摘要：在能源形勢日趨嚴峻、傳統(tǒng)能源日漸枯竭、環(huán)境污染日益嚴重的情況下，大力發(fā)展風電可再生清潔能源具有重要的經(jīng)濟意義和社會意義。但是，隨著風電項目的快速發(fā)展，融資難、融資成本高已成為制約風電發(fā)展的一個難題。本文從風電發(fā)展的現(xiàn)狀與前景分析入手，分析了目前風電目前采用的融資方式以及存在的問題，提出了優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對于促進風電發(fā)展的重要意義。

關(guān)鍵詞：風電融資

一、風電發(fā)展的現(xiàn)狀與前景

能源是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎，是人類生產(chǎn)和生活必需的基本物質(zhì)保障。隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，對能源的需求也越來越高。長期以來，我國電力供應主要依賴火電。“十五”期間，我國提出了能源結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，積極推進核電、風電等清潔能源供應，改變過渡依賴煤炭能源的局面。風能是一種可再生清潔能源，風電與火電相比，不僅節(jié)能節(jié)水無污染，而且對保護生態(tài)環(huán)境大有好處。2005年我國通過《可再生能源法》后，我國風電產(chǎn)業(yè)迎來了加速發(fā)展期。2008年我國風電總裝機容量達到1215.3萬千瓦，2009年容量達到2200萬千瓦，按照目前的發(fā)展速度，2010年風電裝機容量有望達到3000萬千瓦，躍居世界第2位。到2020年我國風電裝機容量將達到1億千瓦。屆時，風電將成為火電、水電以外的中國第三大電力來源，而中國也將成為全球風能開發(fā)第一大國。

二、風電項目目前融資方式及存在問題

（一）風電融資成本偏高

摘要：融資成本是影響社會資本投資回報率和融資落地的關(guān)鍵因素，十分有必要對其深入研究。本文在闡述了PPP項目公司融資相關(guān)內(nèi)涵的基礎上，基于全生命周期視角，按照項目決策階段、融資階段、建設階段和運營階段分析了PPP項目公司各階段的融資成本影響因素，并提出了相應對策，可為項目公司控制融資成本提供參考。

關(guān)鍵詞：PPP項目公司;融資成本;全生命周期

近年來，隨著國家出臺的一系列鼓勵PPP項目發(fā)展的舉措，PPP模式得到了廣泛應用。但當前PPP項目融資難、融資成本較高的困境給社會資本帶來了極大的困擾，特別是受經(jīng)濟去杠桿、金融監(jiān)管加強等因素的影響使融資成本進一步呈上升趨勢，更增加了社會資本的融資困難和壓力，使得PPP項目融資成本成為了社會資本關(guān)心的一個重中之重。關(guān)于PPP項目融資成本的研究，國內(nèi)學者多從融資主體、融資方式或融資風險角度展開。而PPP模式注重全流程運作，強調(diào)項目全生命周期的效益與成本的管理，因此，本文基于項目全生命周期視角，分析項目公司融資成本的主要影響因素并提出融資成本控制建議具有一定的實際意義，也可為后續(xù)PPP項目公司控制融資成本提供借鑒。

1PPP項目公司融資的幾點說明

1.1PPP項目公司融資成本的內(nèi)涵。PPP項目融資從融資性質(zhì)上可分為股權(quán)融資和債權(quán)融資，其中股權(quán)融資主要是以基金、信托等方式引入第三方財務投資人作為項目股東；債權(quán)融資表現(xiàn)為項目公司負債，主要是指銀行貸款等。從資金使用者的角度出發(fā)，融資成本的定義為“企業(yè)因籌集和使用資金而發(fā)生的代價”。融資成本又可劃分為顯性成本和隱性成本，顯性成本是能夠在企業(yè)賬目中反映出來的直接財務成本，也稱為直接成本；隱性成本是指無法從企業(yè)賬目上體現(xiàn)的成本，包括財務危機成本、成本和稅務成本三個部分?？紤]時間價值的情況下，負債融資的直接成本計算見下列公式：式中P0為債務現(xiàn)值，f為債務資金籌資費用率，It為約定的第t期末支付的債務利息，Pt為約定的第t期末償還的債務本金，Kd為所得稅后債務資金成本，n為債務期限，T為公司所得稅稅率。等號左邊是債務人的實際現(xiàn)金流入，等號右邊為債務引起的未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值總額。1.2PPP項目全生命周期融資管理的內(nèi)涵。PPP項目的全生命周期是指項目從發(fā)起到項目終止移交的完整周期，包括項目決策階段、融資階段、建設階段、運營階段。盡管PPP項目融資工作由社會資本或項目公司負責，但是政府方作為合作伙伴關(guān)系一方和未來項目公司股東，也需要考慮政府的投資金額、資金來源、資金投入時間等問題。PPP項目融資不僅涉及建設期資金來源、利率、結(jié)構(gòu)、到位和使用的時間、規(guī)范性，運營期也需考慮運營期流動資金安排、建設資金還本付息計劃、社會資本方股權(quán)回報確定和資金安排等融資問題，在項目進入運營期后，還會面臨社會資本的項目再融資需求，如項目資產(chǎn)證券化、經(jīng)營性現(xiàn)金流證券化和項目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓等。此外，PPP項目融資管理涉及的投資決策、融資決策、融資結(jié)構(gòu)設計、融資談判和融資執(zhí)行相關(guān)環(huán)節(jié)，也需要根據(jù)項目總投資、建設進度、運營期流動資金需要和還本付息計劃等綜合加以管理和控制。

2PPP項目全生命周期對項目公司融資成本影響分析

第一章總則

第一條為加強政府投資項目的融資管理，進一步拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資手段，規(guī)范融資行為，有效控制融資規(guī)模，降低融資成本，防范財政風險，維護政府信用，特制定本辦法。

第二條本辦法所稱政府投資項目，是指使用全部或部分財政性資金（包括政府確定的投資主體融資）所進行的、列入年度政府投資項目計劃的固定資產(chǎn)投資項目，具體包括：農(nóng)業(yè)、水利、能源、交通、城鄉(xiāng)公用設施、工業(yè)園區(qū)等基礎性項目；教育、文化、衛(wèi)生、體育、社保、生態(tài)建設、環(huán)境保護、資源節(jié)約等公益性項目；科技進步、高新技術(shù)、現(xiàn)代服務業(yè)等國家、省、市、縣重點扶持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目；政府公共服務設施項目。

第三條本辦法適用于我縣政府投資項目投融資主體，以債務性融資、股權(quán)性融資方式所進行的政府投資項目融資業(yè)務全過程，包括資金的籌集、使用、償還和監(jiān)督管理。

第四條政府投資項目的融資，應在統(tǒng)籌考慮政府投融資規(guī)模與本地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展、政府財力相適應的前提下，遵循量入為出、綜合平衡的原則。

第五條安吉縣投融資領導小組是政府性投資項目融資管理領導機構(gòu)，其主要職責：平衡年度建設資金；審定政府年度投融資總體計劃；確定政府信用擔保項目及額度；對投融資主體進行監(jiān)管。

一、國外研究現(xiàn)狀分析

項目融資作為一種籌資方式,在國外的研究中,對項目融資也只是進行了一種方法的介紹。而對項目在融資過程中,如何去志別、分析、控制、管理風險,沒有做出系統(tǒng)、深入的研究。

在國際上,對項目融資風險管理的學術(shù)機構(gòu)和學術(shù)會議很多,但最重要的也最有影響的國際項目管理機構(gòu)是國際項目管理協(xié)會(IPMA,InternationalProjectManagementAssociation)。該協(xié)會每兩年召開一次世界項目管理大會,出了論文集《ManagementbyProjects》,收集大量項目融資風險管理的文章。在出版論文和專著方面,英國的學者J.P.Turner的著作《TheHandbookofProject-baseManagement》專辟一章討論風險管理問題,最具有代表性的期刊是英國的《InternationalJournalofProjectManagement》。

N.Kartam與S.Kartam從項目訂約人角度對科威特建筑行業(yè)的風險及風險管理進行研究,在問卷調(diào)查基礎上探如何評估、分散以及管理科威特建筑項目的風險,并提出了兩種風險管理方法,即預防風險措施與緩和風險措施。

PatrickTILam指出電力、交通、通信等公共基礎設施建設的融資方面要考慮潛在的風險影響,并以BOT這種融資方式為例,通過實例分析指出風險因素的種類以及相應的規(guī)避方法。

JyotiPGupta和AnilKSravat通過分析印度電力項目中融資和建設方面的關(guān)鍵因素,其中包括相關(guān)的政策、電力交易、風險因素和融資等,介紹了外國投資的第一個IPP項目,并提出了相應的風險應對措施。

【摘要】融資保理項目的決策離不開財務分析的支持，融資保理業(yè)務合同雙方——保理商和債權(quán)人分別關(guān)注內(nèi)含報酬率和資金成本，結(jié)果為同一數(shù)據(jù)。傳統(tǒng)手工需要在逐次測試的基礎上再進一步應用插值法才能計算出結(jié)果，不僅工作效率低下，而且準確性差，遇到方案調(diào)整，又需重新計算。借助于Excel的IRR函數(shù)功能，靈活地建立動態(tài)分析模型，能夠快速響應決策的需要，提高工作效率和工作質(zhì)量。文章將為諸多中小企業(yè)解決多樣化、個性化的投融資項目所涉及的財務分析問題提供參考和借鑒。

【關(guān)鍵詞】保理；融資保理；內(nèi)含報酬率；資金成本；IRR函數(shù)

一、商業(yè)保理業(yè)務的快速發(fā)展對財務分析工作提出了新要求

商業(yè)保理業(yè)務是指保理商受讓應收賬款的全部或部分權(quán)利及權(quán)益，并向債權(quán)人提供應收賬款融資、應收賬款管理、應收賬款催收、債務人付款保證中至少兩項業(yè)務的經(jīng)營活動。此處所指債權(quán)人特指應收賬款權(quán)利人，是因出售商品、提供服務或者出租資產(chǎn)而獲得的要求債務人支付對價款的權(quán)利人。應收賬款融資是指商業(yè)保理商基于保理合同向債權(quán)人預先支付或到期支付應收賬款轉(zhuǎn)讓對價的行為。在商業(yè)保理業(yè)務中，應收賬款融資業(yè)務占據(jù)著較大的比重。商業(yè)保理商以應收賬款的轉(zhuǎn)讓為前提提供應收賬款融資的保理業(yè)務稱為融資保理[1]。2016年1月27日，國務院常務會議首次明確提出要“大力發(fā)展應收賬款融資”[2]。2017年4月25日，中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)了《小微企業(yè)應收賬款融資專項行動工作方案（2017—2019年）》，要求通過開展各種形式的應收賬款融資宣傳推廣活動，進一步普及應收賬款融資知識、擴大應收賬款融資知曉度，進而擴大應收賬款融資業(yè)務規(guī)模[3]。2017年9月1日修訂、2018年1月1日施行的《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》首次將應收賬款融資作為中小企業(yè)“融資促進”內(nèi)容寫入法律[4]。截至2017年底，我國已注冊商業(yè)保理法人企業(yè)及分公司比2012年底商務部開展商業(yè)保理試點當年注冊企業(yè)存量翻了90倍，商業(yè)保理企業(yè)注冊資金折合人民幣累計超過5700億元，商業(yè)保理業(yè)務量達到1萬億元人民幣，連續(xù)五年實現(xiàn)高速增長[5]。國家大力推進應收賬款融資工作，商業(yè)保理已成長為供應鏈金融中發(fā)展最快的行業(yè)，在促進國內(nèi)外信用貿(mào)易、緩解中小企業(yè)融資難和融資貴、改善商業(yè)信用環(huán)境和服務實體經(jīng)濟方面發(fā)揮著越來越重要的作用。保理業(yè)務的主要服務對象是廣大的中小企業(yè)，保理業(yè)務的快速發(fā)展對中小企業(yè)財務管理人員的決策支持能力提出了新要求。對于融資保理業(yè)務，保理商圍繞著保理項目內(nèi)含報酬率的目標規(guī)劃開展相應工作，其財務目標是通過購買債權(quán)和收回債權(quán)而獲利，關(guān)注的是保理項目收益大小；而債權(quán)人（應收賬款融資方）的財務目標則是在強化應收賬款管理、規(guī)避收款風險和增強資金流動的前提下，進行融資資金成本的評估，評估融資資金成本是否合理，融資是否有利。保理商站在投資規(guī)劃的角度判斷問題，關(guān)注內(nèi)含報酬率；債權(quán)人則站在資金成本控制的角度判斷問題，關(guān)注資金成本，此時的資金成本與內(nèi)含報酬率是同一結(jié)果數(shù)據(jù)。一般而言，從事保理專業(yè)服務的商業(yè)銀行或者商業(yè)保理公司，有專業(yè)的團隊開展專業(yè)的策劃工作，數(shù)據(jù)分析一般不會存在什么大的問題。而對于需要開展應收賬款融資的眾多中小企業(yè)，融資保理業(yè)務并非經(jīng)常發(fā)生，應該使用何種財務分析方法和技術(shù)手段進行評估分析，仍然需要一定的專業(yè)指導。在數(shù)字經(jīng)濟時代，沒有數(shù)據(jù)支持的管理只能是模糊的管理，精細管理和科學決策是眾多中小企業(yè)的短板。推廣使用便捷的現(xiàn)代技術(shù)手段和方法去解決保理項目的財務分析問題，無疑具有普惠意義。

二、巧借Excel的函數(shù)功能，快速進行融資保理項目的財務分析

用手工方式測算融資保理項目的內(nèi)含報酬率（或資金成本），計算過程煩瑣，遇到方案調(diào)整，又要重新計算，工作量較大。在Excel工作表中建立數(shù)據(jù)分析模型，能夠?qū)崟r反映方案動態(tài)調(diào)整以后的結(jié)果，可以很好地滿足融資保理項目的財務分析需要[6]。下面以某保理公司某融資保理項目內(nèi)含報酬率（IRR）計算為例，闡述Excel建模應用的思路和方法。（一）某融資保理項目介紹。A公司和B公司分別為融資保理業(yè)務的保理商和應收賬款債權(quán)人，雙方擬就應收賬款融資保理業(yè)務進行協(xié)商。B公司的應收賬款轉(zhuǎn)讓金額10000萬元，期限為3年，保理回款情況是：第1年每季度末等額回款900萬元，第2年每季度末等額回款920萬元，第3年每季度末等額回款940萬元。A公司擬于期初收取B公司保證金600萬元、手續(xù)費612.80萬元，保證金于期末一次性退還給B公司。該方案為A公司提出的基準報價僅供決策參考使用，一切條款的生效以雙方簽署的合同為準。（二）在Excel工作表中建立具有動態(tài)計算功能的財務分析模型。第一步，建立如表1所示的分析模型框架。第二步，利用Excel的單元格數(shù)據(jù)鏈接功能，定義現(xiàn)金流量自動取數(shù)公式。在F3單元格中錄入：=-（B6-C7-C8），在F4、F5、F6、F7單元格中均錄入：=C9，在F8、F9、F10、F11單元格中均錄入：=C10，在F12、F13、F14單元格中均錄入：=C11，在F15單元格中錄入：=C11-C12。第三步，利用IRR、NPV函數(shù)的功能定義計算內(nèi)含報酬率和凈現(xiàn)值的公式。在F16單元格中錄入：=IRR（F3：F15）*4在F17單元格中錄入：=NPV（F16/4，F(xiàn)4：F15）+F3設置F16單元格格式為百分比，保留兩位小數(shù)，系統(tǒng)自動顯示出IRR結(jié)果為11.48%，NPV驗證也為0。IRR和NPV函數(shù)的功能和語法，解讀如下：IRR函數(shù)的功能：返回一系列現(xiàn)金流的內(nèi)含報酬率。IRR函數(shù)的語法格式：IRR（Values，[Guess]）其中參數(shù)Values為一系列的現(xiàn)金流，現(xiàn)金流不一定相等，但必須定期出現(xiàn)。Guess為可選參數(shù)，Excel使用迭代法計算IRR，從Guess開始，IRR不斷修正計算結(jié)果，直至其精度小于0.00001%。如果IRR運算20次仍未找到結(jié)果，則返回錯誤值#NUM!，此時可用另一個Guess值重試。通常缺省使用Guess，如果缺省Guess，則默認為10%。內(nèi)含報酬率函數(shù)IRR與凈現(xiàn)值函數(shù)NPV密切相關(guān)，IRR計算的收益率就是凈現(xiàn)值為0時所對應的利率。NPV函數(shù)的功能：基于一系列將來的現(xiàn)金流和指定貼現(xiàn)率，返回一項投資的凈現(xiàn)值。NPV函數(shù)的語法格式：NPV（Rate，Value1，[Value2]，……）Rate為貼現(xiàn)率，“Value1，[Value2]，……”為發(fā)生在期末并且時間間隔相等的現(xiàn)金流，Value1是必需的，后續(xù)值是可選的，也就是說至少有一期現(xiàn)金，才可以計算出結(jié)果。NPV的計算基于未來的現(xiàn)金流，如果第一筆現(xiàn)金發(fā)生在第一期的期初，則第一筆現(xiàn)金必須添加到NPV的結(jié)果中，而不應包含在值參數(shù)中。（三）根據(jù)雙方協(xié)商變化調(diào)整方案，IRR結(jié)果自動跟隨變化。上述結(jié)果為基準方案，利用本財務分析模型的動態(tài)計算功能，根據(jù)協(xié)商變化情況，調(diào)整現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，IRR的結(jié)果將自動跟隨方案調(diào)整而實時發(fā)生變化，快速響應了決策的需要。（四）債權(quán)人視角下的資金成本。上述所建模型是基于保理商擬定的方案，如果應收賬款債權(quán)人將期初金額調(diào)整為正數(shù)，將每季度的現(xiàn)金流量調(diào)整為負數(shù)，得出的IRR結(jié)果即為債權(quán)人的應收賬款融資資金成本。在方案不變情況下，保理商計算的內(nèi)含報酬率和債權(quán)人計算的資金成本，結(jié)果為同一數(shù)據(jù)。

一、**縣具有資源稟賦優(yōu)勢

圍繞著把**縣打造成“全國的綠色農(nóng)畜產(chǎn)品生產(chǎn)基地縣、綠色能源示范縣和綠色生態(tài)旅游縣”，我縣主要有三方面的資源稟賦優(yōu)勢，且這三方面優(yōu)勢都是得天獨厚的。

（一）綠色農(nóng)畜產(chǎn)品資源優(yōu)勢。**縣資源豐富，物產(chǎn)豐美，是一個極具發(fā)展?jié)摿Φ目h份。全縣現(xiàn)有耕地300萬畝、草原400萬畝，平均每個農(nóng)業(yè)人口占有量均居**省第一位。林業(yè)資源豐富，現(xiàn)有林達260萬畝。有葦田100萬畝，是**省最大的蘆葦產(chǎn)區(qū)。全縣野生中草藥有57科300多種，是**省中草藥的重點產(chǎn)區(qū)。**縣是“中國葵花之鄉(xiāng)”，全國葵花的三大主產(chǎn)區(qū)之一。每年葵花種植面積都在100萬畝左右，年產(chǎn)量在10萬噸以上。**縣還是“雜糧雜豆之鄉(xiāng)”，盛產(chǎn)大英格綠豆、糜子、蕎麥等雜糧雜豆，年產(chǎn)量在10萬噸以上，產(chǎn)品遠銷歐美及東南亞等國家。**縣是全國的蓖麻主產(chǎn)區(qū)，全縣蓖麻種植面積達50萬畝，年產(chǎn)量在5萬噸左右。打瓜是**縣的特色農(nóng)產(chǎn)品，年產(chǎn)量達120萬噸。**縣是有名的牧業(yè)大縣，全縣牛存欄20萬頭，羊120萬只，白鵝400萬只。由**縣培育的“中國草原紅牛”是我國唯一一個具有自主知識產(chǎn)權(quán)的肉乳兼用型新品種牛，現(xiàn)存欄中國草原紅牛10萬頭。

（二）綠色能源優(yōu)勢。**是中國北方乃至全國風能儲量最豐富的地區(qū)之一，是東北地區(qū)優(yōu)質(zhì)的內(nèi)陸風場，年有效風速小時數(shù)達7656小時。全縣可開發(fā)利用風場達1600平方公里，裝機容量在600—800萬千瓦左右。目前，**縣已建成的風電場3處16萬千瓦，正在建設的風電場2處33萬千瓦，已簽約的風場9處450萬千瓦。在此基礎上，我們加大了風電產(chǎn)業(yè)化的建設步伐。由于我縣處于周邊150公里半徑內(nèi)風電裝機總?cè)萘窟_1550萬千瓦的風場核心位置，風機及配套設備的潛在市場高達900—1200億元，這一巨大的風機需求市場優(yōu)勢，決定了我縣是建設風電配套企業(yè)的理想之地。目前，**東寶風機塔筒廠已經(jīng)投產(chǎn)，引進的韓國風能公司、浙江華儀電氣公司風機制造廠前期工作已經(jīng)啟動，上海玻璃鋼研究院風機葉片生產(chǎn)項目有望落戶我縣，**的風電產(chǎn)業(yè)化發(fā)展鏈條正在形成。到今年年底，全縣的風電裝機總?cè)萘繉⑦_到31萬千瓦，2008年將達到63萬千瓦；2010年將達到217萬千瓦；2015年將達到498萬千瓦，**因此將成為全國風電第一縣。未來幾年，我們的發(fā)展目標也很明確，那就是要通過風電項目建設風電產(chǎn)業(yè)，通過風電產(chǎn)業(yè)發(fā)展風電文化，最終把**打造成世界上第一個風電文化城。**的太陽能資源豐富，年平均日照時間超過2900小時，日照百分率在65%以上，是**省光照資源最豐富的地區(qū)之一，在太陽能利用方面我們正在積極的探索，準備通過招商的形式上馬太陽能發(fā)電、太陽能浴房等項目，竭誠歡迎各位企業(yè)家到我縣投資太陽能利用項目。**的生物質(zhì)能豐富，全縣每年秸桿產(chǎn)量在150萬噸以上，畜禽糞便產(chǎn)量在30萬噸以上，目前我們正在與國能生物發(fā)電有限公司進行深入洽談，準備合作建設秸桿發(fā)電項目，開發(fā)前景非常看好。

（三）生態(tài)旅游資源優(yōu)勢。**縣的生態(tài)環(huán)境優(yōu)良，是一塊未被污染的凈土，綠色生態(tài)旅游開發(fā)潛力巨大。境內(nèi)的向海自然保護區(qū)是國家AAAA級旅游風景區(qū)，向海濕地位居世界六大濕地之首，在**素有“東有長白，西有向?！敝雷u。向海美在天然，貴在原始。向海不是海，卻擁有海一樣的博大胸懷，僅僅十萬公頃方圓之地，竟神奇般地蘊育了近千種野生動植物；向海不是海，卻擁有海一樣的絢麗多彩，沙丘榆林、蒲草葦蕩、湖泊水域、濕地草原，四大景觀縱橫交錯；向海不是海，卻擁有海一樣的瑰魅神奇，丹頂鶴、蒙古黃榆、千年古樹、萬畝杏花，諸多珍奇物種、稀世景觀紛紛落戶于此；向海不是海，卻擁有海一樣的蒼茫古樸，其原始之中不乏古樸久遠，自然之中不吝鬼斧神工。向海是上蒼賜給人間的一處世外桃源。

二、**具有比較成本優(yōu)勢

編者按：本文主要從科學把握今年的金融形勢；務必突出縣域經(jīng)濟發(fā)展的重點投向；認真落實好本次會議的主要精神進行講述。其中，主要包括：保增長、防通脹、惠民生的主調(diào)，會在貨幣政策保持連續(xù)性基礎上提高針對性和靈活性、“有保有控”的基本原則，會在項目選擇的審批程序上更加嚴格、武隆跨越發(fā)展的難得勢頭，是金融業(yè)發(fā)展的難得機遇?？h轄各家銀行必須以積極的態(tài)度介入，穩(wěn)健的步伐做事，力求在經(jīng)濟社會發(fā)展上爭得更大的市場份額、同志們都看到了，武隆今年是以“前所未有的指標、前所未有的措施、前所未有的力度”在力求達到武隆前所未有的發(fā)展速度、進一步深化對接、進一步加快進度、進一步加強督查等，具體材料請詳見：

同志們：

我之所以親自主持每個季度的金融工作會，是因為在今年這樣“大干之年”、“比拼之年”、“亮相之年”、“檢閱之年”的大背景下，金融工作對經(jīng)濟社會事業(yè)跨越式發(fā)展的地位和作用更加突顯。今年擬召開四次金融工作會，每次會議的重點原則上可以這么確定：一是本次會議以集中政策信息、項目信息，實現(xiàn)金融與項目對接為主要內(nèi)容；二是在六月下旬，主要檢查、匯總所有對接項目的進展和效果；三是在九月份，流動性、開放式研究項目運營中的經(jīng)驗、教訓和問題，集中研究金融生態(tài)建設中需要解決的問題；四是在2011年初，總結(jié)今年工作并提出明年計劃。

我們今天的會議，聽取了12家主管部門的項目匯報，縣轄9家銀行機構(gòu)對今年金融政策走向及初步意向性對接的項目作了介紹。我們兌現(xiàn)了2009年的獎勵政策。之后，武華同志和成群同志講了重要意見。他們的講話代表了縣委、縣政府今年對縣轄各家銀行工作新的要求。下面我強調(diào)三個問題：

一、科學把握今年的金融形勢

（一）保增長、防通脹、惠民生的主調(diào)，會在貨幣政策保持連續(xù)性基礎上提高針對性和靈活性。各項目主管部門和金融機構(gòu)，既要在保持連續(xù)性上最大限度求增量，更要在針對性和靈活性上求突破。

摘要：推進公共基礎設施建設，是我國新型城鎮(zhèn)化建設的重要支撐。近年來，PPP模式在我國公共基礎設施建設領域逐漸得到推廣和發(fā)展，融資租賃是實現(xiàn)PPP項目融資的一種有效方式。本文研究融資租賃參與公共基礎設施PPP項目模式與風險管控有關(guān)問題，首先探討了PPP項目與融資租賃結(jié)合的必要性和可行性，并分析了PPP項目中融資租賃參與的方式；進而分析融資租賃參與PPP項目的風險；最后，提出融資租賃參與PPP項目風險管理對策。

關(guān)鍵詞：融資租賃；PPP項目；結(jié)合方式；風險管控

1融資租賃與PPP模式

PPP即政府和社會資本合作模式，是政府資本和社會資本在基礎設施及公共服務領域建立的一種重要合作關(guān)系，是公共基礎設施建設的新型模式，在這種合作關(guān)系中，公共項目建設中通過引入社會資本，解決政府資金約束問題，提高公共項目的投資、建設和運營效率以及提升公共服務質(zhì)量。PPP融資模式的創(chuàng)新在拓寬融資渠道、化解地方政府債務風險、促進政府職能轉(zhuǎn)變、提高公共服務水平等方面發(fā)揮著重要的功能，我國已成為全球規(guī)模最大、最具影響力的PPP市場。2015年國辦發(fā)68號《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》文中提出了要“探索融資租賃與政府和社會資本合作（PPP）融資模式相結(jié)合”。融資租賃以融物實現(xiàn)融資的金融服務模式，適用于公共基礎設施領域等大型、長期的PPP項目，積極創(chuàng)新PPP項目的融資模式，推進融資租賃服務在公共領域的應用，探索融資租賃與PPP模式相結(jié)合，有助于緩解PPP項目融資難現(xiàn)狀，推進PPP項目建設。

2融資租賃與PPP模式的結(jié)合分析

公共基礎設施PPP項目具有投資金額大、投資期長，收益穩(wěn)定等特點，與融資租賃方式能夠提供中長期、大額資金的運行模式非常契合，公共基礎設施PPP項目應用融資租賃方式既有必要性又有可行性。從政策上的契合看。從中央到地方出臺了一系列的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)扶持政策，為融資租賃與PPP模式的結(jié)合指明了方向，中央層面有關(guān)政策中明確提出了“租賃公司可以參與地方政府的PPP項目”，地方各級政府的貫徹落實意見中，也提出鼓勵地方政府在提供公共產(chǎn)品及服務和公共基礎設施建設中購買融資租賃服務，探索通過售后回租方式盤活存量資產(chǎn)和沉淀資金，探索融資租賃與PPP模式相結(jié)合。支持政策性金融機構(gòu)專項建設基金與融資租賃企業(yè)合作，鼓勵高速公路、城市軌道公共交通等公共領域通過融資租賃跨越發(fā)展。這些政策都為發(fā)揮融資租賃在公共服務、基礎設施建設相關(guān)領域發(fā)展中的作用夯實了政策基礎。從融資需求的契合看。PPP項目建設及后續(xù)運營期限較長，公共基礎設施PPP項目的合作期限最短不低于10年，最長不超過30年；PPP項目的融資期限長、融資金額大，PPP項目所涉及的基礎設施建設的公共服務領域，大多投資金額大、資金需求大。融資租賃產(chǎn)品的主要特點就是解決中長期大額資金的需求，滿足PPP項目建設及運營中的資金需求，以PPP項目的資產(chǎn)為依托，通過融資租賃特有的交易結(jié)構(gòu)，為PPP項目解決融資瓶頸問題。3PPP項目公司運行結(jié)構(gòu)PPP項目公司是實施政府和社會資本合作的重要載體，項目公司（SPV）負責基礎設施項目的投融資、建設、運營管理，是PPP項目核心實施主體，在PPP項目全過程中，是聯(lián)系政府部門、社會資本、資金提供方、運營商、建設方、使用者等各參與方的紐帶和橋梁，項目公司的運作結(jié)構(gòu)如圖1所示。

摘要：在我國，PPP是政府與社會資本在基礎設施和公共服務領域的一種合作關(guān)系。本文首先介紹了一下PPP項目融資的特點，然后結(jié)合項目融資特點，介紹了PPP項目融資的信用結(jié)構(gòu)。最后，文章指出，構(gòu)建完善的信用結(jié)構(gòu)是PPP項目融資成功的前提，作為PPP重要參與方的金融機構(gòu)，應該盡早參與PPP項目論證、準備和采購工作，以確保順利推進PPP實施。

關(guān)鍵詞：PPP；項目融資；擔保

一、PPP項目融資的特征

（一）PPP的一般認識

PPP是英文Public-Private-Partnership的縮寫。在中國，PPP通常被譯作“政府與社會資本合作”。在世界的學術(shù)界以及實際的應用當中，還沒有對PPP達成一致的標準解釋。黨的十八屆三中全會提出，“允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎設施投資和運營”，隨后，財政部《關(guān)于2014年中央和地方財政預算草案的報告》中，首次使用了PPP概念，明確要“推廣運用PPP模式，支持建立多元可持續(xù)的城鎮(zhèn)化建設資金保障機制”。

（二）PPP融資的特點

摘要：房地產(chǎn)業(yè)是我國的經(jīng)濟支柱，在其發(fā)展中，能夠有效促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而拉動國民經(jīng)濟增長。然而，隨著市場環(huán)境的不斷變化，房地產(chǎn)面臨的市場競爭也不斷激烈，并且在其發(fā)展中，面臨著很大的資金壓力。本文主要分析了在房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題，針對問題提出了有效的融資和資金管控策略，旨在為相關(guān)研究提供參考，促進房地產(chǎn)企業(yè)的高效發(fā)展。

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)企業(yè)；項目融資；資金管控

一、現(xiàn)階段房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題

(一)融資決策不當。融資決策不當是房地產(chǎn)企業(yè)在進行項目融資和資金管控過程中的首要問題。一般來說，房地產(chǎn)企業(yè)在進行項目投資之前，會對該項目進行融資分析，主要分析融資的渠道以及相應的風險指數(shù)，根據(jù)分析結(jié)果，確定是否可以投資該項目。但是現(xiàn)如今，房地產(chǎn)企業(yè)在決策過程中的問題比較突出，例如融資決策分析不夠全面，融資評價不合理等等，這些問題造成項目融資在安全方面，以及經(jīng)濟方面都出現(xiàn)了不同程度的漏洞，這在一定程度上增加了企業(yè)項目融資的成本和風險。(二)融資效率不高。不完善的融資市場體系，以及較低的融資效率是阻礙房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控的第二項重要問題。一般來說，房地產(chǎn)企業(yè)進行融資的方式是向銀行申請貸款，這也漸漸成為了房地產(chǎn)企業(yè)融資的最主要的途徑。但是隨著各項政策的不斷變化，銀行貸款這種單一的融資模式為房地產(chǎn)企業(yè)帶來了很大的風險，同時融資的效率也不高。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生，在于我國房地產(chǎn)融資市場的不健全，在沒有其他正規(guī)渠道的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)只能通過銀行貸款這種方式來進行融資，這就造成了房地產(chǎn)企業(yè)過分依賴銀行貸款，但是銀行在運營發(fā)展的過程中，與國家的政策以及整個社會市場的發(fā)展是息息相關(guān)的，這也間接影響著房地產(chǎn)企業(yè)的融資。(三)企業(yè)內(nèi)部管控水平不高。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管控水平的限制是制約房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控第三項重要問題?，F(xiàn)階段，房地產(chǎn)企業(yè)中的管理層和決策層人員，相對缺乏對企業(yè)的融資以及資金的管控意識，從而使得房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展的過程中出現(xiàn)了較多的問題，為企業(yè)的發(fā)展造成了一定的阻礙和風險。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管控水平主要體現(xiàn)在以下幾個方面：①企業(yè)內(nèi)部控制體系不完善；②財務會計對融資風險的識別以及應對方面存在不足；③企業(yè)對項目融資的分析，以及資金管控工作不到位；④內(nèi)部控制系統(tǒng)不健全，監(jiān)督管理部門沒有發(fā)揮出應有的作用。(四)企業(yè)資金調(diào)控存在問題。企業(yè)對資金管控、調(diào)控問題是限制房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管理的第四項重要問題?，F(xiàn)階段，企業(yè)的資金管控不嚴格，調(diào)控不合理造成了項目資金管理的效率嚴重下降，除此之外，還存在著不法人員挪用、抽逃以及侵占項目資金的現(xiàn)象，這對房地產(chǎn)企業(yè)的財務管理造成了很大的困難。

二、解決房地產(chǎn)企業(yè)項目融資和資金管控現(xiàn)存問題的方法

(一)做好融資決策分析的相關(guān)工作。房地產(chǎn)企業(yè)不僅僅需要在投資前做好融資決策的分析工作，在進行投資后仍然需要對融資決策進行分析，決策分析的主要內(nèi)容包括融資的方式、成本、途徑以及所面臨的風險。房地產(chǎn)企業(yè)在進行融資決策分析的過程中，需要對項目資金的籌集方式和途徑、企業(yè)的找無責任和融資規(guī)模、途徑等進行統(tǒng)一的整理、分析和比較，在對各項因素分析以后，確定一個能夠為企業(yè)帶來最大經(jīng)濟效益的融資目標以及融資方案，這種措施，不僅降低了房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本，而且在一定程度上也大大降低了融資的風險。(二)不斷擴展融資渠道。由于現(xiàn)階段房地產(chǎn)融資最主要的方式是銀行貸款，這對房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展來說并不是一件特別有利的事情，所以，房地產(chǎn)企業(yè)應該不斷擴展融資渠道，通過多種方式獲得融資，比如股權(quán)融資或者債券融資。股權(quán)融資這種方式，具體指的是房地產(chǎn)企業(yè)在上市以后，通過向市場發(fā)行股票的方式獲得資金。這種方式不僅可以為企業(yè)帶來更多的發(fā)展資金，而且也可以讓股民獲得一定的收益。債券融資這種方式，具體指的是房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行公司債權(quán)的方式向獲得企業(yè)的建設資金。這種方式降低了企業(yè)對信貸的依賴程度，滿足了企業(yè)獲得長期資金的需要。(三)有效監(jiān)督各項資金的使用。對房地產(chǎn)企業(yè)的各項資金使用進行監(jiān)督，目的是做大程度的發(fā)揮各項資金的作用，這是非常重要的一項工作，可以從以下三個方面入手：第一，對企業(yè)建設資金的使用進行嚴格的監(jiān)督和管理。這樣不僅可以在很大程度上提高對資金的使用效率，而且可以減低資金的使用風險。另外，還需要對項目的開發(fā)、施工建設以及材料采購這些環(huán)節(jié)中的資金使用情況進行監(jiān)督，制定具有針對性的計劃，以此保證資金使用的合理性和有效性，避免不必要的浪費。第二，不斷加強對項目資金建設的管理。企業(yè)項目建設的資金主要應用在工程的施工建設，以及材料采購方面，因此，對這兩個方面的資金使用情況，要嚴格的監(jiān)督和管理，在使用的過程中做好記錄，加強資金使用的安全性。第三，對項目資金的收支情況進行嚴格的管控。為了避免和控制資金使用過程中的風險，除了對房地產(chǎn)企業(yè)資金的內(nèi)部控制上進行逐步的完善，還要對資金使用的審批環(huán)節(jié)進行監(jiān)督。(四)建立健全企業(yè)項目資金管理制度。由于房地產(chǎn)企業(yè)投資的風險性較大，企業(yè)內(nèi)部的資金管控工作便增加了一定的困難性和復雜性，基于此，房地產(chǎn)企業(yè)為了保證資金的安全性，需要在內(nèi)部建立健全項目資金管理制度。另外，為了更有效的對項目資金進行控制，還需要不斷加強房地產(chǎn)項目資金存取以及費用收付制度，以此將資金流動的審批以及操作過程進行更加合理的規(guī)范和控制。除此之外，在項目開發(fā)的初始階段，要做好資金使用的編制工作，合理安排各個環(huán)節(jié)資金的使用，以此保證項目資金管控的有效性。