導(dǎo)語(yǔ)：外匯交易風(fēng)險(xiǎn)控制分析論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、我國(guó)目前外匯市場(chǎng)狀況

出口企業(yè)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，自然就有避險(xiǎn)需求。發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)，市場(chǎng)化程度高，金融衍生品豐富，交易主體多樣，規(guī)模很大，流動(dòng)性強(qiáng)而且金融創(chuàng)新力強(qiáng)。企業(yè)有避險(xiǎn)需求根本不用擔(dān)心工具不夠用。但中國(guó)實(shí)際是，企業(yè)僅可以選擇遠(yuǎn)期結(jié)售匯和掉期這兩個(gè)工具來(lái)規(guī)避外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，出口企業(yè)大多用遠(yuǎn)期結(jié)匯。據(jù)央行2006年2月調(diào)查顯示企業(yè)利用金融工具的狀況，有91%的企業(yè)選擇遠(yuǎn)期結(jié)售匯避險(xiǎn)，剩下9%的企業(yè)則運(yùn)用外匯掉期或境外無(wú)本金交割NDF，幾乎沒(méi)有其他方式。

目前人民幣遠(yuǎn)期結(jié)匯定價(jià)高，以致出口企業(yè)寧愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也不愿為避險(xiǎn)支付高額交易成本。外匯市場(chǎng)市場(chǎng)化程度不高，像有遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)銀行需要授權(quán)，導(dǎo)致一定程度壟斷，給客戶的價(jià)格當(dāng)然不那么理想。目前銀行與客戶間遠(yuǎn)期外匯合約交易幣種有限，期限短，交易成本高，還有很大局限，屬柜臺(tái)衍生品不能反向操作，不如期貨期權(quán)等交易所產(chǎn)品靈活。

匯改后避險(xiǎn)要求刻不容緩。央行2005年8月就出臺(tái)相關(guān)配套措施改革匯制、發(fā)展外匯市場(chǎng)，政策新突破主要表現(xiàn)在：

1.擴(kuò)大銀行間匯市交易主體，放寬準(zhǔn)入條件。符合條件的非金融機(jī)構(gòu)的出口企業(yè)，亦可進(jìn)入即期銀行間外匯市場(chǎng)交易。

2.允許商業(yè)銀行自主對(duì)遠(yuǎn)期結(jié)售匯和掉期定價(jià)，意味著企業(yè)有一定的談判空間，可以爭(zhēng)取用更低的成本來(lái)套保。

3.放開交易期限。企業(yè)可以更加靈活地按照自身的風(fēng)險(xiǎn)敞口與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯或掉期合約，從而避險(xiǎn)。

4.擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。放寬到現(xiàn)在只要有即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和衍生品交易業(yè)務(wù)的銀行通過(guò)備案均可開辦。市場(chǎng)化程度的增強(qiáng)使企業(yè)可選擇期限和成本相對(duì)適合自身的銀行做套保。

二、避險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新構(gòu)想

1.產(chǎn)品簡(jiǎn)述。鑒于中國(guó)目前的避險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)不成熟，但企業(yè)又有強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求，建議銀企聯(lián)合，共同開發(fā)避險(xiǎn)工具，既可給銀行增加商機(jī)，還可為企業(yè)量身訂做套保工具。本文給出一個(gè)創(chuàng)新設(shè)計(jì)：以企業(yè)財(cái)報(bào)為基礎(chǔ)的協(xié)議避險(xiǎn)產(chǎn)品，希望拋磚引玉。

運(yùn)用的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理：供給商實(shí)行價(jià)格歧視可放大生產(chǎn)者剩余。

遠(yuǎn)期結(jié)匯和期貨工具都把匯率鎖定成一個(gè)值，無(wú)論是實(shí)力雄厚還是薄弱的企業(yè)運(yùn)用這些工具都收到一樣的效果，用一定的成本控制了一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上匯率交易風(fēng)險(xiǎn)帶給每個(gè)企業(yè)的損失感受度是不一樣的。同樣5%的波動(dòng)，對(duì)于邊際利潤(rùn)高的企業(yè)，似乎沒(méi)有變化，但利潤(rùn)本來(lái)就微薄的企業(yè)則面臨虧損邊界。當(dāng)匯率走勢(shì)明顯時(shí)，企業(yè)難以找到交易對(duì)手或要支付高額風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，正如目前的遠(yuǎn)期結(jié)匯成本過(guò)高。因?yàn)殂y行吃進(jìn)的只是損失的可能，當(dāng)然要求高額補(bǔ)償。以財(cái)報(bào)為基礎(chǔ)，銀企共商避險(xiǎn)方案，應(yīng)該可緩解這些矛盾。

產(chǎn)品描述:企業(yè)向銀行提供財(cái)務(wù)報(bào)表，銀行根據(jù)報(bào)表具體情況分析其虧損邊界，事先確定虧損補(bǔ)償參考值和盈余返交參考值，補(bǔ)償比例和返交比例。若匯率波動(dòng)造成匯兌損失對(duì)該企業(yè)影響重大（匯兌損失占企業(yè)稅前年利潤(rùn)的百分比高），銀行向企業(yè)支付大比例的匯率下跌虧損補(bǔ)償；若損失對(duì)企業(yè)影響較小（匯兌損失占年利潤(rùn)百分比?。?，銀行僅需小比例補(bǔ)償。若企業(yè)想進(jìn)一步降低避險(xiǎn)成本，可與銀行商討盈余返交參考值。若年終出口利潤(rùn)超過(guò)盈余返交參考值，則據(jù)合同返交比例，企業(yè)讓銀行分享部分利潤(rùn)。最后由銀行權(quán)衡該筆交易對(duì)自身的利弊定價(jià)。利潤(rùn)高的企業(yè)，匯兌損失占比小，需銀行償付的匯兌損失比例小，銀行收取風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也??；利潤(rùn)本來(lái)就低的企業(yè)需償付的比例高，當(dāng)然避險(xiǎn)支付成本也高；若企業(yè)愿與銀行分享超額出口利潤(rùn)，銀行可據(jù)這一條款進(jìn)一步降低產(chǎn)品定價(jià)?？偟膩?lái)說(shuō)實(shí)現(xiàn)了差別定價(jià)，企業(yè)支付的成本降低了，因?yàn)殂y行只需要根據(jù)企業(yè)必要救濟(jì)部分進(jìn)行償付，且還有分享企業(yè)盈利的機(jī)會(huì)。