導(dǎo)語：金融風(fēng)暴下的熱錢問題探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：在當(dāng)前全球經(jīng)濟危機的背景下，熱錢對中國金融穩(wěn)定的影響越來越受到廣泛關(guān)注。本文主要分析了熱錢流入的原因、熱錢對經(jīng)濟的影響，從當(dāng)下我國經(jīng)濟基本面分析爆發(fā)危機的趨勢并提出政策建議。

關(guān)鍵詞：熱錢危機趨勢政策建議

一、引言

熱錢是指國際間從事牟利活動的短期資金，它為追求最高報酬和最低風(fēng)險，在國際金融市場上迅速流動，進行短期投機性活動。熱錢加速流入會形成資產(chǎn)泡沫，造成需求旺盛、市價高漲的繁榮假象。而熱錢迅速撤出，又會造成資產(chǎn)價格大幅波動，甚至引發(fā)金融危機。

回顧歷史，無論是97年亞洲金融危機中熱錢對亞洲國家經(jīng)濟的破壞程度，還是08年越南出現(xiàn)越南盾迅速貶值、股市樓市暴跌和物價飛漲等經(jīng)濟動蕩，都能看出熱錢正在逐步成為國家正常經(jīng)濟金融秩序的嚴(yán)重威脅。

那么，我國到底存不存在熱錢呢?數(shù)量又有多少呢?張明(2008)指出，到2008年3月，熱錢數(shù)額已高達1.75萬億美元。而唐旭、梁猛(2007)，摩根士丹利王慶(2008)，都表示流入中國的熱錢數(shù)量有限。雖然對熱錢流入國內(nèi)的數(shù)字眾說紛紜，但可以肯定的是：全球經(jīng)濟危機的當(dāng)下，歐美等國的經(jīng)濟遭到重創(chuàng)，而中國經(jīng)濟發(fā)展卻相對穩(wěn)定，股市和樓市持續(xù)回暖，熱錢進入中國將獲得很大的收益。在這種預(yù)期下，須對熱錢加以高度關(guān)注。

二、熱錢流入我國的原因

1.人民幣升值預(yù)期和美元持續(xù)走軟

人民幣匯率從05年7月匯改后的8.11下降至09年6月的6.8332，已累計升值18.7％，并且仍有持續(xù)的升值趨勢。而美國由于次貸危機采取的擴張性貨幣政策和財政政策，都導(dǎo)致美元不斷走軟。

2.中美利差倒掛

2007年，美國次貸危機爆發(fā)，美聯(lián)儲自2007年9月以來，連續(xù)7次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，降息幅度遠(yuǎn)大于中國，產(chǎn)生了存款利差。熱錢進入可以得到相當(dāng)大的無風(fēng)險套利空間：只要把錢存進銀行，就能穩(wěn)賺不賠。中美利差倒掛趨勢進一步刺激了投機資本的流入。

3.國內(nèi)相對良好的資本市場

在國際經(jīng)濟趨緩，美國次貸危機蔓延，初級產(chǎn)品價格上漲等因素的影響下，歐美國家資本市場普遍低迷。而我國經(jīng)濟卻保持著相對穩(wěn)定，資產(chǎn)價格不斷上漲，為投機資本獲利提供了機會。09年，證券市場和房產(chǎn)市場逐步回暖，深滬兩市均全線飄紅，樓市銷售量持續(xù)攀升。流入境內(nèi)的熱錢預(yù)期到了資產(chǎn)升值的回報，加速向國內(nèi)的流動。

三、熱錢對中國經(jīng)濟的影響

1.引起經(jīng)濟惡性循環(huán)

熱錢涌入將引起流動性過剩、通貨膨脹、人民幣升值、更多熱錢進入的循環(huán)。具體為，熱錢以外匯的形式進入后，結(jié)匯給銀行并對換成人民幣。央行為穩(wěn)定人民幣匯率，被迫回購溢出外匯，放出基礎(chǔ)貨幣，向市場注入了流動性。而流動性過剩將首先導(dǎo)致資產(chǎn)和資源類商品價格上漲，導(dǎo)致成本推動型通脹；繼而增加初級生產(chǎn)部門的生產(chǎn)成本，并逐級向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳遞，直到提高最終消費價格。為了有效控制流動性過剩問題，央行只能采取提高存款準(zhǔn)備金率和加息等措施來收縮流動性。加息使人民幣與美元的利差進一步拉大，促使人民幣升值，這些因素又將會進一步吸引熱錢流入。

2.熱錢對實際外匯儲備的影響

熱錢流入時，貨幣當(dāng)局大量買人美國的國庫券和政府債券。但考慮到買進外匯導(dǎo)致人民幣投放量過大，又被迫發(fā)行中央票據(jù)并且支付利息，這實際上是以虧損的方式向外國投機者保管資金。如果美元對其他主要國際儲備貨幣大幅度貶值，這些以美國國庫券和政府債券為主的外匯儲備就會貶值。一旦熱錢流出，我國的實際外匯儲備就會大量減少。

3.熱錢對資本市場的影響。

熱錢不滿足于利差帶來的緩慢收益，在股市中尋找短期套利機會，變相推動價格上揚，造成股市利好的假象，誘使大量散戶入市，當(dāng)熱錢抽逃導(dǎo)致股市大跌時，將造成無數(shù)的家庭悲劇。而熱錢進入房市參與炒作，則會抬高房地產(chǎn)價格，形成較強的房地產(chǎn)市場“示范效應(yīng)”，于是很多民間資金紛紛跟風(fēng)入市，推動國內(nèi)房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲。一旦熱錢獲利后撤離市場，將導(dǎo)致樓價下跌，鋼鐵、水泥、家電等行業(yè)退熱，并引發(fā)一系列問題的出現(xiàn)。

四、中國爆發(fā)金融危機現(xiàn)存的因素及防范

在全球經(jīng)濟危機有一次到來的今天，中國會否重蹈97年亞洲金融危機的覆轍呢?我們必須審慎分析中國經(jīng)濟的基本面，不遺漏任何可能的趨勢。

09年上半年的形勢可以歸結(jié)為：人民幣升值趨勢依然明顯，但速度減慢；外匯儲備再創(chuàng)新高，2009年6月末，國家外匯儲備余額為2.1316萬億美元，首次突破2萬億美元，同比增長17.8％；通貨膨脹預(yù)期升溫，據(jù)央行網(wǎng)站消息，09年二季度宏觀經(jīng)濟形勢分析報告顯示，物價水平下降趨勢在近幾個月會持續(xù)，通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)，并預(yù)測CPI會在今年三季度末觸底；樓市逐步回暖，國家統(tǒng)計局對1—5月全國70個大中城市房價指數(shù)統(tǒng)計顯示，全國商品房銷售面積24644萬平方米，同比增長25.5％；證券市場再次繁榮，上證指數(shù)自2008年10月的1664點開始反彈，到09年7月已突破3500點大關(guān)，A股和基金開戶數(shù)屢屢刷新紀(jì)錄。

從以上信息可以得出，熱錢還處于流進階段，大規(guī)模逃離的可能性暫時不大。但熱錢抄底撤離后的危害不容忽視，應(yīng)提前加以。如何不讓熱錢大規(guī)模涌入、讓已經(jīng)進來的熱錢難以輕易離開，才是阻止熱錢造成金融危機爆發(fā)的關(guān)鍵所在。

首先，要切斷熱錢進人的強大利益驅(qū)動力。這需要貨幣當(dāng)局控制泡沫，打消熱錢流入的動機，加強對銀行信貸的窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)信貸資金回歸到生產(chǎn)建設(shè)中。其次，是營造國內(nèi)良好的投資環(huán)境。要使熱錢找到在中國長期投資的信心，放棄高風(fēng)險的投機性炒作。轉(zhuǎn)型為對新興企業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)升級等經(jīng)濟領(lǐng)域中來，化短期投資為長期投資。再次，要加強對熱錢的監(jiān)管。外匯監(jiān)管局應(yīng)對跨境資金價錢監(jiān)督，實時監(jiān)測資本項目的流向，加大外匯業(yè)務(wù)合規(guī)性的檢查，還要嚴(yán)厲打擊地下錢莊，規(guī)范金融市場。

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