導(dǎo)語：如何才能寫好一篇平臺(tái)公司融資管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、重要意義

2009年以來，為積極應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，緩解政府有限財(cái)力與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求之間的矛盾，我市政府通過推進(jìn)政府投融資體制改革，充分發(fā)揮政府融資平臺(tái)公司在加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中籌集資金的積極作用，有力地促進(jìn)了我市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快了老工業(yè)基地改造步伐。但是，我市政府投融資管理工作在舉債規(guī)?？茖W(xué)、償債資金落實(shí)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、融資資金管理等方面存在的問題亟待改進(jìn)和加強(qiáng)。為有效防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的政府投融資體系，促進(jìn)我市經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，必須按照國發(fā)19號(hào)文件要求，認(rèn)真清理我市政府融資平臺(tái)公司債務(wù)，規(guī)范政府融資平臺(tái)公司運(yùn)營管理，完善政府投融資管理體制。

二、目標(biāo)及原則

（一）工作目標(biāo)。

加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作是按照《中華人民共和國公司法》等有關(guān)規(guī)定，通過清理政府融資平臺(tái)公司債務(wù)，充實(shí)資本金，完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、多元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、具有運(yùn)營和發(fā)展實(shí)力的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，形成“低成本借入、高效率使用、嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制”的運(yùn)作模式，以滿足政府投資需求，實(shí)現(xiàn)政府融資平臺(tái)公司的良性運(yùn)轉(zhuǎn)和可持續(xù)發(fā)展。

（二）基本原則。

1.分級(jí)負(fù)責(zé)的原則。市政府負(fù)責(zé)加強(qiáng)市本級(jí)政府融資平臺(tái)公司的管理工作，區(qū)、縣（市）政府負(fù)責(zé)加強(qiáng)本地區(qū)政府融資平臺(tái)公司的管理工作。

2.分類管理的原則。按照國家政策確定的分類標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)政府融資平臺(tái)公司及其負(fù)擔(dān)的債務(wù)進(jìn)行分類管理。

3.可持續(xù)發(fā)展的原則。通過加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求加強(qiáng)公司建設(shè)，促進(jìn)政府投融資管理工作健康發(fā)展。

三、主要任務(wù)

（一）清理政府融資平臺(tái)公司債務(wù)。

清理范圍包括政府融資平臺(tái)公司直接借入、拖欠或因提供擔(dān)保、回購等信用支持形成的債務(wù)。按照國發(fā)19號(hào)文件要求，清理后區(qū)別不同類型的債務(wù)，分別進(jìn)行妥善處理：

1.對(duì)于政府融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借、項(xiàng)目本身沒有經(jīng)營收入的債務(wù)，主要依靠財(cái)政性資金償還。

2.對(duì)于政府融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借、項(xiàng)目本身有穩(wěn)定經(jīng)營性收入并主要依靠自身收益償還的債務(wù)，要落實(shí)債務(wù)人償債責(zé)任和償債計(jì)劃，按照協(xié)議約定按時(shí)足額償還債務(wù)。

3.對(duì)于政府融資平臺(tái)公司因承擔(dān)非公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借的債務(wù)，政府融資平臺(tái)公司要制定償債計(jì)劃，落實(shí)償債資金，切實(shí)承擔(dān)還本付息責(zé)任。

（二）規(guī)范政府融資平臺(tái)公司運(yùn)營。

納入規(guī)范范圍的政府融資平臺(tái)公司，是指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。既包括專門承擔(dān)政府項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺(tái)公司，也包括同時(shí)承擔(dān)其他項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺(tái)公司。按照國發(fā)19號(hào)文件要求，要?jiǎng)澐制脚_(tái)公司類別，區(qū)別不同類型的政府融資平臺(tái)公司，并采取不同的方式進(jìn)行規(guī)范：

1.只承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的政府融資平臺(tái)公司，在落實(shí)償債責(zé)任和還款措施的基礎(chǔ)上，可采取整合、重組等方式建立能夠承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營任務(wù)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體；充分利用現(xiàn)有政府支持政策，充實(shí)資本金，完善法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，逐步做大做強(qiáng)。

2.承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)，同時(shí)還承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營任務(wù)的政府融資平臺(tái)公司，在落實(shí)償債責(zé)任和還款措施的基礎(chǔ)上，不再保留融資平臺(tái)職能，在完成政府確定項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營任務(wù)的同時(shí)，明確發(fā)展方向，確定職能定位，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

3.承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的政府融資平臺(tái)公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的政府融資平臺(tái)公司，要建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的運(yùn)營管理模式，不斷發(fā)展壯大。

4.其他兼有不同類型融資功能的政府融資平臺(tái)公司，也要按照上述方式進(jìn)行規(guī)范。

（三）完善政府投融資管理體系。

在清理政府融資平臺(tái)公司債務(wù)、規(guī)范政府融資平臺(tái)公司運(yùn)營的基礎(chǔ)上，健全完善我市政府投融資管理制度，明確各相關(guān)部門在政府投融資管理過程中的職責(zé)，完善政府支持融資平臺(tái)公司發(fā)展的政策，加強(qiáng)對(duì)政府融資平臺(tái)公司的監(jiān)督管理，使我市政府投融資管理體系更加科學(xué)合理。

四、組織領(lǐng)導(dǎo)

市投融資管理委員會(huì)負(fù)責(zé)全市加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作的組織領(lǐng)導(dǎo)。市投融資管理中心負(fù)責(zé)日常調(diào)度和綜合協(xié)調(diào)工作。具體責(zé)任分工如下：

（一）政府融資平臺(tái)公司：負(fù)責(zé)全面真實(shí)反映債務(wù)情況，分類統(tǒng)計(jì)債務(wù)并分別提出妥善處理意見；按照國發(fā)19號(hào)文件要求，確定平臺(tái)公司類型，查找自身存在的問題；從自求平衡、自謀發(fā)展的角度出發(fā)，合理確定運(yùn)營模式，定位業(yè)務(wù)范圍，提出完善平臺(tái)公司建設(shè)、規(guī)范自身管理的方案。

（二）政府投融資平臺(tái)公司的主管部門：按照隸屬關(guān)系，負(fù)責(zé)核實(shí)政府融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)負(fù)債、注冊(cè)資本、業(yè)務(wù)范圍等基本情況；組織協(xié)調(diào)項(xiàng)目計(jì)劃管理部門、項(xiàng)目主管部門、財(cái)政部門、人民銀行、銀監(jiān)局等相關(guān)部門，審定政府融資平臺(tái)公司的債務(wù)分類及處理意見；審定政府融資平臺(tái)公司提出的完善平臺(tái)公司建設(shè)和規(guī)范自身管理的方案；按照現(xiàn)代企業(yè)制度和市場(chǎng)化運(yùn)作的要求，提出政府融資平臺(tái)公司改進(jìn)運(yùn)營模式、明確業(yè)務(wù)范圍等方面的意見。

（三）項(xiàng)目計(jì)劃管理部門和項(xiàng)目主管部門：負(fù)責(zé)配合政府融資平臺(tái)公司主管部門或政府融資平臺(tái)公司按照國發(fā)19號(hào)文件的分類標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)定政府融資平臺(tái)公司的融資項(xiàng)目類型及債務(wù)類型，特別是對(duì)融資的在建項(xiàng)目后續(xù)資金要提出安排意見。

（四）財(cái)政部門：負(fù)責(zé)配合政府融資平臺(tái)公司主管部門或政府融資平臺(tái)公司認(rèn)定需要財(cái)政性資金償還的債務(wù)情況，并對(duì)與財(cái)政相關(guān)的內(nèi)容提出意見；擬定全市政府性債務(wù)管理制度并組織實(shí)施，承擔(dān)政府債務(wù)有關(guān)管理工作，按照上級(jí)部門和政府要求進(jìn)行債務(wù)統(tǒng)計(jì)，上報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及分析報(bào)告。

（五）人民銀行沈陽營業(yè)管理部：負(fù)責(zé)銜接金融機(jī)構(gòu)，配合政府融資平臺(tái)公司主管部門或政府融資平臺(tái)公司做好加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作。

（六）規(guī)劃國土和資產(chǎn)管理等相關(guān)部門：負(fù)責(zé)配合政府融資平臺(tái)公司主管部門或政府融資平臺(tái)公司核實(shí)認(rèn)定政府融資平臺(tái)公司注冊(cè)資本中涉及的土地、國有資產(chǎn)等相關(guān)內(nèi)容。

（七）監(jiān)察和審計(jì)部門：負(fù)責(zé)對(duì)加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作進(jìn)行檢查和監(jiān)督。

（八）區(qū)、縣（市）政府：負(fù)責(zé)制定本地區(qū)加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作方案，做好相關(guān)工作。

五、實(shí)施步驟

市政府各相關(guān)部門和單位要明確加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作的內(nèi)容和時(shí)限，周密部署，細(xì)致安排，確保工作的順利推進(jìn)和按時(shí)完成。本次加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作要在年底前完成，分四個(gè)階段進(jìn)行：

（一）政府融資平臺(tái)公司自我檢查階段。

由各政府融資平臺(tái)公司填寫投融資項(xiàng)目債務(wù)相關(guān)表格，以及平臺(tái)公司財(cái)務(wù)報(bào)表；按照國發(fā)19號(hào)文件要求，對(duì)債務(wù)進(jìn)行分類并分別提出處理意見；確定平臺(tái)公司類型，查找在融資項(xiàng)目運(yùn)作、債務(wù)償還、經(jīng)營管理等方面存在的問題，并有針對(duì)性地提出改進(jìn)措施；提出規(guī)范管理、完善平臺(tái)公司建設(shè)的方案。

（二）政府各相關(guān)部門審核認(rèn)定階段。

市本級(jí)政府融資平臺(tái)公司主管部門對(duì)政府融資平臺(tái)公司的債務(wù)相關(guān)報(bào)表、債務(wù)分類及處理意見、存在問題及改進(jìn)措施、完善平臺(tái)公司建設(shè)方案等進(jìn)行審定，并在征求項(xiàng)目計(jì)劃管理部門、項(xiàng)目主管部門、財(cái)政部門、人民銀行沈陽營管部等相關(guān)部門意見后，報(bào)市投融資管理中心。區(qū)、縣（市）政府也要將本地區(qū)加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作情況報(bào)市投融資管理中心。

（三）匯總上報(bào)階段。

市投融資管理中心將各政府融資平臺(tái)公司主管部門（政府融資平臺(tái)公司）和區(qū)、縣（市）政府報(bào)送的加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作情況，匯總后報(bào)市投融資管理委員會(huì)。

（四）總結(jié)提高階段。

市投融資管理委員會(huì)根據(jù)全市加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作情況，研究制定加強(qiáng)我市政府融資平臺(tái)公司建設(shè)的措施，明確各政府融資平臺(tái)公司的職能定位和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，制定市政府支持政府融資平臺(tái)公司建設(shè)的政策。各政府融資平臺(tái)公司要妥善處理債務(wù)，根據(jù)自身的職能定位和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，結(jié)合市政府支持政策，進(jìn)一步加強(qiáng)自身建設(shè)，規(guī)范投融資行為，提高管理工作水平。

六、有關(guān)要求

（一）統(tǒng)一思想、高度重視。

各地區(qū)、各有關(guān)部門要統(tǒng)一思想，高度重視，充分認(rèn)識(shí)加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作的重要性和緊迫性，認(rèn)真做好加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作。各區(qū)、縣（市）政府要明確責(zé)任部門，盡快制定本地區(qū)加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作方案。

（二）密切配合、精心組織。

加強(qiáng)政府融資平臺(tái)公司管理工作政策性強(qiáng)，時(shí)間緊，任務(wù)重，涉及的部門和單位多、任務(wù)交叉多、項(xiàng)目數(shù)量多、債務(wù)情況復(fù)雜，各地區(qū)、各有關(guān)部門要各司其職、精心組織、密切配合，各項(xiàng)工作都要有指定部門和專人負(fù)責(zé)，確保工作順利進(jìn)行。

篇2

關(guān)鍵詞：地方投融資平臺(tái)公司;金融風(fēng)險(xiǎn);防范;化解

自20世紀(jì)80年代我國地方政府投融資平臺(tái)開始出現(xiàn)以來，地方政府普遍建立了投融資平臺(tái)，并且隨著地方政府越來越重視投融資平臺(tái)建設(shè)，地方投融資平臺(tái)公司的數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，盡管為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了一定的條件，同時(shí)也取得了較好的成效，但同時(shí)也面臨著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是地方政府債務(wù)危機(jī)的現(xiàn)象比較普遍，而且部分地區(qū)的融資平臺(tái)當(dāng)期債務(wù)本息已遠(yuǎn)超當(dāng)?shù)刎?cái)政收入，潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。這就需要地方政府及相關(guān)方面一定要高度重視地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解工作，特別是要運(yùn)用系統(tǒng)思維和創(chuàng)新理念，著眼于破解地方投融資平臺(tái)公司面臨的一系列金融風(fēng)險(xiǎn)，采取更加有效的措施，推動(dòng)地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解工作取得更大突破。

1地方投融資平臺(tái)公司面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)

地方投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被國家銀行、金融監(jiān)管部門列為行業(yè)最高的三類風(fēng)險(xiǎn)之一。從當(dāng)前地方投融資平臺(tái)公司面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)來看，比較突出的是債務(wù)率過高，普遍存在償債能力不足的問題。比如一些地方政府為了能夠獲取更多的建設(shè)資金，利用地方投融資平臺(tái)公司進(jìn)行舉債，而且已經(jīng)超過全年財(cái)政收入水平，這使地方投融資平臺(tái)公司在發(fā)展的過程中可能面臨較大的金融風(fēng)險(xiǎn)；再比如還有一些地方投融資平臺(tái)公司不注重自身發(fā)展模式創(chuàng)新，特別是在開展投融資的過程中還沒有進(jìn)行科學(xué)的研究和分析，特別是在投資領(lǐng)域過于重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，導(dǎo)致地方投融資平臺(tái)公司收效不高，進(jìn)而可能引發(fā)一定的償債危機(jī)。還有一些地方投融資平臺(tái)公司在開展投融資活動(dòng)的過程中，面臨一系列投資收益風(fēng)險(xiǎn)，比如某地通過對(duì)12家地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行調(diào)查，投資收益風(fēng)險(xiǎn)主要來自項(xiàng)目建設(shè)前、中、后期三個(gè)階段，占比分別42.5%、31.7%、25.8%，投資決策缺乏科學(xué)性的問題比較突出，因而面臨一系列投資決策風(fēng)險(xiǎn)。此外，很多地方投融資平臺(tái)公司還面臨國家宏觀政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是由于國家越來越重視地方投融資平臺(tái)管理工作，同時(shí)也要求在防范和控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面狠下工夫，這就對(duì)地方投融資平臺(tái)公司如何更有效的防范和控制風(fēng)險(xiǎn)提出了新的更高的要求，但很多地方投融資平臺(tái)公司由于具有一定的“行政化”特點(diǎn)，因而在金融風(fēng)險(xiǎn)防范與控制方面仍然存在諸多不足，特別是在金融風(fēng)險(xiǎn)防范與控制方面缺乏高度重視，導(dǎo)致出現(xiàn)一系列不該出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

2地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

2.1金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)。從當(dāng)前地方投融資平臺(tái)公司來看，盡管在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面做了大量卓有成效的工作，但由于地方政府投融資活動(dòng)越來越多，而且很多地方政府還出現(xiàn)了“過度投資”的現(xiàn)象，這就直接導(dǎo)致地方投融資平臺(tái)公司面臨著一系列金融風(fēng)險(xiǎn)，但地方投融資平臺(tái)公司并沒有深刻認(rèn)識(shí)到防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重大價(jià)值，在經(jīng)營與發(fā)展的過程中，還沒有將穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、防范區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升到戰(zhàn)略層面，地方投融資平臺(tái)公司“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”相對(duì)比較突出。深入分析地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)的原因，最根本的就是地方政府為了促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，投資規(guī)模越來越大，但卻沒有對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的研究和分析，這也直接導(dǎo)致很多地方投融資平臺(tái)公司缺乏“量力而行”的意識(shí)。2.2金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系落后。目前很多地方投融資平臺(tái)公司在這方面做得不夠到位。比如一些地方投融資平臺(tái)公司還沒有深刻認(rèn)識(shí)到國家對(duì)于防范和控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的高度重視，在開展金融風(fēng)險(xiǎn)管理工作的過程中缺乏深入地研究和積極地探索，特別是沒有從地方投融資平臺(tái)公司的特殊性入手將投融資工作風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行有效結(jié)合，甚至一些地方投融資平臺(tái)公司沒有建立比較完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度，金融風(fēng)險(xiǎn)管理工作缺乏規(guī)范化和有效性。還有一些地方投融資平臺(tái)公司在開展金融風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中，沒有建立比較完善的組織體系，同時(shí)也沒有將其納入績效考核及目標(biāo)責(zé)任體系當(dāng)中。2.3金融風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制薄弱。從當(dāng)前地方投融資平臺(tái)公司來看，普遍面臨一定的“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，但很多地方投融資平臺(tái)公司還沒有建立比較完善的金融風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，導(dǎo)致地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)越來越大。由于地方投融資平臺(tái)公司屬于國有企業(yè)，因而很多地方投融資平臺(tái)公司不重視公司治理改革和創(chuàng)新，特別是由于地方投融資平臺(tái)公司設(shè)立的初衷是為本地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資服務(wù)，平臺(tái)融資后所投入的項(xiàng)目大多是半經(jīng)營性或非經(jīng)營性的，因而公司治理不夠完善，特別是由于地方投融資平臺(tái)公司項(xiàng)目投資計(jì)劃、資金回籠情況、貸款余額、融資規(guī)模等普遍不對(duì)外公布，這也直接導(dǎo)致無法形成科學(xué)地監(jiān)督機(jī)制，特別是外部監(jiān)督不夠到位，對(duì)于出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也沒有采取有效措施進(jìn)行化解，因而導(dǎo)致地方投融資平臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈。2.4金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作滯后。要想更好的防范和化解地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)，至關(guān)重要的就是要加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作，但目前很多地方投融資平臺(tái)公司對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作還沒有給予高度重視，這也直接導(dǎo)致地方投融資平臺(tái)公司面臨更多的金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是當(dāng)出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候無法更有效地化解。比如一些地方投融資平臺(tái)公司沒有利用大數(shù)據(jù)技術(shù)開展地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作，對(duì)投資、融資等活動(dòng)可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)缺乏數(shù)據(jù)收集與分析，金融風(fēng)險(xiǎn)防范的前瞻性、戰(zhàn)略性以及針對(duì)性不強(qiáng)；還有一些地方投融資平臺(tái)公司不重視金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作的系統(tǒng)性建設(shè)，比如很多地方政府以及監(jiān)管部門在防范和化解地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)方面做得不夠到位，同時(shí)也重視投資收益，導(dǎo)致出現(xiàn)了一定的投資收益風(fēng)險(xiǎn)。

3地方投融資平臺(tái)公司金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解措施

3.1強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。地方投融資平臺(tái)公司要將金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解工作上升到戰(zhàn)略層面，將其與地方投融資平臺(tái)公司經(jīng)營、管理、創(chuàng)新等緊密結(jié)合起來，通過卓有成效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系和運(yùn)行機(jī)制建設(shè)，最大限度提升金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解能力。這就需要地方投融資平臺(tái)公司在經(jīng)營與發(fā)展的過程中，要將行政化與市場(chǎng)化緊密結(jié)合起來，特別是要更加重視市場(chǎng)導(dǎo)向，地方政府應(yīng)當(dāng)賦予地方投融資平臺(tái)公司自主經(jīng)營的權(quán)利，使地方投融資平臺(tái)公司真正成為市場(chǎng)主體。地方投融資平臺(tái)公司則要大力加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作，在開展投融資活動(dòng)的過程中，應(yīng)當(dāng)將落實(shí)國家防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為重中之重，積極探索財(cái)權(quán)與事權(quán)合理劃分的運(yùn)行模式，強(qiáng)化投融資活動(dòng)與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效融合。3.2完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系。對(duì)于地方投融資平臺(tái)公司來說，開展金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解工作，至關(guān)重要的是要構(gòu)建更加科學(xué)和完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系。這就需要地方投融資平臺(tái)公司要從有利于促進(jìn)自身可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度入手，切實(shí)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理工作。要進(jìn)一步健全和完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度建設(shè)，從地方投融資平臺(tái)公司的特殊性入手，將管理工作與金融風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行有效地結(jié)合，努力構(gòu)建既具有針對(duì)性又具有系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并加強(qiáng)制度的執(zhí)行力，比如可以將投融資活動(dòng)與績效管理進(jìn)行有效結(jié)合，并且要建立目標(biāo)責(zé)任制度。完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，還要更加高度重視金融風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系建設(shè)，特別是要將全面管理作為重要的原則，使各個(gè)方面、各個(gè)部門、各層次人員都參與到金融風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中，努力形成合力。3.3優(yōu)化金融風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制。由于地方投融資平臺(tái)公司面臨的最大金融風(fēng)險(xiǎn)就是“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，因而應(yīng)當(dāng)建立相對(duì)比較完善的“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”等金融風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制。比如地方投融資平臺(tái)公司為了更加有效化解“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，可以采取債務(wù)分類管理的方式，既要盡量化解存量債務(wù)，又要盡量減少新增債務(wù)，特別是要從地方政府的財(cái)政收入情況入手，強(qiáng)化地方投融資平臺(tái)公司債務(wù)化解的有效措施，并且要多聽取地方投融資平臺(tái)公司的意見和建議。優(yōu)化金融風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，還要進(jìn)一步規(guī)范地方投融資平臺(tái)公司投融資行為，特別是要嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的要求開展投融資活動(dòng)。要進(jìn)。一步優(yōu)化地方投融資平臺(tái)公司監(jiān)督機(jī)制建設(shè)，要對(duì)地方投融資平臺(tái)公司投融資活動(dòng)進(jìn)行多層次、立體化、全方位監(jiān)督，確保地方投融資平臺(tái)公司投融資效率和效益。3.4加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作地方投融資平臺(tái)公司在開展金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解的過程中，要把加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督工作作為重中之重，只有做好這項(xiàng)工作，才能在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面取得更好的成效。這就需要地方投融資平臺(tái)公司建立相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，比如在開展投融資活動(dòng)的過程中，對(duì)于可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)做好“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”監(jiān)測(cè)工作，制定相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解預(yù)案，一旦出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)可以做到迅速反應(yīng)。加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作，還要進(jìn)一步強(qiáng)化數(shù)據(jù)思維，通過對(duì)各類信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行收集與分析，找出存在的薄弱環(huán)節(jié)，制定有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防范與化解措施，并且在開展投融資活動(dòng)過程中進(jìn)行有針對(duì)性的防范與落實(shí)，進(jìn)而能夠有效地化解各類潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，作為為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支撐的地方投融資平臺(tái)公司，盡管已經(jīng)成為市場(chǎng)主體，但由于很多地方投融資平臺(tái)公司具有一定的行政化特點(diǎn)，還沒有將自身的發(fā)展與市場(chǎng)進(jìn)行有效對(duì)接，這也直接導(dǎo)致地方投融資平臺(tái)公司面臨更多金融風(fēng)險(xiǎn)，但目前很多地方投融資平臺(tái)公司還沒有深刻認(rèn)識(shí)到加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與化解重要性的認(rèn)識(shí)，積極探索防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的有效模式，重點(diǎn)要在強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系、優(yōu)化金融風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制、加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作等諸多方面取得突破，努力使地方投融資平臺(tái)公司科學(xué)和健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]薛眉眉.地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].揚(yáng)州:揚(yáng)州大學(xué),2018.

篇3

地方政府通過組建融資平臺(tái)進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的融資由來已久，但投融資平臺(tái)發(fā)揮主導(dǎo)作用則是從2008年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊開始。2009年初中國人民銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”，這被視為對(duì)地方政府組建投融資平臺(tái)的肯定和鼓勵(lì)。

隨著地方政府融資平臺(tái)的數(shù)量和融資規(guī)模的飛速發(fā)展，其潛在風(fēng)險(xiǎn)引起管理部門的高度重視。為有效防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司的管理，2010年6月國務(wù)院了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題》的通知，這體現(xiàn)了管理部門在肯定地方融資平臺(tái)公司應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)中發(fā)揮積極作用的同時(shí)，也關(guān)注其亟需解決的問題。

本文通過對(duì)某地區(qū)融資平臺(tái)公司的調(diào)研，對(duì)其面臨的問題進(jìn)行剖析，進(jìn)而提出政策建議，以促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展。

二、地方政府融資平臺(tái)的基本情況

1、融資平臺(tái)主要集中在區(qū)縣，但融資總額各區(qū)縣相差較大

在該地區(qū)可以界定為政府融資平臺(tái)的公司中，23%的融資平臺(tái)公司隸屬于市本級(jí)，77%的融資平臺(tái)公司隸屬于區(qū)縣級(jí)。在該地區(qū)的融資金額中，64%的資金為市本級(jí)的融資平臺(tái)公司所融資，36%的資金為區(qū)縣級(jí)融資平臺(tái)公司所融資，在區(qū)縣融資的總額中，融資最多的區(qū)縣占區(qū)縣融資總額的33%，融資最少的區(qū)縣僅占區(qū)縣融資總額的0.8%。

2、資金主要投向公益性項(xiàng)目，且以基礎(chǔ)設(shè)施為主

目前，融資平臺(tái)公司所籌資金用于公益性項(xiàng)目的資金占融資總額的59%，用于準(zhǔn)公益性項(xiàng)目的資金占融資總額的22%，用于非公益性項(xiàng)目的資金占融資總額的19%，由此可見，融資平臺(tái)公司所籌資金的81%用于公益性和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目。在用于公益性項(xiàng)目的資金中57%投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。

3、融資方式單一，且融資期限較長

截至2010年3月，融資平臺(tái)公司通過銀行貸款方式所獲取資金占融資總額的85%，其他方式融資僅為融資總額的15%。在通過銀行貸款所籌資金中中長期貸款占全部貸款的84.69%，短期貸款僅為全部貸款的15.31%。

4、融資平臺(tái)盈利能力較差，還款以政府性資金為主

從某地區(qū)的調(diào)研情況來看，該地區(qū)政府融資平臺(tái)公司的凈資產(chǎn)收益率僅為4%，低于全國同行業(yè)的平均值。融資平臺(tái)公司只能依靠政府資金來償還剩余的銀行貸款，需要政府還款的金額占總額的47.67%，項(xiàng)目收益還款占總額的36.7%，單位自有收入還款占總額的15.63%。

三、地方政府融資平臺(tái)面臨的問題

1、宏觀經(jīng)濟(jì)方面

（1）政策規(guī)定強(qiáng)調(diào)整齊劃一，未能體現(xiàn)地區(qū)特點(diǎn)。從目前國家頒布的有關(guān)地方政府融資平臺(tái)政策來看，在文件中關(guān)于地方政府融資平臺(tái)的相關(guān)管理規(guī)范及建議，都是采用全國統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，沒有將各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同狀況及職能一并進(jìn)行考慮。根據(jù)這種統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的政策來規(guī)范地方政府融資平臺(tái)必然會(huì)造成某些地區(qū)管理上的扭曲。

（2）政策變動(dòng)頻繁，影響融資平臺(tái)的預(yù)期。2008年底為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，該意見被視為鼓勵(lì)地方政府組建融資平臺(tái)。時(shí)隔一年，國家有關(guān)部門又出臺(tái)了對(duì)地方政府融資平臺(tái)的清理規(guī)范。在這短短的一年時(shí)間內(nèi)，前后政策變動(dòng)使得地方融資平臺(tái)處在“冰火兩重天”之中。政策的這種逆轉(zhuǎn)式變動(dòng)，會(huì)嚴(yán)重影響地方融資平臺(tái)的預(yù)期，使其無所適從。

（3）貨幣政策趨緊，后續(xù)融資不足?！笆濉逼陂g，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策從“保增長”向“促轉(zhuǎn)型”轉(zhuǎn)變。貨幣政策由適度寬松變?yōu)榉€(wěn)健，這表明未來五年，我國貨幣信貸的增速將會(huì)放緩。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)要求各商業(yè)銀行在貨幣從緊的背景下，要確保全年的小企業(yè)貸款增幅不低于本機(jī)構(gòu)當(dāng)年全部貸款的平均增長速度。由此可見，政府融資平臺(tái)的信貸額度將會(huì)減少，這在一定程度上會(huì)導(dǎo)致融資平臺(tái)公司在建項(xiàng)目的后續(xù)資金供給不足。

2、銀行系統(tǒng)方面

（1）銀行收益壓力大，貸款金額迅速膨脹。大多數(shù)商業(yè)銀行的收入還嚴(yán)重依賴息差，凈利息收入在銀行營業(yè)收入中所占比重平均高達(dá)83.74%。商業(yè)銀行要保持收入增長就必須擴(kuò)大信貸規(guī)模，以量保利。2009年以來地方政府融資平臺(tái)需要大量資金的同時(shí)，商業(yè)銀行為了保證收益需要大量放貸，二者一拍即合，這就造就了2009年地方政府融資平臺(tái)的貸款金額急劇增加。

（2）銀行風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)格，政府貸款有保障。我國的銀行監(jiān)管體系一直將商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。雖然大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營面臨資金壓力，但依托政府信用的地方財(cái)政，包括其直接擔(dān)?；螂[性擔(dān)保的政府融資平臺(tái)，成為商業(yè)銀行唯一可以信賴的對(duì)象。為了能夠吸引政府融資平臺(tái)的貸款，各商業(yè)銀行對(duì)政策的把握不同，放貸標(biāo)準(zhǔn)也不同，行業(yè)內(nèi)的不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)問題嚴(yán)重，而政府融資平臺(tái)傾向于選擇條件寬松的銀行作為合作對(duì)象，這些反而不利于銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制。

（3）監(jiān)管不力，存在多頭放貸。由于地方政府融資平臺(tái)的貸款期限較長，且有政府背景，銀行與政府融資平臺(tái)之間地位不對(duì)等，信息不對(duì)稱。銀行對(duì)政府融資平臺(tái)貸前調(diào)查和貸后資金監(jiān)控困難，政府融資平臺(tái)間相互擔(dān)保問題普遍，這雖然既滿足了銀行貸款擔(dān)保的要求，也滿足了政府融資平臺(tái)融資的需要，但是這種擔(dān)保必然會(huì)對(duì)以后的還款產(chǎn)生影響。同時(shí)，一個(gè)政府融資平臺(tái)往往同時(shí)運(yùn)作多個(gè)項(xiàng)目，在多家銀行都有貸款，存在多頭放貸現(xiàn)象。

（4）還款過于依賴政府，風(fēng)險(xiǎn)加大。根據(jù)對(duì)某地區(qū)的五家重點(diǎn)融資單位的調(diào)查，截止到2010年3月需財(cái)政資金還款的金額占貸款總額的85.3%；銀行貸款還款的金額占貸款總額的7.0%；單位自有收益還款的金額占貸款總額的6.6%；企業(yè)債還款的金額占貸款總額的1.1%。可以看出，需要由財(cái)政性資金還款額度約占全部還款額的八成以上，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高度集中。加上各區(qū)縣土儲(chǔ)分中心的債務(wù)，政府還款壓力將進(jìn)一步加大，必然導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大。

3、融資平臺(tái)方面

（1）融資平臺(tái)各自為政，缺乏總體規(guī)劃。隨著城市化建設(shè)進(jìn)程的加速，在資金需求壓力下，政府融資平臺(tái)“各顯神通”，自行融資。目前該地區(qū)政府融資平臺(tái)存在各自為政、一事一議的現(xiàn)象，缺乏整體規(guī)劃、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一的年度融資和債務(wù)收支計(jì)劃。各融資單位根據(jù)建設(shè)任務(wù)、資金需求和融資能力，自行確定融資規(guī)模，自行籌集資金，游離于政府債務(wù)管理體系的監(jiān)督，政府無法全面掌控和統(tǒng)籌管理，導(dǎo)致應(yīng)由政府承擔(dān)還款責(zé)任的債務(wù)不能實(shí)現(xiàn)完全意義上的財(cái)政部門綜合控制，由此導(dǎo)致政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被放大。

（2）融資渠道單一，融資成本增加。目前，政府城建資金的融資渠道主要局限于銀行信貸和財(cái)政撥款兩種方式。由于我國地方政府的財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配，導(dǎo)致地方財(cái)政沒有過多的資金投入到城市建設(shè)當(dāng)中，而在其融資結(jié)構(gòu)中，銀行信貸的比重卻較大。這就使得地方政府在融資渠道單一的現(xiàn)狀下，資金需求難以為繼，與地方城建投資規(guī)模日益擴(kuò)大，資金需求量不斷上升形成明顯的對(duì)立，融資壓力將不斷擴(kuò)大。

此外，地方政府投融資平臺(tái)采用的銀行貸款這種間接融資方式，其融資成本相對(duì)于發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)等較高，未能充分發(fā)揮具有政府背景的投融資平臺(tái)直接融資成本低的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，由于存在多個(gè)職能相近的融資平臺(tái)，也會(huì)分散政府資源、增大局部風(fēng)險(xiǎn)。

（3）融資平臺(tái)債務(wù)管理不規(guī)范，缺乏風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制。從目前政府債務(wù)和融資初步核查情況看，政府債務(wù)專網(wǎng)中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)只是全部債務(wù)余額的一部分，還有不少實(shí)際應(yīng)由政府承擔(dān)的債務(wù)并未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，且對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急機(jī)制尚未形成。

（4）平臺(tái)資產(chǎn)以土地為主，還款能力與還款期限錯(cuò)位。政府融資平臺(tái)的資金是以土地為抵押進(jìn)行的借款，土地的變現(xiàn)能力和流動(dòng)性不強(qiáng)。由于多數(shù)政府融資平臺(tái)所投資的項(xiàng)目具有公益性，其還款來源主要依靠土地的變現(xiàn)，然而在還款期內(nèi)，投資項(xiàng)目相關(guān)土地出讓難以實(shí)現(xiàn)，打破了原有的還貸對(duì)應(yīng)關(guān)系。

四、政策建議

1、明確地方政府與融資平臺(tái)的責(zé)任

要杜絕地方政府融資平臺(tái)間的相互擔(dān)保現(xiàn)象，地方政府與融資平臺(tái)之間可以采取委托關(guān)系，對(duì)不同類型城建項(xiàng)目的融資平臺(tái)進(jìn)行分類管理，通過引進(jìn)民間資本等途徑，促進(jìn)投資主體的多元化，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。在全面了解政府投融資需求的基礎(chǔ)上，將融資計(jì)劃與財(cái)政中長期預(yù)算平衡理念相結(jié)合，根據(jù)財(cái)力增長情況估算當(dāng)期合理的融資規(guī)模；提出科學(xué)的融資建議、整體的融資計(jì)劃，協(xié)調(diào)各部門，監(jiān)督指導(dǎo)重大投融資活動(dòng)。

因此，應(yīng)由財(cái)政部門牽頭，制定加強(qiáng)政府融資平臺(tái)的管理意見，明確各部門的管理職責(zé)。財(cái)政部門要逐步實(shí)行債務(wù)收支和政府債務(wù)預(yù)算管理，要與財(cái)政中長期預(yù)算平衡計(jì)劃相結(jié)合，統(tǒng)籌安排融資預(yù)算。融資平臺(tái)公司要實(shí)行專戶管理、專賬核算，定期將項(xiàng)目資金使用情況報(bào)送財(cái)政部門。加強(qiáng)各部門之間的協(xié)調(diào)配合，構(gòu)建有序管理的高效機(jī)制。

2、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資平臺(tái)的信貸監(jiān)督

現(xiàn)階段，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要保持貨幣信貸政策的相對(duì)獨(dú)立，加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司的放貸管理，重點(diǎn)從以下方面著手。

首先，由市金融局牽頭，引導(dǎo)和協(xié)調(diào)各金融機(jī)構(gòu)，對(duì)各項(xiàng)融資進(jìn)行審慎處理，保證政府重點(diǎn)項(xiàng)目資金鏈的完整。對(duì)符合地方發(fā)展長遠(yuǎn)利益的融資項(xiàng)目，應(yīng)按照信貸規(guī)定，盡可能予以資金支持。其次，審慎評(píng)估地方財(cái)政未來融資能力和償債能力。不僅要看準(zhǔn)確反映當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展速度、質(zhì)量和效益的若干重要量化指標(biāo)，更要關(guān)注政府對(duì)資源使用的效率和可持續(xù)性。再次，穩(wěn)妥確定授信額度和貸款發(fā)放。對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款規(guī)模實(shí)行總量控制，按一定比例計(jì)算設(shè)定融資總量限額，杜絕其過度融資。最后，金融監(jiān)管部門應(yīng)加快制定防范融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控意識(shí)，加強(qiáng)貸前、貸中、貸后管理和自律，防止出現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

3、規(guī)范債務(wù)管理，完善政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系

篇4

關(guān)鍵詞：國有融資平臺(tái)資產(chǎn)管理；問題；措施

中圖分類號(hào)：F540.34 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2015）003-000-02

面對(duì)國有融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)管理這一課題，我們要建立建全國有資產(chǎn)融資平臺(tái)，對(duì)國有融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)要加強(qiáng)管理。這不但是一課題，更是一難題。對(duì)其資產(chǎn)要確保能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值，以此來增強(qiáng)政府性的融資能力，同時(shí)還能增加國資收入，并對(duì)財(cái)政壓力的減輕有著重要的意義。

一、目前，國有融資平臺(tái)企業(yè)在資產(chǎn)管理中存在的問題與不足

（一）資產(chǎn)的粗放化管理， 導(dǎo)致嚴(yán)重的流失與損壞

國有融資平臺(tái)企業(yè)的意識(shí)不到位，管理部門的理解不深刻，使資產(chǎn)管理制度遲遲不能建立和未能進(jìn)一步將財(cái)產(chǎn)管理制度盡善盡美，導(dǎo)致資產(chǎn)的粗放化的管理， 和嚴(yán)重的流失與損壞。其主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：其一，是資產(chǎn)處置隨意， 國有融資平臺(tái)企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的管理沒有一個(gè)規(guī)范化、公正化的審批程序。在這一環(huán)節(jié)中，其普遍存在低價(jià)處理與無償借貸和擔(dān)保的情形，且處置資產(chǎn)的收入通過職工福利的渠道，把國有資產(chǎn)變更為私有資產(chǎn)，導(dǎo)致大量的資產(chǎn)流失。其二，是資產(chǎn)有效保管的缺失和合理使用的程度過低， 較高比重的國有資產(chǎn)的丟失與損壞，使資產(chǎn)的實(shí)際使用壽命降低；同時(shí)，日新月異的更新?lián)Q代速度， 導(dǎo)致國有融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)大量浪費(fèi)。

（二）低效率的資金使用

國有投融資平臺(tái)公司因其特殊性，使其忽略了融資能力的可持續(xù)性發(fā)展的建設(shè)。其主要表現(xiàn)在，國有投融資公司的資產(chǎn)負(fù)債率一般較高，然而凈資產(chǎn)的收益率卻較低。當(dāng)債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，雖然國家可以對(duì)之給予一定的支持，然而所給予的資金畢竟有限，加之政府擔(dān)保的不可靠性，所以其還款能力的是否具有，最終無法得到全部的保障，進(jìn)而對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)帶來嚴(yán)重的影響和巨大的危機(jī)，干擾有序進(jìn)行的金融秩序。同時(shí)，居于前列的國有投融資平臺(tái)型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高于50%的比重很大，但其凈資產(chǎn)收益率反而都偏低，不難看出流入地方政府的投融資平臺(tái)的偏低的資金使用效率。另一方面，從投資角度來看，領(lǐng)先于全國的地方性政府投融資平臺(tái)企業(yè)的投資方向多集中于電力、城市交通、房地產(chǎn)和能源等領(lǐng)域。而這些領(lǐng)域都是資本密集型和資源密集型的企業(yè)，其回報(bào)周期長，和對(duì)就業(yè)吸收能力的有限，因而使之為了刺激經(jīng)濟(jì)所增加的信貸投放，當(dāng)其流入地方政府的投融資平臺(tái)時(shí)，刺激經(jīng)濟(jì)的效果就十分有限，資金使用的效率也較低。

（三）不規(guī)范的資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算，不齊全的賬簿設(shè)置，數(shù)量巨大的賬外資產(chǎn)

在會(huì)計(jì)核算時(shí)，一部分國有融資平臺(tái)公司將購置的固定資產(chǎn)的費(fèi)用列支其中，但不計(jì)入固定資產(chǎn)；亦或是對(duì)無償調(diào)入和捐贈(zèng)的資產(chǎn)不做會(huì)計(jì)核算。還有一種現(xiàn)象也很普遍――不完整的賬簿設(shè)置或沒有明細(xì)賬的賬簿設(shè)置，導(dǎo)致總賬與明細(xì)賬不符，這一情況極易形成賬外資產(chǎn)，使公司的實(shí)際資產(chǎn)數(shù)目不清，其資產(chǎn)的真實(shí)性和完整性不能夠得到準(zhǔn)確的驗(yàn)證?；虿糠仲Y產(chǎn)長期掛賬，不能按時(shí)進(jìn)行清理， 形成了呆賬、壞賬，使資產(chǎn)流失。

（四）國有融資平臺(tái)常投資于一些難以取得自身平衡性的項(xiàng)目上，具有一定的財(cái)務(wù)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

因具有公益色彩的項(xiàng)目大多由政府融資平臺(tái)所承擔(dān)，項(xiàng)目本身的收益率較低，所以自身運(yùn)營所帶來的收益將還本付息能力的實(shí)現(xiàn)大大降低。故行貸款和各類企業(yè)債券等多數(shù)債務(wù)融資平臺(tái)，都對(duì)政府采取了應(yīng)收賬款質(zhì)押、土地資產(chǎn)質(zhì)押、第三方擔(dān)保、項(xiàng)目回購等增信方式。若一部分增信方法與財(cái)政收入和支付能力相掛鉤的話，則這種財(cái)政隱性擔(dān)保，將金融風(fēng)險(xiǎn)也帶入其中，所以說這種風(fēng)險(xiǎn)是多年累積下來的結(jié)果。所以，當(dāng)政府實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策時(shí)，這種方式的缺點(diǎn)立即得到迅速的放大。然而實(shí)際上，國有融資平臺(tái)公司的財(cái)務(wù)資產(chǎn)還依然存在著較多的連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

（五）監(jiān)管機(jī)制的作用難以有效發(fā)揮

在形成、使用、處置等方面，國有融資平臺(tái)的資產(chǎn)都缺少有效的管理機(jī)制。在資產(chǎn)的形成上，缺乏統(tǒng)籌性與科學(xué)性；在資產(chǎn)的配置上，缺乏公正性與合理性。由于家底數(shù)目不清，對(duì)資產(chǎn)分布的情形缺乏真實(shí)準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)，財(cái)政預(yù)算的約束力發(fā)揮的作用難以實(shí)現(xiàn)，也無法對(duì)之約束。加之，在資金來源的渠道上，公司具有多元化的特性， 所以，在籌集和使用資金的方面，其過低的透明度，極易導(dǎo)致在寬松的資產(chǎn)配置環(huán)境中的隨意性、不公性與重復(fù)性。資產(chǎn)使用效率評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)價(jià)方法因其缺失與失效，在資產(chǎn)的使用和利用上無法客觀公正的對(duì)之進(jìn)行約束和激勵(lì)，導(dǎo)致因資產(chǎn)無法正確評(píng)估而使用效率低下。管理手段的落后和跟蹤管理與統(tǒng)一信息數(shù)據(jù)資料的不規(guī)范， 導(dǎo)致其處于長期無人監(jiān)管的狀態(tài)。同時(shí)，普遍的帳外資產(chǎn)存在的現(xiàn)象，皆由資產(chǎn)的實(shí)物與價(jià)值的脫節(jié)管理所導(dǎo)致。而在資產(chǎn)處置的環(huán)節(jié)中的漏洞與缺失，導(dǎo)致處置程序和監(jiān)督機(jī)制表現(xiàn)出了過多的隨意性。而且財(cái)政同意管理中沒有把資產(chǎn)處置的收入一起納入，而是形成了單位的賬外收入或者小金庫，使國有資產(chǎn)流失，并為腐敗提供了溫床。

二、加強(qiáng)國融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)管理的措施

（一） 存量資產(chǎn)進(jìn)一步優(yōu)化

國有投融資平臺(tái)雖然擁有數(shù)額龐大的資產(chǎn)，但是多數(shù)資產(chǎn)并未能發(fā)揮其作用。優(yōu)化資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，使現(xiàn)有資產(chǎn)得以盤活，進(jìn)一步深化資本運(yùn)營，使其能夠滿足未來資金的需求，這對(duì)于提高其盈利的水平具有深遠(yuǎn)的意義。而公司儲(chǔ)備的土地資源，可以進(jìn)行房地產(chǎn)行業(yè)的大規(guī)模開發(fā)，使儲(chǔ)備的土地價(jià)值得到兌現(xiàn)，同時(shí)利用國家給予的優(yōu)惠政策對(duì)土地資源繼續(xù)進(jìn)行儲(chǔ)備。其中地段好、價(jià)值高的土地，通過成立獨(dú)立的開發(fā)公司對(duì)之進(jìn)行開發(fā)；而價(jià)值低或開發(fā)難度大的土地，則直接轉(zhuǎn)讓以快速回籠資金，以用于新的項(xiàng)目的建設(shè)。在無法掌控的經(jīng)營領(lǐng)域上，公司可根據(jù)長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展和實(shí)際的投資需求，通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)，積極退出，使資產(chǎn)得到高效利用，并進(jìn)行新的投資或后期投資，使之得以迅速升值或變現(xiàn)。

（二）對(duì)國有融資平臺(tái)公司資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)性工作進(jìn)一步加強(qiáng)

1.開展產(chǎn)權(quán)登記工作

對(duì)國有融資平臺(tái)公司資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行登記工作。通過對(duì)國有資產(chǎn)的清查和登記，從而依法確認(rèn)國家對(duì)國有資產(chǎn)的所有權(quán)，以及單位對(duì)之的占有與使用的法律行為。為保證國有資產(chǎn)的安全性和完整性，及為使資產(chǎn)的所有者和使用者的合法權(quán)益得到維護(hù)和保障，故凡占有和使用國有資產(chǎn)的融資平臺(tái)，都需按照法律法規(guī)進(jìn)行申報(bào)、審批和產(chǎn)權(quán)登記。

2.統(tǒng)計(jì)報(bào)告制度的建立

國有資產(chǎn)總賬和明細(xì)賬的建立制度，不但要通過清查和核對(duì)資產(chǎn)與產(chǎn)權(quán)登記， 而且要對(duì)融資平臺(tái)公司的國有資產(chǎn)賬、表、報(bào)告和資產(chǎn)檔案的管理機(jī)制進(jìn)行進(jìn)一步的完善。通過定期的盤點(diǎn)，對(duì)國有資產(chǎn)的增減和分布情況做出準(zhǔn)確的記錄，并使公司對(duì)資產(chǎn)的占有、使用、購置、變動(dòng)、處置等做出書面的解釋與說明。統(tǒng)一印刷和制定財(cái)務(wù)報(bào)表，向財(cái)政部門定期報(bào)送，將產(chǎn)權(quán)進(jìn)一步的劃分清晰，使其配置科學(xué)、使用合理、處置規(guī)范、監(jiān)督公正、真實(shí)準(zhǔn)確的管理制度建立起， 并成為分配預(yù)算資金和評(píng)資產(chǎn)績效的科學(xué)、準(zhǔn)確、可靠的依據(jù)。

3.發(fā)展融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)登記制度

不但要核對(duì)公司資產(chǎn)，還要對(duì)之進(jìn)行全面的登記造冊(cè)。做到賬卡相符、賬實(shí)相符、賬賬相符的要求，并使資產(chǎn)賬、卡的制度確立。對(duì)于新的資產(chǎn)配置，公司在登記、建卡、設(shè)賬方面要具有時(shí)效性，并且對(duì)之要深化和跟蹤資產(chǎn)登記制度。

4.資產(chǎn)配置與定額標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定

公司資產(chǎn)管理的關(guān)鍵是融資平臺(tái)公司的國有資產(chǎn)配置定額的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也是資產(chǎn)管理中的一個(gè)難點(diǎn)。根據(jù)政府的要求和公司的實(shí)際需求，具體問題具體分析，使資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)的制定更加合理和科學(xué)，確定房產(chǎn)、車輛和辦公設(shè)備等的定額標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)之進(jìn)行統(tǒng)一的管理、調(diào)配和購置。其不但能讓資產(chǎn)的存量盤活，按照一定的、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)配置辦公設(shè)施，還能降低行政的運(yùn)行成本，打壓攀比風(fēng)。

5.資產(chǎn)購置、處置的權(quán)限和程序要進(jìn)一步完善

關(guān)于大宗資產(chǎn)的購置，要在預(yù)算中列入，由政府的統(tǒng)一采購進(jìn)行購置；而在處置大宗資產(chǎn)上，則通過統(tǒng)一拍賣的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行處置， 并將其收入統(tǒng)一納入財(cái)政進(jìn)行管理。

（三）進(jìn)一步改進(jìn)國有融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)監(jiān)管體系

在建立健全國有融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)管理、營運(yùn)和監(jiān)督體系上，要遵循以下原則：政資分開、政企分開、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，建立現(xiàn)代化企業(yè)管理體制，使資產(chǎn)管理與生產(chǎn)經(jīng)營分開。一是建立資產(chǎn)監(jiān)管部門，對(duì)管理公司資產(chǎn)的使用情況做到監(jiān)督負(fù)責(zé)，建立健全公司的管理體系，使運(yùn)營、考核評(píng)價(jià)、內(nèi)外部監(jiān)管等制度都有依據(jù)可循。二是確保融資平臺(tái)公司的現(xiàn)代化管理制度得到健全和完善，真正發(fā)揮董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、職代會(huì)的監(jiān)督、決策的作用。

三、總結(jié)

總而言之，完善的資產(chǎn)管理制度對(duì)國有融資平臺(tái)公司的發(fā)展、運(yùn)營起到重要的作用，所以國有融資平臺(tái)公司的管理者不要只重視本身的融資業(yè)務(wù)，還要加強(qiáng)公司內(nèi)部的資產(chǎn)管理，保證公司的資產(chǎn)安全不受到損失，為公司的經(jīng)營、發(fā)展提供良好的后勤保障。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：河南??；地方政府投融資平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)型發(fā)展

中圖分類號(hào)：F127 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）26-0033-03

在過去的“十二五”期間，河南省加快推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，常住人口城鎮(zhèn)化率由38.8%上升至46.6%，但離全國56.1%的平均水平仍有差距。城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)是城鎮(zhèn)化的基礎(chǔ)，隨著河南省城鎮(zhèn)化發(fā)展進(jìn)程的加速，需要更多的資金來進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

一、河南省地方政府投融資平臺(tái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

地方投融資平臺(tái)為政府拓寬了融資渠道，讓地方政府能夠綜合運(yùn)用各方面的資源，大大提升其整合資源的能力，為城市基礎(chǔ)建設(shè)提供比較專業(yè)化、市場(chǎng)化的途徑，也為銀行貸款創(chuàng)設(shè)一個(gè)重要的平臺(tái)。但由于自身的運(yùn)作不夠規(guī)范，因此也隱藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）還款風(fēng)險(xiǎn)

一是把經(jīng)濟(jì)效益特別是GDP增速作為衡量政府官員的工作業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，極大地激發(fā)了各個(gè)地區(qū)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的熱情。二是隨著城鎮(zhèn)化的逐步深入，需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，從而各個(gè)省份債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。河南省地方政府債務(wù)規(guī)模也同樣在急速擴(kuò)張。在經(jīng)濟(jì)逐漸回升的形勢(shì)下，社會(huì)資金需求量比較大。據(jù)萬得資訊2016年9月份的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年9月底，地方政府融資平臺(tái)的凈債券發(fā)行額為1.07萬億元人民幣（合1 600億美元），遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2015年全年發(fā)行的9 460億元人民幣。

第一，平臺(tái)公司融資混亂導(dǎo)致資金來源和資金擔(dān)保不夠清晰，導(dǎo)致多頭貸款、多頭擔(dān)保，導(dǎo)致還款難。地方投融資平臺(tái)的融資渠道比較多，在不同時(shí)期，地方政府經(jīng)常由不同的責(zé)任人通過多個(gè)融資平臺(tái)從多家銀行獲得貸款，債務(wù)管理也分布于不同層次、不同類型的部門，造成地方政府不清楚不同層次政府的投融資平臺(tái)的負(fù)債和擔(dān)保狀況，甚至商業(yè)銀行對(duì)于地方政府的債務(wù)都不能全面摸清楚，極易形成政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。政府投融資平臺(tái)承擔(dān)的項(xiàng)目所需的資金規(guī)模普遍比較大、使用資金的周期比較長，應(yīng)付利息比較高，會(huì)導(dǎo)致更大的資產(chǎn)負(fù)債率。河南省現(xiàn)有的投融資平臺(tái)同樣是從多家不同的銀行獲取信貸資金，放在同一個(gè)現(xiàn)金池中來滿足項(xiàng)目的巨額支出。該行為不僅直接降低了各平臺(tái)再融資時(shí)的信譽(yù)度，而且從不同銀行舉債導(dǎo)致地方政府債務(wù)總額過大，加重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)和政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。甚至有些地方政府，為了償還各銀行的到期債務(wù)，采用拆東墻補(bǔ)西墻的方式，來暫時(shí)緩解財(cái)政危機(jī)。這種短期行為方式如果長期循環(huán)，必將給政府帶來嚴(yán)重的危機(jī)，也會(huì)給政府帶來財(cái)務(wù)上的潛在風(fēng)險(xiǎn)。某些商業(yè)銀行在銀行授信放貸環(huán)節(jié)比較不規(guī)范，一些商業(yè)銀行在投融資平臺(tái)進(jìn)行貸款申請(qǐng)時(shí)，只要看到有政府擔(dān)保就盲目授信，甚至不對(duì)所予貸款的資金用途進(jìn)行分析和考量，更談不上對(duì)后續(xù)資金使用的監(jiān)督，隱藏著授信失敗的風(fēng)險(xiǎn)。另外，銀行在信貸資金的投向上也存在問題，民生性的信貸融資較少，卻對(duì)其他生產(chǎn)性經(jīng)營企業(yè)與投融資平臺(tái)后管理放款比較寬松，脫離投融資平臺(tái)設(shè)立的初衷，存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。

第二，由于平臺(tái)公司的盈利能力較低導(dǎo)致的還款難。地方政府融資平臺(tái)的資產(chǎn)利潤率不足1.3%，縣級(jí)平臺(tái)則更是幾乎沒有盈利。政府投融資平臺(tái)自身的使命也決定了其開發(fā)建設(shè)的項(xiàng)目具有一定的社會(huì)公益性，這就造成其在經(jīng)營過程別是在投入營運(yùn)的初期經(jīng)營業(yè)績不夠理想，盈利能力較低。從平臺(tái)公司的資產(chǎn)構(gòu)成來看，純公益性的道路、橋梁、泵站、水庫的在建工程是平臺(tái)公司的主要存貨，幾乎占到平臺(tái)公司資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)的100%。待這些存貨工程完工并驗(yàn)收后，并不會(huì)給公司帶來現(xiàn)金流，因?yàn)檫@些存貨完工后要移交給城管局，以后產(chǎn)生的廣告位收入、公用事業(yè)收入也不會(huì)給公司帶來現(xiàn)金流入。所以，這類“存貸”雖然屬于公司的資產(chǎn)，但是卻虛增了企業(yè)經(jīng)營利潤。從收入的構(gòu)成來看，平臺(tái)公司的營業(yè)收入構(gòu)成中絕大部分是營業(yè)外收入或補(bǔ)貼收入來實(shí)現(xiàn)資金的持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，尤其是縣級(jí)投融資平臺(tái)尤為嚴(yán)重，幾乎達(dá)到100%。如果政府補(bǔ)貼決定了平臺(tái)資金鏈的安全，這充分說明平臺(tái)的營業(yè)利潤比較小，甚至為負(fù)。

第三，是由于平臺(tái)公司沒有還款保障機(jī)制，導(dǎo)致還款難。地方政府融資平臺(tái)的貸款和債券往往享有隱性政府擔(dān)保，地方政府為了維持融資平臺(tái)的償債能力，經(jīng)常提供現(xiàn)金補(bǔ)貼或資a注入。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

平臺(tái)公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。治理結(jié)構(gòu)影響的是企業(yè)的整體運(yùn)行框架，好的治理機(jī)構(gòu)就是建立一套委托關(guān)系明確、權(quán)責(zé)明晰，能夠相互制衡、相互協(xié)調(diào)的系統(tǒng)的一套制度。河南投融資平臺(tái)公司多為政府直接出資設(shè)立的國有獨(dú)資公司，正是由于這種政府背景，使得公司的治理結(jié)構(gòu)委托關(guān)系不夠明確，治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步完善。

河南省現(xiàn)有的投融資平臺(tái)治理結(jié)構(gòu)傾向于政府導(dǎo)向，表現(xiàn)為三個(gè)方面。第一，客觀上說，投資平臺(tái)公司有些是企業(yè)法人，有些是事業(yè)單位法人，行政導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)設(shè)置比較混亂，給管理設(shè)置了無形的障礙；投融資平臺(tái)的管理過程又缺乏完善的管理機(jī)制，經(jīng)營決策往往也主要依賴于政府的政策導(dǎo)向，進(jìn)一步加重了管理的不科學(xué)。第二，除了平臺(tái)自身的缺陷外，從主觀上說，投融資平臺(tái)的很多管理人員是從各級(jí)政府部門選拔，本質(zhì)上還是政府人員，由政府指派，不管是對(duì)企業(yè)管理還是對(duì)金融市場(chǎng)都缺乏專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，并且沒有足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這些都會(huì)造成決策上的重大失誤。第三，由于成立和決策都傾向于政府導(dǎo)向，缺失應(yīng)有的市場(chǎng)導(dǎo)向，因此，在投融資平臺(tái)的監(jiān)督制約機(jī)制上也不能按照企業(yè)來進(jìn)行政府、自身及獨(dú)立的第三方監(jiān)督。由于監(jiān)管缺失，有些地方政府投融資平臺(tái)中存在著資本金不實(shí)、抽逃資本、向平臺(tái)注入不實(shí)資產(chǎn)進(jìn)行“濫芋充數(shù)”等現(xiàn)象，對(duì)于其經(jīng)營過程更是缺乏有效監(jiān)督和審計(jì)。從長期來看，市政建設(shè)和交通運(yùn)輸仍是河南省主要的資金投向，資金使用期限較長，債務(wù)期限與資金使用期限錯(cuò)位，如果河南省經(jīng)濟(jì)不能保持較快的發(fā)展速度，土地收益不能實(shí)現(xiàn)，地方政府也沒有足夠的財(cái)力來為其提供支持時(shí)，投融資平臺(tái)的資金鏈就會(huì)面臨斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）融資渠道單一帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)

目前，投融資平臺(tái)的融資現(xiàn)狀是間接融資有余，直接融資不足。在全省融資結(jié)構(gòu)中，直接融資在債務(wù)性資金中所占比例大約為12%，而間接融資占比88%。直接融資因其沒有中間環(huán)節(jié)，具有融資成本低、周期長、使用靈活便捷等特點(diǎn)。面對(duì)大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金缺口和政績的需求，地方政府主要依賴融資平臺(tái)大量舉債。從債務(wù)融資期限和融資結(jié)構(gòu)來看，融資平臺(tái)項(xiàng)目的銀行貸款占全部融資80%以上，且基本為長期貸款。地方政府在籌集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金方面面臨著融資渠道單一等問題，風(fēng)險(xiǎn)集中度高。目前來看，通過出讓土地收入、出具政府抵押擔(dān)保承諾等已經(jīng)成為一些地方融資平臺(tái)公司的主要融資模式，大量貸款集中發(fā)放給地方融資平臺(tái)，不僅導(dǎo)致商業(yè)銀行因客戶集中而產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，而且也因行業(yè)集中而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行放款對(duì)象和行業(yè)的集中將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不斷累計(jì)、放大，也給商業(yè)銀行的經(jīng)營以及銀行業(yè)監(jiān)管帶來巨大壓力。

二、河南省投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的對(duì)策建議

（一）增強(qiáng)平臺(tái)的投融資能力

由于各個(gè)投融資平臺(tái)發(fā)展的成熟度不同、管理的模式不同、規(guī)模不同，地方政府的投融資平臺(tái)要結(jié)合自身的具體情況，充分激發(fā)內(nèi)在的活動(dòng)，以降低融資成本為原則，積極探索多元化的融資渠道。同時(shí)，各級(jí)政府也要對(duì)所屬的平臺(tái)公司進(jìn)行整合和宏觀指導(dǎo)，給平臺(tái)準(zhǔn)確定位，提升本級(jí)平臺(tái)公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。此外，要強(qiáng)化和規(guī)范平臺(tái)公司投融資行為的信息披露，規(guī)范其會(huì)計(jì)核算，讓平臺(tái)公司透明化、讓地方政府債務(wù)顯性化。進(jìn)一步拓寬平臺(tái)公司的融資渠道，包括發(fā)行債券，嘗試資產(chǎn)證券化融資，積極采取BOT、TOT、PPP等項(xiàng)目融資模式等。推進(jìn)省級(jí)政府投融資公司在加快轉(zhuǎn)型發(fā)展中建立基金大平臺(tái)運(yùn)作機(jī)制，繼續(xù)在由省政府層面出資成立引導(dǎo)基金的前提下來吸引金融機(jī)構(gòu)資金，由政府和銀行合作共同成立城鎮(zhèn)化建設(shè)母基金，然后再選擇市（縣）建立城鎮(zhèn)化引導(dǎo)子基金。

國家開發(fā)銀行河南分行主承的漯河市城市建設(shè)投資有限公司2015年度第一期中期票據(jù)日前在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行，開創(chuàng)了河南省非省會(huì)城市融資平臺(tái)發(fā)行中期票據(jù)的先河。對(duì)于市、縣級(jí)政府投融資公司而言，目前要側(cè)重吸引民間資本。市、縣級(jí)投融資公司可以通過與社會(huì)資本合作、發(fā)展村鎮(zhèn)銀行及小額貸款公司等，為本地中小微企業(yè)開展融資服務(wù)。要積極引導(dǎo)市、縣等融資平臺(tái)向自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的新型市場(chǎng)化投融資主體轉(zhuǎn)變，拓寬融資渠道，幫助其實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（二）用市場(chǎng)來約束和規(guī)范平臺(tái)的發(fā)展

一方面，平臺(tái)公司必須以市場(chǎng)主體的身份回歸到市場(chǎng)，只有以市場(chǎng)化的方式運(yùn)作，平臺(tái)才能得以實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)、健康發(fā)展。對(duì)縣級(jí)平臺(tái)而言，要結(jié)合縣域經(jīng)濟(jì)、整合中小企業(yè)，將地方政府資源、地方資金通過市場(chǎng)化模式，以“產(chǎn)業(yè)合營、區(qū)域合作”的思想，以實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，從以政府為依托的投融資主體，投融資平臺(tái)向市場(chǎng)化的、區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)發(fā)展運(yùn)營平臺(tái)轉(zhuǎn)變。

另一方面，根據(jù)43號(hào)文規(guī)定，要?jiǎng)冸x融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)，政府要逐步放開地方投融資平臺(tái)公司，讓投融資平臺(tái)的運(yùn)作機(jī)制實(shí)現(xiàn)公開化，讓決策管理過程透明化。用現(xiàn)代企業(yè)管理制度來引導(dǎo)投融資平臺(tái)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)改革，加速完善以董事會(huì)為核心的法人治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步規(guī)范董事會(huì)建設(shè)。加快內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制改革，避免過多干預(yù)導(dǎo)致投融資決策失誤，賦予政府投融資平臺(tái)公司決策自。

（三）加強(qiáng)對(duì)政府投融資平臺(tái)的監(jiān)管

地方投融資平臺(tái)為城鎮(zhèn)化進(jìn)程及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大發(fā)展提供了良好的資金支持和保障，但由于缺乏對(duì)平臺(tái)公司進(jìn)行強(qiáng)制有效的監(jiān)管，一些平臺(tái)公司背上了過多的債務(wù)包袱，甚至一些平臺(tái)公司難以維持。

河南省地方政府可以從國外較完善的監(jiān)控體系中得到啟示與借鑒。為保證地方政府披露財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性，美國（市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制較為完善）建立了較為完善的地方政府審計(jì)制度，此外還建立了專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、社會(huì)輿論兩位一體的監(jiān)管體系來監(jiān)督地方政府債務(wù)的規(guī)模及其風(fēng)險(xiǎn)。為保證地方政府債務(wù)資金的來源可靠、使用科學(xué)合理，日本（中央集權(quán)特色）建立了由國家會(huì)計(jì)檢查院（日本的最高審計(jì)機(jī)關(guān)，不受政府干涉）和地方檢查委員會(huì)二位一體的監(jiān)管體系對(duì)地方政府債務(wù)資金的往來進(jìn)行全程監(jiān)督；法國專門委托具有監(jiān)管資質(zhì)和技術(shù)能力的銀行等專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，由其來對(duì)政府債務(wù)的資金往來進(jìn)行監(jiān)控；澳大利亞則通過建立完善的政府債務(wù)預(yù)算管理體系，在對(duì)借款融資進(jìn)行分類管理的基礎(chǔ)上，借鑒金融市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)制度，對(duì)地方政府債務(wù)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)級(jí)并建立地方政府債務(wù)報(bào)告制度，進(jìn)而實(shí)施對(duì)政府債務(wù)的監(jiān)督；巴西則是直接由中央政府來管理地方政府的債務(wù)。

河南省是全國較早明確提出嘗試建立三級(jí)地方投融資平臺(tái)的省份，但省級(jí)以下的地方政府投融資平臺(tái)管理體制比較混亂，需要綜合治理投融資平臺(tái)才能化解其面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第一，要做到政府監(jiān)控和金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控雙管齊下。從河南省的省情來講，由于城鎮(zhèn)化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)需要大規(guī)模的資金支持，因此，地方政府的債務(wù)要受中央財(cái)政的集中管理和約束，避免地方政府債務(wù)的過度膨脹。政府主要是對(duì)資金的需求進(jìn)行管控和監(jiān)督，金融機(jī)構(gòu)主要側(cè)重與對(duì)資金的來源進(jìn)行管控和監(jiān)督。從需求資金的一方和供給資金的一方同時(shí)對(duì)借貸款行為及規(guī)模進(jìn)行欄窨刂坪桶壓兀從源頭來控制風(fēng)險(xiǎn)。第二，明確要求地方政府各級(jí)投融資平臺(tái)層層披露其債務(wù)信息，保證投融資平臺(tái)債務(wù)信息和財(cái)務(wù)信息的透明化，建立地方政府債務(wù)信息管理系統(tǒng)，利用大數(shù)據(jù)平臺(tái)對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行有效監(jiān)管。第三，需要建立及時(shí)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施，對(duì)于監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題要能夠及時(shí)解決。因此，需要設(shè)置科學(xué)的地方債務(wù)預(yù)警體系，通過某些指標(biāo)量化地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)對(duì)各級(jí)地方財(cái)政是否良好運(yùn)行及面臨的風(fēng)險(xiǎn)做出判斷，從而有效防范局部性的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，加強(qiáng)地方政府債務(wù)的責(zé)任制度的建設(shè)。實(shí)行預(yù)算約束，明確償債人的身份及所承擔(dān)、應(yīng)該承擔(dān)的各種責(zé)任。各級(jí)地方政府債務(wù)要有明確的責(zé)任機(jī)構(gòu)及負(fù)責(zé)人，要建立相應(yīng)的責(zé)任追究制度，保證政府投融資平臺(tái)的各項(xiàng)資金有制度約束、有人員負(fù)責(zé)、有機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

在目前城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)下，在現(xiàn)有的財(cái)稅體制和新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，政府財(cái)力依然在一定時(shí)期內(nèi)無法獨(dú)立支撐公共基礎(chǔ)設(shè)施和公益設(shè)施建設(shè)，更是無法完成綠色城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的生態(tài)建設(shè)，政府投融資平臺(tái)還必須承擔(dān)為城鎮(zhèn)化發(fā)展基礎(chǔ)項(xiàng)目籌資的任務(wù)，但也應(yīng)注意防范和化解各種債務(wù)及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，為城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)提供強(qiáng)有力的資金保障。

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篇6

關(guān)鍵詞：地方政府；投融資平臺(tái)；金融創(chuàng)新

文章編號(hào)：1003-4625(2010)12-0035-05　中圖分類號(hào)：F830.45　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

2009年3月23日，中國人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)了《進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提到要支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道。這被視為對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的肯定和鼓勵(lì)，于是，全國各地紛紛創(chuàng)新發(fā)展理念，努力打造新形勢(shì)下政府主導(dǎo)的新型投融資平臺(tái)。在經(jīng)歷了2009年的信貸大潮和“4萬億”的投資刺激之后，大量的銀行新增貸款流向了地方政府投融資平臺(tái)。與此同時(shí)，地方政府投融資平臺(tái)的發(fā)展也面臨著一些問題和困難：銀行負(fù)債多；融資渠道和方式還有待創(chuàng)新；融資平臺(tái)本身可持續(xù)發(fā)展能力弱，還款來源主要依賴于財(cái)政逐年積累；風(fēng)險(xiǎn)放大等。2010年“兩會(huì)”期間，對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的爭(zhēng)議成為最大的熱點(diǎn)之一，其存在的風(fēng)險(xiǎn)及如何發(fā)展問題引起了有關(guān)部門和專家學(xué)者的高度重視。

我國正處于工業(yè)化、城市化的快速發(fā)展階段，各地城市基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)投資需求比較旺盛，有序利用地方政府投融資平臺(tái)，是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定發(fā)展的重要手段。鑒于地方政府投融資平臺(tái)在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮的積極作用和地位，國家已經(jīng)明確表示不會(huì)采用“一刀切”的方式“停掉政府投融資平臺(tái)”，因此，規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)建設(shè)，創(chuàng)新發(fā)展途徑將是急需重點(diǎn)解決的問題。

一、河南地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展概況

河南省在新型投融資平臺(tái)建設(shè)方面進(jìn)行了許多探索，借鑒重慶市和上海市投融資平臺(tái)的構(gòu)建經(jīng)驗(yàn)，河南地方政府投融資平臺(tái)的依托主體是組建設(shè)立綜合性投融資集團(tuán)，打造專業(yè)性的投融資平臺(tái)。投融資集團(tuán)之間實(shí)行專業(yè)化運(yùn)作，主業(yè)突出。主要的國有投融資集團(tuán)共同構(gòu)成地方政府投融資平臺(tái)的主體公司。近年來，河南省相繼建立了不同類型的投融資平臺(tái)，比如，河南省整合政府資源，搭建投融資大平臺(tái)，成立河南省投資集團(tuán)，經(jīng)營省政府授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)，成為省政府的投融資主體，目的就是要擴(kuò)大政府的投資作用，優(yōu)化政府的投資能力，集河南全省之力，形成一個(gè)投融資大平臺(tái)，運(yùn)用多種財(cái)政金融手段促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而一些小規(guī)模的投融資公司也通過聯(lián)合的方式，壯大公司規(guī)模，尋求更好的發(fā)展。這些不同類型的投融資平臺(tái)在加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，改善居民生活環(huán)境等方面，發(fā)揮了重要的籌資作用，于是一批省重大項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程得以加快推進(jìn)，民生工程、生態(tài)工程等體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀的重大建設(shè)項(xiàng)目投入大幅增加。

但是，目前河南政府投融資平臺(tái)也面臨著一些困難和問題，傳統(tǒng)的政府投融資模式將越來越難以滿足河南地方建設(shè)的需求。一方面，從注冊(cè)資本上看，實(shí)力較小，河南最大的投融資機(jī)構(gòu)――河南省投資集團(tuán)注冊(cè)資金也只有120億元，與外省相比，如四川省政府投融資平臺(tái)的四川發(fā)展(控股)公司注冊(cè)資本為800億元，差距很明顯。根據(jù)河南省鐵路、民航發(fā)展規(guī)劃，2009―2015年河南省共有15個(gè)鐵路項(xiàng)目，總投資約2760億元，需河南出資約371億元：鄭州機(jī)場(chǎng)二期擴(kuò)建總投資90億元，需籌措資本金45億元，資金缺口很大。另一方面，河南政府投融資平臺(tái)的主要融資渠道集中在債務(wù)融資方面，債務(wù)融資中銀行債務(wù)占60％左右，風(fēng)險(xiǎn)比較集中。同時(shí)，投融資平臺(tái)募集到的資金主要投向公益性項(xiàng)目或與平臺(tái)自身經(jīng)營無關(guān)的項(xiàng)目，致使盈利水平普遍欠佳。再者，還存在投融資渠道和方式有待創(chuàng)新，投融資平臺(tái)本身可持續(xù)發(fā)展能力弱等問題。因此，以現(xiàn)有政府投融資平臺(tái)為基礎(chǔ)，探索更加科學(xué)和有效的投融資平臺(tái)運(yùn)營模式，盡快完善和搭建一批有經(jīng)濟(jì)實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的河南政府投融資集團(tuán)，形成比較完善的投融資平臺(tái)體系勢(shì)在必行。河南政府投融資平臺(tái)要在規(guī)范中發(fā)展，更要在創(chuàng)新中發(fā)展，需要通過不斷創(chuàng)新投融資方式，努力拓寬平臺(tái)的投融資渠道。

二、河南地方政府投融資平臺(tái)創(chuàng)新途徑

(一)整合資源，組建金融控股集團(tuán)

根據(jù)國際巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國際證券聯(lián)合委員會(huì)、國際保險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)1999年的《對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管原則》，金融控股公司指一個(gè)公司在擁有實(shí)業(yè)的基礎(chǔ)上，可跨行業(yè)控股或參股，在同一控制權(quán)下完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)中至少兩個(gè)不同的金融業(yè)大規(guī)模提供服務(wù)的金融集團(tuán)公司。金融控股公司最主要的特點(diǎn)是“集團(tuán)混業(yè)，經(jīng)營分業(yè)”，它通過對(duì)商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和非金融子公司的股權(quán)控制和對(duì)各子公司進(jìn)行資本調(diào)度，并通過制定各種長期發(fā)展規(guī)劃來實(shí)現(xiàn)各子公司間在資金、業(yè)務(wù)和技術(shù)上的合作，從而實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，降低成本，提高效率，獲得混業(yè)經(jīng)營的正面效應(yīng)。

金融控股集團(tuán)作為一種有效的金融組織形式，是金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營的必然選擇。從國際金融業(yè)的發(fā)展歷史看，綜合經(jīng)營在大部分時(shí)期被多數(shù)國家所采用，是金融業(yè)發(fā)展的常態(tài)；而分業(yè)經(jīng)營只是特定國家特定階段的產(chǎn)物，屬于一種特殊形態(tài)。當(dāng)今天下，綜合經(jīng)營在中國以外的世界主要經(jīng)濟(jì)體已基本成為現(xiàn)實(shí)。而我國金融業(yè)由于種種原因目前仍為分業(yè)經(jīng)營體制。但從發(fā)展趨勢(shì)看，綜合經(jīng)營今后將是中國金融業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。從目前河南省投融資平臺(tái)建設(shè)發(fā)展來看，金融控股集團(tuán)雛形漸現(xiàn)，但是與國內(nèi)較為成熟的金融控股集團(tuán)如中信控股、光大集團(tuán)相比，還有一定的差距。

1.控股金融企業(yè)中缺強(qiáng)有力的銀行。無論從資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、客戶規(guī)模、支付結(jié)算和資源配置的功能以及風(fēng)險(xiǎn)控制的能力上，銀行在較長一段時(shí)期還將在我國的金融體系中處于主導(dǎo)地位，這也決定了不能拋開銀行組建金融控股集團(tuán)。國內(nèi)比較成功的中信控股、光大集團(tuán)等金融控股集團(tuán)均以銀行為主干。河南地方政府投融資平臺(tái)目前尚缺乏控制一個(gè)強(qiáng)有力的商業(yè)銀行作為核心企業(yè)來整合金融資源。

2.金融控股公司在國內(nèi)處于實(shí)踐摸索階段，無明確政策和成熟的理論為依據(jù)，同時(shí)也沒有成功的企業(yè)可借鑒，特別是區(qū)域性的金融控股公司。目前我國的金融控股集團(tuán)主要還停留在理論研討和實(shí)踐摸索階段，尚未出臺(tái)有關(guān)金融控股集團(tuán)的法律，也沒有明確的司法解釋。金融控股集團(tuán)作為一類特殊的公司，沒有金融企業(yè)資格，通常被視為一般工商企業(yè)，除可以適用《公司法》的一般規(guī)定外，沒有專門適用的法律制度；金融控股集團(tuán)的定義、類型、法律地位等基礎(chǔ)問題也沒有解決，使得其發(fā)展受到限制。

金融控股集團(tuán)的公司治理機(jī)制和健全的內(nèi)控制度也正處于探索階段。

3.監(jiān)管部門監(jiān)管導(dǎo)向傾向于提高金融企業(yè)經(jīng)營獨(dú)立性，通過限制單一最大股東持股比例等方式削弱大股東對(duì)金融機(jī)構(gòu)的控制力，對(duì)今后金融控股公司管控控股金融企業(yè)提高了難度。

4.金融企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)相對(duì)較少，金融人才儲(chǔ)備相對(duì)不足。河南省雖然已有一定的金融、財(cái)務(wù)人才儲(chǔ)備，但是在組建大型金融控股集團(tuán)的過程中，金融人才仍相對(duì)不足。

今后，河南政府應(yīng)在全面清理現(xiàn)有的地方政府投融資平臺(tái)，防止平臺(tái)數(shù)量盲目增加的基礎(chǔ)上，整合資源組建金融控股集團(tuán)，建立統(tǒng)一的新型投融資平臺(tái)，使投資、融資、項(xiàng)目規(guī)劃和管理、項(xiàng)目維護(hù)、監(jiān)管這些職能在統(tǒng)一的政府投融資體制機(jī)制下協(xié)調(diào)運(yùn)行。

1.整合地方城市商業(yè)銀行和城市信用社，引進(jìn)國內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，組建具有河南品牌、機(jī)構(gòu)逐步延伸全國的股份制商業(yè)銀行。

2.加快組建中原財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，通過保險(xiǎn)公司籌集長期規(guī)模化資金，投資于資金需求規(guī)模大、投資周期相對(duì)較長的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)等領(lǐng)域，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供長期、穩(wěn)定的資金支持。

3.著手控股金融企業(yè)戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者的尋找。為滿足監(jiān)管部門對(duì)于金融企業(yè)股權(quán)分散的監(jiān)管要求，保持金融控股集團(tuán)對(duì)控股金融企業(yè)的控制力度，防止產(chǎn)生股權(quán)糾紛，需要從現(xiàn)在著手尋找具有參股省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)意愿，以獲取收益為主要目的，不介入具體經(jīng)營管理的戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者。

4.及早探索研究金融控股集團(tuán)的管理及內(nèi)控機(jī)制。鑒于國內(nèi)金融控股集團(tuán)仍處于探索階段，各項(xiàng)政策尚不完善，需及時(shí)跟蹤國家在金融綜合經(jīng)營方面的政策方針，盡早研究借鑒國內(nèi)金融控股集團(tuán)的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，探索研究金融控股集團(tuán)的管理及內(nèi)部機(jī)制。

5.加強(qiáng)金融人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，做好人才儲(chǔ)備。一方面在現(xiàn)有地方政府投融資平臺(tái)內(nèi)部培養(yǎng)鍛煉懂金融、懂管理的員工隊(duì)伍，另一方面積極引進(jìn)金融管理人才，為組建金融投資集團(tuán)做好人才儲(chǔ)備。

(二)設(shè)立股權(quán)投資基金，拓寬融資渠道

河南政府投融資平臺(tái)發(fā)展過程中最大的問題是投資規(guī)模與資金來源不匹配，融資渠道單一，風(fēng)險(xiǎn)分散程度小。要解決這一問題就必須著眼于拓寬投融資平臺(tái)的資金來源，改善平臺(tái)公司單純依賴銀行信貸的間接融資格局，打通直接融資渠道。設(shè)立股權(quán)投資基金應(yīng)作為河南政府投融資平臺(tái)直接融資的有效措施之一，以便形成包括間接融資和直接融資在內(nèi)的多元化融資結(jié)構(gòu)。

股權(quán)投資基金，又稱私募股權(quán)投資基金(PrivateEquity Funds)是通過非公開方式募集機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人的資金，一般對(duì)非上市進(jìn)行權(quán)益性投資，通過控制或管理使所投資公司獲得價(jià)值增值，最終以上市、并購或管理層回購等方式出售持股獲利。該基金在組建方式上分為公司制、合伙制等組織形式，是由基金管理人管理、基金托管人托管，并由投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的基金。

從20世紀(jì)70年代各國開始放松機(jī)構(gòu)投資者投資限制后，全球私募股權(quán)基金蓬勃發(fā)展，目前已經(jīng)發(fā)展成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。近年來，隨著“金磚四國”經(jīng)濟(jì)持續(xù)、高速增長，海外的私募股權(quán)基金紛紛把目標(biāo)轉(zhuǎn)向這些新興市場(chǎng)，中國的私募股權(quán)基金表現(xiàn)得異?；钴S。但就河南省的發(fā)展?fàn)顩r來看，雖已經(jīng)和省外的各類投資基金進(jìn)行了多種類型的合作，但投資基金數(shù)量少、規(guī)模小，一般都屬于投資于企業(yè)初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)性質(zhì)，投資于成長期的股權(quán)投資(PE)和產(chǎn)業(yè)基金性質(zhì)的股權(quán)投資基金尚屬空白。設(shè)立股權(quán)投資基金對(duì)河南政府投融資平臺(tái)建設(shè)意義重大。

1.河南政府投融資平臺(tái)設(shè)立股權(quán)投資基金的可行性

設(shè)立股權(quán)投資基金是政府投融資平臺(tái)向市場(chǎng)化邁出的重要一步，應(yīng)作為河南政府投融資平臺(tái)在新形勢(shì)下的戰(zhàn)略選擇。按照傳統(tǒng)的思想觀念，政府投融資平臺(tái)是“官辦公司”，與股權(quán)投資基金的利益是沖突的。其實(shí)不然，因?yàn)檎度谫Y平臺(tái)分別隸屬于不同國有投資公司，從職能定位上看，國有投資公司應(yīng)定位于企業(yè)層面，不是政府機(jī)構(gòu)，應(yīng)享有《公司法》所賦予的權(quán)力和承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。地方政府投融資平臺(tái)設(shè)立股權(quán)投資基金是通過地方政府投融資平臺(tái)公司與基金管理公司共同設(shè)立，一般采用合伙制，通過契約約定相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)，只需在地方政府發(fā)改委、工商局登記備案即可。

股權(quán)投資基金的資金來源主要是長期投資者，如風(fēng)險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等。從國際上的普遍做法看，股權(quán)投資基金的機(jī)構(gòu)投資人主要是保險(xiǎn)、社保、銀行等。我國由于民間資金非常豐富，富有的個(gè)人、民營企業(yè)、一些國有企業(yè)都可成為股權(quán)投資基金的認(rèn)購人。盡管我國目前銀行、證券、保險(xiǎn)不能直接作為股權(quán)投資基金的認(rèn)購人，但這些機(jī)構(gòu)都有投資公司，可以通過它們進(jìn)行直接股權(quán)投資，或通過它們對(duì)高端客戶發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、集合信托、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行直接股權(quán)投資。相信國家一旦出臺(tái)金融機(jī)構(gòu)作為股權(quán)投資基金合格投資人的政策，股權(quán)投資基金將迎來快速發(fā)展的時(shí)期。

2.河南政府投融資平臺(tái)設(shè)立股權(quán)投資基金的相關(guān)政策依據(jù)

2009年10月23日，重慶高速集團(tuán)首次嘗試境外股權(quán)融資，它通過國際市場(chǎng)的招標(biāo)、轉(zhuǎn)讓高速公路的經(jīng)營權(quán)，建立起一種新的基礎(chǔ)建設(shè)融資模式，這是中國首例高速公路實(shí)現(xiàn)境外融資，為河南政府投融資平臺(tái)設(shè)立股權(quán)投資基金提供了很好的先例。

目前，國家有關(guān)股權(quán)投資基金管理的各項(xiàng)政策正在加緊制定中，國家發(fā)改委會(huì)同國務(wù)院有關(guān)部門制定的《股權(quán)投資基金管理辦法》經(jīng)過十年的準(zhǔn)備，已基本成形，將在征求有關(guān)部門意見基礎(chǔ)上呈報(bào)國務(wù)院，有望很快出臺(tái)。

同時(shí)，國家對(duì)公司上市(包括創(chuàng)業(yè)板)相關(guān)法規(guī)和制度已逐步完善，比如中國證監(jiān)會(huì)最近宣布，擬擴(kuò)大開立證券賬戶的投資者范圍，允許合伙企業(yè)等組織形式的投資者依法開戶，再加上不少地方政府投融資平臺(tái)屬下都有上市公司，這就為股權(quán)投資基金的順利退出提供了保障。

3.對(duì)河南政府投融資平臺(tái)在融資方面的意義

企業(yè)的融資方式主要包括：銀行貸款、發(fā)行債券、股票市場(chǎng)融資、吸收股權(quán)投資四類。根據(jù)企業(yè)價(jià)值理論：V=(K+1)E，根據(jù)資本預(yù)算和風(fēng)險(xiǎn)偏好理論，K為企業(yè)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好事先確定的負(fù)債與資本比例，V為企業(yè)價(jià)值，E為股權(quán)資本價(jià)值?？梢妼?duì)任何企業(yè)來講，壯大股權(quán)資本價(jià)值是提高企業(yè)價(jià)值的根本。股權(quán)資本價(jià)值的提高主要靠外部資本投入和自身盈利形成的資本積累。由于我國股票資本市場(chǎng)的不健全，政府投融資平臺(tái)在股票市場(chǎng)上擴(kuò)大資本比較困難。另外，地方政府投融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，也必須取得國家相關(guān)主管部門的批復(fù)，同時(shí)涉及主承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、債券登記公司、托管人、信息披露等許多環(huán)節(jié)，周期長，成本較高。因此，適當(dāng)吸收股權(quán)投資對(duì)提升政府投融資平臺(tái)價(jià)值，減少銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的積聚，提高融資能力都具有非?，F(xiàn)實(shí)的意義。

4.對(duì)河南政府投融資平臺(tái)在投資方面的意義

目前河南政府投融資平臺(tái)在投資方面主要是為省政府的投資決策服務(wù)，但同時(shí)也應(yīng)看到，在面向政府的同時(shí)不能背對(duì)市場(chǎng)，也應(yīng)具備在市場(chǎng)中選擇項(xiàng)目、運(yùn)作項(xiàng)目進(jìn)而盈利的能力，設(shè)立股權(quán)基金，在滿足政府投融資平臺(tái)一定投資需求的基礎(chǔ)上，還可進(jìn)行市場(chǎng)化的項(xiàng)目操作，適應(yīng)資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則，從而更好地運(yùn)作政府交辦的各類項(xiàng)目。

5.對(duì)河南政府投融資平臺(tái)在吸引戰(zhàn)略投資者方面的意義

由于政府投融資平臺(tái)的地方政府背景，平臺(tái)公司在吸引戰(zhàn)略投資者方面難免有許多顧慮和限制。組建股權(quán)基金，一方面可以吸收外來投資者的資金，同時(shí)股權(quán)基金并不謀求對(duì)投資企業(yè)的控股權(quán)，可以滿足政府投融資平臺(tái)資金需求，免除有關(guān)顧慮和限制。利用股權(quán)基金可以作為吸引全國投資資金的運(yùn)作平臺(tái)，加強(qiáng)政府投融資平臺(tái)與國內(nèi)外財(cái)團(tuán)的合作與交流。

河南地方政府投融資平臺(tái)設(shè)立股權(quán)投資基金過程中應(yīng)注意的問題：

1。尋找合適的基金管理公司

股權(quán)投資基金運(yùn)作本身涉及項(xiàng)目管理、公司財(cái)務(wù)、企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)、金融工程、證券發(fā)行承銷、國際金融市場(chǎng)等較為前沿的金融、經(jīng)濟(jì)實(shí)務(wù)，對(duì)操作人員的理論和實(shí)務(wù)都有很高的要求，因此需要引進(jìn)國內(nèi)外知名基金管理公司合作。在股權(quán)投資基金有限合伙制組建模式中，根據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法(修訂)》規(guī)定，地方政府投融資平臺(tái)公司只能作為有限合伙人對(duì)基金有限合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，基金管理公司作為一般合伙人對(duì)基金有限合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，股權(quán)投資基金通過基金管理公司實(shí)現(xiàn)“集合投資、專家理財(cái)”的功能。在出資額上，按照慣例，基金管理公司出資占基金規(guī)模的百分之一。在管理收益上，基金管理公司按照基金募集資金額的1％～2.5％收取管理費(fèi)，并按照基金投資收益的10％-20％提取業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)。在基金事務(wù)執(zhí)行上，按照項(xiàng)目投資額度的大小，在基金管理公司的投資決策委員會(huì)、董事會(huì)、股東會(huì)、基金事務(wù)執(zhí)行合伙人、基金持有人大會(huì)上實(shí)行分權(quán)制。由于基金管理公司在基金的組建方案設(shè)計(jì)、牽頭發(fā)起設(shè)立、項(xiàng)目選擇、投資管理、基金的到期清算中發(fā)揮重要的作用，直接影響到基金投資人的收益和到期投資現(xiàn)金回報(bào)率，影響政府投融資平臺(tái)公司未來的融資能力，因此，政府投融資平臺(tái)設(shè)立股權(quán)投資基金必須選擇好基金管理公司，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注基金管理公司的以往業(yè)績、高管團(tuán)隊(duì)素質(zhì)和過往簡(jiǎn)歷，關(guān)注基金管理公司的項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、投資決策程序、項(xiàng)目管理模式、增值服務(wù)計(jì)劃、基金退出渠道等方面，加強(qiáng)與基金管理公司有效合作。

2.尋找合適的基金合伙人

成立股權(quán)投資基金的核心困難是要找到合適的基金合伙人。股權(quán)投資本身具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因此如果由某一公司全額出資的話，將會(huì)承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。因此建議尋找合適的基金合伙人共同組建公司制股權(quán)投資基金。目前河南省等待證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市的企業(yè)有75家左右，考慮到可以在中小板、海外市場(chǎng)上市的公司，全省可以優(yōu)選100-200家左右的企業(yè)作為目標(biāo)客戶，開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)。此外，基金合伙人最好分布在適合基金投資的領(lǐng)域，一般包括高科技、高級(jí)技術(shù)裝備、生物工程、房地產(chǎn)、電子科技等，這樣有利于投資基金把握產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)。選擇好合適的基金合伙人對(duì)做好投資基金極為重要。

3.適時(shí)成立河南風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)和河南產(chǎn)業(yè)基金

中期來看，成立河南風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)和河南產(chǎn)業(yè)基金都會(huì)是河南政府投融資平臺(tái)擴(kuò)大融資渠道、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的重要途徑，都需要分別設(shè)立?？梢栽诔闪⒐蓹?quán)投資基金的同時(shí)，不斷完善論證工作，待條件成熟時(shí)，吸收其他社會(huì)資本成立河南省風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)，作為全省高科技企業(yè)的股權(quán)投資平臺(tái)；同時(shí)，積極籌備組建設(shè)立河南產(chǎn)業(yè)基金，如基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金或倡議設(shè)立中部崛起基金，以此開拓出河南政府投融資平臺(tái)新的融資空間，尋找良好的投資機(jī)會(huì)。

(三)各平臺(tái)公司內(nèi)部組建財(cái)務(wù)公司，加強(qiáng)資金管理

財(cái)務(wù)公司是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)理的作用下，由企業(yè)集團(tuán)以產(chǎn)權(quán)結(jié)合、建立資本紐帶為基礎(chǔ)形成的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的金融組織形式，它是由大型企業(yè)集團(tuán)投資成立，為本集團(tuán)提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。隨著大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定程度和規(guī)模，內(nèi)生型的產(chǎn)融結(jié)合方式――集團(tuán)財(cái)務(wù)公司就應(yīng)運(yùn)而生。財(cái)務(wù)公司以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和功能，已經(jīng)成為我國現(xiàn)階段大企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合、快速發(fā)展的最佳金融組織形式。各投融資平臺(tái)公司內(nèi)部成立財(cái)務(wù)公司，擁有強(qiáng)大的金融資本后盾，應(yīng)該成為河南政府投融資平臺(tái)建設(shè)今后發(fā)展的一項(xiàng)重大舉措。

目前，河南政府大型投融資平臺(tái)公司的資金管理實(shí)行的是資金相對(duì)集中管理的模式。通過“跨銀行現(xiàn)金管理平臺(tái)”，以銀企直連的方式實(shí)現(xiàn)與各合作銀行數(shù)據(jù)系統(tǒng)的對(duì)接，各集團(tuán)每個(gè)成員企業(yè)都在集團(tuán)公司結(jié)算中心開戶，把閑置資金存放在結(jié)算中心，集團(tuán)本部和各企業(yè)在內(nèi)部的資金管理系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行結(jié)算、投資、融資、預(yù)算、審批、核算等各種業(yè)務(wù)管理。該模式目前沒有完全將成員企業(yè)的所有資金都集中到各集團(tuán)，而是將部分資金集中，資金所有權(quán)不變，投融資體制不變，資金支配權(quán)不變，資金收益權(quán)不變，雖有效調(diào)劑了各集團(tuán)總部與成員企業(yè)、成員企業(yè)與成員企業(yè)之間的資金余缺，促進(jìn)了資金運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)資金的內(nèi)部良性循環(huán)。但要使各平臺(tái)公司在較短的時(shí)間內(nèi)做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，現(xiàn)有的資金管理模式已經(jīng)不能滿足其發(fā)展的投融資和資本運(yùn)作的需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界500強(qiáng)中，擁有自己的財(cái)務(wù)公司的已超過三分之二。在國內(nèi)，海爾、中石化等大型企業(yè)均成立了自己的財(cái)務(wù)公司。以財(cái)務(wù)公司為平臺(tái)，以資金集中管理為手段，以為地方政府服務(wù)為宗旨，以實(shí)現(xiàn)資金效益最大化為目標(biāo)將成為各投融資集團(tuán)今后的主要資金管理模式。

1.財(cái)務(wù)公司和結(jié)算中心的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，進(jìn)一步強(qiáng)化資金管理

鑒于財(cái)務(wù)公司與原有的結(jié)算中心兩種機(jī)制各有千秋，各投融資集團(tuán)可以同時(shí)設(shè)立財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心，實(shí)行一套班子兩塊牌子，充分利用兩者的優(yōu)勢(shì)對(duì)資金進(jìn)行管理，一方面通過財(cái)務(wù)公司規(guī)范集團(tuán)的業(yè)務(wù)流程、拓寬業(yè)務(wù)范圍和融資渠道，另一方面通過結(jié)算中心強(qiáng)化對(duì)下屬企業(yè)的管控和監(jiān)督，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，以及合理避稅等。既可以強(qiáng)化各投融資集團(tuán)集中資金管理的力度，又充分發(fā)揮了對(duì)外融資的渠道。

2.構(gòu)建封閉結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步完善資金集中管理的基礎(chǔ)

在繼續(xù)沿用現(xiàn)有結(jié)算中心管理模式的基礎(chǔ)上，各投融資集團(tuán)需進(jìn)一步加大對(duì)參控股企業(yè)的資金歸集力度，所有下屬控股企業(yè)必須在財(cái)務(wù)公司開立內(nèi)部賬戶，形成結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)可以在當(dāng)?shù)赝獠可虡I(yè)銀行保留個(gè)別專用賬戶，但是各集團(tuán)對(duì)成員企業(yè)在外部商業(yè)銀行的存款實(shí)行限額集中管理，企業(yè)超限額富余資金也要上存集團(tuán)公司，各下級(jí)單位需用資金時(shí)隨時(shí)調(diào)回。內(nèi)部成員單位之間的產(chǎn)品銷售統(tǒng)一在財(cái)務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行，一般不對(duì)外進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。

3.建立新的體制構(gòu)建模式，拓寬融資渠道

財(cái)務(wù)公司成立后，融資渠道進(jìn)一步拓寬，經(jīng)申請(qǐng)不但可以在成員單位內(nèi)部開展協(xié)助實(shí)現(xiàn)交易款項(xiàng)的收付、票據(jù)承兌與貼現(xiàn)、吸收存款，而且還可以對(duì)外進(jìn)行同業(yè)拆借、發(fā)行債券等。發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券是財(cái)務(wù)公司拓展融資渠道的主要方式。目前企業(yè)的流動(dòng)資金來源主要集中于銀行的短期流動(dòng)資金貸款，具有期限較短、利用困難的特點(diǎn)，企業(yè)發(fā)展中技術(shù)改造、中長期發(fā)展戰(zhàn)略所需中長期資金無法滿足。財(cái)務(wù)公司的債券發(fā)行不但可以擴(kuò)大財(cái)務(wù)公司的中長期資金來源，還可以為財(cái)務(wù)公司債券進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)和同業(yè)拆借市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。

4.有效利用自有資金拓展對(duì)外投資業(yè)務(wù)

一方面，財(cái)務(wù)公司利用自身金融專業(yè)優(yōu)勢(shì)，借助熟悉金融運(yùn)作規(guī)律的專業(yè)人才，企業(yè)集團(tuán)和成員企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)，進(jìn)行專家理財(cái)，提高各集團(tuán)資本運(yùn)作能力和盈利水平，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)的專業(yè)化分工，幫助和促進(jìn)集團(tuán)業(yè)務(wù)向多元化發(fā)展。另一方面，各集團(tuán)可以通過財(cái)務(wù)公司對(duì)高速發(fā)展的行業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，甚至興辦中外合資金融機(jī)構(gòu)，使集團(tuán)進(jìn)入新興或高端金融領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)金融投資的多元化，創(chuàng)造財(cái)務(wù)公司及其集團(tuán)新的利潤增長點(diǎn)。而且，還可以通過滲透于集團(tuán)成員單位，在很大程度上完善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高集團(tuán)的投資能力，也可以為被投資單位的規(guī)范發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

關(guān)鍵詞：投融資平臺(tái)公司；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)化

一、引言

地方政府融資平臺(tái)是由地方政府及相關(guān)機(jī)構(gòu)以財(cái)政注資或土地、股權(quán)等資產(chǎn)注入的形式成立的。河南省是中原腹地，在中原經(jīng)濟(jì)區(qū)這一國家戰(zhàn)略中占據(jù)重要位置。隨著中原經(jīng)濟(jì)區(qū)和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的深入推進(jìn)，河南省地方政府需要大量資金予以支持，融資問題日益嚴(yán)峻。

過去十年間，河南省級(jí)融資平臺(tái)有序發(fā)展保證了重大建設(shè)項(xiàng)目的順利推進(jìn)，為中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)發(fā)揮了積極的作用，然而其發(fā)展中也存在著諸多亟待解決的問題。本文在中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)背景下，對(duì)河南省級(jí)地方政府投融資平臺(tái)的發(fā)展現(xiàn)狀、存在問題等進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上，提出了若干發(fā)展建議。

二、河南省級(jí)地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展現(xiàn)狀及問題分析

（一）發(fā)展現(xiàn)狀

1.河南省級(jí)融資平臺(tái)的職能規(guī)劃：省級(jí)平臺(tái)要堅(jiān)持公益性、指導(dǎo)性和發(fā)展性，投資范圍有五個(gè)方面，其一是跨區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)建設(shè)，涉及交通、能源、水利、環(huán)保等諸多領(lǐng)域；其二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和公司改制重組；其三是科技進(jìn)步和自主創(chuàng)新；其四是運(yùn)用市場(chǎng)化的方法推進(jìn)公益性事業(yè)的發(fā)展，涉及文化、教育、衛(wèi)生設(shè)施及經(jīng)濟(jì)適用房等諸多領(lǐng)域；其五是對(duì)市、縣的政策性中小企業(yè)擔(dān)保公司進(jìn)行增信和再擔(dān)保。

2.河南省級(jí)融資平臺(tái)的規(guī)模：河南現(xiàn)有省級(jí)平臺(tái)十余家，規(guī)模較大的有省投資集團(tuán)、省交司、省國控公司、省農(nóng)開公司、省鐵司、省文司、省水司、省直屬行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理中心、省國土資源開發(fā)投資管理中心、省民航發(fā)展投資有限公司。其中，投資集團(tuán)屬于綜合性投資公司，投資涉及電力、金融、水泥、造紙、交通、房地產(chǎn)等行業(yè)。其他公司是省級(jí)專業(yè)投資公司。這些融資平臺(tái)公司主要從事相關(guān)領(lǐng)域的投融資活動(dòng)。省級(jí)平臺(tái)是融資河南省融資大戶，2013年河南省金融工作專項(xiàng)方案中要求新增融資達(dá)到5200億元，其中省級(jí)平臺(tái)融資要達(dá)到1000億元，占到全省目標(biāo)的19.2%。

3.河南省級(jí)融資平臺(tái)的融資渠道：近幾年，河南省級(jí)地方政府融資平臺(tái)公司資產(chǎn)負(fù)債率較高。2011年規(guī)模排名前十的省級(jí)平臺(tái)中，資產(chǎn)負(fù)債率平均達(dá)67.13%，而省投資集團(tuán)、省交司、省國控公司的這一比率超過了70%。在這些債務(wù)中，銀行貸款占了大部分。雖然這些平臺(tái)在資金融通的渠道拓寬上進(jìn)行了不斷的摸索，出現(xiàn)了股票、債券、信托、金融租賃以及BT、BOT等諸多融資方式，但是這些渠道所獲得的資金量少，銀行貸款仍然是獲得資金的主要渠道。

從河南省的2012年度省級(jí)投融資公司投融資目標(biāo)統(tǒng)計(jì)表中我們可以知道，除了河南鐵路投資有限責(zé)任公司和河南省民航發(fā)展投資有限公司沒有銀行貸款外，其他八家公司貸款額達(dá)到395.96億元，占總?cè)谫Y額620.392億元的63.8%。而債券融資、信托融資、金融租賃融資、BT和BOT等其他方式融資分別占到15.5%、8.4%、3.8%和11.4%。更甚者，股票融資額為零。

（二）存在問題

1.注冊(cè)資本不到位。河南省級(jí)平臺(tái)注冊(cè)資金主要由財(cái)政資金和相關(guān)國有資產(chǎn)股權(quán)構(gòu)成，注冊(cè)資本不到位的情況較普遍。2010 年河南省審計(jì)廳對(duì)省文司、鐵司等五家融資平臺(tái)公司進(jìn)行了專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查。結(jié)果表明，到2010 年4 月末，這幾家公司注冊(cè)資金缺口87.25 億元，占總注冊(cè)資本的70.1%。

此外，一些平臺(tái)公司在貸款或者借款到位后抽出部分注冊(cè)資本金。還有一些平臺(tái)將公益性資產(chǎn)注入，比如公園、學(xué)校、城市道路等。這些公益性資產(chǎn)并不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流，注入的目的是為了擴(kuò)充資本，從而更好的融資。注冊(cè)資本不到位給投融資平臺(tái)的發(fā)展帶來了負(fù)面影響，不利于平臺(tái)信用建設(shè)，使融資成本增加，效率下降。

2.還款來源過分依賴財(cái)政且沒有保障。當(dāng)前，財(cái)政補(bǔ)貼、土地出讓收入以及項(xiàng)目收益是河南省級(jí)投融資平臺(tái)的三種還款來源。土地出讓收入和項(xiàng)目收益容易受國家相關(guān)政策的影響而發(fā)生變化，例如房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，一些項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)取締等。關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策，最近的就是2015年3月1日開始實(shí)施的不動(dòng)產(chǎn)登記制度。各個(gè)地方在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控上也有相應(yīng)的政策。這些政策勢(shì)必會(huì)影響土地出讓收入，使相應(yīng)的還款來源不穩(wěn)定。而省級(jí)投融資平臺(tái)所投資的項(xiàng)目一般期限比較長，短期內(nèi)難以收回成本，不能歸還到期債務(wù)；所投資項(xiàng)目的收益一般不高，通過項(xiàng)目收益來償還債務(wù)具有一定的難度。

地方政府一般會(huì)為平臺(tái)的貸款提供隱性擔(dān)保，即當(dāng)平臺(tái)不能夠按期歸還貸款時(shí)，政府會(huì)出面干涉，成為債務(wù)的償還人，提供財(cái)政支持。最終，還款來源會(huì)過分依賴財(cái)政。由于《擔(dān)保法》規(guī)定國家機(jī)關(guān)不能夠作為保證人，這就意味著地方政府為融資平臺(tái)提供的擔(dān)保并沒有法律效力，地方政府可以不履行擔(dān)保責(zé)任，也就是說融資平臺(tái)依靠政府財(cái)政來歸還債務(wù)并沒有保障。不僅在法律層面上是這樣的，現(xiàn)實(shí)情況也是如此，地方政府的財(cái)政收入有限，以2013年河南省財(cái)政收支為例，財(cái)政收入3686.81億元，支出5582.31億元，其中的缺口很大，依靠財(cái)政完全兜底并不現(xiàn)實(shí)。

3.平臺(tái)行政化傾向明顯。地方政府融資多以政府資金管理部門為主，政府一般是平臺(tái)的幕后擔(dān)保人。河南省級(jí)融資平臺(tái)公司股份中，國有股份獨(dú)大，使董事會(huì)難以實(shí)現(xiàn)制衡和監(jiān)督功能。平臺(tái)公司高層通常由當(dāng)局來委派，他們并不是職業(yè)經(jīng)理人，缺乏市場(chǎng)經(jīng)營管理的經(jīng)驗(yàn)。公司很多決策更多的是政府行為而不是一般意義上的市場(chǎng)行為。此外，很多平臺(tái)公司沒有設(shè)立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，比如缺少董事會(huì)。省投資集團(tuán)、省航司、省國控公司、省農(nóng)開公司和省文司設(shè)立了董事會(huì)，其他的省級(jí)平臺(tái)公司缺少董事會(huì)，沒有形成有效的權(quán)力制衡機(jī)制。

三、本文結(jié)論和政策建議

（一）結(jié)論

河南省級(jí)地方政府投融資平臺(tái)在取得長足的發(fā)展的同時(shí)也面臨諸多的問題。在現(xiàn)階段，一些政策文件相繼頒布施行，例如43號(hào)文，以及2015年1月1日起實(shí)施的新《預(yù)算法》，都賦予了地方政府有限的發(fā)債權(quán)，提出經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，省一級(jí)政府能夠適度舉借債務(wù)，在限額內(nèi)發(fā)行政府債券，用來籌集預(yù)算中必需的建設(shè)用資金。同時(shí)要求政府與公司分清責(zé)任，公司債務(wù)由公司承擔(dān)，政府不得為其提供擔(dān)保和償還債務(wù)，政府也不能夠通過公司來舉借債務(wù)。政府與社會(huì)資本合作的，按商定的規(guī)則依法承擔(dān)有關(guān)責(zé)任。

隨著這些政策文件頒布施行，河南省有望不久通過發(fā)行政府債券來進(jìn)行融資。這能夠有效緩解融資壓力。但是現(xiàn)在仍然處于過渡期，以后即使政府可以發(fā)行債券來融資，額度仍有所限制，省級(jí)地方政府融資平臺(tái)在項(xiàng)目融資方面地位依然重要。平臺(tái)為政府項(xiàng)目融資的職能會(huì)逐步剝離，為此，平臺(tái)需要進(jìn)行市場(chǎng)化的改革，在現(xiàn)有的過渡期內(nèi)，這些融資平臺(tái)應(yīng)該借助這個(gè)機(jī)遇發(fā)展自己，力圖建立系統(tǒng)高效的投融資機(jī)制。

（二）政策建議

中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)所需資金龐大，而河南省級(jí)地方政府投融資平臺(tái)又面臨諸多問題，在上述背景下，如何創(chuàng)新發(fā)展投融資平臺(tái)，關(guān)系重大。文章認(rèn)為，應(yīng)該從如下幾個(gè)方面來努力：

一是堅(jiān)持政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作。一般地，對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目來說，政府看重的是項(xiàng)目的社會(huì)效益，而市場(chǎng)看重的是項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。但是，政府和市場(chǎng)并不是彼此分離的，應(yīng)該秉著利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，一起建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，提供公共服務(wù)。市場(chǎng)是一只無形的手，應(yīng)該充分發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置作用。為此，政府應(yīng)該轉(zhuǎn)變職能，不能夠包攬一切，讓融資平臺(tái)能夠市場(chǎng)化運(yùn)作。這樣的話，政府和市場(chǎng)可以相互制衡，既可以提高市場(chǎng)主體參與的積極性，又能夠減輕政府的財(cái)政壓力。

根據(jù)河南省社會(huì)發(fā)展的需要，制定合理的項(xiàng)目投資計(jì)劃，既能夠滿足政府的政策意愿，又要按市場(chǎng)規(guī)律辦事，以求降低融資成本，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)得到控制的情況下期望獲得更大收益，讓平臺(tái)得到持續(xù)發(fā)展。

二是投資主體多元化，經(jīng)營管理市場(chǎng)化。對(duì)于省級(jí)投融資平臺(tái)所投資的項(xiàng)目進(jìn)行簡(jiǎn)單的分類，有產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益和不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益兩種。其中，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目有商業(yè)性項(xiàng)目和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目兩種。前者包括節(jié)能減排、高速公路、電力、電網(wǎng)、通訊、鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)等，這些項(xiàng)目有一定的盈利能力。后者盈利能力較弱，包括教育、科學(xué)文化、醫(yī)療，城市供水、供熱、供氣，垃圾處理、公交、保障房等。不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目一般是公益性項(xiàng)目，包括城市道路、橋梁、環(huán)境治理、生態(tài)建設(shè)、農(nóng)林水利等。對(duì)于產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目可以引進(jìn)社會(huì)資本來進(jìn)行投資，并且制定相應(yīng)的政策來保障社會(huì)資本的合法權(quán)益。不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目由于對(duì)社會(huì)資本不具有吸引力，政府仍然是投資主體。

地方政府可以是這些平臺(tái)資產(chǎn)的所有者，然而平臺(tái)的經(jīng)營管理權(quán)應(yīng)該獨(dú)立出來。即平臺(tái)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)應(yīng)該相互分離，政府與平臺(tái)公司可以是委托的關(guān)系。政府不能夠過多干預(yù)平臺(tái)公司的運(yùn)營以及內(nèi)部機(jī)制，包括決策制定、管理人員的確定。平臺(tái)公司應(yīng)該依照市場(chǎng)化的要求獨(dú)立自主經(jīng)營，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力。

三是建立風(fēng)險(xiǎn)防范和控制機(jī)制。首先，嚴(yán)格監(jiān)管平臺(tái)的銀行貸款行為。加強(qiáng)各銀行的貸款審批制度，加強(qiáng)總行對(duì)“仍按平臺(tái)管理類”貸款的集中審批和管理。在流程上做到貸款的前、中、后期的全面監(jiān)管。

其次，對(duì)于平臺(tái)債務(wù)規(guī)模進(jìn)行管理，規(guī)范平臺(tái)公司的舉債行為，不斷清理其債務(wù)。切實(shí)做好平臺(tái)債務(wù)清算核實(shí)工作，摸清債務(wù)底數(shù)，把握整體規(guī)模。

此外，地方政府投融資平臺(tái)應(yīng)該構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。對(duì)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來說，可以設(shè)立一系列風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，如負(fù)債率、長短期償債率等，來反映平臺(tái)的債務(wù)情況，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，判斷和分析，及時(shí)擬定風(fēng)險(xiǎn)解決辦法，最大限度的控制平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四是整合國有資產(chǎn)，提升融資平臺(tái)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、核心競(jìng)爭(zhēng)力。河南省部分省級(jí)融資平臺(tái)規(guī)模小，實(shí)力弱，缺少競(jìng)爭(zhēng)力。為此，第一，要整合地方國有資產(chǎn)，將流動(dòng)性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)注入地方政府融資平臺(tái)。例如，可以將一些優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源配置到省國土資源開發(fā)投資管理中心。第二，盡快充實(shí)注冊(cè)資本，盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，吸收社會(huì)資本。投資項(xiàng)目可以多采用BT、BOT或者PPP等有社會(huì)資本參與的資金融通模式。為穩(wěn)定有序地發(fā)展混合所有制，省級(jí)地方政府融資平臺(tái)可以作為社會(huì)資本參與進(jìn)來的混合所有制改革的試點(diǎn)。第三，加快省級(jí)平臺(tái)公司的股份制改革，允許社會(huì)資本參股，鼓勵(lì)有條件的平臺(tái)公司整體上市或者參股企業(yè)上市，從而在股票市場(chǎng)上融入所需資金。第四，完善平臺(tái)公司的治理機(jī)制，采用市場(chǎng)化運(yùn)作，提高現(xiàn)有資產(chǎn)的使用效率。對(duì)現(xiàn)有的平臺(tái)公司進(jìn)行整合，使其具備一定的規(guī)?；?。（作者單位：河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院）

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篇8

關(guān)鍵詞：地方政府投融資平臺(tái)；債務(wù)危機(jī)；債務(wù)償還

中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：10074074（2012）06014809

一、問題的提出

地方政府投融資平臺(tái)是由地方政府組建，通過劃撥土地，輔之以財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款保證的，投入資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，其重點(diǎn)投向主要以市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目為主，主要包括城市建設(shè)投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等?！笆晃濉逼陂g，地方政府投融資平臺(tái)為中國走出金融危機(jī)困境，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“保八”增長目標(biāo)立下汗馬功勞，同時(shí)為消化經(jīng)濟(jì)過剩，改善民生，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的雙重豐收做出了貢獻(xiàn)?！笆濉币詠?，中央兩年新增投資1.18萬億帶動(dòng)4萬億總投資已經(jīng)完成，在北美經(jīng)濟(jì)前景迷茫、西歐經(jīng)濟(jì)惡化、亞洲經(jīng)濟(jì)降溫的背景下，我國經(jīng)濟(jì)遭遇著外部需求疲軟，內(nèi)需嚴(yán)重不足的雙重困境。在宏觀環(huán)境趨緊的背景下，地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)面臨考驗(yàn)。盡管在2012年政府工作報(bào)告中指出，雖然當(dāng)前我國國債余額總量約為10萬億元左右，占GDP的比重不足25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的60%的安全標(biāo)準(zhǔn)，但實(shí)際情況遠(yuǎn)沒有所說的那么樂觀，我國地方債務(wù)規(guī)模已達(dá)10.7萬億元，中央債務(wù)加上地方債務(wù)總額占GDP的比重已達(dá)到約50%，接近警戒線水平，并且我國各地方政府的隱性債務(wù)還將繼續(xù)擴(kuò)張[1]。因此，地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)問題成為困擾中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展與穩(wěn)定的問題。

二、地方政府投融資平臺(tái)的雙重不完全問題

我國地方政府投融資平臺(tái)的產(chǎn)生是我國財(cái)稅體制改革不完全的產(chǎn)物，其雙重不完全問題的根源則是我國當(dāng)前的干部任用制度。一直以來，我國地方政府行政長官基本由上級(jí)政府任免，因而上級(jí)政府自然成了地方政府各級(jí)官員的委托人；同理，政府投融資平臺(tái)是名為公司建制下的法人單位，實(shí)際上卻是帶有濃重政府色彩的組織，平臺(tái)的高層管理人員均由地方政府行政長官任免，絕大部分來自于原政府的財(cái)政局、發(fā)改委、計(jì)經(jīng)委等政府要員，因此平臺(tái)高管與地方政府官員之間又形成一種委托與的關(guān)系。但是以上兩種都是不完全的，不能用傳統(tǒng)的委托理論來解釋。

（一）地方投融資平臺(tái)的不完全問題

普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，地方政府投融資平臺(tái)的幾何倍數(shù)增長成為產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的主因，由于監(jiān)管不力與法律法規(guī)的缺失導(dǎo)致平臺(tái)資金運(yùn)營管理欠規(guī)范，加大了其自身運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)[12]。但是，為什么政府急于擴(kuò)張地方政府投融資平臺(tái)呢？主要原因是分稅制背景下中央與地方政府對(duì)財(cái)權(quán)與事權(quán)分配現(xiàn)狀的漠視[3]。1994 年的“分稅制”改革以來，中央政府與地方政府的財(cái)權(quán)和事權(quán)的比例關(guān)系發(fā)生改變，地方政府自擴(kuò)大，各級(jí)地方政府促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極性被激發(fā)，但地方稅依然是地方政府主要預(yù)算內(nèi)財(cái)源，這一稅項(xiàng)難以維持地方經(jīng)濟(jì)的快速增長帶動(dòng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施與公益服務(wù)的巨大需求，而市政債券的發(fā)行也難以滿足這一需求，地方政府平臺(tái)的建立成為解決這一問題的突破口。2008年美國次貸危機(jī)以來，中國外向型貿(mào)易發(fā)展受阻，中央政府實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策以擴(kuò)大內(nèi)需，投融資平臺(tái)進(jìn)入新一輪高速發(fā)展時(shí)期。截至2008年，全國各級(jí)政府投融資平臺(tái)達(dá)到3 800家以上[4]。2009年3月中國人民銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見中提出：“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”。此時(shí)，縣級(jí)投融資平臺(tái)遍地開花、勢(shì)如破竹，縣均投融資平臺(tái)由幾家迅速增至十幾家。截至2011年12月底，我國地方政府投融資平臺(tái)共10 000多家，其中70%以上的為縣級(jí)投融資平臺(tái)。

理論上講，地方政府與投融資平臺(tái)形成了委托關(guān)系。按照傳統(tǒng)委托理論，委托人和人都是經(jīng)濟(jì)人，行為目標(biāo)都是為了實(shí)現(xiàn)自身效用最大化。在委托關(guān)系中，委托人的收益直接取決于人的成本（付出的努力），而人的收益就是委托人的成本（支付的報(bào)酬）。因而，委托人與人相互之間的利益是不一致的，甚至是相互沖突的。因而，委托人與人之間需要建立某種機(jī)制（契約）以協(xié)調(diào)兩者之間相互沖突的利益[68]。信息不對(duì)稱與不確定性是在委托關(guān)系中產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的的根源[4]。但現(xiàn)實(shí)中，我國地方融資平臺(tái)并不是傳統(tǒng)的委托管理，它形成了地方政府與平臺(tái)，平臺(tái)與政府之間的雙重關(guān)系，并且，平臺(tái)項(xiàng)目融資，項(xiàng)目運(yùn)行涉及到一種特殊的銀企關(guān)系[9]，地方投融資平臺(tái)債務(wù)激增風(fēng)險(xiǎn)所反映的不只是中央與地方財(cái)政分權(quán)不當(dāng)?shù)膯栴}，更深刻地反映了現(xiàn)有的公共資本投融資體制存在的缺陷[10]。

（二）地方政府和上級(jí)政府的不完全

在地方政府與上級(jí)政府的委托關(guān)系中，地方政府對(duì)預(yù)算支出規(guī)模擴(kuò)大呈現(xiàn)內(nèi)生放大的效應(yīng)[3]。地方政府為了自身政治利益的需要，會(huì)有強(qiáng)烈的政績欲望，他們就會(huì)極力擴(kuò)大支出，甚至不惜舉債，形成地方政府?dāng)U大預(yù)算規(guī)模的內(nèi)在激勵(lì)。雖然上級(jí)政府擁有種種對(duì)地方政府的監(jiān)督職權(quán)，但具體對(duì)財(cái)政預(yù)算與支出、公共物品的生產(chǎn)函數(shù)和成本函數(shù)以及各種公共服務(wù)的需求等方面，地方政府有更多的話語權(quán)，上下級(jí)政府之間的信息不對(duì)稱問題突出，對(duì)于諸多地方政府提出的預(yù)算請(qǐng)求，上級(jí)政府也無法擁有充分的信息來判別其真?zhèn)魏吞岢霎愖h。由于官員的效用是預(yù)算規(guī)模的增函數(shù)，近年來遭金融危機(jī)的襲擊，中央實(shí)施了4萬億擴(kuò)大內(nèi)需的投資計(jì)劃，給了地方政府?dāng)U張支出的機(jī)會(huì)，地方政府?dāng)U大支出行為客觀上為上級(jí)政績“增光添彩”，只要地方政府的預(yù)算規(guī)模沒有大到引發(fā)社會(huì)動(dòng)亂和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩邊界，上級(jí)政府或官員是不會(huì)采取嚴(yán)厲的控制措施，相反還會(huì)采取默許的鼓勵(lì)。由于現(xiàn)行的預(yù)算體制的不完善，在理性的驅(qū)使下各級(jí)政府與官員都會(huì)產(chǎn)生大量的投機(jī)與短期的支出擴(kuò)張行為，預(yù)算支出規(guī)模逐級(jí)擴(kuò)大，產(chǎn)生強(qiáng)烈的放大作用。因此，地方政府?dāng)U張地方債務(wù)內(nèi)在邏輯性得以發(fā)揮。因此，從當(dāng)年6月國家審計(jì)署的審計(jì)結(jié)果公告看，截至2010年年底，全國地方政府性債務(wù)余額107 174.91億元，其中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)67 109.51億元，占總債務(wù)的62.62%；政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有債務(wù)23 369.74億元，占總債務(wù)的21.8%；政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的其他相關(guān)債務(wù)16 695.66億元，占15.58%。

（三）投融資平臺(tái)與地方政府的不完全

上級(jí)政府與地方政府的不完全關(guān)系致使地方政府債務(wù)擴(kuò)大的內(nèi)在激勵(lì)，這種內(nèi)在激勵(lì)反而成為地方政府與投融資平臺(tái)不完全委托關(guān)系的根源。一方面地方政府想方設(shè)法擴(kuò)大支出，增加政績，另一方面我國《預(yù)算法》明確規(guī)定不許地方財(cái)政列赤字和發(fā)行債券，因而，成立政府投融資平臺(tái)式的公司成為各地方政府變相舉債的工具。2008年開始，大量的地方政府投融資平臺(tái)遍地開花、勢(shì)如破竹。截至2011年12月底，我國地方政府投融資平臺(tái)共10 000多家，其中70%以上的為縣級(jí)投融資平臺(tái)，工、建、農(nóng)、中四大行平臺(tái)貸款余額分別為6 800億，4 298億，3 977億，3 949億，共計(jì)1.9萬億。政府投融資平臺(tái)是名為公司建制下的法人單位，實(shí)為帶有濃重政府色彩的組織。各地方政府投融資機(jī)構(gòu)注冊(cè)資金的來源絕大多數(shù)是當(dāng)?shù)厝嗣裾?、發(fā)改委或地方國資委的全額國有資本金注入，其建制均為注冊(cè)的公司制法人企業(yè)，高層管理人員絕大部分來自于原政府的財(cái)政局、發(fā)改委、計(jì)經(jīng)委等政府要員。從另一層定義看，此類公司具備地方準(zhǔn)財(cái)政的性質(zhì)，其經(jīng)營管理不是以盈利為目的，其收入的大部分來自于當(dāng)?shù)卣呢?cái)政補(bǔ)貼，支出的方向是行使地方政府的部分職能，這就決定了其經(jīng)營的目的與利潤最大化或公司利益或股東利益最大化相背離，違反了委托的基本假設(shè)前提。

三、基于雙重委托：地方投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)分析框架

西方傳統(tǒng)委托理論主要是針對(duì)上市公司的一種分析框架，由Coase（ 1993）、Jensen 和Meckling（1976）、Fama 和Jensen（ 1983）等提出，后由眾多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和公司治理專家加以擴(kuò)充和發(fā)展，是一種較為成熟的公司治理問題分析框架。委托理論的核心問題是解決所有權(quán)和控制權(quán)相分離問題，解決股東與經(jīng)營者之間的利益沖突問題。[11]不完全是指委托雙方基于一種特殊的裙帶關(guān)系或臍帶關(guān)系，而兩者之間產(chǎn)生了居多的預(yù)算軟約束問題，從而導(dǎo)致不能完全履行原來的商業(yè)約定?；诜侄愔票尘跋碌胤秸度谫Y平臺(tái)的雙重不完全問題是導(dǎo)致平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的主要原因。

（一）分稅制背景下地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

因而，上述機(jī)制可以簡(jiǎn)單表述為：在經(jīng)濟(jì)滯脹條件下，政府的融資決策會(huì)導(dǎo)致銀行放貸增加，此時(shí)一方面會(huì)引起過度消費(fèi)及投資，另一方面會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫增加，這是放貸增加會(huì)導(dǎo)致問題與風(fēng)險(xiǎn)貸款增加，同時(shí)過度的消費(fèi)與投資也會(huì)導(dǎo)致不良貸款增加，這是一旦資產(chǎn)破滅，銀行危機(jī)產(chǎn)生，導(dǎo)致平臺(tái)融資債務(wù)增加。如圖4所示。

（三）平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)加大導(dǎo)致地方政府平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張

下面用一個(gè)兩期模型來進(jìn)行分析。假設(shè)融資平臺(tái)生存兩期，在第一期融資平臺(tái)通過融資獲利獲得收入，它獲得的收入除了用來滿足該期的開支外，其余用來儲(chǔ)蓄，融資平臺(tái)在第二期不融資，主要靠第一期的儲(chǔ)蓄來滿足其在該期的開支，因此每期擁有兩代融資平臺(tái)，t期和t-1期。

利率的增加對(duì)儲(chǔ)蓄的影響則取決于替代彈性的大小，這是因?yàn)槔实脑黾訉?duì)經(jīng)濟(jì)的影響有兩方面：第一，由于利率增加，使得融資平臺(tái)在第一期的開支成本增高，因此融資平臺(tái)會(huì)把第一期的開支減少，從而提高儲(chǔ)蓄水平；第二，由于利率的增加，融資平臺(tái)的儲(chǔ)蓄收入增加，從而總收入增加，為了使開支路徑平滑，將導(dǎo)致融資平臺(tái)每期的開支都可能增加。因此利率的增加對(duì)儲(chǔ)蓄的影響取決于哪一種更突出，也就是取決于替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的大小，如果替代彈性大于1，第二種效果突出，從而儲(chǔ)蓄上升，反之則下降。如果替代彈性等于1，這兩種效果正好抵消，從而利率的改變不影響融資平臺(tái)的儲(chǔ)蓄水平。

一個(gè)融資平臺(tái)的預(yù)算約束是，其開支的現(xiàn)值必須小于或等于其初始 財(cái)富與其勞動(dòng)收入的現(xiàn)值之和。與此相類似，政府的預(yù)算約束是，其購買物品與服務(wù)的支出的現(xiàn)值必須小于或等于其初始財(cái)富與其稅收收入（減去轉(zhuǎn)移支付后的凈值）的現(xiàn)值之和。

四、對(duì)策與建議

從上面的分析可以看出，地方平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有其歷史的原因，但是風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張則是地方政府與融資平臺(tái)行為的結(jié)果。因此，要解決地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)問題，必須從源頭解決雙重不完全問題，而雙重不完全問題則需要以微觀主體為切入點(diǎn)，從宏觀方面進(jìn)行綜合協(xié)調(diào)，兩者相互相成。

（一）微觀角度

從微觀角度看，規(guī)范融資平臺(tái)行為，建立和完善融資約束機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)資金的監(jiān)管力度，防控地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)成為解決地方政府投融資平臺(tái)不完全的癥結(jié)所在。一是要規(guī)范投融資平臺(tái)公司的行為，對(duì)其進(jìn)行清理規(guī)范。具體要對(duì)已經(jīng)設(shè)立的投融資平臺(tái)公司進(jìn)行分類清理規(guī)范，對(duì)新設(shè)立投融資平臺(tái)公司嚴(yán)格依法辦理。二是清理并妥善處理投融資平臺(tái)公司債務(wù)。清理各類綜合性投資公司與行業(yè)性投資公司所在的債務(wù)[12]，包括投融資平臺(tái)公司借入、拖欠或因提供擔(dān)保、回購等信用支持形成的債務(wù)；明確存量債務(wù)償還責(zé)任，不得單方面改變?cè)袀鶛?quán)債務(wù)關(guān)系，防范道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生；妥善解決原計(jì)劃由投融資平臺(tái)公司承擔(dān)投融資的在建項(xiàng)目后續(xù)資金問題，防止“半拉子”工程出現(xiàn)，造成資金損失與浪費(fèi)。三是加強(qiáng)平臺(tái)投融資管理。投融資管理包括融資管理和投資管理，一方面需要銀行金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格規(guī)范對(duì)投融資平臺(tái)公司的放貸管理，加強(qiáng)還本付息現(xiàn)金流缺失等各種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)管理；另一方面平臺(tái)投融資項(xiàng)目必須符合有關(guān)政策要求，投融資資金要嚴(yán)格按照規(guī)定用途使用，投融資和擔(dān)保要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

（二）宏觀角度

宏觀角度看，轉(zhuǎn)變政府職能，完善政府債務(wù)管理體制，強(qiáng)化對(duì)融資平臺(tái)監(jiān)督管理是理順地方政府與中央政府關(guān)系機(jī)制，解決兩者不完全問題，化解由這種不完全產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。一是重新厘清中央與地方政府職能關(guān)系。從根本上看，地方政府投融資平臺(tái)產(chǎn)生是地方政府財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配而形成的復(fù)雜結(jié)果，地方政府大量承擔(dān)經(jīng)濟(jì)建設(shè)職能但同時(shí)在財(cái)權(quán)上受中央政府的約束[13]。因而，推進(jìn)“公共服務(wù)型政府”建設(shè)，讓地方財(cái)政從“吃飯財(cái)政”與“建設(shè)財(cái)政”中走出來，真正向“公共財(cái)政”轉(zhuǎn)變；同時(shí)需要改進(jìn)對(duì)地方官員的政績考核辦法，逐步建立經(jīng)濟(jì)發(fā)展、民生改善與環(huán)境保護(hù)等多重標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)評(píng)價(jià)體系，引導(dǎo)各級(jí)地方政府投融資行為朝理性化方向發(fā)展[14]。二是逐步理順和完善政府債務(wù)管理體制。我國龐大的地方政府債務(wù)種類多樣，成因復(fù)雜，隱形債務(wù)或或有債務(wù)占比相對(duì)較高，中央政府要合理監(jiān)督并引導(dǎo)地方政府債務(wù)向“顯性化”發(fā)展，完善統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)與財(cái)政歸口管理的財(cái)務(wù)管理體制，明確債務(wù)范圍和統(tǒng)計(jì)口徑，正確計(jì)算政府債務(wù)率、償債率等預(yù)警指標(biāo)等。三是強(qiáng)化中央政府投融資平臺(tái)監(jiān)管職能。中央政府與地方政府應(yīng)發(fā)揮出資人作用，加強(qiáng)對(duì)投融資平臺(tái)監(jiān)管工作，建立由財(cái)政部門、審計(jì)部門或委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)地方政府債務(wù)資金的使用進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)，對(duì)平臺(tái)項(xiàng)目的債務(wù)償還能力、收益能力與社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益等進(jìn)行綜合績效評(píng)價(jià)，將地方政府債務(wù)納入領(lǐng)導(dǎo)干部任期經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)范圍[15]；嚴(yán)格執(zhí)行項(xiàng)目資本金管理制度，跟蹤貸款資金使用去向，防止貸款資金被擠占與挪用。

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篇9

關(guān)鍵詞：地方政府；財(cái)政投融資；管理對(duì)策

中圖分類號(hào)：F810 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）10-0-02

經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要政府對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行財(cái)政投融資，但是，財(cái)政投融資過多，又會(huì)使政府面臨巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此就需要對(duì)財(cái)政投資資金進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)管和嚴(yán)格控制。這就需要財(cái)政部門思考如何進(jìn)行投融資，如何尋找政府融資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持與制約的平衡點(diǎn)？如何強(qiáng)化投融資監(jiān)管？從我國金融改革和政府改革的角度考慮，拓寬融資渠道，強(qiáng)化財(cái)政監(jiān)督，創(chuàng)新投融資監(jiān)管體系，應(yīng)該是強(qiáng)化財(cái)政投融資管理的重要途徑。

一、財(cái)政投融資的主要模式及輔助手段

1.財(cái)政投融資的基本概念

所謂“財(cái)政投融資”，是指政府財(cái)政部門在國家預(yù)算一般會(huì)計(jì)和特別會(huì)計(jì)之外，進(jìn)行長期投資和貸款的金融活動(dòng)。它以國家的信用為基礎(chǔ)，通過多種渠道籌措資金，有償?shù)赝顿Y于具有公共性的領(lǐng)域。這是一種政策性投融資，是介于傳統(tǒng)的財(cái)政投資和一般商業(yè)性投資之間的一種新型政府投資方式，將財(cái)政融資的良好信譽(yù)與金融投資的高效動(dòng)作相結(jié)合的資金運(yùn)作方式。它主要為提供公共物品的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門融資，其資金來源一般是財(cái)政撥付的資本金和吸收的社會(huì)資金。

2.政府投融資主體及平臺(tái)

通過下設(shè)的公司性質(zhì)的實(shí)體進(jìn)行投融資是財(cái)政投融資的主要方式。這種投融資主體（以下簡(jiǎn)稱為主體）一般由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入股權(quán)、土地等資產(chǎn)設(shè)立，從事政府指定或委托的公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目的融資、投資、建設(shè)和運(yùn)營，擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。例如：青島市屬國有投資公司有青島國信、城投、華通等集團(tuán)公司，各區(qū)、市還有自己的下屬投資公司（或中心），多個(gè)局（委）也有開發(fā)投資公司，如隸屬于市交通運(yùn)輸委的“青島交通開發(fā)投資中心”等等。人們通常習(xí)慣上把這種投融資主體再加上相互合作的擔(dān)保公司、相關(guān)機(jī)構(gòu)、相關(guān)信息管理系統(tǒng)（網(wǎng)站）等整個(gè)系統(tǒng)稱為投融資平臺(tái)。

3.創(chuàng)業(yè)投資基金

近年來，各地政府紛紛成立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理中心，目的是推動(dòng)創(chuàng)業(yè)基金的設(shè)立，并進(jìn)行規(guī)范化管理和引導(dǎo)。政府利用引導(dǎo)基金介入，與想在本地投資的企業(yè)或者基金聯(lián)合在本地成立新的基金，一方面提升投資機(jī)構(gòu)信心，另一方面利用本土優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)各方面關(guān)系，可以推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)順利發(fā)展。截至2012年底，僅在青島登記備案的創(chuàng)業(yè)投資基金已達(dá)10家，注冊(cè)資金13.5億，管理基金規(guī)模已達(dá)20多億元。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些基金大多數(shù)投向了中小企業(yè)，而且是其中的高新產(chǎn)業(yè)，很好地促進(jìn)了高新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和企業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方向。

4.政府投融資模式的配套擔(dān)保措施

（1）建立為農(nóng)民服務(wù)的城鄉(xiāng)社區(qū)建設(shè)融資擔(dān)保有限責(zé)任公司。以農(nóng)村的“四權(quán)”為擔(dān)保，即農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)、集體建設(shè)用地使用權(quán)、居民房屋所有權(quán)和林權(quán)等“四權(quán)”可進(jìn)行擔(dān)保融資，建設(shè)新型農(nóng)村社區(qū)建設(shè)融資模式，激活農(nóng)村土地、山林等多種資源要素。

（2）建立為中小企業(yè)融資服務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。以青島市為例，2009年9月，由青島市政府出資成立了青島華商匯通投資有限公司。2013年5月，青島市政府與山東省再擔(dān)保集團(tuán)簽訂《推進(jìn)中小企業(yè)融資戰(zhàn)略合作協(xié)議》，通過再擔(dān)保、擔(dān)保等方式擴(kuò)大合作銀行對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的綜合授信額度。2013年7月，青島城投集團(tuán)設(shè)立青島城鄉(xiāng)社區(qū)建設(shè)融資擔(dān)保有限責(zé)任公司，是省內(nèi)資金規(guī)模最大的融資性擔(dān)保公司。

（3）推出中小企業(yè)股權(quán)投融資平臺(tái)。目的是促進(jìn)各類中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)和并購重組，拓展中小企業(yè)融資渠道。

二、地方政府投融資管理問題分析

近幾年，各地在財(cái)政主導(dǎo)或引導(dǎo)下投融資方面發(fā)展較快，取得了較大的成績，但是也存在一些問題，很多地方的投融資平臺(tái)尚處于初步發(fā)展階段，體系建設(shè)還不夠完善，存在多頭融資、多頭監(jiān)管、信息分散的問題，凸顯出財(cái)政管理方面還存在一些需要解決的問題。

1.借鑒和利用國際投融資水平不高、融資額較少

雖然多個(gè)地方政府借鑒了一些新的國際投融資手段，如：設(shè)立多種創(chuàng)業(yè)基金、發(fā)行債券、使用BOT等，但與國外成功案例相比，存在著借用國際融資金額較少，使用外國政府和世界金融組織貸款少以及國際貿(mào)易使用出口信貸不多的問題。

2.政府可給予平臺(tái)的資源較少、平臺(tái)償債能力堪憂

一是政府給予融資平臺(tái)的可利用資源較少，或者可利用價(jià)值不高，平臺(tái)公司更多的是依靠政府背景向銀行等進(jìn)行融資，政府因此承擔(dān)很大的擔(dān)保責(zé)任；二是公共基礎(chǔ)設(shè)施很難由建設(shè)或者經(jīng)營方自行定價(jià)運(yùn)營收費(fèi)，這些項(xiàng)目盈利能力往往不及預(yù)期，如海灣大橋、海底隧道等至今沒有進(jìn)入贏利狀態(tài)，導(dǎo)致后續(xù)類似較大項(xiàng)目難以利用BOT等方式收費(fèi)，或者運(yùn)營回收周期變長。三是融資平臺(tái)公司所投資經(jīng)營的大多是公共基礎(chǔ)項(xiàng)目，總體盈利水平不會(huì)太高，目前靠公司盈利支付融資利息尚可，兩年以后大量進(jìn)入還款期，本息相加將是巨大的負(fù)擔(dān)，到那時(shí)繼續(xù)融資的能力將逐漸變?nèi)酢?/p>

3.投融資規(guī)模增加過快、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。

投融資規(guī)模快速上升、投資效益下降、投資風(fēng)險(xiǎn)上升的現(xiàn)象，導(dǎo)致政府宏觀調(diào)控對(duì)資源配置應(yīng)起的基礎(chǔ)性調(diào)控作用減弱，配置職能失靈。此外，融資結(jié)構(gòu)單一，依靠銀行貸款融資占比較高債券融資所占比率太低，比如青島，銀行貸款達(dá)82%以上，充分利用資本市場(chǎng)融資的能力較弱，債券融資，僅占18%；在投融資平臺(tái)建設(shè)中，政府投融資比例較低，大多為1：4，財(cái)政投資占比較小，而且缺少相應(yīng)的資本金補(bǔ)充機(jī)制。

4.缺乏統(tǒng)一的投融資監(jiān)管平臺(tái)和管理機(jī)制

在財(cái)政投融資關(guān)系中，既涉及廣大投資者、投融資主體、政府內(nèi)的多個(gè)部門，又涉及銀行等多種金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)事各方信息極不對(duì)稱。在政府中涉及多個(gè)層級(jí)的政府和部門，而且不在同一個(gè)融資平臺(tái)，經(jīng)常有同一個(gè)項(xiàng)目經(jīng)過包裝在不同渠道、不同銀行進(jìn)行貸款或發(fā)行債券的情況，導(dǎo)致各級(jí)政府都無法準(zhǔn)確的、及時(shí)的掌握融資總量，也是一個(gè)極大的風(fēng)險(xiǎn)，這說明缺乏統(tǒng)一的投融資監(jiān)管平臺(tái)和信息管理及共享機(jī)制。

三、地方財(cái)政投融資管理對(duì)策

自2011年以來，中央政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到地方政府財(cái)政投融資特別是各種融資平臺(tái)存在的問題，在清理規(guī)范地方政府融資平臺(tái)的大背景下，政府財(cái)政需要加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)等財(cái)政投融資加強(qiáng)管理，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資和監(jiān)管方式。

1.拓寬融資渠道，豐富融資手段

（1）拓寬基礎(chǔ)性項(xiàng)目的投融資渠道。充分利用多種金融手段，如通過綜合授信的一籃子融資計(jì)劃，擴(kuò)大政府的投融資渠道?？梢圆捎贸袃秴R票的方式，即先期存入20-30%的保證金，開立100%的全額銀行承兌匯票，作為支付工程款項(xiàng)的資金，到期按期償還銀行的債務(wù)，同時(shí)在商業(yè)銀行取得綜合授信。通過這種方式，資金可以長期滾動(dòng)使用，從而變流動(dòng)資金貸款為中間業(yè)務(wù)和票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，從而擺脫了依靠銀行提供信貸的單一性。

（2）盤活存量資產(chǎn)。土地是城市的最大資產(chǎn)，盤活存量資產(chǎn)應(yīng)以建立土地儲(chǔ)備制度為突破口。在具體運(yùn)作中，要把握好土地供應(yīng)總量，注重“賣”“養(yǎng)”并舉，優(yōu)化土地開發(fā)環(huán)境，提高土地融資效益，為平臺(tái)公司提供更多的融資資源。

（3）采用多種方式搞活增量資產(chǎn)。深化政府投融資體制改革，放眼國際國內(nèi)資本市場(chǎng)，大膽嘗試各種現(xiàn)代融資方式，拓寬融資領(lǐng)域，大量使用債券融資、可轉(zhuǎn)換債券、上市融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資、利用外資、廣告補(bǔ)償、社會(huì)保障基金等方式。

2.進(jìn)行制度創(chuàng)新，完善投融資管理制度

要改變過去以經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)為主，政府項(xiàng)目考核為輔的考核模式，實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營項(xiàng)目考核和政府項(xiàng)目考核并重，分別考核，綜合評(píng)價(jià)，建立標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的投融資管理制度。

一是要完善融資管理制度，明確融資項(xiàng)目分類、融資主題、融資方式、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、融資監(jiān)管、信息等方面的限制。

二是要完善投資效益評(píng)估辦法，明確投資項(xiàng)目的考核分類、實(shí)施主體、考核標(biāo)準(zhǔn)等，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)度、質(zhì)量、安全、投資預(yù)算和資金成本、信息透明度和可信度的控制，以提高財(cái)政投資的效益。

3.創(chuàng)新財(cái)政管理，構(gòu)造財(cái)政投融資的管理體系

（1）明確投資主體。成立一個(gè)代表政府投融資的經(jīng)濟(jì)實(shí)體如政府投資公司或發(fā)展公司作為投資主體，集中政府必要的財(cái)力、物力，實(shí)行政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作的投資體制。

（2）建立財(cái)政投融資監(jiān)督管理部門。在財(cái)政局內(nèi)成立專門的機(jī)構(gòu)，如成立投融資管理中心，作為固定的組織機(jī)構(gòu)并由專業(yè)人員組成。以此機(jī)構(gòu)專門負(fù)責(zé)制定市場(chǎng)運(yùn)作所需要的各項(xiàng)配套政策；制定財(cái)政投融資的規(guī)劃，確定項(xiàng)目的輕重緩急；統(tǒng)籌預(yù)算內(nèi)、外政府專項(xiàng)資金，在引導(dǎo)社會(huì)各類資金中起基礎(chǔ)性、決定性作用；對(duì)項(xiàng)目的投融資方案進(jìn)行審批，對(duì)執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督管理。

（3）建立城市開發(fā)基金組織。與一般的金融機(jī)構(gòu)不同，地方城市開發(fā)基金組織兼有經(jīng)濟(jì)審查和工程監(jiān)控職能可以積聚大量金融、會(huì)計(jì)人員以及工程專家，與其財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)相適應(yīng)的。

通過以上三種方式形成總體政府主導(dǎo)，分層（企業(yè)或項(xiàng)目層）市場(chǎng)運(yùn)作的財(cái)政投融資格局。

（4）組建投融資管理戰(zhàn)略聯(lián)盟。強(qiáng)化與銀行及銀監(jiān)會(huì)戰(zhàn)略同盟的聯(lián)系，加強(qiáng)與國家政策性銀行的業(yè)務(wù)合作，建立政、銀聯(lián)手監(jiān)管機(jī)制，定期或不定期地組織召開政府、銀行和銀監(jiān)局三方聯(lián)席會(huì)，加強(qiáng)溝通和信息共享，提高監(jiān)管能力和辦事效率。

4.進(jìn)行科技創(chuàng)新，建立政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

加強(qiáng)政府債務(wù)管理，建立風(fēng)險(xiǎn)模型比較財(cái)政投融資政策的效果和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行投資乘數(shù)分析，尋找財(cái)政投融資和國民收入增長的平衡點(diǎn)，幫助政府決策，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)格控制債務(wù)規(guī)模，防止債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)凱恩斯理論，投資刺激需求的增長，投資完成后又增加能供給，所以投資是經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響具有乘數(shù)作用。投資乘數(shù)是指增加一單位投資，所導(dǎo)致的國民收入增長的倍數(shù)。假設(shè)Y=GNP，C為消費(fèi)額，I為投資額，G為財(cái)政支出額，X為凈出口額則Y=C+I+G+X，當(dāng)I過大時(shí)，政府為償還利息財(cái)政支出會(huì)降低、消費(fèi)下降，則Y必然下降。，其中K即為投資乘數(shù)。

為此，應(yīng)充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，建立投融資統(tǒng)一管理、信息監(jiān)控平臺(tái)系統(tǒng)，進(jìn)行項(xiàng)目備案，讓投融資的各方信息匯總進(jìn)入監(jiān)控平臺(tái)，做到權(quán)利關(guān)系明了，項(xiàng)目進(jìn)展明了，融資債權(quán)關(guān)系清晰，資金的“借、用、還和審”透明。所有環(huán)節(jié)經(jīng)審批備案入網(wǎng)、數(shù)據(jù)交換以后，才可以進(jìn)行下一步，既可以提高信息透明度和共享度，提高審批速度，又可以加強(qiáng)監(jiān)督，便于審計(jì)、統(tǒng)計(jì)，使上述的制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新又可以依托的平臺(tái)，落到實(shí)處得到執(zhí)行。綜上，投融資是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工作，必須根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和項(xiàng)目實(shí)際情況靈活運(yùn)用，進(jìn)行合理的組合配置，這一切需要政府構(gòu)造更加完善的投融資監(jiān)管體系，健全管理制度，規(guī)范政府投融資行為，創(chuàng)新監(jiān)管體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理和績效評(píng)估，才能既通過投融資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又做到風(fēng)險(xiǎn)可管可控。

參考文獻(xiàn)：

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篇10

曾幾何時(shí),在我國的經(jīng)濟(jì)生活中也出現(xiàn)了一只“孫猴子”,那就是地方債務(wù)。據(jù)銀監(jiān)會(huì)通報(bào),到今年6月末,我國商業(yè)銀行地方融資平臺(tái)貸款達(dá)到7.66萬億元,其中造成呆、壞賬風(fēng)險(xiǎn)貸款達(dá)1.76萬億元。另據(jù)有關(guān)資料披露,目前,全國各省、自治區(qū)、直轄市共設(shè)立投、融資平臺(tái)公司8221家,其中縣級(jí)平臺(tái)4907家。有專家預(yù)測(cè),如果不制約任其發(fā)展,到2011年,地方融資平臺(tái)負(fù)債將達(dá)15萬億元。這是多么驚人的數(shù)字啊,簡(jiǎn)直比當(dāng)年孫猴子大鬧天宮還可怕。

面對(duì)這種狀況,不少有識(shí)之士發(fā)出警語:快給這只“猴子”戴上一個(gè)“緊箍咒”吧!

中央政府體察民意,今天終于將“緊箍咒”戴在了地方債務(wù)的頭上了,這就是8月中旬,財(cái)政部、發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《關(guān)于貫徹國務(wù)院加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)?！锻ㄖ芬蟾鞯刎?cái)政部門對(duì)地方融資平臺(tái)公司債務(wù)情況進(jìn)行清理核實(shí),并將核實(shí)情況上報(bào)。