導(dǎo)語：淺析居民儲蓄增長一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：目前的儲蓄高增長主要是由于居民收入的持續(xù)增長、消費和投資的增速緩慢、居民手持現(xiàn)金的逐步減少而引起，充分暴露出我國經(jīng)濟架構(gòu)的嚴(yán)重失衡。因此，必須采取相應(yīng)的措施緩解儲蓄增長的勢頭，并積極引導(dǎo)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。

一、我國居民儲蓄存款高增長的實證分析

（一）我國居民收入持續(xù)增長，但收入結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡

在1978年至2002年的24年間，我國GDP平均每年增長9.4%（扣除價格因素），如此高的經(jīng)濟發(fā)展水平?jīng)Q定了我國城鄉(xiāng)居民的收入水平有一個較穩(wěn)定的快速增長。統(tǒng)計資料顯示，1978年至2002年，我國城鎮(zhèn)居民人均收入由343.3元增加到7703元，年均名義增長22.43%，實際增長6.68%，農(nóng)村居民人均收入由133.6元增加到2476元，年均名義增長18.53%，實際增長7.18%.城鄉(xiāng)居民收入水平的提高無疑為儲蓄快速增長奠定了基礎(chǔ)。然而必須看到，在收入正常增長的背后，也存在著收入結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡的問題。

1.城鄉(xiāng)居民收入的差異。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，到2002年末，占全國總?cè)丝?9%的城鎮(zhèn)居民，擁有82.3%的儲蓄存款，城鎮(zhèn)居民人均儲蓄達到14241元；農(nóng)村居民人均儲蓄只有1969元，只相當(dāng)于城鎮(zhèn)居民的13.8%，我國儲蓄存款在城市與農(nóng)村之間的分布極不均衡。

2.不同地區(qū)居民收入的差異。我國幅員遼闊，國民經(jīng)濟呈現(xiàn)多層次、多元化發(fā)展態(tài)勢。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)、欠發(fā)達地區(qū)以及經(jīng)濟落后地區(qū)之間的收入差異非常明顯。統(tǒng)計資料顯示，2002年底，儲蓄存款最多的5個省份（廣東、江蘇、山東、浙江和北京）占全國儲蓄存款的40%，而儲蓄存款最少的5個省份（西藏、青海、寧夏、海南和貴州）僅占全國儲蓄存款的2%.這說明，我國儲蓄存款在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和經(jīng)濟落后地區(qū)之間的分布存在著極大的差異。

3.不同家庭收入的差異。改革開放以來，由于收入分配制度的不斷變革，居民收入差距逐步增大。據(jù)最新調(diào)查測算，我國居民根據(jù)收入不同構(gòu)成三個階層：高收入階層人口接近4500萬，占城市人口的10%左右，他們的人均可支配收入接近20000元，恩格爾系數(shù)已降至15%以下，達到了發(fā)達國家的平均水平；中等收入階層總?cè)丝谠?.5億左右，其人均可支配收入在6000至7000元之間；低收入階層，總?cè)丝谠?億上下，他們的人均可支配收入低于2000元，其收入增長速度緩慢。

（二）我國居民消費傾向持續(xù)下降，消費總需求受到抑制

1990年至2001年，我國城鎮(zhèn)居民的平均消費傾向由0.847下降到0.774，農(nóng)村居民的平均消費傾向由0.85下降到0.74，居民的消費支出年均增長僅為12.9%.

1.居民收入不均抑制了消費總需求。近年來，我國居民收入分配格局已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，居民的收入差距也在不斷擴大，從而消費傾向差距也在不斷加大。據(jù)統(tǒng)計，2001年底，我國城鎮(zhèn)居民最高收入戶的消費傾向為0.695，中等收入戶的消費傾向為0.813，最低收入戶的消費傾向為0.957，中等收入比最高收入高11.8個百分點，最低收入比最高收入高26.2個百分點?！坝绣X的不消費，想消費的沒有錢”，這種狀況極大地抑制了居民消費總需求的持續(xù)增長。

2.居民收支預(yù)期的不確定性抑制了消費的增長。據(jù)統(tǒng)計，目前我國約有1.28億的城市居民通過臨時工作或非正式工作謀生，隨著農(nóng)村人口向城市的遷徙，這些人工作的不確定性將會更加嚴(yán)重。與此同時，中國改革的進一步深化又導(dǎo)致人們支出預(yù)期上升，具體來說：一是社會福利體系的改革。養(yǎng)老金的資金來源將從現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)向基金制，從長期來看，基金制將會強制個人儲蓄。同時，許多退休工人考慮到最壞的情況，可能儲蓄了遠遠超過其未來所必需的資金，以試圖彌補假想的退休金損失；二是醫(yī)療體制改革。以有償醫(yī)療的方式取代免費醫(yī)療的方式也增強了居民的儲蓄動機；三是教育體制改革。隨著上世紀(jì)90年代政府部分地卸掉財政教育支出，鼓勵國有中學(xué)和大學(xué)收取額外費用以補充財政教育支出的不足，學(xué)費標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)躍升10倍有余，飛速上漲的教育費用推動了居民的教育儲蓄。由此可見，居民對未來收入增長缺乏信心以及未來包括養(yǎng)老、教育、醫(yī)療等福利制度改革的不確定性，導(dǎo)致了居民謹慎動機的增強，從而抑制了消費，促進了儲蓄迅猛增長。

3.居民消費結(jié)構(gòu)的升級受阻，消費需求不能得到滿足。2002年我國城鎮(zhèn)居民的恩格爾系數(shù)下降到37%，進入比較富裕的發(fā)展階段，農(nóng)村居民則為47%，處于小康水平階段。城鄉(xiāng)居民的消費結(jié)構(gòu)都處于一個變化的過程中，其消費重點從千元、萬元級向幾萬、十幾萬、幾十萬元級的消費品過渡。高檔消費品使用時間長，價值高，其價格高出居民收入很多，需要較長時間的積蓄才能實現(xiàn)購買的愿望，從而導(dǎo)致居民消費結(jié)構(gòu)的升級受到阻礙，消費需求因缺乏支付能力不能得到滿足。

4.農(nóng)村消費需求不足是我國居民消費增速緩慢的重要原因。2002年，我國鄉(xiāng)村人口占全國總?cè)丝诘?1%，但農(nóng)村消費品零售額占社會消費品零售總額的比重僅為37%，并呈現(xiàn)逐年下降趨勢。由于農(nóng)村和農(nóng)業(yè)發(fā)展的滯后導(dǎo)致農(nóng)民的收入低下，只能滿足基本生活性消費（Ca），享受性消費（Cb）極少。

（三）我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，居民投資需求受到抑制

我國金融業(yè)近10年來發(fā)生了前所未有的變化，特別是證券市場和保險市場發(fā)展尤為迅速，但金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍存在著嚴(yán)重的失衡現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計，2002年，國內(nèi)居民擁有的金融資產(chǎn)儲蓄存款占68.8%、股票投資為7%、國債的投資為8.8%、基金的投資占5.4%、人壽保險占1.9%、其他投資占8.1%.金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失衡，抑制了居民的投資需求，促進了儲蓄的快速增長。與此同時，儲蓄的增長又進一步抑制了投資的增長。

1.股市低迷，抑制了居民的間接投資。2002年我國股票市場繼續(xù)延續(xù)了2001年的下跌態(tài)勢，全年在上海、深圳證券交易所通過發(fā)行、配售股票籌集資金僅為962億元，比上年減少290億元，年末境內(nèi)上市公司（A、B股）市價總值38329億元，比上年末下降11.9%.股票市場不景氣是造成居民儲蓄存款快速攀升的重要原因。2002年初以來，股市中轉(zhuǎn)入儲蓄的資金就達1萬多億。

2.金融工具較少，限制了居民的間接投資。在我國安全性、流動性和盈利性匹配較好的投資產(chǎn)品明顯不足，不少投資渠道不僅收益低，而且風(fēng)險高；國債由于近兩年發(fā)行利率波動較大，整體呈現(xiàn)逐步下滑趨勢；保險、基金以及金融衍生產(chǎn)品品種不豐富，居民找不到相對穩(wěn)健和具有投資價值的金融產(chǎn)品，只好把錢存人銀行。

3.投融資制度不完善，限制了直接投資的規(guī)模。一是在投資領(lǐng)域行政性壟斷依然非常嚴(yán)重，許多項目都要經(jīng)過政府機構(gòu)的層層審批，不僅降低了效率，還限制了市場化的投融資方式；二是由于歷史原因，我國的融資活動依然高度依賴于銀行，尤其是四大國有商業(yè)銀行；三是金融市場體系不夠健全，特別是債券和貨幣市場的發(fā)育嚴(yán)重滯后，從國際上來看，美國債券市值相當(dāng)于GDP的143%，日本為136%，歐盟15國為92%，而我國債券市值大約只有GDP的29%.這就造成我國貨幣政策傳導(dǎo)的路徑過窄，儲蓄難以向投資轉(zhuǎn)化。

4.財政擠出效應(yīng)明顯，民間投資難以進入。我國連續(xù)6年的積極財政政策對于維系中國經(jīng)濟的持續(xù)高速增長做出了不可磨滅的貢獻。但擠出效應(yīng)又無情地侵蝕著宏觀政策的整體作用。國家靠借錢投資，民間投資卻啟而不動，政策性的不明朗嚴(yán)重制約了民間資本的投入。目前，民間投資在將近30個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著不同程度的準(zhǔn)人限制，尤其在基礎(chǔ)設(shè)施、大型制造業(yè)、金融保險通訊、科教衛(wèi)生、旅游等社會服務(wù)業(yè)以及國有產(chǎn)權(quán)交易領(lǐng)域的準(zhǔn)人限制較多，使民間投資者躊躇，不敢貿(mào)然跟進。與此同時，2002年中國引進吸收外商實際投資達527億美元，躍居全球第一，外資在中國圈地設(shè)廠，我們的很多領(lǐng)域?qū)γ耖g投資卻有頗多限制，這種對民營資本的非國民待遇大大抑制了民間投資的熱情，從而限制了直接投資的規(guī)模。

（四）我國金融改革不斷深化，居民手持現(xiàn)金減少

20世紀(jì)90年代以來，以信息技術(shù)為核心的高新技術(shù)革命發(fā)展迅猛，我國銀行業(yè)努力建設(shè)以金融電子化為依托的金融創(chuàng)新體系，逐步實現(xiàn)服務(wù)渠道電子化和經(jīng)營運作網(wǎng)絡(luò)化，改變了全社會的結(jié)算方式和支付手段，減少了居民手持現(xiàn)金。

1.國內(nèi)商業(yè)銀行加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，改變了居民的支付習(xí)慣。我國人世以來，商業(yè)銀行面對市場的激烈競爭，紛紛致力于金融創(chuàng)新。從近期商業(yè)銀行推出的新產(chǎn)品來看，逐步呈現(xiàn)出系列化的銀行金融新產(chǎn)品（指“三通”，即“一卡通”、“一網(wǎng)通”、“一機通”）、整合化的金融綜合業(yè)務(wù)產(chǎn)品（指“金融超市”）和外延化的銀行創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品（指網(wǎng)上銀行、手機移動銀行、家居銀行等）三大發(fā)展趨勢。這些新產(chǎn)品依靠的是計算機、信息技術(shù)等高科技手段的快速發(fā)展，能更方便快捷而低成本地到達客戶身邊，從而改變了居民的支付方式，減少了居民手持現(xiàn)金。

2.通貨緊縮導(dǎo)致實際利率偏高，居民手持現(xiàn)金減少。1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，居民消費價格總水平逐月下降，1998年4月進入負增長區(qū)間，直至1999年4月降到最低水平。隨著擴大內(nèi)需的一系列宏觀經(jīng)濟政策的實施，居民消費價格指數(shù)于2000年5月轉(zhuǎn)入正增長，但到2001年底，物價繼續(xù)下滑，再次進入負增長區(qū)間。雖然我國經(jīng)過八次降息，名義利率已經(jīng)很低，但實際利率由于物價偏低仍然較高，居民手持現(xiàn)金的意愿減低，從而推動了儲蓄的持續(xù)增長。

二、結(jié)論和政策建議

通過以上分析，我們可以得出如下結(jié)論：目前的儲蓄高增長主要是由于居民收入的持續(xù)增長、消費和投資的增速緩慢、居民手持現(xiàn)金的逐步減少而引起；充分暴露出我國經(jīng)濟架構(gòu)的嚴(yán)重失衡，將給我國的經(jīng)濟發(fā)展帶來隱患；必須采取相應(yīng)的措施緩解儲蓄增長的勢頭，并積極引導(dǎo)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。

（一）不要“逼”老百姓花錢，而要針對不同收入階層，采取不同對策，引導(dǎo)居民消費

首先，增加中低收入居民的個人相對收入，在分配政策上進一步縮小收入差距；進行微觀層面的改革和合適的福利體系改革，大力提高人們的收入預(yù)期；控制教育和醫(yī)療費用，降低人們的支出預(yù)期，減少公眾的焦慮；積極發(fā)展消費信貸，尤其是助學(xué)貸款，減少人們?yōu)榻逃鴥π畹男枰屍洹坝绣X花”。

其次，引導(dǎo)高收入居民向更高層次的消費過渡，努力提高其消費傾向，增加消費供給，讓其“有地方花錢”，從而抑制儲蓄傾向的進一步提高。

（二）不要“逼”老百姓投資，而要不斷增加金融創(chuàng)新，努力改善投資環(huán)境，刺激居民投資

第一，提供多樣化的金融工具，不斷開發(fā)新的金融產(chǎn)品，大力發(fā)展商業(yè)保險和社會保險，拓寬居民投資渠道，引導(dǎo)居民儲蓄資金的合理分流。

第二，進一步發(fā)展和完善股票市場，規(guī)范上市公司的市場行為，逐步建立完善的、公開的信息披露制度，增強居民的投資信心。

第三，大力發(fā)展債券市場，尤其是企業(yè)債券市場，充分發(fā)揮債券融資的優(yōu)勢，加大企業(yè)從資本市場直接融資的比重。

第四，積極引導(dǎo)民間投資，用新型的融資方式拓寬民間投融資的渠道。穩(wěn)定發(fā)展民營金融機構(gòu)；建立民間投資退出機制；加強民間投資的信用體系建設(shè)