導(dǎo)語：外匯交易資金管理實(shí)證研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：研究了外匯交易中的資金管理，通過分析其誤區(qū)和形成的原因，形成固定資金值資金管理原則和高風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的交易方法。

關(guān)鍵詞：外匯；資金管理；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比

每個(gè)人都知道資金管理是成功外匯交易的一個(gè)重要方面。然而，大多數(shù)人并沒有花費(fèi)足夠的時(shí)間專注于制定或?qū)嵤┵Y金管理計(jì)劃。這樣做的悖論是，在你發(fā)展自己的資金管理技能并在執(zhí)行的每筆交易中持續(xù)使用它們之前，你將永遠(yuǎn)不會(huì)成為持續(xù)盈利的交易者。我們聽到許多關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)控制和各種來源獲利的不同想法，這些信息中的大部分是相互沖突的，所以很多交易者感到困惑并且放棄實(shí)施有效的外匯資金管理計(jì)劃也就不足為奇了，大多數(shù)交易者所獲知的關(guān)于資金管理的內(nèi)容通常是行業(yè)發(fā)明的謊言，以幫助你較慢地減少你的資金，進(jìn)而，經(jīng)紀(jì)人可以從你那里獲得更多的傭金或點(diǎn)差。比如，如果使用賬戶百分比風(fēng)險(xiǎn)管理方法，將很可能使賬戶在較長的時(shí)間里面無法恢復(fù)，因?yàn)?，每個(gè)交易者的賬戶規(guī)模都會(huì)有所不同，每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)狀況，凈值和技能水平都不同。如果你只是將交易賬戶中的一定比例的錢用于每次交易的風(fēng)險(xiǎn)，那么這純粹是一種武斷的選擇。

1種資金管理誤區(qū)

1．1誤區(qū)1：交易者應(yīng)該專注于點(diǎn)數(shù)（Pips）外匯交易應(yīng)該把注意力集中在獲得或失去的點(diǎn)數(shù)而不是獲得或丟失的美元上。這種資金管理神話背后的理由是，如果你專注于點(diǎn)數(shù)而不是絕對(duì)金額（注：本文使用美元為本幣，因?yàn)橹饕泿艑?duì)都是以美元作為對(duì)標(biāo)貨幣）［1］。這種理論的原理是使用點(diǎn)數(shù)，你就不會(huì)對(duì)交易感到情緒化，因?yàn)槟悴粫?huì)以貨幣形式考慮你的交易賬戶，而是作為積分游戲?？墒?，重點(diǎn)是，交易和投資的關(guān)鍵在于賺錢，你需要意識(shí)到你在每筆交易中有多少金錢的風(fēng)險(xiǎn)，以便有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。交易應(yīng)被視為一項(xiàng)商業(yè)決策。正如任何商業(yè)決策都需要計(jì)算決定的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的金額，交易也應(yīng)該使用絕對(duì)資金值。1．2誤區(qū)2：使用2％的固定百分比資金管理原則這個(gè)誤區(qū)雖然理論上聽起來不錯(cuò)，但現(xiàn)實(shí)情況是，大多數(shù)零售外匯交易者都是以5000美元或更少的交易賬戶開始的。因此，相信通過每筆交易冒1％或2％的風(fēng)險(xiǎn)，你將有效且相對(duì)快速地增加你的賬戶是愚蠢的。假設(shè)你連續(xù)虧損5筆交易，如果你冒著2％的風(fēng)險(xiǎn)，你的賬戶現(xiàn)在已降至4519．60美元，現(xiàn)在你仍然面臨每筆交易2％的風(fēng)險(xiǎn)，但同樣2％的可開倉的頭寸規(guī)模比＄5000更小。因此，在固定百分比資金管理原則中，當(dāng)你失去交易時(shí)，你會(huì)自動(dòng)減少頭寸規(guī)模［2］。這并不總是最好的行動(dòng)方案。雖然，有一些心理學(xué)證據(jù)表明，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的程度會(huì)在一系列虧損交易之后提高，并且在一系列獲勝交易之后降低。但是，單次交易的結(jié)果是隨機(jī)分布的，之前交易的結(jié)果對(duì)你下一筆交易的結(jié)果沒有任何意義。所以，這樣做法沒有任何的事實(shí)根據(jù)。因此，雖然這種資金管理方法允許你在每筆交易中承擔(dān)少量風(fēng)險(xiǎn)，因此理論上限制了你的情緒交易錯(cuò)誤，但大多數(shù)人根本沒有耐心在其相對(duì)較小的交易賬戶中每筆交易風(fēng)險(xiǎn)1％或2％，它最終將導(dǎo)致過度交易，而且，使用每次交易2％的風(fēng)險(xiǎn)值，每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更小，因此，利潤回收率較慢。1．3誤區(qū)3：更大點(diǎn)數(shù)的止損風(fēng)險(xiǎn)更大許多交易者錯(cuò)誤地認(rèn)為，如果他們?cè)诮灰字性O(shè)置更大的止損，他們必然會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。同樣，許多交易者認(rèn)為，通過使用較小的止損，他們必然會(huì)降低交易風(fēng)險(xiǎn)。持有這些錯(cuò)誤信念的交易者正在這樣做，因?yàn)樗麄儾焕斫馔鈪R頭寸規(guī)模的概念。頭寸調(diào)整是調(diào)整頭寸規(guī)模或交易手?jǐn)?shù)的概念，以滿足你所需的止損位置和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模。只是擴(kuò)大交易止損的信念并不是增加交易賬戶價(jià)值的有效方法，實(shí)際上恰恰相反；快速降低交易賬戶價(jià)值的好方法。困擾這種情況的交易者所面臨的根本問題是缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比概念的理解。

2解決方案

上述3個(gè)誤區(qū)的解決方案有如下2個(gè)。2．1固定資金值資金管理原則。固定風(fēng)險(xiǎn)值止損方案即每次交易前，指定一個(gè)固定的風(fēng)險(xiǎn)值（如200美元），直到賬戶金額翻番，才提高每筆交易所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)值。從數(shù)學(xué)的角度來看，以“可能失去或獲得多少點(diǎn)”的方式思考交易是完全無關(guān)緊要的。每個(gè)交易者將交易不同的頭寸規(guī)模（Lots），因此，我們必須根據(jù)“可能虧損的金額或盈利的金額”來定義風(fēng)險(xiǎn)。僅僅因?yàn)槟忝爸罅康狞c(diǎn)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)，并不意味著你冒著大量資金的風(fēng)險(xiǎn)。2．2風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率在外匯交易的世界里，成功的概率。是無關(guān)緊要的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率（RiskRewardRatio），即每次一單位（1R）的風(fēng)險(xiǎn)所能得到的盈利比才是最終的考核因素。交易者需要理解交易是一種概率游戲和資本管理的游戲。高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比始于具有可定義的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，或者在確定市場(chǎng)方向時(shí)被證明至少略好于隨機(jī)的交易方法。比如成功的技術(shù)圖表分析。2．3案例分析。讓我們比較兩個(gè)例子，第一個(gè)交易者使用固定金額資金管理原則，第二個(gè)交易者使用2％的固定百分比資金管理原則。示例1：假設(shè)交易賬戶價(jià)值為5000美元，每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)為固定的200美元。每筆交易中的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為1∶3。這意味著每次交易達(dá)到盈利目標(biāo)時(shí)，將承擔(dān)3倍的風(fēng)險(xiǎn)。失去了第一筆交易＝＄5000－＄200＝＄4800，失去第二筆交易＝＄4800－＄200＝＄4600，贏得第三筆交易＝＄4600＋＄600＝＄5200，贏得第四筆交易＝＄5200＋＄600＝＄5800。從這個(gè)例子我們可以看出，即使每4筆交易中有2筆虧損，交易者仍然可以通過有效利用風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率來獲得非?？捎^的利潤。示例2：交易賬戶價(jià)值為5000美元，但你現(xiàn)在每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)為4％（因此兩個(gè)示例的開始時(shí)每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)相等，均為200美元）風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為1∶3。你失去了你的第一筆交易＝＄5000－＄200＝＄4800，你失去你的第二筆交易＝＄4800－＄192＝＄4608，你贏得第三筆交易＝＄4608＋＄552＝＄5160，你贏得第四筆交易＝＄5160＋＄619＝＄5780。我們可以看到為什么每筆交易中你的賬戶冒4％（或2％等）的風(fēng)險(xiǎn)不如使用固定金額的交易者那么有效。值得注意的是，在4筆交易之后，每筆交易冒著相同的美元金額并且有效利用1∶3的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。第一個(gè)交易者使用固定金額資金管理，賬戶盈利800美元。與此同時(shí)，第二個(gè)交易者使用2％的固定百分比資金管理，賬戶盈利780美元。

3總結(jié)

如果使用固定百分比資金管理原則，交易者有一個(gè)損失了他們賬戶的50％，那么他們實(shí)際上必須讓他們100％的資金回歸到盈虧平衡點(diǎn)，而使用固定金額資金管理原則的交易者，500美元的虧損，只需要500美元即可讓他回到盈虧平衡點(diǎn)。此外，關(guān)注于資金風(fēng)險(xiǎn)值而不是盈虧的點(diǎn)數(shù)，也可以使交易者從虛擬的交易中跳出，發(fā)現(xiàn)交易的真實(shí)意義，即交易是一門生意，每次交易意味著公司的盈利或者虧損。最后，外匯交易者需要不斷的提高交易水平，只有發(fā)展出正期望的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比的交易系統(tǒng)，才是長久提高賬戶凈值的最終手段。

作者:張濤 單位:福建江夏學(xué)院