導(dǎo)語：城投企業(yè)投資風(fēng)險探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，社會生產(chǎn)力水平的不斷提升，我國大部分企業(yè)的規(guī)模逐漸地擴(kuò)大，部分企業(yè)開始進(jìn)行投資，但是，目前大部分企業(yè)對于投資的風(fēng)險基本上都沒有一個比較正確的認(rèn)識，同時也沒有建立完善的投資風(fēng)險管理和控制體系。本文通過對城投企業(yè)投資風(fēng)險現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)掘出城投企業(yè)投資風(fēng)險存在的原因，并提出相應(yīng)的解決對策，以期能夠幫助城投企業(yè)完善投資風(fēng)險管理和控制體系，盡可能的降低投資風(fēng)險，提升經(jīng)濟(jì)收益，確保城投企業(yè)能夠安全的通過投資風(fēng)險，獲得可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：城投企業(yè)；投資風(fēng)險；原因；對策

一、引言

城投企業(yè)主要指的是政府以及各有關(guān)部門和機構(gòu)等，通過財政撥款或者注入土地、股權(quán)等方式，對資產(chǎn)進(jìn)行一定的設(shè)立，主要表現(xiàn)方式是公益性項目投資、融資、建設(shè)、運營業(yè)務(wù)以及準(zhǔn)經(jīng)營性，主要是從事經(jīng)營性業(yè)務(wù)的獨立法人實體。根據(jù)項目性質(zhì)，大體上可將其分為對城市的基礎(chǔ)設(shè)施一類的城投企業(yè)，如土地開發(fā)、軌道交通等[1]；具有經(jīng)營性質(zhì)的項目城投企業(yè)，如高速公路、鐵路等；但是，還有一部分具有經(jīng)營性質(zhì)的業(yè)務(wù)項目是不屬于城投企業(yè)的，如產(chǎn)業(yè)投資公司、國有資產(chǎn)經(jīng)營平臺企業(yè)等。在目前這一階段，為了使得城投企業(yè)發(fā)展逐漸的壯大，我國大部分城投企業(yè)開始實施投資，為了確保城投企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤的增加，那么在進(jìn)行實際的投資過程之中，城投企業(yè)必須要將投資存在的風(fēng)險進(jìn)行具體化，以此來避免盲目投資現(xiàn)象的發(fā)生。不僅如此，還需要將投資的方向進(jìn)行明確，把握好每一次的投資機會，建立完善的風(fēng)險防控機制體系，從而達(dá)到投資收益增加的目的，為城投企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展提供堅實的保障基礎(chǔ)。

二、城投企業(yè)投資風(fēng)險現(xiàn)狀分析

（一）完善的理論體系，促進(jìn)城投企業(yè)的發(fā)展

城投企業(yè)投資風(fēng)險在目前的風(fēng)險應(yīng)用之中是一個比較特殊的領(lǐng)域，在實際的發(fā)展過程中，城投企業(yè)為了能夠使得自身的利益獲得巨大的提升，在能夠滿足自身的生產(chǎn)需求以及發(fā)展需求的情況下，同時具有充足的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的情況之下，進(jìn)行企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的行為。隨著現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，投資已經(jīng)成為城投企業(yè)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張的一種主要的實施方法和手段，而且有關(guān)的理論體系也在不斷的被完善。由于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度越來越快，城投企業(yè)的發(fā)展也在快速的提升，不論是數(shù)量還是規(guī)模，都呈現(xiàn)出了上升的趨勢。城投企業(yè)實施投資的方向，主要是通過財務(wù)部門、決策人員進(jìn)行共同商議決定的，并且根據(jù)城投企業(yè)的實際發(fā)展情況、未來的發(fā)展趨勢以及決策者的發(fā)展目光，在明確的投資方向下制定一系列實施投資的準(zhǔn)則以及方式。雖然現(xiàn)階段對于投資風(fēng)險的一系列研究越來越多，也為城投企業(yè)開展實際的投資過程提供了堅實的保障以及理論基礎(chǔ)，但是由于現(xiàn)階段的社會環(huán)境也在快速的發(fā)展、不斷的變化，因此，城投企業(yè)進(jìn)行投資的風(fēng)險依舊是存在的，也是阻礙城投企業(yè)展開投資發(fā)展的重要因素所在。但是，現(xiàn)階段的理論體系是比較完善的，盡可能的會降低投資風(fēng)險，在一定的范圍內(nèi)，能夠促進(jìn)城投企業(yè)的發(fā)展。

（二）城投企業(yè)進(jìn)行投資的風(fēng)險系數(shù)比較高

在城投企業(yè)展開投資的過程之中，投資的風(fēng)險系數(shù)依舊是居高不下。目前，據(jù)我國計委近年來的統(tǒng)計報告可以得知，在所有企業(yè)開展投資的450多個國家的重點投資的業(yè)務(wù)項目之中，大約有100家左右的企業(yè)在實施投資之后，便逐漸地進(jìn)入虧損的狀態(tài)之中，達(dá)到嚴(yán)重虧損狀態(tài)的企業(yè)更是多達(dá)80家[2]。在一些發(fā)達(dá)的國家之中，企業(yè)展開投資之后，表現(xiàn)出比較明顯的投資成功狀態(tài)的企業(yè)基本上是所有創(chuàng)辦企業(yè)的30%以上，因此，通過十分具體的研究分析可以了解到，城投企業(yè)在開展投資項目活動的時候，不僅需要承擔(dān)相應(yīng)程度的投資風(fēng)險，更要重視投資過程中每一個環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險，因為，風(fēng)險是貫穿于整個投資過程的。與此同時，城投企業(yè)在開展投資時，是不能夠通過人的意志將存在的風(fēng)險進(jìn)行大范圍轉(zhuǎn)移的，而且，每一次所需要承擔(dān)的風(fēng)險程度和損失程度基本上是不可控的，所以，使得城投企業(yè)在進(jìn)行投資的過程中，所需要面臨的風(fēng)險系數(shù)是比較高的。

（三）規(guī)模的擴(kuò)大、經(jīng)濟(jì)效益的提升是城投企業(yè)的必然發(fā)展趨勢

城投企業(yè)在實際的經(jīng)營發(fā)展過程中，不僅需要十分重視企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的利益，還要著重關(guān)注城投企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大。與此同時，城投企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中所面對的各種問題，都需要在城投企業(yè)發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)之上結(jié)合實際的發(fā)展情況進(jìn)行研究分析，發(fā)掘出城投企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中所存在的一系列投資風(fēng)險，然后再進(jìn)一步使得城投企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)張。不僅如此，城投企業(yè)在未來經(jīng)營發(fā)展的規(guī)劃之中，應(yīng)重點對市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平進(jìn)行關(guān)注，確保企業(yè)的實際投資能夠與市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保持在同一水平線上，為城投企業(yè)進(jìn)行投資發(fā)展提供明確的方向。還要在城投企業(yè)的實際發(fā)展過程中，建立完善的內(nèi)部發(fā)展模式，為企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，提升經(jīng)濟(jì)效益奠定基礎(chǔ)，也響應(yīng)現(xiàn)代社會的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，從而促進(jìn)城投企業(yè)穩(wěn)步、健康的可持續(xù)發(fā)展。

三、城投企業(yè)投資存在風(fēng)險的原因

（一）金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境快速變化

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷改革和發(fā)展，城投企業(yè)所需要面臨的外部環(huán)境也隨之日漸復(fù)雜化，城投企業(yè)要想在競爭激烈的經(jīng)濟(jì)市場之中占有一席之地，便需要通過不斷的投資，來實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的目的。而在影響城投企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展的外界因素之中，最為主要的便是金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境。由于幾年之前，受到一系列貨幣政策的影響，使得我國出現(xiàn)了一定程度上的通貨膨脹現(xiàn)象，進(jìn)一步使得大部分的商品價格出現(xiàn)了暴漲的現(xiàn)象，導(dǎo)致人工費用、原材料費用等都呈現(xiàn)出上升的趨勢[3]，給城投企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展帶來了巨大的影響。國家和政府為了能夠快速的控制通貨膨脹所帶來的不良影響，便采取了提升利率以及準(zhǔn)備金率等一系列的對策，這一做法進(jìn)一步增加了城投企業(yè)的財務(wù)資金的壓力，也使得城投企業(yè)的大部分的投資項目出現(xiàn)了各種問題和困難，主要是由于進(jìn)行融資的渠道變窄使得城投企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)斷裂而引起的。除此之外，近年來來我國人民幣匯率出現(xiàn)了一定的波動，使得一些需要進(jìn)口的原材料或者半成品的價格都受到了影響，使得城投企業(yè)的部分投資項目的進(jìn)度受到了阻礙，進(jìn)一步影響了城投企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。

（二）國家政策進(jìn)行宏觀調(diào)控

根據(jù)對城投企業(yè)外部環(huán)境的PEST分析模型可以得知[4]，影響城投企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要因素便是國家實施的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策。由于我國采取的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式主要是通過產(chǎn)業(yè)帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，使得國家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策也給城投企業(yè)的投資發(fā)展帶來了風(fēng)險。一般情況下，城投企業(yè)在選擇投資項目時，如果投資項目符合國家給予的政策引導(dǎo)的方向，那么便需要通過在稅收、政府財政補貼等方面的實施，以此來獲得國家對其的支持，這樣做是十分有利于城投企業(yè)展開項目投資的成功。如果城投企業(yè)所選擇的投資項目是在國家不支持或者禁止的領(lǐng)域范圍之中，那么城投企業(yè)將會面臨著增加投資成本或者叫停取締的風(fēng)險。近年來，我國政府十分提倡節(jié)能減排，所以城投企業(yè)在新能源等方面的投資將會獲得國家和政府的大力支持，企業(yè)所需要面臨的投資風(fēng)險也大大的降低。相反的，過去的一些消耗比較大、污染比較嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)即將會被要求進(jìn)行整改或者叫停取締，這樣也會加大未來的生產(chǎn)經(jīng)營壓力。除此之外，還有之前的房地產(chǎn)行業(yè)等，都會隨著國家下發(fā)的宏觀調(diào)控政策使其經(jīng)營受到不良影響，所以，城投企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，要隨時關(guān)注國家的宏觀調(diào)控政策，盡可能的通過國家的宏觀調(diào)控政策將企業(yè)的投資風(fēng)險降到最低。

（三）投資決策出現(xiàn)失誤

根據(jù)委托有關(guān)的代理理論，城投企業(yè)的管理層人員相對于債權(quán)人等具有比較多的不對稱的優(yōu)勢，為了能夠獲得更多的利益，管理層人員比較傾向于長期投資，以此來將城投企業(yè)的規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)張。但是，由于城投企業(yè)的某些制度建立的不完善，如激勵制度、問責(zé)制度等，經(jīng)常會出現(xiàn)一些非效率的投資出現(xiàn)。不僅如此，城投企業(yè)的很多管理層人員偏向的長期投資，并未根據(jù)市場長期發(fā)展的實際情況以及城投企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行確定，只是著眼于目前市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及城投企業(yè)短期的經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上，使得城投企業(yè)的長期投資項目缺少投資前的合理研究和分析，實施投資的決策基本上是出于管理者個人的意愿。在進(jìn)行項目投資的過程中，對項目進(jìn)行的可投資分析、審核等流程基本是被忽略的，從而使得大部分的長期投資得不到理想的效益。除此之外，大部分城投企業(yè)在進(jìn)行投資之前，對于項目的環(huán)境考察也不到位，經(jīng)常進(jìn)行盲目的投資決策，從而使得城投企業(yè)不得不面臨著巨大的投資風(fēng)險。

（四）投資項目后期管理不到位

在城投企業(yè)進(jìn)行投資的過程中，是需要一定的時間令資金進(jìn)行循環(huán)增值，因此，對于項目的投資能否成功，也取決于對投資項目的后期管理上。投資項目在前期，通過層層的科學(xué)論證以及審核之后，對其后期的發(fā)展研究和分析也是十分必要的。如果缺乏有關(guān)的一系列制度體系，就不能確保投資項目能否保持正常的運行，使得投資項目在運行過程中所遇到的一系列的問題不能夠獲得及時的解決，那么將會增加投資項目的風(fēng)險，導(dǎo)致投資項目運行失敗。同時，在實際的操作過程中，城投企業(yè)中缺乏對投資項目管理的專業(yè)人才，也會使得投資項目后期的管理不到位，導(dǎo)致項目發(fā)展受到影響。

四、城投企業(yè)投資風(fēng)險的管理對策

（一）對金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測

在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹的時候，城投企業(yè)通過投資所形成的一些具有購買力的實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，在其占據(jù)的投資份額之中，其購買能力大大的下降，從而使得城投企業(yè)的投資收益不理想，所獲得的投資回報也相應(yīng)的降低。城投企業(yè)要想獲得理想的投資收益和投資回報，那么便需要進(jìn)行事前對投資項目發(fā)展進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測和判斷，以此來避免市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境給城投企業(yè)帶來的投資風(fēng)險，同時，還要對投資項目中的價格變動考慮在其中，確保在城投企業(yè)可以掌控的范圍之內(nèi)，盡可能的降低投資風(fēng)險。除此之外，城投企業(yè)也可以利用債務(wù)融資的方式，解決通貨膨脹所帶來的一系列風(fēng)險問題，這樣則可以使得城投企業(yè)進(jìn)行實業(yè)方面的投資，而不是債券等比較容易貶值方面的投資。在我國人民幣匯率波動比較大的情況之下，城投企業(yè)對于投資出口導(dǎo)向型的項目時[5]，應(yīng)該更加的嚴(yán)謹(jǐn)，盡可能的避免匯率劇烈波動所帶來的投資風(fēng)險。因此，不論城投企業(yè)在進(jìn)行哪一種的項目投資時，都需要對金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測。

（二）及時掌握國家的政策走向

城投企業(yè)在進(jìn)行投資時，一般的投資周期都比較長、投資金額也比較大等，而且大多數(shù)投資周期較長的項目基本都會受到國家宏觀調(diào)控政策的影響。在一部分國家有關(guān)政策明令禁止的領(lǐng)域之中，城投企業(yè)在進(jìn)行投資之前一定要盡可能的避免對其進(jìn)行投資，以此來降低由于國家政策影響帶來的投資風(fēng)險。而對于一些具有周期性的投資行業(yè)，城投企業(yè)可以在國家實施抑制或者市場行情比較低下的時候?qū)ζ溥M(jìn)行投資建設(shè)，在這個時候，便可以降低對其進(jìn)行的投資成本，還可以在其達(dá)到市場比較活躍時獲得理想的效益。當(dāng)國家對宏觀的調(diào)控政策開始放松的時候，或者市場行情開始逐漸回暖的時候，進(jìn)行投資的項目已經(jīng)可以開始正常的運行發(fā)展，或者達(dá)到了能夠直接進(jìn)行轉(zhuǎn)賣的程度，在這個時候，不論實施哪一種方案都是比較容易的，而且還會獲得理想的收益。所以，城投企業(yè)在進(jìn)行投資的過程中，一定要及時的掌握國家的政策走向，把握并尊重市場的發(fā)展規(guī)律，在合適的時機進(jìn)行合適的項目投資，以此來確保投資的成功率，降低國家宏觀政策調(diào)控帶來的投資風(fēng)險。

（三）強化投資管理，提升投資決策水平

要想提升城投企業(yè)進(jìn)行投資的決策水平，首先，建立健全有效的激勵制度體系，將管理層人員的工作重心放到城投企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)之上，將城投企業(yè)的內(nèi)部管理制度落實到位，避免管理層人員為了快速擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模而進(jìn)行盲目的項目投資。而且也要盡可能的讓一些基層的員工參與到項目投資決策之中，避免形成管理者的“一言堂”[6]，使得項目投資面臨較大的風(fēng)險。其次，建立科學(xué)合理的投資決策體系，城投企業(yè)應(yīng)先明確進(jìn)行投資的范圍，在根據(jù)實際的市場調(diào)研情況、城投企業(yè)的實際發(fā)展情況以及長期戰(zhàn)略目標(biāo)，對投資項目進(jìn)行可行性分析和理論論證，避免由于投資決策失誤而帶來的投資風(fēng)險。不僅如此，還要分別安排人員對投資項目進(jìn)行分析和決策。與此同時，城投企業(yè)還要建立完善的問責(zé)體系，在明確投資決策職責(zé)的時候，還要將其需要承擔(dān)的職責(zé)落實到個人，使得投資決策自始至終都受到風(fēng)險責(zé)任的制約，盡可能的避免投資決策失誤的風(fēng)險，確保城投企業(yè)進(jìn)行投資時的成功率。如果在投資過程中出現(xiàn)問題，那么便需要針對問題追究有關(guān)責(zé)任人的個人責(zé)任，進(jìn)一步強化管理層人員對投資決策的嚴(yán)謹(jǐn)性，達(dá)到提升投資決策水平的目的。

（四）加強投資項目后期管理

一個項目的投資是否能夠成功，不僅取決于進(jìn)行投資的前期的分析論證，還取決于投資項目的后期管理。城投企業(yè)需要在對項目進(jìn)行投資之前就對其開始制定科學(xué)合理的開展計劃，并對項目之中所需要的人員進(jìn)行合理的分配、對于資金和其他資源的使用合理化。對于現(xiàn)代的項目投資來說，城投企業(yè)應(yīng)對多個項目同時進(jìn)行投資，通過這種方法來分散投資的風(fēng)險，也可以對其進(jìn)行最好的資金、資源以及人員的配置安排。同時，投資管理人員不僅需要對項目進(jìn)行前期研究和分析，還要在項目投資過程中進(jìn)行監(jiān)督管控，及時的發(fā)現(xiàn)問題和危險，有針對性的、快速的做出相應(yīng)的解決對策，在事后采取科學(xué)的措施，盡可能的降低項目投資的風(fēng)險。在投資項目的后期，著重需要注意的是項目的財務(wù)和項目在運營過程中的投入。對于項目的財務(wù)可以確保項目擁有足夠的資金進(jìn)行正常的發(fā)展，而投資項目能否獲得較高的收益，則主要取決于項目在運營過程中資金投入的多少，也進(jìn)一步?jīng)Q定著投資項目的整體競爭力。因此，城投企業(yè)對于投資項目的后期管理是非常有必要的，不僅可以通過強化后期的管理來獲得豐厚的收益，還可以通過強化后期的管理來提升城投企業(yè)在市場中整體的競爭力，為城投企業(yè)在市場中占據(jù)一席之地提供保障。

五、結(jié)語

在越來越激烈的市場經(jīng)濟(jì)競爭的環(huán)境之中，城投企業(yè)需要表現(xiàn)出良好的投資效果，才能夠進(jìn)一步提升城投企業(yè)在市場競爭中的競爭力。由于城投企業(yè)的投資風(fēng)險自始至終是客觀存在的，所以，城投企業(yè)不僅需要投資之前進(jìn)行嚴(yán)格的分析，還要對投資項目在未來的發(fā)展前景進(jìn)行準(zhǔn)確的考量，再結(jié)合實際的發(fā)展情況、戰(zhàn)略目標(biāo)確定投向的項目，制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策管理制度體系，與此同時，還要采取相應(yīng)的規(guī)避和控制對策，盡可能的將投資風(fēng)險降到最低，確保城投企業(yè)的投資收益，達(dá)到城投企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目的。

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作者：陳媛 單位：青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司