導(dǎo)語：如何才能寫好一篇商業(yè)融資計(jì)劃方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

4月30日,匯金公司公告稱,支持工行、建行、中行將2009年的現(xiàn)金分紅比例由50%降至40%,以提高三行通過內(nèi)部積累補(bǔ)充資本的能力。并表示,將積極支持和參與各行的再融資計(jì)劃。

此前一天,建行剛剛拿出了自己的再融資方案,大行再融資方案“最后一只靴子”終于落地。像中行、工行、交行等3家銀行一樣,建行擬A+H股同步融資。

把上述4家銀行的融資計(jì)劃簡單相加可得:擬在A股融資1100億元人民幣;H股擬融資超1000億港元,此外還有相關(guān)H股配股計(jì)劃,具體融資額有待披露。

已經(jīng)上市的國有大行超2000億元的再融資計(jì)劃,一度讓A股市場如履薄冰。在2009年中國商業(yè)銀行放貸沖動后,資本金壓力已經(jīng)彰顯。

對于監(jiān)管當(dāng)局而言,融資的數(shù)額多寡及其對資本市場的影響,似已退居其次,現(xiàn)實(shí)的問題是,如何完善銀行的資本管理。

融資工具考量

上述4家銀行動用的再融資工具,包括了配股、可轉(zhuǎn)債、定向增發(fā)等,并跨越A股和H股兩個市場?？芍^十八般武器,悉數(shù)登場。

融資工具的選擇,充分顯示了銀行對再融資的審慎態(tài)度,也凸顯了2010年中國資本市場再融資的種種困局。有銀行業(yè)、投行界人士認(rèn)為,大行再融資工具的選擇,頗為艱難。

建行再融資即是明證。3月26日,建行提交董事會的A股定向增發(fā)與H股配售結(jié)合的再融資方案擱淺。推倒重來后,4月29日建行提出了A+H兩市同時配股的方案。

4月30日,參加制定上述董事會陳述報(bào)告的建行高級管理人士告訴記者,董事會轉(zhuǎn)換方案的直接原因,是對A股市場融資前景的偏弱判斷。“建行再融資的曲折,測試了A股的承壓能力?！彼f。

對于A股的承受力,相關(guān)的監(jiān)管部門頗為關(guān)注。

“證監(jiān)部門也就再融資問題與各銀行有過溝通,希望維護(hù)A股市場穩(wěn)定,再融資不要形成大的沖擊波?！苯咏C監(jiān)會風(fēng)險(xiǎn)處置部門的一位人士說,“面對融資饑渴的上市銀行,特別是農(nóng)行IPO在即,監(jiān)管部門希望對商業(yè)銀行作通盤考慮,將各種融資工具的使用規(guī)模保持在一個相對合理的比例?！?/p>

對于銀行,上述表態(tài)成為一種考驗(yàn)。

建行3月26日的方案,曾計(jì)劃在A股高比例定向增發(fā)。對此方式,投行界人士并不看好?！岸ㄏ蛟霭l(fā)的不確定性很高,因?yàn)樵霭l(fā)對象限定為10家,這10家能不能足夠融資都是疑問。而且,定向增發(fā)的發(fā)行價(jià)更多地取決于市場。一旦增發(fā)前市場連續(xù)大漲,融資各方將承擔(dān)比預(yù)期高很多的增發(fā)成本?！敝行抛C券銀行業(yè)分析師程偉慶說。

定向增發(fā)還可能引入新股東,從而威脅大股東地位。這對在A股上市的國有銀行來說,是個敏感話題。此前,中移動憑借現(xiàn)金優(yōu)勢追逐招行,最終入股浦發(fā)銀行,因此市場一度有此擔(dān)憂。

“四大銀行不會在這個時候通過這種方式引入新股東?！?月29日,中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司一位已離職的高層對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者說。

同樣不被看好的,還有已被中行、工行選擇的可轉(zhuǎn)債融資方式。

可轉(zhuǎn)債由于轉(zhuǎn)成股票的時間和程序,不會當(dāng)即對A股市場形成沖擊,曾被視為一種優(yōu)先選擇。但上述四大行的可轉(zhuǎn)債總額已經(jīng)達(dá)到約680億元人民幣,并有新計(jì)劃不斷加入,不得不引起市場重視。“可轉(zhuǎn)債發(fā)行后無法當(dāng)即計(jì)入核心資本,甚至無法計(jì)入附屬資本,對銀行資本充足率影響不大?！背虃c分析認(rèn)為。

前述建行人士也坦言,最終選擇配股,“是在避開了可轉(zhuǎn)債、基本否定了定向增發(fā)之后的選擇”。他說,建行對配股、定向增發(fā)兩種方式的定價(jià)作了較多對比。雖然兩種方式都被規(guī)定不得低于招股前20個交易日的均價(jià),但“配股可按照前一個交易日的均價(jià)定價(jià)”,“參考了資本市場上銀行最近幾次定價(jià)的情況后,建行董事會認(rèn)為,選擇配股的話,價(jià)格會更加符合預(yù)期”。

接受《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者采訪的香港金融界人士,更關(guān)注A+H方案的內(nèi)部協(xié)調(diào)問題。香港匯豐的銀行分析師Russell J Kopp告訴記者,配股的方式將直接提高銀行的核心資本比率。但提高資本充足率同時,勢必?cái)偙°y行的股本回報(bào)率(ROE),即降低盈利能力。

而對于大股東,匯率問題也將成為現(xiàn)實(shí)的擔(dān)憂。

一位匯金公司前高層人士向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者透露,他非常擔(dān)心H股再融資的匯率風(fēng)險(xiǎn)。“去年底以來,香港金管局已對熱錢風(fēng)險(xiǎn)多次警告,中國外管局也在收緊資金進(jìn)出。H股融資后銀行如果無法及時結(jié)匯,我們就要承擔(dān)相當(dāng)?shù)膮R率風(fēng)險(xiǎn),特別是H股比重較大的銀行。”目前,工行H股占比25%,中行H股占比30%,建行H股占比96%。

Russell J Kopp則認(rèn)為,H股對銀行再融資的承受能力,要大于A股市場。但如同上述匯率風(fēng)險(xiǎn)一樣,“H股再融資的時間點(diǎn)、方式將非常關(guān)鍵”。據(jù)本刊記者了解,中行增發(fā)H股的意向,也已進(jìn)入董事會層面。

資本充足率“緊箍”

超2000億元的再融資,意在達(dá)到資本充足率的監(jiān)管要求。

2009年的信貸狂潮,導(dǎo)致各大行的資本充足率均有所下降。2009年,人民幣新增貸款居于第一的中行,資本壓力最為明顯。截至2009年末,其資本充足率為11.14%,較上年下降2.29個百分點(diǎn)。

最后公布再融資方案的建行,在董事長郭樹清看來,在貸款方面“有意保持了克制”,新增貸款總量在4家銀行中排名第四,且發(fā)行了總額800億元的次級債。但截至2010年3月31日,其資本充足率為11.44%,核心資本充足率9.17%,分別較上年末下降0.26和0.17個百分點(diǎn),融資壓力依然很大。

目前,監(jiān)管部門已上調(diào)資本充足率的要求,大型國有銀行由8%調(diào)至11.5%?！扒乙笊虡I(yè)銀行持續(xù)動態(tài)地滿足。”寧夏銀監(jiān)局局長沈曉明說。全國性主要商業(yè)銀行的資本充足率調(diào)為11%。

“建行的規(guī)劃是,未來五年資本充足率達(dá)到11.5%、核心資本充足率9.4%以上?！鼻笆鼋ㄐ腥耸糠Q,以上指標(biāo)均為動態(tài),因此確切資本金缺口難以估算。

“在今年信貸規(guī)模至少還將達(dá)到7.5萬億元的擴(kuò)張態(tài)勢下,補(bǔ)充資本金將對各大行形成明顯壓力?！鄙驎悦髡f。

處在資本壓力之下,在貸與不貸之間,銀行已備受煎熬。

4月中旬,《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者就地方投融資平臺的規(guī)范問題赴湖南省某市采訪時發(fā)現(xiàn),重新整合地方投融資平臺公司后,當(dāng)?shù)卣氪蟾煽焐?急需資金。建行當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)以國家收緊此類貸款為由,擬拒絕向新平臺貸款。但建行該市某行長說:“很快就接到了電話,讓我必須放款?！痹撔凶詈笠再J款利率不打折、抵押物優(yōu)先選擇的方式,放行貸款。

此種情勢下,如何管理自己的資本充足率,銀行很為難。

根據(jù)相關(guān)的法定程序,四大銀行的再融資計(jì)劃,最早也要到2010年下半年才能實(shí)施。再融資計(jì)劃目前僅獲得了各銀行董事會批準(zhǔn),還需要股東大會的表決。然后進(jìn)入銀監(jiān)會、證監(jiān)會審批程序。簡單計(jì)算,再融資計(jì)劃正式上市約需時半年。

匯金的深意

“匯金哪有那么多錢”?2009年“匯金分紅補(bǔ)充銀行資本金”的業(yè)界觀點(diǎn)風(fēng)行時,上述匯金公司前高層曾向記者如此抱怨。

匯金公司成立于2003年10月,其資金來自母公司中國投資有限責(zé)任公司(下稱中投),總額約1000億美元。上述匯金高層說:“這筆錢有三分之二左右用于控股國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu),剩余部分則用于危困金融機(jī)構(gòu)救助?！?/p>

目前的匯金公司,控股參股了6家大型商業(yè)銀行、2家金融控股集團(tuán)、9家證券公司、2家保險(xiǎn)類公司。連續(xù)注資之后,匯金“早已是囊中羞澀”。

“匯金已宣布不認(rèn)購中行的可轉(zhuǎn)債,就是一個明證?！鄙鲜霾辉妇呙膮R金公司前高層說。

因此,在此境況下,“匯金公司更不可能用減少分紅,來滿足大行再融資需求?！鄙鲜鰠R金公司前高層人士認(rèn)為,“那些喊著要錢的人,還是那種‘國家拿錢來’的想法,估計(jì)忘了匯金公司有完整的治理結(jié)構(gòu),分紅涉及投票表決?！?/p>

同樣,身為國有大行的大股東,財(cái)政部也有難處。“各大行持有的資產(chǎn)管理公司債券,已經(jīng)延期10年支付。工行那個共管賬戶估計(jì)也要延時關(guān)閉?！必?cái)政部監(jiān)督檢查局一位處長告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者。

如何幫助大行進(jìn)行再融資?匯金公司接聽記者電話的兩位人士都說,沒有較為全面、系統(tǒng)的預(yù)定方案。

“匯金鼓勵上市大行使用債務(wù)融資杠桿,而不是盯著再融資或者減少分紅。后者只是輸血之策?！鄙鲜鰠R金公司前高層人士說,事實(shí)上,匯金內(nèi)部對銀行業(yè)“融資-貸款-再融資”的循環(huán),已經(jīng)備感厭惡。

匯金公司一位監(jiān)事則向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者透露,當(dāng)初,他就對中行提出的全國第一份再融資計(jì)劃表達(dá)了不同意見?！爸饕浅鲇谌值目紤]。無論哪種再融資方式,大股東再出資不可避免。但匯金有自己的通盤考慮,不是誰先提出方案就照顧誰?！?/p>

但匯金仍須保證國有股的絕對控股地位,因此其參與此番大行再融資,是必然之舉。上述匯金公司前高層認(rèn)為,匯金對建行3月26日的再融資方案,“先是基本接受,后是否定”,“正說明了它的態(tài)度”。

篇2

面對日益增長的市場需求以及政府對中小企業(yè)的扶持政策，各家銀行紛紛推出各種專門針對中小企業(yè)融資的金融服務(wù)項(xiàng)目。

建設(shè)銀行――供應(yīng)鏈融資

建設(shè)銀行積極完善小企業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的配套機(jī)制，并于2009年3月成立了專門負(fù)責(zé)全行小企業(yè)金融業(yè)務(wù)服務(wù)工作的小企業(yè)金融服務(wù)部，目前已經(jīng)形成“速貸通”網(wǎng)絡(luò)銀行等品牌，推出了“聯(lián)貸聯(lián)?！钡葦?shù)十個新產(chǎn)品，深受小企業(yè)歡迎。所謂的供應(yīng)鏈融資，是建設(shè)銀行為助推中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展而推出的系列金融產(chǎn)品，包括應(yīng)收賬款融資、國內(nèi)保理等10大服務(wù)產(chǎn)品。

案例：深圳某大型制造企業(yè)的包裝膠帶供貨商A公司由于產(chǎn)品質(zhì)量過硬，制造企業(yè)一直希望擴(kuò)大對A公司膠帶的采購量。A公司資金僅能滿足制造企業(yè)的部分需求，建行深圳分行為其設(shè)計(jì)了基于該制造企業(yè)的供應(yīng)鏈融資―應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)，由建行買斷A公司對該制造企業(yè)的應(yīng)收賬款，給A公司貸款。該業(yè)務(wù)在為A公司擴(kuò)大產(chǎn)能的同時，也使制造企業(yè)增加了對A公司的采購量，同時又促成了兩家企業(yè)對產(chǎn)品商業(yè)折扣的談判。

民生銀行――商貸通

涵蓋貸款融資等一攬子金融服務(wù)的“商貸通”業(yè)務(wù)是民生銀行專為解決中小商戶融資難問題而開發(fā)的，旨在幫助中小商戶把握瞬間變化的生意場和稍縱即逝的商機(jī)。該業(yè)務(wù)的主要特色是將國內(nèi)銀行通常在企業(yè)貸款部門辦理的中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，定義為商戶融資產(chǎn)品，轉(zhuǎn)移到個人部門辦理，通過審批流程的再造，使得貸款流程從申請到放款，從原來的15天縮短到現(xiàn)在的短短7天時間。

案例：趙女士在服裝行業(yè)有10年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)發(fā)展較快，資金高峰時需要貸款300萬元，根據(jù)生意的周期，一年內(nèi)她有春節(jié)、春秋換季和“十?一”長假共計(jì)4次這樣的資金需求。辦理商貸通后，通過隨貸隨還循環(huán)額度有效地運(yùn)用資金，減少不必要的資金占用時間，降低了貸款的財(cái)務(wù)支出。全年365天，她卻只在最需要資金的4個月使用貸款資金，她現(xiàn)在一年的貸款成本是5.35萬元，節(jié)約利息12.17萬元。

招商銀行――點(diǎn)金成長計(jì)劃

包括“創(chuàng)業(yè)之道”等5個金融服務(wù)解決方案的“點(diǎn)金成長計(jì)劃”是招商銀行根據(jù)中小企業(yè)不同發(fā)展階段的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)和金融需求、重點(diǎn)提供的一系列個性化的金融服務(wù)產(chǎn)品及組合。該計(jì)劃為處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)提供賬戶及結(jié)算等服務(wù)，為處于經(jīng)營階段的企業(yè)提供項(xiàng)目承建金融等服務(wù)，為處于進(jìn)取階段企業(yè)提供國際結(jié)算及資信調(diào)查等服務(wù)，為處于成熟階段的企業(yè)提供集團(tuán)先進(jìn)管理方案設(shè)計(jì)融等服務(wù)，為處于卓越階段的企業(yè)提供員工福利計(jì)劃等服務(wù)。

案例：金先生決定和幾個朋友成立一家從事電子產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，招商銀行為他設(shè)計(jì)了從注冊登記到稅收結(jié)算，以及產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)之道系列解決方案，為其聯(lián)系當(dāng)?shù)氐膿?dān)保公司為其擔(dān)保在銀行取得了100萬元的貸款，還建議金先生把自己存放在銀行暫時不用的100萬元資金以個人名義向公司發(fā)放年利率5%的委托貸款，既解決了公司的需求，又為金先生取得了比銀行存款高一倍的收益。

浦發(fā)銀行――成長型企業(yè)金融服務(wù)方案

浦發(fā)銀行為使中小客戶可以像世界500強(qiáng)企業(yè)那樣得到貴賓式的金融服務(wù)，精心打造成長型企業(yè)金融服務(wù)方案，該方案先期推出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的金融服務(wù)方案、企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)過程的金融服務(wù)方案、企業(yè)經(jīng)營升級過程的金融服務(wù)方案等三大“助推器”系列金融服務(wù)方案。其中中小企業(yè)金融新品包括財(cái)務(wù)智多星、動產(chǎn)融資速、供應(yīng)鏈融資、票據(jù)融資流等。

案例：經(jīng)營著一家體育用品經(jīng)銷公司的方小姐隨著公司業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，她希望銀行可以為其提供資金支持，但是融資可抵押物不足。在綜合考慮了各項(xiàng)融資業(yè)務(wù)之后，方小姐用公司自用寫字樓作為抵押向浦發(fā)銀行申請辦理了組合授信通業(yè)務(wù)，取得了抵押物評估價(jià)值兩倍的融資額度，滿足了公司擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金需求。同時，組合授信通業(yè)務(wù)具有多種融資業(yè)務(wù)品種和多樣的擔(dān)保方式，還可以在選擇強(qiáng)擔(dān)保類擔(dān)保方式的基礎(chǔ)上，分層自主選擇其他類型擔(dān)保方式辦理融資業(yè)務(wù)和歸還融資。

北京銀行――“小巨人”中小企業(yè)成長融資方案

北京銀行設(shè)立了小企業(yè)中心為小企業(yè)服務(wù)，推出了“小巨人”中小企業(yè)成長融資方案系列特色金融服務(wù)產(chǎn)品，針對不同類型的中小企業(yè)，及時解決不同發(fā)展階段的種種資金問題，并獲得“最佳中小企業(yè)融資方案”獎項(xiàng)。包含4大系列、34種豐富的融資產(chǎn)品的“小巨人”中小企業(yè)融資方案以客戶需求為導(dǎo)向，全面解決處于各種階段中小企業(yè)的融資需求。

案例：北京中關(guān)村創(chuàng)業(yè)園一家IT公司的總經(jīng)理萬先生的公司是具有一定規(guī)模的中小企。近年來萬先生的個人資產(chǎn)有了很大程度的增長，但絕大部分充當(dāng)了企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的啟動資金。由于公司及個人的良好信用記錄，萬先生到北京銀行辦理了“助業(yè)橋”理財(cái)業(yè)務(wù)，申請了個人商品房按揭貸款和個人車位按揭貸款，并獲得了在一定期限內(nèi)可循環(huán)使用貸款的個人授信。

華夏銀行――融資共贏鏈

篇3

作為一份標(biāo)準(zhǔn)性的文件，商業(yè)計(jì)劃書有著大同小異的架構(gòu)。但是，有的商業(yè)計(jì)劃書卻能迅速抓住投資人目光，而有的計(jì)劃書卻只能以進(jìn)入“回收站”作為使命的終結(jié)。客觀的說，項(xiàng)目自身素質(zhì)是最關(guān)鍵最核心的原因，但是，一個完美的、專業(yè)的表現(xiàn)形式也同樣重要，“酒香不怕巷子深”的邏輯在競爭激烈的現(xiàn)代商業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)中并不適用。一份成功的商業(yè)計(jì)劃書涵蓋了潛在投資人對于融資項(xiàng)目所需了解的絕大信息，并且對于其中投資方通常關(guān)注的要點(diǎn)進(jìn)行重點(diǎn)陳述分析。這樣的商業(yè)計(jì)劃書可以大大減少投資者在進(jìn)入盡職調(diào)查之前的工作量，便于雙方迅速進(jìn)入后期實(shí)質(zhì)運(yùn)作。

不同的融資項(xiàng)目，由于項(xiàng)目性質(zhì)不同、項(xiàng)目所處階段不同等各種因素，投資人關(guān)注點(diǎn)會有所側(cè)重。一般而言，項(xiàng)目的市場、產(chǎn)品、管理團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目價(jià)值等方面是投資人評審項(xiàng)目的要點(diǎn)。

在下文中，筆者主要針對一份完善商業(yè)計(jì)劃書必需的重點(diǎn)和創(chuàng)業(yè)人員在商業(yè)計(jì)劃書寫作中經(jīng)常出現(xiàn)的問題進(jìn)行針對性的說明：

執(zhí)行摘要

這一部分是投資人最先閱讀的部分，卻是在商業(yè)計(jì)劃書寫作中最后完成的部分，是對整個商業(yè)計(jì)劃書精華的濃縮，旨在引起投資人的興趣，有進(jìn)一步探究項(xiàng)目詳細(xì)的渴望。執(zhí)行摘要的長度通常以2-3頁為宜，內(nèi)容力求精練有力，重點(diǎn)闡明公司的投資亮點(diǎn)，尤其是相對于競爭對手的搶眼之處。一般，凈現(xiàn)金流入、廣泛的客戶基礎(chǔ)、市場快速增長的機(jī)會、背景豐厚的團(tuán)隊(duì)都是可能引起投資人興趣的亮點(diǎn)。

產(chǎn)品和服務(wù)介紹

此部分主要是對公司現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)的性能、技術(shù)特點(diǎn)、典型客戶、盈利能力等的陳述，以及未來產(chǎn)品研發(fā)計(jì)劃的介紹。在我們接觸到的眾多商業(yè)計(jì)劃書中最常見的毛病就是對于產(chǎn)品技術(shù)的介紹過于專業(yè)和生僻，占用了過多的篇幅。在大多數(shù)情況下，商業(yè)計(jì)劃書的執(zhí)筆者就是創(chuàng)業(yè)者本身，他們大多是技術(shù)出身，對于自有產(chǎn)品和技術(shù)有著一種自然而然的自豪和親近，所以經(jīng)常進(jìn)入“情不自禁”和“滔滔不絕”的情緒之中。而另一方面，投資人本質(zhì)上是極為看重收益和回報(bào)的商人，而且他們多是經(jīng)濟(jì)或金融背景，對于技術(shù)方面的專業(yè)介紹也不是特別在行。他們更加認(rèn)同市場對于公司產(chǎn)品的反映。所以，建議在產(chǎn)品和服務(wù)部分只需講清楚公司的產(chǎn)品體系，向投資人展示公司產(chǎn)品線的完整和可持續(xù)發(fā)展，而將更多的筆墨放置在產(chǎn)品的盈利能力、典型客戶、同類產(chǎn)品比較等內(nèi)容的介紹上。

市場與競爭分析

與其他融資方式不同，風(fēng)險(xiǎn)投資者的超額收益更多來源于未來的增長。所以，投資者對于項(xiàng)目所處的市場的未來發(fā)展非常重視。在市場競爭部分，我們重點(diǎn)分析市場整體發(fā)展趨勢、細(xì)分市場的容量、未來增長估計(jì)、主要的影響因素等。競爭分析主要包括主要競爭對手的優(yōu)劣勢分析和自身的KSF分析等內(nèi)容。對于市場容量的估算、未來增長的預(yù)測的數(shù)據(jù)最好是來源于中立第三方的調(diào)查或研究報(bào)告，避免自行估計(jì)。對于特殊市場，在預(yù)估時則力求保持客觀中肯的態(tài)度，免有“自吹自擂”之嫌，令人不能信服。

戰(zhàn)略規(guī)劃與實(shí)施計(jì)劃

擁有了優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和良好的市場機(jī)遇，還需要一個切實(shí)可行的實(shí)施計(jì)劃來配合，才能保證最后的成功。在這一部分內(nèi)容中，我們要著力舉證為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)而在人員團(tuán)隊(duì)、資金、資源、渠道、合作各方面的配置。制定的實(shí)施計(jì)劃要與計(jì)劃書中其他章節(jié)保持一致性。例如，產(chǎn)品計(jì)劃與產(chǎn)品服務(wù)中的未來研發(fā)一致，資金配置與資金使用計(jì)劃一致，人員配置與人力資源規(guī)劃一致等。

管理團(tuán)隊(duì)介紹

美商中經(jīng)合的總裁劉宇環(huán)先生曾經(jīng)說過：“就象做房地產(chǎn)位置是最重要的一樣，做VC的三個要素就是：people，people，people?！憋L(fēng)險(xiǎn)投資家對于人的因素在整個項(xiàng)目中的作用看得至關(guān)重要。再好的計(jì)劃若沒有執(zhí)行能力強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)也可能淪為美麗的泡影。對于初創(chuàng)企業(yè)，人的因素尤為重要。[Page]

對于管理團(tuán)隊(duì)的描述，除了常規(guī)介紹的整個團(tuán)隊(duì)的專業(yè)背景、學(xué)歷水平、年齡分布，最重點(diǎn)的是核心團(tuán)隊(duì)的經(jīng)歷。一個穩(wěn)定團(tuán)結(jié)的核心團(tuán)隊(duì)可以幫助企業(yè)渡過種種難關(guān)，是企業(yè)最寶貴的資源。而且，核心團(tuán)隊(duì)的過往經(jīng)歷直接影響企業(yè)的發(fā)展路徑。所以，團(tuán)隊(duì)成員的成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷對于贏取投資人的資金而言往往是極有份量的籌碼。

財(cái)務(wù)預(yù)測與融資方案

任何投資中，影響企業(yè)價(jià)值評估的財(cái)務(wù)情況總是投資人最為關(guān)心的地方。財(cái)務(wù)預(yù)測是對于商業(yè)計(jì)劃書中的所有定性描述進(jìn)行量化的一個系統(tǒng)過程。許多創(chuàng)業(yè)者，在技術(shù)方面是專家，而對于財(cái)務(wù)和融資卻是門外漢。所以，往往提交出來的是一份數(shù)據(jù)粗糙，取舍隨意，預(yù)測基礎(chǔ)不合理的預(yù)測數(shù)據(jù)，難于取得投資人的認(rèn)可。除了借助內(nèi)部財(cái)務(wù)人員和財(cái)務(wù)預(yù)測軟件的幫助外，也可以嘗試尋求專業(yè)顧問人士的幫助。專業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)可以保證整個財(cái)務(wù)預(yù)測體系的規(guī)范性、合理性、專業(yè)性。財(cái)務(wù)預(yù)測的合理性直接影響融資方案的設(shè)計(jì)和取舍，這對于在與投資人的直接談判中至關(guān)重要。另一個投資人極為關(guān)注的方面就是融資后的資金使用計(jì)劃。在通過前面資料了解到企業(yè)資金的缺口及來源后，投資人最想知道的就是企業(yè)是否有能力管好這筆資金。而一份詳細(xì)、合理的資金使用計(jì)劃能很好的減少投資人的顧慮。

風(fēng)險(xiǎn)控制

篇4

資本充足率不足一直是各家銀行的心頭隱憂，而這種情況在去年超額放貸的情況下愈加顯得突出。在監(jiān)管層提高資本充足率指標(biāo)后，上市銀行的壓力更是與日俱增。

想辦法“找錢”，成了各家銀行今年的重大任務(wù)。上市銀行紛紛推出再融資計(jì)劃，渴求能從資本市場快速尋求補(bǔ)血資金。

根據(jù)各家銀行公布的再融資方案以及其資本充足率推算得出的擬融資額，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)部獨(dú)家揭曉2010年最差錢的上市銀行是建行、中行和交行。

深發(fā)展踩紅線，壓力最大

自去年以來，隨著銀監(jiān)會不斷調(diào)高資本充足率以及銀行自身信貸規(guī)模擴(kuò)張消耗大量資本，上市銀行的資金瓶頸開始凸現(xiàn)。

從2009年年報(bào)數(shù)據(jù)看，除深發(fā)展、浦發(fā)和民生外，其余上市銀行的資本充足率都在下降。由于中國銀監(jiān)會規(guī)定，國有大行的資本充足率要達(dá)到11%，其中建設(shè)銀行提高到11.5%，中小商業(yè)銀行的資本充足率要達(dá)到10%，因此，多數(shù)上市銀行的資本充足率已經(jīng)逼近監(jiān)管紅線。如果商業(yè)銀行不及時補(bǔ)充資本金，將會制約其資產(chǎn)規(guī)模尤其是信貸規(guī)模的增長，進(jìn)而壓制其業(yè)績的增長。

此外，從今年一季度數(shù)據(jù)來看，在11家公布資本充足率的銀行中，除招行外（不過，招行資本金實(shí)現(xiàn)“雙升”，主要源自其今年3月進(jìn)行了近220億元的配股融資），其余10家銀行的資本充足率均再度下降。

在14家上市銀行中，有3家銀行的資本充足率低于監(jiān)管紅線，分別是建行、深發(fā)展和中信。

四大行資本充足率都在11%以上。但是，4月底，建行高層證實(shí)：銀監(jiān)會已將該行資本充足率監(jiān)管底線提至11.5%。此外，近日，市場上早有傳聞，銀監(jiān)會對大型銀行資本充足率的要求已經(jīng)提高到了11.5%，但一直未得到證實(shí)。如果按照11.5%計(jì)算，則建行的資本充足率在監(jiān)管紅線之下，為 11.44%。

10家中小銀行中，有兩家銀行的資本充足率不達(dá)標(biāo)，這兩家銀行分別為深發(fā)展和中信，其今年一季度末的資本充足率分別僅8.66%和9.34%，不滿足10%的監(jiān)管要求。

相對而言，同屬中小銀行的城商行資本充足率則較高。其中，目前尚未公布融資計(jì)劃的北京銀行去年年末資本充足率和核心資本充足率分別達(dá)14.35%、12.38%，位居上市銀行首位。南京銀行一季度末兩項(xiàng)數(shù)據(jù)也分別達(dá)到12.15%和11.12%，寧波銀行則為10.88%和9.07%。

一些中型銀行的核心資本充足率則令人堪憂。浦發(fā)銀行的核心資本充足率只有6.86%，深發(fā)展更是低到5.46%，2009年年報(bào)中披露數(shù)據(jù)的華夏銀行，其核心資本充足率也只有6.84%，均達(dá)不到監(jiān)管要求。

兩項(xiàng)指標(biāo)在上市銀行中均處于最低水平的銀行為深發(fā)展A，在監(jiān)管要求下壓力最大。一季報(bào)顯示，深發(fā)展資本充足率和核心資本充足率分別為8.66%和5.44%，比2009年底下降0.22及0.06個百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于資本充足率10%、核心資本率達(dá)到7%的監(jiān)管要求。

資本充足率不足一直困擾著深發(fā)展的業(yè)務(wù)拓展。而近期轟轟烈烈的“平深戀”能否幫其困境，則成為投資者關(guān)注的一大焦點(diǎn)。

11家銀行缺3000億，緊急籌錢

為了提高資本充足率，銀行需要補(bǔ)充資本。而就補(bǔ)充資本的途徑上來看，目前商業(yè)銀行主要通過增發(fā)、配股、IPO等股權(quán)融資方式，發(fā)行次級債券、金融債券以及通過銀行自身利潤來補(bǔ)充。當(dāng)前來看，銀行再融資成為其補(bǔ)充資本的首選。

截至5月12日，除資本一直較為充足的北京銀行、去年在港成功上市的民生銀行尚未公布融資方案外，其余12家上市銀行都陸續(xù)公布了多種形式的融資計(jì)劃。

其中，招商銀行A+H的配股融資420億元、華夏銀行發(fā)行44億元次級債的計(jì)劃已經(jīng)陸續(xù)在年內(nèi)實(shí)施。

在未實(shí)施的融資計(jì)劃中，按照融資方式來分，交行、建行將采取A+H的融資方式，交行準(zhǔn)備按照每10 股不超過1.5 股的配股比例進(jìn)行配股，融資金額最高為420億元。建行準(zhǔn)備按每10股現(xiàn)有股份配發(fā)不超過0.7股供股，融資額最高達(dá)750億元，為所有上市銀行中融資額最高的銀行。

此外，計(jì)劃采取配股融資的還有南京銀行和興業(yè)銀行。其中，南京銀行擬配股融資50億元、興業(yè)銀行擬配股融資180億元。

在采用增發(fā)融資方式的銀行中，深發(fā)展、浦發(fā)銀行“傍上大款”，前者擬向中國平安定向增發(fā)107億元；后者則向中移動拋出“繡球”，預(yù)計(jì)融資398億元。此外，寧波銀行也擬定向增發(fā)募集資金不超過50億元。

與其他銀行不同，中信銀行選擇了發(fā)行250億元次級債補(bǔ)充附屬資本。

綜合分析，剔除招行和華夏已經(jīng)實(shí)施的融資計(jì)劃，上述11家上市銀行已披露的融資方案尚需募集資金3063億元。

建中交胃口大，最差錢

如果以上市銀行年內(nèi)融資規(guī)模衡量其資金緊缺程度，則在所有上市銀行中，建行無疑以750億元的再融資額成為最差錢的銀行。中行則以559億元的資金缺口排在第二位，交行以420億元的配股融資額排名第三位。這3家銀行因其巨額融資缺口成為當(dāng)前最差錢的3家上市銀行。

剔除北京銀行、招行和民生后，其余11家有明確融資方案且未完成融資的上市銀行，按照擬未來融資規(guī)模，差錢排名依次為建行750億， 中行559億，交行420億，浦發(fā)398億，工行250億，中信250億，華夏208億，興業(yè)180億，深發(fā)展107億，南京銀行50億，寧波銀行50億。

如果各家銀行2010年能成功實(shí)施再融資計(jì)劃，則除興業(yè)和中行仍不能滿足其資本充足率需求外，其余9家銀行的融資計(jì)劃均將大幅提高其資本充足率水平，達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并能基本滿足規(guī)模擴(kuò)張的需要。

工行、浦發(fā)和華夏甚至可以達(dá)到未來3年不需再在二級市場融資的資金水平。

根據(jù)申銀萬國對中行所需資本金的測算，公司2010~2012年資本缺口累計(jì)在1239億元左右，按照資本充足率達(dá)到11%且不考慮新的次級債發(fā)行進(jìn)行初步測算，公司2010、2011、2012年累計(jì)資本缺口分別在559億元，991億元和1239億元，融資壓力凸顯。因此，中行現(xiàn)在公布的400億元可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃尚不能滿足其資本金需求。

而根據(jù)東吳證券對興業(yè)銀行180億元配股融資計(jì)劃的測算結(jié)果顯示，假設(shè)公司實(shí)現(xiàn)2010年經(jīng)營目標(biāo)：貸款規(guī)模增長22%、凈利潤同比增長15.86%；假設(shè)公司2010年分紅率為18%，在這樣的背景下預(yù)計(jì)2010年該行資本充足率以及核心資本充足率可達(dá)10.25%和7.92%，但保證未來規(guī)模增長則后續(xù)融資壓力仍較大，不容小視。

在所有上市銀行中，建行750億元的再融資額無疑最高。根據(jù)中金公司測算，按照10配0.7的上限配股，建行可發(fā)行164億股。如果配股價(jià)較現(xiàn)價(jià)折讓12%~30%，則銀行可融資604億~750億元，將提升核心資產(chǎn)充足率1~1.2個百分點(diǎn)。

此外，中金測算結(jié)果顯示，建行此次融資所補(bǔ)充資本金可支持其長期業(yè)務(wù)發(fā)展。預(yù)計(jì)建行2010年末風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)將達(dá)到6.05萬億人民幣。在風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)年均增長14%，ROA保持在1.2%，分紅率為45%的假設(shè)下，750億元融資將支持建行未來十年的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

不過，建行在A股市場融資額卻并沒有市場所預(yù)料得多。按照上限規(guī)模融資，建行在A股市場將發(fā)行6.3億股，融資約29億元。匯金、BOA和淡馬錫分別持有建行57.03%， 10.95%和5.65%的股份，若全部按比例參與配股，則將分別出資428億、82億和42億元人民幣。此外，其H股二級市場的融資規(guī)模僅169億元人民幣，小于市場預(yù)期。

篇5

1、商業(yè)計(jì)劃書國家收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

目前關(guān)于商業(yè)計(jì)劃書國家并無明確的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

2、中研普華編制商業(yè)計(jì)劃書的時間及費(fèi)用

(1)編制時間：中研普華編制商業(yè)計(jì)劃書的時間通常為10天左右，具體根據(jù)項(xiàng)目情況而定。

(2)編制費(fèi)用：詳見下表。

商業(yè)計(jì)劃書中研普華定價(jià)一覽表(僅供參考，歡迎來電洽談)

注：上表所述價(jià)格僅供參考，根據(jù)具體項(xiàng)目確定最終報(bào)價(jià)。定價(jià)主要影響因素有：

(1)融資金額、項(xiàng)目類別、行業(yè)特點(diǎn)、商業(yè)運(yùn)作模式及數(shù)據(jù)材料等;

(2)項(xiàng)目方資料完整程度;

(3)報(bào)告完成時間需求，如時間緊迫，價(jià)格相應(yīng)上升;

(4)文檔格式，word版或ppt版，中文版或雙語版等;

(5)報(bào)告完整程度，如只需要報(bào)告簡版，價(jià)格相應(yīng)降低。

3、商業(yè)計(jì)劃書的定義

商業(yè)計(jì)劃書，英文名稱為Business Plan，商業(yè)計(jì)劃書是一份全方位的項(xiàng)目計(jì)劃，其主要意圖是遞交給投資商，以便于他們能對企業(yè)或項(xiàng)目做出評判，從而使企業(yè)獲得融資。商業(yè)計(jì)劃書有相對固定的格式，它幾乎包括反映投資商所有感興趣的內(nèi)容，從企業(yè)成長經(jīng)歷、產(chǎn)品服務(wù)、市場營銷、管理團(tuán)隊(duì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、組織人事、財(cái)務(wù)、運(yùn)營到融資方案。只有內(nèi)容詳實(shí)、數(shù)據(jù)豐富、體系完整、裝訂精致的商業(yè)計(jì)劃書才能吸引投資商，讓他們看懂您的項(xiàng)目商業(yè)運(yùn)作計(jì)劃，才能使您的融資需求成為現(xiàn)實(shí)，商業(yè)計(jì)劃書的質(zhì)量對您的項(xiàng)目融資至關(guān)重要。

編寫商業(yè)計(jì)劃書的直接目的是為了尋找戰(zhàn)略合作伙伴或者風(fēng)險(xiǎn)投資資金，其篇幅既不能過于繁瑣，也不能過于簡單。一般而言，項(xiàng)目規(guī)模越龐大，商業(yè)計(jì)劃書的篇幅也就越長;如果企業(yè)的業(yè)務(wù)單一，則可簡潔一些。一份好的商業(yè)計(jì)劃書的特點(diǎn)是：關(guān)注產(chǎn)品、敢于競爭、充分市場調(diào)研，有力資料說明、表明行動的方針、展示優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)、良好的財(cái)務(wù)預(yù)計(jì)、出色的計(jì)劃概要等幾點(diǎn)。

一個好的商業(yè)計(jì)劃書是獲得貸款和投資的關(guān)鍵。如何吸引投資者、特別是風(fēng)險(xiǎn)投資家參與創(chuàng)業(yè)者的投資項(xiàng)目，這時一份高品質(zhì)且內(nèi)容豐富的商業(yè)計(jì)劃書，將會使投資者更快、更好地了解投資項(xiàng)目，將會使投資者對項(xiàng)目有信心，有熱情，動員促成投資者參與該項(xiàng)目，最終達(dá)到為項(xiàng)目籌集資金的作用。商業(yè)計(jì)劃書是爭取風(fēng)險(xiǎn)投資的敲門磚。投資者每天會接收到很多商業(yè)計(jì)劃書，商業(yè)計(jì)劃書的質(zhì)量和專業(yè)性就成為了企業(yè)需求投資的關(guān)鍵點(diǎn)。企業(yè)家在爭取獲得風(fēng)險(xiǎn)投資之初，首先應(yīng)該將商業(yè)計(jì)劃書的制作列為頭等大事。

篇6

PPP項(xiàng)目融資模式，廣義是指政府部門與私人部門為項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營而共同建立的合作關(guān)系，該融資模式能夠充分發(fā)揮出政府和民間投資方的優(yōu)勢作用，一方面緩解政府的財(cái)政支出壓力，另一方面又可以促進(jìn)大型公共項(xiàng)目的高效實(shí)施，提供更多的社會就業(yè)機(jī)會。而PPP項(xiàng)目融資模式?M義是指一系列項(xiàng)目融資組合模式的總稱，具體包括了TOT、BOT以及PFI等模式，該定義更加凸顯出項(xiàng)目合作過程中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，以及創(chuàng)造出的資金價(jià)值。新常態(tài)下的PPP項(xiàng)目融資，是作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的新興項(xiàng)目融資模式，更加符合社會公共事業(yè)發(fā)展規(guī)律。

2 PPP項(xiàng)目融資模式實(shí)踐應(yīng)用的必要性

2.1提高項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營的經(jīng)濟(jì)社會效益

由于公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)往往投入資金量大、周期長，以及管理內(nèi)容復(fù)雜等，如果僅僅只是依靠政府一方進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營，將會影響到整個項(xiàng)目的發(fā)展進(jìn)度和效率，難以在規(guī)定時間內(nèi)讓民眾享受到更好的社會公共服務(wù)。通過科學(xué)應(yīng)用PPP項(xiàng)目融資模式，既能夠幫助當(dāng)?shù)卣块T解決技術(shù)和經(jīng)營管理上的問題，也能夠?yàn)樯鐣?chuàng)造出更多就業(yè)機(jī)會，實(shí)現(xiàn)私營企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提升整個項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營的經(jīng)濟(jì)效益，相比其他融資模式更具有優(yōu)勢性。

2.2減輕政府工作負(fù)擔(dān)

城市的發(fā)展離不開基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)完善工作，要想帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，吸引到更多人才，政府就必須不斷加大對城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，積極完善各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，為民眾提供更好的交通服務(wù)、通信服務(wù)，以及能源供給服務(wù)等。然而，PPP項(xiàng)目融資的資金是巨大的，單靠政府財(cái)政資金扶持，勢必會加大政府工作負(fù)擔(dān)。因此，通過合理采用PPP融資模式，借助民間資本，能夠有效緩解政府在城市大型項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營上的資金壓力。此外，項(xiàng)目由投標(biāo)公司負(fù)責(zé)建設(shè)運(yùn)營，能夠充分發(fā)揮出私營公司的技術(shù)優(yōu)勢，靈活運(yùn)用民間資金，大大提高項(xiàng)目的實(shí)際建設(shè)效率。經(jīng)權(quán)威機(jī)構(gòu)調(diào)查分析顯示，PPP項(xiàng)目融資模式的應(yīng)用，比其他融資模式能夠多為政府節(jié)省17%的費(fèi)用。

2.3提高項(xiàng)目競爭性，降低投資難度

城市公共設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)融資規(guī)模較大，私營部門難以承擔(dān)起融資任務(wù)，有效獲得競爭性投標(biāo)。基于PPP項(xiàng)目融資模式應(yīng)用下，將大項(xiàng)目合理分解成各個相互獨(dú)立的子項(xiàng)目，這樣就可以有效降低項(xiàng)目的投資難度，提高各個項(xiàng)目的競爭性。比如，在城市地鐵項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營工作上，政府部門可以通過利用PPP融資模式的組合策略，將該項(xiàng)工程劃分為各個子項(xiàng)目，向社會進(jìn)行招標(biāo)，讓不同企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營，創(chuàng)造出更多就業(yè)機(jī)會，帶動城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3 PPP項(xiàng)目融資困境

3.1擔(dān)保體系存在缺陷

當(dāng)前我國并沒有十分完善的PPP項(xiàng)目信用擔(dān)保體系，大多數(shù)機(jī)構(gòu)都無法為PPP項(xiàng)目貸款提出擔(dān)保，當(dāng)前擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量很難滿足PPP項(xiàng)目種類及數(shù)量需要，加上政府缺乏重視信用擔(dān)保體系建設(shè)，導(dǎo)致?lián)ｓw系缺乏相應(yīng)制度規(guī)范。

3.2融資需求與信貸服務(wù)匹配性低

當(dāng)前多在發(fā)達(dá)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，或者欠發(fā)達(dá)區(qū)域采用PPP模式進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)，而這些區(qū)域缺乏銀行等金融機(jī)構(gòu)。在這些比較偏遠(yuǎn)之處多為農(nóng)村信用社，缺少商業(yè)性質(zhì)銀行，而PPP項(xiàng)目難以僅僅依靠農(nóng)村信用社支持而獲得發(fā)展，可見，從宏觀來講信貸服務(wù)難以滿足融資需求。此外，PPP項(xiàng)目是一項(xiàng)長期工作，而銀行貸款多為短期貸款，難以滿足PPP項(xiàng)目在時間上的要求。

3.3較大難度有限追索

PPP項(xiàng)目中融資主要來源為銀行貸款，而貸款中多要求完全追索投資人，PPP項(xiàng)目投資方在融資成本較高，以及剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上有所顧忌。雖然在實(shí)際中不乏解決債務(wù)資金采用項(xiàng)目資本金的方式，并且普通債權(quán)比該債券更有優(yōu)勢，能夠進(jìn)一步限制、規(guī)避融資資金性質(zhì)。不過合同約定才是決定無擔(dān)保權(quán)順位職能之關(guān)鍵所在，難以切實(shí)保證投資人合法權(quán)益，這就使得PPP融資面臨很大挑戰(zhàn)。

4 解決PPP項(xiàng)目融資困境的相關(guān)措施

4.1科學(xué)制訂方案

融資方案的制訂，應(yīng)該確保政府和社會資本共同出資，遵循共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的原則。要求對現(xiàn)有的法律政策進(jìn)行分析，總結(jié)類似項(xiàng)目的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，協(xié)調(diào)各方利益。方案制訂要點(diǎn)如下：第一，明確融資成本的上限、杠桿比例的下限，并制定擔(dān)保、股權(quán)質(zhì)押等增信方式。第二，融資資金分期進(jìn)入、前后聯(lián)動，由多個參與方一起引入，在開發(fā)項(xiàng)目的同時，也要積極分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。第三，制定融資期限，科學(xué)分析金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)、利益，對融資方案進(jìn)行優(yōu)化。第四，為了提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量，在融資方案中可以納入施工單位的連帶責(zé)任，當(dāng)融資不足時提供差額資金保障，真正實(shí)現(xiàn)各方通力協(xié)作。

4.2拓展融資渠道

充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的功能作用，對債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，從而確保融資期限、項(xiàng)目周期兩者匹配。對于政府、監(jiān)管部門而言，應(yīng)該健全各類資金的投資機(jī)制，在現(xiàn)有融資方式的基礎(chǔ)上，加入基金、信托、股權(quán)融資等。具體措施如下：第一，加大融資力度。積極發(fā)行長期債券，例如企業(yè)債、中期票據(jù)等；創(chuàng)新發(fā)債類型，爭取放寬發(fā)債窗口限制；做好融資規(guī)劃，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。第二，獲得商業(yè)銀行支持，和商業(yè)銀行加強(qiáng)合作，開展循環(huán)貸款、法人賬戶透支等業(yè)務(wù)，提高長期償債能力。第三，創(chuàng)新融資方式，從國家政策入手制定債權(quán)投資計(jì)劃試點(diǎn)；嘗試社保基金參與項(xiàng)目投資合作等。第四，設(shè)立境外融資平臺，推動銀行開展外匯融資合作，針對境外融資業(yè)務(wù)進(jìn)行培訓(xùn)和研究。

4.3完善協(xié)調(diào)機(jī)制

PPP項(xiàng)目管理部門應(yīng)該和財(cái)務(wù)部門加強(qiáng)溝通，采用動態(tài)融資理念，促使兩個部門之間信息共享，對項(xiàng)目進(jìn)展進(jìn)行全盤把控。及時對融資計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，將融資方案作為績效考核的重要內(nèi)容之一，從而提高各個部門的關(guān)注力度，確保資金進(jìn)度、形象進(jìn)度相互匹配。

4.4優(yōu)惠政策引導(dǎo)

PPP項(xiàng)目服務(wù)于公共產(chǎn)品，因此和公眾利益密切相關(guān)。站在政府的角度，應(yīng)該積極引導(dǎo)社會資本投入到PPP項(xiàng)目中。在項(xiàng)目初期或融資環(huán)境不利階段，政府要提供更多的優(yōu)惠政策，保障項(xiàng)目順利實(shí)施，具體如下：第一，發(fā)揮PPP基金的支持引導(dǎo)作用，我國山東、河南、新疆等地落地了支持基金，以此提高融資的可獲得性，促使社會資本參與到項(xiàng)目之中。第二，開展融資擔(dān)保，這是當(dāng)前政策不完善背景下，用來控制風(fēng)險(xiǎn)的必要措施。應(yīng)該支持融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)擔(dān)保規(guī)模的增大，利用彌補(bǔ)損失、風(fēng)險(xiǎn)代償?shù)仁侄?，擴(kuò)大融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的規(guī)模，解決融資難的問題。第三，鼓勵各級政府出資參與項(xiàng)目投資，不僅能減小初期資金壓力，還能起到融資增信效果。

篇7

一、鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)管理改進(jìn)措施

（一）構(gòu)建核心業(yè)務(wù)，在組織結(jié)構(gòu)上實(shí)施創(chuàng)新國內(nèi)鋼鐵行業(yè)基本全線虧損，鋼鐵行業(yè)是資本密集型行業(yè)，退出壁壘較大，這種行業(yè)形勢不是一朝一夕就能夠改變的，所以鋼鐵企業(yè)必須認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，精簡高效運(yùn)作，構(gòu)建自身核心業(yè)務(wù)，在組織結(jié)構(gòu)上實(shí)施創(chuàng)新，樹立自己在市場上的核心產(chǎn)品競爭力。鋼鐵企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動削減虧損產(chǎn)品線，加大對高、精、特產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)投入力度。財(cái)務(wù)管理工作不僅僅是對數(shù)據(jù)和報(bào)表方面的管理和反映，它還要分析和解決為什么公司不能盈利的核心問題，因此上述的戰(zhàn)略選擇和實(shí)施將是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)。

（二）建立系統(tǒng)性的成本控制機(jī)制，健全長效的財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制成本控制是制造業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，尤其是鋼鐵行業(yè)，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)平均毛利率不到10%，產(chǎn)品成本占售價(jià)的90%以上，其中原料和燃料占產(chǎn)品成本的70%以上，原材料成本的控制即是鋼鐵企業(yè)成本控制當(dāng)中的主要組成部分。建立成本控制機(jī)制過程中，要做到以下幾點(diǎn)：第一，企業(yè)要努力降低鋼鐵原材料成本，包括倉儲物流成本；第二，加大對設(shè)備技術(shù)改造，提高設(shè)備運(yùn)轉(zhuǎn)精度，避免返工；第三，加強(qiáng)過程質(zhì)量控制，簡化工藝流程設(shè)計(jì)，切實(shí)按照最合理的流程執(zhí)行生產(chǎn)；第四，加強(qiáng)信息化建設(shè)，建立ERP企業(yè)資源計(jì)劃管理系統(tǒng)，整合企業(yè)原料、燃料、輔料等生產(chǎn)資源，按合同計(jì)劃合理地安排到生產(chǎn)中；第五，制定單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)消耗、標(biāo)準(zhǔn)成本，量化生產(chǎn)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立成本考核體系。企業(yè)在完善成本控制機(jī)制的同時，還要健全財(cái)務(wù)管理監(jiān)督機(jī)制，從制度上保障成本控制機(jī)制的長效執(zhí)行：第一，定期（日、周、月為周期）召開生產(chǎn)計(jì)劃會，并在生產(chǎn)計(jì)劃會議上配套成本計(jì)劃，將成本管理措施落實(shí)到每個生產(chǎn)單元和責(zé)任區(qū)，定期召開成本分析專題會議；第二，及時反映投料產(chǎn)出信息，物料消耗領(lǐng)用信息，將實(shí)際消耗結(jié)果與產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)消耗數(shù)據(jù)對標(biāo)，分析成因，總結(jié)亮點(diǎn)和不足，提出改善意見；第三，成本管理實(shí)行領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)制，由負(fù)責(zé)生產(chǎn)和財(cái)務(wù)的最高領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)，提高職責(zé)層次，強(qiáng)化成本控制管理工作推進(jìn)的執(zhí)行力。

（三）合理制定結(jié)算方式，拓寬融資渠道，有效保證企業(yè)運(yùn)行當(dāng)前鋼鐵企業(yè)已經(jīng)處于行業(yè)洗牌的階段，未來10年內(nèi)，將有一大批中小型鋼鐵企業(yè)破產(chǎn)重組或者政策性合并，但絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)的掌門人不會甘于被市場拋棄，一定會積極采取措施來應(yīng)對行業(yè)競爭。而作為財(cái)務(wù)管理部門，一定要通盤考慮公司（或集團(tuán)公司）的資金收支，盤活閑置資產(chǎn)，最低要求就是不能讓資金鏈斷裂，具體地，應(yīng)做到以下兩點(diǎn)：一是合理制定結(jié)算方式。對客戶銷售努力使用預(yù)收款結(jié)算，或者定金和款到發(fā)貨，減少應(yīng)收款資金占用；對供應(yīng)商爭取延長付款賬期，如入賬后3個月支付貨款，或者銀行承兌匯票結(jié)算等，對供應(yīng)商付款一定要按照計(jì)劃執(zhí)行，這樣可以提前做好資金預(yù)備，避免因不合理的延期給供方帶來疑慮或不安，影響進(jìn)一步合作。二是獲得更多的融資渠道能夠使鋼鐵企業(yè)獲得更大的發(fā)展空間。以往鋼鐵企業(yè)的融資渠道大部分是通過銀行貸款完成的，但是近幾年來，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有所改變，對于鋼鐵企業(yè)的銀行貸款增加很多限制，使得鋼鐵企業(yè)想要獲得商業(yè)銀行貸款的難度越來越大。企業(yè)融資難、融資成本高的難題是鋼鐵企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上面臨的一大挑戰(zhàn)，面對這樣的不利形勢，企業(yè)必須另辟蹊徑，拓寬融資渠道，爭取獲得更多的融資機(jī)會。例如，鋼鐵企業(yè)可以通過信托機(jī)構(gòu)、發(fā)行債券等方式進(jìn)行資金的籌劃。

（四）為科學(xué)合理的投資決策提供財(cái)力依據(jù)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益當(dāng)前對于資金鏈緊張的企業(yè)來說，再新增投資將會導(dǎo)致企業(yè)舉步維艱，這樣的企業(yè)應(yīng)在獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流后，再圖謀進(jìn)一步發(fā)展。對此，企業(yè)財(cái)務(wù)人員要向公司決策層反映真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，要保持謹(jǐn)慎性原則，避免因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而導(dǎo)致誤判，并要通過管理改善，盤活資產(chǎn)，降本增效，扭虧為盈?？茖W(xué)合理的投資預(yù)測是財(cái)務(wù)管理工作中的重要內(nèi)容。做科學(xué)合理的投資預(yù)測應(yīng)做到以下幾點(diǎn)：第一，確定合理的投資方向與目標(biāo)。德國、美國、日本的煉鋼水平都很高，所以要瞄準(zhǔn)先進(jìn)的技術(shù)確定投資方向，加大研發(fā)人才培養(yǎng)，加大先進(jìn)裝備投入力度，為提高國內(nèi)裝備制造業(yè)水平提供專用特種鋼。第二，制定科學(xué)的投資方案，在本行業(yè)中尋找新的投資方向既熟悉又陌生，熟悉是因?yàn)槎际卿撈?，陌生是因?yàn)橐媾R新技術(shù)、新工藝。至此，要加強(qiáng)市場分析、技術(shù)交流及相關(guān)數(shù)據(jù)積累，考慮問題要全面細(xì)致。根據(jù)投資總額，制定資金籌措方案，保證資金來源結(jié)構(gòu)合理，并留有一定的緩沖余地①。第三，及時對投資方案進(jìn)行評價(jià)，加強(qiáng)投資方案執(zhí)行跟蹤。投資方案的設(shè)計(jì)也不一定是完全可行的。這就需要及時對投資方案進(jìn)行評價(jià)，通過評價(jià)使方案更加科學(xué)合理，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。在具體的實(shí)施過程中受環(huán)境問題以及企業(yè)自身的問題等影響，總有一些始料未及的困難阻礙投資方案的實(shí)施，因此，應(yīng)加強(qiáng)投資方案執(zhí)行跟蹤并適時合理修正投資方案。第四，在執(zhí)行投資方案的過程中，尤其是在設(shè)備購置和建造過程中，工程或貨款的結(jié)算尤其重要，一定要保證企業(yè)按照合同技術(shù)要求接受驗(yàn)收合格的資產(chǎn)，財(cái)務(wù)部門可以通過延期支付、留足質(zhì)保金等方式規(guī)避或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

二、結(jié)語

篇8

中行這一原本希望通過發(fā)行次級債補(bǔ)充資本的低調(diào)擴(kuò)張者，變成了在內(nèi)地、香港兩地資本市場再融資的高調(diào)領(lǐng)跑者。試水大行發(fā)行可轉(zhuǎn)債、創(chuàng)新A+H股一般性授權(quán)、弱市配股……

每一次試水與創(chuàng)新，都是股東、市場、監(jiān)管各方屬意的多方平衡，中行2年的融資之旅，如履薄冰。

2011年初，市場再次傳出銀行巨額再融資：民生、農(nóng)行、興業(yè)、深發(fā)展，一月份的短短10天內(nèi)，拋出的融資計(jì)劃已經(jīng)高達(dá)930億元。

專家認(rèn)為，銀行同質(zhì)化的經(jīng)營方式，導(dǎo)致一旦出現(xiàn)資金缺口，就是整個行業(yè)的問題。這也是各方關(guān)注銀行會否“循環(huán)融資”的癥結(jié)。為了避免再融資過于集中，差異化經(jīng)營是必經(jīng)之路。

從“紅日”到“卓越”

動輒千億的融資規(guī)模向來是市場不喜歡的消息。2009年11月24日，媒體關(guān)于中國銀行向市場融資1000億元的消息重挫股市，當(dāng)日滬指更是下跌115點(diǎn)。其實(shí)，中行早在2009年初就已經(jīng)開始計(jì)劃再融資事宜，但是真實(shí)的情況并不如傳聞中所言那般，而是一項(xiàng)補(bǔ)充1200億元次級債的計(jì)劃。中行內(nèi)部稱此為“紅日計(jì)劃”。

彼時，中行已經(jīng)踏上了擴(kuò)規(guī)模的快車。這一年，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的急劇變化，國家財(cái)政貨幣政策轉(zhuǎn)向積極、寬松，信貸投放正處于加速、快上的重要年份。

2009年一季度末，中行的資本充足率降至12.34%，與2008年底相比，下降了1.09個百分點(diǎn)。中行意識到了未來資本金將會被大量消耗，資本充足率面臨觸紅線的危險(xiǎn)，補(bǔ)充資本迫在眉睫。

眼見“血庫”缺血嚴(yán)重，誰知“雪上加霜”。針對銀行間互持次級債的現(xiàn)象較為普遍，銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)難以分散的情況，2009年8月中旬，監(jiān)管機(jī)構(gòu)向商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知（征求意見稿）》，要求劃定銀行核心資本充足率底線，并表示將從附屬資本中全額扣減銀行交叉持有的次級債。此舉無疑增加了銀行通過發(fā)行次級債補(bǔ)充資本的難度。

好在中行早在2009年6月30日得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批復(fù)，同意其在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過400億元的次級債券，募集的資金全部用來補(bǔ)充附屬資本。中行2009年三季度資本充足率從半年末的11.53%提升至11.63%。

但是，比照最初1200億元的次級債計(jì)劃，中行只實(shí)現(xiàn)了1/3。

情況緊急，2009年8月底，中行有關(guān)部門在極為保密的情況下，開始資本補(bǔ)充方式的研究。2009年11月初，董事長肖鋼率隊(duì)拜訪中投、匯金和其他主要投資者。此時，有關(guān)方面雖然支持中行補(bǔ)充資本金，但囊中羞澀，缺乏資金。

當(dāng)時正值A(chǔ)股從年中3478的高點(diǎn)下挫之際，但是迫切的資本需求迫使中行管理層必須走向資本市場。向資本市場融資千億的“卓越”計(jì)劃適時而生。

自此開始，研究如何成功實(shí)現(xiàn)“卓越”計(jì)劃成為中行重中之重的工作。相關(guān)研究方案共有40個版本，反復(fù)討論的融資方式多達(dá)十幾種，其中包括定向增發(fā)、H股定向增發(fā)、發(fā)行一些特殊的資本工具。

香港增發(fā)？這樣做會對大股東造成攤薄。

A股增發(fā)？大股東控股權(quán)依然會受到較大攤薄。

定向增發(fā)？找到能夠出資千億元的投資者并不容易……

此過程中，維護(hù)國有控股地位是個最重要的前提，亦是中行再融資方案設(shè)計(jì)的一個原則。另外，中行與其他幾家國有銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)差異較大，匯金持有中行的股份都集中在A股?？紤]了中行股東結(jié)構(gòu)的特殊性，在上述方案被一一排除之后，管理層將發(fā)行可轉(zhuǎn)債視為最為可行的辦法。

充分論證了資本補(bǔ)充方案的每個實(shí)施細(xì)節(jié)之后，在2010年1月22日的董事會上，歷時四個月，經(jīng)過40多稿的修改、完善，長達(dá)70頁近4萬字的資本補(bǔ)充方案終于獲得董事會的審議通過，400億元A股可轉(zhuǎn)債和A+H股配售一般性授權(quán)的資本補(bǔ)充方案正式拉開帷幕。

最難走的一步

2010年1月23日，中國銀行董事會決議公告，其中包括三項(xiàng)與資本補(bǔ)充有關(guān)的重大決議。

董事會制定了中行2010年~2012年資本管理規(guī)劃，目標(biāo)是將資本充足率保持在11.5%以上。待發(fā)行新股一般性授權(quán)議案獲得股東大會批準(zhǔn)后，授予董事會無條件一般性授權(quán)，以配發(fā)、發(fā)行A股或H股。另外，董事會通過了公開發(fā)行總量不超過人民幣400億元A股可轉(zhuǎn)換公司債券。

3月19日，中行股東大會審議批準(zhǔn)了可轉(zhuǎn)債發(fā)行議案。

400億！上市公司從未涉足過如此大規(guī)模的可轉(zhuǎn)債，首次試水的中行一下子就拋出了如此大的規(guī)模，是當(dāng)時可轉(zhuǎn)債市場總量的近四倍。市場能否承受住如此大的沖擊，不僅是投資者密切關(guān)注的問題，也是中行擔(dān)心的地方。

“中國銀行最難走的一步是可轉(zhuǎn)債。如果這一步走砸了，后面的就都沒有了?！敝行胸?cái)務(wù)管理部副總經(jīng)理吳建光事后回憶說。

吳建光說，董事會最終能通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式，是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債對資本市場沖擊最小，不會增加當(dāng)期A股市場的股票數(shù)量。并且，投資可轉(zhuǎn)債的一般都是長期投資資金，后來也證明買可轉(zhuǎn)債的主要是保險(xiǎn)資金。另外，對控股股東和當(dāng)期每股盈利的攤薄效應(yīng)要小得多，未來有個逐步攤薄的過程，同時也滿足了優(yōu)先補(bǔ)充核心資本的監(jiān)管要求。

不過，當(dāng)時的資本市場并不樂觀。2009年，資本市場剛走出一點(diǎn)牛市的勁頭，在刺激政策退出的擔(dān)憂下，年底市場行情掉頭向下。2010年初，A股市場跌破3000點(diǎn)，引起一輪振蕩格局。

在這樣的市場背景下，400億元可轉(zhuǎn)債能否悉數(shù)賣出是個問題。而此時，偏偏有關(guān)規(guī)定又限制了許多潛在買家購買中行可轉(zhuǎn)債。

可轉(zhuǎn)債的潛在投資者多為基金機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司，但根據(jù)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定，托管在中行的基金不能投資中行可轉(zhuǎn)債。保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一則規(guī)定也將投資群體數(shù)量大大縮小――保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可投資金融債，但不能投資無擔(dān)保債券，而中行的可轉(zhuǎn)債屬于無擔(dān)保金融債券，保險(xiǎn)公司能否投資這類債券，仍有待監(jiān)管部門進(jìn)一步明確。

得知這樣的信息后，中行副行長周載群率隊(duì)赴保監(jiān)會進(jìn)行溝通，以爭取相關(guān)政策的支持。事后證明，國有大型商業(yè)銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開辟了一條新的投資渠道，也擴(kuò)大了可轉(zhuǎn)債的投資主體。銀監(jiān)會也給予了相應(yīng)的政策支持。銀監(jiān)會規(guī)定，只要中行可轉(zhuǎn)債在條款上有一些約束條件，就可以補(bǔ)充其附屬資本。

6月7日，中行正式了可轉(zhuǎn)債的結(jié)果。網(wǎng)上網(wǎng)下超額認(rèn)購接近53倍，網(wǎng)上中簽率與網(wǎng)下配售比例僅為1.89%；可轉(zhuǎn)債網(wǎng)下有效申購筆數(shù)達(dá)到1569筆，網(wǎng)下申購金額接近1.7萬億元。

多方博弈

在2010年6月18日中行400億元A股可轉(zhuǎn)債上市交易后的半個月，中行董事會公布了600億元A+H配股的融資方案。按照每10股配售不超過1.1股的比例向全體股東配售，A股和H股配股比例相同。

不過，由于中行特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，匯金公司持有超過中行總股數(shù)70%的股票，其中持有A股股票占全體A股股數(shù)的96%。因此，“一路走來，與大股東的良好溝通至關(guān)重要?！眳墙ü飧锌?/p>

就在中行公布配股方案的兩天后，即7月5日，匯金公告，已向中行提供以現(xiàn)金認(rèn)購其配股股份的承諾函。

這樣，中行再融資對市場的壓力大大減小。在配股融資的600億元中，其中A股市場420億元，H股市場180億元，A股中有415億元由控股股東匯金公司認(rèn)購，在A股市場僅公開募集資金15億元。

至此，中行“卓越”計(jì)劃千億融資藍(lán)圖成型――400億可轉(zhuǎn)債以及600億A+H股配股，成為國有大行首家提出可轉(zhuǎn)債加A+H股的模式，也為之后不久其他國有控股大型銀行的融資提供了參照。

國有三大行都在排隊(duì)等待配股，匯金為了能掏出真金白銀參與配股，其發(fā)債事宜也提上了日程。

8月19日，匯金在釣魚臺國賓館與國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中金公司、銀河證券四家主承銷商代表簽署了主承銷協(xié)議，總規(guī)模為1875億元人民幣債券的發(fā)行讓國有大行融資有了更進(jìn)一步的保障。

銀行看到了希望，市場卻有些質(zhì)疑――如果匯金債的購買者包括工、農(nóng)、中、建、交等其所持股份的金融機(jī)構(gòu)，似有關(guān)聯(lián)交易之嫌。

對此，中行證券事務(wù)代表羅楠解釋說，從實(shí)際的發(fā)行情況來看，匯金發(fā)債是個市場化定價(jià)、市場化發(fā)行的過程。市場需求量很大，大部分被以保險(xiǎn)公司為主的機(jī)構(gòu)投資者購買，商業(yè)銀行反而并不是匯金債持有的大頭。中行當(dāng)時搶購到的匯金債也只有50多億元，而這部分錢顯然不可能被匯金用來參與中行配股，因?yàn)檫@在制度設(shè)計(jì)上有著嚴(yán)格的防火墻。

處理完與匯金的溝通工作，“卓越”項(xiàng)目組成員意識到必須盡量縮短與監(jiān)管層的溝通時間。因?yàn)椋?2月2日是可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的期限，在此之前必須明確配股數(shù)量以方便修改轉(zhuǎn)股價(jià)格。另外，迫切的資本壓力也要求千億的資本金必須在2010年年底前到位。

為此，肖鋼多次向監(jiān)管部門匯報(bào)配股工作和安排；兩次見面會和發(fā)審會，中行行長李禮輝都到場并回答了評委的提問。

經(jīng)過這一輪推進(jìn)，一個星期的時間，銀監(jiān)會的批復(fù)下來了。隨后，證監(jiān)會的批復(fù)也下來了。

一切前期準(zhǔn)備工作就緒，10月29日，中行了A股配股說明書，11月3日，中行原A股股東按照每股人民幣2.36元的價(jià)格，以每10股配股1.0股的比例參與配售，有效認(rèn)購比例達(dá)99.57%，創(chuàng)下當(dāng)時A股配股認(rèn)配率的新高。

最終的配股方案由原來的10配1.1變成了10配1.0，此舉體現(xiàn)了配股方案的靈活性，并減少了對每股的攤薄。在市場行情不好的情況下，只需適當(dāng)調(diào)整配股份額就能順利完成融資計(jì)劃，而不需要過多看市場“臉色”。

而在時間上，也為建行和工行在年底前完成再融資提供了時間窗口，后兩者分別于11月2日和11月11日A股配股說明書。此時，距離中國光大銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行IPO已時隔2、3個月，大大減少了銀行接連大規(guī)模融資對市場產(chǎn)生的負(fù)面影響。

H股配股雖然是與A股配股同時宣布，但由于兩地市場配股程序的差異，H股配股程序的真正啟動是緊跟在A股配股完成之后。2010年10月28日，中行在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登H股配股建議公告，向H股股東按照每10股配1.0股的比例配售。

與A股所遭遇的挑戰(zhàn)不同，H股配股的實(shí)際操作問題來得更為瑣碎，于人力、物力更是一場大戰(zhàn)。

首當(dāng)其沖的是中行H股海外股東所在國家較多，是否需要到海外進(jìn)行配股成為一大問題?！翱紤]到較大的成本，和復(fù)雜的法律風(fēng)險(xiǎn)，到海外去配股在時間和成本上都是不可控的。”吳建光表示，中行當(dāng)時的資本充足率狀況已不允許在時間上再等待。經(jīng)過慎重研究，最后根據(jù)香港證券法的相關(guān)規(guī)定，中行采取了除外條款。

另外，中行25.6萬小股東如果都參與配股，也是一項(xiàng)頗具挑戰(zhàn)性的工作。與內(nèi)地?zé)o紙化買賣不同，在香港進(jìn)行配股，參與者需本人親自到營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)拉表、填單、繳款。

中銀香港安排了27家網(wǎng)點(diǎn)接待交表的股東，并且預(yù)備了8家網(wǎng)點(diǎn)備用，創(chuàng)造了香港歷史上啟動最多網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行配股的紀(jì)錄。

12月12日，隨著中行H股配售結(jié)束，中行長達(dá)10個月的融資行為暫告段落。中國銀行H股配股有效認(rèn)購率達(dá)99.1%。

1000億元資本補(bǔ)充計(jì)劃的成功實(shí)施，及時有效地夯實(shí)了中行的資本基礎(chǔ)，為中行未來開拓更大更廣的發(fā)展空間提供了基石。根據(jù)目前情況來判斷，2012年前中行不需要再進(jìn)行股權(quán)融資。

盡管銀行每提出再融資計(jì)劃，市場都會有所反應(yīng)，但在中行證券事務(wù)代表羅楠看來，“銀行再融資是發(fā)展壯大的必有之路，并不是洪水猛獸，關(guān)鍵是大家今后如何避免都在同一時期集中拋出再融資計(jì)劃”。

篇9

但作為商業(yè)銀行而言，開展投資銀行業(yè)務(wù)不能涉及到股權(quán)的買賣，即與企業(yè)的關(guān)系只能是債權(quán)人與債務(wù)人的關(guān)系而不能成為股東關(guān)系，也就決定了商業(yè)銀行在并購中的角色只能是第一類――中介服務(wù)者角色。

我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)時間不長，目前業(yè)務(wù)較為成熟的銀行是工商銀行、建設(shè)銀行和中國銀行，但在并購領(lǐng)域所提供的服務(wù)僅限于財(cái)務(wù)顧問，而不提供并購貸款業(yè)務(wù)。隨著此項(xiàng)業(yè)務(wù)的解禁，商業(yè)銀行在并購中業(yè)務(wù)空間將得以擴(kuò)展，彌補(bǔ)了之前的不足，可以為企業(yè)提供更為全面的金融服務(wù)，從而在與專業(yè)性投資銀行的競爭中擁有更大的優(yōu)勢。

商業(yè)銀行作為中介顧問機(jī)構(gòu)，在企業(yè)并購中的角色內(nèi)容依其服務(wù)客戶在并購中所處的地位不同（或買方或賣方或目標(biāo)企業(yè)）而不同。

銀行作為買方顧問時的角色內(nèi)容

商業(yè)銀行在作為買方顧問時，其角色內(nèi)容主要包括：

1．策劃收購方的經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，幫助收購方明確收購目的，擬定收購標(biāo)準(zhǔn)；

2．搜尋、調(diào)查和審計(jì)目標(biāo)企業(yè)，分析并購目標(biāo)企業(yè)的可行性（必要性和可能性）；

3．設(shè)計(jì)并購方式和交易結(jié)構(gòu)；

4．評估并購對買方的影響――基于預(yù)測審定對并購后的公司的影響、評估財(cái)務(wù)及經(jīng)營上的協(xié)同作用，分析可能出現(xiàn)的攤薄的影響，明確并購后實(shí)體的財(cái)務(wù)需求；

5．組織和安排談判――制定談判的策略技巧、擬定明確的收購建議；

6．設(shè)計(jì)一套保障買方權(quán)益的機(jī)制――決定適當(dāng)?shù)摹版i定協(xié)議”、悔約費(fèi)、期權(quán)或換股交易協(xié)議，以保障議定的交易得以完成；

7．幫助確定公平價(jià)格或合理價(jià)格，擬定可接受的最高出價(jià)，向買方董事會提供關(guān)于價(jià)格的公平意見書；

8．游說目標(biāo)企業(yè)所有者及目標(biāo)企業(yè)管理層、職工接受買方收購；

9．做好公關(guān)活動和輿論宣傳，爭取有關(guān)當(dāng)局和社會公眾的支持；

10．調(diào)查、防范和粉碎目標(biāo)企業(yè)的反并購措施和行動；

11．策劃并購融資方案，承銷發(fā)行并購融資證券或提供收購資金；

12．在善意并購情況下與律師一起擬訂合約條款，協(xié)助買賣雙方簽訂并購合約，辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手段；

13．在公開股市上收購上市公司的情況下，幫助買方分析市場情勢，策劃并收購二級市場操作方案，與交易所、管理層及各有關(guān)當(dāng)事人進(jìn)行溝通和協(xié)調(diào)，發(fā)出收購要約，完成標(biāo)購；

14．改組目標(biāo)企業(yè)董事會和經(jīng)理層、實(shí)現(xiàn)買方對目標(biāo)企業(yè)的真正控制和接管；

15．就接管后的企業(yè)整組、一體化和經(jīng)營發(fā)展等問題提出咨詢意見，幫助買方最終實(shí)現(xiàn)并購目標(biāo)。其中包括接管后幫助買方清理資產(chǎn)與債項(xiàng)、控制財(cái)務(wù)支出、安排財(cái)務(wù)，確定臨時性財(cái)務(wù)困難的應(yīng)急措施，避免可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

商業(yè)銀行以上所有角色內(nèi)容都旨在幫助客戶（買方企業(yè)）達(dá)到以下目標(biāo)：以最優(yōu)的交易結(jié)構(gòu)和并購方式，用最低的成本（含支付對價(jià)、融資成本、時間成本、勞動量等）購得最合適的目標(biāo)企業(yè)從而獲得最大的企業(yè)發(fā)展。

銀行作為賣方顧問時的角色內(nèi)容

商業(yè)銀行作為賣方顧問時，其角色內(nèi)容主要包括：

1．分析潛在買主的范圍，尋找最合適的買方企業(yè)；

2．幫助賣方明確銷售的目的；

3．策劃出售方案和銷售策略；

4．評估標(biāo)的企業(yè)，制定合理售價(jià)，擬定銷售底價(jià)，向賣方企業(yè)董事會提出關(guān)于售價(jià)的公平意見；

5．制定招標(biāo)文件，組織招標(biāo)或談判，爭取最高售價(jià)；

6．積極推銷標(biāo)的企業(yè)，游說潛在買方接受賣方企業(yè)的出售條件；

7．幫助編制合適的銷售文件，包括公司說明備忘錄和并購協(xié)議等；

8．與有關(guān)各方簽署保密協(xié)議；

9．做好有關(guān)方面的公關(guān)和說服工作；

10．監(jiān)督協(xié)議的執(zhí)行直至交易完成。

作為賣方的顧問，商業(yè)銀行的工作宗旨是：幫助賣方以最優(yōu)的條件（含價(jià)格及其他條件）將標(biāo)的企業(yè)賣給最合適的買主。

銀行在敵意收購中作為目標(biāo)企業(yè)及其控股股東顧問的角色內(nèi)容

在這種情況下，商業(yè)銀行的角色內(nèi)容主要有：

1．幫助發(fā)現(xiàn)潛在“鯊魚”（收購方或襲擊者），調(diào)查、分析和估測“鯊魚”的行動目的和方案，監(jiān)視其行動過程；

2．評估敵方企業(yè)的收購條件是否公平、抨擊其不合理之處；

3．針對彼我雙方的具體情況確定擬用的反并購策略，分析各種擬用的反并購措施的優(yōu)劣利弊及其后續(xù)影響，幫助企業(yè)采取最有效的反并購措施。譬如幫助尋找“白馬騎士”，幫助實(shí)施焦土戰(zhàn)術(shù)等；

4．策劃反并購融資；

5．以“公正判別者”的身份分析和評價(jià)本次收購對雙方企業(yè)、雙方企業(yè)股東和職工、地方經(jīng)濟(jì)和社會的影響（主要是其不良影響），爭取有關(guān)當(dāng)局、股東、職工、社會公眾支持反并購；

6．安排目標(biāo)企業(yè)在反并購期間的財(cái)務(wù)活動，控制財(cái)務(wù)支出，保證反并購活動順利進(jìn)行；

7．為目標(biāo)企業(yè)策劃和制訂“一攬子”防御計(jì)劃，防止下次再遭襲擊。

在敵意并購中，商業(yè)銀行作為目標(biāo)企業(yè)及其控股股東顧問的工作宗旨是：幫助目標(biāo)企業(yè)及其控股股東以盡可能小的代價(jià)實(shí)現(xiàn)反并購成功。當(dāng)然也不排斥在個別情況下，商業(yè)銀行認(rèn)為接受收購更為上算從而說服目標(biāo)企業(yè)及其控股股東放棄反收購。

篇10

2012年12月25日，《福建省泉州市金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》獲國務(wù)院批準(zhǔn)通過，這是繼溫州、前海之后的第三個國家級金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。

這條消息并沒有引起人們太多的興奮，溫州金改初始社會各界普遍看好，如今落得“徘徊不前”的評價(jià)，人們不禁再次發(fā)問：泉州主動請纓金改的“尚方寶劍”是什么？

“實(shí)”——泉州市市長黃少萍給出了答案：“泉州金改會緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)展實(shí)體金融，努力打造海峽西岸乃至全國的‘臺港澳僑資集聚中心’和‘實(shí)體金融服務(wù)中心’，力爭走出一條具有泉州特色的金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)之路?！?/p>

泉州境內(nèi)外上市公司有75家，素有“民營特區(qū)”之稱，一直專注于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，2011年泉州民企逾13萬家，其中億元企業(yè)1497家，上市公司有75家，擁有馳名商標(biāo)87件，在2008年金融危機(jī)蔓延全球之時，泉州經(jīng)濟(jì)卻逆勢增長，在很多人看來，靠的就是“實(shí)”。廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副教授陳善昂在接受《小康》采訪時表示，泉州金改“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的定位是方案獲批的最根本原因。

然而在泉州，中小微民企貸款難是普遍現(xiàn)象，企業(yè)融資很多依靠自有資金和民間借貸，黃少萍直言：　“泉州金融服務(wù)業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐與企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求相距甚遠(yuǎn)?！?/p>

金改能否為銀行松綁？

對于眾多泉州民企主來說，沒有什么比“搞不到錢”令他們更頭疼的事了。2012年4月，總理調(diào)研泉州民企時，民企主紛紛向他訴苦“融資難、融資成本高”。

泉州民企對融資的渴求有著特殊的背景，金融危機(jī)后，日益攀升的成本倒逼企業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈低端向高端升級，2012年初，泉州政府提出針對泉州民企的“二次創(chuàng)業(yè)”計(jì)劃，又促使民企轉(zhuǎn)型升級加快，而這些都需要大量的資金投入。

“泉州金改的邏輯起點(diǎn)，就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)‘找錢’、注入資金?！痹鴧⑴c泉州金改調(diào)研的華僑大學(xué)工商管理學(xué)院教授張向前對《小康》表示。

一個尷尬的現(xiàn)實(shí)是，少量大企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)被銀行追著放貸；另一方面，數(shù)量眾多的小微企業(yè)求貸無門，唯有依靠民間借貸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，泉州10余萬中小微企業(yè)中，只有不足20%有過銀行貸款經(jīng)歷。

此次泉州金改方案中提到了將建立專門的小微企業(yè)審貸機(jī)制和服務(wù)平臺，鼓勵在泉州商業(yè)銀行開展小微企業(yè)審批流程標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化、簡約化改革試點(diǎn)。

事實(shí)上，泉州的一些銀行已經(jīng)在探索針對小微企業(yè)的特殊金融產(chǎn)品，去年上半年，泉州安溪縣52家茶企抱團(tuán)，順利從銀行貸款近1億元。這筆貸款不同于以往的融資模式，即無需房產(chǎn)抵押或互相擔(dān)保，但是每家企業(yè)都必須拿出相當(dāng)于各自貸款金額16%的資金，組成一筆1600萬元的互助合作基金，充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資金池。而就在去年的12月28日，中國民生銀行泉州分行對東湖商會企業(yè)提供了3億元融資額度，這是泉州分行在小微城市合作社項(xiàng)目推進(jìn)上開創(chuàng)的新模式。

“信用不健全，信息不對稱。這道‘兩信’難題，就是我們此次金融改革首要破解的核心?！比菔懈笔虚L付朝陽一直以“區(qū)域金融”強(qiáng)調(diào)此次泉州金融改革的路徑，而他目前最想啟動的一項(xiàng)工作，就是建立泉州區(qū)域信貸征信系統(tǒng)。

付朝陽還表示，為了打造區(qū)域性的本地金融機(jī)構(gòu)，正在申請成立一家中小企業(yè)銀行，“或?yàn)槿珖准摇?，?guī)模不需要很大，但要專門服務(wù)小微企業(yè)。如果這個方案走不通，計(jì)劃將泉州銀行改制成為全國性的股份制商業(yè)銀行，服務(wù)分布全國各地的泉商。

“這次金改，我猜測給銀行的自由度會更大一點(diǎn)，比如融資、貸款、監(jiān)管、抵押擔(dān)保、信用自由度會更大一些。”張向前表示。

民資“盡善其用”的現(xiàn)實(shí)難題

經(jīng)過30年的實(shí)業(yè)積累，泉州民間資本實(shí)力雄厚毋庸置疑，尤其是積累了眾多現(xiàn)金。泉州市長黃少萍透露，泉州本地民間資本加上外地僑資可能高達(dá)2萬億元，這個數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以往媒體報(bào)道的泉州民間資金4000億元規(guī)模。

一邊是雄厚的民間資本，一邊是眾多企業(yè)求“金”若渴，如何實(shí)現(xiàn)2萬億元民間資本與企業(yè)需求對接，打通金融資本與產(chǎn)業(yè)的通道，確保民間資本方便可控地流入實(shí)業(yè)之中，這是泉州金改迫切要解決的問題。

陳善昂認(rèn)為解決泉州民資與企業(yè)的對接關(guān)鍵在于規(guī)范發(fā)展民間融資活動，讓民間融資由“地下”走到“地上”，張向前樂觀地表示：“泉州目前民間融資還沒有出現(xiàn)重大問題，民間信用還在有效運(yùn)行，并且多數(shù)企業(yè)家仍以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，炒作民資還較少，這和溫州金改的背景有很大不同，最重要是政府有效管理?！?/p>

泉州晉江市恒誠小額貸款擔(dān)保公司成立于2008年金融危機(jī)時期，由晉江當(dāng)?shù)馗鱾€行業(yè)中的20余家龍頭企業(yè)出資而成，也是福建第一家小貸公司，目前這樣的公司在泉州已有23家，然而小貸公司目前注冊資本只能在3億元以內(nèi)，單筆貸款最高不得超過注冊資本的10%，且每個股東的占比都有限制，利潤率低，本意是讓積淀于民間的資本，用小貸的形式回流于實(shí)業(yè)中的小微企業(yè)，可在實(shí)際運(yùn)作中，發(fā)揮的效果卻有限。

黃少萍不久前受媒體采訪時表示：“泉州金改方案在建設(shè)多元化金融服務(wù)體系、規(guī)范民間融資、發(fā)展地方金融機(jī)構(gòu)等方面，都有較大突破或預(yù)留一定空間，將為化解民間資本多、投資難，中小微企業(yè)多、融資難等問題開辟新路?！倍谌ツ?月福建省政府出臺《關(guān)于金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展十一條措施的通知》中，就指出要在泉州試點(diǎn)開展民間融資登記管理制度，適時出臺民間融資管理辦法，服務(wù)泉州民營企業(yè)二次創(chuàng)業(yè)。

值得關(guān)注的是，泉州金改方案中也提到　“鼓勵民間資金發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行”，這和溫州金改有點(diǎn)類似，但在一些業(yè)內(nèi)人士看來，各地金改都試圖對民資進(jìn)入金融領(lǐng)域有所突破，并一致將參股或參與發(fā)起設(shè)立小貸公司、股權(quán)基金、村鎮(zhèn)銀行作為具體途徑。但從現(xiàn)在來看，民資進(jìn)入金融領(lǐng)域的突破并未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。繼溫州小貸公司、民企發(fā)起村鎮(zhèn)銀行受挫后，泉州的金改方案對此亦無突破。

針對當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，泉州金改方案提出開展石化、鞋業(yè)、紡織服裝產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)，支持設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，加大政府對創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的投入。與溫州金改探索民間融資“陽光化”、珠三角金改旨在探索金融國際化道路相比，泉州把金改的重點(diǎn)放在了扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，而兩個月后即將出臺的金改實(shí)施細(xì)則將檢驗(yàn)最終的改革結(jié)果。

（鏈接）

泉州金改亮點(diǎn)

支持上市公司優(yōu)化重組，通過增發(fā)、配股等方式籌集資金，增強(qiáng)資本實(shí)力

支持企業(yè)交易所制定符合條件的倉庫為期貨交割庫

鼓勵民間資金發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新興農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。

開展石化鞋業(yè)紡織服裝產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)、支持設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，加大政府對創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的投入

擬建立專門的小微企業(yè)審貸機(jī)制和服務(wù)平臺，鼓勵在泉銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)單獨(dú)配置人力和財(cái)務(wù)資源，單獨(dú)實(shí)施客戶認(rèn)定、信貸評審及會計(jì)核算

探索現(xiàn)金管理產(chǎn)品及約定回購式證券交易創(chuàng)新試點(diǎn)

支持符合條件的臺灣金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐泉州

適當(dāng)放寬港澳金融機(jī)構(gòu)來泉準(zhǔn)入條件

溫州金改亮點(diǎn)

1.建立健全民間融資監(jiān)測體系，形成民間融資綜合利率指數(shù)（也稱“溫州指數(shù)”）

2.推動專業(yè)化民間小額資金管理機(jī)構(gòu)發(fā)展，積極開展民間資本管理公司試點(diǎn)

3.推動設(shè)立各類小企業(yè)信貸專營機(jī)構(gòu)，鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立法人小企業(yè)信貸專營機(jī)構(gòu)。

4.開展個人境外直接投資試點(diǎn)。

廣東金改亮點(diǎn)

1.極推動發(fā)行中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)債、私募債