導(dǎo)語：如何才能寫好一篇融資計劃，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、項目名稱：XX大廈（以下稱甲公司）

二、項目分析：

1、項目的基本情況：項目位于廣州市XX路XX號，地處廣州天河黃金商業(yè)中心區(qū)，建筑面積約為80000O，框架結(jié)構(gòu)，框架已基本完工。由于開發(fā)商各種原因?qū)е聸]有進(jìn)行外墻裝修和配套設(shè)施的安裝，形成了“爛尾樓”。

2、項目的來歷：此棟樓的原業(yè)主為“廣州市XX集團(tuán)”（乙公司），是經(jīng)過廣東省委、省政府介紹的項目。

3、資金投入：乙公司按目前的市值估價，大約資金已投入3-4億；假如乙公司轉(zhuǎn)讓給甲公司繼續(xù)開發(fā)，轉(zhuǎn)讓費(fèi)用大約要13億，如果繼續(xù)進(jìn)行外墻裝修和設(shè)備的安裝、宣傳等，估計還要5個億。

4、市場定位：目前，甲公司打算收購此棟物業(yè)作為打造廣州市第一棟“金融超市大廈”，將華爾街的成功模式結(jié)合中國的實(shí)際，尋求將銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、擔(dān)保業(yè)務(wù)、典當(dāng)業(yè)務(wù)、風(fēng)險投資業(yè)務(wù)、拍賣業(yè)務(wù)等不同金融業(yè)在一棟大廈的“一站式”解決，同時吸引外國的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，作為廣州市的對外的金融窗口。此項目現(xiàn)階段已經(jīng)得到了廣東省委、省政府的大力支持，希望進(jìn)一步得到政府的相關(guān)立項批文。

三、管理團(tuán)隊

甲公司，有一個經(jīng)驗豐富的管理團(tuán)隊，吸引了風(fēng)險投資界大量風(fēng)險投資專家的加盟，甲公司已經(jīng)開展十幾個部門，設(shè)有風(fēng)險投資部、不動動產(chǎn)投資業(yè)務(wù)部、保險業(yè)務(wù)部、基金部等（含國際基金投資介紹）、（因暫不了解公司人員狀況，無法羅列）。

四、資金狀況

目前收購此棟大樓，乙公司已經(jīng)開價人民幣12.7億，同時還有兩個公司也正在和乙公司正在商談過程，有意思購買；而甲公司目前的自有資金大約為人民幣7億左右，還無法用自有資金進(jìn)行收購，還必須和向外融資10個億以上。

五、融資方案的設(shè)計

針對以上情況，甲公司將采取以下幾種方式進(jìn)行融資。

（一）融資方式：

1、甲公司與乙公司進(jìn)一行商談，摸清楚乙公司的各種情況，然后甲公司制作詳細(xì)的商業(yè)計劃書，吸引和乙公司合作開發(fā)，甲公司作為投資方，進(jìn)行合作開發(fā)，盤活此棟樓“爛尾樓”。但必須按照甲公司的原市場定位進(jìn)行開發(fā)、管理，股份可以各占50％，共同銷售、經(jīng)營此物業(yè)。

2、如果乙公司不想再合作開發(fā)，我們可以想法了解到目前想要開發(fā)此棟樓的兩個競爭對手的情況，制作可行性報告和合作意向書，與競爭對手進(jìn)行談判，在談判的過程中要注意方法和策略，進(jìn)行共同合作開發(fā)，爭取壓低原業(yè)的樓價，做到三方共贏的局面，但市場定位不變，股份可以各占1/3，共同開發(fā)，共同經(jīng)營、管理。

3、在前面的基礎(chǔ)上，甲公司還必須制訂詳細(xì)的商業(yè)計劃書，爭取獲得政府的支持，獲得立項，然后在外面尋找合作伙伴，例如開發(fā)商、風(fēng)司，進(jìn)行項目商談。

4、在裝修階段，可以把裝修工程往外承包，讓工程隊帶資進(jìn)行裝修；還可以委托給專業(yè)的銷售公司銷售，派出銷售經(jīng)理去接觸各個金融公司，例如：銀行、保險、證券、基金、投資、擔(dān)保、拍賣行、典當(dāng)行等相關(guān)行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)，做好宣傳和銷售工作，吸引他們趁早購買物業(yè)，回籠資金。

（二）融資期限和成本

融資期限為中長期的融資，大約5-8年，融資金額大約為人民幣10億，融資的成本大約融資的5-8%。

（三）利潤分析

經(jīng)過市場調(diào)研和比較，此地段的甲級寫字樓的售價大約在每平方25000元—35000元間，如果出售全部面積的80%，大約可以收回25個億以上。利潤可以達(dá)到8個億，時間大約在2-3年。還有20%的物業(yè)可以用于出租，目前此地段的甲級寫字樓的租價每平方是80—150元不等，是一個可觀的收入。還有物業(yè)經(jīng)營收入、廣告收入等，總的利潤是可觀的，是值的投資的。（還沒有深入調(diào)研，只是設(shè)想）

（四）風(fēng)險分析

此棟樓如果能夠聯(lián)合開發(fā)，風(fēng)險在于1、政府支持的力度大?。?、各個金融機(jī)構(gòu)的接受和認(rèn)可的程度；3、項目宣傳的影響力；4、市場的變化等因素。要克服這些風(fēng)險，最主要取得政府的大力支持，讓政府介入爭取立項，作為政府的一個形象工程來進(jìn)行。

（五）退出機(jī)制

甲公司可以和投資公司簽好退出條件，例如當(dāng)5年后，投資公司可以選擇收取多少回報后，連本帶息退出，也可以選擇繼續(xù)合作經(jīng)營，或是融資成功，取得房產(chǎn)證后，把產(chǎn)權(quán)抵押給銀行，歸還投資公司的本息和應(yīng)取得的利潤。

六、從“XX大廈”的定位、銷售和管理階段

1、“XX大廈”從前期客戶群的定位，功能廳的規(guī)劃設(shè)計都要吸引外國的一些成功的經(jīng)驗，將華爾街的成功模式結(jié)合中國的實(shí)際，作出詳細(xì)的規(guī)劃、定位。

2、在銷售階段，要委托有銷售商業(yè)寫字樓的公司進(jìn)行促銷和宣傳，快速回籠資金。

篇2

為深耕小微企業(yè)融資市場，形成具有農(nóng)村信用社特色的小微服務(wù)體系，沂源聯(lián)社在2012年啟動“伙伴計劃”，通過小微“中心”、“貴賓”服務(wù)、“多元”風(fēng)控等舉措，以鮮明的差別化服務(wù)，相伴成長，攜手共贏，逐步打造出專業(yè)的小微金融服務(wù)平臺。截至一季度末，“伙伴計劃”項目累計投放小微企業(yè)貸款4.01億元，支持小微企業(yè)109家，迎來開門紅。

組建小微“中心”，開通專業(yè)服務(wù)窗口。今年初，數(shù)名優(yōu)秀的青年人才調(diào)入公司業(yè)務(wù)部，充實(shí)新力量，意在進(jìn)一步拓展企業(yè)服務(wù)。變革的公司業(yè)務(wù)部，以“小微企業(yè)服務(wù)中心”為定位，大力推進(jìn)“伙伴計劃”。首先以“小微企業(yè)金融服務(wù)宣傳月”契機(jī)，走訪企業(yè)70余家，與民營工業(yè)園、經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)等客戶對象認(rèn)真溝通、介紹產(chǎn)品，增進(jìn)雙方互解；其次根據(jù)小微企業(yè)“聚集性”特點(diǎn)，劃分工作人員對口管理，如專門負(fù)責(zé)商品交易商戶集群，或超市賣場商戶集群，練就客戶經(jīng)理專業(yè)“眼光”，利于洞悉小微行情、掌握市場信息；再次是建立良性的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)制，適度提高小微企業(yè)不良容忍度，加大收息獎勵，加大學(xué)習(xí)培訓(xùn)，激勵客戶經(jīng)理更好地服務(wù)小微，成長為小微服務(wù)專業(yè)人才。

提供“貴賓”待遇，密切銀企伙伴關(guān)系?！盎锇橛媱潯币潦?，沂源聯(lián)社將重新定義“小微”作為第一步，摒棄看小商戶業(yè)主為“草根”的老眼光，而是當(dāng)“黃金”客戶對待。在這種理念指引下，該計劃包含了更多的服務(wù)內(nèi)容，被設(shè)計為貸款、結(jié)算、理財一體的綜合金融方案。一是企業(yè)運(yùn)營指導(dǎo)。小微企業(yè)管理粗放，不利于做大做強(qiáng)，沂源聯(lián)社積極提供幫助，如指導(dǎo)健全財務(wù)、人事等制度，受到熱烈歡迎；二是融資快捷服務(wù)。要求受理貸款申請時“小、快、靈”，根據(jù)不同成長階段的融資特點(diǎn)，從擔(dān)保方式、貸款期限、利率定價、還款方式等方面“量體裁衣”，滿足小微企業(yè)“短、頻、急”的融資需要；三是資金流通管理。廣泛使用受托支付方式，引導(dǎo)使用企業(yè)網(wǎng)上銀行、電話POS機(jī)等現(xiàn)代結(jié)算工具。

風(fēng)險緩釋“多元”，注重穩(wěn)健長遠(yuǎn)發(fā)展。結(jié)合小微企業(yè)特點(diǎn)，該社提供靈活多樣的風(fēng)險緩釋方式，一是引入擔(dān)保公司，建立起現(xiàn)代信用保證制度。截至目前，已簽署擔(dān)保貸款 11筆，總金額達(dá) 8220萬元；二是大力開辦抵質(zhì)押貸款，拓寬融資渠道，也進(jìn)一步優(yōu)化了信貸產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，風(fēng)險抵御能力增強(qiáng)；三是強(qiáng)化風(fēng)險預(yù)警監(jiān)控。以貸款“三查”為手段，以企業(yè)“三品”、“三表”為重點(diǎn)，加強(qiáng)對企業(yè)產(chǎn)品、訂單、生產(chǎn)、現(xiàn)金流量、擔(dān)保以及業(yè)主人品的檢查分析，對發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險苗頭，提前預(yù)警，盡早處置。截至目前，該社小微企業(yè)類貸款不良率為0,收息率達(dá)99.35%。

篇3

第一種是基金組織；

第二種融資方式是銀行承兌；

第三種融資的方式是直存款；

第四種是大額質(zhì)押存款；

第五種融資的方式是銀行信用證；

第六種融資的方式是委托貸款；

第七種融資方式是直通款；

第八種融資方式就是對沖資金；

第九種融資方式是貸款擔(dān)保.

在這么多的融資方式中，往往需要起草一個項目融資計劃書，這類計劃書主要是向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款時需提交的文件，項目融資計劃書基本格式一般分以下部分：

1. 項目的經(jīng)營對象和范圍

2. 投資規(guī)模

3. 所需要的融資服務(wù)的規(guī)模

4. 建設(shè)周期

5. 項目收益的主要來源（這部分要詳細(xì)可信）

6. 項目的年回報率（詳細(xì)可信）

篇4

我于5月底來到公司財務(wù)部融資團(tuán)隊工作，由于之前沒有接觸過融資方面的工作，所以內(nèi)心還是緊張的，呈現(xiàn)在自己眼前的是完全陌生的工作領(lǐng)域，雖然大學(xué)時曾學(xué)習(xí)過財務(wù)方面的專業(yè)知識，可對于財務(wù)融資工作中的實(shí)際運(yùn)用，自己可以說是完全的門外漢，因此對即將開展的工作既有期待、憧憬也有疑慮和困惑，不知這項工作會帶給自己怎樣的經(jīng)歷和成長。

部門領(lǐng)導(dǎo)的悉心關(guān)照和同事的熱情幫助鼓勵并激勵了我，也讓我這個初來財務(wù)部工作的新人盡快的融入了自己的角色，完成了角色的轉(zhuǎn)換。隨著不斷地向領(lǐng)導(dǎo)和同事學(xué)習(xí)請教，我了解了財務(wù)融資工作在公司整個運(yùn)轉(zhuǎn)過程中的重要性和必要性，也了解到自己作為其中一員承擔(dān)著的責(zé)任，更明確了要潛心學(xué)習(xí)、踏實(shí)做事、不斷提高的自我要求。

從最初的一無所知開始，逐步在為各個融資項目準(zhǔn)備相關(guān)資料中了解公司的情況和各項目所需資料、流程、如何與相關(guān)業(yè)務(wù)人員聯(lián)系等，再到自己親自去負(fù)責(zé)某一個小的分解項目，如開戶、押匯等，在不斷的學(xué)習(xí)和實(shí)踐中，我也逐漸的積累了相關(guān)方面的經(jīng)驗和技巧，得到了鍛煉與提高，當(dāng)然其中也有許多有待完善和繼續(xù)提高的方面?？偟膩碚f，主要總結(jié)為以下幾個方面：

1、融資項目方面工作情況。

從來到財務(wù)部開始最先接觸的工作就是為銀行提供公司相關(guān)資料這一項工作。在準(zhǔn)備資料的過程中，我逐漸學(xué)習(xí)到了相關(guān)融資項目所需何種資料、流程等，也在準(zhǔn)備過程中了解了公司的基本情況，熟悉了本部門的同事和各位同事的基本分工。在配合老同事的同時，虛心請教，不斷學(xué)習(xí)，將工作流程、所需資料、時間安排、交流溝通、資源調(diào)配等方面工作記錄在日志中，深印在腦海里。

例如最基礎(chǔ)的開戶工作，自第一次跟隨同事在交行開戶起，三次開戶后，綜合各銀行要求，我便牢記了開戶所需資料、流程、開戶過程中可能遇到的困難和相應(yīng)的解決方案，以及歲開戶資料的歸檔、賬號的保存等后續(xù)工作，這一期間共計在近十家銀行順利開立一般結(jié)算戶及保證金戶、外幣戶等近三十個。

2、領(lǐng)導(dǎo)臨時交辦工作和配合其他同事工作情況。

對領(lǐng)導(dǎo)臨時交辦的工作任務(wù)，我以一絲不茍的精神和飽滿的熱情去對待，力爭及時、高質(zhì)量的完成。剛進(jìn)入財務(wù)部時，領(lǐng)導(dǎo)交給我翻譯豐益集團(tuán)財務(wù)報告的任務(wù)，由于這份報告專業(yè)程度很高，對我也是有一定難度的，我克服了翻譯過程中的困難，盡可能的多占有資料、多渠道的了解相關(guān)信息，終于及時的完成了報告的翻譯和重新制作工作。之后的與馬來西亞長青集團(tuán)rise項目報告的翻譯和重新制作、十一期間為各銀行送禮品油等領(lǐng)導(dǎo)臨時交辦的任務(wù)，我都以十二分的熱情積極投入，努力完成。

在配合其他同事方面，由于我們這個團(tuán)隊本身就有很強(qiáng)的凝聚力和整體性，良好的團(tuán)隊氣氛使得彼此之間的溝通和交流十分順暢，使得我們的配合十分的默契。無論是為同事提供資料、報表還是為同事分擔(dān)臨時工作任務(wù)等都做到熱情投入、全力配合。

3、內(nèi)勤和資料保管方面工作情況。

內(nèi)勤方面的工作十分的瑣碎，要求細(xì)心和投入，我在接手這一工作后，也不斷以這樣標(biāo)準(zhǔn)來要求自己，盡最大努力配合同事更好的開展工作。資料保管方面，按照領(lǐng)導(dǎo)要求，對發(fā)生的融資項目及時要求材料歸檔，與相關(guān)項目負(fù)責(zé)人主動及時聯(lián)絡(luò)，并將詳細(xì)的資料歸檔情況記錄在冊。

在新的一年里，面對著新的工作要求和公司發(fā)展形勢，我們財務(wù)融資工作有著更重大的責(zé)任和使命，我們不僅僅是滿足公司發(fā)展，更要從部門努力主動推進(jìn)公司發(fā)展，而分解到我們每一個部門員工，我們也面臨著新的任務(wù)和挑戰(zhàn)，但挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，我們只要在新的任務(wù)和要求下更嚴(yán)格的要求自己，不斷成長提高、不斷充實(shí)自己、不斷迎難而上，也會獲得更大的提高和收獲。

面對巨大的壓力，我們并不能坐以待斃，應(yīng)該積極的發(fā)揮我們的主觀能動性，銳意創(chuàng)新，集思廣益，在嚴(yán)峻的信貸緊縮情況下，不僅仍要保證集團(tuán)發(fā)展所需要的資金支持，更要迎難而上，創(chuàng)造新的貸款額度，為集團(tuán)整體發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。

首先，著眼于集團(tuán)長遠(yuǎn)的發(fā)展，我們必須在如何看待最近的信貸緊縮這個問題上明確方向，面對當(dāng)前錯綜復(fù)雜、一日千里的經(jīng)濟(jì)形勢，我們要進(jìn)行多方面的解讀和認(rèn)識，把握住問題的關(guān)鍵和最本質(zhì)的內(nèi)容，避免被表面現(xiàn)象影響我們的判斷，并根據(jù)集團(tuán)自身的發(fā)展情況制定出適宜我們自己的融資策略。

盡管監(jiān)管層踩下信貸急剎車，部分商業(yè)銀行重啟擱置一年的貸款額度審批，但并不意味著我們無資可融，無款可貸，因為監(jiān)管部門對銀行貸款按月實(shí)行額度控制，超過額度就放不起來，所以一旦貸款額度用光了，不管什么貸款都發(fā)放不了。但這并不意味著銀行放貸政策的改變，等到下個月或者下個季度，銀行有了新的貸款額度，就又可以發(fā)放貸款了，只要在下一波的放款時限內(nèi)抓住機(jī)會，事先做好充分的準(zhǔn)備，與銀行方面進(jìn)行充分的溝通，憑借我們自身強(qiáng)大的實(shí)力、以往良好的信譽(yù)和對銀行的優(yōu)異回報率，我們還是能創(chuàng)造出很大的新增貸款額度的。

作為銀行來說，也是要保證自己的生存和發(fā)展的，即使監(jiān)管部門要求嚴(yán)格，但出于自身的考慮，對于像我們集團(tuán)這樣的重點(diǎn)客戶，還是要想辦法增加新增貸款發(fā)放空間的，或者是直接申請額度，或者是通過開發(fā)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)間接增加額度，因此我們要認(rèn)清形勢，分門別類，對可以盡量爭取的銀行盡最大努力爭取。

總之，我們沒有必要對暫停放貸過于恐慌。只要敢于創(chuàng)新融資思路和方法，做好自身融資準(zhǔn)備，通過以下幾點(diǎn)，我們一定能夠的實(shí)現(xiàn)任務(wù)目標(biāo)：

第一、目標(biāo)，明確分解任務(wù)，確定工作導(dǎo)向。方向比努力更重要，有的放矢才能讓我們在工作中找到自己真正要努力的方向。以我們?nèi)谫Y團(tuán)隊為例，各小組今年的分解任務(wù)就是每組新增流動資金貸款3000萬，新增貿(mào)易融資1.7億，實(shí)現(xiàn)700萬元理財利潤。只有明確了這一工作目標(biāo)和工作方向，才能在更高的層面統(tǒng)籌規(guī)劃，理清思路，為實(shí)現(xiàn)這一工作任務(wù)打好基礎(chǔ)。

第二、蓄勢，夯實(shí)自身基礎(chǔ)，做好融資準(zhǔn)備。促進(jìn)自身融資條件的完善，夯實(shí)融資基礎(chǔ)，從企業(yè)發(fā)展的長遠(yuǎn)考慮做好增資、審計、評估、年檢、開立新戶、企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)關(guān)系梳理等基礎(chǔ)工作，時刻準(zhǔn)備進(jìn)行新的融資項目，才能新的融資機(jī)遇出現(xiàn)時能第一時間占據(jù)資源，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展蓄勢。

第三、合作，加強(qiáng)溝通交流，展現(xiàn)企業(yè)實(shí)力。通過我們將集團(tuán)的實(shí)力和發(fā)展前景展現(xiàn)在銀行面前，在當(dāng)下政策導(dǎo)向下，銀行會更加慎重選擇貸款對象，傾向于規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)、風(fēng)險小的大企業(yè)，這些對我們也可以說是一個機(jī)遇，憑借集團(tuán)本身的強(qiáng)大實(shí)力和資金密集型的特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈完善、風(fēng)險意識強(qiáng)、長期良好的合作關(guān)系、較高的回報率等都是我們在與其他融資競爭者競爭的閃光點(diǎn)。適當(dāng)?shù)淖晕彝其N和展示是集團(tuán)發(fā)展必不可少的工具。

第四、開源，創(chuàng)新融資模式，滿足資金需求。目前與我司有緊密合作關(guān)系的銀行既包括資金雄厚、貸款額度大的國有銀行，也包括一些政策性傾向的銀行，還包括很多靈活性高的商業(yè)銀行。因此對各銀行甄別分類，并作出與之特點(diǎn)相應(yīng)的融資計劃，針對各自銀行的優(yōu)勢發(fā)掘其與我們企業(yè)的契合點(diǎn)，做到“行盡其用”。

篇5

此前，大同煤業(yè)在上市時曾承諾將來收購集團(tuán)部分資產(chǎn)，知情人士透露，在H股方案無法實(shí)施后，不排除再發(fā)A股的可能。

H股計劃受挫？

在上市之初，大同煤業(yè)就有了發(fā)行H股的計劃。早在2006年，同煤集團(tuán)董事長劉隨生就曾向外界表示，計劃采用“先A后H”的形式上市，準(zhǔn)備募集資金約20億港元。在今年5月底大同煤業(yè)的股東大會上，通過了公司首次公開發(fā)行H股的議案。

“募集資金的目的就是為了收購集團(tuán)資產(chǎn)?！鄙鲜鲋槿耸糠Q，但是，現(xiàn)在在國家鼓勵H股回歸的大背景下，公司增發(fā)H股的計劃可能得不到有關(guān)方面的支持，因此，該計劃可能面臨變數(shù)。

此前，有知情人士曾向媒體透露，“由瑞銀操刀的國陽新能(600348.SH)大股東―――山西陽泉煤業(yè)集團(tuán)―――海外上市方案未得到相關(guān)部門的認(rèn)可，已經(jīng)胎死腹中。與此同時，西山煤電(000983.SH)的大股東―――山西焦煤集團(tuán)―――海外上市之旅也面臨同樣的命運(yùn)。”

“資源類企業(yè)具有特殊的戰(zhàn)略地位，國家嚴(yán)控這些企業(yè)進(jìn)行海外融資，在煤炭企業(yè)中，2006年12月19日在香港上市的中煤能源(1898.HK)很可能是最后一家在海外上市的煤炭企業(yè)?！蹦惩缎腥耸勘硎尽?/p>

“大同煤業(yè)也與相關(guān)部門有過溝通，但是并未得到支持。”一位接近大同煤業(yè)的人士稱。記者試圖聯(lián)系大同煤業(yè)董秘錢建軍，但是，截至記者發(fā)稿時止，一直未能與其取得聯(lián)系。

“公司增發(fā)方案的調(diào)整方向有可能是在A股發(fā)一部分，在H股發(fā)一部分，也有可能只在A股。”一位分析人士認(rèn)為。

與此同時，大同煤業(yè)的資產(chǎn)注入還面臨著另外一個問題。

“作為老國企，集團(tuán)的歷史包袱較重，相關(guān)資產(chǎn)的剝離有一定難度?！鄙鲜鲋槿耸糠Q。

根據(jù)同煤集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)，同煤集團(tuán)有70萬職工家屬?！叭藛T包袱較重已經(jīng)是集團(tuán)不爭的事實(shí)。而大同煤業(yè)上市初的四個礦有1000 萬噸的產(chǎn)能，目前職工約為1.9 萬人，塔山礦目前只有800 人，人員效率較高。如果提高生產(chǎn)效率，安置富余人員將成為資產(chǎn)剝離中的難點(diǎn)?！?/p>

采礦權(quán)難題

“大同煤業(yè)上市之初有四個礦，分別為煤峪口礦、同家梁礦、四老溝礦和忻州窯礦，但這四個礦從儲量和煤炭質(zhì)量上都不算太好?！蹦趁禾啃袠I(yè)分析師稱，當(dāng)時業(yè)界看好的是公司準(zhǔn)備投資的塔山煤礦。

塔山煤礦是大同煤業(yè)IPO募集資金投資項目。這兩個項目擬用募集資金10多億元，占融資總額的一半以上。

公司中報顯示，截止2007年6月30日，公司原煤產(chǎn)量完成957.11萬噸，同比增長88.24%；銷售煤炭700.48萬噸，同比增長47.48%。同時，公司也承認(rèn)，產(chǎn)銷量增長的主要原因是公司控股子公司塔山煤礦投產(chǎn)所致，上半年塔山煤礦共銷售煤炭269.15萬噸。與此同時，原有的四個礦的產(chǎn)能則由475萬噸下降為430萬噸。

“塔山煤礦的產(chǎn)能完全釋放還有待時日，市場真正看重的是公司將來的資產(chǎn)注入?！鄙鲜雒禾啃袠I(yè)分析師稱。

公開資料顯示，同煤集團(tuán)是我國第二大煤炭集團(tuán)公司，目前擁有煤田面積6157平方公里，總儲量892億噸，總資產(chǎn)405億元，47對礦井年產(chǎn)運(yùn)能力上億噸。這無疑打開了市場的想象空間。

篇6

    目前我國科技型中小企業(yè)有12萬余家,從業(yè)人員960多萬人,科技型中小企業(yè)雖只占我國全部中小企業(yè)的3.3%,但卻貢獻(xiàn)了中國專利的60%和新產(chǎn)品的80%;在目前深圳中小企業(yè)板上市的公司中,科技型中小企業(yè)占90%。資金是科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中不可或缺的生產(chǎn)要素, 穩(wěn)定的融資渠道是科技型中小企業(yè)發(fā)展的重要前提條件。當(dāng)前, 我國科技型中小企業(yè)發(fā)展中最突出的問題, 就是資金的匱乏、融資渠道的不暢。從理論上來說,目前我國科技型中小企業(yè)可選擇的融資渠道主要有: 一是向銀行借款; 二是在資本市場直接融資,主要是面向社會公眾發(fā)行債券和股票; 三是引進(jìn)風(fēng)險投資, 主要是獲得風(fēng)險投資基金支持; 四是向親戚、朋友、內(nèi)部員工和關(guān)聯(lián)企業(yè)借款; 五是商業(yè)信用; 六是取得政府設(shè)立的科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金的支持。我國科技型中小企業(yè)由于受自身實(shí)力和經(jīng)營規(guī)模等因素的限制,其資金來源更多地依賴于外部資金。據(jù)統(tǒng)計,我國科技型中小企業(yè)的外部融資中,銀行貸款約占70%,可見,我國中小企業(yè)的外部融資渠道是相對單一的。

    二、我國科技型中小企業(yè)融資難點(diǎn)分析

    (一)科技型中小企業(yè)融資難的內(nèi)部原因

    1.科技型中小企業(yè)融資的先天劣勢

    科技型中小企業(yè)的經(jīng)營組織結(jié)構(gòu)形式多樣,產(chǎn)品品種單一,銷售回籠不穩(wěn)定,缺乏良好的、連續(xù)的經(jīng)營業(yè)績,因此資金盈余者為其融資所需要承擔(dān)的風(fēng)險就非常高。同時,普遍存在財務(wù)制度不健全,內(nèi)部控制較弱等問題,也缺乏足夠的財務(wù)審計部門承認(rèn)的財務(wù)報表,這也造成了商業(yè)銀行難以對其發(fā)放貸款。

    2.科技型中小企業(yè)業(yè)績普遍不佳

    從融資需求的角度看科技型中小企業(yè),可分為三種類型:一是效益好的中小企業(yè),成為各金融機(jī)構(gòu)爭奪的客戶;二是一些有發(fā)展?jié)摿Χ壳盃顩r一般的中小企業(yè),可能受到金融機(jī)構(gòu)的冷落;三是效益差的中小企業(yè),基本無法獲得融資。據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示,在影響銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款的各種因素中,企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營水平占據(jù)首位,達(dá)75%,大大高于其他因素。

    3.科技型中小企業(yè)信用缺失狀況嚴(yán)重

    一般地,企業(yè)信用與企業(yè)融資量呈正相關(guān)關(guān)系。對于效益好、信譽(yù)高的科技型中小企業(yè)來說,從銀行貸款并沒有什么障礙,甚至銀行還會找上門去求貸款。

    (二)科技型中小企業(yè)融資難的外部障礙

    1.融資社會化支撐體系不完善

    科技型中小企業(yè)融資的社會化程度仍然較低,突出表現(xiàn)為社會信用制度不健全、融資中介機(jī)構(gòu)不規(guī)范、融資擔(dān)保體系不健全等?？萍夹椭行∑髽I(yè)創(chuàng)業(yè)之初,對其一般不發(fā)放信用貸款,只發(fā)放抵押擔(dān)保貸款,要求貸款企業(yè)提供合格的抵押品和擔(dān)保人。然而,相當(dāng)多一部分科技型中小企業(yè)既缺乏抵押品,也難以找到擔(dān)保。

    2.融資市場化水平低

    科技型中小企業(yè)成長到一定階段的時候,往往需要在更廣泛的范圍內(nèi)吸收資金以充實(shí)自己的力量。在國外,風(fēng)險投資與資本市場的股權(quán)交易成為其必然的選擇,在市場化融資上提供風(fēng)險投資渠道,方便科技型中小企業(yè)面向市場融資,但這需要健全的資本市場。目前由于我國證券市場側(cè)重于對國有企業(yè)的服務(wù),且“門檻”太高,大多數(shù)科技型中小企業(yè)因其規(guī)模和業(yè)績限制而很難擠進(jìn)證券市場的大門。

    3.銀行信貸管理體制的制約

    資金的安全性、流動性、贏利性是銀行貸款的基本要求,而科技型中小企業(yè)存在過高的經(jīng)營風(fēng)險,使得銀行加強(qiáng)對其貸款支持存在天然的困難。從自身利益出發(fā),商業(yè)銀行在為大企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)辦貸款業(yè)務(wù)時,所花費(fèi)的時間和人力相差無幾,但產(chǎn)生的效益明顯不同。大型金融機(jī)構(gòu)對地方中小企業(yè)了解程度相對較差,銀行就不會愿意過分冒險,就不愿為其提供貸款。

    三、化解科技型中小企業(yè)融資難點(diǎn)的對策

    (一)強(qiáng)化政府在科技型中小企業(yè)融資體系之中的作用

    改革開放以來,我國雖然陸續(xù)實(shí)施了星火計劃、火炬計劃、成果推廣計劃和新產(chǎn)品計劃等,促進(jìn)了中小科技企業(yè)的發(fā)展,但它們主要集中在支持技術(shù)創(chuàng)新的成熟階段上,目的在于解決我國科技成果商業(yè)化水平較低的問題。在我國風(fēng)險投資還比較落后的情況下,這一策略無疑是正確的。但從長遠(yuǎn)看,隨著科技進(jìn)步的加快,科技創(chuàng)新和新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的研發(fā)也更加重要,政府應(yīng)逐漸加大這一方面的支持。政府可直接組建為中小科技企業(yè)服務(wù)的風(fēng)險投資基金,用以支持中小科技企業(yè)的科技創(chuàng)新與開發(fā)。在風(fēng)險投資還不被社會眾多人所接受的時候,政府直接組建風(fēng)險投資機(jī)構(gòu),其表率作用是顯而易見的,但隨著事業(yè)的發(fā)展壯大,這并不是最佳的選擇,相反可能會限制其發(fā)展。

    (二)構(gòu)建多元化的科技型中小企業(yè)融資新體系

    1.積極發(fā)展多元化、競爭性的中小金融機(jī)構(gòu),為科技型中小企業(yè)提供資金支持

    中小金融機(jī)構(gòu)天然適合為中小企業(yè)提供金融服務(wù),并因其規(guī)模較小、分支機(jī)構(gòu)較少、立足于地方經(jīng)濟(jì)而具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。由于信息和交易成本的問題,中小企業(yè)成本最低的金融服務(wù)應(yīng)當(dāng)來自于中小金融機(jī)構(gòu)。因此,新興股份制銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社就應(yīng)該是科技型中小企業(yè)的主要金融服務(wù)供給者,但與科技型中小企業(yè)的需求相比,其機(jī)構(gòu)數(shù)量信貸規(guī)模是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。為了更好地滿足科技型中小企業(yè)的融資需求,我國應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展多元化、競爭性的地方中小金融機(jī)構(gòu)。

    2.改進(jìn)銀行對科技型中小企業(yè)的信貸管理辦法

    目前銀行對科技型中小企業(yè)的貸款基本上沿用了原有針對大中型企業(yè)的管理模式:通過企業(yè)的信用等級確定貸款風(fēng)險程度,通過制訂嚴(yán)格的審貸分離、三級審批制度控制風(fēng)險,通過要求企業(yè)提供擔(dān)保轉(zhuǎn)移風(fēng)險。由于科技型中小企業(yè)客觀上具有點(diǎn)多、面廣、量大、風(fēng)險高、涉及行業(yè)多、所有制結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜等特點(diǎn),以傳統(tǒng)信貸方式進(jìn)行管理難以把握風(fēng)險,且手續(xù)復(fù)雜、管理成本較高。因此,需要結(jié)合科技型中小企業(yè)自身特點(diǎn),以企業(yè)發(fā)展?jié)撡|(zhì)、技術(shù)領(lǐng)先水平、市場開發(fā)潛力、企業(yè)還貸能力、企業(yè)退出機(jī)制等為主要審貸標(biāo)準(zhǔn),完善貸款管理方式及風(fēng)險評估技術(shù)。

    3.結(jié)合科技型中小企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn),創(chuàng)新銀行信貸擔(dān)保方式

    針對科技型中小企業(yè)一般資產(chǎn)規(guī)模較小,且主要是無形資產(chǎn)的特點(diǎn),可以嘗試擔(dān)保抵押方式發(fā)放貸款。第一,開展知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資貸款?？萍夹椭行∑髽I(yè)通常擁有較高的技術(shù)水平,但缺乏土地、不動產(chǎn)等傳統(tǒng)的可以用作抵押的物品,可以考慮以知識產(chǎn)權(quán)作為擔(dān)保品替代傳統(tǒng)的物質(zhì)擔(dān)保。第二,根據(jù)訂單數(shù)量,確定貸款額度。第三,開展動產(chǎn)擔(dān)保貸款。以企業(yè)的原材料、半產(chǎn)品、產(chǎn)品庫存等動產(chǎn)作為抵押物發(fā)放貸款,對銀行來講是一種可以考慮的貸款方式。

    (三)完善風(fēng)險投資運(yùn)行機(jī)制,為科技型中小企業(yè)融資提供主要保障

    1.拓寬風(fēng)險投資資金來源

    從我國目前情況來看,許多風(fēng)險投資的主角仍是政府,或者是帶有明顯的行政色彩。西方國家風(fēng)險投資的資金來源大都來自機(jī)構(gòu)投資者,比如美國是風(fēng)險投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家,據(jù)1995年統(tǒng)計,風(fēng)險投資的資金來源中,養(yǎng)老基金占38%,基金會和捐贈金占22%,銀行與保險公司資金占18%,個人占17%,其他占5%。現(xiàn)階段,一方面,我國政府應(yīng)抓緊制訂相應(yīng)的優(yōu)惠政策和優(yōu)惠措施,引導(dǎo)社會資金向風(fēng)險投資業(yè)的投入;另一方面,要積極創(chuàng)造條件,允許證券公司、保險公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)資金介入風(fēng)險投資。

    2.完善社會中介機(jī)構(gòu)和風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)

    由于我國科技型中小企業(yè)與風(fēng)險投資者缺乏有效的溝通渠道,許多好的投資項目得不到風(fēng)險資本的支持,而大量的風(fēng)險資本又找不到好的投資方向。因此,借鑒美國、加拿大等國風(fēng)險投資發(fā)展的經(jīng)驗,我國應(yīng)盡快著手建立和完善為科技型中小企業(yè)服務(wù)的社會中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和投資信息交流網(wǎng)絡(luò)。

篇7

（一）

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營并求得發(fā)展，需要不斷地籌集到資金。從企業(yè)資金來源的構(gòu)成來看，企業(yè)成長的資金主要來源于兩方面：內(nèi)部資金積累和外部資金投入。內(nèi)部資金是指企業(yè)留利和折舊資金，由于現(xiàn)階段我國企業(yè)的留利水平低，企業(yè)發(fā)展主要依靠外部資金，而外部資金需要從金融市場上籌集，其中短期資本通過貨幣市場籌集，長期資本則通過資本市場籌集，按照資金是否在供求雙方調(diào)劑，可以把長期資金的籌集方式劃分為兩種方式，即直接融資和間接融資。所謂直接融資，是指不通過金融中介機(jī)構(gòu)，由資金供求雙方直接協(xié)商進(jìn)行的資金融通。通過商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券方式進(jìn)行的融資均屬于直接融資。間接融資則是由企業(yè)通過銀行和其他金融中介機(jī)構(gòu)間接地向資本的最初所有者籌資，它的基本形式是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)從零散儲戶或其他委托人那里收集來的資本以貸款、購買企業(yè)股票或其他形式向企業(yè)融資。

直接融資和間接融資兩種方式的優(yōu)劣如何，長期以來在理論界一直存在分歧。有的學(xué)者認(rèn)為銀行的信貸范圍比較廣泛，使得融資具有相對集中性，從而可以調(diào)節(jié)資金的供求與運(yùn)轉(zhuǎn)，開發(fā)多種金融商品與融資渠道，使融資成本相對降低、金融風(fēng)險減小。同時，由于金融機(jī)構(gòu)掌握融資的主動權(quán)，能對企業(yè)構(gòu)成信貸約束，有利于信貸資金的合理流向與配置。因此他們得出結(jié)論認(rèn)為間接融資具有相對優(yōu)勢。而有的學(xué)者從發(fā)展中國家的國情出發(fā)，認(rèn)為在發(fā)展中國家，銀行對企業(yè)的低息貸款往往以銀行虧損為代價，使企業(yè)的融資成本較淡薄，企業(yè)對資金的不合理占用上升，銀行呆帳、壞帳大量增加，由此來看間接融資的成本從總體上并不比直接融資低。其次，銀行對企業(yè)的信貸約束，在發(fā)達(dá)國家里是“硬約束”，然而在發(fā)展中國家，政府經(jīng)常干預(yù)銀行信貸計劃，使銀行信貸約束趨于“軟化”，容易產(chǎn)生拖欠貸款現(xiàn)象，使銀行信貸資金不能有效運(yùn)轉(zhuǎn)，從而加大了金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險。由此他們認(rèn)為，間接金融優(yōu)勢論只適用于發(fā)達(dá)國家，而在發(fā)展中國家，直接融資方式則具有相對優(yōu)勢。

從實(shí)踐中看，各國在融資方式安排上都是二者并舉的。不過，不同國家往往由于歷史傳統(tǒng)和發(fā)展階段的不同而各有側(cè)重。美國和英國等老牌市場經(jīng)濟(jì)國家由于擁有發(fā)達(dá)的資本市場，資源配置接近完全競爭，往往形成以資本體系為基礎(chǔ)的直接融資方式為主的模式。而在日本、韓國等亞洲國家，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受政府指導(dǎo)性計劃干預(yù)，金融與產(chǎn)業(yè)間建立起政府參與的風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，銀行在企業(yè)參股，積極參與企業(yè)經(jīng)營，銀企之間是一種生死攸關(guān)的鏈條式傳遞關(guān)系。這樣其融資模式只能是以信用體系為基礎(chǔ)的間接融資，非金融企業(yè)很少有機(jī)會利用資本市場來籌資，只能轉(zhuǎn)向通過商業(yè)銀行這種信用中介。因此，直到本世紀(jì)70年代，英美等國通過企業(yè)債券和股權(quán)進(jìn)行的直接融資約占企業(yè)外部融資的55.60%，通過銀行中介的間接融資占40--—50%，而日本等亞洲國家則相反，日本的間接融資在外部融資中所占的比重約為80—95%，直接融資只占15—20%。70年代以后，情況才發(fā)生了緩慢的反向變化：英美企業(yè)增加了間接融資比重，日本企業(yè)則增加了直接融資的比重。

（二）

改革至今，我國在從計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制過渡的歷史條件下，在市場機(jī)制逐步完善的過程中，企業(yè)融資方式也在不斷發(fā)生變化。在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，國家財政代表政府直接注資主導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并通過各種指令性計劃和行政手段牢牢控制著社會資金的配置和流向，金融的市場化性質(zhì)被否定，完全成了計劃經(jīng)濟(jì)的附庸工具，這時，根本談不上企業(yè)自主地選擇市場化融資方式。

隨著體制改革的進(jìn)一步深化，國民經(jīng)濟(jì)的流程和運(yùn)行結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化，主要表現(xiàn)在：（1）國民收入分配格局中，國家財政參加國民收入分配的比重從1978年的30.9%下降到1997年11.5%，從生產(chǎn)建設(shè)型財政逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榕e債和吃飯型財政，而同時國民收入分配向企業(yè)和個人傾斜的趨勢不斷加強(qiáng)，導(dǎo)致財政配置資源的能力下降。（見表1） （2）在金融與企業(yè)的關(guān)系中，金融由原先作為財政的“出納”轉(zhuǎn)向逐漸獨(dú)立，并擔(dān)當(dāng)企業(yè)融資中介，通過“居民儲蓄存款ü銀行貸款給企業(yè)ü形成企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)”這樣的間接融資方式成為社會投融資的主渠道，政府則從過去的對信貸規(guī)模和利率的嚴(yán)格控制轉(zhuǎn)到現(xiàn)在的通過存款準(zhǔn)備金率 、再貼現(xiàn)率和利率等金融杠桿來調(diào)節(jié)社會資金配置。由直接影響和決定著企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的固定資本投資來源結(jié)構(gòu)來看，銀行貸款的比重逐年提高，特別是1985年“撥改貸”全面推開后，國有企業(yè)的大部分固定資產(chǎn)投資和幾乎所有流動資金都依靠信貸資金。（見表2）從表2中可以看出，1980年以后信貸資金占企業(yè)固定投資來源的比重始終在23%以上，而自籌資金中也有一部分事實(shí)上來源于信貸資金。這樣，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中便形成以銀行間接融資為主導(dǎo)的融資方式，而成為一種以社會資金為支撐、國家銀行集中借貸、國家辦企業(yè)的“借貸型經(jīng)濟(jì)”，表現(xiàn)出貨幣計劃經(jīng)濟(jì)的特征。

國民收入分配結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變（%）

1980 1985 1990 1995 1996 政府 29 27 23 11 10 企業(yè) 6 7 8 28 29 居民 65 66 69 61 61 摘自 “1997中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測”

表2 國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資來源（%）

1981年 1985年 1990年 1994年 1995年 1996年 投資總額 100 100 100 100 100 100 國家預(yù)算收入 38. 6 23. 98 13. 20 4.93 5.00 4.62 國內(nèi)貸款 13.6 23.04 23.62 25.46 23.66 23.65 利用外資 5. 4 5.27 9. 11 7.11 7.89 6.73 自籌資金及其他 42.4 47.71 54.06 62.51 63.45 6 65.00 摘自1997年＂中國統(tǒng)計年鑒＂

隨體制改革的深化，這種以銀行為主渠道的融資體制產(chǎn)生出新的問題，可以從兩方面分析：其一，國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，目前國有企業(yè)的固定資產(chǎn)負(fù)債率平均為70%，流動資金負(fù)債率已達(dá)到平均80%，從總體上看將變成風(fēng)險極高的全負(fù)債運(yùn)行企業(yè)，甚至是資不抵債企業(yè)。這一方面是由于企業(yè)融資幾乎只有通過銀行，其資產(chǎn)的資本金部分沒有資金來源和注資渠道而無法注入；另一方面是由于這種間接融資方式為主的體系并非建立在如發(fā)達(dá)國家一樣的理性約束的基礎(chǔ)上，與融資體制相配套的良性的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制尚未建立。十幾年來，以放權(quán)讓利為主的國有企業(yè)改革在發(fā)揮企業(yè)主觀能動性的同時，又在一定程度上形成國有企業(yè)吃銀行信貸資金的“大鍋飯”的不良傾向，造成國有企業(yè)大量舉債經(jīng)營，不重視資金使用效益，形成資金負(fù)債結(jié)構(gòu)的失衡，加大了國有企業(yè)改革的困難。其二，由于體制原因，銀行必須保證國有企業(yè)重點(diǎn)資金的需要，而國有企業(yè)借款不負(fù)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，甚至只借不還、負(fù)盈不負(fù)虧，使銀行的信貸約束逐漸軟化，企業(yè)的低效益與高負(fù)債經(jīng)營引起的嚴(yán)重的虧損，不可避免的要引起銀行的呆帳壞帳。據(jù)測算，目前不良貸款占銀行向國有企業(yè)貸款余額的25—30%，四大國有商業(yè)銀行的逾期、呆帳、壞帳貸款占全部貸款的20%，如果這一狀況得不到改善，國有商業(yè)銀行的資本金將消耗殆盡。同時，行業(yè)和企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的死帳亂帳問題，以及前些年一度出現(xiàn)的“泡沫”經(jīng)濟(jì)破碎后的沉淀問題（如高檔房地產(chǎn)積壓），都集中反映到了銀行，貨幣銀行體系中積累了愈來愈多的不良資產(chǎn)，形成日益巨大的通脹壓力，銀行貨幣體系內(nèi)長期、潛在的系統(tǒng)風(fēng)險越來越大，導(dǎo)致社會資源配置使用的低效率和宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的極不穩(wěn)定?，F(xiàn)在，我們實(shí)際靠政權(quán)威信、政府信譽(yù)使國有商業(yè)銀行具有較強(qiáng)的資金吸納能力，如果某些客觀條件發(fā)生變化，商業(yè)銀行系統(tǒng)風(fēng)險及其經(jīng)濟(jì)社會后果是難以想象的。

這些問題從深層次看，實(shí)質(zhì)是市場經(jīng)濟(jì)與國有制經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)形式之間的矛盾，出路只能是進(jìn)一步深化改革，實(shí)現(xiàn)由計劃融資向市場融資的轉(zhuǎn)變，發(fā)揮市場機(jī)制在貨幣資金分配中的基礎(chǔ)性作用。

(三 )

在市場化的融資體系中，直接融資與間接融資兩種方式各有長短，二者相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)，相互平衡。要解決目前國有企業(yè)和銀行面臨的問題，最佳選擇就是大力發(fā)展直接融資，將國有企業(yè)的資本化籌資活動徹底推向市場。

一、國有企業(yè)改革需要發(fā)展直接融資

企業(yè)融資渠道的拓寬、企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、投資項目資本金的實(shí)行都有利于直接融資規(guī)模的擴(kuò)大。目前，我國國有企業(yè)的資本金嚴(yán)重缺乏，已成為影響改革大局的嚴(yán)重問題。目前三分之一以上的國有企業(yè)資本金比率低于10%，有些企業(yè)甚至是全負(fù)債經(jīng)營。國有企業(yè)資本金嚴(yán)重缺乏，已愈來愈影響到企業(yè)的發(fā)展、金融系統(tǒng)的正常運(yùn)作乃至整個國民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

篇8

【關(guān)鍵詞】高等職業(yè)教育；融資渠道；多元化及優(yōu)化

一、我國高等職業(yè)教育的發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，我國高職院校和人數(shù)已經(jīng)分別占到全國的46.82%和44.47%。由此可見，高職教育已成為我國高等教育大眾化的主力軍。目前，我國高職院校經(jīng)費(fèi)來源仍以財政撥款、學(xué)生學(xué)費(fèi)為主，這種經(jīng)費(fèi)籌措結(jié)構(gòu)和模式已經(jīng)不能滿足市場經(jīng)濟(jì)條件下高職教育規(guī)模發(fā)展的形勢和要求。

一是財政撥款的有限性。雖然我國高等教育投資體制已逐步從計劃經(jīng)濟(jì)條件下單一依賴國家財政撥款的模式轉(zhuǎn)變?yōu)樨斦芸钆c多渠道籌措高等教育經(jīng)費(fèi)相結(jié)合的模式但財政預(yù)算內(nèi)教育經(jīng)費(fèi)撥款依然處于主導(dǎo)地位仍是高校經(jīng)費(fèi)的主要來源。我國財政性教育經(jīng)費(fèi)支出每年都在大幅增加，但是財政性教育經(jīng)費(fèi)占國民生產(chǎn)總值（GDP）的比例一直在3%左右徘徊，遠(yuǎn)低于世界5.1%的平均水平和落后于發(fā)展中國家4.1%的平均水平，更何況國家教育撥款的重點(diǎn)是本科院校，高職院校得到就更少。

二是學(xué)雜費(fèi)收入的局限性。學(xué)雜費(fèi)收入是我國公立高校僅次于財政撥款的是穩(wěn)定的第二融資主渠道，要增加學(xué)雜費(fèi)收入只有提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和增加招生人數(shù)這兩條途徑。隨著物價的不斷提高，高職學(xué)校的學(xué)費(fèi)已經(jīng)有了不少提高，很多農(nóng)村的學(xué)生已經(jīng)存在交不上學(xué)費(fèi)的情況；如果要通過擴(kuò)大招生又受國家招生計劃限制學(xué)校沒有這方面的自，因此提高高校的學(xué)雜費(fèi)收入有很大的局限性。

三是銀行貸款的風(fēng)險性。高職院校為了擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)競爭力，以擴(kuò)大知名度而達(dá)到評估標(biāo)準(zhǔn)，就必須想方設(shè)法動用大量資金來改善辦學(xué)條件，這些資金來源多數(shù)是來自銀行貸款。但目前，大多數(shù)負(fù)債建設(shè)學(xué)校的收支結(jié)余僅能夠支付銀行貸款的利息。如果高職院校的資金鏈出現(xiàn)斷裂，學(xué)校不能維持正常的教學(xué)活動，這就給部分高職院校帶來了極大的財務(wù)風(fēng)險。

二、加快我國高等職業(yè)教育投融資渠道多元化及優(yōu)化發(fā)展

通過借鑒美國的社區(qū)學(xué)院、澳大利亞的TAFE學(xué)院、英國的職業(yè)教育、瑞士的高級職業(yè)培訓(xùn)以及德國“雙元制”職業(yè)教育等高職教育融資情況的先進(jìn)經(jīng)驗，結(jié)合我國的金融體制和教育市場發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，我國高職院校應(yīng)該建立合理的融資體制并積極開辟新型的多元化融資模式。

1.加大政府對教育的財政投資力度

高等職業(yè)教育事業(yè)為社會帶來的效益明顯超過為受教育者個人所帶來的效益，同時能為當(dāng)?shù)厣鐣慕?jīng)濟(jì)發(fā)展和道德文化建設(shè)服務(wù)，它的這種特點(diǎn)決定了代表社會整體利益的政府應(yīng)該承擔(dān)起為其提供主要經(jīng)費(fèi)來源的職責(zé)。而我國各類高職院校職業(yè)教育經(jīng)費(fèi)構(gòu)成中政府撥款所占比例比較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他國家水平。因此，政府應(yīng)該采取各種措施適當(dāng)加大對高職教育的投入。

這條融資渠道的優(yōu)化有兩種：一是增加非公資金。政府應(yīng)該制定各種政策吸引和鼓勵民間資本投向高職教育，同時，高職院校要調(diào)整職業(yè)教育的辦學(xué)方向，主動適應(yīng)市場機(jī)制和市場理念，積極拓展教育服務(wù)、咨詢、培訓(xùn)市場，使之貼近市場的需求，吸引更多的團(tuán)體、個人和企業(yè)參與職業(yè)教育的辦學(xué)進(jìn)而增加職教的經(jīng)費(fèi)總量。二是加強(qiáng)政府財政融資。逐步完善和制定相關(guān)的支持性政策，以國家的名義為高職教育進(jìn)行財政投融資以彌補(bǔ)其教育經(jīng)費(fèi)不足，比如教育國債，這一舉措在一定程度上能有效緩解高校擴(kuò)招所帶來的經(jīng)費(fèi)緊張問題。因此，政府應(yīng)繼續(xù)大力推行教育國債，并將資金適當(dāng)?shù)南蚋呗氃盒A斜以起到政策導(dǎo)向和資金支持的作用。

2.走產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合之路

美國、德國等發(fā)達(dá)國家的職業(yè)教育發(fā)展歷程充分證明產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合之路是職業(yè)教育發(fā)展的一條成功之路。我國的高職院校應(yīng)該借鑒他們的經(jīng)驗，加強(qiáng)學(xué)校與社會、學(xué)校與企業(yè)間的聯(lián)系。產(chǎn)學(xué)研結(jié)合有利于企業(yè)、高職院校發(fā)揮各自的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)資源共享。高職院?？梢猿浞职l(fā)揮學(xué)校在人才、技術(shù)和信息方面的優(yōu)勢，培養(yǎng)適應(yīng)生產(chǎn)—線發(fā)展需要的、能夠主動迎接技術(shù)挑戰(zhàn)的應(yīng)用型和高技能型人才；企業(yè)可以為高職院校提供實(shí)踐場所、項目以及必要的資金支持。

這條融資渠道的優(yōu)化主要是高職院校應(yīng)該充分利用自身的優(yōu)勢，加強(qiáng)與企業(yè)的交流與合作，做好學(xué)校自辦企業(yè)或校企合辦企業(yè)。學(xué)校自辦企業(yè)在這方面，有很多成功的案例，比如美國斯坦福大學(xué)開辟的學(xué)校工業(yè)園，最終形成了世界一流的技術(shù)和知識密集型工業(yè)開發(fā)區(qū)“硅谷”。高等職業(yè)教育培養(yǎng)的是應(yīng)用型高技能人才，具有開辦企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢。因此，應(yīng)該鼓勵高職院校在經(jīng)營模式上走產(chǎn)業(yè)化道路，大力發(fā)展校辦企業(yè)，它的發(fā)展可為科研成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化提供平臺，也可為學(xué)校帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)和社會效益。同時，還可進(jìn)行校企合辦，將學(xué)校優(yōu)勢與企業(yè)資源有效的融通和整合起來，在這方面，德國的“雙元制”辦學(xué)體制是校企合作的一個成功典型。

3.走教育集團(tuán)化之路

受傳統(tǒng)思想觀念、教育體制等影響，在我國走教育集團(tuán)化之路成功的例子還比較少，但西方發(fā)達(dá)國家在這方面有一些值得借鑒的經(jīng)驗。國際上高職教育走教育集團(tuán)化，主要是兩種形式，一是加盟式，如美國公校私營的領(lǐng)頭羊愛迪生公司就是通過與學(xué)區(qū)、學(xué)校簽訂管理合同的方式，接受地方學(xué)區(qū)教育委員會或?qū)W校的委托對相應(yīng)的學(xué)校實(shí)施管理。二是派生式，如印度的全球最大的軟件開發(fā)和軟件人才培訓(xùn)中心NIIT。

我們走教育集團(tuán)化在借鑒國外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，可以優(yōu)化為：依托本地行業(yè)主管部門或憑借本地經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大的公司或大型企業(yè)作后盾組建職業(yè)教育集團(tuán)，并成立高職教育集團(tuán)投資公司，各高職院校通過資金、資產(chǎn)置換或技術(shù)服務(wù)等方式入股融資，取得資本的使用權(quán)并參與董事會，以持股份額的多少分配利益和共擔(dān)投資風(fēng)險。這種“教育股份制”運(yùn)作機(jī)制下的高職教育集團(tuán)化辦學(xué)模式，能夠促進(jìn)職業(yè)教育資源的合理配置，形成規(guī)模資本，最終實(shí)現(xiàn)職教資源優(yōu)化組合和辦學(xué)效益最大化，激發(fā)社會對職業(yè)教育的投資能力，實(shí)現(xiàn)職業(yè)教育的可持續(xù)發(fā)展。

三、結(jié)論

根據(jù)舒爾茨的人力資本理論和布魯斯.約·翰斯通的教育成本分擔(dān)理論，按照誰受益誰承擔(dān)的原則，國家、社會、企業(yè)、個人都應(yīng)該分擔(dān)相應(yīng)的費(fèi)用。然而，目前我國高職院校仍然是以國家財政撥款、學(xué)生學(xué)費(fèi)為主，不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)以及教育市場的發(fā)展規(guī)律和要求。因此，高職院校應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)際和區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建立必要的收益回收機(jī)制，積極尋求并建立新的兼顧效率與公平的穩(wěn)定投融資渠道和方式。相信通過政府加大投資力度、走產(chǎn)學(xué)研結(jié)合之路、教育集團(tuán)化之路等經(jīng)費(fèi)籌措模式，建立起中國特色的“學(xué)校—企業(yè)—社會”整合的高等職業(yè)教育體系，從而為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會發(fā)展培養(yǎng)出更多的高技能實(shí)用性技術(shù)和管理人才。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡介：

篇9

中圖分類號：F127

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1000-8772(2015)01-0036-05

一、紹興城鎮(zhèn)化投融資機(jī)制現(xiàn)狀

1.城鎮(zhèn)化建設(shè)以土地財政和土地金融為主導(dǎo)

目前，紹興城鎮(zhèn)化建設(shè)以土地財政和土地金融為主導(dǎo)。據(jù)統(tǒng)計，紹興市從2010年以來的基礎(chǔ)設(shè)施投資分別為201、241、284以及365億元，而同期地方一般財政性收入分別為193、239、256、293億元；基礎(chǔ)設(shè)施的投資均超過地方財政收入，也就是說紹興的基本建設(shè)主要依靠土地出讓金，招商引資的運(yùn)作方式仍停留在以土地?fù)Q投資的階段。雖然近年來土地出讓金的占比有所下降，在政府融資平臺運(yùn)作中，政府以土地作為優(yōu)質(zhì)抵押品，獲得銀行貸款投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而土地出讓金收益是償還債務(wù)的主要來源。

2. 融資機(jī)制不夠靈活

作為建設(shè)投融資主體的投融資平臺對于解決城鎮(zhèn)化資金問題起了一定的作用，但據(jù)統(tǒng)計紹興市的城鎮(zhèn)建設(shè)融資平臺負(fù)債率高于65.4% ，已經(jīng)超過銀行貸款風(fēng)險控制警戒線，這樣下去將失去再融資能力。BOT、TOT、BT 等先進(jìn)融資方式未得到廣泛的應(yīng)用。另外，政府投融資平臺在2010年地方債務(wù)遭遇銀行貸款嚴(yán)格限制之后，地方債務(wù)轉(zhuǎn)移至銀行表外通過城投債、信托等理財產(chǎn)品形式滾雪球式擴(kuò)張。

3.支撐城鎮(zhèn)化投融資有序運(yùn)轉(zhuǎn)的財稅管理體制不暢

財政投入和銀行貸款在投資中所占比重偏高，而市政債券和股票融資所占比重過低，城鎮(zhèn)化發(fā)展市場化融資渠道不暢，特許經(jīng)營模式還有待完善。財力與事權(quán)的不相匹配，導(dǎo)致政府特別是處于基層的縣鄉(xiāng)政府財政運(yùn)轉(zhuǎn)困難，有限的收入難以滿足城鎮(zhèn)化在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)提供等方面的資金需要。

二、城鎮(zhèn)化創(chuàng)新投融資的思路：拓展“以城養(yǎng)城”

拓展“以城養(yǎng)城”的發(fā)展思路，充分發(fā)揮市場機(jī)制的基礎(chǔ)性作用，堅持以市場為導(dǎo)向，以制度建設(shè)為重點(diǎn)，構(gòu)建符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求的融資渠道和融資方式。形成市場融資為主導(dǎo)、政府投資為補(bǔ)充、民間投資健康發(fā)展的城鎮(zhèn)化投融資格局。

一是加強(qiáng)政府投融資主體的改革和創(chuàng)新，強(qiáng)化政府資金的引導(dǎo)作用。政府必須創(chuàng)新投入方式，最大化地發(fā)揮有限財政資金的倍增效應(yīng)，起到集聚信貸資金、撬動社會資金、引導(dǎo)各種資源共同投入城鎮(zhèn)建設(shè)的作用。

二是完善立體化的融資體系為核心，拓展融資渠道、開發(fā)相應(yīng)的融資模式、通過傳統(tǒng)金融工具的拓展、國際創(chuàng)新金融工具的引進(jìn)和新式金融工具的開發(fā)彌補(bǔ)城鎮(zhèn)化發(fā)展的資金缺口。

三是堅持政策扶持、政府推動、企業(yè)為主、市場運(yùn)作、互利共贏的原則。融資創(chuàng)新的重點(diǎn)是擴(kuò)大和銀行合作；吸引社會投資，加快發(fā)展股權(quán)類投資。利用各種金融工具，多渠道提高直接融資比重。借鑒北京、蘇州、天津等地引導(dǎo)基金做法，支持城鎮(zhèn)化投資引導(dǎo)母基金，并大力發(fā)展其他多元化基金主體形式，形成基金合力。

三、創(chuàng)新城鎮(zhèn)化投融資機(jī)制的策略

1. 創(chuàng)新投融資管理決策機(jī)制

（1）強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制

加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。建立全市城鎮(zhèn)化提升工作領(lǐng)導(dǎo)小組，強(qiáng)化對我市城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃、重要政策、重要問題的協(xié)調(diào)。強(qiáng)化對城鎮(zhèn)化發(fā)展中瓶頸問題的研究和協(xié)調(diào)推進(jìn)。同時，學(xué)習(xí)國內(nèi)城市有關(guān)做法，進(jìn)一步完善聯(lián)席會議制，努力構(gòu)建“1＋X”協(xié)調(diào)推進(jìn)機(jī)制，強(qiáng)化對不同建設(shè)主體、相關(guān)職能部門和縣（市）、區(qū)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

（2）加強(qiáng)政策保障機(jī)制

盡快編制《紹興城鎮(zhèn)化中長期發(fā)展規(guī)劃》，針對城鎮(zhèn)化推進(jìn)中投融資長效機(jī)制、調(diào)動市和縣（市）、區(qū)積極性、協(xié)調(diào)推進(jìn)機(jī)制等方面，組織專題研究，研究提出符合紹興實(shí)際、可操作的破解對策。同時，強(qiáng)化制度創(chuàng)新，建立起有利于加快推進(jìn)城市建設(shè)、發(fā)揚(yáng)城市形象、有效提升城市品質(zhì)的政策保障體系?？梢酝ㄟ^財稅政策、產(chǎn)業(yè)政策向城鎮(zhèn)化建設(shè)傾斜，讓公益性項目能容易獲得政府最高等級信用擔(dān)保支持，讓準(zhǔn)經(jīng)營性項目在信用市場與資本市場得到增信，讓經(jīng)營性項目能獲取各類產(chǎn)業(yè)基金、民間資本的青睞與投資。政策創(chuàng)新要盡量引導(dǎo)城鎮(zhèn)化投資主體多元化、城鎮(zhèn)化融資方式多樣化。制定吸引民間資金和外資進(jìn)入經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)政策，制定鼓勵市政公用企業(yè)到資本市場融資甚至發(fā)行企業(yè)債券或到境外上市的各項政策。

（3）確保利益共享機(jī)制

重點(diǎn)強(qiáng)化事權(quán)與財權(quán)的匹配性：一是對于跨區(qū)域的重大線性工程，可以積極探索市和縣（市）、區(qū)以及縣（市）、區(qū)之間共建共享的推進(jìn)模式。二是對于市里為主體開發(fā)的功能區(qū)塊，項目所在有縣（市）區(qū)可以土地、資本注入等方式參與項目投資公司。三是對于縣（市）、區(qū)為主體開發(fā)的功能區(qū)塊，市里重點(diǎn)做好規(guī)劃管理、政策保障和協(xié)調(diào)服務(wù)，幫助縣（區(qū)）政府及時破解區(qū)塊開發(fā)和項目建設(shè)中的難點(diǎn)和障礙，縣（區(qū)）政府掌握足夠的主動權(quán)和決策權(quán)，負(fù)責(zé)具體項目的推進(jìn)實(shí)施和管理運(yùn)維，享受項目收益，從而充分調(diào)動縣（市）、區(qū)政府的開發(fā)建設(shè)積極性。

（4）構(gòu)建完善的投融資的內(nèi)外監(jiān)控機(jī)制

一是構(gòu)建起“國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)—政府投融資平臺—政府投融資平臺全資、控股、參股企業(yè)”的市場化契約治理模式。提高政府投融資平臺信息透明度，推動促進(jìn)投融資平臺及時公開自身資金使用情況和財務(wù)狀況，接受人大以及投資者和社會公眾的監(jiān)督。同時建立健全政府投融資責(zé)任制度。對政府投融資項目的預(yù)算與績效進(jìn)行科學(xué)評估，由財政部門及聘請第三方審計機(jī)構(gòu)進(jìn)行獨(dú)立評估，實(shí)現(xiàn)對項目的立體式評價。

二是完善政府投融資風(fēng)險管理內(nèi)控流程。并對各類項目的直接融資、融資平臺融資和各種或有負(fù)債進(jìn)行統(tǒng)一歸口統(tǒng)計，建立和改進(jìn)政府投融資風(fēng)險管理監(jiān)控模型，測算債務(wù)償還計劃，進(jìn)行預(yù)警指標(biāo)情景分析，便于實(shí)時監(jiān)控。

2. 創(chuàng)新投融資運(yùn)作機(jī)制

（1）加快組建重點(diǎn)功能區(qū)和重大項目封閉運(yùn)作的項目公司

對于城市重點(diǎn)功能區(qū)塊，可以借鑒杭州錢江新城開發(fā)模式，組建管委會或項目公司，研究賦予土地儲備職能和土地一級開發(fā)權(quán)，實(shí)行封閉式開發(fā)，采取資源經(jīng)營的市場化運(yùn)作方式，土地出讓金基本全額返還，通過土地市場運(yùn)作實(shí)現(xiàn)建設(shè)資金自平衡，做到“自行籌資、自行建設(shè)、自行經(jīng)營、自行還貸”；對于跨區(qū)域重大線性工程，實(shí)行一個城建項目設(shè)立一個新的項目公司的建設(shè)機(jī)制，研究把沿線劃定紅線范圍內(nèi)可抵押擔(dān)保的土地出讓和沿街?jǐn)M征用房產(chǎn)處置的收益注入項目，以經(jīng)營性現(xiàn)金流對項目本息進(jìn)行全覆蓋，項目建設(shè)期間由市政府賦予土地儲備職能，其公司資本金由市財政按項目概算20%要求注入，實(shí)行封閉運(yùn)作，對整個區(qū)塊統(tǒng)一規(guī)劃，統(tǒng)一收儲，統(tǒng)一建設(shè)，建成后項目公司隨即注銷。

（2）完善土地儲備融資機(jī)制

在建立全市土地儲備庫的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步創(chuàng)新土地儲備機(jī)制，構(gòu)筑高效順暢的土地前期開發(fā)、儲備、融資體系，加快土地收儲過程，縮短土地融資、出讓時間，提高土地資源周轉(zhuǎn)效率，為重大區(qū)塊、重點(diǎn)項目的開發(fā)提供資金保障。

（3）健全政府投融資公司長效發(fā)展機(jī)制

一是完善資產(chǎn)注入機(jī)制。通過土地、財政資金、股權(quán)等多種渠道注入資產(chǎn)，幫助國有投資公司做大資產(chǎn)規(guī)模，做優(yōu)資產(chǎn)，增強(qiáng)融資能力，使投融資平臺實(shí)現(xiàn)由輸血型向造血型轉(zhuǎn)變。除了每年安排一定比例的財政一般預(yù)算支出作為資本金注入投資公司外，可以借鑒上海經(jīng)驗，上海市政府將市財政預(yù)算內(nèi)?？?、城市建設(shè)維護(hù)費(fèi)、城建政策性收費(fèi)、土地批租、發(fā)行債券、市政項目國際性融資、已建成的市政設(shè)施的資產(chǎn)經(jīng)營等七項全部用于城市建設(shè)， 其中絕大部分由上海城司集中統(tǒng)一使用，確保了城建所需的巨額資金。

二是積極拓展融資渠道。一方面，要創(chuàng)新直接融資方式，通過發(fā)行企業(yè)債券、短期融資券、中期票據(jù)、信托融資、保險業(yè)務(wù)融資等渠道擴(kuò)大直接融資規(guī)模。另一方面，要充分發(fā)揮紹興民間資本充裕的優(yōu)勢，鼓勵社會資本以多種投融資模式，研究建立城市建設(shè)專項基金、交通建設(shè)專項基金等，吸引社會資本參與，發(fā)揮財政資金的杠桿作用。此外，還可以通過股權(quán)注入、無形資產(chǎn)注入等多種方式如建造－移交（BT）、建造－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓（BOT）、建造－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓（BOT）、建造－出租－移交（BLT）、建造－擁有－經(jīng)營（BOO）、建造－移交－經(jīng)營（BTO）、開發(fā)－經(jīng)營－移交（DOT）、重建－經(jīng)營－移交（ROT）、重建－擁有－經(jīng)營（ROO）、移交－經(jīng)營－移交(TOT)、公共－私人－合營（PPP）、民間主動融資模式（PFI）參與基礎(chǔ)設(shè)施。

三是整合提升融資平臺?？梢越梃b吉林經(jīng)驗，當(dāng)?shù)貙φY源進(jìn)行梳理整合和現(xiàn)金流設(shè)計，打破當(dāng)?shù)貒歇?dú)資的城投集團(tuán)負(fù)責(zé)融資建設(shè)的單一形態(tài)，借鑒國際通行的“公私合營模式”設(shè)立社會資本參股的特殊目的公司來負(fù)責(zé)融資、開發(fā)、整理、建設(shè)城市特定區(qū)域，形成舉債和還貸良性循環(huán)的平臺運(yùn)作模式。實(shí)現(xiàn)股東開發(fā)，收益共享。

3. 創(chuàng)新投融資金融服務(wù)機(jī)制

（1）大力完善城鎮(zhèn)建設(shè)的金融服務(wù)體系

大力完善城鎮(zhèn)建設(shè)的金融服務(wù)體系，形成政策性銀行、商業(yè)銀行、民營金融機(jī)構(gòu)等多種形式并存的金融體制。因此，首先要發(fā)揮政策性金融的先導(dǎo)作用，應(yīng)出臺政策措施促進(jìn)國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等金融機(jī)構(gòu)開展有針對性的貸款。其次，鼓勵農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社、小額貸款公司及商業(yè)銀行以現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、特色產(chǎn)業(yè)和新農(nóng)村建設(shè)為切入點(diǎn)參與城鎮(zhèn)化建設(shè)。同時，要建立適合城鎮(zhèn)建設(shè)的金融環(huán)境，加強(qiáng)銀企合作，降低金融風(fēng)險。特別是要完善股權(quán)質(zhì)押、專利質(zhì)押、土地承包經(jīng)營權(quán)抵押、農(nóng)村住房抵押等貸款機(jī)制。

（2）加強(qiáng)金融服務(wù)創(chuàng)新

一是建立基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)權(quán)交易市場，完善政府投資項目的退出機(jī)制，以便于退出部分國有股權(quán)，盤活政府融資平臺現(xiàn)有的資產(chǎn)，通過資產(chǎn)證券化等金融運(yùn)作手段為新項目籌集資金。

二是以城鎮(zhèn)化未來收益為支撐，探索開展市級政府發(fā)債試點(diǎn)。先期可以考慮將部分城投債轉(zhuǎn)為市政收益?zhèn)瑢⒛切┮怨檬聵I(yè)為募集資金投向、以使用者付費(fèi)收入為主要還款來源的城投債定位為市政收益?zhèn)?，享受稅收減免待遇，并在政府預(yù)算中設(shè)立特別賬戶，封閉管理發(fā)債資金運(yùn)用和償債資產(chǎn)收益，同時按市政債的要求強(qiáng)化其信息披露和懲罰約束責(zé)任。進(jìn)一步推動利率市場化改革和分層次的信用體系建設(shè)，發(fā)揮信用評級在強(qiáng)化市場約束中的作用。進(jìn)一步推動各類金融機(jī)構(gòu)完善公司治理，形成有效的決策、執(zhí)行、制衡機(jī)制，促使投資者按市場化理念和原則，基于透明的政府財務(wù)信息和信用評級結(jié)果進(jìn)行投資決策

三是積極探索基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化。通過ABS（資產(chǎn)支撐證券化）等模式，對已有的能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)或者在未來能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進(jìn)行證券化，使建設(shè)者加快資金周轉(zhuǎn)、分散投資風(fēng)險。

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基金項目：論文為紹興哲社2014年重點(diǎn)課題125406《引導(dǎo)社會資本參與紹興城鎮(zhèn)化建設(shè)的對策研究》的部分成果。

作者簡介：劉平 （1970-），女，漢族，四川樂至人，講師，研究方向：金融與投資。賀武（1965-），博士，副教授，主要研究方向：區(qū)域金融。

篇10

關(guān)鍵詞:治理;中小企業(yè);融資難;制度供給;政策優(yōu)化

中小企業(yè)融資難一直是困擾中國中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的主要問題之一,近年來各級政府采取了一系列的政策措施以期使之得到緩解并逐步加以治理,但其效果較為有限,即使在國家實(shí)行適度寬松的貨幣政策背景下,問題仍未得到有效緩解。治理中小企業(yè)融資難問題是一個系統(tǒng)工程,涉及到多方面的深層次因素,治理方案必須系統(tǒng)化、突出長期性。本文僅就導(dǎo)致中小企業(yè)融資難問題的制度癥結(jié)和政策成因,提出了包括系統(tǒng)化安排金融制度供給、優(yōu)化金融管理政策等治理對策供參考。

一、國家金融體系對中小企業(yè)融資安排存在制度供給不足

(一)中小企業(yè)在正規(guī)金融融資供給上遭遇信貸市場與信貸計劃雙重配給

在正規(guī)金融的借貸市場上,借貸雙方信息不對稱導(dǎo)致貸款方信息成本和監(jiān)督成本增加,市場經(jīng)濟(jì)中的銀行作為理性經(jīng)濟(jì)人,其風(fēng)險防范意識增強(qiáng),必然會考慮借款項目的經(jīng)營風(fēng)險和對借款者進(jìn)行監(jiān)督所需的成本而會要求借款者承擔(dān)一定的風(fēng)險溢價。但在利率包含風(fēng)險溢價的前提下,貸款者將面臨逆向選擇問題:隨著利率的提高,壞帳可能性小的借款者將放棄借貸,而在高利率下仍愿意借款的將是甘冒高風(fēng)險的人及其高風(fēng)險的項目。在此情形下,面對借款者,貸款者所要考慮的問題并不是高利率,而是借款者能否按期足額償還貸款。當(dāng)申請借貸者愿意支付現(xiàn)行利率但卻不能獲得資金時,就受到了信貸市場配給。中小企業(yè)由于實(shí)力不足、抵押品匱乏,相對于國有企業(yè)及大項目,其受到的信貸市場配給更甚,更難以獲得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款。

而中國在由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中,采取的是“政府主導(dǎo)型”發(fā)展戰(zhàn)略,為盡快實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化并增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)的控制力,政府借助于一定限度的金融抑制來強(qiáng)化對金融資源的控制以扶持主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和主體經(jīng)濟(jì)部門獲得優(yōu)先發(fā)展,于是國有大中型企業(yè)及大項目獲得了大部分的信貸資源,而對國民經(jīng)濟(jì)作出了巨大貢獻(xiàn)的中小企業(yè)卻貸款困難,這就是所謂的信貸計劃配給。

因此,我國中小企業(yè)在正規(guī)金融借貸市場上遭遇的“信貸資源的配給實(shí)際上是”計劃“與”市場“兩種金融資源配置方式層疊在一起共同作用,即是受”雙重信貸配給“機(jī)制的作用(刁懷宏,2004)?！?/p>

(二)金融抑制仍存,金融深化較慢,制度供給不足

從宏觀金融層面看,中國改革開放以來,金融抑制仍存,金融深化較慢,制度供給不足是導(dǎo)致中小企業(yè)正規(guī)金融融資難的一個關(guān)鍵原因。中國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中,為提高國有經(jīng)濟(jì)成分對整個經(jīng)濟(jì)的控制力,有意識地保持較高的金融抑制;而由于自身金融體系不夠健全、金融企業(yè)實(shí)力有限、金融監(jiān)管水平不高等原因,以及出于對1997年亞洲金融風(fēng)暴所顯現(xiàn)出來的巨大金融風(fēng)險的認(rèn)識強(qiáng)化,金融監(jiān)管部門對金融安全極為重視,對包括利率市場化、統(tǒng)一金融市場、資本市場(包括直接融資市場)建設(shè)、人民幣資本賬戶下的可自由兌換、信貸擔(dān)保體系等的改革或建設(shè)進(jìn)程比較遲滯,金融深化不足。由于金融創(chuàng)新受到制約、制度供給不足,導(dǎo)致正規(guī)金融缺乏積極性和必要的手段向中小企業(yè)提供融資支持。

二、緩解中小企業(yè)融資難問題的政策存在邊際式改良及市場化取向不夠

(一)已出臺緩解中小企業(yè)融資難問題的政策措施實(shí)施效果有限

近年來國家出臺了不少緩解中小企業(yè)融資難問題的各種政策措施,尤其是2009年,更是要求國有控股商業(yè)銀行必須設(shè)立中小企業(yè)信貸部門、商業(yè)銀行對中小企業(yè)的新增貸款增速要高于全部新增貸款的增速,以行政命令和近乎搞運(yùn)動的方式來強(qiáng)制緩解中小企業(yè)融資難,但很明顯,一系列的政策措施實(shí)施效果并不好,商業(yè)銀行特別是國有控股商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款依然“惜貸”、“慎貸”,中小企業(yè)正規(guī)金融融資依然艱難。毫無疑問,政府及其金融主管部門注意到了中小企業(yè)的困難,意識到了解決其融資難的重要性,也采取了行動,其行為的本意顯然是良好的,但良好愿望下采取的政策并沒有達(dá)成應(yīng)有的良好效果。因此,有必要對已出臺的政策和措施效果不佳的原因進(jìn)行深入的反思和分析。

(二)邊際式改良與市場化取向不夠?qū)е抡邔?shí)施效果有限

政策措施實(shí)施效果有限的主要原因歸納起來在兩個方面:一是中國的改革開放一貫遵循“摸著石頭過河”的思路,其本質(zhì)是在穩(wěn)定的前提下對現(xiàn)有體制進(jìn)行循序漸進(jìn)的改革,帶有明顯的邊際式改良特點(diǎn),這本無可厚非,事實(shí)上這也是中國30年改革開放取得輝煌成就的基本經(jīng)驗。但具體到解決中小企業(yè)融資難的問題上,政府制定政策的邊際式改良,由于未能從深層次、系統(tǒng)化、結(jié)構(gòu)上入手,其效果自然會打折扣;二是制定的政策仍然稍顯計劃經(jīng)濟(jì)體制色彩,以行政命令、人事管理、文件推動等為手段,市場化取向不夠。在市場經(jīng)濟(jì)體制下,即使是國有控股商業(yè)銀行也已經(jīng)成為市場化主體,是具有企業(yè)理性的“經(jīng)濟(jì)人”,其職業(yè)經(jīng)理階層必須向出資人負(fù)責(zé),追逐盈利、實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化自然成為其最根本的經(jīng)營目標(biāo),雖然從其出身看還兼有維護(hù)穩(wěn)定、執(zhí)行政府意志的部分職責(zé),但已經(jīng)日趨弱化以致最終將基本消失。其經(jīng)濟(jì)人理性與貫徹執(zhí)行政府意志之間發(fā)生明顯沖突時,前者往往會占據(jù)上風(fēng),在執(zhí)行諸如政府要求其加大對中小企業(yè)的融資支持力度時往往只是做做樣子、出工不出力,甚至陽奉陰違,用行政手段指望其自覺地加大對中小企業(yè)的融資支持本身就是不夠現(xiàn)實(shí)的。

三、系統(tǒng)化安排金融制度供給并優(yōu)化金融管理政策

(一)規(guī)范民間融資行為,系統(tǒng)化安排金融制度供給

1、重視民間融資作用,規(guī)范民間融資行為

民間融資源于借貸雙方相互契合且其相對獨(dú)立于正規(guī)金融的制度安排?！拔覈怨?000多年的夏商時期就開始有民間金融存在,在此之后的4000余年中,民間金融歷經(jīng)變革和演進(jìn),顯示了強(qiáng)大的生命力(王曙光、鄧一婷,2007)?！泵耖g融資發(fā)端于傳統(tǒng)農(nóng)耕文明之中,血親、家族、鄉(xiāng)里等文化因素是其生長的內(nèi)核,也是其至今仍然活躍的根本原因,由于其內(nèi)生于社區(qū)組織,與社區(qū)的經(jīng)濟(jì)、文化結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀具有天然的契合性。民間融資在交易制度設(shè)計上恰好能夠緩解借貸雙方在信息上的不對稱狀況,因而能夠在很大程度上克服由信息不對稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險和逆向選擇,使資金使用權(quán)的讓渡得以實(shí)現(xiàn);同時,民間融資中類似正規(guī)金融的信貸計劃配給是不存在的,因而其成為中小企業(yè)在融資困境中解決資金需求缺口的現(xiàn)實(shí)辦法。民間融資與正規(guī)融資在運(yùn)行機(jī)制上也存在差異:民間融資的信任機(jī)制主要是由道德信用擔(dān)保的非制度信任,非制度信任的半徑?jīng)Q定了民間融資的市場疆界;而正規(guī)金融的信任機(jī)制主要是以社會信用為基礎(chǔ)的制度信任。因此,民間融資和正規(guī)金融在交易范圍、信息來源、成本等方面都存在明顯得差異,兩者之間替代的可能性很小。對于國家金融體系而言,民間融資是創(chuàng)新的產(chǎn)物,是市場驅(qū)動下微觀主體自發(fā)的創(chuàng)新行為,是市場機(jī)制的要求,民間融資不是臨時性的制度安排,而是相對獨(dú)立于正規(guī)金融的長期制度安排。

現(xiàn)階段民間融資非?；钴S,在可預(yù)見的將來也還將繼續(xù)存在,西方發(fā)達(dá)國家不僅有發(fā)達(dá)的正規(guī)金融,民間金融也較發(fā)達(dá),如美國約有2500萬個家庭大約7500萬人沒有銀行賬戶,他們主要通過小額貸款公司、信用協(xié)會和民間借貸等渠道來解決融資需求。那些所謂的收編、取代等想法根源于政府將自身作為制度唯一供給者的理念,源于與集權(quán)體制。對于民間融資,問題的關(guān)鍵不在收編,而在適度規(guī)范。為此,可從以下幾個方面入手:一是制定市場準(zhǔn)入制度,建立一個組織機(jī)構(gòu)多元化、市場體系多層次的民間融資市場。二是構(gòu)建保障機(jī)制,將民間金融的銀行金融機(jī)構(gòu)納入存款保險制度以有助于減少金融風(fēng)險帶來的損失,在其出現(xiàn)危機(jī)或破產(chǎn)清算時,通過提供貸款、緊急資金援助、賠償保險金等方式,保證銀行的清償能力,保護(hù)存款人利益。三是建立健全以審慎監(jiān)管為重點(diǎn)的外部監(jiān)管模式。一方面堅持適度干預(yù),確保金融市場競爭有序。另一方面要建立監(jiān)管網(wǎng)絡(luò),有效防范風(fēng)險?？傊?通過引導(dǎo)、規(guī)范民間融資行為,既可以促進(jìn)民間融資健康發(fā)展,也有利于優(yōu)化我國金融體系的市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和競爭結(jié)構(gòu)。

2、加快金融深化進(jìn)程,系統(tǒng)化安排金融制度供給

消除金融抑制、加快金融深化進(jìn)程勢在必行,具體看,為治理中小企業(yè)融資難問題,金融深化至少應(yīng)包括以下幾個方面:一是利率市場化并最終取消利率管制,在指導(dǎo)性的基準(zhǔn)利率下,由金融企業(yè)自主決定存貸款利率,形成真正的社會市場化利率,借貸雙方及借貸雙方內(nèi)部相互博弈與競爭,將使資金的最終使用效率和效益得到優(yōu)化。二是建設(shè)統(tǒng)一的金融市場體系,以使資金能夠在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間、金融市場內(nèi)部較為暢通的流動,實(shí)現(xiàn)資金與其他要素的有機(jī)結(jié)合與優(yōu)化。作為“理性經(jīng)濟(jì)人”的金融企業(yè)在選擇或轉(zhuǎn)換市場時必然遵從逐利原則,因此不能靠行政命令將其束縛在某一市場或強(qiáng)制轉(zhuǎn)換到另一市場,而是要通過建立統(tǒng)一的金融市場,給金融企業(yè)以流動的充分自由,也讓更多經(jīng)濟(jì)主體有進(jìn)入市場的機(jī)會。三是放寬金融機(jī)構(gòu)營運(yùn)的市場準(zhǔn)入門檻,構(gòu)建多種層次、多種所有制形式的銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)體系。除現(xiàn)有的國有控股商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以外,應(yīng)大力發(fā)展民營銀行、地區(qū)商業(yè)銀行、社區(qū)商業(yè)銀行、合作銀行、互助銀行、混合所有制銀行,構(gòu)建非贏利性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、贏利性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)、民間擔(dān)保機(jī)構(gòu),組建多種形式及所有制的典當(dāng)行、信托機(jī)構(gòu)、金融租賃公司、財務(wù)公司等,形成規(guī)模不等、服務(wù)對象差異化的金融機(jī)構(gòu),其中尤其要加快構(gòu)建與中小企業(yè)相對接,與其現(xiàn)有狀況、融資需求相匹配的金融機(jī)構(gòu);四是加快直接融資市場建設(shè),適度放寬中小企業(yè)在債券融資、創(chuàng)業(yè)板上市等的相關(guān)條件。

(二)以市場化為導(dǎo)向注重整體改革,優(yōu)化金融管理政策

市場經(jīng)濟(jì)條件下政府對微觀經(jīng)濟(jì)主體的宏觀管理應(yīng)以價格、利率、稅收等市場杠桿作為基本手段,并通過制定市場游戲規(guī)則、監(jiān)督游戲運(yùn)行、調(diào)解游戲糾紛、獎勵遵守游戲規(guī)則或懲罰不遵守游戲規(guī)則的參與者來達(dá)成宏觀管理目標(biāo),這樣才能起到事半功倍的效果,否則,容易事倍功半,甚至善良初衷下的政策有可能產(chǎn)生事與愿違的結(jié)果。具體到制定關(guān)系解決中小企業(yè)融資問題的宏觀金融政策時,近期在中小企業(yè)間接融資上可從以下幾方面著手進(jìn)行優(yōu)化:一是市場準(zhǔn)入、政策指引。對境內(nèi)外的各類合法資金,無論其來源、所有制性質(zhì)如何,準(zhǔn)許其進(jìn)入并服務(wù)于中小企業(yè)融資。對組建專門或主要針對中小企業(yè)或農(nóng)村地區(qū)服務(wù)的銀行金融機(jī)構(gòu)給予降低市場準(zhǔn)入門檻、利率浮動范圍放寬、存款存款準(zhǔn)備金率適度降低、營業(yè)稅優(yōu)惠、所得稅優(yōu)惠、資產(chǎn)負(fù)債比率管理、資本充足率等方面的優(yōu)惠政策,對組建提供貸款、貸款擔(dān)保、金融中介服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)在注冊資本金、貸款利率浮動范圍、所得稅等方面也予以適度的政策傾斜,以形成金融行業(yè)內(nèi)部細(xì)分市場的針對性政策引導(dǎo);二是建立機(jī)制、提供支持。建立對以上金融機(jī)構(gòu)的支持機(jī)制,如國家及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)地方政府籌集專項資金對金融機(jī)構(gòu)因中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的呆壞賬進(jìn)行適時適當(dāng)核銷、對其進(jìn)行適度的資本金注入等;三是政策許可、業(yè)務(wù)創(chuàng)新?？沙雠_有關(guān)政策,準(zhǔn)許并促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)開展信用貸款以及土地流轉(zhuǎn)使用權(quán)、應(yīng)收賬款、產(chǎn)品或服務(wù)訂單、無形資產(chǎn)(包括專利權(quán)、專有技術(shù)、商譽(yù)等)的抵押貸款以及其它業(yè)務(wù)的創(chuàng)新,更好地服務(wù)于中小企業(yè)融資,使中小企業(yè)融資難問題得到有效治理。

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