導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股權(quán)激勵機制優(yōu)缺點，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵；股權(quán)激勵會計；內(nèi)在價值法；公允價值法；股權(quán)激勵費用化

Abstract:As an long-term incentive mechanism that soluted the entrustion and agent of enterprise effectively, equity incentives had been widely implemented in the western enterprise and achieved a great successin the 1980s.1990s as a planned-economy to market-economy in transition,in china the listed company ,just as vance ,mang li began it’s equity incentive ,and achieves the great success In China's domestic development,as in the recent joint-stock reform of listed companies,it also sets off a burst of incentive equity boom. So in the end stake is how to stimulate the domestic and foreign origin, development and perfection of this the accounting treatment of incentive stock rights in the country and the prospects for the development of what is The article on its development process, the accounting treatment, the latest development trends at home and abroad with the latest academic achievements at home and abroad to discuss this, first of all on the definition of equity incentives and positive role, followed by the latest academic achievements at home and abroad and equity incentive accounting method (intrinsic value method, the fair value method) and information disclosure. Then equity incentive is in the course of a new issue and the corresponding response method, which is part of the focus of this paper will focus on the end of the domestic development of the actual make appropriate comments that China's equity incentive accounting development are still a long way to go, and the equity incentive will improve very well in the future in our country.

Key Words:Equity incentives stock; Incentive accounting; The method of intrinsic value;the method of fair value; Cost of equity incentive

[F235.19]

引 言

激勵機制是否合理有效對于公司治理的效率高低及目標(biāo)是否實現(xiàn)具有重要意義，公司治理是源于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離以及由此產(chǎn)生的委托關(guān)系，理論告訴我們，只要存在著委托關(guān)系就要求有激勵機制，因為問題不能通過完備的契約來解決。股份支付，是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)或商品而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債交易。股份企業(yè)支付分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算得股份支付。我國目前的新會計準(zhǔn)則，尚未對某一種股權(quán)激勵方式做出任何約束，但隨著我國會計準(zhǔn)則與國際接軌，我國上市公司采取的股權(quán)激勵方式也將發(fā)展為與國際趨同。

1 股權(quán)激勵會計的起源和發(fā)展

1.1 股權(quán)激勵的定義

股權(quán)激勵是指在經(jīng)營者員工與公司之間建立一種基于股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵約束機制,經(jīng)營者員工以其持有的股權(quán)與公司形成以產(chǎn)權(quán)為紐帶的利益共同體,分享公司的經(jīng)營成果并承擔(dān)公司的經(jīng)營風(fēng)險。這樣就可以把公司高級管理人員的個人利益與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系在一起，以提高高級管理人員的經(jīng)營積極性，延長其為企業(yè)服務(wù)的年限，推動企業(yè)的發(fā)展。

1.2股權(quán)激勵會計在國內(nèi)的發(fā)展

股權(quán)激勵在我國的發(fā)展起源于1984年企業(yè)股份制改造時出現(xiàn)的內(nèi)部職工股。2000年之后,上市公司的股權(quán)激勵進(jìn)入了一個新的階段,其重點向激勵性轉(zhuǎn)移,注重對經(jīng)營者和核心技術(shù)管理人員的股權(quán)激勵。

股權(quán)激勵的首要問題，就是激勵的上限難以確定。如何把握股權(quán)激勵的“度”、選擇什么樣的股權(quán)激勵方式稱為實施股權(quán)激勵機制的企業(yè)重點研究的問題。股權(quán)激勵的另一個問題是接受激勵的人員的業(yè)績評價存在困難，缺乏定量標(biāo)準(zhǔn)。因為企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績是集體努力的結(jié)果，很難量化個人績效，要想發(fā)揮股票期權(quán)的激勵作用，還必須要一套科學(xué)的績效評價標(biāo)準(zhǔn)。

1.3國內(nèi)外學(xué)術(shù)界最新的研究成果

2005年2月8日,歐盟委員會也批準(zhǔn)通過了在歐洲采用《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第2號-以股份為基礎(chǔ)的支付》(IFRS2),并將其生效日追溯至2005年1月1日。該準(zhǔn)則要求公司將所有以股份為基礎(chǔ)的支付(包括雇員股票期權(quán))作為費用處理。這就意味著歐美在這個問題上達(dá)成了一致的認(rèn)識并實施行動。

我國在實際國情的基礎(chǔ)上，頒布了最新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則2006》。其中引入了內(nèi)在價值法、公允價值法、期權(quán)激勵費用化等國際最新的會計處理方法，在很大程度上解決了國內(nèi)在股權(quán)激勵方面長期沒有與之相對應(yīng)的會計處理方法問題。股份支付，是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)或商品而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債交易。股份企業(yè)支付分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算得股份支付。

2 股權(quán)激勵的會計處理

2.1股權(quán)激勵的主要形式和計量方法

股票期權(quán)：是指上市公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量的股票的權(quán)利。優(yōu)點是激勵對象權(quán)利選擇范圍大，提前確定股票價格，激勵管理者改善業(yè)績，提高股價，以獲得更高差價收益。缺點是在管理者選擇其他權(quán)利放棄股票期權(quán)時，則沒有激勵作用。

股票增值權(quán)：即虛擬股票，是由公司根據(jù)行權(quán)時股票市場價格與授權(quán)時訂閱的行權(quán)價格的差額，通過現(xiàn)金的形式支付給被授權(quán)人，被激勵者不需要出資。這種形式的優(yōu)點是把公司的股價同管理者的薪酬結(jié)合起來，有利于提高公司的股價，提高股東的股票價值。缺點是管理者有可能為自身收益，人為地提高或降低公司的股價。

另外還有業(yè)績股票、強制持股和“期股+期權(quán)的組合模式。

目前股票期權(quán)的計量方法主要有：歷史成本法、內(nèi)在價值法、最小價值法、或有報酬法、公允價值法。這一系列的計量方法是建立在國家經(jīng)濟環(huán)境和會計實務(wù)處理水平的基礎(chǔ)上的，國外目前已經(jīng)完全實現(xiàn)了公允價值法的計量方法，是世界的主流會計處理方法。

2.2 國外對股票期權(quán)的會計處理

內(nèi)在價值法是指企業(yè)股票市價超過行權(quán)價的差額，差額越大，股票期權(quán)的內(nèi)在價值越高；反之，其內(nèi)在價值就越低。在這種方法下，企業(yè)與經(jīng)理人簽訂股票期權(quán)協(xié)議的日期（授予日）是股票期權(quán)的計量日，會計按照當(dāng)日內(nèi)在價值借記：遞延報酬成本貸記：股票期權(quán)以后在固定的服務(wù)期內(nèi)逐漸攤銷轉(zhuǎn)為費用，待經(jīng)理人行權(quán)后再將期權(quán)轉(zhuǎn)為股本。由于股票市價會隨著時間推移發(fā)生變化，相應(yīng)的內(nèi)在價值也在隨之變動，所以在每個會計期末要對報酬成本進(jìn)行調(diào)整，直到經(jīng)理人服務(wù)期滿為止。

公允價值法是在期權(quán)的授予日，以股票期權(quán)的公允價值確認(rèn)公司的遞延報酬成本，并將遞延報酬成本在服務(wù)期內(nèi)進(jìn)行攤銷。該法的關(guān)鍵是公允價值的確認(rèn)，國際會計準(zhǔn)則委員會認(rèn)為：“公允價值”是指熟悉情況并自愿的雙方，在公平交易基礎(chǔ)上進(jìn)行資產(chǎn)交換和債務(wù)清算的金額。一般清款下，公允價值往往采用“布萊克-司考賴斯期權(quán)定價模型（B-S模型）來計算，這個模型考慮的因素有：期權(quán)授予日的股票市價、預(yù)計股票價格的波動幅度、預(yù)計授予日到股票期權(quán)行權(quán)日的時間、行權(quán)價格和風(fēng)險利潤等。由于公允價值一經(jīng)確定就不再改變，所以在公允價值法下不存在期末調(diào)整問題。

2.3 我國股票期權(quán)的會計處理現(xiàn)狀

新的企業(yè)會計準(zhǔn)則的適時出臺，為我國上市公司大規(guī)模的開展股權(quán)激勵創(chuàng)造了好的、有條件的法規(guī)和實施環(huán)境。新的股份支付共有四個環(huán)節(jié)：授予日、可行權(quán)日、行權(quán)日、出售日，且囊括了我國主要的股份支付的結(jié)算方式：權(quán)益方式和現(xiàn)金方式。

（一）權(quán)益結(jié)算的股份支付

權(quán)益結(jié)算的股份支付指的是：企業(yè)為獲得服務(wù)而以股份或其他權(quán)益工具作為對價進(jìn)行結(jié)算的交易方式。權(quán)益結(jié)算的股份支付最常用的工具有兩種：限制性股票和股票期權(quán)。前者指的是：專門為了某一特定計劃而設(shè)計的激勵機制。所謂限制性股票是指公司高級管理人員出售這種股票的權(quán)利受到限制，亦即經(jīng)營者對于股票的擁有權(quán)是受到一定條件限制的（比如說，限制期為三年）。

股票期權(quán)是一種不同于職工股的嶄新激勵機制，它能有效地把企業(yè)高級人才與其自身利益很好地結(jié)合起來。

（二）現(xiàn)金結(jié)算的股份支付

現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，其會計原理與權(quán)益結(jié)算的股份支付一樣，區(qū)別在于現(xiàn)金結(jié)算的股份支付不需實際授予股票和持有股票。

3 股權(quán)激勵會計在國內(nèi)外發(fā)展中呈現(xiàn)的優(yōu)勢和不足

3.1 股權(quán)激勵的優(yōu)缺點

現(xiàn)代科學(xué)管理模式下的股權(quán)激勵有著諸多優(yōu)勢：（1）將經(jīng)營者的報酬與公司的長期利益“捆綁”在一起，實現(xiàn)了經(jīng)營者與資產(chǎn)所有者利益的高度一致性，并使二者的利益緊密聯(lián)系起來。 (2)可以鎖定期權(quán)人的風(fēng)險，股票期權(quán)持有人不行權(quán)就沒有任何額外的損失。 (3)股票期權(quán)是企業(yè)賦予經(jīng)營者的一種選擇權(quán)，是在不確定的市場中實現(xiàn)的預(yù)期收入，企業(yè)沒有任何現(xiàn)金支出，有利于企業(yè)降低激勵成本．這也是企業(yè)以較低成本吸引和留住人才的方法。（4)股票期權(quán)根據(jù)二級市場股價波動實現(xiàn)收益，因此激勵力度比較大。另外，股票期權(quán)受證券市場的自動監(jiān)督，具有相對的公平性。

股票期權(quán)激勵模式的缺點是：(1)來自股票市場的風(fēng)險。股票市場的價格波動和不確定性。 (2)可能帶來經(jīng)營者的短期行為 (3)國內(nèi)現(xiàn)行法律對實施期權(quán)的股票來源問題還存在障礙，因此，尚有待于相關(guān)的政策法律出臺。

3.2 股權(quán)激勵會計發(fā)展中出現(xiàn)的問題和相應(yīng)的解決方案

股權(quán)激勵在實際應(yīng)用中取得了很大的成效，也出現(xiàn)了很多的問題。在實際應(yīng)用中出現(xiàn)的問題主要集中在以下幾個方面：期權(quán)費用化、期權(quán)核算范圍、披露規(guī)則、會計處理法規(guī)、期權(quán)會計監(jiān)督和管理上。

3.2.1 期權(quán)費用化

期權(quán)費用化指的是：將向公司高層管理者所支付的股權(quán)額度進(jìn)行會計計量、處理，并將其進(jìn)行費用化處理，直接計入公司的利潤表中。完善和發(fā)展期權(quán)的費用化處理，必須立足于實際，在權(quán)益和先進(jìn)結(jié)算的模式下，以公允價值的計量方法為基礎(chǔ)，進(jìn)行費用的正確化處理。

3.2.2 期權(quán)核算范圍

期權(quán)核算范圍應(yīng)當(dāng)將經(jīng)理人股票期權(quán)納入表內(nèi)行核算。經(jīng)理人股票期權(quán)作為公司的一種長期激勵機制，它具有激勵員工、留住優(yōu)秀人才的作用，是為解決委托—中人激勵不足或是短期行為嚴(yán)重、長期激勵不足等問題，降低成本而出現(xiàn)的一種管理創(chuàng)新產(chǎn)物。首先，企業(yè)的所有者權(quán)益不但應(yīng)包括現(xiàn)有的內(nèi)容，還應(yīng)包括非股東所有者權(quán)益的內(nèi)容。企業(yè)的經(jīng)理人員雖然不是企業(yè)的股東，但根據(jù)經(jīng)理人股票期權(quán)的實踐過程，經(jīng)理人員很有可能成為企業(yè)的所有者之一。只有這樣做才能把經(jīng)理人股票期權(quán)作為一項或有權(quán)益加以確認(rèn)。

3.2.3 披露規(guī)則

為充分體現(xiàn)信息公開的原則，必須改革現(xiàn)行的財務(wù)報表體系，加強對期權(quán)等衍生性金融工具的信息披露。

（1）表內(nèi)揭示。由于期權(quán)在簽約時會計上已經(jīng)加以確認(rèn)和計量，因此期權(quán)應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中加以披露，這就需要對原有資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行適當(dāng)改造。

（2）表外披露。期權(quán)內(nèi)涵豐富且交易復(fù)雜，僅在表內(nèi)揭示遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足信息使用者的需求，還必須充分利用報表附注和補充資料進(jìn)行表外披露。

總之，在進(jìn)行期權(quán)信息披露時應(yīng)將表內(nèi)揭示和表外披露有機的結(jié)合起來，特別是要加強表外披露的規(guī)范化，杜絕主觀隨意性，不斷完善會計信息系統(tǒng)，以便及時向投資者提供完整的、對其決策有用的相關(guān)信息，減少投資風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。

3.2.4期權(quán)會計監(jiān)督和管理

長期以來股票期權(quán)的會計監(jiān)督和管理一直都比較隨意，證監(jiān)會對此缺乏有效的會計監(jiān)督和管理機制。己經(jīng)在實施股權(quán)激勵制度的企業(yè),在方案的制訂、決策程序、信息披露等方面不同程度地存在一些問題,導(dǎo)致激勵效果不明顯,或者違規(guī)運作,更有甚者進(jìn)行暗箱操作,侵害到廣大中小股東的權(quán)益。

因此,應(yīng)盡快出臺相關(guān)規(guī)范,對實施股權(quán)激勵計劃的審批、披露、有效期、行權(quán)時間、激勵主體的資格、法人治理結(jié)構(gòu)的科學(xué)性等股權(quán)激勵關(guān)鍵環(huán)節(jié)等做出詳細(xì)的操作性規(guī)定。我國在實施股票期權(quán)中，證監(jiān)會特別要防止利用股票期權(quán)操縱會計信息，加強對股票期權(quán)的確認(rèn)、計量及信息披露的監(jiān)督管理。

4 股權(quán)激勵在中國的未來發(fā)展

從以上可以看出我國正在借鑒國外的經(jīng)驗,正在與國際相趨同。但是雖然如此,我門股權(quán)激勵在我國仍然任重道遠(yuǎn),這主要是因為:

一、我國資本市場是弱有效性市場,發(fā)育不成熟,投機色彩過于濃厚。上市公司的股價與業(yè)績和發(fā)展前景幾乎沒有相關(guān)性,同時由于產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá),非上市公司的價值發(fā)現(xiàn)機制 和交易機制也非常不健全。

二、我國尚沒有任何一部類似于美國《國內(nèi)稅務(wù)法則》的國家法律涉及到股票期權(quán)制度的基本構(gòu)架與實施細(xì)則,也缺乏類似于美國證券交易法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與交易的法律條款,因此在法律上處于真空狀態(tài)。

三、目前我國還沒有真正建立完善的企業(yè)制度,大多數(shù)上市公司是由國有企業(yè)改制而來,受到許多政策因素的影響,有時候經(jīng)理人雖努力工作,但其經(jīng)營績效未必就好。

但是隨著我國改革的深入和國際化的加快，大量的適時的、有針對性的法律、法規(guī)的頒布和國內(nèi)證券市場的發(fā)展，定將促使中國股權(quán)激勵在曲折中前進(jìn)、完善、發(fā)展。

5 結(jié)論

綜上所述，股權(quán)激勵作為管理界新穎的激勵方式，越來越受到國內(nèi)公司管理高層的重視。在實踐方面，大批的國有股份制企業(yè)順應(yīng)經(jīng)營管理的發(fā)展潮流實行了股權(quán)激勵方案，管理高層的薪酬結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了多樣化的趨勢；理論方面，學(xué)術(shù)界和會計界針對股權(quán)激勵也取得了很大的在學(xué)術(shù)和會計實務(wù)處理方面的研究成果。在國內(nèi)證券市場和國內(nèi)財經(jīng)法規(guī)發(fā)展不夠健全的大背景下，股權(quán)激勵的中國路徑折射出一種新型激勵模式的艱難成長歷程，為廣大民眾所熟悉并接受還需要一段時間。

我國的股權(quán)激勵從無到有，從探索試行、發(fā)展、完善到深入推廣階段,仍然有很長的一段路要走。盡管收獲碩果的秋天還很遙遠(yuǎn) ?？梢灶A(yù)計,隨著國內(nèi)各種要素市場的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷改善，不久的將來會有更多上市公司將實施股權(quán)激勵，必將迎來我國股權(quán)激勵發(fā)展的春天。

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篇2

（一）理論

1.產(chǎn)權(quán)理論。產(chǎn)權(quán)是指對既定財產(chǎn)享有的所有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)。在產(chǎn)權(quán)理論下，投資者是被投資單位的股東，享有被投資單位的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)，有權(quán)選擇管理者、派出代表參與被投資單位的重大事項決策、要求分配利潤、參與“三會”表決，并有權(quán)對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督。而被投資單位則享有法人財產(chǎn)權(quán)，可以獨立自主支配股東投入到被投資單位的資產(chǎn)，但收益歸股東所有。

2.委托理論。委托理論產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代，又稱信息經(jīng)濟學(xué)。委托理論通常用來解釋為所有者與經(jīng)營者之間的關(guān)系。由于委托人（股東）和人（經(jīng)營者）之間的信息不對稱，為防止人背離集團的目標(biāo)，集團需要借助一系列內(nèi)部和外部措施、制度等方法來對人進(jìn)行監(jiān)督和激勵，使其盡可能按股東的意志來行動。

3.公司治理理論。公司治理結(jié)構(gòu)概念最早出現(xiàn)在經(jīng)濟學(xué)文獻(xiàn)中的時間是20世紀(jì)80年代中期。迄今為止，國內(nèi)外對公司治理沒有統(tǒng)一的解釋，但總體來說，公司治理結(jié)構(gòu)是投資者所有權(quán)與法人財產(chǎn)權(quán)分離的基礎(chǔ)上，企業(yè)內(nèi)外部的股東會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理層及其他利益相關(guān)者之間的權(quán)利制衡機制、激勵約束機制及市場機制的一種制度安排。

4.企業(yè)財務(wù)理論。企業(yè)財務(wù)理論認(rèn)為，從公司治理結(jié)構(gòu)來看，財務(wù)不再局限于單一財務(wù)部門，而是在治理結(jié)構(gòu)安排下的財務(wù)分層管理。具體來說，包括投資者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)三個層次，各自都有其明確的責(zé)任、財權(quán)和利益。財務(wù)分層管理旨在解決企業(yè)內(nèi)部、外部各利益相關(guān)者之間的利益協(xié)調(diào)，即以管理制度方式來規(guī)范或監(jiān)督財務(wù)行為主體的責(zé)權(quán)利關(guān)系。在這種理論指導(dǎo)下，投資者應(yīng)建立完善的投資者管理制度。

（二）意義

現(xiàn)代企業(yè)集團的快速擴張，錯綜復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系會帶來各種各樣的風(fēng)險，對企業(yè)集團對外投資的股權(quán)管理進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實意義：對股權(quán)管理進(jìn)行研究是規(guī)范被投資單位股東行為、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)在要求；可確保股權(quán)管理的活動正常開展和有序進(jìn)行，有利于提高企業(yè)集團的綜合管理水平；便于解決股權(quán)管理中存在的非程序化和人為干擾因素，規(guī)范股權(quán)管理行為，促進(jìn)股權(quán)管理制度與辦法的完善，使股權(quán)管理行為能夠“有制可依”；有利于及發(fā)現(xiàn)股權(quán)管理中存在的問題，早發(fā)現(xiàn)早解決，使股權(quán)管理保持順暢、使股權(quán)安全、完整，維護出資人利益，使股權(quán)所有者利益不受損失；也是為了適應(yīng)當(dāng)前國際資本市場迅速發(fā)展，進(jìn)一步化解民族企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險的需要。

二、股權(quán)管理的發(fā)展及現(xiàn)狀

股權(quán)管理與被投資單位公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)集團內(nèi)部控制密不可分。企業(yè)集團所屬被投資單位的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同決定了被投資單位公司治理結(jié)構(gòu)的差異，被投資單位公司治理結(jié)構(gòu)很大程度上也影響著企業(yè)集團采取何種對策去進(jìn)行股權(quán)管理。

（一）我國的公司法人治理現(xiàn)狀

1.學(xué)習(xí)借鑒東亞公司實行的監(jiān)事會制度。完善法人治理結(jié)構(gòu)，主要是完善三會制度，即股東會、董事會和監(jiān)事會，改進(jìn)和完善法人治理結(jié)構(gòu)，更廣意義上還要建立諸如投資決策委員會、薪酬管理委員會、董事會各專業(yè)委員會等委員會，為三會提供決策和管理依據(jù)。目前，我國企業(yè)集團普遍設(shè)立了股東會、董事會和監(jiān)事會。

2.學(xué)習(xí)借鑒西方公司實行的獨立董事制度。目前我國對上市公司已經(jīng)實行獨立董事制度，另外一些大型中央企業(yè)特別引進(jìn)了集團外部董事。

3.推廣實行股權(quán)激勵機制。股權(quán)激勵機制主要表現(xiàn)為股權(quán)期權(quán)、股票期權(quán)、職工或管理層持股。我國公司實行了一定的股權(quán)激勵機制，大多集中于上市公司和民營企業(yè)中。

（二）我國公司內(nèi)部控制現(xiàn)狀

2004年，美國的《企業(yè)風(fēng)險管理整體框架》出臺后，我國于2008年6月出臺了自己的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，構(gòu)建了“內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督”五要素內(nèi)部控制模式，設(shè)立了“企業(yè)為主、政府監(jiān)督、中介機構(gòu)審計”的內(nèi)部控制機制，并強調(diào)內(nèi)部控制是由公司董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和全體員工共同實施的、意在實現(xiàn)目標(biāo)控制的過程。雖然《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》對內(nèi)部控制進(jìn)行了全面闡述，但是在實際操作中，我國的許多公司內(nèi)部控制發(fā)展仍然滯后，主要是風(fēng)險意識不強、認(rèn)識具有片面性、建立的內(nèi)部控制制度缺乏系統(tǒng)性和整體性。

（三）我國公司股權(quán)管理發(fā)展趨勢

我國企業(yè)集團股權(quán)管理理論性總結(jié)較少，從股權(quán)管理的研究意義和對于企業(yè)的重要性來考慮，股權(quán)管理必須跳出以前的思維定勢，走股權(quán)管理創(chuàng)新之路。把股權(quán)管理納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與資本運營的整體進(jìn)行思考，加強立體的全方位監(jiān)控是股權(quán)管理的發(fā)展趨勢。

三、股權(quán)管理存在的問題

企業(yè)集團的前期投資和后續(xù)的股權(quán)管理相輔相成，缺一不可，企業(yè)經(jīng)營管理人員絕不能顧此失彼。在現(xiàn)實的企業(yè)管理中，因經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜或者投資監(jiān)管中存在某些漏洞，一些企業(yè)集團存在以外延式發(fā)展為主，重前期投資、輕后續(xù)股權(quán)管理，或者重對外擴張、輕風(fēng)險防范的管理誤區(qū)；一些企業(yè)集團雖然重視股權(quán)管理，但是缺乏成熟完善的股權(quán)管理機制。因為股權(quán)管理的弱化，最終導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)危機事例不勝枚舉。例如：澳柯瑪集團危機事件，2006年4月14日，青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會公布《關(guān)于青島澳柯瑪集團公司占用上市公司資金處置事項的決定》。事件的原因是澳柯瑪集團利用大股東優(yōu)勢，占用上市子公司金額高達(dá)19億元的資金，用于非關(guān)聯(lián)性多元化投資，包括家用房地產(chǎn)、電器、海洋生物等，頻頻發(fā)生投資失敗和管理不善，造成了巨大損失，導(dǎo)致該危機事件發(fā)生。

四、股權(quán)管理對策和建議

（一）建立高效的管理體制

我國企業(yè)集團對被投資單位的管理主要有三種管控模式，財務(wù)管理型、戰(zhàn)略管理型和操作管理型，這三種模式各具特點：財務(wù)管理型和操作管理型是分權(quán)和集權(quán)的兩個極端，戰(zhàn)略管理型則處于中間狀態(tài)，各有優(yōu)缺點，現(xiàn)實中，企業(yè)集團的內(nèi)部管控應(yīng)當(dāng)是以一種模式為主導(dǎo)的多種模式的綜合。

（二）股權(quán)投資階段建議

1.制定投資監(jiān)督管理辦法及實施細(xì)則。加強投資項目管理，要使投資決策科學(xué)化、系統(tǒng)化、程序化。

2.嚴(yán)格按照投資管理流程處理各項事宜。股權(quán)投資包括項目立項、初步可行性研究（或可行性研究）、核準(zhǔn)、實施等階段。每一步應(yīng)當(dāng)規(guī)范程序，以嚴(yán)控投資風(fēng)險。

3.在投資過程中要關(guān)注人的因素。股權(quán)投資和管理屬于前后連續(xù)性的業(yè)務(wù)，股權(quán)投資人員和股權(quán)管理人員應(yīng)作為一個整體，在目標(biāo)一致的原則下，互通有無。

（三）股權(quán)事中管理建議

1.督促被投資單位建立科學(xué)、規(guī)范的公司法人治理結(jié)構(gòu)。主要是完善股東會、董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理辦公會制度及相關(guān)議事規(guī)則。

2.試行專業(yè)董事和專職監(jiān)事制度，設(shè)立董（監(jiān)）事管理辦公室，加強董（監(jiān)）事業(yè)務(wù)管理，對重點被投資單位應(yīng)推薦專業(yè)董事和專職監(jiān)事參與管理。

3.對重點被投資單位委派關(guān)鍵崗位人員，如經(jīng)營副總經(jīng)理和財務(wù)負(fù)責(zé)人，應(yīng)盡可能委派人員參與日常經(jīng)營活動。

4.確立重大事項以及重大事項業(yè)務(wù)處理流程，明確股東會、董事會、監(jiān)事會材料的審核責(zé)任部門和人員。

5.加強股權(quán)管理的信息化建設(shè)，建立企業(yè)集團股權(quán)管理信息系統(tǒng)，可以滿足企業(yè)集團內(nèi)部管理和外部檢查需要。

6.實行政策風(fēng)險應(yīng)對措施。首先要對股權(quán)管理過程中面臨的政策風(fēng)險應(yīng)及時、準(zhǔn)確的進(jìn)行觀察和研究，充分掌握政策風(fēng)險防范的主動權(quán)；其次要在風(fēng)險預(yù)測的基礎(chǔ)上，做好對被投資單位的管理，提出有利于股權(quán)管理的最佳方案。

7.實行戰(zhàn)略風(fēng)險應(yīng)對措施。一是企業(yè)集團控股公司應(yīng)符合企業(yè)集團發(fā)展戰(zhàn)略；二是關(guān)注企業(yè)集團參股公司的控股方戰(zhàn)略變化，建立戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)變時的股權(quán)適時退出機制。

8.實行市場風(fēng)險應(yīng)對措施。關(guān)注上市的被投資單位股票價格及相關(guān)影響因素，關(guān)注被投資單位產(chǎn)品價格及相關(guān)影響因素，運用波特五力法分析各方面力量對被投資單位的影響。

9.實行關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險應(yīng)對措施。防范控股股東轉(zhuǎn)移經(jīng)濟利益行為是股權(quán)管理的重點，即使被投資單位股東協(xié)議和公司章程中對關(guān)聯(lián)交易行為進(jìn)行了限制，但也應(yīng)高度關(guān)注其發(fā)生的可能性。

10.與國外接軌，真正保護小股東權(quán)益，必須從法律和制度上予以明確，在公司法中添加保護小股東權(quán)益條款，在制度上約定好股東各方的權(quán)利和義務(wù)。

（四）股權(quán)事后管理建議

1.建立后評價制度。在項目完工投產(chǎn)或股權(quán)投資完成后一定時間內(nèi)，必須編制《項目總結(jié)報告》和對股權(quán)項目進(jìn)行后評價。總結(jié)報告和后評價成果（經(jīng)驗、教訓(xùn)和政策建議）作為企業(yè)集團編制規(guī)劃和投資決策的參考和依據(jù)，以及決策失誤責(zé)任追究的重要依據(jù)。

2.正確處置股權(quán)。股權(quán)管理人員定期對股權(quán)項目進(jìn)行經(jīng)濟運行分析，就股權(quán)處置提出意見和建議，從根本上體現(xiàn)企業(yè)集團戰(zhàn)略意圖和資本運營目的。

篇3

一、證券公司風(fēng)險來源的相關(guān)研究

近年來，隨著中國證券業(yè)的蓬勃發(fā)展，我國學(xué)術(shù)界也有許多針對證券公司的風(fēng)險來源進(jìn)行探討的文獻(xiàn)，其中較有代表性的文獻(xiàn)如，畢秋香、何榮天(2002)按照證券公司風(fēng)險來源的特征將證券公司面臨的全部風(fēng)險劃分為市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險和法律風(fēng)險五大類，并對每一風(fēng)險的具體成因進(jìn)行了歸納。曾嶸(2006)根據(jù)證券公司的不同業(yè)務(wù)類型將風(fēng)險主要分為四大類，分別是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險、承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險、自營業(yè)務(wù)風(fēng)險和其他業(yè)務(wù)風(fēng)險，同時具體研究了每項業(yè)務(wù)具體面臨的各種風(fēng)險，如對于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險，其又分為經(jīng)營風(fēng)險、操作風(fēng)險、業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險和IT技術(shù)風(fēng)險等。肖新華、劉冬榮(2009)以證券公司自營業(yè)務(wù)為著眼點，分析得出由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政府的制度政策及證券公司自身的經(jīng)營狀況等各方面因素使該項業(yè)務(wù)面臨著政策法律風(fēng)險、證券市場風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、操作風(fēng)險、交易方式風(fēng)險、投資決策風(fēng)險等六大類風(fēng)險，并提出了審時度勢、確立全局觀，完善證券公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險管理流程，規(guī)范操作風(fēng)險等風(fēng)險防范措施和建議。此外，謝勝強等(2009)以2002年8月至2006年12月間南方證券等39家券商違規(guī)事實為樣本，運用因子模型從實證的角度對我國證券公司真實發(fā)展歷程中所面臨的風(fēng)險因素量化成歷史因子、人物因子、監(jiān)管因子、投資風(fēng)險因子、治理缺失因子、盈利缺失因子和融資路徑因子等七大因子，并得出歷史因子和投資風(fēng)險因子是主要影響因素的結(jié)論，由此得出的歷史經(jīng)驗和教訓(xùn)可供券商和監(jiān)管部門在當(dāng)今和日后進(jìn)行參考。

二、證券公司內(nèi)部控制與治理的相關(guān)研究

中國學(xué)術(shù)界對證券公司內(nèi)部控制問題也進(jìn)行了大量的理論及實證分析，尤以2004年至2007年我國對高風(fēng)險證券公司處置期間有較多研究文獻(xiàn)發(fā)表為特征，實證分析類文獻(xiàn)主要以被處置證券公司的違法違規(guī)行為及其各項數(shù)據(jù)進(jìn)行深入研究。較早期對證券公司內(nèi)部控制問題進(jìn)行研究的文獻(xiàn)，如曾欣(2000)曾對中國證券公司的治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險及改進(jìn)問題進(jìn)行研究，其提出證券公司風(fēng)險生成的體制性原因并運用委托—理論分析了證券公司的內(nèi)部和外部治理結(jié)構(gòu)缺陷，認(rèn)為在內(nèi)部風(fēng)險控制方面除建立法人所有權(quán)、股權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的三權(quán)分離的運作機制外，還應(yīng)在激勵機制方面引入經(jīng)理層預(yù)期報酬激勵機制。劉增學(xué)、張欣(2002)認(rèn)為證券公司應(yīng)建立股權(quán)激勵模式以有效解決內(nèi)部控制問題，由于股票期權(quán)在授予時需與企業(yè)經(jīng)驗及個人表現(xiàn)結(jié)合起來，且行權(quán)在遠(yuǎn)期，故可將短期與長期業(yè)績相結(jié)合從而避免短視行為，使激勵效果長期有效。祝雪茄，崔新園(2003)通過研究發(fā)現(xiàn)由于我國證券公司內(nèi)部控制機制建設(shè)起步較晚，在制度建設(shè)上還存在著管理理念未立足于公司生存發(fā)展的戰(zhàn)略高度上等問題，亟待加強和完善，并提出了應(yīng)完善法人治理結(jié)構(gòu)、建設(shè)風(fēng)險評估和管理體系等建議。陳共炎(2004)通過分析我國證券公司在發(fā)展過程中存在的內(nèi)部控制現(xiàn)狀，提出證券公司存在經(jīng)營管理重點錯位、內(nèi)部控制意識薄弱、無視政策及市場風(fēng)險違法違規(guī)操作等問題，并提出了應(yīng)培育誠信為本的企業(yè)文化和加快公司內(nèi)部管理信息系統(tǒng)建設(shè)等若干建議。孟焰、孫麗虹(2004)則認(rèn)為證券公司的業(yè)務(wù)的復(fù)雜性決定了證券公司內(nèi)部控制機制的復(fù)雜性，其結(jié)合我國證券公司在經(jīng)營上暴露出的治理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)不健全、缺乏現(xiàn)代企業(yè)三權(quán)分立的管理監(jiān)督機制、內(nèi)部控制制度得不到應(yīng)有的遵守、公司高管層違規(guī)經(jīng)營普遍、缺乏有效的資金管理措施、風(fēng)險控制意識薄弱及內(nèi)部會計控制制度不完善與控制力度弱化等問題，提出了應(yīng)加強內(nèi)部控制環(huán)境的建設(shè)、樹立內(nèi)控優(yōu)先的理念，完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，強化以董事會為中心的內(nèi)控組織等對策建議。同時，其認(rèn)為有效的內(nèi)部控制是解決企業(yè)內(nèi)部控制弱化、治理腐敗以及管理松散的一項重要制度，應(yīng)給予重視。王學(xué)峰(2007)從證券公司特點出發(fā)，結(jié)合內(nèi)部控制的國際慣例和中國證券公司的實際情況，從證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的必要性、證券公司內(nèi)部控制體系的構(gòu)成要素及控制目標(biāo)、控制主體及層級、控制客體與范圍等方面進(jìn)行了分析，從而為我國證券公司構(gòu)建了較完整的內(nèi)部控制體系。