導(dǎo)語：商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本度量研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

［摘要］本文首先以全新的視角對(duì)商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行了分析，為下文的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)量化研究提供了理論依據(jù)。然后，本文提出一種基于銀行市場價(jià)值的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本度量方法，并且以我國某股份制銀行2008-2014年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。最后，本文提出了相應(yīng)的防范對(duì)策和建議。

［關(guān)鍵詞］商業(yè)銀行；聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)資本；蒙特卡洛模擬

0引言

隨著我國利率市場化程度不斷加深，銀行業(yè)的競爭愈發(fā)激烈。當(dāng)前各商業(yè)銀行的競爭不僅是服務(wù)質(zhì)量的競爭，更是品牌聲譽(yù)的競爭，因此銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力成為銀行的核心競爭力之一。本文在國內(nèi)外聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)度量研究的基礎(chǔ)上，首先從內(nèi)部原因和外部原因兩個(gè)角度分析了我國商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，然后基于銀行市場價(jià)值提出商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本的度量方法，為我國商業(yè)銀行的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了一個(gè)新的思路，最后提出風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策。

1文獻(xiàn)綜述

作為現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要一環(huán)，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的管理近年來備受關(guān)注。銀行的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)已成為關(guān)乎銀行生存發(fā)展的重中之重，而對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的量化是對(duì)其進(jìn)行有效管理的必由之路。由于聲譽(yù)具有無形性、主觀性等特征，商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的度量難度較大。目前國外文獻(xiàn)中商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的度量較多使用事件研究法。Mackinlay（1997）首先在文章中用股票價(jià)格的變化衡量某種事件對(duì)企業(yè)造成的影響。他提出了股票非正常收益率的概念。根據(jù)這一概念，事件造成的影響可計(jì)算為實(shí)際收益率與期望收益率之差。Gillet等（2010）研究了美國和歐洲金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)損失事件對(duì)這些企業(yè)聲譽(yù)造成的影響。他們對(duì)非正常收益率這一概念進(jìn)行了修正，即在原來的基礎(chǔ)上扣除了操作風(fēng)險(xiǎn)事件本身的損失率?？紤]到事件的提前泄露，Gillet等取事件公布日的前后20天為窗口觀察期，以事件公布前20天的企業(yè)市場價(jià)值為基準(zhǔn)計(jì)算了累積非正?；貓?bào)率，以累積非正?；貓?bào)率衡量聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失。Walter（2013）和Fiordelisi等（2013）也采用了類似的方法度量聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。Eckert和Gatzert（2015）提出了度量聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的一種模型：通過樣本數(shù)據(jù)的觀察得到聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失率的樣本并估計(jì)其分布參數(shù)，然后通過蒙特卡洛模擬得到聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR。國內(nèi)學(xué)者對(duì)商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)度量的研究也有很多，其中李衛(wèi)東等（2010）運(yùn)用因子分析法和層次分析法，構(gòu)建了包含產(chǎn)品和服務(wù)、工作環(huán)境、領(lǐng)導(dǎo)、公民義務(wù)與治理、適應(yīng)性與財(cái)務(wù)表現(xiàn)、社會(huì)背景、創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)流動(dòng)性八個(gè)指標(biāo)的商業(yè)銀行聲譽(yù)測評(píng)指標(biāo)體系。胡敏和韓俊瑩（2014）在對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行概率分布函數(shù)擬合的基礎(chǔ)上，運(yùn)用蒙特卡洛模擬法計(jì)算出該商業(yè)銀行總的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本需求。

2商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)成因

概括來講，筆者認(rèn)為聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的成因有以下兩種。第一種是內(nèi)部原因，即企業(yè)本身面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)可能引致聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對(duì)于商業(yè)銀行而言，它面臨的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也與其他風(fēng)險(xiǎn)有著直接的關(guān)系。除聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)之外商業(yè)銀行還面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)這四大類風(fēng)險(xiǎn)以及包括國家風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的其他風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)以上幾種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展到一定程度時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的產(chǎn)生。第二種是外部原因，即由于各類媒體的傳播，使銀行的負(fù)面消息為公眾所知。進(jìn)入新媒體時(shí)代后，網(wǎng)絡(luò)新聞、微博、QQ、微信等信息媒介迅速發(fā)展起來，其信息傳播的速度和范圍都是傳統(tǒng)媒體如電視、報(bào)紙所不及的。如果某個(gè)負(fù)面消息被媒體炒作和網(wǎng)絡(luò)推波助瀾，就可能會(huì)對(duì)公眾的判斷形成誤導(dǎo)，從而給商業(yè)銀行造成巨大的壓力。

3聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本度量模型的構(gòu)建

一家上市企業(yè)的市場價(jià)值必然和它的聲譽(yù)密切相關(guān)。當(dāng)市場是有效的時(shí)，企業(yè)的聲譽(yù)可以被市場價(jià)值有效地反映出來，即股價(jià)的波動(dòng)可以有效地反映企業(yè)聲譽(yù)的變化。因此，筆者選擇股票非正常收益率作為度量商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的工具。首先需要說明的是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的一些相關(guān)概念。聲譽(yù)事件指引發(fā)商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的事件。聲譽(yù)事件窗口期是指觀測聲譽(yù)事件造成的損失的時(shí)間區(qū)間?？紤]到聲譽(yù)事件消息的提前泄漏造成的損失，筆者選擇聲譽(yù)事件公布日前后各20日共41天作為窗口期。設(shè)聲譽(yù)事件公布日為τ=0，則聲譽(yù)事件窗口期為［-20，20］。非正常收益率是指由于聲譽(yù)事件的發(fā)生，某商業(yè)銀行股票的實(shí)際收益率與期望收益率的差。即有某商業(yè)銀行在時(shí)間t，非正常收益率為：ARt=Rt-ERt。其中ARt、Rt、ERt分別為非正常收益率、實(shí)際收益率、期望收益率。實(shí)際收益率即某商業(yè)銀行股票當(dāng)日收盤價(jià)格漲跌幅。商業(yè)銀行股票的期望收益率的計(jì)算采用市場模型法。市場模型法假設(shè)市場證券組合收益率與某銀行的股票收益率之間有一個(gè)穩(wěn)定的線性關(guān)系，其表達(dá)式如下：Rt=α+βMRt+εt，那么有：ERt=α贊+β贊MRt，其中ERt為某銀行在時(shí)間t時(shí)的股票期望收益率，MRt為市場證券組合在時(shí)間t的收益率，α為截距項(xiàng)，β為相關(guān)系數(shù)，εt為白噪聲隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。對(duì)于市場證券組合，在不同的國家可以選擇當(dāng)?shù)氐墓善眱r(jià)格指數(shù)來表示。為避免聲譽(yù)事件影響的干擾，選擇聲譽(yù)事件公布前證券交易所250個(gè)工作日的銀行股票收益率和市場大盤指數(shù)漲跌幅信息進(jìn)行回歸。在回歸時(shí)需注意將其他聲譽(yù)事件的窗口期（每件聲譽(yù)事件報(bào)道日及其前后20日共41日）的股票價(jià)格信息去除，以獲得正常情況下銀行股票收益率與市場證券組合收益率的關(guān)系。對(duì)于每一個(gè)聲譽(yù)事件公布日都要用最小二乘法進(jìn)行回歸，得到銀行股票期望收益率和市場證券組合收益率的關(guān)系，從而計(jì)算出聲譽(yù)事件當(dāng)日銀行股票的期望收益率。下面本文將論述聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的度量：首先定義在聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失窗口期內(nèi)包含聲譽(yù)事件公布日的連續(xù)損失的時(shí)間區(qū)間［τ1，τ2］為聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)期（［τ1，τ2］∈［－20，20］），即在聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)期內(nèi)連續(xù)（τ2，τ1+1）天的非正常收益率均小于0，表示銀行連續(xù)（τ2-τ1+1）天都出現(xiàn)了聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)期定義中要求包含聲譽(yù)事件公布日的原因是聲譽(yù)事件公布日為絕大多數(shù)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的高峰期，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失在這一天往往達(dá)到最大。如果聲譽(yù)事件公布日確實(shí)沒有包含在聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)期內(nèi)，則需要檢查事件公布日的準(zhǔn)確性。當(dāng)確認(rèn)準(zhǔn)確無誤后，可以認(rèn)為該聲譽(yù)事件未引起銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失。引入聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)期的概念是為了更準(zhǔn)確地度量銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失。當(dāng)聲譽(yù)事件影響力較小或銀行進(jìn)行了有效干預(yù)之后，很多情況下聲譽(yù)事件的影響持續(xù)期很短，往往只有一兩天。這時(shí)，如果將整個(gè)窗口期的股票非正常收益率加總計(jì)算就可能會(huì)對(duì)聲譽(yù)事件的影響力出現(xiàn)度量的較大偏差，所以對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的持續(xù)期進(jìn)行識(shí)別有助于更加準(zhǔn)確地度量聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失。在識(shí)別了某個(gè)聲譽(yù)事件的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)期之后，將聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)期內(nèi)的非正?；貓?bào)率分別與其前日銀行的市場價(jià)值相乘后再加總并取絕對(duì)值，得到聲譽(yù)事件造成的總損失，即：Loss=τ2t=τ1ΣARtMVt-1，其中Loss表示聲譽(yù)事件造成的總損失，ARt是時(shí)間為t時(shí)的股票非正常收益率，MVt-1是時(shí)間為t－1時(shí)的銀行市場價(jià)值，用當(dāng)日銀行的總股本乘以當(dāng)日股票價(jià)格得到。然后，為了扣除聲譽(yù)事件自身造成的影響，需要在總損失中將聲譽(yù)事件自身造成的直接損失扣除，就得到銀行某次聲譽(yù)事件造成的損失額，即Loss（Rep）＝τ2t＝τ1ΣARtMVt－1－Loss（D），其中Loss（Rep）表示銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失額，Loss（D）為聲譽(yù)事件造成的直接損失。根據(jù)以上公式，可以方便地計(jì)算出銀行某次聲譽(yù)事件造成的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失額。然后，假設(shè)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失事件發(fā)生的頻率服從泊松分布，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的數(shù)額服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布，得到數(shù)據(jù)樣本后根據(jù)極大似然估計(jì)法估計(jì)出所需參數(shù)，再通過蒙特卡洛模擬即可得到風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度取聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的99％分位數(shù)，預(yù)期損失取聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的均值，就得到聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本的表達(dá)式：聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本＝聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度－聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期損失。這樣，通過樣本數(shù)據(jù)的收集統(tǒng)計(jì)和蒙特卡洛模擬可以最終計(jì)算得出商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本。

4實(shí)證研究

為方便說明本文提出的商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本度量方法，筆者收集了2008－2014年我國股份制商業(yè)銀行M銀行的相關(guān)聲譽(yù)事件數(shù)據(jù)并進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。本文所收集的聲譽(yù)事件均來源于國內(nèi)各類媒體，主要借助百度搜索引擎進(jìn)行搜索。M銀行股票收益率及上證指數(shù)漲跌幅來源于證券交易所，均采用日收盤數(shù)據(jù)。筆者共收集得到M銀行聲譽(yù)事件53件，其中構(gòu)成聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的有37件。筆者按照上文對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)因的分析對(duì)聲譽(yù)事件進(jìn)行了分類，共分為信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)5類。其中信用風(fēng)險(xiǎn)類4件，共造成聲譽(yù)損失17．57億元；市場風(fēng)險(xiǎn)類3件，共造成聲譽(yù)損失40．79億元；操作風(fēng)險(xiǎn)類16件，共造成聲譽(yù)損失372．33億元；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)類3件，共造成聲譽(yù)損失83．82億元；其他風(fēng)險(xiǎn)類11件，共造成聲譽(yù)損失251．42億元。根據(jù)樣本數(shù)據(jù)，估計(jì)得信用風(fēng)險(xiǎn)類、市場風(fēng)險(xiǎn)類、操作風(fēng)險(xiǎn)類、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)類和其他風(fēng)險(xiǎn)類的聲譽(yù)損失事件的年發(fā)生頻數(shù)分別服從泊松分布p（0．571）、p（0．429）、p（2．286）、p（0．429）和p（1．571）。而以上五類聲譽(yù)損失事件每件造成的聲譽(yù)損失（以萬元計(jì)）分別服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布LN（12．012，0.4462）、LN（11．630，0.7282）、LN（12．052，1.5562）、LN（11．621，1.7062）和LN（11．766，1.0632）。本文運(yùn)用Stata11軟件來進(jìn)行中國M銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失事件頻數(shù)和損失數(shù)額的模擬，通過對(duì)五類聲譽(yù)損失事件的年發(fā)生頻數(shù)和單件損失數(shù)額相乘再加總得出M銀行1年的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)總損失模擬值。這樣模擬1000個(gè)數(shù)據(jù)，即為中國M銀行未來1000年聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的數(shù)額。模擬數(shù)值中最大值為526．88億元，最小值為6．48億元。模擬的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失額中99％分位數(shù)為525．66億元。因此，在99％的置信水平下，1年展望期的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度約為525．66億元，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本約為316．82億元，即M銀行在未來計(jì)提316．82億元的經(jīng)濟(jì)資本，可以抵御千年一遇的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

5我國商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)損失的防范對(duì)策

通過上文對(duì)我國商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析，可以知道商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)來源于內(nèi)外兩個(gè)方面。我國商業(yè)銀行在經(jīng)營管理過程中自身所面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因，起到引發(fā)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的主導(dǎo)作用，因此商業(yè)銀行有效防范和管理自身面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)這五類風(fēng)險(xiǎn)是防范聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑，同時(shí)應(yīng)當(dāng)參考聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本計(jì)算結(jié)果評(píng)估面臨的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。而各類媒體對(duì)于商業(yè)銀行負(fù)面信息的和傳播是造成銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因，起到對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)推波助瀾的作用。因此銀行應(yīng)建立輿情監(jiān)測預(yù)警和緊急處置應(yīng)對(duì)機(jī)制，積極主動(dòng)尋找聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)源頭，為引導(dǎo)后續(xù)輿情爭取時(shí)間，并且注重與社交媒體的主動(dòng)溝通，有效實(shí)施輿論引導(dǎo)，為輿情管理創(chuàng)造有利條件。

總之，希望在未來我國商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系能夠更加完善，為我國銀行業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。

作者:范瀚文 單位:山西財(cái)經(jīng)大學(xué)

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