導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財務(wù)公司內(nèi)部管理制度，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

第二條 申購物品須事先填制物品申購單，經(jīng)部門經(jīng)理、辦公室簽字后交財務(wù)部，物品單價在300元以上（含300元）須總經(jīng)理審核簽字，未經(jīng)審批，擅自購買者不得報銷。財務(wù)人員審核時應(yīng)對照已收到的申購單。購買物品原則上由辦公室辦理，專業(yè)用品自行購買后至辦公室辦理登記后財務(wù)核報。

第三條 員工因工作需要不能回公司就餐的，可憑發(fā)票每人每餐報銷10元。外出聯(lián)系工作，應(yīng)乘坐公交車輛，按實報銷，若有特殊情況，經(jīng)部門經(jīng)理事先同意方可乘坐出租車輛，報銷時須在發(fā)票上寫明出發(fā)地、目的地。

第四條 業(yè)務(wù)招待費：因工作需要招待客戶或贈送禮品，費用在1000元以上者應(yīng)事先填制特批單，報總經(jīng)理審核簽字后交財務(wù)部，財務(wù)人員審核時應(yīng)對照已收到的特批單。員工因工作需要所支付的業(yè)務(wù)招待費在報銷時須向部門經(jīng)理、審核人員主動說明，并由經(jīng)辦人及部門經(jīng)理在該張發(fā)票背后簽字。

第五條 市外差旅費：員工因公赴外省、市出差，路程超過六小時及需要過夜的可購買硬臥火車票，輪船票不超過三等艙位；遇有急事需乘飛機的，必須事先填制特批單，經(jīng)總經(jīng)理簽字后交財務(wù)部。財務(wù)人員審核報銷時須對照已收到的特批單。住宿費每日標準為150元，伙食補貼每日80元，上述兩項費用可累計使用。

第六條 員工參加有關(guān)于本職工作的進修需經(jīng)部門經(jīng)理、總經(jīng)理同意，并至管理部登記備案，所發(fā)生培訓(xùn)費用按公司制定有關(guān)規(guī)定予以報銷。

第七條 員工因病就診發(fā)生的費用按公司有關(guān)醫(yī)療費用報銷規(guī)定執(zhí)行。

篇2

【關(guān)鍵詞】集團財務(wù)管控　資金集中

集團規(guī)模的擴大，對財務(wù)管理的要求也相應(yīng)提高，為增強對下屬公司的管理，集團總部應(yīng)不斷加強財務(wù)管控方面的建設(shè)。集團的財務(wù)控制是集團控制的基本手段，集團公司應(yīng)對其子公司的財務(wù)活動進行監(jiān)控。為更好地發(fā)揮財務(wù)控制職能，需要逐步完善集團財務(wù)管理體系建設(shè)，建立預(yù)算管控體制，控制財務(wù)風(fēng)險；建立資金結(jié)算中心對集團資金進行集中管理；制定集團統(tǒng)一的財務(wù)管理制度和會計集中核算，來規(guī)范下屬子公司的財務(wù)行為，以實現(xiàn)對子公司財務(wù)活動的有效控制；同時建立一體化的財務(wù)信息系統(tǒng)用來支持財務(wù)管控；建立內(nèi)部審計制度監(jiān)督評價控制是否有效。

1. 建立預(yù)算管控體制，控制財務(wù)風(fēng)險

預(yù)算管控體制就是將企業(yè)集團的決策目標及資源配置規(guī)劃加以量化，使之得以實現(xiàn)的內(nèi)部管理體制。集團公司應(yīng)建立一套完整的全面預(yù)算管理體系，明確預(yù)算管理的組織結(jié)構(gòu)、預(yù)算管理責任中心、預(yù)算指標體系、預(yù)算編制、執(zhí)行與控制、分析與反饋、預(yù)算調(diào)整、預(yù)算考核等。預(yù)算編制要“自下而上、自上而下”全員、全過程參與，設(shè)立預(yù)算管理委員會，負責集團公司整體預(yù)算管控工作，通盤考慮各公司的預(yù)算指標和考核，追蹤監(jiān)控各單項預(yù)算主管部門的預(yù)算實現(xiàn)情況，為集團單項預(yù)算主管部門與各所屬企業(yè)建立通暢的預(yù)算協(xié)調(diào)監(jiān)督渠道。通過預(yù)算的事前、事中執(zhí)行控制，提高集團公司控制財務(wù)風(fēng)險的能力。

推行預(yù)算管控，將投資、成本費用、收入及分配等全面納入集團公司預(yù)算管控范圍，以量化的方式對資源配置、收入分配和成本支出等要素進行科學(xué)的管控，從而為集團公司實現(xiàn)強有力的財務(wù)管控提供了一個極其重要的平臺。

2. 設(shè)立財務(wù)公司，加強資金集中管理

資金集中管理是集團公司財務(wù)管理的中心，資金是一個企業(yè)的血液，實現(xiàn)集團資金集中管理是強化母公司對集團資金流轉(zhuǎn)的控制，謀求財務(wù)資源的整合協(xié)同效應(yīng)的客觀要求。財務(wù)公司作為企業(yè)集團資金集中管控的重要載體應(yīng)運而生，財務(wù)公司是由集團公司按照法規(guī)出資設(shè)立的、擁有獨立法人資格的非銀行金融機構(gòu)，可以有效的實現(xiàn)集團資金的集中管理，提高資金的使用效率，防范資金運用風(fēng)險。財務(wù)公司對下屬分子公司資金實行收支兩條線管理模式，整個集團所有收入全部歸集到財務(wù)公司賬戶，下屬分子公司需要資金時，由財務(wù)公司審核后分發(fā)到各企業(yè)，以滿足其營運資金需求。

同時，財務(wù)公司利用其專業(yè)優(yōu)勢對子公司資金運作的合規(guī)性、安全性和有效性進行審核，對其實施必要的監(jiān)控和管理，防止子公司利用自主經(jīng)營權(quán)挪用集團內(nèi)部資金，使集團內(nèi)部資金管理失控。財務(wù)公司設(shè)立后，集團公司可以整體融資，提高信用等級，同時，內(nèi)部資金的調(diào)劑減少了外部融資，降低了財務(wù)風(fēng)險。

3. 建立統(tǒng)一會計核算制度，實現(xiàn)會計集中核算

統(tǒng)一規(guī)范的會計核算體系是整個財務(wù)管理體系的基礎(chǔ)，有利于其他管理制度的建立和實施，能使會計核算工作達到業(yè)務(wù)內(nèi)容完整、科目使用統(tǒng)一、核算口徑一致，提供更為真實、準確、及時、完整的對決策有用的會計信息；有助于統(tǒng)一會計核算標準與流程，提高核算質(zhì)量與效率。同時也為分布在不同地點、不同文化、不同企業(yè)背景的企業(yè)財務(wù)人員提供了工作依據(jù)；為上級考核提供了方便，便于審計師為上市公司審計，加快年度財務(wù)報告披露時間。

會計集中核算是指在資金所有權(quán)、使用權(quán)、財務(wù)自不變的前提下由集團公司成立會計核算中心,將集團公司所屬各單位的財務(wù)人員集中于同一場所,集中辦理會計核算工作和實行會計監(jiān)督的新型會計管理模式。會計集中核算要求集核算、監(jiān)督、服務(wù)于一體,并強化執(zhí)行預(yù)算項目和有效使用資金、發(fā)揮會計監(jiān)督及擴展職能、變各單位獨立核算為“中心”集中核算、變分散會計監(jiān)督為集中會計監(jiān)督。

實行會計集中核算后，核算企業(yè)發(fā)生的資產(chǎn)增減變動業(yè)務(wù)時，要及時到核算中心報賬，核算中心根據(jù)原始憑證編制記賬憑證并登記資產(chǎn)總賬、明細賬，但對物品不能及時進行核對、檢查和管理，因此各核算單位都要建立健全資產(chǎn)管理制度。會計集中核算降低了內(nèi)部財務(wù)信息的不對稱程度，規(guī)范和約束了子公司的財務(wù)行為，可以實現(xiàn)集團公司對下屬公司的管控。

4. 統(tǒng)一財務(wù)管理制度，實現(xiàn)財務(wù)信息一體化

4.1建立統(tǒng)一財務(wù)管理制度

在整個集團內(nèi)部，應(yīng)當統(tǒng)一執(zhí)行由母公司組織制定的總體財務(wù)管理制度，子公司可根據(jù)母公司制定的財務(wù)管理制度及其原則，結(jié)合自身特點，自行制定本公司具體的財務(wù)管理實施細則。

從集團層面對集團內(nèi)各公司的財務(wù)管理工作進行規(guī)范，使各子公司的財務(wù)管理更加科學(xué)化、規(guī)范化。通過資金集中管理，合理配置集團的各項財務(wù)資源，能降低企業(yè)運營成本，提高資源使用效率。同時，加強內(nèi)部控制防范經(jīng)營風(fēng)險，規(guī)定資金、重要資產(chǎn)的風(fēng)險控制措施，提出主要資產(chǎn)的內(nèi)部控制規(guī)范，明確各責任中心的風(fēng)險管理職責，建立較為完善的風(fēng)險防范體系。

建立統(tǒng)一財務(wù)管理制度，需要明確集團公司財務(wù)部門設(shè)置原則及部門職責；明確預(yù)算管理的相關(guān)制度；明確集團公司實行統(tǒng)一籌資、統(tǒng)一結(jié)算、集中賬戶的資金集中管理模式，全面監(jiān)控集團資金活動，充分發(fā)揮集團資金整體運作的優(yōu)勢，提高資金運用效率，降低資金成本，控制資金使用風(fēng)險。明確資產(chǎn)管理原則，建立健全資產(chǎn)管理責任制，加強資產(chǎn)的保管和維護，實現(xiàn)資產(chǎn)運行的安全高效。

4.2構(gòu)建財務(wù)信息一體化系統(tǒng)

對于集團型公司來說，利用信息化手段實行財務(wù)集中管理，加強財務(wù)監(jiān)控已經(jīng)成為現(xiàn)代集團公司的必然選擇。在集團內(nèi)構(gòu)建財務(wù)信息一體化系統(tǒng)，集團總部和下屬公司共用一套財務(wù)系統(tǒng)進行財務(wù)核算和管理，將財務(wù)數(shù)據(jù)進行集中式管理，集團總部可以實時看到子公司所有的信息，能夠降低集團與子公司之間的信息不對稱程度，提高總部對各子公司財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)活動實時監(jiān)控的能力，增強信息的可靠性，決策層能夠及時準確地獲取管理信息，從而解決由于中間層的加工而導(dǎo)致的信息不對稱、不真實、不全面產(chǎn)生的管理和控制力弱化的問題。

5. 建立內(nèi)部審計制度

內(nèi)部審計是指在公司內(nèi)部建立的一種獨立的評價、監(jiān)督活動，目的是促進企業(yè)內(nèi)部控制的建立、健全，改善經(jīng)營管理，提高效率、規(guī)避風(fēng)險，為增加公司價值服務(wù)。內(nèi)部審計在平衡不對稱信息，發(fā)現(xiàn)和預(yù)防子公司經(jīng)營風(fēng)險方面起著不可替代的作用，是集團財務(wù)控制的主要手段，既是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，也是公司內(nèi)部控制制度的有機組成部分。集團內(nèi)部審計是管理控制系統(tǒng)的再控制環(huán)節(jié)，管理報告的真實性、預(yù)算的完成度以及集團統(tǒng)一管理規(guī)章的執(zhí)行情況，都需要通過審計進行再認定。

內(nèi)部審計機構(gòu)在集團負責人的直接領(lǐng)導(dǎo)下，獨立行使內(nèi)部審計職能，對集團高管負責并報告工作。集團公司應(yīng)該從實際情況出發(fā)，在保證集團主管部門獨立設(shè)置內(nèi)審機構(gòu)的基礎(chǔ)上，逐步完善企業(yè)的內(nèi)部審計機構(gòu)設(shè)置和專業(yè)人員的配備。集團內(nèi)部審計工作應(yīng)緊緊圍繞本集團的工作中心，在服務(wù)于集團公司總體工作目標的前提下開展內(nèi)部審計工作，為集團公司的發(fā)展提供有價值的建設(shè)，從而真正發(fā)揮其在建設(shè)高效、廉潔的集團企業(yè)過程中所應(yīng)有的作用。

集團公司利用財務(wù)信息一體化平臺，可以實現(xiàn)集團公司預(yù)算、核算和決算三者的統(tǒng)一，實現(xiàn)資金流、信息流和業(yè)務(wù)流的結(jié)合，通過上述五步措施，實現(xiàn)集團公司財務(wù)的全面管控。

參考文獻：

[1]陳新忠.淺談企業(yè)集團財務(wù)控制的完善[J].西部探礦工程，2004(4).

[2]魏俊英，謝冊.現(xiàn)代企業(yè)集團的財務(wù)管控模式.中國郵政，2009.

篇3

關(guān)鍵詞 集團公司 財務(wù)管理 金融創(chuàng)新管理 著力點 分析

一、引言

金融活動是經(jīng)濟發(fā)展綜合情況的直接反映，在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)非常重視金融活動對于企業(yè)的重要影響。在全球經(jīng)濟一體化發(fā)展過程中，大型的集團公司是經(jīng)濟組織結(jié)構(gòu)中的重點組成部分，集團公司一般具有規(guī)范化的管理，充滿發(fā)展前進的動力，在財務(wù)工作上，需要進行創(chuàng)新性發(fā)展，以適應(yīng)集團公司快速全面的經(jīng)濟運行模式。集團財務(wù)公司的金融創(chuàng)新管理，實際上就是集團財務(wù)工作與金融發(fā)展的細致融合，創(chuàng)新的著力點就是集團公司需要進行改進的地方和需要提升的能力。

二、財務(wù)公司實施金融創(chuàng)新管理的重要性和必要性

在全球經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境下，金融市場高度發(fā)達，金融危機時刻影響著全球的經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)，對于集團公司而言，金融創(chuàng)新管理是企業(yè)在經(jīng)營管理中需要考慮的關(guān)鍵因素，當前的時期是經(jīng)濟發(fā)展逐漸深化的時期，集團公司需要對金融工具有足夠的了解，需要利用金融發(fā)展要素，解決集團財務(wù)工作管理的相關(guān)問題，有效規(guī)避金融風(fēng)險，提高財務(wù)收益的水平。金融創(chuàng)新管理過程中，需要企業(yè)降低和規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，通過認真的分析和策劃，為企業(yè)的財務(wù)工作提供更加靈活有效的手段，降低成本，提高資金收益率，化解集團公司經(jīng)營過程中的矛盾，突進集團公司自己流動的速度，幫助企業(yè)解決發(fā)展過程中的問題。我國的集團公司規(guī)模較大，涉及的產(chǎn)業(yè)較多，在金融發(fā)展中擔任了重要的角色。財務(wù)工作是集團公司內(nèi)部管理中的重要工作，財務(wù)工作與金融創(chuàng)新管理之間的關(guān)系是相互融合、相輔相成的關(guān)系。財務(wù)工作與金融創(chuàng)新管理是實踐與理論的結(jié)合，是實現(xiàn)財務(wù)工作創(chuàng)新發(fā)展的重要支撐。在我國繼續(xù)深化改革的過程中，集團財務(wù)公司金融創(chuàng)新管理工作，將為擴大集團公司的業(yè)務(wù)和實現(xiàn)長久性發(fā)展奠定理論基礎(chǔ)。

三、集團財務(wù)公司金融創(chuàng)新管理的著力點

（1）實施財務(wù)管理的制度性創(chuàng)新。集團公司的財務(wù)金融管理要與一般性的財務(wù)管理相區(qū)分，創(chuàng)新發(fā)展就是為了能夠?qū)崿F(xiàn)集團公司財務(wù)金融管理的適應(yīng)性發(fā)展要求。集團公司的發(fā)展過程中，涉及的內(nèi)容很多，財務(wù)工作是其中一項重點工作。集團內(nèi)部中心需要建立一套完整的財務(wù)制度，因為在金融秩序不斷變化的時期，財務(wù)工作必須要以金融發(fā)展為前提，制度性的保障主要是為金融變化時期的應(yīng)急做出準備。財務(wù)管理制度需要建立內(nèi)部制度和外部制度，內(nèi)部制度主要針對的是集團公司的具體業(yè)務(wù)，外部制度主要針對的是集團與各個相關(guān)部門的銜接工作。制定的制度需要明確多個任務(wù)。例如，籌資、投資、耗費、收入、分配等，或者高一級的管理性制度。例如，財務(wù)方面的決策、計劃和執(zhí)行、監(jiān)督與考核等。財務(wù)制度的建立和健全，是對金融活動創(chuàng)新的基礎(chǔ)性工作，如果沒有制度性的保障，金融活動就會陷入沒有規(guī)范性管理的境地。集團公司將財務(wù)工作進行正確的層級劃分，加大監(jiān)督和管理的力度，提高執(zhí)行力，就會使集團公司參與到金融活動中，有足夠的制度性保障。

（2）增強財務(wù)工作人員的金融能力性創(chuàng)新。集團公司的財務(wù)工作作為一項重點工作，必須要在人力資源管理師上處于先進的狀態(tài)。財務(wù)工作不同于一般性質(zhì)的業(yè)務(wù)性工作，財務(wù)工作需要高度的專業(yè)性，在人員上，就需要建立起財務(wù)工作人員的梯隊性發(fā)展要求。財務(wù)工作參與到金融創(chuàng)新管理中，實際上就財務(wù)工作人員金融敏銳性的體現(xiàn)。金融市場瞬息萬變，金融市場給予了集團公司更多的決策性考驗，而在這個過程中，集團公司的財務(wù)部門，就要時刻準確判斷出金融發(fā)展的方向，根據(jù)金融市場的變化，應(yīng)該進行財務(wù)工作調(diào)整。財務(wù)工作人員是執(zhí)行多項財務(wù)金融工作的人員，財務(wù)人員的素質(zhì)和判斷能力，在很大程度上影響了財務(wù)工作水平，特別是在金融活動的過程中，財務(wù)工作人員能夠起到的作用更是具體的和實際的。集團內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，利益主體多元化，財務(wù)管理人員在金融活動創(chuàng)新中，一定要為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境，掌握好金融投資的相關(guān)知識，順利有效地開展好金融財務(wù)活動。

（3）擴大財務(wù)管理的內(nèi)容性創(chuàng)新。集團公司在金融活動創(chuàng)新中，具體的執(zhí)行部門是財務(wù)公司，那么財務(wù)公司就要將集團的內(nèi)部結(jié)構(gòu)進行整體性劃分，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，無論是母公司還是子公司，都要遵循集團內(nèi)部的公司體制，不斷拓寬籌資渠道，利用好集團與社會和國際性的接觸，壯大資金保證，做好與金融體系的結(jié)合，讓金融機構(gòu)進入集團內(nèi)部。在集團內(nèi)部建立投資決策中心，完善投資管理體制，實現(xiàn)對重點項目的論證和資本籌措投放。選擇正確的利益分配方式，將經(jīng)濟利益作為分配的標準，在各個公司之間進行利益整合與分配，實現(xiàn)公司內(nèi)部的平衡。財務(wù)管理內(nèi)容性創(chuàng)新的具體內(nèi)容很多，但是，無論是哪項內(nèi)容性的創(chuàng)新，都是集團公司適應(yīng)金融變化的表現(xiàn)。我國經(jīng)濟發(fā)展過程中，是繼續(xù)不斷深化改革的過程，將金融發(fā)展放在集團公司發(fā)展的首要任務(wù)，是我國企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量運行的重要基礎(chǔ)。

（4）提高財務(wù)管理與金融發(fā)展的互補性創(chuàng)新。集團企業(yè)要實現(xiàn)長久的發(fā)展，必須要建立起制度性保障，同時，將工作重點放在創(chuàng)新性發(fā)展過程中。在資金成本方面，如銀行信貸、債券、內(nèi)部募集或者國際籌集方面，選擇最低的成本籌資方式，注重市場價格風(fēng)險，規(guī)避流動性風(fēng)險，在金融動蕩時期掌握好處理的具體措施，對五行資產(chǎn)進行有效管理。例如，知識產(chǎn)權(quán)、專利設(shè)計、產(chǎn)品創(chuàng)新等，進行科學(xué)有效的控制。財務(wù)管理與金融發(fā)展的互補需要有法律法規(guī)作為保障，通過規(guī)范化的管理，實現(xiàn)財務(wù)工作創(chuàng)新與金融創(chuàng)新管理的同步。集團公司的財務(wù)管理與金融創(chuàng)新管理是權(quán)利與義務(wù)的融合，也是金融互動創(chuàng)新發(fā)展的具體實施過程。在金融發(fā)展的各個時期，財務(wù)工作都要與金融發(fā)展相適應(yīng)，在具體措施的執(zhí)行上，都需要與財務(wù)工作的條例進行對比，以實現(xiàn)財務(wù)工作與金融管理的統(tǒng)一性、一致性。

四、結(jié)語

我國正處于經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵時期，經(jīng)濟發(fā)展離不開改革與進步，而改革與進步需要在發(fā)展過程中，給予更多的細致性提升。金融創(chuàng)新管理是在集團公司的重要平臺就是集團公司的財務(wù)工作，在傳統(tǒng)的印象中，財務(wù)工作是按部就班的工作任務(wù)，而實際上，財務(wù)工作做到實處，是對集團公司經(jīng)濟效益提升最大的幫助。分析財務(wù)工作的金融創(chuàng)新管理著力點，是新一輪經(jīng)濟推進的重要課題，是實現(xiàn)集團公司長久發(fā)展的基礎(chǔ)性研究工作。

（作者單位為中國電力財務(wù)有限公司華北分公司）

參考文獻

[1] 任紅柳.企業(yè)集團財務(wù)公司中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新策略及方案[J].經(jīng)營管理者，2014 （30）.

[2] 董為民.淺析金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財務(wù)管理的影響[J].財經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2013 （05）.

[3] 楊榮彥，盧爽.基于金融工具準則分析企業(yè)盈余管理新途徑[J].財會月刊，2010 （14）.

篇4

【關(guān)鍵詞】內(nèi)部控制；集權(quán)模式；財務(wù)控管

母公司對子公司的內(nèi)部控制，按照集權(quán)程度不同，可以劃分為集權(quán)型控制模式、分權(quán)型控制模式和統(tǒng)分結(jié)合型內(nèi)部控制模式。由于在我國企業(yè)集團的實際運營中，集權(quán)型內(nèi)部控制模式更加普遍，本文主要從集權(quán)制模式下探討母公司對下屬公司財務(wù)方面進行管控的主要內(nèi)容。

一、 對財務(wù)組織和人員的控制

通過對財務(wù)組織和人員進行控制有利于加強財務(wù)管控工作，提高財務(wù)工作的效率。對財務(wù)組織的控制有效的手段之一就是集中核算制。在集團中通過成立會計集中核算機構(gòu)，在子公司資金所有權(quán)、使用權(quán)和財務(wù)自不變的前提下，取消子公司會計和出納，只設(shè)報賬員，通過會計委派，對子公司集中辦理會計核算業(yè)務(wù)，集中核算制是融會計核算、監(jiān)督、管理、服務(wù)于一體的會計委派形式。例如某公司的財務(wù)核算中心，財務(wù)人員集中辦公，不在各子公司設(shè)置科室，而是按照財務(wù)職責的合理分工來設(shè)置，分為結(jié)算、會計、財務(wù)等科室，這種設(shè)置方法使得集團財務(wù)融為一體，使母公司能夠及時掌握集團整體的財務(wù)狀況。

對財務(wù)人員的管控，有效的途徑之一就是實施財務(wù)人員委派制。集團按照對財務(wù)管控的重要程度，委派子公司的總會計師、財務(wù)經(jīng)理等人員，其工資關(guān)系、福利待遇、人事關(guān)系等均在母公司統(tǒng)籌發(fā)放，費用由子公司承擔。被委派的總會計師負責監(jiān)控子公司日常財務(wù)會計活動，參與子公司重大經(jīng)營決策。這種處理有利于將母公司關(guān)于資源分配、結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)發(fā)展、重大投資等重大決策貫徹到子公司預(yù)算的具體過程中，并對執(zhí)行情況加以管理和監(jiān)督。被委派的財務(wù)人員通過審核子公司的財務(wù)報告，能夠監(jiān)督子公司財務(wù)信息的真實、完整、客觀性，向集團公司報告子公司的資產(chǎn)運行和財務(wù)情況，切實維護集團公司的利益。

二、 對財務(wù)制度的控制

財務(wù)管理制度是企業(yè)財務(wù)人員行使財務(wù)管理職能的重要依據(jù)，通過財務(wù)管理制度可以有效地促進企業(yè)各部門執(zhí)行企業(yè)財務(wù)政策，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，也是實現(xiàn)企業(yè)管理由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變的保證。加強集團內(nèi)公司財務(wù)制度的管理與控制，是相當重要的內(nèi)部控制措施。財務(wù)制度的控制不僅要求企業(yè)有完整的會計制度，而且要有一套規(guī)范可行的財務(wù)管理制度。為保障集團整體的有序運行，母公司應(yīng)根據(jù)子公司的經(jīng)營特點和實際情況，制定統(tǒng)一通用的、操作性強的財務(wù)管理制度和會計核算制度，有助于母子公司、子公司之間及公司內(nèi)部協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)和實現(xiàn)標準化。集團內(nèi)部各層次的財務(wù)規(guī)章制度在籌資、投資、收益分配等方面均應(yīng)重點突出公司權(quán)利機構(gòu)、決策機構(gòu)、執(zhí)行機構(gòu)與財務(wù)管理部門的財務(wù)權(quán)限與責任，從而保障企業(yè)內(nèi)部管理的程序化和制度化。母公司應(yīng)規(guī)范各子公司重要決策的審批程序與賬務(wù)處理程序，提高各子公司財務(wù)報表的真實性、準確性、完整性、可靠性和可比性。

三、 對企業(yè)資金和融資行為的控制

集權(quán)型的企業(yè)一般采取設(shè)立財務(wù)公司、內(nèi)部銀行或內(nèi)部資金結(jié)算中心的方式，進行資金的集中管理，子公司的資金除了留出日常運營的資金外，其余資金全部由母公司統(tǒng)一調(diào)配管理，以使集團資金使用效率最大、融資成本最小。統(tǒng)收統(tǒng)支或內(nèi)部結(jié)算中心是以集中管理的方式負責整個集團的資金結(jié)算、收付和調(diào)度，這種方式能有效控制資金流向，資金集中力度大，適用于母公司對全資子公司之間的管控。財務(wù)公司模式通常是由集團內(nèi)成員企業(yè)認購股份的非銀行金融機構(gòu)，為集團內(nèi)成員企業(yè)提供金融服務(wù)，財務(wù)公司的模式適合于股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的集團內(nèi)子公司之間。

母公司應(yīng)在現(xiàn)金預(yù)測的基礎(chǔ)上，還應(yīng)研究集團資金來源結(jié)構(gòu)，選擇與集團償債能力相適應(yīng)的最佳籌資方案，自有資金與籌集資金相結(jié)合，確定最佳資本結(jié)構(gòu)。為提高資金使用效率，還可借助價值規(guī)律，實現(xiàn)集團內(nèi)部資金的有償使用。因此，子公司當面臨融資需求時，應(yīng)首先選擇在集團內(nèi)部籌集資金，不得擅自做出外部融資的行為。

四、 對全面預(yù)算的控制

全面預(yù)算包括經(jīng)營預(yù)算和財務(wù)預(yù)算，是對企業(yè)各項業(yè)務(wù)活動、財務(wù)表現(xiàn)等方面的總體預(yù)測。集權(quán)模式下的集團全面預(yù)算一般采用自上而下的方式，子公司負責編制并執(zhí)行，母公司負責審定。通過全面預(yù)算的控制能夠明確各方責權(quán)關(guān)系，明確各子公司的經(jīng)營管理目標，便于各子公司自我控制、評價和調(diào)整。母公司宜建立統(tǒng)一集中的計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，將各子公司的資金流轉(zhuǎn)和預(yù)算情況集中在系統(tǒng)內(nèi)，各子公司全員參與編制與實施預(yù)算管理，母公司財務(wù)主管在同一系統(tǒng)中全方位全過程的了解情況，隨時調(diào)用、查詢其具體執(zhí)行情況，對預(yù)算計劃數(shù)與實際完成情況做出評估分析，查找預(yù)算執(zhí)行的差異與原因，以便于及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標、提升經(jīng)營績效，降低子公司的經(jīng)營風(fēng)險，防止子公司出現(xiàn)資產(chǎn)流失。

五、 對財務(wù)考核指標的控制

子公司在獲得集團投入的資本金進行經(jīng)營管理時，不但要確保資金的安全完整，還要有資本增值，完成集團下達的年度財務(wù)考核任務(wù)。集團企業(yè)應(yīng)結(jié)合下屬公司的實際情況，建立科學(xué)完善的財務(wù)指標管理體系。通常的財務(wù)指標分為三類：第一類償債能力指標，包括資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等；第二類營運能力指標，包括經(jīng)營凈現(xiàn)金比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等；第三類盈利能力指標，包括利潤總額、投資回報率、銷售利稅率、成本費用利潤率、不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率、凈資產(chǎn)收益率等。集團公司應(yīng)針對各個下屬公司實際情況及經(jīng)營特點，制定不同的財務(wù)考核指標，通過對各公司盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營增長等方面指標的考核，分析其經(jīng)營成果和效率，實現(xiàn)對各子公司更好的管控。

六、 對子公司重大事項的控制

母公司對子公司重大事項的控制可以分為兩類。第一類屬于金額重大的業(yè)務(wù)包括：重大固定資產(chǎn)投資、重大無形資產(chǎn)投資、重大對外捐贈、重大資產(chǎn)處置、重大經(jīng)營業(yè)務(wù)等。母公司可以根據(jù)子公司的公司規(guī)模大小、經(jīng)營方式和對母公司的重要程度等來確定重要性的金額。對金額在絕對數(shù)或相對數(shù)上超過標準的事項，采取授權(quán)審批、預(yù)算控制、過程監(jiān)督等控制措施，以防范風(fēng)險。另一類屬于性質(zhì)重大的事項，則無論金額大小，均需要母公司控制。這類事項包括對外投資、發(fā)行債券、對外擔保和互保事項、企業(yè)并購重組、關(guān)聯(lián)方交易、利潤分配和虧損彌補方案等。對于控股子公司可以將上述相關(guān)事項寫入公司章程，要求公司在遇到此類事項時必須提交董事會審議。對于全資子公司，母公司可以通過董事會，也可以直接授權(quán)母公司的相關(guān)業(yè)務(wù)部門直接參與此類事項的全過程管理。

七、 對會計信息系統(tǒng)的控制

良好的信息系統(tǒng)控制，可以提高集團內(nèi)部的溝通協(xié)作效率，提升集團整體的風(fēng)險管控能力。集團企業(yè)要建立并充分利用財務(wù)會計系統(tǒng)、ERP系統(tǒng)，加強對會計信息系統(tǒng)的控制?？梢酝ㄟ^建立大型計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，將母子公司的財務(wù)信息都集中在同一計算機網(wǎng)絡(luò)上，各子公司的財務(wù)人員負責系統(tǒng)的錄入和記賬工作，母公司財務(wù)人員可隨時調(diào)用、查詢各子公司的憑證、賬簿、報表、預(yù)算執(zhí)行等所有財務(wù)信息，隨時掌握各子公司的賬務(wù)狀況，隨時生成各類統(tǒng)計分析資料及財務(wù)分析報告，為高層領(lǐng)導(dǎo)的經(jīng)營決策提供及時可靠的數(shù)據(jù)支持。

八、 對審計監(jiān)督的控制

母公司對子公司的管理不能僅僅以結(jié)果來控制，還要強化過程控制，所以必須對子公司進行日常的監(jiān)督考核。一是要求各子公司按照集團的相關(guān)制度和下發(fā)的檢查要求，開展定期不定期的自查工作，逐步提升管理水平。二是充分發(fā)揮集團內(nèi)部審計的作用。集團企業(yè)應(yīng)對內(nèi)審機構(gòu)及人員賦予合理權(quán)限，要求內(nèi)審人員嚴格執(zhí)行相關(guān)內(nèi)審制度，及時發(fā)現(xiàn)管理薄弱環(huán)節(jié)，要求各被審計部門及公司對審計過程中發(fā)現(xiàn)的問題及時改進和追蹤，發(fā)揮內(nèi)審的監(jiān)督和制約的作用。三是由集團委托會計師事務(wù)所做外部審計，包括財務(wù)基礎(chǔ)審計評價、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績審計評價和經(jīng)濟責任審計。對子公司的財務(wù)狀況、盈利能力、財務(wù)風(fēng)險、投融資情況、發(fā)展能力等作出客觀公正的評價，正確反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

總之，在集團化企業(yè)中，母公司對下屬企業(yè)的財務(wù)控管應(yīng)該以風(fēng)險控制為目的，組織和流程控制為過程，財務(wù)控制為抓手，通過上述主要內(nèi)容來健全監(jiān)督機制，約束下屬企業(yè)管理行為，防范企業(yè)風(fēng)險，保障集團公司的穩(wěn)健運營和有序發(fā)展。

參考文獻：

篇5

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團；財務(wù)控制；對策

中圖分類號：F23文獻標識碼：A

一、企業(yè)集團財務(wù)控制基本概述

（一）企業(yè)集團財務(wù)控制的含義。企業(yè)集團財務(wù)控制指企業(yè)管理層通過制定財務(wù)制度和財務(wù)目標等方式對企業(yè)的財務(wù)活動進行規(guī)范、監(jiān)督、評價、考核以確保財務(wù)目標實現(xiàn)而從事的一項管理活動。企業(yè)集團財務(wù)控制是在財務(wù)控制的一般基礎(chǔ)上著重強調(diào)企業(yè)集團內(nèi)母公司對子公司的財務(wù)控制。

（二）企業(yè)集團財務(wù)控制的必要性。從本質(zhì)上來說，整個企業(yè)集團是一條資金鏈，出資人的資金通過多層委托關(guān)系分布到集團中的各個成員企業(yè)。出資人要求自有資金保值增值，必然會要求集團母公司對資金的使用和成員企業(yè)的財務(wù)狀況進行必要監(jiān)督，而集團母公司從整體利益考慮，為避免各成員企業(yè)出于自身利益而損害集團長遠戰(zhàn)略的實施，也會對成員企業(yè)采取約束和激勵手段進行控制。企業(yè)集團實行科學(xué)有效的財務(wù)控制正是貫徹這一宗旨的重要手段。它有利于保證集團內(nèi)部財務(wù)目標的協(xié)調(diào)一致，實現(xiàn)企業(yè)集團整合協(xié)同效益，促使企業(yè)集團的資源優(yōu)化配置，實現(xiàn)企業(yè)整體利益的最大化。

二、企業(yè)集團財務(wù)控制現(xiàn)狀研究

隨著我國市場經(jīng)濟的初步確立，企業(yè)集團的組建和運行逐步走上了由市場引導(dǎo)和支配的軌道，企業(yè)規(guī)模越來越大，然而在企業(yè)集團控制的資產(chǎn)急劇膨脹的同時，也造成了企業(yè)集團內(nèi)部財務(wù)、業(yè)務(wù)、投資、人員等方面的失控。

（一）資金分散，使用效率低下。隨著企業(yè)規(guī)模的迅速壯大和組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，集團公司資金的集中控制和內(nèi)部多級法人資金分散占用的矛盾日益突出。有的子公司多頭開戶、資金失控、沉淀嚴重；有的集團內(nèi)部一方面大量資金閑置、沉淀，另一方面卻又為籌集急需的小額資金而為難，不能調(diào)劑子公司的資金余缺，銀行貸款余額居高不下，財務(wù)費用有增無減，資金管理效率低下；有的集團內(nèi)部各子公司及母子公司之間貨款拖欠嚴重，集團愛莫能助，企業(yè)有苦難言。這些勢必導(dǎo)致資金失控、投資隨意性大、資金沉淀嚴重、使用效率低下等問題日益顯露。

（二）財務(wù)人員受制于子、分公司行政領(lǐng)導(dǎo)，財務(wù)控制和監(jiān)督形同虛設(shè)。許多企業(yè)集團委派的會計主管的人事關(guān)系、工資報酬、職稱評定等都由任職單位決定，受自身利益驅(qū)動，這些會計主管在日常會計工作和財務(wù)監(jiān)督中往往無法保持原則性和獨立性，對收支審查的監(jiān)督失效，有些人甚至與所在單位共同應(yīng)對企業(yè)集團的監(jiān)督檢查，共同實施財務(wù)欺詐行為。

（三）預(yù)算管理制度不健全，資金管理不科學(xué)。相當多的企業(yè)集團尚未建立健全的預(yù)算管理制度，有的企業(yè)集團雖然制定了預(yù)算管理制度，但沒有按其組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，隨意更改；有的企業(yè)集團年末賬面利潤不少，但應(yīng)收賬款居高不下，不良資產(chǎn)有增無減，長期掛賬，資金運作極其困難，時常難以支付到期債務(wù)。

（四）財務(wù)控制缺乏全過程性和一體性。目前，部分企業(yè)集團未能建立起貫通母子公司財務(wù)工作全過程的控制機制，表現(xiàn)在：（1）財務(wù)控制各自為政，母公司較難從集團戰(zhàn)略的高度統(tǒng)一安排投融資，經(jīng)常出現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)失衡、內(nèi)外舉債失控、資金流動不暢問題，使集團公司陷入財務(wù)經(jīng)營困境而難以自拔。（2）集團公司不能全面客觀地考查子公司的經(jīng)營業(yè)績，相當多的企業(yè)內(nèi)部財務(wù)考核指標僅限于對合同額和利潤額等總量指標的考核，子公司之間缺乏可比性，既不能反映子公司的經(jīng)營效率，也不能促使企業(yè)資金快速收回。

（五）財務(wù)信息化水平較低?，F(xiàn)階段集團公司大多數(shù)都在母子公司內(nèi)部建立了各自的財務(wù)信息系統(tǒng)，實現(xiàn)了各自的財務(wù)電算化控制，但是由于集團整體缺乏統(tǒng)一的規(guī)劃，造成了集團公司難以對各子公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行提取、匯總、分析和管理。

三、我國企業(yè)集團財務(wù)控制問題解決對策

（一）建立并完善財務(wù)控制體系。建立并完善財務(wù)控制體系是有效實施財務(wù)控制的基礎(chǔ)，應(yīng)根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)的需要及生產(chǎn)經(jīng)營活動的特征設(shè)計財務(wù)控制體系，加強集團公司對子公司的財務(wù)控制，將財務(wù)控制滲透到企業(yè)集團的各個方面。

（二）全面實施預(yù)算管理，加強資金控制。預(yù)算管理制度是國際通行的財務(wù)管理方法，企業(yè)集團需要通過預(yù)算進行控制。企業(yè)集團總部為了實現(xiàn)企業(yè)集團目標而制定規(guī)劃的量化說明，再通過層層分解落實到各個子公司，并作為對各子公司經(jīng)營管理業(yè)績進行考核評價的依據(jù)，以實現(xiàn)對子公司經(jīng)營活動的超前控制；企業(yè)還需加強資金控制，可成立資金結(jié)算中心，組建財務(wù)公司，推行財務(wù)中心。

（三）實施內(nèi)外部審計，加強審計控制。企業(yè)集團通過內(nèi)部審計，可以及時發(fā)現(xiàn)和糾正子公司所存在的問題，增強內(nèi)部控制意識，發(fā)揮內(nèi)部管理強有力的控制監(jiān)督作用。完善內(nèi)審制度，加強定期或不定期審計。與內(nèi)部審計相比，外部審計相對比較客觀，審計結(jié)果可信度較高，且外部審計人員富有經(jīng)驗，更為專業(yè)，更能為企業(yè)集團提供內(nèi)部控制的改善建議。因此，企業(yè)集團還應(yīng)通過審計機構(gòu)對其子公司進行外部審計。

（四）加強財務(wù)管理網(wǎng)絡(luò)化?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展為企業(yè)集團進行財務(wù)集中控制提供了極為便利的條件，企業(yè)集團可以較低的成本迅速獲得所需分支機構(gòu)及子公司的信息，及時溝通信息、做出決策。企業(yè)財務(wù)管理網(wǎng)絡(luò)化的實質(zhì)就是在高速網(wǎng)絡(luò)、多媒體技術(shù)、數(shù)據(jù)庫技術(shù)等信息技術(shù)支撐下，按照統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標準與格式，將各種不同的企業(yè)財務(wù)信息與市場信息進行加工、匯總、分類，并將其分別置于具有不同保密級別和層次的數(shù)據(jù)庫中，使管理決策者能充分利用信息資源，及時把握市場機遇，更好地組織企業(yè)的物力、人力、資金等資源，進行生產(chǎn)經(jīng)營等管理活動，并最終提升企業(yè)的競爭力，全方位提高企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、管理工作水平。

四、結(jié)論

篇6

[關(guān)鍵詞]集團公司 資金管理 效益 思考

國內(nèi)外很多知名的集團公司，由于資金使用效率低下，資金周轉(zhuǎn)不暢，導(dǎo)致經(jīng)營活動無法正常進行，更有甚者由于資金運作失誤，導(dǎo)致資金鏈斷裂，公司被迫破產(chǎn)清算，這樣的案例不勝枚舉。因此，資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)生存、發(fā)展的必要保證，企業(yè)的健康發(fā)展離不開資金，更離不開科學(xué)合理的資金管理，資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。

一、集團公司資金管理的意義

（1）集團公司的定義

在美國，集團公司只是一個商業(yè)術(shù)語，一般是指控股公司。在我國，集團公司是市場經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶的母子公司為主體，以集團公司章程為共同行為規(guī)范的母公司、子公司、參股公司及其他成員企業(yè)或機構(gòu)共同組成的具有一定規(guī)模的企業(yè)法人聯(lián)合體。因此，集團公司亦稱為企業(yè)集團，不但擁有子公司在財務(wù)上的控制權(quán)，而且擁有經(jīng)營上的控制權(quán)。

（2）集團公司資金管理的意義

資金管理，就是對集團的資金流量、資金調(diào)度、資金結(jié)算和資金運作等進行的系統(tǒng)化管理。資金管理是集團公司管理的一項重要內(nèi)容，也是集團公司財務(wù)管理功能的延伸與細化，加強集團公司的資金管理， 對加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率，具有非常重要的意義

1.有利于規(guī)范集團公司的資金使用行為，防范資金安全風(fēng)險。在所有的資產(chǎn)管理中，資金的侵占挪用是引起各種貪污犯罪的主要根源之一？資金活動貫穿集團公司生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，公司各部門和個人都直接或間接參與公司的資金活動，任何一個環(huán)節(jié)、一個部門和個人出現(xiàn)差錯或舞弊，都會危及資金安全。因此，加強資金管理， 建立健全資金管理制度，保證資金的收入、支出合法、合理、合規(guī)，有利于規(guī)范集團公司的資金使用行為，有效地防范并化解風(fēng)險，防止舞弊的發(fā)生。

2.有利于緩解集團公司的資金需求。當前，很多集團公司都感到資金緊張，不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需求，進行融資就會加大資金成本，但是同時在集團公司內(nèi)部的子公司又存在資金閑置的狀況。因此，集團公司要強化對子公司資金流量進行經(jīng)常的控制與分析，及時掌握資金的使用情況、流量情況，對集團公司資金進行科學(xué)的統(tǒng)籌，保持資金的流動性，破解資金需求壓力。

3.有利于提高資金利用效率。集團公司資金存量應(yīng)該保持在一個合理的水平上，過多的持有資金，資金機會成本增加，資源閑置浪費，持有資金過少，有可能影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營，還可能危及公司的償債能力，給公司帶來負面影響？因此，加強資金管理，對資金的使用有一個合理的規(guī)劃，防止資金過度分散導(dǎo)致閑置，對集團公司的資金余缺進行合理調(diào)劑，有利于提高資金的使用效率，獲得更好的經(jīng)濟效益。

二、集團公司資金管理中存在的問題

（1）缺乏資金管理的風(fēng)險意識

當前，大多數(shù)集團公司對資金管理的重要性雖然已形成共識，但是，有些公司由于缺少資金時間價值觀念、投資的風(fēng)險價值觀念和現(xiàn)金流量理念，對資金管理的風(fēng)險認識不夠，沒有引起足夠的重視。主要表現(xiàn)在內(nèi)控制度不健全、信用管理缺失、沒有資金預(yù)算、過度融資、隨意投資、賬戶管理混亂、隨意對外擔保等，給集團公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了極大的潛在風(fēng)險。

（2）對資金運作過程監(jiān)控不力

集團公司由于缺乏必要的財務(wù)約束機制，特別是缺乏有效的資金監(jiān)控制度和手段，使得事前控制乏力、事中監(jiān)督落后、事后控制走過場。導(dǎo)致子公司財務(wù)管理混亂，亂借款？亂擔保？亂投資？亂開支等普遍存在，集團公司無法對子公司的資金運行狀況實施有效監(jiān)管，無法實時收集資金信息，不能隨時掌握集團整體的資金運行狀況，造成資金管理失控，運行成本增大，決策延誤。

（3）資金分散，使用效率低下

目前，企業(yè)集團資金集中管理的需要和內(nèi)部多級法人資金分散占用的矛盾，已成為企業(yè)集團資金管理中的難題。一方面使得集團公司缺乏對資金的統(tǒng)一管理，集團公司所屬子公司各自為政，資金散在各自的賬戶上，有的公司資金需求緊張，有的公司資金大量閑置，而集團公司調(diào)劑資金余缺的能力又較差， 難以發(fā)揮資金的使用效益，存在“存貸’兩高的不利局面，增加了不必要的資金成本。另一方面，也增大了子公司投資決策的隨意性，他們片面追求自身利益，不顧集團整體的發(fā)展戰(zhàn)略目標而盲目投資，容易導(dǎo)致投資失誤，損失嚴重，使資金使用效率低下。

（4）信息失真

一方面由于集團公司往往存在管理幅度較大、地域分布較廣、控制難度較大等特點，在發(fā)生利益沖突時，子公司有時會為了自身的利益，故意向集團公司提供虛假資金信息，使得集團公司的管理層不能全面、及時、完整的獲取集團整體的資金信息，不利于做出科學(xué)、正確的決策。另一方面由于管理層級和地域限制等原因，集團公司對子公司的管理或多或少地存在管理者無法全面真實地掌握資金狀況的問題，因而存在信息不對稱狀況，使決策信息的收集出現(xiàn)高成本和信任風(fēng)險。

三、加強集團公司資金管理的對策

（1）健全與完善資金管理制度，增強資金管理的風(fēng)險意識

集團公司應(yīng)當根據(jù)內(nèi)部控制制度的要求及企業(yè)自身的管理需要，完善資金管理制度，制定資金管理實施細則，明確各級管理人員的職責、權(quán)限，并與管理業(yè)績掛鉤，層層負責，把責任落實到具體部門和個人，使貨幣資金內(nèi)部控制制度工作落到實處。這有利于員工增強資金管理的責任意識和風(fēng)險意識，對提高企業(yè)資金管理的風(fēng)險控制能力、改善資金運營績效具有重要的意義。

（2）不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

集團要發(fā)展就需要資金，集團公司應(yīng)通過各種籌資渠道、籌資方式和資本市場，合理籌集資金。但是，不同籌資方式條件下的資金成本不同，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的影響不同，由此產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險也不同。因此，集團公司在籌集資金時，必須充分考慮融資成本、資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險，既保證集團公司發(fā)展的需要，又能夠不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。

（3）加強對應(yīng)收賬款和存貨的管理，提高資金周轉(zhuǎn)速度

1.完善應(yīng)收賬款管理制度。嚴格落實資金回收責任制，制定適合企業(yè)的信用標準和信用政策，加快資金回籠，降低資金的機會成本和時間成本。加強對客戶的信用度管理，通過對應(yīng)收賬款的賬齡分析、應(yīng)收賬款的收現(xiàn)率分析，健全應(yīng)收賬款的壞賬準備金制度，降低壞賬損失風(fēng)險，加快資金周轉(zhuǎn)速度。

2.完善存貨控制制度。企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)的順利進行，而且能夠迅速的滿足客戶的需要，從而為企業(yè)的生產(chǎn)和銷售提供保障。但是，存貨增加必然要占用較多資金，而且存貨的管理費用也會增加，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和獲利能力。因此，企業(yè)必須樹立“零存貨”的管理理念，按需生產(chǎn)、按需采購，科學(xué)合理地確定存儲方式和庫存量，既減少存貨資金積壓，又節(jié)約采購時間和倉儲管理費用，從而加快存貨的周轉(zhuǎn)，提高周轉(zhuǎn)速度，提高資金獲利水平。

（4）實施資金集中管理，提高資金使用效率

集團公司是企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，為了進一步優(yōu)化資源配置而采用的一種組織形式?？茖W(xué)技術(shù)的快速發(fā)展極大地提高了企業(yè)資金管理的能力，資金集中管理的優(yōu)勢非常明顯，并且越來越多的集團公司都采用資金集中管理模式。

集團公司實行資金集中管理的模式目前主要有：統(tǒng)收統(tǒng)支方式、撥付備用金方式、設(shè)立內(nèi)部銀行、建立資金結(jié)算中心、設(shè)立財務(wù)公司等幾種方式，各種管理模式各有優(yōu)缺點。不同行業(yè)、不同經(jīng)營環(huán)境的集團公司可以根據(jù)自身經(jīng)營規(guī)模和管理要求的實際情況，選擇適當?shù)馁Y金管理模式。本文主要討論建立資金結(jié)算中心的管理模式。

資金結(jié)算中心是由集團公司內(nèi)部設(shè)立的，辦理內(nèi)部各成員之間的資金往來結(jié)算、資金調(diào)撥和資金統(tǒng)籌，簡化成員公司之間的資金業(yè)務(wù)程序，以降低資金使用成本、提高資金使用效率的內(nèi)部管理機構(gòu)。是由集團公司引入銀行管理機制，對集團公司資金實行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)籌安排的集中管理模式。

（5）強化資金預(yù)算管理

預(yù)則立、不預(yù)則廢。制定科學(xué)合理的資金預(yù)算是資金集中管理的基礎(chǔ)，是資金預(yù)測決策的具體化，是資金合理安排和供應(yīng)持續(xù)的保證。資金預(yù)算是集團公司資金結(jié)算中心進行資金平衡、余額管理、合理融資、調(diào)劑余缺的主要依據(jù)，也為滿足集團公司生產(chǎn)經(jīng)營資金需求提供重要保障。集團公司及子公司要根據(jù)自身的運營需要，編制明細的資金預(yù)算表，由集團公司按規(guī)定程序?qū)徍?、審批。各成員單位必須嚴格執(zhí)行資金預(yù)算，堅持無預(yù)算的事不辦、超預(yù)算的錢不花的管理原則。集團資金結(jié)算中心必須對各成員單位的資金預(yù)算執(zhí)行情況進行嚴格考核，嚴格控制資金流出量，確保資金的及時回籠，及時糾正執(zhí)行偏差，滿足集團公司的資金需求，確保集團資金的合理投放和有效利用。

（6）完善績效考核指標體系

集團公司在對子公司實施績效考評時，除了分析考核期收入、利潤等主要經(jīng)營指標的完成情況，更應(yīng)重視其現(xiàn)金流量及質(zhì)量。結(jié)合公司經(jīng)營實際，應(yīng)當剔除融資、投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，重點考核經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，只有在經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入量的情況下，完成的利潤指標才具有較高的質(zhì)量和可信度。如果利潤指標完成較好，但是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量卻是負數(shù)，說明利潤完成質(zhì)量不高，甚至可能會帶來較大的潛在經(jīng)營風(fēng)險。因此，集團公司要完善績效考核指標體系，根據(jù)收入、利潤、現(xiàn)金流量、資金周轉(zhuǎn)速度、應(yīng)收賬款余額等各項指標的權(quán)重設(shè)置評分標準，根據(jù)打分情況，將各個指標分值匯總，然后根據(jù)總分值進行綜合評價，予以科學(xué)合理的考核。

（7）實施信息化，提升資金管理水平

信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的快速發(fā)展，為集團公司信息化管理提供了條件。集團公司應(yīng)結(jié)合實際，充分運用會計核算與資金管理一體化的財務(wù)軟件，將集團公司的全部資金管理內(nèi)容及流程固化下來，達到規(guī)范資金業(yè)務(wù)的流程和標準、拓展資金業(yè)務(wù)過程管理的寬度，加強對集團公司的資金業(yè)務(wù)進行監(jiān)控和分析。從而有利于實現(xiàn)資源共享，實現(xiàn)資金業(yè)務(wù)的遠程在線處理，實現(xiàn)資金管理與業(yè)務(wù)的協(xié)同化，縮短母子公司之間辦理業(yè)務(wù)的手續(xù)與時間，大大提高工作效率，為資金管理者提供及時、適用的信息，不斷提升資金管理水平，加快資金周轉(zhuǎn)速度，實現(xiàn)資金管理手段信息化、運作程序規(guī)范化、資金效率最大化的目標。

資金管理信息化，是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，關(guān)系到集團公司的資金是否安全。因此，必須建立健全安全管理制度，制定安全措施，實行身份認證，建立健全對病毒和黑客入侵的防范措施，使用安全方式連接客戶端與服務(wù)器，完善資金管理授權(quán)機制，實行網(wǎng)絡(luò)備份與恢復(fù)機制，確保資金、資金管理過程及資金信息系統(tǒng)的安全。

參考文獻：

[1]張官平.大型集團公司集中式資金管理中存在的問題與對策[j].商情.2010.7

[2]倪自華.集團企業(yè)資金管理存在的問題及對策[j].商情？.2011.30

[3]張慧.ERP環(huán)境下的資金管理系統(tǒng)的構(gòu)建探討[j].中國管理信息化.2010.9

[4]汪燕.現(xiàn)階段集團公司資金管理存在的問題及對策[j].現(xiàn)代營銷（學(xué)苑版）.2011.10

篇7

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟下行；企業(yè)；資金；風(fēng)險管理；問題；策略

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）04-0005-02

國內(nèi)的經(jīng)濟在迅速增長之后，逐步地進入了中速增長期。經(jīng)濟下行也逐步地體現(xiàn)出風(fēng)險和挑戰(zhàn)，不少企業(yè)存在非常多的資金風(fēng)險問題。與此同時，大部分的企業(yè)都明確了資金風(fēng)險管理的意義，然而，在企業(yè)的資金風(fēng)險管理過程中依舊面臨不少問題。為此，怎樣優(yōu)化企業(yè)資金風(fēng)險管理模式以及改革資金風(fēng)險管理制度等，這變成了企業(yè)管理工作者迫切需要解決的問題。

一、經(jīng)濟下行壓力下對企業(yè)資金風(fēng)險管理的影響

（一）經(jīng)濟下行壓力不可避免

毋庸置疑，自從改革開放之后，國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展迅速，然而，在當前時期，卻面臨經(jīng)濟下行的壓力。針對國內(nèi)近些年的經(jīng)濟增長情況來講，2013年、2014年、2015年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度分別是7.7%、7.4%、7%，很顯然，經(jīng)濟存在下行的趨勢。當然，這是難以避免的。這是由于世界其他國家的經(jīng)濟也存在這種情況，例如，韓國和日本的經(jīng)濟在幾十年的時間得以迅速地發(fā)展，而在高速發(fā)展的時期后也處于中速發(fā)展時期，經(jīng)濟的增長速度也存在顯著下行的情況?？傊?，這意味著世界經(jīng)濟的發(fā)展速度存在下降的趨勢，國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展也是如此，這導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)存在比較大的經(jīng)濟下行壓力。

（二）企業(yè)受到經(jīng)濟下行壓力的影響

基于持續(xù)增加經(jīng)濟下行壓力的影響下，國內(nèi)的企業(yè)資金存在非常大的挑戰(zhàn)與風(fēng)險，具體來講，主要體現(xiàn)在下面幾點上：

1.提高了發(fā)生風(fēng)險的可能性。跟經(jīng)濟上行期進行比較，當今經(jīng)濟存在比較大的下行壓力，這導(dǎo)致企業(yè)更加容易出現(xiàn)一些風(fēng)險，如企業(yè)由于缺少資金鏈而造成的破產(chǎn)、企業(yè)信用風(fēng)險等，如此的風(fēng)險會造成很多企業(yè)的倒閉，甚至?xí)鼓硞€領(lǐng)域面臨破產(chǎn)的浪潮。并且，如此性質(zhì)的破產(chǎn)不但會導(dǎo)致其他有關(guān)企業(yè)難以實時地回收應(yīng)收賬款，而且會停止購銷產(chǎn)品，從而使企業(yè)面臨的庫存壓力增加，造成資金流動得緩慢，這不利于有效管理資金。

2.提高了傳遞風(fēng)險的速度?；诮?jīng)濟下行壓力的影響下，市場供應(yīng)的資金比較緊張，大部分企業(yè)會采取預(yù)防措施，這會降低支出的資金量，進而導(dǎo)致企業(yè)資金鏈存在較高的風(fēng)險。如果一個方面存在問題，那么會加速傳遞，從而使企業(yè)的資金管理面臨更嚴重的風(fēng)險。

3.提高了資金風(fēng)險管理決策的難度。在經(jīng)濟下行壓力增加的形勢下，政府部門會調(diào)控經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，進而使經(jīng)濟發(fā)展風(fēng)險降低，這樣市場也會對經(jīng)濟下行進行調(diào)節(jié)和反應(yīng)，而這一系列的現(xiàn)象會導(dǎo)致企業(yè)的資金風(fēng)險管理決策面對越來越復(fù)雜的外部環(huán)境，從而加大了資金風(fēng)險管理的難度。

二、經(jīng)濟下行壓力下企業(yè)資金風(fēng)險管理面臨的問題

（一）資金風(fēng)險管理模式滯后

在當今的資金風(fēng)險管理模式上，存在比較多的問題。首先，資金風(fēng)險管理的系統(tǒng)性缺少。大部分的企業(yè)都應(yīng)用了比較先進的財務(wù)風(fēng)險管理設(shè)備，可是不注重有效地統(tǒng)一信息管理系統(tǒng)與財務(wù)風(fēng)險管理設(shè)備，這造成企業(yè)的資金風(fēng)險管理缺少較高的信息化水平，也不具備一致性與系統(tǒng)性，進而不利于決策人員得到有效的資金風(fēng)險管理信息。其次，大部分企業(yè)的資金風(fēng)險管理依舊傳統(tǒng)化，未曾立足于實際情況創(chuàng)新管理。特別是對于一部分家族企業(yè)和中小型的企業(yè)，在資金管理中實施備用資金模式和統(tǒng)收統(tǒng)支模式，很少應(yīng)用財務(wù)公司的模式，如此的資金管理模式盡管可以統(tǒng)一管理資金，可是因為太過集中權(quán)力，下屬的部門或者是公司難以回收資金以及整理和收集信息，因而難以跟經(jīng)濟下行壓力下的特殊環(huán)境相適應(yīng)，這會使企業(yè)的發(fā)展時機錯失，要么是導(dǎo)致未收資金成為壞賬或者是呆賬。例如，一些企業(yè)難以有效地管理應(yīng)收賬款，導(dǎo)致企業(yè)的資金問題面臨風(fēng)險性，從而使企業(yè)難以有效地體現(xiàn)資金的應(yīng)用價值，最終降低盈利水平。最后，企業(yè)內(nèi)部資金的分散和集中管理面臨相應(yīng)的矛盾，導(dǎo)致管理資金存在失控的情形。如一部分企業(yè)忽視了投資管理，沒有認真地分析投資風(fēng)險，造成主觀性投資的形成，如果出現(xiàn)失敗的投資，那么企業(yè)面臨的經(jīng)濟損失會非常大。

（二）資金風(fēng)險管理的專業(yè)人才缺乏

資金風(fēng)險管理需要管理工作者具備較高的專業(yè)素質(zhì)和能力，不但熟悉股票、法律、財務(wù)、債券等有關(guān)知識，而且要懂得通過各種方式收集風(fēng)險管理要求的信息資料，且加以歸納與整理，進而探究其中存在的風(fēng)險性與經(jīng)濟發(fā)展方向，辨別企業(yè)資金風(fēng)險的等級，探究原因，及時實施相應(yīng)的解決對策。然而，在企業(yè)的管理實踐中，大部分的資金風(fēng)險管理工作者都是會計專業(yè)，掌握的知識僅限于會計方面，不具備分析、辨別、評估、防范資金風(fēng)險的能力，難以勝任資金風(fēng)險管理工作。

（三）資金風(fēng)險管理制度不健全

企業(yè)資金風(fēng)險管理制度的不健全重點體現(xiàn)為企業(yè)缺少健全的內(nèi)部控制制度。在企業(yè)的資金風(fēng)險管理系統(tǒng)中，內(nèi)控制度是十分關(guān)鍵的一個組成部分，是減少資金風(fēng)險的一個重要保障。缺少內(nèi)控制度或者是內(nèi)控制度不健全都會降低資金運轉(zhuǎn)的管理強度，從而使應(yīng)用資金存在相應(yīng)的風(fēng)險性。特別是對于一部分家族企業(yè)，由于缺少內(nèi)控制度，因此在規(guī)模投資的情況下難以收集完善的信息，從而導(dǎo)致資金風(fēng)險的出現(xiàn)。

（四）資金風(fēng)險管理的監(jiān)督體系缺失

在資金風(fēng)險管理當中，倘若企業(yè)的有效監(jiān)督缺少，那么會持續(xù)地累積資金風(fēng)險，這重點體現(xiàn)為：企業(yè)缺少健全的監(jiān)督體系，較難體現(xiàn)監(jiān)督審計的功能；盡管企業(yè)建立了相應(yīng)的監(jiān)督機制，可是管理不夠先進，流于形式，未曾有效地執(zhí)行監(jiān)督機制。例如，一部分企業(yè)的管理工作者未曾有效地監(jiān)督資金運轉(zhuǎn)的過程，甚至面臨內(nèi)部互相控制的現(xiàn)象，這會造成經(jīng)常出現(xiàn)資金非法轉(zhuǎn)移、占用、挪用的情況。倘若缺少監(jiān)督體系，就難以形成監(jiān)督約束機制，控制和使用資金的過程會出現(xiàn)分離。例如，有的企業(yè)雖然制定了相應(yīng)的監(jiān)督機制，但是因為未曾客觀與全面地收集企業(yè)內(nèi)部的資金信息，進而導(dǎo)致企業(yè)的資金信息較難體現(xiàn)企業(yè)的真實財務(wù)現(xiàn)狀，最終較難體現(xiàn)監(jiān)督體系的功能。

三、經(jīng)濟下行壓力下強化企業(yè)資金風(fēng)險管理的策略

（一）健全資金內(nèi)控制度，加強監(jiān)督

企業(yè)需要實施有效的對策，進而健全企業(yè)資金內(nèi)控制度、優(yōu)化內(nèi)控環(huán)境，如創(chuàng)建和完善授權(quán)審批制，根據(jù)要求的制度與權(quán)限辦理收支資金事項；實施分離不相容職務(wù)制度，保障部兼容崗位的互相監(jiān)督、制約、分離；實施內(nèi)部審計制，實時地發(fā)現(xiàn)和處理內(nèi)部控制面臨的問題，確保在應(yīng)用資金的過程中可以根據(jù)相應(yīng)程序進行。并且，需要對有關(guān)的項目進行嚴格地要求，根據(jù)固有的制度與有關(guān)的預(yù)算貫徹實施項目，不然就禁止執(zhí)行。總之，要切實實現(xiàn)事前能夠防范、事中能夠控制、事后能夠監(jiān)督，從防范點滴做起，從而實現(xiàn)企業(yè)資金的高效化管理。

（二）注重建設(shè)資金風(fēng)險管理人才隊伍

針對企業(yè)而言，財務(wù)工作者熟練的業(yè)務(wù)素質(zhì)和良好的職業(yè)道德素質(zhì)非常重要，其有助于確保企業(yè)資金使用的安全性。這樣不但能夠避免貪污和挪用資金的現(xiàn)象出現(xiàn)，而且能夠使他們在工作的過程中充分發(fā)揮自身的聰明才智，從而為企業(yè)的資金管理提出合理化建議。企業(yè)需要高度重視培養(yǎng)財務(wù)工作者，嚴格地選拔和錄用人才，防止存在任人唯親的情況。盡可能地吸收財經(jīng)類的高校優(yōu)秀畢業(yè)學(xué)生，從而使財務(wù)的中堅力量壯大，且注重對他們開展安全觀念教育以及職業(yè)道德教育，提高工作質(zhì)量，從而財務(wù)上大力地支持企業(yè)的發(fā)展，從而使企業(yè)的資金風(fēng)險降低。

（三）創(chuàng)建資金風(fēng)險管理系統(tǒng)，增強資金風(fēng)險管理觀念

企業(yè)資金風(fēng)險的出現(xiàn)不但在于企業(yè)資金本身方面，而且還在于企業(yè)運行當中存在的財務(wù)風(fēng)險（如法律風(fēng)險、運營風(fēng)險、市場風(fēng)險等等）。在復(fù)雜化的市場環(huán)境當中，企業(yè)務(wù)必增強資金風(fēng)險管理的觀念，創(chuàng)建和完善有效的企業(yè)管理系統(tǒng)與資金風(fēng)險管理系統(tǒng)。企業(yè)需要根據(jù)自身目前的情況，創(chuàng)建涵蓋內(nèi)控系統(tǒng)、風(fēng)險管理組織職能系統(tǒng)、風(fēng)險管理措施、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)、風(fēng)險理財策略的全面風(fēng)險管理系統(tǒng)。并且，企業(yè)需要逐步地健全內(nèi)部管理系統(tǒng)，讓企業(yè)在運營的過程中可以有效地避免資金風(fēng)險，以及在出現(xiàn)資金風(fēng)險的情況下，可以準確、實時地解決存在的問題，從而降低企業(yè)的經(jīng)濟損失。

（四）規(guī)劃與統(tǒng)籌資金的應(yīng)用，實現(xiàn)資金應(yīng)用的科學(xué)化

資金的合理應(yīng)用，其第一要務(wù)是回收資金。企業(yè)需要加速周轉(zhuǎn)存貨與應(yīng)收賬款，增加預(yù)收，減少預(yù)付，嚴格地審核重大的擔保和投資問題，以使其風(fēng)險性減小，以及確保企業(yè)的資金應(yīng)用做到規(guī)劃和統(tǒng)籌，從而確保資金結(jié)構(gòu)的科學(xué)性。企業(yè)還需要實施戰(zhàn)略性管理，密切關(guān)注國家的經(jīng)濟政策與國內(nèi)外的市場環(huán)境，在分析市場經(jīng)環(huán)境的基礎(chǔ)上給企業(yè)制定科學(xué)的應(yīng)用資金的規(guī)劃，以使資金的應(yīng)用效率提升，進而降低因為外部要素導(dǎo)致的資金風(fēng)險，確保企業(yè)收益的最大化，給社會創(chuàng)造理想的效益。除此之外，企業(yè)需要搞好投資活動資金預(yù)算、融資活動資金預(yù)算、經(jīng)營活動資金預(yù)算等全面的預(yù)算管理工作，以保障一系列經(jīng)濟業(yè)務(wù)的正常開展。

四、結(jié)語

總而言之，基于經(jīng)濟下行壓力的影響之下，企業(yè)的資金管理存在非常大的挑戰(zhàn)與風(fēng)險。為此，企業(yè)應(yīng)當明確經(jīng)濟下行壓力下資金風(fēng)險管理面臨的問題，實施有效的對策應(yīng)對資金風(fēng)險管理，從而不斷地提升資金風(fēng)險管理的水平與效率，最終取得市場競爭中的優(yōu)勢地位。

參考文獻：

[1] 國家發(fā)展和改革委員會經(jīng)濟研究所經(jīng)濟形勢分析課題組.經(jīng)濟仍有下行壓力 調(diào)控政策還需加強[J].中國物價，2015，（4）.

篇8

2004年夏季，伴隨著股市的持續(xù)下跌，閩發(fā)證券、建橋證券、漢唐證券等多家公司相繼出現(xiàn)國債回購引發(fā)的巨大資金黑洞。據(jù)媒體披露，2004年5月份中國登記結(jié)算公司內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，券商挪用客戶國債現(xiàn)券量與回購放大到期欠庫量達1000多億元[1].由于國債回購蘊含的風(fēng)險相繼爆發(fā)，對整個證券市場也產(chǎn)生了很大的負面影響；不少國債投資者，尤其是機構(gòu)投資者紛紛轉(zhuǎn)戶以檢驗國債資產(chǎn)的安全。號稱無風(fēng)險的國債投資何以成為市場的一個風(fēng)險源？本文將對我國國債回購的制度安排做一簡要回顧，通過對比交易所市場和銀行間市場國債回購制度，尋找證券交易所市場回購風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)在根源，并探索求證化解風(fēng)險的途徑。

一、對我國國債回購制度安排的回顧

我國的國債交易存在兩個相互割裂的市場：交易所市場和銀行間市場。兩個市場均可以進行國債現(xiàn)券和回購交易，但是絕大多數(shù)品種不能做跨市場托管?；刭彉I(yè)務(wù)開設(shè)之初的目的是增強國債的流動性，使國債的價值在流動中得到充分的體現(xiàn)。20世紀90年代初期，我國的國債發(fā)行已經(jīng)達到了一定的規(guī)模，但是與之相對應(yīng)的交易市場還很不完善，導(dǎo)致國債交易的活躍程度很低，不少券種一經(jīng)發(fā)行就沉淀下來，不但嚴重損害了其應(yīng)有的流動性，而且也直接影響到了國債發(fā)行。為了從制度層面解決這個問題，兩個市場先后在國債現(xiàn)券交易的同時增加了國債回購業(yè)務(wù)。

國債回購交易實際是一種以國債為抵押品拆借資金的信用行為。具體講，國債回購交易是國債現(xiàn)貨交易的衍生品種，是以交易市場掛牌的國債現(xiàn)貨品種作抵押的短期融資融券行為，是資金拆借的一種行為。融資方（債券所有者）放棄一定時間內(nèi)的國債抵押權(quán)，獲得相同時間內(nèi)對應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)；期滿后，以購回國債抵押權(quán)的方式歸還借入的資金，并按成交時的市場利率支付利息。融券方（資金所有者）放棄一定時間內(nèi)的資金使用權(quán)，獲得相同時間內(nèi)對應(yīng)數(shù)量的國債抵押權(quán)，期滿后，以賣出國債抵押權(quán)的方式收回借出的資金，并按成交時的市場利率收取利息。對于資金拆出方來講，國債回購實際上是一種購買短期國債的行為。目前我國國債現(xiàn)券和回購分別在交易所市場和銀行間市場開展，但是兩個市場回購交易規(guī)則和風(fēng)險控制機制卻有明顯區(qū)別。

在交易所市場中，由于國債回購交易是以交易場所為中介、按照標準券質(zhì)押，特別是以證券登記清算公司的交易和清算手段為保障集中清算的，不但交易效率很高，而且非常安全———一般資金拆借中常見的扯皮、賴帳等現(xiàn)象幾乎不可能發(fā)生。因此，在交易所市場中國債回購交易被認為是無風(fēng)險的。而在銀行間市場中，由于是交易雙方自主結(jié)算，債券質(zhì)押比例往往出現(xiàn)高于市價的情況，相對而言風(fēng)險更大。然而，事實卻恰恰相反。2004年銀行間市場的國債回購沒有出現(xiàn)大規(guī)模風(fēng)險，而交易所市場卻出現(xiàn)了驚人的資金黑洞。究其原因，托管制度、結(jié)算制度，標準券制度是引爆風(fēng)險的導(dǎo)火索，而根源則主要在托管制度。

二、國債回購風(fēng)險分析

在銀行間市場，投資者賬戶都是一級托管，債券直接托管在中央國債登記結(jié)算公司。雖然銀行間市場中的丙類戶要通過甲類戶結(jié)算，但是任何投資者的結(jié)算賬戶都是自己申報的銀行賬戶，由融券方直接將資金打入融資方的銀行結(jié)算帳戶，甲類戶僅丙類戶做債券的交割。而在交易所市場中，客戶債券托管實行的是券商主席位下的二級托管；1994年，為了活躍當時交投清淡的國債市場，交易所進一步創(chuàng)立了國債回購標準化的“套做”與“放大”業(yè)務(wù)，并提供寬松的“席位聯(lián)合制”監(jiān)管。按照1998年6月14日上海交易所的有關(guān)通知，交易所成員在清算時，都是以券商為單位實行清算，即一家會員不論在交易所有多少個席位（每個席位都有一個子賬戶），在清算時，這些賬戶都將歸入統(tǒng)一的法人賬號（主賬戶）進行清算；只要主賬戶不存在欠庫行為，一般不會追究子賬戶是否欠庫。這一規(guī)定使得券商在交易過程中可以任意調(diào)用下屬營業(yè)部的資金和債券進行統(tǒng)一交易，以此獲得規(guī)模效益和資源的使用效率?？梢哉f，托管、結(jié)算制度的差異給交易所國債回購風(fēng)險埋下了伏筆，而標準券確定方式成為了引爆風(fēng)險的導(dǎo)火索。

進一步分析，風(fēng)險首先來自托管制度漏洞導(dǎo)致的券商對國債的挪用。根據(jù)交易所規(guī)則，融資方只能拿自己的國債做回購，用于回購的國債現(xiàn)券也必須托管在證券公司的席位上。正是這種主席位下的二級托管方式，為證券公司挪用客戶國債進行回購提供了技術(shù)上的可能。一些大的證券公司往往托管了幾十億元甚至更多的國債，如果守不住職業(yè)道德底線，其利用制度缺陷挪用客戶國債的行為就難以避免。挪用客戶國債的風(fēng)險之所以在很長一段時間表現(xiàn)得并不明顯，主要有兩方面的原因：一是證券公司不會將所托管的國債全部挪用，由于交易所是按照標準券的形式凍結(jié)被抵押的國債，因此不會影響少數(shù)客戶在此期間的國債賣出交易。二是在1996年至2001年期間，我國新股主要采取保證金申購的形式發(fā)行，資金周轉(zhuǎn)很快，但實際使用效率（也就是申購成功率）并不高，因此形成了一種短期的大額資金需求，國債回購恰好能夠滿足這種需求。由于“新股不敗”神話長期存在，證券公司挪用客戶國債回購融資申購新股，在利率及資金安全方面的風(fēng)險很低，使得國債回購本身的風(fēng)險被掩蓋了。

但是，隨著市場的發(fā)展，特別是新股實行市值配售以后，一些融資方利用國債資源通過回購融入資金，直接或間接用于股票炒作，于是國債回購的風(fēng)險因融資使用方面的問題而加大了。當股票出現(xiàn)流動性風(fēng)險，或跌價使股票炒作者的自有資金完全虧損的時候，風(fēng)險就可能成為現(xiàn)實。在現(xiàn)實中，一些證券公司從避免問題惡化、掩蓋自身違規(guī)的目的出發(fā)，盡可能將資金使用方面的風(fēng)險掩蓋下來，并通過引入新的國債投資者、擴大國債托管數(shù)量以加大挪用額度等方式在自身體系內(nèi)予以消化。事實上，這種做法雖然暫時阻止了風(fēng)險的爆發(fā)，但并沒有消除或減小風(fēng)險，反而使風(fēng)險象雪球一樣越滾越大。2003年8月，由于央行上調(diào)存款準備金率收緊銀根，加上市場進入升息周期的普遍預(yù)期，使持續(xù)多年的國債牛市行情嘎然而止，在交易所上市的各個國債現(xiàn)券普遍開始下跌，并相續(xù)出現(xiàn)跌破發(fā)行價的現(xiàn)象，國債回購風(fēng)險開始暴露。這是因為，回購比例的調(diào)整，使同樣的融資額卻要挪用更多的國債，于是國債托管數(shù)量即告緊張。問題還不僅于此。由于人們對市場升息的預(yù)期，國債現(xiàn)券持續(xù)下跌，交易所被迫一次又一次地下調(diào)折算比例，一些證券公司可挪用的托管國債逐漸減少，最終融資額超過了凍結(jié)的標準券，證券公司出現(xiàn)欠庫；而登記清算公司在要求證券公司補足欠庫之前，必須先向融券方支付到期的拆借資金本息，以至整個清算危機四伏。2004年4月，中央登記清算公司發(fā)出文件，要求各證券公司嚴格按照有關(guān)規(guī)定開展國債回購，不得欠庫并且限期歸還挪用的客戶國債，其背景就是當時國債現(xiàn)券價格的下跌和回購折算比例的調(diào)整暴露了回購中的國債抵押風(fēng)險，使得登記清算公司的資金面全面抽緊，正常業(yè)務(wù)受到極大威脅。

2004年國債回購風(fēng)險的嚴重性在于，由此衍生的資金風(fēng)險不可避免地席卷了整個市場———證券公司為解決欠庫問題，不得不壓縮融資額度、拋出股票，引起股票下跌，導(dǎo)致融資方所擁有的股票市值減少，進一步導(dǎo)致回購到期無法歸還資金，帶來了資金使用風(fēng)險的再度爆發(fā)；而在這一過程中，托管方挪用客戶國債的行為也就再也無法掩蓋，挪用風(fēng)險不可避免地爆發(fā)出來。這些風(fēng)險的不斷疊加、循環(huán)、放大，使整個市場遭受重創(chuàng)。

三、從制度比較看國債回購風(fēng)險的根源

2004年夏季，交易所國債回購風(fēng)險集中暴露，使眾多券商陷入危機；而銀行間國債市場雖然也經(jīng)歷了2003年以來的債券價格大幅下挫，但其回購交易卻未出現(xiàn)上述風(fēng)險。這里我們不妨通過兩個市場制度的進一步比較，對國債回購風(fēng)險的根源進行探討。

（一）托管和結(jié)算制度比較分析

交易所國債現(xiàn)券和回購實行“席位聯(lián)合制”，即券商主席位制；其托管結(jié)算流程是：交易所———券商———投資者。這種模式的潛在規(guī)則賦予了券商監(jiān)管投資者賬戶的功能，反過來也就是投資者的賬戶直接受券商監(jiān)管，而不是直接受交易所監(jiān)管，這實際上導(dǎo)致了制度的缺失———投資者不能監(jiān)督券商是否挪用客戶債券。銀行間市場的托管結(jié)算模式是，一級托管使中央國債登記結(jié)算公司直接監(jiān)管每一個投資者賬戶，同時投資者之間的直接結(jié)算是一對一結(jié)算，交易雙方的結(jié)算不可能出現(xiàn)冒名的第三者。這樣，銀行間市場就徹底杜絕了挪用他人債券的可能性。

另外，銀行間一級托管和自主結(jié)算制度也杜絕了“合謀”的可能。在交易所市場，不少機構(gòu)投資者為了規(guī)避不能給券商融資融券的規(guī)定，通過簽訂所謂的國債托管補充協(xié)議，允許券商將自己賬戶上折算的標準券劃入券商控制的賬戶，默認券商對自己債券的挪用，目的是不在自己財務(wù)帳目上體現(xiàn)違規(guī)行為。而銀行間一級托管模式是每一個賬戶情況都直接反映在登記結(jié)算公司，任何人不可能繞過登記結(jié)算公司更改客戶資料；而且一對一的自主結(jié)算方式，使回購資金只能進入對應(yīng)的登記賬戶，而不可能進入他人賬戶，從而杜絕了機構(gòu)企圖繞過財務(wù)記錄進行違規(guī)操作的可能。

（二）市場投資者差異分析

交易所市場投資者涵蓋個人、券商、普通企業(yè)法人、以及社保、住房公積金等各類基金。其中，大部分投資者沒有直接結(jié)算能力，更沒有類似于銀行的信譽保障，這種龐雜的投資者構(gòu)成必然要求集中結(jié)算和融資比例標準化，在市場制度方面提供防范風(fēng)險的機制。而銀行間市場投資者是銀行、保險公司、財務(wù)公司、券商、投資基金、信托公司、信用社等各類金融機構(gòu)；這類投資者具有專家投資的能力，能夠自主分辨各類風(fēng)險，同時具有很高的信譽，也具有自主結(jié)算的能力，因此銀行間市場主要是為他們提供交易的場所，而風(fēng)險則主要靠他們的內(nèi)部管理制度自主控制。

（三）融資比例差異分析

兩個市場債券融資比例差異的根源，應(yīng)該在于投資者的差異和交易對象的確定。銀行間市場參與者基本都是金融機構(gòu)，不但屬于專家型投資者，而且信用很高；其自行選擇交易對象，協(xié)商確定融資比例，實際也就是靠信用提高融資比例。交易所投資者結(jié)構(gòu)龐雜，以標準券確定融資比例，目的是在交易所集合競價交易體制下，通過公開競價自動確定交易對象，使交易雙方的信用建立在交易所搭建的交易規(guī)則平臺上。實際上，標準券制度也是交易所市場防范風(fēng)險和提高回購信譽的關(guān)鍵措施。

（四）兩個國債回購交易市場的風(fēng)險對比

國債回購交易的風(fēng)險主要存在于托管和結(jié)算環(huán)節(jié)，而這兩個環(huán)節(jié)的風(fēng)險可能衍生出其他風(fēng)險。交易所市場由于受投資者結(jié)構(gòu)因素的制約，必須同時提供相應(yīng)的托管結(jié)算保證，并且交易所不僅是交易場所提供者，也是信譽提供者；而銀行間市場的游戲制度則公開聲明只向交易者提供交易場所，交易風(fēng)險由交易雙方自行承擔。仔細分析，交易所的主席位托管、集中結(jié)算和標準券制度表面上解決了賣空、抵押不足和結(jié)算風(fēng)險，但卻不能防范挪用行為；在出現(xiàn)挪用行為后，制度本身不能使其及時暴露；交易所是最后風(fēng)險的承擔者，卻沒有及時發(fā)現(xiàn)挪用行為的制度工具，現(xiàn)有制度對違規(guī)行為又產(chǎn)生不了威懾作用，從而累積了巨大風(fēng)險。與此相比，在銀行間市場，雖然風(fēng)險完全由交易雙方承擔，沒有中介組織擔保，但是一對一的結(jié)算制度使風(fēng)險能在第一時間暴露，任何機構(gòu)都無法掩蓋自己的違規(guī)行為。這種風(fēng)險自擔的機制反而促使投資者主動地進行規(guī)范、謹慎的操作。

四、對國債回購風(fēng)險的反思

從表1和上述比較分析看，國債回購之所以會從一項安全性很高的業(yè)務(wù)演變?yōu)橐粋€市場風(fēng)險源，有其深刻的原因。

首先是制度缺失。制度的功能應(yīng)該集中體現(xiàn)在兩個方面：制定游戲規(guī)則和消除制度漏洞。交易所市場中最大的漏洞就是主席位下的券商托管導(dǎo)致挪用債券成為可能。券商是市場投資者之一，而主席位制卻潛在地賦予券商監(jiān)管的職能，這種允許券商既當運動員又當裁判員的做法，必然產(chǎn)生巨大漏洞。券商憑借托管和清算的便利欺瞞客戶挪用國債的行為，已逐漸演變成行業(yè)內(nèi)一個公開的秘密，相反其他投資者和交易所卻無法對券商的行為進行實時監(jiān)督。主席位集中托管清算產(chǎn)生的制度缺失還導(dǎo)致了跨賬戶回購，部分國債持有者與券商合謀，默認其托管在證券公司的國債被挪用，而相應(yīng)的交易記錄卻不能反映這個過程，逃避了單位內(nèi)部和上級單位的財務(wù)審計監(jiān)管。另外，制度缺失還體現(xiàn)在不能培養(yǎng)融券方的風(fēng)險意識。與銀行間市場不同，交易所市場回購資金結(jié)算嚴重依賴交易所和證券登記清算公司，如果融資方支付有困難，登記清算公司會先行墊出資金，因此融券方根本不考慮國債回購是否存在風(fēng)險，最終導(dǎo)致資金清算等風(fēng)險的大規(guī)模集中爆發(fā)。

其次是誠信問題。通過對國債回購風(fēng)險的反思可以發(fā)現(xiàn)，在交易所市場上，無論是融資方還是國債托管方乃至默認國債被挪用的國債提供方，都缺乏最起碼的誠信?？梢哉f，雖然國債回購制度存在缺陷，同時國債交易環(huán)境也不穩(wěn)定，但是導(dǎo)致國債回購風(fēng)險的還是市場參與者具體的違規(guī)行為。這些市場參與者試圖利用制度上的漏洞尋找融資獲利的空間，每一筆產(chǎn)生風(fēng)險的回購交易，至少存在一方或幾方的違規(guī)操作，制度的漏洞和監(jiān)管的缺失，使得種種違規(guī)行為長期化、公開化和系統(tǒng)化，風(fēng)險的集中爆發(fā)成為必然。

五、結(jié)論和對策

從已經(jīng)暴露出來的問題看，交易所國債回購風(fēng)險度之高，已經(jīng)遠遠超出了當初設(shè)計產(chǎn)品時的估計，并且波及到了國債現(xiàn)券市場、股票市場乃至資金市場。不少證券公司、上市公司因深陷國債回購風(fēng)波而導(dǎo)致了重大損失，有的甚至因此停業(yè)或被托管。為此，有關(guān)部門在防范及化解國債回購風(fēng)險方面作出了大量努力。如證券交易所原來每季度調(diào)整一次國債回購的標準券抵押比例，現(xiàn)改為可以根據(jù)市場情況隨時調(diào)整；另外，一些證券公司也強化了對客戶國債資產(chǎn)的管理，并且制定了相關(guān)措施來防止被挪用。但是，如果要從根本上控制和化解國債回購風(fēng)險，需要在交易規(guī)則上進行大的改變。

首先，應(yīng)該借鑒銀行間市場托管經(jīng)驗，將國債主席位下的二級托管改為賬戶托管，以賬戶清算制取代席位聯(lián)合制，單一席位各個子賬戶分別進行交易和清算；凡是進行債券回購融資，均應(yīng)該按標準券折算率計算的等值現(xiàn)券提交登記結(jié)算機構(gòu)，實施轉(zhuǎn)移占有，堵住制度上的最大漏洞，從理論上和實務(wù)上杜絕證券公司挪用客戶國債的可能。

其次，進一步完善標準券計算辦法，確定合理的國債回購質(zhì)押比例，控制好融資杠桿。經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上海、深圳證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司聯(lián)合擬定的《標準券折算率管理辦法》已于2005年元月1日實行；該辦法將原來每季度一次標準券折算比例改為每周一次。新的國債標準券折算率公式如下：

國債標準券折算率=上期平均價×（1-波動率）×97%÷（1+到期平均回購利率÷2）÷100

新的國債標準券折算率公式引入了兩個關(guān)鍵性的因素：一是引入97%的折算系數(shù)，從而降低了質(zhì)押比例，該系數(shù)雖然犧牲了國債的部分使用效率，但卻可以增加融資方的成本，回避抵押不足的風(fēng)險，降低盲目融資的沖動；二是引入了波動率因素，考慮到了市場波動對回購融資造成的風(fēng)險[2].今后管理部門應(yīng)該在實踐的基礎(chǔ)上繼續(xù)對標準券計算的細節(jié)問題作進一步的研究，在實踐中繼續(xù)完善管理辦法和計算公式。

第三，提高債券回購市場透明度，建立債券查詢系統(tǒng)?？紤]到目前立即實行一對一的賬戶清算制有一定困難，應(yīng)該盡快建立債券查詢系統(tǒng)，讓投資者通過中國證券登記結(jié)算公司的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)及時查詢自己證券賬戶中的債券余額以及質(zhì)押券余額情況，從而有效防范個別證券公司挪用債券進行回購融資的行為。從2004年9月份上海、深圳證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司所發(fā)的《關(guān)于實施<標準券折算率管理辦法>有關(guān)問題的通知》看，管理層已經(jīng)意識到這個問題，而如何盡快實施、如何盡量避免市場的震動則是解決問題的關(guān)鍵[3].

第四，在解決國債回購問題的同時，還應(yīng)該盡快拓寬證券公司融資渠道，建立多樣化的券商融資模式。建議完善同業(yè)拆借市場，讓合格的證券公司與銀行一起享受同等待遇，放寬拆借期限；同時，逐步開設(shè)證券承銷業(yè)務(wù)貸款，引入商業(yè)銀行等大型的機構(gòu)投資者，以做大做強交易所國債市場。

參考文獻：

[1]巴曙松，高偉。國債回購為何成券商毀滅導(dǎo)火索[N].新京報，2004-10-18.