導語：如何才能寫好一篇資產(chǎn)管理公司，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【摘要】中央銀行2003年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告第一次將保險業(yè)發(fā)展問題列入其中,報告在總結我國保險業(yè)發(fā)展狀況的基礎上,特別強調拓寬保險資金運用渠道,從政策環(huán)境、保險業(yè)資金運用能力等方面努力提高保險資金的運用效益,是我國保險業(yè)進一步發(fā)展中面臨的重要問題。中國人民保險公司、中國人壽保險公司獲準設立資產(chǎn)管理公司,是我國保險資金運用管理體制改革的一個重要舉措。本文從受托資金范圍、投資渠道拓展和提高保險資產(chǎn)管理水平三個方面分析了與保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營相關的幾個問題。

隨著我國保險業(yè)的發(fā)展,特別是人身保險業(yè)務的快速發(fā)展,保險公司的可運用資金不斷增加。統(tǒng)計資料顯示,2002年底保險資金運用余額達5799億元,比2001年同期增長56.6%。在保險資金快速增長的同時,保險資金運用的收益率卻呈下降趨勢:2001年度為4.3%,2002年度為3.14%。資金余額的增加和投資收益率的下降,使保險公司面臨的投資回報的壓力不斷增大。一方面,激烈的市場競爭導致保險公司的承保利潤空間進一步縮減,迫切需要通過投資收益進行彌補;另一方面,人身保險的快速發(fā)展,特別是投資性壽險產(chǎn)品的發(fā)展,對保險資金的運用提出了更高的要求。尤其是中國加入世貿(mào)組織后,保險業(yè)不但要化解過去累積的利差損、不良資產(chǎn)等潛在風險,還將直接面對國際同業(yè)的競爭,如不盡快改革保險資金運用管理體制,開放保險資金的投資領域,改善投資結構,提高投資收益水平,將使保險資金運用的潛在風險不斷累積,從而影響我國保險業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

國際保險業(yè)的資產(chǎn)管理模式大體可分為三種:保險公司內(nèi)設投資部門、由保險公司同屬一集團、控股公司的專業(yè)化資產(chǎn)管理公司進行管理和外部委托投資方式。目前國內(nèi)保險公司資金運用是采取內(nèi)設投資部門的管理模式,對于規(guī)模小、經(jīng)營歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性,有利于公司對其資產(chǎn)直接管理和運作,便于監(jiān)督和控制。而對于規(guī)模較大,投資管理專業(yè)化要求較高的保險公司來說,這種模式已與其發(fā)展不相適應,不利于保險投資運作效率的提高。人保、人壽兩家的資產(chǎn)管理公司獲準設立,是保險資金運用管理體制改革的重大舉措,對保險業(yè)的發(fā)展具有重大的意義。保險資產(chǎn)管理公司對我國保險業(yè)界來講是新生事物,由于現(xiàn)行保險法及其他法律法規(guī)未對保險資產(chǎn)管理的法律地位做出明確規(guī)定,對資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管也面臨若干新問題,很多問題尚處于探討階段。

一、保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營受托資金的范圍

保險資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營首先涉及到的問題是其業(yè)務定位,即可以經(jīng)營的受托資金范圍,它包括委托對象和資金性質兩個方面。在國外金融混業(yè)經(jīng)營體制下,保險集團的資產(chǎn)管理公司被視作投資性公司,所從事的業(yè)務范圍十分廣泛。從委托對象看,歐美主要保險集團的投資公司不僅接受母公司委托從事資產(chǎn)管理業(yè)務,負責本身的保險資金運營,還為外部客戶服務,委托管理其他客戶資產(chǎn);從管理的資金性質看,除保險資金外,還涉及養(yǎng)老金、共同基金、不動產(chǎn)、現(xiàn)金管理和股權管理等領域。特別值得一提的是,近年一些國家保險公司資產(chǎn)管理的發(fā)展還表現(xiàn)為受托管理養(yǎng)老保險金的趨勢。這是因為,一方面,世界范圍內(nèi)現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險制度出現(xiàn)支付危機,政府主辦的公共養(yǎng)老金計劃資金供給日益不足,政府通過稅收優(yōu)惠和補貼來鼓勵發(fā)展企業(yè)和個人養(yǎng)老金計劃,并推動各種形式的養(yǎng)老保險基金實行市場化管理,以提高基金的整體管理效率。另一方面,由于養(yǎng)老金計劃和年金產(chǎn)品具有的相同的精算基礎,其負債特性大致相同,都是資本市場的長線穩(wěn)定投資者,保險公司提供的資產(chǎn)管理在內(nèi)的綜合服務,可以滿足養(yǎng)老保險基金運作的要求。對于保險公司來說,可以擴大資產(chǎn)規(guī)模,分散風險,還可以從養(yǎng)老保險基金管理中取得資產(chǎn)管理業(yè)務收入。

我國保險資產(chǎn)管理公司管理受托資產(chǎn)的范圍雖然目前尚未做出明確的規(guī)定,但筆者認為現(xiàn)階段應做以下考慮:第一,按照現(xiàn)有金融分業(yè)經(jīng)營體制的要求,保險資產(chǎn)管理公司畢竟是保險集團內(nèi)的企業(yè),主要是受母公司的委托管理自有保險資金(狹義的保險資金)和其他資產(chǎn);第二,受托管理的保險資金可以拓展到廣義的保險資金,即除接受母公司的委托的保險資金外,還可以受托管理企業(yè)年金,以及社保基金。

(一)自有保險資金和其他資產(chǎn)

1.自有保險資金。保險資產(chǎn)管理公司受托管理的首先是集團內(nèi)的自有保險資金,包括自有資金、通過承保業(yè)務和其他負債業(yè)務籌集的資金,以解決大型保險公司目前所面臨的急迫問題。2003年上半年,僅中國人壽的保險資金運用總額就超過2000億元,這部分資金由集團的投資公司進行專業(yè)化管理,為提高管理水平和效率創(chuàng)造了條件。

2.其他資產(chǎn)。指保險法頒布前遺留下來的房地產(chǎn)、經(jīng)營實體和不良貸款等,有些保險公司這部分資產(chǎn)在資產(chǎn)管理公司設立前,本來就是公司內(nèi)部的投資部負責管理和清理工作,保險資產(chǎn)管理公司成立后,理應受母公司委托管理這些資產(chǎn)。

(二)企業(yè)年金

隨著我國多層次社會保障體系的建立,近幾年企業(yè)年金(企業(yè)補充養(yǎng)老保險)發(fā)展呈膨脹之勢,發(fā)展空間誘人,正受到越來越多的關注。作為主要的參與者,保險公司在國內(nèi)企業(yè)年金市場的發(fā)展中將發(fā)揮著積極的作用,保險公司在企業(yè)年金市場將是最具競爭力的管理者。(1)企業(yè)年金計劃對養(yǎng)老金產(chǎn)品的特殊需求,需要保險公司介入管理。因為,養(yǎng)老金的年金支付方式?jīng)Q定保險公司在管理養(yǎng)老基金方面的優(yōu)勢。企業(yè)年金的資金來源是用人單位和職工基于工資、年薪、紅利或股權發(fā)生的繳費,目的用于受益人的養(yǎng)老,其繳費率的厘定應當與退休年齡和預期壽命關聯(lián),這點與人壽保險公司的產(chǎn)品特點相近。保險公司管理企業(yè)年金計劃可以將受益人繳費階段和領取養(yǎng)老金階段統(tǒng)籌安排,為參保人設計和管理終身養(yǎng)老金計劃。(2)企業(yè)年金與保險資金在性質上相似,可以滿足投資運用安全性和穩(wěn)定的回報要求,便于有效的控制投資風險。(3)保險資產(chǎn)管理公司以投資人身份運作企業(yè)年金,符合投資管理人和托管人職責分離的原則,使運作過程更加透明。

待將來我國金融分業(yè)經(jīng)營的局面有所突破,保險資產(chǎn)管理公司的保險屬性逐步弱化,成為保險集團控股的一般意義的資產(chǎn)管理公司時,其受托資金范圍可進一步拓寬。

二、拓展投資渠道改善投資結構

投資渠道的拓展不光是保險資產(chǎn)管理公司所面臨的問題,而是整個保險業(yè)所面臨的共同問題。投資渠道的拓展也不是保險資產(chǎn)管理公司能自主確定的,有賴于保險投資政策的放寬,但它是探討公司經(jīng)營問題的一個重要方面。

從投資的角度看,投資者投入資金的目的是為了使現(xiàn)有資產(chǎn)增值,預期收益最大化是投資的是基本目標。但投資過程的風險與收益是并存的,風險和收益是投資的兩大要素,投資者要在風險給定的情況下追求收益最大,或者在收益給定的情況下追求風險最小。保險資金和其他性質的資金沒有本質的區(qū)別,都表現(xiàn)為一定數(shù)量的貨幣資金,但其投資運用上有特殊的要求,最突出的是保險資金運用必須把安全性放在首位。由于保險費收入形成的保險資金具有負債性,最終要用于賠付。保險投資要在滿足安全性的前提下,追求收益性,并滿足流動性的要求。要滿足以上要求需要運用投資組合方式,其核心是將資金投資于兩個或多個風險資產(chǎn)上,建立起多證券或多資產(chǎn)的組合,以達到分散風險的目的。這就要求:第一,具有風險和收益不同的各種金融工具和投資渠道,為組合投資創(chuàng)造條件;第二,在此基礎上進行組合投資以追求風險和收益的匹配。

目前保險資金的投資渠道限于銀行存款、購買國債、購買金融債券、投資證券投資基金、回購業(yè)務、購買企業(yè)債券等。投資渠道的狹窄導致資金運用結構不合理。比如,2002年末,資金運用余額為5799億元,其中:銀行存款3019.7億元,占比52%;購買國債1080.8億元,占比18.6%;購買金融債券403.5億元,占比6.96%:投資證券投資基金313.3億元,占比5.4%:回購業(yè)務620.4億元,占比10.7%;購買企業(yè)債券183.1億元,占比3.16%。保險資金運用集中于銀行存款和國債,兩項占70.6%。資金運用結構不合理會產(chǎn)生不良后果:(1)利率風險高。銀行存款占的比例高,銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1%。由于貨幣市場資金供應充足,帶動協(xié)議存款利率大幅下調,已由2001年的5%左右下調至目前的3.4%左右。此外,銀行存款、債券加上回購在總資產(chǎn)中的占比高達91.52%,這些固定利率和產(chǎn)品利率敏感度很高,受貨幣政策以及利率走勢的影響十分明顯。(2)資產(chǎn)負債失配現(xiàn)象嚴重。不同的保險公司負債結構不同,經(jīng)營策略出不同,保險投資的風險偏好和風險承受能力不同;同一保險公司的不同險種,由于期限、費率的厘定、保險人承擔的風險不同,對投資收益率的要求不同。這樣使資金運作所強調的重心存在較大的差異。如人壽保險合同一般是長期合同,保險資金尤其需要長期的投資工具匹配,而現(xiàn)有的投資渠道不能滿足這種要求,長期資金作短期投資使用,導致投資效率的低下。(3)加劇保險資金的風險積累,影響保險公司的償付能力。保險公司如果在資金運用上缺乏靈活度,會使其失去控制風險的動力。就國內(nèi)的情況而言,對于那些利差損較大的公司來說,只能靠不斷追求銷售業(yè)績來保證現(xiàn)金流入,而新增加的保險資金如得不到很好的利用,又將再次形成利差損,導致惡性循環(huán),影響保險公司的償付能力。

按照現(xiàn)有的資金運用渠道,保險資產(chǎn)管理公司難以擔當所管理資產(chǎn)的保值增值重任,因此,拓展投資渠道,改善資產(chǎn)結構,是控制投資風險,增加收益的一個必要條件。

(一)擴大企業(yè)債券投資

企業(yè)債券作為一種投資方式有以下特點:(1)可選擇的種類較多;(2)具有償還性,與股票相比,收益相對穩(wěn)定,并可以按期收回本金,投資風險相對較小;(3)流動性較好,持有人可以按自己的需要和市場的實際情況靈活地轉讓以收回本金。企業(yè)債券盈利性可能高于國債,但比國債風險大。企業(yè)債券的特點使其成為保險資金運用的較好途徑。1999年5月,經(jīng)國務院批準保險公司可以購買鐵路、電力、三峽等中央企業(yè)債券。1999年8月,中國人民銀行同意保險公司在全國銀行間同業(yè)市場開辦債券回購業(yè)務。2001年3月,又允許購買電信通訊類企業(yè)債券。以上批準購買的企業(yè)債券及其回購業(yè)務,都對投資比例進行了嚴格的控制。

保險資產(chǎn)管理公司目前所面臨的企業(yè)債券投資條件和環(huán)境將得到很大改善。一方面,今年6月2日,中國保監(jiān)會公布了新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》,該辦法的出臺,不僅使保險資金投資企業(yè)債券的范圍有所擴大,而且投資比例也有了很大的提高;另一方面,從大的政策環(huán)境看,本年第二季度《中央銀行貨幣政策執(zhí)行報告》中指出,發(fā)展債券市場是深化金融結構改革的重要內(nèi)容,應建立全國統(tǒng)一的債券市場,并提出了發(fā)展債券市場的四大措施:增加債券市場供給,特別是增加企業(yè)債券的供給;改善市場條件,提高二級市場流動性;建立規(guī)范、透明、公正的債券評級體系;完善債券托管和結算體系。這些政策變化為保險資產(chǎn)管理公司擴大投資企業(yè)債券創(chuàng)造了條件。豐富的債券品種、完善的債券結構和健全的債券市場運用機制,將滿足保險資產(chǎn)管理公司短期債券和10年期以上長期債券的需要,使其可以逐步降低銀行存款、國債投資的比例,在控制風險的基礎上加大保險資金對資信等級較高的金融債券和企業(yè)債券的投資比例。

(二)嘗試參與重點基礎設施建設投資

保險資金中80%以上為壽險資金,壽險資金中約70%以上是10年以上的中長期資金,保險資金的大幅度增長和現(xiàn)有的資金運用方式已經(jīng)形成了很大的矛盾,壽險資金需要尋求長期的、有穩(wěn)定投資回報的、安全的投資項目?，F(xiàn)有的壽險資金運用由于缺少合適的長期投資工具,與非壽險資金一起投資于政府債券、政策性金融債、大額銀行協(xié)議存款及部分中央企業(yè)債、證券投資基金等,這些投資產(chǎn)品大多難以在期限、成本、規(guī)模上與其壽險資金長期負債的特點較好地匹配,以滿足償付要求。

國家重點基礎設施建設投資是壽險資金較好的投資項目。首先,我國基礎設施投資在未來中長期內(nèi)將維持較高水平,需要大量資金。大量的基建項目資金運轉的合理年限都在10年以上,有些項目甚至要15年以上才能達到設計的盈利水平,壽險資金能滿足這種需要。壽險資金由于具有長期儲蓄的功能,擁有大量穩(wěn)定的長期資金可用于投資大型基建項目,壽險資金負債的性質和基建項目收益的特點相匹配。其次,從投資風險來看,投資基礎設施既沒有獲得暴利的可能,也基本沒有血本無歸的擔心,償還本息一般只是時間問題。這一風險低、回報相對穩(wěn)定的投資領域正適合壽險資金運用的要求。至于具體的投資方式,有待進一步探討,可以嘗試以基金、信托、債券化方式參與基礎設施項目的投資。

(三)探索直接進入股市

保險資金以證券投資基金方式直接進入證券市場盡管還存在政策和自身經(jīng)驗等因素的限制,但隨著保險資金直接入市政策面的松動,保險資金間接入市局限的突破,保險資產(chǎn)管理公司建立后對投資渠道拓寬、風險分散以提高保險資金運作效益的經(jīng)營管理目標的要求,保險資金直接人市將是必然的趨勢。目前保險資產(chǎn)管理公司首要的是應通過保險資金借助證券投資基金進行間接投資,熟悉基金的運作手法,學習借鑒他人的經(jīng)驗與成功之處,為自身日后的獨立運營打好基礎;其次是要根據(jù)保險資產(chǎn)管理公司的特點研究和探索各種市場,試驗性地進入各種市場,熟悉、掌握相關市場的特征,從中學習有效的風險控制方法,在實踐中培養(yǎng)和鍛煉人才,為直接入市奠定良好技術和人才基礎;三是要探索一套與之相適應的科學、有效的運作管理方式,并建立相應的管理體制。

三、提高保險資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)管理水平和效率

保險資金的運用面臨著許多風險,這些風險主要包括市場風險、流動性風險、信用風險、運營風險與法律風險等。前面提到,保險資金與其他性質的資金沒有本質的區(qū)別,都表現(xiàn)為一定數(shù)量的貨幣資金,但投資運用最突出的一點是對安全性的要求高。由于保險資金的負債性和壽險資金償付的特殊性,使其承受風險的能力差。保險資金運用的失敗會危及償付能力,嚴重的會導致保險公司破產(chǎn)。20世紀90年代初美國若干大型壽險公司破產(chǎn),1997年以來日本日產(chǎn)、東幫、第百、千代田、協(xié)榮等生命保險公司的接連倒閉,原因雖是多方面的,但都與資金運用有關,可謂前車之鑒。因此,資金運用渠道拓寬固然重要,但更重要的是提高保險公司的資產(chǎn)管理水平和效率,以保證投資的安全性、收益性和流動性。

(一)加強資產(chǎn)負債管理

保險資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)負債管理是其投資管理的核心,它要求根據(jù)委托資金的負債特征,制定相應的投資策略,使投資項目與負債在數(shù)量、期限、成本等方面匹配,達到規(guī)模對稱、結構平衡、成本收益對稱,并根據(jù)這一要求不斷調整資產(chǎn)負債結構,以有效控制投資風險,謀求收益最大化。資產(chǎn)負債管理主要考慮以下幾個方面:

1.以負債的不同性質為依據(jù),確定投資組合的比例。長期負債和短期負債,投資風險是由保險公司承擔還是由客戶承擔,及相應負債不同的資本成本等,要求所對應的投資渠道和投資組合的比例顯然會不相同。比如,財產(chǎn)保險業(yè)務保險費收入所形成的是短期負債,沒有儲蓄性,保險事故的發(fā)生具有隨機性,因此用于投資的保險資金的主要部分應選擇短期性的投資項目,保持足夠的流動性,以隨時滿足保險賠償?shù)男枰垭U產(chǎn)品的期限較長,從保險費的最初繳納到給付保險金,中間間隔時間往往是10年或10年以上,是長期負債?；谪搨拈L期性,資金運用應考慮選擇那些期限較長、風險適中、收益較高的投資項目。

再如,傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品,其投資風險和收益均由保險公司承擔,是利率敏感型產(chǎn)品,投資收益的好壞影響著保險公司的償付能力,為保持資產(chǎn)與負債匹配,比較適宜投資于固定收益證券(主要是債券),這樣即使在利率變動的環(huán)境下,其收入也相對穩(wěn)定。創(chuàng)新型壽險產(chǎn)品(尤其是投資連結險),由于保險單持有人承擔投資風險和收益,所以可以采取相對進取的投資策略,投資于股市的比例可以高一些。

2.建立不同的投資帳戶。由于受托資產(chǎn)的來源、風險偏好、流動性等方面都存在差異,資產(chǎn)管理公司應根據(jù)委托人的不同或保險產(chǎn)品的不同,將不同的資產(chǎn)進行分類管理,建立不同的投資帳戶,有利于體現(xiàn)各帳戶本身的特點,滿足帳戶的不同投資需要。同時,也有利于資產(chǎn)負債匹配,有效控制投資風險。

3.加強與保險公司的產(chǎn)品設計及精算部門的溝通協(xié)調。壽險資金有其特殊的要求,即投資必須滿足收益底線要求。由于絕大部分壽險產(chǎn)品費率厘定包括了固定利率,該利率的高低直接影響產(chǎn)品定價,如果投資回報低于固定利率,就會產(chǎn)生利差損。保險資產(chǎn)管理公司受托進行保險資金的運作,應加強與保險公司的產(chǎn)品設計及精算部門的溝通協(xié)調,一方面保證保險公司在產(chǎn)品定價時聽取資產(chǎn)管理公司的意見,另一方面保證在投資時始終把握產(chǎn)品設計和精算部門的意圖。

(二)建立完善的投資管理體系

為了有效防范投資風險,投資管理必須建立資金運用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng),彼此形成集權管理、相互協(xié)調、相互制約的分權制衡機制。決策系統(tǒng)是保險投資決策委員會,執(zhí)行系統(tǒng)是具體的保險資金運用部門,考核監(jiān)督系統(tǒng)是指設立投資績效評估與風險控制體系。在投資風險控制的順序上,分為三個階段:事前控制、事中控制和事后控制。

事前控制的主要任務是形成一套有效的投資職能體系,明確投資決策機構、執(zhí)行機構、監(jiān)督機構的權限和職責,以便于投資部門有明確的目標、良好的激勵約束機制,既要能達到提高投資收益的目的,又要防止資金內(nèi)部操作和無法控制的局面,確保投資的良性運作。

事中控制是指對于保險投資具體的執(zhí)行操作的監(jiān)督和管理,包括戰(zhàn)略性資產(chǎn)分配、戰(zhàn)術性資產(chǎn)分配、資產(chǎn)選擇,三個層面構成了保險投資的決策鏈條,可以有效地防止高風險的投資行為的出現(xiàn)。它們的作用是:通過戰(zhàn)略性資產(chǎn)分配和戰(zhàn)術性資產(chǎn)分配,可以及時地對投資中的系統(tǒng)風險進行過濾;而通過對資產(chǎn)選擇的深入研究,比如投資組合理論的應用,可以化解投資中的絕大部分非系統(tǒng)風險。

事后控制主要指對于保險投資的績效考核,其主要功能是對投資決策機構和具體執(zhí)行機構和實施監(jiān)控,及時發(fā)現(xiàn)和控制投資風險,根據(jù)投資原則和法規(guī)對投資組合、資產(chǎn)種類、比例限制等進行控制,并對不合要求的行為提出改進意見。此外,還要制定一個完善的績效考核辦法,并保證其得以有效實施。

主要參考文獻:

[1]陳■.保險資金運用在壓力中尋求突破——對保險公司資金運用現(xiàn)狀和前景的分析[N].金融時報,2003年02月27日.

[2]徐為山,王寶舟保險公司資產(chǎn)管理的全球趨勢[J].上海金融,2003(4).

[3]孫祁祥,朱南軍.保險資產(chǎn)管理公司即將浮出水面[J].中證網(wǎng),2003、7、4.

[4]楊燕綏.保險業(yè)與企業(yè)年金[J].金融時報,2003、2、15

[5]吳小平.保險業(yè)與資本市場的互動關系[J].互動保險,2003、3、9.

[6]馮文斌.對保險資產(chǎn)管理公司相關問題的思考[J].保險研究,2003(5).

篇2

為了加強公司非現(xiàn)金資產(chǎn)管理，規(guī)范管理流程，明確固定資產(chǎn)計劃、采購、使用、報廢等各環(huán)節(jié)的責權利，嚴格低值易耗品及辦公用品購買、驗收、保管及領用程序，結合公司實際制定本辦法。

一、管理劃分

（一）固定資產(chǎn)。將單位價值在1000元以上或使用期限超過1年的設備、器具、工具，納入固定資產(chǎn)管理。

（二）低值易耗品。將單位價值在1000元以下，且使用期限1年以內(nèi)的設備、工具、辦公用品、日用品，歸到低值易耗品管理。

二、資產(chǎn)分類

（一）電器設備：包括筆記本電腦、顯示器、主機、打印機、傳真機、復印機、電話、裝訂機、空調、飲水機等。

（二）辦公家具：包括文件柜、書柜、衣柜、辦公桌椅、沙發(fā)、茶幾等。

（三）辦公用品：包括文件夾、檔案盒（袋）、筆、替換筆芯、筆記本、訂書機、曲別針、膠帶、裁紙刀、剪刀、膠棒、計算器、打印紙、記號筆、紙張、各種憑證賬簿、工作牌等。

（四）低值易耗品：計算機及打印機耗材、U盤、移動硬盤、電源排插、垃圾桶、燒水壺、照明燈具、風扇等。

三、資產(chǎn)管理

（一）管理部門及職責

1．總經(jīng)辦由總經(jīng)理和副總經(jīng)理組成，是公司固定資產(chǎn)、辦公用品及低值易耗品的管理部門。負責各項資產(chǎn)及用品采購計劃審批、控制領用流程、監(jiān)督資產(chǎn)使用、核準資產(chǎn)處置。

2．會計是公司各項資產(chǎn)核算及監(jiān)督負責人。要履行好在公司資產(chǎn)管理中的核算監(jiān)督職責，保證資產(chǎn)采購計劃、申請、采購、驗收入庫、資產(chǎn)清查、信息更新、領用、派發(fā)、處置等環(huán)節(jié)合法合規(guī)，做到賬冊登記詳實，信息更新及時。協(xié)同總經(jīng)辦、資產(chǎn)管理員定期組織公司固定資產(chǎn)、辦公用品及低值易耗品清查，確保賬實、賬表、賬賬相符。

3．資產(chǎn)管理員主要負責審核固定資產(chǎn)、辦公用品及低值易耗品采買計劃；協(xié)同會計組織采購資產(chǎn)及用品驗收入庫，登記固定資產(chǎn)、辦公用品及低值易耗品臺賬；配合會計定期清查固定資產(chǎn)、辦公用品及低值易耗品并及時更新臺賬信息；向總經(jīng)辦提請資產(chǎn)處置建議；做好資產(chǎn)的日常保管、維護、派發(fā)管理工作。

（二）資產(chǎn)管理流程

1．資產(chǎn)購置：運營層根據(jù)運營需要編制資產(chǎn)購置計劃，填寫《資產(chǎn)購置申請單》報資產(chǎn)管理員審核、會計復核、副總經(jīng)理核準、總經(jīng)理批準后執(zhí)行。

2．資產(chǎn)驗收：資產(chǎn)采購到位后，由總經(jīng)辦、會計、資產(chǎn)管理員共同驗收入庫，會計根據(jù)正式的發(fā)票建立固定資產(chǎn)卡片賬，計提折舊、進行固定資產(chǎn)核算；登記辦公用品及低值易耗品品種、數(shù)量、金額，確認費用支出及低值易耗品攤銷；資產(chǎn)管理員做資產(chǎn)入庫，登記資產(chǎn)臺賬（包括固定資產(chǎn)臺賬、辦公用品及低值易耗品保管臺賬）。

3．資產(chǎn)領用：因業(yè)務和工作需要配發(fā)給員工個人使用的固定資產(chǎn)，或因此作業(yè)需要帶出辦公室使用的固定資產(chǎn)，由資產(chǎn)使用人填寫《資產(chǎn)領用單》，經(jīng)運營總監(jiān)審核、公司領導批準后領用或外帶，審批后的“資產(chǎn)領用單”交資產(chǎn)管理員保存，依此登記固定資產(chǎn)臺賬。外帶資產(chǎn)使用完畢，資產(chǎn)使用人應及時將資產(chǎn)交還資產(chǎn)管理員檢查完好后，辦理資產(chǎn)入庫手續(xù)，并做信息更新登記。

分配給個人使用的固定資產(chǎn)，資產(chǎn)使用人有責任和義務保護好固定資產(chǎn)。本著“誰使用、誰保管、誰負責”的原則，因個人使用不當或保管不善等原因，發(fā)生固定資產(chǎn)遺失、損壞，應由資產(chǎn)使用人承擔賠償責任。

辦公用品及低值易耗品領用時，由資產(chǎn)管理員登記辦公用品及低值易耗品保管臺賬，領用人簽字后派發(fā)。

4．資產(chǎn)變更：因工作需要調整或變更固定資產(chǎn)使用人時，由運營總監(jiān)填寫《資產(chǎn)變更單》，報公司領導審批后執(zhí)行，審批后的《資產(chǎn)變更單》交資產(chǎn)管理員保存，并及時做信息變更登記。

5．資產(chǎn)處置：固定資產(chǎn)的正常報廢，在資產(chǎn)到達報廢期限的當年年初，由會計填寫《資產(chǎn)處置申請表》，資產(chǎn)管理員復核后，報公司領導審批后，方可實施資產(chǎn)處置相關事宜。處置固定資產(chǎn)的收入，統(tǒng)一交公司財務按固定資產(chǎn)處置相關規(guī)定進行賬務處理。

6．資產(chǎn)清查：建立資產(chǎn)定期清查制度，由總經(jīng)辦牽頭，會同會計及資產(chǎn)管理員于每年末進行固定資產(chǎn)清查，每季度末進行辦公用品及低值易耗品盤點；編制《資產(chǎn)/物品盤點明細表》，詳細反映固定資產(chǎn)、辦公用品及低值易耗品庫存及使用情況，做到賬實、賬表、賬賬相符。

本制度自之日起實行。

附件：《資產(chǎn)購置申請單》、《資產(chǎn)領用單》、《資產(chǎn)變更單》、《資產(chǎn)處置申請表》、《資產(chǎn)/物品盤點明細表》

資產(chǎn)購置申請單

申 購 人

申購用途說明：

聯(lián)系電話

申購部門

申購時間

申 購 物 品 明 細 表

名稱

規(guī)格

數(shù) 量

要求說明

到貨日期

資產(chǎn)管理員：

會計審核：

副總經(jīng)理：

總經(jīng)理：

資產(chǎn)領用單

年月日

領用人

領用事由

資產(chǎn)信息

資產(chǎn)領用時間

年月日

資產(chǎn)返還時間

年月日

資產(chǎn)管理員意見

簽名：年月日

運營總監(jiān)意見

簽名：年月日

公司領導

審批意見

簽名：年月日

注：資產(chǎn)使用結束后，請及時到資產(chǎn)管理人員處辦理歸還手續(xù)。

資產(chǎn)變更單

年月日 轉移單號：

原使用人

現(xiàn)使用人

資產(chǎn)編號

資產(chǎn)名稱

規(guī)格型號

資產(chǎn)類別

單位

數(shù)量

單價(元)

金額(元)

備注

合計

運營總監(jiān)意見

公司領導意見

簽字：

簽字：

原使用人(簽字)：現(xiàn)使用人(簽字)：資產(chǎn)管理人員(簽字)：

資產(chǎn)處置申請表

申請部門：填表時間：

資產(chǎn)編號

資 產(chǎn)

名 稱

規(guī) 格

采購

時間

賬 面 單 價

使用年限

處置

數(shù)量

備注

原價

已提折舊

凈值

處置

方式及

原因

資產(chǎn)管理員意見：

會計意見：

副總經(jīng)理意見：

總經(jīng)理意見：

資產(chǎn)/物品盤點表

資產(chǎn)類別： 盤點日期：

序號

清點結果

資產(chǎn)

編號

物品

型號/

品牌

購買

時間

閑置或在用

單位

數(shù)量

單價

金額

存放地點

責任部門

備注

有帳無物

有物無帳

篇3

【摘要】中央銀行2003年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告第一次將保險業(yè)發(fā)展問題列入其中,報告在總結我國保險業(yè)發(fā)展狀況的基礎上,特別強調拓寬保險資金運用渠道,從政策環(huán)境、保險業(yè)資金運用能力等方面努力提高保險資金的運用效益,是我國保險業(yè)進一步發(fā)展中面臨的重要問題。中國人民保險公司、中國人壽保險公司獲準設立資產(chǎn)管理公司,是我國保險資金運用管理體制改革的一個重要舉措。本文從受托資金范圍、投資渠道拓展和提高保險資產(chǎn)管理水平三個方面分析了與保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營相關的幾個問題。

隨著我國保險業(yè)的發(fā)展,特別是人身保險業(yè)務的快速發(fā)展,保險公司的可運用資金不斷增加。統(tǒng)計資料顯示,2002年底保險資金運用余額達5799億元,比2001年同期增長56.6%。在保險資金快速增長的同時,保險資金運用的收益率卻呈下降趨勢:2001年度為4.3%,2002年度為3.14%。資金余額的增加和投資收益率的下降,使保險公司面臨的投資回報的壓力不斷增大。一方面,激烈的市場競爭導致保險公司的承保利潤空間進一步縮減,迫切需要通過投資收益進行彌補;另一方面,人身保險的快速發(fā)展,特別是投資性壽險產(chǎn)品的發(fā)展,對保險資金的運用提出了更高的要求。尤其是中國加入世貿(mào)組織后,保險業(yè)不但要化解過去累積的利差損、不良資產(chǎn)等潛在風險,還將直接面對國際同業(yè)的競爭,如不盡快改革保險資金運用管理體制,開放保險資金的投資領域,改善投資結構,提高投資收益水平,將使保險資金運用的潛在風險不斷累積,從而影響我國保險業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

國際保險業(yè)的資產(chǎn)管理模式大體可分為三種:保險公司內(nèi)設投資部門、由保險公司同屬一集團、控股公司的專業(yè)化資產(chǎn)管理公司進行管理和外部委托投資方式。目前國內(nèi)保險公司資金運用是采取內(nèi)設投資部門的管理模式,對于規(guī)模小、經(jīng)營歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性,有利于公司對其資產(chǎn)直接管理和運作,便于監(jiān)督和控制。而對于規(guī)模較大,投資管理專業(yè)化要求較高的保險公司來說,這種模式已與其發(fā)展不相適應,不利于保險投資運作效率的提高。人保、人壽兩家的資產(chǎn)管理公司獲準設立,是保險資金運用管理體制改革的重大舉措,對保險業(yè)的發(fā)展具有重大的意義。保險資產(chǎn)管理公司對我國保險業(yè)界來講是新生事物,由于現(xiàn)行保險法及其他法律法規(guī)未對保險資產(chǎn)管理的法律地位做出明確規(guī)定,對資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管也面臨若干新問題,很多問題尚處于探討階段。

一、保險資產(chǎn)管理公司經(jīng)營受托資金的范圍

保險資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營首先涉及到的問題是其業(yè)務定位,即可以經(jīng)營的受托資金范圍,它包括委托對象和資金性質兩個方面。在國外金融混業(yè)經(jīng)營體制下,保險集團的資產(chǎn)管理公司被視作投資性公司,所從事的業(yè)務范圍十分廣泛。從委托對象看,歐美主要保險集團的投資公司不僅接受母公司委托從事資產(chǎn)管理業(yè)務,負責本身的保險資金運營,還為外部客戶服務,委托管理其他客戶資產(chǎn);從管理的資金性質看,除保險資金外,還涉及養(yǎng)老金、共同基金、不動產(chǎn)、現(xiàn)金管理和股權管理等領域。特別值得一提的是,近年一些國家保險公司資產(chǎn)管理的發(fā)展還表現(xiàn)為受托管理養(yǎng)老保險金的趨勢。這是因為,一方面,世界范圍內(nèi)現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險制度出現(xiàn)支付危機,政府主辦的公共養(yǎng)老金計劃資金供給日益不足,政府通過稅收優(yōu)惠和補貼來鼓勵發(fā)展企業(yè)和個人養(yǎng)老金計劃,并推動各種形式的養(yǎng)老保險基金實行市場化管理,以提高基金的整體管理效率。另一方面,由于養(yǎng)老金計劃和年金產(chǎn)品具有的相同的精算基礎,其負債特性大致相同,都是資本市場的長線穩(wěn)定投資者,保險公司提供的資產(chǎn)管理在內(nèi)的綜合服務,可以滿足養(yǎng)老保險基金運作的要求。對于保險公司來說,可以擴大資產(chǎn)規(guī)模,分散風險,還可以從養(yǎng)老保險基金管理中取得資產(chǎn)管理業(yè)務收入。

我國保險資產(chǎn)管理公司管理受托資產(chǎn)的范圍雖然目前尚未做出明確的規(guī)定,但筆者認為現(xiàn)階段應做以下考慮:第一,按照現(xiàn)有金融分業(yè)經(jīng)營體制的要求,保險資產(chǎn)管理公司畢竟是保險集團內(nèi)的企業(yè),主要是受母公司的委托管理自有保險資金(狹義的保險資金)和其他資產(chǎn);第二,受托管理的保險資金可以拓展到廣義的保險資金,即除接受母公司的委托的保險資金外,還可以受托管理企業(yè)年金,以及社保基金。

(一)自有保險資金和其他資產(chǎn)

1.自有保險資金。保險資產(chǎn)管理公司受托管理的首先是集團內(nèi)的自有保險資金,包括自有資金、通過承保業(yè)務和其他負債業(yè)務籌集的資金,以解決大型保險公司目前所面臨的急迫問題。2003年上半年,僅中國人壽的保險資金運用總額就超過2000億元,這部分資金由集團的投資公司進行專業(yè)化管理,為提高管理水平和效率創(chuàng)造了條件。

2.其他資產(chǎn)。指保險法頒布前遺留下來的房地產(chǎn)、經(jīng)營實體和不良貸款等,有些保險公司這部分資產(chǎn)在資產(chǎn)管理公司設立前,本來就是公司內(nèi)部的投資部負責管理和清理工作,保險資產(chǎn)管理公司成立后,理應受母公司委托管理這些資產(chǎn)。

(二)企業(yè)年金

隨著我國多層次社會保障體系的建立,近幾年企業(yè)年金(企業(yè)補充養(yǎng)老保險)發(fā)展呈膨脹之勢,發(fā)展空間誘人,正受到越來越多的關注。作為主要的參與者,保險公司在國內(nèi)企業(yè)年金市場的發(fā)展中將發(fā)揮著積極的作用,保險公司在企業(yè)年金市場將是最具競爭力的管理者。(1)企業(yè)年金計劃對養(yǎng)老金產(chǎn)品的特殊需求,需要保險公司介入管理。因為,養(yǎng)老金的年金支付方式?jīng)Q定保險公司在管理養(yǎng)老基金方面的優(yōu)勢。企業(yè)年金的資金來源是用人單位和職工基于工資、年薪、紅利或股權發(fā)生的繳費,目的用于受益人的養(yǎng)老,其繳費率的厘定應當與退休年齡和預期壽命關聯(lián),這點與人壽保險公司的產(chǎn)品特點相近。保險公司管理企業(yè)年金計劃可以將受益人繳費階段和領取養(yǎng)老金階段統(tǒng)籌安排,為參保人設計和管理終身養(yǎng)老金計劃。(2)企業(yè)年金與保險資金在性質上相似,可以滿足投資運用安全性和穩(wěn)定的回報要求,便于有效的控制投資風險。(3)保險資產(chǎn)管理公司以投資人身份運作企業(yè)年金,符合投資管理人和托管人職責分離的原則,使運作過程更加透明。

待將來我國金融分業(yè)經(jīng)營的局面有所突破,保險資產(chǎn)管理公司的保險屬性逐步弱化,成為保險集團控股的一般意義的資產(chǎn)管理公司時,其受托資金范圍可進一步拓寬。二、拓展投資渠道改善投資結構

投資渠道的拓展不光是保險資產(chǎn)管理公司所面臨的問題,而是整個保險業(yè)所面臨的共同問題。投資渠道的拓展也不是保險資產(chǎn)管理公司能自主確定的,有賴于保險投資政策的放寬,但它是探討公司經(jīng)營問題的一個重要方面。

從投資的角度看,投資者投入資金的目的是為了使現(xiàn)有資產(chǎn)增值,預期收益最大化是投資的是基本目標。但投資過程的風險與收益是并存的,風險和收益是投資的兩大要素,投資者要在風險給定的情況下追求收益最大,或者在收益給定的情況下追求風險最小。保險資金和其他性質的資金沒有本質的區(qū)別,都表現(xiàn)為一定數(shù)量的貨幣資金,但其投資運用上有特殊的要求,最突出的是保險資金運用必須把安全性放在首位。由于保險費收入形成的保險資金具有負債性,最終要用于賠付。保險投資要在滿足安全性的前提下,追求收益性,并滿足流動性的要求。要滿足以上要求需要運用投資組合方式,其核心是將資金投資于兩個或多個風險資產(chǎn)上,建立起多證券或多資產(chǎn)的組合,以達到分散風險的目的。這就要求:第一,具有風險和收益不同的各種金融工具和投資渠道,為組合投資創(chuàng)造條件;第二,在此基礎上進行組合投資以追求風險和收益的匹配。

目前保險資金的投資渠道限于銀行存款、購買國債、購買金融債券、投資證券投資基金、回購業(yè)務、購買企業(yè)債券等。投資渠道的狹窄導致資金運用結構不合理。比如,2002年末,資金運用余額為5799億元,其中:銀行存款3019.7億元,占比52%;購買國債1080.8億元,占比18.6%;購買金融債券403.5億元,占比6.96%:投資證券投資基金313.3億元,占比5.4%:回購業(yè)務620.4億元,占比10.7%;購買企業(yè)債券183.1億元,占比3.16%。保險資金運用集中于銀行存款和國債,兩項占70.6%。資金運用結構不合理會產(chǎn)生不良后果:(1)利率風險高。銀行存款占的比例高,銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72.1%。由于貨幣市場資金供應充足,帶動協(xié)議存款利率大幅下調,已由2001年的5%左右下調至目前的3.4%左右。此外,銀行存款、債券加上回購在總資產(chǎn)中的占比高達91.52%,這些固定利率和產(chǎn)品利率敏感度很高,受貨幣政策以及利率走勢的影響十分明顯。(2)資產(chǎn)負債失配現(xiàn)象嚴重。不同的保險公司負債結構不同,經(jīng)營策略出不同,保險投資的風險偏好和風險承受能力不同;同一保險公司的不同險種,由于期限、費率的厘定、保險人承擔的風險不同,對投資收益率的要求不同。這樣使資金運作所強調的重心存在較大的差異。如人壽保險合同一般是長期合同,保險資金尤其需要長期的投資工具匹配,而現(xiàn)有的投資渠道不能滿足這種要求,長期資金作短期投資使用,導致投資效率的低下。(3)加劇保險資金的風險積累,影響保險公司的償付能力。保險公司如果在資金運用上缺乏靈活度,會使其失去控制風險的動力。就國內(nèi)的情況而言,對于那些利差損較大的公司來說,只能靠不斷追求銷售業(yè)績來保證現(xiàn)金流入,而新增加的保險資金如得不到很好的利用,又將再次形成利差損,導致惡性循環(huán),影響保險公司的償付能力。

按照現(xiàn)有的資金運用渠道,保險資產(chǎn)管理公司難以擔當所管理資產(chǎn)的保值增值重任,因此,拓展投資渠道,改善資產(chǎn)結構,是控制投資風險,增加收益的一個必要條件。

(一)擴大企業(yè)債券投資

企業(yè)債券作為一種投資方式有以下特點:(1)可選擇的種類較多;(2)具有償還性,與股票相比,收益相對穩(wěn)定,并可以按期收回本金,投資風險相對較小;(3)流動性較好,持有人可以按自己的需要和市場的實際情況靈活地轉讓以收回本金。企業(yè)債券盈利性可能高于國債,但比國債風險大。企業(yè)債券的特點使其成為保險資金運用的較好途徑。1999年5月,經(jīng)國務院批準保險公司可以購買鐵路、電力、三峽等中央企業(yè)債券。1999年8月,中國人民銀行同意保險公司在全國銀行間同業(yè)市場開辦債券回購業(yè)務。2001年3月,又允許購買電信通訊類企業(yè)債券。以上批準購買的企業(yè)債券及其回購業(yè)務,都對投資比例進行了嚴格的控制。

保險資產(chǎn)管理公司目前所面臨的企業(yè)債券投資條件和環(huán)境將得到很大改善。一方面,今年6月2日,中國保監(jiān)會公布了新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》,該辦法的出臺,不僅使保險資金投資企業(yè)債券的范圍有所擴大,而且投資比例也有了很大的提高;另一方面,從大的政策環(huán)境看,本年第二季度《中央銀行貨幣政策執(zhí)行報告》中指出,發(fā)展債券市場是深化金融結構改革的重要內(nèi)容,應建立全國統(tǒng)一的債券市場,并提出了發(fā)展債券市場的四大措施:增加債券市場供給,特別是增加企業(yè)債券的供給;改善市場條件,提高二級市場流動性;建立規(guī)范、透明、公正的債券評級體系;完善債券托管和結算體系。這些政策變化為保險資產(chǎn)管理公司擴大投資企業(yè)債券創(chuàng)造了條件。豐富的債券品種、完善的債券結構和健全的債券市場運用機制,將滿足保險資產(chǎn)管理公司短期債券和10年期以上長期債券的需要,使其可以逐步降低銀行存款、國債投資的比例,在控制風險的基礎上加大保險資金對資信等級較高的金融債券和企業(yè)債券的投資比例。

篇4

第一條為了規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司的活動，依法處理國有銀行不良貸款，促進國有銀行和國有企業(yè)的改革和發(fā)展，制定本條例。

第二條金融資產(chǎn)管理公司，是指經(jīng)國務院決定設立的收購國有銀行不良貸款，管理和處置因收購國有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)的國有獨資非銀行金融機構。

第三條金融資產(chǎn)管理公司以最大限度保全資產(chǎn)、減少損失為主要經(jīng)營目標，依法獨立承擔民事責任。

第四條中國人民銀行、財政部和中國證券監(jiān)督管理委員會依據(jù)各自的法定職責對金融資產(chǎn)管理公司實施監(jiān)督管理。

第二章公司的設立和業(yè)務范圍

第五條金融資產(chǎn)管理公司的注冊資本為人民幣100億元，由財政部核撥。

第六條金融資產(chǎn)管理公司由中國人民銀行頒發(fā)《金融機構法人許可證》，并向工商行政管理部門依法辦理登記。

第七條金融資產(chǎn)管理公司設立分支機構，須經(jīng)財政部同意，并報中國人民銀行批準，由中國人民銀行頒發(fā)《金融機構營業(yè)許可證》，并向工商行政管理部門依法辦理登記。

第八條金融資產(chǎn)管理公司設總裁1人、副總裁若干人?？偛?、副總裁由國務院任命?？偛脤ν獯斫鹑谫Y產(chǎn)管理公司行使職權，負責金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營管理。

金融資產(chǎn)管理公司的高級管理人員須經(jīng)中國人民銀行審查任職資格。

第九條金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)事會的組成、職責和工作程序，依照《國有重點金融機構監(jiān)事會暫行條例》執(zhí)行。

第十條金融資產(chǎn)管理公司在其收購的國有銀行不良貸款范圍內(nèi)，管理和處置因收購國有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)時，可以從事下列業(yè)務活動：

（一）追償債務；

（二）對所收購的不良貸款形成的資產(chǎn)進行租賃或者以其他形式轉讓、重組；

（三）債權轉股權，并對企業(yè)階段性持股；

（四）資產(chǎn)管理范圍內(nèi)公司的上市推薦及債券、股票承銷；

（五）發(fā)行金融債券，向金融機構借款；

（六）財務及法律咨詢，資產(chǎn)及項目評估；

（七）中國人民銀行、中國證券監(jiān)督管理委員會批準的其他業(yè)務活動。

第三章收購不良貸款的范圍、額度及資金來源

第十一條金融資產(chǎn)管理公司按照國務院確定的范圍和額度收購國有銀行不良貸款；超出確定的范圍或者額度收購的，須經(jīng)國務院專項審批。

第十二條在國務院確定的額度內(nèi)，金融資產(chǎn)管理公司按照賬面價值收購有關貸款本金和相對應的計入損益的應收未收利息；對未計入損益的應收未收利息，實行無償劃轉。

第十三條金融資產(chǎn)管理公司收購不良貸款后，即取得原債權人對債務人的各項權利。原借款合同的債務人、擔保人及有關當事人應當繼續(xù)履行合同規(guī)定的義務。

第十四條金融資產(chǎn)管理公司收購不良貸款的資金來源包括：

（一）劃轉中國人民銀行發(fā)放給國有獨資商業(yè)銀行的部分再貸款；

（二）發(fā)行金融債券。

中國人民銀行發(fā)放給國有獨資商業(yè)銀行的再貸款劃轉給金融資產(chǎn)管理公司，實行固定利率，年利率為2.25％。

第十五條金融資產(chǎn)管理公司發(fā)行金融債券，由中國人民銀行會同財政部審批。

第四章債權轉股權

第十六條金融資產(chǎn)管理公司可以將收購國有銀行不良貸款取得的債權轉為對借款企業(yè)的股權。

金融資產(chǎn)管理公司持有的股權，不受本公司凈資產(chǎn)額或者注冊資本的比例限制。

第十七條實施債權轉股權，應當貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策，有利于優(yōu)化經(jīng)濟結構，促進有關企業(yè)的技術進步和產(chǎn)品升級。

第十八條實施債權轉股權的企業(yè)，由國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會向金融資產(chǎn)管理公司推薦。金融資產(chǎn)管理公司對被推薦的企業(yè)進行獨立評審，制定企業(yè)債權轉股權的方案并與企業(yè)簽訂債權轉股權協(xié)議。債權轉股權的方案和協(xié)議由國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會會同財政部、中國人民銀行審核，報國務院批準后實施。

第十九條實施債權轉股權的企業(yè)，應當按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，轉換經(jīng)營機制，建立規(guī)范的公司法人治理結構，加強企業(yè)管理。有關地方人民政府應當幫助企業(yè)減員增效、下崗分流，分離企業(yè)辦社會的職能。

第二十條金融資產(chǎn)管理公司的債權轉股權后，作為企業(yè)的股東，可以派員參加企業(yè)董事會、監(jiān)事會，依法行使股東權利。

第二十一條金融資產(chǎn)管理公司持有的企業(yè)股權，可以按照國家有關規(guī)定向境內(nèi)外投資者轉讓，也可以由債權轉股權企業(yè)依法回購。

第二十二條企業(yè)實施債權轉股權后，應當按照國家有關規(guī)定辦理企業(yè)產(chǎn)權變更等有關登記。

第二十三條國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會負責組織、指導、協(xié)調企業(yè)債權轉股權工作。

第五章公司的經(jīng)營和管理

第二十四條金融資產(chǎn)管理公司實行經(jīng)營目標責任制。

財政部根據(jù)不良貸款質量的情況，確定金融資產(chǎn)管理公司處置不良貸款的經(jīng)營目標，并進行考核和監(jiān)督。

第二十五條金融資產(chǎn)管理公司應當根據(jù)不良貸款的特點，制定經(jīng)營方針和有關措施，完善內(nèi)部治理結構，建立內(nèi)部約束機制和激勵機制。

第二十六條金融資產(chǎn)管理公司管理、處置因收購國有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)，應當按照公開、競爭、擇優(yōu)的原則運作。

金融資產(chǎn)管理公司轉讓資產(chǎn)，主要采取招標、拍賣等方式。

金融資產(chǎn)管理公司的債權因債務人破產(chǎn)等原因得不到清償?shù)?，按照國務院的?guī)定處理。

金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法由財政部制定。

第二十七條金融資產(chǎn)管理公司根據(jù)業(yè)務需要，可以聘請具有會計、資產(chǎn)評估和法律服務等資格的中介機構協(xié)助開展業(yè)務。

第二十八條金融資產(chǎn)管理公司免交在收購國有銀行不良貸款和承接、處置因收購國有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)的業(yè)務活動中的稅收。具體辦法由財政部會同國家稅務總局制定。

金融資產(chǎn)管理公司免交工商登記注冊費等行政性收費。

第二十九條金融資產(chǎn)管理公司應當按照中國人民銀行、財政部和中國證券監(jiān)督管理委員會等有關部門的要求，報送財務、統(tǒng)計報表和其他有關材料。

第三十條金融資產(chǎn)管理公司應當依法接受審計機關的審計監(jiān)督。金融資產(chǎn)管理公司應當聘請財政部認可的注冊會計師對其財務狀況進行年度審計，并將審計報告及時報送各有關監(jiān)督管理部門。

第六章公司的終止和清算

篇5

自資產(chǎn)管理公司成立以后，除通過債轉股方式處理不良資產(chǎn)之外，更多的是通過訴訟手段來處置不良資產(chǎn)、實現(xiàn)債權。僅以我院為例，2000年受理的以資產(chǎn)管理公司為訴訟主體的案件有16件，涉及金額達39388.91萬元。另據(jù)初步統(tǒng)計，由銀行作為訴訟主體參與訴訟，目前處于審理、執(zhí)行階段但尚未完全實現(xiàn)債權的存量案件，僅上述四家資產(chǎn)管理公司上海辦事處的已高達至少二千件。由于我國在不良資產(chǎn)管理的立法方面尚有欠缺，《資產(chǎn)管理公司條例》中也僅作了原則性規(guī)定，因此在現(xiàn)有的法律制度下，積極探索解決司法實踐中資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的訴訟方法，更好地保護國有資產(chǎn)，對促進有中國特色的不良資產(chǎn)處置工作無疑有著重大的現(xiàn)實意義和理論價值。為此，筆者結合辦案的體會，就當前資產(chǎn)管理公司涉訟案件中遇到的一些法律問題提出思考。

一、訴訟主體問題

1、資產(chǎn)管理公司按照總額轉讓形式收購銀行不良資產(chǎn)，能否作為原告起訴債務人

目前，四家資產(chǎn)管理公司在收購不良資產(chǎn)時所采用的方式主要兩種，即逐筆轉讓和總額轉讓。前者是按照帳面的借款逐筆與銀行簽訂債權轉讓協(xié)議，這種方式資產(chǎn)管理公司也可以逐筆通知債務人進行確認，而經(jīng)過債務人確認的轉讓，一般不會發(fā)生訴訟主體資格之異議。但資產(chǎn)管理公司接收國有銀行的債權，涉及的貸款金額有一萬多億，債務人近一百萬戶，如果要求全部進行逐筆轉讓，逐筆確認，事實上是不可能的。因此，特別在農(nóng)業(yè)銀行轉讓的債權中，很大一部分是采用總額轉讓的形式，即按照債務人或者按照借款階段，以帳面?zhèn)鶛嗫傤~不分具體筆數(shù)進行轉讓，這樣資產(chǎn)管理公司通知債務人也不可能逐筆進行確認。于是就出現(xiàn)債務人對轉讓債權中總額轉讓不予確認的情況。此時，資產(chǎn)管理公司就面臨著對沒被確認的債權是否具有訴權，是否能基于總額轉讓協(xié)議起訴沒有確認的債務人。對此筆者認為，只要總額轉讓協(xié)議成立，應當承認資產(chǎn)管理公司具有訴訟主體資格，這是因為在當前還存在著大量債務人惡意逃廢債務的情況下，給予資產(chǎn)管理公司訴權，可以通過實體審查，以司法手段解決債務人惡意逃避拖欠國家債務，有利于國家的正當利益和支持資產(chǎn)管理公司正常運行。

2、判決生效進入執(zhí)行階段后，銀行將債權轉讓給資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司作為新的債權人，能否依據(jù)判決提起強制執(zhí)行的申請

在這種情況下，即使債務人已對銀行與資產(chǎn)管理公司之間的債權轉讓表示確認，但由于資產(chǎn)管理公司不是案件的原告，提出強制執(zhí)行的申請，使一些法院在執(zhí)行程序中難以操作。對此，筆者認為可以在銀行作為強制執(zhí)行申請人向法院遞交執(zhí)行申請的同時，將債權轉讓協(xié)議一并遞交法院，由法院將資產(chǎn)管理公司作為執(zhí)行申請人進行立案。

3、銀行起訴后與資產(chǎn)管理公司簽訂資產(chǎn)轉讓協(xié)議后，資產(chǎn)管理公司是否可替代銀行承受原告的訴訟地位

實踐中對于這種情況，一般的審理思路是法院以銀行已不再是債權人為由駁回銀行的起訴或由銀行撤訴，再由資產(chǎn)管理公司另行起訴。應該認為，這樣的審理思路符合債務案件的一般審理原則，但在審理資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)這樣的特殊案件中，無疑會帶來許多程序上的麻煩且增加訴訟成本。對此筆者認為，要解決這樣的問題，必須從理論上有所創(chuàng)新，實踐中有所突破。一般認為，訴權是當事人的一種權利，起訴、撤訴是當事人處分權利的具體表現(xiàn)。當事人既然在訴訟中能夠行使撤訴等權利，那么也能夠在訴訟中因實體權利轉移，將已行使的訴權一并隨實體權利的轉移而轉移，從而實現(xiàn)訴訟中的訴權轉移。這是因為訴權的基礎權利是實體法上的請求權，請求權轉移，訴權應當也可以一并轉移。事實上，訴訟中的訴權轉移在《民訴法》中也有類似規(guī)定，例如原告在訴訟中死亡，繼承人可以承受已死亡人的訴權成為案件的原告。這其中，繼承人雖不是案件的最初原告，但由于原告死亡事件的發(fā)生，引起了訴訟法律關系的變化，使繼承人承受為案件原告。當然，繼承人承受死亡人訴權成為案件的原告，法律是有明文規(guī)定的。如果參照這一法律精神，將在訴訟過程中因資產(chǎn)管理公司受讓銀行債權，從而作為承受方成為本案的原告，也不失為是一種實踐中的嘗試。對此做法，最高法院在2000年全國民事審判工作會議上已有表述（見此次會議中李國光副院長的講話），因此銀行在訴訟中將債權轉讓資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司就可以原告的資格參與訴訟，這樣不僅不損害債務人的權利，而且有利于銀行脫離訴訟的纏繞，有利于調動資產(chǎn)管理公司追討債務的積極性。當然這樣做必須符合二個條件，一是資產(chǎn)管理公司提出申請；二是經(jīng)法院審查許可。具體做法可以是發(fā)生債權轉移后，法院裁定中止訴訟，通知資產(chǎn)管理公司。資產(chǎn)管理公司應及時向法院提出申請，并提供債權轉讓協(xié)議證明自己的訴訟權利，經(jīng)法院批準后以受讓人身份替代銀行取得原告地位。

4、資產(chǎn)管理公司在各地的辦事處是否具有訴訟主體資格

目前，四大資產(chǎn)管理公司的總部都設在北京，在全國一些重大城市設立一些辦事處。因此，對于辦事處能否成為獨立的訴訟主體在審判實踐中也發(fā)生爭議，有人提出辦事處不應具備訴訟主體資格，應以總公司名義起訴。但按照《民訴法》第49條的規(guī)定和最高院《關于適用〈民事訴訟法〉若干問題的意見》中的規(guī)定，依法成立具備一定的財產(chǎn)和組織機構，能夠獨立承擔民事責任的非法人組織機構，在其所能承擔的范圍內(nèi)也可以成為訴訟主體。實踐中，一般只要從工商局領取了營業(yè)執(zhí)照的即可以成為相關案件的訴訟主體。資產(chǎn)管理公司在各地的辦事處，是根據(jù)國務院有關組建資產(chǎn)管理公司的文件規(guī)定，在各地設立并經(jīng)當?shù)毓ど叹值怯?，領取營業(yè)執(zhí)照，其性質屬于“法人依法設立并領取營業(yè)執(zhí)照的分支機構”，顯然具有民事訴訟主體資格。

二、擔保效力問題

1、擔保人不簽收債權轉讓通知，擔保是否有效

實踐中，銀行與資產(chǎn)管理公司簽訂債權轉讓協(xié)議后，向債務人、保證人分別發(fā)出債權轉讓通知，在收到債權轉讓通知后，債務人一般均書面表示確認，而擔保人大多則不簽收轉讓通知，并在訴訟中以債權轉讓未經(jīng)其同意為由要求免除擔保責任。我國《擔保法》第22條規(guī)定：“保證期間，債權人依法將主債權轉讓給第三人的，保證人在原保證范圍內(nèi)繼續(xù)承擔保證責任，保證合同另有約定的，按照約定?！备鶕?jù)此項規(guī)定，若保證合同中無有關債權人應將債權轉讓通知保證人的特別約定，則適用無須通知擔保人原則，即債權人只需將債權讓與通知主債務人，即對保證人發(fā)生法律效力。這不同于主合同的變更而對保證人適用書面通知有效原則。對資產(chǎn)管理公司涉訟案件中的擔保人以上述理由要求免除擔保責任的，法院可按照《擔保法》規(guī)定的原則，對擔保人的這一抗辯不予支持。

2、最高額抵押中的單個具體債權轉讓，抵押權能否隨之轉讓

在國務院（1996）66號文件規(guī)定的資產(chǎn)管理公司收購國有商業(yè)銀行不良貸款債權中，許多貸款設置最高額抵押擔保，而《擔保法》第61條規(guī)定：“最高額抵押的主合同債權不得轉讓”。因此，按照該條規(guī)定資產(chǎn)管理公司接收的許多債權項下的最高額抵押合同將無效，抵押人將因此而免責，這使原本就回收困難的貸款債權將失去最后的保障。毋庸置疑，這種以抵押權限制債權人的轉讓權利，具有不合理性。最高額抵押權對于主債權并沒有嚴格的從屬性，一般認為如果抵押權所擔保的主合同債權額已經(jīng)確定，這時發(fā)生主債權轉移的，抵押權可隨之轉移，而如果被擔保的債權額沒有確定，這時發(fā)生其中被擔保的單個具體債權轉移的，抵押權并不必然隨主合同債權的移轉而移轉。這樣一來，資產(chǎn)管理公司根據(jù)受讓的最高額抵押擔保下的具體單個債權提起的訴訟，就無法提出實現(xiàn)抵押權的訴請。目前，理論界有人就此問題進行了深入的研究和大膽的探索1，認為結合《擔保法》第59條，61條的規(guī)定僅指最高額抵押擔保的“一定期間”尚未結束時的主合同債權不得轉讓，“一定期間”之后的主合同債權與一般抵押債權并無不同，完全可以轉讓。為此，筆者認為，從民商法平等保護債權人和債務人的角度看，這種觀點應該是正確的。首先，對于最高額抵押擔保的“一定期間”已過的主合同債權，由于主合同債權已經(jīng)確定，最高額抵押已轉化為普通抵押，此抵押權亦轉化為普通抵押權，因而主合同債權完全可以轉讓，沒有理由對此加以禁止；其次，如果禁止轉讓最高額抵押擔保的“一定期間”已過的主合同債權，不僅不利于銀行將不良貸款剝離至資產(chǎn)管理公司，也不利于資產(chǎn)管理公司對不良貸款的保全和處置。

三、管轄和訴訟時效問題

1、債權轉讓以后發(fā)生的訴訟能否依舊適用合同履行地原則進行管轄

在資產(chǎn)管理公司涉訟的借款案件中，案件性質由原來特定主體之間的借貸關系，轉變?yōu)槠胀ㄖ黧w之間的債權債務關系，因此，原先適用借貸糾紛案件管轄地的確定原則即合同履行地原則（由貸款經(jīng)辦行所在地法院管轄），就面臨適用上的問題。這是因為，資產(chǎn)管理公司收購的銀行貸款涉及到全國各地的銀行，從省市到區(qū)縣，如果仍按照上述原則，資產(chǎn)管理公司勢必四處出擊，到全國各地的法院去起訴，這是根本不可能做到，即便能夠做到也必將大大增加國家處置不良資產(chǎn)的成本。因此，從訴訟的“兩便原則”和程序效率原則考慮，筆者認為應對資產(chǎn)管理公司涉訟案件進行集中審理，指定由一些債務比較集中的大、中城市的中級法院管轄。

篇6

內(nèi)容摘要：關聯(lián)交易受到諸多負面案例的影響，在社會公眾的心目中成為黑幕交易的代名詞。本文重點分析了資產(chǎn)管理公司關聯(lián)交易對實現(xiàn)集團整體價值的實現(xiàn)途徑，關聯(lián)交易風險對提升資產(chǎn)管理公司價值的負面影響和應對措施，以及關聯(lián)交易信息的披露對提升資產(chǎn)管理公司價值的保障。

關鍵詞：資產(chǎn)管理 關聯(lián)交易

關聯(lián)交易提升資產(chǎn)管理公司整體價值的實現(xiàn)途徑

關聯(lián)交易對于提升資產(chǎn)管理公司價值的理論依據(jù)。科斯認為企業(yè)邊界應確定在企業(yè)內(nèi)部管理資源的費用等于企業(yè)間交易費用水平上才能促進企業(yè)價值最大化。如果把這一理念擴展到企業(yè)集團層面，企業(yè)集團內(nèi)部關聯(lián)交易成本一般來說會低于與企業(yè)集團外部非關聯(lián)方交易的成本，只有關聯(lián)交易規(guī)模擴大所帶來的企業(yè)集團關聯(lián)交易成本超過非關聯(lián)交易成本程度時，企業(yè)集團內(nèi)部關聯(lián)交易才變得相對低效。目前，資產(chǎn)管理公司大都在經(jīng)歷商業(yè)化轉型、去政策色彩而追求集團價值最大化的特征越來越明顯。為了提高在集團總部統(tǒng)一指揮下子公司之間的協(xié)同效應，作為金融控股集團的資產(chǎn)管理公司內(nèi)部的銀行業(yè)、信托業(yè)、租賃業(yè)、基金業(yè)等金融行業(yè)之間，以及金融行業(yè)與制造業(yè)等實體行業(yè)之間，都需要建立協(xié)同機制，關聯(lián)交易是這個協(xié)同機制的重要組成部分。資產(chǎn)管理公司作為金融控股公司，其內(nèi)部屬于監(jiān)管要求分業(yè)經(jīng)營的業(yè)務要在不同子公司內(nèi)進行，資產(chǎn)管理公司內(nèi)部辦事處與子公司、以及子公司之間發(fā)生的交易屬于關聯(lián)交易，這種關聯(lián)交易在更多時候不是處于粉飾報表或者轉移經(jīng)濟利益而發(fā)生，而是基于提高集團整體利益而發(fā)生。

金融行業(yè)之間關聯(lián)交易提升整體價值的實現(xiàn)途徑。對于資產(chǎn)管理公司內(nèi)部金融行業(yè)之間關聯(lián)交易提升集團整體價值方面，不同金融行業(yè)的子公司之間在風險允許范圍內(nèi)可以在資金和客戶資源方面提供支持，在金融服務方面可以綜合運用資產(chǎn)整合、投融資服務、財務顧問、項目顧問手段，實現(xiàn)集團價值最大化。關聯(lián)交易對資產(chǎn)管理公司價值提升的實現(xiàn)途徑，需要以關聯(lián)交易為紐帶在資產(chǎn)管理、投資銀行和金融服務三個方面實現(xiàn)融合。不同金融行業(yè)之間進行關聯(lián)交易的方式和效果會受到各自業(yè)務自然屬性的限制。

金融行業(yè)與實體行業(yè)之間關聯(lián)交易提升整體價值的實現(xiàn)途徑。充分延伸資產(chǎn)管理公司價值鏈并發(fā)揮資本市場的放大作用。對于資產(chǎn)管理公司內(nèi)部金融行業(yè)與實體行業(yè)之間關聯(lián)交易提升集團整體價值方面，資產(chǎn)管理公司已經(jīng)實行管理價值鏈的延伸，特別是有一些債轉股后計劃長期持有的股份，資產(chǎn)管理公司把原來的價值鏈條延伸為收購、管理、經(jīng)營、增值的延伸。對于債轉股后因持股、控股關系形成的關聯(lián)方關系，資產(chǎn)管理公司在處置該股份之前與之發(fā)生的交易都屬于關聯(lián)方交易，進行的產(chǎn)業(yè)整合大多也屬于關聯(lián)方交易范圍，并且這種關聯(lián)方交易的意義重大。比如，如果被投資方是上市公司，對被投資方的關聯(lián)方交易產(chǎn)生的協(xié)同作用會增加該上市公司的價值，會通過市盈率、市凈率等的放大作用，進而增加投資方――資產(chǎn)管理公司的價值，即使被投資方是非上市公司，這種放大作用依然會存在，資產(chǎn)管理公司通過經(jīng)營增加被投資方的價值也能在轉讓股份時得到體現(xiàn)。據(jù)中國華融資產(chǎn)管理公司2009年年報顯示：截至2009年，中國華融累計對393家國有大中型企業(yè)實施了債轉股，目前共有持股企業(yè)305戶，持股金額536億元。金融行業(yè)通過關聯(lián)交易對實體行業(yè)提供支持，實體行業(yè)之間具備商業(yè)實質并符合集團戰(zhàn)略價值最大化的關聯(lián)交易是有益于增加中國華融整體價值的。

關聯(lián)交易風險對資產(chǎn)管理公司價值提升的負面影響與應對措施

發(fā)揮關聯(lián)交易積極作用的同時，不能忘記關聯(lián)交易可能會觸犯分業(yè)經(jīng)營等法律規(guī)定，可能因關聯(lián)交易決策程序失去制衡機制而侵害他人合法利益，關聯(lián)交易價格難以確定而可能會降低會計核算的價值，還可能因不公允關聯(lián)交易價格遭到稅務部門處罰。

（一）關聯(lián)交易法律風險與應對措施

金融控股集團在我國法律地位尚不完全明確，也沒有明確的司法解釋，資金在資產(chǎn)管理公司不同業(yè)務板塊之間的轉移存在一定的法律障礙。證監(jiān)會不只一次出臺相應法規(guī)，要求集團內(nèi)其它企業(yè)不能占用上市公司資金，針對大股東占用上市公司資金的情況進行清理，對于影響重大的案件移交司法處理，這些都需要在資金集中管理的制度設計和技術實現(xiàn)上避免觸犯法律條款，很多金融控股集團對這類法規(guī)很是忌憚。某公司在2009年年報中對資金集中管理的描述為：對具備條件的非金融子公司實行資金的集中管理，提高資金使用效率，控制資金風險和信用風險。雖然我國《商業(yè)銀行法》禁止商業(yè)銀行向非銀行金融機構或企業(yè)投資，其它金融法規(guī)也強調了分業(yè)經(jīng)營的理念。但是，從立法精神來看，并沒有禁止控股股東和子公司之間資金的往來，分業(yè)經(jīng)營和禁止大股東占用上市公司資金是當前管理當局對于金融風險管理的一種取向。如果資產(chǎn)管理公司有整體上市計劃，則關聯(lián)交易可以規(guī)避證監(jiān)會關于大股東占用上市公司資金的規(guī)定。

（二）關聯(lián)交易決策程序風險與應對措施

關聯(lián)交易社會形象不好的重要原因在于缺乏對關聯(lián)交易的有效決策程序控制，關聯(lián)方憑借控制系統(tǒng)漏洞和信息占有的優(yōu)勢侵害他人合法權益，利用關聯(lián)交易形成的小金庫會造成國有資產(chǎn)的流失。資產(chǎn)管理公司應建立有效的關聯(lián)交易決策程序和管理體制，防止關聯(lián)方以各種形式非法占用或轉移公司的資源，避免關聯(lián)方損害公司和非關聯(lián)股東利益的情況發(fā)生。

關聯(lián)交易決策回避制度和程序。首先，資產(chǎn)管理公司應當從董事會層面加強對關聯(lián)交易決策程序的監(jiān)管，在董事會設立關聯(lián)交易管理委員會，有關聯(lián)關系的董事在與其相關的關聯(lián)交易表決時應予以回避。其次，在股東大會層面，關聯(lián)股東不應當參與有關關聯(lián)交易事項投票表決。再次，公司與關聯(lián)人進行關聯(lián)交易時，應當訂立書面協(xié)議，協(xié)議至少應包括交易價格、定價原則和依據(jù)、交易量、付款方式等條款。最后，資產(chǎn)管理公司做盡職調查，詳細了解關聯(lián)交易真實狀況，必要時聘請中介機構進行審計或評估。需股東大會批準的重大關聯(lián)交易，資產(chǎn)管理公司可聘請具備相關資質的中介機構進行評估或審計，并出具報告。

獨立董事發(fā)表意見制度和程序。對于提交董事會審議的關聯(lián)交易，公司獨立董事須事前認可并發(fā)表獨立意見。公司審議需獨立董事事前認可的關聯(lián)交易事項時，公司應及時通過董事會秘書將相關材料提交獨立董事進行事前認可。獨立董事在作出判斷前，可以聘請中介機構出具專門報告，作為其判斷的依據(jù)。

加強資金集中管理。資金集中管理能夠增加關聯(lián)方利用關聯(lián)交易侵害他人合法權益的難度，交易資金閉環(huán)運行降低了關聯(lián)方把非法利益轉移的可能性。另外，以資金集中管理為龍頭的資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略層面資源整合能夠為關聯(lián)交易的規(guī)模和結構規(guī)劃提供指導，從戰(zhàn)略層面對資產(chǎn)管理公司整體資源配置出發(fā)規(guī)劃關聯(lián)方交易才能更好提升集團的價值。

“防火墻”與授權程序。資產(chǎn)管理公司內(nèi)部經(jīng)營多個金融行業(yè)，如果沒有“防火墻”與風險隔離制度，則風險會被放大很多倍。例如，如果沒有這一制度，銀行業(yè)子公司的資金可以隨意進入證券業(yè)子公司進行炒作，其風險遠遠大于一般工商業(yè)關聯(lián)交易的危害，我國選擇法人實體內(nèi)分業(yè)經(jīng)營方向的很重要原因即在于此。因此，資產(chǎn)管理公司應當建立包含資金、授信、人員、財務、信息等方面完善的“防火墻”、風險隔離制度，強化授權管理和程序。

（三）關聯(lián)交易價格確定風險與應對措施

我國《企業(yè)會計準則》改變了《企業(yè)會計制度》中限制關聯(lián)交易產(chǎn)生利潤的確認幅度，只要是公司能夠提供證據(jù)證明關聯(lián)交易是公允的，關聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤都可以確認，但是需要按照規(guī)定進行披露，其中上市公司還要執(zhí)行證監(jiān)會關于關聯(lián)交易信息披露的要求。但是，關聯(lián)交易價格有時很難找到證據(jù)來論證其公允性，造成資產(chǎn)管理公司財務報表很難完整、準確地反映集團財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量信息。特別是當前資產(chǎn)管理公司內(nèi)部存在多個行業(yè)的子公司，多種類型的關聯(lián)交易價格形成機制不同，即使能夠在編制合并財務報表過程中抵銷部分關聯(lián)交易價格的影響，但是編制的合并財務報表對于投資者決策的價值仍然可能很低。

更為重要的是，稅務部門對于關聯(lián)交易價格的態(tài)度可能使資產(chǎn)管理公司面臨巨大納稅風險。由于我國存在諸多稅收優(yōu)惠政策，如果資產(chǎn)管理公司利用不同子公司所在地區(qū)稅率的差異進行納稅籌劃，以此確定關聯(lián)交易的價格，很可能得不到稅務部門的承認，稅務部門按照一定方法進行調整得到新的交易價格，以此作為征稅依據(jù)，納稅籌劃的目的難以達到。并且，如果籌劃技術不過關，超過籌劃的界限，還可能被稅務部門認定為偷稅漏稅，披露出去可能對公司造成嚴重負面影響。

因此，資產(chǎn)管理公司應當在集團內(nèi)部形成關聯(lián)交易定價機制，綜合評估定價機制對會計和納稅的影響。關聯(lián)交易定價機制不能破壞會計系統(tǒng)對于資產(chǎn)管理公司內(nèi)部決策的支持作用，不能誤導外部投資者和其他利益相關者的決策。資產(chǎn)管理公司進行關聯(lián)交易還需要保持和稅務部門的溝通，得到稅務部門認可的關聯(lián)交易價格才能保證集團價值最大化。

關聯(lián)交易信息披露對提升資產(chǎn)管理公司價值的保障

關聯(lián)交易信息披露的必要性。由于關聯(lián)交易使關聯(lián)者之間在定價過程中具有一定程度的靈活性，公司的控股股東、實際控制人或影響者可能利用關聯(lián)交易轉移利益，因此全面規(guī)范關聯(lián)交易及其信息披露便成為保障關聯(lián)交易公平與公正的關鍵。關聯(lián)交易信息披露的根本目的在于使之具備相同于無關聯(lián)交易的公開與公平性質，確保關聯(lián)者沒有獲得在無關聯(lián)狀態(tài)下無法獲得的不當利益，以確保該項交易對公司及股東是公平和合理的，同時為投資者對該項交易行使表決權提供信息基礎，使投資者在了解關聯(lián)交易真實內(nèi)容的基礎上作出投資決策，增強對證券市場透明度的信心。

關聯(lián)交易信息披露的內(nèi)容。關聯(lián)交易的信息披露能夠對非法的關聯(lián)交易形成有力震懾，資產(chǎn)管理公司披露的關聯(lián)交易公告應當包括以下內(nèi)容：交易概述及交易標的的基本情況；獨立董事的事前認可情況和發(fā)表的獨立意見；董事會表決情況（如適用）；交易各方的關聯(lián)關系說明和關聯(lián)人基本情況；交易的定價政策及定價依據(jù)，包括成交價格與交易標的賬面值、評估值以及明確、公允的市場價格之間的關系等；交易協(xié)議的主要內(nèi)容，包括交易價格、交易結算方式、關聯(lián)人在交易中所占權益的性質和比重，以及協(xié)議生效條件、生效時間、履行期限等；交易目的及對公司的影響；當年年初至披露日與該關聯(lián)方累計已發(fā)生的各類關聯(lián)交易總金額等。

關聯(lián)交易信息披露的監(jiān)督。資產(chǎn)管理公司是否披露上述關聯(lián)交易信息，以及披露程度是否能夠避免誤導投資者進行決策，需要監(jiān)管機構的監(jiān)督以及社會審計的參與，以消除投資者在對關聯(lián)交易進行判斷時的信息弱勢地位。如果資產(chǎn)管理公司考慮未來上市，那么就要從現(xiàn)在開始考慮上市后更加嚴格的關聯(lián)方關系及關聯(lián)交易的信息披露制度對交易行為的影響，進而考慮是否會對現(xiàn)有公司經(jīng)營產(chǎn)生影響以及影響的程度有多深。

綜上所述，關聯(lián)交易是四大資產(chǎn)管理公司（長城、信達、華融和東方）走向金融控股公司模式的商業(yè)轉型必不可少的內(nèi)容，如果能夠發(fā)揮關聯(lián)交易在協(xié)同集團資源的作用，則能夠大大提升集團的競爭力和價值。為了防范關聯(lián)交易的負面影響，資產(chǎn)管理公司需要完善關聯(lián)交易決策程序，關聯(lián)方對于相關決策必須回避，對于重大關聯(lián)交易請獨立董事發(fā)表意見，并充分披露關聯(lián)交易信息。因此，資產(chǎn)管理公司如果在發(fā)生關聯(lián)交易時堅持誠實信用原則，不損害公司及非關聯(lián)股東合法權益，在決策過程中關聯(lián)方予以回避，董事會須根據(jù)客觀標準判斷該關聯(lián)交易是否對本公司有利，獨立董事對重大關聯(lián)交易需發(fā)表獨立意見，必要時可聘請獨立財務顧問或專業(yè)評估機構，陽光下的關聯(lián)交易才能有助于資產(chǎn)管理公司資源的協(xié)同。

參考文獻：

1、Kohlbeek M.，Mayhew B. Agency Costs.Contracting and Related Party Transactions[R].Working Paper，2004

篇7

1 金融資產(chǎn)管理公司歷史

1.1 成立背景

金融資產(chǎn)管理公司的成立源于三方面背景。第一是應對1997年亞洲金融危機，維護中國金融體系穩(wěn)健安全。自金融危機在亞洲各國蔓延，金融機構不良資產(chǎn)問題受到廣泛關注。第二是改善國有獨資商業(yè)銀行資產(chǎn)負債狀況，化解不良資產(chǎn)風險。財政部于1998年發(fā)行2700億元特別國債用于補充國有獨資商業(yè)銀行資本金；1999年組建華融、長城、東方、信達四家資產(chǎn)管理公司，按一比一的比價對口承接工、農(nóng)、中、建四行合計12939億元不良資產(chǎn)，使得四大銀行免于倒閉。第三是配合國有企業(yè)改革脫困，解決歷史遺留問題。上世紀90年代，在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構調整與企業(yè)體制轉軌過程中，很多國有企業(yè)身陷決策失誤、產(chǎn)品積壓或效益低下等困境，往往無力償還到期銀行貸款，導致銀行不良資產(chǎn)迅速累積。是資產(chǎn)管理公司承接了銀行的不良貸款，將不良資產(chǎn)清理回收，對符合條件的國企實施債轉股，支持國有企業(yè)扭轉虧損局面。

1.2 掛牌運營

1999年4月20日，中國信達資產(chǎn)管理公司首先掛牌成立，當年10月又分別成立了中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司。四家資產(chǎn)管理公司存續(xù)期10年，以最大限度保全資產(chǎn)、減少損失為主要經(jīng)營目標，依法獨立承擔民事責任；注冊資本均為人民幣100億元，由財政部核撥；收購不良貸款的資金來源包括人民銀行發(fā)放的再貸款5700億元、向對口商業(yè)銀行定向發(fā)行的固定利率為2.25%的金融債券8200億元。華融、長城、東方、信達四家資產(chǎn)管理公司對口承接了工、農(nóng)、中、建四大行剝離的12939億元不良資產(chǎn)，此外，國家開發(fā)銀行另向信達剝離了1000億元不良資產(chǎn)，四大資產(chǎn)管理公司共承接了13939億元的不良資產(chǎn)。

2 資產(chǎn)管理公司謀求商業(yè)化轉型

2004年開始，以建行和中行為代表的國有改制銀行二次剝離不良資產(chǎn)，一些股份制銀行和城市商業(yè)銀行也打包出售不良資產(chǎn)。此次不同于第一次剝離時按賬面價值出售，銀行改為采取市場競標方法，AMC按商業(yè)化原則競價收購。

除收購銀行不良資產(chǎn)外，資產(chǎn)管理公司還開展了其他形式的商業(yè)化收購，包括債權、股權、不動產(chǎn)等，市場化的收購方式要求資產(chǎn)管理公司自主決策、自負盈虧、自擔風險，收購資金為資產(chǎn)管理公司自有資金和商業(yè)融資。

2.1由政策性業(yè)務過渡到商業(yè)性業(yè)務

2004年，財政部向四家AMC下達了現(xiàn)金回收率和現(xiàn)金費用率的“兩率”目標考核任務，截至2006年底，四家資產(chǎn)管理公司全部完成了“兩率”責任目標，可以開始商業(yè)化轉型。以2006年12月31日商業(yè)化業(yè)務和政策性業(yè)務的清分結果為基礎，四家資產(chǎn)管理公司完成了政策性業(yè)務分離，此后實行政策性與商業(yè)化業(yè)務分別管理與核算，商業(yè)化業(yè)務為資產(chǎn)管理公司的存續(xù)業(yè)務，政策性業(yè)務為代財政部管理。四家資產(chǎn)管理公司自2007年開始了純商業(yè)化運作。

2.2 探索集團化綜合經(jīng)營

四家AMC在開展在不良資產(chǎn)清理處置和托管清算業(yè)務中，先后承接或組建了涵蓋證券、基金、期貨、保險、信托、金融租賃、實業(yè)投資等在內(nèi)的平臺子公司，獲得了較為完備的金融牌照，逐漸向集團化綜合經(jīng)營模式過渡。

2.3 聯(lián)姻對口銀行失敗

四家資產(chǎn)管理公司成立初期，工作人員及承接的不良資產(chǎn)均主要來自對口銀行。2009年為資產(chǎn)管理公司十年存續(xù)期大限，建行和工行分別表露了入股信達和華融的意愿，中行也有意收購東方。究其原因，一方面是國有商業(yè)銀行經(jīng)過股改、引戰(zhàn)、上市，資本金充實，資產(chǎn)質量平穩(wěn)提高，風險管理與內(nèi)控不斷改善，經(jīng)營業(yè)績蒸蒸日上。資產(chǎn)管理公司“背靠大樹好乘涼”，若能引入銀行股東，可解決資本瓶頸，迅速做大規(guī)模。另一方面，銀行要為客戶提供全方位金融服務，需要具備多功能牌照，資產(chǎn)管理公司齊全的牌照正是銀行綜合化發(fā)展的有力推動。

然而，看似一拍即合的聯(lián)姻，因得不到財政部支持而最終被否。此后，商業(yè)銀行通過自設、聯(lián)合設立或并購子公司，加快開拓了租賃、投行、信托、基金、人壽保險等綜合化業(yè)務；資產(chǎn)管理公司則以信達為試點，走上了改制上市之路。

3 信達先行

信達公司作為國務院批準的金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型改革試點，于2010年6月29日整體改制為股份有限公司，并依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立了“三會一層”的公司治理架構。股改后，公司注冊資本251.55億元，財政部持有100%股份。2011年2月，信達公司與全國社會保障基金理事會、UBS AG、中信資本控股有限公司和Standard Chartered Bank四家機構簽訂了引入戰(zhàn)略投資者協(xié)議，并于2012年2月獲得銀監(jiān)會核準。引入戰(zhàn)投后，信達公司注冊資本增加至301.4億元，四家戰(zhàn)略投資者合計持有16.54%股份。信達按照改制—引戰(zhàn)—上市三步走的戰(zhàn)略，下一步將擇機公開發(fā)行上市，A股IPO目前仍在暫停期，重開時間不明朗，先在香港上市是較好選擇。

2012年1月，華融的改制實施方案獲得國務院批準，繼信達之后第二家啟動市場化轉型，2012年10月12日，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司正式掛牌成立。東方和長城也在謀劃各自的轉型改制。

4 資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略規(guī)劃

國家政策層面突破十年大限后，四家AMC都從有存續(xù)期的政策性不良資產(chǎn)處置機構轉為永續(xù)經(jīng)營的商業(yè)性綜合化的金融控股集團。轉型過程中，資產(chǎn)管理公司肩負著二次創(chuàng)業(yè)的艱巨任務，一定要自謀生路、自我壯大，路徑選擇也一致指向了上市。

4.1 戰(zhàn)略對比

對比四家資產(chǎn)管理公司各自提出的具體的發(fā)展戰(zhàn)略，可謂“存大同、留小異”。

﹡華融：以資產(chǎn)經(jīng)營為主業(yè)，非金融業(yè)務為依托的綜合性金融服務商。

﹡長城：以資產(chǎn)經(jīng)營管理為核心，以重點服務中小企業(yè)為特色，以多種綜合金融服務為手段的現(xiàn)代金融服務企業(yè)。

﹡東方：整體轉型為以不良資產(chǎn)經(jīng)營和非銀行金融服務為主業(yè)，具有較強投行功能和綜合經(jīng)營能力的金融控股集團。

﹡信達：以不良資產(chǎn)經(jīng)營為核心，以資產(chǎn)管理和金融服務為發(fā)展重點，成為國際化、綜合化的金融集團。

自2008年國際金融危機爆發(fā)、中國推出4萬億經(jīng)濟刺激政策后，國內(nèi)銀行業(yè)信貸規(guī)模式擴張，歷經(jīng)經(jīng)濟周期波動，風險控制不到位的金融機構將很可能在近幾年暴露不良貸款，對于資產(chǎn)管理公司而言是巨大機遇。鑒于主業(yè)收入對利潤的支柱貢獻，現(xiàn)階段四家AMC依然堅持以傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)經(jīng)營管理為核心；中長期規(guī)劃則著重于發(fā)展平臺子公司、提升綜合化金融服務對利潤的貢獻度；四家AMC的總體目標都設定在發(fā)展成為綜合性金融控股集團或企業(yè)。

4.2 區(qū)別化競爭

四家資產(chǎn)管理公司目前都具備了綜合經(jīng)營雛形，各自取得了較為全面的金融牌照。但相比商業(yè)銀行航母級體量，資產(chǎn)管理公司的資本實力只能算小打小鬧；旗下證券、基金、信托、租賃等平臺子公司在細分的行業(yè)排名中也處于落后位置，鮮有進入第一梯隊，子公司業(yè)務發(fā)展緩慢，呈現(xiàn)“小、散、弱”的局面。以信達公司為例，目前全資、控股或實際控制子公司共9家，擁有證券、信托、基金、期貨、金融租賃、壽險、財險、私募和托管清算等金融牌照，平臺子公司大多處于成長期，部分子公司利潤回報低甚至持續(xù)虧損，需要母公司投入巨大資源支持，信達若做到全面扶植顯然是心有余而力不足。因此，對平臺子公司必然要有所取舍——符合公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃的要加大培養(yǎng)扶持力度，無法與母公司形成業(yè)務協(xié)同的則應果斷舍棄。

為避免相似的業(yè)務模式導致同質化競爭，四家資產(chǎn)管理公司要培育能突出自身優(yōu)勢的金融服務能力。信達目前不良資產(chǎn)處置主業(yè)對集團利潤貢獻度為80%，提出未來五年內(nèi)要逐步提升資產(chǎn)管理和金融服務的利潤貢獻度，爭取達到50%。華融近年來將發(fā)展重點放在銀行業(yè)相關業(yè)務上，金融資產(chǎn)管理規(guī)模已成為四家AMC之首。東方的證券、金融租賃、信托、資信評估等子公司幾年來發(fā)展勢頭良好，成為集團利潤的新亮點。長城則結合自身優(yōu)勢，提出了以重點服務中小企業(yè)為特色，為中小企業(yè)提供“一條龍、一站式、全生命周期”的綜合金融服務。

4.3 可持續(xù)發(fā)展

現(xiàn)階段，資產(chǎn)管理公司要做大作強、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，有待突破資金與人才兩大瓶頸。

篇8

一、資產(chǎn)管理公司的主要問題

違規(guī)剝離和收購不良資產(chǎn)。商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司在剝離和收購不良貸款過程中，未遵守國家規(guī)定，致使一些不符合剝離條件的貸款被剝離到資產(chǎn)管理公司，不僅造成相當一部分金融債權難以落實，而且由于對不良貸款形成的原因、責任未予追究，掩蓋了貸款過程中的一些違規(guī)問題和金融犯罪案件。

違規(guī)低價處置不良資產(chǎn)。一些資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置過程中，存在違反程序、弄虛作假、暗箱操作的現(xiàn)象，致使部分資產(chǎn)被低價處置，造成國有資產(chǎn)不同程度的流失。主要表現(xiàn)在：評估、拍賣環(huán)節(jié)管理不嚴，走過場，有的甚至虛假操作，故意低價處置。一些資產(chǎn)管理公司借處置不良資產(chǎn)之機，為本單位或個人謀取不正當利益。

財務管理混亂，違規(guī)挪用資產(chǎn)處置回收資金為職工謀利或公款私存，造成回收資金損失；對抵債資產(chǎn)管理不嚴，大量賬外存放或違規(guī)自用。

二、資產(chǎn)管理公司的客觀機制缺陷

1、在外部法制環(huán)境上，針對資產(chǎn)管理公司的法規(guī)建設不完善

在金融產(chǎn)業(yè)領域，法制化進程明顯加快，銀行、證券、保險、信托、租賃、投資基金等都相繼出臺很多法律法規(guī)。而規(guī)范資產(chǎn)管理公司的法律法規(guī)文件只有一部行政法規(guī)《資產(chǎn)管理公司條例》，受立法層次所限，條例只能在現(xiàn)有法律規(guī)定的范圍內(nèi)作出一些規(guī)定，尚難以解決資產(chǎn)公司業(yè)務運作與現(xiàn)有法律之間的某些沖突問題。針對資產(chǎn)管理公司法規(guī)建設問題應制定統(tǒng)一規(guī)劃，不僅只考慮管理法規(guī)問題，還應參考國外不良資產(chǎn)處置機構的做法，針對不良資產(chǎn)處置和設立資產(chǎn)處置機構制定相應的法律，對處置機構的公司治理結構、經(jīng)營目標及職責權限等作出明確規(guī)定，以從根本上解決目前資產(chǎn)管理公司法規(guī)不完善的問題。

2、資產(chǎn)管理公司先天性的政策性缺陷

（1）特殊法人屬性決定的財務預算軟約束特征。資產(chǎn)管理公司設立時的定位是不以盈利為目的的政策性特殊金融機構，既無盈利指標，又無稅收義務。但在業(yè)務經(jīng)營上，力求以市場化規(guī)則運作，盡量減少財政損失。所以說資產(chǎn)管理公司是一類特殊的法人機構，兼有商業(yè)性和非商業(yè)性特征。國家財政是資產(chǎn)管理公司收購資金來源的主要渠道，資產(chǎn)管理公司處置不良貸款形成的最終損失，也由財政部提出解決方案。財政部根據(jù)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)處置計劃和費用預算核撥費用，資產(chǎn)處置現(xiàn)金直接繳入國庫。雖然國家對資產(chǎn)管理公司經(jīng)營、處置資產(chǎn)時有最大化回收資產(chǎn)、最小化處置成本的“企業(yè)化”要求，但財政部對資產(chǎn)管理公司沒有硬性成本目標和回收目標，資產(chǎn)管理公司的財務預算約束是軟的。

（2）激勵約束機制失靈。資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置任務的特殊性，使其成為高風險機構。如果激勵機制的缺失或過于微弱，資產(chǎn)保值增值和最大限度的回收就很可能成為空話，人們可能會尋求有利自身的激勵，可能會出現(xiàn)謀取個人利益的沖動。隨著資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略轉型的推進，特別是投資和委托、商業(yè)化收購業(yè)務的開展和對風險券商的托管，資產(chǎn)管理公司現(xiàn)有的管理體制、激勵機制以及現(xiàn)有人員的專業(yè)結構與商業(yè)化、市場化經(jīng)營的要求還存在一定的差距。資產(chǎn)管理公司目前在運營模式上沿襲國有獨資商業(yè)銀行的模式，特別是高級管理人員，90％來自國有商業(yè)銀行，使得資產(chǎn)管理公司在管理模式、價值理念和分配制度上與原國有商業(yè)銀行大同小異，其體制、機制和用人方面上沒有區(qū)別；在收入分配上沒有形成以利潤和業(yè)績?yōu)閷虻募顧C制，存在平均主義和大鍋飯的現(xiàn)象。

（3）在存續(xù)期及未來發(fā)展定位上，前景不明導致資產(chǎn)管理公司非理性經(jīng)營行為。資產(chǎn)管理公司在前幾年一直受制于十年存續(xù)期的說法，2004年3月3日財政部正式頒布實施《關于建立資產(chǎn)管理公司處置回收目標考核責任制的通知》，這個通知已經(jīng)取消了資產(chǎn)管理公司存續(xù)期的問題。但隨著國有商業(yè)銀行股份制改革的完成，政策性不良資產(chǎn)除農(nóng)業(yè)銀行外已分羹完畢，資產(chǎn)管理公司除不良資產(chǎn)處置外，還能成功拓展哪些商業(yè)化業(yè)務未理出個頭緒。資產(chǎn)管理公司發(fā)展的主營業(yè)務是什么？在當今的金融市場上，哪一方領地、哪一塊業(yè)務屬于資產(chǎn)管理公司并沒有明確。所以最新資源即將枯竭時的長城資產(chǎn)管理公司危機四伏，對現(xiàn)有的不良資產(chǎn)包出現(xiàn)了非理性爭搶態(tài)勢。剛剛完成的工行可疑類貸款分地區(qū)招標中，長城資產(chǎn)管理公司斬獲一半以上的不良貸款，但業(yè)界普遍認為長城報價不當、非理性出標、超過了資產(chǎn)包的真實價值。今年5月，長城資產(chǎn)管理公司從信達手中競拍到中行63億元“青島包”，在國內(nèi)外投資者中引發(fā)了很大的爭議，被其他投資者認為“哄抬物價，擾亂市場”。

3、在不良資產(chǎn)處置市場交易機制方面存在的效率問題

（1）非市場化不良資產(chǎn)剝離模式導致的道德風險問題。1999年不良資產(chǎn)第一次剝離采取的是按賬面價值行司對口的行政式指令方法。資產(chǎn)管理公司現(xiàn)存的一些問題特別是收購階段的問題，與當初的非市場化剝離的基礎不無關系。由于在銀行和資產(chǎn)管理公司之間并無明確的責任劃分和追究，1999年的剝離在一些銀行人士看來，不僅是不良資產(chǎn)的剝離，也是不良責任的剝離。

（2）不良資產(chǎn)處置市場投資主體少，處置效率不高。我國目前的不良資產(chǎn)交易市場層次可以劃分為批發(fā)市場和零售市場。批發(fā)市場上，從目前國內(nèi)金融不良資產(chǎn)市場發(fā)展的現(xiàn)狀來看，市場主流交易形態(tài)局限在不良資產(chǎn)組合國際招標方式上，而能夠參與這個市場的只有業(yè)內(nèi)人士所熟知的摩根斯坦利、高盛、花旗集團、龍星基金、美林、德意志銀行、通用電器資本市場、雷曼兄弟等少數(shù)幾家活躍于各國不良資產(chǎn)收購市場的國際機構投資者。受市場準入規(guī)定、資金規(guī)模和管理能力所限，尚沒有出現(xiàn)可以與上述國際投資機構展開正面競爭的國內(nèi)不良資產(chǎn)投資機構。在國內(nèi)金融不良資產(chǎn)交易市場上，已出現(xiàn)買方寡頭壟斷、賣方過度競爭的市場格局。目前，我國不良資產(chǎn)交易零售市場的特點是市場流動性差、交易成本高、市場容量狹小、市場分割較為嚴重。由于目前沒有形成廣泛的國內(nèi)不良資產(chǎn)投資者群體，再加上目前與不良資產(chǎn)交易相關的稅費征收、資產(chǎn)評估、債權過戶、交易管理等市場制度環(huán)境建設嚴重滯后，使得目前真正有效的不良資產(chǎn)零售交易市場還沒有建立起來。

（3）不良資產(chǎn)處置市場信息不透明，市場參與程度低。不良資產(chǎn)處置市場的現(xiàn)狀是信息不對稱問題嚴重，不良資產(chǎn)處置沒有達到真正的市場化，買方和賣方市場存在一定的阻隔。雖然四家資產(chǎn)管理公司在各自的網(wǎng)站上都開辟了資產(chǎn)查詢庫、重點資產(chǎn)推介專欄，對擬處置項目均預先進行公告或公示，某些項目或資產(chǎn)包還采取公開拍賣或招標的形式在新聞媒體上宣傳，但目前資產(chǎn)管理公司向社會公開資產(chǎn)項目處置信息內(nèi)容極其簡單，尚停留在“為形式上的免責而披露”階段，沒有統(tǒng)一規(guī)范的格式。而實質上不良資產(chǎn)情況復雜，很多具有非共性的情形，不易為外部理解，資產(chǎn)狀況的信息不對稱狀態(tài)往往使一般投資者不敢輕易出價。

（4）不良資產(chǎn)處置定價非合理化，市場競爭不充分。不良資產(chǎn)定價是資產(chǎn)處置中的核心問題。資產(chǎn)處置必然是市場處置，因此要培育市場，并把由競爭性市場中得出的公允價格作為合理的處置價格。而當前不良資產(chǎn)處置市場不發(fā)達，市場參與者少，有關資產(chǎn)信息披露不充分，降低了資產(chǎn)處置由市場定價的有效性。同時由于不良資產(chǎn)評估技術難度高，中介機構非規(guī)范運作，所以評估定價隨意性較大、準確度不高。

三、對資產(chǎn)管理公司體制改革的建議

1、政府應著力改善資產(chǎn)管理公司的外部環(huán)境，進一步釋放資產(chǎn)管理公司的活力

（1）進一步完善法律法規(guī)。為保障不良資產(chǎn)處置的順利進行，首先必須加大法律支持力度：一要解決法律缺失問題，如學習借鑒國際經(jīng)驗，認真考慮資產(chǎn)公司在資產(chǎn)收購和轉讓、資產(chǎn)處置、債務重組、債轉股、不良資產(chǎn)證券化等業(yè)務中實際和可能存在的困難和障礙，彌補法律缺失。二要解決相關資產(chǎn)公司法律法規(guī)與現(xiàn)行其他法律法規(guī)有效銜接的問題，如盡快修改出臺《破產(chǎn)法》，規(guī)范企業(yè)破產(chǎn)程序；調整《合同法》、《擔保法》等相關法律中妨礙債務執(zhí)行或便于債務人拖延償債的因素，進一步加強對債權人的權利保護。三要在司法實踐中依法落實和維護債權人權利。法院應積極受理資產(chǎn)管理公司的司法訴訟，為保證司法的獨立性和公正性，可考慮成立特別法庭，專司審理金融債權債務糾紛。此舉不僅有利于減少地方政府的司法干預，而且有助于提高法院審理效率。四要采取有效措施減少地方保護主義，切實改善資產(chǎn)處置環(huán)境。應明確要求地方政府清理那些自行出臺的、影響不良資產(chǎn)正常處置的政策和規(guī)定。

（2）培育市場，積極引導多種投資者進入不良資產(chǎn)處置市場。一是由非銀行金融機構發(fā)起設立不良資產(chǎn)投資基金參與不良資產(chǎn)處置。目前對不良資產(chǎn)感興趣的國內(nèi)投資者越來越多，但真正能夠在資金實力和投資管理能力上達到參與金融不良資產(chǎn)批發(fā)市場交易要求、可與外資機構展開正面競爭的似乎還沒有。發(fā)起設立不良資產(chǎn)投資基金對于整合分散的社會資金，形成有效的不良資產(chǎn)購買力具有重要作用。同時，中資機構對國內(nèi)法律、法規(guī)和市場的認識比外資機構深刻，在收購價格方面也可能比國際機構更有競爭力。但是，由于中資機構在盈利模式、評估理念和方法、專家人員隊伍、風險識別和控制技術等核心資源方面與國際機構差距較大，建議在發(fā)起設立不良資產(chǎn)投資基金的初期吸收外資機構參與投資、管理和運作，充分利用外資機構的資金、技術、管理優(yōu)勢，構筑國內(nèi)不良資產(chǎn)批發(fā)投資機構購買力。二是對不良資產(chǎn)分布較為密集的地區(qū)和行業(yè)，有針對性地鼓勵地方國資委、大型集團公司、地方性信托投資機構等金融機構發(fā)起設立不良資產(chǎn)收購公司，參與金融不良資產(chǎn)處置。由它們設立的零售投資機構先天具有較強的行業(yè)資源整合優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，對切實提高金融不良資產(chǎn)的處置效率和減少不良資產(chǎn)問題對整體經(jīng)濟的負面影響具有較為深遠的影響。三是鼓勵民營資本投資不良資產(chǎn)，創(chuàng)造公平的市場環(huán)境，解除對民營企業(yè)的歧視性制度安排。要求資產(chǎn)管理公司將有關資產(chǎn)處置供需信息通過多種渠道公開，以吸引眾多的民間投資者。

（3）加強對參與不良資產(chǎn)處置的中介機構管理。不良資產(chǎn)處置高度依賴于中介機構的誠信和服務的質量。政府應采取措施促進中介市場成長，鼓勵律師事務所、會計師事務所、資產(chǎn)評估公司、其他信息咨詢機構參與到不良資產(chǎn)處置中，發(fā)揮中介機構的信息服務功能和客觀估價功能，同時又要加強對中介機構的監(jiān)管。以美國為例，F(xiàn)IRREA指導RTC建立了一套確定房地產(chǎn)市場價值的評估方法，并規(guī)定RTC在處置從持有保險的存款機構取得的房地產(chǎn)時，必須由經(jīng)過證明有執(zhí)業(yè)能力的評估人員來評估，且保證評估活動受到了有效監(jiān)管。借鑒國際經(jīng)驗，建議銀監(jiān)會統(tǒng)一規(guī)范從事銀行業(yè)金融債權與股權評估、拍賣的有關中介服務機構的資質要求。同時，定期對從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為進行檢查，對中介機構和人員實行操守記錄，對違法違規(guī)的機構和人員實行“市場禁入”，為不良資產(chǎn)交易創(chuàng)造良好的中介服務環(huán)境。

2、按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，對資產(chǎn)管理公司體制進行改造

（1）重新界定資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)權結構。進行股份制改造，一方面有利于資產(chǎn)管理公司優(yōu)化產(chǎn)權結構，促進經(jīng)營體制的轉換。通過多元投資主體參與，促進公司治理結構的建立，真正成為“產(chǎn)權明晰、權責明確、政企分開、管理科學、按市場化運作、追求最佳經(jīng)濟效益”的現(xiàn)代金融企業(yè)。另一方面可以彌補資產(chǎn)管理公司資金來源的不足。資產(chǎn)管理公司今后的不良資產(chǎn)收購和開拓，都需要大量的資金。進行股份制改造，可以吸收外部資金，從而逐步擺脫對國家財政的依賴。這類主體可以包括商業(yè)銀行、證券公司、保險機構等金融機構，還可以包括非金融行業(yè)的大型企業(yè)集團以及國際金融機構。

（2）建立符合市場運行的健全的公司法人治理結構。在目前的管理模式下，經(jīng)營決策權、風險控制權難以有機地結合起來，道德風險仍然難以有效防范。所以要對資產(chǎn)管理公司內(nèi)部進行改革，防止其機關化、官本位，避免在資產(chǎn)處置上軟約束等不利于價格形成的因素。必須在資產(chǎn)管理公司建立股東會、董事會、監(jiān)事會，完善中高級管理人員的聘任制度，明確各自的權責，形成權力機構、決策機構、監(jiān)督機構和經(jīng)營管理者之間的制衡機制。

（3）建立符合現(xiàn)代金融企業(yè)的激勵約束機制。一是將政策性資產(chǎn)處置和商業(yè)化業(yè)務分賬管理，區(qū)別考核，擺脫官商模式，向市場化方向發(fā)展。二是不良資產(chǎn)處置通過科學的評估測算體系建立一個回收底線，在底線基礎上建立多收多得的遞增的激勵機制。三是資產(chǎn)管理公司對商業(yè)化業(yè)務要逐步建立起以價值創(chuàng)造為導向的績效考評體系，強化績效管理，將公司的經(jīng)營指標層層分解，形成自上而下、科學有效的績效目標鏈。四是積極探索項目組考核制，采取“模擬市場”和項目招標等方式，將最優(yōu)秀的人才吸引到最有挑戰(zhàn)性的項目上來。五是建立面向市場的責權利相統(tǒng)一、管理扁平化的職位體系，全面激勵各類人才。

3、以市場為導向，實現(xiàn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營機制的轉換

（1）采取商業(yè)化收購不良資產(chǎn)模式。1999年資產(chǎn)管理公司第一次收購不良資產(chǎn)，采取的是“行司對口、等價定額收購”方式，資產(chǎn)管理公司不需要考慮成本約束，不需要承擔經(jīng)營風險。資產(chǎn)管理公司的運作實踐表明，這種收購方式弊端太多：銀行虛假剝離、責任人解脫、資產(chǎn)管理公司業(yè)績?nèi)狈陀^評價、道德風險難以避免等等。2004年3月財政部對這批資產(chǎn)核定了回收率，對資產(chǎn)管理公司實行以“現(xiàn)金回收率和現(xiàn)金費用率”包干為主要內(nèi)容的目標責任制。2004年6月信達采取議價的方式收購了交行的不良資產(chǎn)；2004年6月建行、中行股改剝離可疑類不良資產(chǎn)采取整體競標的剝離方式，最后信達中標；時隔一年，工行股改剝離可疑類不良資產(chǎn)，按地區(qū)分包招標，四家資產(chǎn)管理公司各有收獲。資產(chǎn)管理公司收購不良資產(chǎn)已逐漸采取市場化的手段、商業(yè)化的收購形式。雖然在競標中還存在資產(chǎn)管理公司市場經(jīng)濟主體意識不強、出現(xiàn)非理性競爭行為或競爭不充分等問題，但這畢竟是個好的開端，同時意味著資產(chǎn)管理公司更需要轉換身份，加強成本效益核算，增強責任風險觀念，真正成為“自主選擇、自我發(fā)展、自擔風險、自負盈虧”的市場經(jīng)濟實體。

（2）強化市場化經(jīng)營手段。資產(chǎn)管理公司本是一家政策性機構和官辦公司，要向商業(yè)性的綜合投資銀行機構轉型，必須強化市場化的經(jīng)營手段。在不良資產(chǎn)處置業(yè)務上，資產(chǎn)管理公司擁有專業(yè)隊伍，擁有與母體銀行及其他金融機構的合作基礎，擁有一定的社會資源，在不良資產(chǎn)為主體的細分市場中已擁有獨特的競爭優(yōu)勢。資產(chǎn)管理公司增強市場化經(jīng)營觀念，應通過利用已經(jīng)積累的經(jīng)驗和技術，進一步發(fā)揮資產(chǎn)管理公司的專業(yè)化和集約化優(yōu)勢，提高處置效率；利用資產(chǎn)管理公司己基本成型的經(jīng)營管理制度體系，可有效降低不良資產(chǎn)處置的技術風險和道德風險；利用資產(chǎn)管理公司較為完善的業(yè)務運作、內(nèi)部管理和風險防范機制，提高業(yè)務活動的規(guī)范性和有效性；在資產(chǎn)定價技術上，充分運用有市場經(jīng)驗的中介機構進行價格評估、信息揭示，避免軟約束并建立內(nèi)部激勵機制，以獲取最大經(jīng)濟利潤為目標。在拓展其他業(yè)務時，要主動出擊、減少對政府政策的依賴，利用本身連接銀行、證券、企業(yè)的優(yōu)勢，按市場化模式接受其他機構委托處置不良資產(chǎn)、委托經(jīng)營外部資產(chǎn)等業(yè)務。

篇9

將固定資產(chǎn)信息編碼寫入RFID電子標簽（必須具有防水、防油污和防撕裂等功能），RFID標簽粘貼于有線電視網(wǎng)絡公司固定資產(chǎn)上，RFID閱讀器可自動采集和接收來自電子標簽發(fā)出的無線信號，經(jīng)過的解調與解碼后，發(fā)送到管理系統(tǒng)，經(jīng)過后臺應用軟件的智能決策，快速實現(xiàn)對資產(chǎn)的管理。通過RFID技術，可有效降資產(chǎn)管理員的勞動強度，并極大的提高資產(chǎn)管理效率和準確率，此外，所有資產(chǎn)都能時時“上網(wǎng)”，通過查詢系統(tǒng)可以明確地查到每件資產(chǎn)的狀態(tài)、去向等信息，也可實現(xiàn)資產(chǎn)管理部門的合同管理，加大資產(chǎn)管理的針對性和自動化監(jiān)管。

2基于RFID的有線電視網(wǎng)絡公司固定資產(chǎn)管理模式

基于RFID的有線電視網(wǎng)絡公司固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)主要由數(shù)據(jù)采集層、數(shù)據(jù)庫層和管理應用層等系統(tǒng)組成。具體為：（1）數(shù)據(jù)采集層：該層包括粘貼于固定資產(chǎn)上的RFID標簽，以及資產(chǎn)管理員采集數(shù)據(jù)用的RFID閱讀器，RFID閱讀器可讀取RFID標簽中的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)。RFID閱讀器采集的所有數(shù)據(jù)必須先經(jīng)過數(shù)據(jù)采集層過濾之后再傳遞給數(shù)據(jù)庫層，以達到減少數(shù)據(jù)庫的冗余數(shù)據(jù)和減輕管理應用層負擔的目的。（2）網(wǎng)絡（數(shù)據(jù)庫）層：數(shù)據(jù)庫層可采用SQLSERVER等數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)實時準確地保存大容量的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)采集層和數(shù)據(jù)庫層可通過目前各城市非常普及的WiFi無線技術建立聯(lián)系，實現(xiàn)網(wǎng)絡共享。需要注意的是要對數(shù)據(jù)庫層設置數(shù)據(jù)安全和備份機制，以防止黑客攻擊和數(shù)據(jù)不慎遺失等情況發(fā)生。（3）管理應用層：管理應用是系統(tǒng)主要的應用展現(xiàn)層，可實現(xiàn)和管理用戶的直接交互功能，包括系統(tǒng)管理、RFID標簽管理、人員管理、資產(chǎn)管理、查詢統(tǒng)計等等。

3結語

篇10

摘 要 金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型是金融體制改革及其自身發(fā)展的需要，機遇與挑戰(zhàn)并存。本文分析了金融資產(chǎn)管理公司轉型的現(xiàn)實基礎和面臨的困難與挑戰(zhàn)，對金融資產(chǎn)管理公司如何推進商業(yè)化轉型提出相關性建議。

關鍵詞 金融資產(chǎn)管理公司 商業(yè)化轉型 現(xiàn)實基礎 挑戰(zhàn) 建議

一、金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型的必要性

四家金融資產(chǎn)管理公司成立至今，以政策性方式分別收購、管理和處置了四大國有商業(yè)銀行自建國以來所產(chǎn)生的數(shù)萬億元不良資產(chǎn)，對不良資產(chǎn)實施商業(yè)化收購，取得了不良資產(chǎn)處置的規(guī)模效應，也為國家處置巨額金融不良資產(chǎn)積累了初步經(jīng)驗。隨著不良資產(chǎn)處置進程的不斷推進，目前政策性不良資產(chǎn)已基本處置完畢，甚至各省個別辦事處因所剩損失類資產(chǎn)無多大變現(xiàn)價值而面臨業(yè)務經(jīng)營難以為繼的困境，因此金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化改革是其自身發(fā)展的必然選擇。另外，由于我國正處在經(jīng)濟轉軌時期，金融資產(chǎn)管理公司的商業(yè)化也是國家經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要。

二、金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型具備的現(xiàn)實基礎

（一）金融資產(chǎn)管理公司自身具備了商業(yè)化轉型的良好內(nèi)部條件

1．多年的資產(chǎn)管理與處置實踐使之具有一定的專業(yè)優(yōu)勢

在多年處置不良資產(chǎn)處置的實踐中，金融資產(chǎn)管理公司自身在業(yè)務創(chuàng)新、內(nèi)控建設、國際合作、國企改革、資本金流動性等方面形成了特有的比較優(yōu)勢，積累了豐富的不良資產(chǎn)處置的經(jīng)驗，建立了一套較為完善、科學、有效的規(guī)章制度、業(yè)務運作和風險防范機制；另外，通過與國際上一些投行的合作，掌握了國際上先進的資產(chǎn)處置手段，逐漸摸索出了一套適合中國國情、具有較高技術含量的資產(chǎn)處置技術和手段。同時，培養(yǎng)了一只業(yè)務素質較高的專業(yè)化隊伍。這支隊伍知識結構較合理，實踐經(jīng)驗較豐富，為公司拓展商業(yè)化業(yè)務奠定了堅實的基礎。相應培養(yǎng)了大量的專業(yè)人才，從而為其商業(yè)化轉型提供了天然的條件。

2．具有與商業(yè)銀行建立良好伙伴關系的基礎

作為從國有商業(yè)銀行“母體”中脫胎而生的企業(yè)，與“母體”銀行具有歷史淵源關系，易于得到“母體”銀行按照市場化方式和互利合作的原則給予的支持和幫助，有利于資產(chǎn)管理公司尋找市場資源，拓展業(yè)務領域。

（二）金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型具有良好的外部環(huán)境

我國宏觀經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟結構調整不斷加快，國有企業(yè)改革進一步深化，鼓勵和支持金融創(chuàng)新綜合經(jīng)營的趨勢成為金融機構發(fā)展的主流。國內(nèi)金融市場、資本市場、資產(chǎn)市場正逐漸發(fā)育成熟，為金融資產(chǎn)管理公司發(fā)展綜合性非銀行金融業(yè)務提供了更為有利的發(fā)展空間。當前，證券、基金、信托理財以及房地產(chǎn)成為居民投資的主要渠道；國有企業(yè)重組改制、整合上市以及中小企業(yè)從資本市場獲取資金意愿強烈，為IPO、財務顧問等投資銀行業(yè)務帶來了商機。此外，我國的市場經(jīng)濟制度和法律體系正日趨完善，社會信用監(jiān)督和失信懲戒體系正逐步發(fā)展，為金融資產(chǎn)管理公司的轉型發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。

三、金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型面臨的挑戰(zhàn)

（一）巨額掛賬虧損引發(fā)的挑戰(zhàn)

由于四大金融資產(chǎn)管理公司成立時，對國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)采取以賬面價值進行等額收購的方式，先天決定了其政策性虧損的必然性。由于最初接收的不良資產(chǎn)背后歷史遺留問題眾多，以及不良資產(chǎn)處置中的“冰棍效應”，再考慮到金融資產(chǎn)管理公司每年應歸還的央行再貸款利息和所發(fā)行金融債券利息，以及自身的經(jīng)營和運行成本，最終損失仍將是一個巨大數(shù)額。雖然國家規(guī)定了這一損失“由財政部提出解決方案，報國務院批準執(zhí)行”，但這一規(guī)定是基于金融資產(chǎn)管理公司政策化的前提，如果進行商業(yè)化轉型，其最終巨額虧損的彌補問題必須設計一套符合現(xiàn)實、積極穩(wěn)妥的解決方案

（二）股權結構問題引發(fā)的轉型后生存壓力的挑戰(zhàn)

當初，金融資產(chǎn)管理公司資本金由國家財政全額撥付，國家為唯一出資人。公司受政府委托，接受管理、處置國有銀行剝離的不良資產(chǎn)產(chǎn)權結構是國有獨資，主要采取行政型治理，與公司政策性機構性質和承擔政策性業(yè)務相適應。商業(yè)化轉型后，公司治理要從行政型治理向經(jīng)濟型治理轉變，要按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，在市場上求生存發(fā)展。金融資產(chǎn)管理公司向商業(yè)化轉型初期，自然失去了國家既給政策又給資源的這張“護身符”，而且尚未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，況且當前地區(qū)間發(fā)展不平衡，財務政策還有待配套。同時，由于缺少穩(wěn)定的資金投入，已建立或擬建立的業(yè)務平臺缺乏資金的支撐，滿足不了商業(yè)化轉型發(fā)展的需求。

（三）現(xiàn)行經(jīng)營模式難以適應商業(yè)化轉型的挑戰(zhàn)

經(jīng)營管理行政化特征明顯，控制機制效率不高。金融資產(chǎn)管理公司權力高度集中于公司總部?？偛脤靖鞑块T和辦事處通過行政命令授予具體業(yè)務權限，辦事處通過對所屬各部門轉授權開展業(yè)務營運。其弊端主要體現(xiàn)在：一方面，內(nèi)部管理層級多，審批環(huán)節(jié)繁雜，耗時長、效能低，不利于分清責任主體；另一方面，不分地區(qū)和風險程度，完全按資產(chǎn)損失額度大小轉授權的“一刀切”管理模式，對經(jīng)濟較發(fā)達、自身管理較好、回現(xiàn)量較大的辦事處授權額度明顯偏小，影響其處置效率，不能調動處置的積極性；反之，對個別管理松懈、面臨風險較大的辦事處則難以進行有效監(jiān)控。

四、實現(xiàn)金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型的相關建議

（一）多種途徑化解沉重歷史包袱

對處置政策性不良資產(chǎn)形成的超過萬億元的掛賬損失，僅靠金融資產(chǎn)管理公司自身未來商業(yè)化業(yè)務的利潤來逐年沖銷是不現(xiàn)實的。在政策性不良資產(chǎn)處置終結后，國家應在嚴格進行審計和確定損失的前提下，盡快研究既能防范道德風險、又有利于金融資產(chǎn)管理公司輕裝上陣的清算和分擔方案。從目前情況看，可考慮采取將金融機構所持金融資產(chǎn)管理公司的債權轉為股權、引入看好其發(fā)展前景的戰(zhàn)略投資者事前承擔部分損失、自身未來商業(yè)化業(yè)務利潤沖銷等多種途徑來分擔，不足部分由財政部通過發(fā)行特別國債、呆賬核銷等方式予以最終解決。同時，延長金融資產(chǎn)管理公司金融債券償還期限，對央行再貸款適時進行停息處理，以切實減輕商業(yè)化轉型過程中的財務壓力，幫助其走上正常發(fā)展軌道。

（二）建立現(xiàn)代企業(yè)制度

引進包括匯金公司、原母體銀行、其他金融機構和國有大型企業(yè)、境外資本、民營企業(yè)在內(nèi)的多元化投資者，金融資產(chǎn)管理公司之間也可根據(jù)需要進行業(yè)務整合和股權整合，構建金融資產(chǎn)管理公司“三會一層”的公司治理組織架構，切實解決其股權結構單一的問題，確保決策權、執(zhí)行權、監(jiān)督權相互分離和制衡。在此基礎上，制定科學的轉型戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，建立持續(xù)的資本補充渠道，完善符合市場規(guī)律、激勵約束相容的業(yè)績評價機制、風險控制機制、薪酬機制、決策機制，培育特色鮮明、凝聚人心的公司文化，為金融資產(chǎn)管理公司的長遠發(fā)展奠定堅實基礎。

（三）加快金融創(chuàng)新步伐

金融資產(chǎn)管理公司的商業(yè)化轉型最終能否成功，關鍵還是要看其自身能否適應市場發(fā)展需要，不斷通過機制創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務創(chuàng)新，快速提升在國際、國內(nèi)金融市場的競爭能力和盈利能力。未來，金融資產(chǎn)管理公司應積極利用已初步搭建的平臺，充分發(fā)揮總部、分支機構、平臺公司之間的協(xié)同效應、規(guī)模經(jīng)濟效應和范圍經(jīng)濟效應，在建立有效的風險隔離機制的前提下，將不良資產(chǎn)處置業(yè)務與銀行信貸、證券承銷、責任保險、信托理財、投資咨詢、資信評級、財務顧問、金融租賃等其他金融業(yè)務進行有機整合，開發(fā)設計基于不同風險和收益水平的結構化產(chǎn)品，逐步變資產(chǎn)經(jīng)營為資本運營，使業(yè)務鏈真正轉化為價值最大化鏈。在積極開發(fā)國內(nèi)市場的同時，轉型后的金融資產(chǎn)管理公司還應著眼長遠，謀劃布局，為全面進軍國際市場做好充分的技術準備、業(yè)務準備和人才準備，進一步拓展未來發(fā)展空間。

參考文獻：

[1]張湛.我國AMC商業(yè)化轉型策略研究.上海金融學院學報.2006(4).

[2]朱志強.金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型與發(fā)展問題探析.商業(yè)研究.2006(17).

[3]黃金老.中國資產(chǎn)管理公司的運營及前景.國際金融研究.1999(11).

[4]李超,邵伏軍.我國金融資產(chǎn)管理公司的改革和發(fā)展.金融研究.2006(04).