導(dǎo)語(yǔ)：民營(yíng)企業(yè)融資難新型政策工具分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：當(dāng)前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資難問題呈現(xiàn)出新特點(diǎn)，不同性質(zhì)、不同規(guī)模、不同行業(yè)的企業(yè)面臨情況存在差異。黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視民營(yíng)企業(yè)融資難問題，各級(jí)地方政府紛紛加大扶持力度，探索運(yùn)用紓困基金、轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金、知識(shí)/商業(yè)價(jià)值信用貸款等新型政策工具緩解融資難題，取得了積極效果，但在項(xiàng)目落地、風(fēng)險(xiǎn)管控、政策協(xié)同等方面還存在一些難題。對(duì)此，相關(guān)部門需要在穩(wěn)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上防范化解幾類風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)、完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、構(gòu)建激勵(lì)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)各方積極性，提高新型政策工具的效用。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)融資困境新型政策工具

改革開放40多年以來，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)得到長(zhǎng)足發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)了50%的稅收、60%的GDP、70%的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%的就業(yè)、90%的企業(yè)數(shù)量。但是，民營(yíng)企業(yè)一直面臨融資難問題，其中既涉及企業(yè)自身、金融機(jī)構(gòu)和政府之間主體關(guān)系的問題，又與新常態(tài)下民營(yíng)企業(yè)面臨的內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境和行業(yè)環(huán)境下的相互交織影響有關(guān)。合理運(yùn)用新型政策工具緩解民營(yíng)企業(yè)融資難，需要找準(zhǔn)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推動(dòng)政策落地見效，以實(shí)現(xiàn)政府、銀行和企業(yè)協(xié)同發(fā)力、互利共贏的效果。

1企業(yè)融資理論發(fā)展回顧

民營(yíng)企業(yè)融資難是世界各國(guó)面臨的共同難題。1931年，英國(guó)政治家麥克米倫在調(diào)研了英國(guó)金融體系和企業(yè)后，提交給英國(guó)政府一份研究報(bào)告——《麥克米倫報(bào)告》。該報(bào)告指出，中小企業(yè)在籌措其所需的長(zhǎng)期資本時(shí)，由于信息不對(duì)稱等原因，盡管有擔(dān)保機(jī)制作為支撐，仍存在諸多融資困難，即存在“融資缺口”，需要政府采取某種戰(zhàn)略或措施來彌補(bǔ)與治理這個(gè)缺口[1]。20世紀(jì)70年代以后，新資本結(jié)構(gòu)理論引入信息不對(duì)稱、成本說、融資優(yōu)序理論、控制權(quán)理論等，從企業(yè)內(nèi)部因素展開分析，把融資難題轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)或制度設(shè)計(jì)問題。BergerandUdell在1998年提出金融成長(zhǎng)周期理論。該理論認(rèn)為，處于不同成長(zhǎng)周期的企業(yè)，由于信息約束條件、企業(yè)規(guī)模和資金需求的變化，將直接影響到企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的變化。

2我國(guó)中小企業(yè)面臨的現(xiàn)狀

具體到我國(guó)而言，在經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”特定階段的內(nèi)部環(huán)境，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、中美貿(mào)易摩擦不確定性大的外部環(huán)境，以及金融監(jiān)管日益深化、民營(yíng)企業(yè)家對(duì)未來信心有所下降的行業(yè)環(huán)境等多重因素交織影響下，民營(yíng)企業(yè)融資難的問題更為突出。從當(dāng)前中國(guó)金融業(yè)發(fā)展的實(shí)際狀況來看，金融業(yè)并沒有使得金融資源流入具有創(chuàng)新性與發(fā)展前景大好的行業(yè)與企業(yè)，而是讓資金在自身行業(yè)體系內(nèi)空轉(zhuǎn)[2]。即使流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要也是流向房地產(chǎn)而沒有流入制造業(yè)，造成了金融資源配置扭曲，實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展乏力的局面。與此同時(shí)，以銀行信貸為主的間接融資占比過高，以資本市場(chǎng)、債權(quán)融資等為主的直接融資占比較低，其占社會(huì)融資規(guī)模存量的比例由2016年的15.2%下降到2018年的13.5%[3]，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)中長(zhǎng)期資金需求無法得到充分滿足。就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要深化對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)的認(rèn)識(shí)，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。其核心就是“減少無效、低效的金融供給，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、理念轉(zhuǎn)變、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善供需結(jié)構(gòu)，提升金融資源配置的效率，滿足金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的能力”。

3新型政策工具運(yùn)用的現(xiàn)狀

面對(duì)新情況、新特征，一些傳統(tǒng)政策工具表現(xiàn)得“力不從心”。比如，2018年以來的多次定向降準(zhǔn)雖然釋放了上萬億資金，提升了商業(yè)銀行的流動(dòng)性，但是數(shù)據(jù)表明由于流出渠道受阻，這部分資金并未充分流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。傳統(tǒng)的貸款貼息、掛牌獎(jiǎng)勵(lì)更多是解決融資貴而非融資難問題，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、擔(dān)保補(bǔ)貼對(duì)金融機(jī)構(gòu)有一定正向激勵(lì)作用，但面對(duì)金融嚴(yán)監(jiān)管下的融資渠道收縮也“鞭長(zhǎng)莫及”。對(duì)此，各級(jí)政府部門應(yīng)該尊重市場(chǎng)，補(bǔ)齊短板，堅(jiān)持以“市場(chǎng)化方式+政策性手段”暢通融資渠道。而運(yùn)用新型政策工具，有利于實(shí)現(xiàn)積極財(cái)政政策、穩(wěn)健貨幣政策、精準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)投資政策、普惠金融政策的更優(yōu)組合和更大效果。3.1紓困基金。去年以來，針對(duì)不少民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)的股權(quán)質(zhì)押等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，深圳、北京、上海、杭州、重慶、成都等地紛紛宣布組建百億級(jí)別的政策性救助基金(紓困基金)。截至2018年12月，各地方政府所設(shè)立紓困專項(xiàng)基金規(guī)模合計(jì)2825億元，加之保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、基金業(yè)等金融機(jī)構(gòu)所設(shè)立的紓困資金，目前中國(guó)紓困基金的總規(guī)模已經(jīng)超過5000億元(數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫(kù))。從資金來源看，主要是地方政府、證券公司和保險(xiǎn)資管等牽頭發(fā)起，吸納國(guó)有、金融、社會(huì)資本等組成紓困基金。從支持對(duì)象看，以上市公司和大中型企業(yè)為主，重點(diǎn)幫助區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)龍頭、就業(yè)大戶、戰(zhàn)略新興行業(yè)等關(guān)鍵重點(diǎn)民營(yíng)企業(yè)紓困。從運(yùn)作方式上看，依托股權(quán)、債權(quán)、資產(chǎn)收購(gòu)等，靈活運(yùn)用股權(quán)投資、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、代股權(quán)質(zhì)押解封再質(zhì)押、可交換債，以及債權(quán)收購(gòu)、委托貸款、擔(dān)保、資產(chǎn)并購(gòu)等組合工具綜合施策，以滿足不同民營(yíng)企業(yè)的融資需求。作為一種政策性、臨時(shí)性工具，紓困基金具有方式靈活、投資快速、支持規(guī)模大、見效快等優(yōu)點(diǎn)，但也存在投資門檻較高、風(fēng)險(xiǎn)較大、支持對(duì)象面窄、項(xiàng)目落地慢等不足。3.2轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金。在我國(guó)，一年期的流動(dòng)資金貸款是中小企業(yè)主要融資工具，貸款到期后，企業(yè)必須按時(shí)還貸才能續(xù)貸。為了借新還舊，很多企業(yè)通過小貸公司、民間借貸等方式借款還貸，成本和風(fēng)險(xiǎn)都很高。同時(shí)，部分企業(yè)還貸后，銀行基于謹(jǐn)慎性原則還可能斷貸縮貸。為此，部分省市通過設(shè)立轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金，滿足中小企業(yè)短期“過橋”周轉(zhuǎn)需求。例如，浙江省金華市在推出企業(yè)應(yīng)急周轉(zhuǎn)金政策后，僅2015年上半年，全市周轉(zhuǎn)金總額達(dá)到21.2億元，使用3541次，應(yīng)急保障企業(yè)2034家，轉(zhuǎn)貸266.1億元(數(shù)據(jù)來源：《金華日?qǐng)?bào)》2015年8月31日)。2016年，重慶市通過市與區(qū)縣財(cái)政、國(guó)有平臺(tái)出資組建超過10億元的轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金，與20余家銀行合作，政府為企業(yè)提供最長(zhǎng)7個(gè)工作日的低成本轉(zhuǎn)貸資金，銀行幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)續(xù)貸。企業(yè)申請(qǐng)使用單筆轉(zhuǎn)貸應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金額度3000萬元，自籌資金比例10%。截至2018年10月，累計(jì)為3511家企業(yè)轉(zhuǎn)貸4408筆，轉(zhuǎn)貸總額298.6億元，節(jié)約企業(yè)成本8.5億元(數(shù)據(jù)來源：《重慶日?qǐng)?bào)》2018年12月11日)，有效幫助企業(yè)解決了融資難和轉(zhuǎn)貸難問題。轉(zhuǎn)貸只是提供了一種短期應(yīng)急資金，更重要的是通過實(shí)施轉(zhuǎn)貸，引導(dǎo)銀行創(chuàng)新開發(fā)“無還本續(xù)貸”“連貸通”等續(xù)貸產(chǎn)品，兩者互補(bǔ)能較好解決企業(yè)續(xù)貸難題。3.3知識(shí)/商業(yè)價(jià)值信用貸款。一直以來，小微企業(yè)因?yàn)樯a(chǎn)規(guī)模不大、固定資產(chǎn)缺乏、反擔(dān)保措施有限等問題，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不愿向其貸款。2017年，重慶市在全國(guó)率先推出科技型企業(yè)知識(shí)價(jià)值信用貸款改革試點(diǎn)，以企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)為核心，通過對(duì)研發(fā)投入、人才團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)新產(chǎn)品、創(chuàng)新服務(wù)等創(chuàng)新要素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，給予A、B、C、D、E5個(gè)特定信用等級(jí)，對(duì)應(yīng)40萬元到300萬元授信額度。銀行據(jù)此以央行同期貸款基準(zhǔn)利率向科技型企業(yè)提供貸款，且不收保證金。已有500家科技型企業(yè)獲得貸款13.03億元，企業(yè)融資成本降低約50%(數(shù)據(jù)來源：《重慶科技報(bào)》2019年2月19日)。在此基礎(chǔ)上，重慶市于2018年底啟動(dòng)中小微企業(yè)商業(yè)價(jià)值信用貸款試點(diǎn)，通過打通各部門機(jī)構(gòu)的信息渠道，采集企業(yè)各類數(shù)據(jù)并建立信用數(shù)據(jù)庫(kù)，建立“4+19+1”的商業(yè)價(jià)值評(píng)級(jí)體系(注：“4”即4個(gè)一級(jí)基礎(chǔ)指標(biāo)，包括企業(yè)的創(chuàng)新能力、健康經(jīng)營(yíng)能力、品牌影響力和社會(huì)責(zé)任；“19”即19個(gè)二級(jí)核心指標(biāo)；“1”即1張負(fù)面清單。通過賦予各項(xiàng)指標(biāo)不同權(quán)重，最終形成量化的評(píng)價(jià)模型)，進(jìn)而形成對(duì)每戶企業(yè)的信用評(píng)價(jià)。合作銀行依據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果給予符合商業(yè)價(jià)值信用貸款條件的企業(yè)300萬元以下的指導(dǎo)授信額度，從而實(shí)現(xiàn)不需要抵押、質(zhì)押，也不需要擔(dān)保的信用貸款。開展知識(shí)/商業(yè)價(jià)值信用貸款的核心是政府建立了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和銀行績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，解決了銀行不愿貸、不敢貸的問題，其難點(diǎn)在于打通跨部門的信息渠道，重點(diǎn)在于全面采集數(shù)據(jù)信息并形成科學(xué)的價(jià)值評(píng)級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于企業(yè)違約成本低，因此需要在政府、銀行、擔(dān)保公司間形成風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。

4新型政策工具在運(yùn)用中存在的問題

總體來看，新型政策工具在緩解民營(yíng)企業(yè)融資難方面的作用值得肯定。紓困基金作為一種政策性、臨時(shí)性工具，在緩解民營(yíng)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面具有方式靈活、投資快速、支持規(guī)模大等優(yōu)點(diǎn)，備受中大型民營(yíng)企業(yè)特別是上市公司青睞。轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金以其應(yīng)急性、低成本、短平快的特點(diǎn)，在幫助中小企業(yè)“過橋續(xù)貸”上作用明顯。知識(shí)/商業(yè)價(jià)值信用貸款通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段，整合工商、稅務(wù)、銀行、水電、不動(dòng)產(chǎn)等各行各業(yè)數(shù)據(jù)資源，形成企業(yè)信用評(píng)價(jià)，較好解決了銀行和企業(yè)間信息不對(duì)稱問題，讓優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)能夠更好獲得銀行貸款。各級(jí)政府創(chuàng)新舉措，加大投入，實(shí)施各類新型政策工具紓解民營(yíng)企業(yè)融資難問題，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)無疑是重大利好。但也應(yīng)注意到，運(yùn)用新型政策工具還面臨三個(gè)方面的難題。4.1項(xiàng)目落地難。以紓困基金為例，目前各地公告的認(rèn)繳規(guī)模累計(jì)已超5000億元，但形成實(shí)質(zhì)性投資的案例還不多，資金大規(guī)模落地還需要較長(zhǎng)過程。究其原因，一是資金募集難度加大。中央對(duì)地方政府債務(wù)、政府投資基金的監(jiān)管有明確要求，而資管新規(guī)下對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管趨嚴(yán)，導(dǎo)致紓困基金募資渠道變窄。二是項(xiàng)目篩選不易。優(yōu)質(zhì)標(biāo)的占比小，大部分需要紓困的項(xiàng)目或多或少存在瑕疵與風(fēng)險(xiǎn)，需要基金管理人進(jìn)行充分的盡職調(diào)查。不同企業(yè)的特征、需求差別大，使得在“一企一策”做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)上要花費(fèi)更多精力。三是投資決策關(guān)注點(diǎn)沖突。不同出資人的政策目的有差異，政府更偏重于政策性導(dǎo)向和社會(huì)效益，而金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本還要關(guān)注穩(wěn)健的財(cái)務(wù)回報(bào)，各方在投資決策中需要找到一個(gè)利益平衡點(diǎn)。4.2風(fēng)險(xiǎn)管控難。民營(yíng)企業(yè)分布廣泛，領(lǐng)域復(fù)雜多樣，新型政策工具面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)較多，在加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)上還需完善工作機(jī)制。一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在全球經(jīng)貿(mào)投資規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)變化、新一輪技術(shù)革命變化加速、“三期疊加”帶來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛以及金融環(huán)境新常態(tài)等因素的影響下，民營(yíng)企業(yè)依然面臨較大的內(nèi)外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和變數(shù)。從行業(yè)領(lǐng)域看，傳統(tǒng)行業(yè)面臨的融資難和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大于新興行業(yè)，快速擴(kuò)張企業(yè)面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)大于穩(wěn)健型企業(yè)。如何有效甄別行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)變化情況，進(jìn)一步完善新型政策工具的監(jiān)管體系和應(yīng)對(duì)策略是一個(gè)難題。二是信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。由于信息不對(duì)稱的存在，政府和金融機(jī)構(gòu)短時(shí)間內(nèi)難以準(zhǔn)確判斷企業(yè)真實(shí)狀況，在利用紓困基金、轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金、商業(yè)價(jià)值信用貸款等政策工具時(shí)，需要防范因信息不對(duì)稱帶來的企業(yè)投機(jī)、隱性債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)。三是退出風(fēng)險(xiǎn)。無論是紓困基金或轉(zhuǎn)貸資金，都是政府提供的一種臨時(shí)、短期救助，不應(yīng)成為企業(yè)長(zhǎng)期依賴的政策工具。如何在快速投資的同時(shí)，建立完善有效的退出通道是值得關(guān)注的問題。4.3政策協(xié)同難。緩解民營(yíng)企業(yè)融資難，關(guān)鍵在于處理好“政銀企”三端關(guān)系，通過政府創(chuàng)新政策工具，加強(qiáng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，引導(dǎo)資金供給方(金融機(jī)構(gòu))和需求方(民營(yíng)企業(yè))有效對(duì)接。但從實(shí)際情況看，政策協(xié)同還不夠暢通。從政府端看，單純依靠政府有限的資金資源無法滿足民營(yíng)企業(yè)龐大的融資需求，出臺(tái)的政策工具更多還是一種引導(dǎo)、征信和撬動(dòng)的作用。從金融機(jī)構(gòu)端看，這些新型政策工具固然可以在一定程度上刺激其加大信貸投放，但在金融嚴(yán)監(jiān)管和國(guó)有資產(chǎn)保值增值的考核壓力下，金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)生動(dòng)力還未從根本上激發(fā)，參與的積極性主動(dòng)性還不夠高。從企業(yè)端看，公司治理問題較為普遍，例如所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有實(shí)現(xiàn)分離，財(cái)務(wù)管理和內(nèi)部控制模式不健全，激勵(lì)約束機(jī)制不完善、企業(yè)信用觀念不強(qiáng)、整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足等，都使得新型政策工具落地難度增大。

5提高新型政策工具效用的建議

5.1明確標(biāo)準(zhǔn)條件加快項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)。企業(yè)篩選標(biāo)準(zhǔn)體系不健全，項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)滯后是影響政策落地的重要因素。在幫扶對(duì)象的選取上，紓困基金和轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金要堅(jiān)持“有市場(chǎng)、有前景、有競(jìng)爭(zhēng)力”的基本條件，堅(jiān)持“救急不救窮”，“扶先進(jìn)不扶落后”的政策初衷，建立各方認(rèn)可的投資標(biāo)準(zhǔn)和項(xiàng)目庫(kù)，并明確負(fù)面清單。對(duì)屬于過剩產(chǎn)能的行業(yè)不宜參與救助，更多依靠市場(chǎng)手段推動(dòng)破產(chǎn)重組或者自然退出；對(duì)存在環(huán)保、安全等重大隱患的行業(yè)加強(qiáng)研判、審慎投資；對(duì)快速擴(kuò)張企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和投資方向進(jìn)行重點(diǎn)調(diào)查，找準(zhǔn)潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。而知識(shí)/商業(yè)價(jià)值信用貸款作為純粹依賴企業(yè)信用獲取貸款的政策工具，更需要明確項(xiàng)目的基本條件和門檻，通過多方面信用信息的采集、分析，構(gòu)建精準(zhǔn)管用的信用評(píng)價(jià)體系，并建立對(duì)企業(yè)所有者的約束綁定機(jī)制，在源頭上降低標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。5.2堅(jiān)持在穩(wěn)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上識(shí)別和預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。通過運(yùn)用新型政策工具支持民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)，推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，是防范風(fēng)險(xiǎn)的前提與基礎(chǔ)。面對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于如何識(shí)別和有效防范。針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，各類政策工具應(yīng)以推動(dòng)企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新步伐為根本，發(fā)揮政府和金融機(jī)構(gòu)的資源優(yōu)勢(shì)，在提供財(cái)務(wù)救助的同時(shí)，也能更多為民營(yíng)企業(yè)拓展業(yè)務(wù)提供信息和渠道幫助，以增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)對(duì)各類市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)施大額投資前，有必要做好項(xiàng)目盡職調(diào)查，引入第三方法律或?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)，全面了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，防范隱形債務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)。在投資決策中，要引入專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行市場(chǎng)化決策，避免政府過度干預(yù)；在投資完成后，要對(duì)已投資項(xiàng)目做好跟蹤管理和信息披露，確保實(shí)時(shí)把控項(xiàng)目運(yùn)作情況。針對(duì)退出風(fēng)險(xiǎn)，紓困基金應(yīng)通過投資協(xié)議約定退出方式和期限，并對(duì)大股東形成責(zé)任約束；轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金應(yīng)當(dāng)通過銀行封閉運(yùn)行，政府實(shí)時(shí)監(jiān)控，避免企業(yè)因直接占用發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)。5.3完善風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。在做好風(fēng)險(xiǎn)防范的同時(shí)，還應(yīng)進(jìn)一步完善“政銀企”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)各方積極性。對(duì)各級(jí)政府而言，可通過完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、擔(dān)保補(bǔ)貼等配套政策，為新型政策工具的推行“保駕護(hù)航”。如財(cái)政出資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，對(duì)銀行在知識(shí)/商業(yè)價(jià)值信用貸款中發(fā)生的損失給予一定比例補(bǔ)償，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供融資擔(dān)保按新增擔(dān)保額給予補(bǔ)貼等。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)當(dāng)做好與政府新型政策工具的配套政策設(shè)計(jì)，加強(qiáng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。如針對(duì)不同行業(yè)、類型、規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)，開發(fā)與之經(jīng)營(yíng)周期相適的不同金融產(chǎn)品，實(shí)施差別化信貸方案，提供量身定制的融資服務(wù)。此外，要充分發(fā)揮保險(xiǎn)、證券、擔(dān)保等金融機(jī)構(gòu)作用，通過政策性擔(dān)保、信用保險(xiǎn)等緩釋銀行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言，要樹立風(fēng)險(xiǎn)主體責(zé)任意識(shí)，加強(qiáng)自我管理，堅(jiān)持依法規(guī)范、審慎穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，健全財(cái)務(wù)管理和內(nèi)控制度，增強(qiáng)產(chǎn)品技術(shù)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使企業(yè)符合新型政策工具的支持標(biāo)準(zhǔn)，提高自身對(duì)金融機(jī)構(gòu)的吸引力。5.4構(gòu)建激勵(lì)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制。一方面，進(jìn)一步優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)績(jī)考核、評(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制。把銀行業(yè)績(jī)考核同民營(yíng)企業(yè)信貸投放掛鉤，提高民營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jī)權(quán)重，構(gòu)建一套權(quán)責(zé)清晰、指標(biāo)細(xì)化、操作性強(qiáng)的新型考核體系，重點(diǎn)對(duì)服務(wù)企業(yè)數(shù)量和信貸質(zhì)量進(jìn)行綜合考核。各級(jí)政府應(yīng)出臺(tái)引導(dǎo)激勵(lì)制度，對(duì)金融機(jī)構(gòu)為民營(yíng)企業(yè)貸款取得的利息收入在一定時(shí)間內(nèi)可加大稅費(fèi)減免力度，對(duì)紓困基金、轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金中政府出資實(shí)現(xiàn)的收益，可通過讓利、獎(jiǎng)勵(lì)等形式反哺給金融機(jī)構(gòu)。另一方面，建立合理的民營(yíng)企業(yè)貸款容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，如適當(dāng)提高貸存比指標(biāo)容忍度，對(duì)小微企業(yè)貸款不良率容忍度可比平均貸款不良率容忍度高出1～2個(gè)百分點(diǎn)。落實(shí)小微企業(yè)授信盡職免責(zé)制度，明確基層銀行和一線員工的盡職免責(zé)條件和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，從內(nèi)部構(gòu)建“敢貸、能貸、愿貸”的良好環(huán)境。

6結(jié)語(yǔ)

(1)面對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資難的新情況、新特點(diǎn)，各級(jí)政府探索運(yùn)用紓困基金、轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)金、知識(shí)/商業(yè)價(jià)值信用貸款等新型政策工具，在緩解民營(yíng)企業(yè)融資難上發(fā)揮了積極作用。(2)新型政策工具在實(shí)踐運(yùn)用中，還存在項(xiàng)目落地難、風(fēng)險(xiǎn)管控難、政策協(xié)同難等現(xiàn)實(shí)問題。(3)提高新型政策工具的效用，需要在穩(wěn)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，明確項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)、針對(duì)性防范化解幾類風(fēng)險(xiǎn)，還要完善“政銀企”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，構(gòu)建激勵(lì)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)各方積極性，讓政策落地更實(shí)、更準(zhǔn)、更有效。

參考文獻(xiàn)

[1]張建偉.法律、民間金融與麥克米倫“融資缺口”治理——中國(guó)經(jīng)驗(yàn)及其法律與金融含義[J].北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版),2013,50(1).

[2]張婷.金融供給側(cè)改革的思路與對(duì)策[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào),2017(18).

[3]方芳.我國(guó)金融體系存在哪些供需失衡難題[J].人民論壇,2019(15).

作者:彭卓然 單位:浙江工商大學(xué)