導(dǎo)語(yǔ)：通貨膨脹福利成本啟示論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要]通過(guò)梳理傳統(tǒng)宏觀貨幣理論和具有微觀基礎(chǔ)的現(xiàn)代貨幣理論，從各自對(duì)貨幣的理解來(lái)認(rèn)識(shí)通貨膨脹福利成本與其發(fā)展演變，可以確定一條研究通貨膨脹福利成本的邏輯主線，沿著這條主線，就可以建立通貨膨脹福利成本的理論框架與計(jì)量方法，從而可以展開(kāi)對(duì)中國(guó)通貨膨脹福利成本問(wèn)題的研究。

[關(guān)鍵詞]通貨膨脹，福利成本，貨幣

一、問(wèn)題的提出

經(jīng)濟(jì)理論中，最有爭(zhēng)議、最難理解的一個(gè)概念就是完全預(yù)期通貨膨脹下的福利成本。通貨膨脹的福利成本就是指面對(duì)通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)個(gè)體被迫改變持有貨幣的經(jīng)濟(jì)行為所造成的效率損失。在傳統(tǒng)分析中，很多觀點(diǎn)都認(rèn)為這種效率損失，即通貨膨脹的福利成本是微不足道的，但事實(shí)上，人們卻對(duì)通貨膨脹顯示出普遍厭惡。由于面對(duì)通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)個(gè)體最直接的改變就其持有貨幣的經(jīng)濟(jì)行為，這樣，雖然在一般公眾中，沒(méi)有提及在通貨膨脹時(shí)經(jīng)濟(jì)個(gè)體為管理他們的貨幣余額要耗費(fèi)的額外時(shí)間和成本，放棄貨幣的便利性所帶來(lái)的影響，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家，卻有必要對(duì)這些額外耗費(fèi)的成本，這些效率損失重新進(jìn)行再認(rèn)識(shí)。

二、通貨膨脹福利成本的研究思路

要解決通貨膨脹的福利成本問(wèn)題，就必須首先要回答諸如人們?yōu)槭裁磿?huì)喜歡持有貨幣，貨幣為什么會(huì)具有價(jià)值，特別是法定貨幣——由政府發(fā)行的、邊際生產(chǎn)成本為零、本身毫無(wú)價(jià)值的貨幣符號(hào)為什么具有價(jià)值，貨幣價(jià)值又是如何體現(xiàn)出來(lái)的這一系列貨幣現(xiàn)象的基本問(wèn)題。這樣就必然要對(duì)貨幣理論中貨幣功能觀的演進(jìn)進(jìn)行梳理與評(píng)析。采用這樣的研究視角進(jìn)行梳理和分析，而不以模型的堆砌或其他研究框架來(lái)劃分，可以回歸到通貨膨脹是一基本的貨幣問(wèn)題這一本質(zhì)，為理論模型的改進(jìn)與優(yōu)化，特別是根據(jù)中國(guó)現(xiàn)實(shí)約束條件，建立適合中國(guó)通貨膨脹福利成本研究的理論框架以及基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究，提出明確的方向，即更加符合國(guó)情的對(duì)貨幣的認(rèn)識(shí)以及對(duì)現(xiàn)實(shí)更逼真模擬的約束條件，同時(shí)也為評(píng)價(jià)各種模型的優(yōu)劣，各種計(jì)量結(jié)果的可信度，提供了一種最基本的準(zhǔn)則。

理論上對(duì)貨幣的認(rèn)識(shí)，分為兩類，一是傳統(tǒng)宏觀貨幣理論對(duì)貨幣的認(rèn)識(shí)，二是具有微觀基礎(chǔ)的現(xiàn)代貨幣理論對(duì)貨幣的認(rèn)識(shí)。傳統(tǒng)宏觀貨幣理論圍繞貨幣的交易媒介、價(jià)值貯藏和計(jì)量單位的三大功能，研究人們的貨幣需求和貨幣的價(jià)值所在。然而，由于缺乏微觀基礎(chǔ)，沒(méi)有從個(gè)體的效用出發(fā)，這樣就無(wú)法對(duì)個(gè)體在預(yù)算等約束條件下的最優(yōu)行為進(jìn)行研究和分析，從而也就無(wú)法對(duì)作為宏觀基礎(chǔ)的個(gè)體進(jìn)行推測(cè)和判斷，所以缺乏微觀基礎(chǔ)的傳統(tǒng)宏觀貨幣理論存在重大局限。而具有微觀基礎(chǔ)的現(xiàn)代貨幣理論就適當(dāng)解決了這一問(wèn)題。Sidrauski(1967)在“貨幣效用模型(Money-In-the-UtilityModel，MIU)”中，直接把貨幣引入到效用函數(shù)中，雖然并未解釋為什么貨幣直接就能夠給人們帶來(lái)效用，但由于持有貨幣能夠產(chǎn)生直接的效用，而物價(jià)上漲會(huì)導(dǎo)致實(shí)際貨幣余額的下降，從而引起個(gè)體效用的下降，故通貨膨脹必然會(huì)對(duì)個(gè)體造成福利成本。這一事實(shí)意味著，無(wú)論通貨膨脹是預(yù)期還是非預(yù)期的，只要存在通貨膨脹就一定存在福利成本。隨之而來(lái)的問(wèn)題就是：通貨膨脹的福利成本究竟有多大?

目前的研究，基本上是集中在完全預(yù)期通貨膨脹下的福利成本，幾乎沒(méi)有對(duì)于非預(yù)期通貨膨脹福利成本的研究，其難度是在于非預(yù)期通貨膨脹本身的不確定性——既不容易量度，也無(wú)法觀察其轉(zhuǎn)變，我們?cè)O(shè)想采用這樣一種方式，對(duì)非預(yù)期通貨膨脹作出一種轉(zhuǎn)化，轉(zhuǎn)化成類似于訊息費(fèi)用、執(zhí)行費(fèi)用一類的交易費(fèi)用，交易費(fèi)用是一種局限條件，在原則上可以客觀地衡量其轉(zhuǎn)變。把非預(yù)期通貨膨脹作為一種約束限制條件來(lái)處理，從而就可以把非預(yù)期通貨膨脹下福利成本的研究再次納入到現(xiàn)有的理論框架和計(jì)量模型之中，基于這樣的考慮，本文仍然是針對(duì)完全預(yù)期通貨膨脹下的福利成本研究。

這樣，我們就可以分別從傳統(tǒng)宏觀貨幣理論和具有微觀基礎(chǔ)的現(xiàn)代貨幣理論，從各自對(duì)貨幣的理解來(lái)建立研究通貨膨脹福利成本的邏輯主線，并沿著這條主線，來(lái)認(rèn)識(shí)通貨膨脹福利成本與其研究的發(fā)展。

三、傳統(tǒng)宏觀貨幣理論下通貨膨脹福利成本的研究發(fā)展

傳統(tǒng)宏觀貨幣理論下的通貨膨脹福利成本估計(jì)，起源于Bailey(1956)，并自他開(kāi)始，一般都沿用了凱恩斯的貨幣需求理論，對(duì)貨幣需求運(yùn)用消費(fèi)者剩余分析，認(rèn)為通貨膨脹就像是對(duì)貨幣征稅，那么通貨膨脹的福利成本就是位于貨幣需求曲線下方，生產(chǎn)貨幣的社會(huì)成本上方之間的面積，只不過(guò)，生產(chǎn)貨幣的社會(huì)成本為零而已，這樣，在傳統(tǒng)宏觀貨幣理論中，通貨膨脹福利成本就是貨幣需求曲線下方區(qū)域的面積。

Bailey借助于Cagan(1953)的貨幣需求函數(shù)形式，首次用積分的方法求出了七次歐洲惡性通貨膨脹的福利成本。隨后，圍繞Bailey的方法，許多學(xué)者也提出自己的見(jiàn)解。Marty(1967)就認(rèn)為貨幣流通速度會(huì)隨著通貨膨脹的提高而加快，而且產(chǎn)出也會(huì)隨之增長(zhǎng)，利用Mundell(1965)的模型，得出了在有產(chǎn)出增長(zhǎng)且貨幣流通速度與通貨膨脹率呈線性關(guān)系時(shí)的通貨膨脹福利成本。Barro(1972)重點(diǎn)研究了Bailey提到的支付方式的改變，認(rèn)為通貨膨脹提高了人們的交易成本，人們會(huì)加快支付的頻率，也會(huì)減少使用貨幣來(lái)進(jìn)行交易，而轉(zhuǎn)向采用其他更低效的交易媒介(如香煙)，在重建貨幣需求曲線后，重估了通貨膨脹福利成本。Mussa(1977)則放棄了Bailey等人對(duì)貨幣交易媒介功能的刻畫，而集中在貨幣具有的計(jì)量單位、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的功能上，認(rèn)為只要價(jià)格和工資收入的調(diào)整是需要實(shí)際成本的，那么通貨膨脹也就有成本。

由以上研究可以看出，傳統(tǒng)宏觀貨幣理論下通貨膨脹福利成本的估計(jì)，都是從貨幣功能觀出發(fā)來(lái)研究的，尤其是貨幣的交易媒介功能，它們之間的傳承也是對(duì)Bailey的貨幣需求曲線下方求積分的思想的完善和更現(xiàn)實(shí)的模擬。但不論怎樣發(fā)展，這種估計(jì)也只是一個(gè)籠統(tǒng)的總量概念，在個(gè)體效用損失與總體福利成本之間是缺乏內(nèi)在邏輯聯(lián)系的，而且它也只考慮了貨幣市場(chǎng)的均衡，是一個(gè)局部均衡的估計(jì)。局部均衡估計(jì)通常會(huì)有偏小的結(jié)果，在認(rèn)識(shí)貨幣理論和政策的作用以及評(píng)估貨幣政策變化的效果上，也無(wú)法給出一個(gè)清晰的分析。這些缺陷，歸根到底，是由于它采用的傳統(tǒng)宏觀貨幣理論缺乏微觀基礎(chǔ)造成的，隨著貨幣理論研究從宏觀轉(zhuǎn)向微觀，通貨膨脹福利成本的估計(jì)也就轉(zhuǎn)向到具有微觀基礎(chǔ)的現(xiàn)代貨幣理論下的一般均衡估計(jì)了。

四、具有微觀基礎(chǔ)的現(xiàn)代貨幣理論下通貨膨脹福利成本的研究發(fā)展

結(jié)合具有微觀基礎(chǔ)的貨幣模型，Lucas(1994，2000)，Prescott(1986)，King等(1988)和Wolman(1997)，先后都提出了“補(bǔ)償改變理論(CompensatingVariation)”：經(jīng)濟(jì)個(gè)體為了生活在一個(gè)有更低(或者更高)的持續(xù)通貨膨脹環(huán)境下，人們?cè)敢馐ザ嗌偈杖霌p失(或者得到多少收入補(bǔ)償)，這種對(duì)收入改變的測(cè)度就是對(duì)通貨膨脹福利成本的測(cè)度，這完全符合經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于理性經(jīng)濟(jì)個(gè)體最大化選擇行為的假定，是對(duì)通貨膨脹福利成本的一般均衡分析，同時(shí)，也是對(duì)通貨膨脹福利成本采用消費(fèi)者剩余分析的一個(gè)有力的補(bǔ)充和說(shuō)明。

Leach(1983)繼承和發(fā)展了Barro(1972)對(duì)交易的認(rèn)識(shí)，認(rèn)為貨幣只是交易的媒介，而不具有內(nèi)在的價(jià)值。通貨膨脹改變了商品的需求和勞動(dòng)力的供給，因此也就直接影響了人們的福利獲得。他在分析中采用了個(gè)體效用函數(shù)，具有微觀的特征，但對(duì)貨幣的引入?yún)s是通過(guò)對(duì)商品的間接征稅，這是一個(gè)過(guò)渡性質(zhì)的分析。

CooleyandHansen(1989)是較早正式采用微觀貨幣模型和補(bǔ)償改變理論的學(xué)者，認(rèn)為貨幣的持有要?dú)w因于現(xiàn)金先期約束(Cash-In-Advance，CIA)，這種通過(guò)現(xiàn)金先期約束引入貨幣的方式是Stockman(1981)、Lucas(1982)、LucasandStokey(1983，1987)和Svensson(1985)所提倡的。他們認(rèn)為消費(fèi)是一個(gè)受到現(xiàn)金先期約束的現(xiàn)金商品，閑暇和投資是信用商品，設(shè)定個(gè)體的效用來(lái)自于消費(fèi)與閑暇：分別為第t期的消費(fèi)和閑暇，β為折現(xiàn)率，E0為在初期獲得的全部信息上的條件期望值，A為常數(shù)。在消費(fèi)的現(xiàn)金約束和預(yù)算約束下最大化效用函數(shù)，運(yùn)用Kydland(1987)的計(jì)算方法，通過(guò)補(bǔ)償改變理論對(duì)福利成本進(jìn)行了一般均衡估計(jì)。這種方法比較起Leach又深入了一步，通過(guò)對(duì)個(gè)體效用函數(shù)的細(xì)致刻畫和約束條件的完整考慮，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行了充分的認(rèn)識(shí)和模擬，估計(jì)出的結(jié)果也就更為可信。

DotseyandIreland(1994)擴(kuò)展和完善了先前的研究，建立了利用微觀貨幣模型進(jìn)行通貨膨脹福利成本一般均衡分析的標(biāo)準(zhǔn)典范。設(shè)定個(gè)體的效用來(lái)自消費(fèi)和閑暇，受到現(xiàn)金約束和預(yù)算約束，隨后又建立了市場(chǎng)中間商、商品生產(chǎn)者的約束，認(rèn)為通貨膨脹扭曲了這三個(gè)市場(chǎng)參與者的邊際決策，都不能有效率地管理各自持有的貨幣余額，而且也要用閑暇來(lái)替換一部分市場(chǎng)勞動(dòng)，還要從商品生產(chǎn)中分散一部分生產(chǎn)性資源轉(zhuǎn)移到金融中介服務(wù)，這些就構(gòu)成了通貨膨脹的福利成本。這種分析考慮了眾多參與者的行為，從多個(gè)方面考慮了通貨膨脹所帶來(lái)的福利成本，因而也可以用來(lái)評(píng)價(jià)一些貨幣政策。

現(xiàn)金先期約束限制了經(jīng)濟(jì)主體的交易機(jī)會(huì)，于是許多學(xué)者又開(kāi)始尋求其他的微觀貨幣模型。EcksteinandLeiderman(1992)和Lucas(1994，2000)先后都利用了MIU模型，得到以色列和美國(guó)的通貨膨脹福利成本估計(jì)。Jones等(2001)通過(guò)考慮最佳貨幣數(shù)量指數(shù)(SuperlativeMonetaryQuantityIndexes)，利用MIU模型計(jì)量了通貨膨脹福利成本。

Chadha等(1998)則運(yùn)用了Mccallum-Goodfriend(1987)的交易時(shí)間(Shopping-Time)模型，通過(guò)假設(shè)持有貨幣能節(jié)省購(gòu)買時(shí)間，因此提高了閑暇水平這一途徑來(lái)引入貨幣。設(shè)閑暇函數(shù)為lt=φ(ct，mt)，個(gè)體的效用來(lái)自消費(fèi)和閑暇：為持有的實(shí)際貨幣余額，從而得到英國(guó)的通貨膨脹福利成本。Wolman(1997)設(shè)計(jì)了一個(gè)分段的交易時(shí)間函數(shù)h/(mt/ct)，當(dāng)mt／ct大于等于一定值時(shí)，h(mt／ct)=Ω，Ω是一個(gè)非負(fù)常數(shù)，代表最小的可能的交易時(shí)間，當(dāng)mt／ct小于一定值時(shí)，h(mt／ct)是減函數(shù)，這個(gè)設(shè)定和早期的存單理論是一致的，通過(guò)個(gè)人持有貨幣的邊際收益應(yīng)該等于邊際成本，來(lái)求得貨幣需求曲線，再由補(bǔ)償改變理論計(jì)量通貨膨脹福利成本。Bakhshi等(2002)更詳細(xì)地分析了Wolman的模型，并估計(jì)出英國(guó)的通貨膨脹福利成本。

尋介理論(SearchTheory)強(qiáng)調(diào)了貨幣的交易功能，貨幣之所以有用，是因?yàn)榱怂鉀Q了“雙重欲望巧合的困難(Double-CoincidenceofWantsProblem)”，其研究起點(diǎn)不同于以往的貨幣微觀模型，它并不是從效用假設(shè)上引入交易成本，而是從交易過(guò)程中分析出交易成本，因此尋介模型在研究思想上更尊重實(shí)際。LagosandWright(2005)首次利用貨幣尋介理論估計(jì)出通貨膨脹的福利成本。CraigandRocheteau(2006)在Shi(1997，1999)，Molico(1999)和LagosandWright(2005)對(duì)貨幣尋介模型的擴(kuò)展研究上，更詳細(xì)地研究了各種交易行為下的通貨膨脹福利成本。

除了利用貨幣微觀模型進(jìn)行通貨膨脹福利成本研究外，也有學(xué)者根據(jù)實(shí)際狀況，從其他的一些持幣動(dòng)機(jī)來(lái)進(jìn)行研究。Imrohorodu(1992)就刻畫了在一個(gè)收入波動(dòng)且沒(méi)有保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境里，個(gè)體為平滑自己的消費(fèi)而持有貨幣，設(shè)定個(gè)體的效用僅來(lái)自于消費(fèi)，再設(shè)定了一個(gè)關(guān)于就業(yè)、失業(yè)的一階馬爾科夫轉(zhuǎn)移概率矩陣，在預(yù)算約束下最大化效用函數(shù)，得出通貨膨脹福利成本為：是貨幣需求函數(shù)的半彈性利率(Semi-InterestElasticity)，v是零通貨膨脹時(shí)的貨幣流通速度。YosukeandAmuko(2002)在Imrohoroglu(1992)和KrusellandSmith(1998)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)研究了持有貨幣的自我預(yù)防動(dòng)機(jī)，而不是常規(guī)的交易動(dòng)機(jī)，成功解決了個(gè)體在不完全市場(chǎng)、面臨失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)下的通貨膨脹福利成本。

由以上可以看出，具有微觀基礎(chǔ)的現(xiàn)代貨幣理論下的不同的通貨膨脹福利成本理論模型，其區(qū)別的實(shí)質(zhì)就在于對(duì)貨幣本質(zhì)的不同認(rèn)識(shí)，因而其所采用的理論模型的基礎(chǔ)——貨幣微觀模型也不盡相同。那么，各種計(jì)量通貨膨脹福利成本的實(shí)證結(jié)果究竟又有多大呢?