1、國際投資引致生產(chǎn)要素跨國移動

單純的國際貿(mào)易，主要是商品的跨國移動，只有國際投資，才有可能形成生產(chǎn)要素直接的和大量的跨國移動。在土地、資本、勞動三種生產(chǎn)要素中，除土地之外，資本和勞動都能在國際之間自由流動。

國際投資，即國際間的資本轉(zhuǎn)移，指的是貨幣資本和貸款資金從一國流向他國。任何國家或地區(qū)要發(fā)展經(jīng)濟，必須積累資本。積累資本一種方法是國內(nèi)儲蓄，由儲蓄轉(zhuǎn)化為投資；另一種方法就是吸引外資，包括國際貸款和外商直接投資。在經(jīng)濟不發(fā)達國家，由于人均收入水平較低，儲蓄能力受到限制，資本積累緊缺。在這種情況下，只有外來商品能形成入超現(xiàn)象，國內(nèi)資本積累才有可能不減少當(dāng)前消費。但是，入超國家又必須清償入超商品的資金。由于資本積累不足，只有依賴外國貸款。而能否得到外國貸款，又取決于兩國利率之間的差異，即債務(wù)國的利息必須高于債權(quán)國的利息。所以，國際投資的驅(qū)動因素是各國之間利率的差異。至于外商直接投資，則取決于生產(chǎn)成本、市場需求、預(yù)期回報率、投資環(huán)境和相關(guān)優(yōu)惠政策等多種因素。

國際間的勞動要素的轉(zhuǎn)移，主要取決于勞動價格，即取決于平均工資水平，比如某種類型的勞動在美國的工資率高于墨西哥，就成為墨西哥人跨越國界的經(jīng)濟動機。一般說來，發(fā)展中國家工資偏低，移民傾向尤甚。其次，勞動要素轉(zhuǎn)移還取決于勞動者擁有的數(shù)量。在一個勞動資源相對過剩的國家，很容易引發(fā)向勞動資源稀缺的國家移民的動因。當(dāng)然，國際投資也會引起發(fā)達國家向發(fā)展中國家的勞動要素轉(zhuǎn)移，但畢竟屬于少量，而且大多是伴隨著技術(shù)引進，隨同設(shè)備和資金的技術(shù)人員配套轉(zhuǎn)移。而且，這種轉(zhuǎn)移大多帶有臨時性質(zhì)。一旦投資項目完成，隨行技術(shù)人員又會回歸本土。

國際投資實現(xiàn)生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)移的微觀載體是跨國企業(yè)。投資的始初動機是以謀求利潤最大化為目的生產(chǎn)和經(jīng)營。建立跨國企業(yè)伊始是資本運營，購進設(shè)備和技術(shù)，又實現(xiàn)了物質(zhì)生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移，招聘經(jīng)營人員和企業(yè)員工，又實現(xiàn)了勞動要素轉(zhuǎn)移?？梢姡瑖H投資是生產(chǎn)要素跨國移動的第一推動力，跨國企業(yè)的規(guī)模和數(shù)量是鑒定生產(chǎn)要素移動的基本尺度。

生產(chǎn)要素跨國移動有兩大效應(yīng)：

一、引言

自20世紀(jì)90年代以來,各國不斷追求經(jīng)濟發(fā)展使得經(jīng)濟全球化和區(qū)域一體化蓬勃發(fā)展,但同時全球多邊貿(mào)易談判由于參與國繁多,各國經(jīng)濟利益難以得到全方面的協(xié)調(diào),因此只包括相對少數(shù)國家的區(qū)域經(jīng)濟一體化更成為熱點。而自由貿(mào)易區(qū)(FTA)由于組建成本相對較小而受到許多國家和地區(qū)的青睞。FTA的迅猛發(fā)展的確給全球經(jīng)濟的發(fā)展注入了新鮮而持久的血液,主要體現(xiàn)在貿(mào)易、投資和經(jīng)濟增長三個方面。關(guān)于FTA的傳統(tǒng)理論研究,主要集中在它的貿(mào)易效應(yīng)上(包括貿(mào)易轉(zhuǎn)移和貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)),對其投資效應(yīng)的研究相對來說涉獵較少。而對于以吸引外資為主要目的的廣大發(fā)展中國家來說,FTA投資效應(yīng)的相關(guān)問題卻更為重要?；谝陨锨闆r,筆者將就“FTA的組建會對成員國的投資情況產(chǎn)生怎樣的影響”展開系統(tǒng)研究。

二、計量模型以及數(shù)據(jù)來源

根據(jù)相關(guān)的理論分析,我們可以得到一國的投資主要受到以下幾種因素的影響:①FTA成員對外的貿(mào)易成本;②本國的建廠成本;③本國與FTA潛在伙伴國經(jīng)濟規(guī)模的相似程度;④本國的一體化程度。因此參考現(xiàn)有的實證文獻,設(shè)定如下的基本計量模型:log(inveit+fdiit)=λi+α1inteit+α2gdpit+α3tariit*dum-myijt+α4dpgdpijt*dummyijt+α5dpgdpijt2*dummyijt+α6polityit+α7polityit*dummyijt+α8gdpit-1+α9gdpit-1*dummyijt+α10dummyijt+uit其中,i表示東道國家,t表示年份,j表示外資投入國的母國即潛在成員國,uit表示誤差項,λi表示不隨時間變化的效應(yīng)。下面看一下各個變量的含義以及相應(yīng)的數(shù)據(jù)來源。

1、inveit和fdiit。這兩個變量分別表示i國t年的國內(nèi)投資總額和i國t年的外資流入總值。因為我們考慮的是某個國家在與該國成立自貿(mào)區(qū)前后變化對該國總投資的影響,投資包括國內(nèi)投資和國外投資。外資數(shù)據(jù)來源于IMF中的InternationalFinancialStatistics,而內(nèi)資數(shù)據(jù)則由BVD數(shù)據(jù)庫中ratioofGrossnationalsavingtoinvestment和Currentac-countbalance兩個指標(biāo)計算得來。這兩個被解釋變量的單位都為十億美元。

2、inteit。該變量表示i國的一體化程度?？鐕镜奈恢眠x擇不僅考慮了當(dāng)?shù)氐氖袌鲂枨?也考慮到所在國加入的FTA地區(qū)的需求。如果一個國家加入的FTA越多,一體化程度越高,則跨國公司通過他所實現(xiàn)的利潤水平就越高,也希望在這樣的國家建立工廠。這個國家就成為一個輪軸國,所吸引的FDI與其一體化程度正相關(guān)。因此預(yù)期該變量符號為正。但同時考慮到投資者對本國市場規(guī)模程度以及該國所加入的FTA所有成員國市場規(guī)模之和所賦予的投資參考權(quán)重有所不同,所以該指標(biāo)剔除了該國的市場規(guī)模,即選取是t年內(nèi)該國加入的所有的FTA的成員國以2005年不變價格為基準(zhǔn)的實際GDP之和。因為有些年份該指標(biāo)為0,所以并沒有取對數(shù)。實際GDP數(shù)據(jù)來源于BVD數(shù)據(jù)庫,單位為十億美元。

1引言

在我國經(jīng)濟快速發(fā)展的進程中，不斷擴大的對外直接投資對我國經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮著越來越重要的作用。而對外直接投資在宏觀經(jīng)濟發(fā)展中的表現(xiàn)主要有經(jīng)濟增長效應(yīng)、就業(yè)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)和貿(mào)易效應(yīng)。其中貿(mào)易效應(yīng)是指FDI與貿(mào)易的關(guān)系是一種替代還是互補關(guān)系也即FDI對于一國或地區(qū)的貿(mào)易發(fā)展是阻礙作用還是促進作用，國內(nèi)學(xué)者對此進行了較多的研究。項本武基于引力模型，對我國1999～2001年間的FDI與貿(mào)易數(shù)據(jù)進行合成回歸，得出了中國對東道國的直接投資促進了中國對該國的出口，但對該國的進口有替代效應(yīng)的結(jié)論。陳發(fā)平對我國FDI與進出口貿(mào)易之間的關(guān)系采用ADF檢驗法和協(xié)整分析法，得出我國對外直接投資與進出口之間有長期穩(wěn)定的關(guān)系，加快FDI能夠促進我國對外貿(mào)易的更快發(fā)展。王喜平基于1982～2003年FDI與貿(mào)易數(shù)據(jù)采用VAR模型法，實證分析得出我國的FDI與出口貿(mào)易呈正相關(guān)關(guān)系，但兩者的Granger因果關(guān)系不顯著。從上述各研究結(jié)果可以看出，大多數(shù)學(xué)者都是基于我國對全球領(lǐng)域或發(fā)展中國家的FDI與貿(mào)易來考察貿(mào)易效應(yīng)的，而對于我國對西方發(fā)達國家的FDI的貿(mào)易效應(yīng)研究較少。因此，這種區(qū)域差異化的對外直接投資貿(mào)易效應(yīng)值得我們進一步研究。中國與歐盟作為東西方的兩大世界經(jīng)濟主體，雙邊的貿(mào)易和投資發(fā)展無論對于雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的提升還是世界經(jīng)濟的發(fā)展都是至關(guān)重要的。隨著中國加入WTO，中歐雙邊的貿(mào)易和雙向投資發(fā)展更加的迅速。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計資料顯示，2004年中國成為歐盟第二大貿(mào)易伙伴，歐盟成為中國第一大貿(mào)易伙伴，第一大技術(shù)來源地和第四大外資來源地。同時根據(jù)《2009年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，截至2009年底，中國對歐盟直接投資流量為29．66億美元，同比增長535．1％，占流量總額的5．3％，較上年增長5．35陪，直接投資存量62．77億美元，占對歐洲直接投資存量的72．3％?；谥袣W雙邊投資與貿(mào)易發(fā)展趨勢，本文對中國對歐盟直接投資的貿(mào)易效應(yīng)作了一次實證檢驗。

2中國對歐盟直接投資的貿(mào)易效應(yīng)實證分析

2．1實證分析模型

在以往研究對外直接投與貿(mào)易關(guān)系的模型中，有進出口估計模型、協(xié)整檢驗?zāi)Ｐ偷?，本文借用引力模型，對其加以適當(dāng)?shù)淖儎觼硌芯恐袊鴮W盟直接投資的貿(mào)易效應(yīng)。因此在變量的選取中，我們選擇中國對歐盟的進口和出口總額作為因變量，用T加以表示，而對于自變量，我們選取中國對歐盟直接投資的歷年存量與流量，分別用fc和fl來代表。除此之外，由于距離也是影響兩國或兩地區(qū)之間貿(mào)易流量的一個因素，但同時它也受到諸如政治、文化、心理等多種因素的影響，這些都是獨立于模型的恒定量，因此在對模型的變動中我們引入了一個虛擬變量Dij。該虛擬變量用來代替?zhèn)鹘y(tǒng)模型中的距離變量和涵蓋了一些其他的影響因素，同時該國家虛擬變量衡量了母國與各東道國之間的貿(mào)易聯(lián)系強度。因此，引力模型變動為：Tij，t＝kflαij，tfcβij，t－1Dγij（1）對方程（1）取對數(shù)，將其轉(zhuǎn)換成多元線性模型，如下：lnTij，t＝lnK＋αlnflij，t＋βlnfcij，t－1＋γlnDij＋εij，t（2）其中：Tij，t為中國對歐盟的進口或出口；flij，t為t時期中國對歐盟直接投資的流量；fcij，t－1為t－1時期中國對歐盟直接投資的存量；Dij為中國與歐盟的貿(mào)易關(guān)系的虛擬變量；εij為隨機誤差項；K、α、β、γ為待估參數(shù)。由于本文研究的是中國對歐盟直接投資的貿(mào)易效應(yīng)情況，所以距離可以看成是固定的，我們將其與K進行合并，再有i始終代表中國。同時從以往的經(jīng)驗來看，雙邊的貿(mào)易流量也會受到兩國人均國民收入（PGNI）的影響，以往諸多研究也有證明這一點。因此，對于方程（2），我們再對其進行改變，得到新模型為：lnTj，t＝Cij＋αlnflj，t＋βlnfcj，t－1＋γlnDj＋θlnPGNIj，t＋εj，t（3）其中，PGNIj，t為t時期歐盟各國的人均國民收入；Cij＝K＋γDij。據(jù)以上推導(dǎo)的模型，若對外直接投資流量和存量的系數(shù)α、β為正數(shù)，那么中國對歐盟直接投資的貿(mào)易效應(yīng)是創(chuàng)造性的，系數(shù)越大，貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)越大。而如果系數(shù)為負值，那么說明中國對歐盟直接投資的貿(mào)易效應(yīng)是替代性的，而且系數(shù)絕對值越大，替代性越強。

2．2模型數(shù)據(jù)與方法

一、改革開放30年以來，我國的社會經(jīng)濟面貌發(fā)生了舉世矚目的變化。其中有兩個重要支點：國際貿(mào)易和引進外資。逢此之際，有必要對已經(jīng)走過的歷程作一階段性的總結(jié)，以求踏上更加光明的旅途。

對于國際經(jīng)濟往來而言，無疑是先有國際貿(mào)易，爾后引發(fā)國際投資。國際貿(mào)易包括出口和進口，往返運輸需要增加交易成本、中介費用和時差間隔，由此引發(fā)資本輸出動機，即把資本直接投入到商品需求國家，就地生產(chǎn)就地銷售。資本輸出又引發(fā)生產(chǎn)要素的國際移動，由此出現(xiàn)跨國公司和國際金融。這是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。

盡管是國際貿(mào)易引發(fā)國際投資，但國際投資作為一個后來者卻起來了主宰國際貿(mào)易的作用。21世紀(jì)是知識經(jīng)濟世紀(jì)，也是金融世紀(jì)，資本運營已成為現(xiàn)代經(jīng)濟活動的神經(jīng)中樞。

當(dāng)今世界經(jīng)濟格局的一個重要特征是經(jīng)濟全球化。一國的經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，終究要突破國界走向世界，經(jīng)濟發(fā)展已無邊界。經(jīng)濟全球化也并非始于今日，早在19世紀(jì)中葉就已經(jīng)開始了?，F(xiàn)在不過是“在更高層次回到1941年以前時代的經(jīng)濟全球化趨勢”?！皬纳a(chǎn)力發(fā)展的角度看，經(jīng)濟全球化是人類社會生產(chǎn)力發(fā)展的必然結(jié)果，也是科學(xué)技術(shù)達到了高發(fā)達水平的結(jié)果：人類發(fā)展到今天，在世界范圍內(nèi)選擇低成本生產(chǎn)和低成本交易已經(jīng)成為可能?！盵1]

早在100多年前，馬克思就對國際貿(mào)易、國際分工和國際投資作過描述?！坝捎跈C器和蒸汽的應(yīng)用，分工的規(guī)模已使大工業(yè)脫離了本國基地，完全依賴于世界市場、國際交換和國際分工?！盵2]在《共產(chǎn)黨宣言》中，馬克思和恩格斯進一步強調(diào)了生產(chǎn)社會化必然要求國際分工、合作、交流的思想。“隨著資產(chǎn)階級的發(fā)展，隨著自由貿(mào)易和世界市場的確定，隨著工業(yè)生產(chǎn)以及與此相適應(yīng)的生活方式的一致化，各國人民之間的民族孤立性和對立性日益消失下去?！盵3]

在經(jīng)濟全球化和科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展的今天，國際分工和國際協(xié)作日益活躍，資本、技術(shù)、人力、信息等生產(chǎn)要素愈益跨越國家、民族的界限，在全球范圍內(nèi)自由、全面、大量、綜合地流動和配置，特別是世界貿(mào)易組織的覆蓋面日益擴大，已使國際投資和國際貿(mào)易規(guī)模出現(xiàn)空前的擴散效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)。

【作者】江飛濤/陳偉剛/黃健柏/焦國華

1、引言

；；；1994—2002年間，相關(guān)部門為預(yù)防和治理鋼鐵工業(yè)的“重復(fù)建設(shè)”問題，1直對鋼鐵工業(yè)的固定資產(chǎn)投資進行嚴(yán)格的行政規(guī)制。2003年，鋼材需求強勁，供需矛盾越來越突出，相關(guān)部門放松了對鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資的規(guī)制，鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資在這1年出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長，增長率高達88.71％，引起各方的高度關(guān)注。2003年底相關(guān)部門認為鋼鐵工業(yè)存在盲目投資、重復(fù)建設(shè)問題，認為“在建項目生產(chǎn)能力大大超過了市場預(yù)期，必將導(dǎo)致生產(chǎn)能力過?！雹?，并制定相應(yīng)政策對鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資進行嚴(yán)格規(guī)制以防止未來出現(xiàn)嚴(yán)重的“產(chǎn)能過剩”。②2005年底，相關(guān)部門認為我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)“產(chǎn)能過剩問題突出”，2006年3月國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于加快推進產(chǎn)能過剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整通知》，6月國務(wù)院頒布《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委等部門關(guān)于加強固定資產(chǎn)投資調(diào)控從嚴(yán)控制新開工項目意見的通知》，進1步強化對鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資的規(guī)制，以治理突出的“產(chǎn)能過剩”。③

；；；嚴(yán)格的投資規(guī)制政策，可以迅速制止轉(zhuǎn)軌體制扭曲下鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能投資的過度膨脹，為維護宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展起到重要作用。但是，也必須看到這種政策本身存在缺陷，并可能會導(dǎo)致1些不良的政策效應(yīng)。1994年以來鋼鐵工業(yè)運行情況變化大致可以反映出1些問題：除2003年1月至11月期間，相關(guān)部門1直對鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資進行嚴(yán)格控制，但在2003年末相關(guān)部門即認為鋼鐵工業(yè)產(chǎn)能投資過度，這種嚴(yán)格的投資控制似乎并不能很好地從根本上防治“重復(fù)建設(shè)”或“產(chǎn)能過?！眴栴}，反而使得鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資在“不足”和“過度”之間劇烈波動，形成“1卡就死，1放就亂”循環(huán)。

；；；目前中國還在多個“產(chǎn)能過?！焙投鄠€可能出現(xiàn)“產(chǎn)能過剩”行業(yè)實行投資規(guī)制政策，投資規(guī)制政策也1直是作為中國治理所謂“重復(fù)建設(shè)”、“過度競爭”的主要措施，因而對鋼鐵工業(yè)投資規(guī)制政策缺陷及其不良影響的系統(tǒng)性研究具有重要的借鑒價值和實際意義。

；；；2、中國鋼鐵工業(yè)投資規(guī)制政策缺陷的理論探討

引言

基于效用理論之上的傳統(tǒng)投資決策理論,假定投資者是風(fēng)險的回避者,投資者根據(jù)未來的收益風(fēng)險狀況并從整個投資組合的角度作出投資決定,并且總是作出一致,準(zhǔn)確和無偏的理性預(yù)期。投資者的行為是理性的,不會受到主觀心理及行為因素的左右。然而近二十年的研究表明,傳統(tǒng)的投資決策理論假設(shè)不盡合理,首先,投資者未必有一致無偏的理性預(yù)期。其次,投資者的投資選擇與投資者既定的盈利虧損狀況密切相關(guān),而非僅決定于未來的收益風(fēng)險關(guān)系?？傊?投資者由于受到心理因素的影響而明顯具有某些行為特征,投資者行為的非理性方面難以用傳統(tǒng)投資決策理論去解釋。

處置效應(yīng)是行為金融理論的重要組成部分。本文借鑒西方行為金融學(xué)的實證研究方法,研究中國投資者的處置效應(yīng)。

理論回顧和動機

1、前景理論

1979年,Kahneman和Tversky(1979)提出了前景理論用于描述不確定性情況下的選擇問題。與傳統(tǒng)的期望效用理論不同的是,前景理論用價值函數(shù)(valuefunction)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的效用函數(shù)(utilityfunction)。與效用函數(shù)相比,價值函數(shù)具有以下特征。

[摘要]本文首先對東道國對外開放程度對外商直接投資溢出效應(yīng)影響的具體機制進行了闡述，然后在趙奇?zhèn)サ龋?007）所構(gòu)建的理論模型的基礎(chǔ)上進行經(jīng)驗分析。采用我國1997～2004年31個省市的面板數(shù)據(jù)的實證結(jié)果表明，相對于現(xiàn)有外資規(guī)模我國的對外開放程度滯后，是造成外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)為負的原因之一。文章最后針對提高對外開放程度以獲取正向外商直接投資溢出效應(yīng)提出了政策建議。

[關(guān)鍵詞]開放程度外商直接投資溢出效應(yīng)

不少學(xué)者認識到東道國開放程度會對外商直接投資溢出效應(yīng)產(chǎn)生重要影響。通常而言，外商直接投資溢出效應(yīng)的大小是隨著該國開放度的提高而增加的。這是因為外資比重越大，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與其接觸的機會就越多，示范-模仿效應(yīng)發(fā)生的可能性就越大（Findlay，1978）。而且，較高的開放程度意味著國內(nèi)企業(yè)本身的技術(shù)能力達到了一定的程度，可以同跨國公司在海外市場進行競爭（蔣殿春、張宇，2006）。此外，出口的擴大可以使國內(nèi)企業(yè)獲得較多的利潤，從而為國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)革新和技術(shù)設(shè)備的引進提供資金來源（何潔、許羅丹，1999）。但蔣殿春和張宇（2006）還指出，如果行業(yè)中外商直接投資流入過高，跨國公司就會對行業(yè)內(nèi)的東道國企業(yè)形成強有力的沖擊，從而使外商直接投資的技術(shù)外溢效果往往不理想。

盡管上述研究從不同側(cè)面討論了對外開放程度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響，但是還沒有人詳細闡述這種影響的具體機制，相關(guān)的實證研究也缺乏理論基礎(chǔ)。所以，本文首先對東道國開放度影響外商直接投資溢出效應(yīng)的具體機制進行了描述，然后又以趙奇?zhèn)サ热耍?007）所建立的一個包含制度因素的內(nèi)生增長模型為基礎(chǔ)，建立計量模型，就東道國開放度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響進行實證檢驗。最后，根據(jù)計量分析的結(jié)果做出結(jié)論，并提出政策建議。

一、東道國開放程度影響

外商直接投資溢出效應(yīng)的機制分析

摘要：針對當(dāng)前學(xué)者關(guān)于對外商直接投資產(chǎn)生擠出或擠入效應(yīng)結(jié)論的多樣化，文章通過一個總投資理論方程，利用1999年~2010年間中國及俄羅斯的面板數(shù)據(jù)分析了FDI對中國與俄羅斯國內(nèi)投資的擠入和擠出效應(yīng)。研究結(jié)果表明，F(xiàn)DI對中國和俄羅斯的國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，且對中國擠出效應(yīng)的程度與顯著性程度明顯高于俄羅斯，同時俄羅斯對外資的依賴程度高于中國。這表明我國外資市場較俄羅斯相比更加完善與深化。

關(guān)鍵詞：外國直接投資；擠出效應(yīng)；擠入效應(yīng)；中俄

一、引言

外商直接投資可以解決一個國家資金不足問題，近年來很多發(fā)展中國家都采取招商引資而不是借外債的策略，大量吸納國外資金發(fā)展本國經(jīng)濟。伴隨著國外資金大量涌入可能會對國內(nèi)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)或擠入效應(yīng)，擠出效應(yīng)會帶來負的外部性；擠入效應(yīng)會帶來正的外部性。特別是中國與俄羅斯這樣的轉(zhuǎn)型國家，在大量引進外資后是為國內(nèi)的經(jīng)濟帶來了正的投資效應(yīng)還是負的投資效應(yīng)值得引起關(guān)注與研究。本文分析了外商直接投資對中國及俄羅斯產(chǎn)生的投資效應(yīng)。

二、模型與方法

本文運用ManuelR.Agosin等人（2000）使用新古典理論模型構(gòu)建的一個投資方程評價外商直接投資對國內(nèi)投資的影響。模型建立如下：為評估FDI對國內(nèi)投資的擠出效應(yīng)，建立總投資模型。一國的總投資可以歸結(jié)為兩類，一類是國內(nèi)投資；一類是國外投資通常將其看作為FDI：

[論文關(guān)鍵詞]國際貿(mào)易國際投資生產(chǎn)要素移動技術(shù)進步效應(yīng)

[論文摘要]國際投資和國際貿(mào)易是推動經(jīng)濟全球化的兩大歷史車輪。盡管國際貿(mào)易的起源先于國際投資，但國際投資卻是國際貿(mào)易更大的加速推動力量?，F(xiàn)在世界已步入金融時代，國際投資和國際貿(mào)易的互相支撐、互相促進，業(yè)已構(gòu)成世界經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱。認真解讀國際投資的貿(mào)易效應(yīng)，無疑具有十分重要的現(xiàn)實意義。本文從國際投資引致生產(chǎn)要素跨國移動，國際投資促使國際貿(mào)易立體擴散和國際投資推進傳統(tǒng)貿(mào)易方式改變等三個層面，對國際投資的貿(mào)易效應(yīng)做了分析研究。

一、引言

改革開放30年以來，我國的社會經(jīng)濟面貌發(fā)生了舉世矚目的變化。其中有兩個重要支點：國際貿(mào)易和引進外資。逢此之際，有必要對已經(jīng)走過的歷程作一階段性的總結(jié)，以求踏上更加光明的旅途。

對于國際經(jīng)濟往來而言，無疑是先有國際貿(mào)易，爾后引發(fā)國際投資。國際貿(mào)易包括出口和進口，往返運輸需要增加交易成本、中介費用和時差間隔，由此引發(fā)資本輸出動機，即把資本直接投入到商品需求國家，就地生產(chǎn)就地銷售。資本輸出又引發(fā)生產(chǎn)要素的國際移動，由此出現(xiàn)跨國公司和國際金融。這是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。

盡管是國際貿(mào)易引發(fā)國際投資，但國際投資作為一個后來者卻起來了主宰國際貿(mào)易的作用。21世紀(jì)是知識經(jīng)濟世紀(jì)，也是金融世紀(jì)，資本運營已成為現(xiàn)代經(jīng)濟活動的神經(jīng)中樞。

[摘要]本文首先對東道國對外開放程度對外商直接投資溢出效應(yīng)影響的具體機制進行了闡述，然后在趙奇?zhèn)サ龋?007）所構(gòu)建的理論模型的基礎(chǔ)上進行經(jīng)驗分析。采用我國1997～2004年31個省市的面板數(shù)據(jù)的實證結(jié)果表明，相對于現(xiàn)有外資規(guī)模我國的對外開放程度滯后，是造成外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)為負的原因之一。文章最后針對提高對外開放程度以獲取正向外商直接投資溢出效應(yīng)提出了政策建議。

[關(guān)鍵詞]開放程度外商直接投資溢出效應(yīng)

不少學(xué)者認識到東道國開放程度會對外商直接投資溢出效應(yīng)產(chǎn)生重要影響。通常而言，外商直接投資溢出效應(yīng)的大小是隨著該國開放度的提高而增加的。這是因為外資比重越大，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與其接觸的機會就越多，示范-模仿效應(yīng)發(fā)生的可能性就越大（Findlay，1978）。而且，較高的開放程度意味著國內(nèi)企業(yè)本身的技術(shù)能力達到了一定的程度，可以同跨國公司在海外市場進行競爭（蔣殿春、張宇，2006）。此外，出口的擴大可以使國內(nèi)企業(yè)獲得較多的利潤，從而為國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)革新和技術(shù)設(shè)備的引進提供資金來源（何潔、許羅丹，1999）。但蔣殿春和張宇（2006）還指出，如果行業(yè)中外商直接投資流入過高，跨國公司就會對行業(yè)內(nèi)的東道國企業(yè)形成強有力的沖擊，從而使外商直接投資的技術(shù)外溢效果往往不理想。

盡管上述研究從不同側(cè)面討論了對外開放程度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響，但是還沒有人詳細闡述這種影響的具體機制，相關(guān)的實證研究也缺乏理論基礎(chǔ)。所以，本文首先對東道國開放度影響外商直接投資溢出效應(yīng)的具體機制進行了描述，然后又以趙奇?zhèn)サ热耍?007）所建立的一個包含制度因素的內(nèi)生增長模型為基礎(chǔ)，建立計量模型，就東道國開放度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響進行實證檢驗。最后，根據(jù)計量分析的結(jié)果做出結(jié)論，并提出政策建議。

一、東道國開放程度影響

外商直接投資溢出效應(yīng)的機制分析