導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇資金流動(dòng)產(chǎn)生價(jià)值，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】 企業(yè) 會(huì)計(jì) 資金異常流動(dòng) 辨識(shí)準(zhǔn)則

當(dāng)前，伴隨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)貿(mào)易的不斷發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)取得可喜成果的同時(shí)，也出現(xiàn)了許多新型的舞弊手段，其中常用的一種手段是通過(guò)企業(yè)貿(mào)易往來(lái)、日常經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資等一般商業(yè)行為，使企業(yè)的公共資金流動(dòng)進(jìn)個(gè)人賬戶。在這樣的形勢(shì)下，企業(yè)存在嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)隱患。通常情況下，企業(yè)的虧空尚未被發(fā)現(xiàn)，非法占有的資金早已經(jīng)流轉(zhuǎn)到了國(guó)外，這必定會(huì)給企業(yè)帶來(lái)十分沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，使企業(yè)蒙受巨大的損失。許多公司因此而遭到兼并甚至破產(chǎn)，從而造成許多不安定的社會(huì)問(wèn)題。為什么在今日的監(jiān)管體制下企業(yè)會(huì)出現(xiàn)如此多的問(wèn)題，而這些問(wèn)題又常常是在造成不可挽回的巨大損失之后才被發(fā)現(xiàn)呢？這個(gè)現(xiàn)象不得不引起我們的思索，企業(yè)資金異常流動(dòng)的模式是怎樣的？這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)又在哪里？我國(guó)企業(yè)防范資金異常流動(dòng)又有那些方式？以上諸項(xiàng)問(wèn)題恰是本文的研究目的之所在。

一、會(huì)計(jì)視角下企業(yè)資金異常流動(dòng)問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)

1、企業(yè)物流、資金流、信息流概念的界定

所謂企業(yè)物流指的是企業(yè)之間商品或者服務(wù)的流動(dòng)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程分為兩種情況，一種情況下，交易的一方將自己的商品或服務(wù)轉(zhuǎn)移給另一方，而另一種情況則是交易的一方從對(duì)方處獲得商品或服務(wù)。具體來(lái)說(shuō)，物流可分為生產(chǎn)中的半成品、材料的購(gòu)入、產(chǎn)成品及產(chǎn)品的銷售等。而企業(yè)的資金流則貫穿于企業(yè)營(yíng)銷、采購(gòu)、生產(chǎn)的所有方面，指的是交易時(shí)的一方因?yàn)楂@得了商品或者服務(wù)而向另一方轉(zhuǎn)賬、付款的資金轉(zhuǎn)移過(guò)程，或者是指因?yàn)樘峁┝松唐坊蚍?wù)而從交易的另一方取得資金的過(guò)程。信息流的概念則比較寬泛，主要指的是一種信息的傳遞過(guò)程，即對(duì)物流、資金流等狀態(tài)，譬如對(duì)商業(yè)單證的轉(zhuǎn)移、商品信息的提供、對(duì)企業(yè)提供技術(shù)支持等的描述。

2、企業(yè)物流、資金流、信息流之間的匹配關(guān)系研究

在具體的企業(yè)活動(dòng)中，信息流的運(yùn)動(dòng)方向總是雙向的，它隨物流與資金流而產(chǎn)生。因此，能否實(shí)現(xiàn)信息的高效、準(zhǔn)確流動(dòng)就成為了保證物流和資金流暢通與否的關(guān)鍵。與物流、資金流之間的雙向流動(dòng)一致，物流與信息流之間的流動(dòng)同樣也是雙向的。物流、資金流、信息流是企業(yè)流通過(guò)程中最重要的三個(gè)部分，它們互相支持、互相作用，從而達(dá)到彼此依存、密不可分的狀態(tài)，并以系統(tǒng)整體上的有機(jī)協(xié)調(diào)與整合為最終目的。在這種關(guān)系中，資金流是一切活動(dòng)產(chǎn)生的前提條件，也是全部過(guò)程的終結(jié)點(diǎn)，它的完成是交易存在的前提，也是交易義務(wù)的完成。而信息流則是一種手段，是企業(yè)知識(shí)與行情傳遞的載體。至于物流，則是交易的全過(guò)程。

當(dāng)企業(yè)與企業(yè)之間進(jìn)行交易時(shí)，物流和資金流在合同規(guī)定的時(shí)間范圍之內(nèi)是等量且對(duì)流的。一般來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)銷的情況之下，資金流與物流應(yīng)當(dāng)是同步的，但是在實(shí)際中，資金流與物流二者間的運(yùn)作經(jīng)常是不同步的，加之我國(guó)當(dāng)前商業(yè)信用體系與制度上的不完善，所以有些時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)資金交付后不能及時(shí)付貨，抑或貨物達(dá)到后資金難以回籠的狀況。這種物流與資金流不能夠同步的情形有時(shí)會(huì)給不法分子提供機(jī)會(huì)，造成企業(yè)損失。

3、企業(yè)間資金異常流動(dòng)的關(guān)鍵點(diǎn)辨識(shí)

首先，當(dāng)企業(yè)之間進(jìn)行交易時(shí)，買方通常會(huì)支出大量現(xiàn)金或提前預(yù)付貨款，然而貨物或服務(wù)的流入價(jià)值量卻往往明顯與資金的流出不符，譬如賣方只提供少量的貨物或服務(wù)，卻有超過(guò)貨物或服務(wù)價(jià)值的大量資金流入。這種交易過(guò)程中產(chǎn)生的物流與資金流的對(duì)流不能夠等量的情況，通常會(huì)成為企業(yè)資金異常流動(dòng)的主要原因。許多不法分子常常利用這種資金流與物流間的的差額，達(dá)到牟取非法利益的犯罪目的。

其次，企業(yè)之間的交易經(jīng)常會(huì)涉及資金流與物流，雖然在一般情況之下，資金流、物流應(yīng)當(dāng)是對(duì)流與等量的，可是某些交易卻是資金流抑或物流之間的單向流動(dòng)，而非對(duì)流。譬如，只有資金或貨物自交易過(guò)程中的一方流入另一方，而交易產(chǎn)生的相應(yīng)的貨物或資金卻未能從對(duì)方流出。而且在這種狀態(tài)下，資金或貨物循環(huán)流動(dòng)的過(guò)程中，其自身的性質(zhì)和流向也經(jīng)常會(huì)發(fā)生某種程度的改變。

再次，在企業(yè)與企業(yè)之間進(jìn)行交易的時(shí)候，收入和銷售必定是不能分開的，只有進(jìn)行了一定的銷售才能形成同等數(shù)額的收入，因此企業(yè)收入的相關(guān)信息控制點(diǎn)就一定要與銷售聯(lián)系起來(lái)。而針對(duì)企業(yè)的銷售手段有預(yù)收款銷售、現(xiàn)銷和賒銷三種，在不同的銷售方式之下，企業(yè)的資金流與物流就會(huì)在時(shí)間上存在有各種不同的關(guān)系。對(duì)于預(yù)收款銷售與賒銷兩種銷售活動(dòng)而言，在交易活動(dòng)中存在資金流和物流之間的時(shí)間差，不法分子如果想牟取非法利益的話，利用企業(yè)間的這種交易進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移則相對(duì)而言較為容易，他們可將資金流入個(gè)人賬戶，抑或乘機(jī)把賬款收回而不入賬，從而形成非法的賬外資產(chǎn)。此外，“應(yīng)收賬款”與“預(yù)付賬款”的賬齡過(guò)于長(zhǎng)，都給不法分子留下了利用“應(yīng)收賬款”和“預(yù)付賬款”進(jìn)行轉(zhuǎn)移資金或從事其他非法行為的可乘之機(jī)。而有些預(yù)付貨款明顯并不屬于正常的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，超出了該企業(yè)的正常需要，在這種情況下就應(yīng)當(dāng)考慮在交易活動(dòng)中是否有為其他企業(yè)套取材料、物資從而非法牟利的行為。另外，替代他人進(jìn)行采購(gòu)也可能還會(huì)隱藏著轉(zhuǎn)移收入、非法倒賣、貪污賄賂等違法亂紀(jì)的行為。而在現(xiàn)銷活動(dòng)中，交易雙方則常采取“一手交錢，一手交貨”的交易方式，資金流與物流間不存在明顯的時(shí)間差，因而也就不容易被不法分子找到作案的可乘之機(jī)，相對(duì)而言較為安全。

最后，企業(yè)資金流入量、流出量與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否匹配等因素也是企業(yè)是否產(chǎn)生資金的異常流動(dòng)的重要特征與問(wèn)題關(guān)鍵點(diǎn)，需要引起我們足夠的重視。

二、會(huì)計(jì)視角下企業(yè)資金異常流動(dòng)的辨識(shí)準(zhǔn)則

通過(guò)前文分析的企業(yè)資金異常流動(dòng)的幾種主要模式及問(wèn)題關(guān)鍵點(diǎn)，可從以下方面找到會(huì)計(jì)視角下如何對(duì)企業(yè)資金異常流動(dòng)監(jiān)測(cè)進(jìn)行辨識(shí)的準(zhǔn)則。

1、物流量與資金流量的匹配準(zhǔn)則　所謂物流量與資金流量的匹配準(zhǔn)則指的是在企業(yè)之間進(jìn)行買賣交易的過(guò)程之中，企業(yè)所流出或流入的資金量與流入或流出的商品或服務(wù)的價(jià)值量存在明顯的不對(duì)等。而在對(duì)物流量或資金流進(jìn)行監(jiān)測(cè)時(shí)，如果發(fā)現(xiàn)異常情況，則可能是有以下兩種可能性：第一種情況是，在兩個(gè)企業(yè)簽定交易合同之初，就存在著十分明顯的資金量與貨物價(jià)值量的不對(duì)等；而另一種情況則是在兩個(gè)企業(yè)在交易的過(guò)程當(dāng)中，因?yàn)槲锪髋c資金流在時(shí)間上的不同步，從而最終造成物流量與資金流量的不匹配。綜上所述，我們?cè)谟昧康臉?biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)交易過(guò)程進(jìn)行監(jiān)測(cè)的同時(shí)，還要結(jié)合時(shí)間與流向上的監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，以實(shí)現(xiàn)更加有效的監(jiān)測(cè)。

2、物流與資金流流向上的匹配準(zhǔn)則

物流與資金流流向上的匹配準(zhǔn)則是指在存在買賣關(guān)系的企業(yè)之間的物流與資金流并非對(duì)流，而是單向流動(dòng)或循環(huán)流動(dòng)的。倘若我們換一個(gè)角度去考慮這個(gè)監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，可以將此現(xiàn)象分為以下兩種情況：其中一種情況下，可以等同于資金流或者物流的量其中一個(gè)為零，即交易中一方的資金或者貨物流出之后，另一方根本沒有相對(duì)應(yīng)的資金或貨物的流入；而另外一種情況則是流向上的可疑性，即流向有可能是與本次交易表面看來(lái)沒有任何關(guān)系的分公司、子公司或其他公司，而這個(gè)公司實(shí)質(zhì)上往往被轉(zhuǎn)移資金的不法分子所控制，這種借助中間貿(mào)易或其他公司來(lái)轉(zhuǎn)移資金的行為是不法分子的常用手段。

3、物流與資金流在時(shí)間上的匹配準(zhǔn)則

物流與資金流在時(shí)間上的匹配準(zhǔn)則通常指的是物流與資金流在交易時(shí)間上面的一種不同步現(xiàn)象，此處的不同步是除預(yù)收款和賒銷交易中的合理信用期限之外的另一種情況，即超出合同規(guī)定的信用期限并在合理的時(shí)間監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)仍存在大量資金和貨物數(shù)量上的不相匹配。將這種現(xiàn)象按照企業(yè)間不同的銷售方式可分以下兩種類型進(jìn)行分析。

第一種類型是，對(duì)于不是現(xiàn)貨交易的，即賒銷和預(yù)收款銷售商品的情況而言，無(wú)論是賒銷還是預(yù)收款銷售的商品，企業(yè)與其他企業(yè)在進(jìn)行交易的時(shí)侯，資金流和物流都有信用期限之外的時(shí)間差，而這個(gè)時(shí)間差往往就會(huì)被不法分子利用，成為非法占有資金的可乘之機(jī)。而就本文所研究的范圍界定而言，假如交易雙方在合同的信用期之內(nèi)完成交易，并且不存在其他的可疑點(diǎn)，則可以歸屬為正常交易，排除在我們的可疑監(jiān)測(cè)范圍之外。但是假如在合同的信用期之外的合理的時(shí)間范圍內(nèi)，企業(yè)之間的交易仍然沒能夠完成，而且這時(shí)候未完成的交易量已經(jīng)達(dá)到總量之內(nèi)一定額度，就應(yīng)當(dāng)引起我們的重點(diǎn)關(guān)注。因?yàn)樵S多不法分子常會(huì)利用這個(gè)時(shí)間差來(lái)達(dá)到他們非法轉(zhuǎn)移資金的犯罪目的，從而使得“應(yīng)收賬款”、“預(yù)付賬款”等從企業(yè)內(nèi)部流失，給企業(yè)帶來(lái)一定的損失。

第二種類型則是在賒銷的情況下，賣方賬戶上產(chǎn)生“應(yīng)收賬款”這一科目。對(duì)于已經(jīng)存在的“應(yīng)收賬款”，我們可以按照其是否超過(guò)了信用期限分為兩類，即約定信用期內(nèi)的應(yīng)收賬款和逾期應(yīng)收賬款。由于在賒銷這種銷售方式之下，賣方企業(yè)的“應(yīng)收賬款”具有回收數(shù)額和回收時(shí)間上的不確定性，其中逾期應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)比約定信用期內(nèi)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)更大。因此，不法分子就容易利用交易的這些特征來(lái)掩飾其犯罪行為，從而誤導(dǎo)監(jiān)管者，進(jìn)行資金的非法轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致企業(yè)資金的流失。

4、信息真實(shí)準(zhǔn)則

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為一種信息經(jīng)濟(jì)，其合理配置及資源的充分流動(dòng)都需要充足的信息資源予以保障，而會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)的失靈則會(huì)嚴(yán)重影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的合理運(yùn)行，因此會(huì)計(jì)監(jiān)管問(wèn)題越來(lái)越引起人們的高度注意。所謂的信息真實(shí)準(zhǔn)則通常意義上指的是對(duì)資金流、物流等基本狀態(tài)的真實(shí)表述。

5、資金流量與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)規(guī)?；ハ嗥ヅ錅?zhǔn)則

這項(xiàng)準(zhǔn)則是指企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否與企業(yè)實(shí)際運(yùn)行中產(chǎn)生的資金流量相符合，以及企業(yè)現(xiàn)有的規(guī)模是否能夠支撐實(shí)際的資金流量。與前文所述諸項(xiàng)準(zhǔn)則一樣，這項(xiàng)準(zhǔn)則同樣也是會(huì)計(jì)視角下對(duì)企業(yè)資金異常流動(dòng)進(jìn)行辨識(shí)的一項(xiàng)重要準(zhǔn)則，需要我們嚴(yán)格地遵循。

參考文獻(xiàn)

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[2] 張麗波：論企業(yè)流動(dòng)資金緊缺的成因與對(duì)策[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2010（11）.

篇2

摘要：勾稽關(guān)系作為一種核對(duì)與分析財(cái)務(wù)報(bào)表的工具，是財(cái)務(wù)人員的有力助手。本文試圖以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的勾稽關(guān)系為出發(fā)點(diǎn)，旨在找出其內(nèi)在的關(guān)聯(lián)關(guān)系，為企業(yè)的報(bào)表披露和財(cái)務(wù)決策提供幫助。

關(guān)鍵詞 ：：勾稽關(guān)系；企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表；報(bào)表核對(duì)；財(cái)務(wù)分析

一、財(cái)務(wù)報(bào)表的勾稽關(guān)系

精確的勾稽關(guān)系分為三種：第一種是簡(jiǎn)單的匯總；第二種是有固定等式的精確計(jì)算；第三種是在通常情況下表間關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)平衡，本文重點(diǎn)介紹第三種精確的勾稽關(guān)系。

模糊的勾稽關(guān)系相對(duì)比較復(fù)雜，它需要財(cái)務(wù)人員的主觀判斷與經(jīng)驗(yàn)分析，通過(guò)對(duì)表內(nèi)或表間的兩個(gè)或多個(gè)關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)相比較后觀察差異，倒查并分析企業(yè)的財(cái)務(wù)與管理現(xiàn)狀及問(wèn)題，是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)。

二、利用勾稽關(guān)系核對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的正確性

（一）資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的勾稽關(guān)系

利潤(rùn)表是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中盈余公積與未分配利潤(rùn)的解釋與直接反映。資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的關(guān)系追根溯源是復(fù)式記賬原理。資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)化為費(fèi)用是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，因此資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目經(jīng)過(guò)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)表項(xiàng)目，而利潤(rùn)表最終也會(huì)通過(guò)凈利潤(rùn)以盈余公積和未分配利潤(rùn)的形式流回資產(chǎn)負(fù)債表中，形成資金運(yùn)動(dòng)環(huán)流。因此，資產(chǎn)負(fù)債表中盈余公積與未分配利潤(rùn)凈增加額合計(jì)數(shù)等于利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)，這是核對(duì)兩表正確與否的重點(diǎn)。

（二）資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的勾稽關(guān)系

現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為主導(dǎo)思想編制的對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出情況核算的動(dòng)態(tài)報(bào)表。正因如此，現(xiàn)金成為連接資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的橋梁和紐帶。所以，兩表最明顯的關(guān)系在于資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金項(xiàng)目與現(xiàn)金流量表中期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額項(xiàng)目的關(guān)系。在一定條件下這兩項(xiàng)是相等的。另外，資產(chǎn)負(fù)債表中的長(zhǎng)期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等的數(shù)額與現(xiàn)金流量表中投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量呈一定勾稽關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)有兩種籌資方式，一種是舉債籌資，一種是吸收投資。企業(yè)的舉債籌資部分所對(duì)應(yīng)的是資產(chǎn)負(fù)債表中長(zhǎng)期負(fù)債與現(xiàn)金流量表中籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項(xiàng)目，企業(yè)吸收投資部分所對(duì)應(yīng)的是資產(chǎn)負(fù)債表中實(shí)收資本（或股本）與現(xiàn)金流量表中籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

（三）利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表的勾稽關(guān)系

利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表是一對(duì)孿生兄弟，二者密切相關(guān)。可以說(shuō)，現(xiàn)金流量表脫胎于利潤(rùn)表?，F(xiàn)金流量表是對(duì)利潤(rùn)表的側(cè)面闡述，它對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的編制方法是兩表勾稽關(guān)系的體現(xiàn)，其公式為：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~= 凈利潤(rùn)+ 實(shí)際沒有支付現(xiàn)金的費(fèi)用和損失- 實(shí)際沒有收到現(xiàn)金的收益+ 不涉及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的費(fèi)用和損失- 不涉及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收益+ 與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的減少數(shù)+與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的流動(dòng)負(fù)債的增加數(shù)

（四）所有者權(quán)益變動(dòng)表與各表的勾稽關(guān)系

所有者權(quán)益變動(dòng)表詳細(xì)描述所有者權(quán)益的變化過(guò)程，其與資產(chǎn)負(fù)債表一致。資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的關(guān)系決定了所有者權(quán)益變動(dòng)表與利潤(rùn)表的關(guān)系，這里均不再贅述。

三、利用模糊的勾稽關(guān)系分析財(cái)務(wù)報(bào)表

（一）資產(chǎn)負(fù)債表中投資項(xiàng)目總和與投資收益的模糊關(guān)系分析

企業(yè)的投資理財(cái)是對(duì)資產(chǎn)保值增值的一項(xiàng)重要內(nèi)容。資產(chǎn)負(fù)債表中的諸如交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資等短期或長(zhǎng)期投資項(xiàng)目反映企業(yè)投資的主要內(nèi)容，其投資是否實(shí)現(xiàn)了保值增值或獲取收益的目的，需要通過(guò)利潤(rùn)表中投資收益項(xiàng)目進(jìn)行反映。若資產(chǎn)負(fù)債表中投資項(xiàng)目總和較小，利潤(rùn)表中投資收益項(xiàng)目相對(duì)較大，說(shuō)明企業(yè)的理財(cái)是成功的，實(shí)現(xiàn)了保值增值獲取收益的目的。但若資產(chǎn)負(fù)債表中投資項(xiàng)目總和過(guò)大，而利潤(rùn)表中投資收益項(xiàng)目金額較小甚至出現(xiàn)負(fù)值，則說(shuō)明企業(yè)沒有達(dá)到獲取收益的目的甚至沒有實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。這時(shí)企業(yè)理財(cái)者需要認(rèn)真分析其中的原因，并重新考慮理財(cái)方式以提高投資收益，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

（二）貨幣資金與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額模糊關(guān)系的分析

在一定條件下，資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金與現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額相等。但我們通過(guò)企業(yè)實(shí)際報(bào)出的財(cái)務(wù)報(bào)表看，大部分報(bào)表中二者是不相等的。貨幣資金是根據(jù)庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金三個(gè)科目的期末余額的合計(jì)數(shù)填列的。而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額可拆分為兩部分理解，其中現(xiàn)金就等同于貨幣資金，現(xiàn)金等價(jià)物就是我們探尋的根源。現(xiàn)金等價(jià)物的支付能力與現(xiàn)金差別不大，貨幣資金與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物二者有一定差距，如果現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額大于貨幣資金，說(shuō)明企業(yè)存在一定的短期投資，也說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)人員的精細(xì)持家。但二者差距不能太大，如果過(guò)大會(huì)使企業(yè)的核心轉(zhuǎn)移，使財(cái)務(wù)人員的重心偏移，分散企業(yè)的目標(biāo)，影響主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額小于貨幣資金，這是由于貨幣資金中包含一部分現(xiàn)金流量表不包含的內(nèi)容，比如存在一些不能隨時(shí)支取的款項(xiàng)，如定期存款等。

（三）凈利潤(rùn)與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額模糊關(guān)系的分析

凈利潤(rùn)是在權(quán)責(zé)發(fā)生制的前提下，根據(jù)利潤(rùn)表的設(shè)計(jì)原理即“營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)費(fèi)用+計(jì)入當(dāng)期損益的利得- 計(jì)入當(dāng)期損益的損失- 所得稅費(fèi)用= 凈利潤(rùn)”得出的。而現(xiàn)金流量表強(qiáng)調(diào)的是現(xiàn)金的收付實(shí)現(xiàn)，它是根據(jù)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)+投資活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)+ 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”而來(lái)?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額是真實(shí)的資金流動(dòng)，而不是往來(lái)款項(xiàng)的增減變動(dòng)或其他充當(dāng)資產(chǎn)的待攤費(fèi)用等。

由于部分資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)損益是一項(xiàng)未實(shí)現(xiàn)的損益。這可能對(duì)凈利潤(rùn)與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額的差值產(chǎn)生影響，所以應(yīng)先剔除公允價(jià)值變動(dòng)收益這一項(xiàng)目。單從報(bào)表勾稽關(guān)系上看，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額大于凈利潤(rùn)是企業(yè)充滿活力的象征，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額縮水，會(huì)使企業(yè)萎靡。如果凈利潤(rùn)大于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額的差值過(guò)大，就要引起企業(yè)管理人員的高度重視，要追其根源找出問(wèn)題。

綜上所述，有效地利用勾稽關(guān)系可以準(zhǔn)確、快速的解答利潤(rùn)回籠的過(guò)程、利潤(rùn)的質(zhì)量與潛在風(fēng)險(xiǎn)、投資與籌資比重、投資效益等報(bào)表編制者與報(bào)表使用者關(guān)心的問(wèn)題。一言以蔽之，用勾稽關(guān)系核對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表，可以使我們發(fā)現(xiàn)報(bào)表中的問(wèn)題，用勾稽關(guān)系分析財(cái)務(wù)報(bào)表，可以使我們把握企業(yè)的脈搏，這正是勾稽關(guān)系這一工具的價(jià)值所在。

參考文獻(xiàn)：

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篇3

關(guān)鍵詞：股票市場(chǎng)；銀行間市場(chǎng)；協(xié)調(diào)發(fā)展

中圖分類號(hào)：F830.7　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006-1428(2008)04-0056-04

一、股票市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)的內(nèi)在聯(lián)系

股票市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)在資金和利率方面是相互影響、相互作用的。兩個(gè)市場(chǎng)之間的聯(lián)結(jié)效應(yīng)包括：資金聯(lián)結(jié)效應(yīng)、價(jià)格聯(lián)結(jié)效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)結(jié)效應(yīng)。

(一)兩個(gè)市場(chǎng)資金規(guī)模及流向變化的互動(dòng)

股票市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)在規(guī)模上的互動(dòng)表現(xiàn)為以金融資產(chǎn)替換形式進(jìn)行的資金流動(dòng)，其核心機(jī)制是微觀經(jīng)濟(jì)主體的資產(chǎn)選擇行為。托賓的資產(chǎn)選擇理論認(rèn)為，理性的投資者總是在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，并以總效用的最大化為基本原則進(jìn)行資產(chǎn)組合。依據(jù)資產(chǎn)選擇理論，投資者根據(jù)各自對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的判斷在銀行間市場(chǎng)和股票市場(chǎng)進(jìn)行投資組合，當(dāng)兩個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期收益率發(fā)生變化時(shí)，投資者將調(diào)整資產(chǎn)組合，從而引起資金在兩個(gè)市場(chǎng)之間流動(dòng)。

從資金的流向看，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，資金既會(huì)從銀行間市場(chǎng)流向股票市場(chǎng)，也會(huì)從股票市場(chǎng)流向銀行間市場(chǎng)。如股票市場(chǎng)中證券需求者可以通過(guò)在銀行間市場(chǎng)出售短期證券，或從同業(yè)拆入獲得資金，在資本市場(chǎng)上購(gòu)入長(zhǎng)期證券，從而吸引資金從銀行間市場(chǎng)向股票市場(chǎng)流動(dòng)。相反，當(dāng)股票市場(chǎng)中的證券供給者出售證券，并將所得資金在銀行間市場(chǎng)上購(gòu)買短期證券或歸還所拆借的資金時(shí)，資金便由股票市場(chǎng)向銀行間市場(chǎng)流動(dòng)。股票市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)之間的資金流動(dòng)不僅具有空間上的并存性和時(shí)間上的繼起性，而且資金的流向?qū)蓚€(gè)市場(chǎng)的資金供求量、利率的決定和證券價(jià)格的決定等起著重要作用。

(二)兩個(gè)市場(chǎng)利率及價(jià)格的互動(dòng)機(jī)制

股票市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)預(yù)期收益率的差異引起資金在兩市場(chǎng)間相互流動(dòng)，資金的相互流動(dòng)又使兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性，進(jìn)而形成趨于均衡的資金收益率。兩個(gè)市場(chǎng)間資金價(jià)格的均衡關(guān)系可用戈登(Gordon)增長(zhǎng)模型來(lái)說(shuō)明：

pt=(1+G)Dt/R-G，或pt=(1+G)Dt/i+i-G

其中，pl為t期股票價(jià)格，Dl為t-1期到t期每股股息，G為股息增長(zhǎng)率，R為貼現(xiàn)率，包括銀行間市場(chǎng)利率水平和股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率i'，即R=i+i'。

戈登增長(zhǎng)模型說(shuō)明股票價(jià)格和銀行間市場(chǎng)利率存在反向關(guān)系。利率越高，股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)就越低；反之，則反是。當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)和銀行間市場(chǎng)利率兩者之中任一個(gè)發(fā)生變化時(shí)，必然引起另一個(gè)價(jià)格不同程度的變化。通常情況下，銀行間市場(chǎng)和股票市場(chǎng)價(jià)格存在以下聯(lián)結(jié)關(guān)系：經(jīng)濟(jì)繁榮一股票價(jià)格上升資金從銀行間市場(chǎng)流入股票市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)利率上升貨幣投機(jī)需求減弱股價(jià)回落資金回流銀行間市場(chǎng)；經(jīng)濟(jì)蕭條股票價(jià)格下跌資金從股票市場(chǎng)流入銀行間市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)利率降低資金從銀行間市場(chǎng)流入股票市場(chǎng)股票價(jià)格回升。

(三)兩個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)結(jié)與傳遞效應(yīng)

風(fēng)險(xiǎn)和收益并存于任何市場(chǎng)。股票市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的連接，尤其是一體化的發(fā)展和交易的互通，使得兩個(gè)市場(chǎng)在相互促進(jìn)的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)結(jié)和傳遞效應(yīng)也在不斷加大。風(fēng)險(xiǎn)傳播是指某一資產(chǎn)市場(chǎng)中的價(jià)格沖擊影響其他資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的現(xiàn)象，傳播可以通過(guò)許多不同的途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。傳播的易感性，由市場(chǎng)是否具有相互關(guān)系的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)決定；而傳播的強(qiáng)度，由套期保值的能力、有無(wú)衍生市場(chǎng)和信息的不對(duì)稱等決定。

二、股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)銀行間市場(chǎng)的影響

(一)直接影響

股票市場(chǎng)運(yùn)行狀況直接影響到銀行間市場(chǎng)的資金流變動(dòng)，對(duì)貨幣市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)的價(jià)格產(chǎn)生重要影響，并可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到銀行間市場(chǎng)。

一是有利于提高銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性。股票市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張，有利于提高銀行間市場(chǎng)的交易量和資金流動(dòng)性，從而引領(lǐng)銀行間市場(chǎng)發(fā)展。2006年以來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)取得快速發(fā)展，股票市值和成交金額大幅增加。2006年年初，上證綜指以1163.88開盤，年末收于2675.47；2007年，上證綜指以2728.19開盤，最高創(chuàng)下6124.04，年末收于5261.56。2007年3季度末，我國(guó)股票市場(chǎng)總市值、流通市值分別為253157億元和85555.73億元，比2006年末增長(zhǎng)183.16％和242.17％；前3季度成交金額、日均成交額分別為371168.3億元和2039.39億元，比2006年未增長(zhǎng)310.27％和443.27％。股票市場(chǎng)的快速擴(kuò)容，帶動(dòng)了銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借和債券回購(gòu)交易量的增長(zhǎng)。2007年前3季度，我國(guó)銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借交易量、質(zhì)押式回購(gòu)交易量分別為6.37萬(wàn)億元和31.21萬(wàn)億元，比2006年全年成交量增長(zhǎng)196.18％和18.67％；日均成交量分別為338.77億元和1660.21億元。2006年以來(lái)，由于新股發(fā)行因素，尤其是2007年下半年大盤股的密集發(fā)行，證券公司、財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)通過(guò)拆借資金申購(gòu)新股趨于活躍，帶動(dòng)同業(yè)拆借交易量大幅增長(zhǎng)。2006年上半年和下半年、同業(yè)拆借日均交易量分別為58億元和112億元；2007年上半年和3季度舊業(yè)拆借日均交易量分別達(dá)到241.29億元和514.74億元，8月28日更是創(chuàng)下了日均1000億元的歷史新高。

二是有利于提高銀行間市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。資金的逐利本性促使其在不同市場(chǎng)間流動(dòng)，在獲取超額收益的同時(shí)，也有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的提升和均衡收益率的實(shí)現(xiàn)。隨著新股發(fā)行和股票價(jià)格的漲跌等，資金會(huì)從銀行間市場(chǎng)流出和流入，不但能提高銀行間市場(chǎng)的資金流動(dòng)性，也能使其價(jià)格的形成更趨市場(chǎng)化，從圖1可以看出，股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)銀行間市場(chǎng)價(jià)格的影響非常明顯，伴隨著每一次大盤藍(lán)籌股的發(fā)行，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借利率就會(huì)飚升，發(fā)行結(jié)束后同業(yè)拆借利率又會(huì)快速回落。如2007年12月26日中國(guó)石油發(fā)行，募集資金668億元，實(shí)際凍結(jié)資金為3.378萬(wàn)億元，超額認(rèn)購(gòu)51倍，使銀行間同業(yè)拆借利率創(chuàng)下10.121％的高點(diǎn)。

三是容易導(dǎo)致股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向銀行間市場(chǎng)傳遞。隨著資金的流動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)也在兩個(gè)市場(chǎng)之間得以聯(lián)結(jié)和傳遞，由于兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)系密切，股票市場(chǎng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)極易向銀行間市場(chǎng)傳遞，對(duì)銀行間市場(chǎng)形成了風(fēng)險(xiǎn)隱患。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)股票市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)資金收益率存在巨大差異，以及股票一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行機(jī)制，吸引

著銀行間市場(chǎng)大量資金通過(guò)各種合規(guī)和非合規(guī)渠道進(jìn)入股票市場(chǎng)追逐更高的收益率。進(jìn)入股票市場(chǎng)的“灰色”資金往往被轉(zhuǎn)移到券商投資股票，或者借助券商再將資金高息貸給坐莊機(jī)構(gòu)，形成一個(gè)環(huán)環(huán)相扣的隱秘資金鏈條。這不但與管理層不允許銀行資金進(jìn)入股市的初衷相悖，也極易在股票市場(chǎng)產(chǎn)生資產(chǎn)價(jià)格泡沫和各種風(fēng)險(xiǎn)，并被傳導(dǎo)到銀行間市場(chǎng)。

(二)間接影響

股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)銀行間市場(chǎng)的間接影響，主要體現(xiàn)在股票市場(chǎng)發(fā)展改變了社會(huì)融資結(jié)構(gòu)。一方面，股票市場(chǎng)發(fā)展能夠改善我國(guó)直接融資和間接融資比例不協(xié)調(diào)的局面，有利于緩解銀行的壓力。另一方面，股票市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，其發(fā)展反映著經(jīng)濟(jì)的變化。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于較好發(fā)展階段時(shí)，股票市場(chǎng)的快速擴(kuò)容，能夠帶動(dòng)銀行間市場(chǎng)發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)大。優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，企業(yè)債、公司債大規(guī)模發(fā)行，短期融資券和其他融資工具的發(fā)展等，增加了企業(yè)的融資渠道。這種變化，通過(guò)影響銀行的融資安排，又進(jìn)一步反映到金融市場(chǎng)上來(lái)，從而形成股票市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)發(fā)展的良性循環(huán)。

未來(lái)，隨著我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，股票市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)的聯(lián)系將更為緊密，股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)銀行間市場(chǎng)的影響也將更顯重要。尤其是，隨著債券市場(chǎng)的大力發(fā)展，公司債的加快發(fā)行，交易所債券市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)打通，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步改善，銀行間市場(chǎng)和股票市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)等的資金流動(dòng)效率也將進(jìn)一步提高。同時(shí)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)后銀行間市場(chǎng)和股票市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)防范與隔離也愈顯重要。

三、問(wèn)題與建議

(一)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)使兩市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)連接及傳遞效應(yīng)加大

在全球金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下，我國(guó)股票市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)的聯(lián)結(jié)是不可違背的客觀規(guī)律。金融市場(chǎng)的統(tǒng)一性和聯(lián)動(dòng)性特征要求其各個(gè)子市場(chǎng)之間保持一定的聯(lián)系。隨著兩個(gè)市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，由資金流動(dòng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞效應(yīng)也將加大。兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)會(huì)在宏觀和微觀層面產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。在宏觀層面會(huì)產(chǎn)生直接融資和間接融資對(duì)接的金融風(fēng)險(xiǎn)，如直接融資比例加大，導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄分流，可能造成銀行支付困難；在微觀層面，銀行間市場(chǎng)和股票市場(chǎng)中“三亂”活動(dòng)還存在，亂集資、亂拆借、亂辦金融機(jī)構(gòu)、違規(guī)開辦金融業(yè)務(wù)等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為法律風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

需關(guān)注兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)所引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)加強(qiáng)制度建設(shè)、推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新、完善金融監(jiān)管等，推動(dòng)我國(guó)股票市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合、互相促進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展。一要不斷完善股票市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的制度建設(shè)，營(yíng)造良好的法制環(huán)境。改進(jìn)股票市場(chǎng)的發(fā)行制度和交易制度，加強(qiáng)券商的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和公司治理；健全銀行間市場(chǎng)交易制度，加強(qiáng)銀行間市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)體系的建設(shè)。二要加快金融創(chuàng)新，增加可供選擇的金融工具，促進(jìn)兩個(gè)市場(chǎng)的融合，從而拓寬兩個(gè)市場(chǎng)的連通渠道。三要加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，充分發(fā)揮銀行間市場(chǎng)利率的調(diào)節(jié)作用和對(duì)股票市場(chǎng)定價(jià)的基礎(chǔ)性作用。四要建立市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，安全推進(jìn)兩個(gè)市場(chǎng)的互動(dòng)。

(二)股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響日漸增大

股票市場(chǎng)發(fā)展會(huì)增加商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。首先，商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理難度加大。統(tǒng)計(jì)顯示，由于受證券市場(chǎng)交易行情的影響，2007年1月份，上海市中資商業(yè)銀行同業(yè)存款增加1356億元，同比多增1533億元，其中大部分是證券公司和結(jié)算公司的存放款。1月份，上海市中資商業(yè)銀行除貸款多增外，有價(jià)證券及投資新增195.8億元，同比多增75億元。2007年1月15日央行再次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率后，上海市中資商業(yè)銀行月末備付金率較年初下降2個(gè)百分點(diǎn)。這表明商業(yè)銀行資金雖然充裕，但資金穩(wěn)定性較差，流動(dòng)性管理難度較大。其次，由于存款向股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，“金融脫媒”現(xiàn)象對(duì)商業(yè)銀行形成挑戰(zhàn)。股票市場(chǎng)的快速發(fā)展，會(huì)吸引大量資金從儲(chǔ)蓄存款分流出來(lái)，對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)形成挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年1-10月，人民幣各項(xiàng)存款增加4.30萬(wàn)億元，同比少增127億元，主要原因在于10月末新股發(fā)行期間，企業(yè)、個(gè)人申購(gòu)新股使企業(yè)存款、儲(chǔ)蓄存款分流所致。再次，股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提出更高要求。商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中包括一定比例的債券。2007年11月末，我國(guó)債券托管總量為11.48萬(wàn)億元，其中商業(yè)銀行持有8.44萬(wàn)億元，占比73.51％。進(jìn)入2007年以來(lái)，由于市場(chǎng)利率不斷上升，加之央行為抑制物價(jià)過(guò)快上漲而不斷加息，導(dǎo)致收益率曲線上移明顯，債券市場(chǎng)整體縮水風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。根據(jù)中債曲線和中債指數(shù)計(jì)算，2007年1-11月國(guó)債收益率曲線整體上移107個(gè)基點(diǎn)左右；11月末銀行間債券總指數(shù)較年初下跌2.43％，如以9月30日中債綜合指數(shù)的基點(diǎn)價(jià)值及總市值來(lái)計(jì)算，則收益率每上升一個(gè)基點(diǎn)，債券市值縮水大約43.85億元，而如果上升1％，則全部債券市值折價(jià)率約為3.25％。因此，在商業(yè)銀行持有較多債券的情況下，收益率曲線上移和債券減值風(fēng)險(xiǎn)增加使其資產(chǎn)管理難度加大，同時(shí)銀行間市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)行難度也將加大。

需關(guān)注股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響。商業(yè)銀行業(yè)應(yīng)重視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，利用壓力測(cè)試、收益率曲線等系統(tǒng)分析、預(yù)警人民幣持續(xù)升值態(tài)勢(shì)下銀行賬戶、交易賬戶和相關(guān)行業(yè)貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)，要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格上漲引起抵押資產(chǎn)價(jià)值虛增所導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)，并關(guān)注不同金融市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)，特別是企業(yè)參與多個(gè)市場(chǎng)而可能導(dǎo)致的其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳遞到銀行系統(tǒng)。

(三)股票市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)的資金流動(dòng)以及由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)貨幣政策調(diào)控形成負(fù)面影響

篇4

【關(guān)鍵詞】企業(yè)；現(xiàn)金流量；預(yù)算；精益化；管理

目前，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，很多企業(yè)的資金流動(dòng)性較大、額度較高，且具有不平衡的特點(diǎn)。通過(guò)對(duì)企業(yè)各方面的綜合考量和資金數(shù)據(jù)的分析從而制定相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和策略，利用現(xiàn)金流量的合理預(yù)算彌補(bǔ)企業(yè)資金缺口，從而有助于促進(jìn)企業(yè)的正常合理運(yùn)轉(zhuǎn)和持續(xù)發(fā)展。任何企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本、員工工資等等都需要資金的流轉(zhuǎn)和支持。另外，由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有不確定性和不平衡性，如果不積極采取現(xiàn)金流量預(yù)算管理，那么將會(huì)對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)行產(chǎn)生消極的影響。

一、企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理的意義

1.為企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算提供重要的借鑒

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的今天，現(xiàn)金流滲透到了企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的方方面面，同時(shí)企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算管理也折射出很多企業(yè)自身發(fā)展的相關(guān)信息，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算準(zhǔn)確性的提升具有重要的價(jià)值。如在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，現(xiàn)金流量預(yù)算精益化的管理可以真實(shí)反映出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中資金的使用情況和水平。在現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理的支持下，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理不僅可以增添借鑒的依據(jù)，并且具有可比性，提高準(zhǔn)確性。

2.有助于合理規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展

企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和各個(gè)階段的經(jīng)濟(jì)狀況有著直接的聯(lián)系，現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理可以通過(guò)對(duì)企業(yè)各方面資金運(yùn)作情況的調(diào)查，了解企業(yè)資金缺口，明確企業(yè)發(fā)展中面臨的問(wèn)題和現(xiàn)階段的狀況?，F(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理可以根據(jù)資金狀況透視出來(lái)的企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r制定相應(yīng)的戰(zhàn)略，彌補(bǔ)資金缺口，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利開展和資金的合理運(yùn)轉(zhuǎn)，從而優(yōu)化和降低企業(yè)的資本成本。同時(shí)根據(jù)現(xiàn)金流量預(yù)算還可以對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估，為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展制定完善的目標(biāo)，并為企業(yè)日后的發(fā)展戰(zhàn)略提供更為有價(jià)值的指導(dǎo)。

3.有利于保障企業(yè)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)

資金的合理運(yùn)轉(zhuǎn)直接關(guān)系著企業(yè)的發(fā)展水平，現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理可以有效提升企業(yè)財(cái)務(wù)控制能力。月度、年度的企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算可以整合企業(yè)資金缺口，全面掌握各個(gè)時(shí)段的收支不平衡狀況，對(duì)資金進(jìn)行合理的配置，彌補(bǔ)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中存在的資金短缺和不平衡等現(xiàn)象。現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理還可以使企業(yè)的各個(gè)部門聯(lián)合起來(lái)，發(fā)揮整體作用，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。另外，現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理可以使單位內(nèi)部的資金運(yùn)作更加精確化和透明化，促使企業(yè)合理安排收支計(jì)劃，根據(jù)市場(chǎng)需求和企業(yè)可流動(dòng)資金狀況有效的避開現(xiàn)金流出的高峰期，從而加強(qiáng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的穩(wěn)定性，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、現(xiàn)金流量預(yù)算管理問(wèn)題分析

1.對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)算缺乏管理意識(shí)

我國(guó)企業(yè)尤其是中小企業(yè)的員工綜合素質(zhì)普遍偏低，有的不知何為現(xiàn)金流量，更談不上對(duì)其進(jìn)行預(yù)算管理。由于管理層意識(shí)欠缺，員工缺乏專門的培訓(xùn)，加上缺乏統(tǒng)一的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則和制度，因此造成現(xiàn)金流量管理工作無(wú)序化。實(shí)踐中可以看到，由于認(rèn)識(shí)不到位而造成誤解，片面地認(rèn)為現(xiàn)金量以多為好，不講究現(xiàn)金流量與利潤(rùn)之間的區(qū)別，最終因大量資金無(wú)法有效地應(yīng)用到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中，造成資金閑置而對(duì)資金利用率產(chǎn)生較大影響。如果企業(yè)持有的現(xiàn)金量太少，則又會(huì)造成償債能力和支付能力減弱，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受阻。如部門為實(shí)現(xiàn)指標(biāo)而不顧整體發(fā)展，挖肉補(bǔ)瘡以及敷衍了事現(xiàn)象普遍，不按發(fā)生額登記等。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占現(xiàn)金流入總量的大部分，關(guān)系著企業(yè)的生存和發(fā)展，可以不斷增加企業(yè)內(nèi)部的資金積累，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，開拓新市場(chǎng)，償還債務(wù)提供堅(jiān)實(shí)的資金支持。只有良好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入才能增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)保持良好財(cái)務(wù)狀況。

2.現(xiàn)金流量管理乏力，滯后于企業(yè)發(fā)展

現(xiàn)金流量具有一定的指導(dǎo)性，應(yīng)當(dāng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際有機(jī)結(jié)合，并且與自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的特點(diǎn)相結(jié)合。如制造企業(yè)與商品流通企業(yè)的現(xiàn)金流量管理工作就明顯不同。商品流通企業(yè)的現(xiàn)金流入、流出速度快，周轉(zhuǎn)次數(shù)多，它對(duì)現(xiàn)金流量的要求更高。同時(shí)，企業(yè)所處生命周期階段不同，現(xiàn)金流量也應(yīng)實(shí)施不同的控制。處于萌芽期的企業(yè)，需從外部資本市場(chǎng)籌借大量資金用于建設(shè)；為了打開市場(chǎng)，可能采取低價(jià)或虧本銷售的策略。從現(xiàn)金流量角度看，萌芽期是負(fù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，負(fù)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和正的融資活動(dòng)現(xiàn)金流量。然而，當(dāng)企業(yè)經(jīng)過(guò)成長(zhǎng)期進(jìn)入成熟期時(shí)，企業(yè)已壯大，產(chǎn)品也站穩(wěn)市場(chǎng)的情況下，這時(shí)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生大量現(xiàn)金流入，投資活動(dòng)也開始有正的現(xiàn)金流量，而且現(xiàn)金循環(huán)同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于一致，使企業(yè)處于良好財(cái)務(wù)狀況。

三、企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理的措施

1.建立長(zhǎng)效的現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理規(guī)劃體系

“收支平衡”是企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)算管理的重要工作內(nèi)容，建立長(zhǎng)效的現(xiàn)金流量精益化管理規(guī)劃體系以滿足企業(yè)發(fā)展需求。另外還可以根據(jù)現(xiàn)金流量的精益化管理估算出企業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值，通過(guò)以上方面的支撐從而為企業(yè)的發(fā)展制定合理的融資計(jì)劃，使企業(yè)在未來(lái)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的發(fā)展和價(jià)值回報(bào)得到有效的呈現(xiàn)。

長(zhǎng)期合理的規(guī)劃可以為企業(yè)的發(fā)展提供更為有效的依據(jù)和基礎(chǔ)，企業(yè)生產(chǎn)銷售的總值和投資的規(guī)模存在密切的聯(lián)系?？梢酝ㄟ^(guò)資金的流入和流出等對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)和管理，在精益化的管理中分析企業(yè)所獲得的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)也為企業(yè)的發(fā)展提供更有價(jià)值的依據(jù)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，自由現(xiàn)金流量就是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之后所剩余的資金，可以在不影響企業(yè)資金正常運(yùn)作的前提下將其分配給債權(quán)人和股東。它具有衡量的作用和價(jià)值，是一種可以回報(bào)股東的現(xiàn)金。對(duì)企業(yè)自由現(xiàn)金流的預(yù)算和管理也可以有效的預(yù)測(cè)和推算出企業(yè)現(xiàn)有的價(jià)值以及未來(lái)的價(jià)值。

2.建立完善的現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理編制體系

完善的現(xiàn)金流量預(yù)算編制體系可以對(duì)企業(yè)的月度、季度以及年度的收支計(jì)劃和現(xiàn)金流量進(jìn)行合理的測(cè)算，從而有助于了解企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況以及所存在的缺口。在進(jìn)行現(xiàn)金流量預(yù)算編制的時(shí)候要結(jié)合企業(yè)各部門提供的預(yù)算數(shù)據(jù)，并和企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入等聯(lián)系起來(lái)，全面進(jìn)行規(guī)劃和整理。首先，企業(yè)財(cái)務(wù)部門要將企業(yè)各部門的業(yè)務(wù)報(bào)表和計(jì)劃進(jìn)行整理分析；其次，財(cái)務(wù)部門要將現(xiàn)金流量預(yù)算與其他經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目建立聯(lián)系，通過(guò)這種手段，基本上可以將企業(yè)發(fā)展中絕大部分現(xiàn)金流量預(yù)算得到準(zhǔn)確的落實(shí)；最后，對(duì)疏漏的現(xiàn)金流量預(yù)算進(jìn)行再次的計(jì)劃和錄入，盡量使企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算更加的精益化和準(zhǔn)確化。

3.完善融資計(jì)劃

融資的合理性和企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的準(zhǔn)確性有著直接的關(guān)系，經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的資金需求使企業(yè)必須制定完善和合理的融資計(jì)劃。在年度現(xiàn)金流量預(yù)算管理時(shí)首先要將其進(jìn)行月度分解，搜集企業(yè)每月的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況以及現(xiàn)金流入和流出情況，對(duì)其進(jìn)行合理分析；將企業(yè)歷年同月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行平均計(jì)算和整理；計(jì)算出來(lái)歷年企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的平均值；根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等數(shù)值計(jì)算出各個(gè)月份的預(yù)測(cè)值。通過(guò)上述措施便可得到企業(yè)月度現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)值，為企業(yè)的融資提供更有價(jià)值的依據(jù)，從而也使企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理發(fā)揮最大的意義。

4.資金平衡管理

在預(yù)算編制模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)資金流入預(yù)測(cè)和支出安排，借助模型自動(dòng)計(jì)算功能，提出資金流向均衡分配指導(dǎo)意見，以確保資金效益最大化。第一，年度資金平衡。年度收支平衡目標(biāo)首先是分析年初預(yù)期資金存量曲線，對(duì)可能存在資金安全隱患的月份自動(dòng)預(yù)警。然后按照當(dāng)年資金控制要求設(shè)定預(yù)期資金存量，通過(guò)自動(dòng)計(jì)算調(diào)整可變流出調(diào)整量，使原始資金存量達(dá)到預(yù)期水平，使全年資金使用均衡有效。第二，月度資金收支平衡。月度收支平衡模型的主要目標(biāo)：一是分析月現(xiàn)金累積流入以及扣除購(gòu)電費(fèi)等固定支出后流入情況，得出流入流出匹配規(guī)律；二是設(shè)定預(yù)期現(xiàn)金存量，優(yōu)化流出時(shí)點(diǎn)和順序安排支付。通過(guò)采用高峰流入與低谷流出匹配的方法，計(jì)算優(yōu)化后每月3次集中支付額度，從而使整個(gè)月份的現(xiàn)金存量可控、在控，滿足短期業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)要求。

四、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算精益化管理可以為財(cái)務(wù)預(yù)算管理提供借鑒，有助于合理規(guī)劃企業(yè)發(fā)展和保障企業(yè)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金流量預(yù)算管理可以明確企業(yè)的資金缺口，為企業(yè)的融資提供合理的策略指導(dǎo)。因此，企業(yè)要建立長(zhǎng)效的管理規(guī)劃體系和管理編制體系，對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)算進(jìn)行精益化的管理，全面促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

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篇5

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量分析；現(xiàn)金流量表；企業(yè)管理

一、現(xiàn)金流量的基本涵義

現(xiàn)金流量表是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了從短缺到過(guò)剩的一個(gè)階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在逐步完善，現(xiàn)如今市場(chǎng)上已經(jīng)有越來(lái)越多的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，投資和籌資渠道，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很重要，但是投資和籌資效果以及財(cái)務(wù)狀況對(duì)企業(yè)的發(fā)展也尤為重要。而現(xiàn)金流量則很好的體現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)的投資和籌資效果的好壞以及財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣。因此，現(xiàn)金流量的分析在企業(yè)管理中的運(yùn)用越來(lái)越重要。我國(guó)從1998年1月1日起開始要求企業(yè)編制和使用現(xiàn)金流量表，目的是為會(huì)計(jì)報(bào)表使用者提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，以便于企業(yè)管理人員深入了解企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流，為企業(yè)做出正確的決策。

現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。在現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金流量分為三大部分：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

二、現(xiàn)金流量分析在企業(yè)管理中的作用

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)中現(xiàn)金的增減變動(dòng)主要體現(xiàn)在現(xiàn)金流量的變動(dòng)上。因此在企業(yè)管理中，對(duì)現(xiàn)金流量的分析越來(lái)越重要。

（一）對(duì)獲取現(xiàn)金的能力作出評(píng)價(jià)

獲取現(xiàn)金能力是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營(yíng)運(yùn)資金等。

1.銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/銷售凈額，反映的是每一元銷售收入所能得到的凈現(xiàn)金流入，其數(shù)值越大越好。

2.全部資金現(xiàn)金回收率分析

全部資金現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入/資產(chǎn)總額，反映的是一樣每一元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力，表明了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的能力。

（二）對(duì)償債能力和支付能力作出評(píng)價(jià)

從企業(yè)現(xiàn)金角度對(duì)企業(yè)償還長(zhǎng)期或短期債務(wù)以及支付現(xiàn)金、股利等能力進(jìn)行分析，可以得出更為可靠的評(píng)價(jià)。

1.償債能力分析

企業(yè)真正用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量，用現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。一個(gè)企業(yè)的償債能力，主要視資產(chǎn)的流動(dòng)性，即資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和變現(xiàn)能力來(lái)評(píng)價(jià)。

（1）流動(dòng)現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債平均余額。這反映了企業(yè)的短期償債能力。

（2）現(xiàn)金償付債務(wù)能力比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債平均余額。該指標(biāo)數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)，而且該比率還反映了企業(yè)最大的付息能力。

（3）現(xiàn)金償付利息保障倍數(shù)比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+付現(xiàn)利息支出+付現(xiàn)所得稅）/付現(xiàn)利息支出?，F(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)表明了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是為了支付利息所引起的現(xiàn)金流出的倍數(shù)，通過(guò)將這一比率與同行業(yè)的水平相比，可以反映出企業(yè)支付約定利息的能力。

2、支付能力分析

支付能力是一個(gè)廣義的概念，除了償債能力外，還包括各種支付，比如購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支出、各項(xiàng)費(fèi)用支出、對(duì)外投資支出等都可以納入支付能力的范疇。一個(gè)正常營(yíng)業(yè)的企業(yè)必須具有較強(qiáng)的支付能力。

（1）每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)。這個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)于本會(huì)計(jì)年度發(fā)行在外普通股平均每股所獲得的現(xiàn)金流量，同時(shí)也反映了企業(yè)分派股利的股利上限，超過(guò)這一限度，企業(yè)很可能要借款分紅。它通常要高于每股盈余，因?yàn)楝F(xiàn)金流量中沒有扣減折舊。一般來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)數(shù)值越大，企業(yè)支付股利的能力及資本支出的能力越強(qiáng)。

（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利。該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金股利的保障程度，該指標(biāo)值越大，說(shuō)明企業(yè)越有可能保證現(xiàn)金股利的支付。

（3）現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（長(zhǎng)期負(fù)債償付額+固定資產(chǎn)購(gòu)置額+股利支付額）。該指標(biāo)可以用于衡量企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金以保障償付債務(wù)、進(jìn)行固定資產(chǎn)再投資和支付股利等企業(yè)基本活動(dòng)。

（三）對(duì)企業(yè)收益能力作出評(píng)價(jià)

企業(yè)的收益能力即為企業(yè)能夠獲取的利潤(rùn)。而在企業(yè)利潤(rùn)表中，企業(yè)凈利潤(rùn)是在權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上計(jì)算出來(lái)的，現(xiàn)金流量則是在收付實(shí)現(xiàn)制的基礎(chǔ)上得出的。因此，要對(duì)企業(yè)的收益能力進(jìn)行分析，需要對(duì)現(xiàn)金流量和凈利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比分析。

1.銷售現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。它能夠反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入獲取現(xiàn)金收益的能力，同時(shí)還反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模大小。該指標(biāo)的數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)收益越好。

2.總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/總資產(chǎn)平均余額。該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)獲取現(xiàn)金性收益的能力。

3.凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈資產(chǎn)平均余額。這個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)股東投入資本，即自有資金獲取現(xiàn)金的能力，有利于評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。

4.凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)。這個(gè)指標(biāo)反映了企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的可靠程度。

5、現(xiàn)金獲現(xiàn)率分析

現(xiàn)金獲現(xiàn)率=凈利潤(rùn)/現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物平均占用額。該指標(biāo)表明了企業(yè)憑借現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物獲取凈收益的能力。

（四）對(duì)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)做出評(píng)價(jià)

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)都以增加企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富為最終目標(biāo)，相互之間密切聯(lián)系，又相互矛盾。企業(yè)必須統(tǒng)籌兼顧，在對(duì)現(xiàn)金流量表中所揭示的投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出信息進(jìn)行分析時(shí)，可以結(jié)合經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量信息和企業(yè)凈收益進(jìn)行具體分析，從而對(duì)企業(yè)的投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所起的作用作出評(píng)價(jià)?？傊?，通過(guò)現(xiàn)金流量分析作出的判斷和評(píng)價(jià)，可以為未來(lái)的投資決策和籌資決策提供依據(jù)。

三、當(dāng)前我國(guó)現(xiàn)金流量分析在企業(yè)管理中的問(wèn)題

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，現(xiàn)金流量分析已經(jīng)成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要方面，企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展。然而，現(xiàn)金流量分析在實(shí)際運(yùn)用中仍然存在著一系列的問(wèn)題。

（一）現(xiàn)金流量表在運(yùn)用中的不被重視

在三大財(cái)務(wù)報(bào)表中，報(bào)表編制者和報(bào)表使用者都傾向于使用資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，從中分析有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而忽略了現(xiàn)金流量表在此的重要性。而且在現(xiàn)實(shí)情況的處理中，企業(yè)財(cái)務(wù)人員并沒有將現(xiàn)金流量表與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表放在同等地位上，沒有充分運(yùn)用現(xiàn)金流量表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并且在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表中各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行深入研究的同時(shí)，忽視了現(xiàn)金流量表中的指標(biāo)，使得企業(yè)無(wú)法通過(guò)現(xiàn)金流量分析，獲取企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、營(yíng)運(yùn)能力等信息，從而阻礙了企業(yè)的發(fā)展。

（二）現(xiàn)金流量表指標(biāo)體系的不完善

現(xiàn)金流量指標(biāo)是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的體系，這個(gè)體系對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量的分析是非常重要的。其中主要的指標(biāo)是指包括上述的獲現(xiàn)能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、支付能力指標(biāo)、收益能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)等。然而這些指標(biāo)體系在企業(yè)的管理運(yùn)用中存在著以下問(wèn)題。

1.指標(biāo)體系自身缺陷

目前，我國(guó)現(xiàn)金流量表分析的指標(biāo)很多，然而，企業(yè)對(duì)其需求和理解都存在差異?，F(xiàn)金流量表的指標(biāo)體系自身的缺陷主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

（1）現(xiàn)金流量表的指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)太過(guò)復(fù)雜，比較難以理解，這樣就不便于分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況。

（2）現(xiàn)金流量表自身的資料不夠可靠，各指標(biāo)體系在計(jì)算上存在一定的偏差，并且受到一定的前提條件的限制，所以在分析中會(huì)出現(xiàn)偏離實(shí)際的狀況。

2.缺乏通用性指標(biāo)

眾所周知，上市公司對(duì)于財(cái)務(wù)分析有一套較為普遍的通用指標(biāo)。然而在很多非上市企業(yè)中，現(xiàn)金流量指標(biāo)的應(yīng)用并不常見，而且企業(yè)財(cái)務(wù)人員對(duì)于現(xiàn)金流量表的指標(biāo)體系大都不甚了解，他們大都根據(jù)自身制定的一套衡量現(xiàn)金流量情況的標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)分析企業(yè)現(xiàn)金流量及其經(jīng)營(yíng)狀況。導(dǎo)致這些最為重要的原因是因?yàn)楝F(xiàn)金流量的指標(biāo)體系太過(guò)復(fù)雜，不易學(xué)習(xí)，耗費(fèi)時(shí)間和人力比較多，并且沒有很強(qiáng)的指導(dǎo)性。

（三）現(xiàn)金流量表編制準(zhǔn)確性上存在的問(wèn)題

現(xiàn)金流量分析在企業(yè)運(yùn)用中存在的問(wèn)題，除了上述兩種問(wèn)題外，就是現(xiàn)金流量表在編制準(zhǔn)確上存在的問(wèn)題了。出現(xiàn)這種問(wèn)題，主要由以下幾個(gè)原因所致。

首先，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)在會(huì)計(jì)處理方面主要依賴資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，從而忽視了現(xiàn)金流量表的發(fā)展，使得其沒有完善的制度和健全的體系，從而使企業(yè)無(wú)法正確使用現(xiàn)金流量表，導(dǎo)致編制出的現(xiàn)金流量表準(zhǔn)確性降低；其次，是因?yàn)槠髽I(yè)管理層與經(jīng)營(yíng)層過(guò)分追求業(yè)績(jī)，忽視現(xiàn)金流量表的重要性，使得企業(yè)編制不準(zhǔn)確；第三，由于企業(yè)財(cái)務(wù)人員職業(yè)素質(zhì)不高，專業(yè)知識(shí)水平較低，對(duì)于較為復(fù)雜和新穎的現(xiàn)金流量的統(tǒng)計(jì)和核算工作無(wú)法勝任，使得其在工作中展現(xiàn)的成果較為粗糙，提供的信息質(zhì)量水平較低；第四，會(huì)計(jì)師等在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)時(shí)，并沒有如資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表一樣，對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行細(xì)致謹(jǐn)慎的審核，這也在一定程度上促成了會(huì)計(jì)人員的懈怠，阻礙了現(xiàn)金流量表在企業(yè)管理和財(cái)務(wù)分析中的發(fā)展應(yīng)用，進(jìn)一步降低了現(xiàn)金流量表的準(zhǔn)確性。

四、總結(jié)和建議

現(xiàn)金流量表在我國(guó)存在有其必要性和必然性，我們應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)展和完善它在企業(yè)管理中的作用，改善其存在的缺陷。

（一）加強(qiáng)企業(yè)相關(guān)人員對(duì)現(xiàn)金流量分析的認(rèn)識(shí)

無(wú)論是企業(yè)報(bào)表編制者還是報(bào)表使用者，都應(yīng)該正確地了解和認(rèn)識(shí)企業(yè)現(xiàn)金流量表及其分析在企業(yè)管理和財(cái)務(wù)分析中的重要性。現(xiàn)金流量表并不是依附于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表而存在的，它有自身一定的價(jià)值?，F(xiàn)金流量表是按照收付實(shí)現(xiàn)制編制的，而資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的，所以現(xiàn)金流量表在揭示企業(yè)現(xiàn)金流量方面比利潤(rùn)表揭示的凈利潤(rùn)更準(zhǔn)確、更客觀、更能說(shuō)明問(wèn)題。

（二）正確解讀、分析現(xiàn)金流量表

企業(yè)在分析現(xiàn)金流量表時(shí)，可以結(jié)合獲得的信息與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。因?yàn)槠髽I(yè)資金流動(dòng)的起點(diǎn)和終點(diǎn)都可以看做是現(xiàn)金，所以企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)是企業(yè)的資金流動(dòng)，尤其是如何從整體上和長(zhǎng)期上實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資金均衡、有效地流動(dòng)。因此，企業(yè)管理層在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將其與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相結(jié)合，不但能降低信息成本，提高報(bào)表的使用效率，還能優(yōu)化企業(yè)的管理服務(wù)。

企業(yè)三大財(cái)務(wù)報(bào)表在內(nèi)在上存在一定的邏輯勾稽關(guān)系，因此應(yīng)當(dāng)將三者結(jié)合起來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況作出綜合分析。例如，在獲取企業(yè)現(xiàn)金流量方面的信息時(shí)，企業(yè)可以從資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中找出有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量增減變動(dòng)的實(shí)質(zhì)，而不是僅僅從現(xiàn)金流量表中獲取相關(guān)信息。另外，財(cái)務(wù)報(bào)表附注以及企業(yè)高層會(huì)議記錄、企業(yè)發(fā)展報(bào)告等其他相關(guān)信息也能夠?qū)ζ髽I(yè)現(xiàn)金流量分析有所幫助，為企業(yè)管理層作出決策提供更好的依據(jù)。

另外，會(huì)計(jì)處理中，在對(duì)不同時(shí)期的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可比性。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)剔除變動(dòng)較大的偶然因素的影響后，再對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，從而保證了信息的可靠性，正確的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

（三）提高報(bào)表編制準(zhǔn)確性

企業(yè)應(yīng)當(dāng)從以下幾個(gè)方面著手，改善和提高報(bào)表的準(zhǔn)確性。

首先，企業(yè)應(yīng)該加大力度培訓(xùn)財(cái)務(wù)人員，提高其勝任能力。這可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)、輔導(dǎo)等形式，使其能夠正確認(rèn)識(shí)現(xiàn)代企業(yè)會(huì)計(jì)處理方法，不斷學(xué)習(xí)新的會(huì)計(jì)知識(shí)，了解市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)而能夠準(zhǔn)確的編制現(xiàn)金流量表及其分析工作。其次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)熟練掌握現(xiàn)金流量表的編制方法，提高報(bào)表信息準(zhǔn)確度。另外，在分析現(xiàn)金流量的變化時(shí)要注意過(guò)程和結(jié)果的相結(jié)合，綜合考慮各種因素全面分析，謹(jǐn)慎判斷現(xiàn)金流動(dòng)狀況的好壞，揭示現(xiàn)金流量變化的原因并得出結(jié)論。

報(bào)表編制準(zhǔn)確性的提高，可以提高現(xiàn)金流量表的作用，真正發(fā)揮其在企業(yè)管理中的促進(jìn)作用。（作者單位：東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

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篇6

作為不動(dòng)產(chǎn)中的主要代表，房地產(chǎn)由于其具有不可移動(dòng)性、土地不可再生性、公共可用物品性、效用多層次性、可抵押性等使其能夠在市場(chǎng)上作為商品進(jìn)行流通，而且在一定的期間內(nèi)，由于其價(jià)格波動(dòng)較為平緩，使之具有一定的投資理財(cái)功能，因此房地產(chǎn)在目前的我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行中占有著重要的地位。房地產(chǎn)既能滿足人們生活生產(chǎn)所需的住房、辦公用房需求，又可以作為商品進(jìn)行流通，因此其作為商品在市場(chǎng)上的流通具有一些不同于其他商品的特點(diǎn)。

（一）房地產(chǎn)具有較高的商品價(jià)值這主要是由于房地產(chǎn)的不可移動(dòng)性和土地不可再生性導(dǎo)致房地產(chǎn)在作為商品進(jìn)行流通時(shí)會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的變化而產(chǎn)生價(jià)格的不斷波動(dòng)，由于房地產(chǎn)項(xiàng)目一般前期投資較多，設(shè)計(jì)、施工、人力等各項(xiàng)基礎(chǔ)投入涉及面較廣、涉及額度較大，使得房地產(chǎn)一般具有較高的商品價(jià)值。其公共可用物品性和效用多層次性使得其能夠滿足各種社會(huì)需求，具有良好的市場(chǎng)，因此在目前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，常會(huì)將房地產(chǎn)這種具有較高商品價(jià)值的不動(dòng)產(chǎn)作為資本抵押對(duì)象。

（二）房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)受市場(chǎng)影響較大房地產(chǎn)作為商品在流通時(shí)由于受到基礎(chǔ)資本和市場(chǎng)需求的影響，常會(huì)在市場(chǎng)發(fā)展的作用下導(dǎo)致其價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較劇烈，特別是最近幾十年我國(guó)城市化建設(shè)逐漸加快，導(dǎo)致在大中型城市的房地產(chǎn)價(jià)格變化較大，而且由于剛性需求的支撐以及城市化飛速發(fā)展的拉動(dòng)使得價(jià)格變化一直處于上漲趨勢(shì)。而從新千年在我國(guó)各地涌現(xiàn)出來(lái)的炒房現(xiàn)象更加助推了房地產(chǎn)價(jià)格的上漲勢(shì)頭，使得近年來(lái)我國(guó)各地房地產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，城市居民購(gòu)房壓力增加。

二、銀行信貸擴(kuò)張對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的影響

對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)講，其實(shí)際價(jià)格應(yīng)該是由于市場(chǎng)需求所推動(dòng)的，特別是剛性需求所推動(dòng)的，但在預(yù)期與商品投資等多種因素影響下導(dǎo)致其價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)于正常狀況，而這種價(jià)格虛高卻實(shí)際上推動(dòng)了原料、人力、施工等基礎(chǔ)投資的提高，形成了事實(shí)上的房地產(chǎn)泡沫，一旦泡沫破裂，對(duì)主要由房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而拉動(dòng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是巨大的災(zāi)難。房地產(chǎn)業(yè)是高基礎(chǔ)成本投入的產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展與運(yùn)行不得不依靠大量的外界資本來(lái)提供動(dòng)力。在我國(guó)目前金融體系尚不完善、社會(huì)資金流動(dòng)尚不順暢的狀況下，房地產(chǎn)的資金供給來(lái)源大多為銀行信貸，因此，銀行信貸對(duì)于房地產(chǎn)價(jià)格泡沫具有巨大的影響作用。

（一）銀行信貸擴(kuò)張影響房地產(chǎn)企業(yè)在資本市場(chǎng)中的表現(xiàn)，促進(jìn)房地產(chǎn)投資的增加銀行信貸擴(kuò)張的最直觀表現(xiàn)就是貸款利率的下降，這對(duì)于投資額較大、所需資本較大的房地產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)講是絕對(duì)的有利條件。特別是對(duì)于部分資金較為匱乏、大量依賴于銀行信貸的房地產(chǎn)企業(yè)，其貸款利率的調(diào)低會(huì)降低房地產(chǎn)建設(shè)的成本；另一方面，信貸的擴(kuò)張使得房地產(chǎn)企業(yè)社會(huì)融資更加方便，從而提升其對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的資金可用額度和支配空間。而成本投入越高，預(yù)期收益越大，企業(yè)所獲得的利潤(rùn)也相對(duì)越多的投資特性使得房地產(chǎn)業(yè)追加投資的現(xiàn)象不斷產(chǎn)生，在市場(chǎng)上造成更多的房地產(chǎn)項(xiàng)目或是更高投資額度的項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)。

（二）銀行信貸擴(kuò)張導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)投機(jī)需求增加投機(jī)行為在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下是廣泛存在而且大量波動(dòng)的，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定因素。雖然投機(jī)行為能夠?yàn)槭袌?chǎng)運(yùn)行提供更加充裕的資金與資源，但相應(yīng)的增加了市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。特別是對(duì)于投資額較大、成本較高、產(chǎn)生泡沫在剛性需求和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動(dòng)下具有一定潛隱性的房地產(chǎn)業(yè)，其投機(jī)行為會(huì)助推房地產(chǎn)業(yè)的價(jià)格泡沫，最終大大提升或者拉低市場(chǎng)價(jià)格，導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格曲線波動(dòng)較大。而信貸的擴(kuò)張使得社會(huì)可用資金更加充裕，這對(duì)于部分投機(jī)炒房行為來(lái)說(shuō)無(wú)疑是提供了足夠的資源，因此使得市場(chǎng)上的投機(jī)行為增加，從而助長(zhǎng)了房地產(chǎn)價(jià)格泡沫。

三、結(jié)語(yǔ)

篇7

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)警

通過(guò)研究表明，現(xiàn)金流具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，全面有效的現(xiàn)金流管理可以保證企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的正常開銷、償還債務(wù)，有利于不斷的加速企業(yè)的整體資金的周轉(zhuǎn)，減少財(cái)務(wù)上的壓力，所以，現(xiàn)金流在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中有著重要的作用，構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系是十分必要的。

一、現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

（一）現(xiàn)金流的含義

現(xiàn)金流是指在一定的時(shí)期內(nèi)，企業(yè)現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物的流入與流出。比如，企業(yè)產(chǎn)品銷售、企業(yè)出售固定資產(chǎn)、企業(yè)向銀行貸款等獲取的現(xiàn)金，從而形成企業(yè)的現(xiàn)金流入，企業(yè)購(gòu)買原材料、企業(yè)購(gòu)買固定資產(chǎn)、對(duì)外投資、償還債務(wù)等支付的現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。現(xiàn)金流是企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵性因素，如果沒有現(xiàn)金流入，企業(yè)就不會(huì)有價(jià)值的存在，也可以說(shuō)企業(yè)也不會(huì)有長(zhǎng)足的發(fā)展。簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流就是企業(yè)現(xiàn)金數(shù)量的增加或者減少。基于現(xiàn)金流的含義，現(xiàn)金流可以分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、以及現(xiàn)金凈流量這幾種。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流、以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種最常見的風(fēng)險(xiǎn)，是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)重要組成部分，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中的資金流動(dòng)，包括籌資活動(dòng)、融資活動(dòng)、投資活動(dòng)、以及用資活動(dòng)等中所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性與必然性

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大背景下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的必然產(chǎn)物，是客觀存在的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，是每個(gè)企業(yè)都無(wú)法規(guī)避的，也無(wú)法消除，所以我們只有采取相關(guān)的措施進(jìn)行防范與控制。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有雙重性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有損失方面的體現(xiàn)，也有價(jià)值方面的體現(xiàn)。通常情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比關(guān)系，即高收益就要承受較高風(fēng)險(xiǎn)，反之，低收益就會(huì)承受較低的風(fēng)險(xiǎn)。這一特點(diǎn)讓人們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)認(rèn)識(shí)的更加的全面。在了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的反面影響的同時(shí)，也要不斷的提高風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，不斷的加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與研究，使企業(yè)健康、快速的發(fā)展。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范性與復(fù)雜性

廣泛性就是體現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在范圍較廣，影響較大，涉及到財(cái)務(wù)管理的每個(gè)過(guò)程。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：（1）形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素是多種的，如企業(yè)因素、社會(huì)因素、認(rèn)為因素等等，面對(duì)這些因素的形成就需要領(lǐng)導(dǎo)者采取多種不同的措施去應(yīng)對(duì);（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在形成階段具有的復(fù)雜性，在企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能隨時(shí)產(chǎn)生，但是，經(jīng)營(yíng)者很難判斷風(fēng)險(xiǎn)的危害性有多大，也很難對(duì)其進(jìn)行預(yù)測(cè);（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受度方面的復(fù)雜性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)生以前，企業(yè)很難對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的危害程度進(jìn)行預(yù)測(cè)，因此，只能通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)、合理的歸納、總結(jié)，只有這樣才能對(duì)企業(yè)的承受能力有進(jìn)一步的了解。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有潛在性

經(jīng)營(yíng)管理者很難對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生進(jìn)行預(yù)測(cè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)意間發(fā)生的，與經(jīng)營(yíng)者的主觀意愿有著密切的聯(lián)系，不管企業(yè)所處的環(huán)境多么的復(fù)雜，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)多么的隱蔽，但是，只要經(jīng)營(yíng)管理層能夠正確的意識(shí)到企業(yè)所處的生存環(huán)境，積極的去應(yīng)對(duì)，就會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率大大的降低。

（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生并不是不會(huì)改變的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是隨著一定條件的變化而變化的，或者風(fēng)險(xiǎn)程度加強(qiáng)，或者風(fēng)險(xiǎn)程度減弱，也可以說(shuō)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是一個(gè)變數(shù)，是相對(duì)于不同的經(jīng)營(yíng)管理者以及不同抗衡風(fēng)險(xiǎn)的能力的角度來(lái)說(shuō)的。

三、現(xiàn)金流對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)管理的每個(gè)環(huán)節(jié)都存在，影響的因素也是多種多樣的，有外部因素的影響，也有內(nèi)部因素的影響，同時(shí)還有內(nèi)外部相結(jié)合的共同影響，最后導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的出現(xiàn)。不同的企業(yè)、不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成，其產(chǎn)生的原因也是不盡相同的?，F(xiàn)通過(guò)現(xiàn)金流的流量、流速、流向、流程幾個(gè)方面因素來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響進(jìn)行分析。

（一）現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量也就是現(xiàn)金的流入、流出量之間的差額，也就是凈流量。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的最直接表達(dá)方式就是現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量是企業(yè)每項(xiàng)財(cái)務(wù)收支情況的整體反映，企業(yè)效益的風(fēng)險(xiǎn)大小在很大程度上也是受現(xiàn)金流量的影響。企業(yè)獲取的效益越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力也就越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越小，企業(yè)效益與企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力是成比的，企業(yè)效益、企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間是成反比的。利潤(rùn)就是收入與成本之間的差異體現(xiàn)，即使收入與費(fèi)用之間并沒有直接現(xiàn)金流量的涉及，但收入主要就是對(duì)現(xiàn)金流入的情況，現(xiàn)金的流入與流出量體現(xiàn)了企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)實(shí)力。

（二）現(xiàn)金流向

現(xiàn)金流向也就是現(xiàn)金流量的趨勢(shì)，包括現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出方向兩個(gè)方面，流入就是現(xiàn)金流入量的來(lái)源，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力水平的高低與發(fā)展趨勢(shì)都要以現(xiàn)金流入量來(lái)體現(xiàn)，現(xiàn)金流出主要體現(xiàn)在現(xiàn)金支付上，反映企業(yè)對(duì)未來(lái)運(yùn)營(yíng)策略的水平與價(jià)值創(chuàng)造的水平。通常情況下，現(xiàn)金流向在企業(yè)的內(nèi)部要具備與之相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入的主要來(lái)源，所以現(xiàn)金流向?qū)ω?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生有重要的影響。

（三）現(xiàn)金流程

現(xiàn)金流程也就是涉及到現(xiàn)金流量的每個(gè)程序，包括崗位、授權(quán)、現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)辦理等等?，F(xiàn)金流量更多的是在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中獲取的，但因其生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)具有離散性的特點(diǎn)，也就導(dǎo)致了現(xiàn)金流量分布的分散性，從而使資金在應(yīng)用的過(guò)程中會(huì)經(jīng)常的出現(xiàn)一些責(zé)任不清楚、局面比較混亂的情況，同時(shí)，也導(dǎo)致了資金無(wú)法真正的發(fā)揮其作用?？梢?，現(xiàn)金流程對(duì)現(xiàn)金具有重要的保護(hù)作用，如若現(xiàn)金流量出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象。

（四）現(xiàn)金流速

對(duì)于現(xiàn)金業(yè)務(wù)角度來(lái)講，是支付現(xiàn)金到現(xiàn)金收回時(shí)期所經(jīng)歷的時(shí)間的長(zhǎng)短，從企業(yè)的角度來(lái)看，就是資本回收的效率，資金占用的水平與流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)都要受到現(xiàn)金流速的制約。如若資金占用量比較大，就會(huì)影響企業(yè)的支付能力，所以，現(xiàn)金流速對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率與流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量都有著重要的影響。

四、構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的思考

（一）以現(xiàn)金流量指標(biāo)為基礎(chǔ)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

現(xiàn)金流是企業(yè)發(fā)展的重中之重，是制約企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的關(guān)鍵因素，一些企業(yè)面臨破產(chǎn)的現(xiàn)狀都是由于現(xiàn)金流量不足、沒有償還能力而引起的，所以，現(xiàn)金流量是衡量一個(gè)企業(yè)能否償還債務(wù)能力的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。F分?jǐn)?shù)模型在建立的過(guò)程中，就充分考慮到了現(xiàn)金流量的變化情況，因此，在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的時(shí)候，就需要特別注重對(duì)現(xiàn)金流量這一指標(biāo)的引入。

（二）注重行業(yè)與規(guī)模的不同差異因素

不同行業(yè)對(duì)預(yù)警模型的需求也是不同的，即使是不同行業(yè)選擇的預(yù)警模型是相同的，但是由于不同行業(yè)、不同的企業(yè)規(guī)模、不同的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)于同一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的重視程度也不盡相同，所以，如果對(duì)行業(yè)、規(guī)模不予考慮，那么就會(huì)使財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的準(zhǔn)確性產(chǎn)生偏離的現(xiàn)象，直接導(dǎo)致了預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的降低，所以，不同的行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)，在選擇財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí)要根據(jù)自身的特點(diǎn)就行選擇，以從而提高預(yù)警模型的準(zhǔn)確度。

（三）注重對(duì)企業(yè)或有負(fù)債等賬外因素的考慮

對(duì)于一些企業(yè)或有負(fù)債的情況，雖然在財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有體現(xiàn)，但是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與質(zhì)量的影響也是不容忽視的，此類型的負(fù)債的存在與否，取決于相關(guān)的未來(lái)事件能否發(fā)生，如若未來(lái)事件真實(shí)的發(fā)生了，那么或有負(fù)債就成為了企業(yè)的真正負(fù)債;如若未來(lái)事件沒有發(fā)生，那么或有負(fù)債對(duì)企業(yè)也就沒有影響。這些或有負(fù)債等外在因素在沒有發(fā)生的時(shí)候，對(duì)于企業(yè)的影響是很小的，但是如若企業(yè)在日常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，不對(duì)其進(jìn)行科學(xué)、合理的管理，那么就會(huì)對(duì)低估企業(yè)的總體負(fù)債，對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)沒有一個(gè)全面、科學(xué)的認(rèn)識(shí)。如若或有負(fù)債變成了真正的負(fù)債，那么企業(yè)就可能遭受意想不到的風(fēng)險(xiǎn)與損失，從而提高了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，對(duì)或有負(fù)債等賬外因素進(jìn)行科學(xué)、合理的管理是十分必要的，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低有著重要的影響。

（四）外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響

外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化主要是指經(jīng)濟(jì)的周期性變化，特別是在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候。經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品大量的積壓，購(gòu)買能力的降低生產(chǎn)緊縮，對(duì)于企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、以及融資活動(dòng)中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)在平時(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要提前做好預(yù)防經(jīng)濟(jì)周期性的變化的準(zhǔn)備工作，這對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制都有著重要的促進(jìn)作用。

總結(jié)

現(xiàn)金流是企業(yè)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)，現(xiàn)金流的有效控制對(duì)財(cái)務(wù)控制有一定的影響，有效的避免與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。對(duì)于現(xiàn)金流量的合理觀察與分析，可以有效的識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理的對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范與控制，從而可以有效的規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流現(xiàn)狀的良好與充足的現(xiàn)金，其承受各種風(fēng)險(xiǎn)的能力也要較強(qiáng)，對(duì)于企業(yè)的生存、發(fā)展有著重要的保障。

參考文獻(xiàn)：

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篇8

1.金融自由化使國(guó)際游資擺脫束縛，活動(dòng)范圍擴(kuò)大20世紀(jì)70年代以來(lái)，金融自由化的浪潮席卷全球。金融自由化是以制度調(diào)整為切入點(diǎn)的各國(guó)以及各地區(qū)間金融市場(chǎng)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放的過(guò)程。它要求各國(guó)突破傳統(tǒng)金融管制，形成全球統(tǒng)一的金融市場(chǎng)以及運(yùn)行機(jī)制。金融自由化使金融資本突破國(guó)界的限制，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行優(yōu)化配置，進(jìn)而國(guó)際金融資源得到更加有效的利用。金融管制的放松是國(guó)際游資發(fā)展的重要條件。在金融自由化的環(huán)境之下，管制放松，進(jìn)出一國(guó)的限制減少，借貸資金的條件放寬，進(jìn)出金融市場(chǎng)的限制放松，金融工具和融資技術(shù)越來(lái)越豐富，這都為國(guó)際游資提供了廣闊的活動(dòng)空間，為其發(fā)展壯大創(chuàng)造了有利條件。伴隨著金融管制的放松，資本流動(dòng)的限制減少，資本的國(guó)際流動(dòng)性也得到了較大的提高。迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力與追求利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，金融機(jī)構(gòu)向全球擴(kuò)張的腳步加快，金融市場(chǎng)國(guó)際化的程度加強(qiáng)。金融自由化也使匯率、利率的短期波動(dòng)加劇，波動(dòng)性上升，這使資本不得不對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性給予更多的關(guān)注，同時(shí)利率、匯率的波動(dòng)也為金融衍生品提供了發(fā)展機(jī)會(huì)。這些為國(guó)際資本在世界不同國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)中尋找獲利機(jī)會(huì)提供了較大的選擇空間，選擇空間的擴(kuò)大使國(guó)際資本的投機(jī)性也得到一定的顯現(xiàn)，也為國(guó)際游資的生存、發(fā)展提供了廣闊的空間。因此，金融自由化是國(guó)際游資發(fā)展的重要環(huán)境。

2.金融資本的積累使國(guó)際游資擁有充足的資金來(lái)源最早提出金融資本定義的是希法亭，他指出:產(chǎn)業(yè)對(duì)銀行的依賴，是財(cái)產(chǎn)關(guān)系的結(jié)果。產(chǎn)業(yè)資本中不斷增長(zhǎng)的部分不屬于使用它的產(chǎn)業(yè)資本家，他們只有通過(guò)代表與他們相對(duì)立的所有者的銀行，才能獲得對(duì)資本的支配。而且銀行也不得不把它們資本的一個(gè)不斷增長(zhǎng)的部分固定在產(chǎn)業(yè)之中，因此，銀行在越來(lái)越大的程度上變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本家。他把通過(guò)這種途徑實(shí)際轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本的銀行資本，即貨幣形式的資本，稱為金融資本［7］。在金融資本形成以后，產(chǎn)業(yè)資本的原始發(fā)展、規(guī)模擴(kuò)大以及兼并收購(gòu)等過(guò)程對(duì)金融資本的依賴越來(lái)越強(qiáng)，金融資本也隨著產(chǎn)業(yè)資本的不斷增多而膨脹。沒有投入再生產(chǎn)的過(guò)剩資本以及沒有找到優(yōu)質(zhì)貸款對(duì)象的資金也進(jìn)入金融市場(chǎng)，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩。經(jīng)濟(jì)的停滯使擁有產(chǎn)業(yè)資本的人試圖通過(guò)金融投機(jī)進(jìn)行獲利，以尋求一種新的刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯和金融大爆炸并存的背景之下，金融資本的規(guī)模膨脹。雖然金融資本與產(chǎn)業(yè)資本之間相互融合、依賴，但是它們之間還是存在本質(zhì)上的區(qū)別，這種本質(zhì)上的區(qū)別也是金融資本膨脹的原因。產(chǎn)業(yè)資本在其擴(kuò)張的過(guò)程中需要投入貨幣購(gòu)買機(jī)器、廠房、原料、燃料和勞動(dòng)等生產(chǎn)要素，如果這些要素有限，則產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張受到影響。而金融資本在其擴(kuò)張過(guò)程中雖然也需要貨幣的投入，但其購(gòu)買的產(chǎn)品主要是有價(jià)證券、衍生產(chǎn)品等資產(chǎn)，因此，在貨幣供應(yīng)充分的情形下就能保證金融資本的擴(kuò)張，貨幣脫離黃金使這一擴(kuò)張得以實(shí)現(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，金融資本可以不依附于產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本而進(jìn)行增值，而且獲取的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在生產(chǎn)領(lǐng)域或流通領(lǐng)域中所獲利潤(rùn)，因此，金融資本開始獨(dú)立出來(lái)，逐漸凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，并呈現(xiàn)與其分離的態(tài)勢(shì)。金融資本積累到一定程度以后，必然開始在全球?qū)ふ耀@取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，金融資本全球化逐漸形成，金融資本全球化也可以說(shuō)是國(guó)際資本流動(dòng)發(fā)展到一定程度出現(xiàn)的一個(gè)重要階段，資本跨境程度異?；钴S，促使資本在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)重新配置。

3.國(guó)際金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度加強(qiáng)為國(guó)際游資立體式投機(jī)提供了便利由于跨境資本流動(dòng)的增多，國(guó)際金融市場(chǎng)融合程度不斷加深，國(guó)際金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度也逐漸加強(qiáng)。網(wǎng)絡(luò)等高科技的發(fā)展使各國(guó)市場(chǎng)參與者可以比較方便地進(jìn)入不同的金融市場(chǎng)進(jìn)行交易，而且各種證券的收益相當(dāng)，各地股票市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)明顯趨同。金融創(chuàng)新工具的誕生增強(qiáng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度。一些金融創(chuàng)新工具誕生以后，迅速向全球金融市場(chǎng)擴(kuò)展，這些金融工具的交易管理、市場(chǎng)交易價(jià)格和投資收益率在全球各個(gè)金融市場(chǎng)呈現(xiàn)趨同化，同時(shí)，有一些金融創(chuàng)新工具本身就涉及多個(gè)金融市場(chǎng)，是跨市場(chǎng)甚至跨國(guó)界的金融交易。國(guó)際金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度的增強(qiáng)為國(guó)際游資跨市場(chǎng)投機(jī)提供了方便，立體式投機(jī)更易獲得成功。

4.金融衍生品擴(kuò)大國(guó)際游資獲利空間國(guó)際游資要進(jìn)行投機(jī)交易就需要找到一定的操作載體。股票、債券等原生產(chǎn)品市場(chǎng)的定價(jià)受其基礎(chǔ)價(jià)值的約束，不能過(guò)度脫離其實(shí)際價(jià)值。原生產(chǎn)品市場(chǎng)雖然也可以進(jìn)行投機(jī)，但投機(jī)的強(qiáng)度與影響仍相對(duì)有限，國(guó)際游資很難從中獲得暴利。金融衍生品則為國(guó)際游資提供了合適的交易載體。金融衍生品產(chǎn)生的最初目的是為了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理而不是為了投機(jī)，但是其杠桿作用和價(jià)格的波動(dòng)，吸引了大批資本進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，這為國(guó)際游資提供了獲取暴利的機(jī)會(huì)，也使國(guó)際游資的規(guī)模膨脹。信用衍生品是20世紀(jì)90年代初發(fā)展起來(lái)的，其以“信用風(fēng)險(xiǎn)”為交易對(duì)象。信用衍生品作為金融衍生產(chǎn)品的一種，從其誕生開始就得到了迅猛的發(fā)展。依據(jù)信用衍生品交易的有關(guān)合約安排，貸款或債券的信用風(fēng)險(xiǎn)被剝離出來(lái)，單獨(dú)在市場(chǎng)上進(jìn)行交易和定價(jià)，轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者，實(shí)現(xiàn)了信用風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)化配置，為風(fēng)險(xiǎn)管理者提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段。截至2006年6月，全球信用衍生品名義市場(chǎng)余額達(dá)20.35萬(wàn)億美元［8］。2006年，全球以股票、債券為基礎(chǔ)產(chǎn)品的金融衍生產(chǎn)品的總值，已經(jīng)達(dá)到股票和債券市場(chǎng)總值的5倍左右。場(chǎng)外金融衍生品交易也迅速發(fā)展，其交易量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于場(chǎng)內(nèi)交易量，截至2010年6月末，全球場(chǎng)外利率衍生品市場(chǎng)名義余額達(dá)451.8萬(wàn)億美元［8］。巨大的金融衍生品市場(chǎng)為國(guó)際游資提供了廣闊的活動(dòng)空間與獲利機(jī)會(huì)，加速其不斷膨脹。

5.離岸金融中心不斷涌現(xiàn)為國(guó)際游資提供庇護(hù)場(chǎng)所離岸金融中心便利了資金在國(guó)際金融市場(chǎng)間的調(diào)動(dòng)，使各個(gè)金融市場(chǎng)之間的時(shí)間、空間距離縮小，為資金在全球自由高速流動(dòng)創(chuàng)造了條件。離岸金融中心先進(jìn)的通訊技術(shù)、批發(fā)式的交易方式為國(guó)際游資提供了便捷的融資渠道。各離岸金融中心間的競(jìng)爭(zhēng)以及離岸金融中心的低稅率甚至免稅降低了國(guó)際游資融資的成本。離岸金融市場(chǎng)已發(fā)展到了一定的程度，數(shù)以萬(wàn)億美元計(jì)的資金在離岸金融中心流動(dòng)，為國(guó)際游資提供了充足的資金來(lái)源。離岸金融中心稅收的優(yōu)惠以及嚴(yán)格的銀行保密法、公司保密法為國(guó)際游資提供了靈活、高效、保密的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，吸引眾多國(guó)際游資主體在此注冊(cè)。以對(duì)沖基金為例:近半數(shù)的對(duì)沖基金為了不公布運(yùn)作以及收益等信息，選擇在加勒比海沿岸的離岸金融中心注冊(cè)以逃避監(jiān)管，有超過(guò)8000支對(duì)沖基金在開曼群島注冊(cè)。此外，大量共同基金、跨國(guó)銀行和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)也在離岸金融中心注冊(cè)。

6.金融霸權(quán)的存在為國(guó)際游資流動(dòng)提供堅(jiān)實(shí)后盾金融霸權(quán)是指憑借在政治、軍事、經(jīng)濟(jì)和金融等方面的優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，并借此將自己的意志、主張以及規(guī)則強(qiáng)加于整個(gè)國(guó)際貨幣體系，從中獲取巨大利潤(rùn)的行為。金融霸權(quán)是軍事霸權(quán)和經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的延伸，而軍事霸權(quán)和經(jīng)濟(jì)霸權(quán)是金融霸權(quán)的基礎(chǔ)［9］。金融霸權(quán)并非存在于一國(guó)范圍之內(nèi)，而是存在于國(guó)際間，一般是為發(fā)達(dá)國(guó)家所擁有。在國(guó)際貨幣體系中，英國(guó)與美國(guó)都先后擁有金融霸權(quán)，并憑借金融霸權(quán)獲取了巨額利潤(rùn)。國(guó)際游資的發(fā)展與金融霸權(quán)息息相關(guān)，金融霸權(quán)的存在為國(guó)際游資開辟了更為廣闊的活動(dòng)空間，提供了更為廉價(jià)的資金和更為便利的投機(jī)手段。近幾十年來(lái)，美國(guó)推行的金融霸權(quán)促進(jìn)了國(guó)際游資的發(fā)展。

7.國(guó)際金融體系缺陷加速國(guó)際游資的膨脹牙買加協(xié)定簽訂以來(lái)，國(guó)際金融體系總體上變化不大。雖然美元放棄了兌換黃金的義務(wù)，但是美元卻依然處于國(guó)際基礎(chǔ)貨幣的地位，成為各國(guó)進(jìn)行國(guó)際清算的貨幣，也是各國(guó)主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，美元實(shí)際上代替了黃金成為最后清償手段。在這種情形下，美國(guó)在國(guó)際收支出現(xiàn)逆差的情況下，依然濫發(fā)貨幣，造成美元過(guò)剩，正是這種以美元為本位的制度造成了國(guó)際金融體系出現(xiàn)缺陷。國(guó)際金融體系出現(xiàn)的國(guó)際貨幣安排不當(dāng)、匯率制度的無(wú)序、金融全球化中利益分配的不平衡以及國(guó)際政策的不協(xié)調(diào)這些缺陷在很大程度上是由美國(guó)的霸權(quán)地位決定的，體現(xiàn)了霸權(quán)國(guó)的意志，導(dǎo)致了國(guó)際游資的進(jìn)一步膨脹。

二、影響國(guó)際游資流動(dòng)的因素

1.國(guó)際資本市場(chǎng)資金的供求國(guó)際資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系的變動(dòng)是資本在國(guó)際間流動(dòng)的主要原因。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，因此資本積累的規(guī)模比較大，當(dāng)預(yù)期國(guó)外的投資收益高于國(guó)內(nèi)時(shí)，資本就會(huì)流向國(guó)外。國(guó)際資本市場(chǎng)可提供的資金也會(huì)比較充足。從需求方面來(lái)說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，對(duì)資金的需求越來(lái)越旺盛，因此，發(fā)展中國(guó)家不得不開放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)吸引國(guó)際資本的流入。在國(guó)際資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系的主導(dǎo)下會(huì)形成國(guó)際資本流動(dòng)，供求關(guān)系的變化也會(huì)影響國(guó)際資本流動(dòng)的方向。國(guó)際游資作為國(guó)際短期投機(jī)資本自然也會(huì)受到國(guó)際資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系的影響。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家資金供給充裕時(shí)，國(guó)際游資會(huì)從發(fā)達(dá)國(guó)家向外流，反之，國(guó)際游資則會(huì)回流。

2.利率水平世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是不一致的，不僅發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家存在差異，就是在發(fā)達(dá)國(guó)家之間或是發(fā)展中國(guó)家之間，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平也不一樣，這就促使各國(guó)根據(jù)各自的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取不同的貨幣政策。各國(guó)在不同時(shí)期、不同經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中會(huì)采取不同貨幣政策，就是在同一時(shí)期，各國(guó)也會(huì)采取自己認(rèn)為合理的貨幣政策。貨幣政策的不同使通過(guò)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制形成的利率水平也不一樣，即在各國(guó)之間會(huì)存在差異。利率平價(jià)理論認(rèn)為兩國(guó)存在利率差異將導(dǎo)致資金從低利率國(guó)流向高利率國(guó)以獲取利潤(rùn)。即使在某一時(shí)刻，某些國(guó)家的利率可能會(huì)形成暫時(shí)的趨同，但是由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況不一樣，這種趨同很快就會(huì)消失，利率又會(huì)存在差距，國(guó)際資本流動(dòng)又開始了。利率差距對(duì)不同結(jié)構(gòu)的國(guó)際資本流動(dòng)的影響是不一樣的，國(guó)際商業(yè)銀行貸款對(duì)利差比較敏感，而利率是通過(guò)對(duì)證券價(jià)格變化來(lái)影響證券投資的，直接投資受利差的影響則要小得多?？偟膩?lái)說(shuō)利差對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響是比較大的，但不同結(jié)構(gòu)的國(guó)際資本流動(dòng)受利差的影響各異。國(guó)際游資作為短期投機(jī)資本對(duì)利率非常敏感，利率的差距會(huì)導(dǎo)致國(guó)際游資在國(guó)際間流動(dòng)，以獲取利率差異的收益。

3.匯率的變化在金本位時(shí)期，匯率圍繞著黃金平價(jià)受供求關(guān)系影響而波動(dòng)，當(dāng)匯率超過(guò)上方黃金輸送點(diǎn)時(shí)會(huì)引起黃金的輸出，反之，則引起黃金的輸入。在各國(guó)放棄金本位，特別是在布雷頓森林體系崩潰以后，國(guó)際金融體系陷入混亂之中，固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度共存。在固定匯率制度之下，會(huì)發(fā)生國(guó)際資本流動(dòng)。在浮動(dòng)匯率制度之下，匯率的變化會(huì)促使私人投機(jī)者將貶值的貨幣兌換成升值的貨幣，在這個(gè)過(guò)程中也會(huì)發(fā)生國(guó)際資本流動(dòng)。浮動(dòng)匯率制度由于匯率變動(dòng)的幅度加大，促使國(guó)際資本的流動(dòng)。此外，利率會(huì)對(duì)國(guó)際游資的流動(dòng)產(chǎn)生影響，而利率與匯率在一般情況下是正相關(guān)的，因此，也間接說(shuō)明了匯率的變化會(huì)影響到國(guó)際游資的活動(dòng)。

4.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與發(fā)展?jié)摿?guó)際資本流入一國(guó)或地區(qū)會(huì)促進(jìn)該國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水過(guò)來(lái)又會(huì)促使國(guó)際資本流入該國(guó)或地區(qū)，反之亦然，國(guó)際資本流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展就形成一種互動(dòng)循環(huán)的關(guān)系。各國(guó)在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)差異，正是這種發(fā)展水平和發(fā)展?jié)摿ι系牟町悤?huì)使國(guó)際資本流動(dòng)，國(guó)際資本流入經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高或者發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰?guó)家或地區(qū)，也會(huì)流出經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)與發(fā)展?jié)摿π〉膰?guó)家或地區(qū)。國(guó)際直接投資受這一因素的影響較大。國(guó)際游資也會(huì)尋找具有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d國(guó)家，獲取新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，當(dāng)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化時(shí)，國(guó)際游資迅速撤離，給東道國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重危害。1997年爆發(fā)亞洲金融危機(jī)之前，國(guó)際游資就已經(jīng)事先進(jìn)入泰國(guó)等經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速的新興國(guó)家，使股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫，最后引發(fā)危機(jī)。

5.通貨膨脹率通貨膨脹可以通過(guò)實(shí)際利率與匯率來(lái)影響國(guó)際資本流動(dòng)。一國(guó)發(fā)生通貨膨脹會(huì)使該國(guó)實(shí)際利率降低，以該國(guó)貨幣所表示的各種金融資產(chǎn)的實(shí)際收益下降，降低國(guó)際資本的收益，導(dǎo)致國(guó)際資本流出該國(guó)。此外，通貨膨脹還會(huì)通過(guò)影響匯率來(lái)影響國(guó)際資本流動(dòng)。通貨膨脹使該國(guó)貨幣代表的價(jià)值量減小，實(shí)際購(gòu)買力下降，對(duì)外比價(jià)下降。在通貨膨脹率不一樣的情況之下，如果其他國(guó)家或地區(qū)的通貨膨脹率低于該國(guó)，那該國(guó)貨幣相對(duì)于其他國(guó)家貨幣的匯率將會(huì)下跌，這會(huì)導(dǎo)致國(guó)際游資流出該國(guó)，進(jìn)入他國(guó)或地區(qū)，反之，則會(huì)促使國(guó)際游資流入該國(guó)。

6.金融自由化程度與金融創(chuàng)新金融自由化是指一個(gè)國(guó)家的金融部門運(yùn)行從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌?chǎng)決定的過(guò)渡。包括價(jià)格自由化、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)自由化和資金流動(dòng)自由化。金融自由化特別是資金流動(dòng)自由化程度會(huì)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生重大影響。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家由于資金充裕，在國(guó)內(nèi)缺乏好的投資渠道的情形下，國(guó)家就會(huì)鼓勵(lì)資本流出，因此，會(huì)采取比較寬松的資本管制措施。而發(fā)展中國(guó)家由于缺乏資金，會(huì)積極吸引外資，也會(huì)防止資本外逃，就會(huì)采取比較嚴(yán)格的資本管制措施。美國(guó)、日本和歐洲一些國(guó)家于20世紀(jì)70年代末80年代初開始了金融自由化進(jìn)程，放松了對(duì)金融的管制與對(duì)利率、匯率的控制，逐步實(shí)現(xiàn)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，離岸金融業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，這為國(guó)際資本流動(dòng)提供了便利。金融自由化程度，特別是資金流動(dòng)自由化程度影響國(guó)際資本流動(dòng)是比較明顯的。布雷頓森林體系崩潰以后，國(guó)際金融體系進(jìn)入一個(gè)較為動(dòng)蕩的時(shí)期，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，金融創(chuàng)新層出不窮，金融衍生品交易規(guī)模逐漸變大。金融創(chuàng)新為國(guó)際資本流動(dòng)提供了新的融資工具與手段，擴(kuò)大了國(guó)際資本流動(dòng)的空間。較高的金融自由化程度為國(guó)際游資的活動(dòng)掃除了障礙，擴(kuò)大了國(guó)際游資活動(dòng)的范圍，大量的金融創(chuàng)新為國(guó)際游資提供了投機(jī)的場(chǎng)所與工具，因此金融自由化與金融創(chuàng)新會(huì)對(duì)國(guó)際游資的活動(dòng)產(chǎn)生影響。

7.金融監(jiān)管水平金融監(jiān)管水平與金融業(yè)的發(fā)展要相適應(yīng)，在金融業(yè)迅速發(fā)展的情形下，金融監(jiān)管水平的高低將會(huì)影響國(guó)際游資的活動(dòng)。金融監(jiān)管水平如果長(zhǎng)期滯后于金融業(yè)的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)逐漸積累變大，國(guó)際游資出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮就不會(huì)流入該國(guó)或地區(qū)，或者流入的國(guó)際游資發(fā)生逆轉(zhuǎn)，流出該國(guó)或地區(qū)。此外，如果金融監(jiān)管出現(xiàn)真空，也會(huì)給國(guó)際游資流出獲得投機(jī)收益的空間，這樣會(huì)加大國(guó)際游資大量進(jìn)出該國(guó)或地區(qū)的幾率，這又會(huì)增加金融監(jiān)管的難度，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加。

8.跨國(guó)公司的發(fā)展跨國(guó)公司的發(fā)展推動(dòng)了國(guó)際資本流動(dòng)，跨國(guó)公司在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中發(fā)揮的作用也越來(lái)越大。現(xiàn)在，跨國(guó)公司控制著世界上50%的工業(yè)，60%的國(guó)際貿(mào)易，80%以上的新技術(shù)、新工藝、專有技術(shù)的專利和專營(yíng)權(quán)以及90%以上的外國(guó)直接投資份額?？鐕?guó)公司的發(fā)展已經(jīng)成為影響國(guó)際資本流動(dòng)的重要因素?？鐕?guó)公司的閑置資本有時(shí)也會(huì)加入到國(guó)際游資的隊(duì)伍中參與投機(jī)，使國(guó)際游資的隊(duì)伍更加龐大，沖擊力也更強(qiáng)。

9.政治、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)政治穩(wěn)定是一國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的保證，如果一國(guó)政局不穩(wěn)，政治風(fēng)險(xiǎn)較大以及資本國(guó)有化的風(fēng)險(xiǎn)較高就會(huì)促使國(guó)際游資不流入該國(guó)，已經(jīng)流入該國(guó)的國(guó)際游資也會(huì)撤離。一國(guó)政局是否穩(wěn)定、法律是否健全以及對(duì)資本流入國(guó)是否友好等因素都可以對(duì)國(guó)際游資流動(dòng)產(chǎn)生重要影響。同時(shí)，可能爆發(fā)或者已經(jīng)爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)對(duì)國(guó)際游資的流向產(chǎn)生重要影響，國(guó)際游資為了資金的安全會(huì)選擇撤出存在爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)可能性或者已經(jīng)爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)的地區(qū)或國(guó)家。著眼國(guó)內(nèi)具體情況，在這些影響因素中，利率、匯率以及通貨膨脹率的變化能夠較為直觀地表現(xiàn)出來(lái)，近幾年我國(guó)的利率、匯率和通貨膨脹水平對(duì)國(guó)際游資的影響較大。通貨膨脹率和CPI之間不能劃等號(hào)，用CPI來(lái)考察通貨膨脹的水平更直觀明了。而且關(guān)于流入本國(guó)的國(guó)際游資規(guī)模的計(jì)算較為復(fù)雜，其中有許多不確定性因素的存在，這也是國(guó)際游資的特性所在，因此，用國(guó)際游資=外匯儲(chǔ)備增量－貿(mào)易順差－FDI來(lái)對(duì)國(guó)際游資流動(dòng)的趨勢(shì)做描述是一種較為簡(jiǎn)單的方法，實(shí)際上，國(guó)際游資的計(jì)算方法遠(yuǎn)非如此簡(jiǎn)單，現(xiàn)有的各種計(jì)算方法基本上都存在缺陷，因此所得出的結(jié)論也并非如此絕對(duì)。

三、構(gòu)建適合我國(guó)的國(guó)際游資監(jiān)測(cè)體系

1.市場(chǎng)預(yù)期系統(tǒng)市場(chǎng)預(yù)期系統(tǒng)包括:利率、實(shí)際匯率和通貨膨脹率等指標(biāo)。實(shí)際利率長(zhǎng)期為負(fù)反映了金融部門的扭曲，實(shí)際利率過(guò)高則會(huì)影響銀行的盈利能力。而且我國(guó)利率與國(guó)際市場(chǎng)利率之間的利差也會(huì)影響資本流動(dòng)方向，我國(guó)利率高于國(guó)際市場(chǎng)利率則資本會(huì)流入，反之，資本則會(huì)流出。實(shí)際匯率過(guò)高或過(guò)低也會(huì)使國(guó)際收支失衡，金融風(fēng)險(xiǎn)加大。通貨膨脹率上升表明該國(guó)貨幣實(shí)際購(gòu)買力下降，匯率水平長(zhǎng)期看跌，反之，則表明該國(guó)貨幣實(shí)際購(gòu)買力上升，匯率水平長(zhǎng)期看漲。此外，還需密切關(guān)注NDF升貼水狀況。對(duì)市場(chǎng)預(yù)期系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)要對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期進(jìn)行監(jiān)測(cè)。一是證券投資市場(chǎng)。包括證券投資增長(zhǎng)、證券市場(chǎng)交易量、交易金額和換手率等指標(biāo)。證券市場(chǎng)的漲跌，特別是某些板塊的交易情況能在一定程度上反映市場(chǎng)對(duì)本幣的貶值或升值預(yù)期;而當(dāng)房地產(chǎn)、資源類股票價(jià)格大幅度上升時(shí)，則表明本幣有可能存在升值預(yù)期。二是房地產(chǎn)市場(chǎng)。包括外商投資房地產(chǎn)市場(chǎng)的數(shù)量、境外貸款、結(jié)匯、閑置土地情況和境外機(jī)構(gòu)購(gòu)買住房情況。

2.直接投資系統(tǒng)直接投資系統(tǒng)由兩個(gè)部分組成:一是直接投資收益。包括外資企業(yè)對(duì)外貿(mào)易占比、外資企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移和紅利匯回。直接投資收益率高意味著實(shí)體部門盈利水平高，金融部門貸款質(zhì)量提高，銀行體系穩(wěn)定;反之，則可能會(huì)影響金融部門貸款質(zhì)量。二是直接投資增長(zhǎng)。包括外資增長(zhǎng)率、外資利用率。直接投資增長(zhǎng)表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的吸引力大，有利于防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫。

3.短期債務(wù)系統(tǒng)短期債務(wù)系統(tǒng)由兩個(gè)部分組成:一是短期外債清償能力。包括短期外債與外匯儲(chǔ)備比率、短期外債占外債比例。二是短期外債增長(zhǎng)。包括短期外債增長(zhǎng)和短期外債利用率。短期外債在外債中結(jié)構(gòu)是否合理反映了一國(guó)近期償還外債負(fù)擔(dān)的緊迫性，如果短期外債多又缺少足夠的外匯儲(chǔ)備作為支持，則容易引發(fā)債務(wù)危機(jī);對(duì)短期外債資金流量進(jìn)行監(jiān)控，有利于對(duì)異常情況進(jìn)行反應(yīng)。

4.外匯交易系統(tǒng)外匯交易系統(tǒng)由四個(gè)部分組成:一是金融機(jī)構(gòu)外匯交易。包括金融機(jī)構(gòu)外匯資產(chǎn)負(fù)債率、金融機(jī)構(gòu)外匯資金劃撥和清算情況。二是個(gè)人外匯交易。包括個(gè)人外匯交易情況、大額可疑外匯交易。三是銀行代客外匯交易。包括銀行代客業(yè)務(wù)資金收入、個(gè)人和企業(yè)外匯匯出情況。四是非法外匯交易。包括地下錢莊活躍程度、貨幣走私等情況。通過(guò)對(duì)外匯交易系統(tǒng)的監(jiān)管，及時(shí)了解外匯交易市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、各類外匯交易和匯率預(yù)期等，為國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控和市場(chǎng)干預(yù)提供依據(jù)。

篇9

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；中小企業(yè)融資；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F832.21　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006-3544(2010)02-0002-04

隨著我國(guó)銀行業(yè)改革和金融創(chuàng)新的深入，銀行間競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，各商業(yè)銀行紛紛加快金融產(chǎn)品的研發(fā)，以新型授信技術(shù)和客戶關(guān)系管理模式爭(zhēng)奪中小企業(yè)市場(chǎng)份額。一些銀行借助客戶供應(yīng)鏈中物流、信息流和資金流運(yùn)行特點(diǎn)，突破傳統(tǒng)信貸思路，創(chuàng)造性地推出了供應(yīng)鏈金融模式，并率先向大型企業(yè)上下游的中小企業(yè)客戶群進(jìn)行推廣。該模式突破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)授信、抵質(zhì)押擔(dān)保、審批流程等方面的限制，客戶準(zhǔn)入門檻比較符合中小企業(yè)的特點(diǎn)，方案設(shè)計(jì)靈活，適用范圍較廣，對(duì)支持中小企業(yè)發(fā)展具有重要意義。但由于供應(yīng)鏈金融參與主體眾多、融資模式靈活、契約設(shè)計(jì)復(fù)雜，商業(yè)銀行在推廣供應(yīng)鏈金融過(guò)程中，需要對(duì)供應(yīng)鏈金融的特定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，以增強(qiáng)供應(yīng)鏈金融的適應(yīng)能力。

一、供應(yīng)鏈金融的涵義與主體

供應(yīng)鏈金融(Supply Chain Finance,SCF)，是商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)的一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域(銀行層面)，也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資的一種新型渠道(企業(yè)層面)。從商業(yè)銀行視角看，供應(yīng)鏈金融可以理解為商業(yè)銀行為滿足企業(yè)供應(yīng)鏈管理需要而創(chuàng)新發(fā)展的金融產(chǎn)品，其目的是為了實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)、第三方物流企業(yè)及銀行等各參與主體的合作共贏。根據(jù)深圳發(fā)展銀行副行長(zhǎng)胡躍飛提出的概念，供應(yīng)鏈金融是指在對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用商品貿(mào)易融資的自償性信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，對(duì)供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。

(一)供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別

1.供應(yīng)鏈金融的服務(wù)對(duì)象主要是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)上下游的中小企業(yè)。在中小企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上，不再孤立地評(píng)估單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用風(fēng)險(xiǎn)，而是側(cè)重于考察中小企業(yè)在整個(gè)供應(yīng)鏈中的地位和作用，及其與核心企業(yè)的交易記錄，將購(gòu)銷行為引人中小企業(yè)融資，為其增強(qiáng)信用等級(jí)，并將資金有效注入相對(duì)處于弱勢(shì)的中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難題。

2.在供應(yīng)鏈內(nèi)部封閉授信。融資嚴(yán)格限定于中小企業(yè)與核心企業(yè)之間的購(gòu)銷貿(mào)易，禁止資金的挪用；利用供應(yīng)鏈購(gòu)銷中產(chǎn)生的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為擔(dān)保，主要基于商品交易中的預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)進(jìn)行融資，與傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)抵押貸款形成鮮明對(duì)比。

3.強(qiáng)調(diào)授信還款來(lái)源的自償性，將核心企業(yè)的信用能力延伸到供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)，并把銷售收入直接用于償還授信。另外，供應(yīng)鏈金融還引入了物流企業(yè)的合作，起到貨押監(jiān)管的作用。

(二)供應(yīng)鏈金融的參與主體

供應(yīng)鏈金融的參與主體主要有金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)、物流企業(yè)以及在供應(yīng)鏈中占優(yōu)勢(shì)地位的核心企業(yè)。

金融機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融中為中小企業(yè)提供融資支持，通過(guò)與物流企業(yè)、核心企業(yè)合作，在供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，根據(jù)預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行“量體裁衣”，設(shè)計(jì)相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融模式。金融機(jī)構(gòu)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的模式，決定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的融資成本和融資期限。

中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，受經(jīng)營(yíng)周期的影響，預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)占用大量的資金。而在供應(yīng)鏈金融模式中，可以通過(guò)貨權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等方式從銀行取得融資，把企業(yè)資產(chǎn)盤活，將有限的資金用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張，從而減少資金占用，提高了資金利用效率。

物流企業(yè)是供應(yīng)鏈金融的主要協(xié)調(diào)者，一方面為中小企業(yè)提供物流、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，另一方面為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供貨押監(jiān)管服務(wù)，搭建銀企間合作的橋梁。對(duì)于參與供應(yīng)鏈金融的物流企業(yè)而言，供應(yīng)鏈金融為其開辟了新的增值業(yè)務(wù)，帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為物流企業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范與擴(kuò)大帶來(lái)更多的機(jī)遇。

核心企業(yè)是在供應(yīng)鏈中規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)，能夠?qū)φ麄€(gè)供應(yīng)鏈的物流和資金流產(chǎn)生較大影響的企業(yè)。供應(yīng)鏈作為一個(gè)有機(jī)整體，中小企業(yè)的融資瓶頸會(huì)給核心企業(yè)造成供應(yīng)或經(jīng)銷渠道的不穩(wěn)定。核心企業(yè)依靠自身優(yōu)勢(shì)地位和良好信用，通過(guò)擔(dān)保、回購(gòu)和承諾等方式幫助上下游中小企業(yè)進(jìn)行融資，維持供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，有利于自身發(fā)展壯大。

二、供應(yīng)鏈金融的基本模式

在供應(yīng)鏈中，中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口主要產(chǎn)生于預(yù)付賬款、存貨、以及應(yīng)收賬款等節(jié)點(diǎn)，這些節(jié)點(diǎn)在中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)占據(jù)了較大比例。為了提高整個(gè)供應(yīng)鏈的資金效率，結(jié)合中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的周期特點(diǎn)，供應(yīng)鏈金融基本模式主要有：基于預(yù)付賬款的保兌倉(cāng)融資模式、基于存貨的融通倉(cāng)融資模式以及基于應(yīng)收賬款的融資模式。

(一)保兌倉(cāng)融資模式

在采購(gòu)階段，供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)往往需要向上游核心企業(yè)預(yù)付賬款，才能獲得持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需的產(chǎn)成品、原材料等。對(duì)于缺乏流動(dòng)資金的中小企業(yè)，可以通過(guò)保兌倉(cāng)融資模式獲得銀行的授信支持，用于向核心企業(yè)支付預(yù)付賬款。所謂保兌倉(cāng)，是以核心企業(yè)承諾回購(gòu)為前提，以核心企業(yè)在銀行指定倉(cāng)庫(kù)的既定倉(cāng)單為質(zhì)押，以控制中小企業(yè)向核心企業(yè)購(gòu)買的有關(guān)商品的提貨權(quán)為手段，由銀行向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務(wù)。該模式下的授信產(chǎn)品主要是銀行承兌匯票，主要通過(guò)銀行(金融機(jī)構(gòu))、中小企業(yè)(經(jīng)銷商)、核心企業(yè)(生產(chǎn)商)和物流企業(yè)(貨押監(jiān)管)四方簽署合作協(xié)議而實(shí)施?！?jīng)銷商根據(jù)與生產(chǎn)商簽訂的購(gòu)銷合同向銀行交納一定比例的保證金，申請(qǐng)開立銀行承兌匯票，專項(xiàng)用于生產(chǎn)商貨款的支付保證和到期支付；物流企業(yè)提供保證擔(dān)保，經(jīng)銷商以貨物向物流企業(yè)進(jìn)行反擔(dān)保。物流企業(yè)根據(jù)掌控貨物的庫(kù)存情況和銷售情況按比例決定承保金額，并收取監(jiān)管費(fèi)用；銀行根據(jù)經(jīng)銷商存入的保證金簽發(fā)相應(yīng)額度的提貨通知單，物流企業(yè)憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，經(jīng)銷商銷貨后向銀行續(xù)存保證金，銀行再簽發(fā)提貨通知單，物流企業(yè)再憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，如此循環(huán)操作，直至保證金賬戶余額達(dá)到銀行承兌匯票金額，票據(jù)到期，銀行保證兌付。保兌倉(cāng)融資模式如圖1所示。

保兌倉(cāng)融資模式實(shí)現(xiàn)了經(jīng)銷商的杠桿采購(gòu)和生產(chǎn)商的批量銷售，經(jīng)銷商通過(guò)保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)獲得的是分批支付貨款并分批提貨的權(quán)利，避免一次性支付全額貨款，從而為供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的中小企業(yè)提供了融資便利，有效緩解了全額購(gòu)貨造成的流動(dòng)資金壓力。生產(chǎn)商以自身的資信或?qū)嵙橄掠谓?jīng)銷商提供

回購(gòu)承諾，進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大了下游銷售。從商業(yè)銀行的角度，以供應(yīng)鏈上游核心企業(yè)承諾回購(gòu)為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔(dān)連帶保證責(zé)任，并以銀行指定倉(cāng)庫(kù)的既定倉(cāng)單為質(zhì)押，同時(shí)開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供授信擔(dān)保，從而大大降低了銀行對(duì)中小企業(yè)的授信風(fēng)險(xiǎn)。

(二)融通倉(cāng)融資模式

當(dāng)供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期時(shí)，可以采用融通倉(cāng)融資模式。融通倉(cāng)是中小企業(yè)以銀行認(rèn)可的存貨等動(dòng)產(chǎn)作為質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)授信的行為。然而不同于簡(jiǎn)單動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，融通倉(cāng)是指在動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押中引進(jìn)物流企業(yè)，將中小企業(yè)采購(gòu)的原材料或產(chǎn)成品等質(zhì)押標(biāo)的存人物流企業(yè)開設(shè)的融通倉(cāng)，由物流企業(yè)提供質(zhì)物保管、價(jià)值評(píng)估、信用擔(dān)保、去向監(jiān)督等服務(wù)，由銀行根據(jù)動(dòng)產(chǎn)穩(wěn)定性、評(píng)估價(jià)值、交易對(duì)象、供應(yīng)鏈狀況等向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務(wù)。融通倉(cāng)的還款來(lái)源是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中或質(zhì)押產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生的分階段還款。必要時(shí)，銀行還會(huì)與中小企業(yè)的上游核心企業(yè)簽訂質(zhì)物回購(gòu)協(xié)議，降低融通倉(cāng)授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。融通倉(cāng)融資模式如圖2所示。

融通倉(cāng)融資模式以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，以流動(dòng)商品倉(cāng)儲(chǔ)為基礎(chǔ)，利用第三方物流企業(yè)作為聯(lián)結(jié)中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的綜合平臺(tái)，開辟了中小企業(yè)融資的新渠道。通過(guò)融通倉(cāng)融資模式，使針對(duì)中小企業(yè)的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的可操作性大大增強(qiáng)。融通倉(cāng)憑借良好的倉(cāng)儲(chǔ)、物流和評(píng)估條件，協(xié)助中小企業(yè)以存放于融通倉(cāng)的動(dòng)產(chǎn)為質(zhì)押獲得融資支持。此外，融通倉(cāng)還幫助作為質(zhì)押權(quán)人的銀行解決了質(zhì)物估價(jià)、監(jiān)管和拍賣等難題?？傊ㄟ^(guò)融通倉(cāng)模式中小企業(yè)可以將以前銀行不太愿意接受的動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠湓敢饨邮艿膭?dòng)產(chǎn)質(zhì)押標(biāo)的，從而構(gòu)建起了中小企業(yè)與銀行之間資金融通的新橋梁。

(三)應(yīng)收賬款融資模式

這種模式主要針對(duì)商品銷售階段，由于絕大多數(shù)正常經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)都具有未到期的應(yīng)收賬款，這一模式適用范圍非常廣泛。具體而言，應(yīng)收賬款融資模式是指以中小企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)的應(yīng)收賬款憑證為標(biāo)的物(質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓)，由商業(yè)銀行向處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供的，期限不超過(guò)應(yīng)收賬款賬齡的短期授信業(yè)務(wù)。在應(yīng)收賬款融資中，主要有中小企業(yè)(債權(quán)企業(yè))、核心企業(yè)(債務(wù)企業(yè))和銀行等主體，如果是應(yīng)收賬款質(zhì)押，銀行第一還款來(lái)源是處于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的銷售收入，第二還款來(lái)源是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)給付的應(yīng)收賬款。如果是應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索權(quán)明保理)，則第一還款來(lái)源是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)直接支付給銀行的應(yīng)收賬款，第二還款來(lái)源是處于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)的銷售收入。應(yīng)收賬款融資也可以引入物流企業(yè)提供第三方保證擔(dān)保。應(yīng)收賬款融資模式如圖3所示。

在應(yīng)收賬款質(zhì)押中，銀行通常將中小企業(yè)視為借款人，將核心企業(yè)視為擔(dān)保人核定授信額度；而應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓(有追索權(quán)明保理)通常將核心企業(yè)視為借款人，將中小企業(yè)視為擔(dān)保人。因此，在應(yīng)收賬款融資中，核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險(xiǎn)以及整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作狀況得到銀行更多地關(guān)注，避免了只針對(duì)中小企業(yè)本身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，借助核心企業(yè)較強(qiáng)的實(shí)力和良好的信用，使銀行的授信風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。

三、供應(yīng)鏈金融的特定風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融雖然在結(jié)構(gòu)上具有較強(qiáng)的科學(xué)性和可行性，但是由于供應(yīng)鏈金融參與主體較多、融資模式靈活、契約設(shè)計(jì)復(fù)雜，其運(yùn)作也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

1.核心企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)。核心企業(yè)因規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)，在供應(yīng)鏈金融中是決定風(fēng)險(xiǎn)的特異性變量。通常核心企業(yè)與供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)互利互惠，可以將中小企業(yè)的邊際信譽(yù)提高到與核心企業(yè)同等的水平。但是，如果核心企業(yè)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，利用其談判中的優(yōu)勢(shì)地位，在交貨、價(jià)格、賬期等貿(mào)易條件上對(duì)上下游中小企業(yè)采取有利于自己的行為，以實(shí)現(xiàn)短期效益最大化，則會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的資金緊張，迫使中小企業(yè)向銀行融資以維持其基本運(yùn)作。一旦中小企業(yè)獲得銀行融資，供應(yīng)鏈資金緊張狀況得以緩解。核心企業(yè)可能進(jìn)一步擠占中小企業(yè)資金。如果由此積累的債務(wù)負(fù)擔(dān)超出中小企業(yè)的承債極限，核心企業(yè)就會(huì)由控制風(fēng)險(xiǎn)的變量轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的“震源”，使得供應(yīng)鏈出現(xiàn)不穩(wěn)定，帶來(lái)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.物流企業(yè)瀆職風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈金融中，物流企業(yè)是鏈接金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)和核心企業(yè)多方參與主體的紐帶。訂單形式的需求信息、貨物形式的監(jiān)管標(biāo)的、擔(dān)保形式的金融服務(wù)等都通過(guò)物流企業(yè)在供應(yīng)鏈上層層傳遞。一般而言，物流企業(yè)的引入有助于供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)控制。但是，在物流企業(yè)準(zhǔn)入不嚴(yán)的情況下，供應(yīng)鏈金融的貨押監(jiān)管變量可能轉(zhuǎn)化為一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。比如出現(xiàn)監(jiān)管方瀆職、與中小企業(yè)的合謀詐騙或與核心企業(yè)發(fā)生糾紛等等，則必然影響供應(yīng)鏈金融的有序循環(huán)，使供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理得不到無(wú)縫銜接，嚴(yán)重時(shí)將使整個(gè)供應(yīng)鏈金融中斷或者崩潰。

3.中小企業(yè)物權(quán)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融作為針對(duì)中小企業(yè)的授信類產(chǎn)品，其最大特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)授信的自償性，通過(guò)對(duì)物流、資金流、控制技術(shù)的結(jié)構(gòu)化運(yùn)用，規(guī)避了因中小企業(yè)資信、實(shí)力不足所蘊(yùn)涵的信用風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，供應(yīng)鏈金融弱化了主體評(píng)價(jià)的權(quán)重，對(duì)受信主體的資質(zhì)要求門檻較低；而強(qiáng)化債項(xiàng)評(píng)價(jià)的權(quán)重，對(duì)預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等廣義的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)更為重視。預(yù)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款等廣義的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)，作為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的授信支持性資產(chǎn)，是重要的直接或間接還款來(lái)源。如果對(duì)中小企業(yè)此類廣義的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)選擇不慎，供應(yīng)鏈金融將面臨較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。

4.供應(yīng)鏈金融的操作風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)鏈金融中，銀行需要根據(jù)供應(yīng)鏈的具體信息來(lái)量身定做金融服務(wù)，設(shè)計(jì)多元化的契約，以協(xié)調(diào)各參與主體之間在物流、資金流、信息流等方面的權(quán)利和義務(wù)，這其中業(yè)務(wù)操作的規(guī)范性、合法性和嚴(yán)密性是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制的重要保障。而供應(yīng)鏈金融參與主體較多，每個(gè)主體都是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，當(dāng)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜、規(guī)模日益擴(kuò)大時(shí)，供應(yīng)鏈上發(fā)生錯(cuò)誤信息傳遞的機(jī)會(huì)也隨之增多。在銀行擴(kuò)大供應(yīng)鏈金融服務(wù)范圍，提供更加靈活金融產(chǎn)品的形勢(shì)下，如果對(duì)于貸前、貸中和貸后的契約設(shè)計(jì)不完善或有問(wèn)題，供應(yīng)鏈金融操作過(guò)程、人員、信息或外部事件不能得到準(zhǔn)確有效地管理和配置，將可能引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響供應(yīng)鏈金融中銀行債權(quán)的有效實(shí)現(xiàn)。

四、供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理

供應(yīng)鏈金融作為一種針對(duì)中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)性金融創(chuàng)新，在運(yùn)作模式上具有參與主體多元化、資金流動(dòng)封閉化、強(qiáng)調(diào)動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)等一系列特征。從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，供應(yīng)鏈金融比傳統(tǒng)的流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)需要更為復(fù)雜的技術(shù)手段。

1.供應(yīng)鏈核心企業(yè)的選擇管理。供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理首先是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的選擇問(wèn)題?！盀榱朔婪逗诵钠髽I(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行應(yīng)設(shè)定核心企業(yè)的選擇標(biāo)準(zhǔn)。(1)考慮核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力。如股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、投資收益、稅收政策、已有授信、或

有負(fù)債、信用記錄、行業(yè)地位、市場(chǎng)份額、發(fā)展前景等因素，按照往年采購(gòu)成本或銷售收入的一定比例，對(duì)核心企業(yè)設(shè)定供應(yīng)鏈金融授信限額。(2)考察核心企業(yè)對(duì)上下游客戶的管理能力。如核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)商經(jīng)銷商是否有準(zhǔn)入和退出管理；對(duì)供應(yīng)商，經(jīng)銷商是否提供排他性優(yōu)惠政策，比如排產(chǎn)優(yōu)先、訂單保障、銷售返點(diǎn)、價(jià)差補(bǔ)償、營(yíng)銷支持等等；對(duì)供應(yīng)商，經(jīng)銷商是否有激勵(lì)和約束機(jī)制。(3)考察核心企業(yè)對(duì)銀行的協(xié)助能力。即核心企業(yè)能否借助其客戶關(guān)系管理能力協(xié)助銀行加大供應(yīng)鏈金融的違約成本。

2.物流企業(yè)的準(zhǔn)入管理。在供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理中，物流企業(yè)的專業(yè)技能、違約賠償實(shí)力以及合作意愿三項(xiàng)是起著決定作用的關(guān)鍵指標(biāo)。其中，專業(yè)技能和違約賠償實(shí)力兩項(xiàng)指標(biāo)分別關(guān)系到供應(yīng)鏈金融的違約率和違約損失率，可以進(jìn)一步細(xì)化這兩項(xiàng)指標(biāo)，采用打分法形式對(duì)物流企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)和分類。對(duì)于合作意愿指標(biāo)，除了考慮物流企業(yè)與銀行合作的積極性，還應(yīng)考慮物流企業(yè)具體業(yè)務(wù)操作的及時(shí)性，以及物流企業(yè)在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的積極性。根據(jù)上述三項(xiàng)指標(biāo)篩選的物流企業(yè)應(yīng)能在鏈接供應(yīng)鏈有序運(yùn)轉(zhuǎn)的同時(shí)，協(xié)助銀行實(shí)現(xiàn)對(duì)質(zhì)押貨物的有效監(jiān)管；在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)發(fā)揮現(xiàn)場(chǎng)預(yù)警作用，將質(zhì)押貨物及時(shí)變現(xiàn)，最大程度地降低銀行供應(yīng)鏈金融違約損失率。

篇10

關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值評(píng)估；成本法；收益法

在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，成本法和收益法有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，如何從成本法的角度出發(fā)，梳理資產(chǎn)負(fù)債各科目的關(guān)系，從而使二者有機(jī)結(jié)合起來(lái)？筆者從收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基本思路著手，通過(guò)搭建收益法的預(yù)測(cè)表格體系，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的特征和企業(yè)的資金來(lái)源進(jìn)行剖析，全面梳理了資產(chǎn)、負(fù)債各科目的評(píng)估值對(duì)收益法估值的影響。

一、采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的基本思路

運(yùn)用企業(yè)折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評(píng)估公司權(quán)益價(jià)值，是用公司的企業(yè)價(jià)值減去債務(wù)價(jià)值。用企業(yè)折現(xiàn)現(xiàn)金流量法計(jì)算公司權(quán)益價(jià)值，步驟如下：

1.用加權(quán)平均資本成本對(duì)經(jīng)營(yíng)自由現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，從而計(jì)算公司的經(jīng)營(yíng)價(jià)值。

2.計(jì)算非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的價(jià)值，如溢余現(xiàn)金、有價(jià)證券、未進(jìn)入合并報(bào)表的子公司，以及其他權(quán)益性投資。

3.把企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的價(jià)值與企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的價(jià)值相加，就得到企業(yè)價(jià)值。

4.計(jì)算出所有對(duì)公司資產(chǎn)的非權(quán)益性財(cái)務(wù)索求權(quán)。非權(quán)益性財(cái)務(wù)索求權(quán)包括付息債務(wù)、養(yǎng)老金缺口金額、員工期權(quán)和優(yōu)先股等。

5.從企業(yè)價(jià)值中減除非權(quán)益性財(cái)務(wù)索求權(quán)，即為公司的權(quán)益價(jià)值。

二、企業(yè)的資金來(lái)源

以上是從會(huì)計(jì)的角度對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的定義及解釋，從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，企業(yè)資金來(lái)源于兩個(gè)大的途徑，負(fù)債和所有者權(quán)益，負(fù)債包括三類，對(duì)外借入資金（有息債務(wù)）、經(jīng)營(yíng)中形成的自然負(fù)債（如應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等）和政府撥入款項(xiàng)（含專項(xiàng)應(yīng)付款―最終轉(zhuǎn)化為資本公積和政府補(bǔ)助―最終通過(guò)營(yíng)業(yè)外收入轉(zhuǎn)化為留存收益），所有者權(quán)益包括三類，投資者投入的資金（實(shí)收資本和資本公積―股本溢價(jià)）、資本公積―其他資本公積（指直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得或損失，如以公允價(jià)值計(jì)量的投資性房地產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)期末計(jì)價(jià)公允價(jià)值的變動(dòng)、權(quán)益結(jié)算的股份支付在等待期資產(chǎn)負(fù)債表日以權(quán)益工具在授予日公允價(jià)值的計(jì)量、套期保值會(huì)計(jì)中現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營(yíng)凈投資中套期工具在資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的利得或損失中屬于有效套期的部分等）、企業(yè)經(jīng)營(yíng)積累的留存收益（盈余公積和未分配利潤(rùn)）。

上述各種來(lái)源的資金中需要考慮的資金成本為有息負(fù)債成本和股權(quán)投資成本，企業(yè)利用可以支配的資金從事經(jīng)營(yíng)，購(gòu)買土地（租賃）作為經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地，進(jìn)行固定資產(chǎn)投資形成了生產(chǎn)設(shè)備和設(shè)施，生產(chǎn)產(chǎn)品（購(gòu)進(jìn)商品）并且銷售形成應(yīng)收應(yīng)付、預(yù)收預(yù)付，和主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的與其他單位發(fā)生的資金往來(lái)等形成了其他應(yīng)收和其他應(yīng)付，在收益法評(píng)估時(shí)，凡是在資產(chǎn)負(fù)債表中列示的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目，應(yīng)無(wú)一遺漏的在收益法的測(cè)算過(guò)程中進(jìn)行體現(xiàn)，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債（短期借款除外）在進(jìn)行基準(zhǔn)日營(yíng)運(yùn)資金的測(cè)算時(shí)予以考慮，固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)在測(cè)算折舊和攤銷的時(shí)候予以考慮，對(duì)于上述營(yíng)運(yùn)資金、折舊和攤銷預(yù)測(cè)時(shí)未考慮的項(xiàng)目及除此之外的其他科目核算的內(nèi)容就要作全面的分析排查，作為對(duì)企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估值的調(diào)整項(xiàng)予以調(diào)整，這樣才能將成本法和收益法有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，二者的口徑才能完全一致。

三、全面梳理資產(chǎn)、負(fù)債各科目的評(píng)估值對(duì)收益法估值的影響

1.貨幣資金。最佳現(xiàn)金持有量是指既能滿足企業(yè)資金流動(dòng)所需又不影響企業(yè)發(fā)展速度的現(xiàn)金持有量，是指能夠使現(xiàn)金管理的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低的現(xiàn)金持有量。在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，現(xiàn)金流主宰著一個(gè)企業(yè)的命運(yùn)?，F(xiàn)金短缺或不足會(huì)造成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中斷、無(wú)法償還到期債務(wù)，從而加劇企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。較多的閑置資金，則會(huì)造成資源浪費(fèi)，降低現(xiàn)金使用效率。確定最佳現(xiàn)金持有量的模式主要有成本分析模式、存貨模式、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式及隨機(jī)模式，日常評(píng)估工作中我們使用的主要是第三種現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

最佳現(xiàn)金余額=（年現(xiàn)金需求總額÷360）×現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

以評(píng)估基準(zhǔn)日持有的貨幣資金減去最佳現(xiàn)金持有量，據(jù)此計(jì)算出評(píng)估基準(zhǔn)日溢余貨幣資金。

2.應(yīng)收票據(jù)。對(duì)于銀行承兌匯票，由于幾乎不存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)，建議以其貼現(xiàn)值視同持有的貨幣資金看待。對(duì)于商業(yè)承兌匯票，由于無(wú)銀行擔(dān)保，存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，視同應(yīng)收賬款，在預(yù)測(cè)營(yíng)運(yùn)資金的時(shí)候作為資金占用考慮。

3.應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款。借鑒成本法的估值結(jié)果，結(jié)合歷史年度的周轉(zhuǎn)率，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期情況和對(duì)營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本的判斷，但應(yīng)注意長(zhǎng)期趨勢(shì)的合理性，據(jù)此計(jì)算出預(yù)測(cè)期的因賒銷策略而引起的資金占用額（應(yīng)收賬款）和因商業(yè)信用而增加的外部資金流入（自然債務(wù)―預(yù)收賬款），作為測(cè)算營(yíng)運(yùn)資金的基礎(chǔ)。

4.應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款。測(cè)算營(yíng)運(yùn)資金時(shí)方法同應(yīng)收賬款和預(yù)收賬款，需要注意的是對(duì)于應(yīng)付和預(yù)付的工程款及設(shè)備款，在測(cè)算營(yíng)運(yùn)資金的時(shí)候予以剔除，預(yù)付的工程款和設(shè)備款同預(yù)測(cè)年度的同項(xiàng)目的后續(xù)資本性支出一起作出預(yù)測(cè)固定資產(chǎn)增加和折舊的基礎(chǔ)，應(yīng)付的工程款和設(shè)備款作為非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債扣除或作為資本性支出考慮。

5.其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款。測(cè)算營(yíng)運(yùn)資金時(shí)，除與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的周期性內(nèi)容要保留，需要調(diào)整與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的代收代付、資金拆借、資本性支出等內(nèi)容，作為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或負(fù)債加回或減除。

6.存貨。需要關(guān)注基準(zhǔn)日的非正常庫(kù)存，其存在不能為企業(yè)帶來(lái)原有的經(jīng)濟(jì)流入。

7.固定資產(chǎn)、在建工程。注意長(zhǎng)期閑置未用、淘汰報(bào)廢的資產(chǎn)，未參與預(yù)測(cè)的新增產(chǎn)能的在建工程等。

8.遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。這兩個(gè)科目未參與收入、成本、費(fèi)用等的預(yù)測(cè)，是容易被忽視的科目，從資產(chǎn)和負(fù)債的定義來(lái)看，二者預(yù)期會(huì)引起經(jīng)濟(jì)利益的流入和流出。

9.暫時(shí)性差異。由于會(huì)計(jì)計(jì)量的賬面價(jià)值（計(jì)量的多樣性）和計(jì)稅基礎(chǔ)（計(jì)量的唯一性）之間存在差異，就產(chǎn)生了暫時(shí)性差異，由于暫時(shí)性差異的存在，產(chǎn)生了遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。

（1）資產(chǎn)的暫時(shí)性差異。資產(chǎn)的賬面價(jià)值>計(jì)稅基礎(chǔ)，產(chǎn)生應(yīng)納稅差異―遞延所得稅負(fù)債； 資產(chǎn)的賬面價(jià)值

（2）負(fù)債的暫時(shí)性差異。負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)=負(fù)債賬面價(jià)值-未來(lái)可以稅前抵扣的金額=未來(lái)稅前不可以抵扣的金額

負(fù)債的暫時(shí)性差異=負(fù)債賬面價(jià)值-負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)=未來(lái)可以稅前抵扣的金額未來(lái)可抵扣金額>0 可抵扣差異（一般負(fù)債項(xiàng)目）；來(lái)可抵扣金額

產(chǎn)生暫時(shí)性差異的負(fù)債項(xiàng)目：

①預(yù)收賬款：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不符合收入確認(rèn)的條件，記作負(fù)債。稅法，收到當(dāng)期，計(jì)入應(yīng)納稅所得額，產(chǎn)生了可抵扣差異，計(jì)入遞延所得稅資產(chǎn)。

②應(yīng)付職工薪酬―辭退福利：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，解除合約已成事實(shí)，確認(rèn)費(fèi)用。稅法，準(zhǔn)予以后實(shí)際支出時(shí)扣除，產(chǎn)生可抵扣差異，計(jì)入遞延所得稅資產(chǎn)。

③預(yù)計(jì)負(fù)債

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：對(duì)或有事項(xiàng)預(yù)計(jì)引起的支出作為費(fèi)用或損失確認(rèn)。 稅法，準(zhǔn)予以后實(shí)際支出時(shí)扣除，產(chǎn)生可抵扣差異，計(jì)入遞延所得稅資產(chǎn)。

（3）遞延所得稅

遞延所得稅資產(chǎn)=可抵扣差異×25%

遞延所得稅負(fù)債=應(yīng)納稅差異×25%

利潤(rùn)表所得稅費(fèi)用=應(yīng)交稅費(fèi)-本期遞延所得稅資產(chǎn)的增加+本期遞延所得稅負(fù)債的增加

（4）遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債對(duì)收益法的影響。遞延所得稅資產(chǎn)是企業(yè)先行繳納的稅金，可以抵減以后期間應(yīng)當(dāng)繳納的所得稅，減少以后期間的現(xiàn)金流出，作為非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)加回。

遞延所得稅負(fù)債是企業(yè)以后期間需要繳納的稅金，但是在基準(zhǔn)日要根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)為當(dāng)期的所得稅費(fèi)用，會(huì)引起以后期間的現(xiàn)金流出，作為非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債扣除。

參考文獻(xiàn)：

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