導(dǎo)語：外匯儲備高速增長調(diào)整對策論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、關(guān)于我國外匯儲備問題研究的文獻綜述

2006年底我國外匯儲備突破萬億，達到10663億美元。近幾個月來，外匯儲備仍然保持強勁的增長勢頭。從20世紀80年代幾乎沒有外匯儲備到目前外匯儲備量世界第一，中國成為在國際貿(mào)易與投資領(lǐng)域扮演重要角色的大國。據(jù)估計，今后4—5年，每年仍有1500～2000億美元的增長。外匯儲備的高速持續(xù)增長帶來的風(fēng)險問題不容忽視，外匯儲備的規(guī)模與管理是當(dāng)下討論的焦點。

對于我國外匯儲備增長問題，國內(nèi)外學(xué)者的研究可以概括為兩方面：一方面是關(guān)于外匯儲備規(guī)模適度性的研究，有兩種代表性的觀點，時建人、郭恩才、王國林、許承明等運用比率分析法進行分析、吳麗華、高豐和于永達等運用成本——收益法中的阿格沃爾模型測算后得出較為一致的看法：認為我國的外匯儲備規(guī)模過大。外匯儲備的主要是給人“看”的，不再是傳統(tǒng)意義上的滿足進口、支付債務(wù)的需要，而是轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨３中判摹薄Ｓ纱私嵌葋砜?，我國需要保持的外匯儲備應(yīng)該多一些。成思危估計，大約保持6500億美元的外匯儲備就足夠了。也有學(xué)者如武劍、姜旭朝、謝太峰認為我國的外匯儲備規(guī)模并非處于偏高的狀態(tài)。但比較一致的結(jié)論是認為外匯儲備并非越多越好。另一方面的研究就是關(guān)于如何管理外匯儲備的研究。目前不少學(xué)者從不同角度分析原因并提出不同的對策：李揚、余維彬、曾剛認為應(yīng)該進行外匯管理體制改革；巴曙松，吳博、朱元倩對匯率改革后人民幣有效匯率測算及對國際貿(mào)易、外匯儲備的影響進行分析后得出中國有必要進一步擴大匯率形成機制的彈性；除了積極運用各種宏觀經(jīng)濟政策之外，我們還必須大力推進各項機構(gòu)性調(diào)整。

基于以上的研究，本文主要從分析我國高額外匯儲備與我國對外貿(mào)易的相互影響入手，指出外貿(mào)的持續(xù)增長是外匯儲備超常增長的主要原因，過度的外匯儲備對外貿(mào)起著抑制的作用，并提出相應(yīng)的對策。

二、我國外匯儲備與我國對外貿(mào)易之間相互關(guān)系的理論分析

我國外匯儲備的增長主要是過去25年來的出口導(dǎo)向政策和外資優(yōu)惠政策以及市場機制不完善等多方面原因造成的。改革開放以來，我國對外開放程度日益提高，利用外資規(guī)模不斷增加，尤其是1994年外匯體制改革后，經(jīng)常項目和資本與金融項目保持雙順差，導(dǎo)致外匯儲備不斷增加。

1.經(jīng)常項目對我國外匯儲備增加的影響分析

經(jīng)常項目分為貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移等四個子項目。貨物項目的巨額順差是支撐我國儲備快速增長的源泉。1997-2001年，我國貨物項目年年順差，累計順差達1975億美元。加入世界貿(mào)易組織之后，中國逐漸成為世界制造業(yè)中心，產(chǎn)品供給能力和創(chuàng)造性潛力巨大，順差進一步擴大，2004年經(jīng)常賬戶盈余686.59億美元，其中貿(mào)易項目中貨物就實現(xiàn)順差589.82億美元，2005年匯率升值之后貿(mào)易順差不降反升，當(dāng)年進出口比上年的11547.4億美元有所增長，進一步擴大為14221.2億美元。出口產(chǎn)業(yè)競爭力的迅速提升最終直接導(dǎo)致隨著中國外匯儲備的飆升。

服務(wù)項目主要是旅游和運輸部分，該項目在上世紀80年代一直是順差，但從1992年開始出現(xiàn)逆差，1997年后逆差規(guī)模擴大，至2001年平均每年逆差約60億美元，2004年逆差進一步擴大為96.99億美元，這反映了我國對國際服務(wù)的需求大幅度增加，我國目前在這方面的競爭還處于弱勢，對外匯儲備的增長起了一定的抑制作用。

我國在20世紀80年代，收入項目年平均的凈流入為8億美元，在1993年以前一直是順差，但隨著外商直接投資的逐年擴張，外商在我國投資收益大大高于我國對外投資收益，凈利潤的匯出，以及外債的支付，我國在收入項目上的逆差規(guī)模迅速增加，從1991年到2004年我國累計收益逆差達到1312.09億美元，相當(dāng)于我國同時期累計經(jīng)常項目順差2868、74億美元中的45、73%都用來彌補收益逆差。該項目逆差的變動趨勢具有較大的不確定性，對我國外匯儲備有著重要抑制作用，對我國的宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行是一個巨大的威脅。

經(jīng)常轉(zhuǎn)移主要是為數(shù)眾多的華僑與大量出國定居者向國內(nèi)匯款贈物所致。原來每年順差穩(wěn)定在數(shù)十億美元，隨著世界經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目的順差也在逐年增加，2003年為176.34億美元，2004年為228.98億美元。經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差在經(jīng)常項目中的貢獻僅次于貨物項目的順差，相對較為穩(wěn)定。

總之，經(jīng)常項目對外匯儲備的增長貢獻很大，其中主要貢獻來自于貨物貿(mào)易，其次是經(jīng)常轉(zhuǎn)移，近年來服務(wù)和收入項目的逆差在擴大。中國長期的貿(mào)易順差，特別是近年來急劇增加的貿(mào)易順差既有短期、周期性原因，也有長期、結(jié)構(gòu)性原因，反映了中國的貿(mào)易條件在不斷惡化，中國的經(jīng)常項目順差造成了資源的錯配。

2.資本與金融項目對我國外匯儲備增長的影響分析

金融項目主要由直接投資、證券投資、其它投資三部分構(gòu)成。1992年以后外商對我國的直接投資迅猛增加，成為外資流入的主要方式。1997年—2001年，直接投資的5年累計凈流入為1947億美元。2004年我國對外直接投資增加額僅為18.05億美元，外商在華直接投資增加額就有549.36億美元，直接項目盈余531.31億美元，金融賬戶順差1107.29億美元，該項目對外匯儲備的增長起了促進作用。

證券投資相對數(shù)額較小，主要是債券部分，股票投資占有比例較小。1997年以前我國在證券投資項目上是以凈流入為主，我國政府和一些銀行過去在海外發(fā)行的債券到期要還本，1998年以后出現(xiàn)較大的凈流出，四年中形成的凈流出分別為37億美元、112億美元、40億美元和194億美元。近年來隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展和中國證券市場的逐步規(guī)范，國外資金看好中國證券市場，開始出現(xiàn)凈流入，并且呈逐年上升的趨勢。對外匯儲備的影響越來越大。

其它投資項目主要包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款、利用基金組織的信貸和貸款等，該項目波動較大。1985年至1991年我國對外借款較多在其它投資項目上一直是凈流入。隨著我國進入還款高峰，該項目所出現(xiàn)的凈流出逐步增大，尤其東南亞金融危機發(fā)生后，以及對人民幣的貶值預(yù)期，該項目出現(xiàn)了規(guī)模很大的凈流出，1997—1999年凈流出分別為312億美元、437億美元和181億美元。2001年開始，由于國際經(jīng)濟的持續(xù)低迷和人民幣的隱性升值，國外短期資金流入以套利，其他投資項目出現(xiàn)較大的順差，當(dāng)年達到169億美元。2004年我國其他投資流出增加2242.74億美元，流入增加2621.82億美元，順差379.08億美元。2005年人民幣持續(xù)升值以來，熱錢更是紛涌而入，該項目對外匯儲備的影響更大。

總之，從數(shù)量上看，我國在金融項目上的順差大部分是直接投資凈流入的貢獻。外商直接投資（FDI）對我國外匯儲備增長的影響很大。近年來，證券投資和其他投資的影響也在擴大。

三、基于外貿(mào)視角的結(jié)論與政策建議

外匯增長并非壞事，但不善規(guī)避防范風(fēng)險，則可能帶來巨大的危險。應(yīng)該注重長期的戰(zhàn)略性的構(gòu)想與創(chuàng)新，通過采取一攬子的綜合措施，糾正中國經(jīng)濟中的諸多不平衡，實現(xiàn)外貿(mào)的持續(xù)平穩(wěn)增長。外匯儲備結(jié)構(gòu)合理，中國經(jīng)濟才能保持繼續(xù)高速增長的后勁。

1.改革現(xiàn)行的外匯管理體制，改變貨幣當(dāng)局獨攬外匯資產(chǎn)的格局

我國在1997年10月1日前實行的是強制結(jié)售匯制度。這雖有利于增加外匯供給，卻不利于企業(yè)回避外匯風(fēng)險。當(dāng)時我國的匯率比較穩(wěn)定，風(fēng)險問題尚不突出，但從長遠看，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)保留一定的現(xiàn)匯。之后我國實行了限額結(jié)匯，外匯指定銀行持有更多的周轉(zhuǎn)頭寸，允許中資企業(yè)的外匯買賣差價、加速資金周轉(zhuǎn)和增加企業(yè)防范匯率風(fēng)險的能力，使中資企業(yè)在外匯使用方面與外商投資企業(yè)逐步靠齊，實現(xiàn)中外資企業(yè)在外匯利用上的同等待遇，改善中資企業(yè)的環(huán)境，公平競爭。同時，可以減輕國家外匯儲備被動增加的壓力。

為了適當(dāng)降低外匯儲備的過快增長帶來的壓力，實現(xiàn)外貿(mào)可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)該進一步改革結(jié)匯制度。中央銀行可在密切監(jiān)控外匯市場變化的基礎(chǔ)上逐步調(diào)節(jié)限額結(jié)匯的比例，最后實現(xiàn)意愿結(jié)、售匯。放寬企業(yè)、個人、商業(yè)銀行持有的外匯額度，使企業(yè)能夠靈活用匯,及時滿足生產(chǎn)和消費的需求。外匯儲備也不再過度集中，商業(yè)銀行、企業(yè)、個人和國家分散持有，藏富于民。也可緩解中央銀行的貨幣投放壓力，緩解匯率升值的壓力。匯率價格真正由市場決定。

2.改變對外貿(mào)易增長方式，進行外貿(mào)商品結(jié)構(gòu)調(diào)整

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是增加國家競爭力和經(jīng)濟進步的重要措施。在外匯儲備高速增長情況下，正是進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變外貿(mào)增長方式的好時機。首先，在繼續(xù)保持出口增長基礎(chǔ)上進一步擴大進口，改變進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)。在關(guān)注出口質(zhì)量的同時，我們也應(yīng)該考慮適當(dāng)?shù)脑黾舆M口，鼓勵企業(yè)引進適用的技術(shù)設(shè)備，加大石油和礦產(chǎn)等戰(zhàn)略物資的進口。有選擇地引進各種有效資源,以達到資源的合理配置。提高資源能源、先進技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備和高端服務(wù)進口對國內(nèi)發(fā)展的注入和支撐，以物資技術(shù)儲備替代外匯儲備，減少貿(mào)易順差，以促進國內(nèi)企業(yè)壯大生產(chǎn)的發(fā)展。其次，還要提高進出口企業(yè)的管理水平，可以降低出口產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，增加出口產(chǎn)品的競爭力。要求進一步對內(nèi)開放和實施自主創(chuàng)新、自主品牌、自主營銷戰(zhàn)略，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，從根本上改變我國經(jīng)濟落后、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后的局面，促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動我國民族經(jīng)濟進步。各級政府制定應(yīng)急預(yù)案，為出口企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整做好充分準(zhǔn)備，把結(jié)構(gòu)調(diào)整對經(jīng)濟和社會穩(wěn)定造成的沖擊降低到最低限度。只有促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整到位，才能使我國產(chǎn)品真正在國際市場上占有一席之地，才能保持國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定地發(fā)展。

3.改變出口導(dǎo)向政策，進行進出口優(yōu)惠政策清理，使之合理化，構(gòu)建公平競爭的平臺

目前鼓勵出口和優(yōu)惠外資的措施導(dǎo)致的加劇資源錯配、價格扭曲和福利輸出等問題加劇。當(dāng)外資進入中國市場并在本地市場展開競爭時，外資企業(yè)享受優(yōu)惠，不公平競爭平臺成為外資尋求行業(yè)控制、技術(shù)壓制和市場壟斷力的支撐。

在當(dāng)前外匯儲備充裕，連年外貿(mào)巨額順差的情況下，正是進行政策清理和調(diào)整，使之更加合理化的時機。應(yīng)取消中央和地方政府有關(guān)規(guī)劃中的進出口和外資引入量指標(biāo)，減少甚至取消鼓勵外資的優(yōu)惠政策措施。統(tǒng)一中資和外資企業(yè)的所得稅,使國內(nèi)外企業(yè)公平競爭，同時平抑外資的流入。轉(zhuǎn)變“獎出限入”的出口導(dǎo)向政策,調(diào)整出口退稅政策，取消大多數(shù)產(chǎn)品的出口退稅，對部分能耗型產(chǎn)品征收出口稅，改變和引導(dǎo)出口貿(mào)易，保護國內(nèi)的資源和環(huán)境。要求形成內(nèi)需與外需協(xié)調(diào)增長拉動經(jīng)濟發(fā)展的新機制，改變增長對出口和FDI增長的過度依賴。要求政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向構(gòu)建公平競爭平臺的體制轉(zhuǎn)變。最終實現(xiàn)國際貿(mào)易穩(wěn)定增長，外匯儲備安全合理，國民經(jīng)濟健康發(fā)展。

摘要：近年來，我國外匯儲備持續(xù)高速增長，已引起社會各界的關(guān)注，關(guān)于外匯儲備規(guī)模的討論，普遍達成共識，就是外匯儲備已超過適度規(guī)模，有很多不良影響。關(guān)于外匯儲備管理的討論非常熱烈，大家各抒己見，從不同角度提出應(yīng)對外匯超常增長的對策。本文主要從分析我國高額外匯儲備與我國對外貿(mào)易的相互影響入手，指出外貿(mào)的持續(xù)增長是外匯儲備超常增長的主要原因，過度的外匯儲備對外貿(mào)起著抑制的作用，并提出以下對策：

改革現(xiàn)行的外匯管理體制，改變貨幣當(dāng)局獨攬外匯資產(chǎn)的格局；改變對外貿(mào)易增長方式，進行外貿(mào)商品結(jié)構(gòu)調(diào)整；改變出口導(dǎo)向政策，進行進出口優(yōu)惠政策清理，使之合理化，構(gòu)建公平競爭的平臺。

關(guān)鍵詞：外匯儲備；對外貿(mào)易；對策

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