導(dǎo)語：國際金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管探究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、國際金融創(chuàng)新的簡要回顧

國際金融創(chuàng)新主要是指金融工具的創(chuàng)新，可被分為三類，即債權(quán)工具的創(chuàng)新、股權(quán)工具的創(chuàng)新和金融衍生工具的創(chuàng)新，在本文中沒有將它們詳細(xì)地區(qū)分。

傳統(tǒng)的金融工具一般是指第二次世界大戰(zhàn)以前就已經(jīng)存在的金融工具。這些金融工具包括股票，債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、商業(yè)票據(jù)、認(rèn)股權(quán)證、銀行存款和承兌，交易所的商品期貨、政府部門的長期債券、中期債券和短期債券。以上為在二戰(zhàn)以前機(jī)構(gòu)所使用的有代表性的金融工具及其特征，這些金融工具已經(jīng)為大家所熟知。二戰(zhàn)以后，各國經(jīng)濟(jì)迅速地復(fù)蘇并飛速地發(fā)展，金融創(chuàng)新也隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而活躍起來。在這一時(shí)期，不僅金融創(chuàng)新工具的數(shù)量快速地增長，其交易量也迅速上升。這些金融工具主要包括：企業(yè)的浮動利率債券、浮動利率優(yōu)先股、零息券、合成證券和毒丸證券；銀行的互換（貨幣互換和利率互換）；交易所的金融期貨、期權(quán)；政府的證券化貸款、指數(shù)化證券。

與傳統(tǒng)金融工具相比較，金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢是轉(zhuǎn)移與分散資產(chǎn)的金融風(fēng)險(xiǎn)和提高資產(chǎn)的流動性，主要包括這樣幾種創(chuàng)新：1.轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新。隨著匯率和利率的波動，資產(chǎn)的價(jià)格也會隨之發(fā)生變動，因此資產(chǎn)的價(jià)格變動是資產(chǎn)擁有者所面臨的重大問題。大部分金融創(chuàng)新也是針對資產(chǎn)價(jià)格的變動而設(shè)計(jì)的，旨在保證資產(chǎn)的保值與增值。期權(quán)、金融期貨、互換等金融創(chuàng)新工具都是屬于轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新。2.轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新。轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的最顯著的例子是利率互換。利率互換是基于不同信用等級的籌款者在固定利率市場上的利差要大于浮動利率市場上的利差這一市場特征而設(shè)計(jì)，通過信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，使互換雙方的籌款成本降低。3.增強(qiáng)流動性的創(chuàng)新。資產(chǎn)的流動性是受投資者歡迎的特征之一，因此，增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動性，它就會吸引更多的投資者。利率浮動優(yōu)先股就是屬于流動性增強(qiáng)的創(chuàng)新之一。4.信用提高的創(chuàng)新。當(dāng)一項(xiàng)創(chuàng)新能使總的信貸需求或某一項(xiàng)信貸需求增長，我們可稱之為信用提高。證券化貸款便具有信用提高的特征。證券化貨款調(diào)動了不活躍的資產(chǎn)來支持新的借款，增加了信用量。

二、國際金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）、國際金融創(chuàng)新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

從總的方面來說國際金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)和其它金融風(fēng)險(xiǎn)一樣，可分為兩大類，一類是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會環(huán)境等因素變動而影響金融創(chuàng)新工具交易并進(jìn)而影響整個(gè)金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。它的特點(diǎn)是系統(tǒng)地作用于整個(gè)市場而不是某種金融工具或某個(gè)金融機(jī)構(gòu)。它的存在是客觀的，無法通過投資多元化的方法來分散和消除。近年來，這種金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)幾次累積并且爆發(fā)，對全球金融體系不斷提出挑戰(zhàn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某些具體因素(如某種商品現(xiàn)貨價(jià)格的變動、某種利率的變化等)而影響個(gè)別金融機(jī)構(gòu)或金融產(chǎn)品而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是針對個(gè)別金融機(jī)構(gòu)和金融工具，沒有涉及到整個(gè)金融市場。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資多元化等措施來分散和消除。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指影響整個(gè)市場體系的風(fēng)險(xiǎn)，因此系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的后果非常嚴(yán)重，通常會引起整個(gè)市場的動蕩，使原來有序的經(jīng)濟(jì)變得雜亂無章，整個(gè)社會的資本和財(cái)富的積累被迫中斷。由國際金融創(chuàng)新所引起的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的例子是1987年的股市崩潰和1992年的歐洲貨幣危機(jī)。1994的墨西哥金融危機(jī)和以后的東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)、巴西金融危機(jī)雖然也受到國際金融創(chuàng)新的影響，但國際金融創(chuàng)新并不是它們的主要原因。隨著高杠桿的國際金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交易的發(fā)展，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性將會增大。

（二）、國際金融創(chuàng)新的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響比系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響要小得多，但發(fā)生的頻率卻較多，因此，對非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究比對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究要深。根據(jù)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)來源，可將非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)分為市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

1、市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)，又稱價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是指由于金融產(chǎn)品價(jià)格隨利率或匯率市場因素變化而變動所引起的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新中所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)比普通金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)要復(fù)雜。金融創(chuàng)新中所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)除了標(biāo)的資產(chǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn)以外，還要注意標(biāo)的資產(chǎn)所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)是否還會和其它因素相作用，從而產(chǎn)生新的市場風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)的主要影響因素：（1）經(jīng)濟(jì)因素。經(jīng)濟(jì)因素是導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格變動的最主要原因。經(jīng)濟(jì)因素主要包括相關(guān)金融資產(chǎn)價(jià)格(包括匯率、利率)等的變動，社會經(jīng)濟(jì)周期，國家的經(jīng)濟(jì)制度變革情況等許多方面；（2）政治因素。政治因素主要指金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行金融活動時(shí)，由于東道國、母國或國際政治事件的影響而造成損失的可能。引起政治風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：國家政治體制的變革、政權(quán)的變遷、民族情緒的抵觸、政變及武裝沖突等；（3）其他因素。其他因素包括社會因素、自然因素等。如巴林銀行的倒閉事件中日本阪神大地震就是直接原因之一。

2、信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱對手風(fēng)險(xiǎn)，是指由于交易對手不能履行責(zé)任而造成的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新產(chǎn)品根據(jù)結(jié)算方式可分為交易所交易產(chǎn)品和場外交易產(chǎn)品。期貨期權(quán)等金融產(chǎn)品都是在交易所內(nèi)以標(biāo)準(zhǔn)化合約的形式進(jìn)行交易，并且存在著一套標(biāo)準(zhǔn)化的結(jié)算體系，由結(jié)算公司負(fù)責(zé)最后的結(jié)算業(yè)務(wù)，確保合約如期交割或在未到期以前平倉。這樣，各金融機(jī)構(gòu)所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)嫁給結(jié)算公司。結(jié)算中心為了降低風(fēng)險(xiǎn)，會通過一系列的制度如保證金制度、最低資本金要求、盯市等措施來降低信用風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果結(jié)算中心出了問題，就會危及整個(gè)休系?；Q等金融產(chǎn)品實(shí)行場外交易，交易者所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)要嚴(yán)重得多。因此，在場外交易中，交易各方的信用狀況很重要，只有當(dāng)對手符合所需要的信用等級時(shí)，才能參加交易。近年來，以銀行等大信用機(jī)構(gòu)充當(dāng)中介的場外交易中，信用風(fēng)險(xiǎn)有向金融中介轉(zhuǎn)移的趨向。

3、流動性風(fēng)險(xiǎn)

流動性風(fēng)險(xiǎn)是指金融創(chuàng)新產(chǎn)品的使用者因?yàn)檫@種產(chǎn)品無法在市場上找到交易對手出貨或及時(shí)平倉而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新產(chǎn)品的流動性和流通量有關(guān)，當(dāng)一種金融產(chǎn)品的流動性風(fēng)險(xiǎn)較大，往往會影響到這種金融產(chǎn)品的發(fā)行和流通。上市金融產(chǎn)品的流通量可以用兩種方法來進(jìn)行計(jì)算，一種方法是以每日的成交量來進(jìn)行計(jì)量，例如互換，當(dāng)市場上每日的成交量比較大時(shí)，這種金融工具的流通量也比較大，相應(yīng)地它的流動性也比較好；另一種方法是以未平倉的合約數(shù)來衡量的，例如期貨，當(dāng)市場上某種工具的未平倉合約數(shù)比較多時(shí)，這種金融工具的流通量也就較大，相應(yīng)地流動性風(fēng)險(xiǎn)也較少。一般來說，場內(nèi)交易的金融產(chǎn)品的流動性風(fēng)險(xiǎn)較少，而場外交易的金融產(chǎn)品的流動性風(fēng)險(xiǎn)較大。為了增加市場上的流通量，通?？捎谩霸焓小钡姆绞絹砣藶榈卦黾恿魍?，特別是當(dāng)市場極不活躍時(shí)，“造市”顯得尤為重要，因?yàn)樗墒勾蟛糠滞顿Y者相信市場上的流動性風(fēng)險(xiǎn)還是較低的。

4、操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于人為的錯(cuò)誤或電腦系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)的不完善而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新是一項(xiàng)艱巨而復(fù)雜的工程，創(chuàng)新出來的金融工具的支付和價(jià)值計(jì)算都非常復(fù)雜，因此，一個(gè)很小的操作錯(cuò)誤都會導(dǎo)致巨額損失。在最近十幾年里，由于操作風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致巨額損失的例子很多，最為人所共知的就是巴林銀行由于其新加坡分支機(jī)構(gòu)的一個(gè)交易員的錯(cuò)誤而導(dǎo)致這家歷史悠久的銀行被迫關(guān)閉。

5、法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)是指由于合約在法律范圍內(nèi)無效，合約內(nèi)容不合法律規(guī)范，或者由于稅制、破產(chǎn)制度等法律方面的原因而造成的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，在交易所內(nèi)交易的產(chǎn)品所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)主要是法律變動或調(diào)整所致，不會出現(xiàn)其它方面的法律風(fēng)險(xiǎn)問題。而場外交易的金融創(chuàng)新工具通常會面臨較多的法律風(fēng)險(xiǎn)。

以上各種金融風(fēng)險(xiǎn)并不是孤立的，而是相互聯(lián)系、相互作用的。市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系緊密。市場風(fēng)險(xiǎn)較大，因價(jià)格波動而使交易者無法履約的可能性就增大，從而加大了信用風(fēng)險(xiǎn)。同樣，當(dāng)整個(gè)市場的信用風(fēng)險(xiǎn)增加，會導(dǎo)致交易者違約的可能性增大，引起市場恐慌，價(jià)格劇烈波動，市場風(fēng)險(xiǎn)增加，當(dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，投資者會撤出市場，使市場交易不活躍，流通量減少，流動性風(fēng)險(xiǎn)增加。當(dāng)一家有影響力的金融機(jī)構(gòu)因運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)而遭遇到重大損失時(shí)，又反過來會引起信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，也牽涉到流動性風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)也會對價(jià)格、信用等起作用，從而影響其它風(fēng)險(xiǎn)。各種金融風(fēng)險(xiǎn)間相互聯(lián)系，這就要求機(jī)構(gòu)在進(jìn)行金融創(chuàng)新或使用創(chuàng)新的金融工具時(shí)，全面考慮這些金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅要考慮各種金融風(fēng)險(xiǎn)本身的影響程度，而且要考慮到各種金融風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作用所產(chǎn)生的共同影響，這樣才會使金融創(chuàng)新真正達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的效果。

三、建立有效的金融監(jiān)管

傳統(tǒng)的管制措施強(qiáng)調(diào)的是金融的平穩(wěn)與絕對安全，多采用直接控制為主的監(jiān)管手段。它雖然保證了金融機(jī)構(gòu)的平穩(wěn)與安全，但同時(shí)也妨礙了金融業(yè)的競爭與效率。在放寬了以直接控制為主的監(jiān)管手段以后，各國又建立起了以充足資本為基礎(chǔ)的監(jiān)管制度。隨著1988年《巴塞爾協(xié)議》的提出，各國紛紛制定了以最低資本充足率為標(biāo)準(zhǔn)的金融監(jiān)管制度。這一監(jiān)管制度雖然在一定程度上考慮到了風(fēng)險(xiǎn)，但是所考慮的風(fēng)險(xiǎn)主要是信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，許多金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)已經(jīng)不僅僅局限于存貸業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)金融工具的交易，而是擴(kuò)展到紛繁復(fù)雜的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)上。大部分金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)不在資產(chǎn)負(fù)債表上顯示，這又使以資本充足率為標(biāo)準(zhǔn)的金融監(jiān)管制度難以適應(yīng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的要求。資本充足率為基礎(chǔ)的金融監(jiān)管是為了讓金融機(jī)構(gòu)在發(fā)生虧損以后仍能繼續(xù)經(jīng)營。而國際金融創(chuàng)新產(chǎn)品交易中所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)巨大，就是資本充足的金融機(jī)構(gòu)也難以承受由此而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對國際金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管不但要堅(jiān)持資本充足率這一基本標(biāo)準(zhǔn)，而且要重視對金融風(fēng)險(xiǎn)的識別與控制，以達(dá)到不發(fā)生或少發(fā)生損失的狀態(tài)。面對日益增加的國際金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，就如美聯(lián)儲主席格林斯潘(Greenspan)所說的那樣，需要建立起有效的金融監(jiān)管，即以資本充足率標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)控制為內(nèi)容的金融監(jiān)管。有效的金融監(jiān)管的首要問題是建立一個(gè)多層次的監(jiān)管體系，其次是采用有效的金融監(jiān)管機(jī)制，再次還需考慮到監(jiān)管中的成本問題。

（一）、多層次的金融監(jiān)管體系

多層次的金融監(jiān)管體系應(yīng)該包括國際間的合作監(jiān)管，各國中央監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管，交易所的監(jiān)管及金融機(jī)構(gòu)自己的內(nèi)部控制。

1、金融監(jiān)管的國際間合作。由于金融創(chuàng)新的發(fā)展，全球金融一體化的步伐加快，這使得金融監(jiān)管的國際合作顯得尤為重要。由于不同的歷史、人文背景和不同的經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展水平和結(jié)構(gòu)以及不同的發(fā)展戰(zhàn)略和監(jiān)管取向，使各國形成了不同的監(jiān)管體制。在這些不同監(jiān)管體制的合作中，下列問題顯得很重要：各國之間的信息的交換與溝通；金融機(jī)構(gòu)的母國應(yīng)擔(dān)負(fù)重大責(zé)任，這樣才能保證風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)識別；訂立國際協(xié)議，并且國際協(xié)議應(yīng)該能夠覆蓋所有的在國際金融市場上積極開拓并參與金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的東道國和母國；訂立參與金融創(chuàng)新工具交易的金融機(jī)構(gòu)的最低標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)頭寸的限制等共同原則；督促金融監(jiān)管比較寬松的國家加強(qiáng)監(jiān)管；母國和東道國之間的職責(zé)劃分應(yīng)該清晰。最近，各國間答應(yīng)進(jìn)行信息交流的單邊協(xié)議已經(jīng)簽訂了許多，但是一個(gè)完整的多邊協(xié)議仍然沒有出臺，因此，金融監(jiān)管的國際合作只是有了一個(gè)開端，而真正實(shí)行還需要努力。1994年7月27日的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會和國際證券業(yè)協(xié)會聯(lián)合頒布了《對金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的規(guī)定》和1995年5月由負(fù)責(zé)世界主要期貨與期權(quán)市場監(jiān)管的16個(gè)國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的代表鑒署的《溫德索宣言》中，都提出了關(guān)于對金融創(chuàng)新工具進(jìn)行國際合作監(jiān)管的原則。近年來不斷出現(xiàn)的機(jī)構(gòu)倒閉事件所引起人們對金融風(fēng)險(xiǎn)的警覺，也促使各國為金融監(jiān)管的國際合作而努力。

2、各國中央監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管。中央監(jiān)管當(dāng)局對于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交易的監(jiān)管是客觀的、全局的和基礎(chǔ)性的。如前所述，各國由于各方面情況的不同，在監(jiān)管上不可能找到相同一致的模式。但是各國的中央監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管仍然存在著一些共性：協(xié)助立法機(jī)構(gòu)建立對金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管的法律構(gòu)架，使監(jiān)管行為有法可依；通過頒布一些準(zhǔn)法律性的條例與規(guī)定，確定參加交易各方的權(quán)利和義務(wù)，使交易各方有規(guī)可循；審批交易所的設(shè)立，確定交易所的數(shù)量和地區(qū)分布，并對交易所交易品種進(jìn)行審批；建立金融產(chǎn)品交易中的結(jié)算交割系統(tǒng)；建立適合本國情況的會計(jì)準(zhǔn)則，并注意積極采用已有的統(tǒng)一的國際會計(jì)準(zhǔn)則；仲裁重大的交易糾紛；對金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行研究，并及時(shí)將研究成果向社會公開；對交易所和交易商進(jìn)行金融稽核，同時(shí)積極研究和改進(jìn)稽核方法和體系；參與監(jiān)管的國際合作，推進(jìn)對金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)。

3、交易所的監(jiān)管。交易所是場內(nèi)交易的金融創(chuàng)新工具的交易場所，交易所不但是金融工具的創(chuàng)新機(jī)構(gòu)，而且擔(dān)負(fù)著對金融創(chuàng)新工具交易的監(jiān)管工作。交易所在金融監(jiān)管體系中的作用主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：即財(cái)務(wù)安全；信息批露；操作安全。

4、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制。機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制不善是近年許多機(jī)構(gòu)發(fā)生巨大損失的主要原因，關(guān)于機(jī)構(gòu)的健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在《衍生業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)》中指出主要應(yīng)該包括三項(xiàng)基本內(nèi)容：即董事會和高級管理層的適當(dāng)監(jiān)管；將謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)限額、健全的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和信息系統(tǒng)、持續(xù)不斷的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督和頻繁的管理報(bào)告有機(jī)結(jié)合在一起的適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理過程；全面的內(nèi)部控制和稽核程序。按照這三項(xiàng)基本內(nèi)容，金融機(jī)構(gòu)建立一個(gè)由各管理層及各部門相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。但系統(tǒng)的建立并不代表能夠很好的運(yùn)行，因此，提高金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部系統(tǒng)的運(yùn)行效果，提高運(yùn)行效率，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，也應(yīng)是當(dāng)前機(jī)構(gòu)進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的主要目標(biāo)。

多層次的金融監(jiān)管體系是由一系列的法律、規(guī)章、制度的訂立來確定的，當(dāng)這個(gè)金融監(jiān)管體系確定以后，還必須有一個(gè)有效的金融監(jiān)管機(jī)制來保證各項(xiàng)法律、規(guī)章、制度等規(guī)定的實(shí)施，使這個(gè)監(jiān)管體系變成一個(gè)真正的、有效的監(jiān)管體系。

（二）、有效的金融監(jiān)管機(jī)制

金融監(jiān)管機(jī)制和金融監(jiān)管體系的不同在于金融監(jiān)管體系是從外部來進(jìn)行監(jiān)管的，而金融監(jiān)管機(jī)制則是通過激勵、批評、處罰等措施，使金融機(jī)構(gòu)或金融從業(yè)人員自覺地遵守和接受已經(jīng)制定的法令、規(guī)章、制度和行業(yè)的慣例及傳統(tǒng)。近些年的一些金融風(fēng)險(xiǎn)事件說明，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范不僅依靠完善的監(jiān)管體系的建立，而且還要采用有效的金融監(jiān)管機(jī)制。

1、報(bào)酬機(jī)制。在金融監(jiān)管機(jī)制中，報(bào)酬機(jī)制的影響很大，不合理的報(bào)酬機(jī)制會使人們?yōu)樽非蟾呤找娑コ袚?dān)高風(fēng)險(xiǎn)。在報(bào)酬機(jī)制中，要考慮三個(gè)因素，即業(yè)績、報(bào)酬、責(zé)任。在通常情況下，人們一般只考慮業(yè)績與報(bào)酬兩個(gè)因素，而責(zé)任常常被忽略。直到損失已經(jīng)發(fā)生時(shí)，才考慮到責(zé)任這一因素，但這時(shí)卻是為時(shí)已晚。因此，在這里不僅要考察人所共知的損失與責(zé)任的問題，而且要考慮在損失沒有發(fā)生的時(shí)候，責(zé)任及報(bào)酬的關(guān)系。在實(shí)際中，為交易者設(shè)置報(bào)酬上限和責(zé)任上限是很有必要的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力總是有限的。

2、監(jiān)管人的激勵機(jī)制和約束機(jī)制。國內(nèi)有的學(xué)者在假設(shè)監(jiān)管人是經(jīng)濟(jì)人的條件下，認(rèn)為監(jiān)管人的工作努力程度是努力監(jiān)管的期望收益和不努力監(jiān)管的期望收益的比較所決定。但是，現(xiàn)實(shí)情況下，要使努力監(jiān)管的期望收益大于不努力監(jiān)管的期望收益仍有些困難，因?yàn)榕ΡO(jiān)管和不努力監(jiān)管之間的界限難以確定，并且努力監(jiān)管的收益是確定的，而不努力監(jiān)管中的不確定因素較多。

對于監(jiān)管質(zhì)量的評估，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家查理·古德哈特(CharlesGoodhart)教授認(rèn)為可以借鑒大學(xué)里讓學(xué)生對老師的水平作出匿名評估的作法，由獨(dú)立的機(jī)構(gòu)組織金融機(jī)構(gòu)對監(jiān)管者進(jìn)行定期調(diào)查，然后作出評估的辦法進(jìn)行，這是可行的方法。

總之，對于監(jiān)管人的激勵和約束應(yīng)包括以下原則：

（1）.在監(jiān)管人的選拔方面，應(yīng)該嚴(yán)格資格標(biāo)準(zhǔn)。

（2）.不斷地對監(jiān)管人的監(jiān)管質(zhì)量進(jìn)行評估，并對外公布，撤換不適合的監(jiān)管人。

（3）.監(jiān)管人的收益可參照香港、新加坡的公務(wù)員制，實(shí)行“高薪養(yǎng)廉”。

根據(jù)以上原則，對于監(jiān)管人的激勵機(jī)制主要是使其努力工作所能得到的確定的收益較高，而不至于為不確定因素較多的收益而不認(rèn)真工作。對于監(jiān)管人的約束機(jī)制主要來源于嚴(yán)格的選撥和不斷的評估。而激勵和約束的均衡來自于高薪和嚴(yán)要求的組合。當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中每個(gè)監(jiān)管人都努力工作時(shí)，整個(gè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管工作就會更有效。

3、金融監(jiān)管中技術(shù)的運(yùn)用。采用有效的金融監(jiān)管機(jī)制，技術(shù)的應(yīng)用非常重要。新的技術(shù)包括電子技術(shù)、數(shù)理統(tǒng)計(jì)技術(shù)等新技術(shù)。在對金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管的過程中，新的技術(shù)在以下四個(gè)方面得到充分的運(yùn)用。

（1）.保證原始數(shù)據(jù)的真實(shí)性。通過監(jiān)管部分和業(yè)務(wù)部門聯(lián)網(wǎng)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，使原始數(shù)據(jù)一旦形成便難以更改。

（2）.實(shí)現(xiàn)監(jiān)管部門的適時(shí)的過程監(jiān)測。監(jiān)管部門可在自己的權(quán)限范圍內(nèi)，隨時(shí)調(diào)閱有關(guān)業(yè)務(wù)過程，從而使風(fēng)險(xiǎn)得到及時(shí)控制。

（3）.將業(yè)務(wù)制度裝入操作系統(tǒng)中，加大違規(guī)操作的難度。

（4）.自動的預(yù)警功能?，F(xiàn)代的電子技術(shù)及各種統(tǒng)計(jì)技術(shù)的運(yùn)用，使得交易監(jiān)控系統(tǒng)除了能夠立即生成有關(guān)指標(biāo)以外，還能在指標(biāo)超出安全范圍以后自動提醒監(jiān)管人員或操作人員，使他們對風(fēng)險(xiǎn)問題予以足夠的重視。

（三）、金融監(jiān)管中的成本問題

在對金融創(chuàng)新所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效監(jiān)管時(shí)，監(jiān)管成本問題也應(yīng)該考慮。監(jiān)管成本一般指兩個(gè)方面的成本，一方面是各金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營時(shí)的監(jiān)管成本；另一方面是發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，進(jìn)行救助的花費(fèi)和任其發(fā)展對金融體系沖擊而造成的損失成本。

1、金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營時(shí)的監(jiān)管成本。監(jiān)管成本可按機(jī)構(gòu)來劃分，一般可分為金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的監(jiān)管成本、中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本、中介機(jī)構(gòu)(包括資信評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所等)的監(jiān)管成本以及社會公眾的監(jiān)督成本，這些成本合總起來便是社會總的監(jiān)督成本。要實(shí)現(xiàn)社會總的監(jiān)督成本最小，就是使其中每一項(xiàng)的監(jiān)督成本都能最小化。當(dāng)前，正在降低的監(jiān)督成本主要是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的監(jiān)管成本和中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的監(jiān)管成本的降低主要來自于各機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的不斷進(jìn)步。

中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本的降低主要得益于各國風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立。金融預(yù)警系統(tǒng)的建立，正如臺灣金融局的報(bào)告中所指出的那樣，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)“使監(jiān)理人員能在最短時(shí)間內(nèi)以一個(gè)方便又快速的計(jì)算分析方法找出可能發(fā)生經(jīng)營困難的問題的金融機(jī)構(gòu)，避免浪費(fèi)太多的人力在無重大問題的金融機(jī)構(gòu)上”

2、金融機(jī)構(gòu)遇到問題時(shí)的監(jiān)管成本。當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)集聚了一定的金融風(fēng)險(xiǎn)有可能發(fā)生更大損失時(shí)，就會面臨成本的考慮問題。這時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的選擇有兩種，一種是組織力量進(jìn)行拯救行動，一種是聽任其自生自滅。前一種情況下，如美聯(lián)儲組織力量在長期資本管理公司發(fā)生巨大損失遇到困難時(shí)，組織了15家大銀行及大證券對其進(jìn)行救援活動，從而避免了其失敗而對金融市場造成沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，就是考慮如果機(jī)構(gòu)倒閉對金融市場的沖擊所帶來的損失要大于對其進(jìn)行拯救時(shí)的成本；如果沖擊的損失很小時(shí)，則通常會采取聽任其倒閉的措施。