導(dǎo)語：如何才能寫好一篇對外直接投資的風險，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：企業(yè)對外直接投資 風險 分析

中國自1979年開始對外直接投資以來，經(jīng)過20多年發(fā)展，對外直接投資水平取得明顯提高。根據(jù)《中華人民共和國2005年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，中國2005年對外直接投資額（非金融部分）達69億美元，比上年增長25.8%。然而，中國企業(yè)對外直接投資的經(jīng)營績效卻不容樂觀。世界銀行認為，中國對外投資的許多資金被浪費到不適當?shù)捻椖可?。?jù)世界銀行估算，中國對外投資的三分之一是虧損的，三分之一盈利，三分之一持平。在2002年世界經(jīng)濟論壇公布的國際競爭力評價報告中，我國企業(yè)的國際競爭力是比較低的。國務(wù)院發(fā)展研究中心專家提供的調(diào)查顯示，中資企業(yè)境外投資不盈利甚至虧損的，約占67%。有關(guān)調(diào)查顯示，沿海地區(qū)過半數(shù)的企業(yè)海外投資是不成功的，真正成功的企業(yè)僅占10%左右。中國對外直接投資失敗的主要原因在于，海外投資風險太高。事實上，在任何投資活動中，風險問題都是每一個決策者需要解決的關(guān)鍵問題。正確識別、評估一項投資所面臨的各種風險是投資決策的核心問題。本文就中國企業(yè)對外直接投資的風險進行理論分析，然后提出相應(yīng)的風險規(guī)避措施。

對外直接投資風險的內(nèi)涵

風險是在未來可能發(fā)生的一些不確定性事件對資產(chǎn)及其收益造成損失或增進額外收益的可能性。風險實際上具有獲益與損失的雙重可能性。作為一般的風險厭惡者而言，在進行風險分析時更看重的是風險帶來損失的可能性。在任何投資活動中，風險都是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，但風險又是可以控制的，人們可以通過正確地認識風險并采取相應(yīng)防范和管理措施，使風險降到較小的程度。在對外直接投資活動中，所面臨的不確定性事件會更多。這些不確定性事件的發(fā)生將對對外直接投資的預(yù)期收益產(chǎn)生影響。一般將對外直接投資中由于不確定性事件的發(fā)生引致資本或收益損失的可能性叫做對外直接投資風險。與國內(nèi)投資相比，進行跨國直接投資活動，由于受到各國經(jīng)濟制度、政治制度的不同，各國經(jīng)濟政策的不同，各國貨幣在投資和經(jīng)營過程中出現(xiàn)的利率和匯率波動、投資項目的選擇偏誤，投資管理的復(fù)雜性等因素的影響，國際直接投資風險遠遠大于國內(nèi)投資。與間接投資相比，直接投資所形成的資產(chǎn)成為土地、房屋、機器、設(shè)備等有形資產(chǎn)和技術(shù)、商標等無形資產(chǎn)，其中大部分資產(chǎn)流動性較差。根據(jù)不可逆性投資理論，由于直接投資含有沉淀性成本;而不象金融投資等間接投資那樣容易進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，直接投資者日后改變計劃或決定，這部分成本將無法挽回。因此，對外直接投資比間接投資風險更大。

對外直接投資風險的類型

（一）政治風險

政治風險指由于東道國政局的變化，導(dǎo)致投資環(huán)境的變化，從而給國外投資者的投資活動造成損失的可能性。一般來講，政治風險主要由東道國政局的變動與戰(zhàn)爭、東道國保護主義政策以及東道國的國有化風險引起。當東道國政局變動或發(fā)生戰(zhàn)爭時，會直接影響一國的社會狀況和經(jīng)濟發(fā)展速度，對企業(yè)的銷售或利潤水平產(chǎn)生沖擊，甚至危及到企業(yè)的生存；東道國政策變動可能直接或間接地影響企業(yè)的利潤水平及發(fā)展空間；或者由于東道國的法律缺乏對外國投資者的保護，從而使企業(yè)的財產(chǎn)安全受到損失的可能性加大；當外國企業(yè)危及到本國民族企業(yè)時，東道國政府可能對外商投資企業(yè)設(shè)置各種障礙，施加各種壓力，導(dǎo)致外商投資企業(yè)虧損或破產(chǎn)。

自20世紀60年代以后，對外直接投資主要面臨東道國的國有化風險。所謂國有化是指一個主權(quán)國家依據(jù)其本國法律將原屬于外國直接投資者所有財產(chǎn)的全部或部分采取征用或類似的措施，使其轉(zhuǎn)移到本國政府手中的強制性行為。自20世紀60年代以后，發(fā)展中國家就出現(xiàn)了國有化的。據(jù)統(tǒng)計，從50年代到70年代，100多個發(fā)展中國家中有半數(shù)以上的國家對外資實行了國有化，共發(fā)生了1954件國有化案件，其中50年生國有化412件，60年代為406件，70年代約1136件，可見國有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來看，亞洲為219件，中東為464件，非洲為826件，拉美為454件。從行業(yè)分布來看，國有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門。國際評估機構(gòu)對政治風險的測算主要有三種方式：歐洲貨幣法，它征求政治風險分析員、保險商、銀行信貸官員等專家對風險測定指標體系的各項指標的意見并計算得分；丹·亨德爾設(shè)計的“政治制度穩(wěn)定指數(shù)”。它設(shè)計了一套指標并將其量化，再依據(jù)政治穩(wěn)定程度將各國排序；哈拉爾德·克努森的方法，他認為一旦外國資本相當程度地控制了東道國利益，就可能引發(fā)東道國對外國資本的征用、沒收甚至破壞，這時的政治風險最大。

（二）經(jīng)濟風險

每個國家都有其經(jīng)濟周期，在經(jīng)濟發(fā)展高漲時期，產(chǎn)品銷售順暢，工廠滿負荷生產(chǎn)，利潤增加。一旦進入低潮時期，產(chǎn)品銷售不暢，工廠開工不足，但固定成本是不會減少的。銷售收入減少和單位產(chǎn)品成本的上升使企業(yè)凈收入減少。如果跨國企業(yè)所選擇的項目對經(jīng)濟周期的變化極為敏感，其凈現(xiàn)金流量也會隨經(jīng)濟情況的變化而出現(xiàn)較大變動，從而使跨國企業(yè)面臨的風險增大。在跨國企業(yè)面臨的經(jīng)濟風險中，還有一種常見的風險是匯率風險。因匯率的變化常常導(dǎo)致對外投資者設(shè)在東道國子公司的資產(chǎn)價值變得不確定。

就匯率風險的形成而言，主要有交易匯率風險、折算匯率風險、經(jīng)濟匯率風險三類。交易匯率風險是指匯率的變動對跨國公司債權(quán)和債務(wù)價值影響的不確定性。折算匯率風險是指反映在跨國公司總公司匯總報表上的、因匯率變動而使其國外子公司產(chǎn)生收益或損失的可能性。經(jīng)濟匯率風險是指未能預(yù)測的匯率變化導(dǎo)致跨國公司設(shè)在國外的子公司的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值變化的可能性。匯率變動會導(dǎo)致生產(chǎn)成本升高，降低企業(yè)的獲利能力。造成對外投資企業(yè)的現(xiàn)金流折算成本幣后，投資收益率多變，投資者難以對企業(yè)形成正確預(yù)期，影響投資者的信心及企業(yè)的國際競爭力。

（三）經(jīng)營風險

經(jīng)營風險是指海外企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中由于決策上的失誤而使投資者不能從企業(yè)獲得正常收益的可能性。由于文化環(huán)境、風俗習慣、交流語言等的差異，海外企業(yè)的經(jīng)營管理人員在決策中信息往往不充分，甚至會將一些錯誤信息引入決策過程，從而造成決策失誤，給經(jīng)營帶來損失。另外多數(shù)發(fā)展中國家企業(yè)在海外直接投資往往融資存在較大困難，營銷網(wǎng)絡(luò)又很難打開，購銷渠道不暢，很容易將企業(yè)帶入絕境，這樣會增加企業(yè)的破產(chǎn)成本降低經(jīng)營收益。

對外直接投資風險的影響因素

對外直接投資風險，直接關(guān)系到對外直接投資項目的成敗。投資風險控制是對外直接投資管理中的重要工作。而要進行風險控制，首先必須要對決定與影響對外直接投資風險的各種因素進行充分把握。影響對外直接投資風險的主要因素有如下幾個方面：

（一）信息的充分程度

風險實際上是由不確定性事件帶來的。在信息不充分的條件下，本來的確定性事件也會變成不確定性事件，這樣就會增加決策的風險。在跨國直接投資中，當企業(yè)管理人員對東道國經(jīng)營環(huán)境、人文地理、風土人情、消費習慣等不熟悉時，就無法收集到充分的、有價值的決策信息，在決策時面臨的不確定性事項就會增加投資風險。尤其是跨國企業(yè)在與東道國企業(yè)展開競爭時，由于信息的不對稱，往往在競爭中處于劣勢，造成較大的經(jīng)營風險。

（二）本國政府的政治經(jīng)濟地位

在企業(yè)進行跨國直接投資時，也經(jīng)常面臨政治風險。而政治風險的大小與本國政府在國際政治、經(jīng)濟中的地位是密切相關(guān)的。另外，本國政府與東道國政府之間的經(jīng)濟政治關(guān)系也對對外直接投資中的政治風險產(chǎn)生較大影響。如果東道國與本國具有睦鄰友好關(guān)系，則對外直接投資面臨的政治風險要小一些，反之將面臨較大的政治風險。

（三）東道國經(jīng)濟政治制度

如果東道國經(jīng)濟政治制度比較健全，法律法規(guī)比較完善，在世界上的經(jīng)濟政法地位也比較高，則跨國企業(yè)的權(quán)益保障程度也會提高。反之，如果東道國政治法律制度不完善，經(jīng)濟運行機制也不健全，則跨國企業(yè)的權(quán)益保障程度就會降低。另外，東道國的社會穩(wěn)定狀況、與他國的政治經(jīng)濟關(guān)系融洽情況也對對外直接投資風險產(chǎn)生重要影響。一般而言，到相對發(fā)達的東道國在這方面的投資風險要小一些。而如果是到發(fā)展中國家，則風險要大一些。

（四）企業(yè)的風險管理制度

企業(yè)的風險管理制度是對外直接投資風險的內(nèi)生性影響因素。如果企業(yè)有比較強的風險識別能力、風險預(yù)見能力和風險的管理與控制能力，并建立起規(guī)范的風險管理體系，則會降低對外直接投資風險。而這些能力的取得與制度健全的程度是與對外直接投資管理經(jīng)驗相聯(lián)系。對于多數(shù)發(fā)展中國家企業(yè)而言，由于缺少這方面管理經(jīng)驗，對風險的認識不夠，缺乏對風險的預(yù)見及管理能力，從而企業(yè)面臨投資風險。

防范與化解對外直接投資風險的政策建議

（一）建立企業(yè)融資風險管理機制

對外直接投資企業(yè)要靈活運用各種融資渠道和金融工具，降低融資風險。盡量在東道國融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動資金，應(yīng)盡可能爭取在東道國當?shù)亟鉀Q。當?shù)厝谫Y，當?shù)厥褂?，當?shù)貎敻侗鞠?，使用同一幣種，可以回避匯率變動的影響。另外，堅持借硬幣、還軟幣和軟、硬貨幣合理搭配的原則，即盡量選擇在借款和用款期內(nèi)幣值堅挺、而在還款期幣值疲軟的貨幣，減少乃至避免外匯風險損失?？鐕髽I(yè)應(yīng)善于利用國際金融界所提供的各種創(chuàng)新工具，對境外融資風險進行積極的防范。利用遠期外匯或外匯期貨交易；利用外匯期權(quán)交易；利用互換交易，包括利率互換、貨幣互換等，通過互換交易增強跨國企業(yè)金融資產(chǎn)的流動性，改善和重構(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，以便消除、減少或預(yù)防境外融資風險。

還可以推廣運用國際項目融資和國際租賃融資來降低融資風險。國際項目融資是依靠項目自身的投資價值進行的國際融資，它以項目投產(chǎn)后的收益償還貸款本息，以項目本身的資產(chǎn)作為抵押物。它是一種有限追索權(quán)的融資方式，由于貸款抵押物僅限于項目本身的資產(chǎn)，因而能減少項目舉辦國政府的直接債務(wù)或擔保義務(wù)，降低籌資風險。因此，應(yīng)該盡快推廣運用這種國際融資方式。 國際租賃融資是現(xiàn)代金融資本與產(chǎn)業(yè)資本在信貸領(lǐng)域相互滲透和結(jié)合的產(chǎn)物，它有許多優(yōu)點：融資期限可達幾十年，租金通常按租賃物品的原值計算，且在租賃期內(nèi)固定不變，可避免貨幣貶值、利率和匯率波動的影響，無需財產(chǎn)抵押，融資手續(xù)比較簡便等（謝綿陛，2003），因此可以降低融資風險。

（二）建立完備的監(jiān)管組織體系

一方面針對目前管理混亂的局面，建議建立專門的海外投資管理機構(gòu)，加強對外直接投資的宏觀管理。海外投資機構(gòu)總部可以設(shè)在國內(nèi)，在其它國家依托駐外國的中國大使館，設(shè)立相應(yīng)的分支機構(gòu)。海外投資管理機構(gòu)可以集規(guī)劃、立項、審批、協(xié)調(diào)、管理、咨詢、服務(wù)于一體，其具體功能可以包括：制定中國企業(yè)對外直接投資的發(fā)展戰(zhàn)略及長短具體計劃；設(shè)立海外投資咨詢機構(gòu)，對世界各國的政治、經(jīng)濟、文化、法律、風俗等進行系統(tǒng)研究，總結(jié)各國對外直接投資的經(jīng)驗和教訓，收集處理國際市場的各種信息，并定期對外直接投資相關(guān)指導(dǎo)性的信息；設(shè)立海外投資項目評估中心，預(yù)測對外直接投資項目的投資成本、收益和風險，對對外直接投資項目進行科學評估；建立常規(guī)項目審批中心，精減當前多部門聯(lián)合審批的繁雜程序，除關(guān)系到我國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和能源投資應(yīng)由國家發(fā)展與改革委員會和商務(wù)部聯(lián)合審批外，其余的項目可由海外投資管理機構(gòu)直接審批。

另一方面建立海外投資審計與績效評估機構(gòu)。建立單獨的審計與績效評估機構(gòu)的目的在于，可以使審批和審計職能分開，以利于相互制約；中國目前的對外直接投資主體是國有企業(yè)，通過對外直接投資很容易造成國有資產(chǎn)流失，必須加強對這些國有企業(yè)的監(jiān)督。此外，通過建立相應(yīng)的績效評估機構(gòu)，可以隨時掌握投資的績效，以利于國家對外直接投資戰(zhàn)略的制定。將審計職能與績效評估職能放在一起的好處在于，借用審計信息，可以對對外直接投資績效進行更真實的評估。

（三）進一步加強監(jiān)管制度建設(shè)

篇2

關(guān)鍵詞：FDI風險 政策建議

一、問題背景

我國改革開放，利用外資所取得的成績令世人矚目，但伴隨引資戰(zhàn)略進程的加快，我國在引進和利用外資中存在一些潛在風險，產(chǎn)生了一定的負面效應(yīng)，許多問題亟待解決。首先，國內(nèi)被外資壟斷的一些行業(yè)，排擠了我國民族企業(yè)，威脅到我國的產(chǎn)業(yè)安全，加大了國內(nèi)市場風險。其次，外貿(mào)依存度虛高，外企出口占總出口的50％以上，反映了出口對GDP增長的拉動作用很大程度上依賴外企實現(xiàn)，我國對外資的依賴性過高，影響到我國的國際收支安全，加大了國際市場風險。第三，外資的技術(shù)外溢效果從總體上看不太明顯，我國出口中勞動密集型產(chǎn)品占絕對層次的現(xiàn)狀并沒改變，貿(mào)易環(huán)境持續(xù)惡化的趨勢也沒扭轉(zhuǎn)，表明利用外資優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的目標未能達到預(yù)期效果。第四，外企的技術(shù)壟斷和限制競爭行為增強了我國對外國技術(shù)的依賴性，影響了我國自主技術(shù)創(chuàng)新的能力和積極性，技術(shù)的相對落后使我國產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的市場競爭力偏低，加大了國際和國內(nèi)市場風險。第五，外資對總體就業(yè)的貢獻率很低，與其在我國獲取的利益不成比例，同時，外資的區(qū)域選擇偏好也加劇了我國地區(qū)經(jīng)濟差異和個人收入差異。

盡管目前有許多國內(nèi)外學者對此方面問題進行了有效的理論探討，但絕大多數(shù)國內(nèi)專家在從總體上論述了外資的正面效應(yīng)后，只是略帶論述了外資的負面效應(yīng)，還不夠深入；或從單個方面探討外資的負面影響，如國內(nèi)學者在技術(shù)外溢和技術(shù)安全方面，運用了大量的計量與實證的分析方法，但分析結(jié)果大相徑庭，對統(tǒng)計計量標準與方法也存在較大的分歧。作為國外學者則是針對發(fā)展中國家整體進行分析，或以中國為例進行局部分析，直接對我國具體情況進行深入客觀分析的較少，并且國外專家分析也難免會從自身的角度和立足點出發(fā)來看待中國問題，不一定完全符合我國國情。雖然外資對我國經(jīng)濟的負面影響及對策有專門闡述，但缺乏理論系統(tǒng)分析，因此本文研究具有重要的理論意義。我國全面履行人世義務(wù)的過渡期即將過去。這意味著中國融入經(jīng)濟全球化進程將加快，外資會以更快的速度進入我國，國際投資的自由化趨勢難以逆轉(zhuǎn)。在積極參與了與其他國家（尤其是周邊國家）的區(qū)域經(jīng)濟一體化和多邊投資自由化活動中，全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化并存的現(xiàn)象使我國的政策出現(xiàn)了兩難境地，對我國目前的外資管理方式提出了極為嚴峻的挑戰(zhàn)；同時，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，引資工作也呈現(xiàn)了階段性變化，目前國內(nèi)存在內(nèi)外資的“雙溢出”現(xiàn)象，說明現(xiàn)階段引資的目的已不單純是為了彌補資金短缺，應(yīng)盡快實現(xiàn)由注重引資數(shù)量向注重引資質(zhì)量和效益上轉(zhuǎn)變。2004年初，根據(jù)中國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，國家適時提出了樹立科學發(fā)展觀的戰(zhàn)略思想，特別強調(diào)要統(tǒng)籌國內(nèi)發(fā)展與對外開放，這說明我國經(jīng)濟發(fā)展進入了一個新時期。與之呼應(yīng)，我國的外資政策也必須進行相應(yīng)的調(diào)整，旨在新形勢下，提高利用外資的效率，規(guī)避外資風險，使外資更好地為我國經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)。因此，無論從我國目前所處的國際環(huán)境還是國內(nèi)形勢來看，研究外商對華直接投資的效應(yīng)風險都具有重大的現(xiàn)實指導(dǎo)性。

二、相關(guān)文獻綜述

西方的FDI理論主要探討FDI與投資國的關(guān)系，即研究投資國進行FDI的動機與利益，如尼克博克（Knickerbocker，1973）的寡占反應(yīng)理論，小島清（Kojima，1973）的“比較優(yōu)勢”理論，海默（Hymer，1976）的壟斷優(yōu)勢論，巴克利、卡森（Buckley＆Casson，1976）的內(nèi)部化理論以及鄧寧（Dunning，1977，1979，1988）的國際生產(chǎn)折衷理論。對于FDI與東道國（尤其是發(fā)展中東道國）關(guān)系的研究，最著名的是錢納里和斯特勞特（Chenery＆Strout，1966）的“兩缺口模型”，認為外資可以彌補發(fā)展中國家的儲蓄缺口和外匯缺口，促進其經(jīng)濟發(fā)展。故在此理論思想的指導(dǎo)下，發(fā)展中國家?guī)缀鯚o一例外地參與競相引資實踐。從表面上看，發(fā)達國家需要對外投資，發(fā)展中國家需要吸引外資，這似乎是一種無風險的雙贏互利行為。因此，長期以來學術(shù)界對于FDI對東道國的潛在風險或負面效應(yīng)估計不足，相關(guān)文獻也十分鮮見。隨著1997年末東南亞金融危機的爆發(fā)和隨后拉美引資經(jīng)濟問題的啟示，國內(nèi)外各界開始越來越多地關(guān)注外資風險。2004年2月，中國社科院主辦了第四屆國際問題論壇，主題就是“中國引進外資戰(zhàn)略的反思與展望”，在肯定中國引資成果的同時，對外資的負面效應(yīng)給予了充分的關(guān)注并進行了深入的探討。這說明國內(nèi)學術(shù)界對此問題已引起高度重視，相關(guān)問題的研究也成為近期的焦點。由于外商投資的潛在風險直接體現(xiàn)在相關(guān)領(lǐng)域的負面效應(yīng)上，本文擬從五個方面綜述外商對華直接投資的負面效應(yīng)（或稱潛在風險）。

1.我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展中FDI效應(yīng)風險

（1）產(chǎn)業(yè)安全論。外資控制并占領(lǐng)國內(nèi)市場，制約民族工業(yè)和幼稚產(chǎn)業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)效益下降，部分產(chǎn)業(yè)尤其是新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向被外資控制，使我國無法形成完整的產(chǎn)業(yè)體系（張玉和、王罡，2002），并且正沿著最終產(chǎn)品——中間產(chǎn)品——初級產(chǎn)品的路線搶占國內(nèi)市場。由于中間產(chǎn)品可以通過產(chǎn)業(yè)“前向關(guān)聯(lián)”和“后向關(guān)聯(lián)”影響其他產(chǎn)業(yè)部門；初級產(chǎn)品的“前向關(guān)聯(lián)”效應(yīng)較大，對下游產(chǎn)業(yè)有重要影響，外資向中間和初級產(chǎn)品領(lǐng)域的擴展，能夠控制更多的產(chǎn)業(yè)，因而對我國產(chǎn)業(yè)安全構(gòu)成更大的威脅（張玉波、李連成，2001）。（2）國際壟斷及品牌替代論。外資（主要是跨國公司）壟斷現(xiàn)象日益明顯，使我國的民族工業(yè)面臨嚴峻挑戰(zhàn)（張奮勤，1999）；并且認為外資壟斷使得國家對產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控能力減弱，尤其增加了與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整直接相關(guān)的貨幣、財政、匯率政策之間的協(xié)調(diào)配合難度，從而容易使東道國陷入“蒙代爾三角”的困境。眾多的民族品牌喪失，相當多的行業(yè)被外國品牌所充斥（祝年貴，2003）。（3）產(chǎn)業(yè)空洞論。外資加快了我國“產(chǎn)業(yè)空洞化”的進度和速度，表現(xiàn)在：①外資收購兼并的是我國支柱產(chǎn)業(yè)，即產(chǎn)業(yè)控制風險；②行業(yè)結(jié)構(gòu)存在“夕陽化風險”；③行業(yè)發(fā)展所需人才流失風險（余治利，2000）。通過對跨國公司的研究發(fā)現(xiàn)，跨國公司在華主要從事垂直一體化投資，也就是把整個產(chǎn)業(yè)鏈中的一個或兩個環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到中國，這使得跨國公司與我國企業(yè)和產(chǎn)業(yè)之間缺乏前向聯(lián)系和后向聯(lián)系，既擠占了國內(nèi)資源，又迫使我國產(chǎn)業(yè)的對外依賴，屬于典型的“飛地經(jīng)濟”（張奮勤，1999）。（4）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離論。外商投資企業(yè)對中國工業(yè)結(jié)構(gòu)效益影響的實證分析說明，外資企業(yè)進入降低了我國工業(yè)結(jié)構(gòu)的總體效益，制造業(yè)比重偏大加快，技術(shù)含量高的產(chǎn)業(yè)仍偏低緩慢，使我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的偏離程度加大（宋泓、柴瑜，1998）。

2.我國貿(mào)易發(fā)展中FDI效應(yīng)風險

（1）“飛地”現(xiàn)象危害論。國外學者通過對中國的實證研究，認為中國出口的快速增長空前依賴外資企業(yè)，同時加工貿(mào)易在外資企業(yè)所占比重過高，與國內(nèi)經(jīng)濟的后向關(guān)聯(lián)很小，且出口品的國內(nèi)含量偏低，顯現(xiàn)出一定程度的“飛地”（enclaves）現(xiàn)象（Lardy Nicholas R，1996）。該現(xiàn)象和國有企業(yè)低效率結(jié)合時，存在很大風險。從目前來看，我國的加工貿(mào)易占總貿(mào)易的比重過高，其“兩頭在外”的特點決定了加工貿(mào)易進出口與國內(nèi)生產(chǎn)要素關(guān)聯(lián)性很低，屬于典型的“孤島經(jīng)濟”或“飛地經(jīng)濟”（enclave economy）。長此以往，這會導(dǎo)致外貿(mào)粗放型增長，加劇出口商品結(jié)構(gòu)的低級化，加大對外依賴性，損害我國外貿(mào)發(fā)展的自主性（王允貴，2000）。對有關(guān)“飛地經(jīng)濟”的危害，有學者指出，在引資中若不注重自主創(chuàng)新和開發(fā)能力的提高，就會帶來明顯的“飛地效應(yīng)”，造成對外技術(shù)依賴上升，當沉淀成本不高時，“飛地經(jīng)濟”會隨當?shù)貏趧映杀緝?yōu)勢的喪失而遷移（潘悅、楊鐳，2002）。在對外向型經(jīng)濟與珠江三角洲科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究中也有學者提出類似看法，認為我國在發(fā)展外向型經(jīng)濟過程中，應(yīng)該避免重蹈東亞科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式的覆轍，該模式的不足之處可用“出口平臺”這一概念來概括，其操作方式是在欠發(fā)達國家和地區(qū)創(chuàng)立對國外投資者有利的“飛地經(jīng)濟”，在利用東道國廉價資源的同時，保護核心技術(shù)不擴散（蔡兵，1999）。（2）外貿(mào)依存度偏高。目前我國外貿(mào)依存度偏高，進出口貿(mào)易不平衡，出口商品的價格需求彈性和供給彈性高，進口商品的價格需求彈性和供給彈性低。如此，隨著進出口貿(mào)易的擴大，我國出口產(chǎn)品對海外市場的依賴會大于進口國對我國產(chǎn)品供給的依賴，同時我國國內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)對進口品的依賴也會大于其他國家對我國市場的依賴（尹翔碩，2004）。

3.我國技術(shù)進步中FDI效應(yīng)風險

篇3

關(guān)鍵詞：對外直接投資；風險類型；應(yīng)對策略

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：B 文章編號：1009-9166（2011）026(C)-0288-02

我國中小企業(yè)已成為支持國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，和大型企業(yè)一樣，中小企業(yè)投資時也面臨著利率風險、購買力風險等系統(tǒng)風險。由于存在種種不利因素，中小企業(yè)投資承擔著較大型企業(yè)更大的風險。

一、中小企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀

我國是中小企業(yè)的大海，在全部4021萬個工業(yè)企業(yè)和生產(chǎn)單位中，中小企業(yè)約占3980萬個，占99.2%，數(shù)量之多，在世界上獨一無二。中小企業(yè)以它機制靈活、相對技術(shù)、相對區(qū)位等優(yōu)勢越來越活躍在對外直接投資的舞臺上。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年底，中國已有海外投資企業(yè)已在全球170多個國家和地區(qū)設(shè)立了境外企業(yè)（中資類金融企業(yè)除外）7470家，協(xié)議投資總額150多億美元，其中中方協(xié)議投資額113.27億美元。在7000多家的海外投資企業(yè)中，投資規(guī)模在300萬以下的中小企業(yè)占了將近60%的比重，它們已經(jīng)成為我國企業(yè)跨國經(jīng)營的重要組成部分，其成敗會直接影響到我國“走出去”戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

二、中小企業(yè)對外直接投資的風險類型及原因

（一）中小企業(yè)對外直接投資風險類型

對外直接投資風險有多種分類方法，如按風險發(fā)生的原因、風險發(fā)生的對象、風險能否投保等標準進行劃分。按照風險發(fā)生的原因為基準分類，中小企業(yè)對外直接投資風險的類型主要有：政治風險、經(jīng)濟風險、經(jīng)營風險、政策風險、社會風險、治安風險、市場風險等。

（二）中小企業(yè)對外直接投資風險產(chǎn)生原因

中小企業(yè)對外直接投資風險產(chǎn)生原因分為內(nèi)部原因和外部原因，內(nèi)部原因與企業(yè)自身有關(guān)，外部原因來自東道國、母國或整個國際環(huán)境。

1、內(nèi)部原因

中小企業(yè)規(guī)模較小，可控資源數(shù)量有限。在激烈的國際競爭中，這種資源的限制降低了中小企業(yè)抵抗風險的能力，也使它們在與同行業(yè)大企業(yè)的競爭中處于不利地位。

（1）資金短缺。銀行和其他金融機構(gòu)是中小企業(yè)資金的主要來源，但中小企業(yè)吸引外部金融機構(gòu)的投資或借款比較困難。

（2）管理資源匱乏。對外直接投資是一個十分復(fù)雜的決策過程，有許多偶然事件發(fā)生并需要及時處理，使中小企業(yè)十分有限的資源管理顯得不足。

（3）缺乏國際經(jīng)驗。缺乏國際經(jīng)驗是大部分國內(nèi)企業(yè)在進行國際化所具有的通病。這類問題包括選擇不適當?shù)耐顿Y場所或合作伙伴，生產(chǎn)不適當?shù)漠a(chǎn)品，忽略有利的法律規(guī)定以及無法融入當?shù)刂髁魃鐣取?/p>

（4）追求短期目標。由于自身規(guī)模較小，對外直接投資所占資源的比重要比大企業(yè)多得多，所面臨的風險也更大，所以它們總是希望盡快收回投資，很少考慮這是擴展自身規(guī)模的必要過程。

2、外部原因

與大公司相比，中小公司更易受到外部環(huán)境的不利影響。這些不利影響有的來自母國干預(yù)，有的來自動蕩的國際局勢，更多的來自東道國限制。

（1）利率的升降。利率受國家宏觀財稅政策、金融政策及市場行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)，或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動起伏。

（2）被投資方因素。企業(yè)將自己的資金、資產(chǎn)等投資于被投資企業(yè)，希望獲得較好的收益，但由于被投資方經(jīng)營管理不善而出現(xiàn)經(jīng)營性虧損，或無法按期向投資企業(yè)支付紅利或償還本息，勢必給投資企業(yè)帶來風險，造成經(jīng)濟損失。

（3）東道國對中小企業(yè)直接投資行為的控制。大多數(shù)國家，外國投資者要建立新投資項目或并購本地廠商，須得到批準。大多數(shù)發(fā)展中國家和少數(shù)發(fā)達國家還建立了系統(tǒng)篩選外國投資的程序，以法律和行政手段來規(guī)范和指導(dǎo)跨國公司的直接投資行為。

（4）東道國客觀因素的制約?；A(chǔ)設(shè)施落后。交通設(shè)施不完善，缺乏現(xiàn)代化的通訊手段，銀行及金融機構(gòu)效率低下，沒有安全的法律保障等。政治風險。這里的政治風險是各種政治力量使一個國家商務(wù)環(huán)境發(fā)生劇烈的變化并影響具體企業(yè)的利潤及其他目標的實現(xiàn)。特別是那些缺乏國際經(jīng)驗的中小跨國企業(yè)，由于不能對政治風險進行正確評估和預(yù)測，它們無法把握政治風險中存在的商務(wù)良機，卻往往成為風險中最無力的受害者。

三、中小企業(yè)對外投資風險應(yīng)對策略

（一）建立企業(yè)融資風險管理機制

對外直接投資企業(yè)要靈活運用各種融資渠道和金融工具，降低融資風險。盡量在東道國融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動資金，應(yīng)盡可能爭取在東道國當?shù)亟鉀Q。當?shù)厝谫Y，當?shù)厥褂?，當?shù)貎敻侗鞠?，使用同一幣種，可以回避匯率變動的影響?？鐕髽I(yè)應(yīng)善于利用國際金融界所提供的各種創(chuàng)新工具，對境外融資風險進行積極的防范。利用遠期外匯或外匯期貨交易；利用互換交易，包括利率互換、貨幣互換等，通過互換交易增強跨國企業(yè)金融資產(chǎn)的流動性。國際項目融資是一種有限追索權(quán)的融資方式，由于貸款抵押物僅限于項目本身的資產(chǎn)，因而能減少項目舉辦國政府的直接債務(wù)或擔保義務(wù)，降低籌資風險。因此，應(yīng)該盡快推廣運用這種國際融資方式。

（二）建立完備的監(jiān)管組織體系

一方面針對目前管理混亂的局面，建議建立專門的海外投資管理機構(gòu)，加強對外直接投資的宏觀管理。海外投資機構(gòu)總部可以設(shè)在國內(nèi)，在其他國家依托駐外國的中國大使館，設(shè)立相應(yīng)的分支機構(gòu)。海外投資管理機構(gòu)可以集規(guī)劃、立項、審批、協(xié)調(diào)、管理、咨詢、服務(wù)于一體。另一方面建立海外投資審計與績效評估機構(gòu)。建立單獨的審計與績效評估機構(gòu)的目的在于，可以使審批和審計職能分開，以利于相互制約；中國目前的對外直接投資主體是國有企業(yè)，通過對外直接投資很容易造成國有資產(chǎn)流失，必須加強對這些國有企業(yè)的監(jiān)督。

（三）進一步加強監(jiān)管制度建設(shè)

要加強對外直接投資方面的法制建設(shè)，應(yīng)盡快制定一部保護、鼓勵和管理海外直接投資的綜合性基本法即《中國企業(yè)海外直接投資法》。該法應(yīng)明確規(guī)范政府部門對各類海外直接投資的管理權(quán)限以及投資主體的權(quán)利和義務(wù)，同時應(yīng)表明政府對海外投資的基本態(tài)度和應(yīng)采取的激勵或限制性措施。在這些法律法規(guī)的制定中，要做到實施的可行性與實際需要相結(jié)合。比如當務(wù)之急應(yīng)確定對外直接投資具體的量化審批標準，如可以擬訂企業(yè)綜合評價表，通過一系列財務(wù)指標衡量企業(yè)所得分數(shù)，規(guī)定超過一定分數(shù)的企業(yè)才可以投資某一項目，對大宗海外投資項目應(yīng)限定一些必要條件。

（四）建立完善的服務(wù)體系

世界銀行集團的調(diào)查報告顯示：中國企業(yè)開展對外直接投資獲得了中國政府的支持，尤其是在非洲和朝鮮的投資，但企業(yè)在國內(nèi)獲得對外直接投資項目的審批和使用外匯的審批還需經(jīng)過繁雜的行政程序。中資企業(yè)在對外投資的過程中還面臨著諸多的困難和挑戰(zhàn)，如商業(yè)策略、融資渠道、品牌發(fā)展、信息管理和人力資源等問題。各級政府應(yīng)針對中國企業(yè)的切實困難，建立完善的服務(wù)體系，包括政策咨詢、商機、規(guī)劃立項、項目審批、協(xié)調(diào)運作、融資扶持等方面，為企業(yè)提供國外市場信息的咨詢服務(wù)和必要的技術(shù)幫助。

（五）培育核心競爭力的行業(yè)體系

有人戲稱中國企業(yè)處于春秋戰(zhàn)國時期，某些產(chǎn)業(yè)甚至是分散的“自耕農(nóng)”時期。依照投資額計算，在全部對外投資中，初級加工制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等技術(shù)含量較低的勞動密集型產(chǎn)業(yè)投資占主要地位，貿(mào)易型投資比例高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化尚未成為主要的投資，反映出我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次水平低，我國企業(yè)的整體競爭力還比較弱。政府在資金、政策等方面要給予大力傾斜和扶持，以技術(shù)創(chuàng)新為主要抓手，培育龍頭企業(yè)，形成支柱產(chǎn)業(yè)，逐步形成一定規(guī)模的行業(yè)體系，提高中國企業(yè)的核心競爭力。

（六）構(gòu)建投資有效性的策略體系

結(jié)合中國企業(yè)跨國投資的現(xiàn)狀及我國的經(jīng)濟發(fā)展水平，我國企業(yè)對外直接投資中應(yīng)加強投資有效性的策略選擇。在投資區(qū)位的戰(zhàn)略選擇上，應(yīng)盡快突破目前過于集中的格局，逐步實現(xiàn)多元化和全方位的分布格局，形成對國際市場的全方位開拓和國際資源的多渠道利用。

作者單位：河南科技大學管理學院

參考文獻：

[1]林木西,張菁.后金融危機時期東北地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的難題及對策[J].經(jīng)濟縱橫.2011.(6).

篇4

國有化風險是跨國公司對外直接投資面臨的主要風險之一,自本世紀中葉以來，拉美及中東國家紛紛對跨國公司的海外子公司實行國有化,國有化由此成為跨國公司對外直接投資活動中面臨的最為突出的問題。對于投資國來講,國有化風險直接關(guān)系到跨國公司海外投資的安全性以及投資利益的保護，對于東道國來講,國有化風險關(guān)系到東道國家對自然資源的，對于跨國公司來講,直接關(guān)系到跨國公司對外直接投資的資金流向、發(fā)展趨勢以及全球性戰(zhàn)略的實施等一系列重大問題。本文擬就跨國公司對外直接投資中面臨的國有化風險以及風險防范等問題進行初步的探討。

一、跨國公司對外直接投資面臨的國有化風險

所謂國有化是指一個國家依據(jù)其本國法律將原屬于外國直接投資者所有的財產(chǎn)的全部或部分采取征用或類似的措施,使其轉(zhuǎn)移到本國政府手中的強制。

根據(jù)國家的原則,一個國家對其境內(nèi)的外國投資者實行國有化,屬于國家的國家行為，是一個國家的體現(xiàn)。對于發(fā)展中國家來說,采取國有化措施是行使其對自然資源永久的必然結(jié)果,是民族獨立和解放的一種重要手段。東道國對外資實行國有化措施,已得到了國際社會的普遍承認和支持。聯(lián)大1962年通過的《關(guān)于天然資源之永久宣言》規(guī)定：“收歸國有、征收或征用應(yīng)以公認為遠較純屬本國或外國個人或私人利益為重要之公用事業(yè)、安全與國家利益等理由為根據(jù)?！甭?lián)大1974年

通過的《各國經(jīng)濟權(quán)利義務(wù)》第2條規(guī)定:“每個國家有權(quán)將外國財產(chǎn)的所有權(quán)收歸國有、征收或轉(zhuǎn)移……?！蔽鞣桨l(fā)達國家也被迫承認東道國的國有化權(quán)利,如1951年6月19日英國政府向伊朗政府遞交的照會宣稱:“陛下的政府代表自己和該公司承認伊朗石油工業(yè)國有化的原則?！?956年8月在倫敦舉行的蘇伊士運河會議上，德國、英國和美國政府聯(lián)合聲明:“對埃及政府作為一個國家而享有充分的權(quán)利,包括對外國人的資產(chǎn)實行國有化不持任何異議。”

本世紀50年代以前，人們很少看到國有化的事例,但是,自本世紀60年代以后，發(fā)展中國家就出現(xiàn)了國有化的。據(jù)統(tǒng)計,從50年代到70年代,100多個發(fā)展中國家中有半數(shù)以上的國家對外資實行了國有化,共發(fā)生了1954件國有化案件,其中50年生國有化412件,60年代為406件,70年代約1136件,可見國有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來看,亞洲為219件,中東為464件,非洲為826件,拉美為454件〔1〕。從行業(yè)分布來看,國有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門。從國別來看,英美兩國受國有化的影響最大,1960～1964年期間,在所有報道國有化的事例中,英國子公司半數(shù)以上主要分布在農(nóng)業(yè)、銀行業(yè)和保險業(yè)。70年代,美國子公司日益成為國有化的主要目標,受影響最大的是石油和采礦、分支銀行、公用事業(yè)和運輸業(yè),大型子公司承受國有化的壓力最大。就美國子公司看,資產(chǎn)超過1億美元的公司,其沒收的比率比資產(chǎn)少于100萬美元的小型子公司大50倍。1960年到1979年之間,在被國有化的342家美國子公司中,有158家發(fā)生在拉丁美洲,占46%,而52家被國有化的英國子公司中,則有419家發(fā)生在東南亞和撒哈拉以南的非洲〔2〕。盡管東道?敵泄謝娜ɡ詮噬緇岬玫攪似氈櫚某腥?nbsp;,但問題在于東道國在實行國有化權(quán)利的同時是否應(yīng)附加條件限制對此,西方發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間一直存在著尖銳的對立。西方發(fā)達國家習慣上將國有化劃分為兩種:合法的國有化和違法的國有化。并且認為合法與違法的標準就是看國有化是否具備以下這些原則:

1.社會公共利益的原則。即國有化必須符合公共目的或公共利益,許多國際條約中也把“公共目的”或“公共利益”作為征用合法性的要求。1962年聯(lián)大通過的《關(guān)于天然資源之永久宣言》中規(guī)定征用要以“公用事業(yè)、安全或國家利益等理由為根據(jù)”。在許多國家的憲法里也有類似的規(guī)定。

2.符合法律程序的原則。國有化和征用必須遵守正當?shù)姆沙绦?這也是國有化合法性的要求,否則,可能會涉及到國家責任。

3.不違反條約義務(wù)的原則。即國有化應(yīng)受國際條約和國家承擔的契約義務(wù)的限制,違反條約義務(wù)的國有化是非法的,這是“條約必須恪守”的國際法原則的具體體現(xiàn)。

4.支付公正補償?shù)脑瓌t。即把是否支付“公正”補償作為判斷國有化合法性的一個標準。

5.不歧視的原則。即國有化必須無不正當歧視,東道國在實行國有化時,必須對其境內(nèi)所有的外資同等對待,不得對特定的某一國家的外資實行國有化,這是國家平等原則所要求的。

由于東道國的國有化事件嚴重威脅著跨國公司對外投資者的利益,同時也影響到東道國吸引外資的環(huán)境,因而從本世紀70年代以來,直接的、一次性的剝奪投資者的國有化,已為以間接的方式逐步影響投資者利益的間接國有化所取代,呈現(xiàn)出間接國有化即當?shù)鼗陌l(fā)展趨勢。

由于東道國的國有化嚴重威脅了跨國公司對外直接投資的安全,損害了其根本利益,因而成為對外直接投資政治風險中最主要的風險之一,國有化措施對投資安全和利益的影響還在于是否在國有化之后給予充分的補償。國有化之后是否給予補償?應(yīng)給予何種補償?補償?shù)母鶕?jù)何在?對此,國際社會存在著以下三種不同的觀點和原則:

1.全部賠償原則。即赫爾原則,這是美國國務(wù)卿赫爾(Hull)在1938年提出來的,認為實行國有化的國家有義務(wù)以“充分、即時、有效”的方式對財產(chǎn)被國有化的外國投資者支付全部賠償。這一原則是以私有財產(chǎn)不可侵犯為基礎(chǔ),以保護既得權(quán)益和反對不當?shù)美麨榉梢罁?jù)。

2.不予補償?shù)脑瓌t。東道國采取國有化措施之后,不存在對被征收財產(chǎn)的外國投資者進行補償?shù)膰H法律義務(wù),因而不必予以補償。這一原則的主要根據(jù)是國家原則和國民待遇原則,既然國有化是東道國行使的行為,是一國范圍內(nèi)的事情,應(yīng)由國內(nèi)法決定,采取國有化措施是維護自己的權(quán)利,不應(yīng)予以補償。至于在一定情況下,基于外交政策的考慮或出于國際禮讓,或其它外交上的原因,可給予一定補償,但不是法律義務(wù)。

3．適當補償?shù)脑瓌t。這是發(fā)展中國家的學說和主張,比較符合實際。關(guān)于適當補償原則的根據(jù)存在著分歧,發(fā)展中國家認為,這一原則的合理根據(jù)是公平互利原則和國家對其自然資源永久原則。在國有化補償?shù)膶嵺`中,一般都是采取適當補償?shù)脑瓌t,特別是通過“一攬子協(xié)議”(lumpSumExpreement)給予部分補償,如伊朗征用美資石油公司,是補償原金額的10%,戰(zhàn)后東歐國家國有化的補償額都是部分補償。我國在國有化的實踐中也采取適當補償?shù)淖龇?如1979年中美政府達成的解決資產(chǎn)要求的協(xié)議中,我國同意支付8050萬美元作為對解放初被國有化的美國資產(chǎn)的補償,這只相當于被中國收歸國有的美國總資產(chǎn)的41%〔3〕。

二、國有化風險的防范

跨國公司在對外直接投資中要保證投資的安全,必須對國有化風險進行有效的防范。風險的防范可以從以下幾方面進行:

(一)母國方面

跨國公司的母國為跨國公司對外直接投資提供的風險防范主要有:

第一,建立跨國公司對外直接投資的保證制度。這是跨國公司母國為了保護與鼓勵本國的跨國公司進行對外直接投資的國內(nèi)法制度建立這一制度的主要動機是通過對本國跨國公司的對外直接投資的政治風險(包括國有化風險)提供法律保證,以達到促進本國的對外直接投資、增強本國國際競爭地位的目的。這種保證制度主要包括以下兩方面:一是海外投資保險制度;二是通過國內(nèi)立法進行保護。

其一,一般來講,各國的海外投資保證制度都對匯兌險、征收險和戰(zhàn)亂險三種政治風險進行保險,由資金雄厚的有政治后盾的國營公司或政府機構(gòu)充當承保人,并且一般只限于經(jīng)東道國批準并符合母國對外經(jīng)濟政策的合格投資。

各國海外投資保證制度對投資保險合同雙方當事人的基本權(quán)利義務(wù)及其運作程序所作的規(guī)定基本相同,主要包括:(1)跨國公司向海外投資保險機構(gòu)申請投保,經(jīng)審查批準后,雙方簽訂保險合同,投保人履行定期交納保險費的義務(wù)。(2)一旦發(fā)生承保范圍內(nèi)的風險事故,由海外投資保險機構(gòu)根據(jù)保險合同向海外投資者賠償損失。(3)海外投資保險機構(gòu)取得跨國公司對外直接投資者的所有權(quán)和請求權(quán),向造成該項投資損失的東道國求償。

其二,通過國內(nèi)立法進行保證。如美國的《對外援助法》,日本的《輸出保險法》等等。

第二,母國與東道國之間簽訂的保護投資的雙邊條約。母國為了對海外投資者面臨的國有化風險提供保證,通常與東道國締結(jié)雙邊投資條約,為國有化風險提供條約,使其成為兩國政府的共同保證,以與其國內(nèi)法的保證相互配合,加強其保證的效力。而東道國為了吸引外資,營造良好的投資環(huán)境,也給外資以安全感。各國簽訂的雙邊投資條約中關(guān)于國有化的規(guī)定主要包括兩方面的內(nèi)容:一是關(guān)于國有化的方式;二是關(guān)于國有化的條件。幾乎所有的雙邊投資條約都規(guī)定國有化必須遵守的某些條件,如公共利益、非歧視性、補償和司法審查。如日本與埃及1977年的協(xié)議規(guī)定:締約國各方國民和公司的投資和收益,在締約地方的領(lǐng)土內(nèi)不得實行征收、國有化、限制或具有相當于征收、國有化和限制效果的其他措施,除非符合下列條件:

(1)該措施是為了公共目的采取的并符合正當法律;(2)該措施不是歧視性的;(3)給予及時、充分和有效的賠償。荷蘭、德國、美國、英國的樣板條約都具有大致相同的規(guī)定。我國與外國簽訂的雙邊投資條約與上面的規(guī)定基本內(nèi)容也是一致的。如我國與瑞典1982年的投資協(xié)定第3條規(guī)定:“締約任何一方對締約另一方投資者在其境內(nèi)的投資,只是為了公共利益,按照適當?shù)姆沙绦?并給予補償,方可實行征收或國有化,或采取任何類似的其他措施,補償?shù)哪康?應(yīng)使該投資者處于未被征收或國有化相同的財政地位。征收或國有化不應(yīng)是歧視性的,補償不應(yīng)無故遲延,而且應(yīng)是可兌換的,并可在締約國領(lǐng)土間自由轉(zhuǎn)移。”〔4〕

第三,母國通過參加多邊條約和多邊投資保險機構(gòu)為對外直接投資提供國有化風險保證。

1985年世界銀行年會通過的《多邊投資擔保機構(gòu)公約》為對外直接投資的國有化風險提供了條約保證,該公約在其承保的險別中規(guī)定,該機構(gòu)承保征收和類似措施的風險,即“由于東道國政府的責任,而采取的任何立法或行政措施,或懈怠行為,其作用為剝奪保權(quán)人對其投資的所有權(quán)或控制權(quán),或剝奪其投資中產(chǎn)生的大量效益,政府為管理其境內(nèi)的經(jīng)濟活動而通常采取普遍適用的非歧視措施不在此列”。

為了促進對外直接投資向發(fā)展中國家流動,世界銀行1988年4月12日成立了多邊投資保險機構(gòu)。該機構(gòu)的業(yè)務(wù)之一就是在“接受投資的國家的議會組織或政府剝奪投資人的所有權(quán)或應(yīng)有的經(jīng)濟利益遇到風險時”,以及“對接受投資的國家政府取消合同投資者無處申訴,申訴被無故拖延和無法得到法律保障時”,“凡加入這一機構(gòu)的國家其公民代表的法人機構(gòu)可以申保,這一機構(gòu)則視具體情況決定是否承保”〔5〕。

由于多邊投資保證機構(gòu)和保險機構(gòu)承保對外直接投資國有化風險,因此,當跨國公司成為該公約或機構(gòu)的成員之后,對外直接投資的國有化風險就可以在一定程度上進行控制,國有化賠償問題可能會成為國際求償?shù)膶ο?這樣就為跨國公司的對外直接投資的國有化風險提供了國際法上的保證,有利于促進跨國公司對外投資的發(fā)展。多邊投資擔保機構(gòu)作為一個全球性的國際組織,在控制對外直接投資的國有化風險、促進跨國公司對外直接投資方面是有重要的作用。

(二)東道國方面

防范東道國的國有化風險對跨國公司和東道國雙方都有好處。對于跨國公司來說,可以獲得更多的機會向利潤豐厚的發(fā)展中國家投資,占領(lǐng)更大的市場,推行全球性戰(zhàn)略;而對于東道國來說,可以從大量的跨國公司的對外直接投資中,選擇吸收高質(zhì)量符合本國發(fā)展要求的投資,更好地利用和掌握外國資本中的先進技術(shù),并且可以消除跨國公司和東道國之間的不信任感,有利于雙方的友好合作,推動國際經(jīng)濟向前發(fā)展。

為了保護跨國公司對外直接投資的合法權(quán)益,許多東道國都通過憲法或外資立法對國有化風險提供保證,明確規(guī)定只是在法律限定的條件下才實行征收或國有化,并給予補償,以此來維護跨國公司對外直接投資的安全,吸引外資,發(fā)展本國經(jīng)濟。關(guān)于國有化保證的國內(nèi)立法,各國的實踐均不相同。有的國家只通過憲法作出國有化保證。如印度憲法規(guī)定:“除非根據(jù)規(guī)定對取得資產(chǎn)給予賠償外,對任何財產(chǎn)不得進行強制取得或征用?！卑Ｈ肀葋啈椃ㄒ?guī)定,除非基于政府根據(jù)特別征用法所定條件的命令,并通過司法程序協(xié)商,確定支付公正補償,對任何人的財產(chǎn)不得進行剝奪。墨西哥憲法規(guī)定:“除非為了公用并支付賠償,不得征收私人財產(chǎn)?！卑⒏?、馬來西亞、菲律賓、南斯拉夫等國的憲法也明確規(guī)定,征收財產(chǎn)必須為了公共利益,通過法律手段和法定程序,并予以“公平”、“公正”或“充分”補償。中國憲法第18條規(guī)定:中國允許外國企業(yè)或其他經(jīng)濟組織或個人依中國法律規(guī)定在中國投資及從事其他活動,它們的合法利益和權(quán)利受中國法律保護。

除了在憲法上的保證之外,許多國家還在其外資立法中對跨國公司對外直接投資提供保證,保證的范圍通常還較為廣泛。印度尼西亞外資法規(guī)定:“除非國家利益確實需要并且合乎法律規(guī)定,政府不得全面地取消外資企業(yè)的所有權(quán),不得采取國有化和限制該企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)的措施?！痹诓扇∩鲜龃胧r,“政府有義務(wù)進行賠償。賠償金額、種類以及支付的方法,按國際法原則,在當事人之間協(xié)商解決。”埃及關(guān)于外國資本投資及自由貿(mào)易區(qū)法規(guī)定:“除通過合法程序,項目不得被收歸國有或征用,投資也不得被沒收、扣押和查封?！碧K丹1980年的《鼓勵投資法》規(guī)定:“除非為了公共利益,依據(jù)法律并對投資者支付公正補償,不得實行國有化,補償?shù)膬r值是在國有化時對投資者的財產(chǎn)估價后的時價?！碧﹪?970年的《投資促進法》則保證不對所鼓勵投資的企業(yè)的活動實行國有化。我國的外資立法對國有化也有規(guī)定,1986年頒布的《外資企業(yè)法》第5條規(guī)定:“國家對外資企業(yè)不實行國有化和征收,在特殊情況下,根據(jù)社會公共利益的需要,對外資企業(yè)可以依照法律程序?qū)嵭姓魇?并給予相應(yīng)的補償?！薄?〕

我國目前的國際投資保險制度不同于資本輸出國的海外投資保險制度,是為了外國或港澳地區(qū)投資者在我國境內(nèi)的投資面臨的政治風險提供保險。中國人民保險公司頒布了《外國投資保險(政治風險)條例》,將外國投資的政治風險列為重要的財產(chǎn)保險內(nèi)容,對于跨國公司在中國的投資的政治風險提供了重要的法律保障。

(三)跨國公司

從微觀的視角來考察,對國有化風險進行防范時,跨國公司本身是最為關(guān)鍵的因素?？鐕緦谢L險的防范可以三個階段來進行,一是投資前期,二是投資中期,三是投資后期。不同階段的風險防范的側(cè)重點是不一樣的。

1.投資前期階段。

跨國公司在對外直接投資前期階段,主要是進行對外直接投資的可行性研究,在研究的基礎(chǔ)上,可以評估投資的風險程度并作出正確的投資決策。

跨國公司的可行性研究是對具體的對外投資項目所作的可行性分析,在進行對外直接投資時,首先要對東道國的投資環(huán)境進行分析,這是從宏觀上對東道國的投資風險所作的可行性研究,在分析的基礎(chǔ)上,提出“國別評價報告”,說明東道國在國有化風險方面所具有的客觀狀況。

在“國別評價報告”中,在對國有化風險進行分析時,要注意從以下兩個方面來進:第一,東道國國內(nèi)法即外資立法中關(guān)于國有化風險的保證狀況。第二,東道國與跨國公司母國是否簽訂雙邊投資保護協(xié)定,雙邊協(xié)定中是否有國有化風險的保證條款,保證的內(nèi)容和范圍如何。第三,東道國是否參加多邊投資擔保機構(gòu)公約,是不是公約的成員國,是否承擔公約所要求履行的國際法義務(wù)及其保證責任。投資前期階段的風險防范的目的是將風險控制在最小的范圍,盡可能避免風險,防患于未然。

2.投資中期階段。

投資中期的風險防范主要是指跨國公司根據(jù)在其經(jīng)營過程中產(chǎn)生的種種嚴重影響投資安全性與收益性的事件與因素,隨時采取調(diào)整措施,以保證對外直接投資目標的順利實現(xiàn)。

在對外直接投資的過程中,由于各方面因素的變化,會出現(xiàn)許多難以預(yù)料的情況,因此,跨國公司要建立起一套富有彈性的調(diào)整手段,具體辦法有:

第一,投資主體的調(diào)整。即跨國公司采取與東道國當?shù)卣蚱髽I(yè)共同投資,建立合資企業(yè),這是一種積極的調(diào)整手段,通過投資主體的分散從而使投資風險也分散,因為共同投資要求投資主體共負盈虧,共擔風險。跨國公司的對外直接投資采用這種方式可以將一部分風險轉(zhuǎn)移到當?shù)睾腺Y者身上,從而可以避免當?shù)卣扇〔焕恼?將風險分散。

第二,投資對象的調(diào)整。即跨國公司將投資的地域、行業(yè)、產(chǎn)品等分散化或多樣化,這種調(diào)整方式的實際應(yīng)用價值較大,如美國在東南亞的一家跨國公司,投資初期集中在油脂制造業(yè),隨著當?shù)貒谢袈暤母邼q,該公司迅速將一部分投資轉(zhuǎn)移到其他行業(yè),從而避免了國有化的風險。

第三,投資方式的調(diào)整。它包括兩個方面的內(nèi)容:一是將股權(quán)投資和債權(quán)投資互換。股權(quán)投資和債權(quán)投資是常用的兩種投資方式,前者以購買股份和成為合資企業(yè)投資者等形式投資,按資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比重定期分紅,取得股息收;后者以銀行信貸、企業(yè)、商業(yè)信用等方式投資,這可獲得穩(wěn)定的利潤。當國有化風險增大時,跨國公司將股權(quán)出賣或轉(zhuǎn)為銀行信貸、母公司的買方信貸等債權(quán)形式;而當債務(wù)危機增大時,跨國公司又將其貸款轉(zhuǎn)換為股份投資,這種轉(zhuǎn)移盡管有一定困難,但可以減少風險。二是進行投資幣種的轉(zhuǎn)換,即跨國公司為了防范風險將其投資幣種轉(zhuǎn)換為當?shù)刎泿拧?/p>

第四,投資戰(zhàn)略的調(diào)整。即跨國公司推行當?shù)鼗耐顿Y戰(zhàn)略,增大跨國公司的當?shù)鼗潭取１臼兰o70年代以來,許多發(fā)展中國家要求實行外國投資當?shù)鼗?即“逐步國有化”,其結(jié)果實際上就是使一部分風險轉(zhuǎn)移到“當?shù)亍?并使國有化風險大大降低。

第五,投資經(jīng)營策略的調(diào)整。跨國公司在對外直接投資中,能否根據(jù)客觀情況的變化及時地調(diào)整投資經(jīng)營策略,直接關(guān)系到跨國公司的生存和發(fā)展。當跨國公司與當?shù)卣l(fā)生沖突時,跨國公司應(yīng)從長遠利益出發(fā),盡量與東道國保持友好的關(guān)系,寧可犧牲眼前利益,采取積極合作的政策,這有利于避免國有化的風險。

篇5

【關(guān)鍵詞】堅定；對外直接投資；戰(zhàn)略

一、定義

一般認為，對外直接投資是一國投資者為取得國外企業(yè)經(jīng)營管理上的有效控制權(quán)而輸出資本、設(shè)備、技術(shù)和管理技能等無形資產(chǎn)的經(jīng)濟行為。

二、現(xiàn)狀

1、多地區(qū)、多領(lǐng)域“全面開花”

據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，加入世貿(mào)組織以來，中國對外直接投資的覆蓋率進一步擴大，行業(yè)多元且聚集度較高。截至2010年底，中國對外直接投資存量為3172億美元，在全球178個國家和地區(qū)共有1.6萬家對外直接投資企業(yè)，投資覆蓋率達72.7%，其中，對亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達90%和85%。中國對外直接投資覆蓋了國民經(jīng)濟所有行業(yè)類別，絕大部分投資流向商務(wù)服務(wù)、金融、批發(fā)和零售、采礦、交通運輸和制造六大行業(yè)，這些行業(yè)累計投資存量2801.6億美元，占中國對外直接投資存量總額的88.3%。

2、民營企業(yè)大步前進

面對國際產(chǎn)業(yè)重組和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新形勢，中國民營企業(yè)抓住機遇，在國際產(chǎn)業(yè)鏈分工中逐步從產(chǎn)業(yè)鏈低端向高端延伸，通過跨國并購增強產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、營銷和跨國管理能力，在化工、機械制造、汽車、電子、食品、服裝、家電等行業(yè)并購交易數(shù)量、金額顯著增加，在一定程度上促進了國產(chǎn)品牌的競爭力，進而對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級發(fā)揮了推動作用。如2011年9月漢龍礦業(yè)以約17億澳元收購澳大利亞上市企業(yè)SundanceR esources Ltd.公司、2010年8月吉利以15億美元收購沃爾沃全部股權(quán)。民營企業(yè)的對外直接投資正成為中國企業(yè)海外并購的新亮點。

3、建立對外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)

對外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)是指在境外有條件的國家或地區(qū)建設(shè)或參與建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施較為完善、產(chǎn)業(yè)鏈較為完整、帶動和輻射能力較強、影響力較大的工業(yè)、農(nóng)業(yè)或服務(wù)業(yè)園區(qū)，以吸引中國或其他國家企業(yè)投資興業(yè)。對外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)是改革開放以來，我國在國內(nèi)建設(shè)開發(fā)區(qū)的顯著成就，促使一些發(fā)展中國家向我國提出建設(shè)合作區(qū)的要求，目前，我國企業(yè)正在13個國家建設(shè)16個國家級境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，其中，亞洲6個國家7個合作區(qū)，非洲5個國家6個合作區(qū)；歐洲1個國家2個合作區(qū)；南美洲1個國家1個合作區(qū)。通過建立對外投資根據(jù)地，為中國對外直接投資搭建平臺，轉(zhuǎn)移我國具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)能，降低企業(yè)對外直接投資經(jīng)營成本。

三、原因

1、充足的外匯儲備。截至2011年末，我國外匯儲備達3.18萬億美元，約占全球外匯儲備總量的30%，而中國2011年中國全年進口約1.74萬億美元，外匯儲備遠遠超過了進口的需求，中國完全具備大規(guī)模對外直接投資的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

2、對外直接投資比例小。截止2011年年底，中國的海外資產(chǎn)達4萬多億美元，對外凈資產(chǎn)為1.77萬億美元，而對外直接投資存量僅為約3172億美元，占海外資產(chǎn)比不到10%，占對外凈資產(chǎn)比不到20%；而我國持有美國國債達1.1萬億美元，占外匯儲備的34.6%，為對外直接投資額的2.9倍；因此，為了提高中國對外投資的安全性，迫切要求中國從“債權(quán)投資”為主向“股權(quán)投資”為主轉(zhuǎn)變，積極推動對外直接投資的戰(zhàn)略。

3、對外直接投資規(guī)模小。從投資流量方面看，根據(jù)中國商務(wù)部、中國國家統(tǒng)計局、中國國家外匯管理局聯(lián)合的《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，2010年中國對外直接投資凈額（流量）為688.1億美元，躍居全球第五，首次超過日本、英國等傳統(tǒng)對外直接投資大國，但與美國相比較，仍存在巨大差距，2010年美國對外直接投資流量為3200多億美元，比我國全部存量加起來還多；從存量規(guī)模上看，根據(jù)《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，截至2010年底，中國對外直接投資存量為3172億美元，居全球第十七位，然而這一數(shù)字僅相當于美國對外直接投資存量的6.5%，英國的18.8%，中國與傳統(tǒng)投資大國相比還有相當大的差距，因此，為了在全球?qū)で笈c中國的GDP相適應(yīng)的投資影響力，客觀上也要求中國進行持續(xù)的、大規(guī)模的對外直接投資。

4、我國經(jīng)濟發(fā)展的必然要求。中國對外直接投資的快速增長與對外貿(mào)易增長密切相關(guān)，可以說“入世”十年，中國已經(jīng)逐步成長為一個比較成熟的全球?qū)ν赓Q(mào)易大國。至2009年，我國成為全球第一出口大國，占全球出口約10.4%份額，在世界對外貿(mào)易中的份額達到9.6%，位居世界第三；2010年，中國對外貿(mào)易總額2.975萬億美元，超過德國，全球第二，與居全球第一的美國差距約3000億美元；2011年的最新數(shù)據(jù)尚未出來，但根據(jù)中美兩國政府的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中美兩國的對外貿(mào)易總額差距已經(jīng)進一步縮小，據(jù)美國商務(wù)部估計，2011年美國對外貿(mào)易總額3.734萬億美元，而據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2011年中國對外貿(mào)易總額為3.642萬億美元，中國與美國的差距已經(jīng)縮小到區(qū)區(qū)920億美元。在這一過程中，外貿(mào)企業(yè)作為投資主體，自身的對外直接投資意愿不斷提高，他們希望通過以對外直接投資的方式，擴大市場份額。

四、推動對外直接投資的重要意義

1、可拓寬我國外匯儲備利用渠道，有利于減輕我國對美國國債的投資倚賴，提高外匯儲備的安全性、流動性。

2、對外投資資源性行業(yè)，可為我國經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供穩(wěn)定的能源、材料等供應(yīng)。

3、通過對投資國的投資，影響其經(jīng)濟、文化、對我國的外交政策等，有利于鞏固我國與有關(guān)國家的關(guān)系，為保障我國的穩(wěn)定發(fā)展提供有益的外部環(huán)境。

4、可以開辟新市場、擴大銷售渠道、獲取先進技術(shù)、獲取經(jīng)濟信息、提高管理水平等，不斷增強我國產(chǎn)品的競爭力。

五、風險

對外直接投資風險是指企業(yè)對外直接投資遭受經(jīng)濟損失的可能性，或者說不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。誘發(fā)對外直接投資風險的因素很多，但主要在兩個層面體現(xiàn)：

1、宏觀方面

據(jù)國際知名金融數(shù)據(jù)Dealogic公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年中國企業(yè)跨境收購的失敗率為全球最高，達到12%；2010年，這一比率降至11%，但仍為全球最高，相比之下，美國和英國公司2010年海外收購的失敗率僅為2%和1%。這在某種程度上表明，中國的對外直接投資戰(zhàn)略尚不成熟，投資失敗風險相對較高。

2、企業(yè)微觀方面

對企業(yè)自身而言，普遍存在以下兩個主要問題，一是過多考慮短期的價格因素和難易程度，較少考慮投資目標是否符合自身整體發(fā)展需要，短視狀況較普遍；二是對國際市場的投資游戲規(guī)則尚不熟悉，處于摸索階段，更多的是依靠經(jīng)驗做決策，而現(xiàn)階段，中國企業(yè)的對外直接投資經(jīng)驗往往不足，導(dǎo)致成功率不高。

六、建議

展望未來，雖然中國的對外直接投資存在著風險，但大規(guī)模對外直接投資的趨勢已不可逆轉(zhuǎn)，在這過程中，為了提高對外直接投資成功率，反輔國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，保障中國的順利崛起，需從以下幾方面做好工作：

1、從國家戰(zhàn)略上，積極推動企業(yè)走出去。一是有關(guān)部門對所有國家或地區(qū)的經(jīng)濟狀況、投資環(huán)境、產(chǎn)業(yè)發(fā)展及市場情況加強風險評估與管理，積極建立風險評估預(yù)警體系，加快建立海外保險體系與風險補償機制，從而提高對外直接投資的成功率和收益率。二是發(fā)揮在全球擁有200多個駐外經(jīng)商機構(gòu)的作用，為企業(yè)多提醒、多監(jiān)督、多檢查，并可必要時代表行業(yè)與駐在國有關(guān)部門進行面對面的談判、溝通、協(xié)調(diào)，協(xié)助企業(yè)“走出去”。三是發(fā)揮大型國有企業(yè)的優(yōu)勢，明確國有企業(yè)對外直接投資的任務(wù)，提高國際化經(jīng)營水平，增強全球資源配置能力。

2、扶持民營企業(yè)、個人對外直接投資。歐美等發(fā)達國家從本質(zhì)是不愿看到中國走出去，與他們的企業(yè)在國際上同臺競爭，特別是對資金雄厚的大型國有企業(yè)，更是利用種種借口百般刁難；因此，為了更好的實施對外直接投資戰(zhàn)略，因積極推動、扶持民營企業(yè)和個人對外直接投資，拓寬對外直接投資主體。

3、加大對發(fā)達國家的投資。發(fā)達國家的法律政策比較成熟、經(jīng)濟總量較大、科技較發(fā)達等，投資的政治風險相對較小，因此，今后應(yīng)加大對發(fā)達國家的直接投資，以減少投資風險，提高投資安全性。

4、采取多種方式對外直接投資。隨著中國的崛起，一些國家出于各種原因，對來自中國的投資進行刁難、限制，如美國、澳大利亞、蒙古等；因此，為了提高對外直接投資成功率，只要符合國家和企業(yè)的利益，在投資方式上，可靈活多樣，如可實行合資、收購、控股、參股等方式，也可建立生產(chǎn)基地、農(nóng)業(yè)合作、建立研發(fā)中心、設(shè)立境外設(shè)立投資基金等形式。

篇6

關(guān)鍵詞：對外直接投資方式選擇綜合分析框架策略建議版權(quán)所有

隨著越來越多的國內(nèi)企業(yè)走向海外，實施跨國經(jīng)營，我國對外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國對外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長5.5％，2004年將達到70億美元，比2003年增長145％，2005年達到140億美元。不同對外直接投資方式在資源投入、控制水平和風險承擔上對企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風險和績效，因此選用合適的對外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營成功的前提。國內(nèi)已有學者對海外投資中各種對外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對外投資的國際經(jīng)驗（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對直接投資方式的建議。

本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢的視角，通過對外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移起點因素、轉(zhuǎn)移終點的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對外直接投資方式的一個綜合分析框架，最后應(yīng)用這個分析框架就我國企業(yè)選擇對外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。

投資方式選擇的影響因素

從知識轉(zhuǎn)移的視角，對外直接投資理論主要是說明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢如何有效轉(zhuǎn)移到國外，與東道國的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢理論主要強調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過程專有技術(shù)，從而具有相對優(yōu)勢，通過對外直接投資，將這些優(yōu)勢生產(chǎn)和過程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識和技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)移到國外。國際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認為直接投資在那些適合企業(yè)知識和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對上述三個理論進行了綜合，提出了折衷范式，認為對直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識和技術(shù)等無形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識發(fā)揮作用的國家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識和技術(shù)的內(nèi)部化能力對外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識的性質(zhì)，東道國的政策，所要轉(zhuǎn)移知識的價值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國的配套資源和文化差異等因素。

從企業(yè)國際戰(zhàn)略的視角，對外直接投資是企業(yè)總體市場戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略的一部分，對外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風險、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動，是為了避免競爭地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤，或者是為了搶占一種有價值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競爭者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動機或者投資動機考慮。

綜上所述，各種對外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見表1。

對外直接投資方式選擇的分析框架

對外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過程不同，對外直接投資可分為并購和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購或者兼并國外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運營體系，后者是指企業(yè)通過在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購相對新建，優(yōu)點在于能快速進入市場，利用原有的供應(yīng)、分銷渠道，不確定性和風險比較??；缺點在于進入市場后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時可能購買到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國政府政策的限制。獨資相對于合資優(yōu)點在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴散風險低，可能的投資收益高，但缺點在于投入資源多，投資風險大。

企業(yè)對外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國內(nèi)優(yōu)勢高效地轉(zhuǎn)移到國外，實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標，讓這些優(yōu)勢充分發(fā)揮其價值的過程。從企業(yè)優(yōu)勢跨國轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對上述從理論推演中得出的影響因素進行分析，大致可以分為三類：一是來自優(yōu)勢轉(zhuǎn)移起點的因素，如企業(yè)優(yōu)勢資源的性質(zhì)和價值，企業(yè)的國際經(jīng)驗等；二是來自優(yōu)勢轉(zhuǎn)移終點的因素，如東道國的政治、經(jīng)濟環(huán)境，社會文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動機等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個投資方式選擇的綜合分析框架，見圖1。

對我國企業(yè)對外直接投資方式選擇的策略建議

從企業(yè)優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移起點因素看

我國機械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國家直接投資，應(yīng)采用獨資新建或合資新建方式。我國的機械、紡織、輕工、家電等在國內(nèi)已經(jīng)處于市場飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識和管理優(yōu)勢相對比較容易轉(zhuǎn)移。如果當?shù)卣畬χ苯油顿Y股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。

對于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達國家直接投資，應(yīng)該采用合資并購方式。對以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達國家資金、人才等配套實施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風險，并購可以節(jié)省進入時間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進企業(yè)技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級。因此，我國企業(yè)以直接投資進入發(fā)達國家這些行業(yè)時應(yīng)采用合資并購方式。

對擁有較多國際經(jīng)驗和實力的大企業(yè)，宜采用獨資新建；而對缺乏國際經(jīng)驗的小企業(yè)，宜采用合資并購。當前，我國對外直接投資中，以國有大型企業(yè)為主，但中小民營企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國對外投資的大企業(yè)往往擁有較先進的技術(shù)、管理和營銷技能，具有較多國際經(jīng)驗，對國際市場比較了解，熟悉東道國投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢的擴散，需要較強的控制程度，應(yīng)該采用獨資新建為宜。而實力比較弱小的企業(yè)，缺乏國際經(jīng)驗，對國外經(jīng)營環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢。

從優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移終點因素來看版權(quán)所有

東南亞國家和我國社會文化差異比較小，經(jīng)濟發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨資新建方式。東南亞各國與我國有著相似的地理、人文環(huán)境，社會文化產(chǎn)差異比較小，這些國家經(jīng)濟發(fā)展比較快，市場潛力比較大，對我國企業(yè)具有的技術(shù)、知識和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風險相對較小，因此在這些國家的直接投資，我國企業(yè)可采用獨資新建的方式。

歐美各國，和我國社會文化及經(jīng)濟發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購方式。對于歐美等西方國家，我國的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，應(yīng)采取合資并購的方式進入。通過并購，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識資源，帶動國內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運營中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識。

從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看

為了獲得全球資源，實行全球一體化戰(zhàn)略，則直接投資應(yīng)該采用獨資新建方式；如果是為了實現(xiàn)當?shù)鼗瘧?zhàn)略，則應(yīng)該采用合資并購方式。如果企業(yè)投資的戰(zhàn)略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協(xié)調(diào)和資源最優(yōu)配置，實現(xiàn)企業(yè)的全球規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。而對于海外投資戰(zhàn)略是為了尋求當?shù)鼗瘧?zhàn)略，以快速有效地對當?shù)匦枨笞兓仁袌霏h(huán)境做出反應(yīng)，則企業(yè)應(yīng)該給當?shù)仄髽I(yè)充分的經(jīng)營自，發(fā)展他們和當?shù)毓?yīng)商、顧客、政府等的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，采用合資并購方式。

篇7

[關(guān)鍵詞]深圳 對外直接投資 對策研究

一、深圳對外直接投資面臨的問題

1.管理體制不完善，信息服務(wù)體系不健全。在管理體制方面，按照國家規(guī)定，企業(yè)在國外投資項目時需國家發(fā)改委、商務(wù)部、外匯管理局等眾多管理機構(gòu)審批，其中，國家發(fā)改委主要負責對外投資的項目審批，商務(wù)部主要負責對外投資的公司注冊審批，外匯管理局主要負責對外投資的外匯兌換和往來等環(huán)節(jié)審批。而近幾年來，雖然國家部委已將部分對外投資核準權(quán)下放到地方，但同一對外投資項目仍需多部門協(xié)調(diào)和審核，不但降低了審批的效率，而且也使對外投資項目的審批核準難度增加。顯然，從境外投資冗雜的審批程序看，深圳對外直接投資的管理體制確實較為落后，需要加以改進和完善。在信息服務(wù)體系建設(shè)方面，目前不論是深圳還是全國都還沒有建立起較為健全的對外投資信息反饋機制，容易會導(dǎo)致深圳對外直接投資信息收集不全面，甚至出現(xiàn)信息滯后，從而致使深圳在對外直接投資發(fā)展進程中容易面臨著投資黑洞的危險，進而蒙受不必要的經(jīng)濟損失。

2.政府財政資金支持力度不夠。盡管深圳對外直接投資發(fā)展走在我國對外投資的前沿，在國際激烈競爭中取得一席之位，卻也逐漸暴露出一個較為嚴重的問題就是深圳政府財政資金支持力度不夠大。而如果對外直接投資沒有足夠的資金來源，沒有政府財政資金的大力扶持，深圳對外投資也難以在激烈的全球化競爭中發(fā)展壯大。目前，盡管深圳政府在降低企業(yè)對外投資的門檻，同時也制定和實施優(yōu)惠的融資、貸款政策，但是基于深圳政府在對外直接投資發(fā)展方面的資金支持力度還是不夠，對企業(yè)的信貸擔保、稅收上的支持力度也還遠遠不夠，又由于深圳金融管制及金融業(yè)發(fā)展能力有限，無法提供最大限度的融資，這些因素都體現(xiàn)出深圳政府難以在財政資金上給予很多的幫助?？梢?，深圳政府財政資金支持力度還是遠不能滿足其對外直接投資發(fā)展需要的，這很容易會造成深圳對外投資發(fā)展速度減慢。

3.境外投資企業(yè)規(guī)模小，發(fā)展后勁不足。隨著深圳對外直接投資的不斷深入發(fā)展，境外投資企業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出以華為、中興、招商、中集、康佳、深能源、比亞迪等為代表的成功“走出去”國際化發(fā)展的深圳企業(yè)群，初步形成了“根植深圳、花開國際、果結(jié)全球”的全球化經(jīng)營格局。但是，除了這些深圳龍頭對外投資企業(yè)外，其他對外直接投資企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模較小，注冊資本金一般都在100萬美元以下，而且分布比較分散，又嚴重缺乏經(jīng)營管理經(jīng)驗，從一定程度上成為了深圳對外直接投資發(fā)展的重要制約因素，再加上境外投資企業(yè)核心技術(shù)薄弱以及國際專業(yè)人才缺乏，使深圳對外直接投資發(fā)展中不能很好的把握國際市場，更不能就自身企業(yè)的發(fā)展在國際市場上作出準確的市場定位分析，從而造成深圳對外直接投資略顯發(fā)展后勁不足，難以在經(jīng)濟全球化的時代中脫穎而出，進而也難以發(fā)展成為國際城市對外投資發(fā)展上一股不容忽視的力量。

二、深圳對外直接投資的對策建議

1.健全政府財政資金扶持體系，增強企業(yè)對外投資的后勁。目前針對深圳對外投資的發(fā)展現(xiàn)狀，顯然有相當一部分境外投資企業(yè)缺乏足夠的資金來源。因此，只有通過健全政府財政資金扶持體系，才能更進一步地提高企業(yè)對外投資的后勁。首先，深圳政府應(yīng)該加緊制定相關(guān)境外企業(yè)融資方面的法律法規(guī)，從而使深圳對外投資企業(yè)可以通過合法的途徑取得政府資金上的幫助。其次，政府還應(yīng)該更進一步地給予境外投資企業(yè)相關(guān)的優(yōu)惠政策，通過從一定程度上給予對外投資企業(yè)補貼，達到緩解深圳境外投資企業(yè)的資金短缺壓力的目的。

篇8

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 專業(yè)市場 對外直接投資

“市場先導(dǎo)型”對外直接投資的優(yōu)勢

中小企業(yè)“市場先導(dǎo)型”對外直接投資是指，由行業(yè)或政府有關(guān)部門牽頭，在國外設(shè)立商品銷售專業(yè)市場，然后中小企業(yè)以專業(yè)市場為中心進行對外直接投資，設(shè)立營銷機構(gòu)或投資建廠?！笆袌鱿葘?dǎo)型”對外直接投資的優(yōu)勢體現(xiàn)在：

（一）有利于減輕中小企業(yè)的投資風險

中小企業(yè)對外直接投資的風險主要來自于市場調(diào)研不充分，且企業(yè)自身對信息獲取和信息加工的能力不強，導(dǎo)致企業(yè)對東道國的投資環(huán)境不熟悉，對東道國的政治、經(jīng)濟、社會風俗、法律法規(guī)等信息缺乏深入的了解?！笆袌鱿葘?dǎo)型”對外直接投資則降低了中小企業(yè)進入國際市場的風險，專業(yè)市場先行，成為企業(yè)進軍國際市場的橋頭堡，有利于企業(yè)對目標市場進行準確的分析預(yù)測，并對投資東道國的各方面情況做充分的調(diào)研。中小企業(yè)可以依托專業(yè)市場開展循序漸進的投資，先利用專業(yè)市場的集聚效應(yīng)打開產(chǎn)品的銷售市場，再投資設(shè)立自己的營銷機構(gòu)，在積累了豐富的經(jīng)驗、對東道國有了深入的了解之后，還可以投資建廠，利用東道國的資源就地生產(chǎn)產(chǎn)品，繞過產(chǎn)品出口的貿(mào)易壁壘。

（二）有利于降低中小企業(yè)的投資成本

“市場先導(dǎo)型”對外直接投資也可以看作是中小企業(yè)集群式對外直接投資的一種類型，在國繞專業(yè)市場形成產(chǎn)業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)集群與專業(yè)市場互為依托，相互促進，將大大降低中小企業(yè)對外直接投資的成本。產(chǎn)業(yè)集群中單個企業(yè)平均成本的降低通過規(guī)模經(jīng)濟和集聚效應(yīng)來實現(xiàn)。集群內(nèi)的單個企業(yè)可以分享產(chǎn)業(yè)集群的基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)和其他組織機構(gòu)的產(chǎn)品，減少重復(fù)性的投資，避免惡性競爭，提高投資效率；集群內(nèi)企業(yè)之間地緣接近，聯(lián)系緊密，互通有無，有利于技術(shù)的迅速擴散，使得每一個企業(yè)都能及時更新設(shè)備、采用新工藝，調(diào)整要素投入組合，普遍提高企業(yè)的生產(chǎn)率和產(chǎn)出量；產(chǎn)業(yè)集群還能吸引區(qū)外的技術(shù)、資本和勞動等經(jīng)濟資源向產(chǎn)業(yè)集群集中，降低企業(yè)獲取信息和資源的成本。

（三）有利于獲取相關(guān)政策措施的支持

中小企業(yè)對外直接投資在資金和實力等各方面都無法與大型企業(yè)相比，特別需要政策的扶持。與單個中小企業(yè)開展的投資比較，“市場先導(dǎo)型”對外直接投資最突出的優(yōu)勢就在于它體現(xiàn)了政府的主導(dǎo)和行業(yè)的參與?！笆袌鱿葘?dǎo)型”對外直接投資第一個步驟就是在東道國設(shè)立商品銷售的專業(yè)市場，而專業(yè)市場的產(chǎn)業(yè)和區(qū)位選擇體現(xiàn)了政府的主導(dǎo)。與單個企業(yè)對外直接投資的動機不同，“市場先導(dǎo)型”對外直接投資形成產(chǎn)業(yè)集群，能實現(xiàn)本國過剩產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。出于這一政策目標，政府部門將為中小企業(yè)圍繞海外專業(yè)市場的直接投資提供扶持，并與東道國就優(yōu)惠政策和便利措施等展開談判。

中小企業(yè)圍繞專業(yè)市場投資的機理

（一）海外專業(yè)市場形成集聚效應(yīng)

專業(yè)市場相對于零售市場而言，為買賣雙方提供了某一種類或多類商品經(jīng)常、公開、規(guī)范的批發(fā)交易。作為現(xiàn)代商貿(mào)流通業(yè)的一個重要組成部分，專業(yè)市場將商流、信息流、資金流和物流有機銜接在一起。專業(yè)市場的集聚效應(yīng)使之成為聯(lián)系中小企業(yè)集群的主要紐帶之一。中小企業(yè)依靠專業(yè)市場來銷售產(chǎn)品，并隨著專業(yè)市場流通網(wǎng)絡(luò)的擴展而擴展。因此，“市場先導(dǎo)型”對外直接投資首先要求在海外設(shè)立專業(yè)市場，將專業(yè)市場的流通網(wǎng)絡(luò)擴展到海外，并在當?shù)匦纬杉坌?yīng)，為之后對外直接投資的中小企業(yè)提供生存和發(fā)展的條件。

（二）中小企業(yè)圍繞專業(yè)市場開展投資

中小企業(yè)最初依托專業(yè)市場溝通生產(chǎn)和消費的橋梁作用出口產(chǎn)品，專業(yè)市場為中小企業(yè)“走出去”提供了過渡性的支持。中小企業(yè)在產(chǎn)品出口階段對東道國的市場情況有了更多的經(jīng)驗積累，第二步是設(shè)立自己的營銷機構(gòu)。與單個企業(yè)對外直接投資不同，“市場先導(dǎo)型”對外直接投資所設(shè)立的企業(yè)營銷機構(gòu)是專業(yè)市場的延伸。企業(yè)仍依靠專業(yè)市場的影響力打開東道國的市場，營銷機構(gòu)的功能主要有自主品牌推廣、營銷接單、售后服務(wù)和物流配送等。最后，企業(yè)開始在東道國投資建廠，利用當?shù)氐馁Y源生產(chǎn)產(chǎn)品，當?shù)厣a(chǎn)和當?shù)劁N售的模式將成功地繞過出口貿(mào)易壁壘。其模式類似于國內(nèi)專業(yè)市場與中小企業(yè)“前店后廠”的關(guān)系，通過專業(yè)市場的展示攤位接訂單，在當?shù)亟ㄔO(shè)工廠直接供應(yīng)產(chǎn)品。

（三）在東道國形成中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群

隨著海外專業(yè)市場的發(fā)展以及越來越多的中小企業(yè)到東道國投資，圍繞專業(yè)市場的中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群逐漸形成。中小企業(yè)已在國內(nèi)形成了與專業(yè)市場相互聯(lián)動的產(chǎn)業(yè)集群，而這個階段就類似于將國內(nèi)的專業(yè)市場和產(chǎn)業(yè)集群“復(fù)制”到投資東道國。當然，這個過程不僅僅是將專業(yè)市場和中小企業(yè)搬到投資東道國，還有配套設(shè)施和配套政策等軟硬件條件。例如，浙江省義烏市以小商品市場為依托，大力實施“貿(mào)工聯(lián)動”戰(zhàn)略，形成了“小企業(yè)，大集群”的發(fā)展態(tài)勢。如果將義烏市的“貿(mào)工聯(lián)動”戰(zhàn)略“復(fù)制”到國外，從而在投資東道國形成“小企業(yè)，大集群”，將有力地解決義烏市中小企業(yè)的“走出去”問題。

（四）實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級

“市場先導(dǎo)型”對外直接投資的最后一個目標是實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)將面臨發(fā)展的“瓶頸”，亟需轉(zhuǎn)型升級。例如，“低價”是義烏小商品的傳統(tǒng)優(yōu)勢，而義烏市中小企業(yè)的產(chǎn)品出口不斷遭受著人民幣升值、國內(nèi)原材料價格上漲和勞動力工資提高等問題的考驗。中小企業(yè)圍繞專業(yè)市場成功“走出去”，并在東道國取得產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢，實現(xiàn)“邊際產(chǎn)業(yè)”的轉(zhuǎn)移，將促進義烏市中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型和義烏市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

市場先導(dǎo)模式下的投資區(qū)位與產(chǎn)業(yè)選擇

（一）“市場先導(dǎo)型”對外直接投資的區(qū)位選擇

“市場先導(dǎo)型”對外直接投資是以制造業(yè)的中小企業(yè)為投資主體的，投資區(qū)位選擇應(yīng)以發(fā)展中國家為主。投資東道國應(yīng)具備比國內(nèi)更為廉價的勞動力，但是技術(shù)差距較小，這樣既有利于將我國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，又有利于為東道國創(chuàng)造就業(yè)機會，實現(xiàn)互利互惠。另外，還應(yīng)將東道國與我國經(jīng)貿(mào)關(guān)系是否密切考慮在內(nèi)。經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切有利于在當?shù)卦O(shè)立專業(yè)市場以及中小企業(yè)開展投資時爭取更多的優(yōu)惠政策。

（二）“市場先導(dǎo)型”對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇

我國在國際分工中正處于中游的地位，不少產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展、成長和壯大已逐漸成為“邊際產(chǎn)業(yè)”，企業(yè)在對外投資實現(xiàn)利益最大化的同時也有利于促進國內(nèi)過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。符合“市場先導(dǎo)型”對外直接投資的“邊際產(chǎn)業(yè)”主要有家電產(chǎn)業(yè)和紡織服裝業(yè)。隨著國內(nèi)原材料價格上漲，勞動力成本上升，甚至出現(xiàn)“用工荒”，義烏一些紡織品生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始與柬埔寨、越南、印尼等國家對接來料加工貿(mào)易，這些國家的勞動力成本比國內(nèi)低四分之一左右。如果紡織品生產(chǎn)企業(yè)可以通過“市場先導(dǎo)型”對外直接投資模式實現(xiàn)投資建廠，將更好地利用這些國家的勞動力資源重新獲得發(fā)展優(yōu)勢，同時為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級騰出空間。

（三）區(qū)位選擇與產(chǎn)業(yè)選擇的組合選擇

從以上分析的“市場先導(dǎo)型”對外直接投資的區(qū)位選擇和產(chǎn)業(yè)選擇中可以發(fā)現(xiàn)，投資區(qū)位選擇與產(chǎn)業(yè)選擇實際上是相互關(guān)聯(lián)的。對外直接投資的產(chǎn)業(yè)不大可能具備全球的絕對優(yōu)勢，而是相對于特定區(qū)位來說的比較優(yōu)勢。所以，需要將對外直接投資的區(qū)位選擇和產(chǎn)業(yè)選擇組合起來，如果不能同時存在最佳的區(qū)位優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，則需要進行衡量選擇?！笆袌鱿葘?dǎo)型”對外直接投資首先要求某產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品在東道國具有較大的市場，或者是類似于東盟的一個區(qū)域市場，否則就失去了專業(yè)市場的依托；反之，在東道國具備了足夠的市場條件，但該產(chǎn)業(yè)本身不具備投資的比較優(yōu)勢，也不能實現(xiàn)“市場先導(dǎo)型”對外直接投資。

“市場先導(dǎo)型”對外直接投資策略

（一）實現(xiàn)海外專業(yè)市場的可持續(xù)發(fā)展

“市場先導(dǎo)型”對外直接投資是以海外專業(yè)市場為依托的，如果專業(yè)市場迅速衰弱，中小企業(yè)的對外直接投資將因失去依托而失敗。我們首先應(yīng)總結(jié)海外專業(yè)市場建設(shè)的經(jīng)驗，實現(xiàn)海外專業(yè)市場的可持續(xù)發(fā)展。例如1998年設(shè)立的巴西中華商城，雖然于2003年即被注銷，但溫州先后又在喀麥隆、俄羅斯、荷蘭、阿聯(lián)酋、美國和蒙古等國建立了八個境外中國商城，由此帶動上百家溫州中小企業(yè)“走出去”。從巴西中華商城等案例中總結(jié)了一些海外專業(yè)市場操作性較好的模式，比如專業(yè)的建設(shè)投資由境外華人負責，有專門機構(gòu)配合項目在國內(nèi)招商，雙方職責明確，發(fā)揮各自優(yōu)勢，取長補短；配合招商的企業(yè)還可以參股投資境外商城建設(shè)，以便在招商結(jié)束后繼續(xù)提供有效的服務(wù)和管理。

（二）中小企業(yè)對外投資仍需控制風險

雖然專業(yè)市場的存在為中小企業(yè)對外直接投資減輕了風險，但是無法彌補中小企業(yè)本身存在的一些問題。首先，在短期利益和局部利益的驅(qū)動下，中小企業(yè)往往各自為政，缺乏應(yīng)有的合作。其次，在圍繞專業(yè)市場進行投資時，中小企業(yè)缺乏對目標市場及競爭對手進行準確分析的能力，尤其是對外直接投資的對象一般是發(fā)展中國家，具有較大的政治和社會風險。而中小企業(yè)自身在對外直接投資過程中缺少戰(zhàn)略思維規(guī)劃，往往選擇急功近利的短視投資行為，導(dǎo)致企業(yè)“走出去”面臨多重風險。為了控制和分散對外直接投資的風險，中小企業(yè)一方面應(yīng)加強相互合作；另一方面應(yīng)積極爭取和利用融資和保險等政策。

（三）促進中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群形成

“市場先導(dǎo)型”對外直接投資而產(chǎn)生的中小企業(yè)集群屬于市場創(chuàng)造型的產(chǎn)業(yè)集群形成模式，專業(yè)市場為產(chǎn)業(yè)集群的形式提供了市場基礎(chǔ)和信息條件。同時，它又屬于混合形成模式，即政府在產(chǎn)業(yè)集群的形成中也發(fā)揮著重要的作用。單獨依靠企業(yè)自發(fā)的行為很難在投資東道國形成中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群，政府一方面要通過相關(guān)的經(jīng)濟政策和手段支持一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)走出去；另一方面要為產(chǎn)業(yè)集群的形成提供所需的配套條件。另外，還需將稅務(wù)、工商、銀行等配套設(shè)施及各種優(yōu)惠政策也“復(fù)制”到產(chǎn)業(yè)集群中，為專業(yè)市場和中小企業(yè)提供便利的服務(wù)。因此，促進“市場先導(dǎo)型”對外直接投資形成中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，需要企業(yè)和政府的共同努力。

（四）注意與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的聯(lián)系

對外直接投資對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有正負兩方面效應(yīng)，如果對外投資沒有注意與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的聯(lián)系，對于企業(yè)和國內(nèi)經(jīng)濟來說反而是不利的。中小企業(yè)的問題在于，缺乏將對外直接投資的收益用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力。如果企業(yè)不能將投資收益轉(zhuǎn)化為技術(shù)革新和產(chǎn)品研發(fā)，將陷入進退維谷的境地。一方面，生產(chǎn)能力和技術(shù)已轉(zhuǎn)移到國外，東道國已建立起更具國際競爭力的重合產(chǎn)業(yè)；另一方面，企業(yè)還沒有實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，只是將原本國內(nèi)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外，其效果是增加了國內(nèi)的失業(yè)率。因此，中小企業(yè)對外直接投資應(yīng)注意與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的聯(lián)系，將對外投資與自身的轉(zhuǎn)型升級保持同步。

參考文獻：

1.鄒昆侖.集群式對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇和政策安排[J].山東財政學院學報，2007（3）

2.范云霄.我國中小企業(yè)集群對外直接投資的理論分析及模式探析[J].經(jīng)濟理論研究，2006（6）

3.高建生，高國珍.中小企業(yè)對外直接投資的SWOT分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2010（9）

篇9

關(guān)鍵詞：文化距離；跨國企業(yè)；走出去；經(jīng)營風險

中圖分類號：F114.41 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）24-0180-02

一、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變下中國企業(yè)“走出去”風險

自2008年金融危機爆發(fā)后，在經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策訴求下，中國外向型經(jīng)濟面臨著三重壓力：其一，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力；其二，資源和環(huán)境約束導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)再轉(zhuǎn)移壓力；其三，貿(mào)易保護主義以及人民幣升值導(dǎo)致的利潤空間收窄導(dǎo)致的“走出去”壓力。在此背景下，“走出去”可能是中國企業(yè)的較優(yōu)選擇。因為“走出去”不僅可以解決內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整問題，而且還可以跨越貿(mào)易壁壘形成的障礙?？梢源竽懙耐茢?，未來十年中國將會有更多的企業(yè)跨國經(jīng)營。目前，中國企業(yè)“走出去”存在著這樣特點：投資主體是國有企業(yè)，投資領(lǐng)域主要是能源。從長遠來看，對外直接投資的企業(yè)應(yīng)該是多元化的，投資的領(lǐng)域也應(yīng)該是多元化的，因此，未來中國中小企業(yè)也將會成為“走出去”的重要組成部分，投資的領(lǐng)域也將會多元化。由此產(chǎn)生的結(jié)果是企業(yè)跨國經(jīng)營的風險管理將是未來理論研究的重點，因為在經(jīng)營范圍多元化情況下，“走出去”的中小企業(yè)抵御風險能力較弱，這就要求政府從宏觀層面給中小企業(yè)“走出去”提供幫助。目前要做的理論工作是風險研究和政策儲備。

目前學界、業(yè)界對中國“走出去”的微辭較多，2008年后中國企業(yè)“走出去”的浪潮不僅遭到了發(fā)達國家的指責，同樣也引起周邊國家的不安與恐慌。而從實際結(jié)果來看，中國“走出去”的企業(yè)不僅利潤水平較低，且倒閉、虧損企業(yè)較多，因此“走出去”風險較高。然而，企業(yè)“走出去”（對外直接投資）是中國崛起必須要邁出的步伐，這不僅表征了中國經(jīng)濟國際化水平，也是解決中國諸多經(jīng)濟問題的必要措施。政治、文化等非經(jīng)濟因素是中國企業(yè)“走出去”面臨的主要風險，關(guān)鍵問題是這些風險難以用經(jīng)濟方式化解。其中的文化差距對企業(yè)“走出去”造成的風險更為復(fù)雜和更難以消融。

二、跨國經(jīng)營風險特征以及風險管理

（一）發(fā)達國家與發(fā)展中國家跨國經(jīng)營風險比較

1.發(fā)達國家低風險的跨國經(jīng)營。經(jīng)典的對外直接投資理論中的產(chǎn)品周期理論（Raymond Vernon，1966），壟斷優(yōu)勢理論（S. H. Hymer ，1976）和國際生產(chǎn)折衷理論（John H. Dunning，1977、1981）都是以低風險企業(yè)跨國經(jīng)營作為假定前提。如產(chǎn)品周期理論把國家依次分成創(chuàng)新國（最發(fā)達國家）、一般發(fā)達國家、發(fā)展中國家過程中，風險就已經(jīng)能夠規(guī)避了。壟斷優(yōu)勢理論更是如此，該理論認為跨國公司之所以對外直接投資，是因為跨國公司具有特有的優(yōu)勢, 如專有技術(shù)、管理經(jīng)驗、融資渠道和銷售能力等，可以排斥東道國企業(yè)的競爭, 維持較高的壟斷價格和利潤, 導(dǎo)致不完全競爭或寡占局面。國際生產(chǎn)折衷理論的主要觀點是一個企業(yè)從事國際直接投資，主要是由所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢三個基本因素（優(yōu)勢要素）決定的。

后續(xù)研究往往從不同角度和層面對經(jīng)典的對外投資理論進一步延伸，這些理論不過多關(guān)注風險的原因是，在市場不完善條件下，絕對優(yōu)勢可以確保對外投資企業(yè)的利潤。這些理論對于當前的大型跨國企業(yè)的解釋力依然是充分的。然而對于新興市場國家，這些理論的解釋力明顯存在不足。如，關(guān)于企業(yè)必須擁有所有權(quán)優(yōu)勢就無法解釋新興經(jīng)濟體資源尋求型的對外直接投資；國際生產(chǎn)折衷論忽視了交易價值的創(chuàng)造和網(wǎng)絡(luò)模式所提供的發(fā)展新優(yōu)勢機會，這就不能很好解釋新興經(jīng)濟體企業(yè)在對外投資中重視外部網(wǎng)絡(luò)合作，如建立戰(zhàn)略聯(lián)盟等進入模式以及加速國際化的現(xiàn)象。國際生產(chǎn)折衷論沒有考慮所有權(quán)優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢這三個核心概念之間的相互聯(lián)系及動態(tài)變化。

篇10

1中國對外投資的發(fā)展與環(huán)境問題

隨著中國綜合實力的增強和“走出去”戰(zhàn)略的實施，中國對外投資的規(guī)模逐步提升。中國對外直接投資真正起步是從改開開放以后才開始的，但是在短短的30年里，中國的對外投資卻取得了非常大的發(fā)展和成就。

1.1對外直接投資流量增長明顯

中國對外直接投資流量從2002年起呈現(xiàn)出一個高速發(fā)展的態(tài)勢，如圖1-1所示，2002~2008年間，中國對外直接投資年均增速高達65.7%。2009年，受金融危機影響，全球經(jīng)濟進入低谷期，中國對外直接投資流量雖然增速減緩，但是仍然再次突破了歷史最高值。

1.2對外直接投資規(guī)模增大

中國對外直接投的規(guī)模不斷擴大（見圖1-2），到2009年末，中國對外直接投資的存量已經(jīng)超過兩千億美元，覆蓋了全球177個國家（地區(qū)），行業(yè)分布也很廣泛。

1.3對外投資發(fā)展?jié)摿Υ?/p>

雖然我國對外投資增長迅速，流量屢創(chuàng)新高，但是投資量占世界的比例仍然與中國整個經(jīng)濟在世界中的地位不相符合，中國的對外投資和經(jīng)濟合作有很大的發(fā)展?jié)摿?。從圖1-3可以看出，雖然近兩年我國對外直接投資流量占全球流量的比例有所增加，然而對外投資存量占全球存量的比例卻仍然只有1%左右。從對外直接投資流量占全國GDP的比例來看，中國對外直接投資流量占GDP的比例還遠低于美國。

1.4對外投資存在環(huán)境風險

近幾年來，國際上對中國企業(yè)的海外行為關(guān)注得越來越多，主要集中在水電、采礦、砍伐等行業(yè)，一些西方媒體對中國企業(yè)社會責任、環(huán)境保護方面進行批評，個別媒體還存在惡意歪曲中國形象的嫌疑。通過對中國對外投資環(huán)境問題進行反思，我們確實發(fā)現(xiàn)了一些存在的環(huán)境問題和潛在風險，比如：環(huán)境敏感度較高的行業(yè)在中國對外直接投資所占比重較高；對外投資缺乏全面的環(huán)境政策指引；中國海外企業(yè)社會責任感有待提升；銀行對外投資缺乏操作性較強的環(huán)境保護標準等。而這些問題都可能會給中國企業(yè)在海外的正常經(jīng)營帶來巨大的風險。

2國際對外投資環(huán)境保護的理論和實踐

經(jīng)濟全球化已經(jīng)成為當今世界最明顯的特征之一，而貿(mào)易和投資的自由化則是其兩大支柱和主要推動力。在國際投資領(lǐng)域，對自然環(huán)境影響最深遠和最直接的就是國際直接投資。發(fā)展中國家由于較低的環(huán)保要求和較弱的監(jiān)管力度而為這些外國企業(yè)提供了污染的便利，成為它們的“污染避難所”。同時，東道國（主要是發(fā)展中國家）的政府為了吸引外國直接投資，迎合這些跨國公司降低環(huán)保成本的需要，紛紛進行“競爭性環(huán)保降級”，從而進一步擴大了這種趨勢，最終使國際直接投資成為加劇全球環(huán)境惡化的罪魁禍首。另一方面，跨國公司在對外直接投資中所使用的更先進的生產(chǎn)和環(huán)保技術(shù)及其在東道國的外溢效應(yīng)，卻對環(huán)境有著明顯的積極影響，因此，國際直接投資對環(huán)境的總體影響及其程度日漸成為人們討論和研究的熱點問題。

一些國際組織已經(jīng)開始展開對國際投資與環(huán)境的關(guān)系的研究，聯(lián)合國環(huán)境署金融計劃項目了一份題為《指點錢途：聯(lián)結(jié)環(huán)境、社會、治理因素與公司價值》的研究報告，該報告通過案例分析研究了環(huán)境、社會和治理因素（簡稱ESG因素）對公司價值的影響，呼吁那些為投資者服務(wù)的金融中介機構(gòu)將ESG因素整合到他們的業(yè)務(wù)中去，從而幫助投資者關(guān)注環(huán)境、社會與治理問題（聯(lián)合國環(huán)境署，2007）。世界自然基金會貿(mào)易與投資政策項目對中國境外投資進行重新思考，認為全球工廠正在改變地球的面貌，并且中國境外投資成為全球可持續(xù)性的一個指標，它還提出我國缺少相關(guān)的政策指導(dǎo)或企業(yè)可持續(xù)/綠色投資指南，成為發(fā)達國家或國際組織放大中國對外投資環(huán)境問題的重要口實（世界自然基金會，2007）。除此之外，地球之友、國際河流等NGO分別對中國跨國公司的環(huán)境影響、銀行信貸的綠色化程度等問題進行了分析和評價。

經(jīng)濟合作組織、世界銀行等國際機構(gòu)出臺一系列指南或規(guī)定，對國際投資提出了環(huán)境上的要求。對于環(huán)境，OECD制定了跨國公司環(huán)境管理指南和方法，鼓勵跨國企業(yè)通過改善內(nèi)部環(huán)境管理、完善環(huán)境影響應(yīng)急計劃來提高其環(huán)境績效，鼓勵企業(yè)信息公開和積極主動征求利益相關(guān)者的意見和建議等。OECD在對外融資信貸上也有統(tǒng)一的環(huán)境標準。赤道原則是目前國際上最具代表性的綠色信貸標準，加入該原則的金融機構(gòu)已達60家。但是中國目前只有興業(yè)銀行加入該原則。世行把實施和完成環(huán)境影響評價作為其批準貸款的先決條件，制定了有關(guān)環(huán)境評價政策和項目環(huán)境審查程序及步驟并頒布了有關(guān)環(huán)境評價的工作指南，規(guī)定環(huán)境評價應(yīng)綜合考慮自然和社會各方面的因素，包括：自然環(huán)境（空氣、水和土地）、人類健康與安全、社會因素（非自愿移民、少數(shù)民族和文物）以及跨越國境的環(huán)境問題和全球環(huán)境問題。

3中國對外投資的環(huán)境管理狀況

隨著對外投資規(guī)模和水平的日益擴大和提高，走出去的企業(yè)越來越多，中國政府開始認識到海外業(yè)務(wù)對環(huán)境政策的需求并有所行動。在國家的宏觀戰(zhàn)略方面，黨的十七大提出關(guān)于建設(shè)和諧世界的指導(dǎo)思想，提出“環(huán)保上相互幫助、協(xié)力推進，共同呵護人類賴以生存的地球家園”?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》中明確提出，提高綜合統(tǒng)籌能力，完善跨部門協(xié)調(diào)機制，加強實施“走出去”戰(zhàn)略的宏觀指導(dǎo)和服務(wù)；要求“走出去”的企業(yè)和境外合作項目履行社會責任，造福當?shù)厝嗣瘛？偫碓?011年政府工作報告中要求，加強對外投資的宏觀指導(dǎo)，健全投資促進和保護機制，防范投資風險。

在法規(guī)政策層面，目前我國還沒有特別針對對外投資環(huán)境保護問題進行規(guī)定的法律法規(guī)，只是在一些相關(guān)的對外投資法律法規(guī)和政策中有籠統(tǒng)的表述。商務(wù)部是中國對外投資事務(wù)的主管部門，國內(nèi)企業(yè)境外投資創(chuàng)辦企業(yè)，商務(wù)部和省級商務(wù)主管部門從多方面進行審查與核準，并且逐制定政策來引導(dǎo)和規(guī)范中國對外投資的健康發(fā)展。目前有關(guān)對外投資的政策主要是由商務(wù)部制定和、或者與有關(guān)部門聯(lián)合的。

與中國對外投資環(huán)境保護問題相關(guān)的政策主要有：商務(wù)部于2005年的《境外投資開辦企業(yè)核準工作細則》中環(huán)境條款的規(guī)定，體現(xiàn)出了對東道國環(huán)境問題的關(guān)注（2009年被《境外投資管理辦法》取代）。2009年商務(wù)部相繼出臺了《境外投資管理辦法》、《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》第一批和第二批，加強了對外“走出去”企業(yè)的引導(dǎo)服務(wù)工作，將有利地促進國企業(yè)積極穩(wěn)妥地開展境外投資。2010年，商務(wù)部《關(guān)于2010年全國對外投資合作工作的指導(dǎo)意見》，督促、引導(dǎo)走出去企業(yè)樹立互利共贏的理念，遵紀守法，尊重當?shù)刈诮塘曀?，主動履行社會責任，?gòu)建和諧關(guān)系，增強可持續(xù)發(fā)展能力。2010年，商務(wù)部《對外投資合作境外安全風險預(yù)警和信息通報制度》，以完善境外安全風險控制體系，指導(dǎo)企業(yè)加強境外安全風險防范。商務(wù)部還會同國家林業(yè)局于2007年8月27日了《中國企業(yè)境外可持續(xù)森林培育指南》，這是世界上第一個針對本國企業(yè)境外從事森林培育活動的行業(yè)指導(dǎo)性規(guī)范和自律依據(jù)，此舉開創(chuàng)了我國海外森林采伐的新模式。2009年3月31日兩部委又聯(lián)合了《中國企業(yè)境外可持續(xù)經(jīng)營利用指南》，積極指導(dǎo)和規(guī)范中國企業(yè)在海外的可持續(xù)林業(yè)活動，促進東道國林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并維護我國政府負責任大國的國際形象。

4加強對外投資環(huán)境保護的政策建議

加強中國對外投資的環(huán)境管理，積極制定相關(guān)的環(huán)境保護政策，對于中國企業(yè)走良性發(fā)展的道路具有重要的意義，對于維護中國良好的國際形象具有重要意義，對于避免走西方發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展的老路、避免對東道國環(huán)境造成破壞具有重要意義。

第一，我國應(yīng)盡快制定和出臺中國對外投資企業(yè)環(huán)境行為指南，引導(dǎo)中國對外投資企業(yè)更好地規(guī)范自己的環(huán)境行為，為全球生態(tài)保護做貢獻，也利于防范環(huán)境風險，實現(xiàn)中國對外經(jīng)濟的國際和諧和可持續(xù)發(fā)展。

第二，我國有關(guān)部門和媒體應(yīng)更多關(guān)注中國企業(yè)的海外生存狀況和需求，對海外企業(yè)的環(huán)境行為進行監(jiān)督和鼓勵，努力提高海外企業(yè)的環(huán)保意識。對于環(huán)保工作做得好的單位以及與當?shù)厣鐓^(qū)關(guān)系處理得好的單位給予宣傳、表彰等獎勵。