導(dǎo)語：證券公司全面預(yù)算和經(jīng)營決策研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

邊際分析的方法最早可追溯至托馬斯•馬爾薩斯，1814年他曾指出微分法對經(jīng)濟(jì)分析可能具有的用途。1824年，湯普遜(W.Thompson)首次將微分法運(yùn)用于經(jīng)濟(jì)分析，研究政府的商品和勞務(wù)采購獲得最大利益的條件。功利主義創(chuàng)始人邊沁(J.Bentham)在其最大快樂和最小痛苦為人生追求目標(biāo)的信條中，首次采用最大和最小術(shù)語，并且提出了邊際效應(yīng)遞減的原理。

一、邊際、邊際收益的含義

邊際即“額外”，指自變量發(fā)生微量變動(dòng)時(shí)，因變量隨著自變量的變化而變化的程度；邊際即“增量”，指每增加或減少一個(gè)單位的數(shù)量可能產(chǎn)生的效應(yīng)及其對人們決策的影響。通俗地講，市場中的資源總是有限的，但每個(gè)經(jīng)濟(jì)體總希望用最小的投入博取最大的產(chǎn)出，在資源的多次投入中，每一次投入所產(chǎn)生的效益與上一次投入的產(chǎn)出間都會(huì)產(chǎn)生一個(gè)差值，這個(gè)差就是邊際收益。每一次較上次新增的投入稱為邊際成本，通常用總成本和數(shù)量的偏導(dǎo)數(shù)來表示；每一次較上次新增的產(chǎn)出稱為邊際收入，通常用總收入和數(shù)量的偏導(dǎo)數(shù)來表示；邊際收益(MB)就是邊際收入(MR)扣減邊際成本(MC)后的值。公式：邊際值=△f(x)/△X其中，X代表投入，f(x)代表產(chǎn)出，表現(xiàn)為X的函數(shù)；△表示變量。

二、證券公司邊際分析的變量選擇

經(jīng)濟(jì)學(xué)中將總成本按其性態(tài)分為變動(dòng)成本和固定成本。制造業(yè)的成本對象是產(chǎn)品，因此自變量用產(chǎn)量(或銷量)表示；證券業(yè)的成本對象是服務(wù)，因此自變量用作業(yè)量標(biāo)識(shí)；因變量通常是指收入或成本。（見表1）

三、邊際分析在證券公司全面預(yù)算中的具體應(yīng)用

邊際即“增量”，邊際分析在全面預(yù)算中的應(yīng)用即為增量預(yù)算法，包含宏觀角度的市場增量法和微觀角度的客戶增量法，市場增量法包括依賴于政策紅利的外延式市場成長增量及搶奪競爭對手資源的內(nèi)涵式競爭回報(bào)增量。紅利增量是普惠經(jīng)濟(jì)，唯有打造自身實(shí)力的增量才利于企業(yè)可持續(xù)，競爭回報(bào)增量=競爭投入/邊際收益率，邊際收益率=(收入-變動(dòng)成本)/收入。其計(jì)算原理就是舍棄的利潤需要多少新增來覆蓋，最終是對邊際收益的衡量。

四、邊際分析在證券公司經(jīng)營決策中的具體應(yīng)用

韋伯定律告訴我們：人們對于兩個(gè)數(shù)值變化程度的辨別能力不是取決于兩者差異的絕對值，而是取決于差異的相對值。將會(huì)計(jì)利潤轉(zhuǎn)化為邊際利潤，將絕對數(shù)值的比較轉(zhuǎn)化為變量間的敏感性分析，更有利于做出正確的決策。在有約束條件下的資源分配中，邊際分析法就是當(dāng)各個(gè)分配方向上增加單位資源所帶來的邊際收益都相等時(shí)，資源的分配能使總利潤最大。邊際效應(yīng)遞減規(guī)律告訴我們：實(shí)際的資源分配往往呈現(xiàn)出邊際效應(yīng)遞減，當(dāng)利潤具有邊際遞減趨勢時(shí)，可以根據(jù)邊際收益的大小排序，選出最優(yōu)方案。下面圍繞變量間敏感度計(jì)量和邊際效應(yīng)遞減進(jìn)行決策分析：(一)收入多元化。1.定價(jià)決策。確定當(dāng)傭金費(fèi)率、利率等的價(jià)位變動(dòng)，相應(yīng)可實(shí)現(xiàn)的交易量、待購回余額變動(dòng)的敏感系數(shù)以及價(jià)格最優(yōu)。假定客戶存量固定、投資偏好不變(穩(wěn)定的換手率)，從現(xiàn)有歷史交易數(shù)據(jù)中篩選每一價(jià)位可實(shí)現(xiàn)的交易量，對價(jià)格和收入實(shí)現(xiàn)的一元二次方程求導(dǎo)，得到最優(yōu)價(jià)格。2.業(yè)務(wù)邊界拓展決策。在現(xiàn)有資源稟賦下，新增業(yè)務(wù)線，每增加一個(gè)單位的投入可以獲得的增量收入，就新增或放棄業(yè)務(wù)線進(jìn)行決策；也可圍繞新業(yè)務(wù)線的開展增加單位資源產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)時(shí)的邊際收入=邊際成本的臨界點(diǎn)，以及達(dá)到該臨界點(diǎn)的投資回收期與預(yù)期的比較。(二)成本結(jié)構(gòu)化。圍繞著成本驅(qū)動(dòng)型支出抑或價(jià)值驅(qū)動(dòng)型支出進(jìn)行決策，加大價(jià)值型投入或壓縮成本型投入，進(jìn)而使得邊際成本趨近邊際收入。1.有約束。(場所、工作人員有限)前提下資產(chǎn)新增決策企業(yè)資源是有限的，營業(yè)場所面積固定、現(xiàn)有工作人員不再新增、甚至每一工作人員精力有限導(dǎo)致的服務(wù)客戶的邊界既定，此時(shí)需要增加技術(shù)投入(包括設(shè)備、軟件)，通過技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)服務(wù)客戶能力提升，則計(jì)算每增加一個(gè)客戶增加相應(yīng)的服務(wù)成本與每一新增客戶貢獻(xiàn)的新增收入間的數(shù)值的差額的決策。2.人力成本有效化。由于邊際效應(yīng)遞減的存在，激發(fā)員工長期的工作積極性的邊際是每次薪酬發(fā)放額的遞增，現(xiàn)實(shí)中，薪酬激勵(lì)在一定時(shí)期內(nèi)是等額的，即使該數(shù)值可能很可觀；尤其是客戶簽約制的推行，只要理財(cái)經(jīng)理名下簽約客戶足夠量級，其拓展新客戶意愿下降，滿足感降低，物質(zhì)激勵(lì)的作用受限。為此，如想實(shí)現(xiàn)人力成本有效化，必然改變激勵(lì)模式，物質(zhì)的、精神的，包括企業(yè)文化的宣導(dǎo)、培訓(xùn)機(jī)會(huì)的給予、榮譽(yù)殿堂的變革都變得藝術(shù)起來，激勵(lì)模式的多樣化更多的體現(xiàn)在邊際效應(yīng)的最大化。同時(shí)，為了提升人員有效化，亟需拉長業(yè)務(wù)鏈條，增加就業(yè)崗位，通過新增崗位的高薪酬的價(jià)值洼地增加崗位吸引力，推進(jìn)人員分流，促進(jìn)邊際效益的變化。3.資本補(bǔ)充決策。舉例說明，A企業(yè)目前資本規(guī)模為150萬元，經(jīng)計(jì)算的加權(quán)資本成本為10%，現(xiàn)擬新募集資金50萬元，該筆籌資的加權(quán)平均資本成本為15%，則此時(shí)的邊際資本的確認(rèn)？籌資后加權(quán)資本成本=10%*150/(150+50)+15%*50/(150+50)=11.25%，邊際成本=11.25%-10%=1.25%。邊際成本大小和企業(yè)可接受能力是判斷是否改變決策標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)。資本籌劃的目的在于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的規(guī)劃，唯有投資回報(bào)高于籌資加權(quán)成本是可接受的決策。上述僅是決策事項(xiàng)的一粟，僅是為了闡釋邊際分析的應(yīng)用原理，實(shí)操中運(yùn)用該原理可以進(jìn)行最優(yōu)化方案決策并借預(yù)算之手推進(jìn)目標(biāo)任務(wù)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營的目的在于價(jià)值最大化，但適合的才能企業(yè)追求的，業(yè)務(wù)邊界的擴(kuò)展會(huì)帶來邊際成本的降低乃至邊際收入的增加，但是邊際分析的意義在于邊際收益為0狀態(tài)下企業(yè)的最終選擇，一切與資源相匹配的規(guī)模經(jīng)濟(jì)才是證券公司追求的終極目標(biāo)；以邊際分析為基礎(chǔ)的邊際收益的形成是會(huì)分階段的，找到臨界點(diǎn)，適時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，嘗試奔跑在正確的道路上才是發(fā)展的正道。

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作者:樊海峰 單位:大同證券有限責(zé)任公司