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編者言：本文《要理性地看待資產(chǎn)重估和資產(chǎn)注入》是一篇深入淺出的投資論文，特別是以燒餅為例形象解說，達(dá)到了一種引人入勝的奇特效果，這在學(xué)術(shù)論文中是不多見的。作為一個(gè)投資人，要理性地看待資產(chǎn)重估和資產(chǎn)注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！在高ROE下的資產(chǎn)注入，尤其是券商借殼上市、增發(fā)購買大股東的資產(chǎn)、增發(fā)類的房地產(chǎn)等等資產(chǎn)注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！

編者言：本文《要理性地看待資產(chǎn)重估和資產(chǎn)注入》是一篇深入淺出的投資論文，特別是以燒餅為例形象解說，達(dá)到了一種引人入勝的奇特效果，這在學(xué)術(shù)論文中是不多見的。

作為一個(gè)投資人，要理性地看待資產(chǎn)重估和資產(chǎn)注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！

在高ROE下的資產(chǎn)注入，尤其是券商借殼上市、增發(fā)購買大股東的資產(chǎn)、增發(fā)類的房地產(chǎn)等等資產(chǎn)注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！

假設(shè)一個(gè)市場，有兩個(gè)人在賣燒餅，有且只有兩個(gè)人，姑且稱他們?yōu)闊灱?、燒餅乙?/p>

假設(shè)他們的燒餅價(jià)格沒有物價(jià)局監(jiān)管。

假設(shè)他們每個(gè)燒餅賣一元錢就可以保本（包括他們的勞動力價(jià)值）

假設(shè)他們的燒餅數(shù)量一樣多。

——經(jīng)濟(jì)模型都這樣，假設(shè)需要很多。

再假設(shè)他們生意很不好，一個(gè)買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站了半天。

甲說好無聊。

乙說好無聊。

看故事的你們說：好無聊。

這個(gè)時(shí)候的市場叫做很不活躍！

為了讓大家不無聊，甲對乙說：要不我們玩?zhèn)€游戲？乙贊成。

于是，故事開始了。。。。。。

甲花一元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花一元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。

甲再花兩元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花兩元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。

甲再花三元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花三元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。

。。。。。。

于是在整個(gè)市場的人看來（包括看故事的你）燒餅的價(jià)格飛漲，不一會兒就漲到了每個(gè)燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數(shù)一樣，那么誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以后的資產(chǎn)“增值”了！甲乙擁有高出過去很多倍的“財(cái)富”，他們身價(jià)提高了很多，“市值”增加了很多。

這個(gè)時(shí)候有路人丙，一個(gè)小時(shí)前路過的時(shí)候知道燒餅是一元一個(gè)，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)是60元一個(gè)，他很驚訝。

一個(gè)小時(shí)以后，路人丙發(fā)現(xiàn)燒餅已經(jīng)是100元一個(gè)，他更驚訝了。

又一個(gè)小時(shí)以后，路人丙發(fā)現(xiàn)燒餅已經(jīng)是120元一個(gè)了，他毫不猶豫地買了一個(gè)，因?yàn)樗莻€(gè)投資兼投機(jī)家，他確信燒餅價(jià)格還會漲，價(jià)格上還有上升空間，并且有人給出了超過200元的“目標(biāo)價(jià)”（在股票市場，他叫股民，給出目標(biāo)價(jià)的人叫研究員）。

在燒餅甲、燒餅乙“賺錢”的示范效應(yīng)下，甚至路人丙賺錢的示范效應(yīng)下，接下來的買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，所有的人都非常高興，因?yàn)楹芷婀郑核腥硕紱]有虧錢。。。。。。

這個(gè)時(shí)候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產(chǎn)少，誰就真正的賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了！而且賣了的人都很后悔——因?yàn)闊瀮r(jià)格還在飛快地漲。。。。。。

那誰虧了錢呢？

答案是：誰也沒有虧錢，因?yàn)楹芏喑龈邇r(jià)購買燒餅的人手上持有大家公認(rèn)的優(yōu)質(zhì)等值資產(chǎn)——燒餅！而燒餅顯然比現(xiàn)金好！現(xiàn)金存銀行能有多少一點(diǎn)利息??？哪比得上價(jià)格飛漲的燒餅?。可踔链蠹乙恢抡J(rèn)為市場燒餅供不應(yīng)求，可不可以買燒餅期貨??？于是出現(xiàn)了認(rèn)購權(quán)證。。。。。。

有人問了：買燒餅永遠(yuǎn)不會虧錢嗎？看樣子是的。但這個(gè)世界就那么奇怪，突然市場上來了一個(gè)叫李子的，李子曰：有虧錢的時(shí)候！那哪一天大家會虧錢呢？

假設(shè)一：市場上來了個(gè)物價(jià)部門，他認(rèn)為燒餅的定價(jià)應(yīng)該是每個(gè)一元。（監(jiān)管）

假設(shè)二：市場出現(xiàn)了很多做燒餅的，而且價(jià)格就是每個(gè)一元。（同樣題材）

假設(shè)三：市場出現(xiàn)了很多可供玩這種游戲的商品。（發(fā)行）

假設(shè)四：大家突然發(fā)現(xiàn)這不過是個(gè)燒餅?。▋r(jià)值發(fā)現(xiàn)）

假設(shè)五：沒有人再愿意玩互相買賣的游戲了！（真相大白）

如果有一天，任何一個(gè)假設(shè)出現(xiàn)了，那么這一天，有燒餅的人就虧錢了！那誰賺了錢？就是最少占有資產(chǎn)——燒餅的人！

這個(gè)賣燒餅的故事非常簡單，人人都覺得高價(jià)買燒餅的人是傻瓜，但我們再回首看看我們所在的證券市場的人們吧。這個(gè)市場的有些所謂的資產(chǎn)重估、資產(chǎn)注入何嘗不是

這樣？在ROE高企，資產(chǎn)有高溢價(jià)下的資產(chǎn)注入，和賣燒餅的原理其實(shí)一樣，誰最少地占有資產(chǎn)，誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人！

所以作為一個(gè)投資人，要理性地看待資產(chǎn)重估和資產(chǎn)注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！

在高ROE下的資產(chǎn)注入，尤其是券商借殼上市、增發(fā)購買大股東的資產(chǎn)、增發(fā)類的房地產(chǎn)等等資產(chǎn)注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！

因?yàn)椋愫芸赡艹蔀橐粋€(gè)持有高價(jià)燒餅的路人！