我國現(xiàn)階段境外投資應(yīng)該采取何種行業(yè)戰(zhàn)略，國內(nèi)投資理論界和實(shí)際工作者的看法不盡相同。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，我國境外投資的行業(yè)應(yīng)是以資源開發(fā)、承包工程作為突破口，以制造業(yè)和貿(mào)易業(yè)作為投資重點(diǎn)，以服務(wù)業(yè)和高科技研究開發(fā)業(yè)投資為輔；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，境外投資應(yīng)采取以高技術(shù)開發(fā)部門為主，輔之以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)部門，適當(dāng)發(fā)展資源開發(fā)部門的結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略；還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，境外投資的行業(yè)選擇應(yīng)該是資源開發(fā)、基礎(chǔ)原材料和高科技產(chǎn)業(yè)并重。這些觀點(diǎn)各有一定的道理，但用于指導(dǎo)我國境外投資實(shí)踐都有不夠全面、不盡完善之處。根據(jù)當(dāng)代國際直接投資發(fā)展的新特點(diǎn)和世界各特定行業(yè)市場的競爭狀況，同時考慮到充分發(fā)揮我國現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的比較優(yōu)勢及其進(jìn)行境外投資的可能性，筆者認(rèn)為應(yīng)以具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)作為境外投資重點(diǎn)，有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開發(fā)業(yè)，適當(dāng)擴(kuò)大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模，逐步提高對金融保險等服務(wù)業(yè)的投資比重。采用這種行業(yè)戰(zhàn)略，符合我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)和技術(shù)發(fā)展水平，有利于優(yōu)化我國境外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和大幅度提高境外投資的綜合效益。以下對這種戰(zhàn)略的要點(diǎn)展開分析。

一、重點(diǎn)發(fā)展具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)投資

制造業(yè)是當(dāng)代國際直接投資的首要行業(yè)。這個行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場需求量，因而受到國際投資者的高度重視。對于我國而言，將制造業(yè)列為境外投資重點(diǎn)行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國經(jīng)過幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國際市場上具有一定的競爭能力；其次，我國制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點(diǎn)，而且能帶動本國技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國在技術(shù)方面的相對優(yōu)勢，獲得比較經(jīng)濟(jì)利益；再次，目前國際上對勞動密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴(kuò)大出口來發(fā)揮我國制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過境外直接投資方式在國外實(shí)現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過國際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴(kuò)大在東道國的市場占有率。此外，我國制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過境外投資將其轉(zhuǎn)移到國外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化方向發(fā)展。然而，目前我國制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡單的初級加工制造行業(yè)，這與我國制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力很不相稱。因此，國家應(yīng)該采取有力措施，對制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點(diǎn)扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機(jī)械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對優(yōu)勢，擴(kuò)大其對外投資規(guī)模，并逐步由勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過渡。以家用電器為例，目前我國電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國內(nèi)的市場已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過剩，亟須拓展國外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國（主要是新興工業(yè)化國家）的供給競爭和進(jìn)口國貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實(shí)現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國際投資經(jīng)驗表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。

二、有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開發(fā)業(yè)

資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中都會不同程度地遇到資源約束的問題。當(dāng)一國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡鴥?nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補(bǔ)資源缺口的必然選擇。我國在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的過程中，某些資源短缺將在一個較長時期內(nèi)制約整個經(jīng)濟(jì)的增長。單純著眼于國內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國外供給渠道不穩(wěn)定以及市場價格波動幅度大等問題。因此，通過境外直接投資方式，開發(fā)我國急需的資源就成為現(xiàn)實(shí)的出路之—。

根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開發(fā)的投資重點(diǎn)放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國礦產(chǎn)資源總儲量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國已探明儲量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時，國際市場鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過于求，利用直接投資開發(fā)國外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟(jì)、合理的。二是石油業(yè)。我國石油資源比較匱乏，人均石油可采儲量僅為世界平均水平的1/9，而我國在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強(qiáng)的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢，在境外投資開采石油，既可以滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又能為我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過去一段時期內(nèi)，我國林木資源受到了過度的開采和破壞，使本來就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量僅相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補(bǔ)國內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項目所需投資額大，投資回收期長，受地理位置的限制較大，一旦東道國政治和經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對這類投資項目應(yīng)加強(qiáng)可行性研究和投資風(fēng)險預(yù)測，同時要有雄厚的資金和政治上的保證。

一、我國對境外投資的外匯和外債管理

根據(jù)規(guī)定，國家外匯管理局及省、自治區(qū)、直轄市分局、深圳分局是境外投資(不包括商業(yè)銀行和其他信貸機(jī)構(gòu)的境外投資。)的外匯主管部門。外匯主管部門依據(jù)《境外投資外匯管理辦法》、《境外投資外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》、《境外投資外匯風(fēng)險及外匯資金來源審查的審批規(guī)范》、《關(guān)于援外項目外匯管理有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于部分項目免繳境外投資匯回利潤保證金的通知》、《關(guān)于調(diào)整資本項下部分購匯管理措施的通知》等法律法規(guī)，負(fù)責(zé)審查境外投資項目的外匯風(fēng)險和外匯來源，以及對投資資金的匯出和回收、投資利潤和其它外匯收益的匯回進(jìn)行監(jiān)督和管理。外匯主管部門對境外投資的管理包括以下幾個方面：

(一)境外投資項目立項后審批前的外匯風(fēng)險和外匯來源審查

境外投資外匯風(fēng)險審查主要是審查投資所在國（地區(qū)）的信譽(yù)、投資風(fēng)險等級，投資所在國（地區(qū)）有關(guān)投資項目方面的法律、法規(guī)，投資所在國（地區(qū)）外匯管制狀況，以及投資回收計劃的期限是否合理。外匯資金來源審查主要是審查境內(nèi)投資者是否利用自有外匯進(jìn)行投資，根據(jù)《境外投資管理辦法實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，用于境外投資的外匯資金限于境內(nèi)投資者的自有外匯，未經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)，不得使用其他外匯資金。使用國際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資須報國家計委審批。外匯主管部門受理后30日之內(nèi)出具正式批復(fù)。

(二)批準(zhǔn)境外投資項目后的外匯管理

境外投資項目經(jīng)有關(guān)審批部門批準(zhǔn)后，境內(nèi)投資者到所在地外匯管理部門辦理登記建檔、匯出投資資金等有關(guān)手續(xù)。隨后，境內(nèi)投資者須向外匯管理部門定期報送境外投資企業(yè)的年度財務(wù)報表，接受外匯管理部門的監(jiān)管。

如何在競爭激烈的國際市場上立足，并獲得全球競爭優(yōu)勢，是我市向境外投資企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。同時，國際稅收工作如何結(jié)合本地企業(yè)實(shí)際情況，按照總局和省局的有關(guān)文件規(guī)定，在加強(qiáng)對企業(yè)境外投資管理的同時,做好服務(wù)工作，也是迫在眉睫的課題。我市通過與地稅、外經(jīng)貿(mào)、外匯管理等部門的聯(lián)系，收集了本地區(qū)“走出去”企業(yè)的相關(guān)信息，對我市“走出去”企業(yè)情況和國際稅收管理與服務(wù)工作情況進(jìn)行了深入的摸底調(diào)查。

一、我市對外投資企業(yè)概況

我市目前有8家公司經(jīng)過批準(zhǔn)正式對外投資，投資總額2800萬美元，其中投資額最大的2298萬美元。

從投資國家來看，投資涉及8個國家和地區(qū)，其中美國、英國、荷蘭、也門、阿聯(lián)酋、蒙古、澳門、香港等；

從投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)類型來看，對外投資的外資企業(yè)占20%、對外投資的內(nèi)資企業(yè)占80%，內(nèi)資企業(yè)中國有企業(yè)占40%、民營企業(yè)占60%；

從投資項目來看，從事境外業(yè)務(wù)接單的（出口）市場服務(wù)占50%、從事境外資源開發(fā)的占20%、從事境外建筑的勞動輸出占20%、從事其他類型投資的占10%。

摘要：隨著我國改革開放的不斷深入和“走出去”戰(zhàn)略的加快實(shí)施，國際合作日益廣泛，出境人員大量增加，民間貿(mào)易往來不斷增多，而國際局勢動蕩不安，對于境外保險的需求越來越高。目前我國境外保險存在缺乏相配套的制度保障，專屬性保障產(chǎn)品空白，風(fēng)險評估滯后，理賠機(jī)制不健全等問題。政府應(yīng)高度重視發(fā)展境外保險，實(shí)施強(qiáng)制保險，保險企業(yè)應(yīng)開發(fā)專屬產(chǎn)品，明確專屬渠道，強(qiáng)化風(fēng)險評估，建立預(yù)警機(jī)制。

關(guān)鍵詞：境外保險；出境人員；風(fēng)險評估；預(yù)警機(jī)制

隨著我國改革開放的不斷深入和“走出去”戰(zhàn)略的加快實(shí)施，境外中資企業(yè)、機(jī)構(gòu)與人員迅速增多，地域分布日趨廣泛。我國外派勞務(wù)人員逐年增多，目前在外人數(shù)已超過50萬人。與此同時，由于部分國家政局動蕩、社會治安狀況惡化和國際恐怖活動日益加劇等原因，我國勞務(wù)人員生命和財產(chǎn)安全受到傷害的案件時有發(fā)生，2007年4月24日發(fā)生的中國企業(yè)在埃塞俄比亞遭襲擊和搶劫事件尤為突出，在這次事件中9名中國工人被殺，還有7名中國工人被綁架。事件發(fā)生后，黨中央、國務(wù)院十分重視對外經(jīng)濟(jì)合作安全工作，商務(wù)部會同中國保監(jiān)會醞釀試點(diǎn)海外務(wù)工意外保險，開發(fā)相應(yīng)責(zé)任范圍的海外務(wù)工人員保險，落實(shí)包括海外務(wù)工人員意外傷害保險在內(nèi)的具體合作領(lǐng)域，這些對研究境外保險的相關(guān)問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、境外保險需求越來越高

1.國際合作日益廣泛。近幾年我國國有大型企業(yè)在加大自身國內(nèi)發(fā)展的同時，積極開展國際合作業(yè)務(wù)，努力拓展市場空間，與非洲等發(fā)展中國家政府部門和企業(yè)開展了卓有成效的合作。作為平等互利的伙伴，我國已成為推動非洲經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。僅以非洲為例，據(jù)測算，目前我國對非貿(mào)易對于非洲經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)20%左右。我國產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價廉，打破了高價壟斷，讓非洲人民得到了實(shí)惠；我國技術(shù)適合非洲需求，降低了經(jīng)營成本。2006年，中非貿(mào)易額已達(dá)555億美元，我國成為非洲的第三大貿(mào)易伙伴。截至2006年底，我國累計對非洲投資117億美元，重點(diǎn)投向農(nóng)業(yè)開發(fā)、加工制造、交通、通訊、水利、電力等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。我國公民和企業(yè)積極參與境外經(jīng)濟(jì)活動，海外工程承包和勞務(wù)輸出日益擴(kuò)大，每年向境外輸出勞務(wù)人員65萬人次，主要分布在第三世界國家；從事遠(yuǎn)洋漁業(yè)的人員達(dá)4萬余人，外派船員約15萬人，分布在近200個國家和地區(qū)；外派醫(yī)療隊人數(shù)約1200人；在海外設(shè)立的中資企業(yè)有1000余家，海外中資機(jī)構(gòu)1900多個。

2.出境人員大量增加。近年來，隨著我國改革開放的深入發(fā)展，與各國間合作交流活動日趨頻繁，再加上我國人民生活水平有了很大提高，出國審批手續(xù)不斷簡化，各類出國人員數(shù)量不斷增加。改革開放初的1979年，我國出境總?cè)藬?shù)僅為28萬人次。2006年，出境人員人數(shù)已達(dá)3200萬人次，至2020年，我國公民出境人數(shù)將達(dá)1億人次。

第一條為規(guī)范境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)的行為，優(yōu)化中資金融機(jī)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)，制定本辦法。

第二條境外金融機(jī)構(gòu)向已依法設(shè)立的中資金融機(jī)構(gòu)投資入股，適用本辦法。

本辦法所稱的境外金融機(jī)構(gòu)包括國際金融機(jī)構(gòu)和外國金融機(jī)構(gòu)，國際金融機(jī)構(gòu)是指世界銀行及其附屬機(jī)構(gòu)、其他政府間開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)及中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會認(rèn)可的其他國際金融機(jī)構(gòu)；外國金融機(jī)構(gòu)是指在外國注冊成立的金融控股公司、商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、基金及中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會認(rèn)可的其他外國金融機(jī)構(gòu)。

本辦法所稱的中資金融機(jī)構(gòu)是指依法在中國境內(nèi)設(shè)立的中資商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司，以及中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)設(shè)立的其他中資金融機(jī)構(gòu)。

本辦法所稱的投資入股比例是指出資額或者所持股份占中資金融機(jī)構(gòu)的實(shí)收資本總額或者股份總額的比例。

第三條中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會依法對境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督管理。

摘要：隨著我國改革開放的不斷深入和“走出去”戰(zhàn)略的加快實(shí)施，國際合作日益廣泛，出境人員大量增加，民間貿(mào)易往來不斷增多，而國際局勢動蕩不安，對于境外保險的需求越來越高。目前我國境外保險存在缺乏相配套的制度保障，專屬性保障產(chǎn)品空白，風(fēng)險評估滯后，理賠機(jī)制不健全等問題。政府應(yīng)高度重視發(fā)展境外保險，實(shí)施強(qiáng)制保險，保險企業(yè)應(yīng)開發(fā)專屬產(chǎn)品，明確專屬渠道，強(qiáng)化風(fēng)險評估，建立預(yù)警機(jī)制。

關(guān)鍵詞：境外保險；出境人員；風(fēng)險評估；預(yù)警機(jī)制

隨著我國改革開放的不斷深入和“走出去”戰(zhàn)略的加快實(shí)施，境外中資企業(yè)、機(jī)構(gòu)與人員迅速增多，地域分布日趨廣泛。我國外派勞務(wù)人員逐年增多，目前在外人數(shù)已超過50萬人。與此同時，由于部分國家政局動蕩、社會治安狀況惡化和國際恐怖活動日益加劇等原因，我國勞務(wù)人員生命和財產(chǎn)安全受到傷害的案件時有發(fā)生，2007年4月24日發(fā)生的中國企業(yè)在埃塞俄比亞遭襲擊和搶劫事件尤為突出，在這次事件中9名中國工人被殺，還有7名中國工人被綁架。事件發(fā)生后，黨中央、國務(wù)院十分重視對外經(jīng)濟(jì)合作安全工作，商務(wù)部會同中國保監(jiān)會醞釀試點(diǎn)海外務(wù)工意外保險，開發(fā)相應(yīng)責(zé)任范圍的海外務(wù)工人員保險，落實(shí)包括海外務(wù)工人員意外傷害保險在內(nèi)的具體合作領(lǐng)域，這些對研究境外保險的相關(guān)問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、境外保險需求越來越高

1.國際合作日益廣泛。近幾年我國國有大型企業(yè)在加大自身國內(nèi)發(fā)展的同時，積極開展國際合作業(yè)務(wù)，努力拓展市場空間，與非洲等發(fā)展中國家政府部門和企業(yè)開展了卓有成效的合作。作為平等互利的伙伴，我國已成為推動非洲經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。僅以非洲為例，據(jù)測算，目前我國對非貿(mào)易對于非洲經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)20%左右。我國產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價廉，打破了高價壟斷，讓非洲人民得到了實(shí)惠；我國技術(shù)適合非洲需求，降低了經(jīng)營成本。2006年，中非貿(mào)易額已達(dá)555億美元，我國成為非洲的第三大貿(mào)易伙伴。截至2006年底，我國累計對非洲投資117億美元，重點(diǎn)投向農(nóng)業(yè)開發(fā)、加工制造、交通、通訊、水利、電力等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。我國公民和企業(yè)積極參與境外經(jīng)濟(jì)活動，海外工程承包和勞務(wù)輸出日益擴(kuò)大，每年向境外輸出勞務(wù)人員65萬人次，主要分布在第三世界國家；從事遠(yuǎn)洋漁業(yè)的人員達(dá)4萬余人，外派船員約15萬人，分布在近200個國家和地區(qū)；外派醫(yī)療隊人數(shù)約1200人；在海外設(shè)立的中資企業(yè)有1000余家，海外中資機(jī)構(gòu)1900多個。

2.出境人員大量增加。近年來，隨著我國改革開放的深入發(fā)展，與各國間合作交流活動日趨頻繁，再加上我國人民生活水平有了很大提高，出國審批手續(xù)不斷簡化，各類出國人員數(shù)量不斷增加。改革開放初的1979年，我國出境總?cè)藬?shù)僅為28萬人次。2006年，出境人員人數(shù)已達(dá)3200萬人次，至2020年，我國公民出境人數(shù)將達(dá)1億人次。

一、江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況

一國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度越高，其具備海外投資能力的企業(yè)就越多，規(guī)模也越大。根據(jù)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧的投資發(fā)展周期理論，當(dāng)人均GDP超過2000美元之后，對外投資會出現(xiàn)迅速增長的態(tài)勢。

表1江蘇省近18年的進(jìn)出口、外商直接投資、GDP、人均GDP比較表年份出口（億元）實(shí)際外商直接投資GDP總額（億元）人均GDP（元）進(jìn)口（億元）凈出口（億元）199029.441.411416.50210911.9517.48199597.8247.805155.25731964.9632.852000257.7064.238582.711773198.6859.012004874.97121.3715512.420000833.5941.3620082380.36251.2030312.61396221542.32838.04從上表可以看出，江蘇省近幾年無論是經(jīng)濟(jì)總量還是人均GDP和FDI都向前跨了一大步，根據(jù)鄧寧的理論江蘇對外直接投資也應(yīng)該迅速發(fā)展。

二、江蘇企業(yè)海外投資現(xiàn)狀

（一）對外直接投資逐年增長，但總體規(guī)模較小

自2000年中央正式提出實(shí)施“走出去”開放戰(zhàn)略，尤其是2001年我國加入了WTO以來，江蘇境外投資開始加快增長。2005年境外協(xié)議投資額突破兩億美元。2007年“走出去”步伐明顯加快，全年新簽對外承包工程和勞務(wù)合作增長22.2%；新批境外投資項目增長14.9%，中方協(xié)議投資增長41.1%。然而，無論是從整體還是從單個企業(yè)來看，江蘇企業(yè)境外投資的絕對數(shù)額仍較小。截至2007年，江蘇累計批準(zhǔn)境外投資中方協(xié)議投資額13.6億美元，僅占全國對外投資總額的百分之一，是廣州、上海的14%和30%。

摘要：全球化投資是國際大型保險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的主流模式，也是國內(nèi)保險資金運(yùn)用的發(fā)展方向。參與境外投資可以分享其他經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇機(jī)會，分散投資風(fēng)險，同時為保險業(yè)務(wù)境外發(fā)展創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，加快國際化布局。本文通過對險資境外投資的必要性分析，結(jié)合監(jiān)管政策和現(xiàn)狀，提出了我國保險資金開展境外投資的思路和建議。

關(guān)鍵詞：保險資金;境外投資;全球化配置

1險資境外投資必要性分析

1.1符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向。險資境外投資既符合國家整體發(fā)展戰(zhàn)略，也符合自身發(fā)展需要，國家“十三五規(guī)劃”、保險業(yè)“十三五規(guī)劃”和保險“新國十條”均明確表達(dá)了支持險企投資“走出去”的態(tài)度。隨著人民幣國際化的推進(jìn)以及境內(nèi)外市場聯(lián)動加強(qiáng)，保險資金境外投資的渠道和空間都較為樂觀。其中，“一帶一路”倡議為險企境外投資提供了絕佳機(jī)會，戰(zhàn)略中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需求恰與保險資金規(guī)模大、期限長、需要穩(wěn)定收益的要求相契合。據(jù)統(tǒng)計，截至2017年末，保險資金在“一帶一路”領(lǐng)域的投資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8568.26億元人民幣。1.2境內(nèi)市場無法滿足投資需求。境內(nèi)固定收益類資產(chǎn)是保險公司投資端主要的配置方向。近幾年，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、貨幣寬松、利率市場化以及政府降低融資成本政策目標(biāo)等因素的影響，境內(nèi)市場利率不斷下行，一年期存款基準(zhǔn)利率從2011年的3.5%降到目前的1.5%，10年國債收益率從2013年11月的4.7%高點(diǎn)下行至目前的3.1%左右。在險企負(fù)債端成本高居不下的情況下，境內(nèi)固定收益資產(chǎn)的配置價值不斷降低，各大保險公司均面臨存量到期和新增配置壓力。境內(nèi)權(quán)益市場是獲取超額收益的重要渠道，但權(quán)益市場波動劇烈，對投資收益和利潤表的穩(wěn)定性產(chǎn)生巨大沖擊。以上證綜指為例，2004—2018年經(jīng)歷了8年下跌、7年上漲。其中上漲的年份中有2年的漲幅超過或者接近100%，有1年的漲幅超過70%；而在下跌的年份中有1年跌幅超過50%，有2年跌幅超過20%。綜上所述，單純依賴國內(nèi)資本市場已經(jīng)無法滿足險資的投資需求。1.3國際經(jīng)驗表明境外投資是提升收益的重要途徑。低利率和資產(chǎn)荒是全球保險公司投資端面臨的共性問題，通過境外投資獲取收益率溢價是國際成熟保險市場的共同選擇。舉例來看，英國險資境外投資占比長期保持在35%以上(英國對險資境外投資無比例上限要求)，日本險企也飽受國內(nèi)市場低利率的困擾，其境外投資占比高于20%且還有提升態(tài)勢，而美國雖然在監(jiān)管政策中有10%的上限要求且國內(nèi)資本市場發(fā)達(dá)，但其境外投資占比也高于中國。1.4低相關(guān)性可分散組合投資風(fēng)險。境內(nèi)資產(chǎn)整體受國內(nèi)宏觀市場周期影響較大，風(fēng)險相對集中。從股債歷年走勢可以看到，境內(nèi)資產(chǎn)類別間的相關(guān)性較高，并不存在所謂“股債輪動”的規(guī)律，很難依靠“蹺蹺板”的規(guī)律做資產(chǎn)配置。而放眼全球來看，中國市場指數(shù)與主要市場指數(shù)間的相關(guān)性較低，若選取2004—2018年主要市場指數(shù)月度漲跌幅數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，滬深300指數(shù)與全球主要股市指數(shù)的相關(guān)性處于0.20～0.45的較低水平。通過全球投資布局，能夠有效地降低組合波動率。

2險資境外投資政策梳理

險資境外投資主要受銀保監(jiān)會和國家外匯管理局監(jiān)管。其中，銀保監(jiān)會主要對委托人(保險公司)、受托人(投資管理人)、托管人、投資范圍、風(fēng)險控制等方面進(jìn)行監(jiān)管，國家外匯管理局主要對投資額度等方面進(jìn)行監(jiān)管。目前，涉及險資境外投資的監(jiān)管政策主要有三項：《保險資金境外投資管理暫行辦法》《保險資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》和《保監(jiān)會關(guān)于調(diào)整保險資金境外投資有關(guān)政策的通知》。而對于審批額度等問題，國家外匯管理局并沒有針對險資制定具體標(biāo)準(zhǔn)和政策。從地域來看，險資允許投資45個國家或地區(qū)金融市場(25個發(fā)達(dá)市場和20個新興市場)。從品種來看，險資允許投資貨幣市場類、固定收益類、權(quán)益類和不動產(chǎn)類。保險公司還可投資境外基金，包括證券投資基金、股權(quán)投資基金、房地產(chǎn)信托投資基金。從投資比例來看，監(jiān)管要求保險機(jī)構(gòu)境外投資余額不超過保險公司上年末總資產(chǎn)的15%，投資新市場余額不超過保險公司上年末總資產(chǎn)的10%。

一、西方發(fā)達(dá)國家鼓勵資源能源類“對外投資”的政策立法探析

西方發(fā)達(dá)國家一直在政策立法上重視對“對外投資”的支持。西方國家歷史上就有允許對外投資的傳統(tǒng)，二戰(zhàn)后特別是20世紀(jì)60年代以來，隨著國際分工和經(jīng)濟(jì)全球化形勢的發(fā)展，西方國家以其跨國公司為載體，推動跨國雙向投資的自由化，鼓勵企業(yè)通過開展對外投資開拓國際市場、獲取戰(zhàn)略資源。

在具體支持對外投資的政策立法方面，西方發(fā)達(dá)國家的促進(jìn)政策主要包括以下幾個方面：一是，制定專門立法、設(shè)立政府專門機(jī)構(gòu)為對外投資提供包括信息、人才培訓(xùn)、調(diào)研經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助、技術(shù)支持等各種服務(wù)。如，美國在二戰(zhàn)后通過了《經(jīng)濟(jì)合作法案》、《對外援助法》、《共同安全法》等，設(shè)立了經(jīng)濟(jì)合作署，專門負(fù)責(zé)境外投資事務(wù)；韓國20世紀(jì)70年代就出臺了專門的《擴(kuò)大海外投資法案》，1992年頒布了《海外直接投資制度改善法案》和《外匯管理規(guī)定修正案》鼓勵企業(yè)開展海外投資，后來并依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)組建了海外投資信息系統(tǒng)（OIIS），同時通過大韓貿(mào)易投資振興公社、中小企業(yè)振興公團(tuán)為對外投資提供各種信息服務(wù)。二是，給予財政、稅收直接支持。如日本的對外投資虧損準(zhǔn)備金制度、扣除外國稅額制度等；美國的所得稅、關(guān)稅優(yōu)惠制度。[1]三是，政府或民間機(jī)構(gòu)對對外投資給予積極的信貸、擔(dān)保、保險支持。各國相關(guān)政府機(jī)構(gòu)主要有：日本的海外經(jīng)濟(jì)合作基金、日本輸出入銀行；韓國進(jìn)出口銀行；新加坡Teamasek、英聯(lián)邦開發(fā)公司、英國出口信貸擔(dān)保局（ECGD）、美國的海外（私人）投資公司（OPIC）、美國進(jìn)出口銀行、法國國家銀行和外貿(mào)銀行、德國德意志開發(fā)公司等。上述機(jī)構(gòu)多以政府財政作為后盾，為對外投資提供咨詢、信貸、風(fēng)險擔(dān)保。典型的民間機(jī)構(gòu)則有日本的海外貿(mào)易開發(fā)協(xié)會、國際協(xié)力銀行等。如，韓國進(jìn)出口銀行對境外投資項目的貸款不僅利率優(yōu)惠，而且貸款總額甚至最高可達(dá)項目投資額的90%。在具體的支持政策方面，日本的對外投資保險制度的發(fā)展軌跡較為典型，可以說明該國對對外投資的支持力度不斷加大。1956年，日本的《輸出保險法》將本金、利潤均劃在保險范圍之內(nèi)，并不斷增加保險險種、擴(kuò)大保險對象，提高理賠比率，并于1970年實(shí)施了單邊保險制度（即是否受理海外投資企業(yè)投保不以與東道國訂有雙邊投資保護(hù)協(xié)定為前提）。

除了對一般性的對外投資的政策支持，基于資源能源類對外投資的特殊重要性，西方發(fā)達(dá)國家針對資源能源類對外投資制定了專項鼓勵政策。

(一)設(shè)立專門機(jī)構(gòu)鼓勵支持資源能源類境外投資。

如，前西德成立聯(lián)邦地質(zhì)調(diào)查所（BGR），與那些資源豐富的發(fā)展中國家開展探礦合作，多年來在境外礦業(yè)投資合作中一直處于“先鋒”和“中心”地位。再如，法國成立了擁有國內(nèi)外雇員數(shù)千人的地址礦物調(diào)查所（BRGM）,經(jīng)常由其出面執(zhí)行法國的資源政策，政府給予了該組織大量的委托費(fèi)用。

依據(jù)《電影管理條例》等有關(guān)規(guī)定，為進(jìn)一步規(guī)范境外主創(chuàng)人員參與拍攝國產(chǎn)影片的活動，完善有關(guān)聘用制度，加強(qiáng)對電影制片業(yè)的管理，確保影片質(zhì)量，特制定《聘用境外主創(chuàng)人員參與攝制國產(chǎn)影片管理規(guī)定》，請遵照執(zhí)行。

為加強(qiáng)對電影制片業(yè)的管理，規(guī)范聘用境外主創(chuàng)人員參與拍攝國產(chǎn)影片的活動，確保影片的質(zhì)量，依據(jù)《電影管理條例》和有關(guān)電影法規(guī)，制訂本規(guī)定。

一、本規(guī)定所指的國產(chǎn)影片，包括國產(chǎn)故事片（含兒童片）、紀(jì)錄片、科教片、美術(shù)片、專題片及各類中外合拍影片（不含協(xié)作攝制、委托攝制的影片）。

二、本規(guī)定所稱境外主創(chuàng)人員，是指境外（含香港、澳門特別行政區(qū)，臺灣?。氖码娪皠?chuàng)作的導(dǎo)演、編劇、攝影、主要演員。

三、國產(chǎn)故事片原則上不得聘用境外導(dǎo)演，其他主創(chuàng)人員一般也應(yīng)是我國境內(nèi)公民。因題材、技術(shù)、角色等特殊需要聘用境外主創(chuàng)人員的，制片單位須報國務(wù)院廣播電影電視行政部門批準(zhǔn)后方可聘用；但主要演員中聘用境外的主角和主要配角均不得超過主要演員總數(shù)的三分之一。

四、中外合作攝制的故事片，其主創(chuàng)人員一般也應(yīng)以我國境內(nèi)公民為主。因題材、技術(shù)、角色等特殊需要聘用境外主創(chuàng)人員的，境內(nèi)制片單位須報國務(wù)院廣播電影電視行政部門批準(zhǔn)后方可聘用；但主要演員中聘用境外的主角和主要配角一般均不得超過主要演員總數(shù)的二分之一。