摘要:證券投資是上市公司投資的重要組成部分。近年來，我國市場經(jīng)濟發(fā)展迅速，證券投資市場也得到了快速的發(fā)展。然而，就目前來看，很多投資者在證券投資運作過程中，依然不能準確識別各種各樣的風險，并及時作出防范，從而造成很大的經(jīng)濟損失。本文立足我國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀，對證券投資中常見的風險類型進行了闡述，并給投資者指明切實可行的幾項風險防范對策。

關鍵詞:證券；證券投資；投資風險；風險防范

一、導語

證券投資是企業(yè)投資的重要組成部分，是企業(yè)、個人或其他社會組織買賣有價證券的經(jīng)濟行為。證券投資本身屬于一種風險性投資它不涉及人與自然的關系，只涉及人與人之間的財務（更直接地說是資金）交易。相對于實際資產(chǎn)而言，證券投資受人為因素的影響較大。投資者在進行證券投資運作時，常常會受到各種因素的影響，如國家政策、市場環(huán)境、上市企業(yè)自身經(jīng)營狀況等，這些因素都具有不確定性。而政策投資風險，就是投資者因這些不確定性因素導致的自身投資本金與收益遭受損失的可能性。證券投資風險并不是固定不變的。通常而言，投資者持證券的期間越長，影響證券的因素就越多，且各種因素對證券的影響程度越大。

二、證券投資中的風險分析

由于不確定因素較多，所以證券投資風險來源也比較復雜，它包括貨幣市場風險、市場價格風險、企業(yè)風險與購買力風險等。就目前而言，投資者區(qū)分證券投資風險，一般是根據(jù)證券投資風險產(chǎn)生的根源，以及該風險的可控性程度來將它分為兩大類：第一類是系統(tǒng)風險；第二類是非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)風險又稱為分散風險或市場風險。之所以成為市場風險，是因為它通常是由某個因素的影響而導致整個投資市場波動的風險。系統(tǒng)性風險發(fā)生后，投資者無論如何分散投入資金，都不能規(guī)避它。這是因為，系統(tǒng)風險與整個證券投資市場的波動緊密相連的。系統(tǒng)風險影響的是投資者所有證券的收益。產(chǎn)色系統(tǒng)性風險的原因主要有三：一是國家經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化；二是市場發(fā)生通貨膨脹，貨幣購買力下降；三是本幣貶值，降低了本國資產(chǎn)價值；四是銀行上調(diào)了上司公司的貸款利率，給上市公司增加了經(jīng)營成本；五是證券市場聯(lián)系過度上漲，存在證券價格大附下跌隱患；六是國家政局或社會動蕩。與系統(tǒng)風險相比，非系統(tǒng)風險通常由非市場外的因素導致，是整個證券投資市場波動無關的風險，如上市企業(yè)的經(jīng)營狀況、管理水平、財務制度等。非系統(tǒng)性風險偏向于企業(yè)主體，而不是市場主體。非系統(tǒng)風險影響的是投資者某種證券的收益，而不是投資者所有證券的收益。當非系統(tǒng)風險發(fā)生后，投資者可以通過更改投資標的，或采用投資組合的方法減少或避免這種風險。無論是系統(tǒng)風險，還是非系統(tǒng)風險，它們都有客觀存在性、不確定性、可測度性、相對性、危害性與可防范性。投資者應當承認證券投資風險的這些特點。

摘要：證券投資活動的進行必然伴隨著相應的投資風險，而隨著證券投資者不斷進入市場，營造良好規(guī)范的證券投資市場，關系到廣大投資者和證券公司的利益。

關鍵詞：證券投資；風險；規(guī)避

我國證券市場在社會經(jīng)濟快速發(fā)展的推動下，呈現(xiàn)出積極健康的發(fā)展態(tài)勢。證券投資作為可以通過證券產(chǎn)品交易獲取相應經(jīng)濟效益的金融活動，吸引了越來越多投資者的參與。但是，證券投資活動過程中也必然伴隨著巨大的投資風險，做好針對證券投資風險的規(guī)避，關系到投資者和經(jīng)營者、證券市場以及整體社會經(jīng)濟的良好發(fā)展。

證券投資及其風險分析

企業(yè)或者個人為了獲取經(jīng)濟收益，進行債券、股票等有價證券的交易活動，就是證券投資，也是進行直接投資的重要形式。由于環(huán)境和社會經(jīng)濟體制的特殊性，我國的證券市場發(fā)展具有很大的獨特性，且發(fā)展過程中的潛在風險也比較大，包括政府干預過度、投資者投機過度、監(jiān)管不足、監(jiān)管政策不當失效等，都會導致證券市場出現(xiàn)嚴重的不良波動，進而讓投資者面臨巨大的經(jīng)濟損失和風險，同時也會對社會經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響。另外，證券投資風險是具有客觀存在性、不確定性以及可預測性的。首先，部分投資風險是投資經(jīng)營過程中必然會發(fā)生的，因為影響投資經(jīng)營的因素很多，隨著時間推移累積，就會產(chǎn)生相應的風險，進而影響投資收益。其次，由于投資者在各方面的差異，其對于投資風險的抵抗能力也不同，再加上面對投資風險時采取措施的不同，最終就會導致產(chǎn)生的效果也存在比較大的差異性。最后，雖然證券投資風險的不確定性客觀存在，但是通過采取一定措施，能夠?qū)@些風險進行相應的估計和預測。通過就證券投資過程的歷史發(fā)展情況和具體數(shù)據(jù)進行科學計算，就能夠?qū)ν顿Y過程的收益情況進行計算分析，進而增加投資收益，或者降低投資過程的損失。

證券投資的具體分析

【摘要】在證券投資領域，始終存在宏觀和微觀兩大風險類型。宏觀風險屬于系統(tǒng)性風險，與政治、政策、時事等大環(huán)境因素相關。而微觀風險則與自身主觀因素相關，如內(nèi)部管理失策、技術研發(fā)失敗、信譽缺失、投資能力過弱等，這些風險往往會證券投資成敗有著直接影響。本文將從微觀視角下對證券投資風險進行研究，從而實現(xiàn)更有效的證券投資風險控制，以此提高證券操作的安全性和收益價值。

【關鍵詞】證券投資;微視角;風險管理

微觀視角下的證券投資風險具有一定的主觀性和隨機性，這些風險屬于非系統(tǒng)風險，這些風險因素往往不具備外部波動性和延展性，僅對風險主體造成影響，但是對證券投資的整體環(huán)境不會造成太大影響。如公司技術研發(fā)失敗、員工罷工、企業(yè)敗訴等，這些都有可能成為證券投資中的風險因素，這些風險多有人為因素造成，因此具有一定的防范性和可控性，因此也被成為“特有風險”。以下將這就微觀風險進行逐步分析，并提出相應的干預對策。

一、微觀視角下證券投資風險類型及特點分析

1．1偶然事件風險。對于證券投資者來說，突發(fā)性偶然事件所造成的風險是不可回避的，其風險程度和影響力也會由于事件不同而有較大差異，如戰(zhàn)爭、氣候災害等可能對期貨價格造成影響;國家政策變動、匯率變化、外交環(huán)境變化等有可能造成匯率波動;高層重組、訴訟失敗、信用等級下降、貿(mào)易壁壘等則有可能造成股票及債券等價格變化，這些都是投資者不可控的風險因素。1．2破產(chǎn)風險。對于新創(chuàng)企業(yè)、股票類投資者來說，破產(chǎn)風險影響重大，如果企業(yè)管理不科學、盈利能力下降、不具備強大的市場競爭力、信用危機等，都可能使其做出破產(chǎn)申請，或者策劃重組，如果干預不力則有可能直接宣布破產(chǎn)。公司破產(chǎn)會造成股票債券價格暴跌，如果公司真的倒閉，那么投資者將本利俱失。1．3流通風險。證券投資中流通風險的形成與偶然事件有重要關系。如果與公司相關的負面信息四處流通，則會引起社會公眾的強烈反響，動搖人心的同時也會使投資者失去信心，進而低價拋售公司股票，還有部分股票則無法脫手，最終造成公司股價暴跌，如果沒有強大的經(jīng)濟基礎，公司則會因為流通風險陷入破產(chǎn)倒閉的境地。1．4違約風險。違約風險一般存在于“固定收入有價證券”的投資群體中，此類證券在發(fā)行之初就會投資者收益做出承諾，并保證到期之后一次性發(fā)放投資收益，或者在預定階段內(nèi)若干次發(fā)放。但是由于公司資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難、陷入財務危機，則無法承諾當初的收益價值，進而形成違約風險。

二、證券投資微觀風險的特征及防范原則

一、前言

在金融市場快速發(fā)展的時期,一個小失誤可能會引起一場金融風波。1995年初,英國巴林銀行由于交易員的失誤,使得虧損近10億美元而瀕臨破產(chǎn)。1996年10月,紐約一家銀行因為工作人員做出錯誤的判斷而對美國債券進行投資,造成虧損達數(shù)10億美元。通過這些失敗的投資事件,人們應當重視如何去防范投資風險。然而,相對來說我國國內(nèi)證券公司開始發(fā)展起來的時間是較晚的,故證券公司自身的控制方式及建設環(huán)境都存在不足的現(xiàn)象。從1987年“深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司”至今,快接近30年左右的時間。從第一家證券公司注冊那年起,在接下來的10年里,證券行業(yè)進入了快速增長階段。在快速增長的階段中,證券公司的數(shù)量達到了成倍增長,證券中的資產(chǎn)也以不可估量的速度在進行擴張,但證券業(yè)務類型并沒有進行更好的發(fā)展還是亦如以前單一。并且,政府部門對執(zhí)行監(jiān)督證券業(yè)一直沒有一套完整的法規(guī)體系。而且內(nèi)部人員可能存在道德風險,這樣是十分難以發(fā)現(xiàn)的,所以單位就選擇回避內(nèi)部風險防范的問題。但若不想辦法對內(nèi)部風險進行防范,那么可能會產(chǎn)生無法預知的危害。隨著我國的證券市場快速發(fā)展,證券業(yè)務類型越來越多,證券品種也琳瑯滿目,隨之而來的是各種不同的風險。為了我國證券行業(yè)能夠健康發(fā)展,應該找到合適的風險管理方法,從而擁有一個良好的投資環(huán)境。

二、證券投資風險的影響因素分析

在證券市場中,風險與收益就像人與心臟一樣永遠是同時存在的。而能夠?qū)ψC券價格產(chǎn)生影響的因素不盡其數(shù)。這其中的大致原因可能是由證券投資的運作過程十分復雜引起的,還或許是因為投資者盲目進行投資并沒有去考慮風險問題。不過,無論是哪些因素引起的,只要是引起原由的因素都會相互影響,這樣就造成了證券市場的高風險。

(一)增多的投機行為使得市場十分不穩(wěn)定

目前,證券投資行業(yè)存在著許多的投機行為。其目的是為了得到短期的差價,從而獲得差額利潤不管會遇到多大的風險。這種投機行為的本質(zhì)就是根據(jù)證券價格的波動性來進行的,所以這樣肯定會讓證券價格的波動愈發(fā)強烈,從而加劇了證券市場的不穩(wěn)定性。雖然,投機者可能會因此得到一定的收益。但一直存在這種過度的投機行為的話,就會影響社會經(jīng)濟的正常發(fā)展。

摘要：證券投資風險對投資者來講至關重要，文章對證券投資風險進行了科學的分類，并對每一類風險的產(chǎn)生及影響因素進行了分析，以供投資者在投資時參考。

關鍵詞：系統(tǒng)風險；非系統(tǒng)風險；市場風險；技術風險

一、證券投資風險的劃分

證券投資風險就其性質(zhì)而言，可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指由于全局性事件引起的投資收益變動的不確定性。系統(tǒng)風險對所有公司、企業(yè)、證券投資者和證券種類均產(chǎn)生影響，因而通過多樣化投資不能抵消這樣的風險，所以又成為不可分散風險或不可多樣化風險。非系統(tǒng)風險是指由非全局性事件引起的投資收益率變動的不確定性。在現(xiàn)實生活中，各個公司的經(jīng)營狀況會受其自身因素（如決策失誤、新產(chǎn)品研制的失?。┑挠绊懀@些因素跟其他企業(yè)沒有什么關系，只會造成該家公司證券收益率的變動，不會影響其他公司的證券收益率，它是某個行業(yè)或公司遭受的風險。由于一種或集中證券收益率的非系統(tǒng)性變動跟其他證券收益率的變動沒有內(nèi)在的、必然的聯(lián)系，因而可以通過證券多樣化方式來消除這類風險，所以又被稱為可分散的風險或可多樣化風險。

證券投資的總風險是系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的總和。這三者之間的關系可用圖1表示。

二、系統(tǒng)風險的表現(xiàn)

摘要：本文提出了獨立型和模仿型兩類證券投資主體，并分析了他們不同的預期、決策和投資行為對證券市場價格波動的作用，從而揭示了形成證券市場風險的獨立客觀相似和模仿從眾傳染兩類市場內(nèi)在非線性機制。

關鍵詞：獨立型證券投資主體；模仿型證券投資主體；證券市場風險；獨立客觀相似機制；模仿從眾傳染機制。

1.引言

證券投資決策的核心問題是證券本來的收益和風險。證券未來的收益充滿不確定性。投資證券的風險可以界定為，在給定情況和特定時間內(nèi)，證券本來可能的收益間的差異。如果證券未來收益僅有一種結(jié)果是可能的，則其收益的差異為0，從而風險為0.如果證券本來收益有多種結(jié)果是可能的，則風險不為0，這種差異越大，證券的風險也越大。

產(chǎn)生和影響證券投資風險有經(jīng)濟、政治、道德與法律諸因素。就經(jīng)濟方面而言又可以分成市場風險、利率風險、匯率風險、購買力風險以及上市公司的經(jīng)營風險和財務風險等。對證券市場來說，上述風險大致可分成內(nèi)生風險和外生風險兩類。市場風險就是內(nèi)生風險，它僅僅由證券市場內(nèi)在機制引起證券本來可能的收益間的差異。其余風險可歸入外生風險類，它由市場以外的因素引起證券本來可能的收益間的差異。

本文試圖從證券投資主體處理信息的角度研究證券投資市場風險形成的市場內(nèi)在機制。

摘要：本文提出了獨立型和模仿型兩類證券投資主體，并分析了他們不同的預期、決策和投資行為對證券市場價格波動的作用，從而揭示了形成證券市場風險的獨立客觀相似和模仿從眾傳染兩類市場內(nèi)在非線性機制。

關鍵詞：獨立型證券投資主體；模仿型證券投資主體；證券市場風險；獨立客觀相似機制；模仿從眾傳染機制。

1.引言

證券投資決策的核心問題是證券本來的收益和風險。證券未來的收益充滿不確定性。投資證券的風險可以界定為，在給定情況和特定時間內(nèi)，證券本來可能的收益間的差異。如果證券未來收益僅有一種結(jié)果是可能的，則其收益的差異為0，從而風險為0.如果證券本來收益有多種結(jié)果是可能的，則風險不為0，這種差異越大，證券的風險也越大。

產(chǎn)生和影響證券投資風險有經(jīng)濟、政治、道德與法律諸因素。就經(jīng)濟方面而言又可以分成市場風險、利率風險、匯率風險、購買力風險以及上市公司的經(jīng)營風險和財務風險等。對證券市場來說，上述風險大致可分成內(nèi)生風險和外生風險兩類。市場風險就是內(nèi)生風險，它僅僅由證券市場內(nèi)在機制引起證券本來可能的收益間的差異。其余風險可歸入外生風險類，它由市場以外的因素引起證券本來可能的收益間的差異。

本文試圖從證券投資主體處理信息的角度研究證券投資市場風險形成的市場內(nèi)在機制。

摘要：證券投資風險對投資者來講至關重要，文章對證券投資風險進行了科學的分類，并對每一類風險的產(chǎn)生及影響因素進行了分析，以供投資者在投資時參考。

關鍵詞：系統(tǒng)風險；非系統(tǒng)風險；市場風險；技術風險

一、證券投資風險的劃分

證券投資風險就其性質(zhì)而言，可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指由于全局性事件引起的投資收益變動的不確定性。系統(tǒng)風險對所有公司、企業(yè)、證券投資者和證券種類均產(chǎn)生影響，因而通過多樣化投資不能抵消這樣的風險，所以又成為不可分散風險或不可多樣化風險。非系統(tǒng)風險是指由非全局性事件引起的投資收益率變動的不確定性。在現(xiàn)實生活中，各個公司的經(jīng)營狀況會受其自身因素（如決策失誤、新產(chǎn)品研制的失?。┑挠绊?，這些因素跟其他企業(yè)沒有什么關系，只會造成該家公司證券收益率的變動，不會影響其他公司的證券收益率，它是某個行業(yè)或公司遭受的風險。由于一種或集中證券收益率的非系統(tǒng)性變動跟其他證券收益率的變動沒有內(nèi)在的、必然的聯(lián)系，因而可以通過證券多樣化方式來消除這類風險，所以又被稱為可分散的風險或可多樣化風險。

證券投資的總風險是系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的總和。這三者之間的關系可用圖1表示。

二、系統(tǒng)風險的表現(xiàn)

1..預期和決策

在有效的證券市場中，證券市場價格的調(diào)節(jié)對所有新的、公開的信息能作出迅速反應，其信息集合除包括市場本身的客觀信息外，還包括公開的證券市場相關的場外客觀信息。簡而言之，有效的證券市場中，所有場內(nèi)外相關客觀信息都能在上市證券的價格中得到充分迅速的反映。因此，通過證券市場價格計算的證券收益同樣能夠充分迅速地反映所有證券市場場內(nèi)外相關的客觀信息。

投資主體處理信息的過程通?？偸峭ㄟ^證券收益客觀信息的識別，獲得證券未來收益的預期信息，提取證券投資的決策信息，然后選擇證券投資行為。

根據(jù)證券投資主體預期形成模式的差異，可以將預期分成理性預期和有限理性預期兩大類型。

理性預期是利用最好的經(jīng)濟模型和現(xiàn)已掌握的信息所得出有關證券未來收益水平明確的預測。其中包括不直接研究證券市場價格漲落，而直接研究證券市場所有投資主體的投資行為，通過博弈模型進行證券本來收益的預期。

有限理性預期指證券投資主體不采用經(jīng)濟模型，憑借各自證券投資的經(jīng)驗或者參考其它證券投資主體的預期信息、決策信息和投資行為對證券未來收益的經(jīng)濟預測。

1.預期和決策

在有效的證券市場中，證券市場價格的調(diào)節(jié)對所有新的、公開的信息能作出迅速反應，其信息集合除包括市場本身的客觀信息外，還包括公開的證券市場相關的場外客觀信息。簡而言之，有效的證券市場中，所有場內(nèi)外相關客觀信息都能在上市證券的價格中得到充分迅速的反映。因此，通過證券市場價格計算的證券收益同樣能夠充分迅速地反映所有證券市場場內(nèi)外相關的客觀信息。

投資主體處理信息的過程通?？偸峭ㄟ^證券收益客觀信息的識別，獲得證券未來收益的預期信息，提取證券投資的決策信息，然后選擇證券投資行為。

根據(jù)證券投資主體預期形成模式的差異，可以將預期分成理性預期和有限理性預期兩大類型。

理性預期是利用最好的經(jīng)濟模型和現(xiàn)已掌握的信息所得出有關證券未來收益水平明確的預測。其中包括不直接研究證券市場價格漲落，而直接研究證券市場所有投資主體的投資行為，通過博弈模型進行證券本來收益的預期。

有限理性預期指證券投資主體不采用經(jīng)濟模型，憑借各自證券投資的經(jīng)驗或者參考其它證券投資主體的預期信息、決策信息和投資行為對證券未來收益的經(jīng)濟預測。