導語：探究北美金融監(jiān)管新法案的啟示論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

內(nèi)容提要:美國新的金融監(jiān)管改革法案為全球金融監(jiān)管改革確立了新的方向。在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營體制下,我國金融監(jiān)管可以借鑒其成功經(jīng)驗,加強監(jiān)管機構(gòu)間的協(xié)調(diào)與合作,擴大監(jiān)管范圍和內(nèi)容;利用金融危機后國際金融監(jiān)管改革的新機遇,加強與國際監(jiān)管機構(gòu)之間的溝通協(xié)調(diào),提高銀行業(yè)國際競爭力。

關(guān)鍵詞:金融危機；監(jiān)管改革；協(xié)調(diào)監(jiān)管；國際化路徑

2010年7月20日,美國國會參議院以59票贊成39票反對的投票結(jié)果通過了關(guān)于金融監(jiān)管改革的《多德—弗蘭克法案》,完成了金融危機后最重要的一項法案的確定。新法案被認為是自上世紀30年代大蕭條以來最全面、最徹底的一次金融改革,其目標是重塑金融體系、重振金融競爭力、避免金融危機的再次發(fā)生。隨著新法案的實施,《多德—弗蘭克法案》將成為與《1933年銀行法案》比肩的又一塊金融監(jiān)管基石,為全球金融監(jiān)管改革樹立新的標尺。

作為世界金融規(guī)則的主要制定方之一,美國在金融監(jiān)管“新政”中提出的提高銀行資本金標準、監(jiān)管對沖基金等內(nèi)容,勢必對未來全球金融監(jiān)管體系,乃至全球經(jīng)濟金融格局產(chǎn)生重大而深遠的影響。本文擬分析新法案的主要內(nèi)容和不足,以及對我國銀行監(jiān)管改革和發(fā)展的啟示職。

一、《多德弗蘭克法案》主要內(nèi)容

根據(jù)目前通過的法案,美國將把監(jiān)管觸角伸至金融市場的各個角落,全面清除導致危機的各種“系統(tǒng)性風險”?！度A爾街日報》認為,“從整體上講,立法是為了填補監(jiān)管差距,終結(jié)那些一定程度上釀成了2008年金融危機的投機交易”[1]。新法案強調(diào)四個方面:注重宏觀審慎監(jiān)管、嚴格金融監(jiān)管標準、擴大監(jiān)管覆蓋范圍以及強調(diào)跨機構(gòu)協(xié)調(diào)監(jiān)管,有以下主要內(nèi)容:

(一)新的監(jiān)管權(quán)力

賦予聯(lián)邦監(jiān)管部門新的權(quán)力。在大型金融機構(gòu)陷入困境的情況下,如果這些金融機構(gòu)的倒閉可能破壞金融體系穩(wěn)定,則聯(lián)邦監(jiān)管部門可予以接管并對其進行分拆,而無需動用納稅人的資金進行救助。建立一套由美國聯(lián)邦存款保險公司(FederalDepositInsuranceCorp.,U.S.,簡稱FDIC)負責操作的清算程序。美國財政部將提供接管破產(chǎn)公司所需的前期費用,但政府必須制定相應的還款方案。監(jiān)管部門須對接管資產(chǎn)規(guī)模超過500億美元的金融機構(gòu)的相關(guān)費用進行評估,以便在隨后收回接管過程中所產(chǎn)生的損失。

(二)新的監(jiān)管機構(gòu)

金融穩(wěn)定委員會:將新設一個由10人組成的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(FinancialStabilityOversightCouncil),委員會成員均為現(xiàn)任監(jiān)管部門官員,主要負責監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風險。該委員會的職責之一就是在認定某些大型綜合性金融機構(gòu)已對金融系統(tǒng)構(gòu)成威脅的情況下,向聯(lián)邦儲備委員會(FederalReserve,簡稱Fed)建議對這些金融機構(gòu)實施更加嚴格的資本、杠桿及其他規(guī)定。在極端情況下,該委員會還有權(quán)分拆金融機構(gòu)。

消費者保護機構(gòu):新設消費者金融保護局(ConsumerFinancialProtectionBureau),并賦予其決策權(quán)和部分執(zhí)行權(quán),對提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費者金融產(chǎn)品及服務的銀行和非銀行實施監(jiān)管。通過加強對金融產(chǎn)品的透明度、簡潔性和公平性監(jiān)督及對金融服務提供商的監(jiān)管來保護金融消費者利益。新機構(gòu)將有權(quán)對所有抵押貸款相關(guān)業(yè)務、資產(chǎn)超過100億美元的銀行和信用社、短期小額貸款公司、支票兌現(xiàn)機構(gòu)以及某些非銀行金融機構(gòu)進行檢查和執(zhí)行監(jiān)管。

(三)沃爾克規(guī)則

將控制大型金融機構(gòu)的自營業(yè)務,但銀行可以向?qū)_基金和私募股權(quán)基金進行小規(guī)模投資。這些投資的規(guī)模不得高于銀行一級資本的3%。禁止銀行對所投資的基金提供救助。

(四)衍生品交易

將首次對場外衍生品市場頒布全面的監(jiān)管規(guī)定,監(jiān)管范圍包括交易行為以及出售產(chǎn)品的公司。要求多種常規(guī)衍生品在交易所通過清算中心進行交易。按照客戶要求定制的掉期交易仍可在場外市場進行,但必須向中央數(shù)據(jù)庫報告,以便監(jiān)管部門能夠更加全面地掌握市場狀況。將在資本、保證金、報告、交易紀錄和商業(yè)行為等方面對從事衍生品交易的公司實施新的監(jiān)管規(guī)定。

(五)聯(lián)邦法律優(yōu)先原則

新法案允許各州對全國性銀行實施它們自己更加嚴格的消費者保護法律,州檢察長將有權(quán)執(zhí)行消費者金融保護局的某些規(guī)則。如果州法律妨礙或嚴重影響了銀行的業(yè)務能力,這些銀行可以根據(jù)依據(jù)個案的不同情況逐一向各州申請相關(guān)法律的豁免權(quán)。這一規(guī)定提高了聯(lián)邦監(jiān)管部門優(yōu)先適用聯(lián)邦監(jiān)管規(guī)定的門坎,各州司法部長有權(quán)強制執(zhí)行新設立的消費者金融保護局所的某些規(guī)定。

(六)強化美聯(lián)儲權(quán)利,強調(diào)增強美聯(lián)儲的權(quán)威性和管轄權(quán)

美聯(lián)儲從以往美元購買力的守護者、宏觀經(jīng)濟的保護者,躍升為“超級調(diào)控者”和“超級監(jiān)管者”[2]。如今后大型金融機構(gòu)經(jīng)營出現(xiàn)困難時,美聯(lián)儲可直接接管并介入經(jīng)營,而且有權(quán)更換出現(xiàn)問題的金融機構(gòu)管理層;美聯(lián)儲將對金融控股公司實施統(tǒng)一監(jiān)管,對重要支付結(jié)算體系進行監(jiān)管。美國財長蓋特納認為,相關(guān)改革將制約不謹慎的機構(gòu),從而降低再次發(fā)生危機的可能,即使危機到來,也能更好地處理;法案將恢復人們對美國金融市場的信心、保護消費者、刺激增長。

總體而言,新法案旨在防止美國金融業(yè)重蹈2008年覆轍并保護消費者,重振美國金融業(yè)。其實是在提高金融業(yè)的穩(wěn)定和活力,并非在穩(wěn)定和效率間尋求平衡,最終目的依然是要盡量提高金融市場對經(jīng)濟長期貢獻的效率,其最終核心是恢復金融市場的穩(wěn)定、控制系統(tǒng)性風險。新法案可能會有損于銀行的短期利潤,但最終將有利于提高長期經(jīng)濟發(fā)展的效率。

二、權(quán)力妥協(xié)與利益博弈:新法案的主要特點及影響

(一)新法案的主要特點

綜觀這項被一些美國官員稱之為“推土機式”的改革,明確責任、加強監(jiān)管、防患于未然是這次金融監(jiān)管的方向。美國金融監(jiān)管的新法案從金融機構(gòu)監(jiān)管、金融市場監(jiān)管、消費者權(quán)益保護、危機處理和國際合作等方面構(gòu)筑安全防線,力圖使公眾恢復對金融體系的信心。在危機爆發(fā)的背景下,這樣的改革顯得尤必要,體現(xiàn)出了以下特點:

首先,權(quán)力的分享和延伸。對監(jiān)管機構(gòu)而言,美聯(lián)儲的獨立性或被削減,但其權(quán)力卻大大增強。其他監(jiān)管機構(gòu)則各有所得,作為監(jiān)管者中惟一的破產(chǎn)清算機構(gòu),聯(lián)邦存款保險公司或?qū)⒊蔀樾碌钠飘a(chǎn)清算授權(quán)的最大受益者;儲蓄機構(gòu)監(jiān)理局和貨幣監(jiān)理署在合并后,將成為銀行業(yè)的主要監(jiān)管機構(gòu);美國證券交易委員會監(jiān)管的機構(gòu)和產(chǎn)品范圍均有所擴大。新的金融消費者保護機構(gòu)有可能剝奪美聯(lián)儲在消費者金融方面的監(jiān)管權(quán)力。

其次,實行全面監(jiān)管、集中協(xié)調(diào)式監(jiān)管。監(jiān)管重心從局部性、個體性監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)φ麄€金融市場全面監(jiān)管,尤其強調(diào)了對系統(tǒng)性風險的防范和對交叉業(yè)務的協(xié)調(diào)監(jiān)管;監(jiān)管范圍延伸至幾乎所有金融領域;監(jiān)管方式從分業(yè)分散監(jiān)管向統(tǒng)一集中監(jiān)管轉(zhuǎn)變,通過成立金融穩(wěn)定理事會,加強各監(jiān)管機構(gòu)間的政策協(xié)調(diào)和政令統(tǒng)一。

最后,嚴格的消費者保護。對消費者而言,理論上或?qū)⒊蔀椤按筅A家”。消費者將受到更全面的監(jiān)管保護,即便是最簡單的刷卡消費也將面對相應的監(jiān)管和得到安全措施的保護,類似于住房按揭和信用卡貸款中的詐欺行為將受到嚴厲懲罰。當然,由于有了消費者保護機構(gòu),對消費者的信貸審查將更嚴,消費者或?qū)⒇摀叩男刨J成本,面臨更少的選擇,貸款的可得性也會降低。

(二)新法案的影響

次貸危機導致現(xiàn)代金融制度面臨重大變革,在整合金融監(jiān)管力量的同時,將突出金融監(jiān)管當局實施以加強行業(yè)競爭和維護市場競爭秩序的監(jiān)管。2008年3月31日,美國財長亨瑞·保爾森在《現(xiàn)代化金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)藍圖》時,強調(diào)實施金融競爭性監(jiān)管的迫切性;美聯(lián)儲主席本·伯南克在評論新修改的《真實信貸規(guī)則之家庭住房按竭條款》時,指出要增強按揭市場競爭在現(xiàn)代金融監(jiān)管體系中的重要性。這些都表明政府越來越重視銀行業(yè)的競爭問題。此次新法案的最終通過,把監(jiān)管重點再次放在金融業(yè)的安全方面,重拾安全至上的理念。似乎可以認為,美國的金融監(jiān)管改革面臨著效率至上和安全為重的徘徊和決擇。這樣的猶豫和矛盾在新法案中也得到了體現(xiàn),這也是新法案不足和改革不徹底的表現(xiàn)。

首先,金融監(jiān)管理念選擇的不堅決。新的金融監(jiān)管法案強調(diào)對市場創(chuàng)新的制衡,本次改革是對以前強調(diào)自由市場和縱容創(chuàng)新的監(jiān)管理念的一個重要轉(zhuǎn)變,但同時卻沒有考慮市場競爭對金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)和壓力。新法案的實施,重新實現(xiàn)對金融競爭的壓制。

美國自詡其金融市場的運作和監(jiān)管機制為全球典范,上世紀80年代—90年代末,美國先后通過了一系列金融法律,最終實現(xiàn)了利率市場化、金融自由化、私有化和銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營模式?；鞓I(yè)經(jīng)營提高了金融企業(yè)的效率,也把金融風險擴散到整個金融系統(tǒng)。危機之后,美國危機治理和金融監(jiān)管的思路發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變:從2008年3月開始的《現(xiàn)代金融監(jiān)管構(gòu)架改革藍圖》,到2009年3月《金融監(jiān)管改革框架》,再到剛剛通過的《多德-弗蘭克法案》,三份金融監(jiān)管改革方案的核心是注重提升美國政府的權(quán)威、注重擴大美聯(lián)儲的職能、控制金融資本的過度投機、監(jiān)控衍生品交易、注重保護投資者利益。

其次,監(jiān)管重點的不對稱問題。從美國的改革思路來看,加強了對大型、具有系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管,卻忽略了對系統(tǒng)性風險的關(guān)注和監(jiān)督。從宏觀審慎監(jiān)管的角度看,不僅要關(guān)注大型金融機構(gòu)的風險,同樣還需要關(guān)注可能影響到宏觀審慎的一系列體制性因素。

再次,監(jiān)管機構(gòu)設置的不徹底。具體表現(xiàn)在:一是沒有觸及聯(lián)邦監(jiān)管與州監(jiān)管并存的監(jiān)管“二元”格局;二是不同的聯(lián)邦層級監(jiān)管機構(gòu)仍然并存;三是沒有動搖美聯(lián)儲作為傘式監(jiān)管者的職能[3]。為新法案增加和放大了美聯(lián)儲的職能,但沒有列明與其他機構(gòu)設置的相互關(guān)系和協(xié)作機制。這樣的處理使監(jiān)管機構(gòu)的設置不僅有疊床架屋的嫌疑,也為實施過程中機構(gòu)的沖突的發(fā)生設下了隱患。新法案將美聯(lián)儲的貨幣政策置于國會的權(quán)杖之下,這將影響美聯(lián)儲作為中央銀行的獨立性,甚至嚴重削弱美聯(lián)儲“最后貸款人”的職能。公務員之家

最后,相關(guān)制度實施的不徹底。盡管新法案內(nèi)容詳盡,觸及金融業(yè)的各項業(yè)務。但法案對相關(guān)制度實施的具體內(nèi)容涉及不多,留下了許多空白。如監(jiān)管范圍延伸至幾乎所有金融領域但在金融機構(gòu)高管的激勵方式及其道德風險問題方面沒有任何舉措,不能從根本上遏制相關(guān)機構(gòu)和從業(yè)人員的投機行為,未能平息民眾對有問題金融機構(gòu)和高管行為的不滿?！都~約時報》認為,監(jiān)管者需要做大量工作以填補新法案留下的空白,這或許又將是另一場持續(xù)數(shù)年的“戰(zhàn)役”[4]。

三、對我國金融監(jiān)管改革的啟示

金融危機的影響深遠,觸及各國經(jīng)濟。本次金融危機對我國金融業(yè)的危害較小,部分原因是我國金融業(yè)開放性不足,資本流動尚存在一定限制。但是,吸取國際金融危機的教訓和國際金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗,對于完善我國監(jiān)管體制以提高國際競爭力仍然具有重要意義。

首先,美國金融監(jiān)管新法案在于實現(xiàn)監(jiān)管方式由分散監(jiān)管向集中性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變,以降低金融市場的系統(tǒng)性風險。通過將具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)、對沖基金、信用評級機構(gòu)和金融機構(gòu)薪酬政策等納入監(jiān)管范圍,力圖消除監(jiān)管真空的改革舉措,推動國際金融市場監(jiān)管范圍擴大。我國在事實上實行混業(yè)經(jīng)營的情況下,金融機構(gòu)同時經(jīng)營多種業(yè)務或通過創(chuàng)新產(chǎn)品進行跨行業(yè)經(jīng)營,而分業(yè)監(jiān)管造成了監(jiān)管主體的重疊與缺位并存。有必要通過設立制度化實體機構(gòu)加強監(jiān)管協(xié)調(diào),在明確各監(jiān)管機構(gòu)的職責權(quán)限和分工邊界的基礎上,加強信息溝通和政策協(xié)調(diào),做到監(jiān)管覆蓋的全面性。針對我國當前金融監(jiān)管存在的薄弱環(huán)節(jié),可以借鑒美國金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗,轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管理念,樹立“全覆蓋”的監(jiān)管理念。

其次,從美國的改革思路來看,其加強對大型、具有系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管,對我國未來監(jiān)管重點的確立也有借鑒意義。與西方發(fā)達國家不同,我國金融機構(gòu)一直受到較為嚴格的宏觀審慎監(jiān)管,特別是一些具有系統(tǒng)重要性的大銀行,一直受到多個主體相對嚴格的監(jiān)管。因此,從宏觀審慎監(jiān)管的角度看,不僅要關(guān)注大型金融機構(gòu)的風險,同樣還需要關(guān)注可能影響到宏觀審慎的一系列體制性的因素。堅持區(qū)分風險、分類監(jiān)管的原則,強化對大型金融機構(gòu)的監(jiān)管.

另外,金融業(yè)的同質(zhì)化經(jīng)營模式可以說是導致系統(tǒng)性風險的重要原因之一。我國銀行發(fā)展強烈地受到統(tǒng)一政策的影響和制約,同時各家銀行從發(fā)展戰(zhàn)略到客戶定位等嚴重趨同,這加劇了金融體系中的順周期性。鼓勵多樣化的金融機構(gòu)的發(fā)展,發(fā)展多元化、異質(zhì)化的金融業(yè)務模式和業(yè)務品種,構(gòu)建多樣化和多層次的金融體系,是改變這一狀況的客觀要求。

再次,建立良好協(xié)調(diào)機制,加強監(jiān)管機構(gòu)間的合作。我國各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機制缺乏法律保障,僅處在原則性框架層面,“監(jiān)管聯(lián)席會議制度”也尚未發(fā)揮有效作用。監(jiān)管機構(gòu)之間的信息協(xié)調(diào)和一致行動也成為避免重復監(jiān)管和監(jiān)管缺失的必然選擇。進一步深化金融監(jiān)管體制改革,加強各監(jiān)管部門間的協(xié)調(diào)。在現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下,將協(xié)調(diào)機制法治化、機構(gòu)化。成立覆蓋銀行、證券和保險的機構(gòu),該機構(gòu)成員來自各個金融市場監(jiān)管部門如“一行三會”、財政部、審計署等,彌補交叉監(jiān)管的疏漏,促進監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)和執(zhí)行。

最后,國際化治理路徑的趨同與合作。經(jīng)濟全球化帶來了遍及世界各地的市場,全球化的金融市場也需要全球化金融監(jiān)管的規(guī)則和合作。應當考慮對大型跨國機構(gòu)采用統(tǒng)一監(jiān)管標準,實現(xiàn)跨國監(jiān)管合作。國際監(jiān)管合作不僅是防范外源性系統(tǒng)性風險的重要措施,同時也有助于統(tǒng)一各經(jīng)濟體在金融監(jiān)管改革上的尺度,避免其他國家和地區(qū)較為寬松的金融市場產(chǎn)生的風險發(fā)生轉(zhuǎn)移。金融危機揭示了發(fā)達國家金融體系透明度的不足、宏觀經(jīng)濟和監(jiān)管政策協(xié)調(diào)的失敗、普遍存在的監(jiān)管套利行為以及金融服務行業(yè)的道德風險,也表明發(fā)達國家所一直倡導的金融架構(gòu)和運作方式并不能完全為我國和新興市場國家提供合適的標準,這便使得探索一種新的全球合作框架成為一種必需。利用金融危機后國際金融監(jiān)管改革的新局面,加強與國際監(jiān)管機構(gòu)之間的溝通協(xié)調(diào),了解國外金融市場發(fā)展的最新趨勢和監(jiān)管機構(gòu)的最新動向,從而為國內(nèi)市場的發(fā)展起到借鑒作用,避免國外金融風險向國內(nèi)的轉(zhuǎn)移和擴散[5]。

值得注意的是,《多德-弗蘭克法案》賦予了美國監(jiān)管當局對金融機構(gòu)的母公司及其分支機構(gòu)延伸監(jiān)管的權(quán)力,這有可能使得美國與東道國監(jiān)管當局在監(jiān)管政策標準等方面產(chǎn)生一定摩擦,進而削弱東道國監(jiān)管政策的獨立性。面對不同的全球治理框架路徑,我國也需要認真考慮其在國際金融與貨幣體系中的重新定位,不僅應當穩(wěn)步推進人民幣的區(qū)域化和國際化,改變當前我國貿(mào)易大國、金融小國的格局,也應積極參與國際金融體系的重構(gòu),更多體現(xiàn)發(fā)展中國家的利益。

四、結(jié)論

放松管制—危機—加強監(jiān)管—繁榮—放松監(jiān)管,一直是國際金融監(jiān)管的循環(huán)之路。每一次大的金融危機過后,都面臨一次重要的對金融體制和金融監(jiān)管體制的反思。此次金融監(jiān)管法案的實施是美國對現(xiàn)行金融監(jiān)管體系存在的缺陷全面反思和討論的成果,盡管其中有不少利益的折衷和妥協(xié),但在一定程度上可以說是未來美國和全球金融監(jiān)管改革的方向所在。

隨著外部風險的加大和本土金融體系的發(fā)展,我國建立機構(gòu)監(jiān)管、社會監(jiān)督和機構(gòu)自律等“三位一體”的監(jiān)管模式,符合現(xiàn)代金融風險特征的監(jiān)管框架,已是大勢所趨。未來金融監(jiān)管體系正在成為新的博弈杠桿,金融監(jiān)管也將成為國家新的核心競爭力。因此,我國需要認真思考在全球金融體系中的定位,除了維護自身健康穩(wěn)定發(fā)展的現(xiàn)代金融體系和監(jiān)管體制外,應當參與全球監(jiān)管體系建設。從我國金融業(yè)的實際看來,需要在強調(diào)安全的基礎上,提高本國銀行的國際競爭力,從而起到對內(nèi)推動經(jīng)濟建設和社會發(fā)展,對外發(fā)揮國際融資,提升國家新的核心競爭力的作用。

參考文獻:

1.詳細解讀美國金融監(jiān)管改革法案[EB].

2.王秀華.后危機時代國際金融監(jiān)管改革趨勢及我國的監(jiān)管走向[J].新金融[J],2010,(5):57.

3.厲鵬.美國金融監(jiān)管的制度性變革[J].中國金融,2010,(14):70.

4.FinancialRegulatoryReform