導語：企業(yè)基金信托模式及風險控制探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】企業(yè)年金是我國為完善社會養(yǎng)老保障機制而實行的一種自愿型補充養(yǎng)老保險制度，是由用人單位、職工共同繳納，金融機構參與運營的，為提高退休人員生活保障水平而制定的一項制度，在我國養(yǎng)老保險體系中發(fā)揮著重要作用。企業(yè)年金的組織模式具有多樣化，其中我國企業(yè)年金采用的管理模式主要為信托模式。企業(yè)年金對我國社會的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，尤其是隨著企業(yè)年金規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)年金市場化趨勢日益明顯，其在未來投資市場中的作用將會進一步增強。本文主要以企業(yè)年金為基礎，對企業(yè)年金的基本涵義以及發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，并在此基礎上探究年金基金在市場化運作中存在的問題及風險，并針對風險提出相對應的控制措施。

【關鍵詞】企業(yè)年金;信托模式;基金;風險;措施

一、企業(yè)年金的涵義

1、含義。企業(yè)年金是我國在基本養(yǎng)老保險制度之外，制定的一項補充養(yǎng)老制度，是一種自愿性的養(yǎng)老保障機制，企業(yè)、員工需要在滿足基本養(yǎng)老的基礎上參與，但不具有強制性，是目前最主要的補充養(yǎng)老保險模式，在提高養(yǎng)老水平和質(zhì)量方面具有重要意義。年金制度的發(fā)展可以逐步降低政府養(yǎng)老金負擔，降低統(tǒng)籌型養(yǎng)老保險對老齡化問題的敏感程度，大量的機構投資者入市還可幫助平抑金融市場的短期投機行為產(chǎn)生的波動，而企業(yè)則可以利用其稅收遞延效果，在較小成本下其提高員工福利保障，增強吸引人才的能力。我國企業(yè)年金相關制度中明確提出，企業(yè)年金基金需要由獨立的具有資質(zhì)的法人企業(yè)或基金會作為受托人進行單獨管理、規(guī)范運營。2、模式類型。企業(yè)年金制度的模式類型較多，這些不同模式來自世界各國的年金制度，目前，企業(yè)年金的模式主要有基金會型、契約型、信托基金型、公司型等，其中我國采用信托基金型，主要指年金單獨托管，由受托人負責統(tǒng)籌安排投資運營、賬戶管理等工作，年金的管理及投資運營都必須委托由專業(yè)機構進行。3、我國企業(yè)年金基金信托模式。在諸多模式中，我國主要以信托模式為主，企業(yè)年金由專業(yè)受托人進行資產(chǎn)管理，在信托模式當中涉及多個主體，除了受托人、托管人之外，還包括賬戶管理人、投資管理人等。在該模式中企業(yè)年金基金屬于委托方，企業(yè)年金基金屬于委托財產(chǎn)，企業(yè)將年金托管給專業(yè)受托人，由受托人為其進行管理，所獲得的收益除去管理費用后，全部納入年金賬戶。

二、我國企業(yè)年金基金發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，人口老齡化逐步加快，傳統(tǒng)統(tǒng)籌式現(xiàn)收現(xiàn)付制為主的養(yǎng)老保險制度，壓力將越來越大，亟需調(diào)整現(xiàn)有統(tǒng)賬結合式養(yǎng)老保險制度中，現(xiàn)收現(xiàn)付部分的比例，增大基金部分占比，以緩解老齡社會到來所帶來的巨大壓力。企業(yè)年金作為一種基金制養(yǎng)老保險的制度，勢必成為我國養(yǎng)老保險的主要輔助制度，在完善養(yǎng)老保障制度方面，真正起到養(yǎng)老保障的“第二大支柱”的重要作用。2016年我國企業(yè)年金整體呈現(xiàn)上漲趨勢，根據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，我國年金基金總額達到11000億元，比2015增長1550億，同比增長百分之十六，總?cè)藬?shù)增長九萬人，同比增長百分之零點三。由此能夠看出，2016年整體比2015年規(guī)模有所擴大，不過相對有限，尤其是企業(yè)數(shù)量增長不足900家，與基本養(yǎng)老保險相比仍屬小眾。根據(jù)2017年12月我國社會保險基金監(jiān)管局發(fā)表的相關企業(yè)年金基金數(shù)據(jù)顯示，我國新增企業(yè)年金基金的數(shù)量達到8萬個，與2016年相比增加4000多個，新參與企業(yè)年金企業(yè)人數(shù)達到2330萬人，企業(yè)年金積累基金總額達到12880億元。與此同時我國企業(yè)年金基金投資收益也較上年有所上升，2017年投資收益率達到百分之五左右，與2016年相比增近兩個百分之點。由此能夠看出，我國企業(yè)年金基金的整體規(guī)模、參與企業(yè)、參與人數(shù)都達到了歷史新高，也進一步說明了我國企業(yè)年金的整體規(guī)模增幅擴大，企業(yè)年金所發(fā)揮的作用也日趨明顯，我國企業(yè)年金將會朝著更好的方向發(fā)展。

三、我國企業(yè)年金基金信托模式運營中存在的問題

1、企業(yè)年金信托管理涉及眾多主體管理目標不一致。企業(yè)年金在委托管理過程中涉及眾多利益主體，各主體的管理目標不盡相同，由此造成各主體之間的產(chǎn)生無序競爭，排擠部分主體的合理追求。作為委托人的企業(yè)和職工，由于其非專業(yè)性，更關注短期基金運營結果;受托機構、托管機構和賬管機構，由于其收入來源于管理費用，與運營收益無關，因此更關注于過程中的風險管理;而投資管理機構由于受業(yè)績考核等影響，也傾向于實現(xiàn)短期利益而忽略長期運營規(guī)劃安排。這其中由于委托人與投資管理人的目標更接近，委托人在確定受托機構時，很容易被投資管理人短期能力所左右，導致受托人這一關鍵的中間角色失去應有的話語權和監(jiān)管能力。這是企業(yè)年金信托管理當中存在的主要問題之一。2、監(jiān)管機制不健全。在世界范圍內(nèi)年金基金管理模式主要包括審慎性監(jiān)管模式和嚴格限量性監(jiān)管模式，而我國所采用的主要為后一種監(jiān)管模式，這種模式能夠反應出我國監(jiān)管的規(guī)制性，過于注重規(guī)制性就會導致各參與主體主觀能動性不強，無法充分激發(fā)市場活力。3、信息披露機制存在缺陷。企業(yè)年金兩級委托的架構，涉及主體較多，專業(yè)性很強，其中每個部門都可能利用自身存在的信息優(yōu)勢，做出利己決策，而損害其他部門的利益的，做導致其他部門作出非合理決策，即存在逆向選擇或道德風險的問題。目前，我國對企業(yè)年金的信息通報制度還處在相對初級的階段，對信息公開的要求，還僅處在財務報表上的框架性要求，對于重大決策事前事中的信息公開還沒有一個明細化的條款，同時，對于違反信息披露制度的相應懲處規(guī)定也有待細化和明確。

四、我國企業(yè)年金基金信托管理的有效途徑及發(fā)展趨勢

1、引入第三方評估機構，建立長效市場評估機制。企業(yè)年金是養(yǎng)老保障體系的重要成員，是一項經(jīng)濟社會中的長期事業(yè)，一方面要嚴格監(jiān)管受托人、賬戶管理人、托管人的管理行為，以及投資管理人的市場行為，避免發(fā)生管理風險及投資風險，另一方面也要保障受托人作為核心環(huán)節(jié)應有的監(jiān)管權力，避免經(jīng)常被非專業(yè)的企業(yè)年金所有權者的短期行為所干擾。因此，除事后的監(jiān)管外，還應加入事前的評估，以盡量降低逆向選擇的風險。由于企業(yè)年金所有權在于企業(yè)和職工，依靠企業(yè)和職工個人，很難完成對整個企業(yè)年金運營管理過程的各個專業(yè)部門的技術環(huán)節(jié)進行合理評價，因此引入獨立第三方評估機構的就很有必要。2、完善企業(yè)年金投資運營產(chǎn)品市場，逐步增加長期權益類產(chǎn)品的份額。企業(yè)年金基金運營的是參保職工的養(yǎng)老錢，其目的不是實現(xiàn)可觀的超額收益，而是實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，而對于如此大額的基金總量，要實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，最大的敵人應當?shù)耐ㄘ浥蛎洝Ｄ壳?，企業(yè)年金產(chǎn)品市場上，貨幣、債券等短期性固定收益類的產(chǎn)品占了絕大部分，長期權益類的產(chǎn)品比重較低，而從資本市場的長期規(guī)律來看，股權類的投資產(chǎn)品保值增值的作用更明顯，因此，在企業(yè)年金基金產(chǎn)品市場上要不斷優(yōu)化產(chǎn)品類型，推動產(chǎn)品規(guī)范化、多樣化發(fā)展，逐步增加權益類投資產(chǎn)品份額，以增強在長期階段抵御通貨膨脹風險的能力。3、逐步轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，實現(xiàn)多種監(jiān)管模式相互補充。單一的嚴格限量監(jiān)管模式，會降低企業(yè)年金的運營效率，長期來看不利于我國企業(yè)年金的健康運行的，但在當前市場環(huán)境并不成熟，競爭機制有待完善的情況下，也不能完全拋棄嚴格限量的監(jiān)管模式，因此要逐步轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，朝著以嚴格限量監(jiān)管為主，審慎性監(jiān)管為輔的多種監(jiān)管模式相配合的方向轉(zhuǎn)變，逐步實行審慎性監(jiān)管措施，以增強企業(yè)年金市場機制作用。這就需要監(jiān)管部門完善監(jiān)管制度，加強監(jiān)管力度，在繼續(xù)對企業(yè)年金方案進行嚴格審核，對運營管理各個參與主體建立嚴格的準入和退出制度的基礎之上，逐步降低對具體投資項目中各類產(chǎn)品的數(shù)量性限制，以增加投資運營具體執(zhí)行環(huán)節(jié)的靈活性，提升市場產(chǎn)品的多樣性。4、完善信息披露機制，增強中介機構管理水平。完善的信息披露制度是確保企業(yè)年金計劃健康發(fā)展的關鍵因素，通過信息披露機制不僅能夠有助于各參與主體以及第三方中介機構對企業(yè)年金運營管理現(xiàn)狀作出正確判斷，而且能夠提高監(jiān)管效率，降低監(jiān)管成本。同時，中介機構與信息披露具有密切的關聯(lián)性，在完善的信息披露制度中，中介機構才能逐步提升其管理能力，正常發(fā)揮其應有作用，共同保障企業(yè)年金的可持續(xù)健康發(fā)展。

五、結束語

企業(yè)年金作為我國養(yǎng)老保險的重要構成部分，在緩解我國養(yǎng)老問題方面發(fā)揮著重要作用。不過從目前來看，我國企業(yè)年金基金信托管理運營中還存在諸多問題，制約著我國企業(yè)年金的健康發(fā)展，所以，在企業(yè)年金信托框架下，要不斷優(yōu)化市場機制，增強企業(yè)年金基金的風險防范和安全管理;此外，還要優(yōu)化組織管理，提高相關部門的協(xié)作能力，降低運行成本提高收益性，只有這樣才能提高我國企業(yè)年金基金信托管理的整體效率。

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作者:譚韜 單位:南開大學