導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投融資方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；開發(fā)企業(yè)；投融資；融資決策

近年來隨著國家在住房用地制度、房地產(chǎn)金融制度和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展等方面一系列規(guī)范房地產(chǎn)行為的政策法規(guī)的相繼出臺(tái)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)面臨壁壘提高、開發(fā)投入加大和信貸融資困難的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，絕大部分開發(fā)企業(yè)在開發(fā)資金緊張和還貸壓力的雙重困局下，需要尋求新的融資途徑。本文的主旨就是在上述政策環(huán)境下，通過對房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投融資現(xiàn)狀及存在問題的分析，從資金這一關(guān)鍵性戰(zhàn)略資源的運(yùn)用和取得方式入手，對我國房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)過程中的價(jià)值鏈系統(tǒng)、投融資規(guī)模和融資方式等問題進(jìn)行探討，提出適應(yīng)現(xiàn)行市場體制條件的房地產(chǎn)企業(yè)投融資運(yùn)作模式。

一、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)規(guī)模及投融資現(xiàn)狀

(一)我國房地產(chǎn)業(yè)起步較晚，雖然發(fā)展較快，但開發(fā)企業(yè)普遍規(guī)模較小

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)數(shù)量從2000年年末的2.73萬家增至2008年年末8.75萬家，其中90%以上的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為三級(jí)、四級(jí)和暫定資質(zhì)，一級(jí)資質(zhì)企業(yè)所占比例甚微。在此過程中，全國范圍內(nèi)形成了大量以項(xiàng)目公司形式存在的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。這些開發(fā)公司資金來源主要依靠銀行貸款和預(yù)售房款，企業(yè)自有資金在開發(fā)投資中只占有很小的一部分。2015年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為79742億元，其中：國內(nèi)貸款為13956億元，利用外資為204億元，自籌資金為31797億元，其他資金來源33785億元(在其他資金來源中，定金及預(yù)付款為19774億元)。自有資金約占投資總額的39%，其余均為融資方式取得的資金。

(二)政策變化催生新的市場游戲規(guī)則

從2003年以來，國務(wù)院、國土資源部、央行、住建部等相繼出臺(tái)一系列針對房地產(chǎn)行業(yè)的政策、規(guī)定和通知，在新的游戲規(guī)則下，行業(yè)門檻大幅提高，貸款難度進(jìn)一步加大，“房地產(chǎn)行業(yè)的血管里流著金融的血”的風(fēng)險(xiǎn)性被迫降低。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)適時(shí)調(diào)整價(jià)格策略，尋求新的融資渠道勢在必行。

二、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投融資面臨的問題

(一)房地產(chǎn)投融資的貸款形式單一眾所周知，我國的房地產(chǎn)開發(fā)主要是從商業(yè)銀行進(jìn)行貸款，來源渠道單一，貸款周期相對較短，難以適應(yīng)房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的資金使用度高，投資規(guī)模大，投資周期長的特性。商業(yè)銀行以往的三種貸款模式，如房地產(chǎn)開發(fā)流動(dòng)資金貸款、項(xiàng)目貸款以及房地產(chǎn)抵押貸款，現(xiàn)在已經(jīng)在國家的宏觀調(diào)控政策作用下，基本沒有多少生存空間了，再靠銀行這一條腿走路的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了。因此，房產(chǎn)企業(yè)亟需面對解決的問題便是如何拓寬自己的投融資途徑和對投融資方式的創(chuàng)新。

(二)企業(yè)缺乏多方位的融資決策和體系目前，國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)主要以間接融資為主，對于股權(quán)融資等新型投融資方式接觸甚少。另一方面，國內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)在投資決策和項(xiàng)目執(zhí)行方面并不是十分重視，過于看中后期的房產(chǎn)營銷和資金回籠方面，也是導(dǎo)致國內(nèi)相關(guān)的投融資機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展規(guī)模過小，房地產(chǎn)企業(yè)投融資體系缺乏多元化的重要原因[1]。最后，從房地產(chǎn)開發(fā)投融資的項(xiàng)目階段性來說，目前國內(nèi)企業(yè)的上市融資需要限定公司的組織形式，只有混合所有制的公司才能采取此種方式，因此，嚴(yán)格劃分房產(chǎn)開發(fā)每個(gè)階段的資金需求，分階段性的進(jìn)行資金融資也是企業(yè)應(yīng)該思考的。

(三)資金的核算缺乏科學(xué)性

多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)在投融資過程中，通常都是企業(yè)的高層提出房產(chǎn)投資的整體藍(lán)圖，下面的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行一個(gè)大體的資金核算，而專門的投融資管理員依據(jù)原始流程按部就班的進(jìn)行相關(guān)融資。在房地產(chǎn)企業(yè)投融資過程中最為重要的一個(gè)要素便是資金，多數(shù)傳統(tǒng)企業(yè)的財(cái)務(wù)核算人員只是對財(cái)務(wù)知識(shí)比較了解，而對房地產(chǎn)方面的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)為零，這樣制定出的整體財(cái)務(wù)預(yù)算很容易與實(shí)際建設(shè)過程中的資金需要形成大的出入。資金預(yù)算過多，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)增加融資的成本；資金預(yù)算過少，會(huì)很大程度的影響工程建設(shè)的進(jìn)度，臨時(shí)融資的時(shí)效和成本也都是不可預(yù)估的。因此，房地產(chǎn)企業(yè)在資金核算方面的專業(yè)人才選擇上一定要慎之又慎，否則，將給企業(yè)造成不可挽回的損失。

三、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投融資的解決辦法

由于房地產(chǎn)開發(fā)投融資運(yùn)作問題的復(fù)雜性，研究涉及投融資體系、體制機(jī)制、房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)作等多個(gè)方面，既與理論分析密切相關(guān)，更與研究者的實(shí)踐積累分不開。目前的探討僅為階段性的或是探索性的。筆者認(rèn)為要想解決當(dāng)前困擾房地產(chǎn)開 發(fā)企業(yè)資金瓶頸問題的關(guān)鍵，就是：改變、創(chuàng)新、提升和比重。改變：重點(diǎn)改變過分依賴政府資源和資金、銀行貸款，融資渠道單一的現(xiàn)狀。創(chuàng)新：探索融資格局多元化、方式多樣化、融資定量化。提升：根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略制定未來3-5年資本運(yùn)營戰(zhàn)略，提高自身的造血功能和持續(xù)提升企業(yè)價(jià)值，是激活所有融資方式的前提。比重：增加直接融資比重(尤其股權(quán)融資)，靠直接融資帶動(dòng)或激活間接融資。

(一)尋求企業(yè)的合伙制

尋求企業(yè)的合作伙伴，形成一個(gè)合伙制。企業(yè)可以通過尋找實(shí)力相當(dāng)或者比資金實(shí)力稍強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)行合伙開發(fā)，兩者其一為土地所有者，以土地入股，共同開發(fā)，彌補(bǔ)自有資金的不足，鑒于目前銀行禁止發(fā)放土地出讓金的貸款，這是一個(gè)行之有效的方法，雙方進(jìn)行合同約定，避免以后利益問題產(chǎn)生一系列糾紛。2015年天津市國土房管局就推出三項(xiàng)服務(wù)舉措。一是鼓勵(lì)以聯(lián)合方式參與土地競買。全面實(shí)行允許房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、投融資企業(yè)或機(jī)構(gòu)等以聯(lián)合方式參與公開出讓土地競買。二是支持企業(yè)多方融資開發(fā)項(xiàng)目。允許土地競買人在競得土地后，按照競買申請書約定內(nèi)容，在地塊所在轄區(qū)注冊出資比例不低于51%的新公司，并以新公司作為土地受讓人與出讓人簽訂土地出讓合同。三是適當(dāng)延長土地出讓金繳納時(shí)限。根據(jù)土地成交價(jià)總額和地塊開發(fā)要求，出讓金繳納時(shí)限可延長至6至12個(gè)月。這些舉措都將對房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

(二)增加融資方式

1.融資租賃房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可以通過在自己的房產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目上，按照承租人的要求，建造“私人訂制”的房產(chǎn)，雙方通過簽訂長期(通常10年以上)合約，房產(chǎn)開發(fā)企業(yè)據(jù)此合約可像銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款申請抵押[2]。另外，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可以通過回購融資的手段，將自己企業(yè)名下的房產(chǎn)以低于正常市場價(jià)的優(yōu)惠價(jià)格出手給具有資金實(shí)力的機(jī)構(gòu)，再以同等價(jià)格回收，開發(fā)房產(chǎn)的企業(yè)通過出售房產(chǎn)取得的現(xiàn)金，再以回購的方式進(jìn)行長期的分期付款。

2.房地產(chǎn)信托對于我國目前的發(fā)展?fàn)顩r來說，資本市場體系才是未來房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的必經(jīng)之路。所謂的房地產(chǎn)信托，就是信托投資公司充分發(fā)揮他們的專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢，在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的委托下，通過實(shí)施信托計(jì)劃募集資金，為房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)。對于資金嚴(yán)重匱乏的企業(yè)來說，雖然房地產(chǎn)信托的投資成本相對較高，但是在項(xiàng)目進(jìn)行過程中，一旦房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)滿足貸款要求后，信托公司可以中途退出，從企業(yè)角度來說，也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

3.尋求企業(yè)上市自從證監(jiān)會(huì)恢復(fù)房產(chǎn)企業(yè)上市資格后，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)上市的方式渠道有很多。除了簡單的國內(nèi)上市之外，還可以通過收購國內(nèi)已經(jīng)上市的公司，憑借上市公司的影響力募集資金，對房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行大規(guī)模投資。另外，還可以通過收購海外的上市公司進(jìn)行融資，國外的收購相對于國內(nèi)手續(xù)審批及資金成本方面都相對具有優(yōu)勢，能夠?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)融資迅速的提供便利。

四、結(jié)束語

從房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投融資的變革已勢在必行，之前的房地產(chǎn)業(yè)的過度開發(fā)導(dǎo)致國家的宏觀調(diào)控政策開始傾向于保守，企業(yè)目前只有通過自身尋求新的發(fā)展出路，利用全方位、多角度、多體系的融資手段才能為企業(yè)開發(fā)房產(chǎn)的資金做好堅(jiān)強(qiáng)后盾，融資是一個(gè)大的系統(tǒng)工程，企業(yè)的品牌管理品質(zhì)建設(shè)，人員專業(yè)程度等等都不是一朝一夕能夠解決的問題。關(guān)注國家隨時(shí)變化的宏觀政策，然后再結(jié)合當(dāng)?shù)匾约白陨淼膬?yōu)勢，順應(yīng)時(shí)代潮流的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，在投融資的市場競爭下，一定會(huì)一馬當(dāng)先，立于不敗之地。

參考文獻(xiàn):

[1]霍雪梅.房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的3大難題及對策分析[J].財(cái)會(huì)研究，2013(06):7-8.

篇2

關(guān)鍵詞：投融資企業(yè)；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)；報(bào)表；審核

中圖分類號(hào)：E232.5 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）025-000-02

引言

一般投融資企業(yè)是通過融資的手段來提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)和競爭能力，以此來獲得更大的經(jīng)濟(jì)利益和長遠(yuǎn)發(fā)展，其中最主要的就是財(cái)務(wù)管理。隨著社會(huì)的發(fā)展，會(huì)計(jì)職能將會(huì)慢慢的轉(zhuǎn)換成管理型，而不再是核算型了，以避免傳統(tǒng)觀念造成的弊端，促使財(cái)務(wù)管理方式在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的情況下能快速有效地執(zhí)行下去。在財(cái)務(wù)管理中，重點(diǎn)就是財(cái)務(wù)報(bào)表的管理，其作為企業(yè)投資決策的重要依據(jù)，必須嚴(yán)謹(jǐn)、詳細(xì)、清晰、明了，在保證賬目的準(zhǔn)確性的同時(shí)，為企業(yè)提供精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，使企業(yè)健康的發(fā)展。

一、投融資企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表審核的作用分析

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審核主要包括內(nèi)容、形式、呈報(bào)數(shù)據(jù)和相關(guān)資料等內(nèi)容的審核，審核報(bào)表在投融資企業(yè)中具有相當(dāng)重要的作用。為保證投融資企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量，投融資企業(yè)報(bào)表必須進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮怂?，以達(dá)到控制的目的。在必要時(shí)，部分財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)進(jìn)行合并，匯總到一起，但是這部分工作的開展，也是建立在財(cái)務(wù)報(bào)表的準(zhǔn)確、科學(xué)的基礎(chǔ)上來進(jìn)行，以此避免重復(fù)工作，提高審核效率，為投融資企業(yè)投資的安全性和準(zhǔn)確性提供強(qiáng)有力的保障。除此之外，投融資企業(yè)還應(yīng)當(dāng)具有良好的企業(yè)信譽(yù)，在一定程度上，財(cái)務(wù)報(bào)表的審核準(zhǔn)確性對企業(yè)的信譽(yù)有直接性的影響。只有核算做到了科學(xué)、準(zhǔn)確、透明化，才能得到合作伙伴的信任，企業(yè)才能得到快速、良好的發(fā)展，所以財(cái)務(wù)報(bào)表的審核工作對企業(yè)的發(fā)展具有著深遠(yuǎn)的意義。

二、投融資企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表審核方法和內(nèi)容分析

1.投融資企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表審核方法

（1）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)工作主要依據(jù)相關(guān)的規(guī)章制度來進(jìn)行。企業(yè)法人在經(jīng)營管理過程中必須依照相關(guān)的規(guī)章制度來進(jìn)行財(cái)務(wù)管理工作，保證所有事項(xiàng)符合國家財(cái)務(wù)規(guī)定，符合企業(yè)規(guī)定，各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系必須運(yùn)用公式進(jìn)行核算，避免造成誤差，對于審核完成的財(cái)務(wù)報(bào)表要加蓋公司印章進(jìn)行證明，以保證審核結(jié)果的嚴(yán)肅性和合理性，相關(guān)負(fù)責(zé)人還應(yīng)當(dāng)簽字認(rèn)可。

（2）在投融資企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表審核中，要有一定的層次性。對于相關(guān)資料，報(bào)表進(jìn)行審查時(shí)要保證其財(cái)務(wù)報(bào)表的格式和內(nèi)容均符合相關(guān)規(guī)定，不能出現(xiàn)絲毫差錯(cuò)。比如按照下列順序來進(jìn)行：首先相關(guān)人員分別對各種報(bào)表及附帶資料進(jìn)行分類對比；然后審查財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的審核資料，檢查其準(zhǔn)確性；最后在審查各類財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的備份資料。以此來提高各類財(cái)務(wù)報(bào)表的審核科學(xué)性和準(zhǔn)確性，

（3）對投融資企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審核報(bào)表的重復(fù)審核。它的主要目的就是在合理性前提下對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行排除檢查，針對特殊科目進(jìn)行排查，檢查排除部分因科目使用不合理而出現(xiàn)的一場。比如說，某投融資企業(yè)收到相關(guān)政策方面的影響，在當(dāng)年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審核報(bào)表使用過程中，采用了特殊的會(huì)計(jì)科目進(jìn)行登記，但因相關(guān)財(cái)務(wù)人員缺乏這方面的專業(yè)審核知識(shí)和審核經(jīng)驗(yàn)，致使本年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表出現(xiàn)了很多的不確定性，但未能及時(shí)解決，在接下來之后，仍然采用這種方式進(jìn)行審核但該年度又缺少的相關(guān)政策的支持，導(dǎo)致投融資的效益和既定的目標(biāo)出現(xiàn)了偏差，未能達(dá)到企業(yè)既定的目標(biāo)。

2.投融資企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表審核內(nèi)容

（1）審核財(cái)務(wù)匯總會(huì)計(jì)報(bào)表。對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)匯總報(bào)表的審核是投融資企業(yè)審核的基礎(chǔ)，企業(yè)擁有良好的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)匯總報(bào)表審核能夠完善會(huì)計(jì)報(bào)表的相關(guān)內(nèi)容，還能在規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行自我審核，還能為企也的長遠(yuǎn)發(fā)展提供準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，為投融資企業(yè)的正確決策做出貢獻(xiàn)。例如，某投融資企業(yè)在年終進(jìn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的審核，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)匯總表上因缺少了對資產(chǎn)負(fù)債的審核導(dǎo)致匯總表內(nèi)顯示同比增長了9%，致使來年因資金短缺導(dǎo)致部分項(xiàng)目無法展開，影響企業(yè)發(fā)展。

（2）審核財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)利潤報(bào)表?，F(xiàn)在的投融資企業(yè)大部分采用的是股權(quán)的方式來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。所以投融資企業(yè)在對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)利潤報(bào)表審核時(shí)，應(yīng)該注意對所有股東的權(quán)益科目進(jìn)行審查，以保證股東的應(yīng)得利潤，以保證審核的準(zhǔn)確性。

（3）審核會(huì)計(jì)報(bào)表間勾稽關(guān)系。在投融資企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表審核中，對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)洪總報(bào)表之間的勾稽關(guān)系進(jìn)行審核是具有重大的意義的。它顯示著該企業(yè)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的所有財(cái)務(wù)科目，內(nèi)容具體包括：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況統(tǒng)計(jì)表、現(xiàn)金流量情況統(tǒng)計(jì)表、企業(yè)的利潤情況統(tǒng)計(jì)表和利潤的分配情況統(tǒng)計(jì)表等。

三、投融資企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表異常內(nèi)容審核分析

1.比例突然好轉(zhuǎn)

在正常情況下，投融資企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審核報(bào)表中財(cái)務(wù)報(bào)表的標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間值對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的審核會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表比例突然好轉(zhuǎn)，經(jīng)過與標(biāo)準(zhǔn)值的對比之后，能發(fā)現(xiàn)審核是否存在異常，分析當(dāng)前條件下所反映的經(jīng)濟(jì)情況。通常情況下，兩期之間的標(biāo)準(zhǔn)值差值為2時(shí)，則表示比例突然轉(zhuǎn)好，需對其進(jìn)行詳細(xì)的分析，檢查其對投融資企業(yè)的正常發(fā)展是否存在影響，及時(shí)解決發(fā)現(xiàn)的問題。比如一個(gè)企業(yè)兩年之間的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審核報(bào)表均顯示為盈利2000萬元，但實(shí)際上在第三年中該企業(yè)因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審核報(bào)表的突然好轉(zhuǎn)型遠(yuǎn)遠(yuǎn)〉標(biāo)準(zhǔn)值2的范圍，但是財(cái)務(wù)人員未能引起注意，從而導(dǎo)致企也資金鏈斷裂，最終破產(chǎn)。所以，必須對財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的去檢驗(yàn)則進(jìn)行仔細(xì)、準(zhǔn)確的審核。所以投融資企業(yè)應(yīng)該對資金的流動(dòng)比率、成本的費(fèi)用利潤比例、企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債情況和銷售利潤等數(shù)據(jù)進(jìn)行審查。

2.相關(guān)比例較優(yōu)秀

會(huì)計(jì)報(bào)表的相關(guān)比例較優(yōu)秀是相對同行報(bào)表數(shù)據(jù)而言的。結(jié)合當(dāng)前的市場規(guī)律可知，同行某指標(biāo)的最大優(yōu)秀值比減11如果〈40%，就表明此指標(biāo)是正常優(yōu)秀范圍，反之這說明不正常。舉例說明，某投融資企業(yè)某年的利潤指標(biāo)同比增長5%，但是再和同行數(shù)據(jù)對比計(jì)算后發(fā)現(xiàn)其增長點(diǎn)〉50%。依據(jù)這樣的結(jié)論基本可以斷定，該投融資企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表不真實(shí)。因而需要加強(qiáng)對其成本利潤表、凈資產(chǎn)收益率及業(yè)務(wù)增長率比值等的審核。

四、投融資企業(yè)對工程核算的管理

第一、對投融資項(xiàng)目的管理。投融資企業(yè)在項(xiàng)目的選擇和實(shí)施中，都應(yīng)該依據(jù)財(cái)務(wù)管理的規(guī)定進(jìn)行。除舉債資金項(xiàng)目，其他都要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)管理規(guī)定。第二，編寫融資計(jì)劃。為確保融資工作的順利開展，投融資企業(yè)應(yīng)該在年末就編寫下一年的融資計(jì)劃方案，同時(shí)交給企業(yè)財(cái)務(wù)部門，在投融資企業(yè)的財(cái)務(wù)部門審核以及匯總之后，和投融資企業(yè)的管理人員進(jìn)行分析，進(jìn)而確定最佳的融資計(jì)劃方案。需要注意的是在進(jìn)行融資計(jì)劃管理時(shí)一定要重視對融資成本的控制，假如貸款利息與銀行收取貸款費(fèi)用之和大于銀行同期貸款利率的20%，這時(shí)應(yīng)該組織有關(guān)部門開展研討會(huì)進(jìn)行最終的定奪。第三，核算工程付款情況。核算工程付款情況也是投融資企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中的重要內(nèi)容，財(cái)務(wù)部門每個(gè)月都要核算工程付款情況，接著按照工程核算的數(shù)據(jù)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀以及企業(yè)的日常資金流向，然后把具體的分析過程以及分析的結(jié)果編制成報(bào)表交于有關(guān)部門，同時(shí)預(yù)算下一步的工程量，結(jié)合預(yù)算的結(jié)構(gòu)計(jì)算資金需求，這樣就能為投融資項(xiàng)目的有效開展提前做好經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備。第四，日常公費(fèi)管理。投融資企業(yè)日常公費(fèi)涉及租賃費(fèi)、水費(fèi)及電費(fèi)等內(nèi)容，公費(fèi)管理中應(yīng)該進(jìn)行總額控制管理。對?？钪С觯趫?zhí)行中應(yīng)該按實(shí)際要求控制，對項(xiàng)目超預(yù)算的應(yīng)該按批準(zhǔn)用途及范圍進(jìn)行記錄。

五、結(jié)束語

總而言之，在投融資企業(yè)的籌資和投資中，財(cái)務(wù)管理占據(jù)非常重要的位置，可以說其是投融資企業(yè)正?；顒?dòng)得以開展的基礎(chǔ)。堅(jiān)持以財(cái)務(wù)管理為核心是增加企業(yè)市場競爭力的關(guān)鍵，所以，投融資企業(yè)必需重視財(cái)務(wù)管理的作用。而在財(cái)務(wù)管理中會(huì)計(jì)報(bào)表審核又是不可或缺的重要內(nèi)容，其能保障企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，進(jìn)而為企業(yè)經(jīng)營決策提供依據(jù)，因此要求投融資企業(yè)必須把握投融資企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表審核方法及內(nèi)容，以此促進(jìn)投融資企業(yè)的更好發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇3

【關(guān)鍵詞】地方性投融資平臺(tái) 動(dòng)態(tài)能力 資源 路徑

引言

隨著中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展和投融資體制的改革進(jìn)程的邁進(jìn)，投融資的方式也將發(fā)生重大變化，專業(yè)化的平臺(tái)公司建設(shè)就得尤為重要，雖然地方政府在政策和財(cái)力上對其進(jìn)行了支持，但隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化，外部環(huán)境的不確定性也對投融資平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展提出了更高的要求，簡單地依靠地方政府的政策作為導(dǎo)向只能將其做“大”但不能做“強(qiáng)”，隨著投融資平臺(tái)建設(shè)的深入以及政府的財(cái)政預(yù)算和各種制度等因素制約，其發(fā)展勢必會(huì)遇到更多的障礙。企業(yè)動(dòng)態(tài)能力最早見于Teece和Pisano提出的“地位、路徑、過程”的3P范式模型，是指企業(yè)在動(dòng)態(tài)環(huán)境中有效的安排資源、調(diào)整內(nèi)部組織技能和職能的一種能力。該理論提出后，企業(yè)的發(fā)展能力與動(dòng)態(tài)能力就受到廣泛關(guān)注，國外對動(dòng)態(tài)能力的研究其主要集中在基于資源觀和企業(yè)演化等方面，國內(nèi)的研究則主要集中在其定義、性質(zhì)及動(dòng)態(tài)能力對企業(yè)績效影響等方面，而較少的涉及企業(yè)動(dòng)態(tài)能力的形成過程及創(chuàng)建機(jī)理方面?；谖覈胤叫酝度谫Y平臺(tái)成立的時(shí)間較短，在建設(shè)初期可以通過政府的各種資源及其壟斷勢力來推動(dòng)發(fā)展，但長期來看，要想保持其競爭優(yōu)勢，則需要尋找動(dòng)態(tài)競爭環(huán)境下的新發(fā)展模式。本文基于以上分析，并結(jié)合模糊聚類分析方法和歸納法對平臺(tái)企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力的構(gòu)建進(jìn)行探索。

一、企業(yè)動(dòng)態(tài)能力構(gòu)建的維度分析

在動(dòng)態(tài)競爭的環(huán)境下如何構(gòu)建企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力，企業(yè)動(dòng)態(tài)能力對企業(yè)持續(xù)發(fā)展的作用機(jī)理如何及其形成過程也都值得思考的問題。雖學(xué)者們從資源觀[1]、企業(yè)組織對環(huán)境的反應(yīng)能力、知識(shí)創(chuàng)新機(jī)制等[2]以及內(nèi)部組織的學(xué)習(xí)、協(xié)調(diào)整合能力[1]等角度對企業(yè)動(dòng)態(tài)能力進(jìn)行了深化分析，但對其構(gòu)成要素卻存在很大分歧，考慮到投融資平臺(tái)在動(dòng)態(tài)、非線性環(huán)境中承擔(dān)經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)功能，針對其地位的特殊性、組織協(xié)調(diào)及溝通緊密性，可以將資源的配置能力[3]、戰(zhàn)略反應(yīng)能力[2]、企業(yè)組織的學(xué)習(xí)能[1]以及溝通協(xié)調(diào)能力[4]四種要素維度應(yīng)用到我國地方投融資平臺(tái)動(dòng)態(tài)能力構(gòu)建上來，其構(gòu)建模型如圖1所示：

圖1形象的描述了構(gòu)成企業(yè)動(dòng)態(tài)能力的四維度與環(huán)境、企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)系以及動(dòng)態(tài)環(huán)境中企業(yè)能力形的機(jī)理：企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力需要多種要素共同構(gòu)建，并且各要素之間相互影響和促進(jìn)，最后到“要素群”之間協(xié)同并有效“融合”而成企業(yè)動(dòng)態(tài)能力。

二、投融資平臺(tái)動(dòng)態(tài)能力維度形成機(jī)理

（一）知識(shí)管理視角下的動(dòng)態(tài)能力演化

動(dòng)態(tài)能力理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該通過獲取知識(shí)、提高管理以及員工的學(xué)習(xí)來提升其動(dòng)態(tài)能力以在不斷改變的競爭環(huán)境中求的自己在市場上的競爭優(yōu)勢，并以此提高企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)的敏感性。知識(shí)被知識(shí)基礎(chǔ)觀者認(rèn)為是企業(yè)最為重要的戰(zhàn)略資源，企業(yè)的通過學(xué)習(xí)來提高動(dòng)態(tài)能力，并通過構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部的學(xué)習(xí)機(jī)制來創(chuàng)新企業(yè)運(yùn)作程序的系統(tǒng)，這種相互補(bǔ)充和促進(jìn)的“二階”學(xué)習(xí)機(jī)制能夠進(jìn)一步提升其動(dòng)態(tài)能力，企業(yè)長期的不斷學(xué)習(xí)和創(chuàng)新的循環(huán)，實(shí)現(xiàn)對新知識(shí)的有效利用和不斷探索以提高企業(yè)在行業(yè)中的競爭能力，地方性平臺(tái)作為企業(yè)的特殊品種，實(shí)現(xiàn)知識(shí)的管理對其動(dòng)態(tài)能力的提升以及保證其行業(yè)競爭力有著不容忽視的作用。

由構(gòu)建動(dòng)態(tài)能力的組織學(xué)習(xí)能力的維度可知：對于知識(shí)的管理包括對經(jīng)驗(yàn)技術(shù)的總結(jié)、知識(shí)的外部獲取、知識(shí)的吸收和知識(shí)的運(yùn)用等。知識(shí)的獲取通過經(jīng)驗(yàn)總結(jié)等“干中學(xué)”，實(shí)現(xiàn)零散的知識(shí)系統(tǒng)化、外部知識(shí)內(nèi)部化的過程，通過不斷學(xué)習(xí)，企業(yè)最終實(shí)現(xiàn)知識(shí)能力的提升，形成“動(dòng)態(tài)能力、知識(shí)管理、知識(shí)學(xué)習(xí)和創(chuàng)新”的閉合回路，通過學(xué)習(xí)和反饋的各個(gè)環(huán)節(jié)來提高企業(yè)對外部環(huán)境的反應(yīng)速度以及戰(zhàn)略調(diào)整能力。

（二）社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系視角下的動(dòng)態(tài)能力演化

平臺(tái)企業(yè)的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)是平臺(tái)企業(yè)為了適應(yīng)環(huán)境變化，通過融合外部企業(yè)組織、政府部門等資源以提高自身市場競爭的能力。這種可被視為社會(huì)資本的企業(yè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)是能夠促成不同組織部門之間信息的傳遞與溝通，在實(shí)現(xiàn)外部信息內(nèi)部共享化的同時(shí)也可以獲得社會(huì)各界的支持。社會(huì)關(guān)系作為一個(gè)專業(yè)平臺(tái)企業(yè)所擁有的能夠給其生存和發(fā)展帶來核心資源和戰(zhàn)略信息的社會(huì)資本，合理使用該資本就能有效促進(jìn)專業(yè)平臺(tái)企業(yè)對內(nèi)外部資源的重新整合與優(yōu)化資源配置，進(jìn)而提升專業(yè)平臺(tái)企業(yè)自身的動(dòng)態(tài)能力，同時(shí)，在專業(yè)平臺(tái)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中，平臺(tái)內(nèi)部人員（尤其是高管）的個(gè)人關(guān)系網(wǎng)絡(luò)能力也可以促進(jìn)平臺(tái)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)能力的提升（比如科研人員的頭腦風(fēng)暴、領(lǐng)導(dǎo)的個(gè)人魅力等）。綜上所述，被基礎(chǔ)資源觀者所忽視的平臺(tái)自身的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)能力也是一種極具價(jià)值的無形資源，構(gòu)建專業(yè)平臺(tái)的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)是其動(dòng)態(tài)能力形成和獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要保障。

三、投融資平臺(tái)動(dòng)態(tài)能力維度的構(gòu)建

（一）投融資平臺(tái)動(dòng)態(tài)能力的構(gòu)建背景

地方政府融資平臺(tái)是指地方政府及相關(guān)部門等基于財(cái)政撥款或通過股權(quán)參股等設(shè)立的、承擔(dān)政府部分或者全部投資項(xiàng)目融資功能的擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)體，投融資平臺(tái)主要包括了由地方政府組建的為城市建設(shè)提供資金支持或擔(dān)保的投資公司、開發(fā)公司以及資產(chǎn)經(jīng)營公司等專業(yè)性的投融資公司，政府通過這些公司注入一定數(shù)量的資金并劃撥土地等資產(chǎn)而組建的能夠達(dá)到融資門檻的公司，必要時(shí)再對其作出等價(jià)于還款承諾的財(cái)政補(bǔ)貼，促使該平臺(tái)將其融入的部分或者全部資金投入到該地區(qū)的市政以及公用事業(yè)建設(shè)項(xiàng)目中去。

根據(jù)上述對投融資平臺(tái)的定義可知：該平臺(tái)主要為解決單純依靠市場自身的力量不可能促進(jìn)公共資源實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置等問題而專門成立的公司，從可以為政府對基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營提供融資支持，并對民營資本不愿意涉及的低利潤或者耗資多回收期長的項(xiàng)目或者領(lǐng)域提供了強(qiáng)有力的財(cái)力支持，從而可以在提高城市居民社會(huì)福利的同時(shí)促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化，在此層面上平臺(tái)承擔(dān)著政府政策等非經(jīng)濟(jì)功能，這一點(diǎn)與歐洲國家（除英國外）、美國等發(fā)達(dá)國家的國有企業(yè)的性質(zhì)差不多。與此同時(shí)，平臺(tái)不僅可以給地區(qū)帶來非經(jīng)濟(jì)功能，還可以給地方政府帶來經(jīng)濟(jì)功能，經(jīng)由投融資平臺(tái)融資建成項(xiàng)目之后，憑借其壟斷地位可以適當(dāng)?shù)氖杖∫欢ǖ馁M(fèi)用，一方面可以給政府帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流以補(bǔ)貼企業(yè)投資的成的同時(shí)也增加了就業(yè)崗位；另一方面也可以帶動(dòng)外來資金對該地區(qū)的投資，從而杠桿性的刺激該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)然，平臺(tái)的除了能夠給地區(qū)帶來前述正向效應(yīng)意外，還可以轉(zhuǎn)移政府當(dāng)前的債務(wù)，為政府實(shí)現(xiàn)去債務(wù)化提供了渠道，然而其負(fù)擔(dān)著地方政府債務(wù)的平臺(tái)的發(fā)展是非常值得關(guān)注的問題，本文基于上述背景提出了平臺(tái)構(gòu)建動(dòng)態(tài)能力以使企業(yè)保持持續(xù)競爭優(yōu)勢，而如何提升企業(yè)動(dòng)態(tài)能力的維度呢。

（二）平臺(tái)動(dòng)態(tài)能力維度的提升策略

為適應(yīng)外部環(huán)境的變化及平臺(tái)內(nèi)部能力的提升，構(gòu)建專業(yè)性平臺(tái)的動(dòng)態(tài)能力對保持其持續(xù)性的競爭優(yōu)勢就顯得尤為重要。根據(jù)前述分析，企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力提升是基于四種維度能力（資源配置能力、戰(zhàn)略反應(yīng)能力、組織的學(xué)習(xí)能力和溝通協(xié)調(diào)能力）的相互作用的效果，因此，任何一種維度能力的缺失都有可能影響企業(yè)動(dòng)態(tài)能力的形成，考慮到平臺(tái)自身的特殊性，可以通過內(nèi)外兩種途徑來提升四個(gè)維度的能力：

從企業(yè)的內(nèi)部路徑來看，首先，優(yōu)化制度設(shè)計(jì)。在企業(yè)制度方面可以通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度來規(guī)范企業(yè)的發(fā)展，通過明晰產(chǎn)權(quán)來規(guī)范企業(yè)的運(yùn)行；在企業(yè)文化方面可以引進(jìn)先進(jìn)的企業(yè)文化，成為以城市基礎(chǔ)服務(wù)為理念的企業(yè)文化，提高企業(yè)的服務(wù)影響力；在員工激勵(lì)等方面創(chuàng)建企業(yè)發(fā)展愿景、激發(fā)員工的工作積極性，使員工的價(jià)值目標(biāo)與企業(yè)的發(fā)展相融合，促進(jìn)企業(yè)與員工共同成長。其次，培育企業(yè)家精神。企業(yè)家對于企業(yè)發(fā)展的重要性是不可置疑的，企業(yè)的關(guān)鍵人物的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度、重大事件的決策能力、對市場變化敏感性等能夠顯著的影響一個(gè)企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力，只有通過培育勇于承擔(dān)個(gè)人責(zé)任和社會(huì)的企業(yè)家精神，才能準(zhǔn)確把握市場、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，在網(wǎng)絡(luò)信息化和環(huán)境動(dòng)態(tài)化中保持企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢并快速發(fā)展。最后，完善人力資源制度和學(xué)習(xí)機(jī)制。在競爭日益激烈的社會(huì)中，一個(gè)企業(yè)的人才儲(chǔ)備和知識(shí)的學(xué)習(xí)更新能力將決定其是否能夠生存和發(fā)展的重要資源，通過構(gòu)建完善的人才招聘制度來吸引有潛力的人員，并且通過不斷的學(xué)習(xí)，在交流中碰觸希望的火花，為企業(yè)注入新的動(dòng)力。

從企業(yè)的外部路徑來看，一是構(gòu)建“四位一體”的政產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)，促進(jìn)專業(yè)性平臺(tái)與政府、高校的交流學(xué)習(xí)，提升自身的知識(shí)儲(chǔ)備。二是加強(qiáng)與外部企業(yè)、產(chǎn)投基金等的合作，通過引入戰(zhàn)略投資者，增加資金勢力、以此緩解平臺(tái)承擔(dān)政府債務(wù)的壓力，同時(shí)積極鼓勵(lì)民營資本進(jìn)入到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中來，提高全民資金的參與度，以更好地投資建設(shè)符合大眾的城市基礎(chǔ)設(shè)施，提升企業(yè)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系能力，使平臺(tái)能夠保持持續(xù)核心競爭力。

四、結(jié)論

隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐的加快，企業(yè)發(fā)展對地方政府投融資平臺(tái)的持續(xù)發(fā)展也提出了新的要求。本文通過對平臺(tái)所處的環(huán)境分析、動(dòng)態(tài)環(huán)境下企業(yè)持續(xù)發(fā)展的要求構(gòu)建了符合平臺(tái)發(fā)展的動(dòng)態(tài)能力的維度，是基于企業(yè)資源基礎(chǔ)觀和知識(shí)基礎(chǔ)觀最新研究進(jìn)展中的對動(dòng)態(tài)能力構(gòu)建的深化。

然而，我國投融資平臺(tái)在產(chǎn)權(quán)安排上仍是以政府政策和資金為主導(dǎo)，在一定程度上限制了其外部資源的參與度，并且有關(guān)平臺(tái)建設(shè)的制度給予平臺(tái)與生俱來的壟斷性給制約了其自身和企業(yè)的發(fā)展。本文提出了構(gòu)建平臺(tái)動(dòng)態(tài)能力的四種維度能力，以知識(shí)和社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)視角下的動(dòng)態(tài)能力的演化機(jī)制，構(gòu)建動(dòng)態(tài)能力的內(nèi)、外部路徑，和相應(yīng)的對策建議。而對于企業(yè)動(dòng)態(tài)能力對企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)、企業(yè)的運(yùn)營績效等方面特別是在于實(shí)證研究還有待于深入，以豐富企業(yè)理論。

參考文獻(xiàn)

[1]Teece， D.J.， Pisano， G.， Shuen， A.Dynamic capabilities and strategic management[J].Strategic Management Journal，1997（18）：509-533.

[2]David Collis，Cynthia Montgomery.Corporate Strategy：A Resource Based Approach[M].Boston. McGraw-Hill Companies，Incorporated，1997.

[3]Eisenhardt，K.M.and Martin，M.Dynamic capabilities：what are they？[J].Strategic Management Journal，2000（21）：1105-1121.

篇4

關(guān)鍵詞：地方投融資公司；政策變化；多元化融資

一、地方投融資平臺(tái)公司快速發(fā)展背景及基本類型

（一）快速發(fā)展背景

1.需求驅(qū)動(dòng)及政策推動(dòng)

2008年爆發(fā)了全球金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)開始下滑，我國亦不能幸免，加上我國很大程度上是靠出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的，一下就必須把“戰(zhàn)場”轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場―擴(kuò)大內(nèi)需，以此來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中央政府在2009年3月，為應(yīng)對國際金融危機(jī)的沖擊，落實(shí)中央政府4萬億元投資計(jì)劃的配套資金，進(jìn)一步鼓勵(lì)和支持了有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)。

2.政府官員考核機(jī)制與財(cái)政體制的制約

在每個(gè)五年計(jì)劃中，計(jì)劃目標(biāo)和基準(zhǔn)又層層落實(shí)到地方政府的的地區(qū)發(fā)展目標(biāo)上。而且基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)被廣泛視為衡量地方領(lǐng)導(dǎo)政績的最重要指標(biāo)之一，同時(shí)，自分稅制改革以后，中央和地方呈現(xiàn)出財(cái)權(quán)上移事權(quán)下移趨勢，出現(xiàn)了讓地方政府的地方財(cái)力不足問題，加上《預(yù)算法》又禁止地方政府實(shí)行赤字融資、市場借貸以及發(fā)行市政債券籌集資金。

（二）地方政府組建的投融資平臺(tái)公司類型及基本負(fù)債情況

到目前為止，基本分為三大類：

第一類公司專門投資完全沒有經(jīng)營性收入的建設(shè)項(xiàng)目，即非經(jīng)營性項(xiàng)目。

第二類公司投資的項(xiàng)目有部分的經(jīng)營性收入，不能完全自負(fù)盈虧，除了項(xiàng)目資本金需要財(cái)政投入以外，還需要財(cái)政在盈虧上給予差額補(bǔ)貼，也就是準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目。

第三類公司投資的項(xiàng)目都有經(jīng)營性收入，即經(jīng)營性項(xiàng)目只有資本金來自財(cái)政投入。據(jù)央行2009年第四季度披露的數(shù)據(jù)顯示，全國有大約8000家政府投融資平臺(tái)公司，管理的總資產(chǎn)8萬億元，地方政府的負(fù)債已達(dá)5萬億元，當(dāng)年地方財(cái)政收入為3.26萬億元，負(fù)債比重為153%。

二、政策變化

在我國自從2008年開始，投融資平臺(tái)公司的快速發(fā)展過程中，在肯定成就的同時(shí)，其債臺(tái)高壘，引起國家高層的重視，于是，政策開始發(fā)生變化，陸續(xù)的出臺(tái)了一些文件，2010年6月10日，也就讓醞釀已久的《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)[2010]19號(hào)）文件出臺(tái)，可以說是一劑猛藥。19號(hào)文件主要是針對融資平臺(tái)公司舉債融資規(guī)模迅速膨脹，運(yùn)作不夠規(guī)范等問題出臺(tái)的。在該文件中，對平臺(tái)公司的債務(wù)清理要求以及平臺(tái)公司今后貸款應(yīng)符合的條件都作出了限定。

平臺(tái)公司債務(wù)經(jīng)清理核實(shí)后按以下三原則分類：(1)融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借、主要依靠財(cái)政性資金償還的債務(wù)；(2)融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借、項(xiàng)目本身有穩(wěn)定經(jīng)營性收入并主要靠自身收益償還的債務(wù)；(3)融資平臺(tái)公司因承擔(dān)非公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借的債務(wù)并且，對承擔(dān)不同項(xiàng)目的平臺(tái)公司做了相應(yīng)要求，那些只承擔(dān)公益性項(xiàng)目的融資公司，就不能承擔(dān)融資任務(wù)，即使融資的公司仍負(fù)責(zé)建設(shè)，進(jìn)行債務(wù)落實(shí)后也不再具融資功能。

對那些承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺(tái)公司，要按照有關(guān)規(guī)定，充實(shí)公司資本金，完善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)作。不斷提高投融資公司的自身造血能力。

三、未來發(fā)展方向

（一）加強(qiáng)管理、理順關(guān)系

1.中央政府

在中央層面上，提高財(cái)政資金使用效益，嚴(yán)格把握投資和政策導(dǎo)向，確保重點(diǎn)項(xiàng)目和重點(diǎn)支出。更要積極推進(jìn)財(cái)稅體制改革，建立健全中央和地方財(cái)力與事權(quán)相匹配的財(cái)政體制，規(guī)范財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，抓緊建立縣級(jí)政府基本財(cái)力保障機(jī)制。同時(shí)要嚴(yán)格執(zhí)行法律法規(guī)和財(cái)經(jīng)紀(jì)律，加大對重點(diǎn)財(cái)政收支領(lǐng)域的監(jiān)管力度，規(guī)范預(yù)算編制與執(zhí)行，防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

2.地方政府

在地方政府層面上，首先要定好位，以服務(wù)型政府為目標(biāo)，與投融資公司形成一種長期服務(wù)合同關(guān)系。不要過多的干預(yù)其活動(dòng)，做到有所為有所不為。而且要建立地方政府債務(wù)規(guī)模管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，將地方政府債務(wù)收支納入預(yù)算管理，逐步形成與社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)、管理規(guī)范、運(yùn)行高效的地方政府舉債融資機(jī)制。

（二）多層次融資渠道，向市場化方向邁進(jìn)

我國地方投融資平臺(tái)公司，一般都是在是沿襲以往的通過土地等各類資產(chǎn)注入來擴(kuò)張平臺(tái)規(guī)模的“內(nèi)生式”發(fā)展模式，貸款只要是銀行等金融機(jī)構(gòu)，融資模式相對比較單一，目前只有部分省市投融資公司采取了企業(yè)債券，上市等籌資模式。根據(jù)19號(hào)文件的要求及未來發(fā)展方向，其必須走多層次的融資道路，要加大一下資金的作用，向市場化方向邁進(jìn)。

1.適時(shí)退出非經(jīng)營項(xiàng)目，引進(jìn)民間融資，讓利于民

可以說我國地方政府，相對于私人而言，掌握了更好的資源，如果政府過多的涉入非經(jīng)營向項(xiàng)目，不僅會(huì)擠出私人投資，而且不可避免的出現(xiàn)與民爭利的困境，適當(dāng)退出非經(jīng)營性項(xiàng)目，讓利于民。采取切實(shí)可行的改革措施和政策調(diào)整，把民間資本引導(dǎo)到城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的主戰(zhàn)場中來，銀行也能夠降低房貸的的風(fēng)險(xiǎn)。因此，可以把融資功能從部分地方融資平臺(tái)中剝離出來，逐步走市場化的道路?？梢苑e極發(fā)展PPP、BOT等項(xiàng)目融資。以創(chuàng)新和改革的精神，為民間資本的進(jìn)入創(chuàng)造良好的環(huán)境，推動(dòng)地方政府融資平臺(tái)脫胎換骨。也不會(huì)出現(xiàn)所謂的“國進(jìn)民退”現(xiàn)象。

2.發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金

目前，我國主要包括創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等三類。產(chǎn)業(yè)基金要為國家產(chǎn)業(yè)政策所重點(diǎn)支持，同時(shí)明確產(chǎn)權(quán)且已建立規(guī)范的法人責(zé)任制，有近期內(nèi)發(fā)行股票并上市的前景。從投資原則、投資標(biāo)準(zhǔn)、投資流程、盈利模式和投資結(jié)構(gòu)等方面建立完善的投資規(guī)則。這樣就會(huì)提高公司的效率，更大的發(fā)揮其作用，將風(fēng)險(xiǎn)降至最低。在國外很多國家已經(jīng)采取這種融資方式，并且取得了較好的效果。所以，把產(chǎn)業(yè)投資基金引入投融資公司不失是一新的融資途徑。

參考文獻(xiàn)：

篇5

【關(guān)鍵詞】投融資；基礎(chǔ)設(shè)施；風(fēng)險(xiǎn)防控

隨著經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)生了巨大的需求。但基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資由于具有潛在風(fēng)險(xiǎn)大、項(xiàng)目投融資過程中不可預(yù)見的因素多等特點(diǎn)，項(xiàng)目參與各方均不可避免地面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如果不加防范，很可能會(huì)影響該項(xiàng)目的順利進(jìn)行，甚至釀成嚴(yán)重的后果，因而比其他類投資更需要一種合理、有效、的風(fēng)險(xiǎn)估算、分散和化解機(jī)制，本文通過分析和研究提出針對投融資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施。

1、基礎(chǔ)項(xiàng)目投融資的特點(diǎn)

1.1 社會(huì)公益性

基礎(chǔ)設(shè)施一般是涉及國計(jì)民生的基礎(chǔ)性設(shè)施或服務(wù)，其建設(shè)、經(jīng)營質(zhì)量的好壞關(guān)系到人民的生活和各行各業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，會(huì)造成相當(dāng)廣泛的社會(huì)影響。積極的公益效用可以被基礎(chǔ)設(shè)施的使用者或服務(wù)購買者所享用，也可以通過外在性發(fā)揮作用。

1.2 項(xiàng)目導(dǎo)向性

基礎(chǔ)項(xiàng)目融資一般依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信來安排資金的融通?；A(chǔ)項(xiàng)目融資合同中的貸款數(shù)量、融資成本以及融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)一般都是與項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值直接聯(lián)系在一起的，因而基礎(chǔ)項(xiàng)目的貸款方一般把注意力放在項(xiàng)目在投資期間能夠產(chǎn)生多大的現(xiàn)金流量用于還款之上。

1.3 表外融資性

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般投資規(guī)模巨大，建設(shè)周期和投資回收期都比較長，在項(xiàng)目公司從事超過自身規(guī)模的項(xiàng)目投資，或者同時(shí)進(jìn)行幾個(gè)大型項(xiàng)目的開發(fā)時(shí)，如果各項(xiàng)目的貸款安排全部反映在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，很有可能造成公司的資產(chǎn)負(fù)債比失衡，超過銀行所能接受的安全警戒線。對于上市公司來說，資產(chǎn)負(fù)債比率的惡化可能導(dǎo)致公司市值下降。如果這種情況長期無法改善，公司將很難籌措到新的資金。而非公司負(fù)債型融資由于無需在資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行反映，因而可以在很大程度上避免這一問題。

1.4 融資結(jié)構(gòu)多樣性

在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資中，可運(yùn)用靈活的、多樣化的信用結(jié)構(gòu)將貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目相關(guān)的各個(gè)項(xiàng)目關(guān)聯(lián)方面。在市場方面，可通過與項(xiàng)目投資的參與各方簽訂長期購買合同的方式，獲得一種穩(wěn)定的、合符貸款銀行要求的項(xiàng)目產(chǎn)品長期銷售合同，來為項(xiàng)目融資進(jìn)行強(qiáng)有力的信用支持。

在建設(shè)期，為減少風(fēng)險(xiǎn)，可要求項(xiàng)目施工方提供固定價(jià)格、固定工期的施工合同，也可要求工程設(shè)計(jì)方提供工程技術(shù)支持等。在原材料和能源供應(yīng)方面，可以要求供應(yīng)方在價(jià)格上根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)品的價(jià)格變化設(shè)計(jì)一定的浮動(dòng)公式，以保證項(xiàng)目的最低收益。上述措施都可成為項(xiàng)目融資的強(qiáng)有力信用支持，提高項(xiàng)目的債務(wù)承受能力，減少融資對借款人資信及其他資產(chǎn)的依賴程度。

2、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析和評估

為了妥善地安排基礎(chǔ)項(xiàng)目融資，在項(xiàng)目的具體特性以及技術(shù)、財(cái)務(wù)可行性分析的基礎(chǔ)上，還必須對項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，對有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素作出評估。

風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的過程涉及兩個(gè)步驟：①確定用什么樣的標(biāo)準(zhǔn)測定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。②通過與所選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，判斷各種因素對項(xiàng)目的影響程度。

按照系統(tǒng)工程的方法，可以將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目視為一個(gè)開放的獨(dú)立系統(tǒng)，并將系統(tǒng)的凈輸出值規(guī)定為項(xiàng)目融資期間的凈現(xiàn)金流量。運(yùn)用可行性分析方法中的項(xiàng)目現(xiàn)金流量模型可以對影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的各種因素的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)性作出準(zhǔn)確的數(shù)量化描述，為項(xiàng)目融資的方案設(shè)計(jì)，包括股本、債務(wù)比率、債務(wù)形式、期限、信用保證形式等，獲得重要的數(shù)據(jù)支持。

對于基礎(chǔ)項(xiàng)目投資來說，完成融資安排僅僅是成功的開始。在安排融資過程中對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)所作出的分析和判斷是建立在各種假設(shè)的基礎(chǔ)之上的，而在項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)階段，如何降低和減少各種風(fēng)險(xiǎn)要素對項(xiàng)目經(jīng)營的影響，最大限度地保證項(xiàng)目的成功，則是項(xiàng)目投資者也是融資各方需要共同面對和解決的實(shí)際問題。

3、投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施

3.1 提高風(fēng)險(xiǎn)評估意識(shí)

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評估是在項(xiàng)目投融資中通過建立和使用現(xiàn)金流量模型，運(yùn)用項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)對項(xiàng)目的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)做出定量分析和評價(jià)，因而風(fēng)險(xiǎn)評估具有客觀性和科學(xué)性。對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)做出正確的分析，才能找出控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法和途徑，需加強(qiáng)投融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估意識(shí)。

風(fēng)險(xiǎn)評估可以從定性分析和定量分析兩方面入手，定性分析主要有專家打分法和層次分析法，定量分析主要有敏感性分析法、統(tǒng)計(jì)分析法、決策數(shù)分析法和模擬分析法[4]。有效的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法一般采用定性與定量相結(jié)合的系統(tǒng)方法。

3.2 把握原則加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處理應(yīng)掌握好以下原則：一是最佳控制原則，當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由公共和私人兩個(gè)部門共同承擔(dān)，并由雙方各自控制自己最有能力控制的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就被適當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)移了。二是風(fēng)險(xiǎn)過失原則，風(fēng)險(xiǎn)由誰的過失引起由誰承擔(dān)。三是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存原則，對風(fēng)險(xiǎn)的分配應(yīng)該考慮到機(jī)遇，有利于調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的積極性。由于具體項(xiàng)目內(nèi)容不同，具體項(xiàng)目階段不同，風(fēng)險(xiǎn)管理方法也不同。

風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要的內(nèi)容就是對風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督的實(shí)施過程中，一旦識(shí)別出新的風(fēng)險(xiǎn)，就有必要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的再評價(jià)，并且在項(xiàng)目的每個(gè)里程碑點(diǎn)上以及每個(gè)階段的轉(zhuǎn)換期也應(yīng)該進(jìn)行簡要的風(fēng)險(xiǎn)再評價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督的過程不僅是風(fēng)險(xiǎn)處理的實(shí)施，而且通過風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督可以達(dá)到總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，改進(jìn)工作的目的。

3.3法律風(fēng)險(xiǎn)防控措施

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可以通過簽訂各種協(xié)議降低或轉(zhuǎn)移項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，通過各種類型的法律契約和合同將與項(xiàng)目有關(guān)的各方利益結(jié)合起來共同承擔(dān)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這可以作為控制和轉(zhuǎn)嫁項(xiàng)目商業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段和措施。

（1）通過簽訂完工擔(dān)保協(xié)議避免完工風(fēng)險(xiǎn)。為了限制和轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)，可以通過在工程合同中引入若干完工擔(dān)保條件將大部分完工風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承建商，使自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度，同時(shí)由于項(xiàng)目是由具有較高資信和經(jīng)驗(yàn)豐富的承建商來承擔(dān)，也有助于增加貸款銀行對項(xiàng)目的信心。

（2）通過項(xiàng)目公司與項(xiàng)目產(chǎn)品的買方或項(xiàng)目設(shè)施的使用方簽訂“無論提貨與否均需付款”和“提貨與付款”合同為項(xiàng)目的收益提供保證。項(xiàng)目融資要求必須具有長期的產(chǎn)品銷售協(xié)議作為融資的支持，這種協(xié)議的合同買方可以是項(xiàng)目投資者本身，也可以是對項(xiàng)目產(chǎn)品有興趣的具有一定資信的任何第三方。通過這種協(xié)議安排，合同買方對項(xiàng)目融資承擔(dān)了一種間接的財(cái)務(wù)保證義務(wù)，“無論提貨與否均需付款”和“提貨與付款”合同是這種協(xié)議的典型形式。

（3）通過簽訂長期的能源和原材料供應(yīng)合同，預(yù)防和消除項(xiàng)目的能源和原材料風(fēng)險(xiǎn)長期的能源和原材料供應(yīng)協(xié)議是減少項(xiàng)目能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效方法。在一些情況下，可以進(jìn)一步將供應(yīng)協(xié)議設(shè)計(jì)成“供貨或付款”類型的合同，這樣項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度就能夠得到更強(qiáng)有力的支持。

篇6

關(guān)鍵詞：證券 投資 研究對象

1 概述

當(dāng)今中國的證券投資學(xué)教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒有對證券投資學(xué)的研究對象進(jìn)行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對證券投資理論發(fā)展和實(shí)踐都具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2 證券投資概述

投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個(gè)投資主體為在未來獲得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益而進(jìn)行的實(shí)物資產(chǎn)購建活動(dòng)。如國家、企業(yè)、個(gè)人出資建造機(jī)場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機(jī)械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個(gè)人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價(jià)證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。

證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價(jià)證券，借以獲得收益的經(jīng)濟(jì)行為。證券投資屬于非實(shí)物投資，投資者付出資金，購入的是有價(jià)證券，而不是機(jī)器、設(shè)備、黃金珠寶等實(shí)物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機(jī)收益。

證券投資是一種特殊的投資活動(dòng)，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險(xiǎn)性、期限性和變現(xiàn)性等特點(diǎn)。

3 證券投資與投機(jī)

投機(jī)起源于古代，早期的投機(jī)以賺取地區(qū)差價(jià)為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機(jī)者賺取買賣差價(jià)創(chuàng)造了條件。進(jìn)入商品社會(huì)后，投機(jī)范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。

投機(jī)的含義就是把握時(shí)機(jī)賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機(jī)的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價(jià)格漲落中獲利。而這種價(jià)格波動(dòng)帶來的獲利時(shí)機(jī)同樣賦予所有的社會(huì)公眾，并未偏向某種特定的人，但事實(shí)上只有少數(shù)人把握住了這種機(jī)會(huì)。少數(shù)投機(jī)者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，準(zhǔn)確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的勇氣。承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，賺取高額利潤就是投機(jī)者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，他們往往偏重于通過資金、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。

證券投資與投機(jī)的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計(jì)不同。普通投資者進(jìn)行證券投資時(shí)，較為重視基礎(chǔ)價(jià)值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機(jī)者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價(jià)格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機(jī)者只關(guān)注證券價(jià)格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度不同。投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價(jià)格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較?。煌稒C(jī)者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。投機(jī)者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。

證券投資與投機(jī)并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機(jī)完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機(jī)，投機(jī)是成功的投資。

4 證券投資學(xué)研究的對象

證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運(yùn)行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進(jìn)行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運(yùn)作；如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點(diǎn)：

第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項(xiàng)重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個(gè)重要內(nèi)容是證券市場運(yùn)行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價(jià)格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進(jìn)行投資決定購買哪個(gè)企業(yè)的股票或債券，總要進(jìn)行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會(huì)計(jì)學(xué)知識(shí)。證券投資學(xué)研究問題時(shí)，除了進(jìn)行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價(jià)值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計(jì)、數(shù)學(xué)模型進(jìn)行。因此，掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。

第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟(jì)理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強(qiáng)的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟(jì)事實(shí)、現(xiàn)象及經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價(jià)值；如何對發(fā)行公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進(jìn)行證券投資組合等等，這些都是操作性很強(qiáng)的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。

第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟(jì)關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進(jìn)行金融投資必須以各種有價(jià)證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運(yùn)動(dòng)規(guī)律是建立在金融活動(dòng)基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)就是一種虛擬資本的運(yùn)動(dòng)，其運(yùn)動(dòng)有著自己一定的獨(dú)立性。社會(huì)上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會(huì)實(shí)際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會(huì)物質(zhì)財(cái)富的生產(chǎn)能力和價(jià)格。由于金融資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)是以現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)為根據(jù)的，由此也就決定了實(shí)際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動(dòng)當(dāng)中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運(yùn)行離不開研究現(xiàn)實(shí)社會(huì)形態(tài)中的種種社會(huì)關(guān)系。

5 證券投資研究的內(nèi)容和方法1 證券投資的研究內(nèi)容

證券投資的研究內(nèi)容是由其研究對象所決定的，它包括：1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險(xiǎn)、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。1.2 證券投資的要素。證券投資活動(dòng)離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實(shí)施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準(zhǔn)確、全面、深入地說明和理解證券投資運(yùn)動(dòng)過程有著十分重要的作用。

5.1.3 從事證券投資活動(dòng)的空間。證券投資活動(dòng)是在證券市場上進(jìn)行的，而證券市場本身是一個(gè)相當(dāng)龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動(dòng)內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)理，才能進(jìn)入這一市場并有效地從事證券投資活動(dòng)。1.4 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進(jìn)行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當(dāng)嚴(yán)密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。1.5 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的經(jīng)濟(jì)行為。因此安全、高效地進(jìn)行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內(nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實(shí)際買賣證券時(shí)，在進(jìn)行投資分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當(dāng)密切的關(guān)系，它是在投資分析的基礎(chǔ)上確定的，是對投資分析結(jié)果具體操作的反映。投資者個(gè)人的投資目的、條件乃至修養(yǎng)與氣質(zhì)也會(huì)在某種程度上決定其操作方法。1.8 證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)與收益。風(fēng)險(xiǎn)與收益總是伴隨著整個(gè)證券投資過程。實(shí)際上，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標(biāo)。因此，研究證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)與收益，自然成為證券投資學(xué)的核心問題之一。什么是證券投資風(fēng)險(xiǎn)和收益？它們的構(gòu)成情況如何？怎樣對證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行度量？如何實(shí)現(xiàn)收益最大化與風(fēng)險(xiǎn)最小化？如何優(yōu)化基于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)目的的投資組合等等，證券投資學(xué)均需做出相應(yīng)的回答。2 證券投資學(xué)的研究方法

證券投資是一門理論和應(yīng)用并重的學(xué)科，要實(shí)現(xiàn)其研究目的并使這門學(xué)科不斷發(fā)展，就必須堅(jiān)持以下方法和要求：2.1 規(guī)范與實(shí)證分析并重，定性與定量分析結(jié)合的研究方法。證券投資學(xué)要解決繁雜的理論命題并得出科學(xué)的結(jié)論，不僅要大量地運(yùn)用邏輯思維，進(jìn)行各種理論抽象和規(guī)范分析，還必須高度地關(guān)注證券投資的實(shí)踐，進(jìn)行廣泛的實(shí)證分析。證券投資中涉及大量的技術(shù)問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態(tài)又可能決定證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)程度的差別。因此，證券投資學(xué)的各種結(jié)論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結(jié)合運(yùn)用的基礎(chǔ)之上。2.2 強(qiáng)調(diào)結(jié)論、觀點(diǎn)的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實(shí)踐中的情況十分復(fù)雜，變數(shù)很多，市場走勢往往還要受到投機(jī)及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學(xué)中所給出的結(jié)論與觀點(diǎn)也只能針對大多數(shù)情況或某些情況，有一定的適用范圍。2.3 強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)的全方位分析。證券投資學(xué)作為一門指導(dǎo)證券投資實(shí)踐的學(xué)科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們?nèi)绾胃鶕?jù)現(xiàn)象的現(xiàn)狀和動(dòng)態(tài)，判斷事物發(fā)展的趨勢，提高投資的成功率。

6 結(jié)論

不管是證券投資或者投機(jī)，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實(shí)踐的分析，筆者總結(jié)出證券投資學(xué)的研究對象，它是一門研究證券市場運(yùn)行規(guī)律以及遵循其規(guī)律進(jìn)行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。而如何正確地選擇證券投資工具，規(guī)范地參與證券市場運(yùn)作，科學(xué)地進(jìn)行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。

參考文獻(xiàn)

[1]崔勇主編.《證券從業(yè)人員資格考試叢書》[M]，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社，2001.

蒲濤.劉險(xiǎn)鋒主編.《證券投資學(xué)》[M]，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2007.12.

吳曉求主編.《證券投資學(xué)》[M].（第二版），中國人民大學(xué)出版社，2004.

中國證券從業(yè)人員資格考試委員會(huì)辦公室編.《證券市場基礎(chǔ)知識(shí)》[M].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2000.

楊大楷著.《證券投資學(xué)》[M]，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2000.

篇7

【關(guān)鍵詞】投資銀行理論與實(shí)務(wù) 教學(xué)內(nèi)容 教學(xué)方法 改革

【中圖分類號(hào)】G42 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】2095-3089（2012）05-0015-02

投資銀行（以下簡稱投行）起源于中世紀(jì)的歐洲，20世紀(jì)極大繁榮于美國并發(fā)展到全球。在我國，從20世紀(jì)80年代末開始伴隨著證券市場和證券公司以世界罕見速度的發(fā)展，投行如證券公司、金融管理公司等都初具規(guī)模。但與之相對應(yīng)，《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》這門金融、投資專業(yè)的主干課程在金融學(xué)教學(xué)體系日益受到重視的同時(shí)卻因教學(xué)中普遍存在的一些問題制約了其發(fā)展。

一、《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》課程的改革意義

隨著市場經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)，我國資本市場已進(jìn)入快速和規(guī)范發(fā)展階段，成為市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制配置資源的核心。作為資本市場中的主要金融機(jī)構(gòu)，投行在資本市場中的重要作用日益凸顯。一方面，投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新與資本市場的制度變革相互影響和相互制約，另一方面，投行伴隨著資本市場的發(fā)展而迅速成長壯大。推進(jìn)我國投行的發(fā)展，不僅需要資本市場制度建設(shè)和體制創(chuàng)新的大環(huán)境基礎(chǔ)，更需要大批熟悉資本市場和投資銀行理論與實(shí)務(wù)的投行專業(yè)人才。因此，如何運(yùn)用多樣的教學(xué)辦法拓展教學(xué)內(nèi)容、豐富教學(xué)手段，教學(xué)活動(dòng)能夠不斷反映實(shí)踐和理論的動(dòng)態(tài)變化從而達(dá)到提高教學(xué)效率的目的，以造就一大批社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展急需的熟悉投行基本業(yè)務(wù)和投資技巧，善于分析研究證券市場運(yùn)行中的重大問題和現(xiàn)象的投行人才，具有十分重要的意義。

二、《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》課程目前教學(xué)的缺陷

《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》課程的目前教學(xué)，無論是從教材編寫，還是課堂講授內(nèi)容和方法方面，都存在諸多缺陷，這些缺陷直接影響教學(xué)效果以及學(xué)生應(yīng)用知識(shí)的能力。

（一）教材難以滿足實(shí)際需求

目前國內(nèi)《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》課程的教材主要可以分為兩大類：一類是直接翻譯國外學(xué)者的教材。這類教材側(cè)重于案例教學(xué)，但這些教學(xué)案例幾乎全部來自西方，特別是美國和西歐，很多情況與我國的實(shí)際情況差距較大，學(xué)生很難理解。而且國外教材新版本出現(xiàn)的頻率也較小，這也許與華爾街經(jīng)驗(yàn)與案例側(cè)重“口傳”而不是“書傳”有關(guān)。另一類教材是我國國內(nèi)學(xué)者編寫的教材，數(shù)量多而且更新快，這一類教材又分為兩種：一種是偏重理論，而忽視實(shí)務(wù)；另一種偏重實(shí)務(wù)，而忽視理論。偏理論的教材缺乏相應(yīng)的實(shí)務(wù)對理論進(jìn)行檢驗(yàn)或支持，偏實(shí)務(wù)的教材又陷入案例的敘述而缺乏理論的提升。無論哪種教材都不能完全適用于當(dāng)前的教學(xué)。

(二)教學(xué)內(nèi)容的不足

1．教學(xué)知識(shí)點(diǎn)缺乏有機(jī)的銜接

當(dāng)前國內(nèi)《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》課程基本涵蓋的知識(shí)點(diǎn)主要有：投行的內(nèi)涵、基本功能、發(fā)展歷程、特點(diǎn)、證券承銷與經(jīng)紀(jì)、企業(yè)融資、兼并、收購、咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、金融工程及其創(chuàng)新業(yè)務(wù)、管理組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范、行業(yè)自律、外部監(jiān)管等。從概述到業(yè)務(wù)再到管理的脈絡(luò)還是很清晰的，但是教材的問題使得各個(gè)知識(shí)點(diǎn)的相互銜接，尤其是投行具體業(yè)務(wù)中理論與實(shí)務(wù)的銜接存在著很大缺陷，使人無法從整體上對投行的理論與實(shí)務(wù)獲得一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。比如有的教材在介紹投行股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)時(shí)，對股票發(fā)行上市條件、發(fā)行程序以及其中涉及的法律法規(guī)都會(huì)做詳盡介紹，但不能站在投行的角度將具體的業(yè)務(wù)和這些法律法規(guī)有機(jī)的結(jié)合起來，從而使學(xué)生難以將業(yè)務(wù)規(guī)定與實(shí)際業(yè)務(wù)有機(jī)的結(jié)合。

2．缺乏與微觀金融理論的銜接

《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》課程作為高校專業(yè)基礎(chǔ)課授課時(shí)長一般在30至50學(xué)時(shí)之間?？赡苡捎谡n時(shí)的限制，在現(xiàn)有的國內(nèi)教材中，沒有將微觀金融理論，尤其是資本結(jié)構(gòu)和自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值理論引入到投行實(shí)務(wù)中來，學(xué)生掌握的僅僅是一些基本概念，無法培養(yǎng)證券發(fā)行、并購定價(jià)分析能力和發(fā)散思維能力。

（三）教學(xué)方法運(yùn)用不夠深入

當(dāng)前高校在開設(shè)《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》課程時(shí)一方面普遍重視投行的模擬操作、實(shí)習(xí)、調(diào)研等實(shí)踐教學(xué)方法，但學(xué)生在課程的指引下對實(shí)務(wù)的把握局限于操作，缺乏對業(yè)務(wù)的理解和服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)。另一方面對案例教學(xué)以案例介紹為主，學(xué)生深入分析參與思考設(shè)計(jì)的很少。加上投行在我國起步晚，業(yè)務(wù)比較單一，符合我國實(shí)際的投行教學(xué)案例主要集中于企業(yè)并購、資本市場的融資等，不像國外的投行案例涉及投行的各種業(yè)務(wù)，國內(nèi)不常見的資產(chǎn)管理和金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新等案例也比比皆是。

（四）教師實(shí)踐能力欠缺

投行業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的復(fù)雜性，無論是傳統(tǒng)的證券發(fā)行與承銷，還是現(xiàn)行業(yè)務(wù)如企業(yè)并購與重組、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和金融工程，都是系統(tǒng)性工程，極其復(fù)雜，需要大批高級(jí)專業(yè)性人才的通力合作才能完成。因?yàn)楦鲗W(xué)校開設(shè)這門課程的時(shí)間有早有晚，授課教師的理論水平毋庸置疑，但業(yè)務(wù)實(shí)踐能力參差不齊。眾多授課教師長期從事教學(xué)工作，缺乏投行實(shí)踐工作經(jīng)驗(yàn)，難以提升課程實(shí)踐部分的深度。

三、《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》教學(xué)內(nèi)容與方法的改革建議

篇8

關(guān)鍵詞：企業(yè)投融資；風(fēng)險(xiǎn)；控制

對于企業(yè)來講，在進(jìn)行投融資時(shí)風(fēng)控尤為重要，這與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益有直接影響，若是控制不當(dāng)或未及時(shí)控制，極有可能導(dǎo)致企業(yè)面臨生存危機(jī)甚至破產(chǎn)。為了保證企業(yè)能夠在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)市場中良好運(yùn)營，需對企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)因素深入研究，只有探明導(dǎo)致企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)的原因，才能做好應(yīng)對措施來降低投融資風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營帶來的危害。

一、造成企業(yè)投融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素

（一）企業(yè)價(jià)值目標(biāo)存在偏差

對于企業(yè)投融資來講企業(yè)價(jià)值目標(biāo)的制定十分重要，合理的價(jià)值目標(biāo)能夠使企業(yè)在靈活調(diào)整交易價(jià)格的同時(shí)還能提高企業(yè)投融資活動(dòng)所帶來的效益。但在企業(yè)在制定價(jià)值目標(biāo)時(shí)，因投資方案的模糊性與預(yù)算的不精確性，會(huì)導(dǎo)致面臨的投資盲區(qū)加大，不能將企業(yè)價(jià)值目標(biāo)的內(nèi)容充分的突顯出，同時(shí)在未完全理解企業(yè)投資形勢下展開融資，也會(huì)加大企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)。投融資企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)間的信息不對稱性也是造成價(jià)值目標(biāo)存在偏差的原因。當(dāng)企業(yè)投融資時(shí)，信息不對稱性會(huì)使投融資雙方資金在無形中增多，從而提高了投融資成本，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評估出現(xiàn)問題，使企業(yè)投融資完成后企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)受影響。

（二）融資渠道和模式單一

企業(yè)在開發(fā)新興項(xiàng)目時(shí)，所花費(fèi)的資金量巨大，并且資金回籠的時(shí)間比較長，企業(yè)自身長期所積累的資金往往無法支撐項(xiàng)目開發(fā)需求，所以如果在沒有外部金融市場的支撐情況下，企業(yè)內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的現(xiàn)象，甚至使企業(yè)面臨危機(jī)或破產(chǎn)的困境。目前，我國絕大多數(shù)的企業(yè)開發(fā)項(xiàng)目所用的資金來自于銀行貸款等傳統(tǒng)模式，在該種狀況下，極易導(dǎo)致由于宏觀政策調(diào)整、企業(yè)信用不足等導(dǎo)致融資失敗，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為解決融資的渠道過于單一，過度的依賴銀行貸款的問題，而企業(yè)可以嘗試通過采用信托、租賃或基金的方式展開融資，在融資渠道和模式上企業(yè)也需走多元化發(fā)展道路。

（三）項(xiàng)目投資偏離目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)在不能按預(yù)期目標(biāo)保證未來收益時(shí)，在投資中會(huì)出現(xiàn)本金折損或是收益受損的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)中最為典型的就是項(xiàng)目投資偏離目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，因企業(yè)需要投入的資金比較多，若是不能有效的處理投資活動(dòng)，會(huì)使得企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)資金斷裂。若是企業(yè)內(nèi)部資金流斷裂，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的購買力與變現(xiàn)的能力變?nèi)?，從而影響企業(yè)其他項(xiàng)目開發(fā)，致使企業(yè)的發(fā)展受到制約。

二、企業(yè)投融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

當(dāng)企業(yè)投融資時(shí)，為實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，需結(jié)合企業(yè)實(shí)際狀況，不斷調(diào)整財(cái)務(wù)管理方法，對企業(yè)投融資方案持續(xù)完善，通過將管理中的問題進(jìn)行優(yōu)化，來保證企業(yè)投融資的經(jīng)濟(jì)效益，切實(shí)實(shí)現(xiàn)防范企業(yè)投融資內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)投融資時(shí)，可以通過調(diào)整投融資目標(biāo)等方面來防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以期實(shí)現(xiàn)對企業(yè)投融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

（一）評估目標(biāo)企業(yè)投融資價(jià)值

企業(yè)投資活動(dòng)能夠進(jìn)行的根本前提為投融資雙方企業(yè)信息的對稱性，優(yōu)質(zhì)的信息能夠加強(qiáng)企業(yè)彼此了解，促進(jìn)活動(dòng)成功的機(jī)會(huì)。在簽訂投融資協(xié)議以前，企業(yè)投資方需通過全面調(diào)查的方法來對目標(biāo)企業(yè)能力進(jìn)行了解，最基本的首先是對財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)、利潤、現(xiàn)金流等構(gòu)成的綜合指標(biāo)進(jìn)行分析，同時(shí)為了保證目標(biāo)企業(yè)投融資價(jià)值的實(shí)質(zhì)性，也需對表外事項(xiàng)影響分析，比如投融資活動(dòng)中的隱藏支出、擔(dān)保融資以及賬款抵借等。此外，還需對人力資源、經(jīng)營狀況、營銷理念等與企業(yè)本身商業(yè)價(jià)值相關(guān)的因素以及企業(yè)所處行業(yè)、大環(huán)境、未來是否可持續(xù)發(fā)展等宏觀因素綜合進(jìn)行考慮，切勿以單一的因素來判斷目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

（二）提高企業(yè)投融資整合能力

企業(yè)投資方在投資時(shí)，首要任務(wù)就是分析企業(yè)的投融資整合能力。比如現(xiàn)有資產(chǎn)、信用等級(jí)、項(xiàng)目或產(chǎn)品本身情況等，在充分認(rèn)識(shí)企業(yè)自身能力和條件的前提下展開企業(yè)投融資，可以有效防范企業(yè)投融資過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益率。銀行傳統(tǒng)貸款模式固然有利率較低、操作成熟等優(yōu)勢，但如果要提高杠桿率，加大資產(chǎn)收益率，可以在此基礎(chǔ)上嘗試引入基金、融資租賃、信托、保險(xiǎn)等資金，這些產(chǎn)品在某些特定條件下比銀行傳統(tǒng)貸款能更靈活、成本更低。因此，企業(yè)投融資方需對融資整合能力進(jìn)行評估，為企業(yè)后期融資提供有利條件，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理與實(shí)際運(yùn)營相融合，從而提升企業(yè)內(nèi)部資金流動(dòng)性，確保投融資企業(yè)能夠處于穩(wěn)定運(yùn)行的同時(shí)，還能使企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)得到控制。

（三）動(dòng)態(tài)調(diào)整企業(yè)投資項(xiàng)目目標(biāo)

某些投資項(xiàng)目由于其投資周期長，收益慢，且前期投入的資金量大等因素，容易造成投融資企業(yè)超負(fù)荷運(yùn)作。這樣不但影響企業(yè)本身的日常經(jīng)營，還可能喪失其他投資機(jī)會(huì)。為了使企業(yè)投融資效益發(fā)揮最大，需結(jié)合企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況、項(xiàng)目情況和市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境綜合展開分析，動(dòng)態(tài)調(diào)整企業(yè)投資項(xiàng)目目標(biāo)?？傮w而言，不能由于新的投資項(xiàng)目出現(xiàn)問題導(dǎo)致企業(yè)的競爭力受損。因此需動(dòng)態(tài)跟進(jìn)和調(diào)整企業(yè)投資項(xiàng)目目標(biāo)，從而對相關(guān)投融資方案進(jìn)行及時(shí)修訂改善，明確新的目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)對企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)的控制。

三、結(jié)束語

綜上所述，對于企業(yè)長期發(fā)展來講對投融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制十分重要，它是決定企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的直接因素，也是決定企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵，只有加大對企業(yè)投融資過程內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)控制力度，才能使企業(yè)資金利用率得以保證。本文通過對造成企業(yè)投融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素進(jìn)行全面分析發(fā)現(xiàn)，致使風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因有企業(yè)價(jià)值目標(biāo)存在偏差、融資渠道和模式單一、項(xiàng)目投資偏離目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)等，而若想企業(yè)能夠在經(jīng)濟(jì)市場中占據(jù)一席之地，需要將所存在的問題及時(shí)解決，從而為企業(yè)長期發(fā)展提供有效依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李麗娟.對企業(yè)投融資過程中全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建[J/OL].中國商論,2017,（27）：102-103

[2]梁佩瑤.企業(yè)投融資過程中風(fēng)險(xiǎn)控制探討[J].經(jīng)營管理者,2015,（21）：43.

篇9

政府投融資公司代表政府行使出資人職能，對事關(guān)國計(jì)民生的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)建設(shè)，同時(shí)，又作為企業(yè)參與市場化運(yùn)作，成為招商引資的平臺(tái)和項(xiàng)目公司的發(fā)起人。對政府投融資公司的績效審計(jì)應(yīng)以“摸清情況、揭示問題、分析原因、提出建議、促進(jìn)管理”為目標(biāo)，重點(diǎn)對投融資管理的經(jīng)濟(jì)性、效率性和效果性進(jìn)行評價(jià)。

經(jīng)濟(jì)性是指在不影響工作質(zhì)量的前提下，節(jié)約支出。政府投融資公司投資的經(jīng)濟(jì)性體現(xiàn)在：根據(jù)初步設(shè)計(jì)、招投標(biāo)、合同以及項(xiàng)目控制程序確定投資項(xiàng)目是否符合要求，是否在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，用最低的成本或在批準(zhǔn)的資金范圍內(nèi)建成，有無損失浪費(fèi)的現(xiàn)象。政府投融資公司融資的經(jīng)濟(jì)性體現(xiàn)在：融資附加條件的可接受性以及是否在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，以最佳的融資結(jié)構(gòu)，用最低的融資成本籌集資金等。

效率性是指在資源投入一定的情況下，得到最大產(chǎn)出，或在產(chǎn)出一定時(shí)使所需投入的資源最少。政府投融資公司投資的效率性體現(xiàn)在：投資項(xiàng)目建成后使用情況如何，其運(yùn)營、維護(hù)和管理系統(tǒng)是否有效。政府投融資公司融資的效率性體現(xiàn)在：根據(jù)融資計(jì)劃、合同以及資金籌措控制程序確定資金來源是否可靠、合法，融資風(fēng)險(xiǎn)是否合理預(yù)計(jì)；融資償還機(jī)制是否科學(xué)合理，償還能力是否充足。

效果性是指項(xiàng)目、計(jì)劃或其他活動(dòng)的實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的關(guān)系，即在多大程度上達(dá)到了政策目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)以及其他預(yù)期效果。政府投融資公司投資的效果性體現(xiàn)在：投資項(xiàng)目是否達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，比如是否有效改善了當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境,是否明顯提高了城市品位，是否有力促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展等。政府投融資公司融資的效果性體現(xiàn)在：是否完成政府下達(dá)的年度融資計(jì)劃,是否根據(jù)項(xiàng)目所需的投資總額按不同的來源逐項(xiàng)落實(shí)資金保證資金足額到位等。

在政府投融資公司審計(jì)的過程中，應(yīng)以資產(chǎn)負(fù)債損益審計(jì)為切入口，以項(xiàng)目審計(jì)為基礎(chǔ)，績效審計(jì)為主導(dǎo)，采用不同類型的單位之間對某一事項(xiàng)的橫向比較分析、同類型的單位之間的分析對比、同類型不同地域或時(shí)期的單位進(jìn)行比較分析等方法，注重發(fā)現(xiàn)整體性普遍性問題。由于制度不完善,缺乏剛性已經(jīng)成為我國目前存在的普遍現(xiàn)象,因此在政府投融資公司績效審計(jì)過程中，要特別注意對制度進(jìn)行審計(jì)，通常對法律法規(guī)規(guī)章采用文件查閱法，對被審計(jì)單位自己制定的制度采用文件審閱法。

在項(xiàng)目融資情況績效審計(jì)中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：一是對融資總量進(jìn)行調(diào)查分析，重點(diǎn)審查是否根據(jù)項(xiàng)目所需的投資總額足額融資；二是對融資渠道進(jìn)行調(diào)查分析，重點(diǎn)審查資金來源可靠性，如資金供需單位之間的書面協(xié)議；審查融資數(shù)量的保證性；審查資金渠道合法性；審查融資附加條件的可接受性；三是對融資方式進(jìn)行調(diào)查分析，即合資合作方式、BOT方式等；四是圍繞四個(gè)方面對融資方案進(jìn)行調(diào)查分析：融資結(jié)構(gòu)的是否合理、融資成本是否最低、融資風(fēng)險(xiǎn)是否預(yù)計(jì)、融資償還能力。

篇10

政府投融資公司代表政府行使出資人職能，對事關(guān)國計(jì)民生的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)建設(shè)，同時(shí)，又作為企業(yè)參與市場化運(yùn)作，成為招商引資的平臺(tái)和項(xiàng)目公司的發(fā)起人。對政府投融資公司的績效審計(jì)應(yīng)以“摸清情況、揭示問題、分析原因、提出建議、促進(jìn)管理”為目標(biāo)，重點(diǎn)圍繞投融資公司的經(jīng)濟(jì)性、效率性和效果性展開審計(jì)。

在投融資公司審計(jì)的過程中，應(yīng)以資產(chǎn)負(fù)債損益審計(jì)為切入口，以項(xiàng)目審計(jì)為基礎(chǔ)，績效審計(jì)為主導(dǎo)，采用不同類型的單位之間對某一事項(xiàng)的橫向比較分析、同類型的單位之間的分析對比、同類型不同地域或時(shí)期的單位進(jìn)行比較分析等方法，注重發(fā)現(xiàn)整體性普遍性問題。由于制度不完善，缺乏剛性已經(jīng)成為我國目前存在的普遍現(xiàn)象，因此在政府投融資公司績效審計(jì)過程中，要特別注意對制度進(jìn)行審計(jì)，通常對法律法規(guī)規(guī)章采用文件查閱法，對被審計(jì)單位自己制定的制度采用文件審閱法。

在項(xiàng)目融資情況績效審計(jì)中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：一是對融資總量進(jìn)行調(diào)查分析，重點(diǎn)審查是否根據(jù)項(xiàng)目所需的投資總額足額融資；二是對融資渠道進(jìn)行調(diào)查分析，重點(diǎn)審查資金來源可靠性，如資金供需單位之間的書面協(xié)議；審查融資數(shù)量的保證性；審查資金渠道合法性；審查融資附加條件的可接受性；三是對融資方式進(jìn)行調(diào)查分析，即合資合作方式、BOT方式等；四是圍繞四個(gè)方面對融資方案進(jìn)行調(diào)查分析：融資結(jié)構(gòu)的是否合理、融資成本是否最低、融資風(fēng)險(xiǎn)是否預(yù)計(jì)、融資償還能力。