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1影響企業(yè)投資結構優(yōu)化管理的內(nèi)因分析

企業(yè)從事投資結構的優(yōu)化管理，首先必須從自身的客觀條件出發(fā)，綜合評價企業(yè)內(nèi)資產(chǎn)與股權結構存在什么樣的問題，是否有必要選擇投資的“退出”與“進入”，這樣才能做到有的放矢，從而選擇經(jīng)濟合理的調(diào)整方向。一般而言，企業(yè)投資結構優(yōu)化管理過程所涉及的內(nèi)部因素包括以下幾個方面：

1.1資產(chǎn)質(zhì)量問題資產(chǎn)是企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標的載體。因此，企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標的過程，無非是對其掌握的資產(chǎn)如何運用的過程。資產(chǎn)運用的好壞，要受資產(chǎn)質(zhì)量和運用方法兩個基本因素的制約。資產(chǎn)質(zhì)量不高，具體表現(xiàn)為資產(chǎn)總量或資產(chǎn)配置不合理，即無法最大限度地向社會提供滿足市場需求的產(chǎn)品;資產(chǎn)使用不當，具體表現(xiàn)為管理不當或者生產(chǎn)技術水平不高。這兩個因素中，資產(chǎn)質(zhì)量是基礎，資產(chǎn)質(zhì)量的高低決定了企業(yè)發(fā)展的最大能量限度。企業(yè)管理水平和操作技巧的提高，只能以資產(chǎn)質(zhì)量為基準。因此，資產(chǎn)質(zhì)量明顯就是與這些資產(chǎn)能否或怎樣為企業(yè)帶來收益有關。因此，改善資產(chǎn)質(zhì)量是投資結構優(yōu)化管理的首要任務，是確保實現(xiàn)經(jīng)營目標的基本前提。對于企業(yè)內(nèi)設備陳舊、商譽較低、資產(chǎn)質(zhì)量較差的參股、控股企業(yè)，要通過實施股權投資退出戰(zhàn)略予以調(diào)整和優(yōu)化，從而提高企業(yè)資產(chǎn)的整體質(zhì)量。

1.2資產(chǎn)規(guī)模問題資本擴張，并非追求資產(chǎn)規(guī)模越大越好，而是要努力實現(xiàn)適度規(guī)模經(jīng)濟，這樣才能保證企業(yè)經(jīng)營效益的最大化。對一個企業(yè)而言，如果參股、控股企業(yè)資產(chǎn)總量大、行業(yè)分布寬、企業(yè)分布散、管理幅度大，則應該采取剝離、重組、分化的方法，適度收縮戰(zhàn)線;當企業(yè)在具有足夠的管理能力、人才、資金實力時，進行適度資本擴張和企業(yè)規(guī)模的擴大。因此，界定適度規(guī)模、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟是企業(yè)投資結構優(yōu)化管理的重要目標之一。

1.3市場前景問題從企業(yè)投資結構調(diào)整的實例看，往往存在企業(yè)績效變化的情況。有的企業(yè)經(jīng)過資產(chǎn)重組，資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)及實現(xiàn)利潤都有明顯改善，但有的企業(yè)則因此受到了影響。因此，投資集團從事股權投資結構的優(yōu)化管理，需要解決的一個關鍵問題是:必須以市場為前提，準確把握參股、控股企業(yè)所處行業(yè)、企業(yè)產(chǎn)品的市場前景問題，特別是需要重點考察企業(yè)所處行業(yè)的景氣指數(shù)。對缺乏市場前景的股權投資，堅決予以退出。

1.4資產(chǎn)匹配問題企業(yè)投資結構優(yōu)化管理的目的是實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)資本的保值增值，提高經(jīng)營效率。比如通過收購兼并活動，可以使得某些經(jīng)營不善，甚至倒閉破產(chǎn)的企業(yè)的機器設備為具有管理優(yōu)勢的企業(yè)所利用，從而更好地達到人力資本和實物資本的組合效率;又比如，某些優(yōu)勢企業(yè)通過合并，也可以更好地優(yōu)化人力資源、技術資源和實物資產(chǎn)的組合比例，從而更好地產(chǎn)生規(guī)模效益;再比如，通過資產(chǎn)置換等手段，可以使得企業(yè)更好地整合業(yè)務結構，使企業(yè)內(nèi)部分工更加明晰，職能更加專業(yè)，從而實現(xiàn)更好的經(jīng)營效率。因此，對企業(yè)而言，通過投資結構的優(yōu)化管理，不僅要實現(xiàn)下屬企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的優(yōu)化匹配，更要實現(xiàn)企業(yè)間的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品匹配。企業(yè)投資結構優(yōu)化管理的過程，實質(zhì)上就是企業(yè)資本向優(yōu)勢企業(yè)集中的過程。通過投資結構的優(yōu)化管理，能夠解決參股或控股企業(yè)優(yōu)不勝、劣不汰、優(yōu)長不大、優(yōu)不成勢的問題，能夠把集團內(nèi)外單方面優(yōu)勢企業(yè)集中起來，形成真正的企業(yè)經(jīng)濟優(yōu)勢，實現(xiàn)優(yōu)勢集中化。

1.5經(jīng)濟效益問題優(yōu)化投資結構，其效益具體體現(xiàn)在以下幾個方面:第一，通過改變參股或控股劣勢企業(yè)存量資本的呆滯狀態(tài)，變呆滯的無效益的資本為有效益的資本，從而大幅度提高企業(yè)的經(jīng)濟效益;第二，通過股權投資的資源整合，可以實現(xiàn)大規(guī)模的集約化生產(chǎn)經(jīng)營，從而提高企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效益。第三，通過企業(yè)的參股、控股，改變企業(yè)的法人治理結構，促進規(guī)范化運作，提高管理效益。

2影響企業(yè)投資結構優(yōu)化管理的外因分析

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動不可能孤立地進行，它要與周圍的環(huán)境發(fā)生各種錯綜復雜的交流與溝通。企業(yè)必須對外部因素予以充分把握，這樣才能確保投資結構優(yōu)化管理的基本方向。一般而言，投資結構優(yōu)化管理所涉及的外部因素主要包括以下幾個方面。

2.1經(jīng)濟社會發(fā)展的總體趨勢在決定企業(yè)股權投資結構調(diào)整方向時，首先必須把握經(jīng)濟社會發(fā)展的總體趨勢。當今社會，知識、信息和各種高新技術在經(jīng)濟社會發(fā)展中將發(fā)揮越來越重要的作用。人們的生活水平將大幅提高，對生活質(zhì)量、環(huán)境質(zhì)量的要求也將日益提高。與此相聯(lián)系，IT產(chǎn)業(yè)、生物制藥及其它高新技術產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟發(fā)展的龍頭，教育產(chǎn)業(yè)、綠色農(nóng)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)、交通運輸業(yè)、金融保險業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、文化體育等產(chǎn)業(yè)將有廣闊的發(fā)展空間，而一些高能耗、低效率、技術落后、缺乏競爭能力、不利于環(huán)境保護的行業(yè)，將被逐步淘汰。顯然，這種發(fā)展趨勢為企業(yè)決定投資結構調(diào)整提供了基本的原則和方向。

2.2社會發(fā)展目標與宏觀政策取向在一定歷史時期，政府會對經(jīng)濟社會發(fā)展提出一定的目標，并且運用各種經(jīng)濟政策來保證目標的實現(xiàn)。當企業(yè)的投資經(jīng)營與經(jīng)濟政策的要求一致時，通常會有較好的市場前景，會得到政府的支持和鼓勵，甚至得到稅收減免、財政補貼、優(yōu)先貸款、政府貼息等政策優(yōu)惠；而當企業(yè)的投資經(jīng)營與政策的目標相背離時，則往往會面對不利的市場條件，或者受到各種制約和限制。例如:從當前經(jīng)濟社會發(fā)展的要求出發(fā)，我國政府主張大力加強農(nóng)業(yè)，加強高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加強生態(tài)環(huán)境的保護，如果企業(yè)投資于特色農(nóng)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡信息產(chǎn)業(yè)，必然有廣闊的發(fā)展前景；反之若投資于傳統(tǒng)的造紙、紡織，以及污染嚴重的小五金、小冶煉、小化肥等，則不僅難有大的發(fā)展，而且很可能受到禁止或種種限制。因此，企業(yè)在選擇股權投資“進”與“退”的方向時，一定要從社會發(fā)展的總體目標出發(fā)，認真研究經(jīng)濟政策的要求，研究經(jīng)濟發(fā)展及相關政策變動的趨勢；一定要自覺按照政府的產(chǎn)業(yè)政策、科技政策以及其它有關政策的要求來選擇正確的調(diào)整方向。

2.3行業(yè)發(fā)展的特點與變化趨勢社會經(jīng)濟中，不同行業(yè)有不同的特點和要求。有的行業(yè)需要巨額投資；有的需要較高的技術水平;有的適合大規(guī)模生產(chǎn)；有的適合分散經(jīng)營。企業(yè)在進行投資結構調(diào)整時，首先必須根據(jù)參股、控股企業(yè)自身的條件，選擇和保留能較好發(fā)揮自身優(yōu)勢的行業(yè)。其次，隨著生產(chǎn)力發(fā)展，社會的消費結構和產(chǎn)業(yè)結構會發(fā)生有規(guī)律性的變化。行業(yè)之間的比較效益也會發(fā)生相應變化。在一定時期中，等量投資在不同行業(yè)會有不同的收益率。因此，企業(yè)在考慮投資結構調(diào)整方向時，必須對控股和參股企業(yè)的比較利益進行認真分析比較，對那些投資保值增值率高、投資收益率高的股權和未投資領域，顯然屬于保留和介入的范疇。其三，在經(jīng)濟發(fā)展的不同時期，不同行業(yè)的發(fā)展前景各不相同。目前，綠色環(huán)保、高新技術、生物工程、網(wǎng)絡信息等朝陽產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景較好，而一些技術落后、浪費資源、污染嚴重行業(yè)的發(fā)展前景則不容樂觀。

2.4市場供求與競爭條件市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)投資結構的經(jīng)濟性與合理性必須由市場來檢驗。首先，要了解市場的供求，投資結構調(diào)整中的每一項資本營運活動必須依托市場來實現(xiàn)；其次，要考慮市場發(fā)展的趨勢。再次，要考慮市場競爭的具體情況，了解控股與參股企業(yè)在技術、經(jīng)營以及市場份額上存在的優(yōu)勢和劣勢，以便選擇合理的調(diào)整方向。

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摘要：投資是企業(yè)資產(chǎn)的重要形式之一。探討投資結構問題，現(xiàn)實意義十分重大。從一般意義來看，優(yōu)化管理投資結構，是提高企業(yè)資產(chǎn)整體質(zhì)量、優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局、整合企業(yè)核心競爭能力的重要手段。影響企業(yè)投資結構的因素很多，本文將從內(nèi)外兩方面加以闡述。

關鍵詞：企業(yè)投資結構影響因素