導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財務(wù)狀況風(fēng)險分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

針對經(jīng)濟(jì)危機(jī)下我國制造業(yè)企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)的現(xiàn)象，選取我國A股制造業(yè)共1399家上市公司為樣本，運用Z值模型對其財務(wù)狀況進(jìn)行研究，并探討了引發(fā)其財務(wù)風(fēng)險的原因和降低財務(wù)風(fēng)險的對策。制造業(yè)企業(yè)主要可從提升企業(yè)資產(chǎn)的流動性和盈利能力兩方面入手降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：

制造業(yè)；上市公司；財務(wù)風(fēng)險分析；Z值模型

中圖分類號：F23

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2013）01011302

我國是制造業(yè)大國，制造業(yè)的發(fā)展對國民經(jīng)濟(jì)有著深遠(yuǎn)的影響。近年來伴隨全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷的影響，有關(guān)我國制造業(yè)企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)的報道不絕于耳，對我國制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)全面的財務(wù)風(fēng)險分析，找出引致財務(wù)危機(jī)的根源所在，并提出相應(yīng)解決方案成為本階段需要研究的重要課題。

本文采用Z值模型（Z-score model）的方法，對我國A股制造業(yè)各子行業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了系統(tǒng)的分析比較，初步探究了引致我國制造業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險高的原因及其對策。

1 文獻(xiàn)回顧

1.1 Z值模型簡介

Z值模型于1968年由美國紐約大學(xué)Altman教授提出，其以1946-1965年間提出破產(chǎn)的33家企業(yè)以及33家非破產(chǎn)企業(yè)為樣本，根據(jù)誤判率最小原則，建立了著名的5變量財務(wù)預(yù)警模型，即Z值模型。受益于其良好的預(yù)測能力，Z值模型自誕生之日起便受到廣泛關(guān)注，并日益成為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警領(lǐng)域最具影響力的工具之一。1979年，Altman應(yīng)用Z值模型對巴西企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況進(jìn)行了實證研究，并發(fā)現(xiàn)Z值模型同樣適用于發(fā)展中國家。

1.2 Z值模型在國內(nèi)的應(yīng)用情況

由于我國資本市場發(fā)展時間還不長，因此對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究在我國起步也較晚。近年來隨著我國上市公司數(shù)量的大幅增加，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注我國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險研究，Z值模型也因此得到大量應(yīng)用。向德偉通過選取滬深兩地證券市場80家企業(yè)A股作為樣本，并應(yīng)用Z值模型對其財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行實證分析發(fā)現(xiàn)，在國內(nèi)應(yīng)用Z值模型對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析具有很強的指導(dǎo)性。徐秀渠應(yīng)用Z值模型對滬深市場2007-2009年暫停上市或終止上市的32家企業(yè)進(jìn)行分析后，認(rèn)為采用Z值模型預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是有效的。

通過文獻(xiàn)回顧發(fā)現(xiàn)：Z值模型在國內(nèi)的應(yīng)用主要集中于兩個方面，一是探究其在國內(nèi)的有效性，這一塊已得到較多研究的支撐；二是應(yīng)用Z值模型對某一細(xì)分行業(yè)上市公司進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析，如王大偉，林艷芳、徐曉，李娜、田月昕、王宏等分別應(yīng)用Z模型對我機(jī)械、

醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了研究預(yù)測。但尚未看到采用Z值模型對我國制造業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行系統(tǒng)分析的研究，本文將對這一領(lǐng)域的研究進(jìn)行補充。

2 Z值模型參數(shù)及其樣本選擇

2.1 模型指標(biāo)與設(shè)定

Z值模型判別函數(shù)為

Z=1.2×X1+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+0.999×X5。Z值越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。Altman研究發(fā)現(xiàn)：Z值小于1.81時，企業(yè)存在極高的破產(chǎn)風(fēng)險，財務(wù)危機(jī)嚴(yán)重；Z值在1.81至2.99之間時，企業(yè)財務(wù)狀況不明晰，存在較高的財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)的可能性；Z值大于2.99時，企業(yè)財務(wù)狀況良好，沒有破產(chǎn)風(fēng)險。

Z值模型中的五個參數(shù)分別代表了企業(yè)的五項能力，各參數(shù)的值越大，則企業(yè)在該方面的能力越強。具體而言：X1為營運資金/資產(chǎn)總額，代表了企業(yè)資產(chǎn)的流動性；X2為留存收益/資產(chǎn)總額，反映了企業(yè)支付剩余的能力；X3為息稅前利潤/資產(chǎn)總額，衡量了不考慮稅收和財務(wù)杠桿因素時，運用企業(yè)全部資產(chǎn)獲得利潤的能力；X4為權(quán)益市場值/總負(fù)債賬面值，表明了投資者對企業(yè)前景的判斷；X4為銷售收入/資產(chǎn)總額，即為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映了公司資產(chǎn)獲得銷售收入的能力。

鑒于我國會計準(zhǔn)則同國際會計準(zhǔn)則存在一定差異且我國股市非流通股無市場價格，本文對Z值模型各項指標(biāo)的設(shè)定做如下調(diào)整：X1為（流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）/資產(chǎn)總額；X2為（盈余公積+未分配利潤）/資產(chǎn)總額；X3為（利潤總額+財務(wù)費用）/資產(chǎn)總額；X4為（每股市價×流通股數(shù)+每股凈資產(chǎn)×非流通股數(shù)）/總負(fù)債賬面值；X4為主營業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額。

2.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文采用A股申銀萬國上市公司一級行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，所選取的制造業(yè)包括電子、紡織服裝、化工等12個一級子行業(yè)，而剔除了餐飲旅游、金融服務(wù)等11個非制造業(yè)子行業(yè)。選取的公司為2011年12月31日前上市的公司，共計1399家上市公司。財務(wù)數(shù)據(jù)均取自各上市公司2011年年報，其中每股市價取2011年12月31日收盤價。

本文所采用的數(shù)據(jù)均選自經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)公布的各上市公司年報及Wind資訊，財務(wù)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性和可信度高。

3 模型結(jié)果與分析

3.1 模型結(jié)果

通過對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行采集并按照Z值模型判別函數(shù)計算后，得到制造業(yè)各個子行業(yè)上市公司的Z值得分，各子行業(yè)上市公司Z值得分散落于不同區(qū)間的公司數(shù)量及其所占比重如表1所示。

3.2 討論與分析

通過對上述模型結(jié)果進(jìn)行分析，可發(fā)現(xiàn)我國A股制造業(yè)上市公司在財務(wù)風(fēng)險上表現(xiàn)出如下幾個特點：

（1）A股制造業(yè)上市公司整體財務(wù)狀況較好。

在所選取的1399家A股制造業(yè)上市公司中，共有867家企業(yè)的Z值大于2.99，即這些企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)健，沒有破產(chǎn)風(fēng)險，占比達(dá)61.97%。而存在極大財務(wù)風(fēng)險的企業(yè)相對較少，為251家（含40家ST企業(yè)，ST企業(yè)主要集中于這一區(qū)間），占比17.94%。整體上來看，我國A股制造業(yè)上市公司財務(wù)狀況相對穩(wěn)健，絕大部分公司財務(wù)狀況良好或僅存在一定程度財務(wù)風(fēng)險。

（2）制造業(yè)各子行業(yè)財務(wù)狀況分化較大。

在制造業(yè)下屬的12個子行業(yè)中，不同行業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀況存在較大差異，食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、信息設(shè)備等4個子行業(yè)財務(wù)狀況最好，存在極高財務(wù)風(fēng)險的公司比例均不到10%，接近8成的企業(yè)財務(wù)狀況良好。而黑色金屬行業(yè)（主要為鋼鐵企業(yè)）財務(wù)狀況最差，超過一半的企業(yè)存在極大的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)穩(wěn)健的企業(yè)占比僅為20%左右。各子行業(yè)財務(wù)狀況分化較大，可能和經(jīng)濟(jì)形勢低迷對各子行業(yè)影響不同所致。

（3）多項因素導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險提高，主要可從兩方面著手降低財務(wù)風(fēng)險。

在財務(wù)狀況不同的三類公司中，其X4指標(biāo)數(shù)值較為接近，即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異不大；而其余四個指標(biāo)均存在明顯差異：財務(wù)狀況良好公司的數(shù)值明顯高于存在一定財務(wù)風(fēng)險公司的指標(biāo)值，存在一定財務(wù)風(fēng)險公司的數(shù)值又明顯高于存在極高風(fēng)險公司的指標(biāo)值。即各類公司在資產(chǎn)流動性、再投資能力、資產(chǎn)盈利能力等多方面均存在較大差距。

基于上述對導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險提高的因素分析，主要可從兩個方面來降低我國制造業(yè)上市公司的財務(wù)風(fēng)險。首先，保證企業(yè)資產(chǎn)的流動性。在我國制造業(yè)上市公司中，存在極大財務(wù)風(fēng)險公司這一指標(biāo)均值為負(fù)值，資產(chǎn)流動性非常低，在外部環(huán)境不好時，很容易陷入財務(wù)危機(jī)，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)提高流動資產(chǎn)比重，加強流動資產(chǎn)管理，以降低所面臨的財務(wù)風(fēng)險。其次，增強企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力，盈利能力的提升是企業(yè)增加營業(yè)收入和留存收益的重要保障，也是企業(yè)獲取投資者信心、提高再投資能力的關(guān)鍵所在。

4 結(jié)論

從Z值模型的分析結(jié)果來看，我國A股制造業(yè)上市公司整體財務(wù)狀況較為良好，但不同子行業(yè)上市公司的財務(wù)狀況分化較大，仍有部分企業(yè)存在極大的財務(wù)風(fēng)險，這些企業(yè)主要應(yīng)從提升企業(yè)資產(chǎn)的流動性與盈利能力兩個方面入手，從根本上解決導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的根源，進(jìn)而降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

作為影響我國國計民生的制造業(yè)，在目前經(jīng)濟(jì)形勢不景氣的情況下對其進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析非常重要，本研究成果可為制造業(yè)企業(yè)識別和降低財務(wù)風(fēng)險提供參考。但出于數(shù)據(jù)的可獲得性，本研究以A股制造業(yè)上市公司為樣本，因此很多非上市企業(yè)的財務(wù)狀況沒有納入研究范圍，這是本研究的不足之處。

參考文獻(xiàn)

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[2]Edward I.Altman，Tara K.N.Baidya，Luis Manoel Ribeiro Dias.Assessing Potential Financial Problems for Firms in Brazil [J].Journal of International Business Studies，1979，10（2）：924.

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[4]徐秀渠.Altman’s ZScore模型在企業(yè)風(fēng)險管理中的應(yīng)用研究[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2010，（4）：103106.

[5]王大偉.基于ZScore模型的我國機(jī)械類上市公司財務(wù)預(yù)警分析[D].武漢：武漢科技大學(xué)，2008.

[6]林艷芳，徐曉.Altman Z值法的財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究――基于我國醫(yī)藥行業(yè)滬市上市公司數(shù)據(jù)[J].商情，2010，（16）：4950.

篇2

一、企業(yè)海外并購的動因

1.壟斷優(yōu)勢

壟斷優(yōu)勢理論是指當(dāng)企業(yè)在不完全競爭的市場環(huán)境下在某一方面擁有優(yōu)勢并將其適當(dāng)發(fā)揮來增加企業(yè)的競爭力。在民營企業(yè)海外并購的過程中，壟斷優(yōu)勢是重要的并購動機(jī)，體現(xiàn)了企業(yè)在擴(kuò)大市場和增加利潤中顯示出的優(yōu)勢資源。

2.規(guī)模經(jīng)濟(jì)

規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論是指企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模越大，其單位生產(chǎn)成本越低的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。民營企業(yè)為了追求利潤增加、效益提高，則會選擇并購來擴(kuò)大生產(chǎn)能力，來減少企業(yè)的經(jīng)營成本。

3.價值低估

價值低估理論是指當(dāng)目標(biāo)公司的市場價值被市場所低估，從而不能體現(xiàn)其實際價值，此時就會引起并購活動的產(chǎn)生，這是海外并購的重要驅(qū)動因素之一。

4.協(xié)同效應(yīng)

協(xié)同效應(yīng)理論是指當(dāng)兩個企業(yè)并購之后，通過資源整合和企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其生產(chǎn)總值要高于兩個企業(yè)單獨運營的產(chǎn)值總和。這一效應(yīng)被稱為“2+2>4”的理論命題。協(xié)同效應(yīng)理論包括財務(wù)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)和營運協(xié)同效應(yīng)等。

二、民營企業(yè)海外并購的風(fēng)險分析

民營企業(yè)海外并購的財務(wù)風(fēng)險分析如表1所示：

三、民營企業(yè)海外并購風(fēng)險應(yīng)對的建議措施

1.根據(jù)并購雙方財務(wù)狀況選擇最優(yōu)整合模式。

民營企業(yè)在進(jìn)行海外并購的過程中應(yīng)該對參與并購的雙方企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行細(xì)致嚴(yán)密的審查：主并企業(yè)審查財務(wù)管理能力，目標(biāo)企業(yè)審查其資產(chǎn)負(fù)債表等情況。經(jīng)過全面分析目標(biāo)企業(yè)和本企業(yè)的財務(wù)管理能力，并據(jù)此選擇最能提升整合效率的方式。例如，當(dāng)并購雙方的財務(wù)管理以及償債能力都處于較弱水平，且資本運營狀況較差，則應(yīng)尋求新穎的財務(wù)運營策略來規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

2.制定有利于完善風(fēng)險管理的經(jīng)營方針

本企業(yè)在并購整合過程中為了規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，可以分析并購雙方的經(jīng)營管理狀況，進(jìn)而制定一套詳盡有效的經(jīng)營方針，據(jù)此撤出企業(yè)不良業(yè)務(wù)，大力發(fā)展有利于企業(yè)提升效益的核心業(yè)務(wù)。此外，根??方針的指導(dǎo)再列出細(xì)致的研發(fā)、營銷、市場開拓以及未來投資等發(fā)展計劃，從而調(diào)整企業(yè)并購后的發(fā)展方向。

3.培養(yǎng)有專業(yè)素養(yǎng)的財務(wù)人員并對其加強績效考核

我國民營企業(yè)在海外并購活動完成后，應(yīng)該對其進(jìn)行后續(xù)的有效監(jiān)督，根據(jù)實際情況制定績效考核機(jī)制，從制度上加強投資各階段的管理規(guī)范。此外，大力培養(yǎng)高素質(zhì)的財務(wù)人員，加強對財務(wù)人員進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)，使其具備專業(yè)的財務(wù)知識和豐富的實踐經(jīng)驗，從而來與國際接軌，從容應(yīng)對海外并購的財務(wù)整合。

篇3

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理；風(fēng)險；控制

一、樹立現(xiàn)代管理意識 構(gòu)建財務(wù)管理體系

理順財務(wù)組織結(jié)構(gòu)。企業(yè)要結(jié)合自身的法人治理結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營特點和區(qū)域分布狀況，確定統(tǒng)一集中控制還是適度分散管理，建立立體化的組織結(jié)構(gòu)還是扁平化的組織結(jié)構(gòu)，按管理控制成本與效率相適應(yīng)的原則確定合理的組織結(jié)構(gòu)，進(jìn)行科學(xué)的職務(wù)分工、嚴(yán)格的職位設(shè)置和嚴(yán)密的授權(quán)管理，建立明確的責(zé)任制度，做到“集權(quán)有道、分權(quán)有序、授權(quán)有章、用權(quán)有度”，確保內(nèi)部財務(wù)管理與控制的有效運行。

強化全面預(yù)算的硬約束機(jī)制。從國際慣例看，預(yù)算指標(biāo)在現(xiàn)代企業(yè)中被視為強有力的硬約束指標(biāo)。西方先進(jìn)企業(yè)衡量分析各項財務(wù)指標(biāo)的完成程度時，不是與“去年同期”相比，而是與“預(yù)算指標(biāo)”相比增加或減少了多少幅度，因為預(yù)算指標(biāo)經(jīng)過了自上而下、自下而上相結(jié)合的測算、論證、匯集，是企業(yè)制定的戰(zhàn)略目標(biāo)，是實施管理和控制、考評和獎懲的科學(xué)的依據(jù)。鑒于全面預(yù)算編制的科學(xué)性、執(zhí)行的強制約束性以及與之配套的獎懲激勵機(jī)制，其實施后，可以大大提升企業(yè)的管理層次，增強競爭優(yōu)勢，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展和效益的提高。

建立健全評價和獎懲機(jī)制。企業(yè)應(yīng)在全面經(jīng)濟(jì)核算的基礎(chǔ)上建立完善的評價考核指標(biāo)體系，并在科學(xué)合理的效績評價的基礎(chǔ)上，建立全面的獎懲機(jī)制。對企業(yè)董事長、經(jīng)理層人員，可通過實行經(jīng)營風(fēng)險抵押金制度、年薪制或股票期權(quán)制度等建立獎懲機(jī)制；對企業(yè)中級管理人員，可通過調(diào)整薪金和職務(wù)的方式建立獎懲機(jī)制；對普通員工，可通過建立薪金獎勵和全員持股制度完善獎懲機(jī)制。為保證企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)管理與控制制度的貫徹實施，要設(shè)立專門機(jī)構(gòu)或指定專門人員具體負(fù)責(zé)內(nèi)部控制執(zhí)行情況的監(jiān)督檢查，建立動態(tài)監(jiān)控機(jī)制，將業(yè)績考核評價情況及時反饋給獎懲決策的執(zhí)行部門，作為企業(yè)內(nèi)部人力資源管理的重要依據(jù)。

實現(xiàn)內(nèi)部財務(wù)控制和管理信息化。隨著內(nèi)部控制理論的發(fā)展和信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，賦予了傳統(tǒng)的內(nèi)部控制制度以新的內(nèi)涵。國際上，跨國大公司的財務(wù)管理都是高度集中的，借助現(xiàn)代信息技術(shù)手段尤其是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，母公司可以隨時掌握、監(jiān)控遍布全球的子公司的財務(wù)狀況和現(xiàn)金流動，這種管理、控制能力實際上也應(yīng)當(dāng)是公司大型化、集團(tuán)化和跨國經(jīng)營的一個基本前提。我們的大公司和企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)緊緊跟上信息時代的步伐，借鑒跨國公司財務(wù)管理信息化的先進(jìn)經(jīng)驗，使內(nèi)部財務(wù)管理與控制全面實現(xiàn)信息化。

二、建立數(shù)學(xué)分析模型 判斷財務(wù)狀況趨勢

短期預(yù)測和決策方法。主要運用了變動成本法、邊際貢獻(xiàn)法、本量利分析等等方法。這些方法科學(xué)地解決了許多短期經(jīng)營決策問題，比如：保本和保利問題，虧損產(chǎn)品應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)還是停產(chǎn)，半成品是直接出售還是深加工，特殊價格的訂貨是否接受，零部件是自制還是外購等等。

長期預(yù)測和決策方法。在充分考慮貨幣時間價值、風(fēng)險價值、現(xiàn)金流量等因素的基礎(chǔ)上，主要運用凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法、資本資產(chǎn)定價模型等方法.這些方法科學(xué)地解決了許多長期投資決策問題，比如：固定資產(chǎn)投資、工業(yè)項目投資、更新改造投資、有價證券投資等所有投資方案的評價和抉擇。

籌資分析法，主要運用了加權(quán)平均資本成本法、邊際資本成本法、每股利潤無差別點法等方法。這些方法都有利于在不同的可行性籌資方案中選擇最佳方案，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和降低資本成本，提高企業(yè)價值。

風(fēng)險分析方法。主要運用杠桿原理，通過經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)的計算，分別分析經(jīng)營風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)風(fēng)險，為企業(yè)加強風(fēng)險的預(yù)警和防范，強化風(fēng)險管理提供了保證。

財務(wù)分析方法。一方面，運用主要財務(wù)指標(biāo)分析體系，針對企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力、成長能力進(jìn)行分析，另一方面，運用杜邦財務(wù)分析體系和沃爾評分法進(jìn)行企業(yè)綜合財務(wù)分析。這就使整個企業(yè)財務(wù)狀況及其變化趨勢置于企業(yè)管理層的嚴(yán)密監(jiān)控之下，以便及時糾正偏差，為財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)提供保證。

重組與并購分析方法。主要運用資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法、市盈率模型、拉巴波特模型、風(fēng)險分析等方法，進(jìn)行重組與并購的可行性分析，以避免盲目擴(kuò)張或重組失敗。

三、加強決策風(fēng)險控制 防范化解財務(wù)風(fēng)險

一般來講 ，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識辨可采用以下幾種方法。第一，運用“阿爾曼”模型建立預(yù)警系統(tǒng)。這種方法是由美國愛德華。阿爾曼在20世紀(jì) 60年代提出來的基于多元判別模型的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。他利用逐步多元鑒別分析逐步提取五種最具共同預(yù)測能力的財務(wù)比率，建立起了一個類似回歸方程的Z計分法模型，綜合評價企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險的可能性。第二，利用單個財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)趨勢的惡化來進(jìn)行預(yù)測和監(jiān)控。通常，按照財務(wù)比率指標(biāo)的性質(zhì)及綜合反映企業(yè)財務(wù)狀況能力的大小。第三，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作別重要的一環(huán)。由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況可以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的高效管理，得益于企業(yè)上下一心的全員參與和制度支撐。只有在文化層面上加強企業(yè)員工的財務(wù)風(fēng)險意識，打破傳統(tǒng)的風(fēng)險自我無關(guān)和自我分割管理的思想，建立起全面整體的風(fēng)險觀，在工作中處處時時評估和發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，自發(fā)的協(xié)調(diào)和實現(xiàn)團(tuán)隊化風(fēng)險控制，把風(fēng)險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。

篇4

關(guān)鍵詞：物流外包；風(fēng)險識別；風(fēng)險分析；企業(yè)物流外包風(fēng)險

中圖分類號：F27文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、風(fēng)險識別與風(fēng)險分析

物流外包給企業(yè)帶來利益的同時也為企業(yè)帶來了各種潛在風(fēng)險。而風(fēng)險的識別與分析是防范和應(yīng)對這些風(fēng)險的前提和基礎(chǔ)。

風(fēng)險識別是指通過調(diào)查與分析來識別物流外包面臨風(fēng)險的存在；風(fēng)險分析就是通過歸類，掌握風(fēng)險產(chǎn)生的原因和條件，以及風(fēng)險具有的性質(zhì)。由于風(fēng)險存在的客觀性與普遍性及風(fēng)險識別的主觀性兩者之間的差異，使正確識別和分析風(fēng)險成為風(fēng)險管理中最重要，也是最困難的工作。風(fēng)險的識別和分析是一項連續(xù)性工作，新技術(shù)的應(yīng)用、新產(chǎn)品的開發(fā)、成員企業(yè)的變動等都能改變物流外包內(nèi)外風(fēng)險的性質(zhì)和來源，如果沒有連續(xù)的風(fēng)險識別與分析，就難以發(fā)現(xiàn)物流外包面臨的潛在風(fēng)險。

風(fēng)險識別是風(fēng)險分析的前提，只有感知風(fēng)險的存在，才能進(jìn)行風(fēng)險分析，而在進(jìn)行風(fēng)險分析的同時，又會進(jìn)一步加深對感知風(fēng)險的認(rèn)識，使風(fēng)險識別具有準(zhǔn)確性。

二、物流外包風(fēng)險識別與分析方法

對于風(fēng)險管理者來說，憑借其經(jīng)驗和一般知識便能識別和分析常見風(fēng)險。但對于新的、潛在的風(fēng)險，其識別和分析難度較大，需要按照一定的方法，必要時還要借助外部力量來進(jìn)行識別與分析。一般來講，企業(yè)風(fēng)險識別的途徑有兩條：一是借助企業(yè)外部力量，利用保險公司及相關(guān)的咨詢機(jī)構(gòu)、學(xué)術(shù)團(tuán)體提供的信息資料識別與分析風(fēng)險；二是依靠企業(yè)自身力量，利用企業(yè)內(nèi)部信息來識別和分析風(fēng)險。

物流外包是由生產(chǎn)方、銷售方之外的第三方綜合性物流企業(yè)運行，物流外包企業(yè)的贏利活動和經(jīng)營環(huán)境決定了其風(fēng)險識別與分析方法?，F(xiàn)在主要應(yīng)用的企業(yè)物流外包風(fēng)險識別方法主要有：企業(yè)風(fēng)險問卷法、環(huán)境分析法、財務(wù)報表法、損失統(tǒng)計記錄分析法等。

1、企業(yè)風(fēng)險問卷法。企業(yè)需要把物流業(yè)務(wù)外包的輻射范圍擴(kuò)大，處理的對象為大批量、小批次、少品種的商品；對第三方物流公司的要求也比較高，需要第三方物流公司的功能既要包括需要經(jīng)驗和實力的運輸、包裝、加工、分揀等基本功能，又要包括需要智慧和遠(yuǎn)見的物流教育與培訓(xùn)、物流系統(tǒng)設(shè)計咨詢等增值。這些都導(dǎo)致了物流外包風(fēng)險的廣泛存在，還可能錯綜復(fù)雜；但是，專職的風(fēng)險管理者由于其業(yè)務(wù)知識、精力所限，難以及時、準(zhǔn)確地識別物流外包的所有風(fēng)險。這時，企業(yè)風(fēng)險問卷法就顯示出優(yōu)越性。

企業(yè)風(fēng)險問卷又稱為風(fēng)險因素分析調(diào)查表。企業(yè)風(fēng)險問卷法是以系統(tǒng)論的觀點方法來設(shè)計問卷，并送給負(fù)責(zé)物流外包的各類人員去填寫，由他們回答本次外包所面臨的風(fēng)險和風(fēng)險因素。一般說來，負(fù)責(zé)物流外包的基層員工親自參與到物流外包業(yè)務(wù)運作的各環(huán)節(jié)，他們熟悉物流外包作業(yè)的細(xì)節(jié)情況，對瓶頸作業(yè)最為了解；而負(fù)責(zé)物流外包的管理人員，從宏觀上把握物流外包業(yè)務(wù)開展和資金運作情況。這兩者的有機(jī)結(jié)合，既能為風(fēng)險管理者提供許多有價值的、細(xì)節(jié)的、有關(guān)局部的信息，又能幫助企業(yè)物流外包風(fēng)險管理者從宏觀整體上來系統(tǒng)地識別風(fēng)險，準(zhǔn)確地分析各類風(fēng)險。

2、環(huán)境分析法。環(huán)境分析法是一種識別特定企業(yè)風(fēng)險的方法。企業(yè)風(fēng)險管理者通過分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境條件對物流外包經(jīng)營活動的作用和影響，以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險因素及可能發(fā)生的損失。企業(yè)的外部環(huán)境主要包括市場的變化、資金來源、競爭者、政府管理者等方面的情況；企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境則包括其生產(chǎn)條件、技術(shù)水準(zhǔn)、人員素質(zhì)、管理水平等。

在對各方面進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，重點考慮的是它們相互聯(lián)系的特征及這些聯(lián)系的異質(zhì)性和穩(wěn)定性。企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素的相互關(guān)系及穩(wěn)定程度對物流外包的影響是不言而喻的，分析這些因素之間的聯(lián)系及其結(jié)構(gòu)，以及一旦因素發(fā)生變化可能產(chǎn)生的后果，就能發(fā)現(xiàn)面臨的風(fēng)險和潛在損失。

3、財務(wù)報表法。財務(wù)報表法就是根據(jù)企業(yè)的財務(wù)資料來識別和分析企業(yè)每項財產(chǎn)和經(jīng)營活動可能遭遇到的風(fēng)險。財務(wù)報表法是企業(yè)使用最普遍，也是最為有效的風(fēng)險識別與分析方法，因為企業(yè)的各種業(yè)務(wù)流程、經(jīng)營的好壞最終體現(xiàn)在企業(yè)資金流上，風(fēng)險發(fā)生的損失以及企業(yè)實行風(fēng)險管理的各種費用都會作為負(fù)面結(jié)果在財務(wù)報表上表現(xiàn)出來。因此，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、財務(wù)狀況變動表和各種詳細(xì)附錄就可以成為識別和分析各種風(fēng)險的工具。

與企業(yè)自營物流不同的是，物流外包的運作目標(biāo)就是通過第三方物流公司向企業(yè)提供快捷、滿意的物流服務(wù)，使企業(yè)獲得最大利潤。因此，作為一個以追求利益最大化為目的的微觀經(jīng)濟(jì)組織，物流外包的風(fēng)險管理者也可以使用資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、財務(wù)狀況變動表等來識別和分析其物流外包過程中的各種風(fēng)險。

4、損失統(tǒng)計記錄分析法。損失統(tǒng)計記錄分析法是利用以往的損失統(tǒng)計記錄識別將來可能重復(fù)出現(xiàn)的類似損失。由于這種方法只能發(fā)現(xiàn)與已發(fā)生過的損失有關(guān)的某些風(fēng)險，因此和其他方法相比，所能揭示的風(fēng)險也許會少些，但這種方法能夠識別其他方法不能發(fā)現(xiàn)的某些風(fēng)險。此法同樣可用于企業(yè)物流外包風(fēng)險分析，在有足夠數(shù)量的以往損失統(tǒng)計數(shù)據(jù)時，風(fēng)險管理者還可利用這些數(shù)據(jù)進(jìn)行企業(yè)物流外包風(fēng)險損失與成本預(yù)測。

三、總結(jié)

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一、引言

中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要地位，在推動技術(shù)創(chuàng)新、緩解就業(yè)壓力、方便群眾生活、保持社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用。但是，相對于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)一般規(guī)模較小、員工素質(zhì)不高、研發(fā)投入不足、把握市場能力較弱，在激烈的市場競爭中缺乏應(yīng)變能力，使商業(yè)銀行對其設(shè)置了嚴(yán)格的融資約束和限制，普遍出現(xiàn)“融資難”的情況，導(dǎo)致經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況越來越差，進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)獲取資金的難度。為了改善中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展，中國人民銀行先后了有關(guān)服務(wù)中小企業(yè)的貨幣信貸政策和指導(dǎo)意見，加大了對中小企業(yè)的信貸支持。工業(yè)和信息化部的《“十二五”中小企業(yè)成長規(guī)劃》指出，中小企業(yè)成長面臨著國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)巨大變革帶來的歷史機(jī)遇和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，提出了完善政策、加強金融支持等一系列保障措施。根據(jù)中國人民銀行的《2013年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》，金融機(jī)構(gòu)（含商業(yè)銀行及農(nóng)村合作社、城市信用社和外資銀行等）全年中小企業(yè)貸款余額增加1.63萬億元，占全部企業(yè)新增貸款的43.5%；年末小企業(yè)貸款余額13.21萬億元，同比增長14.2%。因此，研究中小企業(yè)面臨的信貸風(fēng)險，分析其來源和表現(xiàn)形式，科學(xué)地度量其風(fēng)險水平，對于提高中小企業(yè)風(fēng)險控制能力具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

二、中小企業(yè)信貸風(fēng)險分析

目前，中小企業(yè)財務(wù)融資和信貸風(fēng)險主要表現(xiàn)在：融資渠道單一、融資成本較高、信貸支持不夠等方面?，F(xiàn)有的信貸風(fēng)險分析的方法和度量模型，大多數(shù)針對大型上市公司，并沒有一套完全適合我國中小企業(yè)信貸風(fēng)險的評價體系。針對我國中小企業(yè)自身的特點，結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和中小企業(yè)面臨的環(huán)境，分析中小企業(yè)信貸現(xiàn)狀和存在的風(fēng)險，是建立中小企業(yè)信貸風(fēng)險度量模型的基礎(chǔ)。

與大型企業(yè)不同，中小企業(yè)信貸風(fēng)險來源廣泛，主要是宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險、企業(yè)自身的風(fēng)險等方面。

1.宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。宏觀政策風(fēng)險――宏觀政策的調(diào)整（產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、信貸政策緊縮及出口退稅政策等）可能為中小企業(yè)帶來不可抗力的市場風(fēng)險；利率風(fēng)險――當(dāng)財政和貨幣政策較為寬松時，貸款利率降低，融資成本較低，反之會增大企業(yè)的融資風(fēng)險；匯率風(fēng)險――對涉及進(jìn)出口、外貿(mào)型的中小企業(yè)，匯率變動風(fēng)險也是不可忽略的。

2.金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險。信息不對稱――許多中小企業(yè)內(nèi)部管理制度還不健全，財務(wù)管理和會計制度較為混亂導(dǎo)致財務(wù)報表失真，信息透明度通常較低，甚至有意隱瞞對貸款不利的信息和風(fēng)險，導(dǎo)致了銀行、企業(yè)之間的信息不對稱，使銀行不敢輕易給中小企業(yè)發(fā)放貸款；銀行信貸風(fēng)險管理水平不高――對中小企業(yè)的信用和貸款業(yè)務(wù)的分析經(jīng)驗不足，對于信貸風(fēng)險的識別和衡量還處于初級階段，增加了中小企業(yè)的信貸風(fēng)險；擔(dān)保體系還不完善――擔(dān)保公司少、資金數(shù)量少、資金來源少、內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)不合理、承擔(dān)風(fēng)險能力不強，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)信貸擔(dān)保需求。

3.企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險。由中小企業(yè)自身特征所決定的內(nèi)部風(fēng)險主要包括：經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險等。經(jīng)營風(fēng)險――中小企業(yè)通常經(jīng)營規(guī)模較小，資本積累不多，自有資金匱乏，生產(chǎn)設(shè)備、工藝不高，產(chǎn)品單一，抵御風(fēng)險能力較弱，持續(xù)經(jīng)營能力具有不確定性，經(jīng)營風(fēng)險相對較高；財務(wù)風(fēng)險――中小企業(yè)生命周期較短，財務(wù)管理不規(guī)范，難以全面了解、識別和判斷其財務(wù)真實情況，使銀行對其貸款面臨著更大的信貸風(fēng)險；信用風(fēng)險――中小企業(yè)權(quán)力高度集中，貸款的償還很大程度上取決于實際控制人的個人誠信，道德風(fēng)險大，當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)營效益下降，資金周轉(zhuǎn)困難等問題時，就會出現(xiàn)轉(zhuǎn)移財產(chǎn)、抽逃資本金等行為，同時資金使用的隨意性可能使貸款用于收益更高、風(fēng)險更大的項目。

三、基于因子分析的中小企業(yè)信貸風(fēng)險指標(biāo)篩選

（一）樣本選擇

1.樣本選取。由于大部分民營中小企業(yè)的財務(wù)狀況并不公開，無論從企業(yè)還是商業(yè)銀行都很難獲取，所以本文采用滬深交易所主板和深圳證券交易所中小企業(yè)板市場中，以符合《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》的部分上市企業(yè)為代表，隨機(jī)選取164家符合條件的上市公司為樣本。

2.樣本類別。滬深交易所特別重視上市公司的財務(wù)狀況，“因財務(wù)狀況異常而被特別處理”即標(biāo)示為ST、■ST。筆者認(rèn)為，這類企業(yè)因財務(wù)困境而產(chǎn)生“信用危機(jī)”，則可能發(fā)生違約，而非ST公司作為財務(wù)健康企業(yè)通常不會發(fā)生違約，并以此把上市公司分為“困境企業(yè)”和“健康企業(yè)”，分別用1、0表示。對于財務(wù)困境企業(yè)，本文從2013年仍被特別處理的ST、■ST公司中，具體分析其財務(wù)危機(jī)發(fā)生前1年的財務(wù)數(shù)據(jù)，即采用t-1年數(shù)據(jù)預(yù)測t年的財務(wù)狀況。

3.樣本分類。將164家企業(yè)數(shù)據(jù)分為訓(xùn)練樣本和檢驗樣本，用訓(xùn)練樣本建立模型，用檢驗樣本對模型的準(zhǔn)確性進(jìn)行檢驗。具體樣本分類如表1所示。

（二）指標(biāo)選擇與篩選

1.中小企業(yè)信貸風(fēng)險度量指標(biāo)選擇的原則。中小企業(yè)信貸風(fēng)險評價的指標(biāo)，應(yīng)該能全面衡量中小企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險，反映企業(yè)的發(fā)展、財務(wù)狀況和對貸款的償還能力。目前，我國尚未建立完整的中小企業(yè)信用評價指標(biāo)體系，結(jié)合中小企業(yè)特點，評價指標(biāo)的選擇應(yīng)遵循以下原則：

全面性。選取的評價指標(biāo)應(yīng)該全面地反映所有影響企業(yè)信用狀況的各種因素；同時，盡量避免指標(biāo)的重疊，在不影響模型評價結(jié)果的情況下，可以適當(dāng)減少一些次要的指標(biāo)。

針對性。選取的評價指標(biāo)要符合中小企業(yè)自身的特點。中小企業(yè)具有高度靈活的經(jīng)營特點，所以在選取指標(biāo)時，應(yīng)該更注重企業(yè)的發(fā)展性和成長性。

預(yù)見性。選取評價指標(biāo)進(jìn)而分析信貸風(fēng)險的目的是預(yù)測中小企業(yè)貸款的違約概率，在指標(biāo)的選擇上要能夠充分反映企業(yè)未來的財務(wù)和經(jīng)營狀況。

可操作性。中小企業(yè)的財務(wù)制度還不規(guī)范，選擇的指標(biāo)既要獲取容易、操作簡捷、使用方便，又要保證數(shù)據(jù)的真實、可靠、準(zhǔn)確。

2.中小企業(yè)信貸風(fēng)險度量指標(biāo)的選取。根據(jù)企業(yè)財務(wù)特點和衡量風(fēng)險的需要，選取了14個財務(wù)指標(biāo)，衡量企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力和成長與發(fā)展能力，如表2所示。償債能力是企業(yè)信用評價的關(guān)鍵因素，直接影響到企業(yè)按時償還貸款的能力；盈利能力是企業(yè)有足夠的資金償還貸款的保障，能夠直接反映企業(yè)的經(jīng)營狀況；營運能力是企業(yè)資產(chǎn)運轉(zhuǎn)的能力，反映企業(yè)經(jīng)營活動的效率和活躍程度，較高的資金周轉(zhuǎn)效率是企業(yè)平穩(wěn)運營、發(fā)展的基礎(chǔ)；由于中小企業(yè)大多處于成長的初級階段，經(jīng)營效率和成長速度都很高，成長與發(fā)展能力是考察企業(yè)以往發(fā)展水平和未來成長的重要指標(biāo)。

3.基于因子分析的中小企業(yè)信貸風(fēng)險度量指標(biāo)的篩選。為避免模型過于復(fù)雜，同時減少多重共線性對模型準(zhǔn)確度的影響，需要利用因子分析方法，對14個指標(biāo)進(jìn)行篩選并簡化模型。

相關(guān)性檢驗。利用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗和Bartlett球形檢驗對變量之間進(jìn)行相關(guān)性檢驗。結(jié)果顯示（見表3），KMO值為0.540，大于0.500；Bartlett檢驗的顯著性是0.000，小于1%。所以所選數(shù)據(jù)適合因子分析。

主成分分析。本文采用主成分分析法，根據(jù)最大方差旋轉(zhuǎn)法提取公因子，因子數(shù)目的確定是經(jīng)過反復(fù)試驗，指定公因子數(shù)目以確保累計貢獻(xiàn)率不小于90%，最終選取10個公因子對原始指標(biāo)變量進(jìn)行分析，其貢獻(xiàn)率為92.814%（見表4）。

選擇代表變量。在確定因子數(shù)目之后，為明確每個因子的具體意義，對因子載荷矩陣進(jìn)行方差最大選擇，使每個因子負(fù)荷值的總方差最大，選取出具有代表性的變量。

篩選典型指標(biāo)。從表5的結(jié)果中選取公因子載荷最大的變量，可以得出10個公因子所對應(yīng)的代表變量作為度量指標(biāo)，如表6所示。

四、基于Logit的中小企業(yè)信貸風(fēng)險模型及實證分析

以樣本、數(shù)據(jù)、指標(biāo)為基礎(chǔ)，構(gòu)建反映現(xiàn)實社會模型的實證分析方法，是經(jīng)濟(jì)研究的重要方法之一，也是中小企業(yè)信貸風(fēng)險分析的重要方法。這里以樣本和指標(biāo)為基礎(chǔ)，利用SPSS軟件，構(gòu)建基于Logit的中小企業(yè)信貸風(fēng)險模型，并進(jìn)行實證分析。

（一）模型的構(gòu)建

利用上述指標(biāo)數(shù)據(jù)，選擇訓(xùn)練樣本，采用逐步迭代的方法，得到模型總體的檢驗參數(shù)，如表7所示。

表7表明，在估計模型參數(shù)時，進(jìn)行到第10步迭代終止。-2對數(shù)似然值（-2 Log likelihood）反映了模型中因變量不能解釋的變動部分誤差的顯著性，Cox & Snell R方和Nagelkerke R方的值在第4步分別是0.573和0.803，說明模型的擬合程度一般，并不是非常顯著，可能是受樣本數(shù)量較少、ST股和■ST股的財務(wù)指標(biāo)波動性較大的影響。表8分別列出了步驟、塊、模型的卡方值，Sig.=0，即0.01的顯著性水平下模型整體是顯著的。結(jié)合表7綜合分析，模型有一定的解釋能力。

表9中列出了模型的變量估計及檢驗值，除X7以外，各變量在5%的顯著水平下都非常顯著，X7是企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。造成這樣顯著性差異的原因很多，可能也是由于樣本數(shù)量較少和指標(biāo)波動性較大，所以為全面地保留指標(biāo)信息，筆者將X7加入到模型當(dāng)中。另外對于企業(yè)經(jīng)營管理能力，采納了較多的指標(biāo)，可能的解釋是，在之前通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下，更多的中小企業(yè)選擇持有大量的庫存，而不是應(yīng)收賬款或現(xiàn)金。

綜上所述，可得Logit回歸模型：

Logit（p）=ln■=1.114-0.380X1-0.132X5-0.056X7+0.461X9+0.259X10-7.278

X11+0.003X13 （1）

而違約概率為：

p=■

（2）

利用（2）式計算企業(yè)的違約概率，即可衡量企業(yè)的信貸風(fēng)險，通過與臨界點（0.50）進(jìn)行比較，為貸款決策提供依據(jù)。通過對樣本進(jìn)行測算，凱恩股份（002012）可能發(fā)生違約的概率為p=0.0167，信貸風(fēng)險較小，所以銀行可以直接向其發(fā)放貸款；■ST中華A（000017），p=0.8967，銀行向其提供貸款將面臨較高的違約風(fēng)險；天津普林（002134），其違約概率p=0.5376接近于臨界點，說明企業(yè)存在一定的信貸違約風(fēng)險，但并不必然構(gòu)成違約條件，需要對企業(yè)進(jìn)行綜合分析，才能作出貸款決策。

（二）模型的檢驗

模型的有效性需要進(jìn)行檢驗，衡量模型的預(yù)測能力。一般分為樣本內(nèi)檢驗和樣本外檢驗。

1.樣本內(nèi)檢驗。樣本內(nèi)檢驗是利用建立模型的數(shù)據(jù)，對比預(yù)測值和實際值的情況。SPSS軟件已經(jīng)給出了樣本內(nèi)檢驗結(jié)果，如表10所示。

樣本內(nèi)檢驗的結(jié)果，對75個財務(wù)健康企業(yè)，正確判斷73個，2個企業(yè)被判定為財務(wù)困境，準(zhǔn)確率97.3%；對35個財務(wù)困境企業(yè)，30個判斷正確，5個被判定財務(wù)正常企業(yè)，準(zhǔn)確率85.7%；而模型的總體準(zhǔn)確率達(dá)到93.6%。

2.樣本外檢驗。利用之前預(yù)留出的檢驗樣本，可以進(jìn)行樣本外檢驗。仍設(shè)定臨界點為0.500，即預(yù)測值大于、小于臨界點，將判定為財務(wù)困境企業(yè)和財務(wù)健康企業(yè)，具體結(jié)果如表11所示。

樣本外檢驗樣本共檢驗了54個企業(yè)，34個財務(wù)健康企業(yè)，正確判斷28個，準(zhǔn)確率82.4%；20個財會困境企業(yè)，正確判斷14個，準(zhǔn)確率70%；總體判斷準(zhǔn)確率77.8%。這個結(jié)果可能是檢驗樣本中數(shù)據(jù)過少造成的。

五、結(jié)束語

中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，世界銀行國際金融公司（IFC）在我國進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果表明：大、中、小企業(yè)貸款申請失敗的概率分別為12%、22%、23%，而有41%的中小企業(yè)認(rèn)為“融資難”是影響其發(fā)展的主要因素。通過對中小企業(yè)信貸風(fēng)險分析，運用實證分析方法提出了適合我國中小企業(yè)信用指標(biāo)，運用SPSS軟件建立了基于Logit回歸方法的中小企業(yè)信貸風(fēng)險度量模型，并得到以下結(jié)論：

1.構(gòu)建科學(xué)的指標(biāo)體系是評價中小企業(yè)信貸風(fēng)險的基礎(chǔ)。本文運用因子分析方法，對14個變量指標(biāo)進(jìn)行了合理篩選，獲得了7個關(guān)鍵指標(biāo)，能很好地將相關(guān)性較強的指標(biāo)簡化，增加了模型的自由度。實證檢驗說明，篩選的風(fēng)險度量指標(biāo)適合我國目前中小企業(yè)的特點和面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

篇6

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)，財務(wù)風(fēng)險，風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

一、財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能。企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低，這種觀點從財務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險，外延廣泛，包括了所有財務(wù)活動的各種不確定性因素。

二、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的原因

(一)自身經(jīng)營特點，從房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營特點看，房地產(chǎn)開發(fā)項目具有開發(fā)過程復(fù)雜、周期長、涉及部門和環(huán)節(jié)多的特點。從土地獲得、市場調(diào)研、投資決策、建設(shè)施工，到銷售推廣、物業(yè)管理等開發(fā)過程，涉及多家合作單位，并接受規(guī)劃、國土、建設(shè)、環(huán)保等多個政府部門的監(jiān)督，從而使得開發(fā)商對開發(fā)工程的進(jìn)度、質(zhì)量、營銷控制的難度增大。一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將導(dǎo)致項目周期拉長、營業(yè)成本增加、收益大幅降低甚至虧損。

(二)資金結(jié)構(gòu)，主要是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金由自有資金、預(yù)售款、銀行貸款、經(jīng)營性欠款4部分組成，其中自有資金往往只占較小的比例，負(fù)債資金往往占企業(yè)全部資金來源的70%，有的甚至高達(dá)90%，一旦企業(yè)不能控制各類風(fēng)險，出現(xiàn)不能支付到期本息的財務(wù)風(fēng)險的可能性就非常大。

(三)財務(wù)管理水平，我國的房地產(chǎn)企業(yè)，特別是大型房地產(chǎn)企業(yè)都由國有資本控制或者本身就是國有企業(yè)轉(zhuǎn)化而來，國有企業(yè)所具有的諸如效率低下、管理水平不高、內(nèi)部激勵與約束機(jī)制不健全等缺陷時有體現(xiàn)。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金的安全性、完整性往往無法保證。

(四)決策的風(fēng)險意識，財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要因素。決策過程中，往往由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究，加之決策所依據(jù)地經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實以及決策者決策能力有限等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預(yù)期地收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。

三、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)的確立

本文在廣泛考察了在以往的國外和國內(nèi)相關(guān)研究中對最終預(yù)測模型有顯著貢獻(xiàn)的預(yù)測變量，參考了在實證研究中目前廣泛采用的財務(wù)和現(xiàn)金流變量，并結(jié)合我國實際情況，初步確定了24個預(yù)測變量。這24個預(yù)測變量主要反映了房地產(chǎn)企業(yè)五個方面的財務(wù)狀況，即：償債能力、經(jīng)營能力、獲利能力和未來成長基礎(chǔ)及能力。具體指標(biāo)見表1。

四、房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的對策

(一)房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的架構(gòu)

1.財務(wù)信息收集――傳遞機(jī)制

良好的財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)必須建立在對大量資料統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)之上。這些資料包括房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)數(shù)據(jù)和外部信息(例如政府的政策、競爭對手的相關(guān)信息等)、房地產(chǎn)行業(yè)等相關(guān)數(shù)據(jù)，并形成一個資料系統(tǒng)。而且，這個系統(tǒng)應(yīng)該是開放的，不僅包括內(nèi)部信息，還包括外部信息，最為關(guān)鍵的是，系統(tǒng)信息要不斷更新以確保信息的及時性、準(zhǔn)確性和有效性。財務(wù)信息收集的對象主要是企業(yè)內(nèi)部財務(wù)信息和外部相關(guān)信息，而且數(shù)據(jù)資料系統(tǒng)可以通過信息的收集、剔出得到及時更新。

2.財務(wù)預(yù)警分析的組織機(jī)構(gòu)

為使預(yù)警分析的功能得到正常充分的發(fā)揮，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)建立健全預(yù)警組織機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)成員有企業(yè)經(jīng)營者、企業(yè)內(nèi)部熟悉管理業(yè)務(wù)，具有經(jīng)營管理知識和技術(shù)的管理人員組成，并聘請一定數(shù)量的企業(yè)外部管理咨詢專家。該機(jī)構(gòu)相對獨立于企業(yè)的組織體系，獨立展開工作，但不直接干涉企業(yè)經(jīng)營管理過程，只對企業(yè)最高管理層負(fù)責(zé)。

3.財務(wù)危機(jī)分析機(jī)制

高效的風(fēng)險分析機(jī)制是房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的核心和關(guān)鍵。通過風(fēng)險分析可以迅速排出對財務(wù)影響小的警情，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的警情上。預(yù)警分析一般有兩個要素：即預(yù)警指標(biāo)和扳機(jī)點(即預(yù)警指標(biāo)的臨界點)。一旦評測指標(biāo)超過臨界點，局部危機(jī)或者全面危機(jī)發(fā)生，應(yīng)急計劃則應(yīng)隨之啟動。在財務(wù)危機(jī)分析機(jī)制下，最為關(guān)鍵的就是預(yù)警指標(biāo)的選擇和扳機(jī)點的確定。財務(wù)預(yù)警模型中的變量是關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，是形成預(yù)警結(jié)果的關(guān)鍵依據(jù)，診斷過程就是財務(wù)預(yù)警模型的應(yīng)用，而其他指標(biāo)知識幫助輔助判斷。對于扳機(jī)點的確定，不同的指標(biāo)類型有著不同的設(shè)定，可以確定為行業(yè)均值或者歷史均值，甚至可以是一個區(qū)間。

4.財務(wù)危機(jī)處理機(jī)制

在財務(wù)危機(jī)分析清楚后，就應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施，以減少危機(jī)帶來的損失。財務(wù)危機(jī)處理機(jī)制主要包括應(yīng)急措施、補救方法、改進(jìn)方案。其中應(yīng)急措施主要是面對財務(wù)危機(jī)，應(yīng)該采用何種手段去規(guī)避，控制事態(tài)進(jìn)一步惡化；補救方法主要是如何采取有效措施盡可能減少損失，將損失控制在一定范圍內(nèi)；改進(jìn)方案主要是如何改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理中的薄弱環(huán)節(jié)，杜絕和避免類似的財務(wù)危機(jī)再度發(fā)生。

(二)財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的日常監(jiān)控

1.財務(wù)危機(jī)監(jiān)測財務(wù)危機(jī)主要表現(xiàn)為財務(wù)支付風(fēng)險和財務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險

財務(wù)支付風(fēng)險可以通過以下幾個方面加以監(jiān)測：(1)現(xiàn)金流動能力。企業(yè)年度現(xiàn)金流入總量能否保證房地產(chǎn)開發(fā)項目的各項強制性支出需要，例如：貸款利息、工資以及其他必需的投入。如果不能保證需要則應(yīng)引起管理層的注意。

(2)資產(chǎn)變現(xiàn)能力。房地產(chǎn)企業(yè)相對于制造業(yè)之類的企業(yè)，固定資產(chǎn)比例較少，主要表現(xiàn)為暫時未能出售的物業(yè)，開發(fā)商能否按照既定的銷售節(jié)奏，即開發(fā)期、開盤初期、銷售中期、收盤期四個階段完成銷售工作是房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)能否順利變現(xiàn)的關(guān)鍵，一般而言，房屋能越早的出售，資產(chǎn)變現(xiàn)能力就越強，如果發(fā)生滯銷，則開發(fā)商就需要注意了。

(3)逾期負(fù)債率。包括未能在法定、約定期限內(nèi)付款而欠繳的稅費、工資、銀行貸款本息和工程款等。這是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)最直接表現(xiàn)，所以應(yīng)密切關(guān)注企業(yè)是否存在大量逾期負(fù)債。

2.經(jīng)營風(fēng)險監(jiān)測

經(jīng)營風(fēng)險是導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的深層次原因。一般指企業(yè)因經(jīng)營決策失誤、管理不善而造成的可能損失或經(jīng)濟(jì)效益低下。經(jīng)營風(fēng)險大小反映了企業(yè)經(jīng)營者管理水平和市場預(yù)測能力的高低，它對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益具有決定性的作用，也最終影響了企業(yè)財務(wù)危機(jī)的程度。它可以通過以下幾個指標(biāo)加以監(jiān)測：(1)市場需求的變化。市場供應(yīng)量、市場購買力、市場價格等反映供需狀況指標(biāo)的動態(tài)性和不確定性，導(dǎo)致供需的動態(tài)性和不確定性，進(jìn)而極易導(dǎo)致供給與需求之間的不平衡而形成市場供需風(fēng)險；反過來，市場供需不平衡會導(dǎo)致大量商品房空置滯銷，使投資者承受資金積壓的風(fēng)險。在其他條件不變的情況下，其房屋市場需求越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險越小。

(2)產(chǎn)業(yè)政策的變動。國家產(chǎn)業(yè)政策的變化影響房地產(chǎn)商品需求結(jié)構(gòu)變化，決定著房地產(chǎn)業(yè)興衰。國家強調(diào)大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)會直接促進(jìn)城市商業(yè)和服務(wù)業(yè)、樓宇市場的繁榮；政府通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位，緊縮投資于房地產(chǎn)業(yè)的資金，將會減少房地產(chǎn)商品市場的活力，給房地產(chǎn)投資商帶來損失。這種損失不一定體現(xiàn)在房地產(chǎn)商品的絕對價格降低上，主要體現(xiàn)為市場交易活動的減少。

(3)房屋銷售價格的變動。目前我國房地產(chǎn)商品價格雖然面臨國家更嚴(yán)格的宏觀調(diào)控，但漲勢不見回落。這對于房地產(chǎn)企業(yè)來說是一把雙刃劍，如果房地產(chǎn)價格漲得太高太快，極有可能導(dǎo)致消費者購買力下降，從而導(dǎo)致樓盤不能按既定計劃銷售。

(4)管理者的素質(zhì)和經(jīng)驗。一個擁有豐富經(jīng)驗和科學(xué)管理的領(lǐng)導(dǎo)就比沒有經(jīng)驗、盲目管理的領(lǐng)導(dǎo)者風(fēng)險要小。

3.日常監(jiān)控與年終財務(wù)狀況的結(jié)合

會計電算化的廣泛應(yīng)用使企業(yè)的信息傳遞方式已從桌面財務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)財務(wù)，這就為企業(yè)的日常監(jiān)控，提供了實現(xiàn)的可能。具體來說，房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)部門可運用財務(wù)信息實時報告系統(tǒng)軟件對其進(jìn)行財務(wù)支付風(fēng)險和財務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險的監(jiān)控，管理部門可在日常生產(chǎn)經(jīng)營管理過程中監(jiān)控管理風(fēng)險，而市場銷售部則時時監(jiān)控市場營銷風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部局域網(wǎng)的發(fā)展在某種程度上可使這些財務(wù)危機(jī)監(jiān)控和經(jīng)營風(fēng)險監(jiān)控的信息更加及時準(zhǔn)確地反映到企業(yè)管理當(dāng)局。

五、結(jié)論

房地產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)營過程中，會面臨諸多問題，這些都將可能導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)的發(fā)生，尤其是對于我國目前金融體系不完善，房地產(chǎn)法律法規(guī)不健全的環(huán)境下，房地產(chǎn)企業(yè)時刻需要警惕企業(yè)財務(wù)狀況會陷入危機(jī)。為此，房地產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)營過程中，需要隨時監(jiān)測自己的財務(wù)狀況，如發(fā)現(xiàn)有財務(wù)危機(jī)的征兆存在，則運用各種定量和定性的分析方法，全面檢查公司的財務(wù)狀況，找出處于惡化趨勢的項目和原因，及時調(diào)整其財務(wù)活動，有效地阻止和抑制不利事態(tài)的發(fā)展，將企業(yè)的財務(wù)危機(jī)降到最低程度，從而保證其生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進(jìn)行。

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[4]王曉曼.財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建思路.建筑，2007/11.

篇7

一、建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)模型的意義

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，并貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法進(jìn)行預(yù)報示警。

它通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息，進(jìn)行比較分析，判斷是否預(yù)警。經(jīng)過對大量的信息進(jìn)行分析，當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒經(jīng)營者早做準(zhǔn)備或采取對策，避免潛在的風(fēng)險演變成現(xiàn)實的損失，起到未雨綢繆，防患于未然的作用。當(dāng)財務(wù)發(fā)生潛在危機(jī)時，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)還能及時尋找導(dǎo)致財務(wù)狀況不佳的根源，使經(jīng)營者有的放矢，采取有效措施，阻止財務(wù)狀況進(jìn)一步變壞。通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析，企業(yè)能夠系統(tǒng)而敏銳地發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的財務(wù)危機(jī)，從而有效地避免和防范財務(wù)危機(jī)的發(fā)生，有助于企業(yè)的“強身健體”。同時，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)還能夠幫助企業(yè)管理層了解財務(wù)危機(jī)發(fā)生的緣由、經(jīng)過，提供解除財務(wù)危機(jī)的措施以及改善管理的建議，作為企業(yè)未來經(jīng)營之借鑒。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的程序

1、尋找警源。警源是警情產(chǎn)生的根源，是“火種”。從警源的生成機(jī)制來看，警源可以分為外生警源和內(nèi)生警源；從警源的可控度來看，可將其劃分為可控警源與不可控警源；從警源的性質(zhì)來看，可分為主觀警源和客觀警源。

2、分析警兆。警兆是預(yù)警的信號系統(tǒng)。一般地，當(dāng)警源導(dǎo)致警情爆發(fā)之前，總有一定的先兆，這種先兆與警源可以有直接關(guān)系，也可有間接關(guān)系；可以有明顯關(guān)系，也可以有隱形的未知黑色關(guān)系。警兆的確定可以從警源入手，也可以依經(jīng)驗分析。警兆一般可以分為兩類：一類是景氣警兆；一類是動向警兆。

3、選取預(yù)警指標(biāo)。在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警中，任何一個財務(wù)指標(biāo)，都難以全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。要想對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有一個總的評價，就必須將企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、運營能力、現(xiàn)金能力等多方面的財務(wù)指標(biāo)納入一個有機(jī)整體中，才能全面地對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出評價和判斷。

4、防警、排警。防警就是采用一定的方法防止警情的發(fā)生，而一旦發(fā)生了警情，則由防警變成了排警。事先準(zhǔn)備好在各種警情下的應(yīng)急對策或?qū)Σ咚悸?，一旦發(fā)出警報，則可根據(jù)預(yù)警信息的類型、性質(zhì)和警報的程度調(diào)用相應(yīng)的對策。一般地，預(yù)警對策大多是思路性和提示性的。

三、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)將探頭伸向組織生產(chǎn)經(jīng)營和管理業(yè)務(wù)的各個方面，連續(xù)不斷地向預(yù)警系統(tǒng)輸送信息。其輸送的信息有兩類：一類是非報警信息；另一類是報警信息。非報警信息是正常信息，它所反映的會計核算和財務(wù)管理業(yè)務(wù)基本正常，無明顯偏誤。報警信息是指非正常信息，它反映的核算和管理業(yè)務(wù)出現(xiàn)了異常，并經(jīng)檢測存在造假跡象，或者其運行記錄超出正常值較大幅度而不能做出自圓其說的解釋。在系統(tǒng)的整個運行過中，保持監(jiān)控檢測系統(tǒng)的信息的正常供給和合理設(shè)定作為參照標(biāo)識的正常值是兩個最為重要的環(huán)節(jié)，或者說兩個支點。沒有信息來源，或者取得的信息不準(zhǔn)確，就可能導(dǎo)致錯誤警，預(yù)警系統(tǒng)就會失靈。同樣，沒有準(zhǔn)確設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)值或范圍，系統(tǒng)就不能區(qū)分正常與失常，不能分清正誤的界限，預(yù)警就不能在關(guān)鍵和必要時正常發(fā)出，就有可能出現(xiàn)該預(yù)警時不預(yù)警，而不該發(fā)出報警信息時卻頻頻示警的情況。

由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于各種支出。在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中，獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。

四、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建途徑

1、加強信息管理。企業(yè)預(yù)警需要有一定的管理基礎(chǔ)和功底，僅靠提高財務(wù)管理水平，就只是杯水車薪。首先建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警組織機(jī)構(gòu)，并遵循“專人負(fù)責(zé)、職責(zé)獨立”的原則，確保財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析的工作能夠有專人落實，且不受其他組織機(jī)構(gòu)的干擾和影響。而且財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是開放性的，不僅包括內(nèi)部財務(wù)信息，還包括外部相關(guān)信息。最為關(guān)鍵的是，系統(tǒng)信息要不斷刷新，資料系統(tǒng)要不斷升級，確保財務(wù)信息的及時性、準(zhǔn)確性和有效性。

2、健全財務(wù)風(fēng)險分析與處理機(jī)制。高效的財務(wù)風(fēng)險分析是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的核心和關(guān)鍵。財務(wù)風(fēng)險處理主要包括應(yīng)急措施、補救方法和改進(jìn)方案。其中，應(yīng)急措施主要是指面對財務(wù)危機(jī)和財務(wù)風(fēng)險時，應(yīng)該采用何種手段規(guī)避，以控制事態(tài)的進(jìn)一步惡化；補救方法主要是指如何采取有效措施盡可能減少損失，將損失控制在一定范圍內(nèi)；改進(jìn)方案主要是指如何改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理中的薄弱環(huán)節(jié)，杜絕和避免類似的財務(wù)風(fēng)險再次發(fā)生。

3、牢固樹立風(fēng)險防范意識。風(fēng)險防范意識是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)得以成功建立并有效運行的前提。這就要求企業(yè)全體員工，特別是領(lǐng)導(dǎo)層在思想上對潛在的危機(jī)要有清醒的認(rèn)識和高度警惕，對員工發(fā)現(xiàn)的問題及提出的合理建議應(yīng)給予重視和采納。

4、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)和企業(yè)各項制度建設(shè)相結(jié)合。企業(yè)是一個整體，任何一項活動都會影響客戶的滿意度，企業(yè)的財務(wù)管理必須保持與其他管理活動的良好溝通和銜接，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該與其他子系統(tǒng)保持協(xié)調(diào)一致，實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)和企業(yè)各項制度建設(shè)結(jié)合起來，互相促進(jìn)。如，以現(xiàn)金周轉(zhuǎn)為主的企業(yè)，應(yīng)切實建立現(xiàn)金核算制度，掌握現(xiàn)金收付期間的差異；以賒銷、代銷為主的企業(yè)，則應(yīng)加強企業(yè)信用調(diào)查制度，強化應(yīng)收賬款回收控制。

5、遵循成本效益原則。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的設(shè)計還要遵循成本效益原則，使產(chǎn)生預(yù)警信息的價值大于產(chǎn)生預(yù)警信息的成本，保證該系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性和有效性。

篇8

一、財務(wù)預(yù)警模式的類型

1.財務(wù)預(yù)警的單變量模式

財務(wù)預(yù)警的單變量模式指的是對單個財務(wù)比率指標(biāo)產(chǎn)生的走勢情況對企業(yè)的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測，通常情況下，為了能夠更好的對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)進(jìn)行科學(xué)合理的全面預(yù)測，需要對單變量模式中包括的資產(chǎn)收益率、債務(wù)保障率、和資產(chǎn)負(fù)債率具有正確的全面認(rèn)識。雖然運用單變量模式對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測的操作相對容易便捷，但是企業(yè)在對其與財務(wù)狀況進(jìn)行了解需要具備各方面的內(nèi)容，而運用單變量模式則無法對企業(yè)財務(wù)的整體進(jìn)行概括，在一定程度上受到了限制，并且對企業(yè)財務(wù)狀況的了解缺乏有效性。

2.財務(wù)預(yù)警的綜合模式

財務(wù)預(yù)警的綜合模式指的是通過對各種財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行匯總之后所產(chǎn)生的判別函數(shù)值對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，也就是構(gòu)建多元性的函數(shù)模型，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行綜合的預(yù)測與反應(yīng)。綜合模式能夠從總體上對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行檢查，對不同時間內(nèi)企業(yè)具有的財務(wù)狀況進(jìn)行科學(xué)合理的比較。在財務(wù)預(yù)警綜合模式中，主要包括了風(fēng)險分析、原因分析、假設(shè)分析，通過運用綜合模式對企業(yè)財務(wù)存在的風(fēng)險采取相對應(yīng)的對策，以此來降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)危機(jī)。

二、事業(yè)單位財務(wù)預(yù)警模式的作用

1.加強事業(yè)單位財務(wù)部門的控制管理

對事業(yè)單位來說，其日常工作中所運用的管理制度與相關(guān)體制包含了事業(yè)單位工作管理中存在的多個方面，而作為事業(yè)單位中重要構(gòu)成部分的財務(wù)部門，為了能夠更好的加強財務(wù)工作，需要建立和加強相關(guān)的財務(wù)預(yù)警模式，以此來加強財務(wù)部門的內(nèi)部控制管理，對財務(wù)工作中可能存在的各種財務(wù)危機(jī)與財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行綜合防范。

2.降低事業(yè)單位財務(wù)工作存在的風(fēng)險

在事業(yè)單位中建立與加強財務(wù)預(yù)警模式，能夠?qū)κ聵I(yè)單位內(nèi)部進(jìn)行財務(wù)管理工作過程中存在的問題、風(fēng)險得到及時的發(fā)現(xiàn)，并且能夠向事業(yè)單位的管理層提供風(fēng)險預(yù)警，及時的采取相適應(yīng)的財務(wù)措施來有效的降低財務(wù)風(fēng)險所帶來的經(jīng)濟(jì)損失。作為新時期的事業(yè)單位在加強財務(wù)預(yù)警模式后，能夠?qū)κ聵I(yè)單位內(nèi)的財務(wù)部門工作進(jìn)行宏觀上的控制，確保潛在的財務(wù)風(fēng)險能夠在有效的范圍內(nèi)得到控制。

三、加強事業(yè)單位財務(wù)預(yù)警模式的方法

1.健全和完善財務(wù)管理制度

為了能夠更好的對事業(yè)單位財務(wù)進(jìn)行管理，需要在對預(yù)算管理的工作基礎(chǔ)上，健全和完善相關(guān)的財務(wù)管理制度，主要包括資金管理、固定資產(chǎn)管理、往來資金管理等各種管理制度。同時還需要建立相關(guān)的內(nèi)部控制制度，使事業(yè)單位的財務(wù)分配與財務(wù)工作得到透明化、公開化和民主化，使事業(yè)單位的財務(wù)資金使用效益得到有效的提高。另外，還需要進(jìn)一步的加強事業(yè)單位的財務(wù)監(jiān)督，在已有的監(jiān)督體制上進(jìn)行完善，確保財務(wù)管理工作的合法性和有效性。

2.建立和加強組織管理模式

根據(jù)事業(yè)單位的屬性與任務(wù)可以得出其主要的財務(wù)資金核心來自于國家的資金投入，但是對于不同地區(qū)的事業(yè)單位來說，其所包括的人力、物力和技術(shù)等方面都有不同的特點，因此在組織管理上都具有不同的財務(wù)管理模式。對于一些具有高技術(shù)、高資產(chǎn)的事業(yè)單位來說，其在財務(wù)資金管理上會專項企業(yè)化管理，對國有資產(chǎn)的流失進(jìn)行有效的預(yù)防；而對于一些經(jīng)營收入比較小的事業(yè)單位來說，通常會讓事業(yè)單位的財務(wù)部門工作人員進(jìn)行代管，但是前提是需要另外設(shè)置賬戶，對資金進(jìn)行獨立管理。

3.運用科學(xué)合理的經(jīng)濟(jì)與技術(shù)方式

在新時期下對于事業(yè)單位的財務(wù)工作管理需要運用與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)與技術(shù)方式來加強和實現(xiàn)財務(wù)管理的基本目的，如加強企業(yè)的成本管理、建立和完善績效評估體系，對事業(yè)單位的日常費用開支都根據(jù)相關(guān)的制度進(jìn)行定額、限額的實施，使事業(yè)單位的財務(wù)資金投入得到有效的降低。另外，在信息時代的大環(huán)境下，信息技術(shù)的不斷發(fā)展要求事業(yè)單位財務(wù)部門要運用先進(jìn)信息技術(shù)，以計算機(jī)財務(wù)管理信息系統(tǒng)為基礎(chǔ)，根據(jù)事業(yè)單位自身特點對會計財務(wù)進(jìn)行動態(tài)核算，從而財務(wù)管理的實現(xiàn)科學(xué)化、規(guī)范化。

篇9

(一)北緯通信公司的基本情況

2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對全球移動業(yè)務(wù)的影響逐漸變小，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，移動增值業(yè)務(wù)也迅速復(fù)蘇并全面走出低谷。北緯通信是一家專業(yè)的移動數(shù)據(jù)增值服務(wù)運營商及移動通信領(lǐng)域綜合軟、硬件系統(tǒng)產(chǎn)品提供商，成立于1997年，注冊資本11340萬元。于2007年8月，在深交所成功上市，成為國內(nèi)首家登陸A股市場的移動增值服務(wù)企業(yè)。

(二)北緯通信財務(wù)風(fēng)險狀況分析

1．資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險分析北緯通信從2009年至2011年流動資產(chǎn)基本維持在35000萬元左右，而固定資產(chǎn)資產(chǎn)大約分別是5000萬元、9000萬元、14000萬元，是逐步增長的，非流動資產(chǎn)的規(guī)模占總資產(chǎn)的比例穩(wěn)步上升。這與公司2007年上市以及近幾年擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模有密切的關(guān)系。從圖1可以看出，在公司的流動資產(chǎn)中，貨幣資金從2008年開始減少，應(yīng)收賬款和其它應(yīng)收款是逐漸增加的，存貨和其它流動資產(chǎn)基本保持不變。在銷售收入增長的同時，應(yīng)收賬款也在逐年增長。應(yīng)收賬款占銷售收入的比例逐年增加，增大了公司的壞賬風(fēng)險，公司應(yīng)注意對應(yīng)收賬款的控制。2．流動性風(fēng)險分析(1)經(jīng)營性現(xiàn)金流量風(fēng)險企業(yè)的資金流入渠道主要就是通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，通常情況下，企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的業(yè)務(wù)收入越大。因此，經(jīng)營活動為企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)為正數(shù)，且數(shù)值越大越好。該公司2008到2011年的現(xiàn)金流量均為正數(shù)，公司2008到2009年經(jīng)營情況不太好，在2009到2011年，企業(yè)的經(jīng)營情況有明顯的好轉(zhuǎn)?？刂破髽I(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流是控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的一個重要方面。(2)投資活動現(xiàn)金流量風(fēng)險該企業(yè)2008年到2011年，投資活動凈現(xiàn)金流均小于零，這表明企業(yè)在取得投資收益、處置資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額之和小于用于構(gòu)建各種長期資產(chǎn)、投資等方面所支付的現(xiàn)金之和。出現(xiàn)這種狀況，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況進(jìn)行綜合分析，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷發(fā)展，并不能完全說明企業(yè)的投資活動存在問題。該企業(yè)在2008到2009年投資活動現(xiàn)金流量的規(guī)模均比較小，在2010年到2011年，公司的投資活動現(xiàn)金流規(guī)模較大，說明企業(yè)進(jìn)行了業(yè)務(wù)擴(kuò)張。(3)籌資活動現(xiàn)金流量風(fēng)險籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大于或者等于流入量，即現(xiàn)金凈流量小于或者等于零，說明企業(yè)在分配現(xiàn)金股利、償還利息、支付融資租賃產(chǎn)生的現(xiàn)金、減少注冊資本等方面所流出的現(xiàn)金總和大于企業(yè)借款、發(fā)行債券、吸收投資等方面所流入的現(xiàn)金總和。北緯通信從2008年至2011年籌資活動凈現(xiàn)金流都小于零，企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流出是主動性的。3．財務(wù)風(fēng)險的整體評價由以上的分析看出，北緯通信的財務(wù)風(fēng)險總體來說較小。其經(jīng)營情況較好，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流均為正數(shù)。主要問題體現(xiàn)在，北緯通信的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對較小;應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中所占比例較大;投資情況相對不好，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量都是負(fù)數(shù);公司的閑置資金較多，資產(chǎn)管理存在一定的問題，沒有充分利用上市籌集來的資金進(jìn)行相應(yīng)的經(jīng)營生產(chǎn)活動。

二、北緯通信財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)及防范措施

根據(jù)以上分析，北緯通信控制財務(wù)風(fēng)險的直接目標(biāo)應(yīng)該是提高流動資產(chǎn)的比例;提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量，降低壞賬風(fēng)險;控制投資活動的現(xiàn)金流量，提高投資的質(zhì)量;充分運用資金，實現(xiàn)盈利的最大化?；诒本曂ㄐ咆攧?wù)風(fēng)險控制的目標(biāo)和企業(yè)目前的財務(wù)狀況，北緯通信應(yīng)該采取兩種方法來防范風(fēng)險管理。第一，企業(yè)應(yīng)加強應(yīng)收賬款的管理，控制應(yīng)收賬款在營業(yè)收入中所占的比重，以確保盈利質(zhì)量。企業(yè)應(yīng)該以總分類賬為前提，按照客戶的名稱設(shè)置明細(xì)分類賬，據(jù)此更加清晰地來記錄相互往來情況。同時，要設(shè)置專門的賒銷和征信部門，對客戶的信用進(jìn)行調(diào)查，確定企業(yè)客戶的信用狀況和付款能力。因為，客戶的信用狀況決定了應(yīng)收賬款的收回數(shù)額的多少以及收回期限的長短，壞賬會導(dǎo)致?lián)p失，收賬期限過長會降低應(yīng)收賬款的流動性。第二，北緯通信應(yīng)該加強對投資活動的管理，定期檢查公司投資項目的情況，對于虧損的投資項目做出及時的處理。投資活動是公司財務(wù)活動的一個重要環(huán)節(jié)，是公司以現(xiàn)有資金實現(xiàn)盈利的一個重要環(huán)節(jié)。北緯通信的總目標(biāo)是以積極發(fā)展為基礎(chǔ)的，北緯通信應(yīng)該積極進(jìn)行投資，注重投資效率，以及資金的回收率。由以上的分析可知，北緯通信從上市籌集了大量的資金，但是沒有相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)模，產(chǎn)生了嚴(yán)重的資金閑置問題，在進(jìn)行資產(chǎn)管理的時候，應(yīng)對這個問題給予重視?？梢赃M(jìn)行相應(yīng)的投資，一方面可以進(jìn)行公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，投資實物資產(chǎn)，擴(kuò)大再生產(chǎn)，擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，以及用來招聘更多的人才，增強公司的競爭實力;另一方面，可以投資于金融資產(chǎn)，通過投資各種金融產(chǎn)品，獲得財務(wù)方面的收益。

三、結(jié)語

篇10

[關(guān)鍵詞]杜邦財務(wù)分析體系 改良 改良后的優(yōu)點

一、杜邦財務(wù)分析體系存在的問題及后果

1.杜邦分析體系沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素。沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素而導(dǎo)致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷。企業(yè)通過從股東處籌集的資本必須承擔(dān)相應(yīng)的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業(yè)在經(jīng)營過程中僅僅以凈利潤作為衡量股東財富的標(biāo)準(zhǔn),而忽視資產(chǎn)成本的存在,就會導(dǎo)致企業(yè)為追求短期利潤而盲目投資,給企業(yè)的長期發(fā)展帶來不利影響。

2.權(quán)益凈利率指標(biāo)單一。單純的用權(quán)益凈利率這一指標(biāo)來反映企業(yè)經(jīng)營者的運營能力,往往會導(dǎo)致經(jīng)營者為追求企業(yè)的高利潤,社會的高評價,而做出錯誤的投資決策,使企業(yè)在權(quán)益凈利率增長的情況下而實際利益卻受到損害。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營財務(wù)狀況處于低谷時,經(jīng)營者往往會選擇一個只要能夠提高權(quán)益凈利率,即使它會給企業(yè)帶來虧損的項目,借此來達(dá)到提高企業(yè)業(yè)績的目的,然而這種錯誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來表面“盈利”而實際“虧損”的不利局面。

再者作為杜邦分析法核心指標(biāo)的權(quán)益凈利率,與現(xiàn)金流量指標(biāo)相比,不夠真實,容易受公司操縱?，F(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實現(xiàn)制編制的,可以減少人為操縱的空間,因此通過對現(xiàn)金流量的分析能評價企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現(xiàn)金的能力,預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量,準(zhǔn)確的判斷企業(yè)的償債能力。

3.計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配。總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利,而凈利潤是專門屬于股東的,兩者不匹配。由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配,該指標(biāo)不能反映實際的回報率。為了改善該比率,要重新調(diào)整其分子和分母。

4.無法有效滿足企業(yè)加強內(nèi)部管理的需要。一方面,杜邦分析法主要是利用股東權(quán)益報酬率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等主要財務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況。這些資料主要來源于企業(yè)過去的財務(wù)報表,實際上是利用過去的財務(wù)資料對企業(yè)過去的財務(wù)狀況進(jìn)行分析。另一方面,該方法所用的資料主要源于財務(wù)報表,未能充分利用成本分析數(shù)據(jù)、風(fēng)險分析數(shù)據(jù)等管理會計的資料,不利于企業(yè)加強內(nèi)部控制。

5.未能反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險。在激烈的市場競爭中企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險是不可能避免的,且經(jīng)營風(fēng)險會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。如:產(chǎn)品銷售不暢或產(chǎn)品售價降低會給企業(yè)的收益造成不確定性;利率調(diào)高,會增加財務(wù)費用,增加籌資成本,從而影響企業(yè)的利潤,引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。在當(dāng)前市場競爭中越來越激烈的情況下,風(fēng)險分析更加需要引起重視。

6.不能反映上市公司的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。如股東權(quán)益股份,每股凈資產(chǎn)、合并利潤表中的“少數(shù)股東本期收益”項目等?，F(xiàn)有杜邦財務(wù)分析體系中,以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)存在一些問題,它不完全符合上市公司股東財富最大化的要求。股東財富最大化是對企業(yè)未來價值的認(rèn)可,考慮了時間價值和風(fēng)險因素,而凈資產(chǎn)收益率是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的財務(wù)報表的反映,不能完全衡量股東價值。

7.現(xiàn)有杜邦體系所采用的數(shù)據(jù)都來自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、利潤分配表,沒有反映企業(yè)的現(xiàn)金流量。利潤指標(biāo)在財務(wù)分析體系中起到了承上啟下的連接作用,但是利潤指標(biāo)提供的財務(wù)信息遠(yuǎn)弱于現(xiàn)金流量。因為在實際中,現(xiàn)金流量對于一個企業(yè)經(jīng)營活動是否順暢致關(guān)重要,現(xiàn)金流量信息是財務(wù)分析者對企業(yè)的財務(wù)狀況做出準(zhǔn)確判斷的重要依據(jù)。財務(wù)分析者通過現(xiàn)金流量分析,可以得到企業(yè)現(xiàn)金流量來源、結(jié)構(gòu)、數(shù)量、等重要信息,從而可以對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的真實效率和創(chuàng)造現(xiàn)金的能力做出正確判斷,因而也可以由此認(rèn)識企業(yè)的償債能力以及推斷企業(yè)未來財務(wù)發(fā)展趨勢。

二、多角度改良杜邦分析體系

1.從指標(biāo)角度

對于上市公司來說,每股收益、每股凈資產(chǎn)和股東權(quán)益凈利率是三個最重要的財務(wù)的財務(wù)指標(biāo),證券信息機(jī)構(gòu)定期公布按照這三項財務(wù)指標(biāo)高低排序的上市公司排行榜。基于上市公司股東最大化財務(wù)目標(biāo),選用更能反映上司公司管理能力的最重要的財務(wù)指標(biāo)“每股收益”作為核心指標(biāo),根據(jù)每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系,將其原來的模式分解調(diào)整后如下:

每股收益=每股凈資產(chǎn)×股東權(quán)益凈利率

每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo),它反映普通股的獲利水平,是影響上市公司股價行情的一個重要財務(wù)指標(biāo)。一般情況下,如果實現(xiàn)的每股收益最大,也就意味著實現(xiàn)的股東財富最大化,因此,每股收益符合企業(yè)股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。

2.從財務(wù)報表角度

(1)將可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系引入杜邦財務(wù)分析體系。把可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系引入杜邦財務(wù)分析體系之中,以可持續(xù)發(fā)展比率為核心指標(biāo),以盈利能力為企業(yè)核心能力,以良好的股利政策為依托。根據(jù)盈利能力比率,資產(chǎn)管理比率和債務(wù)管理比率三者之間的內(nèi)在聯(lián)系,對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果以及利潤分景象綜合系統(tǒng)的分析和評價,從而彌補了杜邦財務(wù)分析體系的不足。故可持續(xù)發(fā)展財務(wù)分析體系為:

股利支付比率=支付現(xiàn)金股利總額÷稅后凈利潤

留存收益比率=凈利潤-支付現(xiàn)金股利總額÷凈利潤

可持續(xù)發(fā)展比率=凈利潤-支付現(xiàn)金股利總額÷平均凈資產(chǎn)100%=凈資產(chǎn)收益率(1-股利支付比率)=主要業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率

(2)將現(xiàn)金流量表引入杜邦財務(wù)分析體系。傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表,對現(xiàn)金流量表提供的信息未加以運用。而在引入現(xiàn)金流量分析后。杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于公司的三種報表使得財務(wù)分析更加全面、綜合。

3.企業(yè)價值角度

培育企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力,克服短視行為是企業(yè)發(fā)展的根本,企業(yè)的價值不僅包括財務(wù)效益,還包括社會效益。任何一個企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展,除了優(yōu)化財務(wù)指標(biāo)之外,還要全面提高企業(yè)的綜合競爭力。作為社會的一個個體,企業(yè)既獨立于社會,又依賴于社會,必須承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任。在企業(yè)財務(wù)管理中,公司的最終目標(biāo)是達(dá)到自身價值最大化。然而在自身價值的評估中,既包括了上述的各項財務(wù)指標(biāo),還不可缺少的包括了社會競爭力指標(biāo)。(1)客戶滿意度指標(biāo)。(2)環(huán)境責(zé)任指標(biāo)。(3)誠信指標(biāo)。(4)員工團(tuán)隊責(zé)任指標(biāo)。

4.從成本性態(tài)角度加以改進(jìn)

為更好地利用管理會計中的內(nèi)部會計資料以及改善企業(yè)財務(wù)狀況,可以把成本性態(tài)的相關(guān)概念引入杜邦財務(wù)分析法。通過采用杜邦財務(wù)分析法找出改善企業(yè)狀況的方法,并且使杜邦財務(wù)分析法具有事前預(yù)測和成本控制的功效,具體分解如下:

股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率×(1-所得稅率)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

安全邊際率=安全邊際量÷預(yù)計銷售量=(預(yù)計銷售量-保本銷售量)÷預(yù)計銷售量

邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)÷單價=(單價-單位變動成本)÷單價

三、改進(jìn)后的杜邦分析體系的主要優(yōu)點

1.可以促進(jìn)企業(yè)管理會計進(jìn)一步發(fā)展。加入了成本性態(tài)之后的杜邦財務(wù)分析體系就利用了管理會計的會計信息,促進(jìn)企業(yè)管理會計進(jìn)一步開展;把銷售凈利率分解為安全邊際率,邊際貢獻(xiàn)率和所得稅率,有利于企業(yè)根據(jù)管理會計資料利用杜邦分析法進(jìn)行短期經(jīng)營決策;將成本分為變動成本和固定成本,可以結(jié)合變動成本和固定成本的屬性,對不同特點的成本采取行之有效的措施降低成本。

2.揭示了所得稅對權(quán)益報酬率的影響。將稅收指標(biāo)引入杜邦分析后,既由權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率÷所有者權(quán)益比率,資產(chǎn)報酬率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,銷售利潤率=(銷售凈額-成本費用-所得稅)÷銷售凈額可以看出所得稅的變化對權(quán)益報酬率有直接的影響。所得稅降低,權(quán)益報酬率就提高,所得稅提高,權(quán)益報酬率就越低。

3.能夠準(zhǔn)確及時的反映企業(yè)的財務(wù)情況及其異常波動。企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險不容忽視,當(dāng)企業(yè)的財務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時,應(yīng)當(dāng)存在合理的指標(biāo)來引起管理層當(dāng)局的注意。企業(yè)財務(wù)人員需要及時了解企業(yè)財務(wù)狀況的變動,以適應(yīng)環(huán)境的變化,及時制定與調(diào)整企業(yè)的財務(wù)策略,這就要求財務(wù)管理體系中的指標(biāo)能夠反映財務(wù)狀況的微小和瞬間的變動。從財務(wù)報表角度加以改進(jìn)后的杜邦財務(wù)分析體系順應(yīng)了這一要求,將凈資產(chǎn)利潤率分解為營運指數(shù)和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率,從現(xiàn)金流量表的角度評價,企業(yè)賬面利潤的真實性,可靠性,反映企業(yè)的利潤質(zhì)量,這對判斷企業(yè)有無操縱賬面利潤的行為提供了幫助,能更準(zhǔn)確地反映出企業(yè)盈利能力。

4.掛鉤對企業(yè)的經(jīng)營績效做出合理的評價。從企業(yè)價值角度加以改進(jìn)后的杜邦財務(wù)分析體系掛鉤了財務(wù)效益社會效益,兩者結(jié)合起來評價企業(yè)的經(jīng)營績效。無論是管理者還是企業(yè)的基層員工,他們對企業(yè)的貢獻(xiàn)是不相同的,只有對各個成員的業(yè)績做出合理的評價,業(yè)績得到認(rèn)可,才能充分調(diào)動他們的,繼續(xù)為企業(yè)的發(fā)展出力。這充分的利用了企業(yè)現(xiàn)有的社會資源,站在一個更高的角度對企業(yè)的績效做了全面而且合理的評價。

參考文獻(xiàn):

[1]張學(xué)惠.對杜邦分析計算方法改進(jìn)的思考[J].內(nèi)蒙古科技,2006,(21):33-34.