導(dǎo)語：金融風(fēng)險建模與管理方式研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：金融風(fēng)險是金融經(jīng)濟學(xué)中一個非常重要的部分，不同的金融風(fēng)險有不同的模型，針對各個類型的金融風(fēng)險模型分析可知，金融風(fēng)險所發(fā)揮的作用主要體現(xiàn)為風(fēng)險因素以及影響對象這兩個角度，文章中圍繞金融風(fēng)險，分析了其模型的建立以及管理方式，希望能夠為廣大從業(yè)者提供有效的參考。

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險；建模；管理；方式

從經(jīng)濟改革至今，對金融風(fēng)險進行預(yù)防和管理都是提升國民經(jīng)濟的重要手段，但是，現(xiàn)階段金融風(fēng)險管理根本理論依然有待完善，社會對于金融風(fēng)險的分析與討論過于片面，并且至今沒有一個相對完整的金融風(fēng)險管理制度。為了提出一個完善且系統(tǒng)的金融風(fēng)險管理方法，需要在了解相關(guān)風(fēng)險的基礎(chǔ)上進建模，針對各個金融風(fēng)險確定與之對應(yīng)的資產(chǎn)以及負債，并且了解各個影響因素所呈現(xiàn)的數(shù)量關(guān)系，通過提升各個數(shù)量關(guān)系的規(guī)范性，實現(xiàn)金融風(fēng)險的有效控制。

一、金融風(fēng)險與風(fēng)險管理概述

金融風(fēng)險是未來一段時期內(nèi)帶有不確定性，且存在于金融行業(yè)內(nèi)的風(fēng)險因素，常規(guī)的金融風(fēng)險主要分為實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟兩個方面。其中實體經(jīng)濟方面的風(fēng)險主要包含戰(zhàn)略性風(fēng)險、業(yè)務(wù)性風(fēng)險，虛擬經(jīng)濟方面的風(fēng)險主要包含金融風(fēng)險。為了避免各類風(fēng)險對金融行業(yè)發(fā)展造成影響，需要通過建模的方式對其進行管理，也就是金融學(xué)層面的風(fēng)險管理要放置于不同價格的風(fēng)險上。進行風(fēng)險管理需要以風(fēng)險計量為前提，也就是提取多少風(fēng)險資本，其本身是靠風(fēng)險計量決定的。此外，風(fēng)險計量也是效率最高的利用資本，如果高估風(fēng)險會造成資本浪費，低估風(fēng)險則會面臨破產(chǎn)。要保證風(fēng)險計量準(zhǔn)確性，需要做到以下幾點：第一，風(fēng)險識別；第二，風(fēng)險計量模型精準(zhǔn)性。只有做好這兩點，才能夠真正高質(zhì)量完成風(fēng)險管理。

二、金融風(fēng)險建模

1.易變性風(fēng)險。所謂易變性風(fēng)險，即某風(fēng)險元素自身所具備的不確定性出現(xiàn)改變，進而在金融資產(chǎn)以及負債價值方面所形成的影響。接下來就將期權(quán)作為案例，對金融所派生出的產(chǎn)品易變性風(fēng)險進行分析，因為考慮到某股票期權(quán)，將這只股票的價格S設(shè)為由幾何布朗運動進行體現(xiàn)。公式：dS=αSdt+σSdz,在公式當(dāng)中，α與σ分別代表了股票收益率dS/S所指代的漂移系數(shù)以及易變性系數(shù)，而期權(quán)價格C(S，t)則需要符合Black-Scholes期權(quán)定價方程要求：Ct(S,t)-rC(S,tg)+rSCs(S,t)+σ2S2CSS(S,t)/2=0以及合適的邊界條件，通過期權(quán)定價方程對期權(quán)價格進行計算，并且了解易變項σ變化敏感度，即度量易變性風(fēng)險指標(biāo)Vega,也就是Λ=dC=dσ。2.市場風(fēng)險。所謂市場風(fēng)險，即金融市場中綜合指數(shù)出現(xiàn)波動在證券收益方面造成的影響。一般來說市場風(fēng)險可以通過資本資產(chǎn)定價模型進行體現(xiàn)：E(R)=r+[E(RM)-r]β，在這一公式中，E(R)為某證券預(yù)期所得收益率；r為無風(fēng)險利率；E(RM)為證券市場綜合指數(shù)縮短額預(yù)期收益率；β則是一個常系數(shù)[1]。這一模型主要對證券所得預(yù)期收益率在市場中平均預(yù)期收益率方面的敏感水平進行了體現(xiàn)[2]。3.板塊風(fēng)險。所謂板塊風(fēng)險，即由類似特征的一組證券，一般被稱作一個板塊，因為受一些相同不確定因素影響，所以很容易導(dǎo)致風(fēng)險。板塊風(fēng)險能夠使用套利定價理論進行體現(xiàn)。假設(shè)某板塊風(fēng)險證券收益有P個要素對其造成影響，這時證券預(yù)期收益率便可以用公式進行表示。在這一公式中，λk為因素k的風(fēng)險貼水，而βk則是證券和元素k有關(guān)風(fēng)險。4.利率風(fēng)險。所謂利率風(fēng)險，即利率出現(xiàn)變動在金融資產(chǎn)已經(jīng)負債價值方面所體現(xiàn)的影響。通常利率風(fēng)險都由CIR模型進行體現(xiàn)，將即時利率r(t)符合隨機微積分方程要求。在這一公式中，k(θ-r)以及分別代表了漂移項以及擴散項，dz為標(biāo)準(zhǔn)Wiener過程，如果使用P(r0、t、T)代表到T時需要支付的1單位貨幣無息債券在t時利率是r0時所體現(xiàn)的價值，那么則將風(fēng)險貼水設(shè)為，記，如此便有公式：P[r0,t,T]=A(t,T)exp[-B)(t,T)r0],通過該模型除了能夠?qū)o息債券的價格進行計算，也可以獲得不同體現(xiàn)利率風(fēng)險指標(biāo)，例如凸性與久期，其分別代表證券價格現(xiàn)行利率一階導(dǎo)數(shù)以及二階導(dǎo)數(shù)。5.貨幣風(fēng)險貨幣風(fēng)險主要是通過匯率變動導(dǎo)致的風(fēng)險，也被稱作匯率風(fēng)險。匯率變動在其中起著決定性作用，所以需要做好匯率動態(tài)變化的預(yù)測工作，為此可以在其中引進經(jīng)濟計量模型。所謂經(jīng)濟計量模型，如下公式所示：在公式中，st為美元對外幣匯率對數(shù)，mt與是美元與外幣貨幣供給量對數(shù)，和為美元與外幣實際收入對數(shù)，it與為美元與外幣利率，t∈是擬合誤差。通過該模型的運用，能夠組建影響因素和匯率風(fēng)險之間的聯(lián)系，進而全面規(guī)避貨幣風(fēng)險，完成金融風(fēng)險整體控制、優(yōu)化等相關(guān)工作。

三、金融風(fēng)險管理手段

1.針對其中存在的風(fēng)險因素進行建模。所謂風(fēng)險因素，即一些生成不同金融風(fēng)險的本質(zhì)原因，其中主要涵蓋匯率、影響利率以及金融市場當(dāng)前發(fā)展動態(tài)等諸多因素。對風(fēng)險因素進行衡量，能夠使用標(biāo)準(zhǔn)化的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)進行體現(xiàn)，例如國民經(jīng)濟增長率等以及股市綜合指數(shù)等[3]。確定風(fēng)險因素指標(biāo)之后，要合理預(yù)估其中一些風(fēng)險因素的變化規(guī)律，也就是擴散系數(shù)和漂移系數(shù)，使用隨機微積分方程體系其運行模型，并設(shè)置度量風(fēng)險因素的多個指標(biāo)。2.明確資產(chǎn)與負債價值。(1)風(fēng)險因素直接對負債以及資產(chǎn)價值、收益率形成影響，對于市場風(fēng)險和板塊風(fēng)險而言，風(fēng)險因素會對其造成影響，由此便可以將其轉(zhuǎn)變?yōu)獒槍ω搨蛘哔Y產(chǎn)價值所造成的影響；對于匯率風(fēng)險，則要按照匯率能夠?qū)ζ髽I(yè)負債或者資產(chǎn)所造成的影響創(chuàng)建直接聯(lián)系。(2)風(fēng)險因素能夠?qū)ω搨蛘哔Y產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金量貼現(xiàn)率造成直接的影響，例如利率風(fēng)險。針對所產(chǎn)生的這一類風(fēng)險，需要按照企業(yè)實際業(yè)務(wù)特點對資產(chǎn)以及負債今后所呈現(xiàn)的現(xiàn)金流量進行預(yù)估，隨即通過金融所派生出的產(chǎn)品計價方程對其現(xiàn)值進行計算。如此一來，便可以分別獲得資產(chǎn)和負債和不同風(fēng)險因素之間的聯(lián)系，進而將呈現(xiàn)的金融風(fēng)險進行解決。3.優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)或負債。將企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)或者負債視為證券組合，利用優(yōu)化證券組合久期、凸性的方式得到一個理想的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。假設(shè)與分別指代企業(yè)預(yù)期久期、凸性，由此企業(yè)整個金融風(fēng)險管理問題便可以總結(jié)成為如下所示的非線性規(guī)劃：，m=1,2,…，M。在上述公式中，w1和w2是權(quán)系數(shù)，W代表企業(yè)全部資產(chǎn)以及負債凈現(xiàn)值，常數(shù)與代表對企業(yè)資產(chǎn)、負債持有量限制。4.計算資產(chǎn)與負債久期和凸性。對金融延伸產(chǎn)品進行風(fēng)險分析的過程中，通常會將期權(quán)價格中與股票價格相關(guān)的一階偏微分定義為Delta，二階偏微積分被定義為Gamma,期權(quán)價格與到期日相關(guān)的偏微分被定義為Theta,與無風(fēng)險利率相關(guān)的偏微分則被定義為Rho[4]。以上所有指標(biāo)均體現(xiàn)了衍生債券價值在風(fēng)險因素方面的敏感性，將以上相關(guān)定義延伸至莆田金融風(fēng)險管理工作中，一般是使用負債或者資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險因素偏微分進行體現(xiàn)。對所有資產(chǎn)、負債久期進行定義，是現(xiàn)值相關(guān)風(fēng)險因素相關(guān)的一階偏微分，即。凸性是與風(fēng)險因素相關(guān)的二階偏微分。由此可見，企業(yè)凈資產(chǎn)久期與凸性分別是(i=1,2,…，N)；(i，j，……，N)，在上述公式中，αm代表第m中負債或者資產(chǎn)持有量。

四、結(jié)語

綜上所述，受各種金融風(fēng)險因素改變的影響,不同的資產(chǎn)以及負債久期、凸性也呈現(xiàn)動態(tài)變化的特點,基于此，需要結(jié)合實際情況對金融風(fēng)險優(yōu)化與解決。一方面，可以建立模型，通過數(shù)學(xué)模型的方式了解其中存在的各項風(fēng)險；另一方面，也可以采用相應(yīng)的管理方式，管理數(shù)學(xué)模型無法有效體現(xiàn)的信用風(fēng)險與流動性風(fēng)險等，從而使企業(yè)能夠長久維持科學(xué)、合理的風(fēng)險與收益架構(gòu)。

參考文獻：

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[2]孫曉蕾,楊玉英,李建平.系統(tǒng)性風(fēng)險動態(tài)特征與國家風(fēng)險評級差異性——以金磚五國為例[J].管理科學(xué)學(xué)報,2014(11):57-68.

[3]“金融復(fù)雜系統(tǒng)建模、決策優(yōu)化與風(fēng)險控制”創(chuàng)新團隊簡介[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2014(8):113.

[4]吳炳輝,何建敏.中國利率市場化下的金融風(fēng)險理論[J].財經(jīng)科學(xué),2014(3):1-10.

作者:霍咪咪 單位:運城學(xué)院