導(dǎo)語：工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：近年來，環(huán)境問題越來越引起社會各界的關(guān)注，因此一個(gè)企業(yè)在有關(guān)環(huán)境方面是否做出貢獻(xiàn)，也成為公眾衡量這個(gè)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。本文選取了2010-2014年我國30個(gè)省市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，利用多元線性回歸及面板回歸的分析方法，分析了企業(yè)環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。結(jié)果表明：工業(yè)企業(yè)的環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效有明顯的正向關(guān)系，表明環(huán)境績效直接影響到財(cái)務(wù)績效。最后提出了針對環(huán)境與財(cái)務(wù)的雙贏的建議。

關(guān)鍵詞：環(huán)境績效　;財(cái)務(wù)績效;　面板分析

關(guān)于環(huán)境污染問題有史以來都是一個(gè)大難點(diǎn)，不管在國內(nèi)還是在國外都是被關(guān)注的焦點(diǎn)。大氣層的污染、資源的缺乏、人口數(shù)量的倍增、植被動物滅絕乃至全球變暖等問題隨時(shí)都危及著人類的生存環(huán)境。在進(jìn)入21世紀(jì)以來環(huán)境問題也成為了我國最緊迫的現(xiàn)實(shí)問題之一。這就要求企業(yè)在為社會創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富的同時(shí)也要履行在環(huán)境方面的社會責(zé)任，然而近些年來我國的霧霾問題尤為嚴(yán)重，其中企業(yè)的污染物排放有著不可推卸的責(zé)任。縱觀這些年來很多企業(yè)對于環(huán)境問題不予重視。而根據(jù)現(xiàn)論，一個(gè)企業(yè)只有得到社會公眾的認(rèn)可才能有所發(fā)展，對于企業(yè)的價(jià)值評價(jià)不再是單一的經(jīng)濟(jì)效益，更多的關(guān)注于經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益，因此一個(gè)企業(yè)若想得到可持續(xù)發(fā)展，必須關(guān)注企業(yè)的環(huán)境效益，披露更多的更加真實(shí)的環(huán)境信息，從而促進(jìn)我國的可持續(xù)發(fā)展。工業(yè)企業(yè)的環(huán)境問題尤其要引起重視，因此研究工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系就顯得尤為必要。

一、企業(yè)環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系研究綜述

環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系一直是環(huán)境管理研究的核心問題，也是備受爭議的問題，綜合國內(nèi)外的研究，對于二者之間的關(guān)系主要有三種不同的見解，即正相關(guān)、負(fù)相關(guān)和不相關(guān)。NicoleDarnall(2009)通過分析七個(gè)國家的制造業(yè)公司，得出好的環(huán)境績效可以有更高的概率來增加企業(yè)的財(cái)政效益，進(jìn)而可以抵消由于管理帶來的成本，并且可以增加凈收益；陳雯（2011）選取了2000-2006年整體的環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效的數(shù)據(jù)利用因子分析法，分析了二者之間的關(guān)系，結(jié)果表明工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效對財(cái)務(wù)績效有明顯的積極影響；胡曲應(yīng)（2011）選取2006-2009年我國滬深A(yù)股161家上市公司為研究對象，同樣得出上市公司環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效有明顯的正向影響；程巧蓮、田也壯（2012）通過實(shí)證研究我國制造企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略、環(huán)境績效與經(jīng)濟(jì)績效的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在我國的制造業(yè)中有好的環(huán)境戰(zhàn)略的企業(yè)能夠得到更好的環(huán)境績效，從而實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)績效。然而，也有學(xué)者認(rèn)為兩者之間具有負(fù)向的影響。Chris-都認(rèn)為一個(gè)企業(yè)對于環(huán)境方面投入的越多會增加組織的成本費(fèi)用進(jìn)而減少公司的綜合競爭力，因此得出是消極的影響的結(jié)論。McwilliamsandSiegel（2000）研究發(fā)現(xiàn)一個(gè)企業(yè)較好地履行了環(huán)境責(zé)任那么將會增加企業(yè)的成本，與那些不履行環(huán)境責(zé)任的企業(yè)相比，處于不利的地位，因此，得出與企業(yè)的財(cái)務(wù)績效是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。秦穎（2003）通過選取意大利、荷蘭等地區(qū)的造紙行業(yè)為研究樣本，利用了聯(lián)立方程模型來研究企業(yè)的環(huán)境績效和經(jīng)濟(jì)績效之間的關(guān)系，實(shí)證研究結(jié)果表明：企業(yè)在進(jìn)行環(huán)境投入時(shí)會增加企業(yè)的成本，也就降低了企業(yè)的核心競爭力，從而對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績效產(chǎn)生不好的影響。得出同樣結(jié)論的還有LarsHasse（2005），他以瑞典證券市場公司作為研究并且利用剩余收益計(jì)價(jià)模型，也得出企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任時(shí)會增加企業(yè)的成本降低企業(yè)的收益，因此也是消極的影響。李星元（2014）通過選取我國各個(gè)地區(qū)的工業(yè)企業(yè)的環(huán)境指標(biāo)作為研究樣本，利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法計(jì)算得出環(huán)境績效得分，來研究環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系，結(jié)果表明，環(huán)境績效與企業(yè)盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，因而在短期內(nèi)，環(huán)境績效對財(cái)務(wù)績效的削弱作用占據(jù)主導(dǎo)地位。還有一些學(xué)者認(rèn)為二者之間沒有什么關(guān)系。Rockness等（1986）采用對污染物進(jìn)行回收重復(fù)使用的數(shù)據(jù)來作為環(huán)境績效的衡量標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)驗(yàn)結(jié)果充分表明了這種變量對財(cái)務(wù)績效是互相完全不影響的；Andreas（2007）簡單的分析了股價(jià)對于企業(yè)環(huán)境績效的影響，經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)股價(jià)對于企業(yè)環(huán)境績效也是沒有影響的。綜上所述，對于二者之間的關(guān)系，現(xiàn)階段的研究并沒有形成統(tǒng)一的結(jié)論，但是對于環(huán)境污染越來越嚴(yán)重的今天，能夠準(zhǔn)確的明白二者之間的關(guān)系，對于企業(yè)以及社會的發(fā)展都是至關(guān)重要的，因此研究二者之間的關(guān)系是必要的，有利于促進(jìn)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)的雙贏。

二、變量選取以及分析方法

（一）變量的設(shè)定以及數(shù)據(jù)的來源

通過研究，在我國或者國外一些有資歷的學(xué)者在關(guān)于環(huán)境績效方面的研究有些不同的理解和各種各樣的方法。對于環(huán)境績效的衡量指標(biāo)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，鑒于以前的研究，本文對環(huán)境績效的指標(biāo)選取遵循全面性，選取了工業(yè)廢水排放量、工業(yè)廢氣排放量、工業(yè)固體廢物產(chǎn)生量、工業(yè)二氧化硫以及煙塵排放總量、工業(yè)用水重復(fù)利用率、單位工業(yè)產(chǎn)值廢氣、廢水排放量以及單位工業(yè)產(chǎn)值固體廢物產(chǎn)生量。在我國一般會采用會計(jì)指標(biāo)或者市場指標(biāo)，來衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)的績效。會計(jì)指標(biāo)和市場指標(biāo)主要就是對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和市場的數(shù)據(jù)來分析財(cái)政收入的一個(gè)經(jīng)營成果。并不是僅僅考慮對于股東的回報(bào)，而且指標(biāo)數(shù)據(jù)相對來說易于收集，具有一定的規(guī)范性完整性。本文研究的是企業(yè)環(huán)境對于財(cái)務(wù)的影響，主要考慮的是對企業(yè)的經(jīng)營成果的影響，因此選取會計(jì)指標(biāo)更為合適。鑒于以前學(xué)者的研究，本文選取總資產(chǎn)報(bào)酬率來做為企業(yè)財(cái)務(wù)績效的變量。因?yàn)楸疚难芯康氖俏覈?0個(gè)省市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，因此選取了工業(yè)企業(yè)總規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)增長率來作為控制變量，其中工業(yè)企業(yè)總規(guī)模以工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)額自然對數(shù)來表示。鑒于以前學(xué)者的研究，考慮到數(shù)據(jù)的可得性，本文分別選取一級和二級指標(biāo)作為環(huán)境績效以及財(cái)務(wù)績效的衡量指標(biāo)：一級指標(biāo)包括環(huán)境績效、財(cái)務(wù)績效、控制變量。二級指標(biāo)包括：工業(yè)廢水排放量、工業(yè)廢氣排放量、工業(yè)固體廢棄物產(chǎn)生量、工業(yè)二氧化硫等等。本文的數(shù)據(jù)以我國30個(gè)省、直轄市（西藏地區(qū)除外）的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)2010-2014年的數(shù)據(jù)為樣本，收集整理了與環(huán)境相關(guān)的各種數(shù)據(jù)。環(huán)境績效方面的數(shù)據(jù)來源于《中國環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》、《環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》以及手動搜集各大網(wǎng)站，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》以及手動搜集。

（二）分析方法

運(yùn)用多元線性回歸以及面板回歸的方法，以總資產(chǎn)報(bào)酬率為財(cái)務(wù)績效的變量作為因變量，以環(huán)境績效的各個(gè)指標(biāo)作為自變量，分析二者之間的關(guān)系。

三、工業(yè)企業(yè)環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的實(shí)證研究

（一）回歸模型建立

本文根據(jù)上面對變量的定義采用多元線性回歸模型來研究環(huán)境績效指標(biāo)對企業(yè)財(cái)務(wù)績效指標(biāo)的影響，財(cái)務(wù)指標(biāo)中我們用總資產(chǎn)報(bào)酬率代表財(cái)務(wù)指標(biāo)的代表變量，具體的回歸模型如下：其中，Y為財(cái)務(wù)績效指標(biāo)（總資產(chǎn)報(bào)酬率），X1為工業(yè)廢水排放量，X2為工業(yè)廢氣排放量，X3為工業(yè)固體廢物產(chǎn)生量，X4為工業(yè)二氧化硫排放量，X5為工業(yè)煙塵排放量，X6為工業(yè)用水重復(fù)利用率，X7為單位工業(yè)產(chǎn)值廢水排放量，X8為單位工業(yè)產(chǎn)值廢氣排放量，X9為單位工業(yè)產(chǎn)值固體廢物產(chǎn)生量，Z1、Z2、Z3為控制變量，分別為工業(yè)企業(yè)總規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)增長率，u為隨機(jī)擾動項(xiàng)。

（二）F檢驗(yàn)與Hausman檢驗(yàn)

F檢驗(yàn)的原假設(shè)是模型個(gè)體的截距相同，備選假設(shè)是模型個(gè)體的截距不同。F統(tǒng)計(jì)量的定義為：F=[（SSEr-SSEu）/（N-1）]/[SSEu/（NT-N-k）]其中SSEr為混合估計(jì)模型的殘差平方和，SSEu為個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型的殘差平方和，N為樣本組數(shù)，T為年份數(shù)，k為變量個(gè)數(shù)。F統(tǒng)計(jì)量在原假設(shè)成立的條件下服從自由度為（N-1，NT-N-k）的F分布。如果F≤Fα（N-1，NT-N-k），接受原假設(shè)，建立面板混合模型，反之則拒絕原假設(shè)，建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。Hausman檢驗(yàn)判斷模型應(yīng)該采用個(gè)體固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，如果P值>1，則采用個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型，反之則采用固定效應(yīng)模型。Eviews的固定效應(yīng)檢驗(yàn)和霍斯曼檢驗(yàn)結(jié)果顯示，P值都小于0.05，所以模型應(yīng)該選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型。

（三）回歸分析

對模型進(jìn)行固定效應(yīng)的回歸分析，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。由表3可知，R2為0.918，調(diào)整后的R2=0.887，說明整體擬合效果比較好，能夠被解釋的變量較多。此外，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為29.540，相應(yīng)的P值趨近于0，對于顯著性水平0.05來說，因?yàn)镻值小于0.05，因此拒絕原假設(shè)，認(rèn)為模型顯著有效。

四、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

實(shí)證研究以企業(yè)財(cái)務(wù)績效指標(biāo)為因變量，從環(huán)境績效指標(biāo)方面探究企業(yè)財(cái)務(wù)績效指標(biāo)與環(huán)境績效指標(biāo)之間的相關(guān)關(guān)系。結(jié)論表明，在5%顯著水平下，環(huán)境績效指標(biāo)中的工業(yè)廢氣排放總量、工業(yè)二氧化硫排放總量、單位工業(yè)產(chǎn)值廢水排放量的回歸系數(shù)都是顯著的，且工業(yè)二氧化硫排放總量、單位工業(yè)產(chǎn)值廢水排放量系數(shù)為負(fù)，系數(shù)遠(yuǎn)大于工業(yè)廢氣排放總量，表明企業(yè)財(cái)務(wù)績效指標(biāo)和環(huán)境績效影響為負(fù)向影響，即環(huán)境績效效果越好，企業(yè)財(cái)務(wù)績效指標(biāo)越高，表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展不一定需要以犧牲環(huán)境作為代價(jià)，而發(fā)達(dá)城市的經(jīng)濟(jì)水平較高，但是環(huán)境意識會更強(qiáng)。這一研究結(jié)論從理論上來說，符合修正學(xué)派的觀點(diǎn)，修正學(xué)派認(rèn)為，企業(yè)良好的環(huán)境績效是一個(gè)企業(yè)競爭優(yōu)勢的潛在的因素。因?yàn)槠髽I(yè)在保護(hù)環(huán)境方面的良好的環(huán)境績效和社會形象，不僅可以為企業(yè)帶來公眾的認(rèn)可，并且在新產(chǎn)品進(jìn)入市場的時(shí)候，可以更快的得到環(huán)保的許可，從而更快的將新產(chǎn)品打入市場，抓取機(jī)遇。相反，一個(gè)企業(yè)沒有做好環(huán)境保護(hù)，可能會受到一定的懲罰，這樣一個(gè)企業(yè)如果有良好的環(huán)境規(guī)章制度和措施，會降低一定的成本和風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，從長遠(yuǎn)來看，良好的環(huán)境管理制度會成為企業(yè)競爭優(yōu)勢的潛在的因素，與傳統(tǒng)的因素共同為企業(yè)謀得更好的發(fā)展。從現(xiàn)實(shí)意義上來說，企業(yè)良好的環(huán)境績效也確實(shí)能夠帶來經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)上的好處。首先，好的環(huán)境管理環(huán)境績效，避免了企業(yè)因環(huán)境方面而受到的懲罰，并且好的環(huán)境措施節(jié)約了資源，杜絕了浪費(fèi)，會為企業(yè)節(jié)約資源成本，從而能夠降低成本；其次，因?yàn)橛辛己玫沫h(huán)保，所以在新產(chǎn)品打入市場的時(shí)候能夠速度更快，抓住機(jī)遇，增加了銷售?，F(xiàn)在消費(fèi)者的環(huán)保意思越來越強(qiáng)，并且偏好于環(huán)境友好的產(chǎn)品，所以一個(gè)企業(yè)因?yàn)榱己玫沫h(huán)保實(shí)施提高了環(huán)境績效，并且通過了環(huán)保認(rèn)證，就有可能擴(kuò)大銷售，從而為企業(yè)獲得更多的利益。最后，隨著近幾年環(huán)境問題越來越多，尤其去年多數(shù)地區(qū)的霧霾天氣，使社會公眾更加注重對環(huán)境的保護(hù)，根據(jù)現(xiàn)論，一個(gè)企業(yè)只有得到社會公眾的認(rèn)可才能有所發(fā)展，對于企業(yè)的價(jià)值評價(jià)不再是單一的經(jīng)濟(jì)效益，更多的關(guān)注與經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益，因此一個(gè)企業(yè)若想得到可持續(xù)發(fā)展，必須關(guān)注企業(yè)的環(huán)境效益，這樣的良好形象得到公眾的認(rèn)可，更加有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）建議

為了使企業(yè)重視環(huán)境保護(hù)，達(dá)到環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效的雙贏狀態(tài)，提出以下的建議：第一，我們的政府機(jī)關(guān)單位應(yīng)當(dāng)首當(dāng)其沖的設(shè)立一個(gè)環(huán)保激勵制度，加強(qiáng)對環(huán)保的管理力度。我們想要有一個(gè)美好的環(huán)境，想要限制工業(yè)企業(yè)對環(huán)境的污染，那么政府機(jī)關(guān)就必須要提升對環(huán)保的投資管理力度，工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策也應(yīng)該是以保護(hù)資源環(huán)境，減少對環(huán)境的污染，資源的重復(fù)使用率等為首要政策。慢慢形成一個(gè)有助于環(huán)境保護(hù)的體制。第二，有關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)也應(yīng)該充分利用自己的能力來更好的完善對環(huán)境保護(hù)的管理和建設(shè)體制，設(shè)立關(guān)于環(huán)保方面的技術(shù)指導(dǎo)，制約一些企業(yè)對于“三廢”的違規(guī)處理，引導(dǎo)這些企業(yè)對它的環(huán)保利用和合理的控制使用。第三，要加大對舊能源以及廢棄物的回收利用，使資源能夠更好的回收利用，這樣可以節(jié)約資源并且降低企業(yè)的成本，同時(shí)也要善于對新能源的開發(fā)利用，我們可以借鑒發(fā)達(dá)國家的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)傳統(tǒng)能源之外的如風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿刃履茉矗ζ溥M(jìn)行推廣應(yīng)用。最后，要建立明確的環(huán)境治理的獎懲機(jī)制，企業(yè)在追求價(jià)值最大化的同時(shí)，往往會因此忽略環(huán)境的治理。在市場忽略環(huán)境問題的基礎(chǔ)上，政府干預(yù)就顯得尤為重要。我國應(yīng)建立相關(guān)政策，對積極保護(hù)環(huán)境的企業(yè)給予一定的獎勵，對破壞環(huán)境嚴(yán)重的企業(yè)實(shí)施處罰。因?yàn)槠髽I(yè)在獎懲機(jī)制下，環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)才會主動保護(hù)并智力環(huán)境，我國社會才會踏上可持續(xù)發(fā)展道路。簡而言之，從本文的研究結(jié)果來看，不管是政府還是企業(yè)都應(yīng)該對環(huán)境問題引起決定性的關(guān)注。積極配合采取絕對有效的手段，來引導(dǎo)企業(yè)走向可靠的能持續(xù)發(fā)展的道路。

作者:劉歡 劉葉云 單位:湖南師范大學(xué)

參考文獻(xiàn)：

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