金融自由化的經(jīng)濟(jì)背景比較

發(fā)達(dá)國家的金融自由化源于20世紀(jì)30年代的大蕭條。1929年，以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家遭受了經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的打擊，金融業(yè)幾乎處于癱瘓狀態(tài)。因此，大蕭條過后，美國便率先加強(qiáng)了對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的管制，其他國家紛紛效仿。二次世界大戰(zhàn)后，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論和政策盛行，資本主義國家對經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行干預(yù)。金融業(yè)方面，各國政府普遍認(rèn)為過度競爭是導(dǎo)致金融業(yè)倒閉的主要原因，于是紛紛強(qiáng)化對金融業(yè)的監(jiān)督控制，試圖消除金融存在的不穩(wěn)定因素，維護(hù)金融長期穩(wěn)健運(yùn)行。例如：美國在1935年、1966年先后將Q條例（對存款利率進(jìn)行管制）的適用范圍擴(kuò)展到聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的非會(huì)員銀行；對銀行投資證券、新銀行的開設(shè)都做了限制；加強(qiáng)對金融市場和金融機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督。這些措施促進(jìn)了戰(zhàn)后國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，但也使金融部門由于過分管制而失去了活力。于是各主要發(fā)達(dá)國家于20世紀(jì)60年代后期開始金融自由化改革，并在20世紀(jì)80年代中后期達(dá)到高潮。

發(fā)展中國家的貨幣金融制度大都是在戰(zhàn)后建立的。由于生產(chǎn)力落后的一致性規(guī)定了發(fā)展中國家的貨幣金融制度具有經(jīng)濟(jì)貨幣化程度低下、金融體系欠發(fā)達(dá)、金融資源極為有限的特點(diǎn)。另一方面，政治上取得獨(dú)立的新興國家，在當(dāng)時(shí)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的影響下，把工業(yè)化看成減少進(jìn)口，減輕外匯約束并積極擴(kuò)大外匯儲(chǔ)蓄，改變二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的必由之路。政府為了把稀缺的資本導(dǎo)向工業(yè)部門，除了減免稅收外，對貨幣金融系統(tǒng)進(jìn)行了嚴(yán)格管制。其結(jié)果是發(fā)展中國家普遍建立起以抑制為特征的貨幣金融制度。這種制度對這些國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期集中利用國內(nèi)儲(chǔ)蓄資源、保持金融體系的穩(wěn)定發(fā)揮過積極作用，也在一定程度上支撐了進(jìn)口替展戰(zhàn)略的實(shí)施。但是，政府信貸配給金融資源也導(dǎo)致投資效率低下，效率高的小企業(yè)和私營經(jīng)濟(jì)部門無法得到資金，只能從地下市場以較高的利率獲取資金，或進(jìn)行內(nèi)源融資。匯率實(shí)行嚴(yán)格管制，造成對本幣的高估，抑制了出口，影響國外資本的利用。因此，抑制型金融體系妨礙了發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改變政府干預(yù)的內(nèi)向型發(fā)展模式，實(shí)施金融探化發(fā)展戰(zhàn)略成為促進(jìn)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要環(huán)節(jié)。

金融自由化動(dòng)因的國際比較

從第二次世界大戰(zhàn)到20世紀(jì)70年代，西方資本主義國家普遍經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)高速增長的“黃金時(shí)期”，各主要工業(yè)國家的GDP平均增速為7%-10%。因此，較之發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家金融自由化主要是為了解決市場深化進(jìn)程中出現(xiàn)的金融結(jié)構(gòu)與金融管理體制的矛盾與沖突，即以金融創(chuàng)新為特點(diǎn)，本質(zhì)是市場深化進(jìn)程中的金融重構(gòu)。

發(fā)展中國家推行金融深化發(fā)展戰(zhàn)略之前，普遍存在金融抑制，如低匯率、低利率、信貸配給、貿(mào)易保護(hù)等。在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，“金融壓抑”似乎有一定的合理性，因?yàn)樗苁拐行У乜刂瀑Y源配置，為經(jīng)濟(jì)起飛創(chuàng)造條件。但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加快和市場體制的日益健全，其弊端則越來越明顯，其中最大的弊端就是金融機(jī)構(gòu)的效益得不到提高，從而限制了金融部門的發(fā)展，對經(jīng)濟(jì)起飛構(gòu)成了“瓶頸”。因此，它決定了發(fā)展中國家實(shí)施金融自由化的目標(biāo)有別于發(fā)達(dá)國家。它是為了調(diào)動(dòng)國內(nèi)私人儲(chǔ)蓄，增加金融儲(chǔ)蓄對國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，保證投資更有效以及通過更多的金融儲(chǔ)蓄減少對財(cái)政儲(chǔ)蓄、外援和通貨膨脹的依賴。其本質(zhì)是為了消除“金融抑制”，解決落后的金融制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾，以解除金融抑制為特征。

摘要:隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化的發(fā)展,全球金融市場正在形成,這就迫切要求我國金融體制走出傳統(tǒng)的政府干預(yù)行為,依靠市場機(jī)制的作用提高金融業(yè)的效率。本文從金融抑制的危害、盲目進(jìn)行金融自由化的危害出發(fā),論述我國現(xiàn)階段金融體制改革的對策———漸進(jìn)的自由化過程。

關(guān)鍵詞:金融抑制;金融自由化;金融全球化；

一、金融抑制及其危害

1、金融抑制

金融抑制是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖提出的。麥金農(nóng)指出，發(fā)展中國家之所以欠發(fā)達(dá)，就在于實(shí)際利率太低，甚至為負(fù)數(shù)。這可能是由于政府執(zhí)行了錯(cuò)誤的政策，人為地壓低利率；也可能是由于通貨膨脹，或者二者兼而有之。對儲(chǔ)蓄者而言，由于低利率缺乏吸引力，不愿將剩余資金存入金融體系。金融市場出現(xiàn)了需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給的情況，政府被迫以“配給”的方式提供信貸。在信貸配給制下，資金幾乎是無償使用，有時(shí)甚至因?yàn)閷?shí)際利率為負(fù)，借款者只要借到資金，“閉門家中坐”，就可以“利從天上來”。所以，企業(yè)不管手頭有無項(xiàng)目，項(xiàng)目前景如何，都對借款投資趨之若鶩，全社會(huì)形成了投資饑渴癥。能否借到錢，不是看你的經(jīng)濟(jì)效益，而是看你有沒有裙帶關(guān)系。“八字衙門朝南開，沒有關(guān)系莫進(jìn)來”。結(jié)果是造成資金使用粗放，投資效益低下，產(chǎn)出水平低，國民收入扣除用于消費(fèi)的部分后所剩不多，儲(chǔ)蓄率下降。另一方面，低利率又阻礙了新增收入向投資的轉(zhuǎn)化。經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的新投資來源不足，儲(chǔ)蓄和投資的缺口進(jìn)一步拉大，總需求和總供給的矛盾更加尖銳，經(jīng)濟(jì)停滯不前。糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況，反過來又使儲(chǔ)源萎縮，資金緊缺，迫使政府當(dāng)局對利率實(shí)行更加嚴(yán)厲的管制，從而形成了惡性的“經(jīng)濟(jì)渦流”，國民經(jīng)濟(jì)陷入欲罷不休、欲進(jìn)不能的困境。這種人為壓低利率，造成金融體系和經(jīng)濟(jì)效率低下的現(xiàn)象，麥金農(nóng)稱之為“金融抑制”。

2、金融抑制是我國企業(yè)融資能力擴(kuò)大的瓶頸

摘要：我國已加入WTO，金融自由化的趨勢對金融監(jiān)管提出了更高的要求，因此在金融自由化條件下加強(qiáng)金融監(jiān)管就變得尤為重要。本文首先分析了金融自由化與金融監(jiān)管的關(guān)系，然后列舉了金融自由化對金融監(jiān)管的沖擊，接下來指出了我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度存在的問題；最后結(jié)合上述分析提出了加強(qiáng)金融監(jiān)管的一系列對策。

關(guān)鍵詞：金融自由化；金融監(jiān)管；沖擊；對策

一、金融自由化對金融監(jiān)管的沖擊

金融自由化將對金融監(jiān)管產(chǎn)生較大的影響，使被監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式、監(jiān)管體制產(chǎn)生較大的變化，具體表現(xiàn)在以下幾方面。

1．從被監(jiān)管主體來看，金融自由化會(huì)增加監(jiān)管對象，又會(huì)改變被監(jiān)管對象的經(jīng)營行為。具體說來，實(shí)現(xiàn)金融自由化，外國金融機(jī)構(gòu)將從利潤最大化、業(yè)務(wù)國際化的經(jīng)營策略出發(fā)，更多地參與我國的金融活動(dòng)，致使我國金融機(jī)構(gòu)數(shù)目大量增加，金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生相應(yīng)變化。與此同時(shí)，大量金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入也會(huì)促使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)采取模仿行為，推出新的金融工具，開展新的金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營行為也發(fā)生變化。

2．從監(jiān)管內(nèi)容來看，金融自由化將使原有金融市場的外延有所擴(kuò)大，金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式諸如發(fā)行執(zhí)照、審批業(yè)務(wù)、現(xiàn)場稽核、合規(guī)檢查等，將不再行之有效。對于監(jiān)管當(dāng)局來說，要么實(shí)現(xiàn)從審批制向備案制轉(zhuǎn)變，允許金融機(jī)構(gòu)按照業(yè)務(wù)發(fā)展以及風(fēng)險(xiǎn)控制要求進(jìn)行金融創(chuàng)新；要么抑制金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新動(dòng)力，促使金融活動(dòng)向境外轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生替代效應(yīng)和溢出效應(yīng)。

十余年來，我國的市場導(dǎo)向型金融體制改革走過了艱難的歷程，在其步履蹣跚的推進(jìn)過程中出現(xiàn)過種種不盡如人意的現(xiàn)象，對此人們往往將其歸結(jié)為我國現(xiàn)有的金融體系不夠發(fā)達(dá)，進(jìn)而設(shè)想一種被人為理想化的、“發(fā)達(dá)”的金融體制，似乎在這種未來的“完善”體系中，市場導(dǎo)向型金融體制改革就變得有百利而無一害。然而事實(shí)是，這種思維上的誤區(qū)嚴(yán)重地阻礙了我國金融體制改革的順利進(jìn)行?！巴耆偁幨袌觥贝_實(shí)是新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所憧憬的理想狀態(tài)，但他們也指出“充分發(fā)達(dá)”的金融體系僅僅存在于教科書之中，因此就連教科書也明明白白地寫著它不過是一種純粹的理淪抽象的產(chǎn)物。在這種條件下，如果等待金融體系完善之后再推行某種金融體制改革，那么這種改革措施永遠(yuǎn)也等待不到適合它出臺(tái)的時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，在“充分發(fā)達(dá)狀態(tài)”遙遙無期所引起的急燥情緒之中，倉促出臺(tái)的金融改革措施難免失當(dāng)。事實(shí)上，在任何時(shí)間，任何金融體系中，金融體系改革必然是利弊交織，決策者所能指望的只能是利大于弊，而不是一個(gè)有百利而無一弊的選擇。十余年來與我國金融體制改革并行的全球性金融自由化進(jìn)程也證明了這一論點(diǎn)。

與我國金融體制改革基本同期，世界上也興起了金融自由化的浪潮，其主要內(nèi)容是：匯率和利率的自由化、資本流動(dòng)的自由化以及銀行業(yè)分業(yè)管理制度的逐步解除。十余年來的世界性金融自由化強(qiáng)有力地推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展，其積極作用有目共睹，已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。預(yù)計(jì)在今后的若干年內(nèi)，世界性金融自由化的潮流將繼續(xù)向前推進(jìn)。

第一，金融自由化無疑增強(qiáng)了金融市場的競爭性，提高了世界金融市場的效率，促進(jìn)了世界銀行業(yè)的發(fā)展。金融自由化對所有的金融市場參與者，無論是借款者還是貸款人，都既形成了壓力也提供了機(jī)會(huì)，使他們有可能，也有必要降低成本或提高收益。

第二，人們普遍認(rèn)為在金融自由化的條件下，金融信息更具公開性，能夠更為準(zhǔn)確，更為迅速地反映市場的供求狀況，亦即資金的稀缺程度，形成更為有效的價(jià)格信號體系。尤為重要的是，金融自由化減少了產(chǎn)品間、銀行間的資金流動(dòng)障礙，從而使資源配置更為接近最優(yōu)化。

第三，金融自由化為金融企業(yè)提供了更多的盈利機(jī)會(huì)。一方面，金融自由化極大地推動(dòng)了金融資本的形成，為金融企業(yè)提供了更廣闊的活動(dòng)空間；另一方面，分業(yè)管理制度的逐步解除為金融企業(yè)（尤其是商業(yè)銀行）提供了更靈活的經(jīng)營手段。

第四，金融自由化，尤其是分業(yè)管理制度的逐步解除，為商業(yè)銀行在盈利性與安全性之間的平衡選擇提供了條件和手段。分業(yè)管理制度的建立原本著眼于商業(yè)銀行的安全性，然而在傳統(tǒng)的分業(yè)管理制度下，由于商業(yè)銀行一方面囿于經(jīng)營手段的匱乏，另一方面卻面對國內(nèi)外同業(yè)的競爭，安全性并未真正得到保障，銀行破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象依舊層出不窮。在分業(yè)管理制度逐步解除之后，商業(yè)銀行的經(jīng)營手段大量增加，從而有可能將高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品與低風(fēng)險(xiǎn)低收益的產(chǎn)品合理地搭配起來，使商業(yè)銀行從原有的兩難局面中解脫出來。

一、自由化條件下金融風(fēng)險(xiǎn)加大

自由化實(shí)質(zhì)上折射出了原有金融體系弊端。如壟斷和低效、不良金融資產(chǎn)的存在以及監(jiān)管滯后等。問題的實(shí)質(zhì)在于：是維護(hù)金融管制和封閉從而使金融體系及其配置資源的低效率得以延續(xù)，還是實(shí)行金融自由化以提高金融體系及其配置資源的效率)金融構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供要素投入。金融的低效率必然會(huì)造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)的低效而宏觀經(jīng)濟(jì)的低效和不良必然給金融帶來隱患。這些隱患可以因管制而不暴發(fā)。卻無法消除，而有效的金融服務(wù)提供是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的前提條件。這正是各國紛紛放棄金融管制和封閉實(shí)行金融自由化的根本原因所在。實(shí)現(xiàn)金融自由化就必然對原有體制及該體制下形成的定式形成沖擊，并將原有體制的弊端暴露出來。這就是實(shí)行自由化的成本，也是自由化加大金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)所在。自由化條件下金融機(jī)構(gòu)利潤下降、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大、冒險(xiǎn)行為以及原有的不良資產(chǎn)等概莫能外。

自由化必然打破壟斷，加劇競爭，原來既得利益者的利潤必然下降，這是形成高效金融體系的自然過程和結(jié)果。惟其如此，才能促使原來的金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)經(jīng)營管理和提高資源配置效率。實(shí)現(xiàn)金融對外開放、引入外國競爭是要給本國金融機(jī)構(gòu)以壓力以提高效率和服務(wù)。競爭所引起的利潤下降，會(huì)使一些金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn)，也會(huì)通過并購或新設(shè)立的方式出現(xiàn)新的金融機(jī)構(gòu)。這一現(xiàn)象是通過競爭淘汰低效率金融機(jī)構(gòu)的必然結(jié)果。各國維護(hù)金融穩(wěn)定的目標(biāo)并不是要維持所有金融機(jī)構(gòu)的永遠(yuǎn)存在。更不是要維護(hù)某—金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定，而是要維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，使缺乏償付能力的金融機(jī)構(gòu)退出市場也是必要的市場紀(jì)律。至于一些金融機(jī)構(gòu)針對利差縮小和利潤減少從事冒險(xiǎn)活動(dòng)或不顧風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大貸款資產(chǎn)，實(shí)屬非審慎的金融行為，是金融自由化所面臨的最嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)之，是缺乏充分監(jiān)管和審慎控制的體現(xiàn)。因此，進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)改革以便為新機(jī)制提供適宜的環(huán)境并加強(qiáng)監(jiān)管對金融自由化取得成功至關(guān)重要。

另一方面，從總體來看，在過去的十多年里反映工業(yè)化國家和發(fā)展中國家金融不穩(wěn)定的大部分指標(biāo)都降低了，盡管在這段時(shí)間里大部分國家已經(jīng)在金融市場和金融服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?qū)嵭辛俗杂苫?/p>

20世紀(jì)80年代中期因美元大幅升值而引起匯率變動(dòng)有所增加后，大部分工業(yè)化國家的真正有效匯率已變得更加穩(wěn)健。與此類似，長期利率和股票價(jià)格也變得更加穩(wěn)定。發(fā)展中國家尤其關(guān)注的資本流動(dòng)和外匯儲(chǔ)備變動(dòng)性問題。據(jù)世界銀行分析，在80-90年代有所降低，平均外匯儲(chǔ)備更加穩(wěn)定。這從另一個(gè)側(cè)面表明，金融風(fēng)險(xiǎn)并不是自由化本身所造成的。

二、資本流動(dòng)影響金融穩(wěn)定

摘要：我國已加入WTO，金融自由化的趨勢對金融監(jiān)管提出了更高的要求，因此在金融自由化條件下加強(qiáng)金融監(jiān)管就變得尤為重要。本文首先分析了金融自由化與金融監(jiān)管的關(guān)系，然后列舉了金融自由化對金融監(jiān)管的沖擊，接下來指出了我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度存在的問題；最后結(jié)合上述分析提出了加強(qiáng)金融監(jiān)管的一系列對策。

關(guān)鍵詞：金融自由化；金融監(jiān)管；沖擊；對策

所謂金融自由化,是指20世紀(jì)80年代初西方國家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場充分經(jīng)營、公平競爭的趨勢。具體表現(xiàn)為價(jià)格自由化、業(yè)務(wù)自由化、市場自由化以及資本流動(dòng)自由化。而金融監(jiān)管則指國家依據(jù)有關(guān)法律，授權(quán)有關(guān)部門規(guī)定和頒布有關(guān)金融業(yè)的組織機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)的特殊規(guī)定或條例。這些法令和規(guī)定的目的，在于將金融活動(dòng)納入正軌，建立一個(gè)安全、健全的金融體系，公正、有效地為金融客戶提供服務(wù)（美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，1987）。

在很多人看來，金融自由化與金融監(jiān)管是一對矛盾，要實(shí)現(xiàn)金融自由化就應(yīng)該放松監(jiān)管，強(qiáng)化金融監(jiān)管就會(huì)抑制金融自由化。但這種認(rèn)識(shí)是錯(cuò)誤的。國際金融發(fā)展的歷史證明，金融監(jiān)管是金融自由化的基礎(chǔ)和保障，嚴(yán)格監(jiān)管下的金融自由化才是真正的金融自由化，反之將給經(jīng)濟(jì)與金融帶來災(zāi)難性的影響。因此，監(jiān)管當(dāng)局必須十分重視金融監(jiān)管。

金融自由化理論對廣大發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐產(chǎn)生了巨大的影響。由于推進(jìn)金融自由化而忽視金融監(jiān)管，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)大量累積進(jìn)而爆發(fā)危機(jī)的案例不勝枚舉。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，世界金融自由化正逐步推進(jìn)，同時(shí)我國已加入WTO，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正逐漸與國際經(jīng)濟(jì)接軌，如何處理好金融自由化與監(jiān)管成了目前我國經(jīng)濟(jì)與金融改革發(fā)展中急需解決的問題。

本文試圖在分析金融自由化對金融監(jiān)管沖擊和我國監(jiān)管現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，探討如何健全我國的金融監(jiān)管制度，以保證金融業(yè)的健康發(fā)展。

內(nèi)容摘要：自加入WTO以來，我國金融自由化水平不斷加深，而金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)我國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐，提高管理水平，使我國成為金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口的核心國家，并最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。本文分析了金融自由化水平對金融服務(wù)貿(mào)易及其收斂性的影響，以期為有關(guān)方面發(fā)展決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞：金融自由化金融服務(wù)貿(mào)易收斂性

我國金融服務(wù)貿(mào)易在全球競爭的環(huán)境下得到迅速發(fā)展，雖然近年來受到全球金融危機(jī)的影響，貿(mào)易量明顯萎縮，且金融服務(wù)貿(mào)易在服務(wù)貿(mào)易中的占比仍然很低，但總的來看，金融服務(wù)貿(mào)易出口額度從2003年開始有一個(gè)較大幅度的增長，這應(yīng)該得益于國有商業(yè)銀行體制改革和“走出去”戰(zhàn)略思想的推動(dòng)。國家外匯管理局的中國國際收支平衡表中，將保險(xiǎn)服務(wù)與金融服務(wù)作為兩個(gè)不同的統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目分列出來，使得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更加具有針對性。中國歷年的金融進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)見圖1。

從圖1可以看出，我國金融服務(wù)貿(mào)易存在著巨大的貿(mào)易逆差，從2003年到2008年，在華外資銀行的資產(chǎn)規(guī)模增長幅度達(dá)247.7%，外資銀行的資產(chǎn)規(guī)模占我國銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)比例上升至3.75%。有鑒于此種情況，我國金融機(jī)構(gòu)也在積極奉行“走出去”的戰(zhàn)略思想。我國銀行業(yè)正在積極通過并購、設(shè)立新機(jī)構(gòu)等方法，深度拓展海外市場。

研究方法及數(shù)據(jù)來源

（一）金融自由化對金融服務(wù)貿(mào)易的影響

摘要：20世紀(jì)60年代末以來，尤其在70年代中后期，西方發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家相繼解除了一些金融管制措施，實(shí)施利率、貨幣、金融業(yè)務(wù)和金融市場等全方位金融自由化、國際化戰(zhàn)略。但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融深化程度的不同，以致金融自由化的本質(zhì)雖有相同之處，卻也有頗多差異。本文就這些國家金融自由化經(jīng)濟(jì)背景、動(dòng)機(jī)動(dòng)力、發(fā)展趨勢及經(jīng)驗(yàn)等方面作了比較研究。

關(guān)鍵詞：金融自由化金融抑制比較研究

自上世紀(jì)80年代以來，以資本價(jià)格、市場業(yè)務(wù)、資本流動(dòng)自由化等為基調(diào)的金融自由化成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流之一。對于處在改革深化中的中國金融業(yè)來說，主要發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家金融自由化的政策實(shí)踐具有一定的借鑒意義，同時(shí)它們的教訓(xùn)對中國的金融改革是一種啟示。

金融自由化的經(jīng)濟(jì)背景比較

發(fā)達(dá)國家的金融自由化源于20世紀(jì)30年代的大蕭條。1929年，以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家遭受了經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的打擊，金融業(yè)幾乎處于癱瘓狀態(tài)。因此，大蕭條過后，美國便率先加強(qiáng)了對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的管制，其他國家紛紛效仿。二次世界大戰(zhàn)后，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論和政策盛行，資本主義國家對經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行干預(yù)。金融業(yè)方面，各國政府普遍認(rèn)為過度競爭是導(dǎo)致金融業(yè)倒閉的主要原因，于是紛紛強(qiáng)化對金融業(yè)的監(jiān)督控制，試圖消除金融存在的不穩(wěn)定因素，維護(hù)金融長期穩(wěn)健運(yùn)行。例如：美國在1935年、1966年先后將Q條例（對存款利率進(jìn)行管制）的適用范圍擴(kuò)展到聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的非會(huì)員銀行；對銀行投資證券、新銀行的開設(shè)都做了限制；加強(qiáng)對金融市場和金融機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督。這些措施促進(jìn)了戰(zhàn)后國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，但也使金融部門由于過分管制而失去了活力。于是各主要發(fā)達(dá)國家于20世紀(jì)60年代后期開始金融自由化改革，并在20世紀(jì)80年代中后期達(dá)到高潮。

發(fā)展中國家的貨幣金融制度大都是在戰(zhàn)后建立的。由于生產(chǎn)力落后的一致性規(guī)定了發(fā)展中國家的貨幣金融制度具有經(jīng)濟(jì)貨幣化程度低下、金融體系欠發(fā)達(dá)、金融資源極為有限的特點(diǎn)。另一方面，政治上取得獨(dú)立的新興國家，在當(dāng)時(shí)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論的影響下，把工業(yè)化看成減少進(jìn)口，減輕外匯約束并積極擴(kuò)大外匯儲(chǔ)蓄，改變二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的必由之路。政府為了把稀缺的資本導(dǎo)向工業(yè)部門，除了減免稅收外，對貨幣金融系統(tǒng)進(jìn)行了嚴(yán)格管制。其結(jié)果是發(fā)展中國家普遍建立起以抑制為特征的貨幣金融制度。這種制度對這些國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期集中利用國內(nèi)儲(chǔ)蓄資源、保持金融體系的穩(wěn)定發(fā)揮過積極作用，也在一定程度上支撐了進(jìn)口替展戰(zhàn)略的實(shí)施。但是，政府信貸配給金融資源也導(dǎo)致投資效率低下，效率高的小企業(yè)和私營經(jīng)濟(jì)部門無法得到資金，只能從地下市場以較高的利率獲取資金，或進(jìn)行內(nèi)源融資。匯率實(shí)行嚴(yán)格管制，造成對本幣的高估，抑制了出口，影響國外資本的利用。因此，抑制型金融體系妨礙了發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改變政府干預(yù)的內(nèi)向型發(fā)展模式，實(shí)施金融探化發(fā)展戰(zhàn)略成為促進(jìn)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要環(huán)節(jié)。

WTO金融自由化中的金融監(jiān)管問題在很大程度上是監(jiān)管與自由化及其多邊紀(jì)律的關(guān)系問題，二者有沖突的一面，但審慎監(jiān)管措施不受CATS自由化條款的羈絆；WTO有關(guān)規(guī)則蘊(yùn)涵著審慎措施標(biāo)準(zhǔn)，依此標(biāo)準(zhǔn)對政策進(jìn)行分析有助于在實(shí)踐中對審慎措施進(jìn)行把握。

金融服務(wù)貿(mào)易是服務(wù)貿(mào)易中的最大領(lǐng)域。WTO金融服務(wù)貿(mào)易自由化(以下簡稱金融自由化或自由化)中的監(jiān)管問題在很大程度上是監(jiān)管與自由化以及為推動(dòng)自由化而需要建立的多邊紀(jì)律的關(guān)系問題。金融離不開監(jiān)管，而金融自由化所能夠帶來的巨大的潛在利益需要對自由化進(jìn)行推動(dòng)，為此需要建立必要的紀(jì)律對各國國內(nèi)政策包括監(jiān)管政策進(jìn)行規(guī)制。研究解決自由化中的金融監(jiān)管問題，首先應(yīng)當(dāng)理清自由化及其紀(jì)律與監(jiān)管的關(guān)系問題；同時(shí)，亦需要對WTO規(guī)則下審慎措施的標(biāo)準(zhǔn)及審慎措施在國內(nèi)政策中的體現(xiàn)進(jìn)行探討和分析。

一、WTO與金融自由化

包括金融服務(wù)在內(nèi)的服務(wù)貿(mào)易在烏拉圭回合前的國際貿(mào)易談判中長期被忽視，原因在于服務(wù)在傳統(tǒng)上被認(rèn)為是無法進(jìn)行貿(mào)易的。這其中既有經(jīng)濟(jì)技術(shù)方面的限制，也有政策、體制的因素。就前者而言，由于傳輸技術(shù)的限制，服務(wù)的生產(chǎn)和消費(fèi)同時(shí)發(fā)生，服務(wù)貿(mào)易在傳統(tǒng)上需要服務(wù)的提供者和接受者相互接觸和同時(shí)存在；就后者而言，傳統(tǒng)的服務(wù)業(yè)多屬于公共行業(yè)，由政府實(shí)行壟斷，在政策上對外國服務(wù)提供者實(shí)行準(zhǔn)入限制。但近一、二十年間情況發(fā)生了很大變化。在金融領(lǐng)域，技術(shù)的進(jìn)步使諸如國際電子資金劃撥、金融網(wǎng)上交易、網(wǎng)上遠(yuǎn)程服務(wù)提供和數(shù)據(jù)處理等眾多業(yè)務(wù)成為現(xiàn)實(shí)并大量涌現(xiàn)。同時(shí)，眾多國家進(jìn)行金融業(yè)的改革和對外開放，引入競爭。歐盟對歐盟內(nèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行的“單一護(hù)照”制度在成員國金融體制間甚至具有引發(fā)競相革新的效應(yīng)。技術(shù)的進(jìn)步和各國變革的進(jìn)行使金融服務(wù)的非貿(mào)易性質(zhì)得到了極大的改變。

據(jù)WTO截止其成立前后的有關(guān)研究和統(tǒng)計(jì)，金融服務(wù)業(yè)在快速增長的同時(shí)，其國際交易亦增長迅猛。1970年至1995年期間金融服務(wù)部門增加值占國民生產(chǎn)總值的份額在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都有相當(dāng)增長，其中香港、新加坡、瑞士和美國等國家或地區(qū)已達(dá)到7—13％。金融服務(wù)部門的就業(yè)在許多發(fā)達(dá)國家同期增長25—50％，占總就業(yè)的3—5％。從國際交易來看，1996年前的10年間國際借貸、證券交易和衍生市場經(jīng)歷了快速增長，1995年銀行的國際融資額達(dá)到了6．4萬億美元，凈借貸款額4．6萬億美元；證券業(yè)務(wù)值從1萬億美元增長到1995年的5萬億美元；衍生交易增長了10倍，1995年未平倉的利率、匯率和股票指數(shù)金融期貨期權(quán)值達(dá)到10萬億，相當(dāng)于全年國際貿(mào)易值的兩倍，未結(jié)清的互換和與互換有關(guān)的衍生工具金額高達(dá)25萬億美元。此間跨境金融服務(wù)貿(mào)易增長了三倍，截止1995年作為銀行業(yè)商業(yè)存在指標(biāo)的外國擁有的銀行資產(chǎn)在一些國家達(dá)到將近20％。金融國際化、全球化勢頭十分強(qiáng)勁。盡管如此，由于衡量金融服務(wù)生產(chǎn)和貿(mào)易比許多其他服務(wù)部門更加復(fù)雜，很大比例的服務(wù)貿(mào)易并不需要跨越國境提供，有關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)常常不能準(zhǔn)確地、充分地衡量金融服務(wù)貿(mào)易流量。不僅如此，金融業(yè)的性質(zhì)使金融的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其貿(mào)易流量。金融業(yè)和金融服務(wù)貿(mào)易的快速發(fā)展為把金融服務(wù)納入WTO多邊貿(mào)易體制提供了基礎(chǔ)和動(dòng)因。

金融服務(wù)貿(mào)易在取得巨大增長的同時(shí)，也面臨著重重貿(mào)易壁壘。金融等服務(wù)貿(mào)易與貨物貿(mào)易相比，其顯著特征之一在于無形性，即服務(wù)的空間形態(tài)基本上是不固定的，不直接可視的。這一特征對國際貿(mào)易管理所產(chǎn)生的重要影響就是，各國不能像管理貨物貿(mào)易那樣運(yùn)用諸如關(guān)稅、數(shù)量限制及其他邊界措施，而是普遍借助于國內(nèi)法規(guī)政策的形式，如通過禁止或限制準(zhǔn)入，進(jìn)入后拒絕給予國民待遇，以及許可、技術(shù)和資格要求等對服務(wù)貿(mào)易進(jìn)行規(guī)制。而金融業(yè)由于其特殊性質(zhì)所在，在各國通常是規(guī)制最嚴(yán)的行業(yè)。技術(shù)的進(jìn)步并未使各國自動(dòng)放棄對金融業(yè)的規(guī)制。因此，以美國、歐盟等為代表的服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)的國家一直致力于建立一個(gè)類似《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》的全面的國際服務(wù)貿(mào)易規(guī)則，在烏拉圭回合中力主將服務(wù)貿(mào)易納入多邊貿(mào)易體制之內(nèi)，從而推動(dòng)各國服務(wù)市場的開放。發(fā)展中國家一方面迫于壓力，一方面需要資本和良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施來尋求發(fā)展，同時(shí)擔(dān)心如果不積極參與談判將會(huì)出現(xiàn)由發(fā)達(dá)國家決定和制定多邊服務(wù)貿(mào)易規(guī)則的危險(xiǎn)局面，因此，在烏拉圭回合中，包括金融服務(wù)在內(nèi)的服務(wù)貿(mào)易被首次納入多邊貿(mào)易框架之內(nèi)，幾經(jīng)周折最終達(dá)成《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》(以下稱GATS)這一框架規(guī)則協(xié)議，并于1997年12月完成了金融服務(wù)貿(mào)易談判。

摘要：我國已加入WTO，金融自由化的趨勢對金融監(jiān)管提出了更高的要求，因此在金融自由化條件下加強(qiáng)金融監(jiān)管就變得尤為重要。本文首先分析了金融自由化與金融監(jiān)管的關(guān)系，然后列舉了金融自由化對金融監(jiān)管的沖擊，接下來指出了我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度存在的問題；最后結(jié)合上述分析提出了加強(qiáng)金融監(jiān)管的一系列對策。

關(guān)鍵詞：金融自由化；金融監(jiān)管；沖擊；對策

一、金融自由化對金融監(jiān)管的沖擊

金融自由化將對金融監(jiān)管產(chǎn)生較大的影響，使被監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式、監(jiān)管體制產(chǎn)生較大的變化，具體表現(xiàn)在以下幾方面。

1．從被監(jiān)管主體來看，金融自由化會(huì)增加監(jiān)管對象，又會(huì)改變被監(jiān)管對象的經(jīng)營行為。具體說來，實(shí)現(xiàn)金融自由化，外國金融機(jī)構(gòu)將從利潤最大化、業(yè)務(wù)國際化的經(jīng)營策略出發(fā)，更多地參與我國的金融活動(dòng)，致使我國金融機(jī)構(gòu)數(shù)目大量增加，金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生相應(yīng)變化。與此同時(shí)，大量金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入也會(huì)促使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)采取模仿行為，推出新的金融工具，開展新的金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營行為也發(fā)生變化。

2．從監(jiān)管內(nèi)容來看，金融自由化將使原有金融市場的外延有所擴(kuò)大，金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式諸如發(fā)行執(zhí)照、審批業(yè)務(wù)、現(xiàn)場稽核、合規(guī)檢查等，將不再行之有效。對于監(jiān)管當(dāng)局來說，要么實(shí)現(xiàn)從審批制向備案制轉(zhuǎn)變，允許金融機(jī)構(gòu)按照業(yè)務(wù)發(fā)展以及風(fēng)險(xiǎn)控制要求進(jìn)行金融創(chuàng)新；要么抑制金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新動(dòng)力，促使金融活動(dòng)向境外轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生替代效應(yīng)和溢出效應(yīng)。