一、國際直接投資與貿(mào)易的理論解析

影響國際貿(mào)易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿(mào)易論》第423頁，南開大學(xué)出版社1987年版。）(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴大了母國自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進了母國與東道國之間的國際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴大了與其他國家之間的國際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢必會減少貿(mào)易的往來，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對貿(mào)易的間接促進會使貿(mào)易的規(guī)模進一步擴大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時，在東道國進行市場導(dǎo)向型投資也可能會帶來服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優(yōu)勢而形成的國際分工，在初始乃至相當(dāng)長的一個階段中無疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達國家在發(fā)展中國家投資而進行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢是動態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過對新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴散的動態(tài)分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國國內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費結(jié)構(gòu)比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時又面對其他國家企業(yè)的競爭，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為，一般地這種對外直接投資不會產(chǎn)生對母國出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術(shù)進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿(mào)易的替代影響將越來越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",

pp255-267,Vol.41,No.4,OxfordBulletinofEconomicsandStatistics(November,1966).）

總之，對外直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補性，也具有相互替代性，這要根據(jù)母國（或跨國公司）投資的動機、類型和發(fā)展階段而定。

摘要：伴隨“一帶一路”倡議的快速推進，我國在沿線地區(qū)的投資總額不斷攀升。然，此區(qū)域地緣沖突不斷，文化差異明顯，投資者面臨特殊的非商業(yè)性風(fēng)險。完善的海外投資保險機制是資本輸出國助益投資者抵御非商業(yè)性風(fēng)險，維護海外投資權(quán)益的重要制度保障。我國海外投資保險制度嚴(yán)重滯后于沿線投資快速增長的需求，應(yīng)借鑒OPIC實踐經(jīng)驗，制定海外投資保險規(guī)范，精進海外投資保險內(nèi)容，有效對接雙邊投資協(xié)定，調(diào)整保險運行機制，建構(gòu)科學(xué)、高效的海外投資保險制度規(guī)范，助益沿線投資的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”海外投資保險；中信保；OPIC

一、問題的提出

伴隨“一帶一路”沿線投資的強勁提速，我國海外投資規(guī)模持續(xù)刷新。然在2017年前8個月，我國沿線非金融類直接投資為85．5億美元，同比下降10％。①一方面投資者更為理性、審慎；另一方面，沿線地區(qū)非商業(yè)性風(fēng)險（政治風(fēng)險②）較高，而我國海外投資保險制度嚴(yán)重滯后，一定程度上制約了沿線投資的持續(xù)增長。2017年4月中國出口信用保險公司（下稱“中信?！保┑摹丁耙粠б宦贰毖鼐€65個國家風(fēng)險狀況分析》顯示：沿線國家評級為5－9級的占比高達84％，區(qū)域絕對風(fēng)險水平處于相對高位?！爸袊W(wǎng)”《“一帶一路”列國投資政治風(fēng)險研究》的風(fēng)險評估亦顯示，沿線政治風(fēng)險比較低的國家只有五個（新加坡、阿曼、斯里蘭卡、文萊和馬來西亞），其他國家或地區(qū)大多面臨政局動蕩、政黨紛爭、民族宗教沖突、恐怖主義、腐敗與排華等問題，政治風(fēng)險居高不下。③投資保險是有效化解海外投資政治風(fēng)險，提升投資者抗風(fēng)險能力的專門性保障機制。然據(jù)“中信保”統(tǒng)計，2016年總承保金額為4731．2億美元，其中海外投資保險承保金額426．5億美元，只占其承?？傤~的9．01％。按《2017世界投資報告》公布的我國2016年1830億美元的對外投資總額計算，獲得“中信?！背斜５暮Ｍ馔顿Y只占約1／5，④且主要是國有投資。這與我國快速增加的對外投資總額及“第二大對外投資國”的地位，形成巨大反差。為了推動沿線投資的可持續(xù)發(fā)展，確保投資及收益的安全回流，我國的海外投資保險制度需要改革、重構(gòu)。

二、我國海外投資保險制度缺陷與不足

海外投資保險制度肇始于1948年的美國馬歇爾計劃，當(dāng)前已成為各國促進、保護本國海外投資的通行路徑。我國于2001年正式啟動海外投資保險業(yè)務(wù)，但至今立法嚴(yán)重滯后。法律、法規(guī)的缺失導(dǎo)致投資保險淪為“中信?！钡南笳餍缘臉I(yè)務(wù)板塊，并已掣肘“一帶一路”沿線投資的可持續(xù)發(fā)展。（一）海外投資保險立法缺失。當(dāng)前我國海外投資保險制度的運行完全依賴“中信?！钡膬蓚€文件：《海外投資投保概述》和《關(guān)于建立境外投資重點項目風(fēng)險保障機制有關(guān)問題的通知》⑤，規(guī)定過于籠統(tǒng)，缺乏操作性。投資保險是一個系統(tǒng)性規(guī)范體系，需要立法支持，僅用通知的形式開設(shè)幾個險種是遠遠不夠的。引發(fā)問題如下：（1）對于市場參與主體而言，立法的缺失導(dǎo)致法律的穩(wěn)定性和可預(yù)期性喪失，無法發(fā)揮指導(dǎo)性作用，投資者只能根據(jù)“中信保”的通知，通過具體協(xié)商才能澄清投保條件、范圍、費率和期限等系列問題，大大抑制了投資者投保的積極性，制約了投資保險業(yè)務(wù)的發(fā)展。（2）“中信?！北旧碜鳛閲姓咝员ｋU機構(gòu)，其業(yè)務(wù)主管部門是財政部，同時接受保監(jiān)會的監(jiān)管。⑥雖然“中信?！痹?012年改革后建立了董事會，強調(diào)商業(yè)化運作，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)趨于合理，但由于立法滯后，無規(guī)范性授權(quán)，決策權(quán)限不明，許多事項仍然需要報財政部、保監(jiān)會批準(zhǔn)后方可實施，導(dǎo)致效力低下，無法滿足保險業(yè)“透明、高效”的現(xiàn)實需求。（3）“中信?！钡膬蓚€通知僅規(guī)定了政治風(fēng)險的險別，投資者及項目的承保條件、費率、代為求償權(quán)等問題均未涉及，且缺乏項目風(fēng)險預(yù)評估的篩查機制，主觀性、或然性較大，并可能導(dǎo)致自身經(jīng)營風(fēng)險加劇，削弱其承保能力。（4）海外投資保險政策缺乏吸引力?！爸行疟！背鲇诳刂瀑r付風(fēng)險的考量，保險費率高于日韓等國的同業(yè)機構(gòu)，大大增加了投保成本。［1］且“中信?！庇质俏覈ㄒ坏恼咝院Ｍ馔顿Y保險機構(gòu)，處于壟斷地位，致使投資者與“中信?！眳f(xié)商中處于弱勢地位，影響議價能力。（二）海外投資保險制度未能與雙邊投資協(xié)定。（Bi－lateralInvestimentTreaty，BIT）條約有效銜接當(dāng)前我國海外投資保險制度與BITs的銜接情況來看，仍有較大的完善和提升空間。（1）“一帶一路”沿線68個國家中，我國已與55個國家簽署了雙邊投資協(xié)定，其中48個BITs約定有代位求償權(quán)條款。⑦由此，還有近1／3的沿線國家尚未與我國就代位求償權(quán)的承認(rèn)達成一致，將導(dǎo)致“中信?！毕蛲侗Ｆ髽I(yè)賠付后缺乏向東道國追償?shù)姆梢罁?jù)。如此，海外投資保險實際所發(fā)揮的作用則十分有限，無法實現(xiàn)緩釋海外投資風(fēng)險和維護本國投資者合法權(quán)益的目的。（2）由于海外投資保險專門性立法缺失，沒有國內(nèi)法規(guī)范對代位求償權(quán)及項目投保條件進行規(guī)制，“中信?！眱H要求投資項目應(yīng)符合外交、外貿(mào)、產(chǎn)業(yè)、財政及金融政策，符合投資項目東道國的法律和政策，并獲得與投資項目相關(guān)的批準(zhǔn)許可。⑧質(zhì)言之，我國投資保險實施的是不以與東道國簽訂BIT為前提的“單邊模式”。如此一來，“中信?！钡拇磺髢敊?quán)在條約法上難以獲得東道國承認(rèn)，賠付投資者損失后無法追償，將增加“中信?！弊陨淼慕?jīng)營風(fēng)險。如果投保者亦是國有企業(yè)，無法追償?shù)那闆r下，承保即喪失了實際意義，且令我國與沿線國家簽訂的近50個BITs中代為求償權(quán)的約定成了擺設(shè)。故應(yīng)嘗試“雙邊模式”，即通過與沿線國家之間的BITs明確賦予“中信?！钡拇磺髢敊?quán)，把投資者與東道國之間的爭端上升為“中信?！迸c東道國之間的理賠，確?！爸行疟！背晒ψ穬?。（3）政治保險與BITs之間關(guān)系的許多方面仍然存在缺陷，實踐中政治風(fēng)險承保機構(gòu)更多將BITs視為東道國對于外國投資者持保護態(tài)度的一種信號，對承保范圍以及費率的影響十分有限。［2］然對于海外投資者而言，投資保險制度和BITs對于促進和保護海外投資都是不可或缺的，在完善海外投資保險制度立法時，應(yīng)立足于對海外投資者的保護，注重國內(nèi)投資保險法與BITs具體內(nèi)容彼此銜接，充分覆蓋投資者可能面臨的海外投資風(fēng)險類型，為我國的海外投資市場參與主體提供更具操作性的規(guī)則指引。

在世界經(jīng)濟中，國際直接投資是最能體現(xiàn)經(jīng)濟全球化概念的經(jīng)濟運作方式之一，且與國際貿(mào)易有著密不可分的內(nèi)在聯(lián)系。隨著經(jīng)濟全球化的進程加快，從總體上看，國際對外直接投資與國際貿(mào)易相互作用、相互促進，都在大幅度增加和日益擴大。但具體而言，在經(jīng)濟全球化的條件下，一國的對外直接投資與國際貿(mào)易究竟存在著何種關(guān)系，是具有互補性還是具有替代性？對外直接投資是促進了國際貿(mào)易的發(fā)展還是相反？在加入WTO之后，我國政府和企業(yè)如何充分利用WTO的規(guī)則，在對外直接投資中促進貿(mào)易出口的增長，本文試圖對這些問題做一分析。

一、國際直接投資與貿(mào)易的理論解析

影響國際貿(mào)易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿(mào)易論》第423頁，南開大學(xué)出版社1987年版。）(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴大了母國自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進了母國與東道國之間的國際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴大了與其他國家之間的國際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢必會減少貿(mào)易的往來，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。

但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對貿(mào)易的間接促進會使貿(mào)易的規(guī)模進一步擴大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時，在東道國進行市場導(dǎo)向型投資也可能會帶來服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優(yōu)勢而形成的國際分工，在初始乃至相當(dāng)長的一個階段中無疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達國家在發(fā)展中國家投資而進行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢是動態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過對新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴散的動態(tài)分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國國內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費結(jié)構(gòu)比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時又面對其他國家企業(yè)的競爭，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為，一般地這種對外直接投資不會產(chǎn)生對母國出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術(shù)進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿(mào)易的替代影響將越來越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",

一、中國民營企業(yè)海外投資概況

近年來，受競爭加劇、勞動力成本上升、國內(nèi)市場趨于飽和等因素影響，越來越多的中國民營企業(yè)將目光投向了海外市場，希望在海外市場投資，拓展業(yè)務(wù)。同時，中國政府也放寬了中國企業(yè)對外投資的限制，鼓勵中國民營企業(yè)進行海外投資。2012年6月國家出臺了《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民營企業(yè)積極開展境外投資的實施意見》，為中國民營企業(yè)海外投資提供了政策指引。中國民營企業(yè)海外投資取得了很大發(fā)展，投資金額和投資數(shù)量都有了快速增長，中國民營企業(yè)成為了中國企業(yè)海外投資的重要力量。2015年1月，商務(wù)部部長助理張向晨透露，在中國企業(yè)海外非金融類直接投資中，民營企業(yè)占到了40%。在一些民營經(jīng)濟發(fā)達的省份，如浙江、廣東、江蘇，這一比例已經(jīng)超過了50%。已有1萬多家中國民營企業(yè)在世界160多個國家和地區(qū)投資了約1萬家企業(yè)。這些企業(yè)廣泛分布在制造業(yè)、采礦業(yè)、商貿(mào)業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展和就業(yè)做出了貢獻。中國民營企業(yè)海外投資模式也從最初的辦事處、貿(mào)易公司模式逐漸向建立海外生產(chǎn)基地、海外資源基地、海外研發(fā)中心等模式轉(zhuǎn)變。中國民營企業(yè)海外投資具有市場化程度高、決策迅速、機制靈活等特點，但也面臨信息不暢、人才匱乏、風(fēng)險管理能力差等問題。因此，中國民營企業(yè)海外投資應(yīng)該謹(jǐn)慎行事，需要謹(jǐn)防可能遇到的陷阱。

二、中國民營企業(yè)海外投資需謹(jǐn)防的幾個陷阱

1.“搶抓機遇”的陷阱。在中國民營企業(yè)的成長歷程中，搶抓機遇曾經(jīng)起到了很重要的作用。因此，許多民營企業(yè)在海外投資時沿用了這種做法，搶抓機遇、大干快上。一旦在國際商務(wù)考察、國際展會或者國際會議中偶遇商機，唯恐失去這難得的機遇，未經(jīng)深入和周密的調(diào)研論證，倉促上馬，干起來再說，“摸著石頭過河”。殊不知，海外市場與國內(nèi)市場有很大的不同，政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、文化環(huán)境都與國內(nèi)有很大的差別，盲目進入海外市場將會帶來很大的風(fēng)險。預(yù)期的收益往往不是真實的收益。許多看起來有利可圖的項目，由于存在各種各樣隱形的障礙和風(fēng)險，最后可能無法盈利，甚至可能血本無歸。2.投資信息虛假或信息不全的陷阱。民營企業(yè)海外投資，往往會遇到投資信息虛假或信息不全的陷阱。民營企業(yè)由于自身實力的限制，缺少辨別投資信息的渠道。如果根據(jù)這些信息進行投資，可能會帶來很大風(fēng)險。海外一些礦產(chǎn)資源投資類信息，可能會同時售給多家投資者，造成惡性競爭。另外一些投資信息，由于信息不全，往往只能看到表面，而無法深入的了解，真正投資時才發(fā)現(xiàn)還有很多隱含的債務(wù)或者投資限制，從而給企業(yè)帶來很大的損失。3.輕信中介機構(gòu)宣傳的陷阱。一些不正規(guī)的中介機構(gòu)，為了吸引企業(yè)，常常會打出“熟悉當(dāng)?shù)厍闆r、人脈關(guān)系廣泛”的宣傳。中國民營企業(yè)如果輕信了這些宣傳，依靠這些中介機構(gòu)提供的信息進行海外投資，可能會帶來很多問題。這些不正規(guī)的中介機構(gòu)，看中的只是利益，他們只想盡快促使投資項目談成，拿到自己的傭金，至于項目的后續(xù)工作則不是他們關(guān)心的。當(dāng)投資后續(xù)工作遇到問題再去找這些中介機構(gòu)時，這些中介機構(gòu)則可能百般推諉。更有甚者，如果民營企業(yè)海外投資存在手續(xù)不健全或違反當(dāng)?shù)胤傻那闆r，這些中介機構(gòu)可能會利用當(dāng)?shù)匾恍﹦萘ζ髽I(yè)進行要挾，給企業(yè)帶來更大損害。4.“打擦邊球”的陷阱。一些民營企業(yè)進行海外投資時，明明知道投資項目存在法律手續(xù)不全或不合法之處，但卻為眼前利益所惑，沿用早期國內(nèi)市場的一些做法，“打擦邊球”，先開工再辦手續(xù)，邊開工邊辦手續(xù)。這些做法在礦產(chǎn)資源類投資中較為突出，在涉及環(huán)評方面較為普遍。這種“打擦邊球”的做法在國內(nèi)部分地方可能不會帶來太大問題，補辦手續(xù)就可以繼續(xù)運營，但在海外卻可能是一個很大的問題。一旦當(dāng)?shù)卣肪科饋恚瑖?yán)格適用法律，投資項目可能被迫停工甚至取締，為企業(yè)帶來巨大損失。5.“拉關(guān)系”的陷阱。很多民營企業(yè)海外投資，首先想到的就是“拉關(guān)系”，認(rèn)為“關(guān)系”比東道國法律更重要。一些中國民營企業(yè)在一些國家進行投資時，往往以認(rèn)識一些官員為榮，認(rèn)為有了這些官員的“關(guān)系”，有了這些官員的特殊關(guān)照，投資項目就會順利展開，出現(xiàn)問題也能夠很快擺平。實際上，由于政治、法律體制的不同，國外官員并沒有很大的權(quán)力，也不能給予企業(yè)特殊關(guān)照，這種“關(guān)系”在很多情況下都是靠不住的。如果民營企業(yè)靠“拉關(guān)系”進行海外投資，往往蘊含著很大的風(fēng)險。6.當(dāng)?shù)卣衅傅墓芾韴F隊帶來的陷阱。民營企業(yè)海外投資，由于不熟悉海外市場的情況，有時會選擇在當(dāng)?shù)卣衅腹芾韴F隊。對于當(dāng)?shù)卣衅傅墓芾韴F隊，由于距離遙遠或者出于節(jié)約成本的考慮，監(jiān)管和內(nèi)部控制上往往力不從心。短期內(nèi)，當(dāng)?shù)卣衅傅墓芾韴F隊可能和企業(yè)合作的很好。時間長了，尤其是企業(yè)有很多盈利時，則可能由于利益分配問題而產(chǎn)生沖突。如果當(dāng)?shù)卣衅傅墓芾韴F隊具有誠信還好，如果當(dāng)?shù)卣衅傅墓芾韴F隊的誠信存在問題，當(dāng)?shù)卣衅傅墓芾韴F隊往往會把自己的利益放在前面，把企業(yè)利益放在后面，從而影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。更為嚴(yán)重的是，當(dāng)?shù)卣衅傅墓芾韴F隊可能會經(jīng)濟師》2018年第2期與當(dāng)?shù)氐囊恍嫀?、律師勾結(jié)，將企業(yè)利益占為己有，給企業(yè)帶來巨大損失。因此對于當(dāng)?shù)卣衅傅墓芾韴F隊的監(jiān)管和內(nèi)部控制應(yīng)該引起企業(yè)足夠的重視。7.忽視海外投資風(fēng)險管理能力建設(shè)的陷阱。民營企業(yè)海外投資，往往重視產(chǎn)品、技術(shù)、營銷、財務(wù)等能力的建設(shè)，但卻忽視了海外投資風(fēng)險管理能力的建設(shè)。實際上，海外投資面臨與國內(nèi)投資完全不同的環(huán)境，面臨著來自多方面的風(fēng)險，最應(yīng)重視的恰恰是海外投資風(fēng)險管理能力的建設(shè)。許多海外投資風(fēng)險是企業(yè)國內(nèi)經(jīng)營時所沒有遇到過的，例如：除了企業(yè)國內(nèi)經(jīng)常遇到的經(jīng)濟風(fēng)險、市場風(fēng)險、同業(yè)競爭風(fēng)險等風(fēng)險外，海外投資還會遇到政治風(fēng)險、外匯風(fēng)險、法律風(fēng)險、跨文化經(jīng)營風(fēng)險、整合風(fēng)險、人力資源風(fēng)險等等，遠比國內(nèi)經(jīng)營復(fù)雜的多。如果民營企業(yè)海外投資忽視了風(fēng)險管理能力建設(shè)，沒有做到相應(yīng)的預(yù)防和應(yīng)對，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時，可能會遭受很大的損失。8.缺乏長期規(guī)劃的陷阱。很多民營企業(yè)海外投資，往往追求短期利益，缺乏長期規(guī)劃，這會給企業(yè)帶來危害。民營企業(yè)片面地認(rèn)為這種方式帶來的風(fēng)險小，一旦有什么風(fēng)吹草動，可以及時撤離，規(guī)避風(fēng)險。然而正是這種追求短期利益的做法，有時反倒放大了風(fēng)險。由于只追求短期利益，缺乏對當(dāng)?shù)毓蛦T的技能培訓(xùn)，當(dāng)?shù)毓蛦T并不能長久受益，因此缺乏對企業(yè)的忠誠，甚至?xí)p害企業(yè)利益；由于只追求短期利益，沒有很好地履行企業(yè)社會責(zé)任，很難引起當(dāng)?shù)孛癖妼ζ髽I(yè)的認(rèn)同；由于只追求短期利益，往往忽視對當(dāng)?shù)丨h(huán)境的保護，常常會引起當(dāng)?shù)厝说姆锤?；由于只追求短期利益，往往竭澤而漁，對當(dāng)?shù)刭Y源造成極大損害，可能會引起當(dāng)?shù)厝说目棺h和對立。在以上情況下，企業(yè)長期利益無從談起，短期利益也難以獲得。在這方面，中國的企業(yè)應(yīng)該向日本企業(yè)學(xué)習(xí)。日本企業(yè)在海外投資時，往往都會有長期的規(guī)劃，在當(dāng)?shù)貑T工培訓(xùn)、資源利用、企業(yè)社會責(zé)任、政府關(guān)系、環(huán)境保護方面都做的較好。因此，日本企業(yè)在海外樹立了良好的形象，可以獲得長期的收益。9.忽視中國政府與當(dāng)?shù)卣献鳈C制的陷阱。很多民營企業(yè)海外投資，往往只是看到了投資項目本身，但卻對中國政府與當(dāng)?shù)卣献鳈C制卻沒有很好的了解，不能夠利用這些合作機制，維護自身的利益?，F(xiàn)在，世界上大多數(shù)國家的政府與中國政府的關(guān)系都比較好，中國政府與當(dāng)?shù)卣步⒘嗽S多合作機制。在這些國家投資，當(dāng)遇到困難時，通過中國政府與當(dāng)?shù)卣暮献鳈C制，中國企業(yè)維權(quán)會比較順暢。但是，在一些國家，當(dāng)?shù)厝藢χ袊吮容^排斥，“中國威脅論”也有一定的市場，中國政府與當(dāng)?shù)卣策€沒有建立合作機制，中國企業(yè)維權(quán)會比較困難。因此，民營企業(yè)到這些國家進行投資應(yīng)該格外慎重，不能只看到投資項目本身的收益，還要考慮遇到麻煩時能否順利解決的問題。10.“忍氣吞聲”的陷阱。民營企業(yè)海外投資，難免會遇到各種各樣的問題，有時需要訴諸法律加以解決。但許多情況下，民營企業(yè)往往會選擇“忍氣吞聲”或者認(rèn)繳罰款了事。長此以往，就在當(dāng)?shù)亓粝铝酥袊駹I企業(yè)好欺負(fù)的印象，這會帶來更多的問題。實際上，訴諸法律并不是那么困難，大多數(shù)東道國對國外企業(yè)投資持歡迎的態(tài)度，東道國的法律也很公正。只要企業(yè)的做法符合當(dāng)?shù)氐姆?，就?yīng)積極應(yīng)訴，維護自己的利益，從而避免不應(yīng)有的損失。

三、規(guī)避中國民營企業(yè)海外投資陷阱的對策

1.進行周密的投資前調(diào)研論證。民營企業(yè)海外投資是一項風(fēng)險很高的事情，因此，應(yīng)該避免倉促上馬的做法，需要在投資之前進行周密的調(diào)研論證。首先，可以用PEST方法對東道國的宏觀投資環(huán)境進行分析。PEST方法是指從P（政治）、E（經(jīng)濟）、S（社會文化）、T（技術(shù)）四個方面分析東道國的宏觀投資環(huán)境。PEST方法包含的內(nèi)容很多，有許多需要考察的指標(biāo)。以下幾個與海外投資風(fēng)險關(guān)聯(lián)最密切的指標(biāo)應(yīng)引起特別的重視：政治方面———東道國政局的穩(wěn)定性、與中國的關(guān)系、中國政府與當(dāng)?shù)卣欠窠⒘撕献鳈C制；經(jīng)濟方面———東道國政府廉潔程度、行政力量對市場活動的干預(yù)程度、國際經(jīng)濟組織的參與度、外匯管制程度等；社會文化方面———當(dāng)?shù)孛癖妼χ袊说膽B(tài)度、當(dāng)?shù)孛癖姷恼\信水平、當(dāng)?shù)孛癖妼τ诠ぷ鞯膽B(tài)度、工會力量的大小、環(huán)境保護的相關(guān)法規(guī)等；技術(shù)方面———當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)水平、東道國政府對于知識產(chǎn)權(quán)的保護程度。其次，可以用利益相關(guān)者分析方法分析企業(yè)所面臨的微觀環(huán)境。利益相關(guān)者包括：消費者、供應(yīng)商、競爭者、政府、雇員、工會、媒體、行業(yè)協(xié)會、股東、社會政治團體、企業(yè)所處社區(qū)等。這些都會對企業(yè)運營產(chǎn)生直接的影響。最后，還需要從企業(yè)經(jīng)營角度進行可行性分析。細(xì)致調(diào)研市場，對于消費者偏好、文化差異都應(yīng)認(rèn)真考慮；仔細(xì)進行成本核算，將勞動力成本、原材料成本、水電成本、稅收等調(diào)研清楚。在周密調(diào)研論證的基礎(chǔ)上進行投資，可以降低很多不必要的風(fēng)險。2.委托正規(guī)的中介機構(gòu)。不正規(guī)的中介機構(gòu)會給民營企業(yè)海外投資帶來很大的損害，因此，民營企業(yè)海外投資必須要委托正規(guī)的中介機構(gòu)。正規(guī)的中介機構(gòu)能夠幫助企業(yè)對所投資的項目進行詳細(xì)的調(diào)研論證，協(xié)助確定營銷戰(zhàn)略、銷售渠道，建立和提升海外投資風(fēng)險管理能力。雖然正規(guī)中介機構(gòu)的費用可能高一些，但是相比于海外投資的巨大風(fēng)險，這些費用是值得付出的。3.制定長期的戰(zhàn)略規(guī)劃。民營企業(yè)海外投資應(yīng)該慎重，確實需要“走出去”才“走出去”，不能為了“走出去”而“走出去”。企業(yè)需要將“走出去”納入企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略中去考慮。同時，企業(yè)需要制定長期的戰(zhàn)略規(guī)劃，在當(dāng)?shù)貑T工培訓(xùn)、資源利用、企業(yè)社會責(zé)任、政府關(guān)系、環(huán)境保護方面都要有相應(yīng)的計劃。應(yīng)該注意樹立企業(yè)良好的形象，這樣才能獲得長久的收益。4.組建優(yōu)秀的商務(wù)團隊。優(yōu)秀的商務(wù)團隊對于民營企業(yè)海外投資至關(guān)重要。如果需要招聘當(dāng)?shù)毓芾韴F隊，那么業(yè)務(wù)素質(zhì)、語言水平、溝通能力都是考察商務(wù)團隊成員的重要內(nèi)容，但更為重要的是商務(wù)團隊的誠信水平。因此，借鑒外企常用的做法，對雇傭人員進行背景調(diào)查是必要的。這樣在人員甄選環(huán)節(jié)就把缺乏誠信的雇員排除在外。此外，企業(yè)還應(yīng)建立起一套完備的監(jiān)管和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從機制上保護企業(yè)的利益。切不可為了省小錢，而給企業(yè)發(fā)展帶來隱患。5.履行完備的法律手續(xù)。民營企業(yè)海外投資應(yīng)該履行完備的法律手續(xù)?！按虿吝吳颉钡淖龇ㄊ遣豢扇〉模菢又粫o企業(yè)埋下隱患。在法律手續(xù)沒有辦完之前，海外投資寧可等一等，也不可貿(mào)然上馬。另外，“拉關(guān)系”或者當(dāng)?shù)啬承┕賳T的口頭承諾并不可靠，只有完備的法律手續(xù)才能保障企業(yè)經(jīng)營的順利進行。完備的法律手續(xù)也能夠保證當(dāng)企業(yè)合法利益受到侵害時，企業(yè)不必“忍氣吞聲”，能夠合理合法地維護企業(yè)的利益。6.建設(shè)全面的風(fēng)險管理能力。民營企業(yè)海外投資，防范風(fēng)險應(yīng)放在最優(yōu)先考慮的位置，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建設(shè)全面的風(fēng)險管理能力。民營企業(yè)在進行海外投資之前，就應(yīng)當(dāng)充分考慮到可能會面臨的政治風(fēng)險、外匯風(fēng)險、法律風(fēng)險、跨文化經(jīng)營風(fēng)險、整合風(fēng)險、人力資源風(fēng)險等各種風(fēng)險，并做好各種預(yù)案。在后續(xù)的企業(yè)經(jīng)營中，隨著外界環(huán)境的變化，企業(yè)應(yīng)該不斷對預(yù)案進行調(diào)整和修正，以便做出及時和正確的應(yīng)對。7.充分利用中國政府的支持。隨著“走出去”戰(zhàn)略的實施，中國政府出臺了很多支持企業(yè)“走出去”的優(yōu)惠政策。近幾年，“一帶一路”倡議的提出，又為中國企業(yè)投資“一帶一路”國家提供了很好的契機。中國政府向“一帶一路”國家提供了大量贈款、優(yōu)惠貸款和優(yōu)惠出口買方信貸，為企業(yè)到這些國家投資提供了很多便利。另外，亞投行、絲路基金的建立還為“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)提供了資金支持。中國民營企業(yè)可以積極參與對“一帶一路”國家的直接投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，企業(yè)自身不但能夠獲得收益，也能獲得了中國政府和“一帶一路”國家政府的投資安全保障。同時，民營企業(yè)海外投資遇到問題時，應(yīng)當(dāng)及時與中國駐當(dāng)?shù)貒沂诡I(lǐng)館聯(lián)系，爭取使領(lǐng)館的支持，通過中國政府與當(dāng)?shù)卣暮献鳈C制，維護企業(yè)自身的合法權(quán)益。

編者按：本文主要從海外投資的主要風(fēng)險；海外投資風(fēng)險的有效防范措施進行論述。其中，主要包括：政治風(fēng)險、在資源豐富的非洲和拉美等國家,政局往往很不穩(wěn)定、投資決策風(fēng)險、決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標(biāo)能否實現(xiàn)、海外融資風(fēng)險、跨國銀行的海外分支機構(gòu)一般不愿支持中國海外企業(yè)的融資、政府管理及服務(wù)風(fēng)險、各部門各地區(qū)之間以及企業(yè)之間各自為政、投資前做好可行性研究、強化行業(yè)協(xié)會和政府的服務(wù)功能、了解相關(guān)的法律及保險制度、做好海外投資的結(jié)構(gòu)性安排、加快培育國際化經(jīng)營人才、制訂出培養(yǎng)人才戰(zhàn)略,加強培養(yǎng)一批高素質(zhì)的外向型經(jīng)濟人才等，具體請詳見。

【摘要】加入世貿(mào)組織后,中國面臨更為廣泛和更為直接的國際競爭,實施“走出去”戰(zhàn)略既是企業(yè)的微觀投資行為也是政府的宏觀管理行為。推動有比較優(yōu)勢的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)開拓國際市場、擴大利用國際資源,成為中國參與經(jīng)濟全球化的必然選擇。但是海外投資比境內(nèi)投資面臨的風(fēng)險更大,因此中國企業(yè)要在政府的配合下努力加強海外投資風(fēng)險的識別和防范。

【關(guān)鍵詞】海外投資風(fēng)險防范

海外投資當(dāng)然有許多成功的事例,然而正如上面的數(shù)據(jù)顯示,在降低成本、追求利潤和布局網(wǎng)點的過程中,由于中國企業(yè)對海外投資的投資環(huán)境和法律風(fēng)險沒有充足的認(rèn)識,而存在諸多風(fēng)險,企業(yè)損失慘重。

一、海外投資的主要風(fēng)險

1.政治風(fēng)險

[摘要]近幾年社?；鹜顿Y收益率偏低，無法抵御通貨膨脹的影響，有海外投資的必要。在各種投資方式中，投資基金符合全國社?；鸷Ｍ馔顿Y的原則，也符合長期抵御通貨膨脹的目標(biāo)，是最佳的投資方式。

[關(guān)鍵詞]海外投資投資基金投資風(fēng)險風(fēng)險規(guī)避

據(jù)預(yù)測，到2020年，我國退休人數(shù)將超過7000萬人，2030年老年人口占總?cè)丝诒壤龑⑦_到最高峰為22.06%，退休人口占就業(yè)人口的比例將為47.39%。在人口老齡化逐步加快的情況下，如何支付日益增加的養(yǎng)老金成為政府有關(guān)部門面臨的難題。隨著社會保障面的擴大，資金缺口會更大，作為儲備基金的全國社會保障基金要滿足填補缺口的需要，就必須實現(xiàn)保值增值。

一、海外投資的必要性

根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行條例》，基金管理公司作為全國社?；鸸芾砣?，對托管資產(chǎn)的年收益率要求不低于通貨膨脹加上三個百分點，2003年、2004年、2005年的通貨膨脹率分別為：1.8%、5%、1.8%，但從近年的數(shù)據(jù)看，2001、2002、2003、2004年的收益率分別為2.25%、2.75%、2.57%、2.32%，全國社?；鸬臓I運能力并不令人滿意，沒有達到《暫行條例》的要求。

海外資本市場與國內(nèi)資本市場投資收益存在巨大的差距。2003年，美國、香港股市漲幅分別為25.04%和63.68%，同期成熟市場的平均漲幅為25.54%，同年，上證綜指漲幅僅為10.27%，1982-1993年間，美國、英國、德國、法國、香港的社保基金組合平均收益率分別為9.6%、10.8%、7%、13%和8.6%，而全國社?；?1年至04年的平均收益率尚未超過3%，可見社保基金海外投資可以取得更高的投資收益。

摘要：政治風(fēng)險與法律風(fēng)險是我國企業(yè)在“一帶一路”沿線開展投資貿(mào)易的最大擔(dān)憂，也是我國企業(yè)“走出去”開拓海外市場所面臨的主要困難，其中法律風(fēng)險往往是由政治原因引起，而法律手段又是應(yīng)對政治風(fēng)險的有效方式，政治與法律兩大要素在很大程度上是相互聯(lián)系、相互作用、互為因果的?！耙粠б宦贰焙Ｍ馔顿Y的政治風(fēng)險主要包括東道國政府更迭影響投資合同正常履行、東道國工會對當(dāng)?shù)卣兔癖姷挠绊憽⒎鞘袌龌瘒胰狈ζ跫s精神、恐怖襲擊、戰(zhàn)爭內(nèi)亂、資產(chǎn)國有化、貨幣兌換限制以及資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)移限制等，法律風(fēng)險主要集中產(chǎn)生于海外投資的市場準(zhǔn)入、資產(chǎn)運營和資產(chǎn)退出階段，涉及外資企業(yè)產(chǎn)權(quán)、投資范圍、環(huán)境保護、稅收、知識產(chǎn)權(quán)、勞工保護、資產(chǎn)退出等內(nèi)容。通過對“一帶一路”政治風(fēng)險與法律風(fēng)險的客觀分析，結(jié)合相關(guān)國際經(jīng)驗與國際慣例，探索建立以法律為主要方式的“一帶一路”海外投資風(fēng)險防范機制與爭端解決機制，將政治風(fēng)險與法律風(fēng)險的有效防范、管控和解決貫穿于我國企業(yè)海外投資動態(tài)的全過程，不僅為維護我國企業(yè)的海外投資權(quán)益提供相應(yīng)法律保護，更能為加強“一帶一路”法治建設(shè)、營建“一帶一路”良好法治營商環(huán)境奠定基礎(chǔ)和創(chuàng)造前提。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；海外投資；政治風(fēng)險；法律風(fēng)險；防范機制；爭端解決

一、引言

我們生活在法律化的世界之中，法律是全球化得以表達的專用術(shù)語。法律不僅是我們對外部世界的理解體系，也是建構(gòu)世界的物質(zhì)力量。在世界經(jīng)濟領(lǐng)域，服務(wù)貿(mào)易已取代傳統(tǒng)的貨物貿(mào)易成為主流，數(shù)字網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與實體經(jīng)濟深度融合，國與國之間的邊界變得模糊，世界貿(mào)易投資行為越來越具有規(guī)則化的特征和傾向。美國近期對華發(fā)起232調(diào)查、301調(diào)查，對中興通訊公司執(zhí)行出口禁令，對產(chǎn)自中國的鋼制輪轂產(chǎn)品發(fā)起反傾銷和反補貼調(diào)查等一系列單邊主義貿(mào)易措施，都是在打“規(guī)則牌”，試圖以“規(guī)則順差”彌補貿(mào)易逆差。面對近期貿(mào)易保護主義勢力的抬頭，我國更應(yīng)堅定不移地順應(yīng)時代潮流，構(gòu)建開放型經(jīng)濟體系，以“一帶一路”國際合作踐行經(jīng)濟全球化理念，為“一帶一路”倡議裝上規(guī)則之輪、法治之翼，加強“一帶一路”法治建設(shè)。尤其是在“一帶一路”投資貿(mào)易領(lǐng)域，我國企業(yè)正面臨嚴(yán)峻的政治風(fēng)險和法律風(fēng)險，為保障我國企業(yè)更好地“走出去”，需要盡快建立和完善海外投資風(fēng)險防范機制和爭端解決機制，保護廣大海外投資者的正當(dāng)權(quán)益，推進“一帶一路”倡議健康可持續(xù)發(fā)展。

二、“一帶一路”中我國企業(yè)海外投資風(fēng)險分析

（一）“一帶一路”沿線投資政治風(fēng)險分析。雖然近年來我國企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)成績斐然，但海外投資中的政治風(fēng)險依然突出，在中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所的《中國海外投資國家風(fēng)險評級報告（2017）》中，列明了沿線35個主要國家的投資風(fēng)險評級結(jié)果。該評級報告包括經(jīng)濟基礎(chǔ)、償債能力、政治風(fēng)險、社會彈性和對華關(guān)系五大指標(biāo)四十一項細(xì)分指標(biāo)，認(rèn)為“一帶一路”沿線區(qū)域的投資風(fēng)險較高，其中政治風(fēng)險是最為突出的潛在風(fēng)險?！耙粠б宦贰毖鼐€多為新興經(jīng)濟體國家，部分國家和地區(qū)政治情況復(fù)雜、政權(quán)更迭頻繁、地區(qū)安全不穩(wěn)定、政府償債能力有限，具有較高的政治風(fēng)險系數(shù)，投資風(fēng)險與投資受阻程度明顯高于發(fā)達國家和地區(qū)[1]。因此，需要對“一帶一路”沿線海外投資政治風(fēng)險進行分析研究。1.“一帶一路”政治風(fēng)險的地緣特點從地域視角看，在“一帶一路”沿線區(qū)域，東盟與中東歐經(jīng)濟發(fā)展水平最高，較少出現(xiàn)政治風(fēng)險，政府償債能力高于其他沿線地區(qū)，整體的投資風(fēng)險較低；獨聯(lián)體與中亞地區(qū)相對東盟與中東歐在經(jīng)濟基礎(chǔ)、社會彈性、償債能力等方面較為薄弱，屬于政治風(fēng)險較高區(qū)域；西亞地區(qū)差異性最為顯著，其中以色列與阿聯(lián)酋具有較強的經(jīng)濟實力、科研能力及軍事力量，國內(nèi)財政與金融系統(tǒng)較為安全，政治投資環(huán)境相對穩(wěn)定，但伊拉克、伊朗等政局持續(xù)動蕩，常發(fā)生軍事沖突，社會秩序不安定，經(jīng)濟發(fā)展相對滯后，投資風(fēng)險系數(shù)較高。2.“一帶一路”政治風(fēng)險的概念解析。首先，需明確政治風(fēng)險是指因投資所在地政治因素而導(dǎo)致投資者利益產(chǎn)生損失的可能性，并非已然發(fā)生并確定的損失。其次，與市場經(jīng)濟領(lǐng)域風(fēng)險與收益成正比不同，政治風(fēng)險對投資活動的影響有明確的特殊性，我國企業(yè)不可根據(jù)對“一帶一路”沿線區(qū)域政治風(fēng)險數(shù)值的判斷和預(yù)測來確定其將來的經(jīng)濟收益率，企業(yè)往往無法通過對其自身的風(fēng)險管理有效規(guī)避政治風(fēng)險損失，多數(shù)情況下僅能做出予以投資或不予投資的決策。再次，要清晰地認(rèn)識到政治風(fēng)險發(fā)生于東道國國土范圍之內(nèi)，并不包括東道國本土領(lǐng)域以外的全球性和區(qū)域性政治風(fēng)險。雖然在空間上國家與全球之間的差異較易劃分，但國家與其所在地區(qū)之間的風(fēng)險差異有時卻無法明確區(qū)分，兩者之間往往具有較密切的關(guān)聯(lián)性。這使很多國內(nèi)企業(yè)在進行海外投資風(fēng)險評估時，往往會擴大一國政治風(fēng)險所包含的基本概念和領(lǐng)域范圍，海外投資風(fēng)險盡職調(diào)查常會受困于此，投資前的考察過程消耗了大量的精力和成本。最后，應(yīng)將政治風(fēng)險歸于情報信息的廣義范疇?？紤]到政治風(fēng)險來源的多樣性，在評估政治風(fēng)險時需要全面準(zhǔn)確地掌握有關(guān)東道國的政治情報信息，情報信息的準(zhǔn)確性在一定程度上決定著我國企業(yè)在“一帶一路”沿線中的投資行為以及項目合作的成功與否。3.“一帶一路”政治風(fēng)險的主要來源。作為“一帶一路”建設(shè)的重要力量，近年來我國越來越多的國有企業(yè)積極參與“一帶一路”沿線投資項目，但是，國有企業(yè)因其所有權(quán)性質(zhì)在對外投資時更易引發(fā)當(dāng)?shù)卣邔?、群體不滿、社會爭議以及反補貼和反傾銷等重大問題[2]。尤其是伴隨國有企業(yè)競爭中立原則議題的興起，東道國政府更傾向于將國有企業(yè)的投資行為視為一種國家行為，這無形中增加了我國國有企業(yè)海外投資的政治風(fēng)險。況且，我國企業(yè)在“一帶一路”中的投資結(jié)構(gòu)過于單一，主要是以自然資源相關(guān)產(chǎn)業(yè)為主，圍繞礦產(chǎn)、電力、交通等領(lǐng)域集中開發(fā)，這些行業(yè)關(guān)系著東道國的經(jīng)濟命脈和國家利益，具有較高的政治敏感性，極易引發(fā)政治風(fēng)險。另外，“一帶一路”沿線國家多處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、政治體制改革、軍政權(quán)力交接、地區(qū)政局動蕩等階段，甚至武裝斗爭、恐怖襲擊等極端情形時有發(fā)生，例如湄公河金三角流域發(fā)生的泰國劫匪殺害中國船員事件以及在伊拉克、敘利亞境內(nèi)ISIS恐怖組織強制占領(lǐng)由我國企業(yè)投資運營的油田、煉油廠，這些不安定的因素為在“一帶一路”沿線投資的我國企業(yè)帶來巨大的政治風(fēng)險。4.“一帶一路”政治風(fēng)險的類型劃分。“一帶一路”背景下，我國企業(yè)海外投資政治風(fēng)險主要包括東道國政府更迭影響投資合同正常履行、東道國工會對當(dāng)?shù)卣兔癖姷挠绊?、非市場化國家缺乏契約精神、恐怖襲擊、戰(zhàn)爭內(nèi)亂、資產(chǎn)國有化、貨幣兌換限制以及投資資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)移限制等風(fēng)險，不僅包括傳統(tǒng)意義上的政治風(fēng)險，還包括非傳統(tǒng)的政治風(fēng)險，具體可分為三大類型：第一類是由東道國自身政治狀況不安定而產(chǎn)生的政治風(fēng)險；第二類是基于東道國政府對個別或者所有外資企業(yè)所采取的特殊管理政策而帶來的政治風(fēng)險；第三類是發(fā)生在東道國境內(nèi)針對外來投資者的不確定性非政府行為而引發(fā)的政治風(fēng)險。政治風(fēng)險具有一定現(xiàn)實客觀性，不以投資者自身意志而轉(zhuǎn)移，企業(yè)無法通過自身經(jīng)營行為從根本上規(guī)避。政治風(fēng)險的成因、分布、分類、概念等因素決定了防止風(fēng)險、減少風(fēng)險、化解風(fēng)險的主體必須以母國政府為主，企業(yè)可以在政治風(fēng)險損失發(fā)生后向母國政府或相關(guān)保險機構(gòu)尋求代位求償，以此獲得來自政治風(fēng)險的損失補償?？傊L期以來歐亞地區(qū)政治矛盾突出，眾多國家和地區(qū)之間存在錯綜復(fù)雜的利益紛爭，民族問題、宗教問題交織在一起，使得“一帶一路”沿線的投資面臨著較其他地區(qū)更為嚴(yán)峻的政治風(fēng)險。（二）“一帶一路”沿線投資法律風(fēng)險分析?！耙粠б宦贰焙Ｍ馔顿Y法律風(fēng)險主要是指因違反東道國法律法規(guī)而受到法律懲罰或法律制裁的風(fēng)險，其依據(jù)主要來自于投資者行為、東道國法律制度以及母國法律制度，法律風(fēng)險主要集中產(chǎn)生于海外投資過程中的市場準(zhǔn)入、資產(chǎn)運營和資產(chǎn)退出三個階段。1.外資市場準(zhǔn)入階段法律風(fēng)險。所謂外資準(zhǔn)入是指東道國有權(quán)規(guī)定在滿足何種條件下外資企業(yè)方可進入本國市場開展投資貿(mào)易活動，具體包括準(zhǔn)入權(quán)和設(shè)業(yè)權(quán)，前者是指外資企業(yè)進入東道國市場的權(quán)利，后者是指外資企業(yè)在東道國設(shè)立商業(yè)存在的權(quán)利。在“一帶一路”沿線，我國企業(yè)的海外投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開采、能源開發(fā)等行業(yè)，東道國通常會在外資市場準(zhǔn)入的權(quán)利范圍、職責(zé)履行等方面進行嚴(yán)格限定。（1）對外資企業(yè)產(chǎn)權(quán)的限制性規(guī)定。主要是針對外資企業(yè)股權(quán)進行一定限制，尤其是對一些工程量大、涉及利益廣、運作周期長的合作項目，我國企業(yè)常與東道國政府或代表東道國政府的企業(yè)簽訂協(xié)定書，出于維護本國利益的目的，東道國政府通常會將我國企業(yè)的投資資產(chǎn)限定在一定比例范圍以內(nèi)，以減少我國企業(yè)所持有的項目股權(quán)，將工程的實際掌控權(quán)和決策權(quán)交給其國內(nèi)企業(yè)。（2）對投資準(zhǔn)入范圍的限制性規(guī)定。對于我國企業(yè)投資的基礎(chǔ)設(shè)施、礦產(chǎn)能源等領(lǐng)域，東道國政府一般會以“肯定清單”或“負(fù)面清單”的方式限定外資市場準(zhǔn)入范圍，例如緬甸《外國投資法》中“肯定清單”詳細(xì)列明了外資市場準(zhǔn)入領(lǐng)域，而印度、沙特阿拉伯借助“負(fù)面清單”規(guī)定除特殊領(lǐng)域外外資企業(yè)均可進入[3]。然而，現(xiàn)實中我國部分企業(yè)尤其是民營企業(yè)常會在未實施法律風(fēng)險審慎調(diào)查和知曉東道國外資準(zhǔn)入規(guī)則的情況下盲目競標(biāo)，缺乏對競標(biāo)項目可行性的客觀分析，進而導(dǎo)致投資計劃無法順利進行，并產(chǎn)生不必要的經(jīng)濟損失。（3）投資履行中的限制性規(guī)定。在我國企業(yè)海外投資履行中，東道國政府通常會對貨物當(dāng)?shù)睾?、外匯限制、貿(mào)易平衡、進出口用匯、國內(nèi)銷售數(shù)量等方面進行特殊規(guī)定，這對我國企業(yè)準(zhǔn)確掌握關(guān)于項目建設(shè)的履行規(guī)則及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提出了更高要求。（4）市場準(zhǔn)入的例外限制性措施。在市場準(zhǔn)入階段，除一般因素外，我國企業(yè)也不可忽略個別的特殊因素，其中投資準(zhǔn)入范圍中的例外規(guī)定尤為重要，主要包括國家安全審查與特許審查法律風(fēng)險，中海油對石油企業(yè)尤尼科公司的收購失敗案例以及中國鋁業(yè)與澳大利亞力拓集團項目投資合作失敗案例均是源于東道國政府的國家安全審查與特許審查制度。2.資產(chǎn)運營階段的法律風(fēng)險。資產(chǎn)運營階段可能遇到的法律風(fēng)險涉及環(huán)境保護、稅收、知識產(chǎn)權(quán)、勞工等多方面，要求我國企業(yè)時刻關(guān)注并真正了解東道國法規(guī)政策的主要內(nèi)容、調(diào)整實施及改革創(chuàng)新，其中主要包括：（1）環(huán)境保護法律風(fēng)險。在“一帶一路”倡議推廣和實施過程中，我國有些企業(yè)因不了解國際社會關(guān)于環(huán)境保護已有的國際公約、國際條約和其他規(guī)范性法律文件，對東道國環(huán)境保護和資源合理開發(fā)缺乏足夠重視，導(dǎo)致破壞東道國生態(tài)環(huán)境和資源過度開采的情況時有發(fā)生，被東道國及其他國家指責(zé)為“掠奪性開發(fā)”，甚至導(dǎo)致“中國環(huán)境威脅論”等負(fù)面言論甚囂塵上。環(huán)境保護法律風(fēng)險嚴(yán)重阻礙了我國企業(yè)海外投資項目的順利推行，也給我國企業(yè)和政府的國際形象帶來不良影響[4]。尤其是在“一帶一路”建設(shè)中，我國企業(yè)的海外投資主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和礦產(chǎn)能源開發(fā)等高風(fēng)險、易污染行業(yè)，而“一帶一路”沿線地貌又多以荒漠為主，植被稀少，生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)脆弱，加之各國環(huán)境保護法律制度不健全、環(huán)境開發(fā)監(jiān)督機制不完善以及我國企業(yè)自律性不強、缺乏環(huán)境保護意識，相關(guān)投資活動極易產(chǎn)生明顯的生態(tài)環(huán)境問題，并引發(fā)當(dāng)?shù)厣鐣娕c政府的關(guān)注。（2）稅收法律風(fēng)險。第一，稅收政策差異性風(fēng)險。“一帶一路”沿線多為類型不同的發(fā)展中國家，各國的稅制和稅率不同，稅收待遇差異較大，在海外投資中我國企業(yè)不得不面臨復(fù)雜的稅收環(huán)境，并需要根據(jù)各國不同的稅收政策在投資運營上進行適當(dāng)調(diào)整。第二，稅收優(yōu)惠政策風(fēng)險。我國企業(yè)在“一帶一路”中的海外投資主要是工程承包建設(shè)、資本輸出及并購，然而沿線許多國家規(guī)定外資企業(yè)在本國承包工程或提供勞務(wù)所享有的免征企業(yè)所得稅期限僅為6個月，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的工程實施時間一般較長，我國很多企業(yè)根本無法完全享有東道國政府所給予的稅收優(yōu)惠待遇[5]。第三，重復(fù)（雙重）征稅風(fēng)險。截至2017年，雖然我國已經(jīng)與“一帶一路”沿線的53個國家或地區(qū)簽署了稅收協(xié)定，但是我國當(dāng)前實行的是分國不分項的稅收抵免政策①，“一帶一路”沿線很多國家屬于低稅率國家，按照現(xiàn)行稅收抵免辦法無法有效避免重復(fù)征稅，在“一帶一路”海外投資中重復(fù)征稅情況依然較為常見。（3）知識產(chǎn)權(quán)保護法律風(fēng)險。主要體現(xiàn)在違反東道國所參與的知識產(chǎn)權(quán)保護國際公約、國際條約以及其國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)保護法律法規(guī)，具體包括知識產(chǎn)權(quán)的保護范圍、保護權(quán)限、審查程序、審查標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容。除此之外，我國企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)被侵犯的事例也常有發(fā)生，如“飛鴿”牌自行車商標(biāo)在印度尼西亞被搶注，著名家電商標(biāo)“海信”在德國被搶注等典型案例[6]。這在一定程度上反映了我國企業(yè)在拓展海外市場的同時對知識產(chǎn)權(quán)保護的重要性認(rèn)識不足，缺少對知識產(chǎn)權(quán)人才的培養(yǎng)，也缺乏權(quán)威數(shù)據(jù)和官方信息的準(zhǔn)確指引。“一帶一路”沿線多為處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的發(fā)展中國家或新興經(jīng)濟體，知識產(chǎn)權(quán)保護法律制度尚待完善，這使得我國企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)在海外投資過程中較易遭受侵犯，知識產(chǎn)權(quán)保護法律風(fēng)險由此產(chǎn)生。（4）勞工保護法律風(fēng)險。主要來自于違反國際勞工組織（ILO）所確立的國際勞工保護標(biāo)準(zhǔn)、東道國勞動保護法律法規(guī)以及我國國內(nèi)勞工保護的法律法規(guī)，如《勞動合同法》《境外勞務(wù)合作管理條例》等[7]。盡管“一帶一路”沿線很多國家失業(yè)率高于我國，我國企業(yè)海外投資可為當(dāng)?shù)厥袌鎏峁└嗑蜆I(yè)崗位，但同時也要看到很多國家對中方人員在當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)有一定限制，強制規(guī)定合作項目中的一些重要崗位需聘用當(dāng)?shù)厝藛T，外資企業(yè)運營的本土化趨勢不斷加強，這無疑有損于中方人員的海外工作權(quán)利。因此，一方面我國企業(yè)要遵守東道國法律法規(guī)，保障東道國勞工權(quán)益，協(xié)助維護當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)市場秩序；另一方面也要采取適當(dāng)措施保護中方人員的基本勞動權(quán)利，減少中國員工在海外工作可能遭遇的勞動權(quán)利問題。3.資產(chǎn)退出階段的法律風(fēng)險。資產(chǎn)退出階段法律風(fēng)險包括兩種情況，一是我國企業(yè)因經(jīng)營不善或項目完工而直接退出東道國市場，另一類是受東道國政府政策影響而被迫撤資退出?，F(xiàn)實中，我國企業(yè)海外資產(chǎn)退出的法律風(fēng)險主要是指項目所有權(quán)的國有化風(fēng)險，即東道國依據(jù)本國法律將本屬于我國企業(yè)的資產(chǎn)強制性轉(zhuǎn)化為東道國政府所有的行為。投資項目的國有化將導(dǎo)致資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移和投資方、承包方的主體變更，這是對我國企業(yè)正當(dāng)權(quán)益的嚴(yán)重?fù)p害，不僅涉及政治因素，更會引發(fā)一系列的法律風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、文化沖突，嚴(yán)重影響我國企業(yè)海外投資的活力和積極性。尤其是“一帶一路”沿線很多國家或地區(qū)常年政局動蕩、政權(quán)更迭頻繁、黨政沖突加劇，我國企業(yè)海外資產(chǎn)所面臨的國有化風(fēng)險非常嚴(yán)重，需要我國政府與“一帶一路”沿線各國各政黨建立良好的外交關(guān)系，積極采取相應(yīng)法律措施為我國企業(yè)海外投資保駕護航?？傮w而言，我國企業(yè)在“一帶一路”沿線開展投資貿(mào)易，涉及眾多國家和地區(qū)，相關(guān)的政治制度、法律體系與我國不盡相同，甚至屬于不同法系，容易因為法律信息的不對稱而產(chǎn)生各種法律風(fēng)險。一些國家和地區(qū)立法滯后，在法律執(zhí)行上歧視外資企業(yè)，甚至對我國海外投資企業(yè)進行或明或暗的特別管制，中國企業(yè)在面對東道國的環(huán)境保護、知識產(chǎn)權(quán)保護、勞工保護等要求時，往往會因為對其規(guī)則的不熟悉而遭遇諸多現(xiàn)實困難。

一、海外投資保險制度的概念

海外投資保險制度（overseasinvestmentinsurancescheme）又稱海外投資保證制度（investmentguaranteeprogram），是資本輸出國政府對本國海外投資者在國外可能遇到的政治風(fēng)險，提供保險或保證，投資者向本國保險機構(gòu)申請保險后，若承保的政治風(fēng)險發(fā)生，致使投資者遭受損失，則由國內(nèi)保險機構(gòu)賠償其損失的制度。投資者向本國投資保險機構(gòu)申請保險，在獲得批準(zhǔn)后，若承保的政治風(fēng)險發(fā)生，致使投資者蒙受損失，則由國內(nèi)保險機構(gòu)補償其損失。國際法條文中，通常用“海外投資保證制度”代替“海外投資保險制度”，從嚴(yán)格意義上講，海外投資保險制度與海外投資保證制度是既有區(qū)別又有聯(lián)系的。承保范疇的區(qū)別：海外投資保險制度，是國家政府支持下的一種特殊的保險制度，承保范圍只限于政府指定的政治風(fēng)險；海外投資保證制度，不僅包括對政治風(fēng)險的承保，而且也包括對非政治性的商業(yè)風(fēng)險的承保。賠償方式上的區(qū)別：投資保證，一般對所受損失進行全部補償；投資保險，只按投資的一定比例并且基于一定條件進行補償。從功能的聯(lián)系上講，二者是一致的，都是為了鼓勵、促進、保護本國海外投資而建立的保障制度。

二、海外投資保險制度立法模式的幾種類型介紹

（一）雙邊模式

雙邊模式是以雙邊保護協(xié)定的存在作為承保海外投資風(fēng)險的前提，即美國與東道國訂有雙邊投資保護協(xié)定，投資者只有在于美國簽訂雙邊投資保護協(xié)定的國家投資，才可以申請保險。當(dāng)規(guī)定的政治風(fēng)險出現(xiàn)，美國向投資者賠償損失后，就取得了法定的代位權(quán)求償權(quán)。美國政府就有權(quán)向東道國索賠。

（二）單邊模式

編者按：本文主要從國際直接投資與貿(mào)易的理論解析；國際直接投資與貿(mào)易的實證檢驗；中國海外投資發(fā)展與貿(mào)易的關(guān)系；結(jié)論進行論述。其中，主要包括：直接投資究竟是構(gòu)成對貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型、對外直接投資對母國貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)、發(fā)達國家對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系、發(fā)展中國家對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系、發(fā)展中國家對外直接投資的健康發(fā)展對貿(mào)易的促進也有其特點、對外直接投資有利于一國的對外貿(mào)易乃至國際貿(mào)易、中國海外投資的發(fā)展與現(xiàn)狀、中國海外投資的區(qū)域分布、中國海外投資的行業(yè)分布、中國海外投資與貿(mào)易的互動、中國進行海外投資的動因、中國海外投資對貿(mào)易的影響、對外直接投資與對外貿(mào)易既存在互補又存在替代關(guān)系、進行海外投資是為了促進我國對外貿(mào)易的發(fā)展，是為了帶動出口的增長等，具體請詳見。

在世界經(jīng)濟中，國際直接投資是最能體現(xiàn)經(jīng)濟全球化概念的經(jīng)濟運作方式之一，且與國際貿(mào)易有著密不可分的內(nèi)在聯(lián)系。隨著經(jīng)濟全球化的進程加快，從總體上看，國際對外直接投資與國際貿(mào)易相互作用、相互促進，都在大幅度增加和日益擴大。但具體而言，在經(jīng)濟全球化的條件下，一國的對外直接投資與國際貿(mào)易究竟存在著何種關(guān)系，是具有互補性還是具有替代性？對外直接投資是促進了國際貿(mào)易的發(fā)展還是相反？在加入WTO之后，我國政府和企業(yè)如何充分利用WTO的規(guī)則，在對外直接投資中促進貿(mào)易出口的增長，本文試圖對這些問題做一分析。

一、國際直接投資與貿(mào)易的理論解析

影響國際貿(mào)易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿(mào)易論》第423頁，南開大學(xué)出版社1987年版。）(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴大了母國自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進了母國與東道國之間的國際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴大了與其他國家之間的國際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢必會減少貿(mào)易的往來，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對貿(mào)易的間接促進會使貿(mào)易的規(guī)模進一步擴大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時，在東道國進行市場導(dǎo)向型投資也可能會帶來服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優(yōu)勢而形成的國際分工，在初始乃至相當(dāng)長的一個階段中無疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達國家在發(fā)展中國家投資而進行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢是動態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過對新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴散的動態(tài)分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國國內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費結(jié)構(gòu)比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時又面對其他國家企業(yè)的競爭，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為，一般地這種對外直接投資不會產(chǎn)生對母國出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術(shù)進步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿(mào)易的替代影響將越來越明顯。

一、問題的提出

隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，中國銅資源的供需矛盾變得越來越突出。自2000年后，進口銅礦原料及精煉銅占中國精銅消費量的比重基本上在65％以上，平均對外依存度為67％，如圖1所示。

中國是個銅資源相當(dāng)匱乏的國家，銅礦儲量占全球銅礦儲量的5％左右。中國也是個處于工業(yè)化初級階段的發(fā)展中國家，資源的保障程度對中國實現(xiàn)工業(yè)化起著至關(guān)重要的作用。銅是國民經(jīng)濟具有戰(zhàn)略意義的重要資源，在中國124個重要行業(yè)中，91％的行業(yè)與銅有關(guān)。中國銅消費量從1999年的155萬噸上升至2008年的480多萬噸，2001年以后取代美國成為世界頭號銅消費大國。未來較長一段時間內(nèi)，中國經(jīng)濟總體上仍將保持較快速度的增長，銅資源的保障程度對經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟安全的影響日益顯現(xiàn)。如何利用好國內(nèi)外兩種銅礦資源成為中國當(dāng)前迫切需要解決的問題。中國政府提出走出去戰(zhàn)略，并采取措施鼓勵和支持銅企業(yè)到海外投資，但海外投資效果并不令人滿意。

本文在中國銅企業(yè)海外投資現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，研究我國銅企業(yè)海外投資的問題；結(jié)合投資理論及國外資源性企業(yè)投資經(jīng)驗，深入分析中國銅企業(yè)海外投資不令人滿意的原因，并提出了一些改變中國銅企業(yè)海外投資現(xiàn)狀的對策。

二、相關(guān)理論回顧

外國直接投資者在母國以外的國家(或地區(qū))經(jīng)營企業(yè)，擁有管理控制權(quán)，獲取持續(xù)利潤的投資方式稱為對外直接投資(ForeignDirectInvestment，F(xiàn)DI)。研究對外直接投資的理論有：特定優(yōu)勢論、核心資產(chǎn)論、國際生產(chǎn)折衷理論、內(nèi)部化理論及比較優(yōu)勢論等。