gòu)買方向，調(diào)節(jié)消費(fèi)者需求，從而促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)方式的調(diào)整。

二、流通發(fā)展促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)的實(shí)證分析

（一）變量選取與模型建立。

收入被認(rèn)為是是消費(fèi)的決定因素，而通過(guò)前文理論分析可知，流通業(yè)的發(fā)展對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)也起著不可忽視的作用，有必要在消費(fèi)函數(shù)中加入反映商品流通發(fā)展?fàn)顩r的變量。建立消費(fèi)模型：

C= 0+ 1I+ 2Y

其中C代表消費(fèi)水平，I代表收入水平，Y代表流通水平。

決定商品流通狀況的要素是資本和勞動(dòng)，其投入密集程度能夠反映出該行業(yè)的發(fā)展水平。這里應(yīng)用Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)：

Y=A?K ?L

其中Y代表流通水平，K代表投入流通業(yè)的資本要素，L代表勞動(dòng)力要素。

進(jìn)一步地，為了把非線性的流通模型線性化并消除消費(fèi)模型中可能存在的異方差現(xiàn)象，將等式兩端同時(shí)取對(duì)數(shù)，再將流通模型并入消費(fèi)模型，于是得到基本模型：

lnC=（ 0+lnA）+ 1lnI+ lnK+ lnL

（二）指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)采集。

綜合考慮指標(biāo)的相關(guān)性和可得性，在1999～2008年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》選取了具有代表性的四組指標(biāo)：以居民消費(fèi)支出代表消費(fèi)水平C，以城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入代表收入水平I――為使所有數(shù)據(jù)都折算為不變價(jià)格，本文以1978為基期對(duì)這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理；以流通業(yè)固定資產(chǎn)總額代表資本要素K，以流通業(yè)從業(yè)人員總數(shù)代表勞動(dòng)力要素L――這里的流通業(yè)僅包括零售、批發(fā)和餐飲。

（三）回歸結(jié)果與分析解釋。

對(duì)以上變量進(jìn)行多元線性回歸，得到結(jié)果發(fā)現(xiàn)方程總體的擬合效果優(yōu)良，但是流通業(yè)從業(yè)人數(shù)labor的參數(shù)無(wú)法通過(guò)t顯著性檢驗(yàn)。剔除該變量后，得到估計(jì)結(jié)果：

lncons=3.71+0.78lninc+0.10lnass

在同方差，無(wú)自相關(guān)的經(jīng)典假定得以滿足的條件下，消費(fèi)模型各解釋變量均達(dá)到顯著性要求，擬合效果優(yōu)良。調(diào)整后的可決系數(shù)達(dá)到99%，說(shuō)明方程的解釋力很強(qiáng)。

由此可知：可支配收入水平、流通業(yè)固定資產(chǎn)總額與居民消費(fèi)支出水平呈正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)期的流通業(yè)固定資產(chǎn)每增加1%的投資，會(huì)引起軍民消費(fèi)支出增加0.10%，實(shí)證的結(jié)果印證了理論分析的結(jié)果，即流通的發(fā)展會(huì)引起消費(fèi)的增長(zhǎng)。

同時(shí)，也必須看到，流通業(yè)的勞動(dòng)力要素投入對(duì)流通和消費(fèi)的促進(jìn)作用并不顯著，這是因?yàn)楸M管商貿(mào)流通從業(yè)人數(shù)在不斷增多，但是從業(yè)人員的素質(zhì)較低，帶來(lái)的商業(yè)效益不明顯。在生產(chǎn)要素的邊際報(bào)酬遞減規(guī)律下，如果不能有效改善人力資本狀況和勞動(dòng)力素質(zhì)，僅靠資本投入很難使流通業(yè)獲得進(jìn)一步發(fā)展。

三、結(jié)論

本文初步分析了我國(guó)流通業(yè)發(fā)展對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的影響，利用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)建模得到了支持理論的實(shí)證結(jié)果：流通業(yè)發(fā)展雖然不是消費(fèi)增長(zhǎng)快慢的決定性因素，但仍是具有明顯促進(jìn)作用的重要因素，流通業(yè)能否發(fā)展壯大直接關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。同時(shí)，實(shí)證研究還發(fā)現(xiàn)：流通業(yè)發(fā)展受到勞動(dòng)力要素的制約越發(fā)明顯，主要是從業(yè)人員的素質(zhì)限制了流通對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用。

（作者：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院碩士研究生）

參考文獻(xiàn)：

[1]王新利，呂火花.農(nóng)村流通體系對(duì)農(nóng)村消費(fèi)的影響.農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2006，（3）.

篇4

關(guān)鍵詞：影子銀行 國(guó)民經(jīng)濟(jì) 實(shí)證研究 對(duì)策建議

影子銀行的界定

影子銀行系統(tǒng)的概念由美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用，所謂“影子銀行”，是指那些游離于監(jiān)管體系之外的、與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)，又稱為平行銀行系統(tǒng)，它包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV）等非銀行金融機(jī)構(gòu)（王曉雅，2010）。這些機(jī)構(gòu)通常從事放款，也接受抵押，是通過(guò)杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具的金融機(jī)構(gòu)。在帶來(lái)金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，影子銀行的快速發(fā)展和高杠桿操作給整個(gè)金融體系帶來(lái)了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機(jī)的主要推手。目前較為權(quán)威的說(shuō)法是美國(guó)金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）在《影子銀行：劃定范圍》一文中提到的“任何在正規(guī)銀行體系之外的信用中介機(jī)構(gòu)和信用中介活動(dòng)”都能夠歸屬到“影子銀行”的范圍中。

我國(guó)影子銀行的分類以及規(guī)模估算

在我國(guó)，由于資產(chǎn)證券化及利率市場(chǎng)化的進(jìn)程還處于逐步開(kāi)放的過(guò)程中，因此，我國(guó)的影子銀行體系相對(duì)于歐美市場(chǎng)的劃分還是有較大的區(qū)別。對(duì)我國(guó)的影子銀行體系的劃分，可以從狹義和廣義兩種范圍進(jìn)行劃分：從狹義影子銀行的角度來(lái)看，只有游離于監(jiān)管范圍之外的融資活動(dòng)才能屬于影子銀行體系；從廣義影子銀行的角度看，凡是通過(guò)非銀行信貸渠道提供信用活動(dòng)，都可以納入銀子銀行的范疇，這部分信用規(guī)模的估算有助于加深對(duì)整個(gè)貨幣市場(chǎng)信用供給的了解。我國(guó)影子銀行采用的是與傳統(tǒng)銀行類似的組織形式、資金來(lái)源和運(yùn)作模式實(shí)現(xiàn)其融資功能。其對(duì)應(yīng)的主要是商業(yè)銀行的融資和股權(quán)資本融資的職能，主要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，解決的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融供給效率。因此，我國(guó)把影子銀行稱為“直接融資型”影子銀行。主流觀點(diǎn)認(rèn)為我國(guó)影子銀行主要為三種形式：第一類是銀行表外業(yè)務(wù)（銀行渠道），如理財(cái)產(chǎn)品；第二類是非銀行金融機(jī)構(gòu)，如信托、小貸公司、租賃等；第三類則是非金融機(jī)構(gòu)的民間金融（屈慶、余文龍，2013）。

由于計(jì)算口徑不同，當(dāng)前影子銀行的規(guī)模，并沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確的數(shù)值，近期多家機(jī)構(gòu)估算的我國(guó)影子銀行規(guī)模，從5.8萬(wàn)億至30萬(wàn)億元不等。我國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)司從2011年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)，內(nèi)容涵蓋了人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資等7項(xiàng)指標(biāo)，這是目前我國(guó)市場(chǎng)上的比較權(quán)威的與影子銀行相關(guān)的數(shù)據(jù)（見(jiàn)表1）。 據(jù)央行透露，未來(lái)該數(shù)據(jù)還將增加私募股權(quán)基金、對(duì)沖基金等新型融資渠道數(shù)據(jù)。

按照本文采用的廣義影子銀行的定義范圍， 可以將提供影子銀行信用的路徑劃分為三個(gè)渠道：銀行渠道、非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道和非金融機(jī)構(gòu)渠道，也就是與主流觀點(diǎn)對(duì)影子銀行形式的劃分相一致。如表1所示，其中不同計(jì)算口徑存在的重復(fù)計(jì)算部分需要從總規(guī)模中間扣除。

由以上數(shù)據(jù)可知，我國(guó)影子銀行規(guī)模主要是由銀行渠道的委托貸款，非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道的信托產(chǎn)品以及非金融機(jī)構(gòu)渠道的民間借貸三部分組成，在進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)之前，必須對(duì)我國(guó)影子銀行規(guī)模進(jìn)行說(shuō)明，以便為實(shí)證檢驗(yàn)提供比較權(quán)威可靠數(shù)據(jù)。

我國(guó)影子銀行發(fā)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)的選取及處理

本文研究選取了2006年1月至2013年6月我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和影子銀行規(guī)模數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來(lái)自于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)等。其中， 國(guó)民經(jīng)濟(jì)由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）來(lái)表示；由于民間貸款規(guī)模很難有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，因此影子銀行規(guī)模數(shù)據(jù)以委托貸款、信托貸款的總規(guī)模（TS）來(lái)表示，兩組數(shù)據(jù)均為季度數(shù)據(jù)，所有的數(shù)據(jù)都采用Eviews6.0 軟件進(jìn)行處理（李子奈，2010）。

（二）實(shí)證分析

1.ADF檢驗(yàn)。首先對(duì)上面兩個(gè)變量進(jìn)行ADF檢驗(yàn)來(lái)判斷是否滿足同階單整序列，是否滿足同階單整可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的條件。

由表2可以看出，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、影子銀行規(guī)模水平數(shù)據(jù)序列都是不平穩(wěn)的（概率值大于0.05），而經(jīng)過(guò)一階差分后， 這兩個(gè)序列又是平穩(wěn)的（概率值小于0.05），因此可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

2.協(xié)整檢驗(yàn)。協(xié)整關(guān)系表示一種長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，本文采用Engle和G range r提出的兩步檢驗(yàn)法，即E-G檢驗(yàn)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與影子銀行規(guī)模的協(xié)整檢驗(yàn)：首先，對(duì)兩個(gè)序列進(jìn)行OLS回歸，得出模型如下：

GDP=63995.84+8.783247*TS+et

T=（9.457538） （5.371076）

調(diào)整后的R2=0.489872，DW=1.989846，et為殘差。

再對(duì)et進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

表3的檢驗(yàn)結(jié)果表明，兩個(gè)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明國(guó)民經(jīng)濟(jì)與影子銀行存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，不一定存在因果關(guān)系，因此需要進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。

3.誤差修正模型ECM的建立。即使國(guó)民經(jīng)濟(jì)與影子銀行之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但在短期內(nèi)也會(huì)出現(xiàn)失衡（例如突發(fā)事件的影響），也就是說(shuō)短期內(nèi)的變量可能存在偏離長(zhǎng)期均衡的情況，因此，需要對(duì)數(shù)據(jù)的短期動(dòng)態(tài)非均衡關(guān)系進(jìn)行調(diào)整和修正。為達(dá)到這個(gè)目的，采用誤差修正模型（Error Correction-Model）對(duì)兩個(gè)變量之間的短期關(guān)系與長(zhǎng)期關(guān)系進(jìn)行分析。

影子銀行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的誤差修正模型如下：

TS=0.022463*GDP-0.747242*

ECMt-1-2096.479

T=（0.018302） （0.225534）（1349.519）

調(diào)整后的R2=0.240035

DW=2.099874

該模型結(jié)果表明，GDP的短期變動(dòng)對(duì)影子銀行規(guī)模存在正向影響， 誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)， 符合反向修正原則。

4.格蘭杰因果檢驗(yàn)。本文選取滯后期為2期的數(shù)據(jù)來(lái)考察國(guó)民經(jīng)濟(jì)與影子銀行之間的因果關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。根據(jù)表4的檢驗(yàn)結(jié)果，表示接受TS不是GDP的granger原因，但拒絕GDP不是TS的granger原因，即GDP是TS的granger原因，國(guó)民經(jīng)濟(jì)與影子銀行之間存在單項(xiàng)因果關(guān)系，由協(xié)整方程相關(guān)系數(shù)得知，兩者存在正相依存關(guān)系。

5.VAR模型。為了檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)定性，需要進(jìn)行AR根檢驗(yàn)，只有穩(wěn)定的VAR模型才可以進(jìn)行脈沖響應(yīng)，如圖1所示。所有AR根都位于單位圓內(nèi)，由此可以判斷VAR系統(tǒng)是穩(wěn)定的，可以對(duì)結(jié)果進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析和方程分解。為了進(jìn)一步驗(yàn)證理論模型，分析影子銀行規(guī)模受到意外沖擊時(shí)的反應(yīng)和方向，本文構(gòu)建主要的脈沖響應(yīng)圖，這里的期限設(shè)為10個(gè)季度，給定GDP一個(gè)正向沖擊，得到相應(yīng)的脈沖響應(yīng)圖，如圖2所示。

實(shí)證結(jié)果分析

（一）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與影子銀行規(guī)模兩個(gè)序列的單整檢驗(yàn)（ADF）結(jié)果

兩個(gè)序列的單整檢驗(yàn)結(jié)果表明，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一直在穩(wěn)步提高，影子銀行規(guī)模一直在逐漸擴(kuò)大，兩個(gè)序列均為非平穩(wěn)變量， 而一階單整檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明了它們具有一階差分穩(wěn)定， 反映出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與影子銀行規(guī)模的穩(wěn)定性， 國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定改善之中， 影子規(guī)模并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)量增長(zhǎng)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于穩(wěn)態(tài)。

（二）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與影子銀行規(guī)模兩個(gè)序列的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，殘差項(xiàng)時(shí)間序列的ADF檢驗(yàn)是平穩(wěn)的，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)與影子銀行發(fā)展存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。說(shuō)明國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與影子銀行發(fā)展之間存在相互依存、相互依賴的關(guān)系。

（三）GDP受到正向沖擊時(shí)影子銀行的反應(yīng)和方向

給定GDP一個(gè)正向沖擊，即國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，影子銀行規(guī)模增大，并且正向影響在第3期的時(shí)候達(dá)到最大，而后逐漸減弱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于影子銀行的發(fā)展存在有利條件。

（四）國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是促進(jìn)影子銀行發(fā)展的因素之一

根據(jù)格蘭杰因果檢驗(yàn)得知，應(yīng)接受國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是影子銀行發(fā)展的原因，經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)金融發(fā)展，越來(lái)越多的金融創(chuàng)新工具隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求不斷出現(xiàn)，形成了多元化金融服務(wù)，影子銀行就是金融技術(shù)、制度創(chuàng)新的產(chǎn)物，甚至它自身就是金融創(chuàng)新（李揚(yáng)，2010）。然而影子銀行的發(fā)展并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素，影子銀行雖然某種程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的不足，促進(jìn)了中小企業(yè)融資，在一定程度上對(duì)經(jīng)濟(jì)分發(fā)展是有利的，并且隨著影子銀行這樣的金融創(chuàng)新的發(fā)展，使得金融市場(chǎng)變的多層次，從而提高了金融市場(chǎng)的效率（王國(guó)剛，2010）。但是隨著影子銀行的發(fā)展，它并不是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素，美國(guó)次貸危機(jī)就是典型的案例，說(shuō)明影子銀行存在一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因子，并不利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)（易憲容，2009）。具體分析如下：

高杠桿率風(fēng)險(xiǎn)。由于影子銀行不受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，不需要留存準(zhǔn)備金，資本運(yùn)作的杠桿率很高，直接提高整個(gè)金融體系的杠桿率，放大了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行從短期資本市場(chǎng)獲得融資，投資于長(zhǎng)期資產(chǎn)，存在難以克服的期限錯(cuò)配，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素，很可能出現(xiàn)類似與商業(yè)銀行的擠兌現(xiàn)象，影子銀行將無(wú)法將其長(zhǎng)期資產(chǎn)立即變現(xiàn)，將直接導(dǎo)致流動(dòng)性不足。

風(fēng)險(xiǎn)跨境傳遞。許多影子銀行通過(guò)跨境投資在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)。它們受到外部沖擊后，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債渠道、信心渠道等將風(fēng)險(xiǎn)傳遞給了全球主要金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)。

監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行和傳統(tǒng)銀行并舉的金融體系中，各監(jiān)管當(dāng)局在各自分業(yè)監(jiān)管的模式下，無(wú)法充分有效地實(shí)行監(jiān)管，尤其是影子銀行體系日趨繁榮的時(shí)候，美國(guó)金融監(jiān)管不到位反而日益顯現(xiàn)。

結(jié)論及對(duì)策建議

（一）結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)我國(guó)影子銀行發(fā)展規(guī)模與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究，證實(shí)隨著金融業(yè)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的快速運(yùn)行，影子銀行在規(guī)模壯大的過(guò)程里，由于影子銀行自身的高杠桿性，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、跨境風(fēng)險(xiǎn)的傳遞以及監(jiān)管的疏漏，卻給經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來(lái)一些不利的因素。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來(lái)越多的金融創(chuàng)新也會(huì)不斷涌現(xiàn)，對(duì)于影子銀行的存在，不能給予全盤否定的態(tài)度。這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中的必然產(chǎn)物，影子銀行的出現(xiàn)對(duì)于中小金融機(jī)構(gòu)貸款，對(duì)于利率市場(chǎng)化、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、金融業(yè)監(jiān)管當(dāng)局來(lái)說(shuō)，都會(huì)產(chǎn)生一定的影響和改變，然而這是一個(gè)金融業(yè)的新的挑戰(zhàn)，也是必須面對(duì)的問(wèn)題，所以金融行業(yè)及政府部門應(yīng)積極引導(dǎo)我國(guó)影子銀行向好的方向發(fā)展，監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)透明度，加快金融改革中的利率市場(chǎng)化，進(jìn)一步推進(jìn)以減政放權(quán)為主導(dǎo)的市場(chǎng)化改革進(jìn)程，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。引導(dǎo)投資于影子銀行產(chǎn)品的投資者增強(qiáng)自我風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使得我國(guó)影子銀行的發(fā)展能夠更好地服務(wù)于金融平穩(wěn)發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（二）對(duì)策建議

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，影子銀行規(guī)模的擴(kuò)大，并非對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激作用，由于影子銀行具備以下特點(diǎn)：其一，交易模式采用批發(fā)形式，有別于商業(yè)銀行的零售模式。其二，進(jìn)行不透明的場(chǎng)外交易。影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，而且鮮有公開(kāi)的、可披露的信息。這些金融衍生品交易大都在柜臺(tái)交易市場(chǎng)進(jìn)行，信息披露制度很不完善。其三，杠桿率非常高。由于沒(méi)有商業(yè)銀行那樣豐厚的資本金，影子銀行大量利用財(cái)務(wù)杠桿舉債經(jīng)營(yíng)。所以，影子銀行規(guī)模發(fā)展越大，其潛在風(fēng)險(xiǎn)就越大，并對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及金融系統(tǒng)構(gòu)成威脅，所以提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)政策，有利于對(duì)影子銀行的規(guī)范以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

第一，逐步完善的監(jiān)管制度。鑒于影子銀行目前已有 21.75萬(wàn)億的規(guī)模，與常規(guī)銀行體系及實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密卻不透明，目前的影子銀行已經(jīng)具有明顯的跨行業(yè)特征，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于類混業(yè)經(jīng)營(yíng)也有著很大的沖動(dòng)，實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)管模式將是行業(yè)監(jiān)管的未來(lái)趨勢(shì)。監(jiān)管措施應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注影子銀行體系產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和外部性（周莉萍，2012）。在監(jiān)管體系逐步完善過(guò)程中，影子銀行業(yè)務(wù)也應(yīng)得到進(jìn)一步的清理和規(guī)范，其總體風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐步置于監(jiān)管體系控制下。使得那些運(yùn)作不規(guī)范的影子銀行業(yè)務(wù)將逐漸透明化，運(yùn)作透明和規(guī)范的理財(cái)產(chǎn)品和影子銀行體系則會(huì)得以保存并繼續(xù)發(fā)展。加大信息共享力度，盡快實(shí)現(xiàn)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所和各行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，定期匯總、分析并市場(chǎng)數(shù)據(jù)。設(shè)計(jì)信息披露內(nèi)容，包括影子銀行機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和交易方式。明確監(jiān)管主體，負(fù)責(zé)監(jiān)督影子銀行履行信息披露義務(wù)，建立信息披露的激勵(lì)和懲罰機(jī)制。

第二，對(duì)于不同渠道產(chǎn)生的影子銀行監(jiān)管方式有所區(qū)別。對(duì)于銀行渠道產(chǎn)生的影子銀行業(yè)務(wù)，由于我國(guó)商業(yè)銀行在整個(gè)金融體系內(nèi)的主導(dǎo)地位，導(dǎo)致信托、券商資管等影子銀行業(yè)務(wù)的背后有相當(dāng)部分是從銀行渠道產(chǎn)生，其中形成的重復(fù)規(guī)模給統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管都造成了一定的難度。因此在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管模式下，對(duì)于涉及多個(gè)行業(yè)的金融產(chǎn)品，各個(gè)監(jiān)管部門需要加大協(xié)調(diào)力度，形成良好的長(zhǎng)效協(xié)同機(jī)制。

對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道產(chǎn)生的影子銀行業(yè)務(wù)，主要為信托、券商和基金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等，相對(duì)來(lái)說(shuō)該部分的監(jiān)管部門比較明確，需要加強(qiáng)的是監(jiān)管制度體系的完善。從風(fēng)險(xiǎn)控制層面看，該部分業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)是基本可控的。

對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)渠道產(chǎn)生的影子銀行業(yè)務(wù)，目前這部分業(yè)務(wù)受到的監(jiān)管相對(duì)較少或者直接完全不受監(jiān)管，總體而言該部分的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。自 2012 年初開(kāi)始的溫州金融改革，是國(guó)家對(duì)于將狹義民間借貸行為納入監(jiān)管體系的一次嘗試。監(jiān)管層對(duì)于民間借貸行為的規(guī)范和梳導(dǎo)，將是一個(gè)長(zhǎng)期進(jìn)行的過(guò)程。未來(lái)我國(guó)金融領(lǐng)域有序向民營(yíng)資本開(kāi)放，將會(huì)引導(dǎo)民間資本進(jìn)入陽(yáng)光化的市場(chǎng)交易環(huán)境中，從而降低民間借貸業(yè)務(wù)的總體風(fēng)險(xiǎn)，狹義民間借貸的問(wèn)題將得到有效解決。

第三，推動(dòng)信貸市場(chǎng)建設(shè)，化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。信貸資產(chǎn)交易打通了信貸與資本市場(chǎng)的連接通道，更多企業(yè)可以先向銀行貸款，再由銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或證券化，從而實(shí)現(xiàn)“間接的直接融資”。銀行可以從資本市場(chǎng)獲得資金，保險(xiǎn)、證券、基金等投資者可以分享貸款收益，資金配置效率和市場(chǎng)深度廣度將大大提高。同時(shí)，信貸資產(chǎn)交易也將成為化解“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)隱患、“開(kāi)正道、堵邪路”的重要途徑。

第四，完善相關(guān)法律，引導(dǎo)影子銀行健康發(fā)展。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的階段，而銀行正在逐步由傳統(tǒng)的吃利差盈利模式向節(jié)約資本、發(fā)展中間業(yè)務(wù)、增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，由于影子銀行業(yè)務(wù)使信貸更易被普通大眾獲得，對(duì)市場(chǎng)有激勵(lì)作用，所以從各國(guó)法案來(lái)看，對(duì)影子銀行只是加強(qiáng)監(jiān)管，而未阻止其存在于發(fā)展。對(duì)于我國(guó)來(lái)講，在完善法律和監(jiān)管框架下，更合理的利用影子銀行業(yè)務(wù)的市場(chǎng)效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及影子銀行自身的發(fā)展，是一種可取的雙贏策略，建議完善或建立信托法、民間借貸等相關(guān)法律。

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篇5

關(guān)鍵詞：政府消費(fèi)；居民消費(fèi)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展；格蘭杰因果檢驗(yàn)；脈沖響應(yīng)

中圖分類號(hào)：F014.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1002-2484-2008（05）-0049-07

一、引 言

投資、消費(fèi)、出口是拉動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三駕馬車”，三者均衡增長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)才能健康、平穩(wěn)地發(fā)展。但是，投資需求只是中間需求，只有消費(fèi)需求才是真正的最終需求，消費(fèi)需求規(guī)模的擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)升級(jí)才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源動(dòng)力。馬克思的消費(fèi)理論和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論都肯定了消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的重要作用。馬克思的消費(fèi)理論指出，消費(fèi)是生產(chǎn)的最終目的，因而最終消費(fèi)是引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的源動(dòng)力。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為消費(fèi)需求是真正的最終需求，對(duì)于投資需求進(jìn)而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著直接的和最終的制約作用，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力。因此，如何增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，進(jìn)而確立消費(fèi)主導(dǎo)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，始終是經(jīng)濟(jì)學(xué)界和國(guó)家實(shí)際部門研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。

改革開(kāi)放以來(lái)，在“三駕馬車”的拉動(dòng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了近30年的高增長(zhǎng)。但是，近年來(lái)，我國(guó)消費(fèi)率不斷下降，投資率持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠投資需求拉動(dòng)。在投資與出口雙雙大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，我國(guó)消費(fèi)率明顯下降，1978年到2006年間，我國(guó)的消費(fèi)率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，已經(jīng)從1981年最高的67.1%，下降到2006年最低的49.9%。尤其是2000年以后，下降幅度明顯加大［1］。消費(fèi)率過(guò)低、消費(fèi)需求持續(xù)低迷所引發(fā)的一系列問(wèn)題，已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的最突出挑戰(zhàn)之一。消費(fèi)需求的持續(xù)低迷，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的后勁不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不得不更多地依靠投資和出口需求拉動(dòng)，進(jìn)而惡化“產(chǎn)能過(guò)?！眴?wèn)題和加劇國(guó)際貿(mào)易摩擦，“產(chǎn)能過(guò)?！眴?wèn)題惡化和國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇反過(guò)來(lái)又使得投資和出口拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式越來(lái)越難以為繼。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的結(jié)構(gòu)性矛盾日漸突出，并將影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。從各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐看，消費(fèi)占GDP的比重越高，其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用就越強(qiáng)［2］。因此，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力問(wèn)題直接影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，我國(guó)消費(fèi)率明顯下降，在一定程度上影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，深入研究消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)問(wèn)題具有重要意義。

研究居民消費(fèi)、政府消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否存在某種長(zhǎng)期均衡關(guān)系，居民消費(fèi)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間、政府消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間以及居民消費(fèi)增長(zhǎng)與政府消費(fèi)增長(zhǎng)之間是否存在因果關(guān)系，對(duì)政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，制定經(jīng)濟(jì)政策將是一種重要依據(jù)。本文利用協(xié)整理論、格蘭杰因果檢驗(yàn)和向量自回歸模型，對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)、政府消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系進(jìn)行因果關(guān)系分析，對(duì)制訂國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整居民消費(fèi)與政府消費(fèi)關(guān)系，增強(qiáng)消費(fèi)總需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用具有重要的意義。

但從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，至少在以下兩個(gè)方面還存在一些問(wèn)題：

首先是研究的范圍?，F(xiàn)有研究文獻(xiàn)大多限于總消費(fèi)［3］、居民消費(fèi)［4-7］或政府消費(fèi)［8-10］同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，這樣來(lái)研究消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，必然會(huì)產(chǎn)生一定偏誤。在分析消費(fèi)總需求不足等問(wèn)題時(shí)，僅僅關(guān)注居民消費(fèi)或政府消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)功能都存在著重大缺陷。

其次是研究的方法論。傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法研究消費(fèi)時(shí)存在著動(dòng)態(tài)穩(wěn)定性假設(shè)，而實(shí)際上經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)使大多數(shù)經(jīng)濟(jì)變量序列是非平穩(wěn)的，這樣直接運(yùn)用傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法來(lái)研究非平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系從方法論方面考慮就缺乏一定的可靠性。

基于以上問(wèn)題，我們?cè)谘芯恐袊?guó)消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題時(shí)，選取1978～2006年的年度時(shí)間序列數(shù)據(jù)（資料來(lái)源于2007年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》）。用GDP、PCE、GCE分別代表國(guó)民生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)和政府消費(fèi)，為了更容易得到平穩(wěn)序列，分別對(duì)各個(gè)變量取自然對(duì)數(shù)，這種變換不改變變量之間的協(xié)整關(guān)系和短期調(diào)整模式，同時(shí)可方便的考察居民消費(fèi)和政府消費(fèi)對(duì)GDP的敏感性。在研究方法方面運(yùn)用協(xié)整理論和向量自回歸模型（VAR）來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)方面的不足，將它們納入一個(gè)向量自回歸(VAR)模型中，采用JJ極大似然估計(jì)方法，檢驗(yàn)GDP、PCE、GCE之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，如果存在這種關(guān)系，則在此基礎(chǔ)上，根據(jù)格蘭杰因果檢驗(yàn)方法，檢驗(yàn)GDP、PCE、GCE之間的因果關(guān)系，最后，在向量自回歸(VAR)模型的基礎(chǔ)上運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解技術(shù)來(lái)分析我國(guó)政府消費(fèi)和居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度。

二、政府消費(fèi)、居民消費(fèi)與

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系檢驗(yàn)

本文通過(guò)對(duì)GDP、居民消費(fèi)、政府消費(fèi)三者之間進(jìn)行協(xié)整和因果關(guān)系檢驗(yàn)，來(lái)進(jìn)一步確定三者之間的內(nèi)在關(guān)系。實(shí)證檢驗(yàn)分四個(gè)步驟完成：第一，利用單位根檢驗(yàn)確定時(shí)間序列的平穩(wěn)性；第二，確定變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系；第三，采用格蘭杰因果性檢驗(yàn)考察變量之間的因果關(guān)系；第四，通過(guò)VAR模型進(jìn)一步驗(yàn)證三者的內(nèi)在關(guān)系。本文所有檢驗(yàn)結(jié)果均使用Eviews5.1計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析軟件進(jìn)行了多次回歸分析而得。

（一）變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文利用ADF（Augmented Dickey Fuller Test）單位根檢驗(yàn)來(lái)確定三個(gè)變量的平穩(wěn)性，最優(yōu)滯后期用AIC最小準(zhǔn)則確定，以保證殘差非自相關(guān)。結(jié)果見(jiàn)表1。

表1 單位根的ADF檢驗(yàn)表 變量[]檢驗(yàn)類型（C，T，K）[]ADF檢驗(yàn)值[]各顯著性水平

K)分別表示單位根檢驗(yàn)方程中包含常數(shù)項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)和滯后階數(shù)。

由ADF檢驗(yàn)可知，三個(gè)序列都是一階單整的。

（二）協(xié)整關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果及分析

協(xié)整檢驗(yàn)的基本思想是：盡管兩個(gè)或兩個(gè)以上的變量序列為非平穩(wěn)序列，但它們的某種線性組合卻呈現(xiàn)穩(wěn)定性，則這些變量之間便存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系即協(xié)整關(guān)系，這種關(guān)系可以看作是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說(shuō)的規(guī)律性的定量描述。目前關(guān)于協(xié)整關(guān)系的檢驗(yàn)和估計(jì)有許多具體的模型和技術(shù)，常用的有E-G(Engle-Granger)兩步法和J-J(Johansen-Jusdius)跡統(tǒng)計(jì)量法(或稱最大特征值法)，尤其是后者有許多優(yōu)點(diǎn)，并得到廣泛應(yīng)用。

本文利用J-J跡統(tǒng)計(jì)量法進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果如下：

lnGDP=0.312477lnPCE+0.506360lnGCE+0.033824@TREND(79)（1）

(0.06683)

(0.07517)

(0.00760)

LR（r=0）=53.68025（42.91525）

LR（r=1）=19.64535（25.87211）

模型中括號(hào)內(nèi)為估計(jì)標(biāo)準(zhǔn)差，協(xié)整矩陣的秩r=0的似然比統(tǒng)計(jì)量的值為53.68025，相應(yīng)的5%的臨界值為42.91525，其余式做類似理解。

協(xié)整關(guān)系說(shuō)明lnGDP與lnPCE、lnGCE之間存在協(xié)整關(guān)系，揭示了lnPCE、lnGCE對(duì)lnGDP的影響度，而且表明lnGDP與lnPCE、lnGCE之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系?？梢钥闯觯陂L(zhǎng)期內(nèi)，lnGDP與lnPCE、lnGCE之間具有很密切的相關(guān)性，lnPCE、lnGCE的擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用；從回歸方程可以看出，lnPCE、lnGCE相關(guān)比率每增加1％，lnGDP分別增長(zhǎng)0.3％和0.5％?？梢?jiàn)lnGCE更有效的促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

（三）格蘭杰（Granger）因果性檢驗(yàn)

上述協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果告訴我們變量之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但這種關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系，還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。C.W.J.Granger在1969年提出的因果關(guān)系檢驗(yàn)的基本思想是“過(guò)去可以預(yù)測(cè)現(xiàn)在”，即如果X是Y變化的原因，則X的變化應(yīng)該發(fā)生在Y變化之前。如果X是引起Y的原因，則在Y關(guān)于Y滯后變量的回歸中，添加X(jué)的滯后變量作為獨(dú)立的解釋變量，應(yīng)該顯著增加回歸的解釋能力，此時(shí)，稱X為Y的格蘭杰原因，如果添加X(jué)的滯后變量后，沒(méi)有顯著增加回歸模型的解釋能力，則稱X不是Y的格蘭杰原因。

由于因果關(guān)系檢驗(yàn)對(duì)滯后的階數(shù)非常敏感，本文采取依次多滯后幾階，看結(jié)果是否具有同一性。對(duì)消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果表 零假設(shè)[]滯后期[]F統(tǒng)計(jì)量[]概率[]結(jié)論lnPCE對(duì)lnGDP不存在Granger因果關(guān)系[]lnGDP對(duì)lnPCE不存在Granger因果關(guān)系[]1[] 8.243[] 0.008[]拒絕9.178[]0.006[]拒絕lnPCE對(duì)lnGDP不存在Granger因果關(guān)系[]lnGDP對(duì)lnPCE不存在Granger因果關(guān)系[]2[] 3.316[] 0.056[]拒絕 5.789[] 0.001[]拒絕lnPCE對(duì)lnGDP不存在Granger因果關(guān)系[]lnGDP對(duì)lnPCE不存在Granger因果關(guān)系[]3[]1.678[]0.207[]不拒絕3.786[]0.029[]拒絕lnGCE對(duì)lnGDP不存在Granger因果關(guān)系lnGDP對(duì)lnGCE不存在Granger因果關(guān)系[]1[] 1.207[] 0.283[]拒絕 3.316[] 0.081[]不拒絕lnGCE對(duì)lnGDP不存在Granger因果關(guān)系[]lnGDP對(duì)lnGCE不存在Granger因果關(guān)系[]2[] 1.172[] 0.329[]拒絕[] 1.871[] 0.179[]拒絕lnGCE對(duì)lnGDP不存在Granger因果關(guān)系[]lnGDP對(duì)lnGCE不存在Granger因果關(guān)系[]3[]1.296[]0.306[]拒絕 2.328[] 0.109[]拒絕lnGCE對(duì)lnPCE不存在Granger因果關(guān)系lnPCE對(duì)lnGCE不存在Granger因果關(guān)系[]1[]4.832[]0.038[]不拒絕0.992[]0.329[]拒絕lnGCE對(duì)lnPCE不存在Granger因果關(guān)系[]lnPCE對(duì)lnGCE不存在Granger因果關(guān)系[]2[]3.761[]0.040[]不拒絕1.613[]0.223[]拒絕[]lnGCE對(duì)lnPCE不存在Granger因果關(guān)系[]lnPCE對(duì)lnGCE不存在Granger因果關(guān)系[]3[]2.587[]0.085[]不拒絕[]1.712[]0.200[]拒絕

由表2可以看出：

在滯后1-2期情況下，存在lnPCE和lnGDP之間的雙向Granger意義上的因果關(guān)系。在滯后3期情況下，僅存在lnGDP到lnPCE的單向Granger意義上的因果關(guān)系。

在滯后1期情況下，僅存在lnGDP到lnGCE的單向Granger意義上的因果關(guān)系。

在滯后1-3期情況下，僅存在lnGCE到lnPCE的單向Granger意義上的因果關(guān)系。

（四）VAR模型的估計(jì)

1980年C．A．Sims將向量自回歸(Vector Auto Regressive，VAR)模型引入到經(jīng)濟(jì)學(xué)中，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)動(dòng)態(tài)性分析的廣泛應(yīng)用。這種模型采用多方程聯(lián)立形成，它是用模型中所有內(nèi)生當(dāng)期變量對(duì)它們的若干滯后值進(jìn)行回歸，從而估計(jì)全部?jī)?nèi)生變量的動(dòng)態(tài)關(guān)系。其明顯的優(yōu)點(diǎn)在于對(duì)外生變量和內(nèi)生變量不必加以區(qū)別而同等對(duì)待，因而VAR模型估計(jì)的結(jié)果具有更高的可靠性，并且可以被看作是更精確的因果關(guān)系檢驗(yàn)。

1．本文構(gòu)造的VAR模型可以表示為：

Yt=α+∑p[]i=1βiYt-i+Ut（2）

其中：Yt=lnGDPi

lnPCEi

lnGCEi，α=α1

α2

α3，

βi=β11,i[]β12,i[]β13,i

β21,i[]β22,i[]β23,i

β31,i[]β32,i[]β33,i,U=U1t

U2t

U3t,UitN(0,σ2)在實(shí)際應(yīng)用中面臨如何選擇滯后階數(shù)的問(wèn)題，滯后階數(shù)越大，越能完整反映模型的動(dòng)態(tài)特征，但是滯后期越長(zhǎng)，模型待估參數(shù)越多，自由度越少，因此應(yīng)在滯后期與自由度間尋求平衡。表3綜述了根據(jù)各種準(zhǔn)則選定的VAR滯后階數(shù)。

表3 選擇VAR滯后階數(shù)的各種準(zhǔn)則 內(nèi)生變量：lnGDP,lnPCE, lnGCE；外生變量：C；樣本區(qū)間：1985～2006年 Lag[]LogL[]LR[]FPE[]AIC[]SC[]HQ[]0[]141.697[]NA [] 3.05e-09[]-11.096[]-10.950[]-11.0551[]159.857[]30.509*[]1.48e-09*[] -11.829*[] -11.244*[] -11.666*2[]165.773[]8.518[]1.96e-09[]-11.582[]-10.558[]-11.2983[]176.460[]12.825[]1.89e-09[]-11.717[]-10.254[]-11.311

注：*表示根據(jù)該準(zhǔn)則選定的階數(shù)。LR：連續(xù)修正LR檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量(在5%水平顯著)；FPE：最終預(yù)測(cè)誤差；AIC(Akaike)：信息準(zhǔn)則；SC ( Schwarz )：信息準(zhǔn)則；HQ ( Harman-Quinn)信息準(zhǔn)則。

因此我們選則VAR的滯后階數(shù)為1。構(gòu)建的VAR模型為：

ΔlnGDPi=1.38525ΔlnGDPt-1-0.876792ΔlnPCEt-1+0.174980ΔlnGCEt-1+0.039279

t=［3.964］［-2.771］［0.993］［1.78212］

R2=0.628R2=0.580F=12.954

ΔlnPCEi=0.860081ΔlnGDPt-1-0.292779ΔlnPCEt-1+0.234451ΔlnGECt-1+0.016839

(3)

t=［2.286］［-0.860］［1.236］［0.710］

R2=0.585R2=0.531F=10.809

ΔlnGCEi=0.826969ΔlnGDPt-1-0.444377ΔlnPCEt-1+0.080339ΔlnGCEt-1+0.072780

t=［1.865］［-1.107］［0.359］［2.602］

R2=0.302R2=0.211F=3.318

由以上的模型中可以看出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要受自身lnGDP(-1)和lnPCE(-1)的影響；居民消費(fèi)主要受lnGDP(-1)的影響。這也對(duì)照了前面格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)的論斷。經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)，模型是顯著的，且所有特征根根模的倒數(shù)都小于1，說(shuō)明該VAR模型的結(jié)構(gòu)是穩(wěn)定的(見(jiàn)圖1)。所以，滿足脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析的前提條件。下面，運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解做出合理的解釋。

圖1 VAR穩(wěn)定性檢驗(yàn)圖2．脈沖響應(yīng)函數(shù)

VAR模型的脈沖反應(yīng)函數(shù)（IRF）可以反映來(lái)自隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對(duì)內(nèi)生變量當(dāng)前值和未來(lái)值的影響，刻畫內(nèi)生變量對(duì)隨機(jī)擾動(dòng)的動(dòng)態(tài)反應(yīng)，顯示任意變量的隨機(jī)擾動(dòng)（新息Innovation）如何通過(guò)模型影響其他變量，并反饋到自身的動(dòng)態(tài)過(guò)程。如果隨機(jī)擾動(dòng)存在相關(guān)性，他們將包含不與特定變量相聯(lián)系的共同部分，通常將共同部分的效應(yīng)歸屬于VAR系統(tǒng)中第一個(gè)出現(xiàn)的變量（依照方程順序）。圖2為基于上述VAR模擬的脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線，橫軸代表響應(yīng)函數(shù)的追蹤期數(shù)，縱軸代表因變量對(duì)解釋變量的響應(yīng)程度。在模型中，將響應(yīng)函數(shù)的追蹤基數(shù)設(shè)定為十年。圖中實(shí)線部分為響應(yīng)函數(shù)的計(jì)算值，虛線為響應(yīng)函數(shù)值加或減兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。

從圖2可以看出：

lnGDP對(duì)自身的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息沖擊立即有較強(qiáng)的反應(yīng)，在第1期達(dá)最大后開(kāi)始慢慢回落，到第5期為負(fù)值，負(fù)值的最大值出現(xiàn)在第7期后開(kāi)始逐漸回升；lnGDP對(duì)來(lái)自lnPCE的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息沖擊的反應(yīng)一開(kāi)始較弱，但這種負(fù)面沖擊效應(yīng)逐步增強(qiáng)并在第3期下降到低谷，然后又逐漸回升；lnGDP對(duì)來(lái)自lnGCE的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息沖擊的反應(yīng)立即有較強(qiáng)的反應(yīng)，在第2期達(dá)最大后開(kāi)始慢慢回落，到第4期為負(fù)值，負(fù)值的最大值出現(xiàn)在第6期后開(kāi)始逐漸回升，多數(shù)觀察為負(fù)值。

lnPCE對(duì)自身的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息沖擊反應(yīng)相對(duì)不是很大，在第1期達(dá)最大后開(kāi)始慢慢回落，在第3期達(dá)到谷底隨后又開(kāi)始回升；lnPCE對(duì)lnGDP的沖擊反應(yīng)強(qiáng)烈，在第1期達(dá)到最高點(diǎn)后從第6期開(kāi)始趨于平緩；lnPCE對(duì)來(lái)自lnGCE的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息沖擊的反應(yīng)立即有較強(qiáng)的反應(yīng)，在第2期達(dá)最大后開(kāi)始慢慢回落，從第4期開(kāi)始趨于平緩。

lnGCE對(duì)其自身的沖擊反應(yīng)一開(kāi)始就很強(qiáng)，在第1期達(dá)到最大，隨后一直趨于回落；lnGCE對(duì)lnGDP的沖擊反應(yīng)強(qiáng)烈，在第1期達(dá)到最高點(diǎn)后從第6期開(kāi)始趨于平緩；lnGCE對(duì)來(lái)自lnPCE的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息沖擊的反應(yīng)立即有較強(qiáng)的反應(yīng)，從第1期開(kāi)始就慢慢上升，從第8期開(kāi)始趨于平緩。

圖2 脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線圖

可見(jiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)居民消費(fèi)的提高在短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)一定的正面沖擊效應(yīng)，但隨著滯后期增加，正面沖擊效應(yīng)會(huì)隨著時(shí)間慢慢減弱，即在長(zhǎng)期來(lái)看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)居民消費(fèi)的增長(zhǎng)；同時(shí)，居民消費(fèi)的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)一定的負(fù)面沖擊效應(yīng)，但經(jīng)過(guò)一定時(shí)間，這種效應(yīng)會(huì)改變?yōu)檎鏇_擊效應(yīng)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)政府消費(fèi)的提高在短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)一定的正面沖擊效應(yīng)，但隨著滯后期增加，正面沖擊效應(yīng)會(huì)隨著時(shí)間慢慢減弱；同時(shí)，政府消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一定的促進(jìn)作用，效應(yīng)不是很強(qiáng)但一直比較穩(wěn)定。

3．預(yù)測(cè)方差分解

VAR模型的方差分解是將系統(tǒng)中每個(gè)內(nèi)生變量的波動(dòng)按其成因分解為與各方程新息相關(guān)聯(lián)的組成部分，從而了解各新息對(duì)模型內(nèi)生變量的相對(duì)重要性。方差分解表示的是當(dāng)系統(tǒng)的某個(gè)變量受到了一個(gè)單位的沖擊以后，以變量的預(yù)測(cè)誤差方差百分比的形式反映變量之間的交互作用程度，它的基本思想是把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量的變動(dòng)按其成因分解為與各方程隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)(新息)相關(guān)聯(lián)的各組成部分，以了解各新息對(duì)模型內(nèi)生變量的相對(duì)重要性。本文利用方差分解技術(shù)分析了各個(gè)變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。方差分解的結(jié)果見(jiàn)表4。

表4 lnGDP方差分解表 lnPCE方差分解表 lnGCE方差分解表 Period[]SE[]lnGDP[]lnPCE[]lnGCE[]Period[]SE[]lnGDP[]lnPCE[]lnGCE[]Period[]SE[]lnGDP[]lnPCE[]lnGCE1[]0.042[]100.000[]0.000[]0.000[]1[]0.045[]77.304[]22.696[]0.000[]1[] 0.053[]從表4可以發(fā)現(xiàn)：

從lnGDP方差分解影響結(jié)果可以看出lnGDP的預(yù)測(cè)誤差主要是由自身引起的，在第1期受自身波動(dòng)的影響，隨著滯后時(shí)期的增多，lnPCE對(duì)lnGDP的影響越來(lái)越大，但是最終也未超過(guò)35%。lnGCE對(duì)lnGDP的影響一直很弱?？梢?jiàn)居民消費(fèi)的沖擊對(duì)GDP的影響是逐漸遞增的，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大部分波動(dòng)還是由自身引起的，由自身引起的波動(dòng)的影響始終在64%以上，而政府消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響很小，可忽略不計(jì)。

從lnPCE的方差分解的結(jié)果可以看出lnPCE的波動(dòng)大部分可由自身的波動(dòng)和lnGDP的影響引起的，lnGCE的影響太微不足道，可忽略不記。其中l(wèi)nPCE自身的波動(dòng)是趨于遞增的，而來(lái)自lnGDP的影響是趨于遞減的，隨著滯后時(shí)期的推進(jìn)，lnPCE大部分預(yù)測(cè)誤差可由lnGDP的影響來(lái)解釋。可見(jiàn)從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看lnGDP對(duì)lnPCE的影響都是很顯著的。

從lnGCE的方差分解的結(jié)果可以看出lnGCE一開(kāi)始的預(yù)測(cè)誤差是由自身和lnGDP來(lái)解釋的，但隨時(shí)間的推進(jìn)，lnGCE的波動(dòng)大部分可由lnPCE和lnGDP共同來(lái)解釋。也可以說(shuō)，從第5期開(kāi)始lnGCE的波動(dòng)受自身和lnPCE、lnGDP的影響趨于穩(wěn)定，但lnGDP對(duì)lnGCE的影響還是占主導(dǎo)地位的。

從方差分解表的信息來(lái)看，我國(guó)的lnGDP、lnGCE和lnPCE的慣性比較大，一開(kāi)始大部分都是由自身和lnGDP的影響造成的，除lnPCE外，lnGDP、lnGCE隨著時(shí)間的推移，由自身的擾動(dòng)帶來(lái)的影響趨于減弱。還有長(zhǎng)期來(lái)看lnPCE對(duì)lnGDP影響是逐漸增大的，因此應(yīng)注重發(fā)展居民消費(fèi)。

四、結(jié)論與啟示

以上根據(jù)1978～2006年的數(shù)據(jù)對(duì)消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了分析，得出如下結(jié)論：

1. lnGDP與lnPCE、lnGCE之間存在著穩(wěn)定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，具有長(zhǎng)期穩(wěn)定和短期波動(dòng)的特性并且lnGCE更有效地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

2. 在滯后1-2期情況下，存在lnPCE和lnGDP之間的雙向Granger意義上的因果關(guān)系。在滯后3期情況下，僅存在lnGDP到lnPCE的單向Granger意義上的因果關(guān)系。在滯后1期情況下，僅存在lnGDP到lnGCE的單向Granger意義上的因果關(guān)系。在滯后1-3期情況下，僅存在lnGCE到lnPCE的單向Granger意義上的因果關(guān)系。

3.從脈沖函數(shù)上分析，政府消費(fèi)對(duì)GDP影響很小，而我國(guó)政府消費(fèi)占GDP的比重在10%～14%之間波動(dòng)，已經(jīng)快要超過(guò)15%的上限。政府消費(fèi)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和工業(yè)化進(jìn)程城市化進(jìn)程的加快，規(guī)模會(huì)擴(kuò)大，但是在今后的發(fā)展中應(yīng)盡力控制好規(guī)模，以達(dá)到最優(yōu)，也可以避免政府消費(fèi)對(duì)居民消費(fèi)的擠出效應(yīng)。從方差分解來(lái)看，居民消費(fèi)對(duì)GDP的影響要超過(guò)政府消費(fèi)。因此，擴(kuò)大內(nèi)需的重要是擴(kuò)大居民消費(fèi)，而不是擴(kuò)大政府消費(fèi)。但是消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊并沒(méi)有預(yù)想的那么大，從實(shí)證分析來(lái)看卻沒(méi)有發(fā)揮其真正作用。在穩(wěn)健的財(cái)政政策的背景下我們應(yīng)該實(shí)行擴(kuò)大居民消費(fèi)，適當(dāng)縮減政府消費(fèi)，我們應(yīng)當(dāng)從觀念機(jī)制和制度上大力發(fā)展消費(fèi)信貸減輕居民的流動(dòng)性約束，而且要增加居民尤其是農(nóng)村居民的收入。

不論是理論分析還是各國(guó)經(jīng)驗(yàn)均表明，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有非常重要的拉動(dòng)作用。消費(fèi)率高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就快。消費(fèi)率低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就慢。深入分析發(fā)現(xiàn)，上述的結(jié)論與我國(guó)實(shí)際情況相吻合。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)得到了迅速的發(fā)展，它帶來(lái)了消費(fèi)的增長(zhǎng)，而消費(fèi)的增長(zhǎng)，又反過(guò)來(lái)推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。我國(guó)雖然在消費(fèi)率很低的情況下依然保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，但主要依賴于投資和出口貿(mào)易推動(dòng)。因此，這種投資推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是很難持續(xù)的，沒(méi)有最終消費(fèi)的支持，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量也就上不去。針對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)率嚴(yán)重偏低的情況，政府不應(yīng)該是束手無(wú)策，而應(yīng)該積極通過(guò)調(diào)整政府消費(fèi)將最終消費(fèi)率保持在一個(gè)適度的水平上。最理想的狀態(tài)當(dāng)然是政府消費(fèi)能夠有效促進(jìn)居民消費(fèi)，因?yàn)榫用裣M(fèi)才是最終消費(fèi)的主體。但即使政府消費(fèi)不能拉動(dòng)居民消費(fèi)，也至少應(yīng)當(dāng)根據(jù)居民消費(fèi)的消費(fèi)進(jìn)行調(diào)整，以補(bǔ)充居民消費(fèi)之不足，從而使最終消費(fèi)率保持在適度水平上?？上驳氖?，我們的實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果均肯定了上述兩種假設(shè)關(guān)系的存在，這說(shuō)明政府的消費(fèi)政策是有效的。

但是，總的來(lái)說(shuō)我國(guó)目前消費(fèi)率偏低，這在一定程度上嚴(yán)重制約著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展。因此我們要了解妨礙消費(fèi)需求增長(zhǎng)的因素并采取相應(yīng)的策略以求我國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠得到更快的發(fā)展。

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篇6

［關(guān)鍵詞］農(nóng)村居民消費(fèi);收入;貢獻(xiàn)率;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

［中圖分類號(hào)］F121 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1005-6432（2011）31-0118-03

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康的發(fā)展,不僅要靠投資的支撐,更主要的應(yīng)靠國(guó)內(nèi)消費(fèi)。多年以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠出口和投資需求來(lái)拉動(dòng),消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用嚴(yán)重不足。其主要癥結(jié)在于居民消費(fèi)需求不足,而居民消費(fèi)需求不足的最大癥結(jié)在于農(nóng)民消費(fèi)水平低下。我國(guó)是一個(gè)擁有9億多農(nóng)村人口的大國(guó),農(nóng)業(yè)的消費(fèi)需求和購(gòu)買能力是經(jīng)濟(jì)興衰的決定性因素。如何積極開(kāi)拓農(nóng)村市場(chǎng),擴(kuò)大農(nóng)村人口對(duì)消費(fèi)品和生產(chǎn)資料的需求,努力使廣大農(nóng)村的消費(fèi)市場(chǎng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁動(dòng)力源之一,是當(dāng)前亟待研究解決的問(wèn)題。

1 當(dāng)前農(nóng)村消費(fèi)不足的表現(xiàn)

中國(guó)農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期啟而不動(dòng)、發(fā)展滯后,不僅表現(xiàn)在與自身市場(chǎng)規(guī)模極不匹配的消費(fèi)總量上,還表現(xiàn)在與城市消費(fèi)市場(chǎng)的巨大差距上。整體水平偏低、消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡、增長(zhǎng)速度趨緩等現(xiàn)象嚴(yán)重遏制了消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展的活力。

首先,我國(guó)農(nóng)村居民總體消費(fèi)水平偏低、增長(zhǎng)速度趨緩。長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的客觀現(xiàn)狀與市場(chǎng)規(guī)模很不匹配,其市場(chǎng)潛力沒(méi)有成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。農(nóng)戶消費(fèi)水平的增長(zhǎng)率低落,消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)速度緩慢,農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期僵持于低迷狀態(tài)。從城鄉(xiāng)居民人均消費(fèi)水平的差距可以看到,農(nóng)村居民消費(fèi)一直以低水平運(yùn)行。從1990年以來(lái),中國(guó)城鄉(xiāng)居民人均消費(fèi)水平的絕對(duì)差距持續(xù)擴(kuò)大,相對(duì)差距在波動(dòng)中略有擴(kuò)張。

其次,農(nóng)村居民消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)失衡。目前,中國(guó)農(nóng)戶的消費(fèi)仍集中在食品、衣著、居住等基本生活消費(fèi)品,恩格爾系數(shù)的下降幅度偏小。對(duì)于交通通信、文教娛樂(lè)用品及服務(wù)等較高層次的消費(fèi)剛剛起步,這既不利于農(nóng)村家庭生活水平的改善,也無(wú)法帶動(dòng)當(dāng)?shù)毓I(yè)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展進(jìn)而提高務(wù)工農(nóng)民收入。我國(guó)農(nóng)村居民的恩格爾系數(shù)雖然呈逐年下降趨勢(shì),從2001年的47.7%下降到2007年的43.1%。但是與城鎮(zhèn)居民36.7%的恩格爾系數(shù)相比,農(nóng)村居民的整體消費(fèi)水平仍然較低。

2 當(dāng)前制約農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展的主要因素

近幾年來(lái),農(nóng)村市場(chǎng)日益受到黨和政府的高度重視,而且把農(nóng)村市場(chǎng)作為今后市場(chǎng)建設(shè)的重點(diǎn)。然而近幾年農(nóng)村市場(chǎng)由于下列各種因素的影響發(fā)展嚴(yán)重滯后。

(1)農(nóng)民收入與城鎮(zhèn)居民收入相比還很低且增幅緩慢。農(nóng)民的消費(fèi)行為已從攀附式的消費(fèi)行為上升到有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的理性消費(fèi)行為,盡管國(guó)家將增加農(nóng)民收入作為“三農(nóng)”問(wèn)題的重要工作來(lái)抓,但是由于主要通過(guò)減免稅收和增加補(bǔ)貼這兩項(xiàng)不可持續(xù)的方式進(jìn)行,因此農(nóng)民增收問(wèn)題并沒(méi)有得到根本性解決,收入依然制約著農(nóng)民消費(fèi)水平的提高。因此,政策的制定,應(yīng)以穩(wěn)定增加農(nóng)民的持久收入為出發(fā)點(diǎn),增強(qiáng)農(nóng)民提高收入的預(yù)期。

(2)社會(huì)保障制度缺失,農(nóng)民的非消費(fèi)支出增多。首先,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如修鄉(xiāng)村公路需要農(nóng)民集資；其次,目前農(nóng)村基層政權(quán)建設(shè)和維持的費(fèi)用大多數(shù)需要由農(nóng)民來(lái)負(fù)擔(dān)。雖然國(guó)家一再?gòu)?qiáng)調(diào)對(duì)農(nóng)民要“多予,少取”,但不少地方仍存在亂集資、亂收費(fèi)、亂攤派的現(xiàn)象,有的甚至采用非法手段,向農(nóng)民收取各種費(fèi)用。

(3)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)缺失導(dǎo)致的消費(fèi)環(huán)境不完善。這主要體現(xiàn)在路、電、通信設(shè)備等設(shè)施的不配套,影響了農(nóng)村的消費(fèi)市場(chǎng)。從目前來(lái)看,很大一部分農(nóng)民已具備了購(gòu)買耐用消費(fèi)品的經(jīng)濟(jì)支付能力,而且有強(qiáng)烈的消費(fèi)需求,只是缺乏相應(yīng)的消費(fèi)硬件設(shè)施。

3 農(nóng)民收入與消費(fèi)關(guān)系的數(shù)量分析

在這里,根據(jù)持久收入假說(shuō)理論建立農(nóng)民收入――消費(fèi)函數(shù)模型,擬合農(nóng)村持久收入消費(fèi)函數(shù),希望據(jù)此可以推算農(nóng)民收入的增加,尤其是持久收入的增加對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的拉動(dòng)作用。

根據(jù)費(fèi)里德曼的觀點(diǎn),收入由兩個(gè)部分組成：持久收入和暫時(shí)收入。消費(fèi)者對(duì)不同類型的收入變動(dòng)會(huì)作出不同的反應(yīng)。如果收入的變動(dòng)是永久性的,那么人們就可能消費(fèi)掉所增加的大部分收入。另外,如果收入的變動(dòng)具有明顯的暫時(shí)性,那么增加的收入中相當(dāng)大的部分就會(huì)被儲(chǔ)蓄起來(lái)。在各種影響消費(fèi)傾向的因素中,持久性收入具有特別重要的意義。

費(fèi)里德曼在對(duì)模型估計(jì)的過(guò)程中采用不同λ的值進(jìn)行估計(jì),選取R2最高的作為消費(fèi)函數(shù),此時(shí)相對(duì)應(yīng)的λ值為0.333。故可采用收入的三階段移動(dòng)平均值來(lái)近似表示持久收入,暫時(shí)收入為現(xiàn)期實(shí)際收入與持久收入之間的差值。下表給出了計(jì)算出的農(nóng)村居民的持久收入、暫時(shí)收入和消費(fèi)傾向。

從上表中可以看出：①2000年之前農(nóng)村居民的持久收入一直呈上升趨勢(shì),2001年之后,持久收入比重持續(xù)下降。②2000年之后農(nóng)村居民的暫時(shí)收入絕對(duì)值和比重都在上升。③從2001年之后,總體的平均消費(fèi)傾向要小于邊際的消費(fèi)傾向,根據(jù)兩者的內(nèi)在關(guān)系,平均消費(fèi)傾向呈下降趨勢(shì)。從以上的分析可以得出,目前農(nóng)民的持久收入的比例呈不太穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),而且存在下滑的可能性,這必然會(huì)影響農(nóng)民現(xiàn)期的消費(fèi)行為。

4 中國(guó)農(nóng)村消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)分依賴于投資與出口,對(duì)消費(fèi)需求的重視不足,這已經(jīng)在一定程度上導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)原動(dòng)力的傾斜。因此,打破農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)啟而不動(dòng)的僵局是中國(guó)保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康增長(zhǎng)的前提和基礎(chǔ)。

(1)農(nóng)村居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率較低。農(nóng)民消費(fèi)水平增長(zhǎng)慢于人均GDP增長(zhǎng),消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率低。事實(shí)上,在最近10年間(1996―2005年),我國(guó)農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出平均每年的增長(zhǎng)速度僅為4.8%,遠(yuǎn)落后于同期人均GDP 8.2%的增長(zhǎng)率。正是由于農(nóng)村居民消費(fèi)支出增長(zhǎng)緩慢,導(dǎo)致農(nóng)村居民最終消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率處于很低水平。這種狀況與我國(guó)龐大的農(nóng)村人口所應(yīng)產(chǎn)生的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是不相適應(yīng)的。

(2)農(nóng)民消費(fèi)水平低下極大制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一方面,農(nóng)民消費(fèi)水平低下會(huì)直接影響總消費(fèi)需求的增長(zhǎng),進(jìn)而影響商品的銷售,影響經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；另一方面,農(nóng)民消費(fèi)層次低下,使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型滯后。

(3)農(nóng)村居民消費(fèi)的市場(chǎng)規(guī)模和潛力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的促進(jìn)作用。我國(guó)農(nóng)村人口的消費(fèi)需求潛力巨大。這個(gè)潛力的充分釋放,將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。近30年來(lái),我國(guó)農(nóng)村居民的消費(fèi)率從最高點(diǎn)1983年的32.3%下降到最低點(diǎn)2007年的9.1%,下降了23%。在居民消費(fèi)總額中,農(nóng)村居民消費(fèi)所占比重從1978年的62.1%下降到2007年的25.6%,下降了近37%。

5 促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi),拉動(dòng)內(nèi)需的政策建議

(1)城鎮(zhèn)化建設(shè)和新農(nóng)村建設(shè)同步雙軌運(yùn)行,促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)的增長(zhǎng)。一方面,加快發(fā)展農(nóng)村小城鎮(zhèn)建設(shè),有利于促進(jìn)我國(guó)城市化進(jìn)程、有利于促進(jìn)農(nóng)村工業(yè)化的發(fā)展、有利于有效地轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力,通過(guò)城市化擴(kuò)大內(nèi)需。這需要完善農(nóng)業(yè)富余人員在城鎮(zhèn)務(wù)工經(jīng)商政策及生活、子女入學(xué)等相關(guān)配套政策。另一方面,積極開(kāi)展新農(nóng)村建設(shè),提高綜合生產(chǎn)能力,深入挖掘農(nóng)業(yè)增收的各項(xiàng)潛力,增加農(nóng)民收入,促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)的增長(zhǎng)。

(2)建立和完善農(nóng)村社會(huì)保障體系,積極發(fā)展農(nóng)村消費(fèi)信貸。經(jīng)過(guò)30年的持續(xù)發(fā)展,中國(guó)農(nóng)村初步具備了以社會(huì)保障制度替代家庭保障制度的條件。建立農(nóng)村社會(huì)保障制度,降低未來(lái)收入的不確定性,從而抑制過(guò)高的儲(chǔ)蓄。繼續(xù)穩(wěn)定農(nóng)村,發(fā)揮其重要的經(jīng)濟(jì)社會(huì)保障作用,解除農(nóng)村居民即期消費(fèi)和信貸消費(fèi)的后顧之憂。

(3)優(yōu)化農(nóng)民消費(fèi)結(jié)構(gòu),促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),為農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和提供適銷對(duì)路的商品。生產(chǎn)企業(yè)要轉(zhuǎn)變觀念,深入農(nóng)村市場(chǎng)調(diào)查、認(rèn)真研究農(nóng)民的消費(fèi)心理、消費(fèi)特點(diǎn)、消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)結(jié)構(gòu),根據(jù)農(nóng)村即期需求和潛在需求調(diào)整產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu),加快適宜農(nóng)村市場(chǎng)需求的產(chǎn)品開(kāi)發(fā),促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

(4)完善農(nóng)村商品流通網(wǎng)絡(luò),加強(qiáng)農(nóng)村市場(chǎng)建設(shè),不斷完善農(nóng)業(yè)和農(nóng)村社會(huì)化服務(wù)體系。要突破傳統(tǒng)的集市貿(mào)易的方式,建立農(nóng)村的流通網(wǎng)絡(luò)。加強(qiáng)農(nóng)業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系建設(shè)是促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)的客觀要求,同時(shí)對(duì)于促進(jìn)中國(guó)農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、社會(huì)化、市場(chǎng)化、信息化發(fā)展以及提高農(nóng)業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力也具有重要意義。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

關(guān)鍵詞：匯率，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)

一、人民幣匯率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀

名義匯率是指一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)梅實(shí)際匯率在名義匯率的基礎(chǔ)上剔除國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平后得到，反映了以同種貨幣表示的兩國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格水平，從而反映了本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為真正對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的是實(shí)際匯率。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開(kāi)放度和依存度越來(lái)越高以及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力越來(lái)越大的情況下，作為聯(lián)系國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的橋梁――匯率越來(lái)越成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。圖1給出了1978-2006年人民幣實(shí)際匯率與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP各自的發(fā)展趨勢(shì)，圖中顯示出人民幣實(shí)際匯率貶值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)之間可能存在較強(qiáng)的正相關(guān)性。從總的趨勢(shì)來(lái)看，人民幣實(shí)際匯率貶值與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的同向相關(guān)性還是占主導(dǎo)地位。

二、人民幣匯率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分析

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接影響因素主要為：勞動(dòng)力(L)，資本(K)，技術(shù)水平(A)，但是還是有很多間接影響因素，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下匯率就是核心因素之一。

1.人民幣匯率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

從圖l的關(guān)于1978-2006年人民幣實(shí)際匯率與中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的趨勢(shì)，顯示出兩者可能存在較強(qiáng)的相關(guān)性。然而，相關(guān)性并不等于因果性，必須通過(guò)因果檢驗(yàn)來(lái)判斷究竟是人民幣實(shí)際匯率貶值促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致實(shí)際匯率貶值。作者利用圖1數(shù)據(jù)進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，滯后階數(shù)為一年，檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)下表：成因的原假設(shè)，拒絕它犯第一類錯(cuò)誤的概率是O.32，因此不能拒絕原假設(shè)，即認(rèn)可國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值不是實(shí)際匯率的格蘭杰成因。

對(duì)于實(shí)際匯率不是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的格蘭杰成因的原假設(shè)，拒絕它犯第一類錯(cuò)誤的概率是0.0044，表明至少在95.60／0的置信水平下，可以認(rèn)為實(shí)際匯率是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的格蘭杰成因，這意味著人民幣實(shí)際匯率貶值確實(shí)是促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。

由此可見(jiàn)，圖1中人民幣實(shí)際匯率與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間較強(qiáng)的相關(guān)性，反映的是人民幣實(shí)際匯率貶值促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正向因果效應(yīng)，而不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引致實(shí)際匯率貶值的逆向因果關(guān)系。

2.克魯格曼的“匯率無(wú)關(guān)緊要”說(shuō)

有關(guān)匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，保羅?克魯格曼(Paul Krugman，2000)則意識(shí)到匯率波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的不相關(guān)現(xiàn)象，并在其著作《匯率的不穩(wěn)定性》一書中提出了“匯率無(wú)關(guān)緊要”命題。在書中，為了論證匯率穩(wěn)定與否對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響并不是很重要的事情，克魯格曼比較了德國(guó)和美國(guó)的產(chǎn)出變化與馬克和美元之間匯率變化的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)兩者之間幾乎不存在任何相關(guān)性。這表明匯率與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)之間存在著一道隔閡，他用“因市定價(jià)”和“沉淀成本模型”來(lái)解釋匯率與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)之間的這種隔離。

克魯格曼的結(jié)論是，由于世界經(jīng)濟(jì)的不完全一體化(意味著匯率不可能是穩(wěn)定的)，以及匯率與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)之間的隔離，同時(shí)內(nèi)部均衡又重要于外部均衡，因此匯率即使不穩(wěn)定也是不重要的。既然匯率(外部?jī)r(jià)格)變化相對(duì)于內(nèi)部?jī)r(jià)格的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響要小得多，因此沒(méi)有必要為了維護(hù)匯率穩(wěn)定而犧牲國(guó)內(nèi)價(jià)格的穩(wěn)定。

然而，“匯率無(wú)關(guān)緊要”說(shuō)是否適合人民幣匯率與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系呢?由于克魯格曼進(jìn)行分析的對(duì)象都是發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)據(jù)和情況，因此不具有世界經(jīng)濟(jì)的普遍適合性。事實(shí)上，對(duì)于事實(shí)固定匯率制度的發(fā)展中國(guó)家而言，匯率并不像發(fā)達(dá)國(guó)家中一樣影響渺小，而是影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展從而影響現(xiàn)代化進(jìn)程的重要變量。

三、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響人民幣匯率的分析

1.“巴拉薩――薩繆爾森效應(yīng)”分析

“巴拉薩――薩繆爾森效應(yīng)”是從生產(chǎn)率的角度分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)人民幣匯率的影響。其基本思想來(lái)自巴拉薩和薩繆爾森各自在1964年發(fā)表的論文。該理論認(rèn)為當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在較長(zhǎng)期內(nèi)高于對(duì)比國(guó)時(shí)，該國(guó)可貿(mào)易品生產(chǎn)部門相對(duì)不可貿(mào)易品生產(chǎn)部門的生產(chǎn)率提高幅度往往也會(huì)高于對(duì)比國(guó)，這使得該國(guó)相對(duì)于對(duì)比國(guó)的實(shí)際匯率往往會(huì)出現(xiàn)升值趨勢(shì)。

《長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)與實(shí)際匯率演變――巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)假說(shuō)及其經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》(盧鋒、韓曉亞，北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心，2006年)一文中不僅介紹巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)假說(shuō)的理論內(nèi)容，討論相關(guān)變量度量數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)研究文獻(xiàn)，并且利用多個(gè)發(fā)展中國(guó)家的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)考查其主要經(jīng)驗(yàn)證據(jù)并給以分析和評(píng)估。

2.克魯格曼的“貿(mào)易差額與匯率”模型

保羅?克魯格曼和鮑德溫(Baldwirl)于1987年提出了一個(gè)簡(jiǎn)單但是具有一般性的模型。

考慮世界上只包括美國(guó)和另一個(gè)國(guó)家，這兩個(gè)國(guó)家各生產(chǎn)一種產(chǎn)品，此產(chǎn)品及用于本國(guó)消費(fèi)，也用于出口。令其他國(guó)家的產(chǎn)出是計(jì)價(jià)單位，定義p為美國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格。首先我們假設(shè)充分就業(yè)，因此美國(guó)生產(chǎn)一個(gè)固定的產(chǎn)出y，國(guó)外生產(chǎn)y*。美國(guó)的支出用美國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品表示為a，則a*是用國(guó)外產(chǎn)品表示國(guó)外支出，那么就有：

pa＋a*＝py＋y*　(1)

根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式，貿(mào)易差額等于收入超過(guò)支出的部分，因此買美國(guó)貿(mào)易差額為：t＝y(tǒng)－a　(2)

如圖2所示，橫軸是美國(guó)真實(shí)支出水平a，縱軸是美國(guó)產(chǎn)出的相對(duì)價(jià)格p，TT是一條等貿(mào)易差額線，即與某個(gè)給定貿(mào)易差額相一致的點(diǎn)的軌跡，反映了不管相對(duì)價(jià)格如何，貿(mào)易差額都等于收入減去支出，即(2)式。直線UU代表美國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)出清的點(diǎn)。如果美國(guó)居民在美國(guó)產(chǎn)品上的邊際支出傾向高于其他國(guó)家的居民在美國(guó)產(chǎn)品上的邊際支出傾向，則UU直線斜率為正。

美國(guó)貿(mào)易赤字下降的同時(shí)，美國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格p也必然下降。美國(guó)真實(shí)支出的相對(duì)價(jià)格也必然下降。但是在以下情況，如圖3，相對(duì)價(jià)格不會(huì)發(fā)生調(diào)整：如果外國(guó)(例如中國(guó))產(chǎn)出y*增加，使得UU直線向上移。因此，如果其他國(guó)家沒(méi)有過(guò)剩生產(chǎn)能力，就可能發(fā)生美國(guó)產(chǎn)出下降而沒(méi)有任何真實(shí)貶值的情況。(如圖3)

四、中國(guó)人民幣匯率制度評(píng)析

2005年7月匯率制度改革后，目前的人民幣匯率制度是“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”，事實(shí)上成為了盯住美元的固定匯率制。

這種人民幣匯率制度的有利之處主要表現(xiàn)為：第一，中央銀行可以通過(guò)在外匯市場(chǎng)上買賣外會(huì)對(duì)匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而使人民幣匯流處不至于大幅度低估或高估，這樣就有利于出口貿(mào)易和外商投資，從而最終有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二，這種匯率形成機(jī)制是中央銀行集中了龐大的外匯儲(chǔ)備，有利于提升中國(guó)的國(guó)際清償能力和國(guó)有銀行的國(guó)際信用等級(jí)，使中國(guó)的金融系統(tǒng)走向強(qiáng)壯。

篇8

關(guān)鍵詞：國(guó)內(nèi)居民；旅游消費(fèi)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、引言

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)一直致力于工業(yè)化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，逐步由“短缺經(jīng)濟(jì)”時(shí)代轉(zhuǎn)向“過(guò)剩經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，隨著居民收入與消費(fèi)水平的不斷提高，消費(fèi)需求成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要制約因素和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最根本動(dòng)力。特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響逐漸增強(qiáng)。旅游消費(fèi)行為的興起和發(fā)展，是一國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化和居民生活水平達(dá)到一定程度時(shí)的必然產(chǎn)物。

二、旅游消費(fèi)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論分析

旅游消費(fèi)是一種高層次的居民消費(fèi)，從宏觀的經(jīng)濟(jì)影響的角度來(lái)看，旅游消費(fèi)從屬于居民消費(fèi)，是最終消費(fèi)需求的一部分，所以，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有與一般消費(fèi)相同的拉動(dòng)作用。基于此，本文以一般消費(fèi)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)理為基礎(chǔ)，結(jié)合旅游消費(fèi)的特點(diǎn)，認(rèn)為國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)主要從兩個(gè)方面影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：一是旅游消費(fèi)總量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，二是旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

旅游消費(fèi)總量主要從三方面影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：一是旅游消費(fèi)作為最終消費(fèi)的一部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生直接的拉動(dòng)作用；二是旅游消費(fèi)需求總量的增加導(dǎo)致旅游消費(fèi)品生產(chǎn)的增長(zhǎng)，誘發(fā)旅游業(yè)和相關(guān)行業(yè)增加投資，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；三是旅游消費(fèi)需求總量的增加，帶動(dòng)旅游業(yè)及相關(guān)行業(yè)就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)也主要從三個(gè)方面影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：一是旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響消費(fèi)總量，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生拉動(dòng)作用；二是旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)引發(fā)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理，提高資源配置效率，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響；三是旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)引發(fā)就業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，使從業(yè)人員從生產(chǎn)率較低的產(chǎn)業(yè)流向生產(chǎn)率較高的產(chǎn)業(yè)，提高整體勞動(dòng)生產(chǎn)率，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

三、國(guó)內(nèi)居民旅游消費(fèi)現(xiàn)狀分析

近年來(lái)，隨著人們可自由支配收入的提高，閑暇時(shí)間的增多以及國(guó)家一系列利好政策的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)旅游日益興盛。本文將從國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)及旅游消費(fèi)支出情況、國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率及旅游消費(fèi)增長(zhǎng)率情況兩個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)居民旅游消費(fèi)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

（一）2004-2013年國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)及旅游消費(fèi)支出情況

從表1中可以看出，除特殊年份以外，城鄉(xiāng)居民國(guó)內(nèi)旅游出游人次、旅游消費(fèi)支出均表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從國(guó)內(nèi)游客人數(shù)來(lái)看，由2004年的1102百萬(wàn)人次增加到2013年的3262百萬(wàn)人次，年均增長(zhǎng)12.81%。其中城鎮(zhèn)居民游客人數(shù)從2004年的459百萬(wàn)人次增加到2013年的2186百萬(wàn)人次，年均增長(zhǎng)18.93%；農(nóng)村居民游客人數(shù)由2004年的643百萬(wàn)人次增加到2013年的1076百萬(wàn)人次，年均增長(zhǎng)5.86%。從旅游總花費(fèi)來(lái)看，由2004年的4710.7億元增加到2013年的26276.1億元，平均每年增長(zhǎng)2156.54億。其中城鎮(zhèn)居民旅游總花費(fèi)從2004年的3359.0億元增加到2013年的20692.6億元，平均每年增長(zhǎng)1733.36億；農(nóng)村居民旅游總花費(fèi)由2004年的1351.7億元增加到2013年的5583.5億元，平均每年增長(zhǎng)423.18億。

（二）2004-2013國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率及旅游消費(fèi)增長(zhǎng)率情況

國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率和旅游消費(fèi)增長(zhǎng)率可以根據(jù)表1中的數(shù)據(jù)計(jì)算得出，其計(jì)算公式如下：

某年國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率=本年出游人次-上年出游人次上年出游人次×100%（1）

某年旅游消費(fèi)增長(zhǎng)率=本年旅游消費(fèi)支出-上年旅游消費(fèi)支出上年旅游消費(fèi)支出×100%（2）

計(jì)算結(jié)果見(jiàn)圖1、圖2所示。

圖1 2004-2013年城鄉(xiāng)居民國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率

圖2 2004-2013年城鄉(xiāng)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)增長(zhǎng)率

圖1顯示了城鄉(xiāng)居民國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率變化情況。從圖1中可以看出，各年的游客增長(zhǎng)率上下波動(dòng)起伏，有的年份城鎮(zhèn)居民與農(nóng)村居民的游客增長(zhǎng)率相差較大。例如2009年城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率為28.4%，而農(nóng)村居民國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率為-1.0%，相差近30個(gè)百分點(diǎn)；2011年城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率為58.4%，而農(nóng)村居民國(guó)內(nèi)游客增長(zhǎng)率為-8.1%，相差近68個(gè)百分點(diǎn)。

圖2顯示了城鄉(xiāng)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)增長(zhǎng)率的變化情況。從圖2中可以看出，各年的旅游消費(fèi)增長(zhǎng)率變動(dòng)幅度較大，顯現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)，2011年以前整體呈上升趨勢(shì)，2011年以后下降趨勢(shì)非常明顯。其中城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)增長(zhǎng)率從2005年的8.8%上升到2011年的57.5%，然后又從2011年的57.5%下降到2013年的17.1%；農(nóng)村居民旅游總花費(fèi)增長(zhǎng)率從2005年的20.6%上升到2011年的41.6%，然后又從2011年的41.6%下降到2013年的11.0%。

四、國(guó)內(nèi)居民旅游消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

從前文旅游消費(fèi)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論分析得知，國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)主要從兩個(gè)方面影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一是旅游消費(fèi)總量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，二是旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。接下來(lái)將從這兩個(gè)方面來(lái)分析其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

（一）國(guó)內(nèi)居民旅游消費(fèi)總量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

國(guó)內(nèi)居民旅游消費(fèi)總量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響有很多衡量指標(biāo)，而這里將從旅游消費(fèi)率和旅游消費(fèi)貢獻(xiàn)率這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析。

1.旅游消費(fèi)率分析

國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)率是指一定時(shí)期內(nèi)，某國(guó)家或某地區(qū)國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)支出額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重。它反映該國(guó)家或地區(qū)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)的強(qiáng)度，也反映國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的大小，其計(jì)算公式如下：

國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)率=國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)總支出GDP×100%（3）

例如2008年國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)率=8749.3316751.7×100%=2.8%，其它計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表2所示。從表2中可以看出，2004-2013年間我國(guó)城鄉(xiāng)居民旅游消費(fèi)率保持小幅上升態(tài)勢(shì)，波動(dòng)較小。從2004年的2.9%上升到2013年的4.5%，僅上升了1.6個(gè)百分點(diǎn)。

2.旅游消費(fèi)貢獻(xiàn)率分析

旅游消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率是指一定時(shí)期旅游消費(fèi)需求總量的增加量與當(dāng)期GDP增量的比值。它反映旅游消費(fèi)需求增量對(duì)GDP增量的貢獻(xiàn)程度，其計(jì)算公式如下：

國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)貢獻(xiàn)率=旅游消費(fèi)支出增加量GDP增加量×100%（4）

例如2008年國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)貢獻(xiàn)率=8749.3-7770.6316751.7-268019.4×100%=2.0%，其它計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表2所示。從表2中可以看出，2004-2013年間我國(guó)居民旅游消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有較大幅度的上升。從2005年的2.3%上升到2013年的6.6%，年平均貢獻(xiàn)率為4.45%，即GDP增長(zhǎng)的4.45%是由國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)引起的，但總體來(lái)看，現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)還較小。

（二）國(guó)內(nèi)居民旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)是指旅游者在旅游消費(fèi)過(guò)程中消費(fèi)的相關(guān)消費(fèi)資料的比例關(guān)系。按照旅游消費(fèi)資料用途的不同，可以將旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)劃分為吃、住、行、游、購(gòu)、娛等六個(gè)方面的消費(fèi)需求，而根據(jù)其重要性和必要性的程度又可以將其劃分為基本旅游消費(fèi)和非基本旅游消費(fèi)，并將餐飲、住宿、交通、景區(qū)游覽歸入基本旅游消費(fèi)，將購(gòu)物、娛樂(lè)及其他服務(wù)歸入非基本旅游消費(fèi)。一般而言，非基本旅游消費(fèi)被看作是衡量一地旅游消費(fèi)水平的重要標(biāo)志，其在旅游消費(fèi)中的比重越大，比重提高速度越快，消費(fèi)總量的增加就越快，旅游消費(fèi)對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響就會(huì)越大。

1.城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

從表3中可以看出，2004-2013年間，城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)支出主要集中在餐飲、交通、購(gòu)物這三個(gè)部分，約占總消費(fèi)支出的60%左右。其中，基本旅游消費(fèi)的比重整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從2004年的66.3%上升到2013年的77.7%，交通支出的比重上升比較明顯；非基本消費(fèi)的比重在下降，從2004年的33.7%下降到2013年的22.3%，其他支出的比重在2010年以后下降較快。說(shuō)明這10年來(lái)城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)不太合理，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響在減小。

2.農(nóng)村居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

從表4中可以看出，2004-2013年間，城鎮(zhèn)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)支出主要集中在交通、購(gòu)物這兩個(gè)部分，約占總消費(fèi)支出的50%左右。其中，基本旅游消費(fèi)的比重整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從2004年的48.8%上升到2013年的71.0%，餐飲支出的比重上升比較明顯；非基本消費(fèi)的比重在下降，從2004年的51.2%下降到2013年的29.0%，其他支出的比重在2010年以后下降較快。說(shuō)明這10年來(lái)農(nóng)村居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)不太合理，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響在減小。

城鄉(xiāng)比較來(lái)看，農(nóng)村居民非基本消費(fèi)比重高于城鎮(zhèn)居民，這說(shuō)明農(nóng)村居民旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)要高于城鎮(zhèn)居民。

五、結(jié)論

旅游消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)影響研究是旅游學(xué)界的焦點(diǎn)問(wèn)題，同時(shí)也是一個(gè)難點(diǎn)問(wèn)題。本文采用比較分析、統(tǒng)計(jì)分析等定量分析方法，從理論和實(shí)證兩方面對(duì)我國(guó)城鄉(xiāng)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行了簡(jiǎn)單的定量研究。理論方面，以一般消費(fèi)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)理為基礎(chǔ)，結(jié)合旅游消費(fèi)的特點(diǎn)，構(gòu)建了國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論分析框架。實(shí)證方面，在全面分析我國(guó)城鄉(xiāng)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，依據(jù)理論分析框架，從旅游消費(fèi)總量和旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)兩方面，對(duì)我國(guó)城鄉(xiāng)居民國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行了較為全面的研究。（作者單位：1.湘潭大學(xué)旅游管理學(xué)院；2，3.武漢檢安石化工程有限公司乙烯維護(hù)分公司）

參考文獻(xiàn)：

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篇9

關(guān)鍵詞：民間借貸；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；格蘭杰因果檢驗(yàn)

一、引言

民間借貸作為為我國(guó)金融的重要組成部分，在我國(guó)的發(fā)展史上有著不可替代的地位，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)發(fā)揮了巨大作用。但民間借貸對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響程度到底如何，他們之間又具有怎樣的相互關(guān)系，還需要有更深入的研究。目前，眾多文獻(xiàn)都是從定性的角度分析了民間借貸對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，而本文將采用定量的分析方法，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，通過(guò)對(duì)1987-2011年間相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，研究民間借貸與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。

二、指標(biāo)選取

為剔除人口的影響，本文選取人均民間借貸規(guī)模AUF和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值A(chǔ)GDP兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量民間借貸和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。由于數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)變化可消除時(shí)間序列中存在的異方差問(wèn)題，同時(shí)又不會(huì)改變?cè)械膮f(xié)整關(guān)系，因此將對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，分別記為L(zhǎng)NAUF、LNAGDP。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。

表1 1987-2011年AUF和AGDP數(shù)據(jù) 單位：萬(wàn)人，元

數(shù)據(jù)來(lái)源：1.《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（1996-2012年），《中國(guó)金融年鑒》（1986-2010年）

2.民間借貸規(guī)模由地下經(jīng)濟(jì)規(guī)模測(cè)算得出

模型構(gòu)建方面，本文使用Eviews軟件，對(duì)人均民間借貸規(guī)模和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值兩個(gè)變量進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，以進(jìn)一步確定民間借貸規(guī)模和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否存在因果關(guān)系及其影響方向。

三、單位根檢驗(yàn)

在時(shí)間序列分析中，首先遇到的問(wèn)題就是關(guān)于時(shí)間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性問(wèn)題，因此，在做回歸分析前，應(yīng)該先對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，即單位根檢驗(yàn)。

本文采用ADF檢驗(yàn)，ADF檢驗(yàn)采用t統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行檢驗(yàn)，原假設(shè)H0：序列有一個(gè)單位根。其檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。DLNAUF、DLNAGDP分別表示相應(yīng)變量的一階差分。

表2 LNAUF和LNAGDP的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

說(shuō)明：1.檢驗(yàn)類型中c、t、k分別代表常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)和滯后階數(shù)；

2.ADF檢驗(yàn)的臨界值來(lái)自軟件Eviews6.0，當(dāng)ADF值小于臨界值時(shí)說(shuō)明序列平穩(wěn)；

3.滯后階數(shù)k的選擇根據(jù)AIC信息準(zhǔn)側(cè)和SC準(zhǔn)則最小原則確定；

4.***表示1%顯著水平下穩(wěn)定，**表示5%顯著水平下穩(wěn)定，*表示10%顯著水平下穩(wěn)定。

從表2可以看出，序列DLNAUF的ADF檢驗(yàn)t統(tǒng)計(jì)量值=-5.23141，其相應(yīng)的概率值P=0.0003非常小，遠(yuǎn)小于1%的檢驗(yàn)水平，因此拒絕序列DLNAUF存在單位根的原假設(shè)，即可認(rèn)為序列DLNAUF是平穩(wěn)的，也即序列AUF是一階自然對(duì)數(shù)差分平穩(wěn)的。從表3-1也可以看出，序列DLNAGDP的ADF檢驗(yàn)t統(tǒng)計(jì)量值=-2.86523，其相應(yīng)的概率值P=0.0657，小于10%的檢驗(yàn)水平，因此拒絕序列DLNAUF存在單位根的原假設(shè)，即可認(rèn)為序列DLNAGDP是平穩(wěn)的，也即序列AGDP也是一階自然對(duì)數(shù)差分平穩(wěn)的。

四、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果表明，我國(guó)民間借貸發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系，但是，這種長(zhǎng)期均衡關(guān)系是否存在因果關(guān)系，還需要通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)做進(jìn)一步的驗(yàn)證。這里對(duì)我國(guó)人均民間借貸規(guī)模的變化和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變化進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)表3的分析結(jié)果可知，從滯后長(zhǎng)度3到7，都不存在LNAGDP至LNAUF的單向因果關(guān)系，即LNAGDP不是LNAUF的格蘭杰原因；對(duì)于滯后長(zhǎng)度5和6，存在LNAUF至LNAGDPA的單向因果關(guān)系，其檢驗(yàn)F統(tǒng)計(jì)量在5%的檢驗(yàn)水平上顯著，可認(rèn)為L(zhǎng)NAUF是LNAGDP的格蘭杰原因?？梢?jiàn)，我國(guó)民間借貸的發(fā)展的確造成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變動(dòng)，但經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)對(duì)民間借貸的發(fā)展卻并沒(méi)有起到推動(dòng)作用，也就是說(shuō)，我國(guó)民間借貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著影響，且這種影響是單向的。

五、協(xié)整檢驗(yàn)

根據(jù)以上單位根的檢驗(yàn)結(jié)果，可以看出人均民間借貸規(guī)模和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)序列都是一階單整序列，滿足時(shí)間序列協(xié)整檢驗(yàn)兩序列是同階單整的前提條件。本文采用基于模型回歸殘差的協(xié)整檢驗(yàn)方法，其協(xié)整檢驗(yàn)的思想是對(duì)回歸方程的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，若殘差序列是平穩(wěn)序列，則表示方程的因變量和解釋變量之間存在協(xié)整關(guān)系，否則不存在協(xié)整關(guān)系。

以LNAGDP為因變量，LNAUF為解釋變量，建立回歸模型：

■ （1）

用Eviews對(duì)公式1進(jìn)行回歸估計(jì)，結(jié)果見(jiàn)表4。

表4 回歸結(jié)果

既得回歸模型如下：

■ （2）

對(duì)模型2的殘差μ做單根檢驗(yàn)，結(jié)果如表3-1所示。說(shuō)明殘差μ在5%的顯著水平下沒(méi)有單位根，是平穩(wěn)的時(shí)間序列，所以LNAUF與LNAGDP之間存在協(xié)整關(guān)系，即民間借貸的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系。人均民間借貸規(guī)模每增長(zhǎng)1%，會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)約0.89%，可見(jiàn)民間借貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響十分顯著。

六、誤差修正模型

模型2刻畫了序列LNAGDP和序列LNAUF之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，為了考察實(shí)際人均民間借貸規(guī)模與人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，還需要借助誤差修正模型來(lái)進(jìn)行分析。構(gòu)建的誤差修正模型如下：

■ （3）

其中，是誤差修正項(xiàng)，且令=μ，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表6-1。

表5 誤差修正模型的估計(jì)結(jié)果

如上表所示，誤差修正模型的和通過(guò)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。估計(jì)系數(shù)為正，說(shuō)明民間借貸的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有短期的促進(jìn)作用；估計(jì)系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明假如前一期人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，為維持實(shí)際人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與人均民間借貸規(guī)模的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，當(dāng)期將以-0.080867的速度對(duì)前一期人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與人均民間借貸規(guī)模之間的非均衡狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整，將其拉回到長(zhǎng)期均衡狀態(tài)。

七、結(jié)論

通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)在1987-2011年間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和民間借貸發(fā)展之間存在著顯著的單向因果關(guān)系，這從定量的角度驗(yàn)證了民間借貸對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，民間借貸的存在與發(fā)展不僅是必然也是必要的。在這種情況下，我們需要正確看待民間借貸的存在，對(duì)待民間借貸活動(dòng)不可一味的打壓抑制，應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)其正向積極的一面并加以利用，而面對(duì)其反向消極的一面，我們應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右员O(jiān)督與規(guī)范，使其能夠朝正確的軌道發(fā)展前進(jìn)。

參考文獻(xiàn)：

篇10

我國(guó)債券市場(chǎng)近十年取得了快速發(fā)展，債券發(fā)行量從2004年的不到3萬(wàn)億元，增長(zhǎng)到2016年的36萬(wàn)億元；債券托管量從2004年的5.16萬(wàn)億元，發(fā)展到2016年末的63.6萬(wàn)億元。中國(guó)債券市場(chǎng)也從名不見(jiàn)經(jīng)傳的小市場(chǎng)成長(zhǎng)為全球第三大債券市場(chǎng)。在發(fā)展過(guò)程中，債券市場(chǎng)在金融體系中的重要作用也日益凸@。

首先，債券市場(chǎng)已經(jīng)成為直接融資的主力軍，對(duì)做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“筋骨”發(fā)揮了重要作用。2016年，企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)凈融資規(guī)模達(dá)3萬(wàn)億元，占社會(huì)融資總量的16.8%，債券融資成為除貸款之外實(shí)體企業(yè)獲得資金的第二大渠道，融資成本也低于貸款成本。如果沒(méi)有債券市場(chǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本每年至少上升1000億元。與此同時(shí)，債券市場(chǎng)在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)方面的作用日益突出。穩(wěn)增長(zhǎng)方面，債券市場(chǎng)支持重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域融資的力度不斷加大。一些重要的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)、城市停車場(chǎng)建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)等重要領(lǐng)域和重大項(xiàng)目均通過(guò)債券市場(chǎng)融資，僅非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，就為棚戶區(qū)改造、保障房建設(shè)、鐵路建設(shè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域提供融資上萬(wàn)億元。調(diào)結(jié)構(gòu)方面，債券市場(chǎng)已成為綠色產(chǎn)業(yè)、公共交通、環(huán)保技術(shù)等領(lǐng)域企業(yè)融資的重要渠道，同時(shí)也在淘汰落后產(chǎn)能、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)方面發(fā)揮了積極作用。補(bǔ)短板方面，債券市場(chǎng)持續(xù)加大對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，為新興農(nóng)業(yè)主體、家庭農(nóng)場(chǎng)等“三農(nóng)”企業(yè)建立綠色通道，并支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、融資租賃企業(yè)等以小微企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的企業(yè)發(fā)債融資，從多個(gè)角度拓寬小微企業(yè)資金來(lái)源；去杠桿方面，永續(xù)票據(jù)發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，2016年發(fā)行2567.5億元，有力支持了企業(yè)增加權(quán)益資本，同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)證券化加快推進(jìn)，2016年累計(jì)發(fā)行資產(chǎn)支持證券5123億元，為企業(yè)盤活存量資產(chǎn)發(fā)揮了日益重要的作用。

其次，產(chǎn)品創(chuàng)新有序推進(jìn)，提高了債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的靈活性和精準(zhǔn)性。近年來(lái)，結(jié)合各類企業(yè)的融資需求，債券市場(chǎng)的各類創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，比如，為方便小微企業(yè)融資，推出中小企業(yè)短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)等產(chǎn)品；針對(duì)城鎮(zhèn)化投融資機(jī)制透明度不高，推出市政項(xiàng)目收益票據(jù)；支持企業(yè)降低財(cái)務(wù)杠桿，拓寬權(quán)益資金補(bǔ)充渠道，推出永續(xù)類債券及可轉(zhuǎn)換為企業(yè)資本的債券；此外，還有并購(gòu)票據(jù)、碳債券、供應(yīng)鏈票據(jù)創(chuàng)新品種等等。通過(guò)一系列的創(chuàng)新產(chǎn)品，提高了債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的靈活性和精準(zhǔn)性。比如，近期推出的扶貧社會(huì)效應(yīng)債券就是一個(gè)較好的例證。社會(huì)效應(yīng)債券2010年起源于英國(guó)劍橋郡，目前在全球僅發(fā)行了60單左右，此次發(fā)行的社會(huì)效應(yīng)債券是首只用于扶貧領(lǐng)域的債券，主要有幾個(gè)明顯的特點(diǎn)：一是推動(dòng)扶貧投融資機(jī)制由“先財(cái)政投入、后提供服務(wù)”向“先提供服務(wù)，后財(cái)政購(gòu)買”轉(zhuǎn)變，緩解了扶貧資金需求與財(cái)政資金供給時(shí)間不匹配的矛盾；二是把扶貧效果與債券利率掛鉤，激勵(lì)投資人對(duì)發(fā)行人資金使用的監(jiān)督，保證扶貧投入質(zhì)量和效率；三是引入第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行效應(yīng)進(jìn)行評(píng)估，有利于吸引更多的社會(huì)資金；四是傳統(tǒng)的金融扶貧主要集中在收益性項(xiàng)目方面，通過(guò)發(fā)行社會(huì)效應(yīng)債券，可將收益性和公益性項(xiàng)目打包融資，實(shí)現(xiàn)了扶貧開(kāi)發(fā)效益最大化。

第三，債券市場(chǎng)為加強(qiáng)和改進(jìn)宏觀調(diào)控提供了操作平臺(tái)和傳導(dǎo)渠道。我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展初期，市場(chǎng)規(guī)模較小，債券品種也比較單一，市場(chǎng)深度與廣度不足，在一定程度上制約了宏觀調(diào)控的有效實(shí)施。隨著債券市場(chǎng)深度與廣度的拓展，其在擔(dān)當(dāng)調(diào)控平臺(tái)方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)：依托這一平臺(tái)，管理部門積極開(kāi)展常規(guī)性和應(yīng)對(duì)危機(jī)沖擊的各項(xiàng)宏觀調(diào)控操作。目前，債券市場(chǎng)已經(jīng)是央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的平臺(tái)，也是國(guó)債和地方政府債券發(fā)行的平臺(tái)，債券市場(chǎng)的發(fā)展還推動(dòng)了國(guó)債收益率曲線的形成完善，為金融資產(chǎn)定價(jià)提供了良好基準(zhǔn)。

債券市場(chǎng)進(jìn)入提質(zhì)增效的關(guān)鍵階段

未來(lái)發(fā)展任重而道遠(yuǎn)

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入提質(zhì)增效轉(zhuǎn)型的新常態(tài)，與此同時(shí)，中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，人民幣加入SDR后國(guó)際投資者將有更多人民幣資產(chǎn)配置需求，此外，中國(guó)需要積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理，努力維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融體系開(kāi)放性，這些都需要一個(gè)具有深度廣度、安全穩(wěn)健、與大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)地位相適應(yīng)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、可持續(xù)發(fā)展的債券市場(chǎng)體系，這也意味著債券市場(chǎng)同步進(jìn)入了提質(zhì)增效的新的關(guān)鍵發(fā)展階段，未來(lái)有很多工作要做：

一是進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，不斷優(yōu)化資金要素價(jià)格。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心是要消除價(jià)格扭曲。我國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)是要素價(jià)格最為市場(chǎng)化、對(duì)貨幣政策最敏感、配置資源功能不斷增強(qiáng)的金融市場(chǎng)，但仍存在一些影響市場(chǎng)定價(jià)的因素，要采取多方面措施提高市場(chǎng)流動(dòng)性，包括完善債券做市機(jī)制，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，減少定價(jià)行政干預(yù)，有序打破剛性兌付，推動(dòng)發(fā)展信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提高評(píng)級(jí)公司揭示信用風(fēng)險(xiǎn)的能力等。

二是完善債券市場(chǎng)制度建設(shè)，為供給側(cè)改革提供穩(wěn)定的環(huán)境。債券市場(chǎng)成立之后很長(zhǎng)時(shí)間處于零違約階段，這使得我們的一些制度建設(shè)還不健全，比較突出的是違約處置機(jī)制不健全，債權(quán)保障機(jī)制不完善，這會(huì)使得投資人在投資信用債方面有所顧忌，因此需要完善相關(guān)制度，全面采取強(qiáng)化投資者保護(hù)條款、完善債券持有人會(huì)議和受托管理人制度、建立債券違約后的退出機(jī)制等事前預(yù)防、事中應(yīng)急、事后處置等系統(tǒng)性措施。此外，一些新產(chǎn)品的推出也為我們的制度建設(shè)提出了新的要求。比如，綠色債券推出后，相應(yīng)的評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)也隨之出現(xiàn)，但誰(shuí)來(lái)認(rèn)證、認(rèn)證什么、怎么認(rèn)證等問(wèn)題沒(méi)有明確，也不利于市場(chǎng)的發(fā)展。

三是以產(chǎn)品創(chuàng)新提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。支持企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)期限含權(quán)債務(wù)融資工具，如永續(xù)中票、可轉(zhuǎn)換票據(jù)等。有序開(kāi)展以企業(yè)應(yīng)收賬歉、租賃債權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利和基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)益為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，推動(dòng)房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）試點(diǎn)，支持企業(yè)向輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型。加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行并購(gòu)票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券等籌集并重組資金，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并重組劣勢(shì)企業(yè)，發(fā)揮資源整合和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

四是培育多元化的合格機(jī)構(gòu)投資人，進(jìn)一步增強(qiáng)內(nèi)控能力。2015年以來(lái)債券市場(chǎng)投資人變化的一個(gè)重要特征就是中小投資人和廣義基金等更多進(jìn)入了市場(chǎng)。其中非法人集合產(chǎn)品持有公司信用類債券的部分已經(jīng)超過(guò)銀行，成為市場(chǎng)上最大的投資者。市場(chǎng)新的變化也帶來(lái)了許多新的問(wèn)題，比如理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系和性質(zhì)問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)，銀行理財(cái)、保險(xiǎn)理財(cái)、資管計(jì)劃和基金專戶等非法人產(chǎn)品屬于委托合同關(guān)系，導(dǎo)致其管理人在訴訟、財(cái)產(chǎn)保全、債轉(zhuǎn)股等方面缺少相應(yīng)的法律身份；再比如，如何提高督促這些機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力、定價(jià)能力和內(nèi)部評(píng)級(jí)能力，提高資產(chǎn)管理人隊(duì)伍的專業(yè)素質(zhì)，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，也是決定市場(chǎng)能否穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。