導(dǎo)語(yǔ)：債券信用評(píng)級(jí)的問(wèn)題及對(duì)策探索一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：當(dāng)前我國(guó)債券信用評(píng)級(jí)還處于發(fā)展初期，存在評(píng)級(jí)質(zhì)量不高、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，難以為投資者提供高質(zhì)量、權(quán)威性的服務(wù)，阻礙了信用評(píng)級(jí)解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的信息不對(duì)稱問(wèn)題、防范信用風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)資本市場(chǎng)運(yùn)作效率等作用的有效發(fā)揮。必須究其根本原因，解決相應(yīng)問(wèn)題：一是加快征信立法進(jìn)程，協(xié)調(diào)強(qiáng)化監(jiān)管，推動(dòng)建立社會(huì)信用體系，完善債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)外部環(huán)境；二是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身應(yīng)完善內(nèi)部管理，提高技術(shù)水平，加強(qiáng)自律合作，努力樹(shù)立行業(yè)公信力。

關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí)；債券信用評(píng)級(jí)；銀行間債券市場(chǎng)；評(píng)級(jí)質(zhì)量

一、引言

信用評(píng)級(jí)是指獨(dú)立的專業(yè)化機(jī)構(gòu)對(duì)影響評(píng)級(jí)對(duì)象的各類信用風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析研究，就其償還債務(wù)的能力及其償債意愿進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并且用簡(jiǎn)單明了的符號(hào)進(jìn)行表示的經(jīng)濟(jì)行為。債券信用評(píng)級(jí)主要指信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以發(fā)行人及其發(fā)行的債務(wù)融資工具為對(duì)象進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)。發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)踐表明，債券信用評(píng)級(jí)通過(guò)解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的信息不對(duì)稱問(wèn)題，在防范信用風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)運(yùn)作效率，幫助政府部門增強(qiáng)資本市場(chǎng)有效監(jiān)管上發(fā)揮著重要作用。我國(guó)的債券信用評(píng)級(jí)自20世紀(jì)80年代起步，目前信用評(píng)級(jí)已成為企業(yè)進(jìn)行債券融資的必經(jīng)程序之一。但是相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)債券信用評(píng)級(jí)還處于發(fā)展初期，存在著評(píng)級(jí)質(zhì)量不高、評(píng)級(jí)行業(yè)存在無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，阻礙了債券信用評(píng)級(jí)作用的發(fā)揮。我國(guó)債券市場(chǎng)包括銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和憑證式國(guó)債市場(chǎng)三個(gè)部分，銀行間債券市場(chǎng)是其中的主要部分，債券的存量、交易量、企業(yè)主體債券發(fā)行量均占90％以上，本文擬以銀行間債券市場(chǎng)為例，分析債券信用評(píng)級(jí)存在的問(wèn)題，為充分發(fā)揮信用評(píng)級(jí)揭示發(fā)債企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，保障債券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要作用提供參考。

二、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況

(一)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)概況

2000～2008年，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)主體債券發(fā)行(包括企業(yè)債券、非政策性金融機(jī)構(gòu)債券、中期票據(jù)、短期融資券，不含資產(chǎn)支持證券)共承做了1323期債項(xiàng)的信用評(píng)級(jí)，僅有16期債券發(fā)行未進(jìn)行評(píng)級(jí)。其中，累計(jì)發(fā)行335期企業(yè)債，發(fā)行規(guī)模6935億元；108期非政策性金融機(jī)構(gòu)債券。規(guī)模4537.6億元；39期中期票據(jù)，規(guī)模1737億元；857期短期融資券，規(guī)模12024.1億元(見(jiàn)圖1)。

(二)所評(píng)級(jí)別分布情況

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)債主體及債項(xiàng)做出的評(píng)級(jí)結(jié)果分布如下：(1)主體信用等級(jí)：除中期票據(jù)均為AAA外，級(jí)別自A-至AAA(僅2008年出現(xiàn)了兩期短期融資券的長(zhǎng)期主體信用等級(jí)為BBB+)；(2)債項(xiàng)信用等級(jí)：除中期票據(jù)均為AAA、短期融資券均為A-外，級(jí)別自AA-至AAA，具體級(jí)別分布情況見(jiàn)圖2、

(三)當(dāng)前銀行間債券市場(chǎng)監(jiān)管概況

1997年中國(guó)人民銀行以發(fā)文認(rèn)可中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司等9家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)工作。中國(guó)人民銀行公告[2004]第22號(hào)及中國(guó)人民銀行令[2008]第1號(hào)進(jìn)一步明確，企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債務(wù)融資工具應(yīng)由在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)且具備債券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。人民銀行征信管理局于2005年重新認(rèn)定了中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司等5家信用評(píng)級(jí)結(jié)果可在銀行間債券市場(chǎng)使用的全國(guó)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，相繼了《中國(guó)人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》、《信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)規(guī)范》以及《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)作業(yè)管理的通知》等一系列制度，加強(qiáng)了對(duì)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)工作的管理。根據(jù)上述制度要求，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)中應(yīng)遵循規(guī)

三、目前銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)工作中存在的主要問(wèn)題

(一)評(píng)級(jí)質(zhì)量不高

一是評(píng)級(jí)報(bào)告質(zhì)量不高。根據(jù)銀行間交易商協(xié)會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告、跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告的修改意見(jiàn)，部分報(bào)告中存在企業(yè)經(jīng)營(yíng)、行業(yè)、銀行授信等數(shù)據(jù)陳舊，對(duì)企業(yè)所在地國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展及財(cái)政情況的分析不夠透徹，未能充分反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)企業(yè)的影響，對(duì)發(fā)債企業(yè)接受擔(dān)保及對(duì)外擔(dān)保情況揭示不夠等問(wèn)題。

二是評(píng)定級(jí)別偏高。根據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)歷年的評(píng)級(jí)結(jié)果分布可以看出，主體信用等級(jí)以及債項(xiàng)信用等級(jí)在AA-以上(含AA-)的債券項(xiàng)數(shù)及規(guī)模比重較大，而且呈逐年增加的趨勢(shì)，低信用等級(jí)的比重則逐年下降。以短期融資券為例，主體信用等級(jí)為AAA的企業(yè)發(fā)行筆數(shù)占總量比例由2006年的14.69％增加至18.28％；發(fā)行規(guī)模占比由43％增加至52.2％：AA-以下(不含AA-)的發(fā)行筆數(shù)占比由2007年的25.19％下降至18.29％，發(fā)行規(guī)模占比由10.16％下降至4.83％(見(jiàn)表1)。

三是評(píng)定級(jí)別與利差一致率偏低。由于債券市場(chǎng)缺乏違約數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)通常運(yùn)用債券利差對(duì)評(píng)級(jí)質(zhì)量進(jìn)行檢驗(yàn)，即假定債券利差在較大程度上反映了受評(píng)對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)越大、收益越高的原理，若信用級(jí)別與債券利差呈嚴(yán)格的單調(diào)遞減關(guān)系，則說(shuō)明信用評(píng)級(jí)質(zhì)量較高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年10月到2009年3月期間，經(jīng)中誠(chéng)信國(guó)際、大公國(guó)際、聯(lián)合資信三家機(jī)構(gòu)(當(dāng)前銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)份額前三強(qiáng))評(píng)級(jí)的短期融資券發(fā)行利差和交易利差均值與其信用級(jí)別總體呈遞減關(guān)系(見(jiàn)圖6、圖7)；但是，評(píng)定級(jí)別與利差呈嚴(yán)格單調(diào)遞減關(guān)系的交易日占總交易日的比重(即一致率)不高，三家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果與發(fā)行利差的一致率為84.13％。與交易利差的一致率僅為31.27％。綜上可見(jiàn)，目前債券信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)揭示、信用定價(jià)功能尚未得到有效發(fā)揮。部分機(jī)構(gòu)投資者反映，評(píng)級(jí)報(bào)告、評(píng)定級(jí)別對(duì)于投資決策的參考度不高。

(二)評(píng)級(jí)行業(yè)出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)苗頭

隨著債券市場(chǎng)的興起，債券信用評(píng)級(jí)行業(yè)一度出現(xiàn)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，為此，2007年人民銀行推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)形成了《評(píng)級(jí)收費(fèi)自律公約》，并了《加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)作業(yè)管理的通知》，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)前必須將信用評(píng)級(jí)協(xié)議、信用評(píng)級(jí)收費(fèi)憑證復(fù)印件等向人民銀行報(bào)備，使得價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)得到了有效遏制。但是隨之而來(lái)的是以變相降價(jià)及級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)為代表的競(jìng)爭(zhēng)形式。特別是級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)，已逐步由評(píng)審階段走向合同簽署之前，出現(xiàn)了所謂的“預(yù)評(píng)級(jí)”行為，即評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在與企業(yè)簽訂評(píng)級(jí)合同前，僅依據(jù)企業(yè)的部分書(shū)面資料便承諾給予較高信用等級(jí)，甚至有個(gè)別評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在洽談業(yè)務(wù)時(shí)出具加蓋公章的預(yù)評(píng)級(jí)報(bào)告來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。變相降價(jià)以及級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)違反了信用評(píng)級(jí)規(guī)范，使得債券評(píng)定級(jí)別日益趨高，影響了債券評(píng)級(jí)的獨(dú)立性、公正性；更為重要的是由于其較為隱蔽、難以有效監(jiān)管的特點(diǎn)，嚴(yán)重?cái)_亂了評(píng)級(jí)市場(chǎng)秩序。

四、原因分析

(一)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部因素

1.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)、對(duì)投資者高度負(fù)責(zé)的職業(yè)操守有所缺失。債券信用評(píng)級(jí)只有提供高質(zhì)量的、權(quán)威的信息，才能得以生存及發(fā)展，具備以市場(chǎng)、投資者為重的職業(yè)道德是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的必備素質(zhì)之一。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的素質(zhì)決定評(píng)級(jí)質(zhì)量。然而目前我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻是以利益、市場(chǎng)為根本目標(biāo)，進(jìn)而一切以發(fā)行方、承銷商的意志為重，在執(zhí)業(yè)過(guò)程中以發(fā)行方、承銷商不配合為理由，以犧牲規(guī)范來(lái)獲取市場(chǎng)的短期行為屢見(jiàn)不鮮。例如，有的機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)作業(yè)時(shí)間不足，有的跟蹤評(píng)級(jí)采取電話訪談形式進(jìn)行，有的甚至配合發(fā)行方進(jìn)行“預(yù)評(píng)級(jí)”，在尚未采集完整、充足、可靠的基礎(chǔ)信息資料時(shí)，就倉(cāng)促做出符合發(fā)行方需要的評(píng)級(jí)結(jié)果，素質(zhì)有待提高。

2.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏有效的制度安排以確保獨(dú)立性。由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在信息不對(duì)稱和委托問(wèn)題，需要由獨(dú)立的專業(yè)性機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)估，為投資者和監(jiān)管者提供信息服務(wù)，因而獨(dú)立于任何一方不受干預(yù)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在的前提。我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之所以獨(dú)立性不強(qiáng)，除職業(yè)操守缺失外，缺乏有效的內(nèi)部管理機(jī)制也是重要原因，一方面評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身未對(duì)影響?yīng)毩⑿缘母鞣N因素進(jìn)行有效識(shí)別；另一方面評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部制度尚不健全，信息披露也不充分，很難確保不受被評(píng)對(duì)象、承銷商等債券發(fā)行相關(guān)利益主體的影響。

3.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)尚不具備加工高質(zhì)量評(píng)級(jí)信息的科研能力。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的信用風(fēng)險(xiǎn)具有綜合性、復(fù)雜性等特征，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為揭示風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，應(yīng)在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)、專題研究、數(shù)據(jù)研究、評(píng)級(jí)體系、違約統(tǒng)計(jì)等基礎(chǔ)理論研究和應(yīng)用、提高分析人員的分析研究能力上加大投入，加強(qiáng)自我積累及提高，為識(shí)別信用風(fēng)險(xiǎn)、判斷信用違約率奠定堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。而目前我國(guó)的多數(shù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還是以片面追求業(yè)務(wù)拓展、獲取眼前利益為目標(biāo)，缺乏對(duì)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)投入，沒(méi)有形成突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，這將從根本上制約其發(fā)展。

(二)債券信用評(píng)級(jí)業(yè)所處的外部環(huán)境因素

1.缺乏對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管，多頭管理與無(wú)人管理并存。目前，發(fā)改委、人民銀行、證監(jiān)會(huì)分別在企業(yè)債、銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)主體債券、交易所債券的發(fā)行規(guī)定中認(rèn)可對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果的使用，三個(gè)部門認(rèn)可的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有交叉也有不同，監(jiān)管的理念、內(nèi)容和力度有較大的差別。如僅人民銀行制定了《信用評(píng)級(jí)規(guī)范》，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為提出詳細(xì)要求；而同時(shí)，企業(yè)債可以跨市場(chǎng)分銷，缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)的監(jiān)管，將難以對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)形成強(qiáng)有力的約束。具體比較見(jiàn)表2。目前《征信管理?xiàng)l例》已面向社會(huì)各界征求意見(jiàn)，雖然其中明確“人民銀行為國(guó)務(wù)院征信業(yè)監(jiān)督管理部門”，賦予了人民銀行管理征信業(yè)的法定職責(zé)，但同時(shí)規(guī)定“法律、行政法規(guī)規(guī)定征信機(jī)構(gòu)有關(guān)業(yè)務(wù)接受其他監(jiān)管部門監(jiān)督管理的，依照其規(guī)定”，三個(gè)部門在信用評(píng)級(jí)監(jiān)管實(shí)踐中的權(quán)限還有待進(jìn)一步界定。

2.評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展缺乏良好的信用環(huán)境。一是征信體系建設(shè)剛剛起步，有關(guān)信息公開(kāi)的法律規(guī)定及制度安排尚未出臺(tái)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)難以從工商、稅務(wù)、法院等政府部門、征信機(jī)構(gòu)、銀行、媒體等多渠道、全方位收集企業(yè)信息，對(duì)企業(yè)提供的信用信息無(wú)法進(jìn)行比對(duì)及驗(yàn)證，評(píng)級(jí)結(jié)果的客觀性和準(zhǔn)確性受到一定的限制；公開(kāi)披露的企業(yè)破產(chǎn)、違約的數(shù)據(jù)較少，難以借助違約率統(tǒng)計(jì)加強(qiáng)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)研究等。二是債券市場(chǎng)有關(guān)參與主體的信用意識(shí)不強(qiáng)。企業(yè)及承銷商僅關(guān)注信用評(píng)級(jí)在債券發(fā)行中降低發(fā)債成本、保證發(fā)債成功的“許可證”作用，忽視揭示企業(yè)真實(shí)的信用風(fēng)險(xiǎn)、反映企業(yè)未來(lái)償債能力等功能，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)規(guī)范的執(zhí)業(yè)行為支持不夠。

3.評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展缺乏良好的市場(chǎng)環(huán)境。由于我國(guó)債券市場(chǎng)尚不成熟，債券發(fā)行、利率等尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，難以形成對(duì)債券信用評(píng)級(jí)真實(shí)的市場(chǎng)需求。債券發(fā)行者多為大型國(guó)企或地方政府公共項(xiàng)目，且大多得到高資信等級(jí)機(jī)構(gòu)(通常為政府或金融機(jī)構(gòu))擔(dān)保，信用評(píng)級(jí)揭示風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)價(jià)優(yōu)劣的作用難以得到充分發(fā)揮；無(wú)擔(dān)保短期融資券定價(jià)雖然趨于市場(chǎng)化，但開(kāi)展債券評(píng)級(jí)的時(shí)間較短，缺乏足夠的樣本，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還無(wú)法通過(guò)違約率、利差檢驗(yàn)等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證評(píng)級(jí)結(jié)果的準(zhǔn)確性，也無(wú)法向社會(huì)披露自身的評(píng)級(jí)表現(xiàn)。

五、對(duì)策建議

(一)加快征信立法進(jìn)程，協(xié)調(diào)強(qiáng)化監(jiān)管，推動(dòng)建立社會(huì)信用體系，完善債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)外部環(huán)境

1.推進(jìn)征信立法，建立信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的法律框架。盡快出臺(tái)《征信管理?xiàng)l例》及相關(guān)司法解釋，在明確賦予人民銀行管理信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)法定職責(zé)的同時(shí)，對(duì)發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)的管理權(quán)限進(jìn)行界定；并將評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)人條件、人員素質(zhì)、執(zhí)業(yè)規(guī)范、信息披露、獨(dú)立性及利益回避安排、退出機(jī)制、監(jiān)管部門的具體監(jiān)管措施納入法律監(jiān)管框架。應(yīng)借鑒歐盟強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)管理的思路，進(jìn)一步細(xì)化關(guān)于加強(qiáng)獨(dú)立性、避免利益沖突的有關(guān)規(guī)定，強(qiáng)制擴(kuò)大信息披露范圍。加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理的指導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的有效約束。

2.協(xié)調(diào)、強(qiáng)化對(duì)債券市場(chǎng)相關(guān)主體的監(jiān)管。一是要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。協(xié)調(diào)有關(guān)監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)債券承銷商及會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，保證其出具文件的客觀、真實(shí)及完整性。二是應(yīng)加大對(duì)發(fā)債主體的制度性約束。應(yīng)對(duì)發(fā)債企業(yè)提出信息披露要求，并以公開(kāi)批評(píng)、將違規(guī)情況錄入征信系統(tǒng)等方式，約束企業(yè)協(xié)助完成跟蹤評(píng)級(jí)。三是強(qiáng)化對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。加大對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)執(zhí)行制度情況的檢查力度，對(duì)于違規(guī)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，應(yīng)采取公開(kāi)批評(píng)、責(zé)令退出市場(chǎng)等手段進(jìn)行強(qiáng)制性約束，凈化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，促進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)規(guī)范執(zhí)業(yè)及提高執(zhí)業(yè)水平。

3.進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)。應(yīng)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，適時(shí)推出“低信用等級(jí)債券”等產(chǎn)品，引入成熟的多元化投資主體，使信用評(píng)級(jí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、判別優(yōu)劣、解決信息不對(duì)稱、債券定價(jià)的作用得到發(fā)揮，通過(guò)市場(chǎng)的需求，為債券信用評(píng)級(jí)創(chuàng)造更大的發(fā)展空間。

4.推動(dòng)建立良好的信用環(huán)境。一是進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)信用體系建設(shè)。包括建立和完善信用信息的采集及共享機(jī)制，完善守信激勵(lì)及失信懲戒機(jī)制，健全破產(chǎn)機(jī)制等，創(chuàng)造良好的信用制度環(huán)境。二是加強(qiáng)對(duì)債券市場(chǎng)各參與主體信用知識(shí)的宣傳及教育，提高其對(duì)評(píng)級(jí)作用的認(rèn)識(shí)，創(chuàng)造良好的信用文化環(huán)境。

(二)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身應(yīng)完善內(nèi)部管理，提高技術(shù)水平，加強(qiáng)自律合作，努力樹(shù)立行業(yè)公信力

1.遵守評(píng)級(jí)行業(yè)職業(yè)操守，規(guī)范從業(yè)人員職業(yè)行為。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)遵守適應(yīng)行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的職業(yè)操守，規(guī)范從業(yè)人員職業(yè)行為，提高從業(yè)人員整體素質(zhì)和職業(yè)道德水準(zhǔn)，切實(shí)為投資者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；應(yīng)建立健康的評(píng)級(jí)業(yè)企業(yè)文化和信用文化，維護(hù)評(píng)級(jí)業(yè)的良好信譽(yù)。促進(jìn)評(píng)級(jí)業(yè)的健康發(fā)展。

2.加強(qiáng)內(nèi)部管理。有效增強(qiáng)獨(dú)立性。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為確保客觀獨(dú)立公正地出具評(píng)級(jí)結(jié)果，一是要有效識(shí)別可能影響?yīng)毩⑿缘母鞣N行為及情形，如，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與法人或其他組織存在資產(chǎn)關(guān)聯(lián)或其他利害關(guān)系，評(píng)級(jí)人員從事信用咨詢或顧問(wèn)業(yè)務(wù)、參與評(píng)級(jí)價(jià)格談判、兼職從事與評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)有利益沖突的工作，等等。二是要完善各項(xiàng)內(nèi)部控制機(jī)制以避免上述利益沖突。如，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)向社會(huì)公開(kāi)披露其評(píng)級(jí)原則、方法和流程，提高評(píng)級(jí)結(jié)果的透明性；應(yīng)完善組織結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化內(nèi)部控制制度的落實(shí)；應(yīng)細(xì)化評(píng)級(jí)人員操作守則、“防火墻”制度、獨(dú)立的評(píng)審機(jī)制等確保各項(xiàng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)符合規(guī)范要求，杜絕影響信用評(píng)級(jí)客觀獨(dú)立性的因素。

3.提高評(píng)級(jí)行業(yè)的技術(shù)水平。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)站在整個(gè)行業(yè)生存和發(fā)展的高度，加強(qiáng)違約率統(tǒng)計(jì)、利差檢驗(yàn)，分析目前評(píng)級(jí)表現(xiàn)的不足；積極學(xué)習(xí)先進(jìn)的評(píng)級(jí)技術(shù)，同時(shí)加強(qiáng)自身技術(shù)研發(fā)、技術(shù)積累。提高人員素質(zhì)，探索符合中國(guó)國(guó)情、具有國(guó)際先進(jìn)水平的信用評(píng)級(jí)體系，促進(jìn)評(píng)級(jí)技術(shù)的發(fā)展。

4.加強(qiáng)評(píng)級(jí)行業(yè)的自律合作。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)從維護(hù)行業(yè)公信力的角度出發(fā)，加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間的溝通交流，建立完善自律守則，落實(shí)自律公約，避免不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，減少以市場(chǎng)、利益為中心的短期行為，共同樹(shù)立評(píng)級(jí)行業(yè)公信力，促進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)的健康發(fā)展。