導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投資建議書，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

成熟的金融市場里面有“四條腿”在走路，即貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。目前，我國黃金市場由于處于初期階段，交易量和交易范圍都還很小，在全國整體金融產(chǎn)品里面大概只占0.2%的份額。目前這個情況和國際上完全是兩個概念，因為現(xiàn)在國際上主要市場，包括紐約市場、倫敦市場，實際上它們都有真正的金融投資品種，期貨、現(xiàn)貨配套運作。像倫敦市場，據(jù)統(tǒng)計，2005年期貨交易是現(xiàn)貨交易的1000倍。如果我們國家現(xiàn)在黃金市場的規(guī)模放大1000倍是什么概念？可以想像，就我們國家目前的環(huán)境和人口規(guī)模而言，黃金市場完全可以和證券市場、資本市場媲美。

05年下半年，國內(nèi)陸續(xù)開放個人黃金業(yè)務(wù)，現(xiàn)在市場上存在的個人黃金投資業(yè)務(wù)大致分為3類：黃金交易所的實物買賣黃金；各中資銀行開放的紙黃金業(yè)務(wù);以及國外成熟平臺提供的黃金現(xiàn)貨保證金交易。

去年底,上海期貨交易所推出了黃金投資的第四種產(chǎn)品:黃金期貨,進一步完善了國內(nèi)的黃金投資市場,黃金投資的大門已經(jīng)向投資者全面開放.

由于黃金期貨目前還在起步推廣階段且風(fēng)險性非一般投資者所能承受,因此這里暫不做介紹.以下主要介紹市場上比較普遍的三種黃金投資品種:

第一種：黃金的實物交易

顧名思義，是以實物交割為定義的交易模式，包括金條、金幣，投資人以當(dāng)天金價購買金條，付款后，金條規(guī)投資人所有，由投資人自行保管；金價上漲后，投資人攜帶金條，到指定的收購中心賣出。

優(yōu)點：黃金是身份的象征，古老傳統(tǒng)的思想讓國人對黃金有著特殊的喜好，廣受個人藏金者青睞。

缺點：這種投資方式主要是大的金商或國家央行采用，作為自己的生產(chǎn)原料或當(dāng)作國家的外匯儲備。交易起來比較麻煩，存在著“易買難賣”的特性。

第二種：紙黃金交易

什么叫紙黃金？說的簡單一點，就相當(dāng)于古代的銀票！投資者在銀行按當(dāng)天的黃金價格購買黃金，但銀行不給投資者實金，只是給投資者一張合約，投資者想賣出時，再到銀行用合約兌換現(xiàn)金。

優(yōu)點：投資較小，可以從0.1盎司做起，交易比較方便，省去了黃金的運輸、保管、檢驗、鑒定等步驟。

缺點：紙黃金只可買漲，也就是說只能低買高賣，當(dāng)黃金價格處于下跌狀態(tài)時，投資者只能觀望。投資的傭金比較高,時間比較短。

第三種：黃金現(xiàn)貨保證金交易

通俗的說，打個比方，一個10塊錢的石頭，你只要用1塊錢的保證金就能擁有，并使用，這樣如果你有10塊錢，就能擁有10個十塊錢的石頭，如果每個石頭價格上漲1塊，變成11塊，你把它們賣出去，這樣你就純賺10塊錢了。保證金交易，就是利用這種杠桿原理，把錢用活。

優(yōu)點：1.保證金原理以小博大

2.雙向操作，漲跌雙贏

3.二十四小時全球同步操作

4.K線指數(shù)單一，無莊家操作，不受人為控制

5.T+0交易，不設(shè)漲跌幅

缺點：保證金要求投資者面臨更大的本金風(fēng)險，對個人投資的專業(yè)要求較高，具備一定的分析判斷能力.

保證金黃金投資簡介

黃金交易指南

一、黃金報價：廣富投資顧問有限公司的黃金報價以美國道瓊斯即時國際報價為準(zhǔn)，主要根據(jù)倫敦市場的現(xiàn)貨黃金價格。黃金計價單位為“美元/盎司”。現(xiàn)在價格為980美元/盎司。

二、交易時間：公司目前的黃金交易時間是從周一早上7:30到周四凌晨的3：30點,星期五是從早上7:30到凌晨2:30?；咀龅搅巳旌蚪灰?。一般來說，黃金交易最活躍的時間為美洲盤時間，大致在晚上20點至次日凌晨3點30分之間。

三、下單方式：下單方式分為兩種：下多單（買進）和下空單（賣出）。下多單就是看漲黃金后市行情，先以低價格買進，等價格漲上去有利潤可圖時再賣出平倉。反之，下空單就是看跌黃金后市行情，先以高價格賣出，等價格跌下去有利潤可圖時再買進平倉。

四、交易數(shù)量：1手為100盎司,所以交易數(shù)量應(yīng)該是100盎司的整數(shù)倍。

五、開戶最低要求：10000美金.

六、交易所需保證金：交易1手的保證金是1000美金.

七、手續(xù)費：雙邊50美金/一手.

保證金黃金投資的特點

特點一：利用杠桿原理——低投入、高回報，資金利用率高

通過控制倉位達到杠桿放大效應(yīng),以小博大.

舉例：投資人10000美金開戶,8月10日20時倫敦金價格658.4美元/盎司，投資人買入一手黃金,使用了1000美金保證金,客戶相當(dāng)于只用了1000美金購買到了價值100*658.4=65840美金的黃金,此時保證金杠桿原理放大大約60倍.當(dāng)日23時金價上漲到676.8美元/盎司，投資人將黃金賣出，那么他的獲利額為（676.8-658.4）*100=1840美金.

特點二：雙向交易，投資靈活

雙向交易就是指投資人即可買黃金上漲，也可買黃金下跌，這樣無論金價如何走勢，投資人始終有獲利的機會。

舉例：8月16日22時金價663.5美元/盎司.投資人通過分析判斷,認(rèn)為行情要下跌,于是在此價格賣出1手做空,當(dāng)日23時金價跌至653.0美元/盎司,投資人此時再買入一手平倉,當(dāng)晚該投資者獲利為(663.5-653.0)*100=1050美金.

特點三：T+0交易,及時操作,扭虧為盈

一旦發(fā)現(xiàn)判斷失誤,立刻平倉出局并反向操作,挽回?fù)p失.

舉例：8月17日16時金價651.4美元/盎司,投資人判斷價格會下跌,該時賣出一手做空,但此后金價上漲,當(dāng)日20時投資人以655.1美元/盎司平倉,此時投資者虧損(655.1-651.4)*100=370美金;同時投資者在此價位買入一手反向做多,并于21時金價662.6美元/盎司平倉,此時投資者獲利(662.6-655.1)*100=750美金.當(dāng)日該投資者總體收益:750-370=380美金.

特點四：交易服務(wù)時間長

黃金交易時間為全天24小時，全球市場輪動交易，適合上班族利用業(yè)余時間進行投資理財。

特點五：全球市場，交易活躍

黃金交易全球每天交易總額為20萬億美元，無人能夠操縱，完全受供求關(guān)系影響，市場走勢適合技術(shù)分析。

利家安國際投資集團有限公司成立于1978年，是一家擁有三十余年歷史的國際化、專業(yè)化投資公司，是香港金銀業(yè)貿(mào)易場執(zhí)牌交易商，也是香港中華廠商聯(lián)合會之會董單位。繼深圳、成都、上海后，集團公司即將在武漢開設(shè)辦事處。

武漢廣富投資顧問有限公司秉承集團公司“誠信、開拓、高效、務(wù)實”的經(jīng)營理念，發(fā)揚“誠信為本、開拓為先、高效為主、務(wù)實為尊”的企業(yè)文化，凝聚了一批在業(yè)內(nèi)有杰出的分析研究能力及豐富的資本運作經(jīng)驗的精英，擁有高素質(zhì)的經(jīng)營管理團隊，引進現(xiàn)資顧問管理模式，運用先進的機制、科學(xué)的管理、客觀務(wù)實的態(tài)度和不懈追求的精神，通過全方位、專業(yè)化、個性化、規(guī)范化和高效率的投資理念，以知識技術(shù)和智能優(yōu)勢，為客戶提供全方位的投資資訊、個性化的投資方案及優(yōu)質(zhì)高效的顧問服務(wù)，無疑是武漢乃至華中地區(qū)規(guī)模最大、業(yè)務(wù)最全、涵蓋最廣、最專業(yè)、最具實力的投資顧問公司！將在投資服務(wù)領(lǐng)域不斷創(chuàng)造自身價值，樹立良好的品牌和形象。

特點五：全球市場，交易活躍

黃金交易全球每天交易總額為20萬億美元，無人能夠澡縱，完全受供關(guān)系影響，市場走勢技術(shù)分析。

利家安國際投資集團有限公司成立于1978年，是一家擁有三十余年歷史的國際化、專業(yè)化投資公司，是

香港金銀業(yè)貿(mào)易執(zhí)牌交易商。

武漢廣富投資顧問有限公司將堅持“以市場為導(dǎo)向，以效益為中心，以人才為根本，以信譽求發(fā)展”的宗旨，開展多元化經(jīng)營，提高經(jīng)濟效益，實現(xiàn)資產(chǎn)保值和增值，不斷提高企業(yè)經(jīng)濟實力和綜合素質(zhì)。本公司凝聚了一批在業(yè)內(nèi)有杰出的分析研究能力及豐富的資本運作經(jīng)驗的精英，并從國內(nèi)外引進現(xiàn)代的投資理財管理模式，運用先進的機制、科學(xué)的管理、客觀務(wù)實的態(tài)度和追求創(chuàng)新的精神實現(xiàn)武漢業(yè)務(wù)最全、最專業(yè)的投資公司，將在投資領(lǐng)域不斷創(chuàng)造自身價值，樹立良好的品牌形象。

廣富投資顧問有限公司不經(jīng)手客戶的資金，您將擁有屬于您個人的私密帳戶，您的任何一分錢都是由銀行直接進出，利家安國際投資集團作為一家有實力的公司，同時受香港各個金融機構(gòu)的監(jiān)管，我們提供的是全亞洲第一的平臺服務(wù)，讓您感受黃金投資的魅力所在。

武漢廣富投資愿意與各位有眼光的投資者一起分享中國黃金市場帶來的豐碩成果！

利家安資金保證金開戶流程：

1、投資者與利家安簽定開戶協(xié)議

2、投資者獲得利家安平臺交易帳戶及密碼

3、投資者下載利家安交易平臺

4、修改原始交易密碼

5、投資者通過銀行劃轉(zhuǎn)將開戶資金匯入香港利家安平臺指定帳戶

6、帳戶資金到帳后即可可操作

開戶所需證件：

投資者本人有效身份證或護照、中國境內(nèi)個人銀行軟卡一張（存折）

投資者出金流程：

1、投資者在利家安主頁下載出金申請表

2、由投資者本人填寫并簽名之后傳真至利家安

篇2

作者:艾里斯(美)　譯者:江曉東　張美芳　上海財經(jīng)大學(xué)出版社有限公司

《點津》一書實為一本文選,其中包含的文章來自于投資行業(yè)的大師們。全書以類似系列個人講座的形式分享這些大師在市場中的畢生經(jīng)驗。這些偉大的投資理念,如此樸素,甚至簡單,但卻閃耀著無上的智慧火花。書中內(nèi)容包含了證券市場中的萬千氣象,既有股市的概念和市場史方面的內(nèi)容,也有一些對于投資的經(jīng)典建議、觀點和評論,以及精彩的創(chuàng)意和經(jīng)證明的極具價值的范例,并且還有預(yù)測、分析和業(yè)績評價方面的內(nèi)容,甚至是這些投資大師的秘訣、規(guī)則和戒律,也毫不保留地呈現(xiàn)給讀者,其所選的關(guān)于投資藝術(shù)和實踐的評論簡短、清晰而深刻。的確,投資者們應(yīng)當(dāng)好好地吸取歷史的經(jīng)驗與教訓(xùn)。

忠告―――來自94年的投資生:涯

作者:紐伯格(美)　譯者:王維群　上海財經(jīng)大學(xué)出版社

一座智慧的燈塔照亮了一個世紀(jì),依然熠熠生輝;一塊活著的化石穿過百年歲月,告訴世人一段精彩的歷史―羅伊?紐伯格,一位經(jīng)歷華爾街1929年和1987年大崩盤卻毫發(fā)無損的職業(yè)投資家,值得當(dāng)資人脫帽致敬!的確,他,創(chuàng)性地使用套期保值策略,從而使自己的資金在1929年股市大恐慌中保值;他,于1939年創(chuàng)立紐伯格―伯曼投資公司,該公司如今管理的資金高達500億美元;他,創(chuàng)立了無傭金共同基金,被稱為“美國共同基金之父”;他,將收藏藝術(shù)品作為終身愛好,把平生絕大部分私人藝術(shù)收藏都無償?shù)鼐栀浗o了大大小小的博物館和藝術(shù)院校。本書,全面記錄了羅伊?紐伯格這位世紀(jì)老人神秘且精彩的人生,用自傳的形式活靈活現(xiàn)地向讀者介紹了金融業(yè)界有關(guān)投資技術(shù)與戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的方方面面。

尖峰時刻――華爾街頂級基金經(jīng)理的投資經(jīng)驗

作者:凱斯(美)　譯者:王舒寧　上海財經(jīng)大學(xué)出版社

《尖峰時刻》一書,是對美國五位杰出的基金經(jīng)理人――比爾?奈格倫、安迪?史蒂芬斯、克里斯多夫?戴維斯、比爾?弗里斯和約翰?卡拉莫斯――的深度訪談,并在此基礎(chǔ)上所做的提煉。這些基金經(jīng)理人的投資風(fēng)格相去甚遠,但他們的交集,即投資中均實踐和堅守的共同原則,卻不能不引起我們的重視。對于這些基金業(yè)的翹楚,作者均以一整章的篇幅來研究他們獨特的投資理念,并討論那些使他們成為同行中佼佼者的投資策略?！都夥鍟r刻――華爾街頂級基金經(jīng)理人的投資經(jīng)驗》制定了一個全面而簡潔的投資流程,該流程融合了五位投資大師共同的投資準(zhǔn)則。投資者可以從大師們有關(guān)證券選擇、投資組合管理,以及如何在降低風(fēng)險的同時增加收益等問題的坦率告白中,拾獲智慧的火花。

巴里?迪勒:美國娛樂業(yè)巨享沉浮錄

作者:喬治?梅爾　上海財經(jīng)大學(xué)出版社有限公司

巴里?迪勒縱橫娛樂業(yè)三十余載,輾轉(zhuǎn)派拉蒙、?？怂?、ABC、派拉蒙、20世紀(jì)?？怂沟葞状箅娪肮?。一些膾炙人口的經(jīng)典大片,他才是真正的幕后操盤手。他一直走在行業(yè)前沿,他提出“本周電影”和電視連續(xù)短劇等開創(chuàng)性的概念,推動了電視革命。在口水書泛濫的年代,看到這樣的書不容易。這本書好在它不是對歷史事件進行簡單記述,而是對事件背后的原因進行歷史與人性的分析,特別是通過對那段歷史中代表人物從行為到情感再到心里的描寫,讓我們可以有機會理解和品味那段歷史中的事件和人物。

睿智:亞當(dāng)謬論及八位經(jīng)濟學(xué)巨人的思考

作者:弗利(美)　譯者:溫涌　上海財經(jīng)大學(xué)出版社有限公司

本書為美國著名經(jīng)濟學(xué)家鄧肯?K?弗利所著。作為獨辟蹊徑,以“亞當(dāng)謬論”為線索貫穿始終,融合作者深厚的知識底蘊和非凡見解,系統(tǒng)分析了每位經(jīng)濟學(xué)巨擘的思想特色及歷史局限。所謂“亞當(dāng)謬論”,是指把社會生活中的經(jīng)濟體系與非經(jīng)濟體系分離開來:在經(jīng)濟體系,對自利的追逐受到客觀規(guī)律的指導(dǎo),并達到一種益于社會的結(jié)果;在非經(jīng)濟體系,對自利的追逐會產(chǎn)生道德問題,只有無私的行為才可以獲得社會收益。由此引發(fā)了市場經(jīng)濟運作與社會道德評判之間的矛盾。全書詮釋了作者的理念:在最為抽象和有趣的水平上,經(jīng)濟學(xué)是一種投機性的哲學(xué)闡述,而非演繹性或歸納性的科學(xué);這就是作者稱本書為“經(jīng)濟神學(xué)指南”的本質(zhì)所在。

逃不開的經(jīng)濟周期2

作者:布萊克(美)　譯者:陳召強　中信出版社

靜止、增長、信心、興奮、激奮、發(fā)展過快、震蕩、壓力、停滯,經(jīng)濟總是逃不開繁榮――蕭條的周期。我們正面臨著一個經(jīng)濟無比動蕩的時期,我們怎樣被影響,又應(yīng)該怎樣應(yīng)對?金融學(xué)領(lǐng)域最具創(chuàng)新的人物之一費希爾?布萊克在本書中詳盡解說了他關(guān)于經(jīng)濟和金融市場的均衡理論。金融動蕩時期,周期究竟怎樣產(chǎn)生和循環(huán)?經(jīng)濟政策能左右經(jīng)濟周期嗎?積極型和被動型貨幣政策會有怎樣的影響?費希爾?布萊克對經(jīng)濟和金融市場的獨到分析令人耳目一新。在當(dāng)下的金融動蕩時期,本書的觀點無疑是了解金融市場和經(jīng)濟周期的絕佳參考,書中對政府貨幣政策的作用分析,也是當(dāng)下政府制定政策的良好借鑒。相信這本關(guān)于經(jīng)濟周期的權(quán)威解讀,必能幫你更好地理解金融動蕩時期的真實情況。

投資法則:全球150位頂級投資家親述

作者:菲利普?金克斯　(英)斯蒂芬??？颂?英)　譯者:李晟　上海財經(jīng)大學(xué)出版社有限公司

你如何在上百本不同的選股書籍中做出選擇?如果你只需要了解技術(shù)分析的基本知識,你有沒有必要閱讀一本700頁的技術(shù)分析著作?出版了3年以上的投資書籍是否過時了?……本書可以解決供應(yīng)過量而無從選擇的問題。它將150個投資主題包含于一本書中,并將有關(guān)這些主題的最新知識匯編為大約10條“法則”。你可以一次性讀到各個領(lǐng)域的領(lǐng)先專家所提供的成功關(guān)鍵決定因素。漫漫投資路,法則誠可貴。不了解投資法則,就很難成為投資戰(zhàn)場的真正勝者。本書將為您講述源于諸多投資大家真知灼見的經(jīng)典投資法則。每位作者都根據(jù)自己的投資生涯和專業(yè)洞識為讀者提出投資忠告,文章短小精悍,中肯務(wù)實,深入淺出,通俗易懂。

一個證券分析師的醒悟

篇3

據(jù)不完全統(tǒng)計，2010年中國藝術(shù)品成交額突破1000億元大關(guān)，火爆程度可見一斑。既然是有利可圖，假貨贗品自然是四處橫流，而藝術(shù)品真假鑒定十分困難，因此投資人不得不依仗一些專業(yè)的機構(gòu)和專家?guī)椭M行甄別。如果當(dāng)你發(fā)現(xiàn)鑒定機構(gòu)和賣家蛇鼠一窩、鑒定專家只收錢不說真話，而有些機構(gòu)不收錢、但也對假貨不置可否時，那投資人又做何感受呢?

近期央視的《經(jīng)濟半小時》連續(xù)對藝術(shù)品市場魚龍混雜的現(xiàn)狀進行了報道，其中就談到一位收藏者從拍賣會上巨資拍來名人畫作，經(jīng)故宮等頂級機構(gòu)鑒定居然是廉價的印刷品，而該畫作上有某機構(gòu)和專家所謂“真跡無疑”的鑒定結(jié)果。更令人難以置信的是，記者從地攤上買個贗品，然后找具備了鑒定資質(zhì)的某專業(yè)人士鑒定。在收取不菲的鑒定費后，專家說是真品，并可以開具鑒定證明，年代開得越早，價格越高。只要給錢，隨便弄個破銅爛鐵都可以“被鑒定”為千年文物。對于這些專家敢如此肆意妄為，某藝術(shù)評論員無奈地說：就算東窗事發(fā)，他說自己當(dāng)初走眼了你也沒招。

阻擊贗品、藝術(shù)品打假緣何這么難，根源不在作偽本身，而是某些鑒定機構(gòu)和個人出借資質(zhì)、虛假鑒定、虛報高價、欺騙收費等等，讓收藏者一時高興，自己從中獲利。而目前無論是針對委托者、競拍人還是鑒定人，相關(guān)法律責(zé)任都不夠明晰，最終導(dǎo)致投資人承擔(dān)了所有的風(fēng)險。種種誠信缺失的現(xiàn)象讓藏家觸目驚心，既然自己無法辨認(rèn)真假，專家機構(gòu)玩“忽悠”，那藝術(shù)品收藏到底該如何進行呢?

專家指出，搞藝術(shù)品投資首先要認(rèn)識到，這屬于較高風(fēng)險的投資領(lǐng)域，不是所有人都可以參與的。搞收藏要有深厚寬廣的專業(yè)知識，需要循序漸進，需要不斷地積累和沉淀。就如同藝術(shù)品本身一樣，無論是哪種形態(tài)的藝術(shù)品，古玩、書畫、瓷器、玉器等等，都蘊含著深厚的歷史和人文印跡，需要細(xì)細(xì)品鑒才能在真與偽的一絲之差中作出判斷，那種妄圖發(fā)財暴富的浮躁投資，帶來的只能是一堆毫無價值的贗品。

今天，我們趕上了藝術(shù)品投資的好年代，但也要看到，如果贗品泛濫、李鬼橫行，將對中國的藝術(shù)品投資形成致命的打擊。所以必須建立健全拍賣法規(guī)，讓各方信息透明化，規(guī)范并約束鑒定行為，只有行業(yè)自律并完善相關(guān)法規(guī)，才能夠讓這個行業(yè)健康平穩(wěn)地發(fā)展。一旦投資者對這個領(lǐng)域失去了信心，那何談“盛世藏寶”呢?

篇4

關(guān)鍵詞：藝術(shù)品；投資市場；藝術(shù)品鑒定；法律治理

中圖分類號：G114 文獻標(biāo)識碼：A

一、藝術(shù)品的法律界定

藝術(shù)品是藝術(shù)品投資法律關(guān)系的標(biāo)的物。對藝術(shù)品進行法律角度的界定是對藝術(shù)品鑒定市場進行有效法律治理的邏輯起點。與藝術(shù)品存在密切相近關(guān)系的兩個概念是“作品”與“文物”?！八囆g(shù)品”與“作品”兩者是邏輯上的種屬關(guān)系，但已有研究經(jīng)常將兩者錯誤等同。按照我國《著作權(quán)法實施條例》的界定，法律上的“作品”系指文學(xué)、藝術(shù)和科學(xué)領(lǐng)域內(nèi)具有獨創(chuàng)性并能以某種有形形式復(fù)制的智力成果。在類型上，作品有文字作品、口述作品、音樂作品、戲劇作品、曲藝作品、舞蹈作品、雜技藝術(shù)作品、美術(shù)作品、建筑作品、攝影作品、電影作品、圖形作品、模型作品等十三種形式?，F(xiàn)有法律未對“藝術(shù)品”作出專門解釋。從法律對“美術(shù)作品”的界定理路上，可以把藝術(shù)品理解為是指繪畫、書法、雕塑、陶藝等以線條、色彩或者其他方式構(gòu)成的，有審美意義的平面或者立體的造型藝術(shù)作品。藝術(shù)作品的功能價值在于它傳遞給人們的美學(xué)感受，審美意義則是這一功能價值實現(xiàn)的結(jié)果。從法律意義上說，藝術(shù)品是從屬于作品的一部分，藝術(shù)品的著作權(quán)同樣受到《著作權(quán)法》的保護。

“藝術(shù)品”與“文物”兩者也存在內(nèi)涵和外延上的交叉，但并非種屬關(guān)系。與藝術(shù)品強調(diào)物品的審美意義不同，文物強調(diào)的是物品所表征的歷史文化意義和對科學(xué)研究的實用意義。不可移動文物一律屬于國家所有，嚴(yán)格禁止任何交易。各歷史時代的重要實物、藝術(shù)品、文獻、手稿、圖書資料、代表性實物等可移動文物，除依法歸國家所有的文物之外，集體所有的所有權(quán)和私人所有的所有權(quán)受到《物權(quán)法》的保護，可以依法進行交易。非文物的藝術(shù)品一律可以進行市場交易，此項區(qū)別為藝術(shù)品成為投資品作了法律上的條件鋪墊。正是藝術(shù)品在現(xiàn)代成為投資工具以后，藝術(shù)品的價值才得以突破單純的審美窠臼，其審美意義上的價值屬性在社會中得以在物質(zhì)層面凸顯。

以追求高額回報的投資意識為主觀驅(qū)動，借助金融投資資本在客觀上的推波助瀾，在藝術(shù)品投資高利資訊的一再刺激下，我國藝術(shù)品投資市場日趨活躍。但在另一個方面，藝術(shù)品投資市場頻發(fā)的誠信缺乏經(jīng)典案例也同樣令人震驚。2011年北京華爾森集團董事局主席兼總裁謝根榮，自制“金縷玉衣”，竟由原故宮博物院副院長楊伯達等頂級專家鑒定價值24億，從銀行抵押騙貸6億多人民幣。凡此種種表明，藝術(shù)品投資市場的蓬勃發(fā)展與鑒定過程的誠信淪喪之間形成巨大反差。藝術(shù)品投資市場的鑒定亂象亟待法律上的規(guī)范治理。

二、藝術(shù)品鑒定市場的法律治理措施

（一）鑒定收費與鑒定結(jié)論分離

藝術(shù)品投資市場誠信缺失的根源性問題在于，藝術(shù)品鑒定結(jié)論與藝術(shù)品鑒定收費之間的利益驅(qū)動關(guān)系（按現(xiàn)有市場慣例，評估費一般為評估價值的1%到5%）。鑒定專家或鑒定機構(gòu)往往為了獲取更高的鑒定收費而作出與客觀真實不符的鑒定結(jié)論。藝術(shù)品價值評估的特殊性給藝術(shù)品鑒定的不誠信在客觀上提供了空間。藝術(shù)品市場價值評估是資產(chǎn)評估的一種。資產(chǎn)評估是對資產(chǎn)重新價格模擬的過程，本身就具有動態(tài)性、市場性、不確定性的特點。藝術(shù)品的創(chuàng)作不同于一般的勞動價值消耗，是一種獨特復(fù)雜的智力勞動。藝術(shù)品主要的價值在于精神層面的審美意義，所以其價值評估不同于一般的商品或資產(chǎn)評估，很難在物質(zhì)層面的價值評估中精準(zhǔn)設(shè)定具體的量度標(biāo)準(zhǔn)。由于藝術(shù)品的特殊性，藝術(shù)品的價格模擬性要更為突出。在一般商品或資產(chǎn)的價值評估中，人工、原材料、展覽、宣傳、運輸、包裝、稅金、管理費、商標(biāo)等具體投入是價值評估的主要因素，而藝術(shù)品無法通過藝術(shù)品創(chuàng)作中的實際有形投入來衡量其藝術(shù)價值。所以，從技術(shù)方法上看，一般資產(chǎn)評估方法中的收益現(xiàn)值法、重置成本法、清算價格法等方法無法適用于藝術(shù)投資品的價值評估。藝術(shù)品價值評估通?？梢圆捎玫氖鞘袌霰容^法。該方法是根據(jù)目前公開市場上與被評估藝術(shù)品相似或可比的其他藝術(shù)品參照物的價格來確定被評估對象的價格。如果作為參照物的藝術(shù)品與被評估對象不完全相同，則需要根據(jù)評估對象與參照物之間的差異對價值的影響，如藝術(shù)品的藝術(shù)價值、年代、題材、稀缺程度、作者年齡、地位等差異，作出調(diào)整。采用市場比較法，必須從藝術(shù)學(xué)的角度科學(xué)設(shè)定差異比較因素的指標(biāo)體系，以全面反映影響價值的因素，否則難以確保藝術(shù)品價值評估的準(zhǔn)確性。相關(guān)藝術(shù)品的市場競爭充分、交易活躍和信息真實是有效采用市場比較法的前提。

要有效治理藝術(shù)品投資市場，必須切斷鑒定收費與鑒定結(jié)論兩者之間的利益正相關(guān)的牽連關(guān)系，在法律上建立統(tǒng)一的藝術(shù)品鑒定收費標(biāo)準(zhǔn)制度，以實現(xiàn)藝術(shù)品市場價值鑒定收費與市場價值鑒定結(jié)論的分離。這一制度的基本規(guī)則可以設(shè)計為，把藝術(shù)品鑒定收費劃分為“鑒定成本”與“鑒定酬金”兩部分，分別按藝術(shù)品鑒定成本和藝術(shù)品鑒定酬金建立統(tǒng)一的國家強制推行的價格標(biāo)準(zhǔn)。其中，鑒定成本標(biāo)準(zhǔn)按不同的“藝術(shù)品鑒定方法”分類確定，藝術(shù)品的個案鑒定成本按鑒定過程中實際采用的方法類別按此標(biāo)準(zhǔn)計取。鑒定酬金標(biāo)準(zhǔn)按不同種類的“藝術(shù)品類別”分類確定，藝術(shù)品的個案鑒定酬金按鑒定物的類別按此標(biāo)準(zhǔn)計取。在收費標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定上，可以通過對全國藝術(shù)品評估行業(yè)收費現(xiàn)有情況充分調(diào)查分析，并考慮通貨膨脹率變動的因素，并參照注冊會計師、律師、造價咨詢師等中介行業(yè)的收費標(biāo)準(zhǔn)等因素，設(shè)計出酬金計件收費或計時收費的標(biāo)準(zhǔn)。在建立國家統(tǒng)一的分類鑒定成本與酬金標(biāo)準(zhǔn)的同時，限制鑒定機構(gòu)與委托人對藝術(shù)品鑒定的協(xié)商收費，嚴(yán)格禁止以評估結(jié)論價值作為基數(shù)的比例收費酬金方式。

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根據(jù)投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，2015年三季度醫(yī)療健康領(lǐng)域VC/PE融資案例25起，環(huán)比下降13.79%，融資規(guī)模742.1萬美元，環(huán)比上漲54.44%，交易均值29.68萬美元，環(huán)比上漲79.14%，交易規(guī)模較2014年三季度的861.3萬美元下降13.84%。至此，2015年三季度醫(yī)療健康領(lǐng)域VC/PE融資金額呈現(xiàn)出激進上漲趨勢，醫(yī)療健康領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，有望在四季度全面開花。

從細(xì)分領(lǐng)域上看，生物技術(shù)三季度的融資金額規(guī)模爆發(fā)式領(lǐng)先，融資金額為376.19萬美元，案例數(shù)量為5起;醫(yī)療設(shè)備融資金額為241.13萬美元，案例數(shù)量為4起，略遜于生物技術(shù)行業(yè);而醫(yī)藥行業(yè)和醫(yī)療服務(wù)的融資金額和案例數(shù)量相較之略顯低迷，三季度醫(yī)藥行業(yè)的融資規(guī)模下降尤為明顯。雖然醫(yī)療服務(wù)融資規(guī)模相對較小，但從需求端來看，隨著人口老齡化程度的進一步加深和居民收入水平的提高，居民對醫(yī)療服務(wù)水平的要求不斷提高;從政策角度來看，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于促進健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》提出要擴大醫(yī)療服務(wù)供給，鼓勵社會資本投入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，特別提出對社會資本進入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)實行“非禁即入”，以及與公立醫(yī)療機構(gòu)同等對待等意見。這些措施將極大地促進社會資本的進入，帶來醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的大發(fā)展。

三季度，新三板掛牌的醫(yī)療健康行業(yè)企業(yè)獲得VC/PE機構(gòu)的垂青和追捧。新三板市場是我國多層次資本市場建設(shè)的重要組成部分，能夠為中小企業(yè)解決融資難問題。截止到2015年3月，國內(nèi)已有2140家企業(yè)在新三板市場掛牌上市，其中醫(yī)療健康行業(yè)公司約占5%，當(dāng)中大部分集中在醫(yī)療器械及生物制品兩個子行業(yè)，其中不乏優(yōu)質(zhì)、小規(guī)模、高增速的創(chuàng)新企業(yè)，具有廣闊的成長空間。

醫(yī)療健康領(lǐng)域并購態(tài)勢有回暖勢頭

根據(jù)投中研究院統(tǒng)計，2015年三季度國內(nèi)醫(yī)療健康并購市場宣布交易190起，環(huán)比上漲47.29%，交易規(guī)模79.25億美元，上漲近36.43%。無論是案例數(shù)量還是案例規(guī)模，較二季度都有明顯反彈，宣布的交易數(shù)量尤為明顯。同比2014年三季度，宣布并購數(shù)量同比上漲31.05%，并購規(guī)模同比上漲33.18%，但并購交易平均值同比下降13.79%。完成交易方面，2015年三季度醫(yī)療健康并購市場完成交易規(guī)模較2014年三季度大幅下降，持續(xù)保持低迷態(tài)勢。根據(jù)投中研究院統(tǒng)計，2015年三季度醫(yī)療健康并購市場完成交易規(guī)模5.62億美元，縮水近219.76%，完成交易案例40起，環(huán)比下降52.5%?？傮w來說，醫(yī)療健康并購行業(yè)無論同比還是環(huán)比，2015年三季度的并購態(tài)勢有回暖勢頭，整體并購行業(yè)打破風(fēng)平浪靜，掀起并購小浪花。

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【關(guān)鍵詞】 高技術(shù)服務(wù)企業(yè)； 風(fēng)險投資者； 博弈

中圖分類號：F830 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）07-0046-03

一、引言

目前，世界經(jīng)濟已經(jīng)進入了服務(wù)業(yè)經(jīng)濟時代，其發(fā)展水平已成為衡量生產(chǎn)社會化程度和市場經(jīng)濟發(fā)展程度的重要標(biāo)志。高技術(shù)服務(wù)業(yè)作為一種新興的產(chǎn)業(yè)，必將成為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要組成部分。根據(jù)國務(wù)院辦公廳《關(guān)于加快發(fā)展高技術(shù)服務(wù)業(yè)的指導(dǎo)意見》（〔2011〕58號）的有關(guān)精神，國家發(fā)展改革委辦公廳于2012年11月29日頒布的《關(guān)于組織實施2012年高技術(shù)服務(wù)業(yè)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化專項的通知》（發(fā)改辦高技〔2012〕3387號），重點支持研發(fā)設(shè)計服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)和數(shù)字內(nèi)容相關(guān)服務(wù)項目的發(fā)展，鼓勵申報和支持相關(guān)項目，進一步表明了政府對于高技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展支持的態(tài)度。

高技術(shù)服務(wù)企業(yè)所具備的創(chuàng)新性和高風(fēng)險性特點，決定了其資金需求的大量性和資金運作結(jié)果的不確定性。政府的相關(guān)政策支持固然對于高技術(shù)服務(wù)業(yè)的發(fā)展具有重要推動作用，然而僅僅依賴政府支持并不能滿足高技術(shù)服務(wù)企業(yè)快速發(fā)展的資金需要。高技術(shù)服務(wù)業(yè)主要依靠哪幾種融資渠道？其中的投資方之一風(fēng)險投資者與高技術(shù)服務(wù)企業(yè)之間存在怎樣的博弈關(guān)系并會達成何種均衡？該均衡對于雙方?jīng)Q策有何借鑒意義？本文試圖對如上問題進行解答。

二、文獻綜述

高技術(shù)服務(wù)企業(yè)作為中小企業(yè)的代表，愈發(fā)受到研究者的關(guān)注，但對于高技術(shù)服務(wù)企業(yè)這一主體的研究并不常見，研究者往往是從中小企業(yè)這一整體的角度出發(fā)，對其融資現(xiàn)狀進行分析研究。高技術(shù)服務(wù)企業(yè)與其他中小企業(yè)一樣，均會面臨融資難的問題，對于這一問題，林毅夫、李永軍（2001）指出，由于直接融資的高成本，中小企業(yè)幾乎被排除在直接融資市場之外，而只能依賴以中小金融機構(gòu)為媒介的間接融資。而熊波、陳柳（2007）則認(rèn)為，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心在于技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的過程，在此過程中對于資金的需求最多，迫切需要融資，但投資方與高新技術(shù)企業(yè)之間存在著信息不對稱，繼而導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險，從而使得高新技術(shù)企業(yè)面臨融資難的困境，而私人權(quán)益市場上的機構(gòu)投資者由于能以較低的成本獲得信息從而解決非對稱信息的問題。謝群（2002）則將高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展階段分為種子期、創(chuàng)建期、發(fā)展期和成熟期四個時期，并指出在各個階段根據(jù)自身需求，應(yīng)當(dāng)采用不同的融資方式籌集資金。

在高技術(shù)服務(wù)企業(yè)融資方面，現(xiàn)有文獻已對融資難的現(xiàn)狀、出現(xiàn)融資困境的原因以及解決融資難問題的方法作了相關(guān)闡述，但并未對風(fēng)險投資者給予足夠多的關(guān)注。事實上，風(fēng)險投資者目前是扶持新興產(chǎn)業(yè)的重要力量，當(dāng)高技術(shù)服務(wù)業(yè)面臨資金短缺問題時，往往會求助于風(fēng)險投資者，風(fēng)險投資者會對高技術(shù)服務(wù)業(yè)進行判斷以作出是否投資的決策。風(fēng)險投資者作出決策的過程也就是尋找博弈均衡點的過程。從目前的研究成果來看，就企業(yè)和風(fēng)險投資者之間博弈分析的研究不在少數(shù)，如徐玖平、陳書建（2004）將風(fēng)險投資者和企業(yè)刻畫為委托關(guān)系，并據(jù)此構(gòu)造雙方的收益函數(shù)，以求解出兩者在均衡時的最優(yōu)選擇，并指出在信息不對稱的情況下，風(fēng)險投資者的利益會受到侵害，引入監(jiān)督機制有利于保護風(fēng)險投資者的利益；安實、王健、何琳（2002）將風(fēng)險投資者和風(fēng)險企業(yè)兩者之間的博弈分為投資前、控制權(quán)分配談判和控制權(quán)執(zhí)行三個階段進行分析，結(jié)果表明，風(fēng)險投資者是否投資取決于其對風(fēng)險企業(yè)未來盈利預(yù)期的判斷，風(fēng)險投資者盡力爭取控制權(quán)而風(fēng)險企業(yè)不斷在犧牲控制權(quán)以籌得資金，而在控制權(quán)執(zhí)行階段，如若風(fēng)險投資者獲得的收益小于其成本的增加，其將另擇職業(yè)人管理風(fēng)險企業(yè)。

目前關(guān)于風(fēng)險投資者和企業(yè)之間博弈關(guān)系的研究主要聚焦于既定風(fēng)險投資者和既定企業(yè)，即兩個博弈主體之間的博弈關(guān)系。而就目前市場情況來看，較之于風(fēng)險投資者，尋找風(fēng)險投資的企業(yè)數(shù)量更多，其在進行一對一博弈之前，風(fēng)險投資者往往會經(jīng)歷篩選企業(yè)的過程。本文將重點聚焦于風(fēng)險投資者選擇高技術(shù)服務(wù)企業(yè)投資的過程，借鑒Spence（1973）的勞動力市場就業(yè)選擇的相關(guān)模型框架構(gòu)造和求解相關(guān)模型。

三、高技術(shù)服務(wù)企業(yè)融資渠道分析

高技術(shù)服務(wù)企業(yè)目前主要依賴如下幾個融資渠道進行融資：

（一）政府補貼是高技術(shù)服務(wù)企業(yè)能夠享受到的最為優(yōu)惠的融資渠道

由于目前高技術(shù)服務(wù)業(yè)在人們生活中發(fā)揮著越來越重要的作用，因而政府順應(yīng)民之所需，大力扶植高技術(shù)服務(wù)企業(yè)的發(fā)展。目前，政府主要采用稅收優(yōu)惠政策的形式補貼高技術(shù)服務(wù)企業(yè)。稅收優(yōu)惠政策這一融資渠道具有成本低（不需要支付利息等融資成本）、受益范圍廣（滿足條件的企業(yè)均可受益、高技術(shù)服務(wù)企業(yè)中符合規(guī)定的收入、支出均可受益）等優(yōu)點，但同時，也具有間接性（企業(yè)并不直接從政府處領(lǐng)取資金）、不可操作性（企業(yè)一般無法通過技術(shù)性手段或者包裝自身等方法享受優(yōu)惠）等缺點。因此，政府補貼看似對于高技術(shù)服務(wù)業(yè)來說是免費的午餐，但這頓午餐是否能夠吃、什么時候吃、吃什么，卻完全掌握在政府手里，可控性較差。

（二）政策性金融機構(gòu)是高技術(shù)服務(wù)企業(yè)能夠接觸到的最為常見的融資渠道

以銀行為代表的政策性金融機構(gòu)是個人和企業(yè)最為依賴的融資渠道，高技術(shù)服務(wù)企業(yè)也不例外。向銀行貸款這一融資渠道具有方便快捷（銀行分支行遍布各個城市，隨處可見）、信譽高的優(yōu)點，但對于高技術(shù)服務(wù)企業(yè)，尤其是處于成長初期的中小型高技術(shù)服務(wù)企業(yè)，仍然面臨融資難的問題，銀行面對中小型企業(yè)惜貸的現(xiàn)象依舊普遍。因此，對于中小型企業(yè)來說，政策性金融機構(gòu)這一融資渠道，往往是可望而不可及的夢。

（三）風(fēng)險投資機構(gòu)是高技術(shù)服務(wù)企業(yè)預(yù)計未來最為依賴的融資渠道

風(fēng)險投資機構(gòu)是近些年為了滿足中小型高風(fēng)險企業(yè)融資需求而悄然興起的融資方式。該種融資渠道不僅成本低（企業(yè)只需接受風(fēng)險投資機構(gòu)的投資即可，無直接成本）、門檻低（對于企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)等方面沒有嚴(yán)格的限制），而且風(fēng)險投資者的加入反而在一定程度上會對企業(yè)提升自身形象、吸引更多投資者的關(guān)注具有一定的正面影響。但是，對于高技術(shù)服務(wù)企業(yè)來說，當(dāng)務(wù)之急是如何在眾多企業(yè)中脫穎而出，說服風(fēng)險投資者心甘情愿地為企業(yè)發(fā)展買單。

投融資主體之間的關(guān)系，實際上是一種主考官和面試者之間的關(guān)系，資金給予方在眾多的候選人之中，選擇最為合適的候選人，將有限的資金提供給候選人，以支持企業(yè)后續(xù)的發(fā)展。這種經(jīng)濟關(guān)系可通過博弈關(guān)系來刻畫。在上述三種融資渠道之中，風(fēng)險投資機構(gòu)預(yù)計未來將成為高技術(shù)服務(wù)企業(yè)，尤其是中小型高技術(shù)服務(wù)企業(yè)最青睞的融資渠道。

四、信息不對稱條件下高技術(shù)服務(wù)企業(yè)與風(fēng)險投資者的博弈分析

高技術(shù)服務(wù)企業(yè)與風(fēng)險投資者之間存在明顯的信息不對稱。由于風(fēng)險投資機構(gòu)與高技術(shù)服務(wù)業(yè)所處的行業(yè)大相徑庭，風(fēng)險投資者想了解一家高技術(shù)服務(wù)企業(yè)的情況，無非只能通過兩種方式：其一，通過第三方提供的信息，從側(cè)面了解企業(yè)的基本情況。在這種情況下，最壞的情況是第三方可能已經(jīng)暗地與高技術(shù)服務(wù)企業(yè)相勾結(jié)，因此，其提供的信息不足為信。即便第三方?jīng)]有與企業(yè)勾結(jié)，其也只能從外部獲得企業(yè)的相關(guān)信息，在這一步信息處理之中，極有可能在有意無意之中遺漏或者刪改一部分信息，風(fēng)投機構(gòu)最終獲得的信息因而會存在失真現(xiàn)象。其二，風(fēng)險投資者也直接向高技術(shù)服務(wù)企業(yè)索要相關(guān)信息，了解企業(yè)相關(guān)情況。在這種情形下，高技術(shù)服務(wù)企業(yè)為了獲得風(fēng)險投資者的投資，極有可能對公司進行“包裝”，以向風(fēng)投機構(gòu)展現(xiàn)公司最完美的一面，進而獲得投資者的投資。

風(fēng)險投資者無論通過哪一種方式獲得企業(yè)信息，都是采用間接的途徑，所獲得的信息都會比高技術(shù)服務(wù)企業(yè)本身的信息少、真實性低、可信性差，即風(fēng)險機構(gòu)與企業(yè)之間存在著明顯的信息不對稱。從市場上的實際情況來看，風(fēng)險投資者往往較少，而等待風(fēng)險投資者投資的高技術(shù)服務(wù)企業(yè)較多。因此在本次模型的構(gòu)造中，筆者主要聚焦于市場上有一個風(fēng)險投資者與多家高技術(shù)服務(wù)企業(yè)的情況。

（一）模型構(gòu)造

參與人：一個風(fēng)險投資者與兩類高技術(shù)服務(wù)企業(yè)。

五、研究結(jié)論和意義

根據(jù)上述分析，可得出如下結(jié)論：

一是當(dāng)市場收益率介于兩類企業(yè)資產(chǎn)收益率之間時，即H>r>L時，存在分離均衡，此時，風(fēng)險投資者應(yīng)當(dāng)投資于提供較低持股比例的公司以賺取更多的利潤。

二是當(dāng)市場收益率小于兩類企業(yè)資產(chǎn)收益率時，即H>L>r時，存在混同均衡，此時，風(fēng)險投資者無法區(qū)分兩類企業(yè)，但由于兩類企業(yè)的收益率均比市場平均收益率高，因此，投資于企業(yè)是風(fēng)險投資者的理性選擇。

上述研究結(jié)論對于高技術(shù)服務(wù)企業(yè)和風(fēng)險投資者均具有借鑒意義。對于低利潤企業(yè)來說，其在與高利潤企業(yè)的競爭中處于劣勢，尤其是其資產(chǎn)收益率低于市場收益率時，即便其主動將更多的股權(quán)授予風(fēng)險投資者，風(fēng)險投資者也不會選擇投資。而與此同時，高利潤企業(yè)由于其收益率始終高于市場收益率，往往能夠在競爭中處于較為有利的地位。因此，對于高技術(shù)服務(wù)企業(yè)來說，提高自身的盈利能力對于企業(yè)未來的發(fā)展具有重要意義。

而對于風(fēng)險投資者來說，當(dāng)市場收益率介于兩類企業(yè)資產(chǎn)收益率之間時，風(fēng)險投資者能夠區(qū)分兩類企業(yè)進而作出有利于自身利益的選擇，而當(dāng)市場收益率小于兩類企業(yè)資產(chǎn)收益率時，風(fēng)險投資者無法分清兩類企業(yè)，只能都選擇投資于企業(yè)，但其收益情況只能根據(jù)市場上兩類企業(yè)概率分布決定。因此，風(fēng)險投資者在選擇中處于較為被動的地位。為改善這種困境，風(fēng)險投資者應(yīng)通過其他渠道調(diào)查了解企業(yè)的情況，以獲得更多的投資收益。

【參考文獻】

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[2] 林毅夫，李永軍.中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2001（1）：10-18，53，93.

[3] 謝群.中國高技術(shù)企業(yè)融資方式的選擇[J].西北農(nóng)林科技大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2002（6）：14-17.

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摘 要： 選擇適于醫(yī)?；鹜顿Y的金融工具，建立均值方差和線性規(guī)劃模型，對其投資收益進行實證分析，從而完善基本醫(yī)療保險基金的管理，使其安全、快速地增殖。

關(guān)鍵詞： 基本醫(yī)療保險基金； 均值方差模型； 線性規(guī)劃

一個醫(yī)療保險基金的投資目標(biāo)，或者它在資本市場中可以選擇的資產(chǎn)組合，總的來說同時取決于基金本身和資本市場兩個方面。在基金方面，首先要看它準(zhǔn)備承受多大的風(fēng)險，或是相應(yīng)地準(zhǔn)備接受多大的預(yù)期回報，以此確定待選的投資工具；其次要根據(jù)基金的成熟度來決定在相應(yīng)的時期持有多大比例的流動性資產(chǎn)。在資本市場方面，則要根據(jù)每一個投資工具的信用等級而決定對它的取舍，并根據(jù)資本市場的整體狀況決定基金資產(chǎn)組合中可以接納的投資工具的種類。

1 中國股票市場發(fā)展?fàn)顩r分析

對中國的股票市場，我們必須從兩方面看問題。一方面，中國股票市場發(fā)展迅速，并且發(fā)展?jié)摿薮?；另一方面，我國的股票市場還不成熟，還存在著一系列隱患，面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。與發(fā)達國家成熟的證券市場相比，我國股票市場雖然年均收益率不低，但年均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差很高，說明了市場的風(fēng)險較大。因此，在我國目前的情況下，醫(yī)療保險基金投資于國內(nèi)單個市場將難以達到有效分散風(fēng)險的目的。我們應(yīng)該提倡醫(yī)療保險基金投資渠道的多元化，既可以投資于銀行存款和政府債券，又可以投資于股票和公司債券;既可以用于房地產(chǎn)開發(fā)，也可以用于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);既可以用于抵押貸款，也可以用于信用貸款;既要強調(diào)主要投資于國內(nèi)市場，又可以適度介入國際市場。然而，為了保證醫(yī)療保險基金的安全，必須由有關(guān)機關(guān)參考各投資市場的發(fā)育程度、國家的宏觀調(diào)控能力、各投資機構(gòu)對投資風(fēng)險的管理能力、有關(guān)政策法規(guī)的完善程度等綜合情況，制定一定的投資規(guī)則，包括確定法定投資項目的種類、確定單個投資項目的投資限額、對不同風(fēng)險類別的投資項目規(guī)定投資比例等等。

2 中國社會保險基金資產(chǎn)分配政策的最新動向

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部、勞動和社會保障部已經(jīng)于2001年12月13日了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》。按照規(guī)定，全國社會保障基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。全國社會基金一屆三次會議提出了2004年各類投資品種占社?；鹂傎Y產(chǎn)的投資比例，具體情況是：固定收益部分（包括協(xié)議存款、國債和債券委托）的目標(biāo)投資比例為70%，可上下浮動10%；現(xiàn)金等價物（包括普通銀行存款和國債回購）的目標(biāo)投資比例為5%，最高不超過10%；股票的目標(biāo)投資比例為25%，可上下浮動5%。

3 基本醫(yī)療保險基金投資組合模型

31 不具有無風(fēng)險資產(chǎn)的均值方差模型醫(yī)?；鸬耐顿Y是在低風(fēng)險的前提下追求一定的收益，所以我們在尋求資產(chǎn)組合時總是遵循這一原則：在一定的期望收益率下，使得組合的總風(fēng)險最小。由于國債和銀行存款都是無風(fēng)險資產(chǎn)，因此我們先研究風(fēng)險資產(chǎn)――股票的投資情況，建立均值方差模型，用方差來度量風(fēng)險，尋找股票的最優(yōu)投資組合。選取10種股票（即風(fēng)險資產(chǎn)）：廣船國際、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、杭鋼股份、廣鋼股份、東方電機、一汽轎車、美亞股份、錦州六陸、塞格三星、桂柳工A。用向量x=(x1，x2，…，x9，x10)T表示10支股票的投資比例；用向量r=(r1，r2，…，r9，r10)T表示10支股票的月均收益率。有：r=(0.0019 0.0105 0.0046 0.0033 0.0042 0.0016 0.0005 0.043 0.069 0.0116)T協(xié)方差矩陣V為：

V=0.0105

0.0033

0.0039

0.0068

0.0078

0.0047

0.0051

0.0060

0.0056

0.00610.0033

0.0086

0.0018

0.0020

0.0039

0.0018

0.0037

0.0022

0.0033

0.00260.0039

0.0018

0.0052

0.0038

0.0032

0.0034

0.0019

0.0026

0.0039

0.00490.0068

0.0020

0.0038

0.0098

0.0062

0.0035

0.0039

0.0036

0.0047

0.00580.0078

0.0039

0.0038

0.0062

0.0120

0.0045

0.0054

0.0047

0.0052

0.00680.0047

0.0018

0.0034

0.0035

0.0045

0.0091

0.0025

0.0014

0.0046

0.00580.0051

0.0037

0.0019

0.0039

0.0054

0.0025

0.0133

0.0036

0.0042

0.00290.0060

0.0022

0.0026

0.0036

0.0047

0.0014

0.0036

0.0088

0.0042

0.0030 0.0056

0.0033

0.0039

0.0047

0.0052

0.0046

0.0042

0.0042

0.0096

0.0050 0.0061

0.0026

0.0049

0.0058

0.0068

0.0058

0.0029

0.0030

0.0050

0.0107

對于醫(yī)?；鹞覀儗で筮@樣的投資組合x，在投資組合收益率rT x不低于通貨膨脹率R0=0.001的條件下，使投資組合的方差xT Vx最小（即風(fēng)險最?。?，則有求解min xT VxrT x≥0.001∑10

i=1xi=1， i=1，2，…，10xi≥0在Matlab6.x中建立M文件，得到如下結(jié)果：① 投資組合的最優(yōu)解為：x=(0 0.2553 0.2758 0.0486 0 0.1645 0.0691 0.1866 0 0)；② xT Vx的最小值為00035；③投資組合收益率rT x為0.0052，滿足大于0.001的約束條件。

對上述均值方差模型進行分析：① 有風(fēng)險資產(chǎn)可以通過尋求最優(yōu)資產(chǎn)組合實現(xiàn)避規(guī)風(fēng)險的目的；② 有效的投資組合可以使得度量風(fēng)險的組合方差低于全部風(fēng)險資產(chǎn)的方差，從而實現(xiàn)風(fēng)險的最小化；③ 即使醫(yī)?；饘\營的安全性有著極高的要求，但在選擇合理的投資組合后仍能達到一定的收益要求。

32 投資組合的線性規(guī)劃模型在上述10種風(fēng)險資產(chǎn)上加入3種無風(fēng)險資產(chǎn)，即02國債、99國債和一年期整存整取銀行存款。記r11=0.0508

12=0.0042， r12=0.0460

12=0.0038， r13=0.0198

12=0.0017。由模型可知，所選10支股票投資組合的收益率為rT x=0.0052；國債投資組合的收益率為1

2∑12

i=11ri=0.004；銀行存款的月利率為r13=0.0017。ω1為股票占醫(yī)?；鹂傎Y產(chǎn)的投資比例；ω2為國債占醫(yī)?；鹂傎Y產(chǎn)的投資比例；ω3為一年期整存整取銀行存款占醫(yī)?；鹂傎Y產(chǎn)的投資比例。max 0.0052ω1+0.004ω2+0.0017ω3 0.2≤ω1≤0.30.6≤ω2≤0.80.05≤ω3≤0.1ω1+ω2+ω3=1在Matlab6.x中建立M文件，得到如下結(jié)果：① 投資組合的最優(yōu)解為ω=(0.3 0.65 0.05)；② 目標(biāo)函數(shù)的最大值為0.0042。

對上述線性規(guī)劃模型的分析：① 股票的收益率較國債和銀行存款明顯偏高，所以在尋求收益最大化的模型中，它的投資比例達到了目標(biāo)上限；同理，銀行存款的投資比例在目標(biāo)下限。② 模型求解得到了收益的最大值為0.0042，它高于我們預(yù)期的通貨膨脹率0.001，從而實現(xiàn)了醫(yī)?；鸬挠行г鲋??？偠灾?，基本醫(yī)療保險基金是老百姓的保命錢，它的良性運轉(zhuǎn)是關(guān)系到國計民生的大事。在對其進行投資時，必須是在風(fēng)險最小化前提下實現(xiàn)的增殖。

參 考 文 獻

1 李仲飛，汪壽陽，主編.投資組合優(yōu)化與無套利分析.北京：科學(xué)出版社，2001，5

篇8

停牌近兩個月的建投能源日前了一項收購大股東建投集團部分資產(chǎn)的重組預(yù)案，其中尤為引人注意的因該方案較2011年方案相比改變了部分資產(chǎn)的評估方法，使得此次收購成本增加10.5億元之多，與此同時讓人不解的是以高達125%溢價收購的資產(chǎn)，盈利預(yù)測卻暗藏玄機，此外部分資產(chǎn)土地增值率的高估也讓人匪夷所思，而這一切的背后均被指向通往大股東的利益輸送。

收購舍低求高

停牌近兩個月的建投能源日前了一項收購母公司部分資產(chǎn)的重組預(yù)案，交易標(biāo)的資產(chǎn)為建投集團持有的火電業(yè)務(wù)經(jīng)營性資產(chǎn)，包括宣化熱電100%股權(quán)、滄東發(fā)電40%股權(quán)和三河發(fā)電15%股權(quán)。

與兩年前的重組方案相比，本次預(yù)案中不僅重組項目減少兩項，而且待注入資產(chǎn)與此前的預(yù)估值相比較也大幅增值。此前預(yù)估值為18.45億元，而本次合計預(yù)估值為28.58億元，擬注入項目的凈資產(chǎn)賬面值凈額為15.95億元，預(yù)估增值率為79.18%。事實上，該溢價水平相對比市場平均水平并不高，但是對于單項資產(chǎn)滄東發(fā)電的估值方法以及預(yù)估溢價率卻頗受詬病，數(shù)據(jù)顯示該項資產(chǎn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法算出的預(yù)估值為24.82億元，而用收益現(xiàn)值法算出的預(yù)估值為51.24億元，面對兩種差額高達26.42億元的評估方法，建投能源選擇了后者使得該項資產(chǎn)溢價率高達125.32%，收購成本增加10.56億元。

面對來自于市場各方的質(zhì)疑聲，建投能源解釋為，“對于滄東發(fā)電，由于其裝機容量大、燃料來源及價格有保障，具有較強持續(xù)盈利能力，采用收益現(xiàn)值法進行預(yù)估”但是顯然中小投資者并不能接受這種解釋“難道只有這項資產(chǎn)具有盈利能力，那么是否意味著收購的另外兩項資產(chǎn)無價值”有投資者指出。

2012年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，滄東電力，三河發(fā)電均處于盈利狀態(tài)，宣化熱電卻虧損2968.75萬元，對此建投能源董秘辦工作人員郭佳則進一步向股市動態(tài)分析周刊記者表示三項標(biāo)的盈利水平不一，但是無疑都將增加公司收益，而滄東發(fā)電盈利水平強于另外兩項資產(chǎn)是其采用收益現(xiàn)值法估值的重要原因。

盈利預(yù)測暗藏玄機

在市場將焦點集中于預(yù)估方法的同時，記者陡然發(fā)現(xiàn)對于這項具有“持續(xù)盈利能力”的資產(chǎn)，方案中顯示的盈利預(yù)測卻暗藏蹊蹺。

公告顯示，對于滄東發(fā)電的收益現(xiàn)值法估值采用的企業(yè)自由現(xiàn)金流量模型，而影響該模型的主要參數(shù)之一為企業(yè)凈利潤，其中機組發(fā)電小時數(shù)、上網(wǎng)電價、發(fā)電/供電煤耗、煤價等則是影響企業(yè)凈利潤的主要參數(shù)。但是《股市動態(tài)分析》周刊記者卻發(fā)現(xiàn)根據(jù)方案預(yù)測，部分應(yīng)與凈利潤同比增長的指標(biāo)卻反而呈現(xiàn)下滑跡象。

具體來看，2010-2012年設(shè)備平均利用小時數(shù)平均可達6000小時以上，但從2013年-2017年的預(yù)測結(jié)果看，除2013年可達5880多小時外，2014年-2017年發(fā)電小時數(shù)都將降至5300-5450之間，同時主營業(yè)務(wù)收入的預(yù)測也呈現(xiàn)大幅下滑的走勢，在公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示2011年、2012年營業(yè)收入分別可高達52億元、52.7億元，但對于未來幾年的盈利預(yù)測結(jié)果來看主營業(yè)務(wù)收入除2013年可達50億元，2014年-2017年之間最為樂觀的年度預(yù)測也僅為48.8億元，雖然主營業(yè)務(wù)收入不能完全等同于營業(yè)收入，但是無疑以上數(shù)據(jù)證實對于該項資產(chǎn)的盈利預(yù)期與高達125.32%的溢價率并不匹配。

對此，該公司董秘辦郭佳回應(yīng)記者時認(rèn)為“該項資產(chǎn)雖然在盈利預(yù)測上并沒有體現(xiàn)同比增長率的優(yōu)勢，但同行業(yè)對比滄東發(fā)電仍處于較高的盈利水平”，記者簡單計算了一下，如以2012年滄東電力的凈利潤為標(biāo)準(zhǔn)，假設(shè)未來幾年該公司均將維持這樣的收益水平，那么每年建投能源將從該項資產(chǎn)中獲取2.4億元的收益，這就意味著不考慮外界條件影響的情況下，建投能源至少需要9年時間即2022年才能收回高達125.32%的溢價成本，不過顯然目前我們能看到的盈利預(yù)估時間表只截止到2017年。

此外，值得注意的是盈利預(yù)測結(jié)果作為盈利補償協(xié)議重要的組成部分，對于防止注入資產(chǎn)大打折扣、保障上市公司業(yè)績具有重要的意義，然而按照建投能源目前的盈利預(yù)測來看，其設(shè)定的盈利門檻過低或?qū)⑹ヒ?guī)避劣質(zhì)資產(chǎn)的作用。

土地增值率疑為高估

如果說，估值方法是引發(fā)市場對滄東電力溢價質(zhì)疑的導(dǎo)火索，那么土地預(yù)估則把三河發(fā)電的溢價收購也推到了聚光燈下。

查閱公告不難發(fā)現(xiàn)，對于三河發(fā)電凈資產(chǎn)的預(yù)估增值率達20.95%，建投能源解釋其重要原因為無形資產(chǎn)增值459.93%，數(shù)據(jù)顯示2013年無形資產(chǎn)（土地） 賬面值7749萬元的同時，預(yù)估值卻高達4.34億元，增值率511.77%，對此公司表示預(yù)估基準(zhǔn)日土地使用權(quán)的估價較三河發(fā)電取得土地使用權(quán)的價格大大提高，造成預(yù)估增值。

然而《股市動態(tài)分析》周刊記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，建投能源無疑高估了大股東此處資產(chǎn)的土地價值，按照三河市今年5月土地招標(biāo)情況，以270元/平方米即可獲得30年土地使用權(quán)，如以公司公布的1155768平方米的土地面積計算，相對應(yīng)的土地估值應(yīng)為3.1億元，顯然與公司公布的預(yù)估值4.34億元差距懸殊。

篇9

一、項目的安排階段

（一）立項的依據(jù)及原則

1、立項的依據(jù)

（1）依據(jù)區(qū)區(qū)域規(guī)劃綱要、“三區(qū)一線”及各鎮(zhèn)總體規(guī)劃。

（2）依據(jù)《市區(qū)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》。

2、立項的原則

（1）符合建設(shè)國際化工城，打造綠色的原則。

（2）符合區(qū)委、區(qū)政府提出的“三區(qū)一線”發(fā)展戰(zhàn)略重點建設(shè)項目的原則。

（3）符合國民經(jīng)濟和社會和諧發(fā)展，保障基礎(chǔ)設(shè)施先行建設(shè)的原則。

（4）符合廣大人民群眾生產(chǎn)生活需要，解決熱點、難點的原則。

（5）符合集中財力，聚焦城市開發(fā)建設(shè)的原則。

（二）項目的提出

1、列入年度區(qū)實事重大工程的建設(shè)項目。

（1）通過媒體公開征集實事項目。

（2）向區(qū)各職能部門、各鎮(zhèn)、街道及各管委會征集重點建設(shè)項目。

（3）向區(qū)人大常委會、區(qū)政協(xié)以及區(qū)人大代表、政協(xié)委員征集實事、重大建設(shè)項目。

2、根據(jù)發(fā)展需要區(qū)領(lǐng)導(dǎo)適時提出的建設(shè)項目或職能部門提出的建設(shè)項目。

（三）項目確定辦法

1、綜合平衡資金，落實建設(shè)資金。

2、選擇對區(qū)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展必須投資建設(shè)的項目。

3、廣泛征求和多次論證聽取全區(qū)各方面的意見。

4、區(qū)發(fā)展和改革委員會（以下簡稱區(qū)發(fā)展改革委）編制項目建議討論稿報區(qū)領(lǐng)導(dǎo)審閱、區(qū)政府常務(wù)會議討論確定。

二、項目建議書審批階段

（一）建設(shè)項目的建議在區(qū)政府主要領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)后，由項目建設(shè)主管單位負(fù)責(zé)編制項目建議書，進行預(yù)可研究，做好預(yù)可報告(或方案)。政府投資項目總投資匡算低于3000萬元（含3000萬元）的項目可以由建設(shè)單位自行編制項目建議書，超出3000萬元的項目，需由有資質(zhì)的單位編制項目建議書。

項目建議書的審批，上報資料應(yīng)包括如下內(nèi)容：

1、項目建議書的上報文件。

2、項目建議書。

3、符合機構(gòu)（設(shè)施）設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)。

4、基本具備土地使用、市政配套等建設(shè)條件。

5、各級財力安排的可能。

6、有較好的社會經(jīng)濟效益。

7、其它需要說明的情況。

（二）區(qū)發(fā)展改革委對項目建議書進行研究。區(qū)發(fā)展改革委針對建設(shè)單位提出的項目建議書，對符合投資導(dǎo)向的項目，會同區(qū)有關(guān)部門對項目選址、規(guī)模、投資匡算等提出初步意見，并對重點、大型項目進行項目建議書評估后報區(qū)政府分管領(lǐng)導(dǎo)、主要領(lǐng)導(dǎo)審閱。

（三）項目建議書審批手續(xù)。區(qū)政府分管領(lǐng)導(dǎo)、主要領(lǐng)導(dǎo)審閱后，區(qū)發(fā)展改革委對建設(shè)單位上報的項目建議書進行報批（含項目匡算）?？偼顿Y在3000萬元以下（含3000萬元）的政府投資項目由區(qū)發(fā)展改革委審批，超過3000萬元以上的項目由區(qū)發(fā)展改革委初審后報市發(fā)展和改革委員會審批。

三、可行性研究報告審批階段

（一）項目建設(shè)主管單位依據(jù)區(qū)發(fā)展改革委的項目建議書批文，委托有資質(zhì)單位編制項目可行性研究報告。項目可行性研究報告中的建設(shè)內(nèi)容、規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)、估算等一般不得超過批準(zhǔn)的項目建議書，總投資超出項目建議書20％的，應(yīng)重新編制項目建議書報原審批部門審批。區(qū)發(fā)展改革委在征得區(qū)分管領(lǐng)導(dǎo)及主要領(lǐng)導(dǎo)同意后調(diào)整批復(fù)。

（二）工程可行性研究報告要進行多方案比較。項目可行性研究報告編制完成后，應(yīng)進行專家論證。對總投資在1000萬元以上的項目由區(qū)發(fā)展改革委委托具有相應(yīng)資質(zhì)的投資咨詢公司組織專家評估，并出具評審報告，進一步確定項目的選址、建設(shè)規(guī)模及項目投資等內(nèi)容。區(qū)發(fā)展改革委根據(jù)項目可行性研究報告和評審意見，形成書面材料提交區(qū)政府常務(wù)會議討論。

項目可行性研究報告的審批，上報資料應(yīng)包括如下內(nèi)容：

1、項目可行性研究報告的上報文件。

2、有資質(zhì)單位編制的項目可行性研究報告，及項目可行性研究報告、估算的評估意見。

3、有效期內(nèi)項目建議書的批文。

4、規(guī)劃部門核發(fā)的選址意見書。

5、土地管理部門的用地預(yù)審報告。

6、資本金承諾，資金落實。

7、市政配套部門征詢意見（含環(huán)評意見）。

8、總平面圖等。

9、其它需要說明的情況。

（三）區(qū)發(fā)展改革委對項目可行性研究報告進行審批。項目可行性研究報告區(qū)政府常務(wù)會議討論通過后，由區(qū)發(fā)展改革委對項目進行報批（含項目投資估算）。總投資在3000萬元以下（含3000萬元）的政府投資項目，由區(qū)發(fā)展改革委直接審批；超過3000萬元以上的由區(qū)發(fā)展改革委初審后報市發(fā)展和改革委員會審批。

四、初步設(shè)計審批階段

（一）項目建設(shè)主管單位根據(jù)區(qū)發(fā)展改革委工程可行性研究報告批文，委托有資質(zhì)單位編制初步設(shè)計文件，報區(qū)發(fā)展改革委審批。設(shè)計單位必須嚴(yán)格按照批準(zhǔn)的投資規(guī)模、建設(shè)內(nèi)容，并根據(jù)國家規(guī)定的設(shè)計規(guī)范、規(guī)程和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進行設(shè)計與優(yōu)化，合理編制初步設(shè)計文件。初步設(shè)計的建設(shè)內(nèi)容、投資規(guī)模等不得超出批準(zhǔn)的可行性研究報告的范圍。凡工程概算超過批準(zhǔn)的可行性研究報告投資額10％的，應(yīng)重新編報可行性研究報告，報原審批部門進行審批，區(qū)發(fā)展改革委在報區(qū)政府常務(wù)會議討論通過后調(diào)整批復(fù)。

（二）初步設(shè)計文件（含工程投資概算）審批。需區(qū)政府審批的項目由區(qū)發(fā)展改革委組織有關(guān)職能部門及專家會審后給予批復(fù)，需要市政府審批的項目由市相關(guān)部門組織專家進行初步設(shè)計審核后給予批復(fù)。

初步設(shè)計文件的審批，上報資料應(yīng)包括如下內(nèi)容：

1、項目初步設(shè)計文件審批的上報文件。

2、有資質(zhì)單位編制的項目初步設(shè)計文件，包括初步設(shè)計文件說明、設(shè)計圖紙及項目概算書。

3、有效期內(nèi)項目可行性研究報告的批文。

篇10

(1)項目建議書階段只是對建設(shè)項目的一個總體設(shè)想，要從宏觀上考察項目建設(shè)的必要性;

可行性研究階段是在立項的基礎(chǔ)上對擬建項目建設(shè)的可能和可行性進行全面、深入的分析論證，為決策者提供科學(xué)、可靠的依據(jù);

(2)項目建議書的依據(jù)是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展長遠規(guī)劃等宏觀的信息;

可行性研究階段是對項目的技術(shù)、經(jīng)濟進行詳細(xì)預(yù)測、分析、測算;

(3)項目建議書階段的投資估算比較粗，內(nèi)容簡單，誤差一般在20%左右，可行性研究階段的誤差不應(yīng)超過10%;

(4)項目建議書階段的研究目的是推薦項目，可行性研究報告是項目立項的決策文件。

可行性研究報告特點

1.科學(xué)性

可行性研究報告作為研究的書面形式，反映的是對行為項目的分析、評判，這種分析和評判應(yīng)該是建立在客觀基礎(chǔ)上的科學(xué)結(jié)論，所以科學(xué)性是可行性研究報告的第一特點。某地地鐵在規(guī)劃時，簡單依據(jù)公安局的戶籍人口數(shù)據(jù)，設(shè)計的地鐵運能與實際流量完全不符，造成嚴(yán)重失誤，這就是缺乏科學(xué)性的教訓(xùn)?？尚行匝芯繄蟾娴目茖W(xué)性首先體現(xiàn)在可行性研究的過程中，即整個過程的每一步部力求客觀全面。其次，科學(xué)性體現(xiàn)在分析中，即用正確的理論和依據(jù)相關(guān)政策來研究問題。其次是體現(xiàn)在對可行性研究報告的審批過程中，這種審批過程，對科學(xué)的決策起到了重要的保證作用。

2.詳備性

可行性研究報告的內(nèi)容越詳備越好。如果是關(guān)于一個項目的報告，一般說來，應(yīng)從它的自主創(chuàng)新、環(huán)境條件、市場前景、資金狀況、原材料供應(yīng)、技術(shù)工藝、生產(chǎn)規(guī)模、員工素質(zhì)等諸多方面，進行必要性、適應(yīng)性、可靠性、先進性等多角度的研究，將每一種數(shù)據(jù)展現(xiàn)出來，進行比較、甄別、權(quán)衡、評價。只有詳盡完備地研究論證之后，其“可行性”或“不可行性”才能顯現(xiàn)，并獲得批準(zhǔn)通過。

3.程序性

可行性研究報告是決策的基礎(chǔ)。為保證決策的科學(xué)正確，一定要有可行性研究這么一個過程，最后的獲批也一定要經(jīng)過相關(guān)的法定程序。在寫作上，有些需要加上封面，按照不同的內(nèi)容性質(zhì)而分章分節(jié)地逐一說明。這些程序性的要求和處理手法，是可行性研究報告的一人特色。

項目建議書特點

項目建議書是國有企業(yè)或政府投資項目單位為推動某個項目上馬，提出的具體項目的建議文件，是專門對擬建項目提出的框架性的總體設(shè)想，該報告的核心價值是：

——作為項目擬建主體上報審批部門審批決策的依據(jù);

——作為項目批復(fù)后編制項目可行性研究報告的依據(jù);