導(dǎo)語：資產(chǎn)證券化條件下信托業(yè)的機(jī)遇與對策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引言

根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2015年第2季度末，全國信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)15.87萬億元，自此跨入了“15萬億元時代”，比2015年第1季度末環(huán)比增長10.13%，比2014年第2季度末同比增長27.16%，信托行業(yè)總體發(fā)展趨勢穩(wěn)中向好。但我國信托業(yè)持續(xù)發(fā)展的背后也出現(xiàn)了一些問題，第一，我國信托行業(yè)核心業(yè)務(wù)模糊，缺乏像銀行、券商等其他金融機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)，雖然信托業(yè)投資領(lǐng)域涉及面廣，但是“全而不精”，沒有發(fā)揮自身專業(yè)化的優(yōu)勢，只能提供通道服務(wù)，報酬率低。第二，信托產(chǎn)品滯后的流動性一直是信托發(fā)展的羈絆，信托產(chǎn)品二級市場發(fā)展緩慢，雖然法律層面規(guī)定受益權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，但具體落實(shí)層面缺乏明文規(guī)定，可操作性差。第三，信用體系的薄弱給信托發(fā)展帶來了負(fù)面影響，到期兌付風(fēng)險、管理風(fēng)險、道德風(fēng)險束縛了信托的長足發(fā)展。第四，來自銀行、券商等其他金融機(jī)構(gòu)的競爭日益激烈，嚴(yán)重擠壓了信托的盈利空間。資產(chǎn)證券化是一種新型的融資方式，它出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代的美國，在盤活存量資金、優(yōu)化資源配置方面發(fā)揮了重要的作用。資產(chǎn)證券化憑借著其強(qiáng)大的創(chuàng)新能力為各類金融機(jī)構(gòu)提供了大量的業(yè)務(wù)拓展機(jī)會和發(fā)展轉(zhuǎn)型契機(jī)。2005年我國正式開始進(jìn)行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)紛紛借助資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)發(fā)展轉(zhuǎn)型，但主要集中在商業(yè)銀行和證券公司，信托公司參與度不高。資產(chǎn)證券化具有風(fēng)險隔離和資產(chǎn)獨(dú)立的特征，對安全性有極高的要求，而在信托制度下，信托財產(chǎn)具有資產(chǎn)隔離特征，這和資產(chǎn)證券化資產(chǎn)獨(dú)立制度十分契合，信托公司應(yīng)該抓住資產(chǎn)證券化發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型升級。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外關(guān)于資產(chǎn)證券化條件下信托業(yè)的發(fā)展機(jī)遇和對策尚未有系統(tǒng)性的研究，但對資產(chǎn)證券化的運(yùn)用和商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展的策略研究已經(jīng)十分成熟，信托公司可以借鑒資產(chǎn)證券化運(yùn)用的普遍性策略和商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)，并利用自身“資產(chǎn)隔離”特征的天然優(yōu)勢，開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。關(guān)于資產(chǎn)證券化的運(yùn)用研究，胡威認(rèn)為，資產(chǎn)證券化是金融發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物，是一種新型金融形式，他將資產(chǎn)證券化整個過程分為五部分，并闡述了資產(chǎn)證券化對企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、市場各交易方產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，包括使企業(yè)獲得一種新型的融資方式，把金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投資者，加快了市場上貨幣流動速度。[1]郭朝暉指出，美國金融危機(jī)的爆發(fā)加深了政府對資產(chǎn)證券化的認(rèn)識，也讓金融機(jī)構(gòu)重新審視資產(chǎn)證券化，通過分析爆發(fā)的原因，得出資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中的問題，為我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展提供了經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，分別從證券化監(jiān)管、資金池、信用評級三個方面給出了建議。[2]ZoltanPozsar把資產(chǎn)證券化定義為“發(fā)起—分銷”模式，認(rèn)為傳統(tǒng)的“發(fā)起—持有”模式加大了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險敞口，導(dǎo)致風(fēng)險過于集中，而資產(chǎn)證券化“發(fā)起—分銷”模式把風(fēng)險向投資者進(jìn)行分?jǐn)偅到y(tǒng)性風(fēng)險大大降低。[3]學(xué)術(shù)界對資產(chǎn)證券化條件下商業(yè)銀行對策的研究已經(jīng)非常深入。陸岷峰分析了商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險特征，并針對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展過程中存在的標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量不高、市場不成熟、相關(guān)人才匱乏、體系不完善等問題，分別從法律法規(guī)、標(biāo)的資產(chǎn)、信用增級、人才培養(yǎng)方面給出了對策。[4]秦建文指出資產(chǎn)證券化為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供可能，但其實(shí)施過程中有諸多困難。因此資產(chǎn)證券化應(yīng)選擇具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，產(chǎn)品設(shè)計要充分考慮類型、期限、利率、信用級別等因素。[5]張心泓指出，資產(chǎn)證券化具有增加盈利能力、增強(qiáng)流動性、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險的作用，并從風(fēng)險控制的角度給出了建議，通過完善風(fēng)險控制機(jī)制、構(gòu)建科學(xué)信用評級體系、完善法律法規(guī)、培養(yǎng)專業(yè)人才來開辟新的發(fā)展渠道。[6]蓋永光認(rèn)為，信托模式可以很好地解決資產(chǎn)證券化過程中資產(chǎn)隔離問題，通過分析我國現(xiàn)行的法律制度，研究資產(chǎn)證券化開展的可能性，并就信托模式運(yùn)用下資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展提出對策，提高基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量、分優(yōu)先級和次級進(jìn)行信托產(chǎn)品出售，增強(qiáng)信用評級，提升管理服務(wù)人水平，選擇合格投資對象。[7]Kaniadakis認(rèn)為，英國的住房抵押貸款證券是資產(chǎn)證券化重要的創(chuàng)新形式，豐富了資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵，商業(yè)銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時，要注重證券化發(fā)起人、產(chǎn)品設(shè)計、信用增級、合格投資者等環(huán)節(jié)的風(fēng)險把控。[8]綜觀上述國內(nèi)外研究可知，資產(chǎn)證券化條件下商業(yè)銀行對策研究已經(jīng)非常深入，但對于信托公司開展資產(chǎn)證券化的路徑選擇研究卻鮮有涉及，對其研究停留在框架層面，沒有提出具體的對策，對于信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，也缺乏專門性和系統(tǒng)性的分析研究。本文的創(chuàng)新點(diǎn)就在于此，提出了信托公司開展資產(chǎn)證券化的具體對策，并前瞻性地將互聯(lián)網(wǎng)思維嵌入到資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展過程中。

三、資產(chǎn)證券化是信托業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的突破口

（一）我國信托行業(yè)發(fā)展面臨的問題

1.核心競爭力不強(qiáng)

我國信托行業(yè)的盈利模式比較傳統(tǒng)，主要依靠融資性項(xiàng)目帶來的報酬收入，報酬率低。長期以來，信托公司一直想打造“金融超市”，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的全覆蓋，但效果差強(qiáng)人意，面對銀行、券商等其他金融機(jī)構(gòu)的競爭，往往處于下風(fēng)，沒有形成自己核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢，競爭力不強(qiáng)。

2.信托產(chǎn)品流動性差

由于缺乏信托公司及產(chǎn)品評級體系，缺乏統(tǒng)一的信托登記制度，尚未形成專門的流動轉(zhuǎn)讓管理辦法，產(chǎn)品沒有標(biāo)準(zhǔn)化，缺乏信托產(chǎn)品流通的交易市場等，信托產(chǎn)品流動性滯后嚴(yán)重阻礙了信托業(yè)的長足發(fā)展。目前，我國信托類產(chǎn)品二級市場問題還沒有得到解決，具體的轉(zhuǎn)讓方式、場所、手續(xù)并沒有在法律中明確規(guī)定，信托產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓只能局限于信托公司內(nèi)部的撮合。

3.信用體系薄弱

目前我國還沒有建立完善的信用體系，影響了信托行業(yè)的發(fā)展。信托業(yè)務(wù)中信用風(fēng)險具體體現(xiàn)在：信托計劃開始前，為了騙取資金，用資方提供虛假材料；信托計劃進(jìn)行中實(shí)際用資方可能會脫離合同約定使用資金；信托計劃兌付時，資金使用方可能不按照合同規(guī)定支付報酬和收益。信用風(fēng)險給委托人和受益人帶來了極大損失，限制了信托的發(fā)展，而且，由于失信導(dǎo)致投資者沒有足夠的安全感，對信托的投資熱情下降，也阻礙了信托的發(fā)展。

4.競爭日益激烈

近些年，我國信托行業(yè)普遍實(shí)行綜合化發(fā)展戰(zhàn)略，極力打造一個多元化、跨市場、多手段的全能型“金融超市”模式。但由于相關(guān)政策、從業(yè)人員的素質(zhì)、信托自身的發(fā)展程度的限制，當(dāng)信托公司面對來自商業(yè)銀行、證券公司、互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭時，均無業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢。銀行憑借長期以來形成強(qiáng)大的客戶群體，在信貸領(lǐng)域有著明顯的優(yōu)勢；在投行業(yè)務(wù)上，雖然法律規(guī)定信托公司可以開展企業(yè)重組并購等業(yè)務(wù)，但相對于證券公司，其在專業(yè)化程度方面存在較大差距；長期以來，信托依靠高收益來吸引投資者，但互聯(lián)網(wǎng)金融一大特征就是高收益，根據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年9月網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率達(dá)12.63%，在此情況下，信托公司高收益優(yōu)勢正在逐步喪失，面臨嚴(yán)峻競爭局面。

（二）資產(chǎn)證券化為信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來的機(jī)遇

1.升級經(jīng)營模式

信托公司傳統(tǒng)的經(jīng)營方式是設(shè)立信托計劃，募集資金，連接投資者和資金需求方，通過提供資金通道賺取手續(xù)費(fèi)，具體利潤以服務(wù)費(fèi)為主。而資產(chǎn)證券化“發(fā)起—分銷”模式提供的二級市場，使得信托公司可以開展融資性批發(fā)業(yè)務(wù)，同時依靠資產(chǎn)方和負(fù)債方獲取流動性。信托公司有破產(chǎn)隔離機(jī)制的天然優(yōu)勢，資產(chǎn)證券化使流動差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成高流動性資產(chǎn)，獲取的“流動性”就進(jìn)入了資產(chǎn)方，拓寬信托公司獲取流動性的渠道。

2.拓寬盈利渠道

長期以來，我國信托行業(yè)依靠融資類信托中的項(xiàng)目融資獲取收益，但近幾年，融資類信托占比不斷下降，這種盈利模式欠缺多元化且不可持續(xù)，容易產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險?！鞍l(fā)起—分銷”模式是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的核心環(huán)節(jié)，這一模式分散了風(fēng)險，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投資者，也使得信托公司資產(chǎn)期限更加多元化，在資金撮合中起著“中轉(zhuǎn)站”的作用，即信托公司有更多的能力去創(chuàng)造“流動性”，賺取利差收入。

3.增強(qiáng)流動性

產(chǎn)品流動性一直是信托公司發(fā)展的羈絆，并且近幾年信托行業(yè)的不良資產(chǎn)也在逐年增加，長期積壓會導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險，而資產(chǎn)證券化可以盤活存量資金。信托公司可以將流動性差、期限長的債權(quán)打包進(jìn)行重組，將缺乏流動性的資產(chǎn)變成高流動性資產(chǎn)，并且可以提前收回本金，投入到高流動性的領(lǐng)域，提高資產(chǎn)的流動性，降低系統(tǒng)性風(fēng)險。

4.分散風(fēng)險

信托公司傳統(tǒng)的盈利模式是先找到好的項(xiàng)目，有穩(wěn)定的還款來源，然后設(shè)立信托計劃，募集資金供用資方使用，但是，當(dāng)一個項(xiàng)目出現(xiàn)問題，會爆發(fā)局部性的系統(tǒng)性風(fēng)險。而通過資產(chǎn)證券化，信托公司可以將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投資者，降低系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的可能。資產(chǎn)證券化將呆滯資產(chǎn)打包處理，盤活了存量資金，同時把呆滯資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剝離，提高了信托公司運(yùn)營的穩(wěn)定性。

（三）信托公司開展資產(chǎn)證券化的風(fēng)險分析

1.信用風(fēng)險

信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，指債務(wù)人到期無法還本付息的風(fēng)險。由于我國資產(chǎn)證券化市場尚不成熟，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)參與各方信息不對稱，對融資項(xiàng)目的了解不夠深入，缺乏風(fēng)險識別能力，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險，資金需求方很容易利用虛假材料騙取資金，導(dǎo)致投資者權(quán)益受損，不利于證券化業(yè)務(wù)的開展。

2.利率風(fēng)險

市場的利率是不斷變化的，市場利率的上升會導(dǎo)致投資者的收益減少，降低投資者的投資熱情，同時，利率的上升會使得社會閑散資金流向商業(yè)銀行等其他儲蓄機(jī)構(gòu)，分流了社會資金，導(dǎo)致潛在客戶變少，所以證券化產(chǎn)品的利率是吸收投資者投資興趣的關(guān)鍵。

3.經(jīng)營風(fēng)險

在信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)初期，為了吸引投資者往往將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)打包進(jìn)行銷售，這雖然增加了流動性，但會導(dǎo)致呆滯資產(chǎn)的積壓，長期來看會形成經(jīng)營風(fēng)險。此外，信托公司開展資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn)匱乏，專業(yè)性和嫻熟度較差，業(yè)務(wù)開展過程中難免出現(xiàn)問題，導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險。

四、資產(chǎn)證券化條件下我國信托業(yè)的發(fā)展對策

（一）信托公司開展資產(chǎn)證券化的總體思路

首先，發(fā)起人將打包資產(chǎn)出售給信托公司；第二步，信托公司將資產(chǎn)進(jìn)行證券化操作；第三步，對證券化產(chǎn)品進(jìn)行信用增級；第四步，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級工作；第五步，證券化產(chǎn)品的銷售。

（二）信托公司開展資產(chǎn)證券化的對策

1.選擇優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)

開展資產(chǎn)證券化的首先步驟是基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇。資產(chǎn)對象的優(yōu)劣也決定了信托公司信用風(fēng)險的程度，為了降低信用風(fēng)險，證券化的資產(chǎn)必須具有穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流和穩(wěn)定的還款保障，需要綜合多方面因素進(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)的選擇，這些因素主要包括資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的持續(xù)性和穩(wěn)定性、還款來源的穩(wěn)定性、資產(chǎn)的損失可能和違約率，以及獲得這些信息的難易程度。根據(jù)我國當(dāng)前的法律法規(guī)和金融環(huán)境，信托公司開展資產(chǎn)證券化可選擇的基礎(chǔ)資產(chǎn)有融資租賃、合同、租約、企業(yè)應(yīng)收賬款、貸款債權(quán)、銀行不良貸款等。

2.靈活設(shè)計資產(chǎn)證券化產(chǎn)品

信托公司設(shè)計證券化產(chǎn)品時，應(yīng)考慮標(biāo)的資產(chǎn)的特性，對不同類型的資產(chǎn)進(jìn)行差異化設(shè)計。首先要考慮產(chǎn)品利率，市場利率是波動的，如果采取固定利率，將會面臨市場利率風(fēng)險，不利于業(yè)務(wù)的開展，為了降低利率風(fēng)險，應(yīng)在無風(fēng)險利率基礎(chǔ)上，加上一定的風(fēng)險溢價，具體溢價根據(jù)市場狀況而定；其次要看產(chǎn)品類型，我國信托公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展時間短，由于投資者對產(chǎn)品的了解不夠深入，很難接受過于復(fù)雜的金融產(chǎn)品，初期應(yīng)設(shè)計相對簡單的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，等到投資者了解并接受證券化產(chǎn)品后再進(jìn)行復(fù)雜的證券化產(chǎn)品布局。最后要考慮發(fā)行期限，當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展導(dǎo)致人們對投資產(chǎn)品的期限要求更加多樣化，信托公司應(yīng)設(shè)計更加靈活多變的產(chǎn)品，滿足不同投資者對于投資期限的要求。

3.完善信用評級體系

目前，我國缺乏完善的證券化產(chǎn)品信用評級體系，沒有統(tǒng)一的信用評級標(biāo)準(zhǔn)，這會影響證券化產(chǎn)品的信用級別，阻礙信托公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展。首先，應(yīng)對優(yōu)先級證券進(jìn)行擔(dān)保償付，次級證券通過自己認(rèn)購提供擔(dān)保，通過差異性的擔(dān)保措施增強(qiáng)優(yōu)先級證券的信用級別。第二，通過和國外先進(jìn)評級機(jī)構(gòu)合作，或者借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，在本土設(shè)立高水平的信用評級機(jī)構(gòu)，提高對證券化產(chǎn)品信用評級的權(quán)威性。第三，建立完善的信用評級制度，由于評價標(biāo)準(zhǔn)的差異，對同一產(chǎn)品會導(dǎo)致不同的評級，應(yīng)通過一家或幾家權(quán)威的國外評級機(jī)構(gòu)來增加信用評級的可信性。第四，要提高證券化產(chǎn)品的信息透明度，讓投資者充分了解產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險，形成對證券化資產(chǎn)的約束，提高安全性。

4.規(guī)范資產(chǎn)證券化實(shí)施環(huán)境

良好的環(huán)境是信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的前提，為使信托公司能夠順利開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，必須完善我國的相關(guān)法律體系。一是進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場監(jiān)管，貫徹公開、公平、公正的原則，營造良好的市場氛圍。二是盡快完善有關(guān)法律法規(guī)，明確資產(chǎn)支持證券原債權(quán)人和新債權(quán)人的權(quán)利義務(wù)，明確資產(chǎn)支持證券的購買及持有比例。三是加強(qiáng)對信用評級機(jī)構(gòu)的管理，從資產(chǎn)信用評級各個環(huán)節(jié)把控證券化資產(chǎn)的質(zhì)量關(guān)。四是進(jìn)一步推進(jìn)我國信托行業(yè)的自身改革進(jìn)程，增強(qiáng)信托公司的經(jīng)營實(shí)力和抗風(fēng)險能力,加快向現(xiàn)代信托公司轉(zhuǎn)軌進(jìn)程。信托公司具有“資產(chǎn)隔離”的天然優(yōu)勢，加速其現(xiàn)代企業(yè)制度改革，增強(qiáng)其活力，提高其素質(zhì)，無疑是十分重要的，這也是企業(yè)通過資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資的基礎(chǔ)。

5.培養(yǎng)高素質(zhì)專業(yè)人才

我國信托行業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)剛剛起步，對高質(zhì)量、復(fù)合型人才的需求十分迫切，亟需人才驅(qū)動信托業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。第一，堅持“引進(jìn)來”戰(zhàn)略，一方面，我國商業(yè)銀行、證券公司開展資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn)豐富，人才儲備充足，通過人才流動的方式可以改善信托公司資產(chǎn)證券化人才匱乏的局面；另一方面，國外資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展較早，形成了充足的人才儲備，信托公司可以高薪聘請國外具有會計、金融、法律知識的復(fù)合型人才，提高從業(yè)水平。第二，堅持“走出去”戰(zhàn)略，“引進(jìn)來”戰(zhàn)略往往會產(chǎn)生較高的適應(yīng)成本，且引進(jìn)來的人才難以適應(yīng)信托公司新體系，所以信托公司要積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，通過將內(nèi)部人才送到國外高校研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)，或者送到國外具有豐富資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行學(xué)習(xí)鍛煉，提高其專業(yè)和從業(yè)技能，只有通過“外引內(nèi)訓(xùn)”不斷加大教育投資力度，才能培養(yǎng)出信托公司需要的復(fù)合型人才。

6.運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維創(chuàng)新銷售方式

在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景下，各行各業(yè)紛紛借助互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新營銷模式，實(shí)現(xiàn)線下銷售向線上銷售的轉(zhuǎn)變。我國信托行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用程度遠(yuǎn)低于銀行、保險等其他金融機(jī)構(gòu)，它的興起為信托公司開展資產(chǎn)證券化提供了途徑。一方面，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的共享性，投資者對于證券化產(chǎn)品的了解會更加深入，產(chǎn)品的信息透明度大大增加會減少信息不對稱的影響；另一方面，信托公司利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品的銷售可以降低信托公司的經(jīng)營成本。信托公司可以自建平臺盤活資金，或者與互聯(lián)網(wǎng)公司合作開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

信托業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要金融形式，信托行業(yè)在整個金融行業(yè)中作用越來越大。當(dāng)前，我國信托發(fā)展過程中遇到諸多問題，核心業(yè)務(wù)缺乏、產(chǎn)品流動性差、競爭激烈等一系列問題突出，迫切需要尋找新的出路。資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新，其發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟，為我國信托業(yè)開展資產(chǎn)證券化提供了基礎(chǔ)條件，但其開展也存在潛在的風(fēng)險。面對資產(chǎn)證券化的浪潮，信托公司必須抓住機(jī)遇，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計，應(yīng)對可能出現(xiàn)的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、利率風(fēng)險，在產(chǎn)品設(shè)計后，通過信用增強(qiáng)保障投資者利益，完善資產(chǎn)證券化實(shí)施環(huán)境。借助互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的浪潮，信托公司可以把互聯(lián)網(wǎng)思維嵌入到資產(chǎn)證券化整個業(yè)務(wù)流程中，創(chuàng)新銷售模式。

（二）建議

第一，加強(qiáng)投資者教育，證券化產(chǎn)品由于其復(fù)雜性很難被投資者接受，信托公司應(yīng)通過現(xiàn)場培訓(xùn)、網(wǎng)上宣傳等方式不斷提高投資者對證券化產(chǎn)品的了解，逐步培養(yǎng)合格的投資者。第二，加快信托資產(chǎn)證券化產(chǎn)品二級市場建設(shè)，為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流通掃除障礙，盤活存量資金，提高證券化產(chǎn)品的流動性。第三，信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時，可以通過自建互聯(lián)網(wǎng)金融平臺或者與互聯(lián)網(wǎng)公司合作，打通線上銷售渠道，拓展證券化業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

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作者:王婷婷 張歡 單位:中泰信托有限責(zé)任公司 南京財經(jīng)大學(xué)