導(dǎo)語：商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：2020年，我國多項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)均到達(dá)了歷史同期最低點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型刻不容緩。在全球經(jīng)濟(jì)增速下行和我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型雙向的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)壓力之下，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部普遍存在的許多風(fēng)險(xiǎn)逐漸地暴露出來，由此不斷地推高了我國大型商業(yè)銀行的不良貸款率。本文立足于近幾年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，分析我國商業(yè)銀行不良貸款現(xiàn)狀，并剖析形成原因，從而論述了商業(yè)銀行發(fā)展不良貸款資產(chǎn)證券化的運(yùn)作模式，并分析了發(fā)展這一模式的風(fēng)險(xiǎn)，最后提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：肺炎疫情不良貸款資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)控制

一、引言

在中國銀行國際金融研究所的《全球銀行業(yè)展望報(bào)告》中表示，2019年全球銀行業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁動(dòng)能明顯不足，金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有顯著上升的趨勢(shì)，金融市場(chǎng)的監(jiān)管環(huán)境也將愈趨嚴(yán)格，并且全球銀行業(yè)的整體發(fā)展環(huán)境也會(huì)繼續(xù)分化，需要各方統(tǒng)籌運(yùn)作，做好兼顧發(fā)展。商業(yè)銀行不良貸款的資產(chǎn)證券化方法在國際上早有成功的先例，將商業(yè)銀行不良貸款通過直接向企業(yè)融資或者流向市場(chǎng)的方式出售或者償還給企業(yè)的債權(quán)人，這樣既可以及時(shí)且有效地提高債權(quán)人的現(xiàn)金流動(dòng)，又能做到將商業(yè)銀行在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下的各項(xiàng)交易的辦成效率大大提升，這樣才能在直接融資的進(jìn)程下，為它的債權(quán)人和企業(yè)本身獲得更多的利潤回報(bào)。但是，中國商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化形成的金融政策生態(tài)圈與國外又有明顯的不同，不良貸款資產(chǎn)的證券化問題仍然是當(dāng)前中國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展中不可逾越的重要金融政策研究課題。此外，2020年，在全球經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)下，我國很多中小企業(yè)都面臨著資金流短缺的巨大壓力，同時(shí)，幾乎全體商業(yè)銀行也都承受著不良貸款率急劇上升的風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文將重點(diǎn)分析我國商業(yè)銀行不良貸款的現(xiàn)狀及形成原因、發(fā)展不良貸款資產(chǎn)證券化的運(yùn)作模式，以及在當(dāng)今商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)分析及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策建議，力求在新形勢(shì)下，提出一些針對(duì)當(dāng)前商業(yè)銀行不良貸款的資產(chǎn)證券化行之有效的建議措施，應(yīng)用于實(shí)際。

二、商業(yè)銀行不良貸款現(xiàn)狀及原因分析

（一）現(xiàn)狀分析。近年來，我國商業(yè)銀行的不良貸款余額一直都處于中高速增長的趨勢(shì)，尤其在2016年之前，增速尤為明顯。雖然從2016年開始，不良貸款增速出現(xiàn)了較為明顯的下降勢(shì)頭，但是商業(yè)銀行整個(gè)不良貸款余額仍然維持著不低的上升趨勢(shì)。2017年和2018年，我國商業(yè)銀行不良貸款余額分別達(dá)到17057億元和20322億元，相較于上一年同期不良貸款的增長率分別為12.8%和21.66%。表面上看，整體不良貸款余額依然可控，但持續(xù)上升的余額卻不容樂觀，必須保持高度警惕。到2019年末，我國商業(yè)銀行撥備不良貸款覆蓋率的比率為1.86%，與行業(yè)要求的金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的5%對(duì)比極低，撥備的覆蓋率是186.08%，貸款損失的預(yù)備余額甚至超過4萬億元，總體上看，我國商業(yè)銀行的撥備較為充足，因此其擁有一定的承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。但是，在當(dāng)前疫情的影響下，國家的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都較為低迷。疫情使得經(jīng)濟(jì)受到重大的創(chuàng)傷，某些企業(yè)受到的影響巨大，風(fēng)險(xiǎn)也迅速攀升，這對(duì)銀行信貸資產(chǎn)也形成一定的壓力。到2020年3月，我國商業(yè)銀行的不良貸款的整體數(shù)額超過兩萬億元，比率為1.91%，相比于上一個(gè)季度末增長了1986億元。（二）原因分析。原因一：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行。最典型的案例就是當(dāng)年美國著名的次貸危機(jī)，在過去的20年里，美國整體的不良貸款率和它的經(jīng)濟(jì)增長率基本都表現(xiàn)出顯著的的負(fù)向相關(guān)性。在那次次貸危機(jī)中，美國經(jīng)濟(jì)跌入谷底，受到整個(gè)金融大環(huán)境的影響，我國的商業(yè)銀行的不良貸款率也隨之迅速攀升；到2009年美國的整體經(jīng)濟(jì)開始逐漸回暖，我國也一樣，不良貸款率開始出現(xiàn)慢慢下降的趨勢(shì)。從這個(gè)典型案例中，可以明顯地發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行的不良貸款率大多情況下是與整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境增長率之間存在顯著的負(fù)向相關(guān)關(guān)系。在2020年新形勢(shì)下，我國的經(jīng)濟(jì)壓力持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)增長率較低，成為不良貸款率持續(xù)快速上升的重要因素之一。原因二：房地產(chǎn)行業(yè)的低迷。眾多數(shù)據(jù)表明，我國的平均房價(jià)與我國商業(yè)銀行不良貸款率的增速呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。一旦房價(jià)下降，就會(huì)使得以土地和住房資產(chǎn)為主要抵押物的房地產(chǎn)貸款和抵押擔(dān)保機(jī)構(gòu)減少，從而商業(yè)銀行不良貸款率的分母增速過低，因此我國不良貸款率就顯示出迅速上升的勢(shì)頭。在2020年1至2月，我國的商品房銷售面積增速和商品房的銷售額增速分別為-39.9%和-35.9%，達(dá)到了近年來的最低谷。由于需求市場(chǎng)萎縮，房地產(chǎn)行業(yè)的投資減少，市場(chǎng)的購買能力下降，從而使得整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，致使我國商業(yè)銀行不良貸款率的大幅上升。原因三：信用風(fēng)險(xiǎn)的存在。信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加速商業(yè)銀行不良貸款的形成，不良貸款率的上升反過來又加劇違約事件的發(fā)生，在這樣的雙向作用下，不良貸款和不良貸款率也都會(huì)隨之呈現(xiàn)攀升的趨勢(shì)。原因四：關(guān)注類貸款的比例增大。關(guān)注類貸款的比例增大也會(huì)導(dǎo)致不良貸款和不良貸款率的雙升。關(guān)注類貸款多數(shù)代表的是借款人具備按時(shí)如數(shù)償還本息的能力，只是會(huì)有一部分存在對(duì)償還貸款的本金和利息產(chǎn)生不良結(jié)果的潛在風(fēng)險(xiǎn)的可能性，這種風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)被轉(zhuǎn)化為不良貸款，因此這類貸款的數(shù)量增多自然也就會(huì)直接帶來不良貸款的數(shù)量增多。通過以上分析，可以清楚地看到，2020年要把有效地防控金融風(fēng)險(xiǎn)工作放到更加重要的位置，提高總體的風(fēng)險(xiǎn)綜合防控水平；要進(jìn)一步嚴(yán)控商業(yè)銀行不良貸款可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，細(xì)化商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)分類，加大對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)和隱患的綜合排查力度；還要嚴(yán)控可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)增量，更加快速地處置商業(yè)銀行存量信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高損失補(bǔ)償能力；同時(shí)也要加強(qiáng)排查各類風(fēng)險(xiǎn)和處置環(huán)境，堅(jiān)決防范和遏制企業(yè)逃廢債行為。

三、商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化的主要運(yùn)作模型

如今，我國商業(yè)銀行組織不良貸款資產(chǎn)證券化的基本流程如下：作為發(fā)起者的銀行會(huì)將不良貸款的債權(quán)交付給信托公司作為委托，在收到債權(quán)委托之后，信托公司開始進(jìn)行不良貸款的財(cái)產(chǎn)信托建立工作，得以實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離。隨后，不良貸款資產(chǎn)支持證券被信托機(jī)構(gòu)向外發(fā)行，廣泛投放給投資者。另一方面，為了確保評(píng)級(jí)結(jié)果具有公正性，這一資產(chǎn)證券需要來自兩家評(píng)估公司完成評(píng)級(jí)的工作，資產(chǎn)證券化也是中國一切債務(wù)融資工具內(nèi)僅有的適合應(yīng)用雙評(píng)級(jí)制度的業(yè)務(wù)。最后，不良貸款資產(chǎn)支持證券將會(huì)進(jìn)一步發(fā)行，此時(shí)的主要對(duì)象為銀行之間在債券市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資主體，并且發(fā)起人務(wù)必需要預(yù)留既定比例的證券，預(yù)防道德風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。信托存續(xù)時(shí)期，信托公司通常情況下會(huì)讓發(fā)起人持續(xù)承擔(dān)貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)，基本擔(dān)負(fù)的工作有管理資產(chǎn)池的日常管理、維持以及回收等工作。

四、風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。我國商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化價(jià)格的影響因素不僅有證券基礎(chǔ)的資產(chǎn)價(jià)值和收益和證券信用增級(jí)等，而且還會(huì)有一些不良貸款資產(chǎn)證券化的設(shè)計(jì)操作技巧和它的價(jià)值。一旦商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化的定價(jià)過低，就會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)其投資的欲望降低，因此它極可能會(huì)慢慢被淘汰出金融市場(chǎng)；相反，如果證券化的定價(jià)太高，則意味著將會(huì)積累大量的風(fēng)險(xiǎn)，虧損也將會(huì)隨之廣泛地蔓延，甚至進(jìn)一步將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到整個(gè)商業(yè)銀行體系中。（二）流動(dòng)性及現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是無法在沒有任何損失時(shí)及時(shí)還清負(fù)債。不良貸款資產(chǎn)證券化雖然能夠在很大程度上提升項(xiàng)目發(fā)起機(jī)構(gòu)資金的流動(dòng)性，但同時(shí)也要關(guān)注到其給發(fā)起機(jī)構(gòu)自身會(huì)帶來流動(dòng)性投資潛在性風(fēng)險(xiǎn)的可能性，比如下述三種：第一，會(huì)有短暫性現(xiàn)金流的缺口在證券化資產(chǎn)池中發(fā)生，從而沒有辦法來確保特定日期的證券的本金和利息；第二，如果發(fā)生集中出現(xiàn)好多個(gè)證券化產(chǎn)品交易的現(xiàn)象，會(huì)使得其中流動(dòng)性增大的商業(yè)銀行被迫承擔(dān)巨大的資金和流動(dòng)性的儲(chǔ)備需求；第三，會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行過度地依賴于不良貸款資產(chǎn)證券化在市場(chǎng)中獲取更多的融資，甚至過度地?cái)U(kuò)大了證券化的規(guī)模。（三）信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國商業(yè)銀行信用評(píng)級(jí)體系建成時(shí)間不久，還沒有完成全面有效的數(shù)據(jù)庫建設(shè)，整個(gè)征信體系的權(quán)威性也亟待加強(qiáng)。而目前國內(nèi)大多數(shù)信用評(píng)級(jí)和增級(jí)機(jī)構(gòu)都存在信用較低、規(guī)模不大、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)不足等問題，有的機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)環(huán)節(jié)中會(huì)將虛假及片面的信息隱藏起來，從而沒有將全部風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出來。此外，我國外部評(píng)級(jí)市場(chǎng)建設(shè)也不夠完善，由于機(jī)構(gòu)不同，它們的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)有一定的差異性，使得投資者不能對(duì)評(píng)級(jí)的真實(shí)性有清晰完整的判斷。

五、對(duì)策建議

（一）合理篩選基礎(chǔ)資產(chǎn)。不良貸款證券化，不良貸款就其字面的含義分析，其實(shí)和“次貸”相比基本并無不同，然而分析其實(shí)質(zhì)，次貸危機(jī)內(nèi)部暗含投資銀行對(duì)投資者的欺騙，不良貸款證券化直接清楚地顯示出資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)以及質(zhì)量。某些企業(yè)假設(shè)經(jīng)營狀況優(yōu)秀，僅僅是輕微逾期，亦或是企業(yè)破產(chǎn)，債務(wù)僅僅可以作為損失沖銷，則這部分資產(chǎn)并不符合被證券化的條件。真正適合商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)其實(shí)僅有那些能夠?qū)崿F(xiàn)部分的收回，亦或是通過能力能夠收回，然而其回收比例以及時(shí)間尚未明確的不良貸款才能夠包括在內(nèi)。行業(yè)協(xié)會(huì)或監(jiān)管部門可設(shè)計(jì)管理的方法，為中介機(jī)構(gòu)、發(fā)起者選擇設(shè)計(jì)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，提升評(píng)估方法的質(zhì)量，增強(qiáng)不良貸款資產(chǎn)證券化的運(yùn)營效率以及可信度。（二）建立健全社會(huì)征信體系。第一，需要完善法律體系。評(píng)估不良貸款資產(chǎn)證券基礎(chǔ)的資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)乎債務(wù)人信息的精準(zhǔn)度、全面性，所以在立法的過程中需要仔細(xì)地規(guī)定好信息的貯存、傳播、傳遞等，確保評(píng)估口徑一致，評(píng)估結(jié)果精準(zhǔn)。第二，需要設(shè)置高效的監(jiān)管框架。我國人民銀行牽頭，擔(dān)負(fù)整體的監(jiān)管工作，聯(lián)同財(cái)政部、發(fā)改委、最高法、最高檢等相關(guān)部門形成聯(lián)席會(huì)議制度，共同分享監(jiān)管信息，具體部門則承擔(dān)監(jiān)管不良貸款證券化資產(chǎn)質(zhì)量的工作。最后，利益為驅(qū)使的市場(chǎng)化征信屬于相對(duì)比較高效的征信形式。2018年2月，中國人民銀行已經(jīng)審批并且發(fā)放第一家個(gè)人征信機(jī)構(gòu)牌照，將來在綜合互聯(lián)網(wǎng)中眾多信息的前提下，對(duì)選擇符合標(biāo)準(zhǔn)的不良貸款資產(chǎn)也會(huì)有很大的益處。（三）加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管。一方面，應(yīng)當(dāng)設(shè)計(jì)具有專業(yè)性的監(jiān)管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的法規(guī)，以便統(tǒng)一規(guī)范評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所涉及的多種問題，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的一致。另一方面，需要在專項(xiàng)立法中為監(jiān)管部門授予專業(yè)監(jiān)管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的權(quán)利。如今，我國人民銀行、發(fā)改委、銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于各個(gè)市場(chǎng)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都具有著監(jiān)管權(quán)，卻有一定的問題，即監(jiān)管口徑錯(cuò)位，監(jiān)管信息無法順利流通的問題，倡導(dǎo)整合每個(gè)部門的監(jiān)管權(quán)利，增強(qiáng)監(jiān)管的效率。最后，需要構(gòu)建嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)追責(zé)機(jī)制。這之中所具有關(guān)聯(lián)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均在整個(gè)金融市場(chǎng)內(nèi)形成較大影響力，本來應(yīng)當(dāng)公平、獨(dú)立地開展工作，然而次貸危機(jī)的教訓(xùn)顯示，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并非本身就極為公正，針對(duì)其行為也需要有必要的限制措施，對(duì)被評(píng)級(jí)對(duì)象、公眾投資者造成危害的，同樣需要承擔(dān)責(zé)任。

六、結(jié)論

隨著法律法規(guī)的與逐漸完善，信貸資產(chǎn)證券化不斷走向成熟，商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化的整體發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)勢(shì)不可擋。與此同時(shí)，也應(yīng)該看到商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化發(fā)展的兩面性。不良貸款資產(chǎn)證券化如果發(fā)展好了，可以及時(shí)有效地化解金融風(fēng)險(xiǎn)，提升金融市場(chǎng)效率；如發(fā)展不好，則會(huì)導(dǎo)致其市場(chǎng)的混亂、風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散并最終導(dǎo)致多方利益受損。因此，在不良貸款資產(chǎn)證券化的進(jìn)一步發(fā)展階段，各方都要始終保持高度審慎的態(tài)度，做到趨利避害。雖然2020年商業(yè)銀行的不良貸款持續(xù)增長，但不良貸款資產(chǎn)交易下行趨勢(shì)明顯，同時(shí)，不良貸款資產(chǎn)項(xiàng)目的線下盡調(diào)、磋商談判等工作受疫情影響難以開展。經(jīng)濟(jì)增長的不確定性使得不良資產(chǎn)處置難度加大，一些傳統(tǒng)方式和渠道受到較大沖擊。因此，要促進(jìn)我國商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化的穩(wěn)健發(fā)展，一方面需要政策的大力支持，加快不良貸款資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的建設(shè)；另一方面，不良貸款資產(chǎn)證券化自身要加強(qiáng)創(chuàng)新，開發(fā)更多適應(yīng)新形勢(shì)、新需求的產(chǎn)品或模式，提升業(yè)務(wù)和管理水平，迎接新市場(chǎng)和新挑戰(zhàn)。

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作者:李沐 單位:貴州大學(xué)管理學(xué)院