導(dǎo)語：如何才能寫好一篇通貨膨脹的治理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞]貨幣供應(yīng)；通脹預(yù)期；通貨膨脹

一、引言

2010年11月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4-4％，漲幅比9月份高0.8個(gè)百分點(diǎn)。10月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲5.0％，漲幅比9月份高0.7個(gè)百分點(diǎn)。在不到一年的時(shí)間內(nèi)，我國的CPI與PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，并迅速攀升到一個(gè)相對(duì)較高的水平(見表1)。

為在全球危機(jī)中保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，我國近兩年使用適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策協(xié)調(diào)搭配。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的表象下，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新的問題，通貨膨脹預(yù)期的加強(qiáng)、資產(chǎn)價(jià)格虛漲等。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律證明，許多快速增長的經(jīng)濟(jì)體都必然伴隨一定程度的通脹，適度的物價(jià)上漲是保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的基礎(chǔ)，同時(shí)也是疏導(dǎo)城市居民的通脹預(yù)期、引導(dǎo)財(cái)富效應(yīng)向真實(shí)消費(fèi)轉(zhuǎn)化的保證，但是通貨膨脹會(huì)在總體上降低居民消費(fèi)福利。因此，通脹必須控制在一定的范圍內(nèi)，如果超出了這個(gè)范圍，將可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。從近期的情況看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升，通脹預(yù)期日益強(qiáng)烈，為了遏制通貨膨脹的蔓延，我國的宏觀調(diào)控政策的調(diào)整勢(shì)在必行。央行開始著手管理通脹預(yù)期，試圖引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)合理發(fā)展。為了找出誘發(fā)我國通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟(jì)因素以及各誘發(fā)因素對(duì)通貨膨脹的短期及長期影響，本文將對(duì)我國通貨膨脹成因進(jìn)行探討，從而提出抑制通貨膨脹治理對(duì)策。

二、我國通貨膨脹成因分析

根據(jù)的貨幣理論，通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值和價(jià)格水平全面、持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在長期來看，貨幣的供給與需求決定了貨幣的價(jià)值，貨幣供給增加，導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，貨幣貶值，購買同樣的商品和勞務(wù)需要更多的貨幣，最終導(dǎo)致物價(jià)上升，通貨膨脹。通貨膨脹的類型可以大致分為四類：需求拉動(dòng)型通貨膨脹、成本推動(dòng)型通貨膨脹、輸入型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。

需求拉動(dòng)型通貨膨脹是指總需求過度增長所引起的通貨膨脹，即過多的貨幣追逐相對(duì)過少的商品，按照凱恩斯理論的解釋，如果總需求上升到大于總供給的地步，過度的需求會(huì)引起物價(jià)水平的普遍上升。所以，引起總需求增加的任何因素都可以是造成需求拉動(dòng)型通貨膨脹的具體原因。成本推動(dòng)型通貨膨脹是成本或供給方面的原因形成的通貨膨脹，由廠商生產(chǎn)成本增加而引起的一般價(jià)格總水平的上漲，造成成本向上移動(dòng)的原因大致有工資過渡上漲、利潤過渡增加、進(jìn)口商品價(jià)格上漲。對(duì)于我國目前的通貨膨脹的成因?qū)＜移饰隹梢詺w為兩種。部分學(xué)者認(rèn)為引起此輪通貨膨脹的根源是大宗商品價(jià)格上漲引起的輸入型通貨膨脹，另一部分學(xué)者則認(rèn)為是國內(nèi)生產(chǎn)要素價(jià)格上漲引起的成本推動(dòng)型的通貨膨脹。

1.輸入型通貨膨脹。有學(xué)者通過研究國際大宗商品市場(chǎng)的變動(dòng)與國內(nèi)一些商品價(jià)格的波動(dòng)之間的一種潛在聯(lián)系，認(rèn)為中國正面臨嚴(yán)重的輸入型通貨膨脹。第一種途徑是通過原材料價(jià)格的上漲輸入的，國外進(jìn)口的原材料價(jià)格上漲必將推高國內(nèi)相關(guān)商品的價(jià)格。第二種途徑是通過資本流動(dòng)而輸入的。美國推行量化寬松貨幣政策，引導(dǎo)美元貶值，削弱了美元資產(chǎn)對(duì)短期國際資本的吸引力，導(dǎo)致大量短期國際資本涌入收益率較高的中國，投機(jī)資本進(jìn)入中國涌向資本市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)，當(dāng)中國國內(nèi)的證券價(jià)格以及房地產(chǎn)價(jià)格在他們的帶動(dòng)下炒高后，投機(jī)資本熱錢帶著巨大收益退出。

有學(xué)者分析國內(nèi)的一些傳導(dǎo)機(jī)制和一些特殊因素傾向于輸入型的通貨膨脹，主要有兩個(gè)原因：一是國際糧價(jià)大幅上漲，我國對(duì)鐵礦石、石油等國際大宗商品高度依賴，使得我國面臨國際市場(chǎng)輸入型通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)加大。而現(xiàn)在的傳導(dǎo)機(jī)制也很快，市場(chǎng)的供求就會(huì)發(fā)生變化，引起國內(nèi)商品價(jià)格上漲，加劇國內(nèi)通脹預(yù)期。二是國內(nèi)的流動(dòng)性，人們現(xiàn)在有了一個(gè)世界的預(yù)期，投機(jī)資本對(duì)中國的外匯資本流入的預(yù)期加強(qiáng)，人們通貨膨脹的預(yù)期也就增大了，最后反映在價(jià)格水平上。

2.成本推動(dòng)型通貨膨脹。有學(xué)者更傾向于把物價(jià)上漲歸為受成本推動(dòng)的影響。其中有三個(gè)因素值得關(guān)注。一是食品，尤其是小宗農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲：二是輸入性通貨膨脹推動(dòng)成本上升，美元貶值引起石油、礦產(chǎn)等美元標(biāo)價(jià)的大宗商品價(jià)格上漲；三是由環(huán)保、價(jià)格改革和尤為重要的工資上漲推動(dòng)的成本上漲。這三個(gè)因素疊加推動(dòng)了物價(jià)上漲的趨勢(shì)。

通脹預(yù)期是導(dǎo)致通脹的重要原因，一旦消費(fèi)者和投資者形成強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，就會(huì)改變其消費(fèi)和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺施式的上升。如果消費(fèi)者和投資者認(rèn)為某些產(chǎn)品和資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上升，且上升的速度快于存款利率的提升，就會(huì)將存款從銀行提出，去購買這些產(chǎn)品或資產(chǎn)，以達(dá)到保值或?qū)_通脹的目的。這說明近期的擴(kuò)張貨幣政策引起了企業(yè)家對(duì)未來市場(chǎng)趨好的預(yù)期，使得企業(yè)增加投資，擴(kuò)大生產(chǎn)，推動(dòng)生產(chǎn)成本的上漲。緊縮性貨幣政策就是通過減少貨幣供應(yīng)量達(dá)到緊縮經(jīng)濟(jì)的作用，通過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，影響利息率及經(jīng)濟(jì)中的信貸供應(yīng)程度來間接影響總需求，以達(dá)到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。

三、應(yīng)對(duì)通貨膨脹的治理對(duì)策與建議

(一)緊縮性貨幣政策對(duì)企業(yè)家的投資決策影響較為顯著

鑒于當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)漸AJE軌，通貨膨脹不斷惡化，非常時(shí)期執(zhí)行極度寬松的貨幣政策應(yīng)當(dāng)逐步退出。這一階段貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)前的形勢(shì)發(fā)展需要，理性實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策，正視其負(fù)效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃要適時(shí)退出，政策目標(biāo)也做出相應(yīng)的調(diào)整，增長經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性。貨幣政策應(yīng)該回歸常態(tài)“穩(wěn)健的貨幣政策”，主要包括：增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性；保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長：管理通脹預(yù)期；管理價(jià)格體系：加強(qiáng)流動(dòng)性管理，引導(dǎo)信貸速度增長并優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

在緊縮性的貨幣政策下，企業(yè)取得信貸較為困難，利息率也隨之提高，企業(yè)會(huì)減少投資，提高資金的利用效率，努力降低生產(chǎn)成本。因此，對(duì)我國當(dāng)前通貨膨脹進(jìn)行治理應(yīng)著眼于當(dāng)前通貨膨脹的形成機(jī)制，而不是盲目減少貨幣供給，制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)應(yīng)提高政策的針對(duì)性和靈活性，注意引導(dǎo)投資，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資源的合理配置。

(二)增加利率彈性，提高存貸款利率水平

通貨膨脹日趨嚴(yán)峻，加息對(duì)于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)來說，會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，負(fù)利率會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，給消費(fèi)者帶來資產(chǎn)增值，但以長久的痛苦為代價(jià)。所以應(yīng)逐步增加利率的彈性，提高存貸款利率水平，或可以選擇使用單邊提高存款利率而保持貸款利率不變的做法，這樣不僅可以減少對(duì)企業(yè)的影響，還可以保證儲(chǔ)戶不會(huì)遭遇由于實(shí)際負(fù)利率造成的購買力下降。單邊上調(diào)存款利率后，市場(chǎng)也容易形成貸款利率即將上調(diào)的預(yù)期，可在一定程度上降低投機(jī)需求。

此外，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩風(fēng)險(xiǎn)的情況下，單邊上調(diào)存款利率可以留出一定的政策空間。貨幣政策的一個(gè)重要目標(biāo)就是保持

物價(jià)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平衡。這意味著，要增加消費(fèi)所占GDP的份額而減少出口和投資的份額。

(三)完善人民幣匯率管理機(jī)制

政府對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的干預(yù)，往往是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)偏離平衡的根源，現(xiàn)行的管理浮動(dòng)匯率制度已經(jīng)無法改變國外的旺盛需求。不改革現(xiàn)行的匯率制度，將無法改變國外的旺盛需求，將會(huì)使國家外匯儲(chǔ)備日益增長，相應(yīng)地，得增發(fā)同樣數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣，導(dǎo)致日益嚴(yán)重的通貨膨脹。從這個(gè)意義上而言，完善匯率的管理機(jī)制，擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間已經(jīng)成為當(dāng)前的任務(wù)。如果匯率可上升至市場(chǎng)認(rèn)可的真實(shí)匯率，則出口企業(yè)可以依據(jù)真實(shí)匯率調(diào)整自己的生產(chǎn)行為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也能得到實(shí)質(zhì)性調(diào)整。此外，可以避免我國的有限的資源被低價(jià)賤賣，使得資源能夠得到合理、高效的使用和配置。

(四)當(dāng)前的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不能很好的反應(yīng)普通消費(fèi)者的日常消費(fèi)支出變化

國內(nèi)通常用CPI的高低來衡量通貨膨脹，但中國現(xiàn)行CP|的構(gòu)成已嚴(yán)重與現(xiàn)實(shí)脫節(jié)。由于CPI具有明顯的食品價(jià)格驅(qū)動(dòng)特點(diǎn)，隨著人們生活水平的提高，在消費(fèi)價(jià)格指數(shù)中占比重較大的食品消費(fèi)已趨于穩(wěn)定，而房價(jià)和醫(yī)療費(fèi)用在普通消費(fèi)者的實(shí)際支出中所占比重較大，但在CPI計(jì)算過程中卻一直沿襲傳統(tǒng)的較低的居住比重，導(dǎo)致消費(fèi)價(jià)格指數(shù)對(duì)通貨膨脹的衡量不符合實(shí)際，大大低估了房價(jià)和醫(yī)療費(fèi)用等類似消費(fèi)支出在普通消費(fèi)者總支出中的重要地位，消費(fèi)者預(yù)期對(duì)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)影響較小的一個(gè)原因：由于物價(jià)、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象具有滯后性，而心理預(yù)期又體現(xiàn)的是未來對(duì)人們決策的影響，故現(xiàn)行的CPI不能很好的反應(yīng)普通消費(fèi)者的日常消費(fèi)行為，但是對(duì)許多化工等中間產(chǎn)品價(jià)格影響較大，并隨之向下游的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，最終在CPI中顯現(xiàn)。

(五)治理通貨膨脹要與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相結(jié)合

適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策協(xié)調(diào)搭配確保國民經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的增長速度。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的表象下，我國經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生根本改變。多年以來，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張都是以破壞社會(huì)粗放的經(jīng)濟(jì)增長模式，產(chǎn)業(yè)層次不高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等沒有得到根本改變。

通脹預(yù)期是導(dǎo)致通脹的重要原因，一旦消費(fèi)者和投資者形成強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，就會(huì)改變其消費(fèi)和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺施式的上升。一系列問題導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期的加強(qiáng)、產(chǎn)能過剩問題更加突出、資產(chǎn)價(jià)格虛漲等反而萌芽。因此，遏制當(dāng)前通貨膨脹當(dāng)與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有機(jī)結(jié)合，引導(dǎo)信貸速度增長并優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，使其適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，合理配置資金，尤其是要支持發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和創(chuàng)新型民營企業(yè)、鼓勵(lì)低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)，避免出現(xiàn)由于過多投機(jī)行為所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)泡沫。

參考文獻(xiàn)

[1]楊文悅，關(guān)于通貨膨脹預(yù)期及其管理的思考[J]，金融與經(jīng)濟(jì)，2010(2)

[2]國家統(tǒng)計(jì)局，中國統(tǒng)計(jì)年鑒[M]，北京：中國統(tǒng)計(jì)出版社，2010

篇2

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；財(cái)政政策；貨幣政策；脈沖響應(yīng)

中圖分類號(hào)：F812.0　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1005－0892(2008)11－0034－05

較長時(shí)間以來，中國經(jīng)濟(jì)一直保持著“高增長、低通脹”又好又快的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。然而，伴隨著2007年7月份CPI突破5％，通貨膨脹不期而至。進(jìn)入2008年，CPI繼續(xù)在高位運(yùn)行，一月份為7.1％，二月份達(dá)到8.7％，創(chuàng)下了12年來的新高。在此背景下，如何有效地防止通貨膨脹成為當(dāng)前宏觀調(diào)控面臨的最重要問題。圍繞這一主題，國內(nèi)眾多學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)從不同角度提出了自己的看法和建議。高鐵梅等(2008)認(rèn)為，本輪物價(jià)上漲是貨幣供應(yīng)量增多、成本推動(dòng)和需求推動(dòng)等各因素共同作用的結(jié)果，防止出現(xiàn)全面通貨膨脹就要降低過快的經(jīng)濟(jì)增長速度，同時(shí)穩(wěn)定人們的通脹預(yù)期；Ⅲ國家信息中心(2008)認(rèn)為，食品價(jià)格上漲始終是推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI上升的主要?jiǎng)恿驮?，目前貨幣政策?yīng)堅(jiān)持從緊方針，但暫時(shí)不宜出臺(tái)加息等緊縮性政策；陳彥斌(2008)認(rèn)為，流動(dòng)性過剩對(duì)于當(dāng)前的居民消費(fèi)價(jià)格上漲有一定的影響，但并不顯著，治理政策要著眼于當(dāng)前通貨膨脹的特征，而不能盲目實(shí)施緊縮性貨幣政策和財(cái)政政策；何孝星和黃雪霞(2008)認(rèn)為，利率政策抑制通貨膨脹的效果有限，繼續(xù)加息將會(huì)有害無益，未來應(yīng)該以控制信貸總量替代加息作為貨幣政策的主要工具，等等。根據(jù)我國目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在對(duì)通貨膨脹成因?qū)嵶C分析的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策不僅對(duì)于成本推動(dòng)型通貨膨脹無能為力，而且在貨幣數(shù)量的調(diào)控方面也存在諸多局限，治理通貨膨脹應(yīng)該更加重視財(cái)政政策的作用。

一、當(dāng)前通貨膨脹的性質(zhì)

有效的宏觀調(diào)控建立在正確分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)之上，因此，判斷當(dāng)前通貨膨脹的性質(zhì)和特征就成為我們討論問題的出發(fā)點(diǎn)。

1、外部失衡引發(fā)的通貨膨脹。20世紀(jì)90年代之后，除1998年東南亞金融危機(jī)的特殊因素之外，中國一直保持著經(jīng)常賬戶與資本賬戶的雙順差。持續(xù)的外部失衡造成外匯儲(chǔ)備激增并且加大了人民幣升值的壓力。在人民幣升值的預(yù)期下，大量的國際投機(jī)資本進(jìn)入中國，使資本賬戶順差進(jìn)一步擴(kuò)大。為了維持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，央行不得不擴(kuò)大人民幣的供應(yīng)，結(jié)果造成M2的迅速增長，如2008年1月和2月M2同比分別增長18.94％和17.48％，均高于2007年末的水平。3月份雖然出現(xiàn)了一定程度的回落，但仍然保持在16.29％的高位(圖1)。貨幣供應(yīng)量以及信貸的過快增長引發(fā)了流動(dòng)性過剩，從而構(gòu)成了當(dāng)前通貨膨脹的最基本原因。

2、通貨膨脹具有結(jié)構(gòu)性特征。目前的通貨膨脹呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性態(tài)勢(shì)，并非所有商品的價(jià)格都在上漲，上漲的主要是食品價(jià)格。以2008年4月份為例(圖2和圖3)，CPI為8.5％，其中食品價(jià)格上漲了22.1％，而衣著類商品的價(jià)格反而下降了1.4％。食品價(jià)格的上漲，又主要集中于肉禽(47.9％)、水產(chǎn)品(16.1％)和鮮菜(13.6％)。食品之所以成為推動(dòng)價(jià)格上升的主要因素，是因?yàn)槭称沸袠I(yè)的供給彈性較小，對(duì)于來自需求面的貨幣供給量的正向沖擊不能作出及時(shí)反應(yīng)所致。盡管目前物價(jià)上漲是結(jié)構(gòu)性的，但由于通貨膨脹具有自我強(qiáng)化的功能，如果不進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)控，一旦人們形成通貨膨脹預(yù)期，那么結(jié)構(gòu)性通脹就會(huì)演變成全面的通貨膨脹。

3、成本推動(dòng)型通貨膨脹比較明顯。本輪通貨膨脹帶有明顯的成本推動(dòng)型特征。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2008年4月工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲8.1％，其中原油上漲37.9％，原煤上漲20.9％，有色金屬上漲4.7％(圖4)。同時(shí)，進(jìn)口的主要商品如鐵礦石、大豆、成品油、天然橡膠等價(jià)格均有不同程度的上漲。土地、勞動(dòng)力、以及自然資源等要素價(jià)格的上漲也已經(jīng)成為普遍的趨勢(shì)。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)與我國目前的發(fā)展階段以及國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在著緊密的關(guān)系。首先，隨著我國人口拐點(diǎn)的出現(xiàn)，原本可以“無限”供給的勞動(dòng)力開始出現(xiàn)短缺；其次，當(dāng)前進(jìn)行的要素價(jià)格機(jī)制改革使得之前人為壓低的要素價(jià)格逐漸向市場(chǎng)均衡水平移動(dòng)；最后，中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體正處于加速發(fā)展階段，其旺盛的需求推動(dòng)了世界范圍內(nèi)原材料價(jià)格的上漲。

4、通貨膨脹的國際傳導(dǎo)。在中國爆發(fā)通貨膨脹的同時(shí)，其他主要國家都存在一定程度的價(jià)格上漲。2008年1月，美國CPI上漲4.4％；歐元區(qū)上漲3.2％，日本上漲0.7％；韓國、印度尼西亞、新加坡分別上漲3.9％、6.6％和7.4％；俄羅斯上漲12.8％，南非上漲9.3％，全球通貨膨脹有卷土重來之勢(shì)。經(jīng)過30年的改革開放，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)與世界經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系在一起，國際上大宗商品價(jià)格如鐵礦石、原油、糧食等價(jià)格的上漲就會(huì)相應(yīng)傳導(dǎo)到我國，形成輸入型通貨膨脹。事實(shí)上，當(dāng)前制約我國供給面最主要的因素即是成本推動(dòng)與輸入型通貨膨脹。

二、通貨膨脹的影響因素：實(shí)證分析

為了進(jìn)一步探討通貨膨脹的趨勢(shì)及其成因，本文建立了關(guān)于我國通貨膨脹率的脈沖響應(yīng)函數(shù)。選取的變量指標(biāo)包括居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、CPI下食品價(jià)格中的糧食價(jià)格指數(shù)(CORP)、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資(INV)、廣義貨幣供給量同期增長率(M2)、全部單位從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬(W)。由于我國2003年開始走出通貨緊縮的陰影，因此本文的樣本期始于2003年1月，止于2008年3月，總共63個(gè)樣本。其中居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、糧食價(jià)格指數(shù)、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和M2同期增長率的月度數(shù)據(jù)來源于中國資訊行數(shù)據(jù)庫，從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫，原始數(shù)據(jù)為季度數(shù)據(jù)，我們采用取均值的方法近似得到了月度數(shù)據(jù)。

脈沖響應(yīng)函數(shù)刻畫了一單位標(biāo)準(zhǔn)差大小的新信息(jnnovation)沖擊對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)前值和未來值所帶來的影響，可以反映一個(gè)變量作用于另外一個(gè)變量的動(dòng)態(tài)特征。一般在分析脈沖響應(yīng)函數(shù)之前要建立變量之間的VAR模型，我們首先根據(jù)AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則，設(shè)定了VAR(2)模型，在此基礎(chǔ)上，采用正交化(orthogonalised)方法和Choleski分解技術(shù)，建立了關(guān)于通貨膨脹率與其他變量的脈沖響應(yīng)函數(shù)模型。西姆斯(1980)認(rèn)為。VAR和脈沖響應(yīng)函數(shù)模型下無需考慮變量的平穩(wěn)性，所以這里沒有對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。圖5至圖8是CPI對(duì)于其他

變量一單位標(biāo)準(zhǔn)差沖擊的反應(yīng)。

1、糧食價(jià)格對(duì)于通貨膨脹率的沖擊。由于糧食在CPI組成中權(quán)重較高，因此在當(dāng)期就會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生正向效應(yīng)，并且正向效應(yīng)呈遞增趨勢(shì)，第3期達(dá)到最大，此后開始逐期遞減。這表明糧食價(jià)格的上漲短期內(nèi)會(huì)對(duì)CPI造成較大沖擊，但在長期內(nèi)對(duì)于CPI的持續(xù)影響較小。

2、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資對(duì)于通貨膨脹率的沖擊。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資對(duì)通貨膨脹率的沖擊作用一直是正向效應(yīng)，并且效應(yīng)逐漸增大，到第5期開始穩(wěn)定在一定水平。長期內(nèi)固定資產(chǎn)投資增加會(huì)產(chǎn)生溫和的通貨膨脹效應(yīng)。

3、廣義貨幣供給量同期增長率對(duì)于通貨膨脹率的影響。初期時(shí)廣義貨幣供給量同期增長率對(duì)通貨膨脹率的正向沖擊呈增長趨勢(shì)，到第5期達(dá)到最大值，隨后呈遞減趨勢(shì)，到第10期逐漸趨近于零。

4、全部單位從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬對(duì)于通貨膨脹率的沖擊。全部單位從業(yè)人員平均勞動(dòng)報(bào)酬對(duì)通貨膨脹率的正向效應(yīng)在第2期開始顯現(xiàn)，并且逐期放大，第10期時(shí)仍然呈增長趨勢(shì)。顯然，勞動(dòng)者工資的增加對(duì)通貨膨脹率的沖擊效應(yīng)非常強(qiáng)烈，在長期內(nèi)會(huì)持續(xù)提高通貨膨脹率。

在給出脈沖響應(yīng)函數(shù)之后，我們采用方差分解法，通過求解擾動(dòng)項(xiàng)對(duì)向量自回歸模型預(yù)測(cè)均方差的貢獻(xiàn)度，了解各類因素對(duì)通貨膨脹率的沖擊作用，分解結(jié)果見表1。

從表1中可以看到，除了通貨膨脹率自身以外，糧食價(jià)格和平均勞動(dòng)報(bào)酬是長期中影響通貨膨脹率的主要因素。并且隨著時(shí)期的延長，勞動(dòng)報(bào)酬對(duì)通貨膨脹的影響程度越來越大。由于我國國內(nèi)糧價(jià)上漲在一定程度上受到國際糧價(jià)的影響，而勞動(dòng)報(bào)酬的上升直接表現(xiàn)為生產(chǎn)成本的提高，因此，成本推動(dòng)型和輸入型通貨膨脹可能是目前價(jià)格上漲的主要因素。

三、貨幣政策的局限性

雖然貨幣主義者認(rèn)為通貨膨脹任何時(shí)候都是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，治理通貨膨脹理應(yīng)由貨幣政策發(fā)揮主要作用。然而，從目前我國通貨膨脹的形勢(shì)來看，基于需求調(diào)節(jié)的貨幣政策顯然對(duì)于供給方面的成本推動(dòng)和輸入型通貨膨脹無能為力。同時(shí)，即便在貨幣政策調(diào)控最為核心的領(lǐng)域――貨幣數(shù)量的控制方面也存在著諸多的局限。

1、加息的局限。加息可以提高資金的使用成本，回籠貨幣，減少流通中的貨幣數(shù)量，是貨幣政策中最重要的工具。但是，目前加息卻要考慮諸多問題。首先，加息要考慮中美之間的利差?，F(xiàn)在的情況是，人民銀行在不斷加息，美聯(lián)儲(chǔ)卻在不斷減息，使得中美之間的利差不斷加大。中美之間的利差倒掛會(huì)誘發(fā)國際投機(jī)資本進(jìn)一步流入，從而加劇我國的通貨膨脹；其次，加息要考慮對(duì)貿(mào)易順差的影響。加息會(huì)提高資金成本，抑制國內(nèi)的投資需求，并因此減少進(jìn)口，進(jìn)一步拉大中國的貿(mào)易順差，最終也會(huì)與加息的目的背道而馳；第三，加息要考慮對(duì)儲(chǔ)蓄的影響。近年來，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國過高的儲(chǔ)蓄開始減少，多年低迷的消費(fèi)需求逐漸啟動(dòng)。如果在這個(gè)時(shí)候加息，盡管可以將部分資金吸引回銀行，但是卻與擴(kuò)大內(nèi)需與發(fā)展資本市場(chǎng)的長期目標(biāo)相悖。

2、存款準(zhǔn)備金與票據(jù)回購的局限。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)和央行票據(jù)的回購?fù)瑯涌梢赃_(dá)到回籠貨幣的目的，但是二者的政策空間日益縮小。目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到15.5％的歷史高位，中小銀行流動(dòng)性明顯吃緊。若進(jìn)一步上調(diào)準(zhǔn)備金率，必然會(huì)危及到這些銀行的生存。同時(shí)，央行票據(jù)回購的不斷積累，一方面使得央行面臨票據(jù)到期以及利息支出不斷上升的壓力，另一方面損害了商業(yè)銀行的融資機(jī)能，不利于正在進(jìn)行的金融體制改革。

3、人民幣升值的局限。人民幣升值可以從源頭上解決流動(dòng)性過剩的問題，有效抑制輸入型通貨膨脹，減少國際貿(mào)易爭(zhēng)端，從長期來看也有利于實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型。但是，這并不意味著要使人民幣迅速升值到市場(chǎng)均衡水平。因?yàn)?，人民幣的過快升值同樣會(huì)帶來嚴(yán)重的問題。一方面，人民幣升值會(huì)促使資產(chǎn)價(jià)格上漲，由此產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)會(huì)形成強(qiáng)大的購買力，反而會(huì)加劇通脹；另一方面，過快升值會(huì)對(duì)外部需求產(chǎn)生巨大影響，在目前內(nèi)需并沒有充分啟動(dòng)的前提下，極有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。因此，人民幣升值只能是循序漸進(jìn)，小步快跑。由此也決定了人民幣升值對(duì)通貨膨脹的抑制效應(yīng)要到兩三年后才會(huì)顯現(xiàn)，這顯然是“遠(yuǎn)水解不了近渴”。

盡管貨幣政策存在諸多局限，但目前我國的貨幣供應(yīng)量和貸款規(guī)模增幅仍然偏快，尤其是金融機(jī)構(gòu)外匯貸款超常增長，2008年4月末已達(dá)到2709億美元，同比增長了56.76％。因此，貨幣政策應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持從緊的原則，將反通貨膨脹作為其主要目標(biāo)。由于信貸規(guī)模調(diào)控和窗口指導(dǎo)可以直接作用于商業(yè)銀行的貸款規(guī)模，在實(shí)踐中能夠根據(jù)市場(chǎng)供求和銀行盈利狀況及時(shí)、迅速地作出反應(yīng)，避免“一刀切”，我們建議未來貨幣政策應(yīng)把控制信貸規(guī)模作為主要的調(diào)控工具。

四、應(yīng)該重視財(cái)政政策在治理通脹中的作用

目前我國通貨膨脹形勢(shì)的復(fù)雜性以及貨幣政策的局限性使我們不得不把目光投向財(cái)政政策。與貨幣政策不同，財(cái)政政策不僅可以實(shí)施需求調(diào)節(jié)，而且還可以對(duì)供給面產(chǎn)生影響，從而能夠直接應(yīng)對(duì)成本推動(dòng)型通貨膨脹的挑戰(zhàn)。同時(shí)，財(cái)政政策較少受到外部經(jīng)濟(jì)的影響，政策扭曲效果較小。因此，今后治理通貨膨脹應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政政策的作用。

1、財(cái)政政策的需求調(diào)節(jié)。凱恩斯主義者認(rèn)為，財(cái)政支出屬于社會(huì)總需求的一部分，擴(kuò)大財(cái)政支出會(huì)增加社會(huì)總需求，在總供給不變的情況下，價(jià)格水平會(huì)相應(yīng)提高。同時(shí)，由于現(xiàn)實(shí)條件下李嘉圖等價(jià)定理并不成立，政府使用公債融資取代稅收融資，持有公債的消費(fèi)者認(rèn)為自己的財(cái)富增加，從而增加消費(fèi)支出，同樣會(huì)引發(fā)價(jià)格水平的上漲。因此，為了抑制通貨膨脹，財(cái)政政策似乎應(yīng)該減少財(cái)政投資和壓縮赤字。但是，我們認(rèn)為這種做法是不可取的。主要原因在于中國的通貨膨脹有其自身的特殊性：一方面，面對(duì)由流動(dòng)性過剩引發(fā)的通貨膨脹，財(cái)政支出的增加和赤字的非貨幣化融資，并不會(huì)增加目前流通中的貨幣數(shù)量，因而也不會(huì)加重流動(dòng)性過剩局面；另一方面。面對(duì)人民幣升值和出口的減速，需要適當(dāng)?shù)恼顿Y支撐經(jīng)濟(jì)增長，以防止滯漲的出現(xiàn)。所以，目前的財(cái)政政策在需求調(diào)節(jié)方面應(yīng)采取緊中有松的原則，在維持適當(dāng)規(guī)模的赤字的同時(shí)，發(fā)放特別國債，進(jìn)一步回收流動(dòng)性，加大中西部和農(nóng)村地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長。

2、財(cái)政政策的供給調(diào)節(jié)。財(cái)政政策的供給效應(yīng)包括對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的長期調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的短期調(diào)節(jié)。根據(jù)新古典的經(jīng)濟(jì)增長理論，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的供給主要包括以下幾個(gè)要素：人力資本、物質(zhì)資本、知識(shí)資本以及社會(huì)管理系統(tǒng)。其中，人力資本不僅是指勞動(dòng)力的數(shù)量，也包括勞動(dòng)力的質(zhì)量。物質(zhì)資本泛指基礎(chǔ)設(shè)施以及設(shè)備投資。知識(shí)資本包含論文、設(shè)計(jì)和專利等，反映了一個(gè)國家的技術(shù)進(jìn)步。社會(huì)管理系統(tǒng)則表現(xiàn)為政府的管理能力。除了物質(zhì)資本之外，其他供給要素

都具有公共物品的特征，單純依賴市場(chǎng)會(huì)供給不足，需要政府財(cái)政予以支持。政府可以通過增加財(cái)政支出和補(bǔ)貼，增加上述物品的供給，由此形成了財(cái)政政策的長期供給效應(yīng)。事實(shí)上，財(cái)政政策的供給效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用非常明顯，盧卡斯(2004)就曾指出：“以美國過去50年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為基準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)，成功的長期供給方面的政策所能帶來的社會(huì)福利要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于進(jìn)一步優(yōu)化短期需求管理政策所能帶來的社會(huì)福利”。財(cái)政政策的供給效應(yīng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長尤其對(duì)于技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)作用對(duì)目前我國通貨膨脹的治理也具有非常重要的意義。這是因?yàn)樯a(chǎn)要素價(jià)格上漲是否轉(zhuǎn)化為成本推動(dòng)型通貨膨脹，根本上取決于生產(chǎn)要素價(jià)格上漲與勞動(dòng)生產(chǎn)率提高之間的競(jìng)賽，而決定勞動(dòng)生產(chǎn)率最關(guān)鍵的因素是技術(shù)進(jìn)步。因此，發(fā)揮財(cái)政政策的供給效應(yīng)，加大對(duì)于科研開發(fā)的政府補(bǔ)貼，大力提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，才能最終抑制成本推動(dòng)型通貨膨脹。

財(cái)政政策不僅能夠改善長期供給，而且也可以實(shí)施短期供給調(diào)節(jié)。盡管一個(gè)國家的勞動(dòng)力、物質(zhì)資本、科學(xué)技術(shù)在短期內(nèi)無法改變，但是財(cái)政政策卻可以通過調(diào)整相對(duì)價(jià)格以改變對(duì)生產(chǎn)者的激勵(lì)，從而在短期供給方面發(fā)揮作用。例如，財(cái)政政策可以通過降低個(gè)人所得稅改變勞動(dòng)者工作和閑暇之間的相對(duì)價(jià)格，激勵(lì)勞動(dòng)者增加勞動(dòng)供給；降低企業(yè)所得稅增加企業(yè)利潤，刺激企業(yè)增加生產(chǎn)。事實(shí)上，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的參與者――勞動(dòng)者和企業(yè)的行為進(jìn)行激勵(lì)從而促進(jìn)他們?cè)黾庸┙o正是短期供給調(diào)節(jié)的核心。那么，財(cái)政政策的短期供給調(diào)節(jié)又是如何治理通貨膨脹的呢?我們可以通過圖9進(jìn)行說明。

在圖9中，短期總需求曲線與短期總供給曲線相交于E0點(diǎn)，此時(shí)的產(chǎn)量和價(jià)格水平分別為y0和P0。由于成本型通貨膨脹的推動(dòng)，原材料價(jià)格上漲和勞動(dòng)力成本上升，供給減少，短期總供給曲線相應(yīng)向左移動(dòng)，最終達(dá)到AS1的位置。此時(shí)，短期總供給曲線與短期總需求曲線相交于新的均衡點(diǎn)E1。與E0點(diǎn)相比，在E1點(diǎn)上價(jià)格上升到P1，產(chǎn)出水平下降到y(tǒng)1，造成了經(jīng)濟(jì)滯漲。在這種情況下，運(yùn)用財(cái)政政策的短期供給調(diào)節(jié)，通過減稅和補(bǔ)貼等手段激勵(lì)生產(chǎn)者增加生產(chǎn)，改善供給，短期總供給曲線又會(huì)向右移動(dòng)到AS0的位置，最終消除滯漲。由此可見，財(cái)政政策的短期供給調(diào)節(jié)不僅可以降低價(jià)格水平，抑制通貨膨脹，還可以提高均衡產(chǎn)出。增加就業(yè)，具有“一石二鳥”的作用。具體到我國的通貨膨脹治理，我們認(rèn)為財(cái)政政策應(yīng)該根據(jù)不同因素，對(duì)癥下藥，多管齊下。

首先，針對(duì)由國際收支盈余增長過快引發(fā)的通脹，可以考慮一方面降低出口退稅稅率，同時(shí)對(duì)一些國內(nèi)稀缺的生產(chǎn)要素加征出口關(guān)稅，減少出口；另一方面，進(jìn)一步削減進(jìn)口關(guān)稅，給予企業(yè)進(jìn)口補(bǔ)貼，擴(kuò)大進(jìn)口從而減少貿(mào)易順差。此外，資本賬戶下的“熱錢”流入也要予以充分重視。盡管目前防范投機(jī)資本流人的主要方法是資本管制，但是從資本項(xiàng)目管制上來控制短期資本流入實(shí)際上是非常困難的。因此，采取稅收調(diào)節(jié)如開征托賓稅是較為可行的一個(gè)選擇。托賓稅對(duì)于所有現(xiàn)貨外匯交易課以稅款，能夠有效地防止投機(jī)資本規(guī)模的急劇擴(kuò)張，從而穩(wěn)定匯率和減少資本賬戶盈余。

其次，針對(duì)成本型和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，財(cái)政政策要適時(shí)擴(kuò)大增值稅轉(zhuǎn)型試點(diǎn)范圍，降低企業(yè)所得稅率，加大對(duì)于糧棉油的補(bǔ)貼力度，提高個(gè)人所得稅免征額和降低個(gè)稅稅率。增值稅轉(zhuǎn)型允許企業(yè)抵扣購進(jìn)固定資產(chǎn)中機(jī)器設(shè)備所含的進(jìn)項(xiàng)稅金從而減少企業(yè)稅負(fù)，降低企業(yè)所得稅率增加了企業(yè)的稅后利潤，這兩項(xiàng)政策都有利于提高企業(yè)的生產(chǎn)積極性，增加供給。同時(shí)，對(duì)于一些受到通貨膨脹影響較大的行業(yè)如糧棉油、豬肉、石油、電力等行業(yè)，給予財(cái)政補(bǔ)貼可以有效地減輕這些行業(yè)面臨的要素成本上升壓力，保障供應(yīng)。此外，由于勞動(dòng)力成本上升也是推動(dòng)通貨膨脹的一個(gè)重要因素，提高個(gè)人所得稅的免征額能夠激勵(lì)勞動(dòng)者增加供給，從而減少勞動(dòng)力成本上升對(duì)于通貨膨脹的沖擊。

最后，針對(duì)通貨膨脹可能引發(fā)的社會(huì)問題，要對(duì)低收入者發(fā)放價(jià)格補(bǔ)貼。這是因?yàn)槟壳巴ㄘ浥蛎浿饕墒称飞蠞q引起，而低收入者的恩格爾系數(shù)往往很高。通貨膨脹對(duì)他們生活水平的影響最大。實(shí)際上，自本輪物價(jià)開始上漲以來，財(cái)政部已采取多種方式對(duì)城鄉(xiāng)低保住戶、困難學(xué)生以及學(xué)生食堂進(jìn)行了專項(xiàng)補(bǔ)貼?；谕ㄘ浥蛎浀陌l(fā)展趨勢(shì)，需要進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政補(bǔ)貼的規(guī)模和范圍。

篇3

關(guān)鍵詞：貨幣政策 通貨膨脹 VAR模型 脈沖響應(yīng)函數(shù) 方差分解

變量選取及數(shù)據(jù)來源

本文用消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)CPI表示通貨膨脹率。用央行公布的一年期貸款名義基準(zhǔn)利率NCR代表央行的利率政策；以國際清算銀行公布的間接標(biāo)價(jià)法下人民幣名義有效匯率NEER代表匯率政策，NEER上升意味著本幣升值，下降則說明本幣貶值；以央行資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣發(fā)行量VCI來代表公開市場(chǎng)操作政策；央行的存款準(zhǔn)備金率政策在某些年份會(huì)對(duì)大型銀行和中小銀行區(qū)別對(duì)待。本文統(tǒng)一采用央行公布的大型銀行的法定存款準(zhǔn)備金率RR代表央行的法定存款準(zhǔn)備金利率政策；用每年銀行的國內(nèi)人民幣信貸規(guī)模BDC代表央行的信貸規(guī)?？刂普摺?/p>

本文選取了2000-2012年2月的月度數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，所有原始數(shù)據(jù)均來自中國人民銀行、國研網(wǎng)數(shù)據(jù)庫及國際清算銀行。在分析前通過觀察數(shù)據(jù)的曲線圖，本文發(fā)現(xiàn)以上變量中，CPI、NEER、VCI、BDC的月度數(shù)據(jù)存在明顯的季節(jié)波動(dòng)特征，因此先對(duì)以上4個(gè)變量用X12法進(jìn)行季節(jié)調(diào)整。

實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）單位根檢驗(yàn)

為確保VAR模型的穩(wěn)定性和參數(shù)估計(jì)的有效性，先檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷拿總€(gè)變量的平穩(wěn)性。本文用ADF方法檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的單位根，具體結(jié)果如表1所示。由表1的檢驗(yàn)結(jié)果可知，在5%的顯著水平上，原變量均為非平穩(wěn)時(shí)間序列，而它們的一階差分序列則均為平穩(wěn)序列，因此它們都屬于1階單整序列，可用其一階差分項(xiàng)構(gòu)建VAR模型。

（二）VAR模型的構(gòu)建與穩(wěn)定性檢驗(yàn)

對(duì)DCPI、DNCR、DNEER、DRR、DVCI構(gòu)建VAR模型，根據(jù)AIC標(biāo)準(zhǔn)，模型的最佳滯后階數(shù)是5，而根據(jù)SIC標(biāo)準(zhǔn)，模型的最佳滯后階數(shù)是1，考慮到貨幣政策的執(zhí)行到經(jīng)濟(jì)變量發(fā)生變化，中間的時(shí)間間隔應(yīng)該是超過1期的，同時(shí)參考最大似然值LR，因此筆者選擇VAR（5）作為后續(xù)分析的基礎(chǔ)。模型建立后對(duì)其穩(wěn)定性進(jìn)行AR根檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，VAR模型所有特征方程的根的倒數(shù)均小于1，即均位于單位圓內(nèi)，說明該模型符合穩(wěn)定性條件。

（三）Granger因果檢驗(yàn)

對(duì)于平穩(wěn)的時(shí)間序列，可以進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，格蘭杰因果檢驗(yàn)?zāi)康牟⒉皇亲C明變量之間的因果關(guān)系，而是發(fā)現(xiàn)某個(gè)變量的前期變化是否能在統(tǒng)計(jì)上解釋其他變量的變化。在進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)時(shí)，本文著重觀察央行的貨幣政策變量對(duì)CPI的格蘭杰因果情況，其結(jié)果如表2所示。

由表2可知，若按5%的顯著水平，法定存款準(zhǔn)備金率RR、一年期貸款基準(zhǔn)利率NCR和人民幣名義有效匯率NEER都是CPI的Granger原因，按10%的顯著水平，銀行國內(nèi)信貸規(guī)模BDC也是CPI的Granger原因，而央行貨幣發(fā)行量VCI則不是CPI的Granger原因。

（四）VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)

由于VAR模型是一種非理論性的模型，因此在分析VAR模型時(shí)，往往不分析一個(gè)變量的變化對(duì)另一個(gè)變量的影響，而是分析當(dāng)一個(gè)誤差項(xiàng)發(fā)生變化，或者說模型受到某種沖擊時(shí)對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，這種分析方法稱為脈沖響應(yīng)函數(shù)方法。簡而言之，脈沖響應(yīng)函數(shù)刻畫的是擾動(dòng)項(xiàng)上加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的一次性沖擊對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)前值和未來值的影響。

在此，本文觀察了以上的VAR（5）模型中，CPI對(duì)央行各政策變量以及自身沖擊的響應(yīng)情況。本文采用Cholesky分解方法得到脈沖響應(yīng)函數(shù)（見圖1）。圖1中橫軸表示沖擊作用的滯后期數(shù)，縱軸表示因變量對(duì)解釋變量的響應(yīng)程度，實(shí)線為脈沖響應(yīng)函數(shù)的計(jì)算值，兩側(cè)的虛線為脈沖響應(yīng)函數(shù)值兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的偏離帶。

從圖1可知，對(duì)于法定存款準(zhǔn)備金率RR的1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，CPI在之后的4個(gè)月的響應(yīng)是正向的，響應(yīng)值在第4個(gè)月達(dá)到正向峰值（0.249），從第5個(gè)月開始，CPI的響應(yīng)值開始轉(zhuǎn)負(fù)，在第9個(gè)月達(dá)到負(fù)向的峰值（-0.038），之后CPI的響應(yīng)值穩(wěn)定在-0.01到-0.02之間，從第20個(gè)月開始，響應(yīng)值不再明顯?？梢?，RR上調(diào)后CPI還會(huì)上漲4個(gè)月，對(duì)CPI的抑制作用是從第5個(gè)月開始顯現(xiàn)，第9個(gè)月最為明顯，該抑制作用具有較長時(shí)間的持續(xù)性。

給一年期名義貸款基準(zhǔn)利率NCR一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊之后，CPI從第2個(gè)月到第8個(gè)月會(huì)同向波動(dòng)，只是響應(yīng)值越來越小，到第9個(gè)月開始轉(zhuǎn)為負(fù)值，到第12個(gè)月達(dá)到負(fù)向峰值（-0.043），隨后響應(yīng)值逐漸向0軸靠攏，到第21個(gè)月，CPI響應(yīng)值將不再明顯。由此可見，上調(diào)NCR對(duì)CPI的抑制作用和上調(diào)RR的情況較相似，而且該政策的效果時(shí)滯性更大，在第9個(gè)月開始顯現(xiàn)，但其政策效力具有持續(xù)性。

給人民幣名義有效匯率NEER一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，會(huì)讓CPI在第2個(gè)月明顯同向波動(dòng)（響應(yīng)值為0.111），隨后第3個(gè)月則開始反向波動(dòng)，并在第5個(gè)月達(dá)到負(fù)向的峰值（-0.195），隨后響應(yīng)值呈現(xiàn)震蕩式衰減，到第24個(gè)月，CPI響應(yīng)值將不再明顯。這說明，人民幣的升值對(duì)CPI的抑制時(shí)效性很強(qiáng)，而且抑制作用較明顯，持續(xù)性好。

篇4

在很多人心中“理財(cái)”和“賺錢”是畫等號(hào)的。其實(shí)，“賺錢”是其次，生活的科學(xué)就在于怎樣打理好你的財(cái)產(chǎn)，讓你不虧錢或者少虧錢，在此基礎(chǔ)上再談“獲利多少”的問題。

用什么作為判斷“虧”與“不虧”的標(biāo)準(zhǔn)呢？就是通貨膨脹率，一般用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）來表示。2007年我國的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)一直呈上漲趨勢(shì)，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)增長已經(jīng)達(dá)到了6.9%，屬于一個(gè)比較高的水平，各種理財(cái)產(chǎn)品的盈利水平應(yīng)當(dāng)與此進(jìn)行比較，這也就是我們接下來評(píng)述各種理財(cái)產(chǎn)品的依據(jù)。

根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的投資收益及其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)水平不同，各種理財(cái)產(chǎn)品大體可以分為以下三類：“保守型”――很低或者沒有風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，追求“不虧”或“少虧”，“穩(wěn)健型”――理財(cái)收益實(shí)現(xiàn)“不虧”并略有盈余，但有一定的風(fēng)險(xiǎn)；“激進(jìn)型”――理財(cái)產(chǎn)品追求超出平均水平的盈利，并具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

投資儲(chǔ)蓄、國債，參照CPI

在2007年爆炸式的增長之后，2008年應(yīng)該怎樣打理自己的財(cái)富？接下來，我們就對(duì)2007年各種理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)和2008年的理財(cái)投資方向評(píng)述一下。

在各種理財(cái)產(chǎn)品中，人們最熟悉的就是儲(chǔ)蓄和國債了。長期以來，許多中國人只青睞這兩種理財(cái)工具，原因在于此二者的風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。但這兩種工具只能被歸為“保守性”理財(cái)?shù)姆秶鼈兊幕貓?bào)水平是最低的。

一般情況下，國債利率略高于同期儲(chǔ)蓄利率，而近年來，國債的票面利率甚至出現(xiàn)低于同期儲(chǔ)蓄存款利率的情況，僅比扣除利息稅后的儲(chǔ)蓄存款高出一點(diǎn)點(diǎn)。而這種相對(duì)較低的回報(bào)水平到底劃不劃算呢，讓我們通過下面的表格來看一下：

從表中不難看出，除2006年8月外，儲(chǔ)蓄存款利率大多低于同期的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的增長，換句話說就是低于通貨膨脹率。特別是進(jìn)入2007年，兩者之間的差距越來越大。從前面闡述的結(jié)論來看，投資“儲(chǔ)蓄存款”和“同期的國債”基本上是在“虧錢”。這就可以解釋為什么2007年各家銀行的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款增長緩慢了。

可以預(yù)計(jì)，在2008年CPI至少還要保持一段慣性前進(jìn)的增長趨勢(shì)，而儲(chǔ)蓄存款利率和國債利率受多種因素限制，已不可能大幅度增長，因此，建議在2008年上半年結(jié)束以前，不要將過多的資金投入到這兩個(gè)產(chǎn)品當(dāng)中，在2008年下半年，根據(jù)CPI的回落情況，再適當(dāng)增加對(duì)這兩項(xiàng)產(chǎn)品的投入。

外匯保證金、黃金期貨、股指期貨――收益大風(fēng)險(xiǎn)高

與“保守型”相對(duì)的就是“激進(jìn)型”理財(cái)產(chǎn)品，即賺取高于各類理財(cái)產(chǎn)品平均收益水平的理財(cái)產(chǎn)品，而與高收益相伴的是，這類產(chǎn)品普遍具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，稍有不慎便會(huì)蒙受不小的損失。

在“激進(jìn)型”理財(cái)產(chǎn)品中比股票風(fēng)險(xiǎn)更高、收益更大的就是“外匯保證金交易”?！巴鈪R保證金交易”在2006年才出現(xiàn)在理財(cái)市場(chǎng)，這種金融理財(cái)產(chǎn)品脫胎于外匯期權(quán)，是一種融資交易，被推廣該業(yè)務(wù)的銀行形象地比喻為“以小博大的杠桿”。

隨著人民幣的不斷增值，百姓手中持有的外匯用來投資的空間越來越小，2007年外匯保證金交易得到了一定發(fā)展。對(duì)于這種保證金交易的收益水平，可以通過下面的例子進(jìn)行說明，2007年2月美元兌日元1：119，這時(shí)做日元看漲的1個(gè)月的保證金交易買入10萬日元，保證金率1%，只用支付1000日元，當(dāng)2月底日元匯率上升為1：115，增值3.36%，此時(shí)平盤則收回保證金3360（1000*（3.36-1））日元，獲利水平為236%。當(dāng)然，如果對(duì)外匯匯率波動(dòng)方向預(yù)測(cè)錯(cuò)誤的話，保證金就開始損失。然而，即使最優(yōu)秀的外匯投資人員，其市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率一般也不超過30%。

2008年還有兩種“激進(jìn)型”理財(cái)產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)在理財(cái)市場(chǎng)，這就是黃金期貨和股指期貨。其中黃金期貨上市首日成交火爆，主力合約Au0806開盤230.95元，終盤報(bào)收223.30元，漲幅6.34%。上市首日，累計(jì)黃金期貨合約成交量為121468手，成交金額為273.47億元，總持倉量為21810手。這兩個(gè)理財(cái)產(chǎn)品一經(jīng)面世，必將借助黃金和股票在普通投資者當(dāng)中的人氣迅速火爆起來，但是作為期貨的交易產(chǎn)品，它們本身具有了極高的風(fēng)險(xiǎn)。建議2008年投資者對(duì)這兩種理財(cái)產(chǎn)品的操作上基本遵守兩個(gè)原則，一、適量投資，不要超過總投資額的10%；二、穩(wěn)健，不要頻繁買賣，以做多基調(diào)，進(jìn)行中期投資。

集合理財(cái)、黃金投資――“中庸之道”最穩(wěn)當(dāng)

我們中國人崇尚“中庸之道”，而在“保守型”與“激進(jìn)型”之間也還存在一類金融理財(cái)產(chǎn)品，我們可以將其稱為“穩(wěn)健型”理財(cái)產(chǎn)品。這類理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)與收益都處在一個(gè)相對(duì)中等的范圍，而這個(gè)收益水平處在CPI之上，在理財(cái)市場(chǎng)平均收益水平附近區(qū)間。現(xiàn)階段，這類金融產(chǎn)品主要由兩種產(chǎn)品構(gòu)成：

第一類是銀行的集合理財(cái)產(chǎn)品。這類理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)常出現(xiàn)在大家的眼前，各家銀行基本每隔一段時(shí)間就會(huì)推出一期新的產(chǎn)品，讓很多投資者有眼花繚亂、無從下手的感覺。其實(shí)，這類理財(cái)產(chǎn)品根據(jù)投資方向還可以進(jìn)一步細(xì)分三小類：1、投資于企業(yè)債和國債等貨幣市場(chǎng)的貨幣型理財(cái)產(chǎn)品；2、投資于具體產(chǎn)業(yè)、工程項(xiàng)目的信托型理財(cái)產(chǎn)品；3、投資于一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)、私募股權(quán)和其他資本市場(chǎng)的資本型理財(cái)產(chǎn)品。其中，前兩種理財(cái)產(chǎn)品的收益基本與CPI持平或略高于CPI，但是第三種理財(cái)產(chǎn)品的收益水平則相對(duì)較高。

第二類“穩(wěn)健型”理財(cái)產(chǎn)品就是黃金。由于黃金價(jià)格的良好預(yù)期，以及黃金在工業(yè)和商業(yè)上的重要用途，使得投資黃金在財(cái)富保值、增值方面有很好的前景。

篇5

關(guān)鍵詞：支付能力；通貨膨脹；GDP；平均消費(fèi)投資傾向；貿(mào)易逆差

中圖分類號(hào)：F572文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673－291X(2009）06－0007－02

GDP的增長無論怎樣，最終都應(yīng)該可以反映到國民支付能力的增長上。如果缺乏了后者，那么GDP的增長就是畸形的。這里面便涉及到支付能力、通貨膨脹、GDP、平均消費(fèi)投資傾向、進(jìn)出口貿(mào)易等之間的相互關(guān)系，本文便是通過作者自己多年的觀察思考，探討和總結(jié)了一個(gè)關(guān)于它們之間盡可能簡單的并不需要高等數(shù)學(xué)的數(shù)學(xué)關(guān)系式，并且進(jìn)而探討了它對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活的指導(dǎo)意義。

一、公式的推導(dǎo)

一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歸根結(jié)底是這個(gè)社會(huì)的支付能力的提高。

我們以支付能力與總需求的關(guān)系為起點(diǎn)來展開對(duì)題目的討論。

先需要對(duì)我們所講的支付能力作一個(gè)含義范圍的規(guī)定：

這里的支付能力是指泛意的支付能力，我們這樣規(guī)定它所包含的范圍以利于后面的討論――對(duì)個(gè)人和企業(yè)來講，它是指已有的支付能力加預(yù)期可以承受的并且可以借貸到的支付能力；對(duì)政府或者國家來講，它是指已有的財(cái)政盈余加預(yù)期可以承受的財(cái)政赤字。從這個(gè)定義的范圍來講，在物價(jià)水平不變的情況下，支付能力可以直接通過提高工人工資，增加轉(zhuǎn)移支付等財(cái)政手段來提高，也可以通過降低銀行借貸利率，實(shí)行寬松的金融政策等來提高。

設(shè)一個(gè)國家的總支付能力為Y，它有能力支付并且愿意支付的那部分（即愿意轉(zhuǎn)化為總需求的那部分）與總支付能力的比值為N，那么：總需求=Y*N（國內(nèi)需求）+出口總值（國外需求）

這里的“N”不是只包含“平均消費(fèi)傾向――APC”，也包含“平均投資傾向――API”，我們這樣規(guī)定：APC是消費(fèi)占支付能力的比例，API是投資占支付能力的比例。

所以，N=APC+API

由于影響APC、API的因素是不容易改變的，所以在一段時(shí)期內(nèi)可以把它們看成是一個(gè)定值。

當(dāng)一個(gè)社會(huì)供求平衡時(shí)：總供給=總需求=Y*N+出口總值

當(dāng)一個(gè)社會(huì)供大于求時(shí)：總供給>Y*N+出口總值

設(shè)在貨幣流通速度為V的情況下，需要增大貨幣投放量H，才能使供求平衡，那么有：

總供給=總需求+H*V=Y*N+出口總值+H*V

二、關(guān)于關(guān)系式的進(jìn)一步解釋和應(yīng)用

（一）關(guān)于公式1

從H*V的產(chǎn)生過程可以看出，它只是代表總供給和總需求的差值。當(dāng)是正值時(shí)代表通貨緊縮，負(fù)值時(shí)代表通貨膨脹。當(dāng)是“0”時(shí)代表供求平衡。在經(jīng)濟(jì)的快速的發(fā)展過程中，H*V值越是在接近于“0”的位置活動(dòng)并保持的時(shí)間越長，說明經(jīng)濟(jì)越是在良性發(fā)展。

從公式1可以看出：H*V與GDP、貿(mào)易逆差正相關(guān)，與Y*（APC+API）、貿(mào)易順差負(fù)相關(guān)。

1.當(dāng)H*V成負(fù)值時(shí)（產(chǎn)生了通貨膨脹），可以從以下幾個(gè)方面來消除這個(gè)負(fù)值。

（1）增大GDP。增大GDP有多種方法，可以通過提高勞動(dòng)生產(chǎn)率來提高，這依賴于管理的完善和科技的發(fā)展。也可以通過增大投資來拉動(dòng)，但這最大的副作用是可以同時(shí)提高Y（APC+API）值，從而不利于消除H*V的負(fù)值。由于“管理的完善和科技的發(fā)展”不是宏觀經(jīng)濟(jì)的范疇，以下我們便著重就投資對(duì)GDP和H*V，進(jìn)而對(duì)Y值的影響作討論。

投資（主要指基建性投資和生產(chǎn)經(jīng)營性投資）對(duì)總供給和總需求哪方面的拉動(dòng)更大一些，取決于投資項(xiàng)目的建成速度和利用率。

在項(xiàng)目利用率相同的情況下，在一年內(nèi)建成和在一個(gè)月內(nèi)建成，對(duì)通貨膨脹（即H*V值）的影響應(yīng)該是不同的。因?yàn)樵陧?xiàng)目建設(shè)期是純粹的對(duì)需求的拉動(dòng)――它本身建設(shè)所帶動(dòng)的GDP（供給）的增長，正好被它自己的需求所消耗掉，而項(xiàng)目沒建成前不會(huì)產(chǎn)生供給，但投放出去的資金卻已經(jīng)產(chǎn)生了對(duì)需求的二次拉動(dòng)。所以在抑制通貨膨脹的角度講，項(xiàng)目的建設(shè)期越短，對(duì)通貨膨脹的抑制作用越大。

a.它在建設(shè)期由于它本身建設(shè)的需求所帶動(dòng)的GDP的增長，只是帶動(dòng)了“建設(shè)期”的GDP的增長，而增加的那部分GDP也正好被它自己的需求所消耗掉。b.這個(gè)項(xiàng)目本身沒有出產(chǎn)品，即沒有增加GDP。c.項(xiàng)目建成后即廢棄，對(duì)GDP的拉動(dòng)作用隨著建設(shè)期的結(jié)束而結(jié)束，但這時(shí)由于這個(gè)項(xiàng)目投放的資金留在了社會(huì)上，即Y值增大了（在建設(shè)期API也是增大的），而這時(shí)GDP又回到了建設(shè)前的水平，這樣使H*V更加趨負(fù)（結(jié)合公式1來考慮）。

所以這樣的項(xiàng)目對(duì)H*V“正化”（增加GDP，抑制通貨膨脹）的貢獻(xiàn)是負(fù)的。所以，建成的項(xiàng)目必須盡快地產(chǎn)出有效供給，才會(huì)使H*V保持穩(wěn)定。

項(xiàng)目建成后的利用率“低”（包括開工不足和產(chǎn)品質(zhì)量不合格等）對(duì)通貨膨脹的影響與利用率是“0”對(duì)通貨膨脹的影響在道理和推理上是一樣的，只是程度上的不同。

（2）增加貿(mào)易逆差。這種方式可以非常有效、有力、有針對(duì)性的增大總供給，使H*V趨正，特別是對(duì)于本國結(jié)構(gòu)性通脹可以起到立竿見影的效果。這就需要本國貨幣的堅(jiān)挺。美國前段時(shí)間為了增加出口等因素而默許或者鼓勵(lì)美元貶值的做法，最終會(huì)得不償失的。因?yàn)檫@樣在根本上不利于它的整體支付能力的提高，從而根本上不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從公式2可以看出H*V趨正是可以提高支付能力的，而增加出口是可以使H*V趨負(fù)的。

（3）減少Y*（APC+API）值。這是世界各國最長用的抑制通貨膨脹的手段，即加息和提高存款準(zhǔn)備金率以及從嚴(yán)從緊的財(cái)政政策。這對(duì)于政府官員來說，是非常簡單易行的。但由于具體措施不同，效果也是千差萬別的和很容易出現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)作用的，這也是造成“滯脹”的一個(gè)主要原因……

從我們規(guī)定的Y的范圍可以看出，提高貸款利息和提高存款準(zhǔn)備金率是可以是可以直接減少Y值的，而且它既可以降低APC，又可以降低API。所以它對(duì)抑制國內(nèi)總需求有很直接的作用，但由于它也可降低API和實(shí)際投資額，如果具體措施不當(dāng)，它對(duì)國內(nèi)總供給的損害也是很大的，如果產(chǎn)生這樣的情況，就會(huì)產(chǎn)生總供給和總需求的同時(shí)下降，造成不但公式左邊的H*V（可以理解為通貨膨脹率）沒下降，反而GDP隨著Y*（APC+API）的下降而下降了，即形成了“滯賬”（結(jié)合公式1理解）。比如：一些很快可以產(chǎn)生效益（產(chǎn)生有效供給）的企業(yè)由于缺乏啟動(dòng)資金或者周轉(zhuǎn)資金，廠房建好了，卻不能生產(chǎn)（利用率是”0“，助長了通脹）；有的可以產(chǎn)生有效供給的企業(yè)由于貸不到款而影響生產(chǎn)，甚至由于資金鏈斷裂而倒閉。

綜上所述，出現(xiàn)H*V是負(fù)值（通貨膨脹）時(shí)，增大GDP和增加貿(mào)易逆差才是良好的使H*V趨正的辦法，而且副作用是最小的，幾乎是可以忽略不計(jì)的；而如果采取減少Y*（ APC+API）這樣的財(cái)政金融政策，容易出現(xiàn)一刀切的不良信貸管制行為和產(chǎn)生惡劣后果。并且影響直接國民的生活水平。所以絕不能以“減少Y*（APC+API）值這樣的財(cái)政金融政策”作為控制通貨膨脹的主要甚至唯一手段。

2.當(dāng)H*V成正值時(shí)，即產(chǎn)生了通貨緊縮（只要不是在滯脹狀態(tài)下產(chǎn)生的），這正是提高國民支付能力的最佳時(shí)候，各種積極的財(cái)政、金融政策也正是出臺(tái)的好時(shí)機(jī)。因?yàn)榉e極的財(cái)政、金融政策可以直接提高Y*（APC+API）值,這樣既消除了通貨緊縮，又提高了國民的生活水平。

從公式1上看，增加出口（減少貿(mào)易逆差）雖然也可以遏制通貨緊縮（使H*V趨負(fù)），但這并不是最有利于國民生活水平快速提高的措施，所以應(yīng)該把這樣的措施放在較次要的位置上，除非本國自然資源缺乏或技術(shù)缺乏，需要外匯進(jìn)口自然資源或技術(shù)。關(guān)于貿(mào)易順差對(duì)本國國民支付能力和通貨膨脹的影響在后面還要較為詳細(xì)的討論。

雖然在關(guān)系式上看，減小GDP也是使H*V趨“0”或者說趨“負(fù)”的辦法，但這顯然是違背經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本目的的，也不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就像某國經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，把活牛趕進(jìn)河里淹死或者故意把土地撂荒以提高產(chǎn)品價(jià)格一樣。

（二）關(guān)于公式2

從公式2可以看出，Y與GDP、進(jìn)口總值、貿(mào)易逆差正相關(guān)；與H*V、APC+API、出口總值、貿(mào)易順差負(fù)相關(guān)。

這里的Y值的增長是指購買力的增長，不是單指貨幣絕對(duì)數(shù)量的增長，即在H*V穩(wěn)定或者趨正情況下的增長（舉個(gè)例子：一個(gè)人原先有100元可以買5斤肉，現(xiàn)在同樣還是100元，但可以買10斤肉了，這也是Y值的提高）。

篇6

在明確了我國經(jīng)濟(jì)的通貨現(xiàn)狀后，接下來筆者就來分析通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。筆者認(rèn)為通貨膨脹對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響可以從資金積累、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)滯脹、投資消費(fèi)、勞動(dòng)生產(chǎn)率以及收入分配結(jié)構(gòu)等角度來進(jìn)行考察。

1、通貨膨脹對(duì)資金積累的影響通貨膨脹對(duì)資金積累具有重要影響。在通貨膨脹的背景下，政府企業(yè)等主體為了彌補(bǔ)實(shí)際生活中居民的損失而往往對(duì)居民員工進(jìn)行補(bǔ)貼，政府對(duì)居民進(jìn)行物價(jià)補(bǔ)貼，企業(yè)利潤分配向員工傾斜?，F(xiàn)有資金的分配，會(huì)導(dǎo)致資金積累的減少，最終會(huì)影響到企業(yè)的投資能力。此外在通貨膨脹的大背景下，恐慌情緒會(huì)在居民中蔓延開來，這種恐慌情緒的蔓延會(huì)導(dǎo)致銀行產(chǎn)生擠兌，形成搶購風(fēng)潮，從而最終對(duì)銀行的正常營業(yè)造成影響，銀行本身的儲(chǔ)蓄存款也將有所降低。此外通貨膨脹會(huì)使得貨幣當(dāng)局收緊貨幣政策，央行會(huì)收縮流動(dòng)性，市場(chǎng)上的流動(dòng)資金將進(jìn)一步減少。通貨膨脹的不確定性會(huì)使得央行利率政策的調(diào)整也變得非常復(fù)雜，通貨膨脹的持續(xù)發(fā)酵必然會(huì)對(duì)社會(huì)資金的積累和優(yōu)化產(chǎn)生消極影響。

2、通貨膨脹會(huì)對(duì)物價(jià)水平造成影響通貨膨脹與物價(jià)水平有著密切的聯(lián)系，物價(jià)上漲是通貨膨脹的一般表現(xiàn)。我們?cè)诳疾焱ㄘ浥蛎浀臅r(shí)候必須要注意到物價(jià)水平與通貨膨脹既有聯(lián)系也有區(qū)別，物價(jià)上漲是由多種因素構(gòu)成的，通貨膨脹是其中最為典型的一個(gè)；同理通貨膨脹的表現(xiàn)形式是多種多樣的，物價(jià)上漲只是一種表現(xiàn)。物價(jià)上漲并不能全面反映通貨膨脹，兩者的區(qū)別我們必須要保持高度重視。一般意義上，通貨膨脹程度越高，物價(jià)上漲的速度就會(huì)越快，但是我們也要看到由于價(jià)格改革等因素造成的物價(jià)上漲卻是不易被人們所發(fā)現(xiàn)的，我們?cè)诮鉀Q物價(jià)上漲這個(gè)問題的時(shí)候必須要充分考慮到價(jià)格改革等多種因素對(duì)物價(jià)的影響。

3、經(jīng)濟(jì)滯脹現(xiàn)象在治理通貨膨脹的過程中由于所采取的政策不科學(xué)、不完善，最終會(huì)產(chǎn)生滯脹。所謂滯脹主要指的是國家的通貨膨脹率非常高，同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度卻很低。20世紀(jì)70年代，西方發(fā)達(dá)國家就曾因?yàn)槭臀C(jī)而陷入到滯脹中，滯脹會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響，滯脹的出現(xiàn)在很大程度上是由于通貨膨脹引起的，我們?cè)谥卫硗ㄘ浥蛎浀臅r(shí)候必須要采取科學(xué)的、具有針對(duì)性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，否則就很有可能產(chǎn)生滯脹危機(jī)。預(yù)防滯脹很重要，精確判斷經(jīng)濟(jì)滯脹現(xiàn)象也很重要。我們?cè)谂袛嗪暧^經(jīng)濟(jì)是否滯脹的時(shí)候必須要采用比較靜態(tài)分析法來對(duì)一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況進(jìn)行整體考量，而不是隨便采用某一時(shí)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況就認(rèn)定出現(xiàn)了滯脹。我們?cè)谂袛嘟?jīng)濟(jì)滯脹的時(shí)候必須要從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的角度進(jìn)行考慮，要注重長期性和復(fù)雜性。

4、通貨膨脹給投資消費(fèi)帶來不確定性在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中價(jià)格是調(diào)節(jié)生產(chǎn)消費(fèi)的指揮棒，貨幣價(jià)格是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的具體表現(xiàn)。真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格反映著市場(chǎng)資源的真實(shí)情況，而被扭曲的市場(chǎng)價(jià)格就不可能真正反映市場(chǎng)資源的狀況，在通貨膨脹的背景下，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)受到扭曲，這種扭曲的價(jià)格會(huì)誤導(dǎo)市場(chǎng)主體，從而造成浪費(fèi)。在市場(chǎng)中各個(gè)主體之間的信息是不對(duì)稱的，這種信息不對(duì)稱在通貨膨脹的大背景下會(huì)誘發(fā)新一輪的投資沖動(dòng)，從而使得現(xiàn)有資源得不到有效利用。

5、通貨膨脹會(huì)降低勞動(dòng)生產(chǎn)率在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)生產(chǎn)者賺取利潤的唯一辦法就是漲價(jià)，可是自身產(chǎn)品的快速漲價(jià)又最終會(huì)給企業(yè)帶來損失。通貨膨脹時(shí)代，企業(yè)員工的實(shí)際利益將有可能受損，此時(shí)企業(yè)不合理的利潤分配政策就會(huì)挫傷員工的積極性，從而降低勞動(dòng)生產(chǎn)率。

6、通貨膨脹會(huì)使得收入分配結(jié)構(gòu)更加不平等在通貨膨脹的背景下我國原來不平等的收入分配結(jié)構(gòu)將變得更加不平等。通貨膨脹對(duì)于低收入家庭的影響尤為巨大。低收入家庭的唯一收入是工資等現(xiàn)金形式的收入，這些資金收入在高通脹率的背景下，將會(huì)迅速縮水，從而對(duì)低收入家庭造成實(shí)際損失。相反那些高收入家庭所擁有的收入不僅包括現(xiàn)金，還有土地，資本等其他財(cái)產(chǎn)性收入，這些收入在高通脹的背景下不僅不會(huì)降低，還會(huì)由于土地，產(chǎn)品等不斷上漲，高收入家庭的收入在通貨膨脹時(shí)代的收入將會(huì)明顯增加。

二、加強(qiáng)對(duì)通貨膨脹的治理，優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)

從貨幣政策角度而言，筆者認(rèn)為要加強(qiáng)通貨膨脹的治理必須要做到以下三點(diǎn)：一是要激活現(xiàn)有信貸貨幣存量，提高貨幣利用率；二是金融機(jī)構(gòu)要努力進(jìn)行去杠桿化，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；三是要不斷改進(jìn)和完善人民幣匯率制度。當(dāng)前我國貨幣信貸機(jī)制還不完善，信貸投放結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不協(xié)調(diào)，貨幣空轉(zhuǎn)現(xiàn)象非常嚴(yán)重，最近爆出的銀行業(yè)錢荒，就是一個(gè)典型的例子。我們?cè)诮窈蟮陌l(fā)展中必須要不斷調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)，信貸投放要向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的資金信貸力度，要不斷提高貨幣利用率。金融機(jī)構(gòu)要去杠桿化，在通貨膨脹的大背景下，銀行等金融機(jī)構(gòu)通過杠桿獲得了很多利潤，同時(shí)也為自身的金融風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患，在發(fā)展過程中金融機(jī)構(gòu)必須要去杠桿化，只有這樣才能降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展；完善人民幣匯率制度。當(dāng)前我國的通貨膨脹在很大程度上是由于人民幣匯率制度的不健全造成的，人民幣的不斷升值給我國外貿(mào)企業(yè)帶來巨大壓力，人民幣的不斷升值會(huì)嚴(yán)重影響到我國國際競(jìng)爭(zhēng)力，從而對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)造成影響，人民升值不是躍進(jìn)式的，我們必須要不斷完善人民幣匯率制度。

篇7

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；中央銀行；貨幣供應(yīng)量

中圖分類號(hào)：F820.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2015）11-0181-02

一、通貨膨脹的原因

貨幣超發(fā)而引起的貨幣貶值，物價(jià)上漲的貨幣現(xiàn)象是通常所說的通貨膨脹。一般分為成本推動(dòng)的通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹、需求拉動(dòng)的通貨膨脹和貨幣現(xiàn)象的通貨膨脹。在不存在超額需求的條件下，因?yàn)楣┙o方面成本的上升推動(dòng)商品價(jià)格水平顯著和持續(xù)地上漲稱為成本推動(dòng)的通貨膨脹。由于工會(huì)組織對(duì)工資提高的壓力以及壟斷出現(xiàn)的行業(yè)中，廠商為追求利潤抬高商品價(jià)格而引起的貨幣貶值，物價(jià)上漲。其中，工資推動(dòng)的通貨膨脹是指廠商提高工人的工資而引起產(chǎn)品成本增加而引起的一般價(jià)格水平上漲。結(jié)構(gòu)性通貨膨脹是指一國國民的工資上漲跟不上一般價(jià)格水平的上漲而引起比例結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)等的失調(diào)，引起的通貨膨脹。需求拉動(dòng)的通貨膨脹是由于總需求超過總供給，可以解釋為過多地貨幣追求過少的商品。貨幣現(xiàn)象的通貨膨脹是貨幣供給增加造成的。

二、改革開放以來我國發(fā)生的歷次通貨膨脹

（一）1985年（中國出現(xiàn)的第一次通脹）

從1979年開始，我國實(shí)施了改革開放政策，我國經(jīng)濟(jì)迎來了快速發(fā)展的黃金時(shí)期。從1979年到1984年間，國民生產(chǎn)總值迅速增長，人均收入增長了幾倍。改革開放初期，我國兩年財(cái)政赤字都出現(xiàn)了巨大虧空，國家通過增發(fā)超額貨幣來填補(bǔ)國庫的赤字。到1980年底，出現(xiàn)了改革開放以來的第一次通貨膨脹，全國市場(chǎng)貨幣流通量比上一年增長63.3%，大大超過社會(huì)同期商品零售總額增長和工業(yè)生產(chǎn)總值增長的幅度，商品價(jià)格上漲達(dá)到最高6%的水平，已經(jīng)到了引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)的警戒線上。

（二）1988年（中國出現(xiàn)的第二次通脹）

職稱評(píng)定、工資改革及基礎(chǔ)建設(shè)投資的大規(guī)模升溫引起的貨幣供應(yīng)量大規(guī)模增長，到1987年底，貨幣供應(yīng)量比1983年增加了925億元，迎來了又一個(gè)貨幣大量超發(fā)時(shí)期，達(dá)到1 454億元。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)大量向銀行借款，致使市場(chǎng)對(duì)貨幣的需求大幅度地增加。而新一輪的通貨膨脹是由央行應(yīng)對(duì)過熱經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣量的需求而發(fā)行第四套人民幣和推行大額面鈔引起的。1988年，包括各種生活必須品在各大城市相繼提價(jià)，絕大部分的商品提高了價(jià)格，商品價(jià)格平均漲幅為30%，而像家用電器、摩托車、油這一類產(chǎn)品的漲幅達(dá)到了80%。

（三）1995年（中國出現(xiàn)的第三次通脹）

從1992到1993年，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大規(guī)模改革，國家在商品定價(jià)方面全部放開了。為了提高職工福利，政府?dāng)U大內(nèi)需，企業(yè)抓住機(jī)會(huì)，大規(guī)模地向銀行貸款進(jìn)行各種國外投資，大量地購買各種機(jī)械設(shè)備和高檔商品。地方政府大規(guī)模地利用信貸開發(fā)房地產(chǎn)業(yè)和開發(fā)區(qū)建設(shè)，導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)開發(fā)過熱及許多生產(chǎn)資料價(jià)格上升。我國貨幣供應(yīng)量大幅上漲，許多企業(yè)為了維持正常經(jīng)營，不得不多方借債來維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，其中不乏集體、私營企業(yè)。中國出現(xiàn)的第三次通脹是由于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的瓶頸、鋼材等生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲、生活資料價(jià)格上漲的惡性循環(huán)。

三、央行對(duì)通貨膨脹治理的政策

中央銀行對(duì)通貨膨脹的治理主要運(yùn)用緊縮的貨幣政策削減貨幣供給的增長來降低總需求，從而降低通貨膨脹水平。中央銀行主要運(yùn)用以下工具來降低通貨膨脹水平。

（一）提高法定存款準(zhǔn)備金比率

中央銀行有權(quán)利決定商業(yè)銀行和其他存款機(jī)構(gòu)的法定準(zhǔn)備金比率。當(dāng)產(chǎn)生嚴(yán)重的通貨膨脹，中央銀行可以提高法定存款準(zhǔn)備金比率，減少貨幣供給，讓每一元的準(zhǔn)備金支撐更少的存款。如果當(dāng)前的法定存款準(zhǔn)備金比率為10%，那么當(dāng)客戶向銀行存了100元現(xiàn)金，其中必須留出10元作為準(zhǔn)備金，其余的90元為可貸金額，于是，增加1萬元的準(zhǔn)備金可以產(chǎn)生10萬元的存款。此時(shí)，若中央銀行實(shí)施貨幣政策，把法定存款準(zhǔn)備金比率從10%提高到20%，則儲(chǔ)戶100元的存款需持有20元準(zhǔn)備金，可借出的貨幣為80元，此時(shí)，商業(yè)銀行增加100萬元的準(zhǔn)備金就必須有500萬元的存款，貨幣供給就減少了一半。從方法上看，提高法定準(zhǔn)備金是最簡單的辦法，但是提高法定準(zhǔn)備金的作用十分猛烈，且存在時(shí)滯也會(huì)使商業(yè)銀行的正常信貸業(yè)務(wù)受到干擾。1988年發(fā)生的通貨膨脹就采取了提高法定存款準(zhǔn)備率降低通貨膨脹。

（二）提高再貼現(xiàn)率

商業(yè)流動(dòng)性不足時(shí)，可以向中央銀行借款解決短時(shí)間居民提款等需要，中央銀行作為最終的貸款人幫助商業(yè)銀行解決資金不能維持正常業(yè)務(wù)需要的危機(jī)。商業(yè)銀行手里一般都會(huì)持有一定的政府債券和商業(yè)票據(jù)，當(dāng)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金不符合中央銀行的規(guī)定時(shí)，商業(yè)銀行就可以用他持有的政府債券或商業(yè)票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)以解決暫時(shí)的需要。當(dāng)央行提高再貼現(xiàn)率以后，商業(yè)銀行因?yàn)槌杀镜奶岣呔蜁?huì)盡量不向央行申請(qǐng)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，再貼現(xiàn)需求和規(guī)模的降低從而導(dǎo)致市場(chǎng)上貨幣供應(yīng)量減少，這樣，就會(huì)在一定程度上抑制通貨膨脹。不過，通過提高再貼現(xiàn)率來達(dá)到控制通貨膨脹的效果是非常有限的，對(duì)中央銀行來說，也是被動(dòng)、不積極的策略，因?yàn)榻璨唤杩畹闹鲃?dòng)性掌握在商業(yè)銀行手中。

（三）公開市場(chǎng)賣出業(yè)務(wù)

央行在金融市場(chǎng)上向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)出售政府債券以控制貨幣供應(yīng)量的方式被稱為公開市場(chǎng)賣出業(yè)務(wù)。這是目前央行減少貨幣供給量，降低通貨膨脹最重要也是最常用的工具。當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，中央銀行根據(jù)判斷收緊銀根來降低通貨膨脹，于是向金融市場(chǎng)出售證券，這樣，就減少了市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，也減少了商業(yè)銀行可貸的貨幣總額。一般的金融機(jī)構(gòu)從事證券賣出業(yè)務(wù)是為了盈利或解決暫時(shí)流動(dòng)性不足的問題，而中央銀行從事賣出證券的目的是為了減少市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，達(dá)到降低經(jīng)濟(jì)過熱降低通貨膨脹的目的。由于公開市場(chǎng)賣出業(yè)務(wù)操作靈活，因而便于央行降低貨幣供應(yīng)量賣出證券，立即就可以減少貨幣供給量，降低通貨膨脹。央行能連續(xù)地自由的開展公開市場(chǎng)賣出業(yè)務(wù)，自由執(zhí)行債券的賣出數(shù)量、時(shí)間，從而可以快速有效地降低通貨膨脹。

（四）直接提高利率

簡單的說，通貨膨脹是貨幣發(fā)行量超過市場(chǎng)中需要的貨幣量導(dǎo)致的。貨幣多了，購買力就下降了，利率過低，資金成本低，企業(yè)會(huì)大量借貸，導(dǎo)致投資擴(kuò)大、過熱，而個(gè)人也會(huì)由于利率低，錢放在銀行沒什么收益而把錢花掉。同時(shí)可以把個(gè)人的大量資金留在銀行系統(tǒng)內(nèi)，減少流通中的貨幣量，以抑制通脹。當(dāng)提高利率引起的貨幣購買力下降和通貨膨脹引起的貨幣貶值相抵消時(shí)，提高利率就維持了物價(jià)水平的相對(duì)穩(wěn)定，也就是提高利率后的貨幣購買力保持不變，就達(dá)到了降低通貨膨脹的目的。我國1995年的通貨膨脹就采取了通過提高存款利率實(shí)現(xiàn)“軟著陸”治理通貨膨脹。

治理通貨膨脹，政府也可以采取相應(yīng)的措施來配合央行這些工具來降低通貨膨脹。1985年的通貨膨脹，國務(wù)院了一系列的宏觀調(diào)控措施。比如，政府采取措施降低固定資產(chǎn)投資規(guī)模，減少銀行可貸資金金額，加強(qiáng)宏觀調(diào)控穩(wěn)定物價(jià)水平，加大經(jīng)濟(jì)監(jiān)督力度。如政府可以采取緊縮性的財(cái)政政策增收節(jié)支、減少赤字。如減少政府支出，通過減少購買性支出或降低轉(zhuǎn)移支付的金額等及增加稅收和發(fā)行公債。

四、治理通貨膨脹的建議

如果通過貨幣政策降低通貨膨脹的效果不明顯，國家可以同時(shí)采取貨幣政策和財(cái)政政策。在貨幣總量增加的情況下，利用財(cái)政政策的轉(zhuǎn)移支付增加低收入人群的收入，減少通貨膨脹對(duì)他們基本生活的影響。簡單地說，通過增加低保的最低生活保障，對(duì)低收入者進(jìn)行生活補(bǔ)貼即通過政府的轉(zhuǎn)移支付，保障他們的實(shí)際消費(fèi)水平在以往的水平上，讓他們?cè)谕ㄘ浥蛎浀膲毫ο虏皇苡绊?。不過，在惡性通貨膨脹的壓力下，由于緊縮政策的實(shí)施，大部分廠商都會(huì)通過降低商品質(zhì)量來保障自己的利潤水平，這也使得低收入者的生活受到影響。

總之，如果通脹演變成長期趨勢(shì)，就會(huì)出現(xiàn)許多人都不愿意看到的局面。例如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾的大規(guī)模爆發(fā)或是經(jīng)濟(jì)周期性衰退都會(huì)演變成滯脹，拉大貧富差距，使窮的更窮，使社會(huì)矛盾加劇，制約經(jīng)濟(jì)的增長，同時(shí)也會(huì)使社會(huì)離穩(wěn)定、健康更遠(yuǎn)。通過提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，提高居民的收入水平來增加消費(fèi)和需求，才能使經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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篇8

通貨膨脹；原因；政府政策措施

[中圖分類號(hào)]F822.5[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1009-9646（2011）08-0008-02

一、我國通貨膨脹的現(xiàn)狀

1.GDP增幅明顯

國家統(tǒng)計(jì)局今日了2010年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，全年GDP比上年增長10.3%，增速比上年加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度同比增長11.9%，二季度增長10.3%，三季度增長9.6%，四季度增長9.8%。此外，全年CPI同比上漲3.3%，其中12月份同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.5%。

2.CPI再創(chuàng)新高

繼2008年1月居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)創(chuàng)出1997年以來的月度新高達(dá)到7.1%后，2011年2月份我國CPI再創(chuàng)新高達(dá)到8.7%。從CPI的類別構(gòu)成中來看，食品價(jià)格上漲23.3%，居住類價(jià)格上漲6.6%，醫(yī)療保健及個(gè)人用品類價(jià)格上漲3.2%，煙酒及用品類價(jià)格上漲2.4%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價(jià)格上漲2.1%，而衣著類、娛樂教育文化用品及服務(wù)類、交通和通信類繼續(xù)下跌，仍然延續(xù)這“五漲三落”的格局。

3.農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上漲

從全球的范圍來看，生物能源的發(fā)展以及作為工業(yè)企業(yè)的原材料，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍將維持穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)。根據(jù)國家糧油中心數(shù)據(jù)，2010米年度總消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.430億噸，工業(yè)消費(fèi)預(yù)計(jì)達(dá)到3100萬噸，占比達(dá)21.7%，較上年度提高350萬噸；2010年度總消費(fèi)量達(dá)到930萬噸，工業(yè)及其他消費(fèi)預(yù)計(jì)達(dá)到80萬噸，占比8.6%。

二、我國近期通貨膨脹的原因分析

1.由外匯儲(chǔ)備引起的供需失衡是通貨膨脹的內(nèi)在因素

通縮是社會(huì)總供需失衡，同樣，通脹的本質(zhì)也是社會(huì)總供需失衡，不過它與通縮相反，是總需求大于總供給。在有國際貿(mào)易的背景下，供需平衡在于：國內(nèi)供給＋總進(jìn)口＝國內(nèi)需求＋總出口。當(dāng)總出口大于總進(jìn)口時(shí)，表現(xiàn)于順差，企業(yè)手中握有外匯存款。此時(shí)，國內(nèi)的需求是大于國內(nèi)供給的，缺口部份就是順差中的外匯購買力，只有當(dāng)這些外匯用于進(jìn)口等額商品時(shí)，總供需才實(shí)現(xiàn)平衡。

2.由低匯率價(jià)格傳導(dǎo)是通貨膨脹的外部因素①

低匯率會(huì)在二個(gè)方向同時(shí)起作用，一是因?yàn)閰R價(jià)低，表現(xiàn)為人民幣商品、資產(chǎn)對(duì)外資來說特別便宜。因此引發(fā)外資不管是對(duì)能出口的商品，還是對(duì)不能出口的房地產(chǎn)，以及各種企業(yè)資產(chǎn)、證券資產(chǎn)都瘋狂購買。而進(jìn)口商品、國外資產(chǎn)對(duì)人民幣來說都顯會(huì)得特別，順差會(huì)越來越大。

3.過剩流動(dòng)性導(dǎo)致通貨膨脹

談到流動(dòng)性導(dǎo)致通貨膨脹時(shí)，一般經(jīng)濟(jì)學(xué)家都會(huì)以池塘的例子作比喻：全社會(huì)的商品就像一個(gè)池塘，貨幣就像里面的水，水多了，水位就高了，物價(jià)就升了。中國政府2007-2008年投入4萬億應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，其中1.8萬億是直接投入到基礎(chǔ)建設(shè)中。

4.熱錢的涌入

美國的寬松的的貨幣政策導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，大量的熱錢涌入新興市場(chǎng)。中國的熱錢量也達(dá)到了一個(gè)高點(diǎn)。大量的資金以各種方式涌入房地產(chǎn)行業(yè)，推高房價(jià)。

四、政府應(yīng)對(duì)此次通貨膨脹的建議措施

1.實(shí)行緊縮的財(cái)政政策，抑制投資與消費(fèi)需求

改革開放以來我國通貨膨脹的變化表明，投資和消費(fèi)需求的雙膨脹是造成我國通貨膨脹的直接原因，因此，抑制投資和消費(fèi)需求的膨脹應(yīng)是我國治理通貨膨脹的基本政策，其具體對(duì)策就是實(shí)行緊縮的財(cái)政政策：一是對(duì)引起投資需求膨脹的預(yù)算外資金實(shí)行嚴(yán)格的控制，確保投資總規(guī)模適度增長；二是堅(jiān)持平衡財(cái)政收支，減輕財(cái)政赤字對(duì)貨幣供給量增長的壓力。

2.實(shí)行適度擴(kuò)大的貨幣政策，造就增加社會(huì)有效總供給的良好基礎(chǔ)

從供給方面看我國通脹的成因在于總供給的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于總需求的擴(kuò)張速度。因此，在抑制總需求擴(kuò)張的同時(shí)，要大力增強(qiáng)總供給的生產(chǎn)能力，增加社會(huì)有效供給，才能確保物價(jià)的長期穩(wěn)定。為此，一是要增強(qiáng)貨幣供給的產(chǎn)出效應(yīng)，提高貨幣資金的使用效率，使貨幣供給量在增加總供給、抑制總需求方面產(chǎn)生積極作用；二是要加強(qiáng)中央銀行的權(quán)威性和獨(dú)立性；三是推行傾斜或重點(diǎn)投資政策。

3.實(shí)行對(duì)工資、物價(jià)控制的收入分配政策

合理分配收入是治理通貨膨脹的重要政策工具，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的條件。為了完善收入分配政策，一是必須扭轉(zhuǎn)目前國民收入分配過多地向個(gè)人傾斜的格局，使職工收入做到公開化、貨幣化和規(guī)范化；二是明確規(guī)定并實(shí)行實(shí)際工資增長必須低于勞動(dòng)生產(chǎn)率增長的原則；三是健全和完善企業(yè)工資和獎(jiǎng)金的使用辦法，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和工資基金的全面監(jiān)督。

4.把需求管理政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策結(jié)合起來，治理結(jié)構(gòu)型的通貨膨脹

借鑒主要發(fā)達(dá)國家治理通貨膨脹的經(jīng)驗(yàn)，控制通貨膨脹的政策并非以單純降低通貨膨脹率為唯一目標(biāo)，而是要以實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)增長率為前提。因此，治理通貨膨脹是一項(xiàng)復(fù)雜、長期的任務(wù)。只有不斷地研究我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的新情況、新問題，才能制定有效的反通貨膨脹的政策措施，從而保持經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。

注釋：

①王國剛.當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)中若干熱點(diǎn)問題分析[J].國際金融研究.2004(6).

[1]閻坤.積極財(cái)政政策的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)分析[J].稅務(wù)研究,2002(6).

[2]張五常.中國的通貨膨脹[N].經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào),2008-02-01.

[3]吳敬璉等.通貨膨脹與發(fā)展轉(zhuǎn)型――宏觀經(jīng)濟(jì)三人談[J].新華文摘,2008，（10）:42.

[4]張平,王宏淼.“雙膨脹”的挑戰(zhàn)與宏觀政策選擇[J].2008，（6）:44.

[5]大中華經(jīng)濟(jì).郎咸平：二元經(jīng)濟(jì)是通脹根源[EB/OL].星島環(huán)球網(wǎng),2008-05-13.

[6]周其仁.通貨膨脹與價(jià)格管制[N].經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào),2008-05-16.

[7]易憲容.通貨膨脹：2008中國經(jīng)濟(jì)第一關(guān)[J].國民經(jīng)濟(jì)管理,2008，（4）:101.

篇9

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；原因；研究綜述

通貨膨脹是當(dāng)前研究的熱門話題，說明通貨膨脹的原因以及并提出解決的對(duì)策是經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的重要任務(wù)。理論界對(duì)通貨膨脹的原因以及解決這一問題的對(duì)策進(jìn)行較為深入的研究。本文試圖對(duì)這一研究進(jìn)行綜述。

一、關(guān)于通貨膨脹的原因

1.“流動(dòng)性過剩說”。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，流動(dòng)性過剩通常被理解為貨幣發(fā)行過多，也就是“錢多”。長期以來，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直認(rèn)為通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，更嚴(yán)格的說是紙幣現(xiàn)象，即當(dāng)紙幣發(fā)行超過流通所需要的金屬貨幣量，紙幣購買力將會(huì)下降，紙幣購買力下降推動(dòng)貨幣加速流通，從而導(dǎo)致通貨膨脹。

王海峰在《規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)須準(zhǔn)確把握宏觀調(diào)控的著力點(diǎn)》中提出中國通脹壓力與國內(nèi)流動(dòng)性過剩有一定關(guān)系。他在文章中說，貨幣供給大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求是通貨膨脹壓力劇增的根本原因。張五常在《中國的通貨膨脹》一文提出，中國當(dāng)前的通貨膨脹主要是由貨幣發(fā)行過快，導(dǎo)致市場(chǎng)上通脹反應(yīng)過快[1]。

2.“成本推動(dòng)說”。當(dāng)前許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家把中國當(dāng)前的通貨膨脹主要原因歸于生產(chǎn)要素成本的上漲。劉世錦在《通貨膨脹與發(fā)展轉(zhuǎn)型——宏觀經(jīng)濟(jì)三人談》提出，從整個(gè)宏觀面上，中國正在進(jìn)入一個(gè)生產(chǎn)要素成本周期性上升的階段，成本推動(dòng)的壓力趨于加大。具體地看有以下三方面：第一，勞動(dòng)力成本的上升；第二，部分生產(chǎn)要素價(jià)格體系離市場(chǎng)化的目標(biāo)還有相當(dāng)大的差距，由于政府管制造成的價(jià)格扭曲的狀況還普遍存在；第三，全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)對(duì)中國的影響日益增大?；谝陨先矫嬖?，中國未來將在較長時(shí)期面臨著要素成本持續(xù)的上升的壓力，這是推動(dòng)中國目前通貨膨脹最重要的也是最難對(duì)付的要素[2]。

前任央行副行長吳曉靈同樣提出中國當(dāng)前面臨的通貨膨脹主要是成本推動(dòng)型的，這個(gè)成本推動(dòng)包括了勞動(dòng)力的成本必須上升以及中國現(xiàn)在資源的價(jià)格是世界的“洼地”，必須對(duì)其價(jià)格進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整[2]。

張平和王宏淼在《“雙膨脹”的挑戰(zhàn)與宏觀政策選擇》中提出資產(chǎn)重估引致的資產(chǎn)價(jià)格膨脹傳導(dǎo)到了實(shí)體部門，推高了可貿(mào)易工業(yè)部門的成本。其次，農(nóng)業(yè)部門的成本也不斷提高，導(dǎo)致一些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高。再次，第三產(chǎn)業(yè)也積累了大量的“價(jià)格壓抑”。這一潛在的壓力是未來價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力[3]。

3.“需求拉動(dòng)說”。面對(duì)物價(jià)的上漲，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家把通貨膨脹的原因歸于對(duì)有限資源的需求量增大，從而促使了物價(jià)的上漲。王建在《通脹是長期的，反通脹要觸及深層次矛盾》一文中，提出在中國人口與土地的矛盾自新世紀(jì)以來進(jìn)入到拐點(diǎn)，單產(chǎn)增長率呈停滯狀態(tài)，但工業(yè)化與城市化占地仍在持續(xù)，人均收入的增長也不斷提升著人均食品消費(fèi)水平，由此導(dǎo)致了食品供求缺口被拉開與拉大。這樣食品的需求帶動(dòng)的物價(jià)壓力在長期內(nèi)就不是趨于緩和，而是趨于嚴(yán)重，通脹也就會(huì)長期化。

4.“二元結(jié)構(gòu)說”。當(dāng)前中國部分行業(yè)比較熱，產(chǎn)品供不應(yīng)求，部分行業(yè)卻比較冷，產(chǎn)能過剩，過冷過熱同時(shí)并存，過冷行業(yè)由于發(fā)展困難，大量資金從過冷部門轉(zhuǎn)移到過熱部門，導(dǎo)致過冷部門的生產(chǎn)減少、供給失衡，過熱部門出現(xiàn)泡沫。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平提出，目前中國正處于一個(gè)二元經(jīng)濟(jì)環(huán)境，過熱和過冷部門同時(shí)存在。過冷部門主要是制造業(yè)，也包括豬肉生產(chǎn)、礦泉水生產(chǎn)等部門。由于大量資源從過冷部門轉(zhuǎn)移到過熱部門，由此造成通貨膨脹[4]。

5.“混合因素說”。面對(duì)中國目前發(fā)生的通貨膨脹，有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為其原因是來自多方面，既有需求方面的原因，也有供給方面的原因。經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉偉在《供求失衡的特點(diǎn)與通貨膨脹的治理》一文中提出影響當(dāng)前通貨膨脹的兩大因素，具體來講，需求方面因素主要表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資仍然增長過快、銀行流動(dòng)性過多和國際收支失衡等，供給方面因素主要表現(xiàn)在市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)于生產(chǎn)成本的影響、增長因素對(duì)生產(chǎn)成本的影響、看發(fā)展要素對(duì)于生產(chǎn)成本的影響。

光在《中國進(jìn)入中度通貨膨脹時(shí)期》一文中指出，通貨膨脹的原因是多方面的，既有輸入性通貨膨脹，即中國經(jīng)濟(jì)和國際接軌，國際生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，從而導(dǎo)致一些進(jìn)口生產(chǎn)要素價(jià)格上漲；又有需求方面、供給方面、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹方面[5]。

6.“價(jià)格管制說”。當(dāng)前物價(jià)上漲，中國政府采取一系列措施來抑制通貨膨脹，既有間接的貨幣政策，也有直接的價(jià)格管制，從而來控制價(jià)格上漲，然而，在大家都肯定這些政策的正面效應(yīng)，中國也有部分學(xué)者認(rèn)為，正是政府采取的價(jià)格管制政策，才促使治理通貨膨脹的效果打折。周其仁在《通貨膨脹與價(jià)格管制》提出，實(shí)行價(jià)格管制會(huì)產(chǎn)生一個(gè)打擊生產(chǎn)的效果，而這對(duì)于治理通貨膨脹是不利的[6]。

同樣易憲容在《通貨膨脹：2008中國經(jīng)濟(jì)第一關(guān)》中也提出：“從中國式的通貨膨脹來看，價(jià)格上漲往往與權(quán)力遠(yuǎn)近有關(guān)，越是靠近權(quán)利的產(chǎn)品，其上漲時(shí)間就越早，上漲的速度也就越快。比如，這一輪的價(jià)格上漲就是從房價(jià)開始，就是從政府完全壟斷的產(chǎn)品開始。”[7]

7.“GDP增長說”。最近中國經(jīng)濟(jì)增長與宏觀穩(wěn)定課題組[8]在《外部沖擊與中國的通貨膨脹》中提出GDP的增長是決定通脹的最主要因素計(jì)量結(jié)果表明：短期內(nèi)，國際食品價(jià)格是導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)上漲的主要因素；國際原油價(jià)格對(duì)國內(nèi)物價(jià)的影響在中長期逐步上升；人民幣升值抑制通脹的效果要經(jīng)過一段時(shí)間才能體現(xiàn)；國際利率變化對(duì)國內(nèi)物價(jià)有影響；全球流動(dòng)性的轉(zhuǎn)化因央行的有效對(duì)沖對(duì)物價(jià)的直接影響并不明顯。綜合而言，外部沖擊只是導(dǎo)致通脹的因素之一，而GDP增長率仍是影響物價(jià)的主要因素[9]。蔡昉在《如何取得經(jīng)濟(jì)增長與抑制通脹之間的平衡》一文中提出當(dāng)前通貨膨脹形成的直接原因，即“伴隨著高速經(jīng)濟(jì)增長，城鄉(xiāng)就業(yè)得到前所未有的擴(kuò)大……城鄉(xiāng)普通勞動(dòng)者的工資水平和中低收入家庭的收入增長顯著增加……而中低收入家庭具有較高的邊際消費(fèi)傾向和較高的恩格爾系數(shù)，……導(dǎo)致了食品價(jià)格上漲的需求因素”[10]。

8.“財(cái)政分權(quán)說”。尚長風(fēng)、許煜、王成思在《中國式財(cái)政分權(quán)與通貨膨脹：機(jī)制和影響》一文提出，中國政府的財(cái)政分權(quán)導(dǎo)致了中國當(dāng)前的通貨膨脹，他們說中國政府對(duì)中國國有企業(yè)補(bǔ)貼，有三條路，其一是財(cái)政補(bǔ)貼，其二是國有銀行低成本貸款，其三是直接發(fā)行貨幣，在實(shí)踐過程中，第一、二條路走不通，只能通過發(fā)行貨幣的方式來補(bǔ)貼國有經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致通貨膨脹。

二、應(yīng)對(duì)通貨膨脹的對(duì)策

1.第一種觀點(diǎn)是通過增加商品供應(yīng)來緩解當(dāng)前通貨膨脹。張平、王宏淼在《“雙膨脹”的挑戰(zhàn)與宏觀政策選擇》中提出，面對(duì)雙膨脹的挑戰(zhàn)（資產(chǎn)膨脹、通貨膨脹），必須進(jìn)一步作出恰當(dāng)和配套的宏觀選擇，既要抑制資產(chǎn)部門的膨脹，又要激勵(lì)實(shí)體部門投資的欲望，從而供給增加，抑制通貨膨脹[3]。

2.第二種觀點(diǎn)是通過回收市場(chǎng)多余的流動(dòng)性來緩解通貨膨脹。張五常在《中國的通貨膨脹》里提出，要回收1500億的鈔票，并提出回收的具體建議。林毅夫在《2008：高速增長的調(diào)控之道》一文中提出，要解決通貨膨脹問題，必須要“貨幣緊一點(diǎn)，物價(jià)要松一點(diǎn)”，“貨幣供應(yīng)一定要控制住”[11]，可見作者是希望采取緊縮性貨幣政策，控制流動(dòng)性，從而抑制通貨膨脹。

3.第三種觀點(diǎn)是通過加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式來抵御通貨膨脹。劉世錦提出要解決通貨膨脹的最根本出路，就是要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率是抵御成本上升的最重要手段，而現(xiàn)階段提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的主要來源就是創(chuàng)新，這就要求我們轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，由依靠要素低成本投入推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)到依靠技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展[12]。

4.第四種觀點(diǎn)是通過多種手段來遏制通貨膨脹。許善達(dá)在《本輪通貨的特點(diǎn)及應(yīng)對(duì)之策》中提出，應(yīng)對(duì)通貨膨脹的對(duì)策很多，但重點(diǎn)是以下三方面，第一是貨幣政策，通過包括提高利率，提高準(zhǔn)備金率，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，發(fā)行票據(jù)等減少市場(chǎng)上的流動(dòng)性過剩。第二是財(cái)政政策，通過減稅，減少企業(yè)生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品供給，從而控制通貨膨脹。第三是調(diào)控物價(jià)，通過行政手段控制物價(jià)上漲。

5.第五種觀點(diǎn)是通過控制國內(nèi)總需求（特別是投資需求）來抑制通貨膨脹。中國經(jīng)濟(jì)增長與宏觀穩(wěn)定課題組提出當(dāng)前形勢(shì)除了密切注視外部沖擊對(duì)國內(nèi)通脹的影響，但控制國內(nèi)總需求（特別是投資需求）的膨脹仍是抑制通脹的關(guān)鍵。其提出對(duì)物價(jià)上漲影響最大的是GDP，因此利用如何各類政策工具控制總需求特別是投資需求的上升，防止經(jīng)濟(jì)增長過快，仍將是抑制通脹的根本途徑。

同樣尚長風(fēng)、許煜、王成思從另外一方面說明了要控制總需求來抑制通貨膨脹，并提出要改變地方政府的考核指標(biāo)，抑制地方政府的投資沖動(dòng)，降低總需求[13]。

6.第六種觀點(diǎn)是通過改變公眾的心理預(yù)期來抑制通貨膨脹。張曉晶在《五大因素決定不會(huì)爆發(fā)全面通脹》中提出要治理通貨膨脹，要從心理方面著手，影響公眾的價(jià)格預(yù)期，從而達(dá)到通貨膨脹的效果[14]。

參考文獻(xiàn)：

[1]張五常.中國的通貨膨脹[N].經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào)，2008-02-01.

[2]吳敬璉，等.通貨膨脹與發(fā)展轉(zhuǎn)型——宏觀經(jīng)濟(jì)三人談[J].新華文摘，2008，（10）:42.

[3]張平，王宏淼.“雙膨脹”的挑戰(zhàn)與宏觀政策選擇[J].2008，（6）:44.

[4]大中華經(jīng)濟(jì).郎咸平：二元經(jīng)濟(jì)是通脹根源[EB/OL].星島環(huán)球網(wǎng)，2008-05-13.

[5]/Articledetail.asp?ArticleID=3294.

[6]周其仁.通貨膨脹與價(jià)格管制[N].經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào)，2008-05-16.

[7]易憲容.通貨膨脹：2008中國經(jīng)濟(jì)第一關(guān)[J].國民經(jīng)濟(jì)管理，2008，（4）:101.

[8]負(fù)責(zé)人為中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所:張平，劉霞輝，張曉晶.

[9]中國經(jīng)濟(jì)增長與宏觀穩(wěn)定課題組.外部沖擊與中國的通貨膨脹[J].經(jīng)濟(jì)研究，2008，（5）:4.

[10]蔡昉.如何取得經(jīng)濟(jì)增長與抑制通脹之間的平衡[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2008，（5）:3.

[11]林毅夫，等.2008：高速增長下的調(diào)控之道[J].新華文摘，2008，（10）:46.

[12]吳敬璉，等.通貨膨脹與發(fā)展轉(zhuǎn)型[J].新華文摘，2008，（10）:41.

篇10

【關(guān)鍵詞】 通貨膨脹 供給管理 流動(dòng)性過剩

我國今年3月份的通脹率維持在中央確定的4%的目標(biāo)之下，并且似乎呈現(xiàn)了一種緩和的走勢(shì)，而韓國的通脹率則降至20個(gè)月以來的新低。但是有關(guān)學(xué)者稱，其他數(shù)據(jù)顯示，物價(jià)壓力在2月實(shí)際上出現(xiàn)了回升，工廠支付了更多的資金來購買原材料。也就是說，我國的通貨膨脹依然沒有完全退去，隨時(shí)有走高的風(fēng)險(xiǎn)。[1]下面就圍繞本次通貨膨脹，談些個(gè)人的淺見。

1. 本輪通貨膨脹的特點(diǎn)

首先，基本上是物價(jià)普遍上漲。2011年9月，在8大類消費(fèi)品中，除娛樂教育文化用品及服務(wù)類價(jià)格同比持平外，其他各大類商品價(jià)格均為上漲；最為明顯的食品類價(jià)格自6月以來連續(xù)上漲幅度均在13%以上，車用燃料及零配件價(jià)格、家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格、車用燃料及零配件價(jià)格上漲幅度均在10%以上，居住類價(jià)格也保持著5%以上的漲幅。

其次，食品價(jià)格的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他類商品，而且食品類價(jià)格的漲幅與其他各類商品價(jià)格漲幅之間的差距不斷擴(kuò)大。今年4月食品CPI已經(jīng)高達(dá)7.5%，遠(yuǎn)高于3.5%的平均水平。而在食品類價(jià)格中，肉禽及其制品價(jià)格、糧食、水產(chǎn)品、油脂價(jià)格又領(lǐng)先于其他商品的價(jià)格，與去年的鮮菜、鮮果價(jià)格的上漲形成了輪漲。

第三，本輪通貨膨脹是在資產(chǎn)價(jià)格飛漲之后發(fā)生的。與商品價(jià)格的上漲相比，資產(chǎn)價(jià)格在近幾年的上漲更為引人注目。從2008年到現(xiàn)在，中國的資產(chǎn)價(jià)格尤其是房價(jià)高速上漲，其中僅2009年，從年初到年末，全國各地幾乎所有的的房價(jià)都翻了一番，而政府的房價(jià)調(diào)控措施見效甚微。各類收藏品、高級(jí)酒等可以儲(chǔ)藏的商品價(jià)格也大幅度上升。[2]

所以，我國目前面臨的是物價(jià)普遍上漲的局面，這種局面包括資產(chǎn)價(jià)格的上漲和商品價(jià)格的上漲兩個(gè)部分。其中，資產(chǎn)價(jià)格的上漲從時(shí)間上領(lǐng)先于商品價(jià)格的上漲，漲幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商品價(jià)格的漲幅；而在商品價(jià)格的上漲中，食品類價(jià)格、家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格上漲幅度又高于其他商品價(jià)格的漲幅。

2. 目前通貨膨脹的成因

我國目前的通貨膨脹是由需求和供給兩個(gè)方面的原因共同造成的。這與以前的通貨膨脹有所不同。我國以前的通貨膨脹多數(shù)為需求拉動(dòng)型的，現(xiàn)在，隨著企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，我國的通貨膨脹中成本推動(dòng)的作用越來越大。[3]此次通貨膨脹的原因主要有以下四方面：

第一是貨幣超量供應(yīng)，流動(dòng)性過剩。造成流動(dòng)性過剩的主要原因是外匯占款，根據(jù)中央銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 10年1月到4月份外匯占款達(dá)到了24.1萬億元，巨大外匯占款增加了國內(nèi)貨幣的流動(dòng)性，巨額流動(dòng)性若不能迅速被生產(chǎn)領(lǐng)域消化，就會(huì)流入資產(chǎn)市場(chǎng)，形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫，導(dǎo)致土地、房價(jià)飆升，然后再從資產(chǎn)層面逐步向商品層面擴(kuò)散，引起價(jià)格全面上漲從而加大了通貨膨脹。

第二是投資規(guī)模過大。09年我國實(shí)施適度寬松的貨幣政策，使貨幣供應(yīng)和信貸迅猛增加。在保增長、保就業(yè)的政策目標(biāo)下，政府實(shí)施刺激經(jīng)濟(jì)增長的財(cái)政政策，以政府主導(dǎo)投資形式推高經(jīng)濟(jì)增速，使投資規(guī)模迅速擴(kuò)張。各級(jí)政府和企業(yè)拼投資、上項(xiàng)目。從而導(dǎo)致投資規(guī)模過大，引起價(jià)格上漲。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和就業(yè)增加，但也加速了通貨膨脹的形成。

第三是生產(chǎn)成本的過快上漲。國內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升是通貨膨脹形成的重要原因，無論是人工成本、土地價(jià)格還是原材料價(jià)格，上漲趨勢(shì)明顯，2011年我國民工荒加劇，農(nóng)民工工資將進(jìn)一步上升，此外，在流動(dòng)性過剩的背景下，新國八條等政策的出臺(tái)使大量閑散資金由房地產(chǎn)市場(chǎng)流入農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，推動(dòng)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升。今年以來，原材料原料等成本上升趨勢(shì)更加明顯，此外，勞動(dòng)工資的上漲、利率上調(diào)都會(huì)使企業(yè)成本上升，從而使物價(jià)總水平上升。

第四是國際市場(chǎng)影響。我國加入WTO后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已融入到全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，國際市場(chǎng)變化則通過進(jìn)出口貿(mào)易、金融市場(chǎng)和價(jià)格預(yù)期等多種渠道對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生越來越大的影響，受發(fā)達(dá)國家持續(xù)實(shí)施量化寬松政策和2011年全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期放大因素影響，包括石油，農(nóng)產(chǎn)品和基礎(chǔ)原材料國際大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上升，加大了我國輸入性通貨膨脹的壓力。不僅如此，國際市場(chǎng)流動(dòng)性過剩還會(huì)通過利差使國際游資涌入我國，并強(qiáng)化公眾通貨膨脹預(yù)期，助推通貨膨脹的形成。這是我國歷次通貨膨脹形成的重要原因。

3. 應(yīng)對(duì)通貨膨脹的措施

3.1在貨幣和財(cái)政政策上采取適當(dāng)從緊政策

主要有：（1）調(diào)控存款準(zhǔn)備金率，自2010年以來，共12次提高存款準(zhǔn)備金率，11年末首次下調(diào)，12年2月再次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前已穩(wěn)定在20.5%，雖有部分增加流動(dòng)性的舉措，但不難看出，從緊仍是主流，調(diào)低十分謹(jǐn)慎。（2）發(fā)行央行票據(jù)，至2011年10月13日，央行共發(fā)行73期中短期央行票據(jù)，以減少商業(yè)銀行可貸資金量，控制各商業(yè)銀行的可貸資金。（3）提高利率，二年來，連續(xù)5次加息，以減少貨幣供應(yīng)、壓抑消費(fèi)從而抑制通脹。（4）窗口指導(dǎo)和加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行各類融資性理財(cái)?shù)墓芾?。引?dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)采取措施防范風(fēng)險(xiǎn)。以上政策充分加強(qiáng)了流動(dòng)性管理，控制了引發(fā)通貨膨脹的貨幣基礎(chǔ)。更有效地適當(dāng)收緊銀根，努力減少新增貨幣供應(yīng)，開放投資領(lǐng)域、吸收和消化不斷增加及被動(dòng)超發(fā)的貨幣。

3.2強(qiáng)化市場(chǎng)調(diào)控監(jiān)管和優(yōu)化財(cái)政收支結(jié)構(gòu)

一是加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的管理和監(jiān)控。2010年6月的房地產(chǎn)“國十一條”、2011年1月的新“國八條”及之后的部分城市的房產(chǎn)稅、限購令，土地調(diào)控相關(guān)政策也在上半年密集出臺(tái)，還實(shí)行了指令性保障性住房政策等等，以控制需求和穩(wěn)定房價(jià)。二是抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，特別是加大農(nóng)田水利設(shè)施建設(shè)。今年以來，中央多次召開關(guān)于水利建設(shè)的會(huì)議，目的就是為了確保穩(wěn)住糧食播種面積，努力提高單產(chǎn)。以達(dá)到穩(wěn)定糧食價(jià)格的目的。三是調(diào)節(jié)企業(yè)稅收政策，治理和規(guī)范各項(xiàng)收費(fèi)。企業(yè)增值稅和出口退稅等稅收項(xiàng)目上進(jìn)行了調(diào)整，減輕了成本通脹壓力。通過并出臺(tái)整治不合理收費(fèi)項(xiàng)目，在電信收費(fèi)、高速公路收費(fèi)、藥價(jià)以及標(biāo)準(zhǔn)過高的國家機(jī)關(guān)收費(fèi)等新規(guī)，降低了各種成本上升對(duì)企業(yè)帶來的不利影響。

3.3采取“發(fā)補(bǔ)貼、提工資、減稅負(fù)”等措施

財(cái)政支出的重點(diǎn)由基本建設(shè)轉(zhuǎn)向“三農(nóng)”社會(huì)保障，大幅度增加農(nóng)業(yè)、教育、醫(yī)療、社保支出比重。在全國范圍內(nèi)建立健全困難群眾基本生活保障長效機(jī)制，通過改變個(gè)人所得稅稅率而減少低收入人群的稅賦，保障低收入群體基本生活，在建立社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲聯(lián)動(dòng)機(jī)制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動(dòng)建立健全企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金、城鄉(xiāng)居民低保標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，確保低收入群體收入。

4. 政府政策的理解

本輪通貨膨脹是由多種因素導(dǎo)致的綜合性通貨膨脹。治理這種綜合性通貨膨脹，單一的供給管理或需求管理難以奏效，政府從供給、需求、市場(chǎng)、預(yù)期等多種管理上對(duì)通貨膨脹進(jìn)行了抑制。

4.1供給管理

一般而言，增加商品有效供給是治理通貨膨脹的有效手段，但只強(qiáng)調(diào)增加商品有效供給，忽視成本管理，難以治理通貨膨脹特別是成本推動(dòng)型通貨膨脹。因此，政府從發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、加快安居工程建設(shè)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和提高服務(wù)水平等方面入手以降低供給成本，緩解成本推動(dòng)力，力求將價(jià)格漲幅控制在普通消費(fèi)者可承受的范圍之內(nèi)。具體包括：

4.1.1大力發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，是抑制價(jià)格上漲和保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定的基礎(chǔ)。落實(shí)各項(xiàng)強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策措施，完善主要糧食最低收購價(jià)格制度和農(nóng)民種糧補(bǔ)貼機(jī)制，才能保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料供應(yīng)及其價(jià)格穩(wěn)定。在轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保大宗農(nóng)產(chǎn)品供給安全的同時(shí)，加大財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持力度，將農(nóng)業(yè)財(cái)政預(yù)算優(yōu)先用于農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，引導(dǎo)金融資本、工商資本、民營資本和民間資本等增加對(duì)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)業(yè)科技投入，鼓勵(lì)農(nóng)民增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入，以改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件、夯實(shí)農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)、提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力，完善糧食、豬肉、食用植物油等大宗農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備制度和調(diào)節(jié)機(jī)制，保障其供應(yīng)和價(jià)格基本穩(wěn)定。

4.1.2加快安居工程建設(shè)，增加廉租房、保障性住房供應(yīng)。房地產(chǎn)價(jià)格剛性上漲，是本輪通脹市場(chǎng)價(jià)格總水平上漲的重要組成部分，所以抑制房價(jià)上漲是治理通貨膨脹的重點(diǎn)之一。政府在規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)行為的同時(shí)，也加強(qiáng)改善了供給，落實(shí)廉租房和保障性住房的土地、資金及其他優(yōu)惠政策，限期各省市安居工程的建設(shè)目標(biāo)，并增加中低價(jià)位、中小套型普通商品房供應(yīng)，以平衡房地產(chǎn)供求，解決低收入家庭住房困難，保持房價(jià)的基本穩(wěn)定。

4.1.3轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，形成新的增長點(diǎn)。加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，大力發(fā)展以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為核心的第三產(chǎn)業(yè)，培育新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)貨幣的有效分流，化解通貨膨脹。一方面加大力度將節(jié)能降耗、減排治污作為重點(diǎn)來抓，淘汰產(chǎn)能過剩、技術(shù)落后、淘汰落后耗能的產(chǎn)業(yè)；另一方面加快建立自主創(chuàng)新體系和技術(shù)推廣體系，提高企業(yè)創(chuàng)新能力與核心競(jìng)爭(zhēng)力，力從依靠增加投入、追求數(shù)量轉(zhuǎn)到以提高投資效益為中心的軌道上來。

4.2需求管理

在目前國內(nèi)居民消費(fèi)需求啟而不動(dòng)與通貨膨脹并存的情況下，需求管理的重點(diǎn)是通過財(cái)政政策和貨幣政策，控制財(cái)政性和貨幣性需求，改善需求結(jié)構(gòu)，使之既有利于治理通貨膨脹，又有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。政府主要采取的是堅(jiān)持積極的財(cái)政政策，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、適度從緊的穩(wěn)健的貨幣政策，揮利率杠桿調(diào)節(jié)總需求，以達(dá)到治理通貨膨脹的作用[4]。具體有兩方面：

4.2.1積極的財(cái)政政策能充分提高政府投資效率。財(cái)政政策通過政府支出和稅收來影響宏觀經(jīng)濟(jì)，它可以調(diào)節(jié)總需求，影響經(jīng)濟(jì)走向，是治理通貨膨脹的重要手段。在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，政府將投資重點(diǎn)用于改善農(nóng)村生產(chǎn)生活條件，加強(qiáng)水利建設(shè)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)，支持教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障等社會(huì)事業(yè)發(fā)展以及重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)施有利于節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)和增加就業(yè)的稅收優(yōu)惠，積極鼓勵(lì)和大力支持新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新，減輕企業(yè)稅負(fù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。還加大了財(cái)政轉(zhuǎn)移支付、財(cái)政補(bǔ)貼支持力度，進(jìn)一步完善覆蓋城鄉(xiāng)全體居民的社會(huì)保障體系，特別是要切實(shí)保障城鄉(xiāng)最低收入居民的基本生活，提高民眾對(duì)價(jià)格總水平波動(dòng)的承受能力。進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策之間的協(xié)調(diào)配合，著力推動(dòng)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力。

4.2.2穩(wěn)健的貨幣政策是控制流動(dòng)性的必備良方。加強(qiáng)金融監(jiān)管，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。在當(dāng)前商品、服務(wù)價(jià)格上漲與資產(chǎn)價(jià)格上漲并存的復(fù)雜形勢(shì)下，貨幣政策應(yīng)對(duì)各種價(jià)格變動(dòng)作出前瞻性和預(yù)見性反應(yīng)，根據(jù)CPI、PPI和房價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)，相機(jī)采用貨幣政策中的數(shù)量工具調(diào)節(jié)貨幣流通量，抑制資本流入房地產(chǎn)對(duì)其價(jià)格的沖擊。加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、自主創(chuàng)新高科技產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等的金融支持，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大局，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供支持。

4.3市場(chǎng)管理

市場(chǎng)規(guī)范與否有關(guān)，與通貨膨脹也有一定關(guān)系。若市場(chǎng)不規(guī)范，出現(xiàn)投機(jī)、炒作等就會(huì)加劇通貨膨脹。去年以來，國家以增稅、限購等手段多次調(diào)控房產(chǎn)市場(chǎng)，擠出違規(guī)資金、取締不合理收費(fèi)、規(guī)范民營資本管理、嚴(yán)厲查處瘦肉精、地溝油等擾亂市場(chǎng)的違法行為，以維護(hù)市場(chǎng)正常秩序，保護(hù)合法經(jīng)營和正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，為價(jià)格穩(wěn)定創(chuàng)造條件，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。

有關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管，消除物人價(jià)過度上漲的另類因素。目前影響市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的因素較多，流動(dòng)性過剩、投資規(guī)模過大、經(jīng)濟(jì)粗放增長、行業(yè)盲目擴(kuò)張、資源價(jià)格改革、自然災(zāi)害多發(fā)以及國際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)相互交織，通貨膨脹的壓力較大。在這種情況下，如要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造寬松的價(jià)格環(huán)境。就要堅(jiān)決摒棄“只管政府定價(jià)、放任市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)”的錯(cuò)誤思想，探索市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)管理的新方法、新途徑。

同時(shí)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，才能逐步建立開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的交易環(huán)境。在通貨膨脹情況下，投機(jī)行為和惡意操弄會(huì)破壞市場(chǎng)秩序、助推價(jià)格上漲。治理通貨膨脹必須健全市場(chǎng)監(jiān)督管理制度，強(qiáng)化監(jiān)管力度，依法打擊違法行為，為抑制價(jià)格上漲創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。所以查處生產(chǎn)成本和經(jīng)營成本沒有明顯變化而大幅提高銷售價(jià)格，牟取暴利的行為；查處相互串通，操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為；查處壟斷貨源、阻斷流通渠道，造成市場(chǎng)脫銷斷檔等非法和違法的行為對(duì)抑制通貨膨脹也有很大的作用。

4.4預(yù)期管理

炒作通貨膨脹預(yù)期比現(xiàn)實(shí)通貨膨脹更具危害性。非理性通貨膨脹預(yù)期會(huì)把人們的思想搞亂，扭曲資源配置、誤導(dǎo)經(jīng)濟(jì)行為、形成虛假需求，影響宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加劇通貨膨脹。所以管理好通貨膨脹預(yù)期是治理通貨膨脹的重要任務(wù)，我認(rèn)為政府在預(yù)期管理上政策的透明度還是不夠，所以政府應(yīng)在增加經(jīng)濟(jì)政策的透明度、加強(qiáng)政府與公眾的溝通方面要采取更多的有效途經(jīng)和更多的手段，來正確引導(dǎo)人們的思想，避免由非理性通貨膨脹預(yù)期加劇現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹。

政府應(yīng)該建立健全政策信息制度，提高政策透明度。管理通貨膨脹要通過媒體明確宣示保持價(jià)格穩(wěn)定是政府的重要政策目標(biāo)，提高政策的透明度，以增強(qiáng)公眾對(duì)穩(wěn)定價(jià)格的信心。公眾與政府相比處于信息劣勢(shì)，如果政策的制定和執(zhí)行過程不透明，就容易產(chǎn)生對(duì)政策的懷疑，甚至認(rèn)為政府可能存在為了刺激經(jīng)濟(jì)而制造通貨膨脹的動(dòng)機(jī)。因此，建立政策信息公開制度，規(guī)范信息披露的內(nèi)容與時(shí)間，向公眾傳達(dá)政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析和判斷以及調(diào)整政策的理由，說明制定政策的依據(jù)、實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)的途徑、政策調(diào)控的實(shí)際效果與目標(biāo)偏離的原因等，以使公眾能夠準(zhǔn)確地把握政策取向，更好地引導(dǎo)公眾預(yù)期，提高政策的有效性。

同時(shí)，加強(qiáng)政策、形勢(shì)宣傳報(bào)道工作，正確引導(dǎo)社會(huì)輿論。管理通貨膨脹預(yù)期應(yīng)通過各種媒體加大政策宣傳力度，解釋政策實(shí)施意圖，及時(shí)傳遞政策信號(hào)，加強(qiáng)政府與公眾之間的信息溝通，使公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及政府工作有正確的認(rèn)識(shí)，增強(qiáng)其對(duì)穩(wěn)定價(jià)格的信心，避免產(chǎn)生非理性判斷以及由這種判斷采取的不理智經(jīng)濟(jì)行為。政府要及時(shí)傳遞正確信息，積極主動(dòng)引導(dǎo)公眾對(duì)通貨膨脹形成合理判斷，讓廣大群眾感受到政府調(diào)控市場(chǎng)價(jià)格的決心和信心，緩解通脹預(yù)期給群眾帶來的心理壓力。

總之，本輪通貨膨脹目前雖然應(yīng)經(jīng)得到了一定的控制，但由于經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景的變化，成因的錯(cuò)綜復(fù)雜，仍然不能掉以輕心。要有效治理通貨膨脹，保持價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定，就必須運(yùn)用多種手段，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，形成增加供給、改善需求、規(guī)范市場(chǎng)、穩(wěn)定預(yù)期的政策組合。從當(dāng)前已出現(xiàn)的通脹拐點(diǎn)對(duì)照我國現(xiàn)行的各項(xiàng)政策和措施來看，現(xiàn)行的調(diào)控政策正發(fā)揮著其應(yīng)有的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1] 美國 《紐約時(shí)報(bào)》網(wǎng) New York Times 專家警告亞洲仍需嚴(yán)防通脹