導(dǎo)語(yǔ)：商業(yè)銀行融資租賃資產(chǎn)證券化研究一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：對(duì)于商業(yè)銀行而言，開(kāi)展融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)既面臨著政策支持、市場(chǎng)空間大、監(jiān)管更加規(guī)范等機(jī)遇，也面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)有所暴露、基礎(chǔ)資產(chǎn)集中度高、外部增信效果有所減弱等挑戰(zhàn)。對(duì)此，商業(yè)銀行在開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中，應(yīng)堅(jiān)持合規(guī)的發(fā)展原則、明確客戶篩選標(biāo)準(zhǔn)、審慎把控基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量、設(shè)置有效增信措施、加強(qiáng)項(xiàng)目全流程管控等。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；融資租賃；資產(chǎn)證券化

一、融資租賃資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行情況

融資租賃資產(chǎn)證券化，是指租賃應(yīng)收款的證券化，即融資租賃公司作為發(fā)起人/原始權(quán)益人，以租賃資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持發(fā)行設(shè)立的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。融資租賃資產(chǎn)證券化既可以在交易所、保交所發(fā)行，也可以在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，其中，在前者發(fā)行的稱為融資租賃ABS，在后者發(fā)行的稱為融資租賃ABN。近幾年來(lái)，融資租賃企業(yè)加快發(fā)展，融資方式逐漸擴(kuò)寬。作為一種多主體參與、多環(huán)節(jié)運(yùn)作的新型融資方式，對(duì)于融資租賃公司而言，融資租賃資產(chǎn)證券化既有利于盤(pán)活存量資產(chǎn)、調(diào)節(jié)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，還有利于融資租賃公司對(duì)接資本市場(chǎng)、降低融資成本。從市場(chǎng)發(fā)行情況來(lái)看，融資租賃資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速，截至2019年2月，市場(chǎng)共發(fā)行427單，發(fā)行規(guī)模達(dá)到4486.94億元，其中，融資租賃ABS共發(fā)行372單，發(fā)行規(guī)模3741.41億元，融資租賃ABN共發(fā)行55單，發(fā)行規(guī)模745.52億元。其中，2016年、2017年、2018年融資租賃資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展迅猛，分別發(fā)行項(xiàng)目118單、89單、133單，發(fā)行規(guī)模分別為1037.67億元、1104.34億元、1509.75億元。從企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展看，融資租賃ABS的發(fā)行總數(shù)和發(fā)行總額占比在2015年達(dá)到高點(diǎn)，分別為31.13%、29.58%，之后呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，2016年融資租賃ABS的發(fā)行總數(shù)和發(fā)行總額占比分別為28.82%、19.72%，2017年下降至13.69%、9.21%，2018年，融資租賃ABS的發(fā)行總數(shù)和發(fā)行總額占比有所上升，分別為15.25%、12.45%。

二、融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要特征

1.基礎(chǔ)資產(chǎn)。2018年2月9日，《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》和《融資租賃債權(quán)資產(chǎn)支持證券信息披露指南》，明確了融資租賃債權(quán)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)入池標(biāo)準(zhǔn)、原始權(quán)益人、基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等掛牌要求，規(guī)范了發(fā)行和存續(xù)期管理，為融資租賃資產(chǎn)證券化的規(guī)范發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管控提供了重要遵循。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，除了滿足基礎(chǔ)資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)的一般要求，融資租賃資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)入池標(biāo)準(zhǔn)還應(yīng)滿足以下要求：一是基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)合法、權(quán)屬清晰、交易對(duì)價(jià)公允；二是基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的租金數(shù)額明確、時(shí)間明晰；三是基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的交易合同應(yīng)清晰真實(shí)、合法有效；四是租賃物的權(quán)屬登記應(yīng)與實(shí)際狀況相符，符合等級(jí)要求；五是基礎(chǔ)資產(chǎn)池應(yīng)具備一定的分散度。從已發(fā)行的融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來(lái)看，入池基礎(chǔ)資產(chǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)特征：一是基礎(chǔ)資產(chǎn)集中度較高。從已發(fā)行產(chǎn)品看，入池資產(chǎn)數(shù)量在20筆以內(nèi)的占比約為40%，同質(zhì)化程度較高，分散度較低，較少的基礎(chǔ)資產(chǎn)筆數(shù)造成了偏高的集中度風(fēng)險(xiǎn)。二是基礎(chǔ)資產(chǎn)利率水平較高。從已發(fā)行的融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來(lái)看，超過(guò)半數(shù)以上產(chǎn)品的付息頻率采用季付方式，基礎(chǔ)資產(chǎn)年利率分布區(qū)間為2%~19%，其中，半數(shù)以上的基礎(chǔ)資產(chǎn)年利率在6%~10%之間，較高的利率水平為資產(chǎn)支持證券的本息償付提供信用支持。三是基礎(chǔ)資產(chǎn)行業(yè)分布較為集中。融資租賃資ABS的產(chǎn)品種類主要包括：基礎(chǔ)設(shè)施類、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備類、醫(yī)療器械類、設(shè)備類、能源類、交通工具類、混合類、知識(shí)產(chǎn)權(quán)類。融資租賃資ABN的產(chǎn)品種類主要包括：醫(yī)療器械租賃、設(shè)備租賃、能源租賃、交通工具租賃、混合租賃。截至2019年2月，混合租賃類發(fā)行總數(shù)和發(fā)行總量最大，分別為167單、2037.23億元，其次為交通工具類，發(fā)行總數(shù)和發(fā)行總量分別為114單、903.03億元，醫(yī)療器械類發(fā)行總數(shù)和發(fā)行總量位居第三，分別為37單、342.64億元，知識(shí)產(chǎn)權(quán)類租賃發(fā)行總數(shù)最少，為2單，發(fā)行總量為12.87億元，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備租賃類發(fā)行總量最小，為9.03億元，發(fā)行總數(shù)為3單。2.交易結(jié)構(gòu)。作為一種多主體參與、多環(huán)節(jié)運(yùn)作的新型融資方式，融資租賃資產(chǎn)證券化的參與主體主要包括：發(fā)起機(jī)構(gòu)/資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)/發(fā)行人、資金保管機(jī)構(gòu)、登記托管機(jī)構(gòu)、牽頭主承銷商、聯(lián)席主承銷商、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、法律顧問(wèn)、會(huì)計(jì)/稅務(wù)顧問(wèn)。不同主體在產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)中，發(fā)揮著不同的功能。以冀租穩(wěn)健2018年第一期租賃資產(chǎn)支持證券為例。在該產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)中，河北省金融租賃有限公司（簡(jiǎn)稱河北金租）擔(dān)任發(fā)起機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，上海國(guó)際信托有限公司（簡(jiǎn)稱上海信托）擔(dān)任受托機(jī)構(gòu)和發(fā)行人，中信證券擔(dān)任牽頭主承銷商，中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行擔(dān)任聯(lián)席主承銷商，郵儲(chǔ)銀行北京分行擔(dān)任資金保管機(jī)構(gòu)，中債登擔(dān)任登記托管機(jī)構(gòu)/支付機(jī)構(gòu)，中誠(chéng)信擔(dān)任信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，北京市金杜律師事務(wù)所上海分所擔(dān)任法律顧問(wèn)，河北圣諾會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任會(huì)計(jì)/稅務(wù)顧問(wèn)。主要交易結(jié)構(gòu)主要包括：一是河北金租與上海信托簽定《信托合同》。按照合同相關(guān)規(guī)定，上海信托受托河北金租的相關(guān)資產(chǎn)，且設(shè)定特定目的信托，發(fā)行冀租穩(wěn)健2018年第一期租賃資產(chǎn)支持證券。同時(shí)，作為發(fā)行人，上海信托將發(fā)行收入（扣除承銷報(bào)酬和發(fā)行費(fèi)用）支付給河北金租。二是上海信托向合格的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，發(fā)行證券產(chǎn)生的稅收、信托費(fèi)用、證券本金和收益主要是由信托產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金承擔(dān)、支付。三是上海信托與上海金租、中信證券、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行簽署《承銷協(xié)議》，中信證券作為牽頭主承銷商與承銷團(tuán)成員（中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行）簽署《承銷團(tuán)協(xié)議》，對(duì)優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行簿記發(fā)行。四是上海信托與河北金租簽訂《服務(wù)合同》，按照合同約定，上海信托委托河北金租管理和服務(wù)入池資產(chǎn)的日?；厥展ぷ?。五是上海信托與郵儲(chǔ)銀行北京分行簽訂《資金保管合同》，按照合同約定，上海信托委托郵儲(chǔ)銀行北京分行對(duì)信托財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金資產(chǎn)提供保管服務(wù)。六是上海信托與中債登簽署《債券發(fā)行、登記及兌付服務(wù)協(xié)議》，按照協(xié)議約定，上海信托委托中債登對(duì)資產(chǎn)支持證券提供登記托管、兌付服務(wù)。七是基于證券產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)，河北圣諾會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具正式的會(huì)計(jì)處理意見(jiàn)評(píng)論報(bào)告。3.主要風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要風(fēng)險(xiǎn)包括：承租人早償風(fēng)險(xiǎn)、承租人違約風(fēng)險(xiǎn)/信用風(fēng)險(xiǎn)、“抵押權(quán)”和/或“質(zhì)權(quán)”未完成轉(zhuǎn)移登記手續(xù)風(fēng)險(xiǎn)、租賃物件未隨同轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)起機(jī)構(gòu)對(duì)同一承租人的各筆債權(quán)未全部入池的風(fēng)險(xiǎn)、信托財(cái)產(chǎn)過(guò)度集中風(fēng)險(xiǎn)，以及利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等等。一是承租人早償風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到自身財(cái)務(wù)狀況，承租人有可能基于市場(chǎng)利率變動(dòng)等多種因素，提前償付租金，對(duì)此，有可能造成信托財(cái)產(chǎn)現(xiàn)金流量失衡?？紤]到不確定的影響因素，不確定的早償時(shí)間和數(shù)量，可采取的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施主要包括：簽訂租賃合同限制承租人提前償還的動(dòng)機(jī)以及能力、收取較高的退租費(fèi)用、與承租人保持良好業(yè)務(wù)關(guān)系與溝通，盡量降低承租人提前退租的可能性等等。二是承租人違約風(fēng)險(xiǎn)/信用風(fēng)險(xiǎn)。承租人或保證人、擔(dān)保人未按時(shí)、足額履行或不能履行相應(yīng)合同項(xiàng)下的還本付息義務(wù)或保證責(zé)任或擔(dān)保責(zé)任，導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)金流無(wú)法達(dá)到預(yù)期水平，影響到證券的還本付息。對(duì)此，可采取的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施主要包括：對(duì)進(jìn)入資產(chǎn)池的租賃債權(quán)設(shè)定合格標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格的租賃款審批流程、完善的租賃項(xiàng)目管理制度以及有效的催收措施，設(shè)定優(yōu)先/次級(jí)安排實(shí)現(xiàn)內(nèi)部信用提升，設(shè)定信用觸發(fā)機(jī)制等等。三是“抵押權(quán)”和/或“質(zhì)權(quán)”未完成轉(zhuǎn)移登記手續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。未完成轉(zhuǎn)移登記，導(dǎo)致受托機(jī)構(gòu)可能無(wú)法及時(shí)、順利行使“抵押權(quán)”和/或“質(zhì)權(quán)”，進(jìn)而影響“資產(chǎn)”的回收進(jìn)度和回收金額?？刹扇〉娘L(fēng)險(xiǎn)緩釋措施主要包括：根據(jù)相關(guān)規(guī)定，及時(shí)完成變更登記手續(xù)，對(duì)于貶值風(fēng)險(xiǎn)，可對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行分檔，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部信用增級(jí)。四是租賃物件在信托設(shè)立時(shí)并未隨同轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)。租賃物件的所有權(quán)不隨同轉(zhuǎn)移，可能存在由于法律訴訟、查封等原因?qū)е伦赓U物件的所有權(quán)無(wú)法轉(zhuǎn)移，發(fā)生無(wú)法處置租賃物件風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，可采取的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施主要包括：根據(jù)相關(guān)約定，當(dāng)發(fā)生權(quán)利完善事件時(shí)，委托人可以執(zhí)行權(quán)利完善措施，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移變更。五是發(fā)起機(jī)構(gòu)對(duì)同一承租人的各筆債權(quán)未全部入池的風(fēng)險(xiǎn)。承租人的各筆債權(quán)未全部入池，可能存在承租人入池租賃資產(chǎn)與其在發(fā)起機(jī)構(gòu)其他債務(wù)的本息回收發(fā)生混同，導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)收益不確定的混同風(fēng)險(xiǎn)?？刹扇〉娘L(fēng)險(xiǎn)緩釋措施主要包括：發(fā)起機(jī)構(gòu)建立一套科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖饨鸹厥湛顨w集的相關(guān)制度、業(yè)務(wù)流程和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。六是信托財(cái)產(chǎn)過(guò)度集中風(fēng)險(xiǎn)。若單一承租人所占權(quán)重、地域類別、行業(yè)類別較為集中，將對(duì)資產(chǎn)支持證券的現(xiàn)金流、風(fēng)險(xiǎn)暴露情況產(chǎn)生較大影響。對(duì)此，可采取的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施主要包括：進(jìn)行較為完備的盡職調(diào)查，通過(guò)嚴(yán)格的內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理，合理選擇開(kāi)承租人，優(yōu)選租賃項(xiàng)目，從業(yè)務(wù)源頭把控風(fēng)險(xiǎn)。此外，發(fā)起機(jī)構(gòu)持有全部次級(jí)，促使資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)有較強(qiáng)的盡職意愿全面管理資產(chǎn)池。七是利率風(fēng)險(xiǎn)。作為固定利率產(chǎn)品，存續(xù)期內(nèi)融資租賃資產(chǎn)支持證券的票面利率不會(huì)變動(dòng)。與此不同，市場(chǎng)利率則存在波動(dòng)的不確定性，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較好、利好宏觀政策出臺(tái)時(shí)，市場(chǎng)利率會(huì)出現(xiàn)上行的情況。對(duì)于投資者而言，有可能面臨相對(duì)收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，融資租賃資產(chǎn)支持證券可以基于未來(lái)利率波動(dòng)設(shè)定利益率，也可以提供高于同期產(chǎn)品更高收益率，向投資者充分披露資產(chǎn)政策證券的利率風(fēng)險(xiǎn)。八是流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)。作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，融資租賃資產(chǎn)支持證券的產(chǎn)品規(guī)模較小、投資者認(rèn)知有待提高、交易平臺(tái)有待豐富，資產(chǎn)支持證券持有者在證券轉(zhuǎn)讓時(shí)有可能出現(xiàn)找不到交易對(duì)象、證券難以及時(shí)變現(xiàn)的情況。對(duì)此，融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以設(shè)計(jì)合理的加權(quán)平均期限。

三、商業(yè)銀行開(kāi)展融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

1.機(jī)遇。一是政策大力支持。2018年7月召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議，明確提出“要把發(fā)展直接融資放在重要位置”；2018年12月19日~21日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”。打造多層次資本市場(chǎng)，大力發(fā)展直接融資，意味著直接融資將成為企業(yè)外部融資的重要渠道。與此同時(shí)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已基本完成標(biāo)準(zhǔn)化體系和結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整，相關(guān)業(yè)務(wù)制度進(jìn)一步完善，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范合規(guī)發(fā)展新階段。二是市場(chǎng)空間巨大。近年來(lái)，我國(guó)融資租賃行業(yè)發(fā)展迅猛，截至2018年底，我國(guó)融資租賃公司達(dá)到11565家，融資租賃合同余額超過(guò)7萬(wàn)億元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，我國(guó)融資租賃ABS累計(jì)發(fā)行366單、3680.53億元，融資租賃ABN累計(jì)發(fā)行47單、649.64億元，資產(chǎn)證券化率較低?？梢?jiàn)，未來(lái)，融資租賃資產(chǎn)證券化市場(chǎng)還有較大發(fā)展空間。三是監(jiān)管更加統(tǒng)一規(guī)范。2018年5月14日，融資租賃公司的監(jiān)管權(quán)限由商務(wù)部劃給銀保監(jiān)會(huì)，租賃公司的統(tǒng)一監(jiān)管，有利于進(jìn)一步規(guī)范租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)租賃公司的資產(chǎn)質(zhì)量、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提出更高要求，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有利于租賃公司可持續(xù)健康發(fā)展。四是ABS流動(dòng)性進(jìn)一步提高。2018年4月24日，上交所了有關(guān)債券質(zhì)押式三方回購(gòu)的相關(guān)文件，正式推出債券質(zhì)押式三方回購(gòu)。隨后，深交所及銀行間債券市場(chǎng)相繼債券式三方回購(gòu)交易的有關(guān)規(guī)定，推出三方回購(gòu)。三方回購(gòu)的推出，有利于提高債券的標(biāo)準(zhǔn)化程度和便利性，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，有利于一級(jí)市場(chǎng)將持續(xù)大幅度擴(kuò)容，進(jìn)一步促進(jìn)資產(chǎn)證券化流動(dòng)性。2.挑戰(zhàn)。一是融資租賃ABS信用風(fēng)險(xiǎn)有所暴露。一方面，2018年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，融資租賃行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，融資租賃資產(chǎn)證券化發(fā)行人資質(zhì)逐步分化，融資租賃機(jī)構(gòu)的償債能力受到弱化；另一方面，在“嚴(yán)監(jiān)管、緊信用、寬貨幣”的環(huán)境下，部分承租人再融資壓力大，租賃資產(chǎn)質(zhì)量承受較大壓力，一些融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)有所暴露。二是基礎(chǔ)資產(chǎn)、地區(qū)集中度較高。一方面，從已發(fā)行的融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來(lái)看，入池資產(chǎn)數(shù)量較少，數(shù)量在20筆以內(nèi)的占比較大，且單筆金額較大，資產(chǎn)分散度較低。另一方面，租賃公司區(qū)域化運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)，使得租賃公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為嚴(yán)重，地區(qū)集中度較高。三是外部增信效果有所減弱。從已發(fā)行產(chǎn)品來(lái)看，為了進(jìn)一步提升原始權(quán)益人的信用狀況，大部分融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在設(shè)計(jì)之初采取的外部增信措施主要是原始權(quán)益人差額支付或股東/關(guān)聯(lián)方擔(dān)保。但是受到租賃資產(chǎn)違約和較高資產(chǎn)集中度影響，原始權(quán)益人自身主體信用受到削弱，從而進(jìn)一步減弱了外部增信效果，對(duì)部分融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性產(chǎn)生不利影響。四、商業(yè)銀行開(kāi)展融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的幾點(diǎn)思考作為合同項(xiàng)下的債權(quán)型資產(chǎn)，融資租賃債權(quán)的法律關(guān)系明確、期限適中、現(xiàn)金流確定、便于操作，發(fā)行融資租賃資產(chǎn)證券化，對(duì)于商業(yè)銀行而言，在豐富金融業(yè)務(wù)、滿足客戶融資需求、挖掘客戶價(jià)值的同時(shí)，可以實(shí)現(xiàn)資金留存和獲得中間業(yè)務(wù)收入，提升商業(yè)銀行綜合金融服務(wù)能力具有重大意義。商業(yè)銀行在開(kāi)展融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過(guò)程中，應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：一是堅(jiān)持合規(guī)的發(fā)展原則。作為一種業(yè)務(wù)創(chuàng)新，商業(yè)銀行在開(kāi)展融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)嚴(yán)守合規(guī)底線，遵守相關(guān)法律法規(guī)要求，確保業(yè)務(wù)規(guī)范開(kāi)展，同時(shí)，做實(shí)盡職調(diào)查和后續(xù)管理，加強(qiáng)與多方參與主體溝通，建立健全風(fēng)控機(jī)制，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是明確客戶篩選標(biāo)準(zhǔn)。重點(diǎn)針對(duì)境內(nèi)外上市公司或上市公司的子公司，主體評(píng)級(jí)達(dá)到AA級(jí)以上的融資租賃公司。其中，評(píng)級(jí)在A+級(jí)的融資租賃公司，專項(xiàng)計(jì)劃需主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)及以上的增信機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保、差額支付等有效增信措施。三是審慎把控基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量。融資租賃資產(chǎn)證券化應(yīng)更多關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的租賃債權(quán)應(yīng)真實(shí)合法、對(duì)價(jià)公允、合理有效，且不屬于負(fù)面清單范疇；基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及的交易合同應(yīng)合法有效，不存在抗辯事由，承租人為合法、正常營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)；基礎(chǔ)資產(chǎn)池應(yīng)具有一定的分散度，且原始權(quán)益人資信狀況良好，資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)全部為正常類，回歸“資產(chǎn)”本源。四是設(shè)置擔(dān)保、差額支付等有效增信措施。原則上應(yīng)有優(yōu)先/次級(jí)分層、信用觸發(fā)機(jī)制、超額現(xiàn)金流覆蓋、差額支付承諾機(jī)制、擔(dān)保等內(nèi)外部增信措施，提供外部增信措施的主體最新信用評(píng)級(jí)不低于AA+，進(jìn)而弱化企業(yè)和基礎(chǔ)資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)，降低主體評(píng)級(jí)波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響。五是加強(qiáng)項(xiàng)目全流程管控。融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)操作流程較為復(fù)雜、項(xiàng)目時(shí)間較長(zhǎng)。對(duì)于商業(yè)銀行而言，從項(xiàng)目前期準(zhǔn)備，到項(xiàng)目籌備，再到項(xiàng)目發(fā)行，整個(gè)流程下來(lái)大概需要2月~3個(gè)月左右，參與主體較多，既涉及到商業(yè)銀行總行有關(guān)部門(mén)、分支行經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，還涉及到中介機(jī)構(gòu)、有關(guān)監(jiān)管部門(mén)，因此，加強(qiáng)項(xiàng)目全流程管控顯得尤為重要。對(duì)此，商業(yè)銀行應(yīng)該梳理出規(guī)范的業(yè)務(wù)步驟、操作流程，明確每個(gè)流程的負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)和工作內(nèi)容，加強(qiáng)個(gè)主體之間的聯(lián)動(dòng)和協(xié)同，做到全流程管控。

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作者:盧文華 單位:華夏銀行博士后工作站