乘數(shù)理論是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要內(nèi)容，是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩首創(chuàng)的，由凱恩斯加以變化和推廣?？ǘ魈岢龅某藬?shù)是就業(yè)乘數(shù)，用以測度新增投資引起的就業(yè)增量與總就業(yè)量之比。凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出了投資乘數(shù)理論，從定量分析角度說明投資增量與收入增量之間的量變關(guān)系。其量變關(guān)系是客觀存在的，是社會(huì)再生產(chǎn)環(huán)節(jié)、國民經(jīng)濟(jì)各部門之間內(nèi)在關(guān)聯(lián)的一種反映。凱恩斯認(rèn)為，由于消費(fèi)需求不足而造成的總需求不足，只能靠投資來彌補(bǔ)，投資需求在多大程度上能起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用主要取決于投資乘數(shù)，投資乘數(shù)從數(shù)量上表明了投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)和推動(dòng)作用。

一、乘數(shù)的基本理論

在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，社會(huì)有效需求不足，采用擴(kuò)張性財(cái)政政策可以引致國民收入成倍增加。當(dāng)支出增加時(shí)，就要增加支出所產(chǎn)生的投資需要的生產(chǎn)資料的生產(chǎn)，從而可以增加就業(yè)，增加企業(yè)和工人的收入，企業(yè)和工人把這些收入再用于生產(chǎn)和生活消費(fèi)，又轉(zhuǎn)化為另一些企業(yè)和工人的收入。這是一種無窮遞推的連鎖反應(yīng)過程，如此周而復(fù)始，投資支出的增加可導(dǎo)致收入的成倍增加和消費(fèi)需求的成倍增加，并刺激生產(chǎn)，增加就業(yè)，從而引致總產(chǎn)出成倍增加。在這里，增加投資或政府支出會(huì)使收入和就業(yè)若干倍增加的理論就是乘數(shù)理論。

乘數(shù)(K)是邊際消費(fèi)傾向的函數(shù)，與邊際消費(fèi)傾向成正比。乘數(shù)K的計(jì)算公式是：

K=△Y／△I=△Y／(△y-△C)

=1／(1－△Y／△C)=1／(1-b)

乘數(shù)理論是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要內(nèi)容，是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩首創(chuàng)的，由凱恩斯加以變化和推廣?？ǘ魈岢龅某藬?shù)是就業(yè)乘數(shù)，用以測度新增投資引起的就業(yè)增量與總就業(yè)量之比。凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出了投資乘數(shù)理論，從定量分析角度說明投資增量與收入增量之間的量變關(guān)系。其量變關(guān)系是客觀存在的，是社會(huì)再生產(chǎn)環(huán)節(jié)、國民經(jīng)濟(jì)各部門之間內(nèi)在關(guān)聯(lián)的一種反映。凱恩斯認(rèn)為，由于消費(fèi)需求不足而造成的總需求不足，只能靠投資來彌補(bǔ)，投資需求在多大程度上能起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用主要取決于投資乘數(shù)，投資乘數(shù)從數(shù)量上表明了投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)和推動(dòng)作用。

一、乘數(shù)的基本理論

在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，社會(huì)有效需求不足，采用擴(kuò)張性財(cái)政政策可以引致國民收入成倍增加。當(dāng)支出增加時(shí)，就要增加支出所產(chǎn)生的投資需要的生產(chǎn)資料的生產(chǎn)，從而可以增加就業(yè)，增加企業(yè)和工人的收入，企業(yè)和工人把這些收入再用于生產(chǎn)和生活消費(fèi)，又轉(zhuǎn)化為另一些企業(yè)和工人的收入。這是一種無窮遞推的連鎖反應(yīng)過程，如此周而復(fù)始，投資支出的增加可導(dǎo)致收入的成倍增加和消費(fèi)需求的成倍增加，并刺激生產(chǎn)，增加就業(yè)，從而引致總產(chǎn)出成倍增加。在這里，增加投資或政府支出會(huì)使收入和就業(yè)若干倍增加的理論就是乘數(shù)理論。

乘數(shù)(K)是邊際消費(fèi)傾向的函數(shù)，與邊際消費(fèi)傾向成正比。乘數(shù)K的計(jì)算公式是：

K=△Y／△I=△Y／(△y-△C)

=1／(1－△Y／△C)=1／(1-b)

乘數(shù)理論是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要內(nèi)容，是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩首創(chuàng)的，由凱恩斯加以變化和推廣?？ǘ魈岢龅某藬?shù)是就業(yè)乘數(shù)，用以測度新增投資引起的就業(yè)增量與總就業(yè)量之比。凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中提出了投資乘數(shù)理論，從定量分析角度說明投資增量與收入增量之間的量變關(guān)系。其量變關(guān)系是客觀存在的，是社會(huì)再生產(chǎn)環(huán)節(jié)、國民經(jīng)濟(jì)各部門之間內(nèi)在關(guān)聯(lián)的一種反映。凱恩斯認(rèn)為，由于消費(fèi)需求不足而造成的總需求不足，只能靠投資來彌補(bǔ)，投資需求在多大程度上能起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用主要取決于投資乘數(shù)，投資乘數(shù)從數(shù)量上表明了投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)和推動(dòng)作用。

一、乘數(shù)的基本理論

在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，社會(huì)有效需求不足，采用擴(kuò)張性財(cái)政政策可以引致國民收入成倍增加。當(dāng)支出增加時(shí)，就要增加支出所產(chǎn)生的投資需要的生產(chǎn)資料的生產(chǎn)，從而可以增加就業(yè)，增加企業(yè)和工人的收入，企業(yè)和工人把這些收入再用于生產(chǎn)和生活消費(fèi)，又轉(zhuǎn)化為另一些企業(yè)和工人的收入。這是一種無窮遞推的連鎖反應(yīng)過程，如此周而復(fù)始，投資支出的增加可導(dǎo)致收入的成倍增加和消費(fèi)需求的成倍增加，并刺激生產(chǎn)，增加就業(yè)，從而引致總產(chǎn)出成倍增加。在這里，增加投資或政府支出會(huì)使收入和就業(yè)若干倍增加的理論就是乘數(shù)理論。

乘數(shù)(K)是邊際消費(fèi)傾向的函數(shù)，與邊際消費(fèi)傾向成正比。乘數(shù)K的計(jì)算公式是：

K=△Y／△I=△Y／(△y-△C)

=1／(1－△Y／△C)=1／(1-b)

一、乘數(shù)的基本理論

在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，社會(huì)有效需求不足，采用擴(kuò)張性財(cái)政政策可以引致國民收入成倍增加。當(dāng)支出增加時(shí)，就要增加支出所產(chǎn)生的投資需要的生產(chǎn)資料的生產(chǎn)，從而可以增加就業(yè)，增加企業(yè)和工人的收入，企業(yè)和工人把這些收入再用于生產(chǎn)和生活消費(fèi)，又轉(zhuǎn)化為另一些企業(yè)和工人的收入。這是一種無窮遞推的連鎖反應(yīng)過程，如此周而復(fù)始，投資支出的增加可導(dǎo)致收入的成倍增加和消費(fèi)需求的成倍增加，并刺激生產(chǎn)，增加就業(yè)，從而引致總產(chǎn)出成倍增加。在這里，增加投資或政府支出會(huì)使收入和就業(yè)若干倍增加的理論就是乘數(shù)理論。

乘數(shù)(K)是邊際消費(fèi)傾向的函數(shù)，與邊際消費(fèi)傾向成正比。乘數(shù)K的計(jì)算公式是：

K=△Y／△I=△Y／(△y-△C)

=1／(1－△Y／△C)=1／(1-b)

式中△，表示投資的變動(dòng)，△y表示收入的變動(dòng)，△C表示消費(fèi)的變動(dòng)，b表示邊際消費(fèi)傾向，即每增加一個(gè)單位的國民收入所能產(chǎn)生的消費(fèi)增長。一般而言，O乘數(shù)必須要求的假設(shè)前提是：(1)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制中具備了成熟和完善的市場機(jī)制；(2)只要在均衡利率的條件下，儲(chǔ)蓄就會(huì)自然轉(zhuǎn)化為投資；(3)收入因素只會(huì)引起消費(fèi)的變動(dòng)，不會(huì)直接導(dǎo)致投資的變化；(4)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于過剩狀態(tài)，當(dāng)社會(huì)總需求變動(dòng)時(shí)，只會(huì)引起產(chǎn)量變動(dòng)，不會(huì)引起價(jià)格變動(dòng)。

［提要］稅收乘數(shù)與平衡預(yù)算乘數(shù)作為本科宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中重要的知識(shí)點(diǎn)之一，在定量稅收下，學(xué)者對(duì)其值保持一致的意見。但是在比例稅制下，不同經(jīng)濟(jì)學(xué)教材對(duì)其大小的討論有所出入，同時(shí)國內(nèi)學(xué)者對(duì)此也存在不同的看法，非常不利于學(xué)科知識(shí)的規(guī)范化和教學(xué)工作的開展。為解決該分歧點(diǎn)，本文通過梳理以往學(xué)者研究結(jié)果和查閱《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》，得出分歧點(diǎn)的主要原因是對(duì)概念理解的偏差和推導(dǎo)過程中的紕漏。同時(shí)，通過多種數(shù)理方法推導(dǎo)得出比例稅下的稅收乘數(shù)和平衡預(yù)算乘數(shù)。

關(guān)鍵詞：比例稅；稅收乘數(shù)；平衡預(yù)算乘數(shù)

一、概念定義

乘數(shù)作為經(jīng)濟(jì)學(xué)教材中必不可少的知識(shí)點(diǎn)之一，在分析稅收乘數(shù)和平衡預(yù)算乘數(shù)之前，有必要先了解乘數(shù)的由來。乘數(shù)的概念是由R.F.卡恩在其論文《國內(nèi)投資和失業(yè)之間的關(guān)系》中首先引入經(jīng)濟(jì)理論。其衡量的是投資品的增加，引起投資品行業(yè)的初期就業(yè)量的增量與由此導(dǎo)致的總就業(yè)量的增量之間的比例，簡而言之就是最終就業(yè)量的增量與期初就業(yè)量的增量之間的比例。從中可以看出，乘數(shù)體現(xiàn)了時(shí)間的先后順序，其大小由期末結(jié)果的增量與期初原因的增量之比決定。理解這一點(diǎn)對(duì)于后面平衡預(yù)算乘數(shù)的討論十分有幫助。根據(jù)《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》對(duì)平衡預(yù)算乘數(shù)的定義：政府支出和稅收同時(shí)且相等的變化與帶來的總需求變化的關(guān)系。這里要強(qiáng)調(diào)的是政府支出和稅收必須要滿足同時(shí)且相等的變化，而部分學(xué)者的分析就未能滿足此條件，從而分析得到的平衡預(yù)算乘數(shù)并不是嚴(yán)格意義上的平衡預(yù)算乘數(shù)。稅收乘數(shù)的含義是指收入的變動(dòng)與引起這種變動(dòng)的稅收變動(dòng)的比例。精準(zhǔn)地理解和掌握稅收乘數(shù)和平衡預(yù)算乘數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)定義，挖掘出其核心要義，是解決其爭論的首要條件。

二、定量稅下稅收乘數(shù)與平衡稅收乘數(shù)的推導(dǎo)

定量稅是指稅收數(shù)值與國民收入無關(guān)的一種稅收政策，即稅收不會(huì)隨著國民收入的變化而變化。在定量稅亦或者說固定稅下，國內(nèi)學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)教材對(duì)稅收乘數(shù)和平衡預(yù)算乘數(shù)持有一致的觀點(diǎn)，即稅收乘數(shù)Kt=-β1-β，平衡預(yù)算乘數(shù)等于1。數(shù)理推導(dǎo)過程如下所示：假設(shè)消費(fèi)函數(shù)為C=α+βYD，α表示自主消費(fèi)也稱自發(fā)消費(fèi)，表示可支配收入為零時(shí)為了維持生存需要而必須進(jìn)行的消費(fèi)；β表示邊際消費(fèi)傾向，即可支配收入增加一單位時(shí)消費(fèi)支出增加β單位；消費(fèi)者可支配收入YD=Y-T+TR，Y代表國民收入，T代表稅收，TR表示政府轉(zhuǎn)移支付；另外，假定投資為外生變量I，政府購買支出G。根據(jù)凱恩斯主義的收入-支出模型可知，當(dāng)產(chǎn)品市場均衡時(shí)，國民收入等于總支出，即：Y=AE。根據(jù)Y=AE＝C+I+G，并將C＝α+βYD代入可得：Y＝α+β（Y-T+TR）+I+G將等式兩邊整理可得均衡國民收入因此得出平衡預(yù)算乘數(shù)為dYdG=1，此結(jié)果也就是《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》所描述的平衡預(yù)算乘數(shù)為1。《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中并未對(duì)比例稅收下的平衡預(yù)算乘數(shù)做出說明和解釋，僅僅考慮了固定稅收下的平衡預(yù)算乘數(shù)。部分學(xué)者將平衡預(yù)算乘數(shù)等于1作為一個(gè)理論標(biāo)準(zhǔn)，是沒有理論支撐的，因?yàn)橹挥卸慷愊碌钠胶忸A(yù)算乘數(shù)為1。

摘要：“泡沫經(jīng)濟(jì)”崩潰以后，日本經(jīng)濟(jì)陷于長期停滯的泥潭。作為應(yīng)對(duì)措施，日本銀行試圖通過寬松的貨幣政策增加貨幣供給，但效果并不明顯，其原因之一就是貨幣乘數(shù)下降。本文從影響日本貨幣乘數(shù)的因素入手，分析了日本貨幣乘數(shù)下降的原因。

關(guān)鍵詞：日本貨幣政策貨幣乘數(shù)原因分析

一、“泡沫經(jīng)濟(jì)”破滅后日本貨幣政策及其效果

“泡沫經(jīng)濟(jì)”崩潰以后，日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了“失去的十年”，經(jīng)濟(jì)長期停滯不前，通貨緊縮，貨幣供給低迷。為了擺脫困境，日本銀行出臺(tái)了一系列應(yīng)對(duì)措施，試圖通過寬松的貨幣政策走出通貨緊縮的泥潭，增加貨幣供給。從20世紀(jì)90年代初開始，日本銀行頻繁變更貨幣政策操作工具和政策操作目標(biāo)，采取持續(xù)寬松的金融政策。

1991年7月11日，日本銀行公布將公定貼現(xiàn)率由6.0%下調(diào)到5.5%，隨后經(jīng)過9次調(diào)整，至1995年將公定貼現(xiàn)率下調(diào)到0.5%的歷史最低水平。1999年2月12日至2000年8月11日，實(shí)施了為期18個(gè)月的“零利率”政策。在此期間日本銀行貨幣政策的操作目標(biāo)為無擔(dān)保銀行隔夜拆借利率。這期間無擔(dān)保銀行隔夜拆借利率曾降到0.02%的低水平，若除去手續(xù)費(fèi)支出，利率幾乎為零。

在“零利率”政策調(diào)控?zé)o效的情況下，2001年3月19日至2006年3月9日，實(shí)施了為期約5年的“量化寬松”政策。日本銀行將貨幣政策操作目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)槿毡俱y行準(zhǔn)備金存款賬戶余額。根據(jù)日本銀行政策委員會(huì)所制定的余額目標(biāo)，通過公開市場操作購買長期國債，增加金融機(jī)構(gòu)在日本銀行的活期存款余額，并誘導(dǎo)無擔(dān)保銀行隔夜拆借利率接近零，以此來增加貨幣供應(yīng)量，向市場注入流動(dòng)性資金。日本銀行準(zhǔn)備金存款賬戶余額目標(biāo)由2001年3月19日的5萬億日元不斷提高，2002年10月30日達(dá)到15-20萬億日元，2003年10月10日為27—32萬億日元，2004年10月20日達(dá)到30—35萬億日元。

財(cái)政支出可分為形成資本的公共投資和不會(huì)形成資本的消費(fèi)性公共支出。自從我國強(qiáng)調(diào)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)以來，財(cái)政支出政策一直是我國政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的主要工具之一。為了充分發(fā)揮財(cái)政支出政策對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的作用，我們有必要對(duì)財(cái)政支出政策的相關(guān)問題進(jìn)行進(jìn)一步深入地研究。筆者認(rèn)為，根據(jù)我國目前所處的特殊經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在今后的一段時(shí)期內(nèi)，我國仍將實(shí)行以公共投資為主的財(cái)政支出政策。

一、公共投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)的長期具有重要作用——西方國家的實(shí)踐

對(duì)世紀(jì)30年代，美國著名的羅斯?！靶抡?，堪稱是政府運(yùn)用財(cái)政支出政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的成功范例。羅斯福“新政”的主要內(nèi)容是實(shí)行以公共工程投資為中心的財(cái)政支出政策，通過興辦社會(huì)公共工程，來增加社會(huì)需求，并改善就業(yè)狀況。

二戰(zhàn)后尤其是60年代至70年代初，是西方國家利用公共支出政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期的黃金時(shí)期。這一時(shí)期西方國家為了促進(jìn)高水平的需求和就業(yè)，所采用的不再是以公共工程投資為主的政策，轉(zhuǎn)而主要通過政府消耗性支出政策和政府轉(zhuǎn)移支付政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期和促進(jìn)國民收入的增長。這一時(shí)期，西方各國的消費(fèi)性財(cái)政支出快速增長，并成為推動(dòng)財(cái)政支出增長的主要因素。1960年，主要工業(yè)國家政府轉(zhuǎn)移支出和補(bǔ)貼支出平均占GDP的比例大約為8％，1980年上升到17％。

直到二十世紀(jì)70年代初，西方國家所奉行的以政府消費(fèi)性公共支出為中心的財(cái)政支出政策獲得了成功。然而，從70年代中期開始，西方國家步入了經(jīng)濟(jì)增長緩慢，通貨膨脹壓力增大，失業(yè)率上升的尷尬境地。對(duì)于這一前后矛盾的結(jié)果，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界有各種解釋，其中最為流行的觀點(diǎn)認(rèn)為，與公共支出的乘數(shù)效應(yīng)相對(duì)立的擠出效應(yīng)的存在是最主要的原因。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)包括公共投資政策在內(nèi)的財(cái)政支出政策作用產(chǎn)生了懷疑。這種懷疑在西方國家的實(shí)際政策中得到體現(xiàn)，從70年代末開始，西方國家轉(zhuǎn)而實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，嚴(yán)格限制預(yù)算支出的增長。但由于消費(fèi)性支出的剛性作用，主要工業(yè)國家政府轉(zhuǎn)移支出和補(bǔ)貼支出仍然出現(xiàn)增長，其占財(cái)政支出的比重由1980年的17％上升為1992年的21％，實(shí)際上公共投資成為緊縮財(cái)政的對(duì)象。

筆者認(rèn)為，二戰(zhàn)后西方國家以消費(fèi)性公共支出為主的財(cái)政支出政策能在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)揮作用，并帶來經(jīng)濟(jì)的空前繁榮，是由當(dāng)時(shí)特殊的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況所決定的。眾所周知，除了美國以外的大多數(shù)工業(yè)國家，在二戰(zhàn)期間都在不同程度遭受戰(zhàn)爭的破壞，這些國家在戰(zhàn)后從低水平生產(chǎn)率中復(fù)蘇，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿艽蟆Ｒ虼?，二?zhàn)后至70年代初，除了美國以外的主要工業(yè)國家都出現(xiàn)了投資高潮。這一時(shí)期，這些國家國內(nèi)總投資占GDP的比例一般都在20％以上。這些國家以消費(fèi)性公共支出為中心的財(cái)政支出政策所形成的消費(fèi)需求，與投資高潮所形成的供給相適應(yīng)。美國二戰(zhàn)后實(shí)行的以消費(fèi)性公共支出政策為主的財(cái)政支出政

摘要:世界各國和地區(qū)的股價(jià)指數(shù)期貨合約的設(shè)計(jì)不盡相同、各有特點(diǎn),從股價(jià)指數(shù)期貨標(biāo)的指數(shù)、合約乘數(shù)、最小價(jià)格波動(dòng)單位、合約最后結(jié)算價(jià)等幾個(gè)方面進(jìn)行比較和分析,對(duì)我國股價(jià)指數(shù)期貨的發(fā)展大有裨益。本文主要從股價(jià)指數(shù)期貨合約乘數(shù)、最小價(jià)格波動(dòng)單位和最后結(jié)算價(jià)等方面比較了海外股價(jià)指數(shù)期貨合約設(shè)計(jì),同時(shí)對(duì)海外股指期貨合約的設(shè)計(jì)進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞:股指期貨;合約;借鑒

一、海外股價(jià)指數(shù)期貨合約設(shè)計(jì)的比較

海外股價(jià)指數(shù)期貨合約的設(shè)計(jì)原則主要考慮股價(jià)指數(shù)期貨對(duì)現(xiàn)貨市場和期貨市場價(jià)格的影響,以避免市場操縱行為對(duì)市場的沖擊。對(duì)海外股價(jià)指數(shù)期貨合約的比較主要包括對(duì)合約乘數(shù)、最小價(jià)格波動(dòng)單位、合約最后結(jié)算價(jià)和其他主要特點(diǎn)列表進(jìn)行比較,具體見表1。

從海外幾個(gè)主要國家的股指期貨合約設(shè)計(jì)比較看,合約的乘數(shù)除了美國的股指期貨合約乘數(shù)較大外,其他國家的合約乘數(shù)較小。最小價(jià)格波動(dòng)單位各國不盡相同,即可以貨幣單位計(jì)價(jià),也可以用指數(shù)點(diǎn)控制。最后結(jié)算價(jià)大多以最后交易日開盤價(jià)為主,也有一些國家以最后交易日指數(shù)平均價(jià)進(jìn)行結(jié)算。

二、海外股價(jià)指數(shù)期貨合約的分析

摘要：影視傳媒是當(dāng)下具有較好發(fā)展前景的行業(yè)之一，也是很多投資者追捧的投資對(duì)象。本文將會(huì)對(duì)該行業(yè)的典型代表—華誼兄弟進(jìn)行財(cái)務(wù)分析以及發(fā)展前景的分析，并期望通過對(duì)該企業(yè)的分析，能讓我們更了解中國影視傳媒行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；現(xiàn)金流量表；發(fā)展前景

華誼兄弟是中國影視傳媒公司的一個(gè)發(fā)展較好，比較有代表性的集團(tuán)，所以本文希望通過對(duì)華誼兄弟傳媒集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)分析以及發(fā)展前景分析，來幫助我們更加深入地了解中國影視傳媒行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r以及發(fā)展前景。

一、財(cái)務(wù)分析

償債能力是指一個(gè)企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。對(duì)于短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)一般有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流比率等，但并不局限于這些比率的分析，還需要關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)告中的附注以及企業(yè)本身的發(fā)展?fàn)顩r。比如說報(bào)表附注中存在但三大財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有體現(xiàn)出來的但屬于企業(yè)需要承擔(dān)的或有負(fù)債就會(huì)影響到企業(yè)的償債能力。對(duì)于長期償債能力分析財(cái)務(wù)分析指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)比率、長期負(fù)債比率等。流動(dòng)比率，它代表的含義是每單位流動(dòng)負(fù)債會(huì)有幾單位的流動(dòng)資產(chǎn)作為擔(dān)保，從以上數(shù)據(jù)可以看到，華誼兄弟的短期償債能力還是挺強(qiáng)的，雖然2015年較前兩年有所下降，但還是維持在1以上。資產(chǎn)負(fù)債率下降意味著負(fù)債的增加不如資產(chǎn)的增加，這從另一個(gè)側(cè)面看出企業(yè)償債能力有所增強(qiáng)。同樣道理，對(duì)于權(quán)益乘數(shù)也一樣，權(quán)益乘數(shù)衡量的是每一單位的所有者權(quán)益所有多少是自有資本，從上述指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果可知，華誼兄弟的權(quán)益乘數(shù)近三年來基本上都維持在1以上。權(quán)益乘數(shù)=1，意味著企業(yè)的資產(chǎn)全是自有資本，大于1意味著企業(yè)的企業(yè)有負(fù)債，權(quán)益乘數(shù)的下降意味著企業(yè)的負(fù)債有所下降，資產(chǎn)所需現(xiàn)金的來源由負(fù)債承擔(dān)的部分減少了?？傮w上來說，華誼兄弟的償債能力是較強(qiáng)的，每一單位的負(fù)債，無論是短期負(fù)債還是長期負(fù)債都有足夠的資產(chǎn)來償還。

二、資產(chǎn)營運(yùn)能力

1.研究背景與現(xiàn)實(shí)意義

自早期國外學(xué)者做出城市旅游業(yè)發(fā)展對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益影響之開創(chuàng)性的研究以來，旅游業(yè)發(fā)展對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益影響的研究便成了旅游經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的一個(gè)突出的論題，大量不同時(shí)期的研究從理論與實(shí)證角度對(duì)這一論題的不同方面進(jìn)行了論述。研究城市旅游業(yè)發(fā)展對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益影響的切入角度可以多種多樣，例如，旅游收入可以在不同經(jīng)濟(jì)部門之間分配，從而形成城市旅游業(yè)發(fā)展對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益影響的不同模式，這實(shí)際上是指出了酒店經(jīng)濟(jì)效益是城市旅游業(yè)發(fā)展施加影響的對(duì)象。

城市旅游業(yè)發(fā)展對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益影響的研究是從研究旅游乘數(shù)開始的。從乘數(shù)原理發(fā)展而來的旅游對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益影響的研究，在研究的全面性和適用性上經(jīng)歷了三次飛躍:第一次飛躍是以利用“乘數(shù)原理”為主要分析工具的簡單數(shù)學(xué)模型時(shí)期;第二次飛躍是以利用復(fù)雜數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)工具為特征的時(shí)期;第三次飛躍是復(fù)合概念模型時(shí)期。從簡單數(shù)學(xué)模型(乘數(shù))到復(fù)雜數(shù)學(xué)模型，再到更為實(shí)用并在繼續(xù)完善的復(fù)合概念模型，城市旅游業(yè)發(fā)展對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益影響評(píng)價(jià)研究逐漸成熟，并體現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略決策的積極指導(dǎo)意義。

但是，盡管幾乎所有的理論都一致認(rèn)為城市旅游業(yè)發(fā)展對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益的作用是顯著的，然而，在一個(gè)長期動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，城市旅游業(yè)發(fā)展與酒店經(jīng)濟(jì)效益的因果關(guān)系如何，以及究竟是城市旅游業(yè)發(fā)展先于酒店經(jīng)濟(jì)效益還是酒店經(jīng)濟(jì)效益先于城市旅游業(yè)發(fā)展，其實(shí)仍然是十分模糊的。因此，有必要了解城市旅游業(yè)發(fā)展與酒店經(jīng)濟(jì)效益的因果關(guān)系以及區(qū)分此因果關(guān)系基礎(chǔ)上的兩種模式—“供給引致”和“需求導(dǎo)向”。其中，供給引致是指旅游機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建、旅游資產(chǎn)及其相應(yīng)服務(wù)的供給要先于經(jīng)濟(jì)對(duì)其的需求;需求導(dǎo)向指的是旅游機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建、旅游中介及其相關(guān)服務(wù)的提供是由于響應(yīng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)中投資者和儲(chǔ)蓄者的要求而發(fā)展的。改革開放以來，我國城市旅游業(yè)與總體經(jīng)濟(jì)水平是雙向增長的，這更加促使筆者思考這樣的問題:我國城市旅游業(yè)發(fā)展與酒店經(jīng)濟(jì)效益的因果關(guān)系是如何的。筆者循著這樣的思考去探討，以便于為我國城市旅游業(yè)發(fā)展和酒店經(jīng)濟(jì)效益的理論決策提供經(jīng)驗(yàn)支持。

2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)

綜觀國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)，城市旅游業(yè)發(fā)展對(duì)酒店經(jīng)濟(jì)效益影響研究主要集中在旅游收入在區(qū)域內(nèi)的形成與流轉(zhuǎn)的過程，如果按影響的正負(fù)方面來劃分，則“乘數(shù)”和“漏損”分別是兩個(gè)重要的研究主題?！俺藬?shù)效應(yīng)”即指旅游收入在區(qū)域內(nèi)的形成與流轉(zhuǎn)能夠給區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶來的實(shí)際增長，而“漏損”也就是指旅游收入在流轉(zhuǎn)過程中移出旅游地經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)象。城市旅游業(yè)發(fā)展與酒店經(jīng)濟(jì)效益之關(guān)系的理論主要有第一次飛躍的旅游乘數(shù)理論，第二次飛躍的旅游投入產(chǎn)出理論、旅游經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和旅游經(jīng)濟(jì)影響理論、旅游衛(wèi)星賬戶理論以及第三次飛躍的旅游政策與預(yù)測理論、旅游收入流轉(zhuǎn)分析理論。下面分別對(duì)這些理論進(jìn)行評(píng)述。