導(dǎo)語：證券公司退出機(jī)制分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、建立證券公司退出機(jī)制的意義

目前我國建立證券公司退出機(jī)制具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

首先，建立健全退出機(jī)制有助于證券公司的“優(yōu)勝劣汰”，改善證券公司的主體結(jié)構(gòu)，提高證券市場的總體質(zhì)量。建立證券公司退出機(jī)制，促使問題券商適時(shí)退出證券市場，使有限的社會資源得到充分的利用，能給有成長性的證券公司留下更大的發(fā)展空間，有利于優(yōu)化券商主體結(jié)構(gòu)，提高證券公司的交易質(zhì)量和運(yùn)作效率，降低其競爭成本。

其次，建立健全證券公司退出機(jī)制有助于優(yōu)化證券公司的法人治理結(jié)構(gòu)，降低證券市場監(jiān)管的成本。建立健全證券公司退市制度，完善退出機(jī)制，可以有效地防止“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象的產(chǎn)生，降低監(jiān)管成本。

再次，建立健全證券公司退出機(jī)制有利于提高證券市場資源配置效率，實(shí)現(xiàn)證券市場的優(yōu)化資源配置功能，從而促進(jìn)我國證券市場向著規(guī)范、透明、穩(wěn)健的方向發(fā)展。

二、境外證券公司市場退出的特點(diǎn)

境外成熟市場建立證券公司的市場退出機(jī)制，使證券公司可以通過破產(chǎn)、倒閉、并購等方式退出市場，不僅是完善證券市場監(jiān)管的重要手段之一，也是證券市場是否成熟的重要標(biāo)志之一。在境外，證券公司退出市場的案例非常普遍：比如在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，就有大批的證券公司破產(chǎn)倒閉而退出證券市場。1997年11月3日，三洋證券公司破產(chǎn)，負(fù)債31億美元，這是東京股票交易所第一類上市日本證券公司的第一例破產(chǎn)事件；11月24日，猶如金融界的十級地震，日本四大證券公司之一的山一證券公司宣布清盤，結(jié)束了它整整100年的歷史。這是日本戰(zhàn)后最大的公司倒閉事件；12月5日，韓國第八大證券公司——高麗證券公司破產(chǎn)。

通過研究上述和其他證券公司市場退出的案例，可以發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)市場的證券公司退出有以下特點(diǎn)：

1.完善的市場退出法律法規(guī)，國際成熟市場在證券公司市場退出的各個(gè)環(huán)節(jié)上都有完整的立法。比如，針對證券公司的交易行為、上市公司的信息披露方面的立法；對證券公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況方面的立法；對證券公司退出時(shí)為了減少或避免中小投資者的損失設(shè)立的法律保障。

2.設(shè)立整套的的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。鑒于證券公司的風(fēng)險(xiǎn)性，為減少因證券公司的破產(chǎn)對市場的影響，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)都建立了以防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容的指標(biāo)化和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的數(shù)量化。證券業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范方法主要有三大體系：巴塞爾委員會及歐盟的建立防護(hù)欄法、美國SEC的全面型方法以及英國的證券組合方法。實(shí)踐證明，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建立有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題證券公司，從而采取相應(yīng)的措施，減少負(fù)面影響。

3.依法設(shè)立專業(yè)金融盡管機(jī)構(gòu)處理證券公司退出。在美國成立了證券交易委員會，對全國的證券交易所、證券運(yùn)行和交易以及證券公司進(jìn)行監(jiān)管。在英國，設(shè)立了行業(yè)協(xié)會來管理包含證券公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)事項(xiàng)。在日本，大藏省和日本銀行負(fù)責(zé)證券公司等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)事項(xiàng)。

4.建立中小投資者保護(hù)機(jī)制。由于證券市場涉及范圍大，涉及利益廣，而證券公司是其中非常重要的一環(huán)，所以證券公司的退出涉及到眾多利益主體。而在這當(dāng)中中小投資者處于弱勢地位，對他們的利益保護(hù)對整個(gè)社會的穩(wěn)定起著非常重要的作用。因此，各個(gè)國家和地區(qū)都非常重視，紛紛建立了投資者保護(hù)機(jī)制。實(shí)踐證明，建立中小投資者保護(hù)機(jī)制，對于增強(qiáng)投資者信心，維護(hù)投資者利益，化解證券公司退出所引起的風(fēng)險(xiǎn)具有重要的作用。

三、我國證券公司退出存在的問題

縱觀我國證券公司退出的歷史和現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)存在以下問題。

1.缺乏系統(tǒng)完善的法律法規(guī)和操作程序

目前我國券商市場退出主要依據(jù)就是《證券法》、《公司法》、《中華人民國和國企業(yè)破產(chǎn)法》，但這些法規(guī)都沒有對證券公司的退出做出詳細(xì)的規(guī)定，在實(shí)踐中就出現(xiàn)了證券公司退出無法可依的現(xiàn)象。

2.缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)防范體系

證券公司作為證券市場的重要一環(huán)，存在特殊的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)，它的退出對整個(gè)證券市場以及整個(gè)國家的金融體系都具有重要的影響。我國證券市場剛剛起步，建設(shè)并不完善，所以更需要對證券公司營運(yùn)的監(jiān)控和預(yù)警有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

3.主要以非市場化退出為主

境外發(fā)達(dá)證券市場中的證券公司退出大多采取市場化并購或破產(chǎn)的方式方式主動(dòng)性退出，這種主動(dòng)性退出方式有利于增強(qiáng)券商的競爭力，優(yōu)化資源配置、促使有限的社會資源向合理的方向流動(dòng)。而在我國，采取市場化方式退出的券商少之又少，大部分是采取行政關(guān)閉或撤銷的方式，還有一部分則采取了托管的方式。

4.政府對證券公司退出過度干預(yù)

在證券公司退出的初期，針對證券公司的具體情況進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)有其積極意義。但從我國目前的形勢來看，證券公司的退出還是基本以行政干預(yù)為主。這種以行政主導(dǎo)為主要形式的退出很容易會造成效率的低下和交易成本的提高，同時(shí)又可能引發(fā)其它風(fēng)險(xiǎn)，如道德性風(fēng)險(xiǎn)

四、完善我國證券公司退出機(jī)制的幾點(diǎn)建議

1.完善我國相關(guān)的法律法規(guī)

結(jié)合我國具體情況，從我國實(shí)際出發(fā)，建議在征求證券市場主體特別是證券公司從業(yè)人員的意見，制定相關(guān)的法律法規(guī)，對證券公司的退出從制度上和程序上詳細(xì)的作出規(guī)定，真正做到“有法可依”。

2.建立整套的證券公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

為全面反映券商資產(chǎn)流動(dòng)性和整體業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，我們建議應(yīng)建立以防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心的整體風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警體系，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容指標(biāo)化、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)數(shù)暈化。

3.建立投資者保護(hù)機(jī)制

建議建立券商保護(hù)基金或券商保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提高券商的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)考慮到我國的實(shí)際情況，建議建立投資者保護(hù)基金。

4.轉(zhuǎn)換政府角色

讓政府做一名裁判員，而不是一名運(yùn)動(dòng)員，政府的作用要限于向?qū)Ш头?wù)的作用，讓證券交易所來決定證券公司退出的程序、標(biāo)準(zhǔn)等具體問題。同時(shí)必須從根本上消除地方政府的保護(hù)主義，使退出機(jī)制得到真正的貫徹實(shí)施。

5.完善券商內(nèi)部控制機(jī)制

建議要求券商建立內(nèi)部專門的風(fēng)險(xiǎn)控制委員會，整體負(fù)責(zé)制定具體的風(fēng)險(xiǎn)控制的政策、辦法，形成完善的券商內(nèi)部控制系統(tǒng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄭春瑛.建立市場化的證券公司退出機(jī)制[J].浙江金融，2005，6.

[2]吳躍平.構(gòu)建券商市場化退出機(jī)制.金融理論與實(shí)踐，2005.2.

[3]吳躍平.構(gòu)建券商市場化退出機(jī)制.金融理論與實(shí)踐，2005.2.[摘要]我國證券市場的成長帶有明顯的行政干預(yù)色彩，這一現(xiàn)象嚴(yán)重阻礙了我國證券市場的進(jìn)一步發(fā)展。我國必須建立證券公司的退出機(jī)制，真正發(fā)揮優(yōu)勝劣汰機(jī)制的作用，讓證券公司按照市場化的方式主動(dòng)的退出，將是我國證券市場能否健康、穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。

[關(guān)鍵詞]證券公司市場化退出機(jī)制